信用担保机构可持续经营问题研究
A Study on Sustainable Operation of Credit Guarantee
Institutions
刘永斌
内容摘要
随着国家中小企业扶持政策的贯彻执行,我国的信用担保机构迅速兴起,并发展成为一个行业。本文从信用担保机构产生的过程、现状及存在的可持续经营问题出发,阐述了信用担保机构可持续经营的内涵、实现条件及可持续经营的能力评价,提出了信用担保机构实现可持续经营的自身战略措施与外部的政策选择、制度安排,并以国内信用担保机构不同的可持续经营模式加以佐证。全文分为五章:
第一章分析了信用担保机构在国内产生的背景、过程、现状以及存在的可持续经营问题。
第二章对信用担保机构可持续经营内涵、条件进行了讨论,信用担保机构的可持续经营可以分为职能意义上、财务意义上和管理意义上的可持续经营三个层次,信用担保机构可持续经营的条件包括:担保要具有可接受度和市场需求,信用担保机构要有商业盈利模式及获得政策扶持。本章还提出了对信用担保机构可持续经营能力的评价框架。
第三章讨论了信用担保机构内部的可持续经营战略措施,信用担保机构必须提高风险管理水平,以构建可持续经营的核心能力;提高担保运行效率,降低成本,以建立可持续经营的运行方式;合理定价,业务创新,以寻求可持续经营的盈利模式。
第四章对信用担保机构可持续经营的政策选择与制度创新进行探讨,政府应当在法律环境、补偿机制、监管体系以及规范自身行为等方面入手,为信用担保机构的可持续经营创造合适的制度与政策环境。
第五章对上海信用担保机构、深圳中小企业信用担保中心、深圳中科智等不
同的可持续经营模式进行分析。
通过研究,作者认为:我国的信用担保机构的可持续经营较为脆弱,有其特殊性,值得高度关注,可以借用CAMELS模型对信用担保机构的可持续经营能力进行评价。信用担保机构要实现可持续经营,需要信用担保机构自身合理的战略措施以及政策选择、制度创新做支撑,国内不同模式的信用担保机构的运作初步表明我国的信用担保机构是能够实现可持续经营的目标的。
关键词:信用担保机构;可持续经营;战略措施;政策选择
Abstract
As Chinese government carries on the policy to promote the development of Small-Medium Enterprises (SMES), Guarantee Institutions for SMEs are established nationwide and a newly-born industry has come into being. Starting from the analysis of Guarantee Institutions on their establishment, present situation and condition of the sustainable operation, this paper studies the content of operation sustainability, necessary conditions and the access of operation sustainability. It also proposes the strategic measures and external policy-making and system innovations, and evaluates the different modes of sustainable operation by the domestic Guarantee Institutions by a case study. The paper consists of five parts:
Chapter One analyses the background, process and present situation of Guarantee Institutions and the problem of sustainable operation in China.
Chapter Two discusses the content and conditions of sustainable operation of Guarantee Institutions. The sustainable operation can be viewed in the sense of the function, the finance, and the management of Guarantee Institutions. The conditions of sustainable operation include the acceptability and demand on Guarantee services, the commercial profitability and policy support on the Guarantee Institutions. This Chapter also proposes the assessment system on operation sustainability of Guarantee Institutions.
Chapter Three discusses the strategic measures on internal sustainable operation. Guarantee Institutions should improve the risk management as the core of sustainable operation, and establish a operational mode with sustainable operation by improving the operation efficiency and reducing the cost, explore a profitable mode with sustainable operation by proper pricing and business innovation.
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Chapter Four observes the policy-making and system innovation on the sustainable operation. The government should provide the proper system and environment for the sustainable operation of the Guarantee Institutions from the following aspects including the legal protection, compensating system, supervision system and management regulation.
Chapter Five discusses the different modes of sustainable operation among Shanghai Credit Guarantee Institutions, Shenzhen Credit Guarantee Center for SMEs, Shenzhen Zhongkezhi Guarantee Company.
The conclusion of the paper is that the sustainable operation of Chinese Guarantee Insti tutions isn’t strong enough and shows its particularities, and should be seriously considered. We can make an objective access on sustainable operation by CAMELS model. Bases on the policy and regulation making by the government, Guarantee Institutions should take proper strategic measures to achieve the operation sustainability. The successful operation of different modes among the domestic Guarantee Institutions proves that Guarantee Institutions are able to achieve the operation sustainability.
Keywords: Guarantee Institutions;Sustainable operation;Strategic Measures; Policy Making; 锐思网(https://www.wendangku.net/doc/cd4126705.html,),10万资料,助你成功!
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前言
信用担保机构在我国的产生和发展源于国家对中小企业发展的推动。1999年,原国家经贸委下发了《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》,旨在通过建立各种类型的信用担保机构,解决在中小企业发展中突出存在的融资难、担保难的资金瓶颈问题,此后国内的信用担保机构发展迅速。截止2002年底,国内纳入信用担保体系试点的各种类型信用担保机构达848家,从业人员5723人,注册资金183.72亿元,可用担保资金总额242.33亿元。为解决中小企业融资问题进行了有益的探索,取得了一定的成绩。
