第六章 筹资决策(答案)
第六章筹资决策
一、填空题
1. 综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。
2. 营业杠杆系数是_________与_________之商。
3. 影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、
_________的变化、_________的变化。
4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时
_________最大的资本结构。
5. 每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。
二、单选题
1. 企业财务风险的承担者应是C
A．优先股股东 B．债权人 C．普通股股东 D．企业经理人
2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A
A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率
B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率
C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率
D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率
3. 经营杠杆产生的原因是企业存在A
A．固定营业成本 B．销售费用 C．财务费用 D．管理费用
4. 与经营杠杆系数同方向变化的是B
A．产品价格 B．单位变动成本 C．销售量 D．企业的利息费用
5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C
A．40% B．30% C．15% D．26.67
6. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C
A．经营杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．综合杠杆系数 D．筹资杠杆系数
7. 债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为 C
A．债券的发行量小 B．债券的利息固定
C．且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少
8. 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值 B．市场价值 C．目标价值 D．清算价值
12. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C
A．发行债券 B．融资租赁 C．发行股票 D．向银行借款
14. 某公司股票目前发放的股利为每股2.5元,股利按10%的比例固定增长。据此计算的普通股资本成本为18%,则该股票目前的市价为( )A
A．34.375 B．31.25 C．30.45 D．35.5
15. 对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排B
A．债务资本 B．股权资本 C．债券筹资 D．银行存款
16. 如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应A
A．提高负债比例 B．降低负债比例 C．提高股利发放率 D．降低股利发放率
17. 无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的D
A．销售收入 B．变动成本 C．固定成本 D．息税前利润
18. 利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，应用_________筹资更有利C
A．留存收益 B．权益筹资 C．负债融资
D．内部筹资
20．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）C A．长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D．普通股成本
21．下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（）C
A．优先股年股利 B．所得税税率 C．优先股筹资费率 D．发行优先股总额
22．一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（）B
A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期银行借款
23．公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为0.6元/股,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为( )B
A．5% B．5.39% C．．5.68% D．10.34%
25. 可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是 C
A．个别资本成本 B．综合资本成本
C．边际资本成本 D．资本总成本
26. 普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50 元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于 D
A．10.5% B． 15% C． 19% D． 20%
3. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是 B
A．营业杠杆系数 B．财务杠杆系数
C．联合杠杆系数 D．边际资金成本
27. 当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则联合杠杆系数应 B
A． 3 B． 2.25 C． 1.5 D． 1
28. 要使资本结构达到最佳，应使_________达到最低。 A
A．综合资本成本 B．边际资本成本
C．债务资本成本 D．自有资本成本
三、多选题
1.产生财务杠杆是由于企业存在ABD
A．财务费用 B．优先股股利 C．普通股股利 D．债务利息E．股票股利
2. 以下各项中，会使财务风险增大的情况有ABCE
A．借入资本增多 B．增发优先股 C．发行债券 D．发行普通股
E．融资租赁
3. 影响经营风险的因素有ABCD
A．销售量 B．单价 C．单位变动成本D．固定成本 E．经营杠杆
4. 留存收益资本成本是所得税后形成的,其资本成本正确的说法是BCD
A．它不存在成本问题B．其成本是一种机会成本
C．它的成本计算不考虑筹资费用
D．它相当于股东人投资于某种股票所要求的收益率
E．在企业实务中一般不予考虑
5. 企业要想降低经营风险，可以采取的措施有ACE
A．增加产销量 B．增加自有资本 C．提高产品售价D．增加固定成本比例 E．降低变动成本
6. 以下各项中，反映综合杠杆作用的有ABC
A．说明普通股每股收益的变动幅度 B．预测普通股每股收益
C．衡量企业的总体风险 D．说明企业财务状况 E．反映企业的获利能力
8. 资本结构分析所指的资本包括ABC
A．长期债务 B．优先股 C．普通股 D．短期借款E．应付账款
9. 影响加权平均资本成本的因素有( )ABC
