智慧型股票投资人
智慧型股票投资人
（一）
20世纪90年代，我初读彼得·林奇的《战胜华尔街》，大为兴奋，因为他的选股方法真简单——在你日常生活中留意哪些产品或商家很红火很畅销，然后买入其股票即可。那时中国内地家电企业正在赶超洋品牌，很牛啊。于是，我买的家电便全是国产货，如长虹彩电、春兰、海信空调和海尔冰箱等，想通过实际使用这些产品来调研公司和选择股票。热情过后，发现事情远没那么简单。长虹电视机土土的，如果不是当时股价走得好，我绝不会买它。春兰和海信的空调质量都不怎么样，比日本货差远了。海尔冰箱不能说差，但上海制造的上菱更不错，后者的股票却糟糕之至。总之，单凭日常生活经验选择股票，问题多多。
2000年林奇在《彼得·林奇的成功投资》的序言中作了声明:
“彼得·林奇从来没有建议过仅仅因为喜欢在某家商店买东西你就应该购买它的股票，也没有建议过仅仅因为某家厂商生产你最喜欢的产品或者因为你喜欢某家饭店的饭菜就应该购买它们的股票。喜欢一家商店、一件产品或者一家饭店，是对一家公司产生兴趣并将其股票列入你的研究名单的一个很好的理由，但这并不是购买这家公司股票的充分理由！在你还没有对一家公司的收益前景、财务状况、竞争地位、发展计划等情况进行充分研究之前，千万不要贸然买入它的股票。”林奇强调，在关键的一点上，他的话被人们误解了，如果你拥有一家零售公司的股票，关键点在于要确定该公司的扩张阶段是否即将结束（林奇比喻为棒球比赛的“最后一局”）。只在全国10%的地方设立分店的公司和已在全国90%的地方设立分店的公司相比，其发展前景当然大不相同。投资者必须留意什么才是公司未来的增长之源，并且预测公司的增长速度何时可能会慢下来。
看来，还不止我一个人误会了林奇的观点。为了鼓励大家自己投资，树立自信心，把复杂的问题简单化，可以理解，但也容易造成“误会”。例如，从1989年《彼得·林奇的成功投资》上市到2000年，重印30次的销量超过100万册，如果没有“误会”的话，恐怕难以解释吧。
林奇还是有许多真知灼见的，相比之下，国内国外到处流行什么“轻松理财”啊，什么在“小吃店遇见巴菲特”啊，什么“隔壁的百万富翁”啊，我们得提防着点，它们只会轻松地从你口袋里掏钱，而不是让你轻松地赚钱。一个稍有脑子的人只要想想，如果赚钱这么容易，天下人一定都赚钱了，钱也就不是稀缺资源了。但我们绝大多数人能轻松地买一艘游艇吗？唯一看似轻松的彩票中奖赚大钱也不容易，如果你刻意要成功的话。
遗憾的是，除了买彩票之外，不少人都认为通过股票（或房地产）投机是最容易的赚钱方式。同理，如果通过这种方式最容易赚钱，古往今来（至少三百年来），股市或房地产业的富翁应该占世界富豪榜的绝大多数。当然不是。
那么，为什么仍有这么多人继续相信投机股票或房地产最能赚大钱呢?
价值投资之父格雷厄姆在《智慧型股票投资人》中，认为他们犯了一个根本性的错误，把买股票和做生意（比如从事实业）看成是两码事。
格雷厄姆举了一个流行极广的“趋势投资”原则，即某只股票或行情已经上扬，所以应该买进；某只股票或行情已经下跌，所以应该卖出。但这完全违反了“健全的商业常识”，也就是说，在日常经验中，一般商品跌价了，我们得赶紧买进才是。
不要说平常人（业余人士），就是大部分金融专家都喜欢把金融资本市场与实业经营区分开来，似乎前者是“虚拟”的，有其特殊的规律。在20世纪90年代，我记得一些聪明有为的内地企业家喜欢议论和进行“资本运作”，他们中的很多人现在已经垮台，如三九集团的赵新先和华源集团的周玉成之流。香港的商家谢瑞麟也是一个典型，他的门面生意做得很好，可一旦去进行投机，就大蚀其本。究其原因，我想他们都把自己的产业运作与资本投机（资）分为两截，以为世上还真有个与众不同的“资本运作”哩。
当然，每个行业都有其特殊性，牙医与律师的技能就不同，电信业与零售业的资本投入也不同，但它们都必须服从基本的商业常识，日积月累，逐步走向成功，即使由于某种机遇，让某个行业或企业迅速成功，也要有持续性，否则不是被人称为暴发户，就是晚节不保。比如，我们津津乐道于投资能持续成功的基本常识是复利，巴菲特(伯克夏)从1957年到2003年的年均收益率是26.59%，当初的1,000美元已变成了51,356,784美元，这足以让他成为世界第二富翁。
但这种成功方式与其他所谓的实业又有什么不同呢？哪个成功的企业不需要日积月累、一分钱一分钱地赚？哪个持续发展的企业不需要面对各种大大小小的风险？
我这么略显罗嗦地陈述一番，是因为我遇到或通过书本读到的金融市场人物，他们内心大多不承认自己的营生与一般实业没有本质上的区别，所以他们经常缺乏必要的商业常识，只会在纸面上推演数字，将事态的发展“逻辑”性地放大或缩小，这也是金融市场动荡的心理原因之一。
如果承认投资与实际的生意没有本质上的区别，我们就不会说出轻松投资或投机很简单的欺人之语。我们知道，哪怕是隔壁的小杂货店经营起来也很辛苦和困难，而我们动辄用自己的大部分资产或替别人理财运用上几十亿的资金去投资就很容易吗？
格雷厄姆的《智慧型股票投资人》之所以今天仍被人奉为经典，最紧要的是他指出了：
“若以经营企业的态度看待投资，则投资是需要高度智慧的。许多精明的企业家在华尔街大显身手，完全漠视所谓的稳健投资原则，而这些却是使他们经营事业成功的原则，看到这种情形的确令人惊讶。然而，公司每一种有价证券最好先被视为特定企业的所有权或债权，如果有人试图通过证券的买卖获利，他便是在经营属于自己的企业，他如果想成功，其经营就必须符合公认的商业原则。
第一项也是最明显的原则是：“了解你在做什么——了解你的生意。”就投资者来说，这意味着不要试图从证券买卖中获取“商业利润” ——即正常利息与股息之外的超额报酬——除非你对于证券价值有足够的了解，就如同你经营买卖或从事制造时对商品价值所了解的程度。
第二项商业原则是：“不要让其他人经营你的事业，除非(1)你能够事无巨细地监督其绩效，或(2)你有不寻常的强烈理由完全依赖他的品格与能力。”对投资者来说，这项原则可决定资金让其他人管理的条件。
第三项商业原则是：“不可贸然地做生意——换言之，制造或买卖商品——除非经过周详的考量，
认为该笔生意会产生合理的获利机会。尤其要避免获利有限而亏损甚大的生意。”对进取型投资者来说，这意味着获利的操作不能依赖于乐观的想法，而必须基于计算。对每一位投资者来说，这意味着回报非常有限时——如同先前所提及的传统债券与优先股——他必须确认自己的大部分本金将无严重亏损的风险。
第四项商业法则比较具有积极性：“必须有勇气运用知识与经验。如果你根据事实得出结论，如果你了解自己的判断是稳健的，应依指示行动——虽然其他人的看法不同或有怀疑。”（群众的见解与你的不同并不足以否定或肯定你的看法，你是正确的，因为你的资料与推理是正确的）。同理，在证券投资领域中，除了充分的知识与老练的判断力，勇气是无尚的美德。
非常幸运的是，对典型的投资者来说，其投资计划的成功并不必须具备上述条件——只要他将自己的野心局限在自己的能力范围内，并且在防御型投资的安全领域内从事活动，获得满意的投资业绩要比大多数人所想象的容易；但要获得优异的业绩，多数人却低估了其困难度。”
（二）
上面的一大段话，其实也就是格雷厄姆在《智慧型股票投资人》中的最后结论。格雷厄姆是位极讲究文笔与内涵的古典写作大师，我们若仔细品味，会觉得常读常新，丰富异常。
我们先来看第一项原则“了解你在做什么——了解你的生意”。彼得·林奇曾提醒大家，一个人经营服装，至少要知道自己要卖女装还是男装、童装还是成人服装和款式、颜色、大小等等。但有多少人在买股票时，想过它是经营什么的，业绩如何，未来前景又是怎么样。我们要么听消息，要么看图形，稍有心的人也只不过对该公司有个大概的了解。但即便我们不做生意，去买件几百元的东西，也会货比三家，为什么动辄花几万、几十万元钱去买股票，却不假思索？
不过，格雷厄姆比林奇更为“保守”，他认为，一般人极有可能做不到像了解对购买商品的价值那般熟悉证券价值，那么，他们就不要试图从证券交易中获取股息之外的超额报酬，也就是资本利得。
值得一提的是，格雷厄姆与提出“消极自由”的哲学家伯林类似，他们都对人性的弱点有着深刻的了解，更对我们能否完全克服人性的弱点有所怀疑。格雷厄姆更像个“老欧洲人”，不会像典型的美国人林奇那般自信，到处鼓励别人：“你能，没问题。”
不要说初入股市的人，就是许多已有多年经验的投资者，也会对股息不以为然，毕竟股票最吸引人眼球的是“资本利得”，也就是股价的涨幅。投机者爱跑短线的“差价”，投资者长期持股，也希望它翻番乃至上涨10倍。而股息率每年充其量也就是5%，很不起眼。但研究表明，如果你是一个长期投资者，股息是非常重要的，不仅是复利本身的作用，而且股息可以用来再投资，尤其是在熊市里，股价偏低，通过股息再投资，能真正获得长期收益。
格雷厄姆的第二项商业原则是有条件的否定。如果你不能仔细地监督受托人的操作业绩，不能完全相信受托人的品格与能力，那你就别把资金委托给别人理财。不可完全信任商业代理人。不仅在中国，也存在于欧美。尤其是在美国，那些上市公司CEO和高管获得巨额的报酬，已成为与污染一样难以清除的“公害”。这些高管拿的是投资者的钱，却任意挥霍，实在让人无法接受。当然，格雷厄姆在这儿强调的主要是把钱委托给共同基金或投资顾问。
