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浅谈长期股权投资的风险管理
作者:牛佳
来源:《新西部下半月》2014年第06期
【摘要】本文针对长期股权投资面临的风险,提出了加强风险管理的措施。要重视投资决策和投资后的风险管理;加强投资对象基本面恶化或业绩显著低于预期时的风险管理;处理好长期风险和短期风险的关系。
【关键词】长期股权投资;特点;优势;风险管理
一、长期股权投资面临的风险
1、长期股权投资的特点和优势
其实就资产本身的客观属性而言投资并无长期和短期之分,所谓长期投资实际是由投资者的主观意愿来决定的。与短期投资和长期债权投资不同,长期股权投资一般指投资者对投资对象股权的持有时间不确定,且不关心投资期间资产价格的波动,而更关心投资对象在长期的增值的一类投资。长期股权投资是具有战略意义的投资,而不是简单地买入并长期持有。在投资过程中,随着资产某些特性的变化,投资者的意愿也会变,所以投资者需要积极进行投后管理并制定合理的退出策略。
长期股权投资的优势主要来自四个方面。一是避免或减少频繁交易产生的交易成本和市场影响。二是获取结构性的风险溢价,主要包括股权风险溢价和流动性风险溢价。股权风险溢价指由于股票投资的风险高于债券,所以股票的长期收益率超过债券。流动性风险溢价是指为了补偿投资者承担的流动性风险,非流动性资产的收益超过流动性资产。三是通过进行长期股权投资成为投资对象的股东,从而参与公司的管理,控制或迫使被投资企业采取有利于投资企业利益的经营方针和利润分配方案。四是长期股权投资对投资者来说还可以实现多元化经营,有效的避免行业系统风险。
2、长期股权投资的风险
无论长期投资还是短期投资,首先要面对的就是决策风险。决策风险有以下情况,一是由于投资团队能力或经验不足,导致尽职调查不彻底,财务分析不全面,预期经营收益不准确,交易价格高于资产实际价值等情况形成的风险。还有就是道德风险,即投资团队是否与投资对象存在某些私下的利益交易导致投资者利益受损的风险。此外还有投资后的管理风险,一般指在负责管理项目的投资团队成员或派驻投资对象企业的代理人可能会利用自身优势,追求自身效益最大化,而产生道德风险危害投资者的利益。
除了上述风险外,长期股权投资面临最主要的风险是最终收益的不确定,主要体现在三方面。一是投资期间过长,导致不确定性风险的增加;二是可能面临多重风险形式,包括市场风