尽管信用担保机构为中小企业解决融资难问题起到了积极的推动作用,但是,由于我国的信用担保业才刚刚起步,大多数担保机构还处于早期的展业阶段,许多风险可能暂时还未显现。目前信用担保机构的主要业务品种还是融资担保,这是一种风险程度最大的信用担保形式,信用担保机构只靠微薄的保费收入很难弥补可能发生的代偿或赔付。信用担保业是国际公认的高风险行业,在我国,现阶段的信用担保机构又体现了一些特点:起点低、层次参差不齐、运行不规范、潜在风险大,同时又缺乏有效的外部资金补偿机制,信用担保机构抗风险能力弱;缺少银行风险共担机制,贷款风险集中于信用担保机构等等。
以上种种因素使得信用担保机构面临着较大的可持续经营隐患,并在一些地方初步显现。广东省政府办公厅于2001年9月下发了粤府办〔2001〕80号《关于地方各级政府暂停设立中小企业信用担保机构的通知》,文中认为:“在目前全国中小企业信用担保正在试点,有关经验尚未成熟和全面推广情况下,可能因操作不规范而存在很大的风险。各级地方政府和省府直属有关部门既要支持中小企业的发展,又要认真吸取地方金融风险造成严重危害的深刻教训,高度认识防范和化解金融风险、财政风险的重要性、紧迫性。为
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避免发生新的风险,各市和省府直属有关部门立即停止设立新的中小企业信用担保机构。”
广东的情况表明,国内对信用担保机构的业务及其运作规律仍然缺乏深刻认识和系统研究,对信用担保机构自身的可持续经营问题的探讨仍是一个盲点。作为国家为中小企业发展而推出的一项重大举措,从长远看,信用担保机构的发展无疑具有良好的前景。然而,信用担保机构是否能够实现其政策初衷,很重要的是今天也就是发展前期,我们对信用担保机构的可持续经营能否有正确的认识和准确的把握,这是我国信用担保机构以及政府相关部门当前就要认真应对的问题,也是本文所要探讨的主题和意义所在。由于水平所限,文中的观点及论述的粗浅乃至谬误之处,敬请批评指正。
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第一章我国信用担保机构的发展历程与现状及问题
一、信用担保机构产生的背景
信用担保是由信用担保机构与债权人约定以保证的方式为债权人提供担保,当被担保人不能按合同约定履行债务时,由担保人进行代偿,承担债务人的责任或履行债务,是一种信誉证明和资产责任结合在一起的金融中介行为。1我国信用担保机构的发展源于国家为解决中小企业融资难问题而进行的探索。中小企业在国民经济与社会中的作用一般有以下方面:第一,中小企业吸纳大量就业人口,对实现社会充分就业作用巨大;第二,中小企业在促进经济增长作用不可忽视;第三,中小企业是技术创新的主要力量;最后,中小企业发挥了独特的社会稳定器的作用。中小企业的重要性已经得到了世界各国的普遍认同,各国政府纷纷采取各种措施扶持中小企业的发展。
中小企业的发展有许多困难和瓶颈。其中,融资难是一个世界性的难题,一般称为中小企业的融资缺口,并概括为“资本缺口”和“债务融资缺口”。2国内的情况更是如此,在上海对27000户中小企业的调查中,68%的企业认为融资困难是困扰它们的最主要问题。3
中小企业融资难的根本原因在于存在信息不对称。由于信息不对称,进而有可能产生逆向选择和道德风险,是融资交易无法完成的原因。4在债务融资中,中小企业相对于大型企业的经营活动透明度较差,信息不对称问题相对更为严重,这导致了两方面的融资障碍:一方面,它阻碍了金融机构向中小企业提供信贷的意愿;另一方面,由于中小企业信息不对称问题更加严重,为了保证贷款的安全,金融机构在对中小企业贷款时就更多地要求中小
1姚德奎, 李斌. 金融交易中的中小企业信用担保和担保机构:一般理论分析[J]. 理论导刊, 2001, (8): 25-27
2李扬, 杨思群. 中小企业融资与银行[M]. 上海: 上海财经大学出版社,2001:3
3钟锐辉. 中小企业融资机制研究[J/OL]. https://www.wendangku.net/doc/cd4126705.html,/xmkj/20001/kj2000126.htm
4林毅夫, 李永军. 中小金融机构发展与中小企业融资[J]. 经济研究, 2001,(10): 10-18
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企业提供贷款抵押、担保。经济学认为:抵押、担保(担保品)是解决信息不对称所带来交易下降的一个方法,通过担保品可以加强企业的还款约束,提高银行的贷款清偿率,使贷款量保持在一定的规模水平上。但是担保品在部分地摆脱信息不对称困境的同时,可能导致银行很大程度上不是根据企业的经营状况,而是根据企业的担保品发放贷款,成为一种贷款配给制,中小企业恰恰又因为规模小,缺乏合适的资产用作担保品而无法获得融资。
建立信用担保机构正是为了弥补中小企业担保品的不足。解决担保品不足的问题,直观上看起来就要增加担保品资源的数量。鉴于中小企业的担保品资源有限,而国家的信用资源丰富,一个顺理成章的办法便是建立政府主导的中小企业信用担保机构。这一认识和做法也广为世界各国所接受并实践。为了体现政府对中小企业的支持,促进市场经济中的公平竞争,从20世纪二三十年代起,世界许多国家都成立了为中小企业融资服务的信用担保机构,至今,全世界已有50多个国家和地区建立了信用担保机构。
二、我国信用担保机构及相关制度的发展历程及现状
我国信用担保机构的兴起和发展是与国家对中小企业发展的重视程度不断强化密切相关的。相对于世界各国的通行做法,作为一项政府扶持中小企业的政策,我国中小企业信用担保体系的建设起步较迟。1997年亚洲金融危机之后,国家对中小企业重要性的认识得到了很大的提高,对中小企业的扶持措施不断得到加强,信用担保机构发展速度十分迅猛,与之相配套的政策法规和制度建设也取得一定进展。从1992年开始,我国的信用担保机构发展和制度建设经历了三个阶段:5
(一)探索起步阶段(1992年起-1997年)
1992年,重庆、上海等地的私营中小企业为解决贷款难问题,并防止相
5对担保机构发展的阶段划分思路参见:陈洪隽. 发展中规范、规范中发展—我国信用担保体系的回顾与展望[J]. 中国经贸导刊,2002,(13): 28-29,但划分的时段不同。
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互之间担保造成承担连带债务问题,自发地探索建立企业互助担保基金会,代表者是重庆的私营中小企业互助担保基金会、上海的工商联企业互助担保基金会,中国的信用担保实践开始起步。
1994年,财政部和原国家经贸委联手组建了中国经济技术投资担保公司,标志了我国开始了专业的信用担保机构成立和发展的历史进程。之后,广东、四川等地开始出现以中小企业为主要服务对象的地方性商业担保公司,交通银行上海杨浦支行与区政府和街区企业合作成立了担保基金。
1994年人民银行发布《金融机构管理规定》规定金融机构包括信用担保公司,融资担保业务属于金融业务,并对其实行金融许可证制度。
1995年《担保法》颁布实施,该法对信用担保行为进行法律规范,为信用担保机构从事担保业务提供了最初的法律依据。
(二)积极推动阶段(1998年起-2001年)
1998年,江苏镇江、山东济南、安徽铜陵等城市探索采取设立担保资金和组建独立担保机构方式帮助中小企业解决融资难问题并开始进行试点。浙江、福建、云南、贵州等省的一些市县开始探索组建以私营企业为服务对象的中小企业贷款担保基金或中心。陕西、广东、湖北、北京等地开始出现科技、建筑等专业性信用担保机构。
1998年7月,人民银行发布的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》规定非法金融机构包括未经人民银行批准从事融资担保等金融业务活动的机构。
1999年1月,作为我国第一家全国性信用担保机构—中国经济技术投资担保公司根据《中央党政机关金融类企业脱钩的总体处理意见和具体实施方案》不再作为非银行金融机构管理,大大降低了其后成立的大批信用担保机构的准入门槛。
1999年6月14日,在总结各地试点并吸收日本、加拿大、美国等国家实
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践经验的基础上,国家经贸委发布《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》,我国中小企业信用担保体系正式启动。
2000年8月24日,国务院办公厅印发《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》,要求各级政府和有关部门要加快建立信用担保体系,建立和完善担保机构的准入制度、资金资助制度、信用评估和风险控制制度、行业协调制度与自律制度并探索组建国家信用再担保机构。
2001年3月,财政部印发《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》,对信用担保机构的内部组织机构、经营管理、项目评估、财务管理、担保准备金的提取等分别作了规定。国家税务总局印发了《关于中小企业信用担保、再担保机构免征营业税的通知》,规定信用担保机构的担保业务收入可以3年免征营业税,两个文件表明信用担保机构已经逐步纳入政府相关职能部门的管理中。
2001年11月,中国经济技术投资担保公司、福建省投资担保公司等自发地探索相互合作与联合,组建行业协会并成立了担保业联盟,有50多家担保机构加入。
(三)规范发展阶段(从2002年起)
2002年4月,财政部等部门联合下发了《关于全国信用担保机构基本情况调查的通知》,决定在摸清全国情况的基础上,研究中小企业信用担保管理办法。
2002年6月29日,全国人大通过了《中小企业促进法》,该法明确规定县级以上政府和有关部门应当推进和组织建立中小企业信用担保体系,推动对中小企业的信用担保,为中小企业融资创造条件,这为中小企业信用担保机构的发展奠定了法律基础,是信用担保行业发展的里程碑。它标志着信用担保机构的发展状态由1999年开始的试点发展成为一个行业。
