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2010年国际金融市场报告全文--2011.3.25

2010年国际金融市场报告全文--2011.3.25
2010年国际金融市场报告全文--2011.3.25

2010年国际金融市场报告全文

二〇一〇年国际金融市场报告

中国人民银行上海总部国际金融市场分析小组

二〇一一年三月

目录

第一部分国际金融市场运行的宏观环境

一、全球经济复苏不同步

(一)美国经济复苏基础依然不够稳固,失业率仍居高不下(二)欧元区经济继续温和复苏,失业率升至高位

(三)英国经济延续复苏势头,通胀压力进一步加大(四)日本经济延续温和复苏,就业形势依然严峻

(五)新兴市场经济体和其他发展中国家经济强劲复苏二、主要经济体继续执行宽松货币政策和财政政策

(一)发达国家和新兴市场国家的货币政策出现分化(二)各国财政政策取向出现一定程度分化

三、国际贸易明显回暖

四、国际资本流动出现恢复性增长

(一)跨国直接投资微幅增长

(二)国际债券发行波动较大

(三)银行跨境借贷止跌企稳

五、全球经济将延续不同步复苏格局

(一)全球经济复苏有望获得较多有利因素支撑

(二)政策协调难度加大,全球经济复苏潜藏风险隐患

(三)2011年全球有望迎来更稳固复苏

(四)加强全球政策协调,维持可持续复苏

第二部分国际金融市场运行

一、2010年国际金融市场交易量和格局

(一)伦敦、纽约和东京仍是全球三大外汇交易中心,全球外汇市场成交量稳步上升

(二)英国是跨国借贷业务的集中地,全球场外利率衍生品市场规模小幅增长

(三)美国、欧元区、日本、英国在全球债券市场占据绝大多数份额,全球债券市场未清偿余额下降

(四)全球股票市值继续回升,中国股票市场规模增长显著

(五)伦敦、纽约是世界黄金现货、期货交易中心,全球黄金交易量上升(六)纽约、芝加哥和伦敦保持在商品期货市场的领先地位,全球商品期货成交量继续增长

二、2010年国际金融市场价格走势

(一)美元对欧元、英镑先强后弱,总体走强,但对日元和新兴市场经济体货币贬值幅度较大

(二)美元、欧元和英镑短期利率上升,日元短期利率下降

(三)主要国家中长期国债收益率探底后小幅回升

(四)全球主要股指走势分化

(五)国际黄金价格大幅上涨,创历史新高

(六)主要大宗商品期货价格大幅上涨,部分品种价格创阶段或历史新高

三、改革金融监管体系,加强宏观审慎管理

(一)构建宏观审慎政策框架

(二)强化资本和流动性要求

(三)加强场外衍生产品市场监管

(四)加强对冲基金监管

(五)加强信用评级机构监管

(六)改革薪酬制度

(七)加强金融消费者保护

四、2011年国际金融市场前景

第三部分中国金融市场与国际金融市场的联系

一、中国国际收支继续呈现“双顺差”格局,国际收支不平衡状况进一步改善

二、外资对中国金融市场的参与进一步加深

(一)合格境外机构投资者(QFII)投资规模继续扩大

(二)外资银行类金融机构的新设、参股及其经营情况

(三)外资证券类金融机构继续积极参与证券期货市场

(四)外资保险类金融机构的新设、参股及其经营情况

(五)外资对境内上市企业的并购情况

(六)外资对黄金市场、外汇市场、货币市场和债券市场的参与程度不断提高

三、中资积极参与国际金融市场

(一)合格境内机构投资者(QDII)投资规模继续扩大

(二)中资金融机构境外经营和投资的情况

(三)中资企业参与境外期货市场的情况

(四)中资金融机构和企业继续参与国际借贷市场

(五)社保基金继续增加对外投资

(六)境内企业境外筹资的情况

四、中国金融市场继续融入国际金融市场

(一)中国债券、股票、黄金、期货等市场份额的全球占比情况

(二)中国金融市场与国际金融市场价格走势的关联性有所增强

(三)中国金融市场借鉴国际经验不断创新

五、进一步提升中国金融市场的对外服务能力,积极稳妥地推进中国金融市场对外开放

(一)进一步优化金融市场参与者结构,吸引境外参与者参与境内金融市场交易

(二)继续推进跨境贸易人民币结算试点工作

(三)进一步加强中国金融市场基础设施建设

(四)继续积极稳妥地推进资本项目可兑换,促进中国金融市场对外开放附录:2010年国际金融市场大事记

专栏

专栏1.1二十国集团(G20)峰会和IMF改革

专栏1.2美国第二轮量化宽松政策及其影响

专栏1.3部分发达经济体的财政可持续问题

专栏2.1低碳金融

专栏2.2商品指数及指数化投资

专栏2.3中国金融管理当局积极参与国际金融监管合作

专栏2.4金融消费者保护

专栏3.1全国银行间市场推出贷款转让交易

专栏3.2人民币跨境使用的最新进展

专栏3.3新华社金融信息平台核心竞争力不断增强

第一部分国际金融市场运行的宏观环境

2010年,世界经济复苏之路坎坷不平。主要发达经济体经济在风险与冲击中继续复苏,通缩风险逐步缓解,但就业市场形势依然严峻,部分经济体的财政可持续问题令人担忧,美国和日本继续执行扩张性财政政策,部分欧盟国家开始缩减财政支出。美、欧、英、日央行继续维持极度宽松的货币政策,美联储启动了第二轮量化宽松货币政策。新兴市场经济体经济增长强劲,继续引领世界经济复苏,但同时也面临热钱流入和通胀压力,多国中央银行开始收紧货币政策。发达国家和新兴市场国家经济政策的不同步导致国际合作和政策协调难度增加,加剧了全球经济的不确定性,全球大宗商品的价格上涨加大了结构性通胀风险。

预计2011年,新兴经济体的强劲增长将继续拉动全球复苏,各种有利因素有望发挥更大作用,全球经济内在增长动力增强,复苏基础更加稳固,未来全球经济可能迎来更快增长。发达经济体总体上将延续宽松政策环境,全球流动性仍将充裕,大宗商品价格尤其是石盂格和粮食价格可能维持高位运行,新兴市场经济体面临的通货膨胀、资本流入和资产价格上涨压力可能加大。为进一步巩固全球经济的复苏势头,各国需要加强经济政策协调,避免货币竞争性贬值或出台贸易保护主义措施,同时需要推进相应的结构调整和体制改革,改变全球经济不平衡运行的基础。

一、全球经济复苏不同步

(一)美国经济复苏基础依然不够稳固,失业率仍居高不下2010年的美国

经济延续了2009年三季度以来的复苏势头,但增速有所放缓,在个人消费支出增速有所提高的同时,固定资产投资增速冲高回落,商品和服务逆差继续扩大。2010年各季度美国国内生产总值(GDP)环比折年率分别为 3.7%、1.7%、2.6%和2.8%,全年增长2.8%。尽管美国商品和服务贸易出口继续保持了较快增长,但由于进口增长更为迅猛,贸易逆差继续扩大,全年贸易逆差5157亿美元,比上年扩大1293亿美元。美国经季节调整的失业率继续在高位徘徊,明其就业形势依然严峻。2010年美国失业率先是从1月份的9.7%升至4月份的9.9%,其后回落至6-7月份的9.5%,之后失业率再次回升,11月回升至9.8%的水平,12月失业率则又大幅回落至9.4%1。2010年,美国消费者物价指数(CPI)同比上升1.5%,扣除食品和能源的核心CPI同比上升0.8%,通缩风险正在持续缓和。

2011年,预计美国经济将继续复苏态势,但居于高位的失业率、依然庞大的财政赤字、持续低迷的房地产市场,也将对其经济复苏进程造成一定程度的不利影响。

12010年12月,美国因失业而被迫退出劳动力市场人数当月新增22.8万人,创历史最高记录,这是导致美国12月失业率大幅回落的主要原因之一。

(二)欧元区经济继续温和复苏,失业率升至高位

虽然遭遇了债务危机的挑战,2010年欧元区经济仍继续温和复苏,工业生产增速出现回落,私人消费比较稳定,固定资产投资增速冲高回落,对外贸易总体实现顺差。2010年各季度欧元区实际GDP环比分别增长0.4%、1.0%、0.3%和0.3%,全年增长1.7%。对外贸易总体实现顺差。2010年,欧元区贸易顺差7亿欧元,比上年减少159亿欧元。欧元区就业形势继续恶化,失业率一直保持在9.9%以上的高位,10月失业率升至10.1%,创欧元区设立以来的最高水平,11-12月失业率小幅回落至10.0%。2010年,欧元区消费者调和物价指数(HICP)同比上升2.2%,扣除食品和能源的核心HICP同比上升1.0%,从目前情况看,欧元区经济继续温和复苏,但由于其就业形势依然严峻限制消费增长,出口增长放缓可能影响其产出,加之进一步实行财政紧缩政策所带来的短期不利影响,其2011年经济增长将有所放缓。

(三)英国经济延续复苏势头,通胀压力进一步加大

得益于商业投资和存货投资的拉动,2010年英国经济延续复苏势头。2010年各季度英国GDP环比分别增长0.3%、1.1%、0.7%和-0.6%,全年增长1.4%。2010年,英国经季节调整的贸易逆差为389亿英镑,逆差比上年扩大115亿英镑。2010年,英国失业率在7.8%-7.9%之间波动,总体依然处于高位。2010年,英国CPI 同比上升3.7%,扣除食品和能源的CPI同比上升2.9%,通胀压力进一步加大。预计2011年的英国经济将延续复苏势头,但紧缩的信贷环境将限制国内消费增长,持续上升的通胀压力以及英国政府的财政紧缩计划,也将在一定程度上影响其复苏进程。

