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2005-2011年10月人民币汇率(对美元、欧元、日元、港币、英镑)

2005-2011年10月人民币汇率（对美元、欧元、日元、港币、英镑）数据来源：外汇管理局

关于欧元汇率走势探究与欧元价值评估

欧元汇率走势探究与欧元价值评估伍贻康 [内容提要]欧元问世后汇率走势出乎意料的疲软，世人其探究原因罗列了一大串，笔者强调人们对欧元和欧洲央行缺乏信任和信心这一心理因素呈恶性循环是最关键的，这是欧元汇率迄今未能强劲反弹的症结。欧元内在价值是稳定的，欧元对欧元区国家的凝聚力是显然的，欧元作为主要国际货币已得到国际确认，但欧元呈强势地位至少还需三、五年。随着欧盟一体化的发展和欧元区的扩大，欧元是当今世界第二大国际通用货币是毫无疑问的。 [关键词]欧元汇率；疲软原因；心理因素；实际价值。 [作者简介]伍贻康，1936年生，上海社科院世界经济所教授、博导，中国欧盟研究会会长。欧元问世被誉为世界货币史上划时代的一项伟大创举，但与人们期待相反，欧元启动后汇率呈一路下滑态势，迄今尚未出现强劲反弹，所谓“欧元热”几乎消失殆尽。欧元到底怎么了？连主管欧元的权威欧洲中央银行行长杜伊森贝赫也曾无可奈何地说：“欧元的疲软使我们感到很为难”。本文就欧元汇率疲软的原因，欧洲央行工作的评估，欧元真正价值所在及其发展前景，谈点个人看法就教学术界同仁。一、欧元汇率疲软态势的评析建立货币联盟和发行单一货币是欧盟一体化既定的方针目标，是欧盟一体化进程必然而合理的产物，但《马约》的诞生和欧洲经货联盟的实现，又是一定政治气候和国际环境的产物，尤其是90年代后期欧元的出台显然更多是欧盟成员国特别是法德首脑着重从政治和战略上考虑的结果，政治因素和政策作用可能大于经济自然的效应。正因为如此，欧元的出台各国当权派在政治上抄作显得有点过热过头，其以美元为基准的对外汇率也因此而被高估了，同时还对于人们对欧元的接受程度和市场反应也乐观地高估了。欧元出台后又因为一些不可预测的或偶然因素的作用，从而导致出现欧元汇率明显一路下滑和欧元汇价被严重扭曲这一事先意料不到的情况。这对欧元诞生这一伟大创举无疑是一个重大打击，使事先预计的欧元形象和效益大为

历年人民币对美元汇率

1950年～2007年11月27日的相关数据第一组数据：（1950年～1952年） 1950年中国外汇储备净值为：1.57亿美元；人民币对美元的汇率是：随物价浮动； 1951年中国外汇储备净值为：0.45亿美元；人民币对美元的汇率是：随物价浮动； 1952年中国外汇储备净值为：1.08亿美元；人民币对美元的汇率是：随物价浮动；第二组数据：（1953年～1979年） 1953年中国外汇储备净值为：0.90亿美元；1953年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1954年中国外汇储备净值为：0.88亿美元；1954年人民币对美元的汇率：2.46元人民币兑换1美元；1955年中国外汇储备净值为：1.80亿美元；1955年人民币对美元的汇率：2.46元人民币兑换1美元；1956年中国外汇储备净值为：1.17亿美元；1956年人民币对美元的汇率：2.46元人民币兑换1美元；1957年中国外汇储备净值为：1.23亿美元；1957年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1958年中国外汇储备净值为：0.70亿美元；1958年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1959年中国外汇储备净值为：1.05亿美元；1959年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1960年中国外汇储备净值为：0.46亿美元；1960年人民币对美元的汇率：2.46元人民币兑换1美元；1961年中国外汇储备净值为：0.89亿美元；1961年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1962年中国外汇储备净值为：0.81亿美元；1962年人民币对美元的汇率：2.46元人民币兑换1美元；1963年中国外汇储备净值为：1.19亿美元；1963年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1964年中国外汇储备净值为：1.66亿美元；1964年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1965年中国外汇储备净值为：1.05亿美元；1965年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1966年中国外汇储备净值为：2.11亿美元；1966年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1967年中国外汇储备净值为：2.15亿美元；1967年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1968年中国外汇储备净值为：2.46亿美元；1968年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1969年中国外汇储备净值为：4.83亿美元；1969年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1970年中国外汇储备净值为：0.88亿美元；1970年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元； 1971年中国外汇储备净值为：0.37亿美元；1971年人民币对美元的汇率：2.46 元人民币兑换1美元；1972年中国外汇储备净值为：2.36亿美元；1972年人民币对美元的汇率：1.50元人民币兑换1美元；1973年中国外汇储备净值为：-0.81亿美元；1973年人民币对美元的汇率：1.50 元人民币兑换1美元；1974年中国外汇储备净值为：0 亿美元；1974年人民币对美元的汇率：1.50 元人民币兑换1美元；1975年中国外汇储备净值为：1.83亿美元；1975年人民币对美元的汇率：1.5 0元人民币兑换1美元；1976年中国外汇储备净值为：5.81亿美元；1976年人民币对美元的汇率：1.50 元人民币兑换1美元；1977年中国外汇储备净值为：9.52亿美元；1977年人民币对美元的汇率：1.50 元人民币兑换1美元；1978年中国外汇储备净值为：1.67亿美元；1978年人民币对美元的汇率：1.50 元人民币兑换1美元；1979年中国外汇储备净值为：8.40亿美元；1979年人民币对美元的汇率：1.49 元人民币兑换1美元；第三组数据：（1980年～1994年） 1980年中国外汇储备净值为：-12.96亿美元；1980年人民币对美元的中间价：1.50元人民币兑换1美元；1981年中国外汇储备净值为：27.08亿美元；1981年人民币对美元的汇率：1.70元人民币兑换1美元；

