5 投资决策
项目五项目投资管理
一、单项选择题
1．在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有( )。
A．经营成本 B．开办费投资
C．固定资产投资 D．无形资产投资
2．从项目投资的角度看，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营投入的全部现实资金称为( )。
A．投资总额 B．现金流量
C．原始总投资 D．项目总投
3．在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到影响的指标是( )。
A．净现值 B．获利指数
C．净现值率 D．内部收益率
4．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( )。
A．小于14％ B．等于15％
C．大于16％ D．大于14％，小于l6％
5．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。
A．原始投资 B．现金流量
C．项目计算期 D．设定折现率
6. 内部收益率是一种能使投资方案的净现值( )的折现率。
A．大于零 B．等于零
C．小于零 D．大于等于零
7．通过净现值判别项目是否可行的准则是( )。
A．NPV>0 B．NPV=0
C．NPV<0 D．NPV≤0
8．原始投资额是反映项目( ) 的价值指标。
A．所需现实资金 B. 投资总体规模
C．所需潜在资金 D. 固定资产规模
9. 下列不属于静态评价指标的是( )。
A．投资利润率 B. 投资利税率
C．净现值 D．静态投资回收期
10．投资利润率与投资回收期的相同点是( )。
A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额
B．均没有考虑资金时间价值
C．都需要使用现金流量
D. 都需要使用利润指标
11．一般地，流动资金回收发生于( )。
A．建设起点 B．投产时点
C．项目终结点 D. 经营期的任一时点
12．某投资方案折现率为16％时，净现值为6．12万元；折现率为18％时，净现值为-3．17万元，该方案的内部收益率为( )。
A．14．68％ B．17．32％
C. 18．32％ D．16．68％
13. 假定有A、B两个投资方案，它们的投资额相同，各年的现金流量总和也相等，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐年递减。如果考虑资金时间价值，下列表述正确的是( )。
A．A方案与B方案等价
B．A方案优于B方案
C．B方案优于A方案
D. 不能确定
14. 某投资项目的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为33％，则该方案每年的经营现金净流量为( )万元。
A．40 B．50 C．36．8 D．26
15．某投资项目的投资总额为100万元，项目每年产生的税后利润为8万元，每年的折旧额为12万元，则静态投资回收期为( )年。
A．12．5 B．8．33 C．5 D. 25
16．投资利润率的分母是( )。
A．建设投资 B．原始投资
C．固定资产原值 D．投资总额
17．投资回收期是指回收( )所需的全部时间。
A．建设投资 B．原始总投资
C．固定资产原值 D．投资总额
二、判断题
1．财务管理上讲的项目投资，就是固定资产投资。 ( )
2. 项目计算期等于建设期与经营期之和。 ( )
3．如果没有特殊说明，均假定回收的流动资金等于原垫支的流动资金。 ( ) 4．净现金流量只发生在经营期，建设期没有净现金流量。 ( )
5．建设期的净现金流量均小于零。( )
6．经营期内的净现金流量一定大于零。( )
7．投资利润率与投资回收期的共同缺陷是均没有考虑资金时间价值。 ( ) 8．在对单一投资方案进行评价时，利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出完全相同的结论，而采用投资回收期法则有可能得出与前述指标相反的结论。
9. 内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。 ( )
10.现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。（）
11. 某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么该方案的内部收益率大于10%。（）
三、计算分析题
1．已知一公司拟于2009年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资l00万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦准许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增息税前利润20万元。假定，该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％，不考虑设备的建设期和公司所得税。
要求：
(1)计算使用期内各年净现金流量；
(2)计算该设备的静态投资回收期；
(3)计算该投资项目的投资利润率；
(4)如果以10％作为折现率，计算其净现值。
2．某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案需要投资50 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为20 000元，付现成本6 000元；乙方案需要投资60 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后设备残值5 000元，每年销售收入25 000元，付现成本第一年6 000元，以后每年增加l 000元，另外，乙方案需要垫付营运资金l0 000元。假设企业适用的所得税为30％，平均资金成本为10％。
要求：
(1)计算两个方案的现金流量；
(2)计算两个方案的净现值；
(3)计算两个方案的现值指数；
(4)计算两个方案的投资回收期；
(5)根据计算结论选择哪个投资方案。
3．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为l50万元；其中，固定资产投资l00万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目经营期5年，到期残值收人5万元，预计投产后每年息税前利润为30万元。
乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资l20万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投人，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8％，期限为7年，单利计息，利息每年年末支付。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计每年息税前利润70万元，该企业按照直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回。若所得税税率为33％，该企业要求的最低投资报酬率为10％。
要求：
(1)计算甲、乙方案的净现值；
(2)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。
参考答案
一、单项选择题
1．答案：A
解析：固定资产投资、开办费投资、无形资产投资一般属于建设期的现金流量项目。 2．答案：C
解析：从项目投资的角度看，企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金是原始总投资，包括建设投资和流动资金投资；项目总投资是原始总投资与建设期资本化利息之和(反映项目投资总体规模的价值指标)。
3．答案：D