《智慧型股票投资人》的第六章与第十章分别论述了基金和投资顾问。格雷厄姆指出，在商业活动中，证券投资是相当独特的，因为它在某种程度上始终需要接受别人的意见，而大部分投资人都是业余投资者。而反讽的是：
“如果有人从事投资是为了赚钱，则他们寻求的投资意见便是要求别人告诉他们如何赚钱，这种行为颇为愚昧。企业经营者会在经营方面征求专业的意见，但从不期望别人教导他们如何赚钱，这是他们自己的专业。当有人依赖于别人赚取投资利润时，他们所期待的结果便有异于一般的商业活动。”
上面的一段话说得很含蓄，我读出的是一种否定，即在一般情况下，投资者仅仅通过别人的建议买股票，业绩不会很好。日本财经作家邱永汉就以自己在日本证券界的经验告诉我们，听证券公司建议的人，做股票是没有好结果的。如果真有投资本事的话，那些证券从业者早就发达了，还用不厌其烦地“指导”你？他们之所以喜欢荐股，只不过是希望增加交易量罢了。这些专家的本事在于观察和报告行情的潮起潮落，而你需要的是如何捕捞大鱼的途径，他们根本无法满足你的这个要求。
格雷厄姆对共同基金尤其是强调业绩的基金抱着怀疑的态度。依格雷厄姆这样的老年人看，首先，所有杰出的业绩获得者几乎都是三、四十岁的年轻人，他们对金融投资的直接经验只局限于持续多年的多头市场；第二，他们对“稳健投资”的定义似乎是在未来几个月之内将大幅上涨的股票，这使得他们大举介入新的冒险领域，其所支付的价格与企业资产或盈利记录之间完全缺乏必然的联系，他们的行为只能从两方面“合理地解释”，“一方面是天真地期待这些企业未来的经营成果，另一方面则是精明地利用贪婪和无知大众的投机热。”
格雷厄姆举一本1969年年底出版的《基金经理人》为例，其中有操作业绩的12名基金经理人，他们在1966年的表现都很理想，1967年则十分杰出，1968年，整体业绩仍然不错，但个别基金的表现差异颇大。1969年，他们的操作全部出现亏损，只有一只基金的表现稍许优于标准普尔指数。1970年，它们的相对表现更逊于1969年。
格雷厄姆写道：
“我们提供的这一段陈述是为了凸现一个道理，它或许更适合用一句法国谚语来表示：越变化，越能显现不变的事。自从盘古开天以来，聪明伶俐而精力旺盛的人——经常都十分年轻——便承诺用“别人的资金”来创造奇迹，他们最初都能够信守承诺——至少在表面上是如此——最后却为他们带来不可避免的亏损。半世纪以前，这类“奇迹”经常伴随着穷凶极恶的人为炒作、虚构的企业报表、无法无天的资本结构以及其他近乎金融欺诈的行为，所有一切导致证券交易管理委员会构建更严格的金融控制体系，一般大众因此也以更谨慎的态度看待普通股。1965年到1969年的新一代“基金经理人”，距离1926年到1929年的欺诈年代仅仅只有40年。”
追求卓越业绩的投资基金可能涉及特殊的风险，所有金融方面的经验都显示，管理健全的大型基金，其长期业绩最多只能够稍高于大盘的表现。如果管理不健全的话，或许暂时能够得到杰出而虚幻的业绩，之后将不可避免地出现灾难式的亏损。“然而，确实有些基金的绩效能够长期，如十年或以上优于指数，但它们属于罕见的例外，大多数时间都在特定的领域中操作，并且严格控制其基金规模——而不是积极推销给投资大众。”
（三）
格雷厄姆理想中的“智慧型股票投资人”信奉的第三条商业原则是“不可贸然地做生意”，尤其是要避免获利有限而亏损甚大的生意。相对于投资，操作不可依赖于乐观的想法，而必须基于计算。另外，收益和风险必须相匹配。
该原则可从多方面展开，格雷厄姆希望投资人培养量化的习惯，在100只股票中，至少有99只股票可以说，在某价位，它们显得便宜而应该买进，在另一些价位，则甚为昂贵而应该卖出。评估所支付的价格与所获得的价值两者之间的关系，是投资行为中极为珍贵的特质。
格雷厄姆曾在一本妇女杂志的一篇文章中建议读者，购买股票应该采取购买杂货时的态度，而不可模仿购买香水的态度。在股市中，人们真正遭到严重的损失就是源于买者忘了询问“多少钱?”
把股票当作香水而不是杂货，原因至少有二：一是“时尚”，每个时期的香水股往往都是热门股，涨得十分火爆，拥有的人会颇为得意，这就吸引了更多的人愿意持有它，所以价格奇贵；二是投机，香水股固然很贵，但只要能以更贵的价格出手，没关系。
这明显违背了商业常识，因为即使质量再好，也是有价的。我在好多年前就说过，不能动辄就把珍贵的艺术品说成是无价之宝。艺术品市场的内行都知道，除了少数在博物馆中的藏品之外，绝大部分艺术品都是有价的，只不过有的价格确实很高，有的要等待时机而已。商业经济的核心是价格，不问价格的交易是不负责任与拆烂污，没有一家企业或富豪能够长此以往。
不问价格的态度，不懂价格重要性的无知，使得我们经常把价值投资与投资蓝筹股相提并论。一般来说，蓝筹公司当然比普通企业更有价值，于是，人们便把投资有价值的蓝筹股看作是价值投资。其实，所谓价值投资，其含义是指投资那些价格远低于其价值的产品或公司，一家蓝筹公司成了热门股，价格往往会高过其价值，购买它就不是价值投资了。有人对此感到矛盾，把它称为“价值投机”，但也是不伦不类的。为了避免误会，有人把“价值投资”称为“理性投资”，但也只是同义反复，因为如果一个行为能称之为正确的投资，它一定是理性的。事实上，在格雷厄姆和巴菲特的眼里，正确的投资与价值投资是一回事，价值投资可以直呼为投资。
同样，由于垃圾股或风险较大的股票“价值”不大，所以我们往往把购买它们的行为称为“投机”。这也是错误的。只要你是经过深思熟虑的考虑，风险与收益相匹配，尤其是交易品种的价格远低于价值，这种行为就是投资。
格雷厄姆对此的表述是：“如果价格够低，品质平庸的证券也将摇身成为稳健的投资机会——只要买家有充分的资讯与经验，而且能分散投资。因为价格如果便宜到能够具有相当程度的安全保障，该证券便符合我们的投资标准。”
他举例道，在上世纪30年代大萧条期，有一类曾经成为高度投机的债券由于无法清偿利息，价格崩溃，有的折价幅度高达90%。这时，当初视它们为安全投资工具而建议以平价买进的投资顾问，现在却以投机和不具吸引力为由视其如废纸。但是，价格出现了约90%的跌幅，使得许多这类债券反而展现出投资的吸引力与合理的安全性，因为它们的真实价值约为市场报价的四、五倍。尽管买家最后获得了
所谓的“巨额投机利润”，但这些债券在低价时真正具备了投资的品质，“投机”利润是买家精确投资所获得的报酬，是当之无愧的“投资机会”。这也说明，在现实市场中，投资与投机对象可以相互转化。多头市场中的投机品种带给无知者严重的亏损，却提供给精明的投资人以理想的价格买入的获利机会。
对于投资和投机，早在1934年，格雷厄姆的教科书《证券分析》就有明确的定义及区别：投资行为必须经过透彻的分析，确保本金与适当的报酬。不符合上述条件的行为即是投机。将近40年过去了，格雷厄姆仍然认为这非常重要，尽管在大多数时候，投资者必须认识持有股票存在着“投机成分”。投资者的任务是将此投机成分控制在合理的范围内，并在财务上与心理上准备因应长期或短期的不利变动。
下面的一段话则可看出格雷厄姆比我们想象的要不教条与不拘泥：
全然的投机行为既非不合法、不道德，也不会（对大多数人来说）使自己的银行账户增加金额。更有甚者，某些投机行为是必要而不可避免的，因为许多普通股存在相当的获利与亏损机会，而其中所蕴含的风险必须由某些人承担。智慧型的投机行为就如同智慧型的投资行为，共同存在于市场之中。
最后一句话颇堪玩味，然而格雷厄姆又赶紧补充道，（有许多方式显然是不智的投机行为，其中最为甚者：第一，从事投机却认为是在投资；第二，以严肃而非消遣的态度从事投机，却又不具备相关的知识与技巧；第三，投机所涉及的金额超出自己所能承受的范围。）
例如，每一位以融资方式买进股票的非专业人士，每一位购买所谓“热门”股票或类似股票的人，我们应该提醒他们是在从事投机或赌博。
格雷厄姆是个聪明人，他当然深知投机的魅力：投机经常充满诱惑且令人着迷，如果能够在游戏中领先，则非常有趣。如果你希望进场一搏，试试运气，应另外拨出一笔资金，金额越小越好，以供此之用。绝对不能因为行情走高或获利机会转佳而增加账户的金额（事实上，在这种情况下，你应该考虑“抽出”投机资金）。不能在同一个账户中进行投资或投机的买卖，你的思考也不能混淆于两者之间。用些小钱进行投机，香港报刊上的术语便是“小赌怡情”，这和新年或节日里偶尔玩玩麻将输赢些钱有相似之处吧。
格雷厄姆对那些以“严肃”而非“娱乐”的态度从事投机却不知相关知识与技巧的人们很不以为然，这让我想起了多年前的往事，我在20世纪90年代中期遇到了一位大学女校友，她说其丈夫每天在证券公司工作。
“是做经纪人吗？”我问。
“不，他每天去大户室做交易”，她颇为自得地告诉我。
我不再言语，只是想象她丈夫每天早上一脸严肃去“上班”的情景。当年，大户室里的人恐怕都是在投机或变相赌博，只不过外人看来他们每天都在那儿做交易罢了。我想，如果她丈夫拎着钱包去地下赌场，这位校友还会很得意吗？
真的，当时绝大部分大户都很严肃地在投机（赌博），却不自知，这才是真麻烦（现在状况改变了吗？）。
今天我不能说盘踞在大户室或证券公司里的许多人在大量投机，这会打击一大片。可是，我们应经常反省自己是不是天天在喊价值投资，事实上却是在做投机。这么做，不是虚伪不虚伪的问题，而是极有可能犯大错误。好比盲人骑瞎马，夜半临深池，如果是这样的话，那赶紧请一位马夫牵着快快离开，尽管危险，还不至于出事。