(四)日本经济延续温和复苏,就业形势依然严峻

2010年日本经济总体上延续了温和复苏态势,但复苏基础并不牢固。在政府刺激政策和外部需求带动下,日本经济2010年初出现温和复苏势头,企业活动有所回暖,出口增长迅速。二季度以来,受全球经济复苏受阻,以及私人消费疲软和通货紧缩压力影响,经济复苏的势头有所减弱。2010年前三季度,日本实际GDP环比分别增长1.5%、0.5%和0.8%,四季度环比下降0.3%,全年增长3.9%。经常账户顺差保持较快增长,累计顺差额为17.08万亿日元,比上年增长28.6%。日本各季度平均失业率分别为5%、5.2%、5.1%和4.8%,与2009年基本持平。受蔬菜和香烟等价格上涨的影响,消费物价上涨率由负转正,10月和11月同比增速分别为0.2%和0.1%,12月物价水平与上年同期持平。2011年日本经济的外部风险尚存,各种不确定性因素较多,内部需求的恢复对日本经济走上持续自主复苏道路尤其重要。

(五)新兴市场经济体和其他发展中国家经济强劲复苏2010年,新兴市场和发展中经济体经济复苏强劲,成为拉动全球经济增长的火车头。其中,中国实际GDP比上年增长10.3%;印度实际GDP比上年增长10.4%;巴西实际GDP比上年增长7.5%,为25年来新高。据IMF预测2,新兴亚洲和拉美及加勒比地区增长9.3%和5.9%;独联体和中东欧地区增长4.2%,其中,俄罗斯增长3.7%;非洲、中东地区新兴市场和发展中经济体经济增速也保持在4%左右。在经济强劲复苏的同时,许多新兴市场市场经济体受到物价上涨和短期资本流入的困扰。2011年,新兴市场和发展中经济体需要在保证经济增长的同时,加大通胀控制力度,

防止物价水平和资产价格上升过快。

专栏1.1 二十国集团(G20)峰会和IMF改革

G20多伦多和首尔峰会

在世界经济缓慢复苏但仍面临不确定性的背景下,2010年6月和11月,G20领导人峰会分别在多伦多和首尔召开,明G20正在从危机应对机制向长效经济治理机制转型。

G20多伦多峰会在当时世界经济受到欧债危机的冲击、复苏基础脆弱的背景下召开,重点讨论了如何确保全球经济复苏不受中断的议题。峰会强调,各国将采取进一步行动,以推动世界经济强劲、可持续和平衡增长。峰会同时在缩减各国财政赤字、推进国际金融机构改革以及反对贸易保护主义等方面达成共识。

G20首尔峰会达成了以下主要共识:一是承诺加强20国集团作用,携手推动世界经济强劲、可持续和平衡增长;二是承诺提高汇率弹性,克制竞争性货币贬值;三是承诺继续推动国际金融机构改革,尽快落实将国际货币基金组织(IMF)份额向新兴市场和发展中国家以及低估国转移6%以上;四是首次将发展问题作为会议主题之一,通过“首尔发展共识”和跨年度行动计划,同意将发展问题列入20国集团峰会的长期议题。这标志着G20集团对发展问题的认识和投入上升到一个新层次,有利于凝聚各方共识,缩小南北发展差距,从根本上缓解世界经济不平衡问题。

IMF改革

IMF是一个以份额为基础的机构,份额改革对于提高基金组织的合法性和有效性至关重要。2008年4月,基金组织理事会投票批准对该机构进行治理结构改革,改革的目标是提高新兴(300098)市场和发展中国家的参与和发言权,并使得成员国的份额和投票权比例更好地反映其在全球经济中的相对权重和作用。2009年9月,G20匹兹堡峰会上,与会领导人承诺将新兴市场和发展中国家在IMF的份额提高至少5%以上。

根据基金组织治理结构改革目标和G20各成员国领导人的要求,2010年11月5日,基金组织执董会建议基金组织最高决策机构——基金组织理事会通过关

于基金组织份额与治理改革的决议。该项改革计划将会使总份额增加一倍,份额比重大幅调整,具体内容包括:1、总份额从约2384亿特别提款权增加一倍到约4768亿特别提款权;2、超过6%的份额从代性过高的成员国转移到代性不足的成员国;3、超过6%的份额转移到有活力的新兴市场和发展中国家;4、最贫穷国家的份额和投票权比重予以维持。改革完成后,中国将成为基金组织第三大成员国,基金组织份额最大的十个成员国中将有四个新兴市场和发展中国家(中国、巴西、印度和俄罗斯)。此外,根据建议,欧洲国家将在基金组织执董会让出两个席位,以提高新兴市场和发展中国家在执董会的代性。

2010年12月15日投票截止时,对“份额和治理改革决议”投赞成票的理事占到总投票权的95.3%,超过了所需要的85%多数票。

在基金组织理事会批准这项决议后,各成员国将进行拟议的增资和对《基金组织协定》的修订。各成员国希望在2012年10月理事会年会之前完成这一工作。

二、主要经济体继续执行宽松货币政策和财政政策

2010年,在经济复苏不稳定,特别是就业市场形势严峻的背景下,主要发达经济体中央银行普遍继续维持极度宽松的货币政策,美联储还启动了第二轮量化宽松货币政策;而新兴市场国家中央银行则在经济强劲复苏同时面临较大通胀压力的背景下,普遍采取调高基准利率和存款准备金率等紧缩性货币政策。

2010年的欧洲债务危机敲响了公共债务可持续性的警钟,在美、日等国继续推行扩张性财政政策的同时,多数国家开始退出经济刺激政策,部分欧盟国家大幅削减财政开支。

(一)发达国家和新兴市场国家的货币政策出现分化

1、美联储采取第二轮量化宽松措施。

2010年上半年,由于美国经济持续复苏,劳动力市场有所好转。

为了防范潜在的通货膨胀,美联储积极探索量化宽松政策的有效退出方式,于2月19日宣布将再贴现率由原来的0.5%上调至0.75%,并从3月18日起将再贴现的最长期限由28天调整至隔夜。危机期间美联储创设的大部分非常规信贷

计划工具于2月1日之前到期终止。定期拍卖便利(TermAuctionFacility,TAF)和定期资产支持证券贷款便利(TermAsset-BackedSecuritiesLoanFacility,TALF)也分别于3月8日和6月30日到期退出。

下半年,随着经济复苏的放缓和失业率的居高难下,美联储逐步放慢其宽松货币政策的退出步伐,在9月21日的声明中,美联储示准备在必要情况下进一步采取放松货币政策的措施,支持经济复苏并促使通胀逐步达到与目标相一致的水平。11月3日,美联储正式宣布实施第二轮量化宽松政策(QE2),决定于2011年6月底之前购买6000亿美元中长期国债。此外,为了应对欧洲主权债务危机爆发后欧洲美元短期融资市场的紧张状况,5月份美联储会同加拿大银行、英格兰银行、欧洲中央银行、瑞士国民银行、日本银行重建临时性的美元流动性互换便利,阻止流动性紧张局面向其他市场蔓延。

鉴于美国经济复苏势头有所放缓,加之目前通胀压力不大,预计美联储会将目前的利率水平继续保持较长一段时期,并将继续执行QE2的计划。如果美国经济未来复苏进程加快,联储也有可能逐步缩小QE2的实施规模。

2、欧央行继续维持主要再融资利率不变。

由于欧元区的经济复苏前景依然存在一定的不确定性、失业率居高不下、价格指数仍处于相对低位等原因,2010年,欧央行继续维持主要再融资利率于1%的水平不变。在希腊主权债务危机持续蔓延,欧元区各国国债利差呈现扩大趋势的背景下,欧央行3月25日决定对贷款操作中所接受抵押品宽松标准的实施期限延长至2011年。为防止希腊主权债务危机蔓延,欧央行5月10日宣布,将买入欧元区政府债券,这也是欧央行首次购买政府债券。

5月6日货币政策例会后,欧央行示将采取一切办法维持物价稳定,同时呼吁各国政府采取果断行动实现财政整固。由于第二季度经济数据显示欧元区经济复苏迹象明显,9月2日货币政策例会后,欧央行上调了2010年和2011年欧元区的通胀预期与经济增长预期,但也同时示经济下行风险同样存在。12月2日货币政策例会后,欧央行示,由于欧元区经济复苏进程面临的不确定性有所上升,欧央行将对银行业的特别救助措施再延长3个月(该项措施原定于2011年初结束)。

2011年,如果通货膨胀预期转变,或者大宗商品市场价格上涨压力增加,一贯重视物价稳定的欧央行可能开始加息。

3、英格兰银行继续维持主要再融资利率不变。

尽管面临一定的通胀压力,但考虑到就业状况不容乐观以及财政紧缩政策可能对未来经济增长带来的不利影响,2010年,英格兰银行维持主要再融资利率于0.5%不变,同时继续维持2000亿英镑的量化宽松规模。9月9日货币政策例会后,英格兰银行示,目前英国经济存在重大风险,应做好两方面的应对准备。一方面,通胀长时间高于目标水准有可能推高通胀预期;另一方面,由于需求无法充分增长,导致中期CPI远低于目标水准,多数货币政策委员会委员认为,进一步推出货币刺激政策的可能性增大。尽管如此,鉴于其后公布的多数经济数据好于预期,在其后的三次货币政策例会上,英格兰银行继续维持量化宽松规模不变。

4、日本银行恢复执行零利率政策,并加大数量宽松力度。

2010年初,日本银行继续维持无担保隔夜拆借利率0.1%的水平不变,并推出多项新的数量扩张工具,扩大量化宽松政策规模,保证市场的流动性宽松。3月日本银行决定将其在2009年12月推出的一项10万亿日元规模的固定利率资金供给操作规模扩大一倍,期限延长三个月;5月又推出一项名为“加强经济增长基础的资金供给措施”的资金援助计划,允许合格私人金融机构向日本银行申请总额不超过3万亿日元、期限不超过一年、利率在0.1%的贷款。由于日本经济复苏势头在三季度出现明显减弱迹象,日本银行在10月初再次实施零利率政策,决定将无担保隔夜拆借利率目标下调至0-0.1%的区间内,并创立总额为35万亿日元基金用于购入各类资产。

