案例-敏感性分析

[案例]

敏感性分析

某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10％，基准收益率为8％，其他数据见表1。

表1 某化工企业新建项目基本情况表 单位：万元

问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。

分析过程：

第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。

由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。

内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10％时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15％时，同理可计算出净现值为-212.56万元。由此可得内部收益率：

%

414.1356

.21246.47246

.472%)10%15(%10)

(2

11

121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率

即内部收益率为13.414％。

第二步：进行投资成本增加的敏感性分析

假定第一年投资成本上升了总成本的15％，在此条件下计算净现值和内部收益率。

由表2可见当投资成本上升了15％后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12％时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率：

%

42.1059

.25136.6336

.63%)10%12(%10)

(2

11

121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率

即内部收益率为10.42％。

第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析

现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加100万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元），其余条件不变。在此条件下计算净现值和内部收益率。

由表3可见当工期延长一年后，净现值变为85.94万元。

当贴现率为12％时，净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率：

%

59.1005

.20594.8594

.85%)

10%12(%10)

(2

11

121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率

即内部收益率为10.59％。

表3 建设周期延长一年的敏感性分析表 单位：万元

第四步：进行生产成本增加的敏感性分析

现假定项目投产后第6~15年生产成本上升5％，其余条件不变。在此条件下计算净现值和内部收益率。

由表4可见当成本上升5％后，净现值变为-557.67万元。

当贴现率为5％时，净现值为68.73万元，由内推法可得内部收益率：

%

55.567

.55773.6873

.68%)5%10(%5)

(2

11

121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率

即内部收益率为5.55％。

第五步：进行价格下降的敏感性分析

现假定项目投产后第6~15年产品销售价格下降了5％，其余条件不变。在此条件下计算净现值和内部收益率。

表5 产品价格下降5％的敏感性分析表 单位：万元

由表5可见当价格下降5％后，净现值变为-672.22万元。

当贴现率为5％时，净现值为129.23

万元，由内推法可得内部收益率：

%

81.522

.67223.12923

.129%)5%10(%5)

(2

11

121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率

即内部收益率为5.81％。

第六步：对整个项目的敏感性分析进行汇总对比

结论：

当投资成本增加15%或建设周期延长一年时，净现值仍为正，仍能实现投资者期望的收益率；当未来生产成本增加5％或产品价格下降5％时，净现值变为负值，内部收益率低于基准收益率8％，不能实现投资者的期望，亦即项目效益对后两种因素更为敏感。

从总体上讲，该项目风险太大，应放弃。

案例-敏感性分析

［案例］ ■ I 敏感性分析 I ■ ■ | 某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形| : ■ 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投? ■ 资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表: ■ : : 1 O : 表1某化工企业新建项目基本情况表单位：万元 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。 : ■: : ■■ I >1 分析过程： : ■ 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率， 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 I 由表1可见基本情况下的净现值为万元。I ! 1 ［内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为

10% ； : :时，由表1可知净现值为万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现值为万元。由此 可得内部收益率： : -

即内部收益率为％。 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 收益率。 表2年份 投资 成本 销售 收入 生产 成本 净现金 流里 10%贴现 系数 净现值 1 950 -950 2 1500 -1500 3 1000 200 140 -940 4 3000 2600 400 5 5000 4500 500 6~15 6000 5400 600 合计 3450 68200 61240 3510 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为 万元。 即内部收益率为%。 NPV i NPV 2 472.46 10%(15 % 10%) 472.46 212.56 13.414 % 当贴现率为12%时, 净现值为万元，由内推法可得内部收益率: 内部收益率 R 1 (R 2 R ) NPV 1 NPV 1 10 % °2% 10%) 63.36 NPV 2 63.36 251.59 10.42 % 内部收益率 R 1 (R 2 R 1) NPV 1

敏感性分析案例

敏感性分析案例 根据某化纤项目全部投资财务现金流量表资料：基本方案财务内部收益率为17.72%、投资回收期从建设期起算7.8年，均满足财务基准值的要求。考虑项目实施过程中一些不确定性因素的变化，分别将固定资产投资、经营成本、销售收入作提高和降低10%的单因素变化，对投资回收期和内部收益率所得税前全部投资进行敏感性分析，敏感性分析表（表1）和敏感性分析图如图1所示。 图1 财务敏感性分析图 从表1可以看出，各因素的变化都不同程度地影响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的提高或降低最为敏感，经营成本次之。当销售收入降低10%时，财务内部收益降到12.47%，比基本方案降低5.25%，投资回收期为9.48年，比基本方案延长1.68年；当销售收入增加10%时，财务内部收益率增加到22.35%，增加4.63%，投资回收期为6.87年，比基本方案缩短0.93年。 从图1中可以看出销售收入对基本方案内部收益率的影响曲线和财务基准收益率的交点（临界点） 分别为销售收入降低约11%和经营成本提高约17%时，项目的内部收益率才低于基准收益水平，说明项目的抗风险能力较强。 根据某化纤项目全部投资国民经济效益费用流量表资料，基本方案全部投资经济内部收益率为15.63%，满足国民经济评估要求。根据 项目具体情况，选择对国民经济投资、经营费用和销售收入分别作提高和降低10%的单因素变化，对全部投资经济内部收益率进行敏感性分析，敏感性分析表（表2）和敏感性分析图如图2。