在整个投资过程中，正确理解、严格执行和真正做好是相互联系的，但这三件事并没有必然的因果关系。格雷厄姆认为，市场中有很多人并不知道价值与价格两者的本质区别，不过，那些确实知道这一点并富有智慧的人，也不要以为就可以简单地从其他人的愚蠢行为中牟利。格雷厄姆再次提醒我们：
“看起来似乎如此，实际上却未必如此简单。购买乏人问津而且价格低估的股票来牟利，通常是对耐心的一项严峻考验。放空深受人们的喜爱且价格高估的股票，不仅将考验投资者的勇气与耐力，对口袋的深度也是重要的考量。原则都正确，成功的应用亦属可能，但这不是能轻易精通的技巧。”
（四）
而格雷厄姆的第四项必须符合商业法制的投资原则渗透着深度的心理和人性分析。
由于巴菲特曾在他有名的年度报告中摘录老师格雷厄姆创造的“市场先生”的比喻，它已被越来越多的人士所激赏，他们中有人也许并不认同格雷厄姆的价值投资理念，但都佩服“市场先生”把高度复杂的股市心理演绎得如此准确与简约。我们相信，仅凭“市场先生”，格雷厄姆就能成为屈指可数的证券大家，而且，以市场先生的人性深度，它可能慢慢会与莎士比亚、狄更斯等作家笔下的文学形象一起经典和不朽。
还是让我们重温一下那位可爱的“市场先生”吧：
假定你拥有某私人企业一小部分的股权，成本为1,000美元。你的合伙人名叫市场先生——是一位非常喜欢献殷勤的人，他每天都告诉你，他认为你的股份值多少钱，并且依照他所判断的价值提供给你卖出或买进股份的建议。根据你对该企业发展与前景的了解，他的价值判断有时候相当合理。另一方面，市场先生经常会受到激情与恐惧的沾染，而提供稍嫌愚蠢的价位。
如果你是一位谨慎的投资者，或是一位敏锐的生意人，你是否会让市场先生以每天的报价来决定你对1,000美元股权的看法呢？唯有你同意他的判断时或你希望与他交易时。如果他的报价很低，你或许愿意买进。然而，在其他时候，你会根据该企业的营运与财务报告，判断你所持有股权的价值。
配合市场先生的比喻，格雷厄姆举了一家A＆P的美国上市公司的例子，若我们用心琢磨，对投资实践大有帮助。
A＆P于1929年上市，股价高达494美元/股。1932年，该公司的营运丝毫不受经济大萧条的影响，惟其股价跌到104美元/股。1936年，A＆P股价介于111-131美元/股；然后，在1938年经济衰退与空头市场的双重压力下，股价跌到新低点36美元/股。这很荒唐，因为这家美国当时最大的零售业者，其卓越的盈利记录已维持了许多年，当时的现金余额有8,500万美元，营运资本（净流动资产）则为1亿3,400万美元，然而总市值只有1亿2,600万美元，竟不值其流动资产——这意味其清算价值高于其持续经营的价值。
翌年(1939年），A＆P的股价上涨到117.5美元/股，相当于1938年低价时的三倍。1949年之后，这家百货连锁公司的股价随着大盘攀升，1961年，该股票1股拆10股，并创下70.5美元/股的高价，对1938年的股票来说，每股价格相当于705美元/股。A＆P1961年的70.5美元/股，市盈率30倍，高于当年的23倍的道琼斯指数平均市盈率，意味着投资者对该企业的未来盈利增长抱有极高的期望，而从企业近几年的盈利记录判断，这种乐观看法不仅全无根据，而且是完全错误的。1962年，A＆P的股价出现超过五成的跌幅而跌到34美元/股，但这时候，该股票不再具有1938年所展现的廉价股品质。经过多次震荡，1972年它的股价为18美元/股——并出现该企业有史以来首次单季亏损。
格雷厄姆感叹道，从这段历史中可以发现，短短的三十余年间，美国的一家主要企业竟然会历经如此巨大的波动，一般投资大众对该企业的评估也出现如此严重的错误，时而过度悲观，时而过度乐观。它提供了两点重要的启示：第一，股市经常错得离谱，精明而勇敢的投资者偶尔可以从明显的错误中获利；第二，大多数企业会随着时间而改变其特性与品质，有时候转好，但大多数时候却是转差。投资者虽然没必要像老鹰一般地紧盯着企业的营运，但应经常谨慎而清楚地评估与分析它们。
在别的市场中即使有市场先生，都没有股市中那般随叫随到和激情。在上世纪30年代的大萧条中，投资标的没有市场报价是心理上的一种优点，例如用贷款买房地产的人会告诉自己没有亏损，因为没有市场报价显示其他的结果。而许多上市的高级评级公司，虽然其发行公司的财务状况极佳，但债券市价大幅下跌，使得投资者认为自己显然愈来愈穷。我也有类似的体会，我有位亲戚买了两只具有投资价值的股票，却隔三叉五地问我是不是该把股票抛了。她同时也投资房地产，却能在手中持有两年甚至更长的时间。于是，我反问她：“为什么不能像投资房地产那般持有股票呢？”她听后一脸迷惘，我知道她尽管明白其中的道理，仍被股票市场先生的流动性给迷住了。
其实，价格波动（市场先生）对真正的投资者只有一个明确的意义。价格剧跌时，它们提供了明智的买进机会，价格大涨时则提供了明智的卖出机会。“在其他时候，他应该忘却股票市场的一切，只专注股息的回报与企业的营运业绩。”当然，比起其他资产，股票的流动性体现在不仅卖出方便，买进也容易，如我们可能对某个地段的房子很中意，却没有房源。有个例子也很有意思，我认识一位投资家，2001年他为了回避即将出现的中国内地A股熊市的风险，想买比较便宜的法人股。但由于法人股不流通，他无法买到好公司的法人股，只能买些较差公司的股票。几年后，同样是可以流通的法人股，好公司的收益率要高得多。早知如此的这位投资家也只能一脸无奈。
比起格雷厄姆的财务分析，我更喜欢他对股市与投资者心理的观察：
严肃的投资者不应该相信，股票市场每天甚至每个月的波动，将使他变得更富有或更贫穷。但是，如果期间更长、幅度更大，则又如何呢？在此，实际问题非常明显，心理层面的问题则相当复杂。一大段涨势会成为心满意足的理由，也会成为谨慎忧虑的原因，也可能诱发莽撞的行动。你的股票上涨了，很好！你比以往更富裕了，很好！但是，股价是否涨得过高了？你是否应该考虑卖出？或者，你是否应该垂首顿足没有在低价买进更多的股票？或者——最糟糕的是——你是否应该伏首于多头气势之下，感染一般大众（你毕竟是其中的一分子）的激情、过度自信和贪婪，而投入更多资金并承担更高的风险呢？最后一个问题的答案显然是否定的。但即使是智慧型投资者，也需要有相当的意志力，才能免于追随群众。
我抄下这段话时，正值中国A股市场在去年上涨130%后的2007年年初，一些朋友纷纷打电话交流心得与未来的投资策略，30多年前的格雷厄姆言犹在耳边啊。
再看他是如何解释投资组合中的股票和债券的再平衡的：
我们主张以某种机械式的方法调整投资组合中股票和债券的比例，理由不只在于盈亏的考量，主要是为了克服人性的弱点。定则投资的主要优点或许是让投资者“有事可做”。股市上涨时，每隔一阵子便卖出手中持有的股票，而回收的资金则购买债券；股市下跌时，则进行相反的程序。这类行为可以纾解他原本无法发泄的精力。如果他是理智的投资者，他还会觉得心满意足，因为其操作手法恰好与大众相反。
哈哈，要让投资者“有事可做”，要“纾解他原本无法发泄的精力”，多精彩。知行合一，难啊。大多数人要么是不行动就闷得慌，要么就是沉思而不行。在股市中也是一样，人们在大牛市中过于活跃，频繁交易，而在大熊市中又怕得要死，缩手缩脚。
我有一位朋友在国家经济机关工作，“消息”很多，2001年前买了一大堆股票，结果在后来的大熊市中全部套牢，到了2005年夏天，已损失了80%以上。我建议他全部卖掉原本糟糕的股票，改换有投资价值的股票。因为他凭消息买入的股票，公司业绩彻底不行，即便出现大牛市，反弹的幅度也有限。此时改换门庭才有可能把损失补回来。但他坚持不听，在很快出现的牛市中仍是于事无补。我觉得他已被失败击垮了，活像一只把头埋在沙里的驼鸟，以为不行动就不损失（毕竟没有卖掉，还有上涨后收复失地的可能）。殊不知这是彻底的放弃。对损失50%以上的股票持有者而言，如果公司基本面确实很差，持有它只会越来越糟，就应该把这些股票卖掉换成钱，买另外的有投资价值的股票。在做这种选择前，你只要问自己：“如果我有钱，现在买什么？”当你认为现在不会买这些深深套住的股票，就应该果断出清。这是解套最好的办法，但难以实行，是因为大多数人没法过自己的心理关，没法承认错误而认赔，总是抱有侥幸心理，可惜的是，只要你抱有侥幸心理，一定会事与愿违。
顺便一说，上面的分析也说明长期持有并不等于投资，若你不经分析地买入股票或不再持续关注基本面的变化等影响公司的因素，持有再长的时间也不是投资行为。
还有一个我们经常宣传的谬误是买蓝筹股才是投资行为，这在前面已经有所说明。格雷厄姆还从市场波动与心理方面分析了蓝筹股的投机性的渊源。
众所周知，格雷厄姆把“安全边际”视为稳健投资的座右铭，它运用在价格偏低或廉价的证券时，效果最为明显。因为安全边际的定义便是价格与价值存在的差价，它可以包容投资的恶运或计算的误差。但如果安全边际应用在成长股上，在很多情况下都是有困难的。成长股的定义就是人们对其未来有很好的憧憬，深受好评，从而推升其价格。购买成长股不仅要有好价格，有时还要付出过高的价格。而“安全边际始终取决于所支付的价格，在某个价格上边际甚为充分；在稍高的价位，边际便会降低，在更高的价格上，边际则荡然无存。”