A．资本结构 B．个别资本成本 C．筹资总额 D．筹资期限 E．企业风险
10. 关于边际资本成本下列说法中正确的是( ) ABD
A．适用于追加筹资的决策 B．是按加权平均法计算的
C．它不考虑资本结构问题 D．它反映资金增加引起的成本的变化E．目前的资金也可计算边际资本成本
11. 影响资本结构的因素包括ABCDE
A．预计收益水平 B．资产结构
C．经营风险
D．举债能力 E．企业的控制权
12．综合资本成本的权数，可有三种选择，即 BCD
A．票面价值 B．账面价值 C．市场价值
D．目标价值 E．清算价值
13. 当企业在进行资本结构比较、筹资方式比较和追加筹资方案比较的决策时，应该依据的成本有 CDE
A．债务成本 B．权益成本 C．个别资本成本
D．综合资本成本 E．边际资本成本
14. 影响财务风险的因素主要有BCD
A．产品售价的变化 B．利率水平的变化
C．获利能力的变化 D．资本结构的变化
E．资本供求的变化
15. 企业资本结构最佳时，应该 AE
A．资本成本最低 B．财务风险最小
C．营业杠杆系数最大 D．债务资本最多
E．企业价值最大
16. 在资本结构决策中，确定最佳资本结构，可以运用下列方法 ADE
A．比较资本成本法 B．比较总成本法
C．比较总利润法 D．每股利润分析法
E．比较公司价值法
四、判断题
1．如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1。√
2．企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。√
3．财务风险之所以存在是因为企业经营中有负债存在。×
4．公司的总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。√
5．之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆则仅来自于负债经营。×
6．经营杠杆系数本身是经营风险变化的来源。×
7．一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大与财务风险的控制。×
8．不同销售水平上的经营杠杆系数是不相同的。√
9．在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业存在借入资金的情况下只有财务风险而无经营风险。（）×10．在考虑公司所得税的情况下，公司负债越多，或所得税率越高，则公司加权平均资本成本就越大。×
11．利息减税的现值可以用所得税率乘以负债总额表示。√
12．留存收益的资本成本实质上是一种机会成本，它完全可以按普通股成本的计算要求来计算。×
14．达到无差别点时，公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。√
15．改变资本结构是降低某种资金来源的资本成本的重要手段。×
17．由于利息支付免税而股利支付不免税，因此债务筹资成本一定低于股票筹资成本。×
18. 一般而言，债券成本要高于长期借款成本。√
19. 在公司的全部资本中，普通股以及留用利润的风险最大，要求报酬相应最高，因此，其资本成本也最高。√
20. 由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。√
21. 在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着税息前利润的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得营业杠杆利益。×
22. 在一定的限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。×
五、名词解释
1．资本成本 2．营业杠杆 3. 财务杠杆 4. 资本结构
六、简答与论述题
1．简述资本成本的含义，并写出资本成本的一般性表达式。
2．影响资本成本的因素有哪些，各因素如何影响资本成本的高低？
3．写出长期债券、长期银行借款、优先股、普通股及留存收益的资本成本计算公式。
4．写出加权平均资本成本的计算公式，并阐释确定权数的三种方法。
5．怎样计算边际资本成本？
七、计算题
1．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。
要求：计算此债券的资金成本率。
2．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。
要求：计算优先股的资金成本率。
3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计
第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6％。
要求：计算普通股的资金成本率。
4．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。
要求：计算留存收益的资金成本率。
5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：
（1）计算2001年息税前利润总额；
（2）计算该公司2001年复合杠杆系数。
6．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为 1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。
要求：
（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；
（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。
7．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下：
（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：(1）计算个别资金成本；
（2）计算该企业加权平均资金成本。
8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本 500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10％；长期债券300 000元，年利率 12％；所得税率40％。
要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。
9．星辰公司的一项投资项目，需筹资2 000万元，项目投资收益率预计为15％，所得税率为30％。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率 10％，期限 2年，筹资费率 l％；发行 3年期长期债券，面值1000万元，年利率 12％，发行价1020万元，筹资费率 4％；发行普通股 400万股，每股面值1元，发行价2元，预计第1年股利率20％，以后年增长率5％，筹资费率6％。乙方案：发行优先股400万股，年股息率15％，溢价600万元发行，筹资费率5％；发行普通股700万股，每股面值1元，发行价2元，发行第1年股利率20％，以后年增长率5％，筹资费率6％。
要求：计算分析甲、乙方案是否可行，并比较选优。
10．某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000
万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