解析：项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折现指标和折现指标，非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动的影响；折现指标包括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率，其中，当折现率发生变化时，净现值、净现值率、获利指数会发生变化。
4．答案：D
解析：各个指标之间的关系是：当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>1；当NPV=
0时，NPVR=0，PI=1，IRR=1；当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<1。
5．答案：D
解析：内部收益率是能使投资项目净现值等于零的折现率。其计算公式为：
乏n吾等等，=。可以看出，内部收益率与原始投资、现金流量、项目计算期有关；与掣定的折现率无关。
6. 答案：B
解析：参考内部（含）收益率的定义。
7. 答案：A
解析：净现值大于零，说明这个项目考虑货币时间价值因素后有净收益，项目可行。
8.答案：A
解析：原始投资额与投资总额是两个完全不同的概念。原始投资额是反映项目所需现实资金的价值指标。
9. 答案：C
解析：投资利润率、投资利税率、静态投资回收期这三个指标都没有考虑资金时间价值，而净现值考虑了资金时间价值，因此答案是C。
10.答案：B
解析：投资利润率中的投资，是指投资总额，投资回收期中的投资，是指原始投资，选项A 不正确；投资利润率的计算不使用现金流量，选项C不正确；投资回收期的计算不使用利润，选项D不正确；由于两者均没有考虑货币时间，属于非贴现指标，选项B正确。
11. 答案：C
解析：计算现金流量，假定流动资金均于终结点回收，而且回收额等于原垫支金额，选项C 正确。
12. 答案：B
解析：根据内插法计算内部收益率，可以得出上述结果。
13. 答案：C
解析：在投资额相同、各年现金流量总和也相等的情况下，由于A方案的现金流量递增，而B方案的现金流量递减，考虑资金时间价值，B方案的净现值一定大于A方案的净现值，所以，B方案必定优于A方案，选项C正确。
14. 答案:C
解析：经营现金净流量＝(100-60)×(1-33％)+10＝36．8(万元)。考生可以尝试用不同的方法来计算，以验证上述计算结果。
15. 答案:C
解析：回收期是指用现金流量回收投资额需要的时间，而不是用利润回收投资额的时间。投资回收期＝100／(8+12)＝5(年)。
16. 答案:D
解析：投资利润率＝平均净利润/投资总额，故选项D正确。
17. 答案:B
解析：回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间，故选项B 正确。
二、判断题
1. 答案:错
解析：项目投资是一个比较大的概念，既包括新建项目，又包括更新改造项目。新项目又可以分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。因此，不能简单地将项目投资与固定资产投资划等号。
2. 答案:对
解析：正确回答本题，关键是要正确理解项目计算期与建设期、经营期之间的关系。
3. 答案:对
解析：回收的流动资金等于原垫支的流动资金，是现金流量计算过程中的一个基本约定。
4. 答案:错
解析：经营期和建设期均存在净现金流量。
5. 答案:错
解析：建设期的净现金流量也可能等于零。
6. 答案:错
解析：经营期内的净现金流量也可能小于零。
7. 答案:对
解析：投资利润率与投资回收期均属静态指标，都没有考虑资金时间价值。
8. 答案:对
解析：对单一投资项目的评价，动态指标总能得出相同的结论，但与静态指标的
结论却可能不一致。
9. 答案:对
解析：内部收益率的这一特点，是其他动态指标所没有的。
10. 答案:对
解析：参考现金净流量的概念即可。
11. 答案:对
解析：净现值曲线是一条向下弯曲的曲线，因此，如果净现值大于零，说明该净现值采用的贴现率在内部收益率左边，也就是说内含报酬率大于设定的贴现率。
三、计算分析题
1．答案：
(1)该设备各年净现金流量测算
NCF。=-100万元
NCF1-4=20+(100-5)／5=39(万元)
NCF5=20+(100-5)／5+5=44(万元)
(2)静态投资回收期=100／39=2．56(年)
(3)该设备投资利润率=20／100 × 100％=20％
(4)该投资项目的净现值=39 × 3．7908+100 × 5％×0．6209—100
=147．8412+3．1045—100=50．95(万元)
2．答案：
(1)甲方案：
初始投资额50 000元
每年现金流量NCF1-5=(20 000—6 000—10 000)×(1—25％)+10 000=13 000
乙方案：
初始投资额60 000元，垫付营运资金l0 000元，共计70 000元；
NCF0=-70 000元
NCF l=(25 000—6 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=17 000(元)
NCF2=(25 000—7 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=16 250(元)
NCF3=(25 000—8 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=15 500(元)
NCF4=(25 000—9 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=14 750(元)
NCF5=(25 000—10 000)×(1—25％)+ 11 000×25％+15 000=29 000(元)
(2)净现值：
甲方案：l3 000 × 3．7908—50 000=-719.6(元)
乙方案：l7 000×0．9091+16 250×0．8264+15 500 × 0．7513+14 750 × 0．6830+29 000×0．6209—70 000=-1 390.8(元)
(3)现值指数：
甲方案：l3 000 × 3．7908／50 000=0. 99
乙方案：(l6 600×0．9091+15 900×0．8264+15 200 × 0．7513+14 500 × 0．6830+28 800×0．6209)／70 000=0．98
(4)投资回收期：
甲方案：50 000／13 000=3．85(年)
乙方案：4+(70 000—17 000—16 250—15 500—14 750)／29 000=4．22(年)
(5)根据计算，选择甲方案。
3．答案：
(1)计算甲、乙方案的净现值
甲方案
年折旧额=(100—5)／5=19(万元)
第5年末的回收额=5+50=55(万元)
某年所得税后净现金流量=息税前利润×(1-所得税率)+该年折旧额+该年摊销
额+该年回收额
NCF。=-150万元
NCF1-4=30×(1-25％)+19=20．1+19=41.5(万元)
NCF5=30 ×(1-25％)+19+55=96.5(万元)
甲方案的净现值
NPV=96.5 ×(P／F，10％，5)+41.5×(P／A，10％，4)-150=96.5×0.6209+41.5×3.1699 -150=41.47(万元)
乙方案
建设期资本化利息=120 × 8％×2=19．2(万元)
固定资产原值=120+19．2=139．2(万元)
年折旧额=(139．2—8)／5=26．24(万元)
无形资产年摊销额=25／5=5(万元)
第7年末的回收额=回收固定资产余值+回收流动资金=8+65=73(万元)
因此，各年的净现金流量为
NCF。=-145万元
NCF1=0万元
NCF2=-65万元
NCF3-6=息税前利润×(1-所得税税率)+该年折旧额+该年摊销额
=70×(1-25％)+26．24+5=83.74(万元)
NCF7=息税前利润×(1-所得税税率)+该年折旧额+该年摊销额+该年回收额
=70×(1—25％)+26．24+5+73=156.74(万元)