鉴于日本经济在2011年继续低迷的可能性较大,预计日本银行的零利率和数量宽松政策将继续保持。

5、部分新兴市场国家中央银行调高基准利率以抑制通胀。

2010年,为了应对不断加大的通货膨胀压力,主要新兴市场国家中央银行普遍采取了调高基准利率等措施。中国人民银行两次上调存贷款基准利率各25

个基点,6次上调金融机构存款准备金率;印度储备银行6次加息,分别将回购和逆回购利率提高150个基点和200个基点至6.25%和5.25%;巴西央行分3次将基准利率由8.75%上调至10.75%,并在12月采用上调存款准备金率等手段大规模收缩信贷,回收流动性。

专栏1.2 美国第二轮量化宽松政策及其影响

2010年11月3日,美联储宣布了新一轮的大规模国债购买计划,在国内和国际都引起了广泛反响。

1、美国第二轮量化宽松政策的特点。

政策目标主要是解决居高不下的失业率问题。上一轮量化宽松政策的主要目标是为了解决恢复金融市场功能和避免经济衰退这一“急症”,此次的政策目标主要是为了缓解失业率过高的“沉疴”。美联储认为,美国经济当前的最主要问题是失业率居高难下。几乎半数以上的失业人员超过六个月没有工作,更多的工人处于半就业状态,且目前的经济复苏所创造的就业机会(每月大约85000个岗位)不足以使失业率在未来明显下降,“高失业率,尤其是长期性的失业不仅将给失业者及其家庭造成非常沉重的负担,而且长期高失业率还将导致消费支出下降,进而影响复苏的可持续性”。与此同时,通货膨胀率则明显低于美联储设定的2%目标水平,并且在持续降低。

政策工具主要是购买国债的公开市场操作。美联储在第一次量化宽松政策执行过程中创新了多种货币政策工具,多渠道买入了各种金融资产,其中数量最大的是资产抵押债券。在此次政策操作中,美联储将回归传统的公开市场操作模式,即只买入国债,但与危机前相比,所购国债基本为中长期,期限集中于2.5年至10年之间(占比为86%),这反映了美联储一方面希望能够显著降低中长期利率,同时也为未来的政策退出留有余地。

从实施方式上看更加谨慎。由于对量化宽松政策这一非常规政策工具运用仍缺乏经验,并且各方争议很大,与上次相比,此次操作从一开始就明确了规模,总量远小于第一次,并在比市场预期更长的时间内逐步实施。同时美联储还承诺“根据新的信息定期评估证券购买和总的资产购买计划,并在必要时调整计划”。

2、美国第二轮量化宽松政策的政策反响。

早在酝酿之初,此次量化宽松政策就已经在美国国内激起了强烈反对意见:一是会引起通货膨胀,例如堪萨斯城联储行长赫尼希(Hoenig)认为新的量化宽松政策将提高市场的长期通胀预期,最终引发的通货膨胀程度难以预料,从而增加经济失衡风险。二是会造成资产价格泡沫。许多专家指出,上一轮美国的房地产价格泡沫就是由于流动性过剩造成的,尽管“目前正在上涨的特定资产价格与上次不同,但令人担忧的是,泡沫破裂之时出现破坏性价格下跌的可能性却是类似的”。三是无法起到刺激作用。费城联储主席普罗索(Plosser)和明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)都认为,美国就业市场已经发生了重大变化,目前的高失业率主要是结构性的,货币政策对此无能为力。世界银行前首席经济学家斯蒂格利茨认为,目前大公司现金充裕,增加的“新钱”不会刺激它们增加投资,而现金匮乏的中小企业受制于银行系统不健全,仍然难以获得资金。此外,还有一些专家担心会造成未来的政策退出更加困难,如果此次政策无法发挥作用,会严重影响联储信誉,缩小未来的政策反应空间。

第二轮量化宽松政策在国际社会也受到广泛非议。国际货币基金组织首席经济学家布兰查德认为,这将使更多资金流入新兴市场,短期的大规模资本流入可能产生不稳定作用。德国总理默克尔在接受采访时说,这一政策是“靠人为压低汇率来刺激出口”,是“短视的,最终会损害各方利益”,巴西央行行长梅雷莱斯指出,这将导致国际失衡扩大,甚至引发货币战争。俄国财政部副部长德米特里·潘金示,“美联储的行为可能导致新的金融泡沫,并使汇率失衡,这种措施的受害者不是美国,而是新兴经济体”。欧元集团主席、卢森堡首相让—克洛德·容克说,“从美联储作出的决定中,我看到了更多风险和全球经济滑出正轨的更大可能性”。南非财政部长普拉温·戈尔丹说,这一政策“损害了二十国集团领导人在危机期间努力捍卫的多国合作精神,也违背了二十国集团财长和央行行长会议的精神”。

(二)各国财政政策取向出现一定程度分化

1、美国推出新一轮财政刺激计划加重财政负担。

2010年,美国政府继续实施扩张性的财政政策以刺激疲软的经济。美国政

府在继续执行2009年初推出的大规模经济刺激计划的同时,为了增强经济复苏动力,又于2010年9月推出新一轮经济刺激计划。新的计划包括一项约500亿美元的大规模交通基础设施更新及扩建计划,以及一项总额约2000亿美元的重大减税计划。

美国财政赤字依然处于高位。截至9月结束的2010财年,美国联邦政府财政赤字高达1.29万亿美元,财政赤字规模虽然比上一财年下降8.6%,但仍处历史高位,财政赤字占国内生产总值比例为8.9%,低于2009财年的10%。62011财年的前三个月财政赤字仍然居高不下,联邦财政赤字总额达到3708亿美元,同比增加3.1%。7高水平的财政赤字导致美国公共债务的继续上升。截至2010年9月末,美国联邦政府的公共债务余额达到13.5万亿美元,约占GDP的62%,高于上年的53%。近年来,美国国会设定的公共债务限额已多次上调,最近的一次上调发生在2010年2月,由于大规模的经济刺激计划导致财政赤字急剧上升,公共债务限额由之前的12.4万亿美元上调至14.3万亿美元。截至2010年底,美国的公共债务水平已经达到14万亿美元,距离上限仅3000亿美元。由于政府实施新一轮经济刺激计划,美国在未来一段时间内财政赤字仍将保持高位。美国财政部的报告显示,这一数字在2011财年将达到1.56万亿美元,9美国的公共债务水平将进一步上升,巨额政府赤字和债务将在长期内影响美国经济的活力和效率,加大美国经济的潜在风险。

2、部分欧盟国家开始缩减财政支出以改善不断恶化的财政状况。

2010年,欧盟国家财政赤字保持高位。据IMF的估计,2010年,德国财政赤字占GDP的比重将达到4.5%,高于上年的3.1%;法国的占比为8.0%,高于上年的7.6%;英国的占比为10.2%,与上年的10.3%基本持平。10这三个欧洲主要国家的财政赤字占GDP的比重均超过了欧盟规定的3%上限。希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国由于财政赤字水平远超欧盟规定的上限,公共债务不断累积,主权信用多次被国际评级机构降级。希腊和爱尔兰因爆发主权债务危机而向欧盟和国际货币基金组织申请援助。

高水平的财政赤字和疲弱的经济使得多数欧盟国家面临促进经济增长和保证财政安全的两难,许多国家开始缩减财政支出以改善不断恶化的财政状况。德

国政府公布了一项在2014年前将财政支出削减约800亿欧元的计划,为二战以来规模最大的财政紧缩计划。法国政府也宣布在未来3年内将削减450亿欧元的公共开支,希望到2013年将财政赤字占国内生产总值的比例控制在3%范围内。英国政府6月公布紧急预算报告,内容主要是通过征收银行税和上调增值税等措施提高税收,通过上调退休年龄和冻结公共部门工资等措施大力削减公共开支。意大利政府也宣布通过削减公共开支和打击偷税漏税行为等方式,在2011和2012财政年度削减240亿欧元公共开支。

3、日本政府进一步扩大财政支出以刺激经济。

2010年3月,日本国会批准了总额高达92.3万亿日元的2010年度财政预算,创下日本财政预算史上的资金额之最。为应对经济复苏步伐放缓,日本政府在创纪录的预算方案基础上进一步加大经济刺激力度。2010年8月30日,日本政府决定推出一项总和约为9200亿日元的经济刺激措施,核心是延长节能家用电器和住房的购置补贴有10年效期限,措施还包括为年轻求职者提供帮助,鼓励投资于环境友好型行业,以及为小企业提供援助等。为避免日本经济出现二次衰退,2010年10月8日,日本政府又宣布一项规模达5.1万亿日元的新经济刺激方案,方案内容涉及了促进国民就业、增加民众福利支出、扶持小企业发展河强基础设施建设投资,此外还划拨870亿日元用于开发稀土等战略材料。

日本中央政府2010财年的财政预算赤字为23.65万亿日元,占GDP的比重约为5.2%;债券依存度为48%,高于上年的37.6%;中央政府债券余额占GDP的比率为134%,比上年提高9个百分点。12根据日本政府2011财年预算案,2011财年,日本中央政府财政预算总额达92.41万亿日元,赤字将达22.75万亿日元,占GDP的比重预计为4.7%;债券依存度为47.9%,基本与上年持平;中央政府债券余额占GDP的比率为138%,比上年提高4个百分点。134、多数新兴市场经济体开始逐步退出经济刺激政策。

由于经济复苏强劲以及通胀压力上升,2010年多数新兴市场经济体开始退出经济刺激政策。中国、印度、俄罗斯、巴西等国已逐步停止2008年以来为应对危机而采取的一系列刺激内需措施,如降低消费税、财政补贴等,逐步将财政支出恢复到正常合理水平。例如,印度财政部提升石油产品的消费税率,调升原

油、汽油、柴油和其他炼化产品的基本关税等,计划在2011财年将政府财政赤字占GDP的比重由2010财年的6.9%降至5.5%。俄罗斯计划在2011年底前缩减11-20%的政府官员数量,以削减政府支出。巴西也通过减少预算、提高关税等手段控制财政赤字膨胀。

发达国家和新兴市场国家经济复苏不同步,导致两者宏观经济政策不同步,发达国家保持高水平的财政赤字和宽松的货币环境使新兴市场和发展中国家的通胀压力进一步加大。鉴于经济复苏不同步的趋势在2011年仍将延续,各国经济政策能否加强协调,已成为决定世界经济稳健复苏的重要因素。

