贵金属之铂钯篇
贵金属之铂钯篇
贵金属之铂钯篇(上)[摘]
(2013-03-08 19:40:03)
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散户之友
分类：【稀有资源】
股票
日期：2013年02月20日资料来源：海通证券
进入2013年，全球经济复苏的预期增强，而各国进入宽松的货币政策周期，这将推升资源品的价值。从铂系金属自身行业属性而言，供给偏紧，成本接近价格都将支撑金属价格，而在经济复苏与提倡环保的背景下，催化剂、其他工业与首饰的需求都可望增长，这将推升铂系金属的价格。预计2013年铂价、钯价可分布到达2000美元/盎司、900美元/盎司。
铂系金属的A股代言“贵研铂业”：
有主题：2013年环保概念将是热点，中国将大力提升尾气排放标准。作为尾气催化剂制造商，贵研铂业直接受益。
有业绩：2013年贵研铂业铂系金属的回收将达到2.5吨，中国没有丰富的铂系金属，在铂系金属上涨的背景下，贵金属将大幅提升公司业绩；
有特色：中国金属资源丰富，但是铂系金属资源却极为匮乏，所以中国铂系金属的投资品种很少，A股市场只有这一家与铂系金属相关的投资标的。
1. 铂金与钯金供需
铂系金属的资源分布极不均匀，主要分布在南非、俄罗斯以及北美的一些地区。铂系金属包括铂、钯、锇、铑、铱、钌。目前国际上主要的铂系金属投资品为铂金和钯金，此外在工业需求中铂金和钯金的需求是最大的，所以主要讨论铂金和钯金的供需情况。
铂金的供给主要分为矿山供给、催化剂回收与首饰回收。近年来，南非的矿山受罢工、设备陈旧以及开采成本上升等原因导致产量大幅下降，而南非是铂金的主要矿产国，其矿山的下降直接使得全球铂金矿山产量的下降。同时铂金的主要生产商成本已接近铂价，所以未来价格将受开采成本的支撑。随着价格的上涨，铂系金属的回收将是一大趋势。
铂金的需求主要分为催化剂、首饰、投资与其他工业，工业需求(含催化剂与其他工业需求)占总需求的64%。在经济复苏的预期下，铂金的工业需求将稳步增加。
钯金的供需与铂金类似，只是其工业需求的占比更高，为总需求的91%。
1.1 铂金供给·矿山供给减少回收增加
铂金的供给分为矿山生产、催化剂回收与首饰回收三个部分，其中矿山生产占总供给的76.1%(2011 年数据)。总体而言，自2006 年之后铂金的总供给平稳，增长较小，结构上，回收金属的量逐年增加而矿山生产的量维持稳定。
矿山生产一直是铂金供给的主力，但是近几年矿山供给在200 吨/年左右的位置徘徊。限制矿山产量进一步扩张的主要原因有三：第一，主要产区的成本上升，一些大矿山的完全成本已经高于铂金的价格；第二，由于近年来金融危机导致南非等产铂大国社会稳定程度降低、罢工此起彼伏，导致矿山产量下降；第三，由于铂金价格的上涨推升回收金属的增加，此外金融危机以来下游需求不振都限制矿山生产的扩大。
从供给的国别来看，南非是铂金矿产的主力，占矿山生产的七成。由于近几年南非主要矿山成本不断上升，加之国内罢工不断导致其矿山的产量增涨缓慢。而第二大生产国俄罗斯的产量十分稳定。第三大生产国津巴布韦的产量在最近几年增长较快，但是由于规模较小，所以仍然难以取代南非的霸主地位。
从回收铂而言，主要分为催化剂回收与首饰回收，两者在近年来都有增加，特别是催化剂的回收。对于回收厂商而言，由于成本的相对稳定，价格的上涨极大地刺激了他们的生产意愿；此外，废旧汽车的增加也拉动回收企业产量的上升。
铂金供给·主要生产商成本上升
全球铂金主要生产商是南非的Anglo 与Impala，占全球生产商的67%。近几年，这两家企业的产量相对稳定，Anglo 产量有小幅的下滑。主要矿山产量下降是由于铂金的实体经济需求下降、近年南非的罢工以及南非矿山的生产成本上升。南非主要矿山生产成本的大幅上升是制约矿产铂金的一个重要因素，根据2011 年统计，Anglo 的现金成本已经高于铂金价格。造成南非企业生产成本大幅提高的原因主要有四点：
第一，南非限制海外投资矿产资源导致南非矿山开采设备落后从而增加成本，同时由于海外投资的减少使得工人的收入增长缓慢，导致罢工不断影响成本；
第二，南非近年来提升矿山企业对环境的整治力度导致矿山企业的成本上升；
第三，由于成本的上升使得许多矿山停产，导致生产商规模效应下降，从而形成对成本的负反馈；
第四，由于南非货币兰特近几年的持续升值导致转换成美元计价的成本加速上涨。
1.2 铂金需求综述·边际增长来自中国需求
铂金的需求总体分为催化剂、其他工业金属、投资与首饰，根据2011 年统计，以上几个需求的占比分别为38.36%、25.34%、5.68%和30.62%。自2007 年之后，铂金的总体需求平稳略有下降态势。结构上，2007 年之后，催化剂的需求明显下降，其他工业需求与首饰需求稳步上升，铂金的投资需求上升较大。
催化剂需求的下降是由于2008 年全球金融危机之后各国经济明显下滑，特别是欧洲经历欧债危机导致该地区社会消费能力大幅下降，而汽车消费下降对尾气催化剂的需求明显减弱。
从铂金需求的国别上分析，在2011 年主要国家与地区对铂金需求的占比为：欧洲27.11%，中国24.93%，日本16.44%，北美11.87%以及其他19.65%。就近期各国对铂金的需求来看，发达国家对铂金的需求比例在明显下降，这主要来
自于欧洲对铂系金属需求的下降(由2007 年的33.8%下降至2011 年的27.1%)，北美和日本的比例相对稳定。而新兴市场国家，特别是中国对铂金的需求却不断增加，其占比由2007 年的18.6%上升至2011年的24.9%。中国需求的增加主要来自于两个方面：第一，由于贵金属投资的热情高涨导致中国首饰消费的稳步增长；第二，由于中国汽车消费相对其他国家仍处于快速发展阶段，对催化剂的需求不断扩大。未来铂金的需求增长来自于新兴市场国家需求的不断增加以及欧洲需求的复苏。
1.3 铂金需求分项·工业为基础投资为加速
铂金的工业需求(催化剂+其他工业需求)占总需求的63.7%，所以工业需求的强弱直接影响铂金的价格。在2009 年金融危机影响到实体经济时，铂金的工业需求大幅下降导致金属价格下跌，虽然在同年铂金的首饰与投资需求较上年有较大的涨幅。由此可见，工业需求是支撑铂金价格的基础。
在2007 年之前，铂金价格的上涨主要是其工业需求的增加导致的。而在2007 年之后，铂金的投资性需求是推升铂金价格的主要力量，或者说铂金的金融属性在2007 年之后开始体现。铂金的投资需求主要来自于两个方面：第一，贵金属金融手段的多样化，除去传统股票、期货投资，近几年还出现了铂金的ETF，中国还出现了纸铂金；第二，2008 年金融危机之后各国实行量化宽松导致全球货币的价值下降，贵金属、稀缺金属等资源的价值上升，铂金被赋予贵金属概念跟随黄金一同上涨。
值得注意的是，近几年由于推升铂金价格的动力主要来自于其金融属性，或者说贵金属属性，所以其上涨的基本面不如黄金。此外，由于铂金的工业需求不振拖累了铂金价格的上涨，这就导致出现了近期的黄金价格超越铂金价格的局面。
1.3.1 铂金催化剂需求·占比大、波动大、有增长
铂金需求中，汽车尾气催化剂地位重要：首先，其占铂金总需求的比例较大，30%以上；其次，较其他工业需求与首饰而言，催化剂需求的波动较大；第三，从过去的10 年而言，催化剂需求的复合增长要大于其他工业需求与首饰。简言之，催化剂需求可以概括为占比大、波动大、有增长。
汽车尾气催化剂的增长与经济周期密切相关，这是由于下游需求端的汽车行业是周期性较强的行业。自2008 年金融危机已到第五个年头，全球经济开始出现弱复苏的迹象，各国将逐渐的走出危机、经济重新扩张。所以铂金的催化剂需求也将在经济复苏的背景下出现增长。
未来各国铂金催化剂需求将有以下几个特点：第一，欧洲需求将恢复，在2008 年欧洲提升了尾气排放的标准，但是恰逢金融危机，打压经济也削弱了催化剂的需求，未来在经济复苏的背景下，高尾气排放标准的需求将出现“补涨”，这将导致铂金需求恢复；第二，中国在2013 年将提高尾气排放标准，那么铂金需求的大幅增长是可以预期的；第三，美国、日本的铂金催化剂需求将在经济复苏的背景下温和增长。
在以上的背景下，假设发达国家的铂金催化剂需求能回到2007 年的水平，而中国与其他国家的需求有大幅增长。预计未来两年内全球铂金催化剂需求的复合增长率将在15%以上。
1.3.2 铂金催化剂需求·价格上涨刺激回收
这部分应该放在供给部分，但是作为催化剂的整体，把催化剂的供给放在此处分析。汽车尾气催化剂中铂的来源主要是矿山供给与回收供应。目前矿山供给
仍然占铂金催化剂供给的60%以上，但是自2006 年以来，来自于回收的供给也逐渐大幅增加，目前已占铂金催化剂供给的35%。
近年来回收铂供给(此处供给专指催化剂，仅限于本页)占比上升主要是由两个方面造成的：第一，全球主要矿山产量增长萎缩；第二，铂价上涨推动回收企业增加回收力度。矿山供给的瓶颈已在上文做出讨论。定义催化剂的回收率为：当前回收铂供给与10 年前催化剂总需求的比例，此处假设汽车报废年限为10 年。从近10 年铂价与回收率而言，铂价与回收率有较强的正相关(2011 年除外，因为2001 年催化剂用铂有跳跃性的大涨)，这主要是因为铂价上涨推升回收企业扩产的积极性。
