人大第六版财务管理练习题

一、判断题

1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（）

2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（）

3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（）

4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（）

5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。（）

6、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。（）

7、企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之间的关系。（）

1、√

2、×

3、×

4、√

5、√

6、×

7、×

1、经济环境一般包括（）

A、经济体制

B、经济周期

C、通货膨胀

D、经济政策和市场的发达程度

3、承担有限责任的有（）

A、独资企业

B、合伙企业

C、股份有限公司

D、有限责任公司

4、以下税种属于流转税的有（）

A、增值税

B、印花税

C、消费税

D、关税

5、税收会对以下哪些项目产生影响（）

A、企业融资决策

B、企业投资决策

C、企业现金流量

D、企业利润分配

二、多项选择题

1、ABCD

2、ABCD

3、CD

4、ACD

5、ABCD

1、长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上的资本市场，如股票市场、同业拆借市场和债券市场。（）

2、发行市场又称为一级市场，它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。（）

3、短期资本市场其主要功能是调节短期资本融通。（）

4、长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成的。（）

5、长期资本市场上的交易组织形式有证券交易所和柜台交易两种。（）

6、金融工具是金融市场的交易对象。（）

1、×

2、×

3、√

4、√

5、√6√

二、多项选择题：

1、在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（）

A.扩大生产规模

B.增加投资

C. 减少投资

D.增加存货

E.减少劳动力

2、通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（）

Ａ.减少资金占用量Ｂ.增加企业的资金需求

Ｃ.降低企业的资金成本Ｄ.引起利率的上升

Ｅ.企业筹资更加容易

３．下列说法正确的是（）

Ａ.影响纯利率的因素是资金供应量和需求量

Ｂ.纯利率是稳定不变的

Ｃ.无风险证券的利率，除了纯利率外还应加上通货膨胀因素

Ｄ.资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收益

Ｅ.为了弥补违约风险，必须提供利率

１.ＡＢＤ２.ＢＤ３.ＡＣＤＥ

例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为：

I = 2000×5%×90/360 = 25（元）

到期本息和为:

F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元）

除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率

例2 某人存入银行一笔钱,年利率为8%,想在1年后得到1000元,问现在应存入多少钱?

P = F/(1+i*n)

= 1000/(1+8%*1)=926 (元)

例3：某人将20,000元存放于银行，年存款利率为6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少。

FV= F = 20,000（F/P,6%，3）

经查表得：（F/P,6%，3）=1.191

FV = F = 20,000×1.191 = 23,820

例5 某人有18万元,拟投入报酬率为8%的投资项目,经过多少年才可使现有资金增长为原来的3.7倍?

F = 180000*3.7 = 666000(元)

F = 180000*(1+8%)n

666000 = 180000*(1+8%)n

(1+8%)n = 3.7

(F/P,8%,n) = 3.7

查”复利终值系数表”,在i = 8% 的项下寻找3.7,

(F/P,8%,17) = 3.7, 所以: n= 17, 即17年后可使现有资金增加3倍.

例6 现有18万元,打算在17年后使其达到原来的3.7倍,选择投资项目使可接受的最低报酬率为多少?

F = 180000*3.7 = 666000(元)

F = 180000*(1+i)17

(1+i)17 = 3.7

(F/P,i,17) = 3.7

查”复利终值系数表”,在n = 17 的项下寻找3.7,

(F/P,8%,17) = 3.7,

所以: i= 8%, 即投资项目的最低报酬率为8%,可使现有资金在17年后达到3.7倍.

例8：某人每年年末存入银行100元，若年率为10%，则第5年末可从银行一次性取出多少钱？

F = 100（F/A,10% ,5）

查表得：（F/A,10% ,5）= 6.1051

F = 100×6.1051 = 610.51（元）

例9：假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少？

A = 1000/（F/A ,10% , 4）

查表得：（F/A ,10% , 4）=4.6410

A =1000/4.6410 = 215.4（万元）

例10：租入某设备，每年年未需要支付租金120元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？

P=120（P/A，10%，5）

查表得：（P/A，10%，5）= 3.7908

则：P = 120×3.7908≈455（元）

例11：某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为：

A = 1000÷（P/A ,12% , 10）

查表得：（P/A ,12% , 10）=5.6502 则A = 1000÷5.6502≈177

问题: 复利的终值与现值的起始时间相关OR与终值和现值之间的期间个数相关?

如果我在第2年年末存入银行1万元,银行利率为5%,第五年年末我可以从银行取出多少资金?

如果我现在存入银行1万元,银行利率为5%,第三年年末我可以从银行取出多少资金?

解:1) F= 1*(1+5%)3

2) F= 1*(1+5%)3

同理,年金的终值与年金的起始点没有关系,而与年金的终值和现值之间的期间数或者说年金个数密切关联.

如果我从第2年年末开始每年末存入银行1万元,银行利率为5%,第五年年末我可以从银行取出多少资金?

如果我从现在开始每年初存入银行1万元,银行利率为5%,第三年年末我可以从银行取出多少资金?

解:1) F= 1*(1+5%)3+1*(1+5%)2+1*(1+5%)1+1*(1+5%)0

2) F= 1*(1+5%)3+1*(1+5%)2+1*(1+5%)1+1*(1+5%)0

例12：某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出的本利和为：

1）F = 100×[(F/A , 10%, 6 ) –1]

查表：(F/A , 10%, 6 ) = 7.7156

F = 100×[ 7.7156–1 ] = 671.56

2) F = 100（F/A ，10% ，5）(1+10% )

查表：（F/A ，10% ，5）=6.1051

F = 100×6.1051×1.1 = 671.56

例13：已知某企业连续8年每年年末存入1000元，年利率为10%，8年后本利和为11436

元，试求，如果改为每年年初存入1000元，8年后本利和为（）。

A、12579.6

B、12436

C、10436.6

D、11436

解：由已知条件知，1000×（F/A ，10% ，8）= 11436

所以：F=1000（F/A ，10% ，8）(1+10%)