（1）按11％的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12％的优先股；
（3）按20元l股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40％；证券发行费可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）利润无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
（5）如果新产品可提供1 000万元或4 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
注意：下列计算中按股利率=每股现金股利/每股面值计算
1．10.26％
2．14.43％
3．19.16％
4．11％
5．（1）200万元（2）100万元（3）2.56
6．（1）6.77％（2）12.24％（3）16.5％（4）12.32％
7．（1）4.79％ 5.8％ 12.5％ 20.77％ 20％
（2）14.78％
8．经营杠杆系数＝2.5、财务杠杆系数＝2.5、综合杠杆系数＝6.25。
9．方案甲、方案乙的综合资金成本率分别为11.27％、14.10％。两方案都可行，甲方案最优。
10．（1）发行债券每股利润＝0.95万元
发行优先股每股利润＝0.68万元
增发普通股每股利润＝1.02万元
（2）增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点EBIT＝2 500万元增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点EBIT＝4 300万元（3）筹资前的财务杠杆＝1.23
发行债券的财务杠杆＝1.59
优先股筹资的财务杠杆＝2.22
增发普通股的财务杠杆＝1.18
（4）由（2）、（3）可知，该公司应采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润400万元时，预计息税前利润可达2 000万元，每股利润较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。
（5）当项目新增营业利润为1 000万元时，即预计息税前利润可达2 600
万元，应选择债券筹资方案。当项目新增营业利润为4 000万元时，即预计息税前利润可达5 600万元，应选择债券筹资方案。
公司金融筹资决策练习题及答案
筹资决策部分习题 一、单项选择题 1. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（） A.经营租赁 B.售后租赁 C.杠杆租赁 D.直接租赁 2. 当市场利率大于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（） A.面值发行 B.溢价发行 C.折价发行 D.市价发行 3.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500万元，租期5年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（）万元。 A.100 B.131.89 C.119.89 D.81.9 4. 某公司发行普通股股票800万元，筹费费用率6％，上年股利率为15％，预计股利每年增长4％，所得税率33％。则该普通股成本为( ) A．20.6％ B．19％ C．19.74% D．21.3% 5. 某公司筹集长期资金1000万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200万元、200万元、500万元、100万元，资金成本分别为7％、10％、15%、14％。则该筹资组合的综合资金成本为( )。A．10.4％ B．10％ C．12.3%： D．10.6％ 6．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。 A. 5.96% B. 7.16% C. 7.02% D. 7.26% 7．关于资本成本，下列（）正确的。 A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比 B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本 C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的 D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零 8．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。 A. 综合资本成本 B. 边际资本成本 C. 自有资本成本 D. 债务资本成本 9．下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（）。 A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构 D．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构10.某周转信贷协议额度为200万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度内使用了150万元，因此必须向银行支付承诺费（）。 A.6000元 B.8000元 C.2000元 D.600元 11. 某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（） A.10% B.20% C.30% D.36.36% 12.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。 A.10% B.12% C.12.5% D.20％ 13.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。 A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 14．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。 A．5% B． 10% C． 15% D． 20% 15．企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。 A．只存在经营风险 B．只存在财务风险 C．存在经营风险和财务风险 D．经营风险和财务风险可以相互抵消 16.下列各项中，不属于“自然性筹资”的是（）。 A.应付工资 B.应付账款 C.短期借款 D.应交税金 17.财务杠杆系数说明( ) A．息税前利润变化对每股利润的影响程度 B．企业经营风险的大小 C.销售收入的增加对每股利润的影响 D．可通过扩大销售影响息税前利润
筹资决策答案