图2 经济敏感性分析图 从表2中可以看出，各因素的变化对内部收益率均有一定的影响，其中，销售收入的影响最大，经营费用的影响次之，投资成本的影响较小。 从图2可以看出，内部收益率达到临界点时各因素允许变化的最大幅度分别为：固定资产投资提高的临界点为28.3%，经营费用提高的临界点为7.8%，销售收入降低的临界点为5.6%。说明该项目能承担一定的风险。

浅谈敏感性分析的因素分析和运用讲解

浅谈敏感性分析的因素分析和运用 目录 一、引言 二、敏感性分析概述 1敏感性分析概述 2敏感性分析在财务分析中的必要性 三、敏感性分析中的因素分析法 1单因素分析法 2多因素分析法 四、敏感性分析的实践 1确定敏感性分析的结果指标 2选取不确定性因素 3计算敏感性强弱程度,，找出敏感性因素 4计算敏感性指标 5对敏感性分析结果进行分析 6分析案例及基本算法 五、结语 参考文献

内容摘要：随着社会、经济的全球化发展，行业的增多和细化，一个领域投资的风险性也变得更为复杂，其影响因素也变得更多，这使得投资者在经济评价中愈加谨慎，这也让敏感性分析的价值愈加凸显。作为针对不确定性研究的主要方法，敏感性分析能够很好地认定确定性因素之外的重要影响点，为投资性项目做更为精准的分析。本文在对敏感性分析法的概念、特点、敏感性因素确定等进行深入探讨，并用实际案例进一步论证其使用方法。 关键词：敏感性分析，经济评价，不确定性因素。 一、引言 在我国改革开放的深入和社会主义市场经济逐步成熟的大环境下，财务分析成为现代企业和市场中最为关键和重要的活动之一。目前，因为世界经济一体化趋势，国际金融危机、战争等不稳定因素干扰增多，导致投资风险加大。因此为合理规避风险，了解哪些外界因素对财务目标构成影响，就需要敏感性分析这一手法。例如在投资管理中，很好地使用敏感性分析方法，结合已经指定的融资政策，规避外界不利因素，可以给企业实现既定利益。敏感性分析的主要特点在于其具有前瞻性，很好地使用可以规避风险，相对传统财务喜欢对投资项目进行事后总结，有很明显的优势所在①。现代企业在投资方面因为不确定因素的增多更为谨慎，注重从全局上分析其项目的可行性，并且对时间较为敏感，需要适时性和快速反应的财务分析手法。由此看来，为提高公司对市场和项目的准确预算和把握，需要对管理和运营中存在的风险环节进行定量分析和规避，于是敏感性分析方法就显得尤为重要。 二、敏感性分析概述 1敏感性分析概述 敏感性分析是指会计学中常用分析方法之一，是针对一种关系中某一因素的变化对结果造成关键性影响的分析技术，根本方法是通过逐步增加某一变量的值以统计结果变化量，并得出其规律。敏感性分析经常用来评价项目投资的效果和价值，被称为项目敏感性分析；