总体上铂价的高低决定了回收铂供给的多少。铂价走势共分为4 个阶段，1987-1992 年，铂价下跌，回收供给的占比走平甚至下跌，只是在1992 年矿山供给减少才导致回收占比增加(详见需求部分)；1993-1999，铂价走平，回收占比也走平，1999 年也是由于矿山供给减少导致回收占比增加；2000-2001，铂价经历IT 产业泡沫顶端到破裂，回收占比由高降低；最近10 年，随着铂价不断上涨，回收占比不断增加。
1.3.3 铂金催化剂需求·欧洲需求可望恢复
欧洲铂金催化剂的需求占铂金催化剂总需求的5 成以上，1999 年以来，欧洲铂金催化剂的需求大幅增长。未来在欧洲经济触底反弹的背景下，铂金催化剂需求可望增长。欧洲经济的最差时期可能已经过去(在贵金属价格判断中会分析)，在此背景下欧洲尾气排放标准的提升与柴油车市场份额的上升将有助于欧洲恢复铂金的催化剂需求。
在2008 年金融危机之前，欧洲铂金催化剂需求的增减主要由两方面决定：尾气排放标准的提高以及柴油车市场份额的增减。在尾气催化剂标准提升与柴油车市场份额提升的背景下，欧洲铂金催化剂需求都能上涨。这主要是因为：第一，单位柴油车对铂金的用量要大于汽油车(一般在4-6 倍)，柴油车市场份额的增加将提升铂的需求；第二，尾气排放标准的提升会推升各个品种汽车对催化剂的需求；结合一、二，在尾气排放标准提升与柴油车市场份额提升的双重利好下，欧洲对铂金催化剂的需求会大幅上涨。而在2008 年之后，虽然尾气排放标准增加，但是整体经济不景气导致柴油车对催化剂的绝对用量减少。而未来，在欧元区逐渐走出债务危机、努力提升经济的背景下，高排放标准与柴油车占比上升将推升催化剂铂金的需求。
1.3.4 铂金催化剂需求·中国需求不断上涨
过去十几年中，中国汽车产量与铂金催化剂需求相关性相对较低，这主要是因为中国尾气催化剂主要使用钯金而不是铂金，钯金的催化剂需求与汽车产量相关性高达 0.989。而在近几年，中国的汽车销量不断上升，而对于铂金的需求也稳步上涨，虽然中国催化剂的铂金需求与汽车产量相关性较低，但是在汽车产量上涨的背景下，未来中国铂金需求能够稳步上升，同时，由于在2013 年及以后的几年中，中国将陆续提高各种车辆的尾气排放标准，这将极大的刺激尾气催化剂的需求，从而推升铂金的需求。
日本尾气催化剂的铂金需求与汽车产量的相关性非常高，1996 年之前可以达到0.9 以上。然而，在未来的1、2 年内日本的汽车产量增长有限，同时由于日本致力于新能源汽车的研发，铂金催化剂的需求在短期内难以大幅增长。但是由于全球经济可望弱复苏，这将整体推动日本铂金催化剂的增长，但这仅仅是跟涨。
1.3.5 铂金需求·首饰需求将平稳增长
全球铂金需求最多的是中国，2011 年占全球首饰消费的67.7%，其次是日本，占比12.5%。根据日本的经验，20-30 岁的人对铂金首饰消费最大，从这个角度而言，目前中国20-30 岁人群尚处于高峰，所以未来中国的铂金首饰需求仍将平稳增长。
1.3.6 铂金需求·其他工业需求与铂价高度相关
虽然在铂金需求中其他工业需求只占总需求的20%，但是由于铂金的工业属性较强，而其他工业中涵盖的经济方面很多可以较好的反映出经济的整体运行，所以铂金的其他工业需求与铂金价格的相关性较高。在经济弱复苏的未来，铂金的其他工业需求将持续增长，这也将推升铂金价格。
玻璃需求与房地产相关，可以看到在2002 年之后包括中国、美国等国家的房地产行业蓬勃发展，推升玻璃行业，所以铂的玻璃工业需求在2002 年之后不断上涨。期间经历了2008年的金融危机，玻璃工业需求也大幅萎缩。然而随着2010 年、2011 年各国积极地救助经济，经济在2012 年已出现弱复苏迹象。在2013 年美国、中国的经济将好于2012 年，此外美国的房地产行业持续复苏，而中国的房地产政策的适度放宽也提升市场对地产行业的信心，这都将支持玻璃的需求继续复苏。
铂金的电子工业需求在2000 年达到顶峰，当时受IT 产业蓬勃发展的推动。而且由于IT产业对铂系金属需求较大，而铂、钯价走高，在1999-2000 年，甚至出现了铂、钯价格倒挂的局面，而随着IT 产业泡沫破裂以及替代品的发展，铂金的电子需求逐步萎缩，目前发达国家电子需求都已较低，其他国家的需求处于平稳时期，未来这样的状况将持续。
1.3.7 铂金金融需求不断增长
由于铂金的工业属性较强，所以影响铂金价格主要是看工业层面的供需。而金融需求是一个滞后指标，当然在一定的时期由于金融需求的波动大，所以给铂价带来的边际影响也更大。考察铂金金融需求主要有其净投资价值与ETF 持仓量。由于铂金期货的市值较小，而且主要是生产企业的经营需求，所以对金融需求的影响较小。
根据GFMS 的定义，铂金的净投资需求等于供求盈亏、ETF 净增长与零售投资的总和。预计在2012 年，铂金的净投资需求可能要跌至10 吨之内，拖累净投资需求增长的主要是来自于供求盈亏的大幅下降。而ETF 净增长与零售投资却好于2011 年，其中ETF 净增长6.4 吨，预计零售投资需求增长12.5 吨，2011 年这两项数据分别为4.3 吨与9.3 吨。
全球铂金ETF 与其他贵金属ETF 一样，主要是以实物支持的ETF 为主。自2007 年以来，铂金ETF 上市几年便取得了大幅的增长。2012 年底，全球铂金ETF 总持仓量已达到46.6 吨，由于铂金ETF 绝大多数是实物支持型的ETF，所以未来铂金ETF 将受到投资与工业领域的双重欢迎。
1.4 钯金供给·矿山稳定回收增长
与铂金类似，钯金的供给主要由矿山生产与催化剂回收组成，分别占到钯金总供给的75.8%与17.1%。钯金的供给概括为：矿山供给维持稳定，催化剂回收受价格上涨而增加。钯金的矿山供给主要来自于俄罗斯、南非与北美(主要是加拿大)。根据2011 年数据，俄罗斯、南非与加拿大供给的占比分别达到了47.3%、34.8%与12.2%。从近年来各地区矿山的供给情况来看，俄罗斯与南非的矿产量走平或下降，而北美矿山供给的波动性较大，总体而言近年来矿山的供给相对稳
定。
与铂金类似，由于成本的相对稳定，钯金价格的上涨极大地刺激了回收企业的生产意愿；此外，废旧汽车的增加也拉动回收企业产量的上升。
1.5 钯金需求·工业占比较大
目前铂金的需求主要是催化剂，自上世纪90 年代，由于铂价不断上涨导致作为替代品钯的需求大幅上涨，也推升了钯金价格。虽然为贵金属，但是钯金的工业属性很强，所以钯的价格主要是与其工业需求相关(包括催化剂以及其他工业需求)。自2009 年，全球经济经历金融危机后缓慢复苏，铂金的需求开始稳步上涨，钯金的价格也大幅上涨。当然，自2009年之后的钯价大涨也有较强的金融属性在内，2009 年之后全球量化宽松推升通胀，资源品的价值出现普涨。
在全球经济弱复苏的背景下，钯金的需求可望继续上涨，特别需要指出的是，中国的尾气催化剂主要用钯金，自2013 年开始，中国将提高汽车尾气催化剂的排放标准，在此背景下中国钯的需求可望有较大的上涨。
从各国钯金的消费结构而言，主要消费国(地区)的占比相对均衡，其中欧洲与中国的消费较多，占总需求的21.8%与21.9%。在过去的年内，中国与其他发展中国家对钯金需求的增长较快，这得益于自2002 年以来全球经济高速发展带动发展中国家工业的消费。未来中国与其他发展中国家的钯金消费将不断上涨，同时欧洲的钯金需求也可望在经济弱复苏的背景下增长。
1.5.1 钯金尾气催化剂需求·未来在新兴市场国家
把钯金的催化剂需求分为两个时期，一个是北美时代，另一个是中国时代。北美时代是指90 年代中期至2001 年IT 产业泡沫破裂。由于90 年代中期开始，美国经济强劲增长，拉动全球经济活力，使得发达国家包括北美、欧洲的钯金消费大幅增长。同时由于铂系金属的需求大增，而铂金价格远大于钯金价格导致在2000 年、2001 年钯金需求大增，出现铂、钯价格倒挂的现象。中国时代是指2005 年，海外经济走强，国内地产拉动消费使得中国经济走强，汽车产业蓬勃发展，使得中国对钯金的需求不断增长，特别是2009 年以来，钯金价格与中国的需求高度相关，而中国对钯金的需求恰恰是钯金催化剂需求的边际增长。
钯金催化剂的供给与钯金类似，主要分来自于回收的与矿山的。80 年代回收行业的发展使得回收钯的比例在催化剂的供给中大幅提高。而上世纪90 年代之后，由于催化剂的需求大增导致矿山供给的大幅增加，所以虽然回收钯的供给绝对量并没有下降，但是矿山供给的大幅上涨使得回收占供给的比例下降。
在2002 年之后，由于主要矿山钯矿产量走平而钯价的上涨带动回收意愿的上升，使得回收钯的供给占催化剂钯的供给中逐年上升。随着钯价的上涨以及矿山供给的瓶颈，回收钯的产量将不断上涨。
与铂金的回收率定义一样，可以看到全球汽车催化剂的回收率与钯价正相关，或者说钯价的上涨刺激回收企业产钯的意愿。由于目前矿山产能的瓶颈以及钯价的上涨，未来回收率将不断上涨。
由于成本的原因，中国的催化剂主要用的是钯金，可以看到中国钯金的需求与汽车的产量相关性非常高。而未来中国汽车产量的上涨与尾气排放标准的上升将刺激中国钯的需求。 1.5.2 钯金首饰需求难以恢复到2004 年高点
2004 年之前全球钯金首饰需求较为稳定，以欧洲和日本为主，主要用于铂金和白金首饰的合金材料，占钯金总需求的比例也较小。2004 年，中国对钯金首饰的需求出现大增，超出了当时市场的预期。之后中国成为全球钯金首饰的主要消费国。
2004 年中国需求大涨的主要原因在于当时铂金首饰价格涨幅低于作为原料的铂金，而钯价相对低廉，部分制造商和零售商转向生产和销售钯金首饰，为建立库存需要产生了对钯金的大量需求。