=11436×1.1 = 12579.6

例14：当银行利率为10%时，一项6年分期付款的购货，每年初付款200元，该项分期付款相当于第一年初一次现金支付的购价为多少元？

1）P = 200[（P/A ，10% ，5 ）+ 1]

查表：（P/A ，10% ，5 ）=3.7908

P = 200×[3.7908 + 1] = 958.16

2) P = 200（P/A ，10% ，6 ）(1+10% )

查表：（P/A ，10% ，6 ）= 4.3553

P = 200×4.3553×1.1 = 958.16

例15：某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，银行存款利率为10%。则此人应在最初一次存入银行多少钱？

解：

方法一：P= 1000 (P/A , 10%, 5 )(P/F , 10% , 5)

查表：(P/A , 10%, 5 ) = 3.7908

(P/F , 10% , 5) = 0.6209

所以：P = 1000×3.7908×0.6209 ≈2354

方法二：P= 1000[ (P/A , 10% , 10 )-(P/A ,10%,5 )]

查表：(P/A , 10% , 10 )

=6.1446 (P/A , 10%, 5 ) = 3.7908

P= 1000×[ 6.1446 - 3.7908 ] ≈2354

例16：某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

1.从现在开始，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。

2.从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假定该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

1. P = 20（P/A，10%，10）（1+10%）=20×6.1446×1.1=135.18

或= 20[ (P/A,10%,9) + 1] = 20 [ 5.7590 + 1 ]=135.18

2. P = 25 (P/A ,10% ,10 ) (P/F ,10%, 4 )

= 25×6.1446×0.683 = 104.92

或=25[(P/A,10%,14 ) –(P/A,10%,4)]

=25[7.3667 –3.1699 ]=104.92

例17：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若年利率为10%，现在应存入多少钱？

（元）

例18：某人持有的某公司优先股，每年每股股利为2元，若此人想长期持有，在利率为

10%的情况下，请对该项股票投资进行估价。

P =A/i =2/10% = 20（元）

例19：本金1000元，投资5年，年利率10％，每半年复利一次，则有每半年利率＝10％÷2 ＝5％

复利次数＝5×2 ＝10

F = 1000 ×（1＋5％）10

＝1000×1.629

＝1629（元）

每半年复利一次

I = 1629-1000=629 (元）

例20：本金1000元，投资5年，年利率10％，每年复利一次，则有

F=1000×（1＋10％）5

＝1000×1.611

＝1611（元）

I ＝611（元）

例21：某人存入银行1000元，年利率8%，每季复利一次，问5 年后可取出多少钱？

解：m = 4；r = 8% ；r/m = 8%/4 = 2% ；n = 5；t = m*n = 4×5 = 20

F = 1000（F/P，2%，20）

=1000×1.4859 = 1485.9（元）

例22: 仍按照例21的资料,某人存入银行1000元,年利率8%,每季复利一次,问名义利率和实际利率各为多少,5年后可取多少钱?

解: r = 8% ; m =4;

F = 1000 ( 1+ 8.24321%)5 = 1485.9474

例23，求（P/A，11%，10）=？

首先，在表中查出两个系数。这两个系数必须符合以下条件：1）分别位于待查系数的左右，使待查系数介于两者之间；2）两个系数应相距较近，以使误差控制在允许的范围内。依据上述条件，

查出：（P/A，10%，10）=6.1446

（P/A，12%，10）=5.6502。

由（P/A，i，n）= 知，

年金现值系数与利率之间并非呈线性关系，但由于10%和12%两点的系数已确定，待求系数介于两者之间，最大误差将小于2%、是可以接受的，所以近似地将其看作符合线性关系。

例16：某公司于第一年年初借款20,000元，每年年末还本付息额均为4,000元，连续9年还清。问借款利率为多少？

由题意知，每年年末的还本付息额构成9年期普通年金。则：4,000（P/A，i，9）=20,000 所以：（P/A，i，9）=20,000/4,000 = 5

查表得：（P/A，12%，9）=5.3282，（P/A，14%，9）=4.9164

例17：某企业拟购买一台柴油机以更新目前所用的汽油机。购买柴油机与继续使用汽油机相比，将增加投资2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，求柴油机应至少使用多少年对企业而言才有利？

设当柴油机使用n年时，节约的燃料费用刚好抵消增加的投资额。则：500（P/A，10%，n）=2000

所以：（P/A，10%，n）=2000/500 = 4

查表得:（P/A，10%，5）=3.7908，(P/A，10%，6）=4.3553

单选题

1、若复利终值经过6年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年实际利率应为

（），名义利率为（）

A、16.5%

B、14.25%

C、12.25%

D、11.90%

C,D f=2p=p(F/P,I,12)

(F/P,I,12)=2 i=5%+1%*(2-1.7959)/(2.0122-1.7959)=5.94%

i名=5.94%*2=11.9% i实=(1+11.9%/2)2-1=12.25%

名义利率，是指每年结息次数超过一次时的年利率。或，名义利率等于短于一年的周期利率与年内计息次数的乘积。

实际利率，是指在一年内实际所得利息总额与本金之比。

i实= (1+r/m)m-1

2、某人从第四年开始每年末存入2000元，连续存入7年后，于第十年末取出，若利率为10%，问相当于现在存入多少钱？（）

A、6649.69元

B、7315元

C、12290元

D、9736元

2000*(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=2000*4.8684*0.7513=7315

3、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若年利率为10%，则二者之间在第三年末时的终值之差为（）元。

A、31.3

B、131.3

C、133.1

D、33.1

A(F/A,I,N)(1+I)-A(F/A,I,N)=100*10%*3.31=33.1

4、某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年年末等额偿还。

已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。

A、8849

B、5000

C、6000

D、28251

A=50000/5.6502=8849

5、在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）

A、普通年金

B、即付年金

C、永续年金

D、先付年金

c

6. 某人拟存入一笔资金以备3年后使用.他三年后所需资金总额为34500元, 假定银行3年存款利率为5%,在单利计息情况下,目前需存入的资金为( )元.