一建工程经济单因素敏感性分析考题

一建工程经济单因素敏感性分析考题 1.对某技术方案进行单因素敏感性分析。当预计投产后的单位产品销售价格为1000元时，该技术方案财务内部收益率为15%；当预计单位产品销售价格为800元时，该技术方案财务内部收益率为12%；当预计单位产品销售价格为700元时，该技术方案财务内部收益率为9%；当预计单位产品销售价格为500元时，该技术方案财务内部收益率为0。如果基准收益率为9%，则该技术方案预计投产后单位产品销售价格下降的临界点为（）元。 A.1000 B.800 C.700 D.500 【答案】C 【解析】本题的考核点是临界点的概念及其应用。 临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。 本题中的技术方案的财务内部收益率大于等于基准收益率时，其在经济上是可行的；财务内部收益率小于基准收益率，则其在经济上不可行。因此，该技术方案预计投产后的单位产品销售价格为700元时，其财务内部收益率等于基准收益率（9%）；若预计单位产品销售价格小于700元，则其财务内部收益率将小于基准收益率（9%），技术方案在经济上将不可行。故该技术方案单位产品销售价格下降的临界点是700元。 2. 对某技术方案进行单因素敏感性分析。当预计投产后的单位产品可变成本为600元时，该技术方案的财务净现值为850万元；当预计单位产品可变成本为500元时，该技术方案的财务净现值为500万元；当预计单位产品可变成本为650元时，该技术方案的财务净现值为360万元；当预计单位产品可变成本为700元时，该技术方案的财务净现值为80万元；当预计单位产品可变成本为750元时，该技术方案的财务净现值为-180万元。则该技术方案预计投产后单位产品可变成本上升的临界值是（）元。 A.≤750 B.700-750 C.650-700 D.≤700 【答案】B 【解析】本题的考核点是临界点的概念及其应用。 临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。 本题的敏感性分析指标是财务净现值，选择的不确定性因素是单位产品可变成本。技术方案经济上可行，其财务净现值应大于等于零。故技术方案预计投产后单位产品可变成本临界值应在700元至750元之间。 3．为了进行盈亏平衡分析，需要将技术方案的运行成本划分为（）。 A．历史成分和现实成本 B．过去成本和现在成本 C．预算成本和实际成本 D．固定成本和可变成本 【答案】D 【解析】本题的考核点是盈亏平衡分析的基本原理。

单因素敏感性分析对照表

单因素敏感性分析对照表表:10-10 序号项目单位 当经营收入 下降10%时 基本方案 当经营成本 上升10%时 1 生产期平均年利润总额万元163.35 305.83 195.55 2 生产期平均年利税总额万元316.15 485.15 366.29 3 投资利润率% 19.92 37.3 23.85 4 投资利税率% 38.5 5 59.1 6 44.67 5 销售利润率% 10.74 18.1 11.57 6 盈亏平衡点% 38.55 24.68 33.34 7 全部投资所得税前财务指标 7.1 内部收益率% 30.58 ＞50 34.81 7.2 净现值（1C=12%）万元552.77 1395.96 743.33 7.3 投资回收期年 5.25 3.37 4.61 8 全部投资所得税后财务指标 8.1 内部收益率% 20.05 31.61 27.36 8.2 净现值（1C=12%）万元311.07 947.01 453.99 8.3 投资回收期年 6.51 4.07 5.69 9 贷款偿还期年 2.68

建设进度示意表 附表：3 时间 项目 第1月第2月第3月第4月第5月第6月第7月第8月第9月第10月第11月第12月 前期工作申请立项 可行性研究报告编制初步设计 初步设计审批 施工图设计 可行性研究报告审批 施工期施工准备期建筑工程施工室外工程施工设备订货 设备购置安装竣工 投产

产品方案表 表：3 序号产品名称项目工程t/a 产品规格销售方式预期价格（元）备注 1 滩枣800吨1kg 454g 5kg 13kg 自销 14元/袋 6.36元/袋 1.4万元/t 2 空心枣、枣片100吨300g 250g 自销 3元/袋 3.6元/袋 1.35万元/t 3 香酥枣100吨300g 自销 4.5元/袋 1.35万元/t 4 贡枣200吨454g 自销8.17元/袋 1.5万元/t

案例-敏感性分析

［案例］ I 敏感性分析 I ? - ; : I 某市新建一座化工企业，计划投资 3000万元，建设期3年，考虑设备有形| I J : 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于 10%,基准收益率为8%,其他数据见表 i i 1 O : 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率, 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 : ! 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为 10% : 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现 值为-212.56万元。由此可得内部收益率： : 即内部收益率为13.414%O 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 内部收益率 R 1 (R 2 R 1) NPV1 NPV 1 NPV 2 10% (15% 怏缶丁笃曲 13.414%

假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 收益率。 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12%时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率: 表2投资成本增加15%的敏感性分析表 单位：万元 内部收益率 R 1 (R 2 R 1 ) NPV 1 NPV 10 % °2 % 10%) 63.36 NPV 2 63.36 251.59 1 °.42% 即内部收益率为10.42% 0 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 100 万元(第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元)，其余条件不变。 在此条件下计算净现值和内部收益率。 由表3可见当工期延长一年后，净现值变为 85.94万元° 当贴现率为12%时，净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率: 内部收益率R 1 (R 2 R )NPV 1 NPV 1 NPV 2 85 94 10% (12% 10%) 85.94 I 205.05 10.59% 即内部收益率为10.59% o