与欧洲日本不同，中国消费者偏好纯钯首饰，且以二三线城市为主。相比在一线城市拥有牢固消费者基础的铂金首饰，钯金首饰价格更低，又不乏铂系金属的一系列优点，因而颇受希望跟随潮流但收入水平有限的消费者欢迎。
近年来，由于钯金首饰缺乏市场定位，消费者对钯金首饰的认识受到营销手段不足的限制，同时受到来自白金饰品的竞争，中国市场的需求持续下滑。预计难以恢复到2004、2005 年的高峰水平。但是无论如何，做为工业金属的钯金，其首饰需求难以决定价格的涨跌。
1.5.3 钯金其他工业需求与价格相关性不高
根据庄信万丰的分类，钯金的工业需求主要为催化剂与其他工业需求，本文把牙科的钯金需求也归入工业需求，统一分析。注：贵金属咨询机构(GFMS)把牙科划入其他工业需求中。
从需求的占比而言，牙科需求与其他工业需求的占比都较小，不能影响价格。从历史数据而言，1997 年之前钯金的牙科需求不断上涨，然而当钯价大幅上升时牙科的需求开始下降。所以钯价是影响牙科需求的因素，而非牙科需求决定钯价。
其他工业需求包括化学需求、电子需求等，总体而言钯金的其他工业需求占比少，而且近年来这部分需求增长平稳，没有如钯价那样大幅上涨，所以这部分需求不是决定钯价的主要因素。而钯的其他工业需求有以下两个特点：第一，新兴市场国家的需求在2001 年之后稳步上升，而发达国家的需求自2001 年后大幅回落，目前处于平稳阶段；
第二， 2001 年IT 产业泡沫破裂打压钯金的电子需求，同时钯价的大幅上涨(铂钯的价格倒挂)刺激发达国家需求替代品。
1.5.4 钯金金融需求不断上涨
根据GFMS 的定义，铂金净投资价值由三部分组成：剩余供需盈亏、ETF 持仓量变化与零售投资之和，其中剩余供需盈亏=供需盈亏+ 俄罗斯销售-ETF 持仓量变化，所以铂金净投资价值又等于：供需盈亏+俄罗斯销售+零售投资。从这三个分项来看，供求盈亏在2007年之后都处于供小于求的状态，而俄罗斯与零售投资量也没有大幅增加，总体而言钯金的净投资需求与价格的相关性不明显。
自2007 年以来，全球出现了钯金的ETF，与其他贵金属ETF 一样，钯金ETF 上市几年取得了大幅的增长。2012 年底，全球钯金ETF 总持仓量已达到57.6 吨，甚至超过了铂金ETF 的总持仓量。与铂金一样，钯金ETF 绝大多数是实物支持型的ETF，所以未来钯金ETF 将受到投资与工业领域的双重欢迎。
值得注意的是，钯金ETF 持仓量与钯金价格的相关性较高，但是中长期而言ETF 的持仓量是一个同步指标，虽然在短期内持仓量的暴涨暴跌可能预示后市价格的异动，但是总体上ETF 的持仓量并不能预测价格的走势。
2. 贵金属比较
根据COMEX 现有的贵金属投资品种，贵金属分为黄金、白银、铂金与钯金。通过贵金属之间的比较，总结了贵金属间的三个特点：
第一：资源分布广泛是黄金、白银成为金属货币的基础之一；
第二：钯金的工业属性最强，在经济强、流动性高的背景下推荐工业属性最
高的贵金属；
第三：黄金与铂金价格比处于历史高位，未来铂金涨幅将大于黄金。
2.1 黄金、白银有成为金属货币的基础
比较四类贵金属黄金、白银、铂金与钯金(后两者为铂系金属中占比最大的两种金属)的资源量，可以得出三个特点：
分布广泛是黄金、白银成为金属货币的基础之一：黄金、白银的分布十分广泛，而且储量相对平均，这使得各大洲国都容易接受黄金作为金属货币，因为一方面历史上各大洲就有容易接触到金银，并且作为货币，另一方面因为各大洲都拥有大矿山，所以黄金资源对各大洲也比较公平，容易被接受；
黄金最稀有：根据2011 年美国地质调查局(USGS)的统计，黄金的保有储量约为5.1万吨，少于铂系金属的6.6 万吨，更远小于白银的保有储量。而且从静态的开采年限而言，黄金仅够开采19 年，是贵金属中最容易被开采完的品种；
铂系金属最难开采：这主要是因为铂系金属大多是与钼、锡、铜等伴生的金属，过大的开采量势必打压副产品的价格。此外由于南非和俄罗斯的一些地方基建设备落后与人力成本过高而制约开采。
2.2 贵金属相关性分析·钯金工业属性最强
从历史上来看，黄金、白银与铂金的相关性十分强，或者说这三者的金融属性非常强，首饰需求都在这三类金属的需求中有较大的占比，其中黄金的首饰需求更超出总需求的50%。在这三类贵金属中黄金和白银的相关性又高于铂金的，这主要是因为铂金的工业需求更强。而黄金、白银、铂金和钯金的相关性相对较低，这主要是因为虽然都为贵金属，但是钯金的工业属性是最强的，其工业需求占总需求的90%以上，所以决定钯金价格的因素主要来自于工业上的供需基本面。
虽然黄金与白银和铂金的相关性较高，但是也有背离的时候，金银的背离在《白银货币价值再现金价可望再创新高》一文中已经详细讨论。黄金和铂金的背离主要出现在90 年代中后期，IT 产业带动全球经济的繁荣，汽车产业与电子产业等对铂金的需求大增刺激铂价上涨；而当时克林顿政府采取了适度的财政与货币政策极大的提升了美元的价值，而黄金的价值在实体经济的高回报以及信用货币的坚挺中下跌。
2.3 贵金属间的比价关系·金铂比处于历史高位
黄金与铂金的价格比可以体现为金属中工业属性与货币属性的强弱，这当然也可以由黄金与其他金属得出。当金铂价格比走高时，预示黄金价格的相对走强，这时金融属性或者货币属性占优，可以得出当时的经济走势疲软或者经济增长不如金属货币价值上升的快；当金铂价格比下降时，那么说明经济的活力较强，工业金属的需求旺盛。历史上铂金的价格总略高于黄金，唯一的例外就是2012 年。由于经济复苏缓慢而全球货币超发导致金属的货币属性走强。从历史的经验来说，金价难以在铂价之上，目前的金铂价格比已处于历史高位，未来在经济复苏以及海外量化宽松边际效应递减的背景下，这一比例将下降。
从黄金与铂金的首饰比例来说，无论是日本还是中国，黄金比铂金有更大的市场，而且短期内黄金比铂金更受青睐的趋势不会改变。
当经济走强，催化剂的需求大幅上涨时，钯金由于成本优势导致铂金被大量替代，目前铂钯催化剂需求的占比稳定在1：2 的比例上。由于钯金的需求较大所以价格也成相对上涨的趋势。
2.4 国内场内贵金属投资渠道·铂系金属较少
黄金是全球贵金属投资规模最大的品种，以ETF 的量级为例2012 年底全球黄金、白银、铂金和钯金的ETF 市值约为1400 亿美元、185 亿美元、24 亿美元与13 亿美元。而国内的贵金属投资渠道也以黄金最多。
贵金属之铂钯篇(下)[摘]
(2013-03-08 19:42:34)
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日期：2013年02月20日资料来源：海通证券
3. 铂系金属未来走势研判
2013 年全球经济复苏预期强烈，同时各国进入宽松的货币政策周期，推升资源品的价值，在此背景下看多铂系金属的价格。此外，铂系金属有自己的上涨逻辑：
供给端：近年来，铂系金属的产量走平甚至是下降，供需偏紧的状况在2012 年尤其明显。铂系金属的开采成本已经在现货价格附近，这将支撑价格；
需求端：经济复苏推升汽车行业消费，中国尾气排放标准提升刺激铂系金属催化剂需求。
贵金属对比而言，2013 年经济复苏，流动性宽松，工业属性强的贵金属走势更好，所以铂系金属将跑赢黄金。预计2013 年铂价、钯价高点可分别达到2000 美元/盎司、900 美元/盎司。
风险方面：首先，美国2013 年临时性的财政预算将在2013 年3 月27 日结束，而奥巴马政府在讨论新的财政预算时一定会考虑较大力度地削减赤字，这将利好美元资产利空贵金属；其次，到2013 年4 月份，欧洲的偿债高峰又至，这将导致市场的风险偏好再度降低；第三，美国的“财政悬崖”将在2013 年1 季度有望得到彻底解决，届时持续量宽的预期会减弱。
3.1 成本支撑、需求复苏提升铂系金属价格
成本支撑价格：前文已经阐述，目前铂系金属的产量走平甚至是下降的，供需偏紧的状况在2012 年尤其明显。由于铂系金属的开采成本已经在现货价格附近，所以成本将支撑价格。
需求复苏提升价格：海外方面：全球经济在2013 年温和复苏的预期较强，各国的PMI也于2012 年底先后筑底。经济活力的复苏将提升汽车的产销，目前美国的汽车制造已不断上升，欧盟的汽车制造也已处于2008 年危机之前的水平，考虑到欧盟在2008 年再次上调尾气排放标准，所以在未来的几年中，欧洲尾气催化剂的需求可望在汽车销售上涨，尾气催化剂需求增大的双重利好中加速上
涨。
中国方面：三利好刺激尾气催化剂需求大增：第一，虽然中国的汽车产业已经过了增速的顶峰，但是每年汽车产销稳步上涨使得尾气催化剂需求的稳定增加；第二，在2013 年中国将陆续提升汽油车、柴油车的尾气排放标准，这将进一步刺激催化剂的需求；第三，中国的空气质量不高将确保环保政策的执行力度。首饰需求方面：随着中国城镇化的推进与铂系金属在中国的广泛认可，中国对于铂系金属的首饰需求将稳定上涨。所以中国因素将是未来刺激铂系金属上涨的一大动力。
3.2 铂系金属未到历史高点
从铂系金属的供需基本面而言，铂系金属有继续上涨的动力与空间。从历史数据而言，铂系金属尚未到达历史的高点，而黄金目前已处于历史高点，白银也在2011 年达到历史高点，所以从这个角度而言铂系金属仍将有上涨空间。
从贵金属间的对比而言，短期内铂系金属有强于贵金属增长的理由：