汇率变化

汇率变化答：中国外汇交易中心人民币兑各币种中间价月平均汇率 2 4 6 8 10 12 2010年9月7月5月3月1月美元港元百日元欧元英镑汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。2005年7月21日,人民银行突然宣布,经国务院批准,人民币汇率改为参考一篮子货币,汇率改为1

美元兑8.11元人民币,变相升值2%,并且不再与美元挂钩。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间即期外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。人民币汇率一篮子机制就是综合考虑在中国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币,组成一个货币篮子,并分别赋予其在篮子中相应的权重。具体来说,美元、欧元、日元、韩元等自然成为主要的篮子货币。此外,由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国与中国的贸易比重也较大,它们的货币对人民币汇率也很重要。从图表中我们看到总体相对稳定的汇率除了人民币汇率单方向升值和贬值的选择以外, 保持相对稳定,也是目前汇率变动的一种选择,很可能也是在当前动荡的国际经济形势下,人民币汇率最可取的改革思路。一、人民币升值的带来的利益

欧元兑美元的汇率变动情况

欧元兑美元的汇率变动情况 ——美元和欧元汇率“跷跷板”效应作为史上第一个区域共同货币，欧元自诞生之日起就受到多方关注。由于人们普遍认为欧元启动之后必然直接挑战美元的主要国际货币地位，以及美国在国际政治、经济和金融舞台的历史核心地位，所以欧元兑美元汇率也始终是国际金融学界和实务界的热门话题。更富戏剧性的是，自投入使用以来，欧元兑美元长期汇率走出了一个明显的“V”形。为什么会发生这一现象？两种主要国际货币的未来趋势又会怎样呢？下面是欧元对美元汇率变动历程：依1993年11月1日生效的《马斯特里赫特条约》规定，欧元1999年1月1日正式启动，1月4日正式交易。在纽约和伦敦外汇市场上，欧元对美元的收市价当天分别为1比1.1806和1比1.183。 2000年2月，欧元对美元比价首次跌破1比1。10月，欧元跌至历史最低点，1欧元仅兑换0.8226美元。 2002年1月1日，欧元纸币和硬币正式进入流通市场，汇率短时小幅上扬，继而重返1欧元比0.9美元以下。3月，汇率呈强劲上升势头。7月15日，欧元对美元比价突破1比1，纽约和伦敦汇市收市价分别为1比1.0005和1比1.0036。 2004年1月6日，纽约汇市欧元对美元比价升至1比1.2810。同年12月27日，汇率为1比1.3620。但美国联邦储备委员会持续提高利率，欧元再度走软。 2005年11月14日，纽约汇市欧元对美元比价跌至1比1.1694。 2006年1月3日，纽约汇市欧元对美元比价为1比1.2027。同年11月24日，汇率升至1比1.3100。 2007年9月20日，受美联储为应对次级住房抵押贷款危机而大幅度降低利率影响，纽约汇市欧元对美元比价突破1比1.40，升至1比1.4098。 2008年2月26日，欧元对美元比价在纽约汇市突破1比1.50，一度升至1比1.5047。一直到今年21日，纽约汇市21日欧元对美元汇率突破1．36，创下两个月来新高，美元对其他主要货币汇率也下跌。因此从这几年的美元和欧元汇率来看，美元和欧元汇率“跷跷板”变动趋势明显，先是美元上涨、欧元下跌，最近又是欧元上涨，美元下跌，美元、欧元轮流走强。货币的强弱是一个相比较的概念，除了自身的因素外，还要受对方国家货币强弱的影响。如欧元走软，则美元相对于欧元就走强，因此欧元区经济体经济状况和走势也决定了美元货币的走势，相反美元的强弱也会影响欧元币值的变化。也就是说，美元对欧元的汇率是美元币值对欧元币值之比，不仅由本国货币价值决定，也由对方国家的货币币值来决定。如欧洲主权债务危机爆发，欧元持续走软，美元就升值。而最近欧洲主权债务危机有所缓解，投资者风险情绪有所转变，同时美国经济又表现不佳，公布的经济数据显示，美国经济复苏仍然乏力，导致美元下跌，欧元上涨。因此美元和欧元的“跷跷板”效应既反映两国经济状况的相对变化，也反映欧洲主权债务危机的影响，以及在此基础上投资者市场信心和预期的变化。美元和欧元的“跷跷板”效应说明了主要发达经济体复苏的不稳定性和步伐的不一致性，美元对欧元汇率波动幅度较大。美国经济复苏不稳定导致美元下滑，而欧元区主权债务危机导致欧元波动幅度加大，这些问题都会通过汇率的变动表现出来。目前美国经济复苏缓慢，前景仍然存在一定的不确定性，经济处于摇摆地带，而欧元区还没有完全走出主权债务危机的阴影，因此美元对欧元汇率在“冷暖气流”对抗中前行。实际上，导致美元对欧元升值和贬值的因素同时存在，美元对欧元汇率会在这两股力量的对抗和势力变动中前行。随着美国经

