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高级财务管理复习题1

高级财务管理复习题1
高级财务管理复习题1

复习题

一、理论思考题

(一)企业集团财务管理体制的类型有哪些?选择企业集团财务管理体制时应考虑哪些因素?

类型:1、集权型财务管理

2、分权型财务管理

3、折衷型财务管理

考虑因素:1、企业集团规模的大小

2、企业集团的股权结构

3、企业集团的生产技术水平

4、不同国家的文化特性

5、区别不同的财务管理内容

6、竞争状况

(二)什么是管理层并购?在管理层并购中,其目标公司具有哪些的特点?概念:目标公司的管理层通过大举借债或与外界金融机构合作,收购他们所在公司的并购。本质上也是杠杆并购的一种。

目标公司特点:1、具有稳定连续的现金流量

2、拥有人员稳定、责任感强的管理者

3、被并购前的资产负债率较低

4、拥有易于出售的非核心资产

5、一般而言,以技术为基础的知识、智力密集型企业,进

行杠杆并购比较困难。

(三)什么是公司国际化经营?它与和国内经营的差异有哪些?

概念:企业的国际化经营,是指企业为了寻求更大的市场、寻找更好的资源、追逐更高的利润,而突破一个国家的界限,在两个或两个以上的国家从事生产、销售、服务等活动。

差异:1、计价货币 2、经济制度和法律制度3、语言4、文化5、政治风险(四)什么是债务重整,其债务重整方法有哪些?

概念:公司重整是债务指对陷入财务危机,但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿,使公司得以维持和复兴的做法。

方法:1、债务减免2、债务延期3、债务减免与延期4、债转股

(五)什么是国际筹资和国际投资?它们有哪些特点?

国际筹资指为实现其财务目标跨越国界在全球范围内筹集其生产经营所需资金的一项管理活动

特点:1.资金需要量大2.资金来源渠道广3.筹资风险大4.筹资决策难度大 国际投资指跨国公司等国际投资主体,将其拥有的货币资本或产业资本,通过跨国界流动和营运,以实现价值增值的经济行为。

特点:1、投资目的的多重性

2、投资资本形态和投资方式的多样化

3、投资环境的复杂多样性

二、计算分析题

(一)【资料】假设甲公司要并购乙公司,两公司的有关资料如下:

【资料1】 并购前甲公司的总盈余为800万元, 乙公司的总盈余为400万元;

【资料2】 并购前甲公司发行在外的普通股为1000万股,乙公司发行在外的普通股为800万股;

【资料3】 并购前甲公司的股价为16元,乙公司的股价为10元;

【资料4】 预计并购后甲公司的市盈率为20倍,由于甲、乙公司并购的协同效应产生的协同盈余预计为200万元,

【要求】 试分别测算甲、乙公司并购时最高和最低的换股比例以及按此换股比例并购后甲公司的股价。(计算结果要求保留四位小数)

β=20、甲Y =800万元、乙Y =400万元、?Y=200万元,甲S =1000万股,乙S =800万股,甲P =16元,乙P =10元,则

()乙甲甲乙甲甲乙S ER S Y Y Y P ?+??++?=1β

()乙甲甲甲乙甲甲S P S P ΔY Y Y βER ??-++?=()9375

.000861000

16100200400820=??-++?=

())(16800

9375.01000120040080020元=?+?

++?=

换股比例应在0.5—0.9375之间,如果换股比例低于0.5,则乙公司的股东财富受损;如果换股比例高于0.9375,则甲公司的股东财富受损。

(二)【资料】东方公司2011年的每股营业收入为12.4元,每股净收益为3.10元,每股资本支出为1元,每股折旧为0.60元。预计公司在今后的5年内将高速成长,预计每股收益的增长率为30%,资本性支出、折旧和营运资本以同样的比例增长,收益留存比率为100%,β为1.3,国库券利率为7.5%,2010年运营资本为收入的20%,负债率保持为60%。5年后公司进入稳定增长期,预期增长率为6%,,即每股收益和运营资本按6%的速度增长,资本支出可以有折旧来补偿,β为1。该公司发行在外的普通股共3000万股,市场平均风险报酬率为5%。(要求计算过程保留4位小数,计算结果保留两位小数)【要求】试估计该公司的股权价值。

第一步 估计公司高速成长期股权现金流量

股权自由现金流量=净收益-(1-负债比率)×增量资本性支出

-(1-负债比率)×营运资本增量

FCF2011=3.1 ×(1+30%) -(1 -0.6) ×(1+30%) ×(1 -60%)

-[12.4×20% ×(1+30%) - 12.4×20% ] ×(1 -60%)

= 4.03- 0.21- 0.30=3.52(元)

同理计算

FCF2012=4.03×(1+30%)-0.21×(1+30%)-0.30×(1+30%)

()乙乙乙甲甲乙乙S P ΔY Y Y βS P ER ?-++??=()5.00080100200400820000101=?-++??=

()乙

乙甲乙甲甲乙S ER S Y Y Y P ?+??++?=1β())(20800

5.01000120040080020元=?+?++?=

=5.24-0.27-0.39=4.58元

FCF2013=5.24×(1+30%)-0.27×(1+30%)-0.39×(1+30%)

=6.81-0.35-0.50=5.96元

FCF2014=6.81×(1+30%)-0.35×(1+30%)-0.50×(1+30%)

=8.85-0.46-0.65=7.74元

FCF2015=8.85×(1+30%)-0.46×(1+30%)-0.65×(1+30%)

