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杜邦分析法-云南白药

杜邦分析法-云南白药
杜邦分析法-云南白药

云南白药公司采用杜邦分析法进行分析

2013年度单位(百分之;万元)

权益净利率:总资产净利率乘以权益乘数

A.基期权益净利率:16.02%*1.51=24.19%

B.分析期权益净利率:19.72%*1.41=27.80%

通过比较分析:分析期的权益净利率上升是由于总资产净利率的上升(19.72-16.02=3.70)和权益乘数下降(1.51-1.41=0.1)共同造成的。权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的(902879-702730=200149(万

元))具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升主要是由于盈余公积、未分配收益的上升造成的。

总资产净利率:销售净利率和总资产周转率

A.基期总资产净利率:11.56%*1.39=16.07%

B.分析期总资产净利率:14.68*1.34=19.67%

通过比较分析,2013年销售净利率有较大提升,加上总资产周转率变化不大,所以总资产净利率上升。

分析期的销售净利率较前一年有较大幅度的提升,销售收入有增长。

通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率的下降造成的.(但是在流动资产中的存货和应收账款周转率是上升的,这说明企业存在其它流动资产,从而影响了流动资产周转率)

结论:2013年相对于2012年云南白药的权益净利率提升,公司当年获利能力较高。

1、公司利用分配政策调整了财务结构,降低财务风险。具体表现为增加了大量的留存收益,使得净资产较前一年有较大幅度的增加,使得负债在总资产比率中下降。总资产净利率的上升加上权益乘数的下降,使得企业权益净利率上升。这说明公司当年负债程度低,相应所承担的风险也低。使得公司的财务风险下降,增加了企业的留存资金,有利于企业的进一步发展。

2、公司在管理方面存在一定的缺陷,缺乏对于成本费用的控制,使得营业成本、销售费用、财务费用、管理费用、营业外支出的增长幅度较大,公司应当注意上述几项成本费用的控制。公司要对采购流程进行全面优化,力求进一步完善采购平台以实现对上游原辅料成本的控制,使产业链上的每个环节,都有优势经营,改变单一经营制剂的局面,提高企业的经营抗风险能力。

3、公司预付账款、其它应收款、应收票据等其它流动资产管理不好,使得流动资产周转率有所下降。公司应当加强其它应收款、预付账款等其它流动资产的管理,同时也应当加强固定资产的管理提高使用效率,清理处置闲置的设备,或提高闲置设备的使用效率。

进入2014年,医药产业发展面临多重利好因素:政府层面加快了推动医药行业发展和转型升级的步伐;二是随着新医改医保的参保人数将继续快速上升;健康产业的兴盛是医药产业发展转型的主流趋势。这一切无不昭示着健康产业已迎来了广阔的发展前景,身处这样的时代潮流中发展大健康产业更是顺势而为。作为中国传统医学的中医药产业,基于“治未病”的理念,在健康服务领域有比较优势。

贵州茅台 杜邦分析

2010-12-31 杜邦分析 净资产收益率 27.45% 总资产收益率 20.8686% X 权益乘数 1/(1-0.28) =资产总额/股东权益 =1/ (1- 资产负债率) =1/ (1-负债总额/资产总额)x100% 主营业务利润率 45.9007% X 总资产周转率 0.513% =主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/(期 末资产总额+ 期初资产总额)/2 期 末:25,587,600,000 期 初:19,766,396,101 净利润 5,051,190,000 / 主营业务收入 11,633,300,000 主营业务收入 11,633,300,000 / 资产总额 25,587,600,000 主营业务收入 11,633,300,000 - 全部成本 4,475,905,000 + 其他利润 -283,545,000 - 所得税 1,822,660,000 流动资产 + 长期资产 278,438,000 主营业务成本 2,629,940,000 营业费用 676,532,000 货币资金 短期投资 长期投资 0 固定资产