敏感性分析

第五章敏感性分析的概念及其分析步骤 1 敏感性分析的概念 敏感性一词指的是所研究方案的影响因素发生改变时对原方案的经济效果发生影响和变化的程度。如果引起的变化幅度很大，就说明这个变动的因素对方案经济效果的影响是敏感的；如果引起变动的幅度很小，就说明它是不敏感的。 投资项目评价中的敏感性分析，就是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标(如财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等)的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。 一个项目，在其建设与生产经营的过程中，由于项目内部、外部环境的变化，许多因素都会发生变化。一般将产品价格、产品成本、产品产量(生产负荷)、主要原材料价格、建设投资、工期、汇率等作为考察的不确定因素。敏感性分析可以使决策者在缺少资料的情况下，能够弥补和缩小对未来方案预测的误差，了解不确定因素对评价指标的影响幅度，明确各因素变化到什么程度时才会影响方案经济效果的最优性，从而提高决策的准确性。此外，敏感性分析还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究，以提高预测的可靠性。 敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。 单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析，即假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。 多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。由于项目评估过程中的参数和变量同时发生变化的情况非常普遍，所以，多因素敏感性分析也有很强的实用价值。 2 单因素敏感性分析的步骤 单因素敏感性分析一般按以下步骤进行： (1)确定分析指标 分析指标的确定，一般是根据项目的特点，不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率

最新案例-敏感性分析汇编

[案例] 敏感性分析 某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10％，基准收益率为8％，其他数据见表1。 表1 某化工企业新建项目基本情况表单位：万元 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10％时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15％时，同理可计算出净现值为-212.56万元。由此可得内部收益率：

% 414.1356 .21246.47246 .472%)10%15(%10) (2 11 121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率 即内部收益率为13.414％。 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 假定第一年投资成本上升了总成本的15％，在此条件下计算净现值和内部收益率。 表2 投资成本增加15％的敏感性分析表 单位：万元 由表2可见当投资成本上升了15％后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12％时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率： % 42.1059 .25136.6336 .63%)10%12(%10) (2 11 121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率 即内部收益率为10.42％。 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析

敏感性分析案例

假设有一个投资方案A，有关的基本数据如表1所示，方案评价所采用的折现率为20％。 表1 A投资方案的基本数据单位：元 原始投资额：5000000 厂房设备（寿命期10年，无残值）5000000 年净现金流量的计算 销售收入（1000000件，每件售价5元）5000000 销售成本 单位变动成本2.5元2500000 年固定成本500000 3000000 销售毛利2000000 销售与管理费用 变动成本：销售收入×2％100000 固定成本100000 200000 税前利润1800000 所得税900000 税后利润（所得税税率50％）900000 ＋包括在固定成本中的按直线法计提的折旧500000 净现金流量1400000 A方案的净现值＝1400000×4.193－5000000＝870200（元） 净现值大于零，说明该方案可以接受。 1.确定每年净现金流量的下限临界值。 由于：净现值为零时，X×4.193＝5000000 所以：X＝1192464（元） 每年净现金流量低于1192464元时，净现值为负数，方案A不可行。每年净现金流量的变化范围为207536元（1400000元－1192464元）。 2.确定可回收期限的下限临界点。 年金现值系数＝5000000÷1400000＝3.571 查表在利率20％栏内，6年的年金现值系数为3.326，7年的年金现值系数为3.605，用内插法计算投资回收年限是： 投资回收年限＝6年＋12个月×（3.571－3.326）÷（3.605－3.326） ＝6年11个月 回收期限的变化在3年零1个月的范围内，净现值不会小于零，如果超出这一范围，则

项目敏感性分析案例

项目敏感性分析 1、单因素敏感性分桥 单因素敏感性分析的步骤： （1）确定敏感性分析的具体经济效益评价指标。根据建设项目的不同特点和要求，选择最能反映项目经济效益的综合性评价指标。如内部收益率、投资回收期、静态投资收益率等。 （2）确定不确定性因素及其变化范围。敏感性分析只分析那些对经济效益有重大影响，并有可能在建设期和生产期内发生变动的因素，一般包括产品销售量、产品价格、可变成本、固定成本、建设期、达产期、总投资等。 （3）计算和分析敏感因素，计算敏感度（即灵敏度、变化率)，公式为 || i i x y ??=β 式中：i x ?第i 个变量x 变化的幅度；i y ?—第i 个指标y 由于变量x 引起的变动幅度；β—一敏感度。 其计算过程为：按照预先指定的变化范围，先改变一个变量因素，其他变量不改变，计算该变量变化的经济效益指标，并与原方案的指标对比，计算这一变量的敏感度；然后再选另一个变量，进行经济效益指标敏感度的计算。必要时，可同时改变两个变量因素，通过计算，敏感度最大的变量是最敏感的因素，敏感度最小的变量，是最不敏感的因素。 （4）根据上述计算结果，绘制变化率与经济评价指标的座标图，与横坐标相交角度最大的曲线为最敏感因素的变化线。 案例1：某项购买租赁资产的方案，最基本的税前分析可得出下面的结果： 初始费用I 50 000元 出租年收入A 6000元 年维修费C 1000元 投资年限n 6年 转卖价值S 60000元 资本成本i 10％ 初始费用和投资年限是固定的，就其他因素对该项目的年净收益进行敏感度分析（参见表1）。 年净收益为EA 元 14701235.06000050002188.050000)6%,10,/(60000)10006000()6%,10,/(50000) ,,/()(),,/(=?++?-=+-+-=+-+-=F A P A n i F A S C A n i P A I EA 表中EA 的计算过程如下：假设A 变动20％，其他因素不变，则此时年收入为A(1+ 20％)＝6000?1.2＝7200，代入年净收益计算公式即可求出EA ＝2670。其他变量计算过程相同。 当出租年收入A 增加20％时，敏感度计算如下： 敏感度＝08.4% 201470 /)14702670(+=-