专栏1.3 部分发达经济体的财政可持续问题

2010年,欧洲主权债务危机凸显了一些发达国家的财政可持续问题。希腊、爱尔兰这两个国家爆发主权债务危机,并接受国际资金援助,葡萄牙、西班牙等多个欧元区国家面临着主权债务违约风险,美、英、日等发达经济体的财政可持续也受到质疑。

1、本次经济金融危机使政府财政负担加重。

危机前部分发达经济体财政收支(特别是与老龄化相关的支出)的不匹配已经潜藏了财政不可持续风险。本次金融危机使政府债务快速上升,并使该问题浮出水面。

危机后这些国家的财政赤字和公共债务占GDP的比重在2009年均大幅上升。这一方面是由于财政赤字增大,政府大规模的经济刺激政策和对金融部门的救助导致财政支出快速增长,而财政收入则由于经济收缩而出现下降;另一方面是由于经济收缩而导致占比的基数缩小。

2、2011年公共债务仍将继续膨胀。

到2011年底,预计发达经济体总公共债务/GDP平均将2007年上升30%,其中受危机打击较大的国家升幅更大,美国上升超过50%,西班牙上升80%,英国几乎将翻番,爱尔兰则将为原来的三倍。14公共债务的膨胀势头在短期内难以遏制。主要有以下几个原因:

一是由经济下滑导致财政赤字的周期性增长;二是预计金融危机将使许多国家潜在产出水平降低;三是有些国家金融系统仍然脆弱,需要继续救助。

3、国债投资者结构和国债期限结构影响财政可持续性。

一般而言,非居民持有国债越多,其财政越不稳定。在发达经济体之间,非居民持有国债的占比差异较大,奥地利、葡萄牙、爱尔兰、希腊、荷兰、法国、比利时、新西兰、意大利均高于50%,德、美接近50%,英国则小于30%,而日本河拿大的财政赤字几乎全部依靠国内融资来解决。

此外,国债的期限也影响财政的稳定。期限越短,政府不得不进行越多的滚动融资,财政越不稳定。据BIS2010年5月的估计,危机14转引自BISAnnualReport2009/10。

后的债务期限比危机前缩短了。预计由于投资者逐渐意识到长期国债投资风险较大,国债期限可能继续变短。

三、国际贸易明显回暖

2010年国际贸易形势明显好转。国际贸易量大幅回升,国际市场需求回升带动国际贸易价格有所反弹。主要经济体再平衡过程进展缓慢,发达经济体在全球贸易中的份额继续下降,全球范围内的贸易摩擦有所上升。

2010年国际贸易大幅回升。据IMF估计,全球商品和服务贸易量上涨12%,为近十年来最大涨幅;全球商品和服务贸易出口总额为18.33万亿美元,比上年增长16.5%,相当于全球GDP的29.6%,高于上年的27.3%,显示国际贸易有所恢复,但全球贸易总规模仍低于危机前的最高水平16。

国际市场需求回升带动国际贸易价格有所反弹。由于新兴市场和发展中经济体复苏强劲,而主要发达经济体继续保持宽松的货币环境,原油、金属等主要大宗初级产品价格在2010年上升明显。然而,以美、欧、日为代的发达经济体复苏缓慢,导致全球制成品需求恢复受到制约,制成品价格上升幅度明显小于初级产品。根据IMF估计,2010年原油和非能源初级产品平均价格分别上涨23.3%和16.8%;全球制成品平均价格上涨3.1%。

国际贸易结构有所变化。由于商品贸易的强劲恢复,国际贸易中服务贸易的比重略有下降。据IMF预计,2010年服务贸易额占全球贸易总额的比重约为20%,略低于2009年的21.8%和近十年21.4%的平均水平。随着初级产品价格相对于制成品价格回升较快,商品贸易中燃料和矿产品的占比继续上升,制成品的占比继续下降。

发展中国家、发达国家进出口贸易均出现显著增长,新兴市场和发展中经济体在全球贸易中的份额继续上升,发达经济体在全球贸易中的份额继续下降。IMF 估计,2010年发达经济体出口增长11%,其他新兴市场和发展中国家出口增长11.9%;由于经济复苏更为强劲,新兴市场和发展中国家进口增速明显高于发达经济体,发达经济体进口增长10.1%,其他新兴市场和发展中国家进口增长14.3%。

主要经济体贸易不平衡的情况仍然持续,再平衡过程进展缓慢。

发达经济体经常账户总体上保持较大规模逆差,但逆差规模缩减。其中,欧元区由逆差转为小幅顺差;日本等其他发达经济体的总体顺差小幅上升;但美国逆差规模大幅回升,幅度在20%以上。新兴市场和发展中经济体仍保持经常账户总体顺差,顺差规模较上年小幅减少;石油输出国的经常账户盈余较上年增长了68.2%。

全球范围内的贸易摩擦有所上升,贸易争端不断。受金融危机影响,重商主义思想在欧美有所抬头。贸易保护形式更为多样化,规则博弈、汇率争端、环保壁垒成为2010年国际贸易摩擦的主要现形式。但全球贸易自由化、便利化的大趋势不会发生根本性改变。

由于基数效应,2011年国际贸易增速可能不及2010年,但2011年在国际市场需求继续恢复的推动下,国际贸易仍将保持较快增长,国际贸易规模有望超过此次危机前的最高水平。

四、国际资本流动出现恢复性增长

2010年国际资本流动出现恢复性增长。据IMF估计,2010年全球资本净流动规模为12575.3亿美元,增长12%。

(一)跨国直接投资微幅增长

全球外国直接投资(FDI)19流动的增长基本处于停滞状态。据联合国贸发会议(UNCTAD)2011年1月的估计,在经历了2008、2009年的大幅下降后,2010年全球FDI将比2009年微幅上升1%,达到11220亿美元。

结构方面值得关注的主要特征有:流向亚洲和拉丁美洲的FDI的强劲增长抵消了发达国家FDI流入的减少,流向发展中和转型经济体的FDI首次占据了全球的一半以上。流向发达经济体的FDI继续紧缩,为5266亿美元,比2009年的5659亿美元下降6.9%;流向发展中经济体的FDI显著复苏,为5248亿美元,比2009年4783亿美元上升9.7%;流向东南欧和独联体的为705亿美元,比2009年的699亿美元上升0.8%。

分季度来看,由于受欧洲主权债务危机影响,波动特征明显。2010年各季度的全球FDI季度指数20分别为107.7、82.5、121.0和105.3。

(二)国际债券发行波动较大

受欧洲主权债务危机影响,2010年国际债券发行大幅下降且波动较大。各季度总发行分别为22490、16640、19340和17070亿美元;净发行分别为5950、1110、4890和2930亿美元,全年净发行债券14880亿美元,较上年大幅下降46%。欧洲发达经济体国际债券发行大幅下降且波动较大,新兴经济体和其他发达经济体的债券发行则较为平稳。

20该指数基于67个国家和地区的季度FDI流入数据计算而成,这些国家的FDI占据全球FDI流动总量的约90%。该指数以2005年各季度FDI流动平均值为100。

21国际债券发行及下文的银行跨境借贷数据来自国际清算银行(BIS)QuarterlyReview相关各期。

(三)银行跨境借贷止跌企稳

2010年一季度,银行跨境借贷结束了自2008年第四季度以来的连续5个季度的下跌势头,增加6700亿美元。但在第二季度,受欧洲主权债务危机影响,

银行国际借贷收缩了70亿美元。第三季度又重新扩张,新增借贷6500亿美元,银行跨境借贷余额达到31万亿美元,比2008年一季度末的36万亿美元的历史高点低约5万亿美元。

2010年前三季度新增跨境借贷13130亿美元,而2009年同期则收缩了19070亿美元。

从资金流向来看,资金从增长缓慢的成熟经济体流向高经济增长的新兴市场国家,特别是亚太和拉丁美洲-加勒比地区。

五、全球经济将延续不同步复苏格局

2011年,全球经济将延续发达经济体低速增长、新兴市场经济体高速增长的不同步复苏格局。经济复苏将获得较多有利因素支撑,复苏势头进一步确立,复苏基础更加稳固。同时,2011年全球经济仍将面临一些不容低估的下行风险。特别是,在各国经济周期和政策周期不同步的背景下,国际合作和政策协调的难度加大。

(一)全球经济复苏有望获得较多有利因素支撑

2011年,全球经济复苏将获得较多有利因素支撑,内在增长动力增强,复苏势头有所巩固。

1、新兴经济体延续强劲增长势头,继续拉动全球经济复苏。

世界银行估计,2010年发展中国家经济增长7%,对全球增长贡献度达到46%;预计2011年和2012年分别增长6%和6.1%,增速均为发达经济体的两倍以上。新兴经济体增长的自我可持续性增强。新兴经济体较为成功地应对了国际金融危机的冲击和全球经济的下滑,其强劲复苏也更少地依赖外部需求。新兴经济体的经常帐户盈余占全球GDP的比重,从2006年的1.5%下降到2010年的1.1%。这明,相比危机之前,新兴经济体的内需在全球增长中扮演了更重要的角色。