首先，在《白银货币价值再现金价可望再创新高》中提到，当经济走强，货币政策宽松的背景下，工业金属与贵金属能同时上涨，但是工业金属的涨幅高于贵金属，即白银的涨幅高于黄金。同样的逻辑，由于铂系金属的工业属性远高于黄金，所以在2013 年经济复苏而货币政策宽松的一年中，铂系金属价格的涨幅要高于黄金；
其次，从金铂价格比而言，在2012 年出现了历史性的金铂价格倒挂现象，即金价高于铂价。从统计的角度而言，这样的小概率事件难以持续，前文也从供需基本面的角度阐述铂价将超过金价。从铂钯价格比而言，由于经济复苏，而且催化剂中钯的需求越来越大，所以钯价可望跑赢铂价。
3.3 货币宽松周期下资源品价值上升及风险提示
自2012 年底以来全球进入宽松的货币政策周期，信用货币(纸币)的价值在减弱，这就将提升资源品的价值，特别是稀缺金属。在此背景下，铂系金属同时有工业金属需求回升的利好以及货币金属价值上升的利好，所以看多铂系金属的价格。在众多工业金属中铂系金属的供给小于需求所以涨幅应大于基本金属，而在贵金属中铂系金属的开采成本高于黄金，所以其上涨的边际效应更高。
在2013 年铂金价格受供给偏紧、成本上升过快以及需求回暖的推动，最高点可达2000 美元/盎司；钯金价格的利好与铂金相同，而且由于中国今年即将大力提升汽车尾气的排放标准，而中国主要是用钯金做为催化剂的材料，所以钯金的需求将更大，钯金的高点可望达到900 美元/盎司。
风险提示：主要出现在1 季度末和2 季度初，主要来自于三个方面的风险：首先，美国2013 年临时性的财政预算将在2013 年3 月27 日结束，而奥巴马政府在讨论新的财政预算时一定会考虑较大力度地削减赤字，这将利好美元资产利空贵金属；其次，到2013年4 月份，欧洲的偿债高峰又至，这将导致市场的风险偏好再度降低；第三，美国的“财政悬崖”将在2013 年1 季度期望得到彻底解决，届时持续量宽的预期会减弱。
4. 铂系金属的A股代言：贵研铂业
有主题：2013 年环保概念将是热点，中国将大力提升尾气排放标准。作为尾气催化剂制造商，贵研铂业直接受益。未来贵研铂业将建成400 万升的催化剂生产线，扩展国内市场份额；
有业绩：2013 年贵研铂业铂系金属的回收将达到2.5 吨，中国没有丰富的
铂系金属，在铂系金属上涨的背景下，贵金属将大幅提升公司业绩；
有特色：中国金属资源丰富，但是铂系金属资源却极为匮乏，所以中国铂系金属的投资品种很少，A 股市场只有这一家与铂系金属相关的投资标的。公司的贵金属回收技术处于国内领先水平。
4.1 公司历史沿革
公司前身是云南昆明贵金属研究所，始创于1938 年，是国内最早开展贵金属研究及生产的单位，具有雄厚的技术积累，在废旧贵金属资源回收和高技术材料制备方面具备国际水平。2005 年，在云南省大型企业整合战略引导下，云锡集团成为公司控股股东。
合并初期公司制定了贵金属与镍产业双头发展的战略，但由于镍价格波动较大，元江镍业红土镍矿开采技术不成熟及矿产资源储备有限，同时事故不断，导致长期停产。管理层决定置出镍业务并专注贵金属业务，获得了大股东的支持。
公司近年来在延伸贵金属产业链方面频频出手，贵金属资源-加工-贸易一体化初见雏形。未来主要看点：1)贵金属二次资源回收项目预计将于2013 年10 月份全面投产，未来几年生产线满产后每年预计新增净利润5990 万元，有利于提高公司资源自给率，降低原材料价格波动风险；2)汽车尾气催化剂市场份额的进一步提高。国五标准将于2015 年于全国推行，公司新的国五催化剂产业化项目将使产能由目前的150 万升提高到400 万升，随着公司销售渠道的不断拓展，公司领先的技术优势将能更有效地提高市场份额。
(公司与产权公司、实际控制人及子公司股权关系图1)
4.2 公司业务概况
公司主营贵金属和相关产品的生产、综合回收利用及销售。产品涉及贵金属再生资源材料、贵金属特种功能材料、贵金属信息功能材料及贵金属环境及催化功能材料四大产业领域，390 多个品种，4000 多种规格，属于国家产业政策重点支持的高技术特种功能材料行业。用户覆盖航空航天、国防军工、电子信息、船舶汽车、生物医药、化学化工、环保能源等多个领域。
公司拥有强大的研发能力。目前拥有工程院院士1 人，高级工程师以上的技术人员占到公司总人数的30%以上，人员素质较高。2010 年，云南省首家国家级重点实验室“稀贵金属综合利用新技术国家重点实验室”获批设立。
公司致力于自主创新，目前拥有授权专利44 项，申请专利74 项。公司核心技术包括：汽车尾气三效稀土基催化剂技术、铂系金属二次资源再生回收利用技术、催化传感器技术、贵金属纤维复合材料及厚膜电子浆料技术等均具备国际领先水平。
值得一提的是公司在航天军工领域的特殊地位。公司承担了领域内80%以上的国家重大科技攻关、军工配套科研任务，包括运载火箭及载人航天，进一步反映公司领先的技术水平，看好公司未来在军工领域的发展潜力。
公司主要产品介绍表
分类主要产品用途贵金属再生资源材料高纯铂、钯、铱、铑、银电子、化学化工、检测等领域
贵金属特种功能材料贵金属复合材料、电子材料、测温航空航天、船舶机械等领域
材料、焊料、铂合金网等
贵金属信息功能材料银粉、银浆、铂浆等电子信息、汽车工业
贵金属环境及催化功能材料汽车尾气催化剂、贵金属基础化合各类汽车发动机的尾气净化、石油
物、催化传感器化工、医药等
近年来，公司通过设立子公司的方式来实现产业链上下游的延伸。
昆明贵研催化：承担汽车尾气催化剂的生产和销售。
贵研资源(易门)：2010年3月独资设立，主要承担贵金属资源回收项目，是贵金属资源板块的整合平台。
永兴贵研资源：2009 年11 月设立。湖南永兴是全国最大的贵金属废料集散地之一，被称为中国“银都”。公司利用永兴的地域和政策优势，积极开展银资源回收、贸易和分析检测业务，拓展贵金属二次资源市场渠道，实现了当年投资当年盈利。
贵研检测科技：2010 年3 月独资设立。主要从事贵金属及有色金属的分析检测，为公司技术创新、产业发展提供支撑，树立了公司在行业内分析检测的权威地位。
贵研金属(上海)：2011 年12 月设立。主要开展金属的国内贸易、经营及代理各类金属、原料和技术的进出口业务。有利于公司调配贵金属资源和管理价格风险。
上海贵研环保技术：2011 年3 月设立。为子公司贵研催化与上海云汇环保科技公司合资设立。公司意在建设东部地区营销平台，提高市场份额。
公司目前仍参股20.15%元江镍业股权，今年2 月公司放弃增资，表明管理层专注贵金属业务态度。预计未来1 年内公司将实现完全退出。
4.3 财务分析
从公司历年来营收变化来看，除镍矿及贵金属贸易业务波动较大外，环保催化、特种功能及信息功能业务均呈现稳步增长态势，四年复合增速分别为26%，
19%和28%。而贵金属再生资源材料(资源回收)业务近年来呈快速增长态势，复合增长率达到52%。
从利润角度而言，镍矿业务曾经对利润做出主要贡献，但波动较大。近年来随着尾气催化剂下游市场的逐步打开，催化剂业务成为营业利润的最主要部分。受累宏观经济增速下滑影响，2011年利润同比出现下滑。由于公司催化剂业务与贵金属回收业务的不断增长，公司逐渐退出了镍矿业务，预计在2013年将完全退出镍矿业务。
贵金属再生资源材料业务利润出现明显增长，主要由于二次资源回收项目已部分投入运行。截止到2012 年上半年已实现利润总额501.58 万元，产出铂系金属1 吨。预计2013 年10 月份可实现全面投产，未来几年生产线满产后可以贡献净利润5990 万元。
从各业务毛利率情况来看，环保及催化剂业务毛利率最高，平均在10-12%左右。特种功能材料和信息功能材料平均毛利率也分别达到6%和10%。贵金属再生资源材料(资源回收)业务原属于完全竞争市场且市场受跨国公司主导，随着二次资源回收项目的进展，该业务毛利率有了显著提升，2011 年全年该业务毛利率达到4.15%，今年上半年进一步提升到6%，未来项目完全达产后，该块业务毛利率有进一步提升的空间。
根据公司历年年报信息，三费中，销售费用率和管理费用率总体呈下降态势，反映出公司治理结构及效率日趋完善，市场渠道逐步成熟。而财务费用率呈上升趋势，主要由于最近三年公司处于产业链布局阶段，另外业务规模快速扩张，原材料价格上涨导致营运资金紧张，公司不得不扩大贷款规模，使得财务费用支出上升。
在营收规模快速增长的背景下存货周转天数相较公司初上市时减少了50%，反映出公司不断加强的营运能力。
4.4 公司募投项目
公司2003 年上市时募集资金投资的五个项目，就公开资料显示的信息来看，实际运行结果并不理想。
(主要公司估值预测表图2)
汽车尾气催化剂项目：该项目由于建设总投资减少导致实际投资额低于预期。而实际收益未达预期的原因则主要是公司当初对市场开拓过于乐观，没有充分估计到汽车尾气催化剂市场存在的进入壁垒，能提供整车配套服务的大型跨国公司垄断了大部分客户资源。同时国家尾气排放标准的快速提升也使得公司产品不能获得预期的市场占有率。
高性能电器用复合材料项目、钎料产业化项目及厚膜电子浆料产业化项目：这三个项目由于公司搬迁直到2007 年才建成投产，其时市场竞争比立项时更加激烈，又逢金融危机爆发，导致实际收益低于预期。
氨氧化催化用铂基合金及催化网项目：该项目2009 年方投入生产。目前仍处于市场拓展阶段。
公司IPO 募投项目表现不尽如人意，一方面有公司搬迁项目易址的客观原因，同时公司由研究所改制而来，初期企业管理经验尚不成熟。但近年来公司的一系列动作，无论是舍弃镍业务走专业化道路，还是产业链上下游布局，均体现出管理层日渐清晰的战略意图。