格雷厄姆提醒我们，要注意整个股市的报价蕴含着结构上的矛盾，越是成长股，即公司过去的经营记录与未来的前景愈好，股票价格与企业的账面价值（净资产值，或“资产负债表”的价值）之间的关联度便愈低，但是“高于账面价值之溢价愈大，则决定其真实价值（intrinsic value）的基础便愈不确定——换言之，真实价值将取决于股票市场的评价方式与情绪的变化。于是，我们遇到最后一对矛盾，企业的经营愈成功，其股票价格的波动愈剧烈。这意味着，以非常严肃的角度来说，普通股的品质愈好，其投机性愈强，至少一般的中等股票是如此。”
这就是格雷厄姆何以对成长股有所保留的原因。由于投资者支付了这些市场溢价之后，便不能再掌握自己的财富，要靠股市的报价来验证他的选择。也就是说，市场先生与成长股的关系实在太密切了，因为热门股一般产生于投资者对某些成长股不切实际的憧憬，而几乎所有的热门股最终都会走向疯狂泡沫和崩溃，这是与稳健投资不符的。
老实说，应该给予成长股多少的溢价，什么是泡沫，什么不是泡沫，安全边际难有用武之地，它似乎更多涉及群体心理学。
而任何个人都无法驾驭群体的狂热行动，包括那些极有魅力与控制力的政治领袖。法国大革命先后让各个阶层的精英走上断头台，最革命的罗伯斯庇尔也未能幸免，真是剃头人人亦剃其头。在文化大革命后期，始作俑者也感到有心无力，尸骨未寒，其核心集团已土崩瓦解。股市泡沫一般要比“大革命”的激烈程度低得多，但若与其共舞，照样是凶多吉少。要避免集体疯狂，只能不参与或在前期适度参与。如何特立独行，格雷厄姆在第四项商业法则中说了一段重要的话，概而言之，只要你所据的信息与推理是正确的，不管群体与你的见解是多么不同，你都必须一直坚持自己的看法。其实，此时最重要的已不是你拥有多么渊博的知识或极深刻的判断力，而是你有没有足够的心理承受力，“勇气是无尚的美德”。
一个价值投资者最难做到就是这点——宠辱不惊。
（五）
巴菲特给予《智慧型股票投资人》极高的评价，他在1973年版序言中坦承，20世纪50年代初期，他方值19岁，阅读了这本书后，就认为它是投资领域中最佳的书籍，后来也没有改变看法。
巴菲特接着说了一段经常被人引用的话：“成功的投资生涯不需要杰出的智商、非比寻常的经济眼光或内线消息，所需要的只是作决策的健全知识架构以及有能力避免被情绪破坏该架构。本书明确而清晰地描述该架构，你必须将情绪纳入纪律之中。
如果你遵从格雷厄姆所倡导的行为与商业原则——尤其是第八章与第二十章珍贵的建议——你的投资将不会出现拙劣的结果（这是一项远超过你想象范围的成就）。你的杰出业绩将取决于运用在投资的努力与知识，以及在你的投资生涯中股票市场所展现的愚蠢程度。市场行为愈愚蠢，明智的投资机会便愈多。遵循格雷厄姆的教诲，你将从愚蠢的行为中受益，而不会参与其中。”
而我们往往忽略了《智慧型股票投资人》中另一段同样内涵丰富的话语：
“投资的艺术有一个特色，但它不为一般人所认同。门外汉只需要少许的能力与努力，便可以达成令人敬佩的——若非可观的——结果；若试图超越这个唾手可得的成就，就需要无比的智慧与努力。如果你希望稍微改善正常的业绩，在你的投资策略中加入一点额外的知识与技巧，你就会发现结果是不进反退。”
我们还可以重复一遍上面已引用的“获得满意的投资业绩要比大多数人想象的更容易，但要获得优秀的业绩，大多数人却低估了其困难度”。
我过去从未好好地玩味它，什么叫“满意”？什么叫“优异”？对于很多人来说，他们在股市中满意的业绩其实是格雷厄姆心中的优异业绩，所以往往低估了其困难度。而格雷厄姆心中的满意业绩最多仅是
每年不超过10%，而这又有多少人愿意呢？
可是如果我们回到企业世界来，就会发现格雷厄姆的正确性。千千万万的企业存活着生长着，说明“温饱”还是有可能的，但又有多少企业是优秀的呢？坊间有大量的商业媒体都在寻求卓越的企业与企业家，但我们发现，它们所报道的内容往往是重复和雷同的，要做到卓越确实很难。
为什么要将在业界中难以企及的优异的业绩作为股市中仅仅满意的标准呢？我们的成功机会有多大呢？
股市的陷阱就在这里，一家普通企业主经常量力而行，不会动辄就想达到世界级企业的能力与规模，而我们股市中人却敢这么去做，欲速则不达，结果可想而知。
虽然在其他领域中，伟大的成就往往需要热情的支助，但是在华尔街，热情几乎必然会导致大灾难。
投资不简单。
巴菲特可谓格雷厄姆言传身教的弟子，但他也未必完全吃透老师的精华。巴菲特在1989年被问起为何向USAir投资3.58亿美元时，他气冲冲地回答：“我想最恰当的解释也许是暂时性的神经错乱……所以现在我随时拿着这个800号码，如果我一时冲动想购买航空业的股票，我就打这个电话，我会说我是沃伦，是一个航空业的上瘾患者，然后电话那头的家伙就会阻止我这么做。”
巴菲特没必要打电话，早在1973年的《智慧型股票投资人》中的序言中，格雷厄姆就用航空业的例子来说明——人们普遍认为成功投资的艺术首先在于选择未来最具有成长潜力的产业，其次是在产业中挑选最有希望的企业——这不合理。当时航空业的业绩增长
幅度虽然超过电脑业，但因为技术问题与产能过度扩张，其获利十分不稳定，甚至出现巨幅亏损。在1970年，航空流量虽然创新高，业者却为其股东带来2亿美元的亏损（1945年与1961年也处于亏损状态）。1969年到1970年间，航空类股跌幅再度超过大盘。“记录显示，对这个主要而毫不神秘的产业，即使是支领高薪的基金经理人也对其短期的未来完全判断错误。”
更幽默的是，在19岁的巴菲特热诚地阅读《智慧型股票投资人》的第一版中，格雷厄姆已写道：“例如，这类投资者可能买进航空运输业的股票，因为他相信其未来的发展潜力远甚于市场趋势所反映的程度。对于这类投资者来说，本书的功能在于提出警告，采取这种投资方式所可能遭遇陷阱，而不在于提供任何投资过程中的技巧。”
我这儿无意对巴菲特吹毛求疵，面对投资大师，高山仰止。我要说的无非是，即使如巴菲特都会如此疏忽《智慧型股票投资人》的智慧，我们更要一读再读这本经典，一定会受益无穷。
说来惭愧，内地还没有一本可信的《智慧型股票投资人》的中译本。1999年1月，江苏人民出版社根据1963年版翻译成中文《聪明的投资者》，错得离谱。如格雷厄姆说到一个教训，股票市场上任何赚钱方法，只要非常容易了解且为许多人所遵循，其单纯与方便将无法持久。斯宾诺莎（Spinoza）对哲学的评语正适用于华尔街：“所有绝佳的事物都是困难而稀少的。”这句话的翻译来自于台湾寰宇出版公司的俞济群的译本（1996年年初版，2006年2月初版第十次印刷）。江苏版的翻译是：“Spinoza 的总结性的评论应用于华尔街也是一条哲理：所有杰出的事情都像它们很稀有一样的困难”。翻译是件很辛苦的事，我们没必要苛求，但我们看到上述的言语，有何感受？真是“很稀有一样的困难”。一本好
书译成这样，罪过啊，还不如不译。不译，我们还有所期待。读了这样的文本，无论如何都想象不出格雷厄姆的精妙与智慧。更多的读者会因此对《智慧型股票投资人》产生一种莫名的偏见。一个不负责任的译者如庸医，害人匪浅。
最后，让我们以格雷厄姆的“金句”结束本文：“投资环境的变化沧海桑田，犹如地震般不可预期，但健全的投资原则会产生健全的投资结果，这大抵仍是不变的事实，它们将持续如此发展，我们的理论则必须建立在这个假定之上。”
《做人的大智慧和小聪明》王壬生-著
做人的大智慧和小聪明 聪明与智慧是令人羡慕和向往的天赋和修养，是一个人学习进步、事业成功的重要基石，所以人们常常把聪明、智慧联系在一起。但实际上聪明和智慧并不是一回事，它们之间有紧密的联系，却又是境界高低不同的两个层次。聪明即所谓的高智商。有人特别迷信智商，认为只要智商高、成就一定高。其实人的智商都差不多，智商高就是有点小聪明，而随着年龄的增长和生活环境的改变，智商的高低也会起变化，高的可能降低，低的也可能升高。人的一生要想事业成功，小聪明起不到多大作用。有权威机构做过研究，黑猩猩与人的基因99.4%相同，人的事业成功非智力因素占80%以上，主要靠的是意志、品德和智慧。智慧的内涵不仅包括聪明，更重要的是还有知识、经验和悟性。知识是产生智慧的基础，孔子说：“好学近乎智”；经验要靠自身积累；悟性是两者的升华。何谓有智慧，孔子说：“智者知人”，老子说：“知人者智，自知者明”。说明智慧最主要的是知人，包括了解自己、懂得他人。人性是复杂的，人的需求是多种多样的。所以懂得他人很难，了解自己也不容易。不仅了解个体的人很难，了解社会群体就更难。可以说了解人性和社会比了解其他学科都要难，这是一门随着社会发展变化，内涵无限的大学问。有智慧的人面对大千世界最懂得自己的渺小和无知、最懂得什么叫学无止境。但他们能够力求深刻洞察和整体把握客观事物的发展趋势，为了神圣的目标他们可以在曲折的道路上不避艰险，不计较一时一事的得失，对成功或失败处之泰然，甚至能把生死置之度外。而聪明人，则多是在学术、技艺上理解力、想象力丰富、灵敏，记忆力、表达力很强，并善于为自己的发展前途创造条件和把握时机。但如有人走向极端，把聪明才智都用在不择手段谋取个人私利上，那就成了阴暗的小聪明。古语说：“嗜欲深者天机浅”，这种小聪明即使不断花样翻新、能得一时之利，最终也难免因小失大、聪明反被聪明误。据说，有人为了多赚钱把以次充好、弄虚作假的小聪明从国内耍到了国外，卖给俄罗斯的羽绒服，里面全是毛片和粉碎毛，结果人家以后再不进中国货，还贴出告示：“本店没有中国货”。既丢人格又丢国格，这就是目光短浅、耍小聪明的结果。所以再多的小聪明也变不成一个大智慧，甚至这种阴暗的小聪明越多，离大智慧越远。聪明的头脑可以从父母的
61个细节教你做一个精致有魅力的女人,妹子学起来!