2003年,国家发改委设立了中小企业司,对中小企业信用担保机构进行
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行业管理,标志着信用担保行业从分散走到行业管理阶段,中小企业司着手制订《中小企业信用担保管理办法》。同年,由有关全国性行业协会、知名信用机构和各地担保机构联合发起的中国信用再担保股份有限公司历经4年的前期准备,正式进入筹备阶段。
从现状看,我国的信用担保机构通过近年的迅猛发展,已经初具规模。据原国家经贸委的统计,全国的信用担保机构从2000年的203家、2001年的507家,增加到2002年的848家,总的担保资金由2000年的60亿、2001年的155亿增加到2002年的242亿人民币。与此同时,我国信用担保机构的发展模式也趋于多样,呈现三种模式:
1、政策性信用担保机构
它是由地方政府及部门为主出资成立的以中小企业融资担保为主要业务的担保机构,执行地方政府的产业政策及中小企业扶植政策,一般不以盈利为目的,约占信用担保机构总数的70%,有的研究称,占到90%。6是我国信用担保机构的主体力量。其组织方式有企业法人、基金等社团法人、还有中心等事业法人。
2、互助信用担保机构
它是中小企业为缓解自身融资难而自发组建的,自我出资、自我服务、自担风险,一般也不以盈利为目的。组织方式一般为企业法人或社团法人。
3、商业信用担保机构
它是由各种投资主体从商业利益出发而设立的,通过信用担保及相关业务获取商业利润。组织方式均为企业法人。
互助信用担保机构和商业信用担保机构是国内信用担保新兴的组成部分,我们将所有三类以中小企业信用担保为主业的机构皆称为“信用担保机
6两个数据分别来自:人民银行调查组. 贷款担保公司如何缓解中小企业融资难[N]. 金融时报,2003-04-09 (10)和陈文晖. 中小企业信用担保体系国际比较[M]. 北京: 经济科学出版社,2003:209
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构”,作为本文的研究对象。
三、我国信用担保机构存在的问题
(一)信用担保机构治理效能的问题
从投资主体看,各级政府是中小企业信用担保机构发展的主导力量。截至2002年末,全国848家信用担保机构中政府完全出资的有289家,占机构总数的34.1%,政府参与出资的有325家,占38.3%,合计比例高达72.4%;在出资额中,各级政府出资比例更高。地方政府兴办信用担保机构的冲动十分强烈,主要有以下原因:首先是政绩意识,信用担保机构在地方政府的理解上是“准金融机构”,能够为地方建设筹集资金;其次是压力意识,中小企业发展日益成为地方经济发展的重心,它们的融资问题也是地方政府的心病,成立担保机构成为化解压力的选择。从以上的主导思想来看,许多地方的信用担保机构的成立并无清晰的规划和论证,一哄而上的现象很突出。
信用担保机构投资主体较为单一,且多为地方政府出资,造成了信用担保机构的法人治理结构失衡,脱离不了国有企业的老路。主要表现在地方政府对担保业务干预过多,行政性操作的担保业务风险较大。舟山市是浙江省中小企业信用担保机构发展最早的地区,1998年8月成立的担保公司是典型的行政性公司,由市政府秘书长兼任董事长,市财政局长兼任总经理,成立后不到一年,便套牢资金1.2亿,难以再运作,无奈之下只能给予关闭7。
(二)信用担保机构业务经营的防范风险能力较低
作为金融中介机构,信用担保机构提升了借款企业的信用,并承担了银行的信贷风险,理论上讲必须具备较强的风险管理能力和风险承担能力,但目前的状况并非如此。
首先是资本金的规模。据人民银行成都分行的调查,四川省全省17家信
7骆爱萍,马良华. 浙江省中小企业信用担保体系建设若干问题[J]. 浙江金融,2002,(8):29-31
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用担保机构平均的注册资本为1834.75万元,甘肃省15家担保机构的平均注册资本为2624万元;8福建省截止2002年底成立的36家担保公司中,注册资本在500万以下的机构占60%;浙江省截止2001年底共成立信用担保机构88家,注册资金总额为92070.61亿元,平均每家为1046.26万元,最小的信用担保机构资本金仅10万元,并且此类机构不在少数,如此小的资金规模,出现一笔代偿便难以承受,有两三笔代偿便要倒闭。9不具备风险承担能力,很难得到银行的认可,开展担保业务无从谈起。
其次是风险管理能力。担保本身是一项专业性很强的业务,涉及的范围广,内容多,不仅需要金融、财务、法律、审计、评估等专业能力而且需要有预测、分析、谈判、社交业务知识,还要有内部完善的管理机制和运作机制做保障,国内信用担保机构目前普遍做不到这一点。仅就对担保机构十分重要的人员素质而言,目前,信用担保机构的人员大多是五花八门,良莠不齐。据浙江省的调查,浙江全省的信用担保机构共有人员459人,大专以上学历人员只有228人,每个机构的专业人员普遍只有1-2人,并且专业人员多是聘请的是退休人员,风险管理能力及操作规范能力值得怀疑。10此外,担保业务的风险和收益不对称。一方面,信用担保机构面临的代偿风险比较高,另一方面由于强调政策性扶持,担保业务的收益难以与风险相平衡。根据浙江省中小企业担保体系调查组的统计,浙江省截止2001年底,88家担保机构中有24家担保出现代偿损失,累计代偿69笔,累计代偿金额1797.89万元,累计已追偿总额548.75万元,累计代偿损失1294.14万元。在88家担保机构中,靠担保费和其他收入能够平衡费用(不包括代偿损失),实现盈利的仅有42家,占担保机构总数47.7%,超过半数的担保机构无法实现简单再生产。11
8参见:人行成都分行调查组. 四川省中小企业贷款担保体系调查[J]. 西南金融,2003, (6):22-24
9郭安娜,柴雷鹰. 浙江中小企业信用担保机构的发展[J].浙江金融, 2003, (1) 32-34
10参见:孙厚军. 中小企业信用担保[M]. 杭州:浙江大学出版社,2003:149
11参见:孙厚军. 中小企业信用担保[M]. 杭州:浙江大学出版社,2003:137
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(三)信用担保机构的外部经营环境不容乐观
信用担保机构的服务对象是广大的中小企业,在经济转型期市场经济秩序还不规范的大环境中,我国中小企业信用资源不足、信用缺失的问题还比较严重,总体的信誉度较低,如财务管理混乱,会计信息失真,缺少技术品牌,市场竞争能力较弱等等。在这个群体中开展信用担保业务,风险较高。
信用担保机构是为银行的贷款业务提供担保的,在银行的信贷客户中,有信用贷款客户,有抵押贷款客户,而需要信用担保机构担保的客户一般是担保措施不足的中小企业,在银行整体的客户群中是风险度较高的一类,信用担保机构面临的整体信用风险较银行为高。并且由于法律地位不明确,在与银行的博弈中,信用担保机构较为弱势,信用担保机构一般还要承担所有的风险。
四、信用担保机构的可持续经营问题的研究意义
我国的信用担保机构目前在制度上、经营上以及环境上所体现的特点和症结,从不同侧面反映了一个问题:信用担保机构的可持续经营问题。一方面,成立信用担保机构的政策初衷要求尽可能多的提供担保,但是在当前我国信用担保机构的内部经营能力和外部经营环境下,信用担保机构的可持续经营与此产生了矛盾。由于我国信用担保机构成立和发展的历史较短,各担保机构目前多在业务起步阶段,大多数人信用担保机构的可持续经营问题还没有切肤之痛,见诸于报章的案例和讨论还不多。我认为,信用担保机构可持续经营问题在其起步阶段就应当给予高度重视和充分研究。
(一)信用担保是一高风险行业,又具有信用传导和信用放大特性
信用担保机构是联系银行和企业的桥梁和纽带,它一方面解决了中小企业在债务融资过程中担保品不足的问题,提升了中小企业的信用,另一方面承担了银行在对中小企业融资过程因信息不对称产生的风险,增强了银行的
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贷款意愿,三者的关系可以如图1.1表示,信用担保机构事实上扮演了风险承担者的角色。由于信用担保机构承担了大部分甚至全部贷款的连带清偿责任,银行贷前的企业经营状况调查和资信审查标准就会降低,担保机构承担了双重“逆向选择”的风险。企业在获得所需资金后,由于有担保机构担保,还款压力和努力程度会降低,银行相应的监管积极性和监管力度也会降低,担保机构同样承担双重“道德风险”带来的压力。信用担保行业是一个国际公认的高风险行业。
同时,信用担保机构还有信用传导的功能,其自身的经营状况上可以影响到金融机构,下可以影响到企业。如果担保机构自身经营失败,可能使得其担保的企业因为没有后续的担保而产生资金紧张,严重时可能产生原本的被担保企业资金链的断裂,进而影响到该企业的上下游企业;如果信用担保机构所担保的企业对象众多,此时,大面积的企业由于信用担保机构无力续保而造成的资金短缺,对社会经济的正常运行将产生严重的后果。这是信用担保传导作用的一个方面。另一方面,信用担保机构的信用传导还会作用到金融机构。由于信用担保机构是承担金融机构信贷风险的一个载体,由于信
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用担保机构丧失担保能力,不再被银行接受,此时如果被担保企业无法适时更换担保品,势必造成银行提前终止金融交易,加速回收贷款,从而加剧了金融、资金秩序的混乱。
与信用担保机构的信用传导特性共同发生作用的还有信用担保机构的信用放大特性。一家担保机构的担保能力即其对外担保的余额在自身担保资金之内,该信用担保机构的信用就没有被放大,那么该机构也很大程度上失去了它的功能和存在的意义。衡量担保效率高低的一个重要指标是担保放大倍数,当信用担保机构放大倍数超过1时,信用担保机构便具备了信用放大功能,担保放大倍数越大,信用担保机构的效率也就越高,同时也意味着担保机构的信用放大能力就越强。通常,信用担保机构的担保余额远远大于其担保资金,许多国家信用担保机构的放大倍数都超过了10倍,日本中小企业信用担保协会的担保倍数高达60倍,国内也对信用担保的资金放大有5-10倍的指导意见,当担保机构无力持续经营,丧失了持续担保能力时,此时担保倍数越大,通过担保机构传导特性作用而产生的对社会经济的连锁反应也就越强。