A.30000

B.29803.04

C.32857.14

D.31500

a

7、当利息在一年内复利两次时，其实际利率与名义利率之间的关系为（）。

A．实际利率等于名义利率

B．实际利率大于名义利率

C．实际利率小于名义利率

D．两者无显著关系

b

8、以下不属于年金收付方式的有（）。

A．分期付款

B．发放养老金

C．开出支票足额支付购入的设备款

D．每年的销售收入水平相同

c

9、不影响递延年金的终值计算的因素有

（）。

A．期限B．利率

C．递延期D．年金数额

c

10.在下列各项资金时间价值系数终,与投资

(资本)回收系数互为倒数关系的是( )

A.(P/F,i,n)

B.(P/A,i,n)

C.(F/P,i,n)

D.(F/A,i,n)

11.已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为。

A.17.531

B.15.937

C.14.579

D.12.579

[答案]A

[解析]即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。

12、某人将在未来三年中，每年从企业取得一次性劳务报酬10000元，若该企业支付给其的报酬时间既可在每年的年初，也可在每年的年末，若利率为10%，两者支付时间上的差异，使某人的三年收入折算为现值相差（）元。

A、2512

B、2487

C、2382

D、2375

=10000*(P/A,10%,3)*10%=1000*2.4869=2487

二、多选题：

1、递延年金具有下列特点（）。

A、第一期没有收支额

B、其终值大小与递延期长短有关

C、其现值大小与递延期长短有关

D、计算现值的方法与普通年金相同

2、在（）情况下，实际利率等于名义利率。

A．单利

B．复利

C．每年复利计息次数为一次

D．每年复利计息次数大于一次

3.在下列各项中,可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有( ).

A.偿债基金

B. 预付年金终值

C. 递延年金终值

D.永续年金终值

三、判断题：

1、普通年金与先付年金的区别仅在于年金个数的不同。（）

2、资金时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（）

3、在一年内计息几次时，实际利率要高于名义利率。（）

ftf

4、凡一定时期内每期都有收款或付款的现金流量，均属于年金问题。（）

5、在利率同为10％的情况下，第10年末的1元复利终值系数小于第11年初的1元复利终值系数。（）

6、银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是资金的时间价值率。（）

fff

7、一项借款期为5年，年利率为8％的借款，若半年复利一次，其年实际利率会高出名义利率0．21％。（）

8、一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。( )

9、有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。

10.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。i=(1+8%/2)2-1=(1+4%) 2-1=8.16% f f f t r/m*m=r

四、计算分析题：

1、某人在5年后需用现金50000元，如果每年年年未存款一次，在利率为10％的情况下，此人每年未存现金多少元？若在每年初存入的话应存入多少？

50000=a*(F/A,10%,5) =a*(F/A,10%,6)-a =a*(F/A,10%,5) *(1+10%)

2、某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项２万元，连续支付５年，在利率为10％的情况下，若现在一次支付应付多少？该设备在第10年末的总价又为多少？

M=4,n=5,p=2*(P/A,10%,5)(P/F,10%,4)

f=p(F/P,10%,10)

4、甲银行的年利率为8%，每季复利一次。要求：

（1）计算甲银行的实际利率。

（2）乙银行每月复利一次，若要与甲银行的实

际利率相等，则其年利率应为多少？

5.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200）提款的时间是哪年末？

i=(1+8%/4)4-1=0.0824

0.0824=(1+x/12)12-1

X=(1.0066-1)*12=7.944% 7

6.拟购买一支股票,预期公司最近3年不发股利,预计从第4年开始每年支付0.2元股利,如果I=10%,则预期股票股利现值为多少?

P3=0.2/10%=2

P=2*(P/F,10%,3)=2*0.751=1.502 (元)

7、一个男孩今年11岁,在他5 岁生日时，收到一份外祖父送的礼物，这份礼物是以利率为5％的复利计息的10年到期、本金为4000元的债券形式提供的。男孩父母计划在其19、20、21、22岁生日时，各用3000元资助他的大学学习，为了实现这个计划，外祖父的礼物债券到期后，其父母将其重新投资，除了这笔投资外，其父母在孩子12至18岁生日时，每年还需进行多少投资才能完成其资助孩子的教育计划？设所有将来的投资利润率均为6％。

A=[3000(P/A,6%,4)-4000*(F/P,5%,10)(F/P,6%,3)]/(P/A,6%,7)

第二章

例题1：

A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利

率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?

[例2]WM公司拟于2000年2月1日购买一张5年期面值为1 000元的债券，其票面利率为5％，每年2月1日计算并支付一次利息，并于到期日一次还本。同期市场利率为6％，债券的市价为940元，应否购买该债券?

V＝50x (P／A，6％，5) +1 000x(P／F，6％，5)

＝50x 4．2124+1 000X0．7473

＝957．92(元)

例:某公司拟于2001年8月1日发行公司债券，债券面值为1500元，期限为4年，票面利率为9％，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分别为7％和10％。要求：计算投资者实际愿意购买此债券的价格。（取整数）

1、（1）若实际利率为7％，则：

P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/f，7%，4）＝1556（元）

（2）若实际利率为10％，则：

P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/f，10%，4）＝1393（元）

例:某债券面值为1000元,期限为5年,以贴现方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%,问其价格为多少时,企业才能购买?