2016年造价工程师《案例分析》：单因素敏感性分析考试试题

2016年造价工程师《案例分析》：单因素敏感性分析考试 试题 一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意） 1、关于建筑面积、使用面积、辅助面积、结构面积、有效面积的相互关系，正确的表达式有__。 A．有效面积=建筑面积-结构面积 B．使用面积=有效面积+结构面积 C．建筑面积=使用面积+辅助面积 D．辅助面积=使用面积-结构面积 2、某市一栋普通办公楼为框架结构，建筑面积3000m2，建筑工程直接费为370万元，其中：毛石基础为39元/m3，而今拟建一栋办公楼3500m2，采用钢筋混凝土带形基础，单价51元/m3，其他结构相同。该拟建办公楼直接费的造价概算适合采用__。 A．概算定额法 B．概算指标法 C．扩大单价法 D．类似工程预算法 3、在建筑施工中广泛适用于各类建筑防水、防潮工程，尤其适用于高温或强烈太阳辐射地区的建筑物防水材料是（）。 A．沥青防水卷材 B．SBS改性沥青防水卷材 C．APP改性沥青防水卷材 D．聚氯乙烯(PVC)防水卷材 4、关于预算定额，以下表述正确的是__。 A．预算定额是编制概算定额的基础 B．预算定额是以扩大的分部分项工程为对象编制的 C．预算定额是概算定额的扩大与合并 D．预算定额中人工工日消耗量的确定不考虑人工幅度差 5、铝酸盐水泥__天的强度即可达到普通水泥28天的强度。 A．3 B．5 C．10 D．20 6、路堤的建筑应优先选用__。 A．亚黏土 B．碎石 C．重黏土 D．粉性土 7、下列各项，属于填方工程施工要求的是（）。

A．由上至下分层铺填，分层夯实 B．由下至上分层铺填，一次夯实 C．永久性填方边坡应符合有关规定 D．填方可不预留沉降量 8、与奥氏体不锈钢相比，铁素体-奥氏体不锈钢的主要性能为（）。 A．韧性较低 B．屈服强度较高 C．可焊性较差 D．应力腐蚀较大 9、某建设项目总投资2000万元，建设期3年，各年投资比例分别为；20%，50%，30%。从第四年开始项目有收益，各年净收益为350万元，项目寿命期为10年，第十年末回收固定资产余值及流动资金200万元，基准折现率为10%，试计算该项目的财务净现值__万元。 A．-283.45 B．243.84 C．303.36 D．283.86 10、穿电线的管子不允许焊接，如需要焊接(用于暗配)可采用__连接。 A．法兰 B．螺纹 C．套管 D．咬口 11、一般情况下，震级越高、震源越浅、距震中越近，地震烈度就越高。当震级达7级时，地震烈度一般在__度。 A．Ⅶ～Ⅷ B．Ⅸ～Ⅹ C．Ⅺ D．Ⅻ 12、下，列反映盈利能力比率的关系式中正确的是__。 A．资产净利率=(净利润/期末资产总额)×100% B．权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 C．销售净利率=(净利润/平均资产总额)×100% D．权益净利率=(净利润/平均资产总额)×100% 13、依据《标准施工招标文件》，承包人对总监理工程师授权的监理人员发出的指示有疑问时，可向总监理工程师提出书面异议，总监理工程师应在__小时内对该指示，予以确认、更改或撤销。 A．12 B．24 C．36 D．48 14、资产负债表中正确的等式关系是__。 A．资产：负债+所有者权益 B．盈余资金；资金来源—资金运用 C．税后利润：利润总额—所得税