2、国际金融危机导致的极端动荡逐渐消退,信心有所恢复。

危机的负面影响继续减弱,一些发达经济体的信贷市场出现复苏迹象,大型金融机构的资产负债得到修复,部分业务重新开始扩张,盈利状况有所好转,对

浙大 国际金融学第10章的答案

10金融危机与金融危机的防范 综合练习题 一、多项选择题 *1、金融危机的传播效应包括(ABD ) A.季风效应 B.溢出效应 C.净传染效应 D.羊群效应 E.接触效应 2、金融危机国际传染中的实体经济路径包括(AD ) A.竞争对手型传染 B.金融机构型传染 C.投资者信心传染 D.贸易伙伴型传染 E.资本市场型传染 二、名词解释 1、金融危机: 是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。 2、货币危机: 货币危机概念有狭义、广义之分。狭义的货币危机与特定的汇率制度(通常是固定货币危机汇率制)相对应,其含义是,实行固定汇率制的国家,在非常被动的情况下(如在经济基本面恶化的情况下,或者在遭遇强大的投机攻击情况下),对本国的汇率制度进行调整,转而实行浮动汇率制,而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平(即官方汇率),这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍,这一现象就是货币危机。广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围这一现象。 3、银行危机: 银行危机是指银行过度涉足(或贷款给企业)从事高风险行业(如房地产、股票),从而导致资产负债严重失衡,呆账负担过重而使资本运营呆滞而破产倒闭的危机。 4、外债危机: 是指在国际借贷领域中大量负债,超过了借款者自身的清偿能力,造成无力还债或必须延期还债的现象。 三、简答题 1、请分析金融危机的传播效应。 答:从经济学和管理学的角度来看,危机给中国传媒业带来三大效应。“蝴蝶效应”着眼于对立足点的定位,“乘数效应”强调了效果的放大,而“牛鞭效应”预示了传导过程中的变异。 2、20世纪80年代国际债务危机产生的原因是什么?如何解决? 答:导致债务危机的原因 80年代债务危机爆发的原因十分复杂。归纳起来看,主要有以下6点原因:

国际金融学 第七章计算

《国际金融学》课堂练习题(二) 1.假定在同一时间里,英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑=2 .2010/2.2015美元,在伦敦市场上为1英镑=2 .2020/2.2025美元。请问在这种市场行情下(不考虑套汇成本)如何套汇?100万英镑的套汇利润是多少?(金融联考2002) 解: (1)在纽约外汇市场上,英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。即对客户而言,纽约市场上买卖英镑的价格均低于伦敦市场。所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出;或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。 (2)客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑,100万英镑交易额的套汇本利和为: 2.2020÷2.2015×1000000=1000227(英镑) 所以套汇利润为:1000227-1000000=227(英镑)技巧:英镑都在左边,且伦敦的数字均小于纽约的数字,所以x1/x2=2 .2010/2.2015;x3/x4=2 .2020/2.2025,套汇者的利润为: 100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227 万英镑=277英镑。

2.已知:在纽约外汇市场,$1=€ 0.6822~0.6832;在法兰克福外汇市场,£1=€ 1.2982~1.2992;在伦敦外汇市场,£1=$2.0040~2.0050。 (1)请问套汇者可进行怎样的操作策略? (2)套汇者手头上持有100万的美元,请问该套汇者进行以上操作策略的利润率是多少? 解:(1)a 、计算各个市场上的中间汇率 纽约市场:$1=€ 0.6827 法兰克福市场:£1=€ 1.2987 伦敦市场:£1=$2.0045 b 、转换成同一种标价方法 由£1=€ 1.2987,可得1€=0.7700 c 、计算再经汇率套算,如果等于1,不存在套汇机会,不等于1则存在套汇机会。 0.6827×0.7700×2.0045≈1.0537>1,即存在套汇机会 由于///1a b b c c a ??>,所以按照乘的方向做,即: 经过比较,纽约市场美元贵、法兰克福市场马克贵、伦敦市场英镑贵,根据

国际金融第四章课后作业答案

第四章课后习题答案 一、判断题 1. X。补贴政策、关税政策和汇率政策都属于支出转换型政策。 2. X。外部均衡是内部均衡基础上的外部平衡,具体而言,反映为内部均衡实现条件下的国际收支平衡,它不能脱离内部均衡的条件。 3. X。丁伯根原则的含义是,要实现N个独立的政策目标,至少需要相互独立的N个有效的政策工具。将货币政策和财政政策分别应用于影响力相对较大的目标,以求得内外平衡是蒙代尔提出的政策指派原则的要求。 4. X .“蒙代尔分配法则”认为,财政政策解决内部均衡问题更为有效,货币政策解决外部平衡问题更为有效。 6. X。应使用紧缩的财政政策来压缩国内需求,紧缩的货币政策来改善国际收支。 7.√。 二、不定项选择题 1. B 2. D 3. BC 4. BD 5. A 6. BD 7. CDE(说明:一般而言,汇率变动会通过影响自发性贸易余额而引起BP曲线移动,但是,在资本完全流动的情况下,国际收支完全由资本流动决定,贸易收支的变动能够被资本流动无限抵销,此时的BP曲线反映为一条水平线,仅仅与国际利率水平有关) 8. ABD 9. CD 三、简答题 1.按照斯旺模型,当国际收支顺差和国内经济过热时,应当采取怎样的政策搭配? 答:斯旺模型用支出转换与支出增减政策搭配来解决内外均衡的冲突问题。政府的支出增减型政策(譬如财政政策)可以直接改变国内支出总水平,主要用来解决内部均衡问题。政府的支出转换型政策(譬如实际汇率水平的调节)可以改变对本国产品和进口产品的相对需求,主要用来解决外部平衡问题。当出现国际收支顺差和国内经济过热时,应当一方面缩减国内支出,一方面促进本币升值,从而使进口增加,并使国内支出中由国内供给满足的部分进一步减少,从而降低国际收支顺差和国内收人水平。 2.在斯旺的内外均衡分析框架中,当内外均衡时,国内的产出水平、就业水平是唯一的吗? 答:在斯旺模型中,内部均衡意味着本国生产的产品被全部销售掉,并且国内支出得到满足。当国内产出一定时,如果国内支出扩大,为了满足国内支出,就需要本币升值以减少出口或增加进口。外部平衡意味着净出口为零。当国内产出一定时,如果国内支出扩大,进口商品增加或出口商品减少,此时就需要本币贬值以同时增加出口或减少进口,以实现国际收支平衡。 可见,斯旺模型中推导的国内支出与实际汇率的关系,是在国内产出水平一定的条件下成立的。反过来说,如果国内产出水平可变,那么,无论是内部均衡还是外部平衡,在国内支出扩大时,只需要国内产出水平上升即可,不会发生进出口的变动,也不会影响实际汇率。所以,当斯旺模型的内外均衡同时成立时,国内的产出水平是唯一的,对应的是充分就业时的就业水平。 (说明:斯旺模型中的国内支出和净出口的关系,用文字描述可能较为难以理解,不妨用一些具体的数字来解释。 假设本国产出水平为100单位,原来处于内外均衡状态,具体而言,国内生产100单位的产品,其中出口20单位,国内支出100单位,其中80单位由国内生产的产品满足,20

金融毕业论文 国际金融市场的发展趋势和特点分析

金融毕业论文范文国际金融市场的发展趋势和特点分析 随着我国加入世界贸易组织,国际经济贸易逐步加大,在国际经济领域里,国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷,金融活动也凌驾于传统的实质经济之上,成为推动世界经济发展的主导因素。因此,国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位,对于我国来说,做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用[中国-知识-写作网,包过] 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的,并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的,目前,国际金融市场是国际经济化的重要一部分,对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移,这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能,它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度,为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势,使得其具有国际融资的能力,并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金,为自己国家的经济建设所用,久而久之,国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同,可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场,其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分

金融理论与实务第四章练习及答案

第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日,中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A.北京 B.上海 C.天津 D.广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A.1962年 B.1971年 C.1974年 D.1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A.通货膨胀 B.经济增长 C.利率 D.国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A.短期资本 B.长期资本 C.流动资本 D.借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A.长期汇率 B.短期汇率 C.远期汇率 D.即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A.利差 B.利率 C.利息 D.本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A.自由竞争 B.自由交易 C.资本自由流动 D.自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。 A.边际收益理论 B.平均值理论

C.边际贡献理论 D.边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题,这项货币的基本功能是指( )。A.价值尺度 B.交易媒介 C.支付手段 D.贮值能力 10.在国际借贷说中,当流动债权小于流动债务时,外汇供( )求,外汇汇率( )。 A.小于,上升 B.大于,上升 C.大于,下跌 D.小于,下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A.比值 B.加权平均 C.平均数 D.算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A.名义汇率 B.实际汇率 C.即期汇率 D.官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A.名义汇率与实际汇率 B.官方汇率与市场汇率 C.即期汇率与远期汇率 D.基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A.中间汇率=买入汇率÷2 B.中间汇率=卖出汇率÷2 C.中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D.中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A.1~6个月 B.2~3个月 C.3~4个月 D.4~5个月 16.套算汇率又称( )。 A.基准汇率 B.间接汇率

国际金融学陈雨露第四版课后习题答案-第五章

第五章作业 1.简述国际货币市场和国际资本市场的构成。 答:国际货币市场是对期限在1年以下的金融工具进行跨境交易的市场。各种短期金融工具是国际货币市场发展的基础。这些工具,最短的只有1天,最长的也不超过1年,较为普遍的是3~6个月。根据具体的短期金融工具,国际货币市场可以分为同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国库券市场。 国际资本市场是对期限在1年或者1年以上的金融工具进行跨境交易的市场。国际资本市场包括中长期国际信贷市场和国际证券市场,其中国际证券市场又可分为股票市场和债券市场。 2.如何理解国际资本市场证券化趋势?这一趋势对我国金融市场发 展有何启示? 答:是当前国际资本流动的一个重要趋势,国际资本市场的证券化是指银团贷款迅速被各种债券所取代。国际市场的证券化是20世纪80年代以后尤其是近年来国际资本市场上融通机制变化的一个新趋势。产生国际资本市场证券化主要的原因有:20世纪80年代初期爆发的债务危机使人们认识到银团贷款存在着债务难以转让的缺点。一些西方国家金融制度的自由化助长了证券化的发展。 我认为我国可以在金融市场发展的过程中借鉴国际资本证券化中的一些优点。 3.抛补利率平价和非抛补利率平价之间有什么联系? 答:抛补利率平价是指可以在外汇远期进行抵补,其经济含义是,汇率的远期升(贴)水率等于两国货币利率之差,并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水,低利率货币在外汇市场上表现为升水。非抛补利率平价的经济含义是,预期的汇 率远期变动率等于两国的货币利率之差。抛补利率平价,与非抛补利率平价相比,抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定,即套利者在套利的时候,可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同(掉期交易),确定在到期日交割时所使用的汇率水平。 4.试分析国际金融市场上不同种类的机构投资者的投资行为特征。 答:在国际金融市场上活跃的机构投资者主要有商业银行、证券公司、保险公司、养老基金和投资基金等。 (1)商业银行。作为机构投资者在国际金融市场上的投资,主要表现为对有价证券的投资。