管理费用 1,346,010,000 财务费用 -176,577,000 应收账款 存货 其他流动资产 1,836,515,400 无形资产 452,317,000 其他资产 -452,317,000 2009-12-31 杜邦分析 净资产收益率 29.81% 总资产收益率 23.0297% X 权益乘数 1/(1-0.26) =资产总额/股东权益 =1/(1-资产负债率) =1/(1-负债总额/资产总额)x100% 主营业务利润率 47.0826% X 总资产周转率 0.5444% =主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/(期 末资产总额+ 期初资产总额)/2 期 末:19,769,600,000 期 初:15,755,749,008 净利润 4,312,450,000 / 主营业务收入 9,670,000,000 主营业务收入 9,670,000,000 / 资产总额 19,769,600,000

财务报表综合分析法之杜邦分析法

浅述财务报表综合分析法之杜邦分析法 摘要:杜邦分析法又称杜邦分析体系,是利用几种主要的财务比率之间的内在联系,对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法是以股东(所有者)权益报酬率为龙头,以总资产收净利率为核心,重点揭示企业获利能力及其原因。杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一,在财务报表分析中有着举足轻重的地位。随着我国经济环境越来越复杂,杜邦分析体系提供的财务信息,对决策者进行决策,改善经营结构,节约成本费用开支,合理资源配置,加速资金周转,优化资本结构等起着十分重要的作用。本文分四部分,第一部分介绍了杜邦分析体系的概念,对各指标结构关系进行分析。第二部分,通过某公司的实例分析,从而说明杜邦分析法的实际应用。第三部分,指出杜邦分析法中的缺陷。第四部分,对杜邦分析法提出改进。 关键词:杜邦分析法;案例;局限性;改进措施 Abstract: DuPont analysis, also known as DuPont analysis system is the use of several key financial ratios intrinsic link between the enterprise's financial position and operating conditions for a comprehensive analysis and evaluation methods. This analysis method was first used by the U.S. DuPont, so called Dubang analysis. DuPont analysis is based on the shareholders (owners) rate of return on equity leading to total assets, net interest income as the core focus on revealing corporate profitability and why. DuPont analysis as a comprehensive analysis of financial reporting, financial statement analysis in a pivotal position. As China's economic environment has become increasingly complex, DuPont analysis system to provide financial information for policy makers to make decisions, to improve the operational structure, cost expenses, and reasonable allocation of resources, accelerate cash flow and optimize the capital structure plays an important the role. This paper consists of four parts; the first part introduces the concept of DuPont analysis system, the structure of the target analysis of the relationship. The second part, through company case studies, which illustrate the practical application of DuPont analysis. The third part, that the defects in the DuPont analysis. The fourth parts of the DuPont analysis suggest improvements. Key words:Dupont analysis; Case; Limitation; Improvement measures 杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一,在财务报表分析中有着举足轻重的地位。随着我国经济环境越来越复杂,杜邦分析体系提供的财务信息,对决策者进行决策,改善经营结构,节约成本费用开支,合理资源配置,加速资金周转,优化资本结构等起着十分重要的作用。 一、杜邦财务分析体系的介绍

杜邦分析实例

云南白药财务报告分析 (杜邦分析法) 学院:管理学院 专业:财务管理 班级:财务二班 小组成员:邢崇阳邓先锟赵骁雷浩成彭碧剑徐明龙小组长:邢崇阳

目录 一、杜邦财务分析体系 ------3 二、公司概况及15年财务摘要 ------4 三、财务分析 (一)杜邦分析各项比率表 ------6 (二) 净资产收益率分析 ------6 (三)总资产净利率分析 ------7 (四)销售净利率分析 ------7 (五)总资产周转率分析 ------8 (六)权益乘数分析 ------9 四、总论 ------9

一、杜邦财务分析体系 (一)杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析图如下: (二)对杜邦图的分析 ①图中各财务指标的关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率× 权益乘数 其中:销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/(1-资产负债率)=1+产权比率 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 ②杜邦分析体系提供了下列主要财务指标的信息 (1)净资产收益率是一个综合性极强的投资收益指标。它反映所有者投入资本的获利能力,同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率,它的高