=11.51-0.60-0.85=10.06元

第二步估计公司高速成长期的股权资本成本

R=7.5%+1.3×5%=14%

第三步计算高速成长期股权自由现金流的现值

FCFPV=3.09+3.52+4.02+4.58+5.22=20.43(元)

第四步估计第6年的股权自由现金流量

FCF2016

=11.51×(1+6%)-[12.4×20%×(1+30%)5×6%×(1 -60%)]

=12.20-[2.48×3.7129×6% ×(1 -60%) ]

=12.2-0.22

=11.98元

第五步计算公司稳定增长期的股权资本成本

Rn=7.5%+1×5%=12.5%

第六步计算公司稳定增长期的股权自由现金流量现值

稳定增长期FCFPV=11.98/[(12.5%-6%)×(1+14%)5]

=11.98/6.5%×1.9254

= 11.98/0.1252=95.69(元)

第七步计算公司股权自由现金流量的现值

V0 =(20.43+95.69) ×3000=348360(万元)

(三)【资料】西京公司的资产账面价值为4000万元。其来源构成为:所有者权益为1600万元,负债为2400万元;若将这些资产变现,价值约为3600万元。该公司目前的盈亏临界点销售收入为6400万元,预计明年的销售收入将达8000万元。

要求:计算该公司的资产变现率、资产负债率、资金安全率和安全边际率,并说明该公司所处的财务状况。

资产变现率=资产变现额÷资产账面价值=3600÷4000×100%=90%

资产负债率=负债总额÷资产总额=2400÷4000×100%=60%

资金安全率=资产变现率-资产负债率=90%-60%=30%

安全边际率=(预计销售额-盈盈亏临界点销售额)÷预计销售额

=(8000-6400)÷8000=20%

资金安全率和安全边际率均大于零,公司财务状况良好。

(四)【资料】泉城公司2011年年末年末普通股股数21.33亿股,本年度股本没有发生变化,每股市价12.10元。该公司资产负债表和利润表有关资料如下:

资产负债表(简化)

2011年12月31日单位;百万元

利润表(简化)

2011年12月31日单位:百万元

要求:

根据上述资料,计算该公司Z指数,并说明该公司破产的可能性处于何区域? Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

X1=营运资金÷资产总额=(16398-10230)÷33045×100=18.6656

X2=留存收益÷资产总额=(9300+93)÷33045×100=28.4249

X3=息税前利润÷资产总额=(2529+570)÷33045×100=9.3781

X4=所有者权益÷负债总额=2133×12.1÷(33045-16974)×100=160.5955 X5=销售额÷总资产=37464÷33045×100%=113.3727%

Z=0.012×18.6656+0.014×28.4249+0.033×9.3781

+0.006×160.5955+0.999×113.3727%

=0.2240+0.3980+0.3095+0.9636+1.1326

=3.0277

Z大于2.9 在2.9以上区域,短期内出现失败的概率很小,财务状况基本正常。(五)【资料】中国张店公司目前准备在美国设立子公司生产A产品,已收集到如下资料来评估该项目:

(1)设立子公司需要初始投资3000万美元,美国政府允许的税前折旧每年为500万美元;另外,还需要一次性垫支400万美元的营运资本。

(2)该项目预计4年后终结,美国政府承诺4年后以1600万美元的价格向母公司购买该子公司。

(3)该项目投入运营后,预计第1—4年税后营业现金净流量分别为850万美元、962万美元、1085.2万美元、1220.72万美元,

(4)目前的汇率为$1=¥8,假定在今后4年内保持不变。

(5)如果子公司将收益汇回母公司,美国政府将对收益征收30%的预提税,美国政府对4年后汇回的资本金免税。中国政府为鼓励对外投资及避免双重征税,对汇回收益不再征税。

(6)子公司准备在每年年底将所有的剩余现金流量汇回母公司。

(7)母公司股东要求的投资收益率为10%。

要求:以中国张店公司母公司作为评价主体,计算分析该项目的可行性。附:(P/F,10%,1-5)=0.9091,0.8264,0.7513,0.6830,0.6209)

中国母公司预计每年现金流量:

第0年现金流量=-3000-400=-3400万美元

第1年现金流量=850×(1-30%)=595万美元

第2年现金流量=962×(1-30%)=673.4万美元

第3年现金流量=1085.2×(1-30%)=759.64万美元

第4年现金流量=1220.72+1600-(720.72+500)×30%=2454.50万美元

项目净现值=(-3400+595×0.9091+673.4×0.8264+759.64×0.7513

+2454.5×0.6209)×8=(-207.87万美元×8)

=-1662.97万元

因为-1662.97小于0,所以,如果以中国母公司作为评价主体,该项目不可行。

(六)【资料】某美国的外汇投机商,现在持有340万美元,目前纽约外汇市场上,英镑的即期汇率是1.70美元,180天英镑的远期汇率是1.69美元。美国金融市场美元180天的存款利率是3%,英国金融市场英镑180天的存款利率是6%。

【要求】:他可以通过套利获取投机收益吗?如果可以,应怎样操作?