日元兑美元名义汇率的影响因素分析

日元兑美元名义汇率的影响因素分析日元兑美元名义汇率的影响因素分析摘要：作为国际经济重要的经济指标，日元兑美元名义汇率综合地反映了日美两国的经济运行状况，并且在很大程度上成为了左右世界经济走向的风向标。日元兑美元名义汇率尽管波动频繁，但从总体上看呈现出持续下降的单向变动，这其中的原因是多方面的，既有实际经济基本面的因素，又有货币性因素。作者认为，货币性因素起到了较大作用，本文的目的就是要通过实证分析来检验货币性因素对双边汇率的影响。关键词：日元；美元；名义汇率一、引言自1985年“广场协议”之后，国际货币体系进入了浮动汇率制时代，在过去的20多年时间里，日元兑美元的名义汇率从总体上看呈现出持续下降的态势，即日元一直在升值。日元兑美元的汇率水平是对双方的经济、政治等诸多利益的综合反映。作者认为，真正影响日元兑美元名义汇率变化的因素是日本和美国的相对货币供给量的变化，即两国货币的供给速度存在着差异，一国货币供给量的增加快于另一国。从两种货币的国际地位来看，美元是全球的储备货币，而日元已成为世界第三大储备货币，并且在各国的外汇储备中拥有了8%的比例，因此日元兑美元的名义汇率更多地是由货币市场、资本市场上的供求状况来决定的；从两国外汇政策的实践来看，货币供给也是调节汇率最重要的手段。二、理论基础汇率决定的货币分析方法的观点是：即期汇率（ER）是两国货币的相对价格，汇率行为反映的是两国货币在相对需求与供给方面发生的变化。名义汇率衡量的是两国货币的相对价格，而不是两国商品的相对价格，而货币相对价格是由货币的购买力决定的，因此汇率水平主要是由货币市场的供求状况决定的。粘性价格货币模型也称为超调模型，由美国经济学家多恩?布什

欧元汇率下跌对中国的影响

中原工学院国际金融题目：欧元汇率下跌对中国的影响系部名称：经济管理系专业班级：学生姓名：学号指导教师：日期： 2012年6月1日欧元汇率下跌对中国的影响 2009年末，发端于希腊的欧洲主权债务危机，已由单一国家主权债务危机正演变为整个欧元区的债务危机，进而发展为制约并影响欧洲乃至全球经济复苏的一场"债务风暴"。希腊问题一直没有解决，欧债危机导致欧洲整体经济衰退，意大利和西班牙也面临很大问题，甚至面临欧元区解体风险，这些导致欧元在国际市场上持续走软。近期欧元区利空消息很多，希腊是否留在欧元区前途未卜导致欧元汇率大幅下跌。希腊前总理帕帕季莫斯22日表示，希腊退出欧元区的风险实质存在，相关准备工作“正在考虑之中”。消息一出，欧元应声下跌。相关数据显示，近日美元指数强劲走势，打压欧元，也是欧元对人民币贬值的重要因素。上周以来，受希腊危机影响，欧元汇率急剧小跌：上周三，央行公布1欧元兑人民币中间价为7.998元人民币，跌破了“8.0”整数关口，而周四、周五欧元汇率“再接再厉”连创新低，到上周五，1欧元兑人民币中间价已经达到了7.936元人民币。那么欧元贬值会对中国产生怎样的影响呢？针对这一问题，本文将从以下几个方便进行阐述：一、对中国市民留学、旅游以及理财生活的影响除了英国、美国、澳大利亚、新西兰等国家之外，世界上绝大多数国家，包括我国在内，都采用直接标价法来表示汇率。这种标价方法用外国货币作基准货币。一般是1 个单位或100个单位的外币能够折合多少本国

货币，本国货币的汇率就是多少（即外币1或100=人民币X,本文中介绍的外币主要是欧元）。下表是人民币汇率中间价的变动情况，数据取于国家外汇管理局。（1）欧元兑人民币汇率下跌对赴欧留学家庭的影响。从表中数据可以看到，在直接标价法下，人民币升值，欧元贬值，即欧元兑人民币汇率不断下降，这对于准备到欧盟国家出国留学的中国学生及其家长而言，这绝对是一个利好消息。比如说，你是一个在德国留学的学生，平均每月留学费用支出为600欧元，如果你的父母在2011年5月30日为你兑换1000欧元作为你下一月的生活费，那就需要支付9321.5元人民币，但如果在2012年5月29日同样兑换1000欧元就仅需要花费7918.8元人民币，相比较之下，你的家庭就在本年5月份相对节省了9321.5-7918.8=1402.7元人民币。这样算来，欧元兑人民币汇率下跌，在一定程度上降低了你的留学成本，也就相应地减轻了你家庭的负担。因此，这对赴欧留学的家庭绝对是一个利好消息。此外，欧盟国家的留学费用下降对有意留学的中国学生家庭也会产生一定吸引力，但是我个人认为，其吸引力还是有限的，毕竟在目前这场全球经济危机中，欧洲已经是筋疲力尽了，特别是在目前这中不稳的局势下