4.5 贵金属二次回收
贵金属二次资源回收项目是公司为提高资源自给率，减少贵金属价格风险，进而实现跨越式发展的关键一步。公司资源回收技术达到国际领先水平，铂族金属回收率达到98%以上，项目建成后将对国内贵金属回收产业起到示范性作用，贵金属回收行业参与者多为民营小企业，回收率低资源浪费，未来公司可能成为国家推进行业整合的龙头。
项目计划形成年处理3000 吨贵金属二次资源物料，年回收5 吨贵金属的生产规模。(包括1.4 吨铂，2.5 吨钯、0.4 吨铑、0.2 吨铱和0.5 吨钌)。原料包括汽车失效尾气催化剂、石化失效催化剂、精细化工失效催化剂和贵金属合金废料等四大类
(贵金属二次资源回收来源情况表图3)
截止2012 年6 月30 日，该项目已建成4 个生产单元，6 个辅助单元及配套办公及公用工程。精炼单元和湿法单元具备中试能力，质检单元基本实现在线检测。实现贵金属回收量1 吨左右。预计明年10 月份全部建成投产，年均可贡献净利润5990 万元。
4.6 汽车尾气催化剂
汽车尾气中含有有害的一氧化碳和氮氧化物气体，通过尾气催化剂与之发生氧化还原反应，生成无害的二氧化碳、水及氮气。目前铂系贵金属在该领域仍具有不可替代的地位。尾气三效催化剂是当前比较成熟的催化体系，常用活性成分包括铂、钯和铑。其中铂最早应用于尾气净化，在三效催化剂中主要起转化一氧化碳和碳氢化合物的作用。铑是控制氮氧化物的主要成分。而钯的作用类似于铂，由于其价格低于铂和铑，且资源丰富，耐热性好，主要缺点在于容易铅中毒而失去催化活性。随着无铅汽油的推广及柴油汽车的普及，钯在尾气催化剂领域有逐渐替代铂的趋势。
公司的稀土基三效催化剂技术处于国际领先水平，目前已开发出满足国五标
准的产品。由于使用大量稀土，系统成本降低30%，同时延长了使用寿命，与同行业产品相比，具有明显优势。
下游市场：经济增长及人均收入水平提高是拉动汽车产销的主要动力，近年来中国汽车产量实现复合增速23%，然而人均汽车消费仍低于世界平均水平，截止2011 年，根据公安部数据，中国人均汽车保有量为每千人83 辆，而2009 年世界平均水平就达到了每千人120辆。中国汽车消费仍有较大的上升空间。
尽管近两年由于宏观经济增速放缓导致汽车产量增速较前期大幅降低，但目前已初见触底回升信号，2012 年1-11 月全国汽车产量同比增长4.5%。虽然产量增速整体呈下行趋势，但未来5-10 年中国汽车市场仍将处于快速增长期。根据国内汽车厂商“十二五“产能规划，到2015 年，国内汽车总产能将达到4000 万辆。
除汽车市场增长带动对尾气催化剂的需求外。另一个主要动力来自政策的强制，即尾气排放标准的升级换代。全球范围来看，各国的尾气排放标准都在逐步提升。中国2000 年开始实行等同于欧一标准的国一标准，之后每隔三到四年推行一次新的标准。国五标准预计最早将在2014 年实施，北京地区在2012 年试运行。
国五(欧五)标准与之前相比，对汽油车首次提出了颗粒物和甲烷烃的限制，对柴油车的氮氧化物排放施加了更加严格的限制，单位排放量相比国三下降60%。
排放标准的不断升级及汽车销量的增加促使国内尾气催化市场高速发展，以铂钯使用量表示市场规模，近十年来复合增速达到36%。未来随着新标准的推出及汽车市场的回暖，催化剂市场可望继续保持高速增长。
近三年公司汽车尾气催化剂销量逐年增加，三年复合增速达到37%，超过同期汽车市场和催化剂市场整体增速。公司目前催化剂产能为150 万升，产量为109.14 万升，产能利用率达到73%。预计2012 年公司的产量在130 万升，产能利用率达到87%，接近催化剂生产的理想产能利用率90%。如按照目前销量增速，公司预计今年将出现产能瓶颈问题。
另外公司现有国四生产线为2011 年由原国二、国三生产线升级而来，生产效率低于新生产线。新的国五标准即将在2015 年于全国推行，因此公司提前布局，募集资金开展“国四、国五机动车催化剂升级建设项目”，该项目主要采用稀土基材料合成技术、新兴贵金属减量化技术、高精准涂覆技术、高效烧结技术等，实现汽油车国五标准催化器产业化。在原有规模基础上，产能将进一步扩大到400 万升，实现4-8 个车型的整机示范。建设期为3 年。
汽车催化剂行业作为资金密集和技术密集型行业，长期来看，必然形成少数大型厂商垄断的格局。欧美开始推行排放标准时，有40 多家公司生产三元催化剂，目前仅剩下三家巨头：英国庄信万丰、比利时优美科和德国巴斯夫垄断全球90%的市场份额。
国内市场方面，由于跨国汽车厂商在配件方面存在依赖性，三巨头占据80%的市场份额，而公司目前仅占7%。公司背靠云锡集团，研发实力强大，在资金和技术两方面都将是未来市场的有力竞争者。预计随着国五生产线项目达产，未来国内市场份额将上升至15%。
下游客户方面，公司与神龙、东南、长安、上汽、奇瑞、东风柳汽、昌河、哈飞等厂家拥有多年合作关系。2009 年公司与法国标致-雪铁龙集团开展合作，2010 年开始批量供货，是国内第一家与外资汽车厂商合作的企业，为进一步拓展外资及合资厂商市场奠定基础。市场拓展一直是公司发展的瓶颈。为克服这一
问题，子公司贵研催化于2011 年引入战略投资者苏州深蓝创业投资有限公司，协助公司进行高端合资品牌的市场开拓。公司产品在技术和成本上的优势将随着市场开拓进一步转化为胜势。
如果以每年汽车产量增速8%预测，到2015 年中国汽车产量为2427 万辆。到2015 年，由于大排量车的进一步增加以及尾气排放标准的提升(汽油车与柴油车)，所以单车催化剂需求预计将达到2.1 升/辆。若贵研铂业在2015 年的市场占有率能够达到8.5%，那么到2015年贵研铂业的催化剂订单将达到433 万升。一般而言，催化剂生产线的理想产能利用率为90%，所以未来贵研铂业的催化剂订单将远远超过400 万升的设计产能，这还不包含炼油厂的催化剂需求。
(贵研铂业尾气催化剂需求估算表图4)
4.7 公司股价相关性分析
公司过去主要是加工型企业，所以业绩的增长与经济的强弱休戚相关。由于公司在二级市场的主要看点是汽车尾气催化剂产量扩张，所以汽车行业的好坏与公司直接相关。在这个意义上而言，公司与大盘(特别是与汽车行业)的相关性较高。与贵金属的相关性较低。然而随着公司贵金属回收项目的顺利实施，未来公司在坚持发展催化剂的同时也将受到贵金属价格上涨的利益。公司股价与铂系金属的相关性也将不断上升。
2021年铂钯铑行业发展和铂钯铑市场分析报告
2021年铂钯铑行业发展和铂钯铑市场 分析报告 分析和预测 Economic And Market Analysis China Industy Research Report 2020 zhongbangshuju
前言 行业分析报告主要涵盖范围 “重磅数据”研究报告主要涵盖行业发展环境，行业竞争格局和企业竞争分析，市场规模和市场结构，产品的生命周期，行业技术总体情况，主要领先企业的介绍和分析以及未来发展趋势等。 ”重磅数据“企业数据收集解决方案 ”重磅数据“平台解决方案自身数据库包含上中下游产业链数据资料。能够有效地满足不同纬度，不同部门的情报收集和整理。依据客户需求，搭建属于企业自身的知识关系图谱，打通上、中、下游的数据信息服务，一站式采集到所需要的全部数据服务。可以满足不论是企业、个人还是高校或者研究机构在不同层面需求。 关于我们 ”重磅数据”是基于知识关系挖掘的大数据工具，拥有关于企业、行业与专业研究机构的最完整的全球商业信息解决方案，帮助您在有限时间内获取最全面的商业资讯。提供全球超过
500个行业的分析报告，用户均可获取相关企业、行业与企业决策者的重要信息。在有限时间内获取有价值的商业信息。 “重磅源数”是中国行业数据库，中国产业数据库领先数据服务平台，旗下包含中国行业数据，中国产业数据，产品产量数据，产品销量数据和细分行业数据等，全库包含数据100万条。
目录 第一节行业概览 (6) 第二节全球铂、钯、铑储量分析 (7) 第三节定价模式分析 (9) 第四节国五转国六对行业需求影响 (12) 第五节氢能源+电动车综合需求分析 (14) 第五节铂金供需平衡表(吨） (16)
铂族金属旧料中回收铂、钯、铑生产流程
从铂族金属旧料中提纯铂、钯、金生产流程 北京金飞腾科技有限公司 原料对象主要是贵金属首饰厂家的边角旧料和生产旧料，铂族金属品位在X‰-XX%，金属提纯纯度为：99.9%以上，铂、钯一次直接回收率皆在99.7%以上，金的回收率在99.95%以上。这里重点介绍一下铂族金属三元旧料铂、钯、金的分离和精制提纯工艺过程。 一、从以铂为主的三元旧料分离含量大约为93%铂、5%钯、2%金的工艺流程： 三元旧料 ↓ 预处理（铸条） ↓ 压片至0.1-0.2毫米 ↓ 王水溶解 ↓ 先用甲酸赶硝酸，最后用盐酸赶硝酸，溶解完成后过滤 ↓ 加亚硫酸钠还原金 ↓
滤液滤渣 ↓↓ 丁二酮肟沉淀钯送金的提取和精炼 ↓ 过滤分离钯 ↓ 滤液用氯化铵沉铂 ↓ 氯铂酸铵 ↓ 煅烧 ↓ 99.9%铂 二、硝酸溶解—高含量75%-95%钯的提纯分离 先将物料放入玻璃反应釜内，加少量水润湿，缓慢加入硝酸，待反应平稳后，接通蒸汽开始加热。溶解开始时，反应非常剧烈，视反应情况，缓慢补加硝酸，注意反应滞后，冒缸，等液面较为平稳时，再补加少量硝酸，溶解结束后，继续加热浓缩，趁热加入试剂A（可缩短赶硝时间）进行赶硝作业，直至无黄烟冒出时为终点。 钯在浓硝酸作用下发生如下反应： Pd+4HNO3?Pd(NO3)2+2NO2↑+2H20