61个细节教你做一个精致有魅力的女人，妹子学起来！ 引导语：女人生性腼腆、敏感、多思，还有需要细节需要完善。你想要做一个精致有魅力的女人吗？想要做一个备受男人欣赏的女人吗？那就随小编一起看下精致女人需要注意的61个细节。 1、说话稳重，谈吐不俗，说话可以出口成章，但绝对不要在人前讲无聊的笑话与荤段子。 2、吃饭、喝汤的时候不要发出声音。这样才不会引来异样的眼光让你尴尬不已。 3、不要穿太短的短裙，多穿那种带小花和小圆点的淑女裙吧，另外，鞋跟一定要注意要不高不低不粗不细。 4、电话号码不要随便留给别人，特别是在酒吧、舞厅这样特殊场合里认识的男子。 5、一定要爱你的工作，但不要爱上你已婚的上司。 6、千万不要给人做情妇。想的时候，想想再说。不想的时候，说不。
7、很私人的朋友最好私人化吧，不要让他（她）常到你的办公场所找你。 8、定期做一次全面的妇科检查，了解自己的身体状况，为了自己的健康，更为了家人的幸福。 9、“随便”两个字不要轻易说。要知道任何人长期被自己关爱的人这样“随便”地对待，最后不心灰意冷才怪。 10、多运动吧，保持一个好的身材，在男人心目中的分量，和浴室磅秤上的永远是成反比的。呵呵。 11、女人的微笑最动人。始终要记住一点：微笑是写在女人脸上的名片，是心灵美的外在表现。 12、别把大把大把的钱花在名牌衣服上，永远记住一个真理：人穿衣，而非衣穿人。 13、永远别逼男人撒谎，这样他会恨你。也别把他的话全部当真，这样你会恨他。 14、无论在什么场合，也不管你讲的是普通话、外语、还是方言，吐字要清晰，音量要适度。 15、男人从不开口向人请教如何才能让婚姻和事业两全其美。在这一点上，多学习一下男人的做法吧。
[552]冯时能30多年的投资股票经验-琴山居士-o.解答
[552]冯时能30多年的投资股票经验 - 琴山居士 - oo湘中股神oo - 和讯博客 冯时能是马来西亚南洋商报总编，和香港信报编辑曹仁超类似，都有 差不多30多年的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自 由。1、旁门左道和人间正道财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果 存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。 股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致 富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。2、买股票就是买股份买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一 样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有 确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自 己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票 就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙 做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎 对待投资公司的管理层。3、股票风险有多高？很多人都认为股票风险很高，但我认为股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场 情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你 的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风 险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有市场跌价风险。 所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买 到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是我三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行，投资者就能取得合理的回报。4、长期投资不应刻舟求剑如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、 丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变 成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱 不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求 剑。30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这 样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必 须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎 缩，走下坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资 多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另 外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，我 认为你就不是做股票投资的料子。5、为什么不能等三年？如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧荒、开路挖沟，育苗，种植，除草，施 肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕 果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五 年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途 径。如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为 别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一家工厂，你从调查市场，向 银行贷款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推
做一个精致的女人_感悟人生优秀版
《做一个精致的女人》 感悟精选（1）： 既然做女人，就做精致女人！ 以前以为，上苍太不公正了，同为女人给她们那么多，给自己的却是点点滴滴。 以前以为，精致女人是天生的。多么艳羡风姿妖娆、容颜秀丽、身材魔鬼，倾国倾城，男人众心捧月般的追求，造就璀璨、光茫四射，成为别人争相效仿的女人。 之后明白，上苍是公平的，我们很多人都在埋怨，可曾好好的问过自己？如果你自己都拒绝精致，别人如何让你精致，你可明白，那些在我们心中被认可的精致女人，她们为自己的精致付出了多少的努力？只要你自己内心真正想要让自己精致，那你定会成为那个精致的女人！ 怎样才能成为精致的女？有句话每个女人都很熟悉：世界上没有丑女人，只有懒女人。一个女人每一天都要把自己最好最美的一面呈现给朋友、家人、和所有接触你的人。把完美的一面留给他们。除非你独自一人，不去接触任何人？ 充实自己 现代社会中，受过高等教育的女人越来越多，但受过4年的高等教育不等于能够吃一辈子老底，社会知识更新越来越快，如果不及时加强营养，你很快就会转成一个营养不良的生锈女人。 摄取营养的方式多种多样，不只是单纯地看书、学习。比如上网浏览、交流，欣赏一部出色的好电影，经常翻阅一些出色的时尚杂志，学学电脑和英文。只有不断加强营养，精致女人才能在炫丽的生活中游刃有余，潇洒自如。生活也将因此更加丰富多彩。 做一个精致的女人：只能让营养丰富你的气质，切不可成一个学究派的古板女人。 自我欣赏 自我欣赏绝不是自恋，它是由理智、客观地对自己的认识引发出来的自信。而这种自信心会使女人在为人处事上的从容、大度，不陷入世俗的旋涡中。 得体的装扮，优雅的举止，丰富的见识，这些无一不透出女人高贵的气质和个人魅力。能正确自我欣赏的女人，大多受过良好的教育，聪明灵慧，她们出类拔萃既不会盲目自卑，更不会盲目自大。 懂得自我欣赏的女人光彩照人，落落大方，但灿烂的笑里仍有一股凛然高贵的气息，让男人们仰慕的同时又有些敬畏。 做一个精致的女人：绝不能自以为是，盲目自我崇拜，那样比自卑的女人更可怕。这是精致女人最重要的一条，这是由内而外散发的文化气质。一个完整的精致女人，仅仅拥有外表的高贵是远远不够的，它更需要坚实的内在因素做后盾，这就是良好的文化修养。 打扮自己
孩子爱耍小聪明怎么办---把小聪明变成大智慧
孩子爱耍小聪明怎么办？---把小聪明变成大智慧 （反思自己行为、讲故事引导、建立合理规则、满足合理要求） 不知从什么时候起，孩子开始学会耍“小聪明”了。为了多看一会儿电视，洗漱时故意磨磨蹭蹭；为了“骗”爸爸给他多吃一个冰激凌，说妈妈在家的时候都让吃两个；为了不去幼儿园，就假装生病。现就孩子爱耍“小聪明”的四大类型予以分析，供大家参考。 （1）钻空子型 乐乐平时由妈妈带，可最近妈妈要出差，不得不让爸爸带几天。晚上爸爸让他早点刷牙睡觉，乐乐说：“妈妈在家的时候，都让我看完两集《喜羊羊与灰太狼》再睡觉。”9点了，妈妈打电话问乐乐睡了吗？爸爸说在看电视，妈妈很惊讶，乐乐平时8点就睡觉了。 分析：孩子很小的时候就学会了察言观色，如果爸爸妈妈不仔细分析，往往会中了孩子的计。由于家长对孩子溺爱、娇惯，对孩子的错误包庇、袒护，往往会强化孩子的这种“小聪明”，对这种类型的小聪明，家长需要反思教育态度是否一致。 （2）逃避惩罚型 爸爸给匡匡买了一个能发声发光的玩具飞机，匡匡很喜欢，可最近匡匡不再玩飞机了。妈妈问：“你的玩具飞机呢？怎么不玩了？”匡匡说：“送给邻居家小弟弟了。”过了几天，妈妈收拾房间时，在沙发下发现了弄坏的玩具飞机。 分析：孩子因害怕自己的错误行为被成人惩罚往往会耍一下“小聪明”，以此掩饰自己的错误行为。面对孩子的这种“小聪明”，大人不必马上揭穿、急于纠正，而应当告诉孩子，爸爸妈妈喜欢诚实的孩子，虽然爸爸妈妈不希望他做错事，但更不希望他撒谎。 （3）偷懒型 妈妈看到亮亮把玩具扔了一地，让亮亮在吃饭之前把玩具收拾好，并告诉亮亮：“不收拾好玩具，中午就不许吃饭。”过了一会儿，妈妈看到亮亮屋子里很干净，散落一地的玩具不见了，连书包、衣服都不见了。妈妈过来一看，原来亮亮根本没收拾，而是把所有的玩具和衣服等胡乱塞到柜子里了。 分析：这个年龄段的孩子经常会试图偷懒，父母应该告诉孩子这种行为是不对的，不但不聪明而且会害了自己。父母也可以通过一些故事告诉孩子做人要脚踏实地，不能投机取巧。 （4）满足需求型 瑶瑶这几天总说她在幼儿园里睡觉是表现最好的，老师每天都夸她。妈妈觉得女儿在幼儿园向来不喜欢睡午觉，最近怎么一下子变化这么大？这天，老师告诉瑶瑶妈妈，说瑶瑶平时表现都不错，就是中午睡觉的时候不好。 分析：有时孩子会把希望得到的东西当成已经得到的，如果家长单纯因为孩子说了谎而责备孩子，会让孩子误认为自己的愿望也是错误的，从而打击孩子的自信心和自尊心。用善意的方法引导孩子善意的愿望，才能有积极的效果。
有智慧的女人,一定是有灵性的
有智慧的女人，一定是有灵性的 有位委屈女人被夫抛弃，找到一位据说常挽救婚姻的师母，要控诉丈夫。 师母问她：“你做了太太要做的吗?”。 女人答：“做了，全做了!”眼泪哗哗流下来。 师母问：“说说看，你做了什么？” 女人答：“我给他打扫房间，洗衣服。”师母说：“如果这仅仅是太太做的，你丈夫不需要太太，只需要雇个清洁工。你还做了什么?” 女人答：“一家人的饭都是我烧。”
师母说：“如果这仅仅是太太要做的，你丈夫不需要太太，只需要雇个厨师。你还做了什么?”女人答：“孩子都是我带的。” 师母说：“这是你为孩子做的。你还做了什么?” 女人答：“我还帮他在公司收钱。” 师母说：“如果这仅仅是太太要做的，你丈夫只需要雇个收银员，你还做了什么?” 女人无语了…… 师母说：“如果你仅仅做了这些，你只是做了雇工做的，你丈夫并没有太太，或不会以你为太太。” 女人急切的问：“那太太要做什么?” 师母说：“你要成为他的帮助者，创世纪里神说：我要造一个女人帮助他。” 女人迷惑：“我做的那么多，难道不是在帮助他吗？” 师母说：“帮助者首先要做到4点。 1、成为他的陪伴者和心灵的朋友。 2、成为他最亲蜜的朋友。 3、成为他最可信的人。 4、成为能建造他的人。”
女人摇摇头，有些迷茫…… 师母善解人意的说： 1、你们经常有精神上的沟通吗？比如说聊聊理想呀，价值呀，心理需求呀，发展方向呀，爱好呀，灵魂归属呀？当你整天在嘴里叫着“物质”而忽略与其谈心，那么你已经把他的心赶向别人的怀抱！ 2、你是否能让他与你无间隙的相处？ 3、你是否能让他觉得任何担心别人知道的事都能依托给你？ 4、你的出现有没有让他变得更自信更有力更好？ 当你做到以上几条，他会为你分担所有你觉得你委屈做的活儿，而你也不会袖手旁观。爱情不是赚取，爱情是两颗平等的心，相互了解相互建造。是为他最深的益处着想。牵动肉体的，是他的灵魂，你要学会从根本处着想，同时也不勿略肉体需求。 虽然男人找了太太为伴侣，但其中大部分是孤独的独行者，还要负责全部，被称为“难人”。
2020年智慧树知道网课《证券投资学(山东大学)》课后章节测试满分答案
第一章测试 1 【多选题】(2分) 下面哪些因素可能会阻碍居民对企业进行直接投资（）。 A. 资金退出较为困难 B. 直接投资一般金额较大 C. 信息不对称 D. 缺乏企业经营方面的专业知识 2 【多选题】(2分) 下列哪些原因可能导致A股与B股或H股产生价差（）。 A. 两类股票的持有人之间存在信息不对称 B. 国内相对来说可投资工具少 C.