日元对美元历史汇率

1，1950年到1953年，日本股市从85点涨的470点，最大涨幅为453%随后在1953年到1954年出现了37.8%的调整，回落至300多点； 2，1954年到1961年，日本股市从314点涨到1829点，最大涨幅为483%，随后在1961年到1965年的4年里调整44.2%，回落至1000多点； 3，1965年到1973年，日本股市从1020点涨到5350点，最大涨幅为415%，随后在1973到1974年出现了37.4%的调整，回落至3300多点； 4，1974年到1981年，日本股市从3350多点上涨到8000多点，上涨了2.4倍，随后在1981年到1982年，回落至6000多点； 5、最后的阶段就是1982年到1989年，日本股市从6000点直上38900点随后进入日本倒退的10年时期，最高的一天市盈率曾高达92.28倍(1987年10月14日)，引发了严重的泡沫经济从上述数据看，即使在一波超级大牛市中，股市上涨之路也会有曲折反复日本股市前4次出现调整之前，股指的最大涨幅在415%~483% 现在中国所处的阶段，与日本股市发展的第3~~4阶段颇为相似，有一定的借鉴作用人民币升值是股市的热门话题，同时也是影响未来A股市场的主要因素之一很多人认为A股市场正在经历当年日元升值带来的牛市行情，为了搞清楚本币升值与本国股市的关系，此文中详细分析了1973年－1989年期间日元汇率和日本股市的走势，以资借鉴之所以选取1973年－1989年的走势，原因有二：一是日元汇率从1971年开始变动；二是1989年后的日本股市走势对目前A股市场的借鉴意义并不大日元升值与日本股市相关性不明显在1973－1989年期间，日元汇率有升有降，但股市整体呈上涨趋势如果将日元升值对股市的影响定义为估值水平的提升，则除了1985－1987年外，日元汇率与日本股市之间并没有明显的正相关性，本币升值能否转化为推动股市上涨的因素，还取决于政府的宏观经济政策和当时的宏观经济环境长期盈利增长推动多数板块分享牛市果实在1973－1989年期间，市场平均上涨了20.23倍，涨幅最大的电信板块上涨64.3倍，最小的消费品也上涨了15.4倍，大多数行业涨幅位于20倍左右，与市场平均水平接近而且，除电信板块外，大多数行业板块的涨幅与其盈利增幅基本相称可见，长期而言，盈利增长仍是推动股价上涨的核心因素，板块差距并不明显

欧元兑美元汇率波动因素分析

欧元兑美元汇率波动因素分析自1999年1月欧元问世以来，欧元对美元的汇率总体走势呈U形波动,大致可分为三个阶段。以下分别从三阶段分析欧元兑美元汇率的波动原因。第一阶段（1999.1-2000.10）：1999年1月初，欧元对美元的汇率以1：1．18高位起始，旋即一路下行，到2000年1O月26日跌至最低点1：0．82，跌幅超过30％。主要原因如下：基本经济因素 1、国际收支因素：资本项目对汇率波动的影响程度远远超过贸易项目的影响。事实上，美元对欧元的持续升值就是大批欧洲资本及亚洲资本流向美国的结果。美国资本市场可以为投资者提供较理想的收益，从而吸引了大量资本流人。 2、利率因素：美国与欧元区国家之间的利率差距是推动资金流人美国的重要因素。美国和欧元区的利率差接近2个百分点。同时，美国经济的强劲带动美股走强，也使得美元资产更具吸引力。 3、经济增长率因素：欧元对美元汇率出现上述走势的决定性因素在于二者经济长的巨大差距。自1991年4月起，美国进人战后延续期最长的经济持续上升时期，到2000年I1月，美国经济已连续增长了114个月。与美国经济增长相对应，欧元区经济有所恢复，但增长动力似乎弱于前者。同时，美国的就业率高于欧元区的就业率。由于这些利好因素的推动，美元汇率一路高涨。 4、通货膨胀因素：2000年欧元区的通货膨胀率保持在2%左右，高于1999年同期的1.2%。较高的石油价格和欧元的疲软同时推动欧元区的通货膨胀上升，使得欧元一路走低。市场心理预期和政治等因素 1、欧元启动时与美元比价不合理：1999年1月4日，当欧元进人市场时，欧洲中央银行为其制定的兑美元参考汇率为1：1.1665，在欧元出售的第一天欧元在1.183的价位启动并曾升至1.19 的高位。由于人们对欧盟经济实力估计过于乐观，对美国经济估计不足，欧元经历短暂的上涨后便一路走低。其次，在未实行统一货币之前，欧洲国家对美元的比价过高，相反，美国经济过热，美元却过低，这势必造成欧元在最初定价时回高于其实际价值。 2、市场对欧元顺利运作的疑虑：首先，欧元启动后的前3年是过渡期，在这期间欧元仅是“账面货币”，其究竟是强币还是弱币需要市场定位，受市场考验。其次，欧盟成员国文化差异及民族性因素，以及1992－93年曾爆发欧洲汇率机制危机，在欧元落实前，国际间有不少人因怀疑主要成员难以相互协调而对计划抱观望态度。 3、欧洲统一的货币政策对欧元的扶持力度偏弱：欧洲利率政策未能配合经济发展需要及漠视汇率水平，欧元成员国与央行对利率有争议。为了维持经济体内部物价稳定，欧洲央行的货币政策倾向于紧缩性，调高了银行利率。这一政策导致结构性经济失衡，影响了长期经济增长速度，是经济增长乏力。在利率上体现为利率的长期下降。 4、经济体制相对欠活，单一市场尚待完善：美、欧市场经济的导向不尽相同，作为欧元区主要成员的德国、法国及意大利等国家，较强调社会凝聚力，有较多保障劳工及公民的机制和措施。这些措施和制度在一定程度上减低了经济结构的灵活程度。另外，早于1987年，作为欧盟前身的欧共体已同意于1993年实施单一市场计划。单一市场的建立意味著区内的经贸壁垒进一步消除，有助提高增长动力。单一市场计划正式实施时，成员国仍未充份采纳欧盟颁布的有关单一市场的指令。同时，有关指令的执行也出现障碍，令单一市场的效益未能发挥。第二阶段（2000.10-2002.2）：欧元对美元的汇率在低状态中稍有回升，但始终在1：0.8到1：0.9之间做箱体整理。欧元兑美元处于盘整期，为欧元后市不断升值积蓄力量。在这一阶段主要有以下事件利好于欧元：