该投机商可以通过套利获取投机收益,分析如下:

(1)将手中持有的340万美元在即期市场上兑换成英镑,折合

340÷1.70=200(万英镑)。

(2)签订一个卖出英镑的远期合约,以防止汇率变动带来的更大风险。(3)将200万英镑存人英国的银行,180天后的本利和是:

200×(l+6%)=212(万英镑)

(4)执行远期合约,可换回:212×1.69=358.28(万美元)

(5)若只将340万美元存在美国银行,180天后的本利和是:

340×(1+3%)=350.2(万美元)

(6)其套利收益是:358.28-350.2=8.08(万美元)

其中:掉期交易的成本=340-200×1.69=2(万美元)

利差收益=200 ×6% ×1.69-340×3%=10.08(万美元)

所以,套利净收益=10.08-2=8.08(万美元)

高级财务管理考试试题及答案

高级财务管理(一) 一、判断对错(共10分,共10小题,每小题1分) 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。(√) 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言,现金支使其即时形成纳税义务。(√) 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。(√) 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。(√) 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时,若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。(×) 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去,这时便有两家独立的(最初的)、股份比例相同的公司存在,而在此之前只有一家公司。(×) 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。(√)。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。(×) 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。(√) 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。(√) 二、单项选择题:(共30分,共15小题,每小题2分) 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销,重新注册成立一家新的企业。 这种并购形式属于()。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻?() A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份,另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份,一旦其中一个企业成为收购目标,另一个企业就会伸出援助之手,从而起到反收购的目的,这种反收购手段属于()。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是()。

高级财务管理期末复习题

中国人民大学高级财务管理知识要点 一、单项选择题(每一小题只有一个正确答案,选错、多选均不得分。) 1、在中小企业的策略联盟类型中,双方都愿意投入较多的资源,但不涉及或很少涉及股权参与的是()。 A、业务联合型 B、伙伴关系型 C、股权合作型 D、全面合资型 2、理性理财假设的派生假设是()。 A、理财主体 B、持续经营 C、资金再投资 D、风险与报酬同增 3、下列属于吸收合并特点的是()。 A、两家企业合并设立新的企业 B、两家企业法人地位同时存在 C、被并购企业法人地位消失 D、两家企业法人地位同时消失 4、企业通过发行股票筹资属于财务经营中的()。 A、资产经营 B、生产经营 C、资本经营 D、负债经营 5、风险资本对风险企业投资的主要动机是()。 A、取得一般收益 B、取得风险收益 C、取得投机收益 D、取得正常收益 二、多项选择题(选错、多选、少选均不得分。) 1、财务管理假设至少包括下列的()。 A、理财主体 B、持续经营 C、有效市场 D、理性理财 2、使用贴现现金流量法估价需要满足的三个条件是()。 A、确定各期的现金流量 B、确定贴现率 C、确定项目终结点回收额 D、确定资产的寿命 3、筹资方式中属于企业并购的筹资方式的是()。 A、增资扩股 B、银行贷款 C、发行债券 D、发行认股权证 4、下列属于企业集团财务管理特点的是()。 A、财务管理主体复杂化 B、财务管理基础是控制 C、财务管理的重点是资金 D、财务管理更加突出战略性 5、下列关于企业破产、重整与清算问题中表述正确的是()。 A、破产以法定事实存在为前提 B、破产是清偿债务的法律手段 C、债务人可向法院申请重整 D、债权人不能向法院申请重整

高级财务管理试题

高级财务管理试题 一、单项选择题(将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题1 分-共10分)1.对企业集团内成员企业而言,各自内部的财务管理活动应( )。 A.交给集团总部统一安排 B.交给集团总部财务部统一安排C.交给集团总部董事会安排D.在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行 2.母公司董事会作为集团最高决策管理当局的,其职能定位于( )。A.设计与执行 B.决策与督导 C.归纳与总结 D.审计与监督 3.企业集团财务中心是隶属于( )的财务机构。 A.财务公司 B.子公司财务部C.母公司财务部 D.母公司董事会4.无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看,处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为( )。 A.无股利支付策略 B.高股利支付策略 C.股票股利支付策略 D.剩余股利支付策略

5.在预算执行审批权限划分上,最为重要的影响因素是( )。 A.预算项目的重要性 B.预算金额的大小C.预算期限的长短D.预算涉及企业内部层级的多少 6.已知企业的销售利润率8%,资产周转率为2,则资产收益率为( )。A.40% B.6% C.16% D.10% 7.分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 A.变大 B.变小 C.不变 D.变化不明确 8.从融资的角度来讲,企业集团融资管理的目标应立足于( )。A.增加资金来源 B.预防财务危机 C.创造规模经济 D.创造财务优势 9.将每年股利的发放额固定在某一水平上,并在较长时期内保持不变的股利政策是 ( )

A.定率股利政策B.定额股利政策 C.剩余股利政策D.低定额加额外股利政策 10.经营者管理绩效的优劣,在静态上应当以( )为最低判断标准。A.企业实际水平 B.企业历史最好水平 C.市场或行业平均水平 D.市场或行业最低水平 二、多项选择题(下面各题所给的备选答案中,至少有两项是正确的,将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题3分,共15分) 11.所谓公司治理结构,就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排,包括( )等基本内容。 A.产权制度 B.决策督导机制C.激励制度 D.组织结构 E.董事/监事问责制度 12.企业集团财务政策具体包括( )。 A.生产政策 B.融资政策 C.投资政策 D.收益分配政策E.销售政策 13.资本分配预算包括的基本内容有( )。