两类股票在流动性上具有差异 D. 两类股票的持有人在风险偏好上存在差异 3 【多选题】(2分) 下列哪些项是股权分置改革所使用过的对价形式（）。 A. 送股 B. 非流通股缩股 C. 送现金 D. 送权证 4 【多选题】(2分) 债券有哪些特征（）。 A.
偿还性 B. 流动性 C. 安全性 D. 收益性 5 【多选题】(2分) 下列哪些机构发行的债券属于金融债券（）。 A. 财政部 B. 农信社 C. 银行 D. 财务公司
6 【单选题】(2分) 某公司发行的可转换债券的转股价格是10元，公司年终采取了每10股送3股的分配方案，则新的转股价应该为（）。 A. 7.69元 B. 14.29元 C. 10.00元 D. 3.33元 7 【多选题】(2分) 下列哪些产品在银行间债券市场上可以买到（）。 A. 政策性银行债 B. 混合资本债
C. 中期票据 D. 央行票据 8 【多选题】(2分) 下列哪些费用与证券投资基金有关（）。 A. 管理费 B. 赎回费 C. 托管费 D. 认购费 9 【多选题】(2分) 下列哪些原因可能会造成封闭式基金折价（）。
A. 基金管理费用较高 B. 投资者情绪 C. 市场预期基金未来业绩较差 D. 基金持有较多的非流动性资 10 【多选题】(2分) 股票型基金经过多空分级可以生成哪些收益模式的子基金（）。 A. 看跌期权 B. 看涨期权 C. 债券与看跌期权空头的组合 D. 债券与看涨期权空头的组合
小聪明与大智慧
小聪明与大智慧 人最优秀的品质有两种，那就是善良与智慧。 智慧若是与善良结伴，那便是大智慧；智慧若是孤独前行，那就只能是小聪明。人生需要的是大智慧，而最忌讳的则是小聪明。有大智慧才有大境界，才有大美丽，才有大人生，大人生才是至诚至善的人生。小聪明总有个性的弱点，个性的弱点总会造就人生的局限，小聪明造就的人生是支离破碎的人生。 小聪明容易被聪明误，容易把春光看作秋风，用自造的凄凉来折磨自己。大智慧以善为本，仰观满天星斗，俯瞰人间烟火，淡泊明志，宁静致远。高山挺拔，草木景仰；大海辽阔，江河来归。 有的东西看起来很小，其实蕴藏着大智慧。公路上的一方小碑，每隔1000米竖一块，它便成了里程碑，用里程碑来丈量历史，便有了划时代的概念；音乐家手中的那根小小的木棍，美其名曰指挥棒，指挥棒一旦被政治家注册，它便有了雄霸天下的含义；十字路口的红绿灯，因为被赋予了明确的色彩，交通就有了铁的原则。方圆规矩，全是人们用善意制定出来的，所以，它是大智慧！ 世界上有大人物也有小人物，大人物有大人物的活法，小人物有小人物的活法，谁也勉强不了谁，但谁都得遭遇小聪明与大智慧。
大人物若是被小聪明所误，造成的损失则是灾难性的。清朝的和绅是个绝顶聪明的人物，但他的一生都是在耍小聪明中度过的，他曾经任《四库全书》的总编，纪晓岚只是他手下的一个编委而已；是他用重金聘请高鹗续写了《红楼梦》，才使后世人读到了《红楼梦》的全本；他曾劝说乾隆皇帝终止文字狱，才使得后来的读书人少了一些惶恐。但他所做的这些全是出于私心，为自己着想，只是歪打正着而已。他的整个一生都在贪婪敛财，从而成为超级贪官，害国害民，不得善终，令人扼腕！ 大人物若是运用大智慧，便能造福苍生，泽被后世，其贡献则是历史性的。有一位老人在中国的南海边画了一个圈，这个圈虽小却是大智慧，它使中国的改革与开放双轮齐飞，从此走进了一个经济飞速发展的新时代；“以人为本”四个字虽然平淡，但它由执政党提出，就是一种大智慧，从这里可以看出一个执政党气势非凡的执政走向。大智慧帮助大人物眼明耳聪：笑看云翻雨覆，谛听旷野喧嚣！真个是“不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。” 小人物被小聪明所误，容易变得张狂，自己不认识自己，走路辨不出南北西东，做事不知道天高地厚，这种人就会变成民间约定俗成意义上的那种小人，小人的一生是可怜的。小聪明本身就具有一种擦抹不掉的悲剧色彩，它一旦与功名利禄粘贴，人生的悲剧就上演了。官
大技巧股票投资
十大技巧股票投资 股票投资是一种技巧与智慧结合的投资方式。在一些资深股民的经验总结中我们可以看到，股票投资不是赌博和侥幸投资，没有他们的那种智慧的股票投资技巧，很难在股市盈利。而这种股票投资技巧所有投资者都想了解和学习的要点。对此，将深度解析股票投资十大技巧，让投资者快速盈利! 股票投资技巧一 投资股市如何防止被高价套牢是一门高深的学问，不同的人都有着不同的看法。所以投资者学会如何防止被高价套牢是投资股票的最重要的一课。 股票投资技巧二 在投资股票市场中千万不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。这就是防止投资把所有的资金都投进进一只股票当中，从而博取更大利润，对于这种做法业内都是禁止操作。凡是留点后路才是股票投资的奥秘之处。 股票投资技巧三 投资者购进股票时候不要因为该股价便宜，才购买这家钱途迷茫的公司股票，这种做法叫做自败的策略，股民朋友必须谨记。 股票投资技巧四 不要因为某只股票价格稍微被抬高，就急着抛售出这家发展迅速的公司股票，而转投购入其他公司股票。这做法也是一种自败策略。 股票投资技巧五 股票投资中切记不要因为股价上涨而骄傲起来，必须注意公司的发展情况，随时平仓出场。 股票投资技巧六
在大盘走势处于空头时候最好避免过多的购入股票。如果投资一定要投资的话，就须选择业绩较好的成长行股票。 股票投资技巧七 在股市大盘处于多头初期，投资者应多做投机性较大的热门股票，而在大盘多头走势后期须做业绩好的投资股，才能避免风险。 股票投资技巧八 在股票市场如何做到持续稳定呢?只有一个策略能做到，那就是以不变应万变的策略。以不变应万变策略投资股票生存的王道所在，所以投资必须谨记这一要点。 股票投资技巧九 当投资者选择平仓一只较为优质的股票，但是有担心市场会改变方向，投资者可以选择留部分仓位继续持有这只股票。 股票投资技巧十 在股票市场中切记买一些成交量变化不大股票。这样子很容易造成投资者心理上压力，甚至很有能处于深度套牢风险。所以投资者谨记不要购入某些股价变化不大的股票。 用“学海无涯苦作舟”来形容股票投资是再适合不过了。十种股票投资技巧是远远不足够应对股票市场所存在的风险，所以投资者还需要努力学习才可以在股市中站稳一席之地。
证券投资分析与智慧人生参考答案有答案
证券投资分析与智慧人生参考答案选择题只留了正确答案在题目后面判断题正确为T错误为X 绪论 1.本课程的宗旨 全面理解 基本掌握 开拓视野 提升智慧 2.本课程的理念有 全面拓展观察世界的视野 全面提升选择得失的智慧
全面掌握博弈竞争的技能 3.和人打交道涉及到的是EQ X 4.素养不会随着失去记忆而忘掉T 5.本课程旨在于帮助同学们提高视野高度，掌握人生技巧，学会舍得，学会生存技巧T 第一章 1.证券投资技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决（）的问题。 何时买卖证券 2.“市场永远是对的”是哪个投资分析流派的观点 技术分析流派 3.我们把根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法称为 技术分析
4.一般来说，可以将技术分析方法分为 指标类 切线类 形态类 K线类 5.在关于量价关系分析的一些总结性描述中，正确的有。 价涨量增顺势推动 价涨量跌呈现背离 6.证券投资分析是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度T 7.证券投资分析中，技术分析解决的是“买
卖何种证券”的问题X 8.证券投资分析是能否降低投资风险，获得投资成功的关键T 第二章 1.进行证券投资技术分析的假设中，从人的心理因素方面考虑的假设是 历史会重演 2.在进行证券投资技术分析的假设中，最根本、最核心的条件是 证券价格沿趋势移动 3.技术分析的理论基础是基于( )市场假设。 价格沿趋势移动# 市场行为涵盖一切信息 4.下列论述，正确的有
应该适当进行一些基本分析和别的方面的分析，以弥补技术分析的不足 市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现 市场行为反映的信息同原始的信息毕竟有差异，损失信息是必然的 5.证券市场里的投资者可以分为 多头 空头 持股观望者 第三章 1.证券营业部接受投资者委托后应按（）的原则进行竞申报价。 时间优先客户优先
如何做一个优雅的女人
优雅的二十个标志性细节 1.香奈尔并不一定适合所有的人。与其用香奈尔扮圣诞树，不如穿简单点。 2.走路轻一点，慢一点，鞋跟不要拖地，上楼梯尽量轻声。 3.化妆适可而止，如果不是十七八岁的小女孩，艳丽色彩还是少用为妙。 4.在公共场合不要大声讲话，如果非要讲话，可以走到那个人的身边，两个人轻声交流。 5.我们不做许纯美，但基本的餐桌礼仪是要懂的，比如喝汤不要出声。 6.脏话人人会讲，只是优雅的人选择在家里对着墙壁讲。 7.手指甲，脚趾甲，脚后跟，这些小细节往往暴露你的生活侧面，修理整齐再出门吧。 8.不乱丢垃圾。超过二十五岁，尽量不要不分场合地嚼口香糖。 9.礼貌用语要记得时时用上，哪怕是对一只小狗。 10.说话时盯住对方眼睛，道歉时尤其要如此。 11.别人说话的时候，不要随便打断。 12.上出租车以前，尽量整理好自己的裙子，以免走光。 13.坐下时双膝并拢，下巴收紧，后背挺直。 14.时刻让自己觉得轻松，你的优雅才会更自然。 15.不要用酒店的窗帘擦皮鞋。在公共场合和有小朋友在场的时候，请不要吸烟。 16.不贪人小便宜，哪怕是水果摊主不小心多找的一块钱。 17.即使心情再灰暗，也不要拿公共场所的物品发泄。 18.帮助老人与小孩是美德，有美德的人自然优雅。 19.语速不紧不慢。跟同事聚餐不要抢。凡事急吼吼的样子就比较难看些。 20.学会微笑。时时微笑。真心为别人喝彩。 如果说女人似水，那么优雅的女人就可以水滴石穿，用智慧获得爱与尊严。外在的美随风易