最新国际金融市场的发展趋势和特点分析

国际金融市场的发展趋势和特点分析 由于世界经济环境的复杂性和不确定性,导致了国际金融市场的发展趋势同样复杂多变,下面是小编搜集整理的一篇探究国际金融市场发展趋势的论文范文,欢迎阅读借鉴。 随着我国加入世界贸易组织,国际经济贸易逐步加大,在国际经济领域里,国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷,金融活动也凌驾于传统的实质经济之上,成为推动世界经济发展的主导因素。因此,国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位,对于我国来说,做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的,并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的,目前,国际金融市场是国际经济化的重要一部分,对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移,这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能,它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度,为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。

(二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势,使得其具有国际融资的能力,并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金,为自己国家的经济建设所用,久而久之,国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同,可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场,其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分 在国际金融市场的交易中,根据交易对象的不同可分为传统国际金融市场和离岸金融市场。传统国际金融市场的交易对象是市场所在国的居民与非居民,市场所在国直接对其进行监管;而离岸金融市场的交易对象是市场所在国的非居民之间,任何一个国家的法律制度都不对其金融交易活动进行监管。 三、目前国际金融市场形势的基本特点 (一)总体形势相对平稳 近两年,从欧元区重债国债务问题日趋缓和、以美国为代表的高风险资本价格逐步回调等信号可以看出,目前国际金融市场的整体环境和情绪有一定的改善,

第十章--国际金融机构

国际金融机构 第十章 【教学方案】 一、教学目标:、 1、了解国际金融机构的产生与发展 2、熟悉全球性的国际金融机构。 二、教学重点: 全球性的国际金融机构三、 教学难点:主要的金融机构四、 教学时间安排:4学时。 1957年到70年代,欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲、中东地区的国家为发展本地区经济的需要,通过互助合作方式,先后建立起区域性的国际金融机构,如泛美开发银行、亚洲开发银行、非洲开发银行等。国际货币基金组织 第二节全球性国际金融机构 一、国际货币基金组织 ㈠国际货币基金组织的产生的背景: 建立二战后新的国际经济秩序 1、在本世纪后半叶的50年中,关贸总协定和世界银行、国际货币基金组织被认为支撑世界经贸和金融格局的三大支柱。 2、这三大支柱实际上都源自于1944年召开的布雷顿森林会议。后两者人们又习惯称之为布雷顿森林货币体系。 “怀特计划”与“凯恩斯计划”

㈡国际货币基金组织的宗旨 1、作为一个常设机构在国际金融问题上进行协商与协作,促进国际货币合作; 2、促进国际贸易的扩大和和平衡发展; 3、促进和保持成员国的就业,生产资源的发展和实际收入的高水平; 4、促进国际汇兑的稳定,在成员国之间保持有秩序的汇价安排,防止竞争性的货币贬值; 5、协助成员国在经常项目交易中建立多边支付制定,消除妨成员国临时提供普通资金,使其纠正 国际收支的失调; 6、不采取危害本国或国际繁荣的措施,缩短成员国国际收支不平衡的时间,减轻不平衡的程度。 ㈢国际货币基金组织的三项基本职能 1、确立了有关汇率政策、与经常项目交易有关的支付以及货币可兑换性的行为准则; 2、在成员国纠正国际收支不平衡或避免此一情况发生时,为确保其遵守该行为准则向其提供融通 资金; 3、为成员国在货币问题上的协商与合作提供场所,通过组织的运作和协调来稳定汇率,消除妨碍贸易的外汇管制,通过向会员国提供短期信贷,解决国际收支不平衡时会员国对外汇的暂时需求,以达到促进国际贸易均衡发展,维护国际经贸秩序的目的。 ㈣国际货币基金组织的结构 国际货币基金组织的最高权力机构是理事会,由各会员国委派理事和副理事各1人组成。执行董事会是负责处理基金组织日常业务的机构,共由23人组成。 ㈤国际货币基金组织的资金来源 1、份额 2、借款 3、信托基金 ㈥国际货币基金组织的业务活动 1、特别提款权(SDR)是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位,亦称“纸黄金”,最初是为了支持布雷顿森林体系而创设,后称为“特别提款权”。最初每特别提款权单位被定义为0.888671克纯金的价格,也是当时1美元的价值。 ㈦国际货币基金组织的缺点 1、基金组织在机制安排上明显倾向于发达国家。虽然基金组织多次出台提升小国份额的举措,但 发达国家的份额仍远远超过发展中国家。 2、对全球性的危机反应不及时、调节能力不足、经济流通方面缺乏统一的标准等。 3、但在各国的共同努力下,渐渐形成了一套能够为大多数国家接受或认可的国际规则,在一系列 金融动荡中基金组织充分展示了“最后贷款人”的作用,促进了世界经济的稳定与发展。 二、世界银行集团 ㈠国际复兴开发银行(世界银行) 1、性质:赢利性组织,不以利润最大化为经营目标

第八章国际金融市场

第八章 国际金融市场 一、填空题 1、国际金融市场的三大构成要素包括市场参与者、金融工具、市场组织形态。 2、国际银行间短期信贷市场以LIBOR|伦敦银行同业拆放率 为基准利率。 3、外汇交易通常以100万美元为单位进行买卖,交易报价一般只报汇率的最后两位数。 4、国际债券是一国政府或机构在国外以外币为面值发行的债券。国际债券通常别划分为外国债券和欧洲债券。 5、国际外汇市场的主体包括外汇经纪商、外汇交易商、顾客、外汇银行和中央银行,其中外汇银行是国际外汇市场最核心的主体。 6、传统的国际金融市场也称在岸金融市场,是居民与非居民之间进行市场所在国货币交易的金融市场。。 7、欧洲货币市场存款利率略高于货币发行过国内存款利率,贷款利率略低于国内贷款利率,因此存贷款利差很小。 二、选择题 1、目前国际外汇市场和大银行的外汇交易报价均采用(C) A、直接标价法 B、间接标价法

C、美元标价法 D、美元、欧元区采用间接标价法,其他国家采用直接标价法 2、USD/JPY=123.0250/70表示1美元的买入价和卖出价分别是(D) A、123.0320,123.0250 B、123.0270,123.0250 C、123.0250,123.0320 D、123.0250,123.0270 3、关于离岸金融市场以下说法中,不正确的是(D) A、离岸金融市场主要进行非居民之间的交易 B、离岸金融市场进行欧洲货币的交易 C、离岸金融市场交易量大,且往往不受市场所在国政策法规的约束 D、离岸金融市场中市场所在国金融机构是交易主体 4、货币市场是(A) A、资金借贷期限在1年以内的短期信贷市场 B、经营非市场所在国货币的金融市场 C、在欧洲地区进行资金借贷的国际金融市场 D、经营欧元的国际金融市场 5、交易的主要规则有(ACD) A、使用统一的标价法,一般为直接标价法 B、以100美元为单位进行买卖 C、交易报价一般只报汇率最后两位数

第七章国际金融习题及答案

第七章国际金融 一、填空题 1.在一定时期内一个国家(地区)和其他国家(地区)进行的全部经济交易的系统记录 被称为_________ 。 2.我国的国际收支平衡表组成部分包括_________ 、_________ 、_________和净误 差与遗漏。 3.国际收支平衡表中的_________ 反映的是实际资源在国际间的流动,它包括______、 ______ 和_________ 三个子项目。 4.金融项目主要包括_________ 、_________ 、其他投资。 5.判断一国国际收支实质是平衡还是失衡要区分_________ 交易和_________ 交易。 6.一国官方所拥有的可随时用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的国际间可接受 的一切资产是指_________ 。主要由黄金储备、_________ 、_________ 和_________ 构成。 7.当一种货币在全球范围内具有_________ 、_________ 和_________ 三大功能,为 国际社会广泛接受时,该种货币就成为了一种国际货币。 8.国际收支平衡表是按照_________的原理编制的。 9.在国际收支平衡表中,当收入大于支出时,我们称之为_________ ;反之当支出大于 收入时,我们称之为_________ 。 10.外汇主要包括以下几个方面:_________ 、_________、_________ 和其他外汇资 产。 11.从1996 年12 月1 日起,我国基本实现了_________ 的人民币自由兑换,成为 所谓的“_________ ”。 12.在直接标价法下,汇率越高,单位外币所能兑换的本国货币越多,表示外币______ 而 本币______ 。 13.金币本位制下决定两种货币之间汇率的基础是______ 。 14.金币本位制条件下汇率围绕铸币平价波动的上下界限分别是______ 和______ 。 15.根据货币当局是否对汇率变动进行干预,浮动汇率可分为______ 和______ 。 16.根据一国货币是否与他国货币建立稳定关系,浮动汇率可分为______ 、______ 和 盯住浮动。 17.影响汇率变动的主要因素______ 、______ 、______ 和______ 。 18.按期限划分,国际资本流动有两种类型,它们分别是____________ 和 ____________ 。 19.长期资本流动是指期限在一年以上的资本的跨国流动,主要包括___________ 、 ____________ 和_____________ 三种方式。 20.短期资本流动是指期限为一年或一年以下的资本的跨国流动。主要包括__________ 、 __________ 、__________ 以及___________ 等四种类型。 21.国际金融市场按是否与国内金融体系相分离,可以分为___________ 和 __________ ,其中后者又称为___________ 。 22.一国用于国际收支调节的国际储备可以分为_________ 和________ 两大部分。在 _________ 有限的情况下,一国获取__________ 的能力就成为其国际清偿力水平的决定因素。 23. 布雷顿森林体系中的“双挂钩”是指______ 挂钩,______ 挂钩。