第六章筹资决策 一、填空题 1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2.营业杠杆系数是_________与_________之商。 3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。 4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。 5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1.企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人 2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3.经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用 4.与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用 5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40%B．30%C．15%D． 6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数 7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为C A．债券的发行量小B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值 12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C
第六章资本结构决策习题及答案
第六章：资本结构决策习题 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 " D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率
5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、% B、% C、% D、% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 — 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（） Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票 Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款 "
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（） Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ、 12、普通股价格元，筹集费用每股元，第一年支付股利元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（）。 Ａ、％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ、 " 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（） Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险
第6章长期投资决策计算题
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元 参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n]
3第三章 筹资决策习题及答案
第三章筹资决策 一、名词解释 1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。 2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。 3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。 4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。 5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。 6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。 7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。 8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。 二、简答题 1．债券筹资的优点和缺点是什么？ 答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。（2）债券的成本低于普通股和优先股。（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。债券筹资的缺点有：（1）债券必须按时还本付息，若公司因一时资金周转不畅而不能按时还本付息，将陷入财务危机，甚至导致公司破产。（2）发行债券提高了公司的财务风险，从而要求公司为所有者提供更高的报酬率，加大了公司经营者的难度。（3）长期债券的偿还期限很长，未来的种种不确定性使公司面临
企业筹资过程中应注意的几个问题
郝文靖 企业筹资过程中应注意的几个问题 摘要:从资本需求量的确定、资本筹集方式、资本成本确定和筹资决策四个问题入手,简要介绍了企业在市场经济体制下,如何从多种渠道以较小的资本代价筹集所需资本。 关键词:筹资资本成本筹资决策 在市场经济新形势下的筹资活动,无论其资本来源如何,企业都必须为使用资本付出一定的代价,如利用银行信贷必须支付贷款利息;用股票方式筹资应向股东支付股息和红利;用企业债券取得资本必须向债权人支付利息。这种企业为筹措资本而支付的费用,就是资本成本。所以企业在进行筹资决策时,必须认真分析各种资本来源的成本,对所筹资本的投资效果作出合理预测。同时由于企业筹资往往采用多种筹资方式,所以要对各种筹资组合方案进行综合分析,确定最佳的筹资组合方案。为此在企业筹资过程中,必须注意下面几个问题。 1企业实际资本需求量的确定 在实际筹资之前,企业必须明确实际需求的资本量。在进行筹资数量预测时,可以先预测出企业资本总需求量,然后扣除实际拥有的资本总量,即可得应筹资本总额。只有明确了资本实际的需求,才能根据资本实际需求量和资本投向选择相应的筹资渠道和筹资方式。资本不足会影响企业正常的生产经营活动,同样资本过剩也必然造成资本使用效率的降低,甚至造成投资失误。如有的上市公司单纯追求扩大规模,在没有认真对投资项目进行可行性分析的前提下,在证券市场上发行新股募集资本,结果投资失败,使企业和股东都蒙受了巨大的损失。 预测资本需求量,可采用定性预测法、趋势预测法、销售百分比法、预计资产负债表法等预测方法。 实际上,资本筹集和资本使用密切相关,不同性质的需求对应着不同的资本筹集方式,如果企业有短期营运资本的需求,则一般采用短期银行信贷或商业信用等其它短期筹资方式;企业固定资产投资或为扩大生产规模而产生的长期资本需求一般采用银行长期贷款或企业债券、股票等方式进行筹集。 2筹资方式的选择 不同的筹资方式是与不同的资本投向及筹资渠道相联系的,因此企业必须进行合理的选择。为了保护企业的长远利益,企业应从各种筹资方式的速度快慢、筹资弹性大小、筹资成本的高低及风险的大小等因素进行综合考虑,并根据实际需要选择适当的筹资方式。在当前条件下,企业主要可采用以下几种方式进行筹资。 2.1发行股票 即企业通过发行股票进行筹资。这是股份制企业筹集长期资本的主要方式。目前,我国股份制企业可以发行普通股或优先股股票进行筹资。 