日元兑美元汇率60年回顾与展望已见历史顶部

1949-2011日元兑美元60年历史汇率回顾与展望——日元升值已到历史性顶部美元日年线元 1949360 1950360 1951360 1952360 1953360 1954360 1955360 1956360 1957360

1958360 1959360 1960360 1961360 1962360 1963360 1964360 1965360 1966360 1967360 1968360 1969360 1970360 1971360 1972308 1973280 1974301 1975305 1976293 1977240 1978195 1979240 1980203 1981220 1982235 1983232

1984251 1985200 1986160 1987122 1988126 1989143 1990135 1991125 1992124 1993112 1994100 199583 1996116 1997129 1998115 1999102 2000115 2001131 2002133 2003107 2004103 2005117 2006119 2007123 200890 200985

201080 201176 美元日月线元 Jan-49360 Feb-49360 Mar-49360 Apr-49360 May-49360 Jun-49360 Jul-49360 Aug-49360 Sep-49360 Oct-49360 Nov-49360 Dec-49360 Jan-50360 Feb-50360 Mar-50360 Apr-50360 May-50360 Jun-50360 Jul-50360

影响人民币与美元欧元汇率变动的因素分析

影响人民币与美元欧元汇率变动的因素分析一国汇率从表面上看是一种货币现象，表示为两国货币之间的比价，而实质上汇率背后隐藏着复杂的经济现象。汇率水平的高低除了受政治因素影响外，在更大程度上是由诸多经济因素决定的。利率平价、购买力平价、国际收支学说等都是分析经济因素变动，进而决定汇率的汇率决定理论。本文根据汇率理论，实证研究人民币对美元及欧元汇率，并分析影响汇率走势的主要因素（一）我国的经济状况经济增长对于长期汇率水平的决定有着重要影响。国内经济状况是人民币汇率稳定的重要保证。汇率反映的是一国货币的对外价值。经济实力是决定汇率的根本原因。近年来，人民币汇率有升有贬，但整体缓步上扬，其根本原因是我国经济实力的逐渐增强。中国经济持续快速增长和相对劳动生产率的提高，是实体经济层面推动人民币长期升值的动力源泉。衡量国家经济实力的主要指标GDP 与人民币汇率有很大的相关性（二）人民币流通状况（购买力平价理论）。卡塞尔认为，应该根据两国货币的相对购买力来确定它们之间的汇率。他的逻辑是：对一个国家的货币的需求，其实是对这种货币的购买力的需求，因此，货币的汇价应该由它们的相对购买力来决定。相对购买力平价理论认为，汇率之变化应该等于两国通货膨胀率之差除以外国的物价指数。如果用π* 和π来表示美国和中国t0 到t1 期的通货膨胀率，S0 和S1 表示t0 到t1 期的汇率，则相对购买力可以用公式表示为：（S1-S0）/S0=（π-π*）/（1+π*）。相对购买力平价的要旨是，汇率变动是由中美两国之间相对通货膨胀率决定的。如果中国通胀率大于美国通胀率，则人民币应该贬值，反之，人民币应该升值。从长远看，生产者价格指数和消费者物价指数呈现出类似的通货膨胀率。以下采用2003-2009 年季度的中美居民价格消费指数，通过相对购买力平价理论分别以2003 年第一三季度、2004 年第一三季度、2005 年第一三季度、2006 年第一季度为基期，计算出2003-2009 中、美CPI(2002 年同月=100）相应的通货膨胀率和汇率。（三）利率差异（利率平价理论）利率平价说从资金流动的角度指出了汇率与汇率之间的密切关系，有助于我们正确认识现实外汇市场上汇率的形成机制。在利率变动由市场决定时，使得频繁的资金流动在迅速变动的利率上及时的反映出来。同时，利率变动又可对利率产生立竿见影的效果，即如果一国的利率水平高于周边的国家，将吸引国际资本流入增加，使本币需求上升,这可能导致本币汇率上扬。利率平价表达式为:（F-S）/S=i-i*。其中，S 是将本币换成外币的汇率，F 是将外币换成本币的汇率。i 是本国利率，i* 是外国利率。上式反映了汇率与两国利差的相互关系。当本国利率相对外国利率上升时，两国利差增大，汇率下跌；反之，汇率上升，即 F 与i-i* 成正比。通过对表5 中F和利差进行一元线性回归分析，发现两者的相关性不高，相关系数为0.263457。分析结果显示，F 与i-i* 成反比，我国的汇率变动与中美之间的利差正相关。这与利率平价理论是矛盾的。究其原因，我国的利率市场化程度不高，利率水平

2000年至今人民币对美元汇率走势及成因分析

2000年至今人民币对美元汇率走势及成因分析 1、近十年人民币汇率走势中国经济进入2000年后保持了高速而且稳定的增长，这期间人民币汇率整体上呈现出了两个主要的走势，第一阶段从2000年至2005年呈基本固定的走势，实际上这是由于当时实行的是固定汇率政策，第二阶段从2005年至今，这期间人民币实行了两次汇改，人民币对美元汇率大幅上升。第二阶段又可以分为三个小的阶段，分别是从2005年6月中旬至2008年6月中旬，这阶段中由于2005年实行汇改，放弃固定汇率制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，所以人民币对美元汇率大幅上升。2008年6月中旬第一次汇改结束，从此至2010年6月中旬的两年内，人民币对美元汇率基本保持在1:6.8左右。2010年6月实行第二次汇改后，人民币汇率进一步下降，到2011年10月10日，也就是前天，已经跌破1:6.35,创历史新高。这种走势可以用下面的图表形象的表示出来： 2、人民币汇率变动成因分析汇率变动的6大影响因素：经济增长，国际收支，货币供应量，外汇储备，利差，通货膨胀