钯在稀硝酸作用下发生如下反应： 3Pd+8HNO3?3Pd(NO3)2+2NO↑+4H20 采用单纯硝酸溶解，钯溶解进入溶液，此时铂、金进入不溶残渣而实现铂、金与钯的分离。 过滤除去不溶物，滤出钯的溶液，在沉淀时必须加入氧化剂氯酸钠、硝酸、双氧水等，使二价钯氧化成四价钯。一般情况下在母液中直接加工业盐酸，过1小时后，加入氯化铵，再过1小时后，取小样过滤母液，滤液加氯化铵看有无混浊或红色沉淀（反应完全后，颜色为黄绿色）。过滤得到氯钯酸铵，用酸化的10%氯化铵溶液洗红色的滤饼几遍后，称重送钯的精制。其化学反应方程式为 H2PdCl4+2NH4Cl+Cl2? ( NH4) 2Pd Cl6↓+2HCL 三、王水溶解—铂的提纯分离 先将物料放入玻璃反应釜内，加少量水润湿，缓慢加入盐酸，接通导热油开始加热至沸腾，加入硝酸，溶解开始，反应非常剧烈，视反应情况，缓慢补加硝酸，注意反应滞后，冒缸，等液面较为平稳时，，再补加少量硝酸，溶解结束后，继续加热浓缩，趁热加入试剂A进行赶硝作业，直至无黄烟冒出时为终点。化学反应方程式为：3Pt+4HNO3+18HCl?3H2PtCl6+8H2O+NO↑ 过滤除去不溶物，滤出铂的溶液，控制含铂50-80克/升。操作时，将溶液煮沸，加入固体氯化铵，搅拌使之充分溶化反应，这时有黄色氯铂酸铵沉淀析出，静置半小时后取40毫升上清液过滤，加固体氯化铵搅拌，没有黄色沉淀，说明氯化铵已加够量。实践表明，溶液中
贵金属简介
贵金属基本介绍 贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素。这些金属大多数拥有美丽的色泽，具有较强的化学稳定性，一般条件下不易与其他化学物质发生化学反应。而日常中常说的贵金属主要就4种：白银、黄金、钯金、铂金。 1、白银：银(Ag)是白色、有光泽的金属。熔点961.93℃，沸点2212℃，密度10.5克/立方厘米(20℃)，熔解热为11.30千焦/摩尔，汽化热为250.580千焦/摩尔。银质软，摩氏硬度为3.25度，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。1克银可拉成1800米长的细丝，可轧成厚度为1/100000毫米的银箔，是导电性和导热性最好的金属。银对光的反射性也很好，反射率可达到91%。 银的化学性质不活泼，不与氧作用，长久暴露在空气中，和空气中的硫化氢化合，表面变成黑色，形成黑色的硫化银。常温下，卤素能与银缓慢地化合，生成卤化银。银不与稀盐酸、稀硫酸和碱发生反应，但能与氧化性较强的酸(浓硝酸和浓盐酸)作用。 2、黄金:是人类最早发现的金属之一，比铜、锡、铅、铁、锌都早。1964年，中国考古工作者在陕西省临潼县秦代栋阳宫遗址里发现八块战国时代的金饼，含金达99%以上，距今也已有两千一百年的历史了。在古埃及，也很早就发现金。金，是人类最早发现的金属之一，比铜、锡、铅、铁、锌都早。1964年，中国考古工作者在陕西省临潼县秦代栋阳宫遗址里发现八块战国时代的金饼，含金达99%以上，距今也已有两千一百年的历史了。在古埃及，也很早就发现金。 3、钯金:钯(Palladium)：元素符号Pd，是铂族元素之一。1803年由英国化钯金学家沃拉斯顿在分离铂金时发现。它与铂金相似，具有绝佳的特性，常态下在空气中不会氧化和失去光泽，是一种异常珍惜的贵金属资源。 4、铂金：(Platinum，简称Pt)，是一种天然的白色贵金属。只有铂金才可以称为
稀贵金属铂、钯、铑进口贸易可行性研究报告
稀贵金属铂、钯、铑进口贸易可行性研究报告
目录 第一章总论 (1) 1.1项目概要 (1) 1.2主要经济技术指标 (1) 1.3可行性研究报告编制依据 (1) 1.4综合评价 (2) 第二章产品与市场 (3) 2.1铂族金属综述 (3) 2.2产品用途 (3) 2.1.1汽车工业 (3) 2.1.2首饰珠宝业 (3) 2.1.3航天工业 (4) 2.1.4化工工业 (4) 2.1.5电子工业 (4) 2.1.6复合材料 (5) 2.1.7医疗卫生领域应用 (5) 2.2产品资源 (5) 2.3市场供求现状 (6) 2.3.1国际产能及国内矿藏 (6)
2.3.2需求 (7) 第三章项目背景及市场分析 (9) 3.1项目背景 (9) 3.2市场分析 (9) 3.2.1国际市场 (9) 3.2.3 国内市场 (10) 3.2.4铂族金属消费现状 (11) 3.2.5国内铂族金属需求的强劲态势 (11) 3.2.6我国的铂族金属资源 (12) 3.3 产品市场容量预测 (12) 3.4市场竞争 (12) 3.5项目实施必要性 (12) 第四章项目实施目标和方案 (13) 4.1实施内容及规模 (13) 4.2当前任务 (13) 4.3产品采购方案 (13) 4.4营销策略 (14) 4.4.1营销理念 (14) 4.4.2销售渠道及管理 (14) 4.3.3如何建立分销体系 (15)
4.5销售管理 (16) 4.5.1营销队伍管理 (16) 4.5.2建立专门企业网站 (16) 第五章投资概算与资金来源 (17) 5.1投资概算依据 (17) 5.2投资概算 (17) 5.3资金来源 (17) 第六章财务评价 (18) 6.1财务评价依据 (18) 6.2销售收入、销售税金和附加估算 (18) 6.2.1采购价与销售价 (18) 6.2.2税金及附加 (19) 6.3成本估算 (20) 6.4盈利能力分析 (21) 第七章风险与防范 (22) 7.1 可能存在的风险 (22) 7.2 预防及控制措施 (22) 7.2.1安全风险 (22) 7.2.2价格风险 (23) 7.2.3外汇风险 (23)
市面上常见的贵金属首饰全解
1贵金属的种类及其含量要求 1．1金银铂钯贵金属 依据GB11887－2002《首饰贵金属纯度的规定及命名方法》，目前市场上销售的贵金属首饰可分为金首饰、银首饰、铂首饰和钯首饰4种。 1．1．1xx首饰 根据金含量的不同，通常可分为18K金、足金和千足金等。1K等于100％除以24，即1K约等于 4．1667％。24K的理论纯度为100％。 ①18K金首饰的金含量不低于750‰，可标识为18K或G18K、G 750、Au 750、xx18K、xx750。 ②足金首饰的金含量不低于990‰，可标识为足金或G 990、Au 990、xx990。 ③千足金首饰的金含量不低于999‰，可标识为千足金或G 999、Au 999、xx999。 此外市面上（特别在国外）还可见到一些9K（金含量不低于375‰）、14K （金含量不低于585‰）和22K（金含量不低于916‰）之类的金首饰。 1．1．2xx 市面上常见的xx有
①925银，有人也称为纹银，要求银的含量不得低于925‰，其他75‰可以是铜或抗氧化元素，可标识为S925或Ag 925、银925。 ②足银，要求银的含量不得低于990‰，可标识为S990或Ag 990、银990。偶尔也能见到800银（银含量不得低于800‰）。近几年发现生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在925银和足银的表面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿银制品。 1．1．3铂首饰 铂也称白金。近几年，随着消费层次的不断提升，铂首饰越来越受城乡男女消费者的青睐。首饰市场中，常见的铂首饰有Pt 900、Pt950和Pt990。 ①Pt900，要求铂的含量不得低于900‰，可标识为Pt900或铂900。 ②Pt950，要求铂的含量不得低于950‰，可标识为Pt950或铂950。 ③Pt990，要求铂的含量不得低于990‰，可标识为Pt990或铂 990、足铂（足白金）。偶尔也能见到Pt850（铂的含量不得低于850‰），Pt750（铂的含量不得低于750‰）。 1．1．4钯首饰 钯这个贵金属是今年才单独被制作为首饰的，以往都是在铂首饰中作为掺合物，是贵金属首饰家族中又一个新成员。目前市面上流行的钯首饰主要有Pd950和Pd990。 ①Pd950，要求钯的含量不得低于950‰，可标识为Pd950或钯950。 ②Pd990，要求钯的含量不得低于990‰，可标识为Pd990或钯990。含钯量不低于750‰ 和500‰的钯首饰主要用于镶嵌。不允许将钯首饰称作为“钯白
铑的精炼——贵金属的精炼