高级财务管理的期末复习资料

《高级财务管理》期末复习资料 第一章 总论 1.财务管理假设构成:理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设和理性理财假设。 【注】理财主体假设要求理财的主体既是法律主体,又是会计主体。会计主体不一定是理财主体假设。 【注】持续经营假设的派生假设为理财分期假设;有效市场假设的派生假设为市场公平假设;资金增值假设的派生假设为风险与报酬同增假设;理性理财假设的派生假设为资金再投资假设。 2.财务管理目标有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。企业价值最大化考虑了资金的时间价值,有效的考虑了风险问题。 3.影响财务管理目标的利益集团有企业所有者、企业债权人、企业职工和政府。 第二章 企业并购财务管理概述 4.并购包括控股合并、吸收合并和新设合并三种形式。 A 控股合并:被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营; B 吸收合并:被收购企业并购后注销被收购企业的法人资格; C 新设合并:参与并购的各方在并购后法人资格均注销。 5.并购的类型 A 按双方所处的行业分为纵向并购、横向并购和混合并购三种; B 按并购程序分为善意和非善意并购; C 按并购的支付方式分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。 6.并购的动因 A 获得规模经济; B 降低交易费用; C 多元化经营战略。 第三章 企业并购估价 7.对并购风险的审查包括市场风险、投资风险和经营风险。 8.从理论上来讲,目标公司价值评估的方法有贴现现金流量法、成本法、换股估价法和期权法等。 【注】成本法基于这样的假设,即企业的价值等于所有有形资产和无形资产的成本之和减去负债。 【注】换股估价计算公式: A 对于并购方a 公司而言,需要满足的条件是: , 可推导出最高的股权变换比 率为 B 对于被并购方而言,必须满足的条件是: ,可推导出最高的股权变换比 率为 b a b a ab S ER S Y Y Y P ?+??++?=1)(βPa P ab ≥b a a a b a a S P S P Y Y Y ER ??-?++?=)(βER P P b ab /≥b b b a a b b S P Y Y Y S P ER ?-?++?=β)(

高级财务管理学期末考试试卷A答案

高级财务管理学期末考试试卷A答案 文件管理序列号:[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-

《高级财务管理学》课程试题答案(A卷) 一、名词解释(本题共4小题,每小题5分,共20分) 1.杠杆收购 答:杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押,向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购,收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答:企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标,指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营,以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答:企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制,主要包括组织框架的安排,财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容,其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答:分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司,再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题(本大题共2小题,每小题10分,共20分) 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式?每种价格形式的优缺点是什 么? 答:内部价格主要有下面三种形式:(1)以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得,较为客观;其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方,不利于业绩考评和成本控制。(2)以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题,而且比较稳定;其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高; (3)以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允,并且可以使供应方积极加强成本管理,积极参与市场竞争,以提高生产效率;其缺点是必须有公开有效地市场存在,否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件? 答:选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件,一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征: (1)具有稳定连续的现金流量,因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 (2)拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为,只有人员稳定,管理人员勤勉尽职,才能保证贷款本息的安全。 (3)被并购前的资产负债率较低,这样杠杆收购增加负债的空间才大。 (4)拥有易于出售的非核心资产,因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外,变卖目标企业的非核心资产也是其来源。

高级财务管理试题及答案

《高级财务管理》考试复习题及参考答案 一、判断题: 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体,其本身并不是法人,从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。() 2、判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团,主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。 3、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别,只有量的差别。 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动,构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。 5、对于企业集团来说,核心竞争力要比核心控制力更重要。() 6、在财务管理主体上,企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。() 7、无论是站在企业集团整体的角度,还是成员企业的立场,都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。() 8、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。 9、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄,所以面临的财务风险较小。() 10、由多个成员企业联合组成的企业集团,彼此间通过取长补短或优势互补,在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新空间。() 11、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势,主要看当前既有的、静态的、账面(财务报表)意义的财务资源规模的大小。() 12、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位,所以,成员企业可以脱离母公司的核心领导,完全依照自身的偏好进行理财。() 13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。() 14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。() 15、在现代企业制度下,所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。() 16、对母公司而言,充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。() 17、母公司要对子公司实施有效的控制,就必须采取绝对控股的方式。() 18、就本质而言,集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。() 19、集权制与分权制的利弊表明:集权制必然导致低效率,而分权制则可以避免。() 20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。() 21、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。() 22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。() 23、财务中心隶属于母公司财务部,本身不具有法人地位。() 24、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导,二者是一种隶属关系。() 25、在实际操作中,财务公司适用于集权体制,而财务中心适用于分权体制。() 26、站在母公司的角度,支持其决策的信息必须具备真实有用性和重要性两个最基本的特征。 27、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。( 28、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。() 29、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。() 30、就企业集团整体而言,多元化战略与一元化战略并非是一对不可调和的矛盾。() 31、一般而言,初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。() 32、从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。 33、从稳健策略考虑,初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。() 34、处于发展期的企业集团,由于资本需求远大于资本供给,所以首选的筹资方式是负债筹资。() 35、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。() 36、调整期财务战略是防御型的,在财务上既要考虑扩张与发展,又要考虑调整与缩减规模。() 37、就其本质而言,现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。() 38、预算亦即计划的定量(包括“数量”与“金额”两个方面)化,它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。() 39、预算亦即计划的定量(包括“数量”与“金额”两个方面)化,它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。() 40、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。() 41、实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率,为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础。 42、任何企业集团,无论采取何种管理体制或管理政策,子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。() 43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。() 44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。() 45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与控制活动。()