1）经济增长进入2000年后，中国经济增长速度保持在年10%左右，国民总产值增长迅猛，同时国内通货膨胀率又较低，老百姓有很强的消费需求又有很强的购买力，使得人民币购买力增强。同时国外发达国家诸如美国、日本2000年后经济持续低迷或负增长，从而使得人民币的购买力变得更强。近20年中国GDP增速 2）国际收支、外汇储备及货币供应量进入两千年后，中国对美国的外贸呈连年递增的顺差形势，这导致了中国对美国的国际收支的巨额顺差，因此外汇储备也逐年剧增。国际收支顺差会导致美元的供应量的增加，从而美元兑人民币的汇率就会下降，导致人民币的升值。此外2011年，美国实行美元量化宽松政策，实际上就是增加美元供应量，实行贬值，这也是导致人民币升值的原因。近30年中国外汇储备 3）利差所谓利差理论，拿中美两国来说就是，中国即期汇率与远期汇率的差额近似等于中美两国的利率差额。进入两千年以后，中国国民总产值迅速增长拉动需求和投资增长，投资回报率较美国更高，中美两国利差达到3%左右，根据利差理论，人民币会因此升值。 4）通货膨胀相对购买力平价理论认为两国货币汇率由二者的通货膨胀率决定，即如果中国通货膨胀率高于美国则人民币应该贬值，如果通胀率低于美国则人民币应该升值。但是这一理论并不

近期欧元兑美元汇率变动情况及影响其变动的主要因素

近期欧元兑美元汇率变动情况及影响其变动的主要因素刘婉 09120324 ［论文关键词］欧元美元汇率走势债务危机［论文摘要］近期的欧元兑美元汇率不仅仅受常规各国货币财政政策和市场风险偏好等因素的影响，同时欧洲多国债务危机和突发灾害事件也对其产生影响，通过分析，可略窥近期欧元美元汇率走势一．美元现状自2008年美国的次贷危机的爆发，人们的避险情绪上升，投资意愿下降，资本寻找出路，因为美国是世界最稳定的经济体，又是国际贸易的结算货币，再考虑黄金的价格已经是到了顶端（所以风险资本就寻找美元作为避风港，导致美元需求上升，导致美元走强。 10年，据美元指数观察，2010年美元指数呈现“一波三折”走势。进入2010年，市场对希腊债务问题的担忧进一步加剧，市场对风险的厌恶情绪上升，使得美元指数在1月至6月初呈现稳步上升局势。6月随后的几周内，美联储的不断向市场释放可能要实施第二轮量化宽松措施的信号，美元指数掉头往下。6月初至11月4日期间，因对冲基金、央行和其他投资者抛售美元，美元指数下跌愈17%。 11年来，由于失业率较高的发达国家存在货币竞争性贬值风险，美元走势偏弱，且欧元区债务危机或将进一步扩散。今年美元总体上可能会呈现走软趋势，不过持续得不到解决的欧元区主权债务危机和地区性政治风险可能导致美元出现阶

段性上升。二，欧元现状欧元区的经济发展很大程度上受美国经济政策和美元汇率影响。尽管美联储量化宽松政策相对为欧元带来曙光，但仍难敌欧债危机的噩梦。2010年，欧元可谓历经风雨，在利好消息不断，利空因素仍存的情况下，2011新年开市后欧元再次走弱。欧洲央行官员2月份对于通胀的强硬态度，使得市场预期欧洲央行将较美联储率先升息的预期升温；此外欧洲央行委员会强硬派首次提出加息建议，导致投资者猜测欧元区近期可能加息，从而对欧元提供强劲支持；同时，欧元区采购者经理指数再度超出市场预期，表明欧洲经济近期的表现仍将保持乐观。在新旧交替之际，法国总统萨科奇明确表示，不会退出欧元区，这为欧元提供了一定的支撑，此外，爱莎尼亚的加入更是为欧元打了一剂强心针，但是，欧债债务危机扼住了欧元的咽喉，2011年欧元走势如何，全看欧债危机如何发展。

相对PPP模型的美元汇率分析报告

相对PPP模型的美元汇率分析美元作为国际贸易的主要结算货币与最重要的储备资产，其走势对国际贸易与国际货币体系、进而对全球经济都有着重要影响。而自2001年以来，美元指数一度大跌超过40%，主要是由于美元与世界主要货币汇率在2002年一度达到多年来高点之后，持续走低。美联储数据显示，自2002年最高点计算，美元对各主要国际货币汇率普遍下跌25-40%。在美元兑主要货币的汇率中，欧元是最重要的。欧元区不仅是仅次于美国的全球第二大经济体，更是最大的贸易区。在美元指数中，欧元占了57.6%的比重，欧元汇率波动对美元指数具有决定性的影响。美元兑欧元汇率由最高的一个欧元兑换0.8230个美元下跌到一个欧元兑换1.6037个美元，跌幅超过48%。美元指数在70附近的历史低位徘徊近3个多月，多次试探筑底后，八月开始从72一路上涨至77，有近7%的涨幅，近期美元指数一直在77附近震荡。并且美元兑欧元汇率由七月份最低的一个欧元兑换1.6037个美元上升到一个欧元兑换1.47个美元附近，涨幅达到8.3%。可以说这是美元近期一个较强的升值反弹，并且也不能排除以这次反弹为契机，美元走势形成反转的可能性。对于美元指数的走势在近期走出新的行情，有必要对美元进行分析。由于美元指数综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度，它通过计算美元和对选