(二)国内外的经验表明:信用担保机构的可持续经营不容乐观
我国的信用担保机构目前仅能称得上“准金融机构”,完全与金融机构进行类比可能并不恰当,但从机构风险的看,信用担保的高风险特性远比各种类型的金融机构来得高。近20年来,中国的金融行业实践表明国内金融机构的风险度较高,从机构的产生背景和目标定位上看,与信用担保机构具有相当的可比性的信托投资公司的发展轨迹应当对信用担保机构的未来发展有所警示。信托投资公司在改革开放之后在我国曾经盛极一时,机构数量高峰时达到1000家以上。但是,由于定位不清、功能不明、治理结构不佳,信托投资公司不断成为整顿对象。1982年、1985年、1988年、1993年、1998年国
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家先后5次对信托业进行整顿,12但历次整顿并没有从根本上解决问题,相
反的,整顿后的信托投资公司业务不断被边缘化,金融风险不断累积,可持
续经营问题日益突出。从1998年开始的最新一次的整顿,确立信托投资公司
要回归“受人之托,代人理财”的主业,对符合条件、允许重新注册的信托
公司的资本规模、股权结构多元化准入门槛进行严格规定,到2003年底,全
国重新登记注册的信托投资公司仅有55家。
从国际的经验来看,信用担保机构的商业性信贷担保业务并没有成功的
盈利模式。现代信用担保业发端于1840年的瑞士,发展于20世纪,二战后,
信用担保更是被认为是经济发展的必要条件,信贷担保作为信用担保机构的
主业迅速发展。但是,信用担保机构经过20世纪几十年的发展已经严重分化:
中小企业信用担保,特别是融资担保业务仍然存在,但普遍只是作为政府扶
持中小企业的政策性担保,如美国的中小企业局(SBA)、日本的信用保证协
会、我国台湾地区的中小企业信用保证基金等;而欧美目前大量存在的担保
机构(我们可以称之为商业性信用担保机构),已经转向融资担保之外的担保
业务,如工程担保、诉讼担保、忠诚担保、海关担保等等,并基本放弃了融
资担保业务。从70年代起,欧洲从事融资担保的信用担保机构纷纷倒闭,1992
年瑞典信用保险公司倒闭后,欧洲的商业性信用担保机构全面停止了融资担
保业务。13国外的商业性信用担保放弃融资担保业务归结起来有三个原因:(1)
在金融市场充分发展的条件下,贷款运作机制上已没有必要设立第三方信用
担保,银行完全能够决定是否贷款,贷款银行认为不能贷的,担保机构也是
不能担保的。(2)在利益机制上国外的贷款业务已经不容纳第三方担保,贷
款利息已经包含了补偿全部贷款的风险,银行不愿意在其已有的利益圈子内
让别人去分担风险、分享利益。(3)承担贷款信用担保风险大,利益小,难
以长久。总之,国外商业性担保机构认为:在这些国家的金融市场上,已经12参见:熊伟. 我国金融制度变迁过程中的信托投资公司[J]. 经济研究,1998,(8): 55-58
13参见:中国经济技术投资担保公司. 各国信用担保业概况[M]. 北京: 中国财政经济出版社,2000:224
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不存在贷款担保业务的盈利模式。
以上的分析表明:信用担保是一个高风险行业,国内有同样背景的信托业、国外以信贷担保为主业的担保机构的实践表明信用担保业的可持续经营前景并不乐观。而信用担保机构在社会经济中有信用传导和信用放大功能,它的可持续经营问题对中小企业发展、对信用担保体系的成败、乃至对我国的金融安全均有非常重要的意义。如何看待、分析、提高信用担保机构的可持续经营能力是本文所要关注的中心议题。
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第二章信用担保机构可持续经营的条件分析及能力评价
一、信用担保机构可持续经营的内涵
(一)可持续经营的含义
可持续经营首先是一个财务会计学名词。一个会计主体的财务会计信息的生成有四大前提假设,包括会计主体、货币计量、会计期间及持续经营。所有的财务报告都是假设会计主体将可持续经营下去的情况下呈报的。一个机构主体的可持续经营可以被概括为:在实现机构设立目标的过程中,机构不存在将要被破产清算或其他清算的可能性,可持续经营体现在机构的财务、经营以及管理等其他方面。
可持续经营的反面是不可持续经营或可持续经营危机,可持续经营与否是财务报告使用者正确判断一个会计主体的财务状况和经营情况的基础,值得审计实践高度重视。我国《独立审计具体准则第17号——持续经营》特别对被审计单位经营不可持续性的判定办法从财务、经营及其他方面做出说明:
1、财务方面
包括(1)资不抵债;(2)营运资金出现负数;(3)无法偿还到期债务;(4)无法偿还即将到期且难以展期的借款;(5)过度依赖短期借款筹资;(6)主要财务指标显示财务状况恶化;(7)累计经营性亏损数额巨大;(8)存在大额的逾期未付利润;(9)无法继续履行借款合同中的有关条款;(10)存在大量不良资产且长期未作处理;(11)重要子公司无法持续经营且未进行处理;(12)无法获得供应商的正常商业信用;(13)难以获得开发必要新产品或进行必要投资所需资金;
(14)显示财务状况恶化的其他迹象。
2、经营方面
包括(1)关键管理人员离职且无人替代;(2)主导产品不符合国家产业政
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负债经营的开题报告 篇一:企业负债经营利弊开题报告 毕业论文(设计)开题报告 篇二:负债经营开题报告 江西农业大学经济贸易学院 本科毕业生论文开题报告 篇三:企业负债经营的问题与对策(开题报告) 上海商学院本科学生毕业论文开题报告 论文题目:企业负债经营的问题与对策——以中国南方航空股份有限公司为例引言 资金是一个企业的灵魂,是企业生存和发展的关键,仅仅只有自有资金是满足不了企业需求的,而负债经营能快速的筹集到资金,同时拥有杠杆效应、通货膨胀时能得到利益等,所以负债经营已成为当今一种很受欢迎的经营方式。但负债经营也有自身的劣势,具有较高的财务风险,使企业陷入债务危机。 课题背景 在当今的市场经济大背景下,不论国有企业,还是其他方面的企业,在发展机遇扑面而来的时候,都要拥有一定数量的资金,或者说,要拥有较为流畅的现金流,才能满足发展对资金状况的需求,这些都是企业在实施相应投资行为时所梦寐以求的。通常外吸形式会受制于宏观经济政策走势的
指引和市场情况的左右,企业从外部吸纳到位并可使用的资金常有丰歉难于确定情况。应该说在现代市场经济条件下,负债经营是企业迅速壮大发展的重要不可缺少的途径,企业须正确面对与使用这样,特别是在当前金融危机背景下更需如此。 课题意义 目前,对企业负债经营研究有很强的经济与现实意义。企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式。通过借款,只需支付一定的利息,就可以用别人的钱来完成自己公司规模的扩大,或是项目的发展。我相信,很多所有者都愿意去那么做,可是往往因为负债的比例过大而到期无法偿还,被迫申请破产。尤其是一些企业管理经验不足,本身自有资金有限,财力不足, 又管理能力落后,最终导致资金链的破裂。所以,在看中负债经营的同时,也需考虑一下负债经营所带来的风险。 课题目的 为了使企业负债经营能发挥最大的优势,避免劣势。通过对负债经营问题的研究,以中国南方航空股份有限公司为实证,具体阐明负债经营,提出建议。 一、国内外现状 (一)国内对负债经营研究现状 皱颖在《负债经营利与弊》里指出,企业在经营过程要
中国银行业概况及发展趋势 (一)全国银行业概况 1、中国经济发展概况 改革开放以来,中国国民经济持续快速发展。根据国家统计局初步核算数据,2016年中国国内生产总值已达到74.41万亿,位列全球第二。2012年至2016年GDP的年均复合名义增长率达8.64%,中国是全球经济增长最快的国家之一。 2、国内银行业市场格局 在中国经济高速增长同时,中国银行业亦得到快速发展。根据中国人民银 行数据,2012年至2016年中国银行业人民币贷款与存款总额年均复合增长率分别为15.42%和14.35%。下表列示了2012年至2016年中国银行业人民币和外币的贷款和存款数据: 根据中国银监会统计口径,国内银行业金融机构主要分为大型商业银行、股 份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构和其他类金融机构等。
(1)大型商业银行 大型商业银行是指工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行,其在中国银行业中扮演了重要的角色,是企业、机构及个人客户的主要融资来源。截至2016年12月31日,五家大型商业银行资产总额占中国银行业金融机构资产总额的37.29%,负债总额占中国银行业金融机构负债总额的37.21%。 下表列示了截至2016年12月31日,五家大型商业银行的总资产、总负债和股东权益数据。 (2)股份制商业银行 根据中国银监会统计口径,除五家大型商业银行,中国共有12家股份制商 业银行。近年来,股份制商业银行把握有利的市场机遇,取得持续较快发展,市 场份额不断提升,逐渐成为中国银行体系重要组成部分。截至2016年12月31 日,股份制商业银行的资产总额和负债总额分别占中国银行业金融机构资产总额 和负债总额的18.72%和18.99%。 下表列示了截至2016年12月31日,股份制商业银行的总资产、总负债和股东权益数据。
