电子_重点关注安全边际_f871b969_55b9_45a0_af78_4351

第16期

行业运行情况。洗衣机：出口情况不佳拖累了２月销量，２月总销量４０１万台，同比下滑０．３％。从１－２月的合计数据看，销量共计９０９万台，同比下降了１．３％，其中内销表现较好，同比正增４．５％。

冰箱：受春节影响２月冰箱排产较小，产量同比下滑两成，销量略超预期，同比增加２．１％。从１－２月整体数据看，总销量达１０９２万台，同比增长５％。

彩电：２月彩电总销量６６８万台，同比增长近两成，主要受益于内销的快速增长，内销３４７万台，同比增速近五成。

尽管冰洗数据复苏力度不及空调，但是复苏趋势不变。随着五一备货期的到来以及节能补贴政策退出效应的影响，我们预计３、４月空调、冰箱和彩电的销量数据将继续向好。

个股方面仍以业绩稳健或业绩有望出现拐点为投资主线，白电建议关注美的电器（当前股价距离换股价仍有一定的空间），小天鹅Ａ（调整转型后洗衣机业务增速较快），合肥三洋（１－２月洗衣机销量增速近两成，获得荣事达商标使用权后重新布局渠道业绩有望改善）；黑电继续关注海信电器（受益于大尺寸产品结构的调整）；厨电建议关注老板电器（定位高端，受益于行业集中度提升）和华帝股份（收购百得厨卫后发挥协同效应，进军厨电一体化）。

４月份，是电子行业上市公司年报集中披露的时间窗口，因此，这也是上市公司新一轮估值切换的时间窗口。在此期间，除了年度业绩增速外，高送转预期、２０１３年公司发展战略、一季报业绩预告等都将是影响股价短期走势的重要因素。在业绩地雷、高送转预期不能如期兑现等因素的刺激下，股价具有大幅回调的可能性，而这也是我们进行战略性建仓的良好时点；从这

个角度上讲，股价波动之后股价将逐步向基本面回归。

子行业方面，首先，由于触摸屏市场的供需情况可能会在下半年出现反转，对于前期涨幅过大的个股应该保持谨慎；其次，ＬＥＤ照明市场的需求显著好于２０１２年，在板块整体回调之后，估值优势凸显，向上空间显现；第三，智能手机、平板电脑产业链上的结构件的投资机会还未结束，终端厂商新产品发布以及出货量情况还将对产业链个股形成显著刺激作用。总体而言，站在现在的时点，安全边际是我们考虑的首要问题，建议关注的标的：德豪润达（００２００５）、聚飞光电（３００３０３）、安洁科技（００２６３５）、锦富新材（３００１２８）。

家电：数据支持旺季可期

渤海证券

投资要点：

1、一季度销量整体呈现上升趋势。

2、

五一备货和补贴政策临近退出是近期的看点。电子：重点关注安全边际

华泰证券

投资要点：

1、新一轮估值切换的时间窗口开启。

2、

目前首要考虑安全边际。责任编辑：陈斌机构荐股行业·公司Indust ry ·Com pany

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