定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。其中欧元、日元、英镑和加元在美元指数中占有较高的权重，分别占到57.6%、13.6%、11.9%和9.1%，这四种货币共占到82.2%，所以本文主要利用购买力平价理论模型（PPP）计算欧元、日元、英镑和加元这四种货币对美元的均衡汇率，并与市场汇率进行比较。本文数据主要采用各国的消费者物价指数（CPI），分别来自美国、欧盟、日本、英国和加拿大的统计局，并且因为数据要求同比性较强，所以数据的统一较困难，特别是日本的CPI物价水平数据很难找到，所以采用较好的2006年以后的数据。本文汇率一致使用直接标价法，以1单位外币兑换的美元数量为汇率标价法。在本文中，每种汇率被高估或是被低估，假设都是由美元被高低估引起的，与其它外币本身的价值变动无关。一、汇率决定的相对购买力平价理论汇率是不同货币之间的比价关系。汇率决定理论主要有国际借贷理论、国际收支理论、利率平价理论、资产市场理论、购买力平价理论等。在上述汇率决定理论中，最为规使用的是汇率分析方法是购买力平价理论。购买力平价理论(TheoryofPurchasingPowerParity，PPP)认为两国货币的购买力（两国的物价水平）可以决定两国货币的汇率，其理论基础相对简单而且直观：在两个不同的国家购买同样一揽子商

欧元汇率波动状况与原因分析

欧元汇率波动状况与原因分析 [摘要]欧元的启动引起了广泛的关注，人们纷纷预测欧元汇率可能的走势。两年多的运行状况表明，欧元汇率持续疲软与预测形成巨大反差，是什么原因导致欧元汇率的如此变动。笔者认为，美欧经济增长的差距巨大主导欧元疲软，此外，其它因素对欧元汇率的波动亦起到了推波助澜的作用。 1999年1月1日正式启动的欧元，是欧洲货币一体化发展的最高阶段，也是推动欧洲一体化进程的主要动力。因此，欧元的价值波动情况，尤其是欧元的对外价值即欧元汇率的运行状况吸引了众多关注的目光。在欧元启动之前，国内外学者对欧汇率基本上持乐观态度，认为欧元将十分坚挺。然而，欧元至今已经运行两年多了，其汇率走势如何？本文以欧元对美元汇率为研究对象，概括了两年多以来欧元汇率的运行状况，并深入分析汇率波动的原因，在此基础上，预测欧元汇率未来走势。一、欧元运行两年多以来，对美元汇率的基本走势。从欧元走势图可知，欧元运行两年多，其对美元汇率的总体走势是疲软的，其间偶有短暂的反弹，但是反弹之后似乎都预示着新一轮更深幅度的下跌，直到2000年底欧元的底部基本确定，行情才开始反转。欧元两年多的运行状况大致可以划分以下五个运行区间。第一个运行区间（1999年1月----1999年7月中旬）。欧元最初几天的汇率走势曾令对其看好的预测家与投资者倍感欣慰，1999年1月4日是欧元正式启动的第一天，在纽约外汇市场上，欧元对美元的开盘汇率是1：1．1740，当日最高1：1．1837，收盘汇率是1：1．1825。随后欧元汇率就逐渐下滑，开始了漫长的下跌过程。这是欧元走势图中所示的单边下行的第一个运行区间，在此期间欧元从最高点一路下行，但是尚未打破1：l的平价关口。第二个运行期间（199年7月中旬----1999年11月底），欧元汇率处于升跌交替的盘整状态。11月26日，1欧元对l．0092美元，预示欧元有跌穿1美元的可能。第三个运行区间（1999年12月----2000年5月），欧元深度下跌，首先跌破1美元关口，继而下探到0．89美元。第四运行区间（2000年6月----2000年11月），短暂反弹后加加速下跌行情，并创面世以来最低点0．8224美元，比1999年初贬值了29．8％。第五个运行区间（2000年12月----2001年3月）风回路转，见底反弹。进入新世纪欧元汇率反弹趋势更加强劲，最高为1月5日纽约外汇市场0．9582美元。3月欧元汇率盘整于0.9美元。从以上运行状况来看，欧元启动以来，对美元的最高价是1．1837，最低价是0．8224，最高价与最低价之间波动幅度达到29．8％。汇率的总体走势十分疲软，汇率的变动也是非常剧烈的。是什么原因导致欧元汇率如此疲软呢？为什么欧元汇率与启动前多数学者的预期反差如此巨大。二、欧元汇率运行状况的原因分析根据购买力平价理论．欧元对美元汇率的长期决定基础是欧元区与美国的货币购买力状况的对比、即一般物价水平的对比关系。短期来看，欧元汇率受到多种因素的影响，其中包括经常帐户收支状况、欧元与美元的利率差异、国际资本流动的方向与规模、欧、美经济增长差异、欧元区与美国汇率政府差异以及心理因素等。 1、欧美经济增长差距巨大主导欧元汇率疲软。自1991年4月起到2000年底，美国经济实现了战后持续时期最长的增长，长达115个月。同时期腹有诗书气自华