★★★文档资源★★★ 摘要:企业通过举债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式?负债经营对现代企业经营来说是一把“双刃剑”,可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业获得财务杠杆利益,同时,也增加了企业的财务风险?因此,企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,不断促进企业持续健康的发展? 关键词:负债经营;财务杠杆;财务风险 企业进行生产经营活动,必然产生对资金的需求?企业资金的来源有两个方面:一是投资者投入的和经营过程中形成的内部积累,二是通过举借债务?穴即负债?雪?负债经营是现代企业的经营战略,是现代企业的基本特征之一?然而负债经营是一把双刃剑,一方面可提高企业的获利能力;另一方面会增加企业的财务风险?因此,从财务角度对企业负债经营?负债规模和负债结构进行分析,是当前企业经营管理中应注意解决好的问题? 一、负债经营的内涵 负债经营是债务人通过银行贷款?发行债券?租赁或借助商业信用等方式,利用债权人的资金来从事生产经营,以获取最大利润的经营管理方式?它包含以下含义:第一,负债经营的主体应该是市场经济体制下的企业,即企业是应当具有相对独立的自主经营?自我约束?自负盈亏的商品生产和经营的经济实体;第二,负债经营的形式表现为企业通过银行等金融机构或其他单位?个人吸收资金从事经营活动,也可以采用融资租赁?商业信用?企业债券等其他灵活的方式;第三,负债经营具有时间价值,负债必须按期偿付本金?利息;最后,企业负债经营的目的是为了扩大规模,促进企业进一步发展,而不仅仅为了企业的生存? 二、负债经营的优势 1.可获得财务杠杆利益 财务杠杆是指在企业资本结构一定的条件下,由于筹集资本的成本固定而引起的普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润波动幅度的现象?运用财务杠杆,企业可以获得一定的财务杠杆利益?在企业资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的?当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低,扣除所得税后可供所有者分配的利润就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益,即产生财务杠杆效应?同样,由于杠杆效应,当息税前利润下降时,税后利润下降,从而导致企业所有者收益更大幅度下降?企业资金结构决定,支付固定性资金成本的借入资金越多,财务杠杆系数越大,由于财务杠杆的作用,每股利润的增长比息税前利润的增长更快?财务杠杆系数(DFL)可表示为:DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I),式中,DFL为财务杠杆系数,△EPS为普通股每股收益变动额;EPS为变动前普通股每股收益;△EBIT为息税前盈余变化额,EBIT为变动前息税前盈余,I为债务利息?由此可见,在投资收益率大于利息率情况下,负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应? 2.有效地降低企业的加权平均资本成本 这种效应主要体现在两个方面:一方面,对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益
(一)负债经营的优越性 1.迅速筹集资金 当今的国内市场各行业都开始趋向饱和化,行业内的竞争与日俱增,企业需要不断创新模式适应市场并且接纳新人才和新技术才能求生存、求发展。但是企业自身的经济实力往往会局限发展策略的实施,所以通过筹资在负债经营中能够弥补企业资金的实力缺陷,以此在市场中才能抢占先机,获得更良好的资源。 2.负债经营能有效降低企业加权平均资金成本 从筹资成本考量,负债筹资低于股权筹资,而负债经营中支付的利息是税前计算,所以能从企业赋税上缓解成本支出。当资金总额固有不变时,通过负债筹资有益于降低企业加权平均资金成本。 3.增加经营者的责任感 从管理角度来看,负债经营利于增加领导层和管理层因资金紧迫而产生的压力,这即是负债经营对企业人员产生的驱动力,增加经营者的忧患意识能够使其在调度资金活动中更加慎重。为资金活动和收益增加时间限制,进而能提升生产经营全环节的工作效率,让负债经营的影响力从公司上下蔓延开来。总而言之负债经营的带来的紧迫感和压力有利于公司内部管理和工作效率的推动。 4.使企业得到财务杠杆效益,提高企业股东的收益 《 负债经营期间利息始终固定,而企业收益上升会促使每股盈余快速上升,在此基础下企业的收益率将大于负债率,财务杠杆作用就会使资本收益超过企业投资收益,并且在负债率的提高之下财务杠杆利益会逐步提升。正是由于财务杠杆状况的出现,在企业资本收益率高于负债资金收益时,权益资本收益率会随着资本收益率的上升而大幅增加,这是负债期最利于股东的情况。 5.减少通货膨胀的损失 通货膨胀的大背景之下人民币会持续而不稳定的贬值,企业筹资时借款方制定的利息不能完全预知货币贬值的变化,一旦在借款期间货币贬值出现较大的波动,这就意味着企业无形中获得了贬值带来的收益,因为偿还本息的数额是按照贬值之前制定的数额偿还的。越是长期的筹资,企业获得的收益越高。 6.有利于企业保持控制权 发行股票是企业筹资最稳定的手段,而发行股票会使股权分配更加涣散,各个股东对企业的控制力会受到影响,这对公司内部的权力分配将产生变动,更容易催生出管理层和投资者之间不必要的矛盾。相比之下负债经营不会对企业股权结构产生影响,有利于保护当前股东的控制权,同时负债经营还会为股东带来更稳定的获益,因此负债筹资总体上有益于公司内部的结构稳定。 (二)负债经营的风险 1.不适度的贷款会增加财务风险 融资决策引发的风险称之为“融资风险”,多途径的融资方式引发的矛盾和问题则是“财务风险”。财务风险主要受企业的资产分布体系影响,如果企业权益资本在总资本中占比过高,那么企业盈利波动对股东分配的净报酬也会产生影响;如果企业资本中存在债务或优先股,公司财务杠杆就会使股东在营业收入之下的净回报产生变动;债务资本占比越大则财务杠杆效应越强,企业面临的财务风险会同比增大;债务越多则面临的风险越大。 2.< 3.资产负债率过高使企业面临破产风险 资金结构中债务资金在总资产中如果占比过大,那么对于企业用债务资金投资的项目收
负债经营问题探讨 在现代社会中,资金是所有企业在发展过程中都会遇到的一个突出问题。几乎没有一家企业是只依靠自有资金,而不运用负债就能满足资金的需求。负责经营已是广大企业所接受的一种融资方式,它是一种企业通过银行贷款、发行债券、商业信用等来筹集资金的经营方式。 1 负债经营的优势 负债经营作为一种经营策略,它不仅能及时、快速地满足企业对生产经营所需资金的要求,还为企业提供了其他好处,主要表现在以下几方面:(1)负债经营具有财务杠杆作用。在资本总额、息税前盈余一定的情况下,企业负债比率越高,财务杠杆系数越高,预期的每股收益也越高。 (2)负债的利息具有“抵税”作用。在会计处理中,负债的利息费用计入财务费用,这就使得企业的成本费用增大,在一定程度上降低了企业的税负。 (3)在利率、汇率持续上升的情况下,负债经营具有举债效应。因为债务到期时,企业是以帐面价值为准归还,一般不考虑通货膨胀的因素。所以,当利率、汇率上升越高,企业因此而得到的潜在利益越大。从上面我们可以看到,企业负债经营能够获得额外收益,西方的商界大亨也无不举债经营,向资金市场融资。1988年,对于报业王国麦道克来说是丰收的一年,麦道克通过施展铁腕,一举集资20多亿美元,把美国极有影响的一座电视网买下。至此,麦道克已背负24亿美元的债务。像滚雪球一样,债务越滚越大,事业也越滚越大。在企业资金利润率高于负债资金利息率的情况下,负债不会增加企业的经营负担,只要企业运行良好,赢利能力强,负债再高也可以良好运作。在1990年西方经济衰退以前,麦道克凭借各银行的支持,良好的信誉,超人的胆识,独特的经营,最终建立了年收入达60亿美元的报业王国。它控制了澳大利亚70%的新闻业,45%的英国报业,还把美国的一部分电视网络置于他的名下。 但有谁可以把握市场的瞬息万变呢?一旦企业负债过大,债主过多,对付起来也实属不易,一发牵动全身,投资风险特高。哪怕是碰到企业财务管理上的失误,或是一种始料未及的灾难,就可能使企业陷入财务危机。此时,企业负债越高,到期还款付息的压力也越大。用他人的资金为自己赚钱当然具有很强的诱惑力,但其产生的严重后果是将影响你未来很长一段时期内的商业信用、再融资能力,甚者将直接导致企业的倒闭。 事实证明,当麦道克的流动资金不足以偿还到期的区区1000万元美元贷款时,各家银行、金融公司也因为种种原因不再贷款给他,麦道克走到了生死攸关的边缘。虽然,我们不能说这是其根本原因,但它直接导致了结果的产生,只要美国匹兹堡的这家小银行把麦道克不能到期偿还其1000万美元的事闹到法庭,他就失去了商业上的信誉。不管你的报表上有多少利润,你规划的前景有多么美好,接下去就会有145家银行都会索还贷款。就是具有最佳支付能力的企业也受不了债权人联手要钱。这样一来,麦道克只有变卖资产以偿还债务,真的走到了事业的尽头。 2 负债经营的风险与防范 2.1 导致企业负债经营失败的首要原因是缺乏稳健意识,行为过于冒险 负债经营是一种风险很大的经营方式,负债经营的企业家都有很强的冒险意识。所以负债经营特别需要能够有效防范财务危机的措施。可是很多企业没有,
担保机构与银行合作的现状及建议 一、担保机构与银行合作现状分析 银行在与担保机构合作时风险成本较大,这是现实合作环境下突出的症结所在。主要有以下几方面的原因: 一、社会信用体系不健全。目前,我国的信用管理体系仍很不健全,中小企业提供虚假财务信息,逃废银行债务现象比较普遍。由于没有严格的失信惩罚机制,银行对势单力薄的中小企业缺乏信心,普遍惜贷。担保机构的介入虽然在一定程度上缓解了银行的信贷风险,但其自身的诚信如何,银行并未有确定的把握,直接影响了彼此协作关系的建立。 二、相关法律法规不完善。尽管我国在出台了《担保法》,但其没有专门为担保机构的设立、审批、业务运作、与银行的合作方式、市场准入、退出机制等进行详细明确的规定,无法适应担保业务的开展需要。由于无法可依,银行在与担保机构的合作过程中缺乏主动性与安全感,更没有行之有效的合作方式作为指导,导致银行与担保公司的合作缺乏相互制约、共同促进的发展基础。 三、缺乏相应的监管机构。自1993年中国最早的专业担保机构中投保公司成立至今,全国已成立了上千家担保机构,但与银行有银监会,保险公司有保监会,证券公司有证监会相比,担保机构一直没有信用担保监督管理委员会之类的机构出现。鉴于此,银行与担保机构的合作出现了混乱和不平等的情况。