书山有路勤为径，学海无涯苦作舟 铑的精炼——贵金属的精炼 如果个人意志强加于贵金属的精炼程序将会产生必反效果！如：配料的选择，假如你拟定了一种程序，因客观的原因选择了一种勉强的替代品，或是中途的条件限制放弃了原定环节中的某一程序，将导致精炼之失败！这大部分决定于资方于技方的沟通程度！这是一个态度问题！现将铑（只写粗老的精炼，不写提炼）的精炼程序祥写如下铑的旧方法精炼：（这是旧的国际通行法则，也是经典法则）：第一步贵贱分离：用还原水解法进行贵贱分离，即常用的亚硝酸钠还原水解法，将造好的铑液（铝溶活化造液最好）过滤浓缩后趁热加入亚硝酸钠饱和溶液，使铑液彻底变至浅色透明为止（已还原透彻），加饱 和的氢氧化钠溶液使PH=9.26 冷却静置30 分钟，这时贵金属【部分钯、全部铂、全部铑、全部铱（当含金、锇、钌时应提前分离，看我博客）】不会形成 碱合物沉淀！而贱金属除钴外全部水解沉淀！过滤出沉淀物，将沉淀物用 PH=9.3 的水洗涤三次，将洗水与滤液合并在用盐酸酸化至PH=2，再按上述步骤进行一次，最终收集全部滤液及洗液合并（俗称二次贵液）。滤渣含部分钯 进行提钯！第二步钯分离：用丁二酮肟分离钯，将二次贵液浓缩双氧水赶亚硝基完全并调PH=2,加入丁二酮肟溶液，使钯呈亮黄色的丁二肟钯沉淀，加热至70 度使之热聚，过滤，滤液再用双氧水氧化至深色，用水解法使铂与铑铱分离，滤出铑铱渣，用PH=8.5 的水洗净再用盐酸酸化至滤渣刚好完全溶解，加热溶液至80 度！使PH=4.5 时加入10%的硫化钠溶液，使大部分铱形成硫化铱沉淀！可使铱降低到下步硫化铵除铱精制铑的范围（但铑有30%也分散在沉淀中）！除铱后的铑主体液水解后（主要除硫）滤出铑黄（氢氧化铑）再酸化后经硫化铵精制后用水合肼还原，洗涤，再经氢氟酸煮洗后得纯铑粉。铑的新方法精炼（著名的中华铑的精制方法）：第一步（不含金、钯的溶液，当含
行业标准《贵金属合金化学分析方法 铂钯铑合金中钯量、铑量的测定 丁二肟重量法、分光光度法》编制说明
） 贵金属合金化学分析方法铂钯铑合金中钯量及铑量的测定丁二肟重量法，氯化亚锡光度法 编制说明 （送审稿） 2008年6月
1工作简况 1979年制订的国家标准GB/T1488-1979《铂钯铑合金化学分析方法钯量及铑量的测定》自实施以来，保证了贵金属合金材料产品的质量，促进了贵金属合金材料新产品的开发，近30年的实践表明，该方法是贵金属合金产品中钯和铑元素的可靠分析方法。2006年10月，经国家发展与改革委员会批准，将GB/T1488-1979改为行业标准YS/T563-2006，标准名称及内容未做修订。因此，2007年7月中国有色金属工业标准计量质量研究所以中色协综字[2007]132号文下达了该标准修订任务。由贵研铂业股份有限公司负责起草。 本标准主要起草人为：罗一江、马媛。 GB/T1488－1979《铂钯铑合金化学分析方法，钯量及铑量的测定》自发布、实施后，国内一直使用该标准分析方法分析铂钯铑合金中的钯量及铑量。多年实践表明：原标准采用的方法有较好的精密度和准确度，能满足目前生产科研的要求。因此，本次修订主要是对原标准分析方法进行完善、充实，并按新的标准编写格式要求重新编写标准。 2修订内容分述如下： 2.1新标准名称采用三段式，明确了测定样品对象、测定的目标元素、测定手段。表 述更完整、更准确，便于查阅。标准名称由原来的YS/T563-2006《铂钯铑合金化学分析方法钯量及铑量的测定》改为《贵金属合金化学分析方法铂钯铑合金中钯量及铑量的测定—丁二肟重量法，氯化亚锡分光光度法》。 2.2在多年实践基础上，测定范围修改为：Pd 3%～8%；Rh 3%～5% 。 2.3按照GB/T20001.4-2001《标准编写规则第4部分：化学分析方法》的规定编写， 使新标准更简明，清晰。 2.4按新标准编写的要求对溶液的配制、浓度的表示、计算公式的书写等进行了修订。 3废止现行标准建议： 建议用修订后的标准代替YS/T563-2006。
贵金属相关标准
第五章贵金属相关标准 一、GB 11887-2002 首饰贵金属纯度的规定及命名方法 二、GB/T 11888-2001 首饰指环尺寸定义、测量和命名 三、GB/T 11886 首饰含银量化学分析方法 四、QB/T 1656 铂首饰化学分析方法钯、铑、铂量的测定 五、QB/T 1690-2004 贵金属饰品质量测量允差的规定 六、QB 1131 首饰金覆盖层厚度的规定 七、QB 1132 首饰银覆盖层厚度的规定 八、批量贵金属首饰检验流程 九、首饰佩戴中关于有害成分的规定 十、GB/T18043-2000 贵金属首饰含量的无损检测方法X射线荧光光谱法 十一、GB/T 9288 金合金首饰金含量的测定灰吹法（火试金法） 一、GB 11887-2002 首饰贵金属纯度的规定及命名方法 1、适用范围 本标准规定了首饰中贵金属的纯度范围(不包括焊药成分,但成品含量不得低于规定的纯度范围)、印记、测定方法和贵金属首饰的命名方法. 本标准适用于首饰行业和国内生产及销售的首饰。 2、规范性引用文件 GB/T 9288 金合金首饰金含量的测定灰吹法（火试金法） GB/T 11886 首饰含银量化学分析方法 GB/T 16552 珠宝玉石名称 GB/T 16553 珠宝玉石鉴定 GB/T 16554 钻石分级 QB/T 1656 铂首饰化学分析方法钯、铑、铂量的测定 QB/T 1689 贵金属饰品术语 3、术语和定义 纯度fineness 贵金属元素的最低含量，以贵金属的含量千分数计量。 影响贵金属纯度的因素： A、贵金属配方和补口使用 B、合理使用焊料 C、无掺杂现象（如黄金饰品、铂饰品掺铱；银饰品掺镉等现象） 4、纯度范围 纯度以最低值表示,不得有负公差。
贵金属专业知识
第一节贵金属首饰分类 1．1 贵金属包括：金、银、铂、钌、铑、钯、锇、铱、八种元素组成。 1．2 贵金属首饰指：以贵金属金、银、铂、钯为主。 1）黄金：分万足金、千足金、足金、K金； 2）铂金：四种成色分类：PT900、PT950、PT990、PT999； 3）钯金：四种成色分类：PD900、PD950、PD990、PD999； 4）K金：分K黄、K白、玫瑰金（较常见的），三种合在一起叫“三色金”、也叫“彩金”； 5）银饰：分925银、990足银、999千足银三种。 第一章素金类专业知识 1）珠宝换算：(素金算法) 1国内算法： 1钱=3.125g 1克=1÷3.125=0.32钱 1两=10钱=31.25g 1斤=500克=16两 例: 200g=?两 即:200÷31.25=6.4两 2香港算法：1钱=3.75g 2）司马两：1两=37.5g 3）钻石: 1克拉=100分=200毫克=0.2g 15分=0.15Ct 1克=5克拉
1盎司=155.5175CT=31.1035g 即：（155.5175×0.2=31.1035g） 4）贵金属首饰化学符号: 黄金: Au 银: Ag S925 铂金: Pt 铜：Cu K白金：Wg 镀金：Gp 立方氧化锆：CZ 钻石：Ct 钯金：Pd 18K金：G （G750 、AU750、G18K）三种印记打法均可 第一节黄金 1．1、黄金的物理性质和特性 黄金(Gold)是从自然金,含金硫化物中提取的一种具强金属光泽的黄色贵金属,其化学 元素符号：Au，硬度：2.5，密度19.32g/Cm?(20?C)，熔点1064?C，它的化学性质较稳定、 柔软，延展性强，延伸率达39%，抗拉强度23Kg/mm?，1克纯金可以拉成2500m长，比头 发丝还细的细丝，可锤成9.6平方英尺的金箔。黄金溶于王水和汞。 1．2、黄金的分类 黄金分为两种：足金、千足金和万足金三种 足金：含金量千分数不小于990的称为足金，即:含金量达99.0%的黄金称为足金,印 记：足金或99； 千足金：含金量千分数不小于999的称为千足金，即:含金量达99.9%的黄金称为千足
贵金属的种类及其含量要求
1 贵金属的种类及其含量要求 1．1 金银铂钯贵金属 依据GB11887－2002《首饰贵金属纯度的规定及命名方法》，目前市场上销售的贵金属首饰可分为金首饰、银首饰、铂首饰和钯首饰4种。 1．1．1 金首饰 根据金含量的不同，通常可分为18K金、足金和千足金等。1K 等于100％除以24，即1K约等于4．1667％。24K的理论纯度为100％。 ①18K金首饰的金含量不低于750‰，可标识为18K 或G18K、G750、Au750、金18K、金750。 ②足金首饰的金含量不低于990‰，可标识为足金或G990、Au990、金990。 ③千足金首饰的金含量不低于999‰，可标识为千足金或G999、Au999、金999。此外市面上（特别在国外）还可见到一些9K（金含量不低于375‰）、14K（金含量不低于585‰）和22K（金含量不低于916‰）之类的金首饰。 1．1．2 银首饰 市面上常见的银首饰有 ①925银，有人也称为纹银，要求银的含量不得低于925‰，其他75‰可以是铜或抗氧化元素，可标识为S925或Ag925、银925。 ②足银，要求银的含量不得低于990‰，可标识为S990 或Ag990、银990。偶尔也能见到800 银（银含量不得低于800‰）。近几年发现生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在925银和足银的表面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿银制品。 1．1．3 铂首饰 铂也称白金。近几年，随着消费层次的不断提升，铂首饰越来越受城乡男女消费者的青睐。首饰市场中，常见的铂首饰有Pt900、Pt950和Pt990。 ①Pt900，要求铂的含量不得低于900‰，可标识为Pt900或铂900。 ②Pt950，要求铂的含量不得低于950‰，可标识为Pt950或铂950。 ③Pt990，要求铂的含量不得低于990‰，可标识为Pt990或铂990、足铂（足白金）。偶尔也能见到Pt850（铂的含量不得低于850‰），Pt750（铂的含量 不得低于750‰）。 1．1．4 钯首饰 钯这个贵金属是今年才单独被制作为首饰的，以往都是在铂首饰中作为掺合物，是贵金属首饰家族中又一个新成员。目前市面上流行的钯首饰主要有Pd950和Pd990。 ①Pd950，要求钯的含量不得低于950‰，可标识为Pd950或钯950。 ②Pd990，要求钯的含量不得低于990‰，可标识为Pd990或钯990。含钯量不低于750‰ 和500‰的钯首饰主要用于镶嵌。不允许将钯首饰称作为“钯白金首饰”、“钯铂金首饰”等含混名称。另外，标准规定还要求，贵金属首饰的重量要保留两位小数，单件重量在100克以内的饰品，其重量负偏差不得大于0．01克。1．2 其它仿真首饰 市面上曾经或现在有售的还有少量下列饰品： ①包金：就是把黄金打制成极薄的金箔，包在以铜、银、锌、镍等为基体的材料上，加工成各种饰品，这样既便宜，又给人以黄金相同的感觉。饰品上往往打24KF、18KF印记。 ②镀金：是利用电解原理，在金属基体表面上镀上一层金膜，一般厚度为10微米以上，金属基体多为铜、银、锌、镍或它的合金。其特点是金层极薄，镀制方便，成本很低，有一定的装饰效果，但金层易被磨损掉，饰品只有短时期的辉煌。首饰上常有18KGP，24KGP印记。 ③亚金：以铜为基体的仿金材料，表面上往往镀金。 ④稀金：实际上不含金，是前几年出现的一种黄色合金，主要是由铜、镍等组成的合金，含有少量稀土元素。