杜邦财务分析法

在公司财务分析中,仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌,同时仅观察单一的财务比率,也难以了解公司财务状况的全面情况。为此,需要把各种财务比率结合起来,杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。作为一种很实用的财务分析方法,它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用,故称杜邦分析法。这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。 (一)分析的基本思路是 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低。 (二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系: 权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 权益乘数=1/(1-资产负债率) 因此:权益净利率=销售净利率×总资产周转率×【1/(1-资产负债率)】从以上公式中可以看出,决定净资产率高低的因素有三个:销售净利率、总资产周转率和资产负债率。销售净利率对权益净利率有很大作用,销售净利率越高,权益净利率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低,则销售净利率高。 杜邦分析方法的作用,主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。 从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,主要表现在:

公司财务贵州茅台杜邦分析图

杜邦分析法——贵州茅台公司 贵州茅台2013/12/31杜邦分析图 权益报酬率 35.51%(38.97%) 总资产报酬率 31.79%(35.07%) X 权益乘数 1.256(1.27) 销售利润率 48.72%(50.3%) X 总资产周转率 0.62(0.66) 净利润 15,136,639,784.35 / 营业收入 31,070,596,222.23 营业收入 31,070,596,222.2 / 平均资产总额 52,364,294,278 营业收入 331,070,596,222 - 全部成本 9,282,061,270 + 投资收益 3,010,000 - 所得税 5,467,460,545 + 其他 -- 营业成本 4,984,668,197 销售费用 1,858,132,722.71 管理费用 2,834,740,716.00 财务费用 -429,074,364.68

贵州茅台财务比率和变化情况 表一: 贵州茅台公司2012年2013年变化 权益报酬率38.97% 35.51% -3.46% 总资产报酬率35.07% 31.79% -3.28% 权益乘数1/(1-21.21%) 1/(1-20.42%) -0.014 销售利润率50.3% 48.72% -1.58 总资产周转率0.66 0.62 -0.04 贵州茅台基本财务数据 表二:单位:万 贵州茅台公司2012 2013年 26,455,335,152.99 平均资产总额41,916,542,708.09 52,364,294,278.88 负债954,417 1,132,506 所有者权益3,545,404 4,412,909 杜邦分析图 第一层:对权益收益率的分析 权益收益率指标反映了固定提供的资产产生的利润率。权益收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。 贵州茅台公司的权益收益率从2102年的38.73%下降到2013年的35.51%,为了分析其下降的原因,我们将权益收益率分解为权益乘数和总资产报酬率。 表四: 贵州茅台公司权益报酬率= 总资产报酬率X 权益乘数 2012年38.97% 35.07% 1/(1-21.21%) 2013年35.51%31.79%1/(1-20.42%) 通过分解可以明显地看出,该公司权益净利率的变动在于资本结构(权益乘数)变动和资产利用效果(总资产利用率)变动两方面共同作用的结果。 1.权益乘数 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数由2012年的1.27下降到2013年的2.156,下降原因是由于负债比率的下降。两方面看待这个问题:1) 该公司收益率远大于银行贷款利率,所以增加负债能够发挥财务杠杆作用的优势,从而增加权益收益率。2)增加负债的同时会带来财务风险,所以该公司没有增加负债的原

杜邦分析法及案例

杜邦分析法 杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说,它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素,以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率,也称权益报酬率,是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而:资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率(总收入/总资产) 即:净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中,包括以下几种主要的指标关系: (1)净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率,总资产周转率和权益乘数决定的。 (2)权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大,企业的负债程度越高,它是资产权益率的倒数。 (3)总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积,是企业销售成果和资产运营的综合反映,要提高总资产收益率,必须增加销售收入,降低资金占用额。

贵州茅台杜邦分析2008-2009-2010-2011-2012

杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。由美国杜邦公司最先成功应用,利用各财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合分析评价的方法。它通过几种主要的财务指标之间的关系,直观、明了地反映出企业的财务状况。 1.2008年贵州茅台杜邦分析体系 净资产收益率 33.79% 总资产收益率30.5% 权益乘数 1/(1-26..98%) 销售净利率46.1% 总资产周转率 0.63 =主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/(期末总资产+ 期初总资产 =资产总额/股东权益 =1/(1-资产负债率) =1/(1-负债总额/资产总 额)×100% 净利润 3,799,480,558. 营业收入 8,241,685,564. 营业收入 8,241,685,564.11 平均资产总额 14,371,818,878.86 ÷÷ 营业收入 8,241,685,564.11 全部成本 2,852,622,959.08 投资收益 1,322,250 所得税 1,384,541,29 其他 -- -+-+ 营业收入 1,481,474,924 销售费用 532,024,659.80 管理费用 941,174,062.44 财务费用 -102,500,765.33