2.2发行债券 即企业通过发行债券进行筹资,它是企业筹集资本的重要方式。在我国,股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司都可以发行债券。2.3银行信贷 即企业向银行申请贷款,通过信贷方式进行筹资。银行贷款根据其性质有流动资本借款、固定资本借款、票据贴现、外汇借款和出口信贷等多种方式,企业可根据实际需要进行选择。 2.4租赁 租赁是出租人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产出让给承租人使用的一种资本融通方式。现代租赁是企业解决资本来源的一种筹资方式。目前企业一般可采用经营性租赁和融资性租赁两种方式。 2.5联营 主要是原有企业吸收其它企业投入资本或由若干企业联合出资建立新的合资经营企业。兴办合资经营企业,可以集中多方资本,扩大经营范围,以至建立规模较大的经济联合体,还可以同时进行技术、人力、资源等各要素的整合,发挥各方优势,增强企业的活力和竞争能力,是企业间实现强强联合,实现自身快速增长的有效途径。 2.6商业信用 商业信用是指因商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系,是企业之间的直接信用行为。其主要形式有应付帐款和预收帐款两种形式。它是企业筹集短期资本的一种有效方式。 2.7企业内部积累 现代管理 M ODEN R MANAGEM ENM 31 铁道物资科学管理
第6章长期投资决策计算题
第 6 章计算题 1. 某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案: 现在支付10 万元，一次性付清。 乙方案：分3年支付，1?3年各年年初的付款额分别为3万 元、4万元、4万元，假定年利率为10%。要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10 万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472 万 因为9.472 万＜10万,取乙方案。 2. 计算下列各题： (1)现在存入银行10 000 万，若年利率为8%，1 年复利一次，6 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869 元 ( 2)现在存入银行10000 元，若年利率为8%，每季度复利一次，10 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4 元 (3)如果年利率为10%，1 年复利一次，8 年后的10000 元其复利现值应为
多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元 ( 4)如果年利率为12%，每半年复利一次，20 年后的10000 元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2 ) %,20*2) =10000*0.0992=972 元 ( 5)若要使复利终值经过8 年后变为本金的3 倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 32 10000*(1+x/4) 32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在 5 年后得到20000 元，年利率为10%。 要求： (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146 例6-6 年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。 X*(F/A,10%,5)*( 1+10%)=20000 X=2978 元 说明：本例预付年金终值的计算。P149 公式，多计一期利息。4. 某公司拟购置一台设备，有两种方案可供选择： (1)从现在起每年年初支付30 万元，连续支付10次。
筹资决策【含答案】
一、单项选择题。 1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。 A.是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构的主要参数 2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。 A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％ 3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。 A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％ 4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。 A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％ 5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。 A.22.39％ B.25.39％ C.20.6％ D.23.6％ 6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.目前价值 7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。 A.1000 B.1250 C.1500 D.1650 8.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算 9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。 A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％ 10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。 A.3 B.4 C.5 D.6 11.下列说法错误的是（）。 A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多 12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。 A.债转股 B.增发新股偿还债务 C.优先股转为普通股 D.进行融资租赁 二、多项选择题。 1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。 A.向股东支付的股利 B.向债权人支付的利息 C.借款手续费 D.债券发行费
第六章 筹资决策