高级财务管理综合练习试题及答案

《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释: 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题: 1、下列权利监事会一般不具备的是()。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下,决定企业生存与发展的首要因素是能否()。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是() A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是() A、母公司财务部(集团财务总部) B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中,母公司董事会一般不具有的是() A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上,母公司能否拥有()最具决定意义。 A.管理优势 B.资本优势 C.产业优势 D.资本优势与产业优势 7、在经营战略上,发展期企业集团的首要目标是()。 A.控制或降低财务风险 B.控制或降低经营风险 C.增加利润与现金流入量

高级财务管理考试试题及答案

高级财务管理考试试题 及答案 集团标准化小组:[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]

高级财务管理(一) 一、判断对错(共10分,共10小题,每小题1分) 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。(√) 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言,现金支使其即时形成纳税义务。(√) 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。(√) 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。(√) 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时,若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。(×) 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去,这时便有两家独立的(最初的)、股份比例相同的公司存在,而在此之前只有一家公司。(×) 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。(√)。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。(×) 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。(√) 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。(√) 二、单项选择题:(共30分,共15小题,每小题2分) 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销,重新注册成立一家新的企业。 这种并购形式属于()。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻?() A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份,另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份,一旦其中一个企业成为收购目标,另一个企业就会伸出援助之手,从而起到反收购的目的,这种反收购手段属于()。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是()。 A. 市场风险 B.利率风险 C.经营风险 D. 投资风险

高级财务管理期末综合练习题多选题精品

三、多项选择题: 1、企业集团组建的宗旨或基本目的在于()。 A.实施管理体的集权制 B.发挥管理协同优势 C.谋求资源的一体化整合优势 D.消除竞争对手 E.取得市场的垄断地位 2、企业集团财务管理主体的特征是()。 A.财务管理主体的多元性 B.只能有一个财务管理主体,即母公司 C.有一个发挥中心作用的核心主体 D.体现为一种一元中心下的多层级复合结构 E.只要是财务管理主体就要发挥核心作用 3、企业集团成败的关键因素在于能否建立()。 A.强大的核心竞争力 B.严格的质量管理体制 C.强有力的集权管理线 D.灵活高效的分权管理线 E.高效率的核心控制力 4、以下实体具有法人资格的是()。 A.企业集团B.母公司 C.子公司D.分公司 E.企业集团内的财务公司 5、在财务管理对象上,企业集团与单一法人制企业最大的不同在于()。 A.人、财、物的数量有所不同 B.资金运动涉及的范围不同 C.资金的可调剂弹性和风险承担压力不同 D.可利用的融资、投资以及利润分配的形式或手段不同 E.在财务关系上,采取的财务对策与财务手段或形式不同 6、所谓公司治理结构,就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排,包括()等基本内容。 A.产权制度B.决策督导机制 C.激励制度D.组织结构 E.董事/监事问责制度 7、按照投资者行使权力的情况,可将公司治理结构分为()等基本模式。 A.绝对管理模式B.相对管理模式 C.外部人模式D.内部人模式 E.家族或政府模式 8、集权制与分权制的“权”主要是决策管理权,包括()。 A.生产权B.经营权 C.控制权D.财务权 E.人事权 9、母公司在确定对子公司的控股方式时,应结合()加以把握。

高级财务管理期末复习资料

3. 某投资组合中包含 A 、B 、C 三种证券,其中 20%的资金投入 A ,预期收益率为 18%,50% 的 资金投入 B ,预期收益率为 15%,30%的资金投入 C ,预期收益率为 8%,则该投资组合预期收 益率为( )。 A. 9.5% B.10.8% C.13.5% D.15.2% 4. 当两种证券完全正相关时,它们的相关系数是( )。 A. 0 B.1 C.-1 D. 不确定 5. 根据风险分散理论,如果投资组合中两种证券之间完全负相关,则( )。 A. 该组合的风险收益为零 B. 该组合的非系统风险可完全抵消 C. 该组合的投资收益大于其中任一证券的收益 D. 该组合只承担公司特有风险,不承担市场风险 6. 如果投资组合由 30 种资产组成,则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为 ( )。 A. 30 和 30 B.900 和 30 C.30 和 870 D.930 和 30 7. 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括( )。 A. 相同的标准差和较低的预期收益率 B. 相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差 D. 较低的标准差和较高的预期收益率 8. 已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为 12%和 15%,无风险收益率为 6%,假设某投 资者可以按无风险利率取得资金, 将其自有资金 800万元和借入资金 200 万元均投资于风险 组合,则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为( )。 A. 13.5%和 18.75% B.15.25%和 12.5% C.15.25% 和18.75% D.13.5%和 12.5% 9. WWW 公司目前无风险资产收益率为 5%,整个股票市场的平均收益率为 12%,该公司股票预 期收益率与整个股票市场平均收益率之 间的协方差为 360,整个股票市场平均收益率的标准 差为 18,则 WWW 投资公司的股票必要收 风险与收益 、选择题 1. 甲公司面临 A 、 B 两个投资项目,它们的预期收益率相等,但 A 项目的标准差小于 B 项目 的标准差。对 A 、 B 两个项目可以做出的判断为( ) 。 A.A 项目实际取得的收益会高于其预期收益 B.B 项目实际取得的收益会低于其预期收益 C.A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于 B 项目 D.A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于 B 项目 2. 一般来说,无法通过多样化投资予以分散的风险是( )。 A.系统风险 B. 非系统风险 C. 总风险 D. 公司特有风险