2.2009年贵州茅台杜邦分析体系 3.2010年贵州茅台杜邦分析体系 净资产收益率 29.81% 总资产收益率 25.63% 权益乘数 1/(1-25.89%) 销售净利率 44.6% 总资产周转率 0.54 =主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/(期末总资产+期初总资产 =资产总额/股东权益 =1/(1-资产负债率) =1/(1-负债总额/资产总额)×100% 净利润 4,312,446,124. 营业收入 9,669,999,065.营业收入 9,669,999,065.39 平均资产总额 18,253,781,738.51 ÷ ÷ 营业收入 9,669,999,065.39 全部成本 3,595,688,001.93 投资收益 1,209,447 所得税 1,527,650,94 其他 -- - + - + 营业收入 1,891,181,405 销售费用 621,284,334.75 管理费用 1,217,158,463.04 财务费用 -133,636,115.78

贵州茅台的财务综合分析和发展情况

贵州茅台的财务综合分析和发展情况 导言: 白酒文化是中国特有的文化之一,其历史悠久,已深入到百姓的日常生活中。近年来,随着政府的政策引导,消费者市场的进一步扩大以及制酒技术的全面提升,白酒行业的发展引人瞩目。而白酒行业中的知名品牌以贵州茅台为代表。 贵州茅台是为数不多的饮料类上市公司之一。凭借其良好的产品质量,悠久的经营历史和良好的企业形象,贵州茅台在收入和利润总额增长率方面均高于行业整体水平,同时其股票在A股市场表现极为出色,为企业赢得了更大的发展空间,并被市场一致看好。 下面我们将介绍白酒行业概况,贵州茅台的基本资料;通过小组分析得出近两年贵州茅台的财务状况、对相关会计数据进行杜邦分析和评价、并进行同行业对比,最后从行业竞争、茅台自身优势以及相关政策保护等方面对茅台能够持有重仓股,被市场看好的原因进行分析总结。 一、白酒行业概况 白酒是指以高粱等谷物为主要原料,加糖化发酵剂,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的蒸馏酒,是中国有着上千年历史的传统产品。随着白酒工艺技术的发展,目前白酒的香型主要有11种。其中茅台属酱香型白酒,其风格特征是酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、后味悠长,空杯留香持久。 白酒工业是食品工业的重要组成部分,是国家的重要税收来源。从总体趋势来看,虽然最近几年白酒产量有所降低,规模相对有所缩小,已经由快速扩张时

期发展到相对稳定期,但近几年来,产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。 根据资料可以总结出白酒行业发展呈现出以下特征: (1)白酒行业是中国传统产业,白酒文化源远流长,与老百姓生活密切相关。传统食品是体现中国民族特色和饮食文化的重要产业,而白酒是最具特色的传统食品之一。中国是礼仪之邦,最讲礼节,善于交际,酒成为表达友情的一种方式。白酒虽然不是人们生活的必需品,但社会生活离不开它,尤其是在现阶段,白酒依然是人们联络感情、交际往来不可缺少的食品种类。随着人民生活水平的提高,白酒已经是节日、喜日祝贺、好友相聚、欢庆胜利的助兴饮品。另外白酒可用作烹调、食品加工配料等。因此,白酒仍是目前中国居民生活中必不可少的食品种类之一,与老百姓生活密切相关。 (2)白酒税率高,在中国国民经济中举足轻重,是国家的重要财源。自建国以来,白酒一直是高税率产品,仅次于烟草,在食品行业中位居第2位。2004年规模以上白酒企业完成税收100.08亿元。 (3)产业关联度高,对农业和农村经济发展至关重要。 白酒工业的发展涉及粮食种植业、印刷业、制瓶业、陶瓷业、纸箱业、机械行业、设计、科研、教育和广告等行业,白酒业的发展有利于以大带小、以工促农等产业链的发展。尤其是对中国农业和农村经济的发展具有重要的促进作用,农产品中的谷类、薯类、玉米等都是白酒工业重要的原料,而白酒生产的副产品又成为田间肥料和牲畜饲料的直接来源,因此白酒的发展,有力的支援了农业的发展。 (4)受国家产业政策影响大。