上交作业为：计算题第6、7、8、9、10题 一、计算题（注意：股利率=每股现金股利/每股面值） 1．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。 要求：计算此债券的资金成本率。 2．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。 要求：计算优先股的资金成本率。 3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6％。 要求：计算普通股的资金成本率。 4．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。 要求：计算留存收益的资金成本率。 5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。 要求： （1）计算2001年边际贡献； （2）计算2001年息税前利润总额； （3）计算该公司2001年复合杠杆系数。 6．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为 1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。 要求： （1）计算债券成本；（2）计算优先股成本； （3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。 7．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。 （2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。 （3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12％，筹资费率为4％。 （4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1）计算个别资金成本； （2）计算该企业加权平均资金成本。 8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本 500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10％；长期债券300 000元，年利率 12％；所得税率40％。 要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。 9．星辰公司的一项投资项目，需筹资2 000万元，项目投资收益率预计为15％，所得税率为30％。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率 10％，期限 2
我国中小企业筹资方式及其决策问题
20**届 本科毕业论文（设计） 论文题目：我国中小企业筹资方式及其决策问题 学生姓名： 所在学院： 专业： 学号： 指导教师： 成绩： 20**年4月
毕业论文（设计）开题报告表
论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等； 摘要 自加入WTO以来，中国经济快速发展，其中中小型企业起到了举足轻重的作用。虽然近年来我国为支持中小企业发展采取了一系列措施，
但是，由于受到银企信息不对称，信用担保体系不够完善，筹资渠道单一，政府扶持力度不够，中小企业自身竞争力不强等因素的制约，资金紧缺仍然成为中小型企业生产经营中最主要和最难解决的问题。详细分析自己的资源优势，拥有核心竞争力，形成企业的鲜明特色，才是企业生存的唯一生存之道。本文将以中小企业筹资问题为研究对象，以中小企业筹资难为出发点，以四川省什邡市交通运输公司在新建“什邡市安顺汽车站”时遇到的筹资困境为例，从企业筹资困境、企业筹资方式、筹资决策这三个角度，深入浅出地探讨了我国中小型企业所面临的筹资环境与挑战。在此基础上，本文借鉴了西方发达国家经验，立足于我国实际，通过调查研究提出了解决该企业筹资困境的建议，例如重视完善信用体系，拓宽筹资渠道，实行融资租赁，加大政府扶持力度等。通过种种途径，相信可以使我国中小企业的筹资困境得到一定程度的改善。关键词：中小企业筹资环境筹资方式筹资决策 Abstract As China joined to WTO, economics is developing at quite fast speed, medium and small-sized enterprises are playing important role. Though the
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n] （2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
总结：第六章 长期筹资决策讲解
第六章长期筹资决策 第1节资本结构的理论 一、资本结构的概念 指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 广义的资本结构：企业全部资本的各种构成及其比例关系。 狭义的资本结构：企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。 二、资本结构的种类 1、资本的权属结构：股权资本和债务资本 2、资本的期限结构：长期资本和短期资本。 三、资本结构的价值基础 1、资本的账面价值结构 指企业资本按会计账面价值基础计量反映的资本结构。 不太适合企业资本结构决策的要求。 2、资本的市场价值结构 指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。 比较适于上市公司资本结构决策的要求。 3、资本的目标价值结构 指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。 更适合企业未来资本结构决策管理的要求。 四、资本结构的意义： 降低企业的综合资本成本率；获得财务杠杆利益；增加公司的价值。 一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的 市场价值之和，用公式表示为：V=B+S 。 五、资本结构的理论观点 1、早期资本结构理论 （1）净收益观点：债务资本比例越大，净收益或税后利润越多，公司价 值越高。考虑到了财务杠杆利益，但忽略了财务风险。
（2）净营业收益观点：债务资本多寡、比例高低，与公司的价值没有关 系。认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险，也可能影响公司的股权资本成本率，但实际上，公司的综合资本成本率不可能是一个常数。 （3）传统折中观点：介于上述两种极端观点之间的折中观点。按照这种观点，增加债务资本对提高公司价值是有利的，但债务资本规模必须适度。如果公司负债过度，综合资本成本率只会升高，并使公司价值下降。
筹资决策【含答案】
时磊忖呎… 、单项选择题。 1?资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（ ）。 A. 是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参 考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构的主要参数 2?某企业发行5年期债券，债券面值为 1000元，票面利率10%，每年付息一次，发行价为 1100元，筹资费率3%,所得税税率为30%，则该债券的资金成本是（ ）。 A.9.37 % B.6.56 % C.7.36 % D.6.66 % 3?企业向银行取得借款 100万元，年利率5%,期限3年。每年付息一次，到期还本，所得 税税率30%，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。 A.22.39 % B.25.39 % C.20.6% D.23.6 % 6?按照（ ）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.目前价值 7?