四、担保机构自身存在的问题。我国中小企业信用担保机构资金来源分散,规模较小,1000万元注册资金的担保公司比比皆是。政府大都是一次性出资,缺乏补偿机制,且内部管理不规范,人员素质偏低,加之收益与风险倒挂,担保机构一旦发生代偿将遭遇倒闭的危险。因此,尽管担保机构的发展迅速,但难以产生规模效益,也就无法得到银行的信任。 五、银行自身的体制局限。我国国有商业银行在贷款业务方面均偏向于大企业,对中小企业的贷款则因成本高、风险高、收益低而不愿涉足。担保机构的出现目的是扶持这些缺乏资金、信用及抵押品的中小企业,提升他们的信用等级,缓解银行的信贷风险,促进金融资本的合理配臵。从理论的观点考虑,银行应该对新兴的担保机构采取欢迎和配合的态度。然而,由于受传统计划经济的影响,国有商业银行产权不明晰,体制僵化,难以进行市场化运作,欠缺市场竞争的意识和动力。因而,与国外银行积极寻求同担保机构合作的趋势相比,我国多数国有商业银行缺乏与担保机构合作的主动性,且即使合作也要求其承担100%的连带责任。这种不平等的合作关系极易引发银行的道德风险,恶化担保机构的生存环境,使国家力图改善中小企业融资环境的愿望形同虚设。特别对于民营担保机构来说,银行的要求往往更为苛刻,对资本金的门槛设臵更高。 二、我国信用担保机构与银行合作存在的问题
企业信用担保机构的特点(doc 38页)
论文题目:中国担保企业的风险管理学生姓名:胡姣 所在学院:工商管理学院 专业:工商管理专业 学号:40612163 指导教师:潘旭明 成绩: 2010 年3 月
西南财经大学 本科毕业论文(设计)原创性及知识产权声明 本人郑重声明:所呈交的毕业论文(设计)是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文(设计)的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文(设计)引起的法律结果完全由本人承担。 本毕业论文(设计)成果归西南财经大学所有。 特此声明 毕业论文(设计)作者签名: 作者专业:工商管理 作者学号:40612163 2010年4月28日
西南财经大学本科学生毕业论文(设计)开题报告表论文 (设计)名称 中国担保企业的风险管理 论文 (设计)来源自选 论文 (设 计) 类型 B 导 师 潘旭明 学生姓名胡姣 学 号 4061216 3 专 业 工商管 理
本次课题研究的目标是对担保行业中的风险管理体系进行掌握并做一定得研究分析,即具体了解风险管理体系的内容,怎样认识不同形式的风险,学会将风险进行转嫁的方法,这样才可以在实际开展担保业务的时候更好的、更快的、更有效率的辨别与控制每个项目中不同的风险点防止担保业务代偿情况的出现。 本次选题的研究意义就是基于这样的目标之下而展开的。对于每一个担保项目而言,要想做到在一年或者几年之后担保公司能够和顺利的接触担保责任,首先就必须了解每个客户企业到底是什么样的经营状况?然后通过了解到企业最真实的情况后又怎样能够认识到项目存在的风险点?最后在准确把握风险后,又怎样去进行风险的控制管理?只有
郑州大学现代远程教育 毕业论文 题目:企业负债经营的利弊分析及对策 入学年月____0000秋 ___ 姓名____AAAAAA____ 学号___ 0000000000 专业_____会计学___ 学习中心____AAAA电大__ 指导教师__ 陈 AA 完成时间2010年_03_月__25日
目录 摘要 (3) 1.关于负债的一般认识及含义 (4) 1.1负债经营的一般认识 (4) 1.2负债经营的基本含义 (5) 2.企业负债经营的优势 (6) 2.1保持企业控制权 (6) 2.2负债经营可以弥补企业劳动和长期发展资金的不足 (6) 2.3使企业得到财务杠杆效益,提高企业资本金收益率 (6) 2.4负债经营可以起到节税的作用 (6) 2.5负债经营可以减少货币贬值的损失 (7) 2.6负债经营可降低企业资本成本 (7) 2.7负债筹资与其他融资方式相比,筹资时间短,花费代价小 (7) 3.负债经营的负面效应 (8) 3.1“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响 (8) 3.2无力偿付债务的风险 (8) 3.3借债不适度使得财务风险增加 (8) 3.4再筹资风险 (9) 3.5负债经营规模的过度 (9) 3.6资金流动性差,偿还能力不足 (9) 3.7负债比率提高导致股票市场下跌 (9) 4.企业负债的适度分析 (10) 4.1财务杠杆利益(收益或损失) (10) 4.2财务风险 (11) 4.3影响财务杠杆利益(损失)和财务风险的因素 (13) 5.合理把握企业负债的度 (14) 5.1确定企业合理的负债规模 (14) 5.2确定企业适度的负债结构 (15) 5.3加强企业经营管理,提高资金利用率 (16) 5.4树立风险意识,建立健全企业的财务风险机制 (16) 6.结论 (17) 参考文献 (18) 致谢词 (19) 郑州大学现代远程教育本科毕业论文(设计)评审表 (20)
企业负债经营存在的问题与对策 摘要 随着市场经济的不断深入,企业与企业之间的竞争日趋激烈,想要求得生存,就必须增强自身的实力。资金是所有企业在发展过程中都会碰到的一个突出问题,但是仅靠企业内部积累资金来满足自身发展的需要,不但在数量上而且在时间上也不能实现企业价值最大化。 负责经营已是广大企业所接受的一种融资方式,它是通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式。企业负债经营,有利也有弊,本文就此谈谈它的问题与对策。 关键字:负债经营;问题;对策 引言 目前,我国许多企业由于使用负债经营策略不当,仅仅看到负债经营有利于企业发展的一面,而没有认识到它可能潜伏危机的一面,导致对资金的刚性需求,从而使其陷入债务危机,过高的负债率使企业因沉重的债务压力而感受到了生存危机。更有甚者,由于这些企业的负债大部分是属于对银行的负债,故而直接导致了银行的不良资产增加。这样一来,企业的沉重债务将严重阻碍企业自身及银行的改革进程。那么,我国企业为什么会形成如此沉重的不良债务呢?以下笔者会对我国企业负债经营的问题与对策作以分析,然后对表层原因进行一般性分析,最后剖析其深层次原因。 一.企业负债经营现状及成因 从会计学的理论看,负债是企业所承担的,能以货币计量,须以资产或劳务偿付的债务。负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础,为了维护企业的正
常营运,扩大经劳营规模,开创新事业等,产生财务需求,发生现多流量不足,通过银行借款,商业信用和发行债券等形式吸收资金,并运用这笔资金从事生产经营活动,使企业资金产不断得到补偿,增值和更新韵的一种现代企业筹资的经营方式。 具体含义是:1,资金来源是以举债的方式。如通过贷款发行债券,内部融资等方式从银行,非银行金融机构,其他单位和自然人等吸收的资金,其资金所有权属于债权人,债务人仅有规定期限内的使用权,并担按期归还的义务。2,负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外,还应支付一定的利息和相关费用。 二、企业负债的主要成因 企业是一个经济组织,负债的原因较多,各个企业的条件和环境也是千差万别,各不相同,但是,归结起来,导致企业负债的主要成因有: (一)、被动负债 1、历史上,在我国由计划经济向市场经济转轨的体制变更过程中,“拨改贷”使老企业的债务由无到有。在税制改革跟不上,企业自我积累低,靠银行信贷过日子的同时,企业又承担了“办社会”的部分功能,造成企业非生产性占用资金,资源配置无效率,客观上导致企业资金沉淀,历史包袱沉重,形成企业被动负债。 2、在相当长的一时期内,企业生产经营管理薄弱,思维方式仍沿用计划经济时期的那一套。这主要表现在追求产量值的增长,没有树立市场观念,粗放经营,出现产成品和资金积压,片面追求销售额和产销率,管理制度又跟不上,弄成“三角债”。巨大的债务沉积,迫使企业实行维持性经营,负债越背越重。另外,也有企业因产权不清,权责不明或对外担保不当造成潜在负债。 (二)、主动负债
中小企业负债经营存在的问题 摘要 负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物,也是市场经济中企业发展的必由之路。企业要发展,仅靠内部累积和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允许, 而且数量上也难以满足要求,会使企业丧失商机,制约企业的快速发展。我国中小企业在经营方面存在着很多问题,这些问题主要是由宏观经济环境和自身双重因素造成的。中小企业的经营规模小、抵御市场风险的能力较差、资金经营能力差、投资能力较弱且缺乏科学性等因素决定了它通过市场融资资信低的特点。而中小企业的负债经营不仅可以使企业获得财务杠杆利益还可以满足企业资本结构的合理配置,因此负债经营已经是现代企业生存的一种经营方式。负债经营是一把双刃剑,如何规范和控制经营负债的风险,合理运用负债经营,使企业获得财务杠杆效应,使企业由小做大走向辉煌,是一个值得深入探讨的问题。 关键词:负债经营;适度负债;财务杠杆
目录 摘要.......................................................................... I 绪论.. (1) 一、负债经营的相关概念 (2) (一)负债经营的概念2 (二)负债经营的特点2 (三)负债经营的作用2 (四)负债经营的必要性2 二、中小企业负债经营的现状和存在的问题 (3) (一)........................................................ 过分依赖自我积累3 (二).................................................... 筹资渠道单一,难度大3 (三)........................................ 风险意识淡薄,风险预警机制不健全3 三、企业负债经营利弊分析 (3) (一)企业负债经营具有的优势3 1、具有财务杠杆的作用 (3) 2、具有节税的作用 (4) 3、可以弥补营运和长期发展资金的不足 (4) (二)企业负债经营存在的风险