历年美元对人民币汇率表

人民币对美元年份100美元1981 170.51 1982 189.26 1983 197.57 1984 232.70 1985 293.66 1986 345.28 1987 372.21 1988 372.21 1989 376.51 1990 478.32 1991 532.33 1992 551.46 1993 576.2 1994 861.87 1995 835.1 1996 831.42 1997 828.98 1998 827.91 1999 827.83 2000 827.84 2001 827.7 2002 827.7 2003 827.7 2004 827.68 2005 819.17 2006 797.18 2007 760.4 2008 694.51 2009 683.1 2010 676.95

黄金的价格年份平均 1968 38.69 1969 41.09 1970 35.94 1971 40.80 1972 58.16 1973 97.32 1974 159.26 1975 124.84 1976 124.84 1977 147.71 1978 193.22 1979 306.68 1980 612.56 1981 460.03 1982 375.57 1983 424.35 1984 360.48 1985 317.26 1986 367.66 1987 446.46 1988 436.94 1989 381.44 1990 383.51 1991 362.11 1992 343.82 1993 359.77 1994 384.00 1995 384.17 1996 387.77 1997 331.02 1998 294.24 1999 278.88 2000 279.11 2001 271.04 2002 310.07 2003 363.83

美元与欧元、英镑、日元等主要货币的关系

欧元与美元的关系 1999年在欧元启动仅仅两个多月后，美国就发动了科索沃战争，战争使欧元一度疲软，地位不保。而现在欧元刚刚恢复生机，对美元的汇率也一再破纪录地上升，在这个时间美国却发动了对伊战争。难道这仅仅是历史的巧合吗?克林顿卸任时曾说过“当我们发现自己不是街上最大的一条狗时，我们怎么办?”，他的警告让不少人疑惑克林顿为何要把自己的国家比作不太雅的“狗”，但老道的布什肯定已心领神会。于是，伊拉克战争打响了。那么可能成为街上最大的一条“狗”的会是谁?英国、德国、法国、俄罗斯还是日本?显然，都不是。直到这次伊拉克战争爆发，我们才隐约发现，可能成为第一大“狗”的是“欧元”，而目前的第一大“狗”仍然是代表美国国家利益的美元。对美元霸权的现实挑战来自欧元。因此，美国打击伊拉克的目的是通过控制伊拉克和中东地区石油，钳制欧洲的石油来源，以能源供应短缺打击欧洲的经济增长，动摇欧元的基础，促使欧元解体，从而维护美元在国际金融体系的霸主地位。这是自科索沃战争后，美国动用军事力量对欧元进行的第二次打击。一、欧元的崛起对美元形成挑战经过第五次扩大的欧盟驶人了快车道，中东欧和地中海地区的10个国家将加人欧盟。一个人口将超过5亿，国内生产总值达8万亿美元，以欧盟价值观扩展为全欧洲价值观，面积遍及欧洲大部分地区的“大欧洲”雏形出现。欧元的诞生和正式流通，则极大地促进欧盟在政治、经济、外交以及社会生活的加速一休化进程，增强了欧盟的实力和地位。欧盟的经济实力紧逼头号强国美国。欧盟正逐渐走向政治联盟。为了迎接挑战，提高欧盟的决策能力、办事效率和适应能力，欧盟正在进行艰难的改革，以期在国际舞台上发挥更大作用。在加强防务和安全上，欧盟已完成了与西欧联盟的合并，政治与安全委员会、军事委员会以及军事参谋部相继成立并正式运转，欧洲公众对独立防务的认可度也不断上升。随着欧盟不断扩大和总体实力的不断增强，摆脱美国政治和军事控制的欲望越来越强，欧美之间的矛盾与摩擦此起彼伏，从贸易经济领域扩展到政治、军事领域，矛盾的性质正在发生深刻变化。被成为欧洲一体化“发动机’‘的法国和德国在欧盟发挥着主导作用，都希望把欧盟建成为世界强大一极，在国际舞台上扮演重要角色。欧盟将不可避免地成为美国的主要竞争对手。而代表欧盟最根本利益的是欧元的强大，欧元是欧洲一体化的象征，是欧盟实行经济与政治统一的动力源泉。欧元问世和进入流通领域对于国际经济和政治，特别是对国际货币体系，有着长远而深刻的影响。它使国际货币体系开始向多元方向发展。在近年来的国际结算中，欧元的使用量出现大幅度上升势头。尽管美元仍然起着世界关键货币的作用，但欧元作为上升的货币目前及今后将发挥越来越重要的作用，开始对美元在国际金融中的地位形成挑战。二、美国货币话语权地位的减弱美元确实在世界贸易、金融和资本市场上处于主导地位:美元是国际贸易和投资的主要货币，几乎所有贸易商品都以美元计价，其中大约一半使用美元来结算;在所有跨国贷款中，大约45%使用美元计价;国际证券发行的50%以美元形式实现;在全世界所有的外汇交易中，又有约44%涉及美元。除此之外，在各国中央银行的外汇储备中，大约60%左右也是以美元形式存放的。美国是世界经济超级大国，也是世界最大债务国，目前其贸易逆差已达到近5000亿美元，进口产品也已占到国内消费的三成以上，但美元依然是世界贸易的储备货币，这种奇怪的经济现象正是在美元这一“特殊货币”支撑的背景下实现的。美国为了国家利益藐视市场动力，维持强势货币的政策。美国也正是凭借美元的世界霸权地位，在过去的5、6年中，