某企业的资金总额中， 债券筹集的资金占40%,已知债券筹集的资金在 500万元以下时其 资金成本为4%,在500万元以上时其资金成本为 6%,则在债券筹资方式下企业的筹资总 额分界点是（）元。 A.1000 B.1250 C.1500 D.1650 8?某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本 200万元，预计 2005年固定成本不 变，则 2005年的经营杠杆系数为（ ）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算 9?某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本 200万元，利息 费用10万元，没有 融资租赁和优先股，预计 2005年息税前利润增长率为 10%,则2005年 的每股利润增长率为（ ）。 A.10 % B.10.5 % C.15% D.12 % 10?某企业销售收入 800万元，变动成本率为 40%,经营杠杆系数为2,总杠杆系数为3。假 设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为 （）° A.3 B.4 C.5 D.6 11. 下列说法错误的是（ ）° A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B ?资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 C ?信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D ?以技术研究开发为主的公司负债往往很多 12. 资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（ ）。 A ?债转股 B ?增发新股偿还债务 C ?优先股转为普通股 D ?进行融资租赁 二、多项选择题。 1. 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（ ）° A.3.5 % B.5% C.4.5% 4?某公司普通股目前的股价为 10元/股，筹资费率为 利固定增长率3 %，则该股票的资金成本为（ ） 。 A.22.39 % B.21.74% C.24.74% D.3 % 8%,刚刚支付的每股股利为 2元，股 D.25.39% 8%, 刚刚支付的每股 股利为 2元，股
决策管理-第二章筹资管理第二章筹资决策 精品
第二章筹资决策 第一节筹资管理概述 一、筹资的目的与要求 企业筹集资金是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务活动，它是企业财务管理工作的起点，是企业财务管理的最主要内容之一。在市场经济下，企业拥有自主筹资的权利。对于企业，筹集资金有重大意义，且要遵循一定的原则。 筹资的目的：满足企业设立的需要；满足生产经营的需要；满足资金结构调整的需要。 筹资的要求：筹资与投资相结合；认真选择投资渠道和方式；适当安排自有资金比例，正确运用负债经营；优化投资环境。 二、筹资的渠道与方式 筹资渠道：指企业筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。现阶段主要有；国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其他企业和单位资金；职工和民间资金；企业自留资金；外伤资金。 筹资方式：指企业筹措资金所采用的具体形式。目前主要有：吸收直接投资；发行股票；银行借款；商业信用；发行债券和金融租赁等。 留存收益--------------内部筹资 权益性资本 资本股票证券化筹资 债券 债务资本外部筹资 中长期借款和租赁 三、筹资的种类 1. 自有资金和负债资金 2. 长期资金与短期资金 3. 直接筹资与间接筹资 第二节资金需要量的预测
一、定性预测法 二、定量预测法 1. 销售百分比法（资产负债表法） 2. 回归分析法 第三节自有资金的筹集 自有资金是指投入企业的资本金及经营中所形成的积累，它反映所有者的权益，又称主权资本或权益资本，其筹资方式，又称股权性筹资。 一、吸收直接投资 1. 吸收直接投资的形式 2. 吸收直接投资的程序 3. 吸收直接投资的优缺点 二、发行普通股 股票是股份公司为筹措自有资金而发行的优价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。股份公司可以根据不同的需要发行不同的股票，在发行普通股股票的过程中，公司主要考虑的内容包括：发行目的、发行条件、发行程序、发行价格、筹资成本等。 1. 股票的分类 2. 股票发行的目的： 设立新的公司、扩大经营规模、其他目的：如发行股票股利、国有企业改组设立等。 3. 股票发行的条件 4. 股票发行的程序 ⑴申请；⑵审批；⑶复审；⑷上市发行 5. 发行价格的确定： 面值、时价、中间价。确定发行价格时应考虑以下主要因素：市盈率、每股净值、公司的市场地位、证券市场的供求关系及股价水平、国家有关政策规定 6. 股票上市对公司的影响 有利影响： ⑴通过股票上市，改善财务状况，增强融资能力 ⑵通过股票上市，评价公司价值
第六章资本结构决策习题及答案
第六章资本结构决策习题及答案 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、
14、74% B、9、87% C、 20、47% D、 14、87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（）Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（）Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（）Ａ、0、069 Ｂ、0、096 Ｃ、0、785 Ｄ、0、768 12、普通股价格 10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利 1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于 （）。 Ａ、 10、5％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、O、120 Ｂ、0、102 Ｃ、0、230 Ｄ、0、205 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（）Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。 Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、融资租赁 16、财务杠杆的作用程度，通常用（）来衡量。 Ａ、财务风险Ｂ、财务杠杆系数Ｃ、资本成本Ｄ、资本结构 17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10％，借款利率为10％，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（）。
2012-2013第二学期管理会计第六章习题及答案整理 (1)