乙方按的净现值
NPV=156.74×(P／F，10％，7)+83.74 ×[(P／A，10％，6)-(P／A，10％，
2)]-145—65 ×(P／F，10％，2)
=156.74×0．5132+83.74×[4．3553—1．7355]-145—65×0．8246
=101.11(万元)
(2)计算甲、乙方案的年等额净回收额
甲方案年等额净回收额=41.47／(P／A，10％，5)=10.94(万元)
乙方案年等额净回收额=101.11／(P／A，10％，7)=20.77(万元)
由于乙方案的年等额净回收额20.77万元大于甲方案的年等额净回收额10.94万元，所以，应选择乙方案。
第五章投资决策分析题库
第五章投资决策分析 一、单选题 1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（） A、预付年金 B、永续年金 C、递延年金 D、普通年金 2、递延年金的特点是（） A、没有终值 B、没有第一期的支付额 C、没有现值 D、上述说法都对 3、甲方案的标准差是1.42，乙方案的标准差是1.06，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。 A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定 4、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（） A、可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以分散掉的是（） A、经济危机 B、通货膨胀 C、利率上升 D、企业经营管理不善 6、下列项目中，属于现金流出的是（） A、营业收入 B、回收的固定资产残值 C、回收的流动资金 D、垫付的流动资金 7、净现值指标为正值时，该指标越大说明投资方案的（） A、经济效益越好 B、经济效益越差 C、经济效益为零 D、风险越大 8、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（） A、净现值 B、投资回收期 C、内含报酬率 D、平均报酬率 9、某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为-480，则该项目的内含报酬率是（） A、16.125% B、16.53% C、22.5% D、19.5% 10、投资报酬率指标越高，说明投资方案的（） A、获利能力越强 B、风险越大 C、货币时间价值越大 D、回收期越长 二、多选题 1、长期投资的特点是（） A、投入的资金数额大 B、对企业影响的持续时间长 C、资金回收的速度慢 D、遭受风险的可能性大 2、年金的特点包括（） A、连续性 B、等额性 C、一次性 D、递减性 3、在长期投资决策分析中，考虑货币时间价值的分析方法有（） A、回收期法 B、净现值法 C、内含报酬率法 D、现值指数法 4、货币的时间价值是指（） A、货币随着时间自行增值的特性 B、货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值 C、现在的1元钱与几年后的1元钱的经济效用不同 D、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 5、净现值法与现值指数法的主要区别有（）
金融学第五章第六章金融机构体系商业银行练习题
第五章金融机构体系 一、填空题 1、凡专门从事各种金融活动的组织，均称（）。 2、（）是由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行。 3、我国四家国有独资商业银行是（）、（）、（）、（）。 4、我国第一家民营性质的商业银行是（）。 5、一国金融机构体系的中心环节是（）。 6、专业银行的存在是（）在金融领域中的表现。 7、（）是西方各国金融机构体系中的骨干力量。 8、（）是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。 9、不动产抵押银行的资金主要是靠发行（）来筹集的。 10、（）是通过金融渠道支持本国对外贸易的专业银行。 二、单选题 1、下列不属于中国人民银行具体职责的是（） A、发行人民币 B、给企业发放贷款 C、经理国库 D、审批金融机构 2、投资银行是专门对（）办理投资和长期信贷业务的银行。 A、政府部门 B、工商企业 C、证券公司 D、信托租赁公司 3、中国人民银行专门行使中央银行职能是在（）年。 A、1983 B、1984 C、1985 D、1986 4、下列不属于我国商业银行业务范围的是（）。 A、发行金融债券 B、监管其他金融机构 C、买卖政府债券 D、买卖外汇 三、多选题。 四、简答题。 1、直接融资中的中间人与间接融资的金融中介的根本区别是什么？ 2、简述一国金融机构体系的构成。 第六章商业银行 一、填空题 1、1845 年，中国出现的第一家新式银行是（）。 2、中国自办的第一家银行是（）。 3、当西方资本主义国家先后建立起新的银行体系时，中国信用领域占统治地位的金融机构是( ) 。 4、银行相互之间的资金融通被称作（）。 5、商业银行接受客户的现金存款以及从中央银行获得的再贴现和再贷款叫做（）。 6、存款货币的创造是在商业银行组织的（）的基础上进行的。 7、商业银行经营的三原则是（）、（）和（）。 8、商业银行为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的，这种经营管理理论叫做（）。 9、在改革开放之前我国是（）的银行体制。 10、银行根据客户的要求，买进客户未到付款期的票据的业务，叫做（）。 二、单选题
第五章投资决策习题.doc
第五章投资决策 1.某公司冇一投资项冃,盂要投资60000元(54000元用于购买设备,6000元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加:笫一年为30000元，笫二年为40000元，第三年为60000元，付现成本增加每年为10000,笫3年末项目结朿，收回流动资金6000元。假设公司适用的所得税率40%,|^|定资产按3年用肓线法折I口并不计残值。公司求的最低投资报酬率为10%o利率为10%吋,1至3期的复利现值因数为0.909,0.826和0.751。 求： (1)计算确定该项目的税后现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)计算该项目的回收期； (4)如果不考虑其它因素，你认为该项目应否被接受？ 解 (1) NCF o=-6OOOO NCF1=19200 NCF2=25200 NCF3 =37200+6000=43200 (2)计算净现值。 净现值=19200x0.909+25200x0.826+(37200+6000)x0.751 -60000= 10711.2 (3)计算回收期。 回收期=2+(60000-19200-25200)/43200=2.36(年) (4)由于净现值大于0,应该接受该项H o 2.永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的，目前虽然仍可使用，但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未來第2年末进行一次升级，估计需支出3000元，升级后可再使卅4年，报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购登成本为60000元，町使用6年,6年后残值变现收入1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训，预计支出5000元。新的系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元,节约运营成木15000元。该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支岀每年30000元；市场信息处理成本每年4500元，专业人员估计该系统在第3 年末需要更新软件，预计支出4000元。 假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折I 口，折旧年限为5年，期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司毎年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的要求回报率(税后)为10%o 求： (1)计算更新方案的零时点现金流量合计 (2)计算折旧抵税的现值 (3)使川贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否町行。 (第一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位) 解:
第五章项目资综合决策习题
第五章项目投资综合决策习题 一、单项选择题 1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. (A)4.5? (B)5 (C)4? (D)6 2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（）。 (A)净现值合计最高的投资组合 (B)获利指数大于1的投资组合 (C)内部收益率合计最高的投资组合 (D)净现值之和大于零的投资组合 3.在下列指标中属于贴现的指标是（）。 (A)投资回收期 (B)投资利润 (C)平均收现期? (D)内部收益率 4.现值指数小于1时意味着（）。 (A)投资的报酬率大于预定的贴现率 (B)投资的报酬率小于预定的贴现率 (C)投资的报酬率等于预定的贴现率 (D)现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值 5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（） (A)净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 (B)净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行 (C)净现值的计算可以考虑投资的风险性 (D)净现值反映投资的效率 6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（）元。 (A)26800 (B)36800 (C)16800 (D)43200 7.投资回收期的计算公式为（）。 (A)投资回收期＝原始投资额／现金流入量 (B)投资回收期＝原始投资额／现金流出量 (C)投资回收期＝原始投资额／净现金流量 (D)投资回收期＝净现金流量／原始投资额 8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。 (A)小于0或等于0 (B)大于0 (C)小于0
第五章投资决策实训材料
第五章投资决策与风险分析 讲授内容： 一、实训理论依据： （一）项目现金流量计算方法 1.初始现金流量 2.存续期经营现金流量 3.现金流量 （二）净现值准则 1.定义：是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的动态标准。 在整个建设和生产服务年限内各年现金净流量按一定的折现率计算的现值之和。 2.净现值的计算 ∑=+ = n t t t r NCF NPV ) 1( 3.项目决策原则 NPV≥0时，项目可行； NPV＜0时，项目不可行。 当一个投资项目有多种方案可选择时，应选择净现值大的方案，或是按净现值大小进行项目排队，对净现值大的项目应优先考虑。 4.净现值准则的特点 净现值具有可加性。 净现值准则假定一个项目所产生的中间现金流量（即发生在项目初始和终止之间的现金流量）能够以最低可接受的收益率（通常指资本成本）进行再投资。 NPV计算考虑了预期期限结构和利率的变化。 采用净现值准则进行投资决策隐含的假设是：以当前预测的现金流量和折现率进行项目投资与否的决策，无论是“现在就投资”，如果NPV大于零，还是“永远不投资”，如果NPV 小于零，都是一种当期的决策，而与决策后可能出现的新信息无关，从而忽略了随着时间的流逝和更多的信息的获得导致项目发生变化的各种因素，否认了决策的灵活性。 （三）内部收益率
1.内部收益率( IRR-internal rate of return ) 的含义 2.内部收益率的计算 ∑=-=+=n t t t IRR NCF NPV 00)1( 3.项目决策原则 IRR ≥项目资本成本或投资最低收益率，则项目可行； IRR ＜项目资本成本或投资最低收益率，则项目不可行。 与净现值准则相比，内部收益率准则存在某些缺陷，具体表现在以下四个方面： 第一，IRR 假设再投资利率等于项目本身的IRR 。 第二, 内部收益率准则不能识别投资（资本贷放）和融资（资本借入）。 第三，项目可能存在多个内部收益率或无收益率。 第四，互斥项目排序矛盾。 （四）获利指数 1.获利指数( PI-profitability index )的含义 又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率。 2.获利指数的计算 初始投资额现值 量现值投资项目未来现金净流=PI 3.项目决策原则 PI ≥1时，项目可行； PI ＜1时，项目不可行。 （四）获利指数标准的评价 优点：获利指数以相对数表示，可以在不同投资额的独立方案之间进行比较。 缺点：忽略了互斥项目规模的差异，可能得出与净现值不同的结论，会对决策产生误导。 （五）投资项目风险分析 1.敏感性分析 2.情景分析 投资项目风险不仅取决于对各主要因素变动的敏感性，而且还取决于各种因素变化的概率分布状况。敏感性分析只考虑了第一种情况，情景分析可以同时考虑这两种情况。 在情景分析中，分析人员在各因素基数值的基础上，分别确定一组“差”的情况（销售量低、售价低、成本高等）和一组“好”的情况，然后计算“差”和“好”两种情况下的净现值，并将计算结果与基数净现值进行比较。 二、实训案例 如何进行投资决策？分析、讨论。 石药集团有限公司始建于1938年5月，现有资产总额180亿元，员工2万余人，是全国医药行业首家以强强联合方式组建的特大型制药企业。 石药集团拥有原料药、成药和医药商业三大业务板块，和维生药业、中诺药业、欧意药业、恩必普药业、银湖制药等三十余家下属公司，分别位于冀、津、吉、晋、辽、鲁、苏、内蒙古和香港等地，其中设在香港的控股子公司－－香港石药集团有限公司是中国医药行业首家
章5《金融机构体系》习题概要教学教材
第五章《金融机构体系》习题 班级姓名学号 一、判断题 1.（）金融机构体系一般可分为中央银行和商业银行两大类。 2.（）在多数国家，银行类金融机构在整个金融体系中占有支配性地位。 3.（）银行类金融机构与非银行类金融机构划分的最重要的依据在于是否开展证券业务。 4.（）银行和非银行金融机构的区别主要在于是否吸收活期存款。 5.（）金融机构体系通常包括中央银行和商业银行两类金融机构。 6（）早期的高利贷信用是现代银行制度形成的重要途径之一。 7（）早期银行只有信用媒介功能而没有信用创造功能。 8（）哪种将自由化当做世界银行业发展趋势的说法是对银行业发展趋势的一种曲解或误判。 9（）吸收活期存款并非是存款类金融机构的专利。 10.（）中央银行是一国金融运作体系的主体。 11.（）中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于的领导和核心的地位。 12.（）其实中央银行并不是一家金融机构，而是国家机器的一个组成部分。 13.（）随着金融自由化的发展，现在西方发达国家的中央银行已逐渐成为“金融百货公司”。 14.（）其实政策性银行与中央银行一样，它们不以盈利为目的，共同制定和实施货币政策。 15.（）政策性银行是重要的专业银行之一。 16.（）国有企业和各级政府的存款是政策性银行最主要的资金来源。 17.（）不追求盈利是政策性银行最重要的经营特点之一。 18.（）中国进出口银行是直属国务院领导的政策性金融机构。 19.（）专业银行是指专门经营指定范围业务和提供专门性金融服务的组织。 20.（）其实专业银行也就是商业银行。