一级建造师考试单因素敏感性分析的步骤

一级建造师考试《建设工程经济》单因素敏感性分析的步骤 2011-6-15 14:12:47 2011年一级建造师考试将在9月24、25日举行，各地考生都在紧张的复习当中。学易网为了帮助各位参加2011年一级建造师考试的学员能够更好更全面的复习各门课程，整理了一级建造师《建设工程经济》知识点。希望能够帮助各位学员顺利的通过这次考试！！ 单因素敏感性分析的步骤 单因素敏感性分析一般按以下步骤进行。 (一）确定分析指标 技术方案评价的各种经济效果指标，如财务净现值、财务内部收益率、静态投资回收期等，都可以作为敏感性分析的指标。 分析指标的确定与进行分析的目标和任务有关，一般是根据技术方案的特点、实际需求情况和指标的重要程度来选择。 如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。 由于敏感性分析是在确定性经济效果分析的基础上进行的，一般而言，敏感性分析的指标应与确定性经济效果评价指标一致，不应超出确定性经济效果评价指标范围而另立新的分析指标。当确定性经济效果评价指标比较多时，敏感性分析可以围绕其中一个或若干个最重要的指标进行。 (二）选择需要分析的不确定性因素 影响技术方案经济效果评价指标的不确定性因素很多，但事实上没有必要对所有的不确定因素都进行敏感性分析，而只需选择一些主要的影响因素。在选择需要分析的不确定性因素时主要考虑以下两条原则： 第一，预计这些因素在其可能变动的范围内对经济效果评价指标的影响较大； 第二，对在确定性经济效果分析中采用该因素的数据的准确性把握不大。 选定不确定性因素时应当把这两条原则结合起来进行。对于一般技术方案来说，通常从以下几方面选择敏感性分析中的影响因素。 1.从收益方面来看，主要包括产销量与销售价格、汇率。许多产品，其生产和销售受国内外市场供求关系变化的影响较大，巿场供求难以预测，价格波动也较大，而这种变化不是技术方案本身所能控制的，因此产销量与销售价格、汇率是主要的不确定性因素。 2.从费用方面来看，包括成本（特别是与人工费、原材料、燃料、动力费及技术水平有关的变动成本八建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。 3，从时间方面来看，包括技术方案建设期、生产期，生产期又可考虑投产期和正常生产期。

敏感性分析(上课正式版)

学习情境 3 不确定性分析 由于外界环境（自然环境、政治环境、市场环境、法律环境等等）不确定因素很所，这些因素将综合影响决策者对项目投资与否的判断。而项目投资与否直接反映便是是否赚钱（盈利），在风险因素的影响下，价格、产量、销售量、固定成本都会有所变化，变化将引起项目收益与成本（固定成本、可变成本）的变化，那么，变化的极限（项目能承受的极限）是多少？所以必须进行盈亏平衡分析来确定。 如果项目投资了，建设并投产了，投资额、建设期、产品销售单价、年运营成本、销售数量等都会与决策时有所变化，从而引起项目风险变大，那么这些因素中哪个因素的变化对项目影响更严重，即项目盈亏对那些因素更敏感，需要投资者去分析，从而做出更好的防范与控制，所以接下来将学习不确定性分析的第二个内容——敏感性分析。 学习情境3.2 敏感性分析 一、敏感性分析步骤 敏感性分析一般按以下步骤进行： 1、确定影响因素 影响项目经济效果的因素很多，我们必须抓住主要因素，如对于房地产开发项目而言，主要敏感性因素有投资额、建设期、建筑面积、租金、销售价格等。 2、确定分析指标 作为敏感性分析的经济指标一般要和我们项目经济分析指标一致，常用的有利润、利润率、净现值、内部收益率、投资回收期等。 3、计算各影响因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的项目经济效果指标的变动效果，建立一一对应的关系，并用图、表的形式表示出来 4、确定敏感因素，对方案的风险作出判断 要说明的是，敏感性分析既可用于静态分析，也可用于动态分析。 房地产投资项目评价中的敏感性分析是分析投资项目经济效果的主要指标（如利润、内部收益率、净现值、投资回收期）对主要变动因素变化而发生变动的敏感程度。如果某变动因素变化幅度很小，但对项目经济指标的影响很大，我们认为项目对该变量很敏感。在实际工作中，对经济效果指标的敏感性影响大的因素，要严格加以控制和掌握。 案例：某公司准备开发一住宅，预计开发面积1万平方米，开发固定成本120万元，每平方米变动成本600元，预计售价1000元/㎡，销售税率5%，现以该项目的预期利润为分析指标，单价、单方变动成本、销售面积、固定成本为影响因素进行敏感性分析。 解：按盈亏平衡分析公式：P·X = C F + U·X + E，即收入=固定成本+变动成本+利润（P:单价； X销量； Cf为固定成本； U为单方变动成本；E为利润） 该开发项目的预期利润：E= P·X·（1- 5%）- U·X - C(F) = 1000×1×95%-1×600-120 = 230万元 要对预期利润进行敏感性分析，此时分析指标是预期利润。在盈亏平衡分析中，计算预期利润是假定其他参数都是确定的，但是实际上由于市场的变化，模型中的每个参数都会发生变化，使原来计算的预期利润、盈亏平衡点失去可靠性，作为投资者希望事先知道哪个参数对预期利润影响大、哪个参数影响小，通过对敏感因素的控制，从而使投资过程经常处于最有利的状态下。