第六章长期投资决策练习题及答案整理 一、单选题 1、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）A．5250 B．6000 C．5000 D．4600 2、下列说法不正确的有（） A．净现值大于0 ，方案可取； B．内含报酬率大于资金成本率，方案可行； C．使用净现值获利指数与内部报酬率，在评价投资项目可行性时，会得出相同的结论；D．获利指数大于1，方案可取。 3、旧设备的变现价值，应作为继续使用旧设备的（） A．付现成本B．无关成本 C．相关成本D．机会成本 4、某投资方案，在贴现率为16％，净现值为－1200，贴现率为14％时，净现值为400，则内含报酬率为（） A．14.2％B．14.5％C．15.2％D．15.5％ 5、对单独投资项目进行评价时，下列表述不正确的是（） A．资金成本越高，净现值越大 B．当内部报酬率等于资金成本时，净现值为0 C．内部报酬率小于资金成本时，净现值为负 D．资金成本越低，获利指数越大 6、获利指数（），表明该项目具有正的贴现率，对企业有利。 A．大于0 B．小于0 C．大于1 D．小于1 7、当贴现率与内含报酬率相等时，说明（） A．净现值大于0 B．净现值小于0 C．现值指数大于0 D．现值指数等于1 8、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率 9、净现值随贴现率的变动而（）。 A．正比例变动 B．反比例变动 C．同方向变动 D．反方向变动 10、当投资决策方案具有不同的投资有效期时，具有较强可比性的决策指标是（）。 A．净现值 B．净现值率C．内部收益率 D．年等额净回收额 11、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（） A．0.75 B．1.25 C．4.0 D．25 12、在只有一个投资项目可供选择的条件下，如果该项目不具有财务可行性，则必然存在的一种情况是：（） A．净现值>0 B．获利指数>1 C．净现值率<0 D．内部收益率>ic 13、在项目投资决策的现金流量分析中使用的“经营成本”是指（）
资本预算(筹资决策)
资本预算（筹资决策) 资本投资即资本支出,指投资的效益超过一年以上（长期或永续)的支出。资本预算即是为资本投资所作的长期投资决策。财务管理相关人员（或投资方案提报人)借着对不同的投资方案评估投资计划，进行评估与选择(由最高管理阶层如ＣEＯ或CFO选择核可后),以有效运用公司的资金,并增进股东的财富。 长期投资的要点: (1)不确定性很大,因此通常需求多案并陈（针对同一个投资事件的,提出两种以上的方案）。 (2)资本支出通常属于公司重大投资,因此所需资金较多,必须以长期资金来支应（增资或举债）。 (3)回收年限较长(通常一两年不可能完成资本回收的投资)。 (4)必须就有限之各种资源,选择最有利的投资计划(只能从提出的数个方案择一进行）。投资决策考虑因素 (1)投资计划的现金流量。(现金流量的估算) (2)货币的时间价值。(资金成本的精确估算,决定折现率以求算净现值NPV) (3)公司的必要报酬率（门槛报酬率)。 (4)风险与其它影响投资结果的因素。 4.1 投资方案评估 4.1.1 投资方案评估步骤 (1)拟定长期策略及长期目标。
(2)寻求新的投资机会。 (3)预测、评估各种计划的现金流量。 (4)依各种评估准则，选择投资计划。 (5)控制支出,监督计划的执行,衡量计划的绩效并作考核。 ４.１．2．资本支出方案评估（ＩnvestｍentＡppｒaisａl/Evaluatｉon)的常见的类型 (1)厂房、机器设备的重置。 (2)扩充现有产品及市场，与新产品的开发。 (3)制造生产与外包采购之比较。 (4)研发可行行性评估。 (5)原物料之探勘。 (6)安全与环境。 (7)其它涉及资本支出改变的决策(如收购其它公司、购买专利或商标) ４．1.3 现金流量的估算与评估 Ａ．成本效益评估的原则 (１) 现金流量原则: 资本预算的成本效益之评估，是以税后的现金流量为衡量的基础。 （2) 增量原则 对于一项投资计划的评估,必须就该计划之＂有"或＂无"二种情况,分别考量其成本与效益的增量、减量,亦即是在该项计划之有效年限内的现金流量之增减量为分析的项目。 B．.效益年限
筹资决策分析
论文题目：石家庄太行科工有限 公司筹资决策分析 系别 专业年级 学生姓名学号 指导教师职称 日期
目录 摘要 (1) 关键词 (1) 一、筹资决策相关概述 (2) （一）什么是筹资决策 (2) （二）筹资决策的内容 (2) 二、我国中小企业筹资决策现状 (3) 三、我国中小企业常用的筹资方式及分析 (3) （一）我国中小企业常用筹资方式 (3) （二）我国中小企业筹资方式的优缺点 (3) 四、我国中小企业筹资问题对策分析 (4) （一）我国中小企业的筹资问题解决途径 (4) （二）石家庄太行科工有限公司筹资决策分析 (6) 五、总结（工作经验） (6) 参考文献 (7)
石家庄太行科工有限公司筹资决策分析 [摘要] 随着中小企业在我国国民经济中的地位日渐提高，中小企业融资难的问题也越来越受到各界的关注。近年来虽然国家颁布了一系列扶持中小企业的政策法规，各地政府也在积极采取措施解决中小企业融资问题，要保证企业的正常经营就需要做好筹资决策,而筹资决策的主要依据就是资金成本。但长期以来中小企业资金紧张、融资难的问题却没有得到解决。解决中小企业的融资难问题,单靠一种途径、一种方式收效甚微,必需通过多种渠道,采取多种方式加以解决。本文针对中小企业筹资决策的现状及存在的问题进行了分析，并通过对太行科工有限公司筹资决策的分析提出了解决中小企业筹资决策问题的途径及方法。 [关键词]筹资决策、中小企业、筹资方式、对策分析
一、筹资决策相关概述 （一）什么是筹资决策 筹资决策是指为满足企业融资的需要，对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择，从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条件下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。 企业要谋求生存发展，就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的竞争力。企业的财务管理工作，特别是筹资决策，起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。投资决策与筹资决策密不可分，投资决策一旦做出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。企业的筹资决策主要要解决这样几个问题：利用权益资本还是债务资本？通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本？以及权益资本与债务资本之间的比例多少？利用长期资金还是短期资金？它们之间的比例又是多少？而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。筹资的目的是投资，筹资策略必须以投资策略为依据，充分反映企业投资的要求。 筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。一般而言，企业的资金来源不外三条途径，即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策，又被称为资本结构决策。企业所采取的股利政策决定了企业自留资金的多少，在很大程度上也决定了企业筹资决策的制度。 企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。这就是我们常说的筹资风险。 （二）筹资决策的内容 筹资决策通常包括： 确定筹资的数量 确定筹资的方式：债务筹资或股权筹资 确定债务或股权的种类 确定债务或股权的价值