国际金融新编第五版答案

国际金融新编第五版答案

国际金融新编第五版答案 【篇一:姜波克-国际金融新编:学习重点】 章第二章国际收支和国际收支平衡表 概念: 国际收支;国际收支平衡表;外汇储备;自主性交易;补偿性交易;临时性不平衡;结构性不平衡;货币性不平衡;收入性不平衡;周期性不平衡;预期性不平衡;货币-价格机制;收入机制;利率机制;支出转换政策;支出增减政策;马歇尔-勒纳条件;j曲线效应;弹性论;吸收论;货币论 思考题: 1,2,3,4 讨论题: 1,2,6 第三章汇率基础理论 概念 外汇;汇率;直接标价法和间接标价法;固定汇率;浮动汇率;名义汇率;实际汇率;有效汇率;即期汇率;远期汇率;黄金输送点;铸币平价;一价定律;套补的利率平价;非套补的利率平价;弹性价格货币分析法;黏性价格货币分析法;汇率超调;资产组合分析法;贸易条件 思考题 1,2,3,5,8 讨论题

第四章内部均衡和外部平衡的短期调节 概念 内部均衡;外部均衡;米德冲突;数量匹配原则;最优指派原则;融资型政策;供给型政策;斯旺模型;蒙代尔-弗莱明模型 思考题 讨论题 1 第六章外汇管理及其效率分析 概念 影子汇率;固定汇率制;浮动汇率制;棘轮效应;三元悖论;爬行盯住;汇率目标区;货币局制度;国际清偿力;国际储备;特别提款权;备用信贷;冲销式干预;非冲销式干预;货币替代 思考题 2,4 讨论题 1,2,3 第七章金融全球化对内外均衡的冲击 概念 国际金融市场;国际货币市场;国际资本市场;欧洲货币市场;伦敦银行同业拆放利率;离岸交易;在岸交易;欧洲债券;外国债券;银行危机;货币危机 思考题

讨论题 2,3 第八章金融全球化下的国际协调与合作 概念 国际货币体系;国际金本位制;布雷顿森林体系;双挂钩;特里芬两难;牙买加体系;国际货币基金组织;巴拉萨-萨缪尔森效应;区域货币合作 思考题 2,3,4 讨论题 2,3,5 【篇二:国际金融练习题】 =txt>(答案请参照姜波克的《国际金融新编习题指南》的各章) 第一章 一、基本概念 国际收支 国际收支平衡表 贸易收支差额 经常账户差额 资本和金融账户差额 自主性交易

国际金融市场

第六章国际金融市场 6.1国际金融市场概述 6.1.1国际金融市场的涵义及分类 国际金融市场有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是指 在国际范围内从事各种专业性融资活动的场所或领域,它包 括短期资金市场(货币市场)、长期资金市场(资本市 场)、外汇市场和黄金市场等。 狭义的国际金融市场则是指在国际间经营借贷资本即进行国 际借贷活动的领域,仅包括长期和短期资金市场。 就总体的发展层次划分,国际金融市场分为传统的国际金融 市场和新兴的国际金融市场两种类型。传统的国际金融市场 是第二次世界大战以前,主要资本主义国家借助其长期积累 的巨额资金和源源不断的海外利润提供的资本,根据其经 济、政治和对外经济扩张的政策目标需要而建立和发展起来 的,它主要是为市场所在国的政治与经济服务。 新兴的国际金融市场的代表就是欧洲货币市场,是专门为非 居民提供融资便利的市场。 国际金融市场的特点 1)活动的参与者涉及到两个或两个以上的国家居民 2)业务活动不受任何一国国界的限制 3)使用多种货币 4)受所在国的干预少 6.1.2 国际金融市场的形成和发展 1.国际金融市场的形成条件 1)稳定的政局。 2)自由开放的经济体制。 3)健全的金融制度和发达的金融机构。 4)现代化的通信设施与交通方便的地理位置。 5)训练有素的国际金融人才。 2.国际金融市场的发展 国际金融市场是随着国际贸易的发展,资本的输出和生产的 国际化而逐渐形成和发展起来的,国内纸币的国际化、通讯 技术手段的日益现代化以及有关国家的政策法规对它的进一 步起了巨大的推动作用。 1)国际金融市场主要经历了从传统的国际金融市场到新型的 国际金融市场的过程。 2)传统的国际金融市场与新型的国际金融市场的区别:

国际金融学习题第十章

练习说明:请根据学习内容回答下列问题,计算题应给出过程和答案。 1.影响跨国公司资本成本的因素有哪些? 2.为什么跨国公司的融资成本比较低?请用CAPM模型加以说明。 3.造成跨国公司资本成本国别差异的原因有哪些? 4.影响跨国公司资本结构的因素有哪些? 5.国家风险对跨国公司资本结构有何影响? 6.跨国公司在进行融资决策时,如何在本币和外币间进行选择? 7.跨国公司如何对外债的汇率风险进行管理? 8.试举例说明企业如何通过货币互换来降低汇率风险? 9.平行贷款在跨国公司外债风险管理中如何运用? 10.跨国公司如何进行外债的期限决策? 11.跨国公司国际税收规划需要重点关注哪些内容? 12.不同国家的税收差异对跨国公司的哪些经营管理决策有影响?并简要说明税收如何影响各决策。 13.假定中国电信公司考虑发行美元债券,票面利率是6%,并且公司没有美元来支付债券本息。公司主要是考虑美元的利率较低,在国内发行人民币债券可能要支付9%的利息。假定发行的债券5年到期并可以平价发行。如果中国电信公司需要融资5 000万美元,公司可以发行人民币债券和美元债券。支付方式是每年年末支付利息,最后一期还本。人民币的即期汇率是8.2元,公司对今后5年每年末的人民币汇率进行了预测,预测结果见下表。 请完成以下工作: (1)计算该公司发行美元债券的融资成本。 (2)比较发行人民币债券和美元债券的融资成本,公司应该选择哪种货币发债? 14.国家开发银行在欧洲货币市场发行了5亿美元的3年期债券,票面利率为10%。然而,开发银行拥有大量的浮动利率资产。为了与其资产的现金流相匹配,希望把这笔固定利率债务换成浮动利率债务,利率互换的条件是LI-BOR+1%的浮动利率交换10%的固定利率。每期利息在年末支付,预计LI-BOR利率在第一年末为9%,第二年末为8.5%,第三年末为7%。请计算利率互换后国家开发银行的融资成本。 15.一家印度跨国公司在中国和德国各有一家子公司。中国的公司所得税率为20%,德国的公司所得税率为35%。印度母公司将研发部设在德国,中国子公司每年向德国子公司出口500万欧元的商品。为了利用中国和德国之间的税收差异,母公司制定了转移定价策略:中国子公司出口品价格提高,使得出口收入增加到550万欧元,以产品研发的名义由德国子公司向中国子公司支付200万欧元的咨询费。在两个子公司其他费用不变的情况下.这一政策给该跨国公司的营运资金带来什么好处? 1.影响跨国公司资本成本的因素有哪些? 答:影响跨国公司资本成本差异的因素主要包括融资条件、收益稳定性、风险水平等。 (1)融资条件。由于业务经营和融资规模比较大,跨国公司在申请贷款和发行债券或股票时,可以享受批发交易的价格,例如较低的优惠贷款利率,或者较低的债券或股票发行费。与国内企业相比,跨国公司拥有在国际金融市场上融资的便利条件,可以在不同的国家、用不同的货币融资,其资本规模扩张较少受到金融市场和融资途径的限制。加上各国经济周期不一致形成的利率差异,通过子公司选择利率较低的

王爱俭国际金融概论答案第10章

第十章国际储备政策习题 一、单选题 1.()是国际货币基金组织成员国在国际货币基金组织当中拥有的提款权利,仅可用于弥补会员国国际收支逆差。 A.SDR B.国际储备 C.国际清偿力 D.储备头寸 2.在国际储备的管理中,首要的管理原则是()。 A.流动性 B.盈利性 C.xx D.可兑换性 3.一国国际储备的上限是()。 A.最低储备 B.保险储备 C.经济储备 D.最佳储备 4.罗伯特特里芬认为,一国国际储备总额应保持占该国年进口额的()。 A.20%—50% B.10%—30% C.20%—30% D.20%—40% 5.可以立即用于对外支付的储备资产为()。 A.一级储备 B.二级储备 C.三级储备 D.四级储备 6.对储备资产进行投资组合可以有效降低借款资产的()。 A.汇率风险 B.贬值风险 C.利率风险 D.投机风险

7.国际清偿力通常包括自有储备与借入储备两部分,而国际储备多指其中(部分。 A.自有储备 B.借入储备 C.诱导储备 D.以上全是 8.()是一国国际储备的主体。 A.黄金储备 B.外汇储备 C.储备头寸 D.SDR )的9. ( )是一国国际储备资产最主要的来源。 A.国际收支顺差 B.干预外汇市场所得 C.黄金存量 D.储备头寸以及SDR 10.我国的国际储备构成中,外汇储备占整个国际储备的()以上。 A.70% B.80% C.85% D.90% 二、填空题 1.目前,主要的储备币种有美元、____、____、____等,其中美元仍为最主要的储备货币。 2.在国际货币基金组织的储备头寸主要包括两部分: ____和____。 3.特别提款权又称____,通常以___计价,名义价值由日元、美元、英镑和欧元这四种主要国际货币构成的篮子所确定。 4.当本币出现升值压力时,央行大量____,____,以此影响外汇市场上本币的供求状况。

第六、七章 《国际金融市场》习题

第六章《外汇风险管理》 第七章《国际金融市场》 ——思考题 一、名词解释 欧洲货币离岸市场外国债券欧洲债券辛迪加贷款 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、世界上最早的国际金融中心是()。 A.纽约 B.东京 C.伦敦 D.法兰克福 2、欧洲美元是指:() A.欧洲地区的美元 B.美国境外的美元 C.世界各国美元的总称 D.各国官方的美元 3、贷款人向借款人收取的一种由于借款人没有按期使用贷款的补偿性费用叫做()。 A.管理费 B.代理费 C.杂费 D.承担费 4、欧洲货币中最早出现的是()。 A.欧洲英镑 B.欧洲日元 C.欧洲美元 D.亚洲美元 5、我国在新加坡发行日元债权,属于()。 A.外国债券 B.欧洲债券 C.国内债券 D.以上说法都不正确 6、一般欧洲资金市场也称为()。 A.欧洲美元市场 B.短期借贷市场 C.欧洲货币市场 D.欧洲债券市场 E.银行拆借市场 三、多项选择,请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、以下哪些不属外国债券()。 A.扬基债券 B.武士债券 C.猛犬债券 D.欧洲美元债券 E.欧洲日元债券 2、欧洲货币市场的特点()。 A.借贷自由 B.存贷利差较大 C.具有批发性质 D.主要是银行同业市场