什么是贵金属
1 什么是贵金属？ 性质稳定、光泽艳丽、用途广泛但存量稀少，因而价值较高。目前市场较为常见的贵金属品贵金属是指金、银和铂族（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种稀有金属。这些金属化学种有黄金、白银、铂金和钯金，国内投资市场主要交易品种是黄金和白银。 2 为什么要选择投资贵金属？ 近年来随着世界金融危机的爆发，全球经济形势持续动荡并不断演化，通货膨胀的威胁不断加剧，具有避险保值特性的贵金属投资需求呈现出爆发式的增长趋势。相对于传统的证券、期货、房产投资和银行储蓄，贵金属具有非常好的变现性和保值性，可以抵御通胀带来的币值变动和物价上涨。同时，贵金属投资也是巴菲特、索罗斯和罗杰斯这些国际投资大师一致看好的未来最佳投资选择！ 3 为什么贵金属具有避险保值功能？ 以黄金为代表的贵金属自古以来就因其独特的物理化学性质和稀有珍贵，获得了世界各地一致的价值认同和历史地位，也赋予了其超越一切纸质货币的金融属性。马克思就曾经说过，货币天然不是金银，金银天然是货币。贵金属不同于一般商品，当市场供需和经济动荡导致纸质货币贬值的同时，贵金属作为金融替代品却能独善其身，被视为重要的避险工具。 4 投资黄金白银有哪些优势？ 除了众所周知的避险保值、抵抗通胀的功能以外，黄金等贵金属还具备其它一些优势：价值久远、可以传承世袭，这也是老百姓把黄金白银作为压箱底的资产留给子孙的一个根本原因；无税收负担，国内外均对黄金税收有减免政策，没有房产股票交易时发生的印花税、契税等，也不征收遗产税；公认的抵押品种，在全世界流通自由、抵押方便、可随时兑现资产；产权转移便利，无需过户认证等手续。全球性连续的市场，公开透明，市场容量大，很难出现庄家操纵，价格相对公平公正；全天候24小时交易，便利灵活，选择余地大，风险可控。 5 投资白银和黄金有什么不同？ 白银与黄金金融属性相似，与黄金走势有很高相关性；但白银工业用途占比较大，所以其商品属性主导价格；白银的单位价值低，市场容量小，价格易被操控，波动幅度比黄金大，稳定性不及黄金；由于白银与黄金的价格比不断增大，存量快速下降，因此价格上升空间和潜力更大；白银的高波动性、高收益性使其更加适合以短线操作为主的投资。 6 投资贵金属有哪些方式？ 贵金属的投资可以根据投资者的资金水平和风险偏好进行选择，有资金实力可以投资实物金银，资金少可以购买门槛较低的银行纸黄金，也可以选择安全合法的平台进行贵金属交易，利用价格波动获得差价收益。 7 投资者怎样通过贵金属交易获得收益？ 国内贵金属交易平台有上海黄金交易所的黄金白银现货交易和上海期货交易所的黄金期货，以及天津贵金属交易所新近推出的黄金白银现货及现货延期品种，都可以做到双向买卖和保证金交易，投资者可以根据黄金白银的价格波动，行情上涨时低买高卖，下跌时高卖低买，赚取差价收益；同时利用保证金杠杆可以放大资金利用水平，获得超额收益，需注意的是杠杆工具能放大收益也能放大风险，因此操作要特别注意风险控制。
贵金属资料
贵金属包括金、银、铂、钌、铑、钯、锇、铱八种元素。 贵金属首饰是指以贵金属金、银、铂、钯主要成分的首饰。这些金属元素在地球上含量稀少，分布分散，开采复杂，价格昂贵。如要得到１克金，需要开采近１吨的矿石；每提纯１盎司铂，则需要开采10吨左右的矿石。 世界黄金产量以俄罗斯、南非、美国、加拿大为多；铂金主要产自加拿大，其次是俄罗斯和非洲。我国的四大产金地为山东胶东、河南豫西、黑龙江和陕甘川三角地带。我国年产黄金已突破百吨。 铂的发现比较晚，其使用只有200年的历史。铂的产量低，自开采以来，铂的总产量约2000吨左右，远远低于黄金的产量。 历史上一直将金银作为货币使用。虽然现代世界各国使用纸币，但黄金的储备数量仍是一个国家国力的象征。世界贸易中，黄金仍然是主要支付手段。金除用作货币之外，还用于电子工业、航天工业、通讯、化工等领域。在首饰界中，金的用量仍然占很大密度。 一、黄金 金的化学元素符号为Au，熔点1064.43度，沸点2808度，金首饰的制作中，为了焊接时不破坏主体花式，使用纯度为90%－95%的金作焊料，以降低其熔点。金的密度大，为19.32克／立方厘米，硬度低，为摩氏2.5，与人指甲的硬度相近。 金的韧性高，延展性好。金可锻压成极薄的金箔，也可拉成极度细长的金丝，通常１克金利用现代技术可拉长到3420米。金具有良
好的导电性和导热性。 金具有金黄色金属光泽，其光泽辉煌，赏心悦目。而含有不同杂质的金，其颜色变化很大。金会因掺入杂质而变硬变脆金的化学性质稳定，通常条件下不易与其它物质发生化学反应生成化合物。金在空气中加热直到熔化也不会发生氧化反应。除了能溶于王水（盐酸与硝酸之比为3∶1）之外，金不溶于其他任何酸，如硝酸、盐酸或硫酸。这是因为金的电极电位高的原因。 黄金的特性：具有密度大、硬度低、熔点、沸点高，有良好的延展性和可塑性，以及优良的导电、导热等性能，具有相当高的化学稳定性。 （一）黄金首饰： 黄金分为足金和千足金、万足金。 足金是指含金量千分数不少于990的称为足金。千足金是指含金量千分数不少于999的称为千足金。 万足金指含金量千分数不少于9999的金。 我们公司所经营的主要是，足金即福人楼品牌和千足金即福人楼品牌、上海老庙品牌。万足金品牌。 柜台首饰一般包括：戒指、耳饰、项链、项坠、手链、绳链等饰品。 1.戒指。一般包括：花戒、现代工艺戒、指圈、男士板戒。 花戒：大方稳重，多向中年人推荐。现代工艺戒：个性时尚，多
《贵金属材料及鉴别》课件
贵金属材料及鉴别 第一章概述 重点: 1、掌握贵金属的概念和种类。 2、首饰用金属的分类。 3、国内外矿产金银的分布。 Pt - 18K 饰品镶宝石18K 银饰 1.1 贵金属材料的概念 贵金属即是产量稀少，贵重的金属包括如下： 金、银、铂、钯、铑、铱、钌、锇 金 属 贵金属：即金银和铂族金属
铂族：轻铂族：钌、铑、钯 重铂族：锇、铱、铂 1.1.1 贵金属的组成 贵金属是金属中的"贵族"。 它们由钌（Rn）、铑（Rh）、钯（Pd）、银（Ag）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）、金（Au）八个元素组成。 在元素周期表上位于第五周和第六周期，原子序数是44-47及76-79。因为它们的物理和化学性质接近，在火法试金富集的行为中有相似之处，所以把它们归纳在一起，统称为贵金属。 从性质上讲，金、银和铜有不少相似性，同属于周期表中的同一副族。钌、铑、钯、锇、铱、铂六个元素相互间也有许多相似性质，同属于周期表中的第八族，故称这六个元素为铂族元素或铂族金属。 首饰用金属（metals for jewelry）首饰用金属包括三大类。第一类是贵金属如金、银、铂及铂族元素。为克服贵金属较软而无法镶嵌宝石的缺陷，也为了制做受人喜爱的颜色品种，常添加一定量的其他金属，生产出各种贵金属合金。第二类是贱金属如铜、锡、锌、锑、铅、铁、镍和铝等。这些贱金属除以一定比例添加入贵金属中制作贵金属合金外，也以不同比例相互添加制成各种合金，如铜基合金、锡基合金等。有些也单独使用。如铜首饰、铁首饰、铝首饰等。为改善外观，提高价值，贱金属首饰常用机械包覆或电镀的办法包一层贵金属。第三类是高熔点金属如钛、钽、锆、铌等。这些金属具有能通过加热或阳极氧化使表面被着色的特性，今年来在制作装饰首饰和流行首饰中有广泛应用。除上述三类金属外，锗也开始用于制作首饰。用于制作首饰的金属型材包括平板（sheet）、片卷（sheet stock）、管材（tube）线丝（wire）和铸锭（casting grain）。 1.1.2 贵金属的分布及赋存状态 贵金属元素在地壳中平均含量均较低，但是它们在某些矿床中较为富集。 如：金可达0.02%以上 银在0.1%以上 铂族金属可达1×10-6以上 1）金：金有岩金矿和砂金矿之分。 岩金矿就是原生金矿，多呈充填脉状。 砂金矿是原生金矿经风化搬运再沉积而成。 金矿也富集在某些伴生矿，如铜矿床、黄铁矿床中。