21.（）投资银行是一国专门负责开发性建设项目投融资的专业银行。 22.（）商人银行是商业银行早期的称谓。 23.（）中国投资银行是迄今为止我国唯一的、真正的投资银行。 24.（）西方国家的农业银行具有政策性银行的性质。 25（）投资银行也吸收部分存款，但一般限于定期存款，不接受活期性质存款。 26.（）开发银行一般都属于政策性银行。 27.（）开发银行一般为非营利性机构。 28.（）开发银行其实也就是投资银行。 29.（）依靠发行股票和债券筹集资金是储蓄银行主要的资金来源。 30.（）储蓄银行也就是储蓄所。 31.（）储蓄银行的服务对象主要是普通居民。 32.（）储蓄银行90%以上的资金来自居民的储蓄存款。 33.（）在西方的银行体系中，储蓄银行主要服务于居民的资本性储备需求。 34.（）英美国家通常将储蓄银行称之为“信托储蓄银行” 35.（）以土地为抵押的长期贷款是不动产抵押银行最主要的资金运用方式。 36（）保险公司通常将投保人缴纳的保费作为投资资金运作平添了投保人的风险。 37.（）信用合作社的资金运用具有封闭性的特点。 38.（）租赁公司是一种通过融物形式融资的金融企业。 39.（）融资租赁和经营性租赁本质上是一码事。 40.（）间接融资机构主要指证券交易所、证券公司等金融中介组织。 41.（）交通银行是中国早期四大银行之一。 42.（）我国第一家官督商办的银行是1897年成立的交通银行。 43.（）中国银行一直来是我国金融机构体系中起领导与核心作用的国家银行。 44.（）中国工商银行是新中国最早设立的国家独资的专业银行。 45.（）交通银行是现今中国大陆最具实力和影响力的四大国有控股商业银行之一。 46.（）现行中国人民银行的分支机构是按省（市、自治区）来设置的。 47.（）中国农业银行是我国改革开放后第一家恢复设立的国家级专业银行。 48.（）中国民生银行是我国改革开放后第一家完全由企业法人持股的股份制银行。 49.（）招商银行是中国改革开放后第一家由民间资本发起设立的股份制银行。 50.（）中国历史上第一家官督商办的股份制银行是1897年设立的中国通商银行。
第五章-证券投资决策
第五章证券投资决策 一、单项选择题 1.振宇公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为15%，则大华公司股票的必要收益率应为( )。 A.15% B．18.5% C．19.5% D．17.5% 2.某债券面值为500元，期限为5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为( )元时，企业才能购买。 A．高于340 B．低于340 C．高于510 D．低于500 3.在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是( )。 A．流动性风险B．期限性风险 C．违约风险D．购买力风险 4.一般认为，企业进行短期债券投资的主要目的是( )。 A．控制被投资企业B．获得稳定收入 C．调节现金余额，使现金余额达到合理水平D．增强资产流动性 5.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。 A．该组合的非系统性风险能完全抵销B．该组合的风险收益为零 C．该组合不能抵销任何非系统风险D．该组合的投资收益为50% 6.星海公司欲投资购买某上市公司股票，预计持有期限为3年。该股票预计年股利额为8元／股，3年后市价可望涨至80元，企业报酬率为10%，则该股票现在可用最多( )元购买。A．59 B．80 C．75 D．86 7.2003年2月，利华公司购买某上市公司的股票，其购买价格为50元／股，2003年１月利华公司持有该股票获得现金股利为3元／股，2004年2月利华公司以60元／股的价格出售该股票，则该股票的投资收益率为( )。 A．30% B．25% C．26% D．30% 8.已知某证券的β系数等于0.5，则表明该证券( )。 A．无风险B．有非常低的风险 C．其风险等于整个市场风险D．.其风险只有整个市场证券风险的一半 9.面值为60元的普通股票，预计年固定股利收人为6元，如果折现率为8%，那么，准备长期持有该股票的投资者能接受的购买价格为( )元． A．60 B．80 C．75 D．65 10.由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于( )。A．购买力风险B．期限性风险 C．流动性风险D．利息率风险 11.按证券的发行主体不同，证券可分为( )。 A．短期证券和长期证券B．固定收益证券和变动收益证券 C．所有权证券和债权证券D．政府证券、金融债券和公司债券
第五章 投资决策习题&答案
第五章投资决策 1. 某公司有一投资项目,需要投资60000 元(54000 元用于购买设备,6000 元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加:第一年为30000 元,第二年为40000 元,第三年为60000 元,付现成本增加每年为10000,第3 年末项目结束,收回流动资金6000 元。假设公司适用的所得税率40%,固定资产按3 年用直线法折旧并不计残值。公司求的最低投资报酬率为10%。利率为10%时,1 至3 期的复利现值因数为0.909,0.826 和0.751。 求： (1)计算确定该项目的税后现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)计算该项目的回收期； (4)如果不考虑其它因素,你认为该项目应否被接受? 解 (1)计算税后现金流量。 各年现金净流量: NCF0=-60000 NCF1=19200 NCF2=25200 NCF3 =37200+6000=43200 (2)计算净现值。 净现值=19200×0.909+25200×0.826+(37200+6000)×0.751-60000=10711.2 (3)计算回收期。 回收期=2+(60000-19200-25200)/43200=2.36(年) (4)由于净现值大于0,应该接受该项目。 2.永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的,目前虽然仍可使用,但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未来第2年末进行一次升级,估计需支出3000元,升级后可再使用4年,报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购置成本为60000元,可使用6年,6年后残值变现收入1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训,预计支出5000元。新的系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元,节约运营成本15000元。该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理成本每年4500元,专业人员估计该系统在第3年末需要更新软件,预计支出4000元。 假设按照税法规定,对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司每年有足够的盈利,可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的要求回报率（税后）为10%。 求： （1）计算更新方案的零时点现金流量合计 （2）计算折旧抵税的现值 （3）使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。 （第一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位） 解：
金融资产投资公司管理办法(试行)