P=S*(P/F,i,n)

=1000(P/S,8%,5)

=681(元)

[例]某种股票每年分配股利1元，最低报酬率8％，则：

Po=1/8%=12．5(元)

这就是说，该股票每年给你带来1元收益，在市场利率为8％的条件下，他相当于12．5元资本的收益，所以其价值是12．5元。

当然，市场上的估价不一定就是12.5元，还要看投资人对风险的态度，可能高于或低于12.5元，如果当时的市价不等于股票价值，如果市价为12元，每年固定股利1元，则预期报酬率：

R＝1/12＝8.33%

例H公司报酬率为8％，年增长率为6％，D0＝2元，则股票的内在价值为：

Vs＝2*(1+6%)/(0.08-0.06)=106元

单元自测题

一、判断题

1.只要证券之间的收益变动不具有完全正相关关系，证券组合风险就一定小于单个证券的加权平均值。（）

2.企业进行公司债券投资既面临系统风险，也面临非系统风险。（）

3.有效证券投资组合的判断标准是：风险不变收益较高或收益相同风险较低。（）

4.系统性风险不能通过证券投资组合来削减。（）

5.进行有效的证券投资组合，可以减少市场风险。（））

6.某种证券的β系数为0，说明该证券无非系统风险，而某种证券的β系数为1，说明该证

券的风险是所有证券平均风险的一倍。（）

7.不可分散风险大小的程度，可以通过β系数来衡量。（）

8.如果两种股票的相关系数为1，则这两种股票经过合理组合，也能达到分散风险的目的。（）

9.某股票的β系数值越大，其内在价值也就越大。（）

1√2√3√4√5×6×7√8×9×

二、单选题

1、一种投资与另一种投资进行组合后，其风险得以稀释，这种风险是（）

Ａ、系统风险Ｂ、非系统风险Ｃ、不可避免风险D、不可控制风险

2、企业进行长期债券投资的主要目的是（）。

Ａ、调节现金余额Ｂ、获取稳定收益Ｃ、利用财务杠杆Ｄ、获得控制权

3、投资风险中，非系统风险的特征是（）

A、不能被投资多样化所稀释Ｂ、不能消除而只能回避

Ｃ、通过投资组合可以稀释Ｄ、对各个投资者的影响程度相同

1B 2B 3C 4A

4、低风险投资所占比重大而高风险投资所占比重小的投资组合是（）

Ａ、保守型投资组合Ｂ、中庸型投资组合

Ｃ、冒险型投资组合Ｄ、无关型投资组合

5、在下列各种产生证券投资风险的原因中，不属于可分散风险是（）。

Ａ、经营亏损风险Ｂ、破产风险Ｃ、违约风险Ｄ、利率风险

6、设甲企业购买Ａ股票10000股，每股购买价8元，随后按每股12元的价格卖出全部股票，证券交易费用为400元。则该笔交易的转让价差收益是（）元。

Ａ、39600 Ｂ、40000 Ｃ、40400 Ｄ、120000

7、下列各项中，不属于证券市场风险的是（）。

Ａ、心理预期风险Ｂ、利率风险Ｃ、通货膨胀风险Ｄ、个别违约风险

8、某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该股票的期望报酬率为（）

A、8%

B、14%

C、16%

D、20%

1B 2B 3C 4A 5D 6A 7D 8C

三、多选题

1、按照资本资产定价模型，影响股票预期收益的因素有（）

Ａ、无风险收益率Ｂ、所有股票的市场平均收益率

Ｃ、特定股票的β系数Ｄ、营业杠杆系数

2、下列各种风险属于系统性风险的是（）。

Ａ、宏观经济状况的变化Ｂ、国家货币政策变化

Ｃ、公司经营决策失误Ｄ、税收法律变化

3、下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（）

A、市场利率上升

B、社会经济衰退

C、技术革新

D、通货膨胀

1ABC 2ABD 3ABD

4、股票投资的收益来源于（）

A、股利

B、资本利得

C、违约风险报酬

D、利息

5、按照资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率水平高低的因素有( )

无风险收益率 B.平均风险股票的必要收益率

C. 特定股票的β系数

D.经营杠杆系数

6、证券投资收益包括（）

Ａ、债券利息Ｂ、股利Ｃ、现价与原价的差额Ｄ、收入

4AB5ABC 6ABC

7、与股票内在价值呈同方向变化的因素有（）

Ａ、年增长率Ｂ、年股利Ｃ、预期的报酬率Ｄ、β系数

8、短期债券与长期债券相比，其特点有（）

Ａ、风险高Ｂ、流动性强Ｃ、收益率低Ｄ、通货膨胀风险大

9、导致债券到期收益率不同于票面利率的原因主要有（）

Ａ、平价发行每年付一次息Ｂ、溢价发行

Ｃ、折价发行Ｄ、平价发行到期一次还本付息

7AB 8BC 9BCD

四、计算题

某公司拟于2001年8月1日发行公司债券，债券面值为1500元，期限为4年，票面利率为9％，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分别为7％和10％。要求：计算投资者实际愿意购买此债券的价格。（取整数）

某股票3年的股息分别为：第一年年末1元，第二年年末1.5元，第三年年末2元，投资者要求的报酬率为19％，预期第三年年末的市场价格为20元。

要求：计算投资者愿意购买此股票的价格。3. 某公司持有A、B、C三种股票，股票投资帐面价值分别为：600、300、100万元，三种股票的β系数分别为1.2、0.8和1.1。若市场平均收益率为15%，无风险收益率为8%。

要求：分别确定由A、B和C三种股票组成的证券组合的β系数、风险收益率和必要收益率。

练习

1、H公司准备投资购买一种股票，现有A公司两种股票可供选择，已知A公司股票现行市价为28元，上年每股股利为0.5元，预计以后每年以6％的增长率增长，B公司股票现行市价为1.8元，上年每股股利为0.15元,股利分配政策是固定股利政策，H公司所要求的投资必要报酬率为8％。求：A.B公司股票价值，请做出股票投资决策。(A价值＝26.5元，B价值＝1.875元，买B）

2、某股东持有K公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20％，预期该公司未来3年股利成0增长，每股股利20元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为10％，计算该公司持有的股票价值。（股票价值＝16944元）