高级财务管理知识考试题库

一、单项选择题 1、下列选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要观点() (A)财务本质起点论(B)假设起点论(C)本金起点论(D)企业价值论 2、盈利和现金流会持续快速增长,对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是() (A) 初创期(B) 成长期(C) 成熟期(D) 衰退期 3、我国新公司法规定,股东大会做出修改章程、增加或减少注册资本决议等,必须经出席会议的股东所持表决权的()以上通过 (A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4 4、企业集团的组建方式不包括以下哪种()。 (A) 纵向并购(B) 混合并购(C) 多元化战略(D) 横向并购 5、上下级关系明确,内部结构简单,统一领导和指挥符合下列哪种组织结构() (A)直线制(B)直线职能制(C)股权制(D) 事业部制 6、修正的经济增加值可以用以下那个表示() (A) EV A (B) REV A (C) MV A (D) RMV A 7、多元化经营的条件不包括() (A)资金(B)技术(C)人才(D)管理 8、为了满足成长型、科技型企业的上市,我国于2009年10月正式推出是() (A)主板(B)中小板(C)创业板(D)国际板 9、20世纪90年代,为解决外汇短缺和外汇管制等问题,一些企业开始在海外发行。以下不属于海外发行的股票是() (A) B股(B) N股(C) H股(D) L股 10、不属于代理冲突的是() (A) 股东-管理者代理冲突(B) 大股东-小股东代理冲突(C) 股东-债权人代理冲突(D) 股东-员工代理冲突 1、计算EV A中的NOPAT是() (A)息税前利润(B)税后经营利润(C) 税前经营利润(D)利润总额 2、盈利和现金流会持续快速增长,对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是() (A) 初创期(B) 成长期(C) 成熟期(D) 衰退期 3、杠杆并购自由资金一般为所需资金多少() (A)50%~60% (B) 10%~20% (C) 30%~40% (D) 70%~80% 4、下列选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准()。 (A) 清算价值(B)净资产价值(C) 重置价值(D) 公允价值

高级财务管理复习题1教学教材

复习题 一、理论思考题 (一)企业集团财务管理体制的类型有哪些?选择企业集团财务管理体制时应考虑哪些因素? 类型:1、集权型财务管理 2、分权型财务管理 3、折衷型财务管理 考虑因素:1、企业集团规模的大小 2、企业集团的股权结构 3、企业集团的生产技术水平 4、不同国家的文化特性 5、区别不同的财务管理内容 6、竞争状况 (二)什么是管理层并购?在管理层并购中,其目标公司具有哪些的特点?概念:目标公司的管理层通过大举借债或与外界金融机构合作,收购他们所在公司的并购。本质上也是杠杆并购的一种。 目标公司特点:1、具有稳定连续的现金流量 2、拥有人员稳定、责任感强的管理者 3、被并购前的资产负债率较低 4、拥有易于出售的非核心资产 5、一般而言,以技术为基础的知识、智力密集型企业,进 行杠杆并购比较困难。 (三)什么是公司国际化经营?它与和国内经营的差异有哪些? 概念:企业的国际化经营,是指企业为了寻求更大的市场、寻找更好的资源、追逐更高的利润,而突破一个国家的界限,在两个或两个以上的国家从事生产、销售、服务等活动。 差异:1、计价货币 2、经济制度和法律制度3、语言4、文化5、政治风险(四)什么是债务重整,其债务重整方法有哪些? 概念:公司重整是债务指对陷入财务危机,但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿,使公司得以维持和复兴的做法。 方法:1、债务减免2、债务延期3、债务减免与延期4、债转股

(五)什么是国际筹资和国际投资?它们有哪些特点? 国际筹资指为实现其财务目标跨越国界在全球范围内筹集其生产经营所需资金的一项管理活动 特点:1.资金需要量大2.资金来源渠道广3.筹资风险大4.筹资决策难度大 国际投资指跨国公司等国际投资主体,将其拥有的货币资本或产业资本,通过跨国界流动和营运,以实现价值增值的经济行为。 特点:1、投资目的的多重性 2、投资资本形态和投资方式的多样化 3、投资环境的复杂多样性 二、计算分析题 (一)【资料】假设甲公司要并购乙公司,两公司的有关资料如下: 【资料1】 并购前甲公司的总盈余为800万元, 乙公司的总盈余为400万元; 【资料2】 并购前甲公司发行在外的普通股为1000万股,乙公司发行在外的普通股为800万股; 【资料3】 并购前甲公司的股价为16元,乙公司的股价为10元; 【资料4】 预计并购后甲公司的市盈率为20倍,由于甲、乙公司并购的协同效应产生的协同盈余预计为200万元, 【要求】 试分别测算甲、乙公司并购时最高和最低的换股比例以及按此换股比例并购后甲公司的股价。(计算结果要求保留四位小数) β=20、甲Y =800万元、乙Y =400万元、?Y=200万元,甲S =1000万股,乙S =800万股,甲P =16元,乙P =10元,则 ()乙甲甲乙甲甲乙S ER S Y Y Y P ?+??++?=1β ()乙甲甲甲乙甲甲S P S P ΔY Y Y βER ??-++?=()9375 .000861000 16100200400820=??-++?= ())(168009375.01000120040080020元=?+? ++?=