金融资产投资公司管理办法（试行） 中国银行保险监督管理委员会 中国银行保险监督管理委员会令 2018年第4号 《金融资产投资公司管理办法（试行）》已经原中国银监会2017年第9次主席会议通过。现予公布，自公布之日起施行。 主席：郭树清 2018年6月29日 金融资产投资公司管理办法（试行） 第一章总则 第二章设立、变更与终止
第三章业务范围和业务规则 第四章风险管理 第五章监督管理 第六章附则 第一章总则 第一条为推动市场化、法治化银行债权转股权健康有序开展，规范银行债权转股权(以下简称债转股)业务行为，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国公司法》等法律法规以及《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，制定本办法。 第二条本办法所称金融资产投资公司是指经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人民共和国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构。 第三条金融资产投资公司应当遵循市场化、法治化原则运作，与各参
与主体在依法合规前提下，通过自愿平等协商开展债转股业务，确保洁净转让、真实出售，坚持通过市场机制发现合理价格，切实防止企业风险向银行业金融机构和社会公众转移，防止利益冲突和利益输送，防范相关道德风险。 第四条银行通过金融资产投资公司实施债转股，应当通过向金融资产投资公司转让债权，由金融资产投资公司将债权转为对象企业股权的方式实现。银行不得直接将债权转化为股权，但国家另有规定的除外。鼓励金融资产投资公司通过先收购银行对企业的债权,再将债权转为股权的形式实施债转股，收购价格由双方按市场化原则自主协商确定。涉及银行不良资产，可以按不良资产处置的有关规定办理。鼓励银行及时利用已计提拨备核销资产转让损失。 第五条银行、金融资产投资公司应当与债转股对象企业、企业股东等相关方按照公允原则确定股权数量和价格，依法建立合理的损失分担机制，真实降低企业杠杆率，切实化解金融风险。 鼓励通过债转股、原股东资本减记、引进新股东等方式优化企业股权结构。支持金融资产投资公司推动企业改组改制，切实行使股东权利，履行股东义务，提高企业公司治理水平。 第六条国务院银行业监督管理机构及其派出机构依法对金融资产投资公司及其分支机构和业务活动实施监督管理，对其设立的附属机构实施并表监管。
第五章 投资决策基础
1.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能使用。如果再投资40万元，应当有成功把握，则取得现金流入的现值至少为（A）万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 2.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，这里所指的“利润”为（B）。 A.利润总额 B.净利润 C.营业利润 D.息税前利润 3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（D）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现的 4.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（A）。 A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收帐款大体相同 B.经营期与折旧期一致 C.营业成本全部为付现成本 D.没有其他现金流入量 5.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的净现金流量；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（B）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 6.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建厂房，应（B）。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 二、多选题 1.计算经营现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（BC）来计算。 A.NCF=营业收入-付现成本 B.NCF=营业收入-付现成本-所得税 C.NCF=净利+折旧 D.NCF=净利+折旧+所得税 2.下列项目中，属于现金流入项目的有（AC）。 A.营业收入 B.建设投资 C.回收流动资金 D.经营成本 3.现金流量按其发生时间不同，可分为（ACD）。 A.初始现金流量 B.营业点现金流量 C.经营现金流量 D.终结现金流量 4.下列项目中，属于现金流出量内容的是（ACD）。 A.固定资产投资 B.营业收入 C.流动资金投资
第5章 项目投资决策
第五章项目投资决策 一、单选题 1.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能 使用。如果再投资40万元，应当有成功把握，则取得现金流入的现值至少为（）万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 【答案】A 2.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造 100万元的净现金流量；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 【答案】B 3.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建 厂房，应（）。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 【答案】B 4.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要 求的前提条件是（）。 A.投产后净现金流量为普通年金形式 B.投产后净现金流量为递延年金形式 C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资 【答案】A 5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.经营成本 【答案】B 6.有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零， 有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内部收益率为( )。A.8.23％ B.8.77％ C.7.77％ D.7.68％ 【答案】B 【解析】根据内部收益率的计算方法可知，(P/A，IRR，5)＝270/69＝3.9130 经查表可知：(P/A，8％，5)＝3.9927,(P/A，9％，5)＝3.8897 运用内插法可知：
金融资产投资有限公司章程
金融资产投资有限公司章程 目录 第一章总则 第二章经营宗旨和范围 第三章注册资本及股东出资 第四章股权转让 第五章股东 第六章董事和董事会 第一节董事 第二节董事会 第三节董事会会议 第四节董事长 第五节董事会下设委员会 第七章总经理及其他高级管理人员 第八章监事 第九章财务会计制度、利润分配和审计 第十章信息披露 第十一章劳动人事 第十二章合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节合并、分立、增资和减资 第二节解散和清算 第十三章修改章程