单因素敏感性分析方法

单因素敏感性分析方法 设投资额为K，年销售收入为S，年经营成本为C，年增值税金为T，期末资产残值为SV，净现值为： NPV=-K+(S-T-C) (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+SV(P/F,10%,11) 设投资额变动的百分比为X，其变动后的净现值为： NPV=-K（1+X）+(S-T-C) (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+SV(P/F,10%,10) 设经营成本的变动的百分比为Y，其变动后的净现值为： NPV=-K+[S-T-C（1+Y）] (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+SV(P/F,10%,) 设产品价格变动的百分比为Z,由于增值税金为销售收入的17%再减去进项税，产品价格的变动不仅引起销售收入的变动，同时还会导致增值税金的变化，由于销售收入与产品价格变动的比例是相同的，所以产品价格变动后的净现值为： NPV=-K+[0.83S（Z+1）-T-C] (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+SV(P/F,10%,10) 多因素敏感性分析 单因素敏感性分析实质上是假设各影响因素之间不相关的前提下针对单个因素进行的，但是，各因素之间往往存在着互相依赖的关系，一个因素的变动会引起其它因素的变动，如国际市场上

石油价格的上涨会导致代替石油燃料的电动车的价格上升，另外一个方面，石油价格的上涨也会引起其它生产资料价格的上涨从而导致生产成本的增加。多因素敏感性分析将克服单因素敏感性分析的局限性，能够反映两个或者两个以上的因素同时变化的结果。 考虑投资额与经营成本同时变动，变动后方案的净现值为：NPV=-K（1+X）+[S-T-C(1+Y)] (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+SV(P/F,10%,10) 如果考虑投资额、经营成本和产品价格这三个因素的变动，则变动后的净现值为： NPV=-K（1+X）+[0.83S(1+Z)-T-C(1+Y)] (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+SV(P/F,10%,10)

最新案例-敏感性分析资料

［案例］ 敏感性分析 某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表1。 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10% 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现值为-212.56万元。由此可得内部收益率：

即内部收益率为13.414%。 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 收益率。 表2 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12%时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率: 即内部收益率为10.42% 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 内部收益率-R i (R 2 -R i ) NPV 1 NPV i 可 NPV 2 =10% (15% -10%) 472.46 472.46 卜 212.56 =13.414% 内部收益率-R 1，(R 2 - RJ NPV 1 NPV ^|NPV 2| = 10% (12% -10%) 63.36 63.36 -251.59 = 10.42%

现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 100 万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元），其余条件不变。 在此条件下计算净现值和内部收益率。 由表3可见当工期延长一年后，净现值变为 85.94万元。 当贴现率为12%时，净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率： 即内部收益率为10.59% 第四步：进行生产成本增加的敏感性分析 现假定项目投产后第6~15年生产成本上升5%,其余条件不变。在此条件 下计算净现值和内部收益率。 表4 内部收益率二尺YR ? -R ） NPV 1 NPV j +|NPV 2| =10% (12% -10%) 85.94 85.94+1—205.05 =10.59%

案例-敏感性分析

［案例］ I 敏感性分析 某市新建一座化工企业，计划投资 3000万元，建设期3年，考虑设备有形 J : 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于 10%,基准收益率为8%,其他数据见表 1。 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率, 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 : 由表1可见基本情况下的净现值为 472.46万元。 | 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为 10% 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现 值为-212.56万元。由此可得内部收益率： : R1 (R2 R1)——NP ^—| NPV 1 NPV 2 即内部收益率为13.414% 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 内部收益率 10% (15% 10%) 472.46 472.46 | 212.56 13.414%

| 假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 ■ 收益率。 ! 表2投资成本增加15 %的敏感性分析表 单位：万元 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元 当贴现率为12%时， 内部收益率 净现值为-251.59万元, R 1 (R 2 R ) NPV 1 NPV NPV 2 63.36 10% (12% 10%) 63.36 251.59 10 ?42% 即内部收益率为10.42% i : I I 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 I] I | 现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 100 万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元），其余条件不变。 I] I 在此条件下计算净现值和内部收益率。 | 由表3可见当工期延长一年后，净现值变为 85.94万元。 I I | 当贴现率为12%时， 1 内部收益率 净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率: R1(R2 R )NPV1 NPV 1 NPV2 85 94 10% (12% 10%) 85.94 I 205.05 10.59% ■ 即内部收益率为10.59%