(财务知识)高级财务管理试题

高级财务管理试题 一、名词解释:(每小题4分,共16分) 1、杠杆收购: 2、公司治理结构: 3、投资政策: 4、财务危机预警系统: 二、判断题:(正确的在括号内划“”,错误的在括号内划“”。每小题1分,共15分) 1.企业集团是由多个法人构成的企业联合体,所以企业集团本身也是法人。()2.在财务管理主体上,企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。()3.一般而言,较之分权制,集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构 更加复杂。() 4.对母公司而言,只要充分发挥资本杠杆效应,就能确保对子公司的有效控制。()5.企业集团母职公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据。() 6.企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期,与行业的生命周期完全一致。() 7.凡实施预算制度的企业集团,都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。() 8.在投资收益质量标准的确定上,有两个因素是必须考虑的,即时间价值与现金流量。() 9.强化服务信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒主题。() 10.标准式的公司分立将导致被分离出去的公司的股权和控制权转移到原母公司及其股

东之外的第三者手中。() 11.在实施购并一体化整合计划时,主并方首先需要考虑的不是如何整合,而是应否整合。() 12.融通资金、提供机构金融服务是财务公司最本质的功能。() 13.一般而言,低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。() 14.如果营业现金流量比率小1,通常意味着企业收益质量低下,甚至处于过度经营状态。() 15.纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算,因此应当独立进行。()16.从持续时间上讲,经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。()。 三、单项选择题:(将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分,共14分。) 1.企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指()。 A、财权、物权、人事权 B、股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C、所有权、经营权、控制权 D、决策权、执行权、监督权 E、所有权、使用权、管理权 2.在整个预算组织体系中,居于核心领导地位的是()。 A、集团财务总部 B、集团预算管理委员会 C、母公司董事会 D、母公司经营者 E、预算执行组织 3.奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地,在奖罚标准与奖罚兑现方面,必须把握的最重要的两点是()。 A、客观与公正 B、激励与约束 C、建立奖罚制度与可操作性的奖罚细则 D、透明与严肃. E、以上均不是 4.在有关目标公司价值评估方面,集团总部面临的最大困难是以()的观点,选择恰当的评估方法来进行。 A、时间价值 B、会计分期假设 C、收付实现制(现金制) D、整体利益最大化 E、持续经营 5.经营者管理绩效的优劣,在动态趋势上,应当以与()的比较劣势不断缩小为

财务管理-模拟试题五(含答案)

《财务管理》 模拟试题五 一、单项选择题(本大题共20小题,每小题1分,共20分) 1、只有现值,没有终值的年金是()。 A.普通年金 B.递延年金 C.永续年金 D.先付年金 2. 以股东财富最大化作为公司财务管理目标时,主要的评价指标是 ( ) A. 每股市价 B. 每股利润 C. 每股股利 D. 每股净资产 3. 后付年金终值系数的倒数是( ) A. 资本回收系数 B. 偿债基金系数 C. 先付年金终值系数 D. 后付年金现值系数 4. 下列可用于衡量投资风险程度的指标是( ) A. 概率 B. 预期收益 C. 标准离差率 D. 风险价值系数 5. 与商业信用筹资方式相配合的筹资渠道是( ) A. 银行信贷资金 B. 政府财政资金 C. 其他企业单位资金 D. 非银行金融机构资金 6. 某企业发行债券,面值为1 000元,票面利率为10%,每年年末付息 一次,五年到期还本。 若目前市场利率为8%,则该债券是( ) A. 平价发行 B. 溢价发行 C. 折价发行 D. 贴现发行

7. 企业为满足支付动机所持有的现金余额主要取决的因素是( ) A. 企业临时举债能力 B. 现金收支的可靠程度 C. 企业的销售水平 D. 企业可承担风险的程度 8. 利用存货模型计算最佳现金持有量时,需要考虑的成本是( ) A. 持有成本与转换成本 B. 短缺成本与持有成本 C. 取得成本与短缺成本 D. 短缺成本与转换成本 9. 固定资产按使用情况所作的分类是( ) A. 生产用固定资产和非生产用固定资产 B. 经营用固定资产和管理用固定资产 C. 自有固定资产和融资租入固定资产 D. 使用中的固定资产、未使用的固定资产和不需用的固定资产 10. 下列各项中,属于非贴现投资评价指标的是( ) A. 净现值 B.获利指数 C.净现值率 D.平均报酬率 11. 下列各项中,属于股票投资特点的是( ) A. 投资风险大 B. 投资收益稳定 C. 投资具有到期日 D. 投资者的权利最小 12、在普通年金现值系数的基础上,再计息一期所得的结果,在数值上等 于()。 A.普通年金现值系数 B.先付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.先付年金终值系数 13、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是()。 A.有利于稳定股价 B.获得财务杠杆利益 C.保持企业最佳资本结构 D.增强公众投资信心 14、下列各项中属于销售百分比法所称的敏感项目是()。 A.对外投资 B.无形资产 C.应收账款 D.长期负债 15、可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是()。