第十四章附则 第一章总则 第一条为维护金融资产投资有限公司（以下简称“公司”）、股东和债 权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国银行业监督管理法》和其他有关规定，制订本章程。 第二条公司注册名称： 中文： 中文简称： 英文： 英文简称： 第三条公司住所： 第四条公司为永久存续的有限责任公司。 第五条董事长为公司的法定代表人。 第六条公司的股东是有限公司（以下简称 “”）。是一家根据中国法律组建并存续的股份有限公司，注册地址是，邮编：。 第七条公司的组织形式为依据《公司法》设立的一人有限责任公司，公司股东以其认缴 的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 第八条本章程经中国银行业监督管理委员会（以下简称“银监会”）核准，并自公司登 记成立之日起生效。本章程自生效之日起，即成为规范公司的组织与行为、公司与股东之间权利义务关系的具有法律约束力的文件。 第九条本章程对公司及公司股东、董事、监事和高级管理人员均有约束力；前述人员均 可以依据本章程提出与公司事宜有关的权利主张。 第十条本章程所称“高级管理人员”，指公司的总经理、副总经理及董事会认定的其他 高级管理人员。
第五章 金融机构体系
金融机构体系概述 一、名词解释 金融机构 国际金融机构 政策性金融机构 商业性金融机构 二、填空 1、资金从盈余单位向赤字单位的流动和转化就是（）。 2、金融机构提供有效（）的服务是适应经济发展需求最早产生的功能。 3、作为专业化的融资中介人，所有金融机构所具有的基本功能是（）。 4、作为一种特殊的企业，金融机构的经营对象是（）。 5、1944年7月，44个同盟国在美国新罕布什尔州召开国际金融会议，成立 了（）组织。 6、国民党统治时期，国民党政府和四大家族运用手中的权力确立了以 （）为核心的官僚资本金融机构体系，并成为国民党政府实行金融垄断的重要工具。 7、1995年我国内地成立的第一家民营商业银行是（）。 三、单项选择题 1、下列不属于存款型金融机构。 A、商业银行 B、储蓄银行 C、信用社 D、投资基金 2、下列不属于投资型金融机构 A、共同基金 B、金融公司 C、货币市场共同基金 D、养老基金 3、在我国，负责管理和处置中国工商银行不良资产的资产管理公司是。 A、信达资产管理公司 B、华融资产管理公司 C、东方资产管理公司 D、长城资产管理公司 4、下列不是投资基金的特点。 A、专家理财 B、投资组合 C、规模经营 D、收益率特别高 5、商业银行的性质是（）。 A、国家机关 B、社会团体 C、普通企业 D、特殊的企业 6、我国政策性金融机构的资本金来源主要是（） A、发行股票 B、发行债券 C、国家预算拨款 D、存款 7、西方国家的储蓄银行是专门办理以（）为主要资金来源的专业银行。 A、活期存款 B、工商企业存款 C、私人储蓄 D、政府存款 四、多项选择题 1、全部银行机构就其组成来看，主要分为（） A、中央银行 B、投资银行 C、存款货币银行 D、专业银行 2、二十世纪70年代以来，西方国家金融机构发展的趋势是（） A、业务上不断创新，向综合化方向发展 B、建立跨国银行，推动金融国际化 C、广泛建立分支机构是商业银行调整的有效手段 D、由综合经营走向分业式经营 E、由分业式经营走向综合经营 3、下列金融机构中，属于全球性的金融机构是（）
第五章长期投资决策答案
一、单项选择题 1. 某投资项目的原始投资额为100万元,使用寿命为9年,已知项目投产后每 年的经营净现金流量均为30万元,期满处置固定资产的残值收入为5万元,回收流动资金8万元,则该项目第9年的净现金流量为()万元。 A. 30 B. 35 C. 43 D. 38 [答案]: C [解析]:项目终结点的净现金流量=经营净现金流量+回收额=30+5+8= 43(万元)。 2. 项目投资中完整的项目计算期是指()。 A. 运营期 B. 试产期+达产期 C. 建设期+达产期 D. 建设期+运营期 [答案]: D [解析]:项目计算期=建设期+运营期,运营期=试产期+达产期。
3. 对于原始投资额不同,项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用 ()。 A. 净现值率法 B. 净现值法 C. 差额投资内部收益率法 D. 年等额净回收额法 [答案]: C [解析]:净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策;净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比 较决策;差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同,项目计算期 相同的互斥方案之间的比较决策;年等额净回收额法适用于原始投资 额不同,特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。 4. 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是()。 A. NPV<0,PP [答案]: C [解析]:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性;由选项B可以判断项目完全具备财务可行性;由选项C可以判断项目基本具备财务可 行性;由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。 5. 已知某投资项目的获利指数为1.6,该项目的原始投资额为100万元,且于 建设起点一次投入,则该项目的净现值为()。 A. 160 B. 60 C. 100 D. 0 [答案]: B [解析]:获利指数=净现值率+1=1.6,所以净现值率=0.6,净现值率=净现值/原始投资的现值合计=净现值/100,所以项目的净现值=0.6×100 =60(万元)。 6. 下列指标中属于静态相对量正指标的是()。 A. 静态投资回收期 B. 投资利润率 C. 净现值率 第五章投资管理 一、判断正误题 1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。( ) 2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。( ) 3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。( ) 4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。( ) 5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。( ) 6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。( ) 二、单项选择题 1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资 2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数 3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率 4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率 5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年B．5年C．4年D．6年 6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额 三、多项选择题 1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。 A．都是相对数指标，反映投资的效率 B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 C．都不能反映投资方案的实际投资收益率 D．都没有考虑货币时间价值因素 2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。 A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率 第七章金融资产投资决策 一、名词解释 1．证券 2．证券投资 3．系统性风险 4．非系统性风险 5．债券的价值 6．债券票面收益率 7．