逝，肤浅也耐不起寻味，而优雅的女人用丰富的内心世界和对生活的智慧，让自己永远是一棵有101种风景的花树。 其实，做优雅女人并不难，不需要很高的条件，秘诀是从身边的小处做起。没有过度的装饰，也不流于简单随便，坚持独立与自信，热情与上进。由中国红变成亮眼蓝的羽西曾言：快乐就是成功。她说人在可以站着的时候，就一定要坚持站着，而且还要保持着漂亮的样子，这是对自己的尊重，也是对别人的尊重。女人要保持自己的优雅。 优雅是一种感觉，这感觉更多的来源于丰富的内心，智慧、博爱，还有理性与感性的完美结合。 一个容貌美丽的女人未必优雅，而优雅的女人一定“美丽”，因为她的知识和智慧让你信任，她的细腻与关爱让你依赖。而这智慧、细腻、关爱，你会从她充满迷人女人韵味的举手投足、一颦一笑间体味。 优雅还包括一个女性对美独到的见解和追求。倘若整日衣冠不整，不修边幅，无论怎样也是同优雅联系不上的。所以优雅的女人，她的着装永远都是不张扬而富有格调，那感觉就像静静地聆听苏格兰风笛，清清远远而又沁人心脾。 优雅女人的气质像竹，亭亭玉立高贵脱俗，即使是身着一袭布衣，你也会从简单朴质的外表下捕捉到这种不凡的感觉。优雅的女人要有充实的内涵和丰富的文化底蕴，这是除了外表之外的境界。 优雅的女人又是懂得爱的女人，她爱自己、爱老人、爱孩子、爱朋友、爱同事、爱工作，更知道如何去爱生活。她明白男人需要爱，有时是理解，有时是关怀，有时是温柔，有时是刁蛮，有时是平淡，有时是火的热烈，有时是水的柔情。优雅的女人，情感是细腻丰富且理智的。当然，优雅的女人还应当有情趣，她会偶尔的恶作剧；会采来山野的小花装饰生活；会在情人节的日子给爱她、她爱的人一份惊喜；会自己读书打发一个音乐与茶的下午。 如果说女人似水，那么优雅的女人就可以水滴石穿，用智慧获得爱与尊严。外在的美随风易逝，肤浅也耐不起寻味，而优雅的女人用丰富的内心世界和对生活的智慧，让自己永远是一棵有101种风景的花树 色彩永远是优雅的一部分 无庸置疑，色彩永远是优雅的一部分。不过，色彩与其他任何东西都不同：没有什么色彩是永远流行的。一种色彩或色彩组合，也许今天让我们无法接受，但明天就会让我们心醉神迷。所有轻淡的色彩都可以很好看地搭配在一起，不过只适合于盛夏时节，或者是晚间的华丽套装。而色彩轻淡的配饰与都市套装搭配在一起，则往往显得平淡乏味。 优雅也不是物质堆砌出来的，不是抹上雅顿、兰蔻、SK－II的香香，穿上什么桑蚕纱什么透到刚刚好的皮囊就可以的。那叫时尚，是外在的，是鲜红的唇想诱惑你的吻的性感，而优雅却是由内而外，自然流露，是闪光的钻石，是静静绽放的百合。 一个女孩子在20岁是漂亮，她们其中的一部分在合适的土壤中经过一以贯之的修炼，在30岁以后，就会有优雅的光泽，就可以永葆青春，魅力指数如滔滔江水。优雅女人有如下共性： 1、自信。我在2004年看了好莱坞2000年的《白宫奇缘》，这是为克林顿大选造势的电
做会说话的智慧女人
做会说话的智慧女人 基本信息编辑做会说话的智慧女人作者：韦甜甜(作者)出版社: 台海出版社; 第1版(2011年9月1日)平装: 228页正文语种: 简体中文开本: 16ISBN: 9787801418586, 7801418581条形码: 97878014185862内容简介编辑在人际关系频繁互动的年代，说话技巧变得愈来愈重要。尤其是女性，在生活、职场、感情世界里，想要博得好感与人气，成为视线交代内，更需要研习各种说话技巧。说话是本能，会说话才是本事。它代表一个人的人际交往能力，也是一个人智慧的表现。本书《做会说话的智慧女人——女人受益一生的魅力口才书》从社交、职场、情感等不同方面，专门研究女性生活习惯，取材实际生活场景，列举大量实例，深入浅出地讲解了说话的策略和技巧，告诉你如何一开口就引人注目，一句话就打动人心！让你在最短时间里，掌握说话艺术的精髓，让你在人际交往中游刃有余，让你的家庭充满幸福温馨！《做会说话的智慧女人——女人受益一生的魅力口才书》由韦甜甜编著3编辑推荐编辑韦甜甜编著的《做会说话的智慧女人——女人受益一生的魅力口才书》结合女性的心理、性格等不同方面来深度剖析说话的技巧和艺术，通过大量生动的故事、透彻的分析、通俗易懂的语言，为女性读者呈上一本实用性极强的关于口才艺术的书籍。通读此书的女性朋友
们都可以成为一个真正深谙口才智慧的交际高手，从而处处逢源、光彩照人。4目录编辑第一章善于炒热气氛，让人顿生相见恨晚之意1.营造与陌生人“一见如故”之感2.自我介绍的本事愈强，愈能引起他人与你交谈的兴趣3.毫无疑问，对方最感兴趣的首先是他自己4.如果你希望对方继续和你聊，就别用牢骚充斥对方的听觉5.与对方分享一点无关紧要的秘密6.讲话不乏味有秘诀7.想引起别人的兴趣，不妨设计一个悬疑式开场白8.不做应声虫，随声附和也要讲究技巧9.话题卡住了，就换话题，不要恋战10.问的问题越具体，回答的人越省力11.掌握融洽交谈气氛的技巧第二章长得漂亮，更要会说漂亮的场面话1.人美，“场面话”也要说得美2.你说话时的表情、语气、语调很重要3.即使不是大人物，也经常用请教的态度与口吻与他们说话4.适当的恭维，会让别人对你产生好感5.赞美对方最不常被人关注的地方6.一定要记得对方的名字7.语言中最次要的一个字是“我”8.永远保持热情的态度9.掌握一些聚会上的聊天技巧第三章培养你说话的气场，吸引、感染、融入1.谁比较有气场？是抿嘴听的那位2.甩掉苦瓜脸，没有人拒绝你的微笑3.说话声音大一点，自信才有气场4.让肢体语言为你加分5.女人说话有内涵，别人才会被你吸引6.真情实感的语言最能打动人7.像张曼玉一样与名人交谈8.遭遇尴尬，神态自若的女人身上有独特气场9.人们更愿意同幽默的女人聊天10.自信，使你的语
股票教程-股票书籍1300本(让你学股票再也不愁找不到教程)
道富投资教你炒股 炒股票从入门到精通教程【炒股票书籍近1300本】收藏中的珍品 第一部分：基础知识＋投资理论教程 01【解读江恩理论】 03【上市公司财务分析】 10【金规玉律：股票涨跌有序】 04【证券经济分析上册】 05【证券经济分析下册】 21【专业投机原理】 11【股票定价模型】 15【股林秘籍】 17【炒股赚钱一本通】 13【股票基本知识】 14【股票市场泡沫研究】 16【大众心理走势预测】 19【股民必读】 100【职业证券投资策略】91【股票操作学】 23【波浪理论】 09【炒股必读】 22【资本市场热点问题透视】 02【牛心熊胆－股市投资心理分析】 06【艾略特波浪理论－市场行为的关键】 12【基金致富最新的投资选择方法论】18【炒股的智慧（完整版）】 20【股权风险益价：股票的远期前景】 95【标准普尔教你做好长期投资】 第二部分：K线作战教程 24【周K线图测市应用】25【K线七十一式】 26【K线组合分类（图表）】 27【K线形态选股】 94【K线力学秘籍】 96【教你如何看K线】 93【K线羊皮卷】第三部分：看盘技术教程
28【看盘高手】 29【炒股先看成交量上】 30【炒股先看成交量下】 31【读报表选牛股】 32【一图定乾坤】 33【神奇的数字：揭示公司价值秘密】 第四部分：短线技巧 35【短线交易秘决】 37【短线攫金】 34【短线必胜－盛世操盘宝典】 36【散户套利法則－短线高手半年翻七倍】 第五部分：炒股技巧 51【股市实战-张世国】 38【炒股技巧-利润流水线】 39【江恩投资实战技法】 57【涨停板的核心机密】 41【巴菲特怎样选择成长股】 48【股票常识与技术分析】 52【实战分时15计】 44【股票筹码揭秘-炒股大全】45【股市趋势技术分析】 47【寻找最佳买卖点】 48【股票常识与技术分析】 49【股市宝典】 55【怎样选择成长股】 50【股市高手神奇炒股技巧】 56【战胜华尔街-审慎投资者指南】53【炒股不败63招】 54【英雄无敌-教你如何选股】 92【低风险获利指南】 40【ABC三点定位分析法】 42【波段获利-股票中线实战技巧】 43【登峰之路】 46【价值投资：一种平衡分析方法】 第六部分：炒股操练教程
冯时能 三十年股票投资心得
冯时能:三十年股票投资心得 很好的文章，我认为把这篇文章读透，其它所有有关投资理念的文章都不需要看了~或者说有关投资的价值观这篇文章都涉及到了~特与大家分享~ 本书作者冯时能是马来西亚南洋商报总编，和香港信报编辑曹仁超类似，都有差不多30多年的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。尽管没有确切信息表明冯先生的实际投资回报，但考虑到在马来西亚股市我们一个不熟悉的市场上也能实践投资理念，此书仍是值得阅读的一道小菜。 此书由于是冯先生过往30年在南洋商报上的文章汇编，所以显得比较零散，下面摘录一些精华片段。 1、旁门左道和人间正道 冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。 2、买股票就是买股份 冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管理层。 3、股票风险有多高？