3、A公司准备投资购买一种证券，现有C公司的债券和D公司的股票可供选择，C公司的债券是面值为1000元期限为5年，票面利率为6％，每年付息一次，到期还本的长期债券，目前债券的市场价格为970元；D公司的股票现价为1.8元，上年每股股利为0.15元，股利分配政策是固定股利政策，A公司所要求的报酬率同市场利率相同为8％，计算1）C债券和D股票的价值，2）作出投资决策。

单元自测题答案

判断题

1√2√3√4√5×6×7√8×9×

单选题

1B 2B 3C 4A 5D 6A 7D 8C

多选题

1ABC 2ABD 3ABD 4AB5ABC 6ABC 7AB 8BC 9BCD

计算题

1、（1）若实际利率为7％，则：

P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/f，7%，4）

（2）若实际利率为10％，则：

P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/f，10%，4）

2、

P＝1（P/F，10％，1）＋1.5（P/F，10％，2）＋2.0（P/F，10％，3）＋20（P/F，10％，3）＝18.68（元）

首先计算证券组合β系数，然后用资本定价模型求收益率。

证券组合中三种股票的比重：

WA=600/（600+300+100）×100%=0.6

WB=300/（600+300+100）×100%=0.3

WC=100/（600+300+100）×100%=0.1

证券组合的β系数：βp=0.6×1.2+0.3×0.8+0.1×1.1=1.07

证券组合的风险收益率：RF＝1.07×(15%-8%)=7.49%

证券组合的必要收益率：K=8%+7.49%=15.49%

第三章财务分析

计算题：

某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1．5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。

要求：

（l）计算该公司流动负债年末余额。

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。

（3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。

期末流动资产（270）/期末流动负债=3

期末流动负债=90

期末速动/90=1.5

期末速动=135=期末应收

平均应收=（135+125）/2=130

期末存货=270-135=135

平均存货=（135+145）/2=140

销货成本=140*4=560

应收账款周转率=960/130=7.4

1.如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是( )。

A.营运资本减少

B.营运资本增加

C.流动比率降低

D.流动比率提高

答案：D

解析：营运资金=流动资产-流动负债，以现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比率应该提高。

流动比率为3：2，如果分子分母同时减少1，则流动比率为2：1，上升

流动比率1，如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率上升如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率下降

例：流动比率为2：3，如果分子分母同时增加1，则流动比率为3：4，上升

流动比率为2：3，如果分子分母同时减少1，则流动比率为1：2，下降

其他比率也是同一道理

2.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

参考答案：AB

答案解析：应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。

单选题：

1、将积压的存货转为损失，将会（）

A.降低速动比率

B.增加营运资本

C.降低流动比率

D.降低流动比率，也降速动比率 c

2、下列各项中会使企业财务报表反映的偿债能力大于实际偿债能力的是（）

Ａ.企业的长期偿债能力一向很好

Ｂ.未做记录的为别的企业提供的信用担保

Ｃ.未使用的银行贷款限额Ｄ.存在很快处理的存货 b

３、某企业去年的销售净利率为５．５％，资产周转率为２．５，今年的销售净利率为４.５％，资产周转率为２．４.若两年的资产负债率相同，则今年的净资产收益率比去年的变化趋势为（）

Ａ.下降Ｂ.不变Ｃ.上升Ｄ.难以确定 a

多选题：

１、下列经济业务会影响企业应收账款周转率的有（）

Ａ.赊销产成品Ｂ.现销产成品

Ｃ.期末收回应收账款Ｄ.发生销售退货

Ｅ.发生销售折扣acde

２、下列经济业务会影响股份公司每股净资产的有（）

Ａ.以固定资产的账面净值对外进行投资

Ｂ.发行普通股Ｃ.支付现金股利

Ｄ.用资本公积金转增股本Ｅ.用银行存款偿还债务

Bc

投资转出其他资产的账务处理。企业向其他单位转出材料、现金或无形资产作为长期投资时，应借记“长期投资--其他投资”账户，贷记“原材料”、“银行存款”账户或“无形资产”账户。企业以固定资产对外投资，应对投资转出的固定资产进行评估确认或约定其价值（现值）。评估确认或约定价值与其账面净值的差额，作为资本公积处理。投资转出固定资产时，按固定资产确认价值，借记“长期投资--其他投资”账户，按已提折旧，借记“累计折旧”账户，若确认价值小于其账面净值，其差额借记“资本公积”账户，若确认价值大于账面净值，差额贷记“资本公积”账户，按固定资产原值，贷记“固定资产”账户。流动资产以外的资产，应当归类为非流动资产。非流动资产应当按照长期投资、固定资产、无形资产及其他资产等分类列示。

所有者权益包括实收资本、盈余公积、未分配利润、盈余公积、资本公积等项目，分配现金股利，是利润减少，同时货币资金减少，即所有者权益减少的同时资产减少。

[例]某公司按8％向银行借款100000元，银行要求维持贷款限额15％的补偿性余额，那么，公司实际可用的借款只有85 000元，该项借款的实际利率为：

借款实际利率

＝（100000x8％）÷（100000×（1－15％））

＝9．4％

例：某公司拟等价发行面值1000元、期限5年、票面利率8％的债券4000张，每年结息一次。发行费用为发行价格的5％，公司所得税率为25％。该债券的资本成本率测算为多少，如果按溢价15％折价10％发行，则其资本成本率分别为多少？

解：如果等价发行，则：

K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1-5%)]

如果溢价发行，则：

K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1+15%)*(1-5%)]

如果折价发行，则

K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1－10%)*(1-5%)]

例：中兴公司发行面值12元的优先股，筹资费率为4％，年股息率为10％，优先股按面值发行，则优先股的资本成本为：

Kp=Dp/[Po (1-f)]＝12*10％/[12*(1-4%)]

例如，某公司发行每股面值100元的优先股，按面值溢价10％发行，其取得成本为每股3元，股息率为10%，则该优先股的资本成本率为：

K=100×10%/（100×110％-3）= %

例：安庆公司普通股每股市价为16元，预计第一年年末每股收益为2元，每股发放1元股利，股利年增长率为5％，则留存收益资本成本为：

K=1/16+5%=11.25%

例题：某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，发行费率1％。债券年利率为4．5％，两年期，每半年付息，到期还本，所得税税率为25%；优先股500万元，发行