高级财务管理学期末考试试卷考卷A答案

《高级财务管理学》课程试题答案(A卷) 一、名词解释(本题共4小题,每小题5分,共20分) 1.杠杆收购 答:杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押,向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购,收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答:企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标,指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营,以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答:企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制,主要包括组织框架的安排,财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容,其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答:分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司,再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题(本大题共2小题,每小题10分,共20分) 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式?每种价格形式的优缺点是什么? 答:内部价格主要有下面三种形式:(1)以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得,较为客观;其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方,不利于业绩考评和成本控制。(2)以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题,而且比较稳定;其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高; (3)以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允,并且可以使供应方积极加强成本管理,积极参与市场竞争,以提高生产效率; 其缺点是必须有公开有效地市场存在,否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件? 答:选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件,一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征: (1)具有稳定连续的现金流量,因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 (2)拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为,只有人员稳定,管理人员勤勉尽职,才能保证贷款本息的安全。 (3)被并购前的资产负债率较低,这样杠杆收购增加负债的空间才大。 (4)拥有易于出售的非核心资产,因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外,变卖目标企业的非核心资产也是其来源。 三、论述题(本大题共2小题,每小题15分,共30分) 1.2006年美的电器股改后,增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标,根据 企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题: (1)企业价值最大化财务管理目标的含义。 答:企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。 (2)试述美的电器引入美国高盛等战略投资者,对企业价值最大化的实际意义。 答:企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中满足各方面利益关系,美的集团引入高盛等战略投资者,不仅优化了公司的资本结构,而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。 (3)试述美的电器股改后,公布了股权激励草案,授予高管5000万份股票期权;审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。 答:企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中

《高级财务管理》复习题【参考答案】

一、概念解释 1.资本经营的内涵 答:是指对企业可以支配的资源进行运筹、谋划和优化配置,以实现最大限度资本增值目标。其目标在于资本增值的最大化。 2.企业并购 答:包括两个方面:(1)兼并——是指一个企业购买其他企业的产权,使其他企业失去法人资格或改变法人实体的行为。(2)收购——是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为。 3.市场效率的三种类型 答:分为:(1)弱型市场效率,就是假设过去有关价格的信息,只是反映过去的变化。与当前价格信息没有任何关系,对选择股票毫无作用。(2)中间型市场效率,这种理论认为市场的价格反映了所有已公开的信息。如果根据已经公开的信息进行决策,肯定得不到非正常的收益。(3)强型市场效率。即假设现在的市场价格能反映所有有关信息,不管信息是公开的还是秘密的。因而任何人包括知道内幕的人也不能在股票市场上获取超常利润。 4.财务管理目标的三种表述观点 答:(1)产值最大化;(2)利润最大化;(3)股东财富最大化 5.影响财务管理目标的各种利益集团(利益相关者) (1)企业所有者;(2)企业债权人;(3)企业职工;(4)政府 6.并购类型 答:企业并购可分为纵向并购、横向并购和混合并购三种类型。(1)纵向并购是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购。(2)横向并购是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。(3)混合并购是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的并购。7.信息不对称下的新资本结构理论体系 答:体系主要包括:代理成本理论、财务契约理论、信号-激励理论和新优序融资理论(次序理论) 8.MM资本结构理论的发展的三个阶段 答:第一阶段,1958年6月,MM无公司税资本结构理论,又称资本结构无关理论。第二阶段,1963年6月,MM有公司税资本结构理论。第三阶段,1977年5月,米勒模型。9.杠杆收购 答:杠杆收购(Leveraged Buyout,LBO)是指主并企业向银行融资或在金融市场上筹资的支持下进行的收购活动即以负债为前提,进行收购活动。杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础,然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活

财务管理模拟试题及答案

财务管理 模拟试题 一、单项选择题 1.在市场经济条件下,财务管理的核心是( C ) 。 A.财务分析 B.财务控制 C.财务决策 D.财务预测 2.以下筹资方式中,筹资成本最低的是( D ) 。 A.融资租赁 B.银行借款 C.发行股票 D.商业信用 3.下列各项企业财务管理目标中,能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是 ( D ) 。 A. 产值最大化 B. 利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 4.企业发行普通股股票,第一年股利率为12%,筹资费率为4%。普通股成本率为%,则股利逐年增长率为( C ) 。 % % % % 5.某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。 其中甲方案的净现值率为-12%;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10 年,净现值为960万元,(P/A ,10% 10)=; 丁方案的项目计算期为11年,年等额净回收额为万元。最优的投资方案是( C )。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D. 丁方案 6.某企业需要借入资金60万元,由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额,故企业需要向银行申请的贷款数额为( A )万元。 7.按对外投资形成的产权关系不同,对外投资可以分为( B )。 A.实物投资和证券投资 B. 股权投资和债权投资 C.直接投资和间接投资 D.短期投资和长期投资 8.某企业全年需用A材料2400吨,每次订货成本为400元,每吨材料年储备成本12 元,则每年最佳订货次数为( B ) 次。

9.下列关于速动比率的论述不正确的是( C ) 。 A.速动比率是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值 B.速动比率是比流动比率更进一步的反映企业资产流动性及短期偿债能力的指标 C.速动比率为1是最好的 D.还可以找到比速动比率更进一步的反映资产流动性及短期偿债能力的比率 10.在上市公司杜邦财务分析体系中,最具有综合性的财务指标是( B ) 。 A. 销售净利率 B. 净资产收益率 C.总资产净利率 D.总资产周转率 二、多项选择题 1.企业资金运动过程包括( ABCD )。 A. 资金筹集 B. 资金投放 C.资金耗费 D.资金收入和资金分配 2.短期有价证券的特点有( ABC ) 。 A.变现性强 B.价格有一定的波动性 C.有一定的风险性 D.免征所得税 3.以下属于固定资产加速折旧法的有( CD ) 。 A .年限平均法 B .工作量法 C.双倍余额递减法 D.年数总和法 4.企业发行票面利率为i的债券时,市场利率为k,下列说法中正确的有(CD ) A.若i v k,债券溢价发行 B.若i >k,债券折价发行 C.若i >k,债券溢价发行 D.若i v k,债券折价发行 5.财务分析的基本要素有( ABCDE )。

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