很多人都认为股票风险很高，但冷眼认为，股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担 保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有 市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行，投资者就能取得合理的回报。 4、长期投资不应刻舟求剑 冷眼曾推荐，如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下 坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，冷眼认为你就不是做股票投资的料子。 5、为什么不能等三年？ 如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，
一个人不能获得大智慧而只有小聪明是非常危险的
刘汉先前法庭流泪大约预知自己是死罪吧现在刘汉、刘维被一审判死刑了。早些天曾见报道，刘汉在法庭上腿肚子打软，眼中泪光连连。这说明刘汉首先是一个珍爱自己生命的人，或者是一个怕死的人。其次在法庭审理过程中他清楚知道自己死罪难逃，便提前疲软了，表现出不像一个男子汉。话说回来，一个人坑蒙拐骗、烧杀抢掠，哪怕再扮成英雄好汉，骨子里却还是虚的。其身不正则无真刚。影视作品中将某些土匪流氓打扮成铁汉子，也就是某些腐酸文人和艺人的精神幻觉罢了。 刘汉从当年的小木材贩子变成矿业大亨、资本大鳄，身家据称达到400亿元，并且能够拉出一帮为他打打杀杀的马仔，生死效命，又与某些大官儿攀上关系。这说明此人相当聪明。他应当也干过一些好事。如汶川大地震中，他援助修建的那间不倒的希望小学。一个聪明的“坏人”一定是做过一些善事。一方面是借好事掩饰坏事，一方面是借一些慈善活动为自己略为赎罪。 但是，一个人再怎么聪明，如果走上歧路，那就没有大智慧而只有小聪明。南辕北辙，不管你的车怎么好，你的路怎么畅通，但压根全是错的。先贤一再提醒人要修身正己就是这个意思。《大学》上说得很清楚：“自天子以至于庶人,壹是皆以修身为本”，“先修身而后求能”。你先求得做人的大智慧，然后增加你的能力，让你变得越来越聪明，那是你不断获得正能量加持。相反，
那就等于给自己挖坑。这坑越挖越大，最后就变成万劫不复的深渊了。 问题是刘汉这类人早知今日，又何必当初呢？作为江湖人士，听不懂大道理，应当也知道江湖上一句俗语：出来混的，总归要还的。还有：善有善报，恶有恶报；不是不报，时候未到。这就要从他们的小聪明中找定律了：聪明反被聪明误。人的小聪明多了，生活上、事业（或生意）上、江湖上自然有很多险胜故事。险胜次数多了，就盲目自信，胆子也越来越大。另一方面，由于小聪明，他们又立善于钻营，找大靠山。特别手中有了大笔财富后，找一些地位大得吓人的靠山也轻而易举。这样，他就一定自以为进了大保险箱了。 殊不知心术不正的人又只能与心术不正的人臭味相投。一只扯蛋只能与另一只扯蛋称兄道弟。近墨者黑，近朱者赤。而且一连串扯蛋变成一条绳子上的蚂蚱之后，一荣俱荣，一损俱损，从概率论来看，危险系数反而增大了。一只扯蛋现出原形，一连串扯蛋也被牵出来了。而要命的是扯蛋们只能相互牵连。一只扯蛋不去与其他扯蛋连成串也是不可想象的，不然，他的小聪明也无法发挥出来。 有人也许觉得刘汉流泪也许有些悔意。老航相信一个珍爱自己生命或怕死的人，心中总还有些善的东西存在。但是，我又要强调一点，死到临头的忏悔总是不那么真实。君不见贪官倒台后，一个比一个会写忏悔书，但这更多是后悔自己不小心被人抓住把
大智慧level-2的DDX_DDY_DDZ经典选股决策指标详解
大智慧level-2的DDX DDY DDZ经典选股决策指标详解 什么是DDX,DDY,DDZ?什么是DDX翻红？ DDX（大单动向指标）：大单动向基于大智慧Level-2的逐单分析功能，是一个短中线兼顾的技术指标。委托单的大小，反映不同资金能力的投资者的交易方向，我们称之为DDX。 DDX红绿柱线表示当日大单买入净量占流通盘的百分比(估计值)，红柱表示大单买入量较大，绿柱表示大单卖出量较大，DDX1是大单买入净量60日(参数p1)平滑累加值占流通盘比例，DDX2和DDX3是其5日(参数p2)和10日(参数p3)移动平均线。 用法: （1）如果当日红绿柱线为红色表示当日大单买入量较大，反之如果当日红绿柱线为绿色表示大单卖出较多。 (2)3线持续向上主力买入积极，股价有持续的上涨动力。 (3)3线持续向下表示主力持续卖出。 (4)可以在动态显示牌中对DDX由大到小排序，这个代表就是当日大资金买入比例的排序，排行靠前的股票往往具有短线爆发力。 本人免费提供2.6万大智慧超赢机构版。有需要可联系我。我的腾讯号是：868384 DDY（涨跌动因指标）：涨跌动因指标基于大智慧新一代的逐单分析，逐单分析是对交易委托单的分析,涨跌动因是每日卖出单数和买入单数差的累计值。委托单的数量，他反映了交易参与者的众寡，我们称之为DDY。 DDY红绿柱线是每日卖出单数和买入单数的差占持仓人数的比例(估算值)，DDY1是单数差的60日平滑累加值(参数P1可调)，DDY2是DDY1的5日和10日均线。 用法: (1) 如果当日红绿柱线为红色表示当日单数差为正，大单买入较多，反之如果当日红绿柱线为绿色表示当日单数差为负，大单卖出较多。 (2) 3线持续向上则表示筹码在持续向少数人转移，有主力资金收集，股价
2020年智慧树知道网课《股权投资基金与创业投融资》课后章节测试满分答案
绪论单元测试 1 【判断题】(100分) 我国是全球排名第三的股权投资基金市场 A. 对 B. 错 第一章测试 1 【单选题】(1分) 股权投资基金是指主要投资于企业()发行和交易股权的投资基金。 A. 定向 B. 非定向 C. 公开 D. 非公开 2
并购基金对投资对象的整合主要通过()来实现。并购基金对投资对象的整合主要通过()来实现。 A. 经济周期 B. 管理的提升，产业与技术的整合 C. 拆分与合并 D. 运营 3 【多选题】(3分) 私人股权包括的种类有()。 A. 未上市企业非公开发行的依法可转换为普通股的优先股 B. 未上市企业非公开发行的依法可转换为普通股的可转换债券 C. 已上市企业非公开交易的普通股 D. 未上市企业非公开发行的普通股 4
私募股权投资基金的收益分配主要在()之间进行。 A. 监管机构 B. 基金投资者 C. 基金管理人 D. 基金服务机构 5 【判断题】(1分) 我国第一个风险投资机构是软银集团。 A. 错 B. 对 6 【判断题】(1分) 国内所称“股权投资基金”，其全称应为私募股权投资基金。 A. 对 B.
错 第二章测试 1 【单选题】(1分) 股权投资基金中，作为基金产品的募集者和管理者，同时负责基金资产投资运作的是()。 A. 基金服务机构 B. 基金投资者 C. 监管机构 D. 基金管理人 2 【单选题】(1分) 下列机构中，属于我国股权投资基金行业自律组织的是()。 A. 中国证监会 B. 中国证券业协会 C. 中国证券投资基金业协会
D. 国家发展改革委 3 【多选题】(3分) 股权投资基金的参与主体主要包括()。 A. 基金服务机构 B. 监管机构和行业自律组织 C. 基金投资者 D. 基金管理人 4 【多选题】(3分) 以下属于股权投资基金行业自律与政府监管的区别的是()。 A. 依据不同 B. 行业自律与政府监管有相互冲突的部分 C. 性质不同 D.
小聪明与大智慧
小聪明与大智慧 人最优秀的品质有两种,那就是善良与智慧。 智慧若是与善良结伴,那便是大智慧;智慧若是孤独前行,那就只能是小聪明。人生需要的是大智慧,而最忌讳的则是小聪明。有大智慧才有大境界,才有大美丽,才有大人生,大人生才是至诚至善的人生。小聪明总有个性的弱点,个性的弱点总会造就人生的局限,小聪明造就的人生是支离破碎的人生。 小聪明容易被聪明误,容易把春光看作秋风,用自造的凄凉来折磨自己。大智慧以善为本,仰观满天星斗,俯瞰人间烟火,淡泊明志,宁静致远。高山挺拔,草木景仰;大海辽阔,江河来归。 有的东西看起来很小,其实蕴藏着大智慧。公路上的一方小碑,每隔1000米竖一块,它便成了里程碑,用里程碑来丈量历史,便有了划时代的概念;音乐家手中的那根小小的木棍,美其名曰指挥棒,指挥棒一旦被政治家注册,它便有了雄霸天下的含义;十字路口的红绿灯,因为被赋予了明确的色彩,交通就有了铁的原则。方圆规矩,全是人们用善意制定出来的,所以,它是大智慧! 世界上有大人物也有小人物,大人物有大人物的活法,小人物有小人物的活法,谁也勉强不了谁,但谁都得遭遇小聪明与大智慧。 大人物若是被小聪明所误,造成的损失则是灾难性的。清朝的和绅是个绝顶聪明的人物,但他的一生都是在耍小聪明中度过的,他曾经任《四库全书》的总编,纪晓岚只是他手下的一个编委而已;是他用重金聘请高鹗续写了《红楼梦》,才使后世人读到了《红楼梦》的全本;他曾劝说乾隆皇帝终止文字狱,才使得后来的读书人少了一些惶恐。但他所做的这些全是出于私心,为自己着想,只是歪打正着而已。他的整个一生都在贪婪敛财,从而成为超级贪官,害国害民,不得善终,令人扼腕!