费率为4％．年股息率7％；普通股1000万元，发行费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％。

要求：

(1)计算债券的税后资本成本；

(2)计算优先股的资本成本；

(3)计算普通股的资本成本；

(4)计算该筹资方案的加权平均资本成本。

【答案】(1)设半年折现率为K，

1000×(1-1％)=1000×(4．5％／2)×(P／A，K，4)+1000×(P／F，K，4)

990=22．5×(P／A，K，4)+1000×(P／F，K，4)

设贴现率K为3％，22．5×(P／A，3％，4)+1000×(P／F，3％，4)=22．5×3．7171+1000 X0．8885=972．13

<990

设贴现率K为2％，

22．5×(P／A，2％，4)4-1000 ×(P／F，20%，4)=22．5×3．8077+1000×0．9238=1009．47>990 利用插值法

(K-20%)／(30%-20%) =(990-1009．47)／(972．13-1009．47)

K=2．52％

债券税前资本成本=(1+2.52%)^2-1=5.10%

债券税后资本成本=5．10%×(1-25%)=3．83％

(2)优先股资本成本=7%／(1-4%)=7．29％

(3)普通股资本成本=100／[1000 ×(1-4％)]+4%=14．42％

(4)债券比重=1000／2500=0．4

优先股比重=500／2500=0．2

普通股比重=1000／2500=0．4

该筹资方案的加权平均资本成本

=3．83%×0．4+7．29％×0．2+14．42％×0．4=8．76％

单元自测题

一、判断题

1、资本成本通常用相对数表示，即用资本占用成本与资本取得成本之和除以筹资总额。（）f

2、通常将资本成本视为投资项目的“最低收益率”，只要预期报酬率大于资本成本，投资项目就具有经济上的可行性。（）t

3、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（）t

4、综合资本成本是指企业全部长期资本成本中的各个个别资本成本的平均数。（）f

二、单项选择题

１、下列筹资方式中，一般情况下资本成本最高的是（）

A普通股B长期借款C长期债券D留存收益

２、用于追加筹资决策的资本成本是（）。

A个别资本成本B综合资本成本C边际资本成本D加权资本成本

３、某公司债券票面利率为9%，每年付息一次，发行费率为1%，所得税率为33%，则该

债券的资金成本（）

A.6%

B.6.09%

C.9%

D.9.09%

4、某笔银行借款，年利息率为6%，筹资费用率为1%，所得税率为33%，则该笔银行借款的资金成本（）

A.4.06%

B.4.10%

C.9.05%

D.12.53%

5、某公司普通股发行价为20元，筹资费率为5%，第一年发放现金股利1元，以后每年增长2%。假定所得税率为33%，则该股票成本为（）

A.5.53%

B.7.26%

C.7.36%

D.12.53%

三、多项选择题

１、能够在所得税前列支的费用有（）。

A长期借款利息B优先股股利C普通股股利

D债券利息E资本取得成本

２、决定综合资本成本高低的因素有（）。

A个别资本的数量B个别资本的权重C个别资本成本

D总资本的数量E个别资本的种类

３、下列项目中，计入债券资金成本的筹资费用是（）

A.债券利息

B.发行印刷费

C.发行手续费

D.债券注册费

４、决定加权平均资金成本的因素是（）

A.个别资金成本

B.边际资金成本

C.资金筹资渠道

D.各种资金所占的权重

四、计算题

１F公司的贝他系数β为1.45，无风险利率为10%，股票市场平均报酬率为16%，求该公司普通股的资本成本率。

2 公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。计算优先股资本成本；

3 公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。要求：计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本.

4.投资者欲购买股票，现从A、B公司2007年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司税后净利为600万元，发放的每股股利为3元，市盈率为15，A公司发行在外股数为500万股，每股面值10元；B公司2007年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为25，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来实现恒定股利政策；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.

5.

要求：

（1）通过计算股票价值并与股票价格，比较判断是否应购买两公司股票。

（2）若投资购买两股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？

１.该公司普通股的资本成本率为18.7%。

2.

4.（1）利用资本资产定价模型：

R A =8%+2×（12% - 8%）=16%

R B =8%+1.5×（12% - 8%）=14%

利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：

A股票价值=5/16%=31.25（元）

B股票价值=[2×（1+4%）]/（14% - 4%）=20.8（元）

计算A、B公司股票目前市场价：

A股票的每股盈余=600/500=1.2（元/股）

A股票的每股市价=25×1.2=30（元）

B股票的每股盈余=400/100=4（元股）

B股票的每股市价=5×4=20（元）

因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此，都可以购买。

（2）计算投资组合的预期报酬率和投资组合的综合贝他系数

投资组合报酬率=（100×30）/（100×30+100×20）×16%+（100×20）/（100×30+100×20）×14%=9.6%+5.6%=15.2%

综合贝他系数=（100×30）/（100×30+100×20）×2+（100×20）/（100×30+100×20）×1.5

=1.2+0.6=1.8

⒈在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。

A．银行借款Ｂ．长期债券

Ｃ．优先股Ｄ．普通股

⒉在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（）。

A．降低企业资本成本

Ｂ．降低企业财务风险

Ｃ．加大企业财务风险

Ｄ．提高企业经营能力

⒈答案：

A．银行借款

Ｂ．长期债券

⒉答案：

A．降低企业资本成本

Ｃ．加大企业财务风险

⒈某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会

造成每股收益增加（）。

A．1.2 倍Ｂ．1.5倍Ｃ．0.3倍Ｄ．2.7倍

⒉某公司计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：

⑴向银行借款10万元，贷款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。

⑵按溢价发行债券，债券面值为14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，发行费率2%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。

⑶发行普通股40万元，每股发行价10元，发行费率4% 。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