单因素敏感性分析步骤

单因素敏感性分析步骤 项目评价中的敏感性分析，就是在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案评价指标(如财务内部收益率、财务净现值等)的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。单因素敏感性分析一般按以下步骤进行。 (1)确定分析指标。 技术方案评价的各种经济评价指标，如财务净现值、财务内部 收益率、静态投资回收期等，都可以作为敏感性分析的指标。 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标;如果主要分析产品价格波动 技术对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标; 如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。 (2)选择需要分析的不确定性因素。 1)从收益方面来看，主要包括产销量与销售价格、汇率。 2)从费用方面来看，包括成本(特别是与人工费、原材料费、燃料费、动力费及技术水平有关的变动成本)、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。 3)从时间方面来看，包括技术方案建设期、生产期，生产期又 可考虑投产期和正常生产期。

(3)分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。 首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。 其次，计算不确定性因素每次变动对技术方案经济效果评价指标的影响。 (4)确定敏感性因素。 1)敏感度系数(SAF)表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度，计算公式为 式中 SAF——敏感度系数; △F/F——不确定性因素F的变化率(%); △A/A——不确定性因素F发生△F变化时，评价指标A的相应变化率(%)。 SAF>0，表示评价指标与不确定性因素同方向变化;SAF<0，表示评价指标与不确定性因素反方向变化。 |SAF|越大，表明评价指标A对于不确定性因素F越敏感;反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素。 2)临界点是指技术方案允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，项目的效益指标将从可行转变为不可行。

什么是敏感性分析法

什么是敏感性分析法 敏感性分析法是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。 [编辑] 敏感性分析法的目的 1、找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因素变动的原因，并为进一步进行不确定性分析(如概率分析)提供依据； 2、研究不确定性因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限值，分析判断项目承担风险的能力； 3、比较多方案的敏感性大小，以便在经济效益值相似的情况下，从中选出不敏感的投资方案。 根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 [编辑] 敏感性分析法的分类[1] 根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析法可以分为单因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。 1、单因素敏感性分析法 每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析法，称为单因素敏感性分析法。 例：（计算题）某公司规划项目的投资收益率为21.15%，财务基准收益率为12%。试对价格、投资在±20%，成本、产量在±10%范围进行敏感性分析。

-20% +20% -20% +20% -10% +10% -10% +10% 投资收益(%) 21.15 7.72 33.62 25.26 18.19 25.90 16.41 17.95 24.24 和规划方案比较-13.43 +12.37 +4.11 -2.96 +4.75 -4.74 -3.2 +3.09 相对变化率-0.67 0.62 0.21 -0.15 0.48 -0.47 -0.32 0.31 解：价格变化±1%，投资收益率变化-0.67%～0.62%。其他如上。 单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影响时，须假定其它因素不变，实际上这种假定很难成立。可能会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动，此时单因素敏感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况，因此尚必须进行多因素敏感性分析。 2、多因素敏感性分析法 多因素敏感性分析法是指在假定其它不确定性因素不变条件下，计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动，对项目经济效益值的影响程度，确定敏感性因素及其极限值。多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析基础进行，且分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。 例:某项目投资170000元，寿命10年，残值20000元，基准利率为13%，预计现金流入和流出分别为35000元和3000元。试对现金流入和流出作双因素敏感性分析。 解：设x和y分别为年现金流入和流出的变化率，则净现值为： NPV =-170000(A/P,13%,10)+35000(1+x)-3000(1+y)+20000(A/F,13%,10) =-170000*0.184+35000(1+x)-3000(1+y)+20000*0.054 =1757+35000x-3000y 只要NPV＞0，即y<0.6+11.7x方案就可行。

项目投资决策-敏感性分析解析

项目投资决策——不确定性分析 （1）敏感性分析 敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。例如，当销售量、价格、成本等发生变动时，项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。 因素敏感性分析的步骤： ①选取不确定因素 一般来说，投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。 ②设定不确定性因素的变化程度 一般选取不确定因素变化的百分率，通常选择±5%，±10%，±15%，±20%等。 ③选取分析指标 敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标，一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。 ④计算敏感性指标 第一，敏感度系数。敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。敏感度系数越高，敏感程度越高。计算公式为： A E F ?=?

式中，E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数；F?为不确定性因素F的变化率（%）；A?为不确定性因素F变化F?时，经济评价指标A的变化率（%）。 第二，临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。 ⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图 ⑥对敏感性分析结果进行分析 【例4-15】 G公司有一投资项目，其基本数据如下表所示。假定投资额、年收入、折现率为主要的敏感性因素。试对该投资项目净现值指标进行单因素敏感性分析。 敏感性分析基础数据 解：（1）敏感性因素与分析指标已经给定，我们选取±5%，±10%作为不确定因素的变化程度。 （2）计算敏感性指标。首先计算决策基本方案的NPV；然后计算不同变化率下的NPV。 NPV=-100000+(60000-20000)×(P/A，10%，5)+10000×（P/F，10%，5）=57840.68 不确定因素变化后的取值