资本市场发展对企业投融资行为的影响分析

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资本市场发展对企业投融资行为的影响分析作者：宁静

来源：《商情》2014年第47期

【摘要】

随着经济不断地被改革，我国资本主义市场正被慢慢的建立起来，在进行资源配置的过程当中其所起的作用开始越来越大，并在当前社会中取得了前所未有的发展。我国资本市场的不断发展能不能有效地克服自身存在的缺陷，能不能使我国的融资现象得到缓解，能不能使企业的投资行为得到改善，这些问题都有待于在今后的实践中进行检验。本文将主要分析的是不断发展的资本市场将会对企业的投融资行为所产生的影响进行理论分析。

【关键词】

资本市场;投融资行为;理论分析

1.资本市场发展对企业融资约束产生影响进行的理论分析

1.1信贷可得性原理

这种理论认为资金的价格不是影响企业融资的决定性因素，资金的可得性才能够对企业的融资起决定性的作用。即使在资本市场中没有信息不对称的现象，公司也同样会面临外部融资的约束。在一些信贷额受到控制的国家中这种现象表现得极为严重，信贷管制的内容包含了价格管制以及数量管制这两种管制方式。如图一所示，某一国家在管制信贷数量的过程中，企业实际上能够获得OA的融资额度，但是企业所需要的实际融资额度是OB，这样一来，融资额度就受到了限制，CD就是企业融资约束的外部溢价。再如图二所示，表示的是某一国家进行的价格管制，在这样的情况下，企业能够获得OA的实际资金，可是企业的实际对于资金的需求量是OB，企业同样会受到外部融资的约束，产生了AB的融资差额。

1.2信息不对称原理

信息具有非对称性是企业融资约束的主要来源之一。企业和融资供给方的信息存在着不对称的现象，企业对于自身的经营状况了解得很清楚。但是融资供给方不仅没有清楚的了解企业的经营现状，而且很难有效地掌握投资项目中所存在的一些不确定因素。所以，融资供给方将会以高于市场平均水平或者就以市场平均水平作为基础对企业进行融资，这样就会导致企业面临融资约束。不断发展的资本市场能够有效地使企业进入资本市场的成本降低，促使金融中间之间的竞争变得越来越激烈，促使中介能够挖掘出更多的企业信息，对投资者进行有效地引导，使他们能够将资金投放到一些被低估却具有高质量的企业当中，有效地避免因为信息的不对称而引起在资本市场中充斥着劣等企业的现象。因此，我国资本市场发展有效地降低了企业融资约束。