E.利率结构独特 3、欧洲货币市场的形成和发展的因素( )。 A.东西方的冷战 B.美国持续国际收支逆差 C.美国实施金融管制 D.西欧国家放松金融管制 4、欧洲货币,这里的“欧洲”是指: A.“非国内的” B.“境外的” C.“离岸的” D.并非地理上的意义 5、国际债券可以分为哪些类别? A.外国债券 B.美国债券 C.欧洲债券 D.武士债券 6、根据风险补偿的资金来源,外汇风险管理中的风险融资手段为( )。 A.自留 B.购买保险 C.期货合约 D.远期合约 7、外汇风险的构成因素有(): A.风险头寸 B.两种以上货币兑换 C.成交与资金之间的时间 D.汇率波动 8、企业将在三个月后收到美元贷款,担心三个月后美元贬值,可通 过以下哪些手段来实现套期保值的目的? A.出售远期合约 B.买入期货合约 C.买入看跌期权 D.买入看涨期权 四、判断题,判断下列表述是否正确,并在括号内填入对(√)或错 (×)的判断结果 1、国际金融市场的核心部分,是从事境外金融业务的在岸金融。 () 2、最早出现的欧洲货币是欧洲美元。() 3、欧洲美元是一种特殊的美元,它与美国国内流通的美元是不同质 的,具有不同的流动性和相同的购买力。( ) 4、欧洲债券是指借款人(债券发行人)在欧洲发行的以非发行国货 币标价的债券()。 5、欧洲货币市场上的借贷业务方式是银行“借短放长”。( ) 6、欧洲债券市场比一般债券市场的容量大,可以筹集到大额资金, 并且利率低,期限长,所以投资风险大,对于投资者来说不安全。 ()

国际金融市场简答论述

第一章国际货币体系 名词解释: 1、国际货币体系:指各国政府在货币发挥世界货币职能的过程中,即在国际储备资产(货币) 的选择、本币与储备资产(货币)比价的确定、外汇管制、货币可兑换、国际结算的安排和国际收支的调节等方面,所确定的原则、所签订的协议与规章制度、所形成的各种国际惯例、所采取的措施和所建立的组织机构的总称。 2、国际金币本位制:是将世界各国的金本位制度作为一个整体,因各国的货币均以黄金为基础, 并在此基础上彼此兑换,所以黄金自然就成为国际间的支付手段和清算手段,各国的货币在黄金基础之上建立联系,并由此构成世界性的货币制度,即国际金本位制度。 3、储备资产:储备资产是指一国货币当局为了平衡国际收支、干预外汇市场以 影响汇率水平或其他目的而拥有控制并被各国所普遍接受的各种外国资产。 4、趋同标准:欧盟成员国参加欧元的前提条件 简答: 1、国际金本位制度的主要特点及作用是什么? (1)国际金本位制的运行机制,决定了货币价值的稳定性 (2)国际金本位制的运行机制所决定的固定汇率,有利于国际贸易与金融的发展 (3)由国际金本位制的运行机制所决定的国际收支自动调节机制,减轻了政府干预的压力和代价 2、简述国际货币体系的基本内容 (1)国际储备资产的选择与确定 (2)汇率制度的安排与本国货币是否可兑换 (3)国际结算的安排 (4)国际收支及其调节机制 (5)国际间金融事务的协调与管理 论述: 1、试论布雷顿森林体系的主要内容 (1)建立永久性的国际金融机构 (2)确定美元黄金本位制 (3)实行固定汇率制 (4)通过约束成员国取消经常项目下外汇管制而促进各国货币的可兑换和国际多边支付体 系的建立 (5)协助成员国缓解国际收支失衡 2、布雷顿森林体系的内在缺陷是什么? 首先,布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾性。布雷顿森林体系以美元作为主要储备货币,导致国际清偿能力供应和美元信誉不可兼得的矛盾,即所谓特里芬难题。 其次,布雷顿森林体系对币制稳定和国际收支的调节机制过于依赖国内政策手段。 最后,这种货币制度赋予美元霸权地位。 3、牙买加货币体系(现行货币体系)对国际金融市场带来哪些影响? 承认现行浮动汇率制度的合法性。取消了原布雷顿森林体系中关于黄金平价的规定,允许各成员国自主选择本国的汇率制度。第二,实行黄金非货币化。取消了原布雷顿森林体系中关

国际金融市场的发展趋势

二、高职商务英语教材使用现状调查 社会经济不断发展,人才能力需求发生了新的变化,而 人才培养模式依旧。课程设置仅仅简单地沿用本科的培养计划和课程体系,在教学内容上也没有体现,忽视了对学生职业能力的培养,致使商务英语教学目标定位不明确,实际教学中存在大量问题。 单从教材方面看: 1.目前普遍开设商务英语专业的高职学院安排的英语 课多于商务课,技能训练成为学期教学活动中的“点缀”。课程设置和教学计划随意性太强。 2.可选的高职商务英语教材少。纯英语教材多,商务 知识教材有,但能将两类知识学习和技能训练结合起来的教材并不多。教材内容陈旧。教师只好选用本科教材或考证教材。具备运用英语技能解决商务方面问题的能力的学生人数在整体人数的比例不高。 3.课堂教学内容和课外实训实习内容脱节。课程结构 体系偏重理论性,更缺少相应配套的实训类教材,不能反映一线岗位对应的知识和技能的要求。高职商务英语教学模式仍以教师讲授为主。 4.教材不能全面地构建学生的职业能力。现行教材内 容只能单纯性地培养学生专业能力,毕业生在实际1=作中表现出本行业职业道德素质和水准缺失,与企业期望值有一定差距。 四、基于工作任务过程的商务英语校本教材的开发 1.开发团队 基于工作任务过程的商务英语校本教材的编写团队应 由学院、行业专家、教师、毕业生和用人单位共同组成。结合“企业型专业”的专业建设模式,从市场调查结果入手,由用人单位提供典型岗位人员能力和工作任务需求,同时,听取教师、毕qk生在一线教学中的意见和建议,组织编写人才培养方案和课程标准,邀请行业专家对课程体系和教材设置、内容进行评审。只有源于企业的工作任务项目,才能最大限度地发挥项目的作用。 2.任务确立 商务英语校本教材的开发以岗位工作群的工作任务过

第五章 国际金融市场

第五章国际金融市场 一、名词解释 1、国际货币市场 2、外国债券 3、金融远期合约 4、欧洲债券 5、欧洲美元 二、判断题 1、离岸金融市场就是不在一个国境内的金融市场。() 2、金融创新是指金融交易技术和工具的创新。() 3、LIBOR是银团贷款利率制定的基础,因而是国际金融市场的中长期利率。() 4、美国的Q字条款规定银行对储蓄和定期存款支付利息的最高限额,这项措施适用于境外银行。( ) 5、通常所指的欧洲货币市场,主要是指在岸金融市场。() 6、欧洲货币市场的存贷款利差一般大于各国国内市场的存贷款利差。() 7、“石油美元”是指OPEC国家出口石油所赚取的美元外汇,是欧洲货币市场最初的资金来源。() 8、外汇期货交易属于远期外汇交易的一种。() 9、欧洲货币市场的中长期贷款以银团贷款为主。() 10、以欧元标价的国际债券一定是欧洲债券。() 11、国际银行中长期信贷的信贷条件严格,但利率较低。() 12、外国债券的发行和担保是由发行所在国的商业银行承担的,并在该国的主要市场上发售。() 13、国库券是货币市场上主要的金融工具之一。() 14、欧洲货币市场是当前世界最大的国际资金融通市场。() 15、美国国际收支的巨额逆差是欧洲货币市场得以发展的重要原因。() 三、选择题(含单项或多项) 1、国际资本市场的构成包括()。 A 银行中长期信贷市场 B 贴现市场 C 短期证券市场 D 国库券市场

2、不属于欧洲短期资金借贷市场特点的是()。 A 要签订贷款协议 B 利息一般先付 C 期限较短 D 贷款条件灵活 3、狭义的国际金融市场包括()。 A 货币市场 B 黄金市场 C 资本市场 D外汇市场 4、外国人在英国发行的英镑债券称为()。 A 扬基债券 B 伦布兰特债券 C 武士债券 D 猛犬债券 5、欧洲债券是指()。 A 筹资者在国外债券市场发行的以东道国货币为面值的债券。 B 筹资者在国外债券市场发行的以东道国的境外货币为面值的债券。 C 筹资者在本国债券市场发行的以境外货币为面值的债券。 D 筹资者在本国债券市场发行的以外国货币为面值的债券。 6、外国债券的特点是()。 A 发行人在一个国家 B 发行市场在外国 C 债券的票面货币为发行市场以外国家的货币 D 债券的票面货币与发行市场所在国家货币相同 7、伦敦离岸金融中心属于()。 A 内外混合型 B 内外分离性 C 分离渗透性 D 避税港型 8、传统国际金融市场的参与者是()。 A 国内投资着或存款者市场与国内借款者 B 国内投资者或存款者市场与国外借款者 C 国外投资者或存款者市场与境外借款者 D 国外投资者或存款者市场与国内借款者 9、世界上最大的黄金现货交易市场是()。 A 苏黎世黄金市场 B 纽约黄金市场 C 伦敦黄金市场 D 香港黄金市场 10、在货币市场流通的票据有()。 A 商业票据 B 银行大额存单 C 股票 D 国库券 11、目前,在美国的外国债券市场称为()。 A、扬基债券市场B、武士债券市场 C、猛犬债券市场D、将军债券市场

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