⑷其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

⑴计算个别资本成本：

⑵计算该企业加权平均资本成本。

单元自测题

一、判断题

１、当息税前利润大于每股利润无差别点时，采用债务筹资没有任何风险。（）

２、企业改变筹资组合中各种资金权重时，该筹资组合的加权平均资本成本可能会发生相应的变动。（）

３、当企业资金结构达到最佳时，企业价值达到最大化，同时各种资金来源中的筹资方式的资金成本达到最小。（）

４、企业采用留存收益的方式筹集资金，其财务风险较小，而资金成本较高。（）５、采用EBIT－EPS分析法时，若息税前利润小于无差别点息税前利润，则应采用增加负债的方式筹资。（）1×2√3√4√5×

二、单项选择题

１、考虑风险因素的资本结构决策方法是（）。

A综合资本成本比较法B比较公司价值法

C每股收益分析法D每股收益无差别点法

２、最优资金结构是指在一定条件下使（）的资金结构。

A、企业加权平均资金成本最低、企业价值最大

B、企业加权平均资金成本最低、企业价值最小

C、企业加权平均资金成本最高、企业价值最大

D、企业加权平均资金成本最高、企业价值最小

３、企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均的资本成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法，称为（）。

A、无差别点法

B、综合资本成本比较法

C、因素分析法

D、个别资金成本法

４、企业筹资决策的核心问题是（）

A.资金结构

B.个别资金成本

C.筹资方式

D.筹资渠道

5、企业资金结构中的负债比例越高，则（）

A.财务风险越大

B.加权平均资本成本越大

C. 普通股每股利润的变动率越显著

D. 债权人的风险越小

三、多项选择题

１、当企业资金结构为最优资金结构时，（）

A.企业利润最大

B.企业投资报酬率最高

C.企业价值最大

D.企业加权平均资金成本最低

２、在企业资金结构中，负债资金对企业的影响有（）。

A、负债资金会增加企业资金成本

B、一定程度的负债有利于降低企业资金成本

C、负债筹资具有财务杠杆作用

D、负债资金会加大企业的财务风险

３、资本结构的影响因素有（）。

A企业的信誉等级B政府税收

C企业的资产结构D企业的成长性E企业的盈利能力

四、计算题

１P公司现在已经发了债券300万元，利率为12%。它打算再筹资400万元进行业务扩展。有以下两种方案：再发行新债券，利率为14%；发行面值为16元的普通股。公司已有80万股普通股发行在外。公司的所得税率为40%。

（1）如果目前EBIT为150万元，并假定获利能力不会突然增加，求两种筹资方式下的EPS 各为多少？

EPS1=(EBIT-I)(1-T)/N=(150-300*12%-400*14%)(1-40%)/80

EPS2=(150-300*12%)(1-40%)/(80+400/16)=0.651

（2）计算筹资的无差别点。

（3）在EBIT为200万元时你愿意选择那一种方式？为什么？在次优方式成为最好之前，EBIT需增加多少？

（4）计算筹资前的财务杠杆和按二个方案筹资后的财务杠杆。

2.投资者欲购买股票，现从A、B公司2007年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司税后净利为1000万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，A公司发行在外股数为500万股，每股面值10元；B公司2007年获税后净利400万元，发放的每股股利为3元，市盈率为7，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来实现恒定股利政策；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5.

要求：

（1）通过计算股票价值并与股票价格，比较判断是否应购买两公司股票。

人大版财务管理课后答案

中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标

优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： = A·PVIFA i，n·（1 + i） V = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

财务管理学(人大版)第七版

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财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务； 承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。 违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。

财务管理学第六版人大_课后答案_思考题

第二章 思考题 1.答题要点： （1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。 2.（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复 计算利息。（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。 3.（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。（2）例如，每月月末发放等额的工 资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。 4.（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资 收益的可能性入手。（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。 5.（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险， 或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。 6.（1）首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如 下表所示。 西京公司的概率分布 市场需求类型各类需求 发生概率 各类需求状况下 股票收益率 西京 旺盛0.3100% 正常0.415% 低迷0.3-70% 合计 1.0 （2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例： 预期收益率的计算 市场需求类型（1）各类需求 发生概率 （2） 西京公司 各类需求下 的收益率 （3） 乘积 （2）×（3） =（4） 旺盛0.3100%30%

财务管理(人大版)考试模拟题(含答案)

练习题 一、单选题 1．当前我国企业财务管理的最优目标是( C )。 A．总产值最大化 B．利润最大化 C．股东财富最大化 D．企业价值最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( A )。 A．经营权和所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 3．影响企业价值的两个最基本因素是( C )。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率 4．将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用( A )来计算。 A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数 D 年金现值系数 5．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差( A )。 A 33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31 6．企业的财务报告不包括( D )。 A 现金流量表 B 财务状况说明书 C 利润分配表 D 比较百分比会计报表 7．现金流量表中的现金不包括( D )。 A 存在银行的外币存款 B 银行汇票存款 C 期限为3个月的国债 D 长期债券投资 8．下列财务比率反映企业短期偿债能力的有( A )。 A 现金流量比率 B 资产负债率 C 偿债保障比率 D 利息保障倍数 9．下列各项经济业务不会影响流动比率的是( B )。 A 赊购原材料 B 用现金购买短期债券 C 用存货对外进行长期投资 D 向银行借款 10．下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是( C )。 A 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B 收回应收账款 C 接受所有者以固定资产进行的投资 D 用现金购买股票 11．间接筹资的基本方式是( C )。 A 发行股票 B 发行债券 C 银行借款 D 吸收直接投资 12．专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( A )种股票。 A B B H C A D N 13．根据公司法的规定，处于( C )情形的公司，不得再次发行债券。 A 公司的规模已达到规定的要求 B 具有偿还债务的能力 C 前一次发行的公司债券尚未募足 D 筹集的资金投向符合国家产业政策的方向

财务管理学第六版人大+课后答案+思考题(第一章)