财务报表分析之杜邦分析法(模板)

财务报表分析 ——杜邦分析法 目的:对公司的赢利能力、资产管理能力、负债比率进行分析。 提示(删): 权益净利率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*总资产周转率 销售净利率=净利/销售收入 总资产周转率=销售收入/总资产 净利润=主营业务收入-期间费用+其他业务收入-所得税 权益乘数=资产/负债 1 项目销售净利率资产周转率权益乘数 本期 上期 增幅 影响 2、对销售净利率的影响: 项目本期上期增幅影响 净利润 销售收入 净利润并没有随着销售收入的增长同比增长,而是远?于销售收入的增长速度。原因在于我们的成本和费用的增长速度超过了收入的增长速度。 3、对净利润的影响: 项目收入成本经营费用管理费用财务费用其他利润所得税本期 上期 增幅 影响 4、销售收入分析: 项目销售数量销售单价销售金额 上期 本期

对比 销售收入的增长主要由于?的增长引起的,说明了? 品类销售数量销售单价销售金额金额比重本期上期本期上期本期上期本期上期 5、费用分析 费用项目 金额比重费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 销量(g)费用费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 5.1与5.2对比分析:结论: 费用项目 行政部销售部财务部 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 销量(g)费用费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比

5.3与5.4对比分析: 结论: 结论六: 6、管理费用分析 提示(删):全部费用=经营费用+管理费用+财务费用 费用项目 金额比重费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 行政部销售部财务部 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 销量(g)费用费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 以上三个表格对比分析: 结论七: 项目本期上期对比 金额比重金额比重金额比重结论八:

杜邦财务分析法及福田案例分析

摘要:杜邦分析法是一种财务比率分解的方法,能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系,对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词:杜邦分析法;获利能力;财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标,对所有者、债权人、投资者及政府来说,分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的,获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有:资产报酬率,边际利润率(或净利润率),所有者权益报酬率等;对股份制企业还有每股利润,市盈率,股利发放率,股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素,包括销售业绩,资产管理水平,成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析,它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足,就必须有一种方法,它能够进行相互关联的分析,将有关的指标和报表结合起来,采用适当的标准进行综合性的分析评价,既全面体现企业整体财务状况,又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系,杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系(TheDuPontSystem)是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来,故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要,在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正,同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系,建立财务比率分析的综合模型,来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列,从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示:

(完整版)杜邦分析法研究现状

杜邦分析法研究现状 1.肖媛媛[1]在《杜邦分析法在KD公司的应用研究》认为杜邦分析法综合分析企业的经营效果和财务状况,在结构单一的传统制造业企业获利能力分析中应用时,杜邦分析法的评价效果显著。但是,随着经济的快速发展,企业交易和事项日渐丰富,资本运作日益活跃,投资活动形式不断增加,企业会计制度不断完善,应用杜邦分析法进行获利能力分析的过程中也渐渐显露了其不足和缺陷,主要集中在:(1)总资产报酬率(ROA)的计算之中,总资产与净利润的不匹配。(2)销售净利率的计算之中,净利润与销售收入之间的不匹配。(3)缺少对盈余构成的考虑。(4)未能完整地评价财务融资活动。 李兰云、马燕[2]在《杜邦财务分析体系改进及应用——基于海尔集团的案例》中认为:通过引入更加具有针对性的现金流量来对传统的杜邦财务分析体系进行改进,将改进后的杜邦财务分析分析以海尔集团为例进行了应用,这一体系将企业的资产负债表、利润表和现金流量表中的数据有机地结合起来,有利于全面分析企业的获现能力、偿债能力和盈利能力。企业管理人员可以通过改进的杜邦财务分析体系,了解体系中各个财务指标之间的关系,发现企业经营活动存在的问题并深入分析,及时改进,从而不断提高企业的经营业绩。 邵希娟、田洪红[3]在《试析杜邦分析法的改进与应用》中说,传统杜邦分析法存在两个缺陷:第一, 杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。第二, 企业全部活动分为经营活动和财务活动, 因而企业的财务比率与经营活动紧密相联。杜邦分析法虽然也将企业的活动分为经营活动和财务活动, 但这种分法并不彻底, 其反映经营活动获利能力的资产净利润率还夹杂着财务费用的影响。 杜晓婷[4]在《海尔与海信的杜邦财务分析对比》中认为,利用杜邦财务分析体系逐层分解,能够很好地了解影响青岛海尔股份有限公司和海信电器股份有限公司两家企业的权益净利率变动的趋势和原因。通过资产运用效率的分析,可以发现并处理闲置资产和利用不充分的资产,或者加快固定资产的更新速度,从而减少资产占用以节约资金,或提高资产利用效率以改善经营业绩,从而提高总资产周转率;加强成本控制来稳定和提高销售净利率;可以通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加。 史焰青,李莉[5]在《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》中谈到,运用杜邦分析法对上市公司进行财务分析时,主要从股东权益报酬率、总资产收益率、销售净利率等几个主要指标的分解来反映公司获利能力。要提高公司获利能力,须从以下途径入手:首先,开拓市场,扩大销售,努力降低成本费用水平,提高销售净利率。其次,加强资产管理,加速资本周转,提高各项资产的营运效率。最后,合理安排资本结构,适度负债经营,以求得最大的财务杠杆利益。 2 国外研究现状 杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的,因此称之为杜邦财务分析体系。在这一时期,净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标,因此,原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。公式为: 净资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)。 后来,美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》一书中,将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类:偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开,这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。根据这一体系: 可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率) 这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素,但是并未取得突破性进展。美国波士顿大学滋维·博迪教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩教授和波士顿学院艾伦·马库斯教授

财务指标分析基于杜邦分析法

附件:财务指标分析——基于杜邦分析法 一、偿债能力:短期偿债能力: 流动资产 / 流动负债流动比率= 流动比率:表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率越高,说明企业短期偿债能力越强。 、待摊费用、待处理流动资产损失等变现能力差的项目)(流动资产–存货速动比率= / 流动负债 速动比率:指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。速动比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强。 流动负债现金比率=现金及现金等价物/ 以上为好。但这一比率过高,20%最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为就意味着企业流动资产未能得到合理运用,而现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加 1 1,速动比率1:银行贷款基本要求是:流动比率2:长期偿债能力: / 资产总额×100%)=资产负债率(% 负债总额 资产负债率又称负债比率,是指企业负债总额对资产总额的比率,反映企业资产对债权人权益的保障程度,资产负债率越小,说明企业长期偿债能力越强。 所有者权益总额×100%负债总额%)= /产权比率( 产权比率也称资本负债率,是指企业负债总额与所有者权益总额的比率,反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。 杜邦分析体系中有 EBIT 利息保障倍数(倍)= EBIT/利息支出= EBIT/(计入财务费用的利息支出+资本化利息) 指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率,反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中,息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数,利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。已获利息倍数越高,说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为,该指标为3 时较为适当。. 一、盈利能力 净利润率=(净利润/主营业务收入)×100%

杜邦分析法案例

杜邦分析法案例 案例一:MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、现代财务管理的目标是股东财富最大化,权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率人手: (1) 权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1 1-负债/总资产 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销焦收人,而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人.从而影响了销售净利润率。 2.资产的使用效率,用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债),通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大,但对同一个公司,资产周转率越大.表明该公司的资产使用效率越高。 3.财务上的融资能力,用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金,公司就能借到3个单位资金,即股东每投入1个单位资金,公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大,即资产负债率越高,说明公司过去的债务融资能力越强。 式(1)可以进一步细化,并用图形直观地表示出来,现数入认公司为例进行说明,如图所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据,第二个数字表示比较的对象,根据分析的目的和需要来定,可以是同行业其他公司的同期数据,也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。 如图显示,MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%),经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%),而是财务融资能力差(1.21<3.21)。经过进一步分析可以发现,总资产净利润率对获利起了作用。而资产净利润高,不是因为资产使用效率高(0.63<1.03),而是因为成本费用控制得好(4.03%>2.30%)。资产使用效率低,不是因为固定资产(3.97>3.76)、其他资产使用效率低,而是因为流动资产使用效率低(75<1.50%)成本费用控制得好,是因为制造