**商业银行股份有限公司于担保公司业务 合作协议书 甲方: 乙方:商业银行股份有限公司 甲方与乙方建立融资担保业务合作关系,甲方为乙方的有关客户提供融资担保,为规范合作各方行为,建立稳定、良好的业务支持和合作关系,共同防范业务风险,双方依据有关法律法规以及国家主管部门的规定,自愿签订本协议。 第一条双方陈述与保证 甲方是依法登记设立,取得融资性担保机构经营许可证,为企业(含章程规定的其他民事主体)融资提供担保及其他相关服务的企业机构,具备担保人的主体资格,有足够的能力履行担保责任;与乙方建立担保业务合作关系已经取得内部授权,在业务合作期间按照国家主管部门的规定规范管理且经营正常;向乙方提供的各项资料真实、完整和有效。 乙方是依法登记设立的银行业金融机构,与甲方建立担保业务合作关系已经取得内部授权。 第二条业务合作内容 甲方为乙方(含乙方分支机构,下同)所认可的客户在乙方处办理的贷款、贴现、承兑、信用证等资产和或有资产业务提供不可撤销的连带责任保证担保。 甲方承担的担保责任效力独立于被担保的主合同。不因主合同无效、被撤销或被解除等各种情形而影响担保效力。 第三条担保额度 乙方有权将甲方提供的融资性担保余额控制在其缴纳的担保保证金的8倍以内。甲方对个人被担保人及其关联方提供的融资性担保的单户最高限额为甲方净资产的10%以内。 甲方保证对外提供的所有融资性担保责任余额不得超过其净资产5倍,甲方对外提供的所有融资性担保责任余额若超过5倍,乙方有权按照甲方超过部分等额压减甲方担保贷款的额度。 第四条担保保证金 本协议项下首笔贷款发放前,甲方应在乙方处开立保证金账户(帐号: ),并向乙方缴纳不低于大写壹佰万元的担保基准保证金。基准保证金除代偿贷款本息或所有在保余额全部清偿且终止业务合作之外,甲方不得支取。 甲方在担保业务量增减或保证金被扣除后应及时增加保证金,甲方一次增减保证金的额度为100万元的整倍数,一个月调整一次。 甲方出现应当履行代偿义务的情形时,乙方有权直接扣收保证金。 第五条业务合作期限 甲乙双方业务合作期限为一年,自本协议生效之日起算起。业务合作期限终止后,甲方对已发生的担保业务不受协议终止的影响,其担保责任直到主合同项下的债权全部实现为止。 第六条保证期间 (一)甲方对乙方有关客户的融资业务的保证期间为:自主合同确定的债务到期之次日起两年。
关于金融统计中各类金融机构划 分的最新通知 境内银行业存款类金融机构:是指由中国银行业监督管理委员会监督管理的,吸收公众存款的金融机构。包括银行、城市信用社(含联社)、农村信用合作社(含联社)、农村资金互助社和财务公司以及三大国家政策性银行(国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行)。 境内银行业非存款类金融机构:是指由中国银行业监督管理委员会监督管理的,不吸收公众存款的金融机构。包括信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、贷款公司和货币经纪公司。 境内证券业金融机构:是指由中国证券业监督管理委员会监督管理的,具备从事证券业合法资格的金融机构。包括证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司和投资咨询公司。 境内保险业金融机构:是指由中国保险业业监督管理委员会监督管理的,具备从事保险业合法资格的金融机构。包括财产保险公司、人身保险公司、再保险公司、保险资产管理公司、保险经纪公司、保险代理公司、保险公估公司和企业年金。 境内交易及结算类金融机构:是指为金融交易提供交易场所、服务以及安全环境等活动,并具备一定监督管理职能的金融机构。包括交易所和登记结算公司。
境内金融控股公司:是指依据《中华人民共和国公司法》设立,拥有或控制一个或多个金融性公司,并且这些金融性公司净资产占全部控股公司合并净资产的50%以上,所属的受监管实体至少明显地在从事两种以上的银行、证券和保险业务独立企业法人。包括中央金融控股公司和其他金融控股公司。 境内特殊目的载体(SPV):是指为持有特定资产而对外发行新金融工具,并合法拥有该特定资产,具备完整独立账户的金融实体。包括证券投资基金、资金信托计划、代客理财项目、资产证券化项目。 境内其他金融机构:除上述机构之外的其他金融机构。包括小额贷款公司等金融机构。
河北经贸大学毕业论文 目录 一、企业负债经营的现状分析 (1) (一)负债经营的优势 (1) 1、负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 (1) 2、负债经营能够给投资者带来“财务杠杆效应” (2) 3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益 (2) 4、负债经营有利于企业控制权的保持 (2) 5、举债可以增加权益资本收益 (2) (二)负债经营的潜在风险 (2) 1、杠杆效应对权益资本收益率的影响 (2) 2、无力偿付债务风险 (3) 3、在筹资风险 (3) 4、经营风险 (3) 二、负债经营风险的影响因素 (3) (一)负债规模 (3) (二)负债的利息率 (3) (三)负债的期限结构 (4) (四)预期现金流入量和资产的流动性 (4) (五)金融市场 (5) 三、负债经营风险的控制措施 (5) (一)应树立风险意识 (5) (二)应建立有效地风险防范机制 (5) (三)合理预期将来的市场风险和收益 (5) (四)加强负债筹资的管理 (6) 1、确定适当的负债来源 (6) 2、合理利用各项债务资本 (7) 3、正确把握负债规模,保证还本付息 (7) 四、参考文献 (9)
企业负债经营浅析 一、负债经营的现状 负债经营就是企业以自有资金为基础,通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金,并运用该资金从事生产经营活动,使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。 我国企业改革已有20多年的历史,通过现代企业制度改革,目前企业负债经营现状有了较大的改进,但资产负债率偏高、偿债能力差的现状仍然存在。通常,资产负债率是界定企业负债是否合理的一个标准,资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%,因此资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。而流动比率是全部流动资产与流动负债的比值,它能够反映企业的偿债能力。在实际运用中,流动比例在1.5 以上为优良型,1.5 以下为普通型,1 以下为不良型。根据以上标准衡量,2006 年是我国企业平均资产负债率最低的一年,仅为57.46%,但我国企业的平均流动比率为1.071。可见,我国企业资产负债率偏高,偿债能力较差,存在一定的不良债务,总的来说还是过度负债现象严重,具体表现是:我国企业特别是地方中小型企业存在过重的债务负担,过重的债务使企业陷入“负债率高→经济效益低下→无法归还债务→继续借债以维持企业生存→负债率更高→经济效益更低”的恶性循环之中,不仅削弱了企业的市场竞争能力,并严重影响了经济和金融秩序。而导致这一现象的原因一方面是随着国家财政政策的调整,企业内部的资本金得不到补充,只有向银行贷款,以负债维持企业的生产和经营活动,另一方面是一些原本由国家财政拨付的固定资产等投资改由企业自身依靠负债解决,无形中使企业背上了沉重的负债包袱。 (一)企业负债经营及其利弊分析 1.负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 这种效应主要体现在两个方面:一方面,对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益率固定,能到期收回本金,其风险比股权性投资小,相应的所要求的报酬率也低。对于企业来说,负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面,负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息是税前支付,使企业能获得少交纳所得税的好处,而实际负担的债务利息一般都低于
苏州工业园区职业技术学院 毕业项目 2013 届 论文题目:浅谈企业负债经营及风险控制专业班级: 学号: 学生姓名: 指导教师:
摘要 负债经营,也称举债经营,是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式筹集资金,扩大规模,是企业进一步发展的一种经营方式。企业负债经营具有融资快、融资成本低、资金灵活、程序便捷的特点,可以在一定条件下为企业带来新的发展生机和巨大的经济利益,当然,收益与风险并存,负债经营一旦运用不当,就会为企业财务运行带来风险。本文在对企业负债经营的利与弊进行分析的基础上,对企业负债经营风险控制的策略进行了探讨。 关键词:企业;负债经营;风险控制
目录 (一)研究背景 (2) (二)研究目的和意义 (3) 二、企业负债经营的相关概述 (3) 二、企业负债经营的利与弊 (5) (一)负债经营的“利” (5) 1.负债经营弥补经营资金不足 (5) 2.负债经营产生杠杆效益 (5) 3.债务经营风险成本较低 (6) 4.债务经营有利于企业控制权的稳定 (6) 5.举债效应 (6) (二)企业负债经营的“弊” (6) 1.债务风险 (6) 2.再筹资风险 (7) 3.企业股票价格降低的风险 (7) 4.代理成本提高的风险 (7) 三、负债经营风险的成因分析 (7) (一)资本结构不合理 (7) (二)企业的经营管理和决策 (8) (三)负债规模 (8)
