2018年集装箱运输市场分析报告
2018年集装箱运输市场分析报告
目录
第一节航运行业简述：供需决定长期景气 (5)
第二节定量分析供给：17、18年供给增长4%左右 (10)
一、供给回顾：与行业景气相关且滞后 (10)
二、17、18年供给增速分别为4.20%、4.18% (12)
1、交少拆多致17H1供给增速下滑，闲置运力涌入市场 (12)
2、考虑目前在手订单，17年运力至多再提升5.22% (14)
3、考虑拆船41万TEU，17年实际运力增长为4.2% (16)
三、新联盟自律性增强，预期未来订单增速放缓 (17)
第三节定性分析需求：需求增速大概率超5% (23)
一、美欧经济复苏，国内经济增速高位稳定 (23)
1、海外：美欧经济复苏，贸易带动航运回暖。 (23)
2、国内：贸易增速触底回升，轻工业产品贡献出口大头 (25)
二、经济先行指标向好，机构预测17年集运需求增速5% (27)
第四节重点公司：中远海控，享受运价高弹性 (31)
图表目录
图表1：中远海运集团旗下集运船 (5)
图表2：近15年集运经历5个完整基钦周期 (6)
图表3：运力增速减缓可带来CCFI上升支撑 (7)
图表4：二手船价格在一定程度反映船东对运价预期 (8)
图表5：CCFI月度均值环比复合增速1.95% (9)
图表6：新增订单跟随运价呈周期变动，具有滞后性 (10)
图表7：运价影响交船的及时性 (11)
图表8：拆船量与运价呈负相关关系 (11)
图表9：17年上半年，交船量相对较低 (12)
图表10：17年上半年，拆船量处于相对高位 (12)
图表11：17H1全球运力增速下降至0.92% (13)
图表12：闲置运力占比回落至2.58% (14)
图表13：拆船量与运价呈负相关关系 (17)
图表14：历史主要兼并收购情况 (18)
图表15：联盟变动情况 (19)
图表16：远东-北美航线运力比较 (19)
图表17：远东-欧洲航线运力比较 (20)
图表18：航运行业集中度整体提高 (20)
图表19：美国及欧盟GDP同比回升 (23)
图表20：美欧贸易增速回暖 (23)
图表21：美国集装箱进口量 (24)
图表22：美国集装箱出口量 (24)
图表23：中国经济贸易回暖 (25)
图表24：各大类产品出口占比 (26)
图表25：港口集装箱吞吐量增速回升 (26)
图表26：美国及欧盟失业率持续降低 (27)
图表27：美国及欧盟PMI进入上升期 (28)
图表28：一带一路成为海运贸易新引擎 (29)
图表29：中远海控运力大幅增长（各年底数据） (31)
图表30：中远海控集装箱运输量同步上升 (31)
图表31：航线及挂靠港口数逐年增长 (32)
图表32：参控股码头吞吐量 (32)
图表33：码头业务利润稳步增长 (33)
图表34：东方海外国际货运量整体稳步增长 (34)
图表35：东方海外国际2016年各航线收入（亿美元） (34)
表格目录
表格1：以CCFI看近15年集运5个周期 (6)
表格2：CCFI走势与集运量增速基本一致 (6)
表格3：近15年5个小周期上行段情况一览 (8)
表格4：现有订单情况（2017/06/01） (14)
表格5：新增订单交船预测(万TEU，基于2017/06/01数据) (15)
表格6：未来三年交船量预测（万TEU，2017/06/01） (15)
表格7：现有船队结构(单位：万TEU，2017年1月) (16)
表格8：未来三年运力增速测算（万TEU） (17)
表格9：2016年航运业收购兼并一览（各方运力数据均根据收购时数据） (18)
表格10：各集运巨头2016年均亏损惨重（百万美元） (21)
表格11：前十大航企船队及订单结构(万TEU) (22)
表格12：近5年经济贸易数据对比 (29)
第一节航运行业简述：供需决定长期景气
集运行业，是被定义为以集装箱作为载体，以便于现代化机械进行装卸、搬运等工作。相比于散运，集运能够更好的保证货物安全、提高装卸效率、减少运营和运输成本、并易于自动化管理，因此在当前海运环境中，集装箱主要用于工业产成品、半成品等产品运输，由于集装箱易于装卸，在多式联运方面也拥有优势，因此目前集装箱是全球最方便和受欢迎的运输方式，集运的出现使得多数贸易全球化得到实现，进一步缩短了世界的距离。
图表1：中远海运集团旗下集运船
资料来源：互联网，北京欧立信调研中心
量和价构成的收入，是集运船公司的核心考量因素。目前，全球集运行业经过多年的发展，已出现了10余家市场势力较强的十余家公司，其核心资产是拥有的船队资产。对于集运公司而言，由于其船舶成本（船的折旧维修等）相对固定，在确定航线后航线成本也基本稳定，因此整体收入转化为利润的能力较强，而收入可拆分为价和量。从历史来看，价一般与量存在相关性，及量上涨会带来价格回升。考虑到价格数据可获得性更强，后文主要从单价的角度，去讨论整个行业周期的变化及发展。
近15年集运行业经历了5个运价周期。CCFI（中国出口集装箱运价指数）以全球11条航线16家大航企运价数据为样本编制，是衡量全球集运发展情况的重要指示标；SCFI（上海出口集装箱运价指数）覆盖上海出口的15条航线，相对敏感度较高，也是