股票的价值 8．长期股票投资收益率 9．基金 10．金融衍生工具 二、单项选择题 1．相对于实物资产投资，证券投资的特点包括（）。 A.流动性弱 B.投资风险相对较小 C.交易成本较低 D.价格比较稳定 答案: C 解析:相对实物资产来说，证券投资具有如下特点：流动性强；投资风险相对较大；交易成本低。 2．（）是由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。 A．非系统性风险 B．公司特有风险 C．可分散风险 D．市场风险答案: D 解析: 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。 3．下列（）因素带来非系统性风险。 A．战争 B．通货膨胀 C．经济衰退 D．企业在市场竞争中失败 答案: D 解析:非系统性风险又称可分散风险或公司特有风险，是由于某些因素变化对个别证券造成经济损失的可能性。如只影响特定公司的自然灾害、企业在诉讼中失败、企业在市场竞争中 失败，主要客户消失等。 4．对债券持有人而言，债券发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本 金而产生的风险是（）。 A ．流动性风险 B ．期限风险 C ．违约风险 D ．购买力风险 答案: C 解析: 违约风险是指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金 而产生的风险。 5．某公司购买A 股票，面值10元，市价25元，持有期间每股获现金股利4元，一年后售 出，售价为30元，则其投资收益率为（）。 A ．36％ B ．40％ C ．16％ D ．25％ 答案: A 解析: %36%100254)2530(=?+-=投资收益率 6．债券投资的特点不包括（）。 A ．本金较安全 B ．收益不稳定 C ．购买力风险较大 D ．没有经营管理权 答案: B 解析: 债券投资的特点包括：本金较安全；收益较稳定；流动性较好，变现能力较强；购买 力风险较大；没有经营管理权。 7．证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式，可以分为（）。 A ．公司型基金与契约型基金 B ．货币基金、债券基金和股票基金 C ．开放式基金和封闭式基金 D ．积极投资型基金和消极投资型基金 答案: C 解析: 证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式可以分为封闭式基金和开放式基金， 按照投资对象的不同可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金和衍生证券基金，按照投 资方式的不同可以分为积极投资型基金和消极投资型基金，根据投资基金的组织形式的不同 可分为公司型基金与契约型基金。 8．（）是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的 权利。 A ．远期交易 B ．期货 C ．期权 D ．互换业务 第五章金融机构及其体系 一、教学内容 第一节银行的产生与发展 西方银行的产生发展是与经济发展水平相适应的。 银行业发展中具有两个特点： (一)对经济发展在资金上的支配性作用。 (二)与国家政治的紧密的结合使银行在国家对经济发展的干预中起重要作用。 银行是一种特殊的企业，其特殊性体现在两方面： (一)银行的特殊利益，包括从行业的特点与从国家的干预以及与国家政权的密切关系中得到的好处； (二) 银行的特殊风险，包括自信风险、资产负债失衡的风险、公众信任的风险、竞争的风险 第二节金融机构体系的构成与发展趋势 银行性金融机构在一国金融机构体系中居支配地位，主要包括： (一)商业银行，即办理各种存款、放款和汇兑业务的银行； (二)中央银行，即一国的金融管理机构； (三)专业性银行是集中经营指定范围内的业务并提供专门性金融服务的银行。 非银行金融机构是各个金融机构体系中的重要组成部分，包括： (一)保险公司：是专门经营保险业务的非银行金融机构； (二)信用合作社是吸收城市手工业者和农民的存款，办理放款业务的信用组织； (三)消费信用机构是为刺激生产、促进消费而建立的一种信用组织； (四)证券公司是专门从事有价证券经营及相关业务的金融机构； (五)财务公司是经营部分银行业务的金融机构； (六)信托投资公司是专门办理信托投资业务的金融机构； (七)租赁公司是通过融物的形式起融通资金作用的金融机构； 本世纪70年代以来，西方国家金融机构呈现出以下发展趋势： (一)在业务上不断创新，并向综合化方向发展 (二)跨国银行的建立使银行的发展更趋国际化 (三)按照《巴塞尔协议》的要求，重组资本结构和经营结构 (四)兼并成为现代商业银行调整的一个有效手段 (五)银行性金融机构与非银行性金融机构不断融合，形成更为庞大的大型复合型金融机构 第三节西方主要国家的金融机构体系的构成 美国的金融机构体系由联邦储备银行、商业银行、其他金融机构和在美国的外国银行构成。 (一)联邦储备银行设立于12个联邦储备区的指定城市中； (二)商业银行是美国金融机构体系骨干力量； (三)其他金融机构包括储蓄银行、信用社、保险公司、&127;信托公司和崐国家专业性银行等； (四)外国银行也纷纷在美国开设分支机构，开展业务。 英国的金融机构体系是以中央银行为核心的典型的金融体系。 (一)英格兰银行是英国的中央银行； (二)英国典型的商业银行包括存款银行、商人银行、贴现所； (三)其他金融机构包括保险公司、住房互助协会、国民储蓄银行等。 日本的金融机构体系比欧美国家金融机构体系繁杂。 (一)日本银行是日本的中央银行 (二)商业银行包括都市银行和地方银行两种； 投资决策与管理 参考书 (一) 《投资学》朱宝宪著清华大学出版社 (二)《证券投资学》吴晓求主编人民大学出版社 (三)《笑看风云》趙笑云著青年出版社 (四) 《波浪理论》 第一章美丽的梦想 一、投资学性质的界定 投资是指在金融市场中进行各种金融工具交易营利或保值的活动。 二、金融资产 金融资产是建立在债权债务关系基础之上，具有所有权和索取报偿的财富。 信用资产有价证券 三、美国家庭与非金融企业持有金融资产情况 美国家庭与非金融企业持有金融资产的情况表 资产家庭家庭的比重（%）企业企业的比重（%）存款4499 12.64 365 5.19 人寿保险储备792 2.23 —— 养老储备10396 29.15 —— 公司股权8267 23.29 —— 非公司商业权益4640 12.97 —— 共同基金3186 8.93 73（消费者信用） 1.03 个人信托1135 3.21 1525（商业信用）21.71 债务证券1964 5.58 413 5.88 其他708 1.95 4650 66.18 总金融资产35587 100.00 7026 100.0 四、与实业投资相比的一些优点 1．简单 2．变现性好 3．可分割 五、美丽的梦想 第二章市场有风险，投资需谨慎 一、金融市场功能 （一）金融市场 金融市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。 （二）基本特征 1交易对象是有价证券 2融资投资 3所有权转让的市场评估 4影响因素复杂、风险大 （三）功能 1筹集资金的重要渠道 2是一国央行宏观调控的场所 3资源合理配置 4统一定价 融资与投资是股市的一对基本矛盾 大斗进小斗出，不分配 竭潭而渔，增发配股 二、投资的工具 社会公众普通可参与的 （一）债券 债券，又称固定利息的证券。是社会各类主体为筹措资金，承诺一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权凭证。 （二）股票及种类 1、股票 （1）定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得权息和红利的凭证。 （2）特征 ①收益性；②风险性；③稳定性；④流通性； ⑤伸缩性；⑥价格的波动性；⑦参与性 2、种类 （1）按所有者 国家股 法人法 公众股 （2）按市场交易 流通股财务管理第五章投资决策
财务管理第七章金融资产投资决策综合练习题
第五章金融机构及其体系
投资决策与管理.