(四)其他成因 (8) 五、企业负债经营的风险控制策略 (8) (一)合理控制企业负债的规模,完善企业负债结构 (8) (二)选择合适的筹资渠道 (9) (三)考虑企业的负债能力,加强企业的还款能力 (9) (四)加强对企业借入资金的管理,提高资金利用率 (9) (五)适度利用财务杠杆作用 (9) (六)建立健全企业财务风险抵抗制度 (10) 七、结束语 (10) 一、绪论 (一)研究背景 由于企业经营不善、制度改革跟不上以及相应法律、法规和制度建设不完善,特别是在金融危机爆发后,使企业不良负债问题以及我国经济建设和金融改革中存在的问题和潜在危机暴露出来,这些问题成为我国经济稳定、健康、持续发展的制约因素。不合理的负债经营易造成企业、财政、金融连环风险。由于企业负债比率高、经济效率较低,会减少上缴利税,减少国家财政收入,造成国家财政困难:同时企业的高负债率及低经济效益会造成银行呆帐,增加银行的不良资产和风险,易引起银行的支付危机,而形成“企业债务危机——银行支付危机——金融危机——金融危机跨越国界”的连锁反应,引起国家和地区金融动荡,影响社会和国家安全。同时不合理的负债经营不利于实现国有企业的三年脱困目标,不利于企业在我国加入WTO后参与国际竞争.企业保持合理的负债经营状态关系到经济的稳定、持续、健康发展,影响着我国的金融安全和社会稳定。
企业负债经营问题研究 企业经常由于投入资金过大,而后续资金跟不上,导致企业资金链的断裂,迫使企业处于负债经营的状态。从会计角度说,债务是企业可以承受的钱,在未来将成为资产或服务支付的经济责任。然而,内涵的分析,债务管理,也被称为债务管理,是企业通过银行贷款,债券,租赁和商业信贷等方式募集资金管理办法,所以只能通过借贷来获得债务融资构成了内涵债务管理。因此,债业务的负债只有短期借款,短期债券和各种债务的实际负债。西方金融理论的分析往往是有限责任超过一年的还款期的长期债务,并将满足借款排除短期负债,这实际上是债务管理的一个不完整的概念的债务管理理念。债务管理的内涵分析被定义为所有符合欧债项的债务管理观的要求,也就是说,不仅长期债务,而且短期借款债务。中国的企业负债率一般是企业在中国的实际操作水平高有普遍较高和资产负债率上升和不断上升的现象。资产负债率是公司债务水平的措施和风险程度的重要标志。根据国有及国有控股企业资产负债率统计,国有企业的债务与资产比率为75.61%,一些国有企业的负债率更是高达80%至90%,而实际资产负债的速率要高得多,这严重影响企业的生存和发展。 并不是每个企业都可以负债经营,因此企业负债经营是有前提条件的。该公司必须支付本金和流动资产的利益多空成熟。经营利润率的生产和经营的负债必须大于负债率更高,或者即使个别债务利息过高,但整体业务仍然是盈利的;同级别的行业,但可控制的权益性资本不被债权人获得的;债务的生产经营是最大限度地企业的效益,而不是借新债旧债,导致企业财务状况的恶性循环。通过这种方式,债务管理是盈利的,为此,公司应做好以下具体工作: 首先,通过合理的分析,确定资金需求。的投入产出比仔细确定是筹集资金的一个重要步骤。公司在确定资金需求,而不是只注重产品的生产规模,同时也注重产品的销售趋势,做好市场调查和预测,防止盲目生产造成的积压资金。第二,我们必须认真研究投资方向,提高了使用的投资效果。应避免资金使用和项目的,应投入生产的重点产品,还要认真考虑有多少投入可以发挥在生产发展中的作用,可以为公司所生产的产品赚取多少利润和还款能力,等等。第三,企业在融资方面,我们必须仔细选择债务资金的来源,以尽量减少资金成本。资金的来源不同,资金成本是不同的。因此,在资金来源的选择,要考虑渠道和方式筹集资金,防止资金链的断裂。 当然,企业负债经营的存在是有一定的合理性的,这种状态有许多优点。 1、具有快速筹款的作用。在激烈的市场竞争,新技术,新产品的出现层出不穷,企业必须不断开拓进取,以实现生存和发展。并依靠自身的资金积累,很难满足扩大再生产的需要,利用债务管理可以弥补公司自有资金漏洞,先发制人,
合作协议书 甲方:___________________ 银行 乙方:___________________ 担保公司 根据《中华人民共和国担保法》、《中华人民共和国合同法》、《贷款通则》等有关法律法规,就信贷业务担保事宜,甲乙双方本着平等自愿、互惠互利、分散和控制风险的原则,为社会创造良好的投资环境,更好地促进企业健康发展,经协商一致达成如下协议: 第一条担保对象 凉山州范围内依法设立、合法合规经营的中小企业、个体工商户等经济组织及具有完全民事行为能力的自然人均属于信贷担保业务的对象。 第二条担保业务种类 甲乙双方担保合作业务种类包括但不限于:中小企业融资担保、个体工商户经营贷款担保、个人消费性贷款担保、个人经营性贷款担保等; 乙方提供保证担保的中小企业融资项目,由甲方按照《合同法》及相关法规和银行信贷等相关规定自主审批。 乙方根据《中华人民共和国担保法》和《合同法》对符合乙方条件的企事业法人、自然人从甲方获得的贷款融资及法人客户签发的银行承兑汇票进行信用担保,单笔或单户担保总额原则上不能超过乙方注册实收资本金的10%; 第三条担保方式 乙方担保的信用到期7个工作日内未清偿的,由乙方主动代为清偿。 甲方及贷款行有权直接扣划乙方结算账户(或保证金账户)资金用于到期债务,
并书面通知乙方。扣划资金后,若保证金与担保保证金放大倍数的乘积低于担保信用余额(乙方在甲方的在保余额),乙方应在15 个工作日内足额补充,若在15 个工作日内乙方未足额补充,甲方有权宣布乙方所担保的信用提前到期,并追究乙方连带保证责任。 第四条担保程序 甲乙双方可以相互推荐信用等级较好、符合国家贷款政策的客户,可以各自独立或联合开展客户评价及调查工作,贷款决定权在甲方,担保决定权在乙方。 乙方可以根据被保证企业的经营现状、发展前景及企业类型、贷款金额、贷款期限等情况,要求被保证企业提供反担保措施。 第五条担保保证金放大倍数、最高担保额度乙方在甲方开立保证金专户,并一次性存入保证金500 万元,乙方在甲方的担保余额达到5000 万元后,乙方须另外增加保证金,未经甲方同意乙方不得支用保证金专户资金,但乙方有权选择高收益的存款种类。如乙方向借款人收取保证金,其账户须开在甲方,但乙方有权使用该账户上的资金。 乙方为甲方认可的医院、学校及其他自收自支的事业单位提供担保,可以免缴保证金。 乙方在甲方及其它银行类金融机构的信用担保总额度不得超过乙方实收资本的十倍;乙方增加注册资本,则甲方相应增加可担保额度。 第六条担保责任范围 乙方承担担保贷款风险责任的范围包括债务的本金、利息、违约金以及甲方为实现债权所产生的其他费用(包括律师费)。
企业偿债能力案例分析 偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力,包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。偿债能力分析对促进企业发展的作用越来越大。 随着我国社会主义市场经济体制的建立,企业所面临的外部环境与内部条件日趋复杂,偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低,是企业利益相关人最关心的财务能力之一,是衡量企业财务管理的核心内容,也是财务分析的一个重要方面。对企业偿债能力分析十分必要。 为了详细说明对企业的偿债能力分析,本文以某公司的资料为例,来说明对企业如何进行偿债能力的分析。 某公司是一家全民所有制国有企业,垄断该区供电业务,主营供电,兼营线路施工,电器安装,根据其2003年、2004年年报,有关偿债能力的资料及财务数据摘录及计算如下。见(表1-表4)。 表1 资产负债表数据 单位:万元 表2 利润表及现金流量表数据摘要 单位:万元 表3 应收款项账龄资料 单位:万元 表4 偿债能力各项指标值 单位:万元
一、短期偿债能力分析 从资产构成看,公司的资产质量优良且比上年有所改善,主要表现在:2004年公司待摊费用、待处理财产损失等虚拟资产几乎为零,应收款项总额比上年下降,特别是3年以上的应收款项由2607万元减少到2219万元。流动资产质量的提高,对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。 从资产、资本对称结构看,公司的资产与资本对称结构由稳定结构变成了风险结构。2003年流动资产总额比流动负债总额多18366万元。2004年度,由于应收款项的减少等原因使流动资产总额减少了15519万元,而流动负债却增加了15308万元,造成流动资产总额比流动负债总额少了12441万元,公司的一部分流动负债被占用在长期资产上。因此,导致流动比率、速动比率、现金比率均比上年下降55%、70%、37%,远远低于行业平均值,分别仅为行业平均值的34.96%、36.12%、5.25%。从这一角度来看,在按期支付短期债务方面公司还存在着一定的风险。 从现金流动量角度分析,由于公司在2004年提高了主营业务收入,并收回了部分以前年度的应收账款,当年通过销售商品取得的现金大于按权责发生制确认的主营业务收入,经营活动现金净流量比上年增加27747万元。到期偿付率指标从上年的1%提高到62%,说明公司在不依靠筹资活动(主要是贷款)的情况下,自主偿还到期债务的能力有了大幅度的提高,也说明了公司经营活动、投资活动产生现金对流动负债的保障程度增强了。正因为公司增强了经营活动产生现金的能力,维持公司正常经济活动对负债筹资的依赖程度明显降低,负债筹资率从上年的67%降低到了27%,远远低于42%行业平均水平。 从其他方面看,由于流动资产占用额下降,公司流动资产的管理效率提高更快。总资产周转率由上年的0.268提高到0.282,增幅为5.22%,存货周转率从上年的8.68上升到9.543,增幅为9.94%,应收账款周转率从0.871提高到0.986,增幅为13.2。流动资产周转速度的加快,使公司能在流动资产占用减少的情况下,维持一个比上年更大业务量的需要。尽管如此,与行业平均值比较,仍有较大的差距,还有继续提高的潜力。 根据上述分析可以看出,公司仍存在着不能按时偿还短期债务的风险。但这种情况是否发生还取决于两个方面:一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重尽管从34%