杜邦财务分析法及案例分析完整版

杜邦财务分析法及案例 分析 Company Document number:WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998

杜邦财务分析法及案例分析 2008/3/31/07:24来源:正略钧策管理咨询作者:苏李 摘要:杜邦分析法是一种财务比率分解的方法,能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系,对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词:杜邦分析法;获利能力;财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标,对所有者、债权人、投资者及政府来说,分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的,获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有:资产报酬率,边际利润率(或净利润率),所有者权益报酬率等;对股份制企业还有每股利润,市盈率,股利发放率,股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素,包括销售业绩,资产管理水平,成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析,它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足,就必须有一种方法,它能够进行相互关联的分析,将有关的指标和报表结合起来,采用适当的标准进行综合性的分析评价,既全面体现企业整体财务状况,又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系,杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系(TheDuPontSystem)是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来,故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要,在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正,同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系,建立财务比率分析的综合模型,来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列,从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示: 图1 杜邦分析图 二、对杜邦图的分析

贵州茅台股份公司财务分析案例展示报告

贵州茅台股份公司财务分析案例展示报告 文件管理序列号:[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-F88688]

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贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好,各位同学好,梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间,我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程: 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地:贵州省仁怀市茅台镇 主要经营:酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价:125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台,上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析,酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成,其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网,证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率,并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高,我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票,筹集资金19.9亿,,公司01年有货币资金项19.5亿,占流动资产68.1%,而贵州茅台的投资活动比较保守,02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%,造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好,贵州茅台的流动比率与行业比较接近,我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台,01年到04年的流动比率偏低,短期偿债能力可能会存在问题,05,06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似,贵州茅台01年02年速动比率偏高,是由于首次公开发行股票,大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好,我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的,要优于行业平均值,而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少,几乎是没有的,所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。 存货的周转在酿酒行业属于较低水平。要低于行业平均水平,在行业排名非常靠后。 但由于酒有其本身与众不同的特点,茅台酒由于其独特的酱香型口感,必须经过5年陈酿才能出产品,且存放越久、品质越好、价值也越高。估价员对

Intel公司杜邦分析法分析案例资料讲解

姓名:唐赋明 杜邦分析法分析案例 ——Intel 公司(2009-2010) 一、杜邦分析法的概念 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。该分析法的基本思想是将企业的净资产收益率(ROE)逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩,并将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 具体公式如下: 净资产收益率(ROE)=利润率(利润/销售收入)*资产周转率(销售收入/资产)*权益乘数(资产/权益) 其中: 1、净资产收益率(ROE)是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率(ROA)是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映

总资产的周转速度。对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低。 二、根据2009-2010年Intel公司财务报表数据进行杜邦分析法的案例分析 首先以2009年Intel公司财务报表数据为例,做杜邦分析如下: (金额单位:百万美元)

贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示报告

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贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好,各位同学好,梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间,我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程: 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地:贵州省仁怀市茅台镇 主要经营:酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价:125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台,上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析,酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成,其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网,证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率,并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高,我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票,筹集资金19.9亿,,公司01年有货币资金项19.5亿,占流动资产68.1%,而贵州茅台的投资活动比较保守,02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%,造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好,贵州茅台的流动比率与行业比较接近,我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率 五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台,01年到04年的流动比率偏低,短期偿债能力可能会存在问题,05,06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似,贵州茅台01年02年速动比率偏高,是由于首次公开发行股票,大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好,我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的,要优于行业平均值,而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少,几乎是没有的,所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。 存货的周转在酿酒行业属于较低水平。要低于行业平均水平,在行业排名非常靠后。 但由于酒有其本身与众不同的特点,茅台酒由于其独特的酱香型口感,必须经过5年陈酿才能出产品,且存放越久、品质越好、价值也越高。估价员对贵州茅台存货的估价往往是帐面价值的十几倍。而五粮液属于浓香型白酒,浓香型白酒最快可以在15天酿成,制造周期要少于茅台。所以我们并不否定贵州茅台的存货周转率。

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