第一章 思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和

财务管理名词解释人大版

财务管理名词解释人大版第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过无风险报酬的额外报酬风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险

市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。B系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，说明偿还债务能力越强。 股东权益比率：是股东权益总额与资产总额的比率, 该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。 权益乘数：是资产总额与股东权益的比值，即股东权益比率的倒数，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大说明财务杠杆越大。 产权比率：是负债总额股东权益的比率，也成股权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它可以揭示企业的财务风险以及股东

财务管理学第六版人大-课后答案

财务管理学第六版人大-课后答案

练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算 8年租金的现值得: V o = A X PVIFA , n X( 1 + i ) =1500 X PVIFA 8=A 8 X( 1 + 8% ) =1500 X 5.747 X( 1 + 8% ) =9310.14 (元) 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2. 解：(1 )查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344。由 PVA n = A PVIFA i , n 得: A = PVA n / PVIFA i , n =1151.01 (万元) 所以，每年应该还 1151.01万元。 (2)由 PVA n = A PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PVA n /A 则 PVIFA 16%, n = 3.333 查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 5 = 3.274, PVIFA 16%, 6 = 3.685，利用插值法: 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14 (年) 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：(1 )计算两家公司的预期收益率: 中原公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =40%X 0.30 + 20% X 50 + 0% X .20 =22% 南方公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =60% X 0.30 + 20% 0.50 + (-10% ) X 0.20 =26% (2) 计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： V(40% 22%)2 0.30 (20% 22%)2 0.50 (0% 22%)2 0.20 14% 南方公司的标准差为： 2 2 2 <(60% 26%) 0.30 (20% 26%) 0.20 ( 10% 26%) 0.20 (3) 计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14 %/22%= 0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98 %/26%= 0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票 A 的预期收益率=0.14X 0.2+0.08X 0.5+0.06 X 0.3=8.6% 股票 B 的预期收益率=0.18X 0.2+0.08X 0.5+0.01 X 0.3=7.9% 第二章 24.98%

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财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。（2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。 案例题 案例分析要点：

财务管理学第六版人大 课后答案

财务管理课后答案第一章思考题1. 答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价（2）通值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。2. 答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与化的措施；管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有可能会遭到股东的解聘；的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。3. 答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，（2）股东的财务要求权也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。4. 答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本

的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。5. 答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。6. 答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以率；（4）短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。练习题1. 要点：（1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。（2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会

财务管理人大答案第六版 荆新

二章 1.解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2.解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得： A = PV A n／PVIFA i，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 5、 6、 7、

8、解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： %1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ 南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-=σ （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 9、解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6% 2000=160.673 ? 万元 10、解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为： R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23% 11、解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8% （2）证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β = 5% + 1.5×8% = 17%

财务管理名词解释人大版

财务管理名词解释人大版 第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值 年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬

风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策 可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险 市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险 贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或

财务管理学(人大版)第五版课后标准答案(全)

第一章思考题 1.答题要点: (1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;（２)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议；(3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： (1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足:（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1）为企业筹资和投资提供场所;(2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;（３）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： (１)利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3)通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。

财务管理学第六版人大+课后答案+思考题

财务管理课后答案 第一章练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风

财务管理知识点整理汇总(人大版)

第一章财务管理总论 一、财务管理的概念 （一）财务 1.定义：存在于企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。 2.性质：财务的经济属性和社会属性 3.财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。 4. 财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。 二、财务管理 （一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。 （二）基本特点: 广泛、综合、迅速 （三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律 三、财务管理的目标 （一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。 （二）特点：相对稳定性、多元性和层次性 （三）财务管理的总体目标： 1、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入 2. 利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、 所获利润和投入资本额的关系。 3. 股东财富最大化目标量化指标：股价 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险问题；（2）在一定程度上能够克服短期行为。 （3）比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够； （3）股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 4. 企业价值最大化目标 涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量； （2）科学地考虑了风险与报酬的关系； （3）能够克服企业在追求利润上的短期行为。 （四）财务管理的具体目标

《财务管理学》(人大版)第五章习题答案

长期筹资方式 一.名称解释1）1长期筹资2企业内部资本3内部筹资4外部筹资2）5股权 性筹资6债 务性筹资7混合性筹资8注册资本3）9投入资本筹资10股票11普 通股12优先股4）13国家股14法人股15个人股16外资股5）17自销方式18承 销方式19长期借款20抵押贷款 6）21信用贷款22记名股票23无记名股票24 固定利率债券7）25浮动利率债券26收益债券27可转换债券28附认股权债券 8）29私募发行30公募发行31租赁32营运租赁9）33融资租赁34直接租赁35 售后租回36杠杆租赁10）37平均分摊法38等额年金法39认股权证 二?判断题11）资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和 生存发展的一个必要条件。 （）（）12）处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹 资动机。 例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。 司、债券公司。 13）在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务 公司以及信 托公（）14）在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾 地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠 道。 （）（）16）根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股 、资本公积和 未分配利润三部分组成。 （）17）在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本 授权资本 制和折中资本制。 （）18）筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 0 19）筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 第五章: 本） 制、

（）15）处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减 少筹资费用。 25）在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或 低于票面金额的价格确定。 （）26）股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选 择。 （）27）股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。 两者的股东权利和义务都是一样的。 （）28）上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票, 发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 （）29）股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的 风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。 30）借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 31）长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 （）33）抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押 债券。 () 20）筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。 () 21）所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 () 22）发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。 () 23）对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引 力。 24）B 股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以 （） 人民币标明面值但以外币认购和交易的股 () () () 32）凡我国企业均可以风险公司债券。

财务管理(人大版)

以利润最大化为目标缺点①利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值②利润最大化没能有效的考虑风险问题③利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系④利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平并不能反映企业未来的盈利能力⑤利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向⑥利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。 以股东财富最大化为目标优点①股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响②在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力③反映了资本与收益之间的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格④是判断企业财务决策是否正确的标准因为股票的市场价格是企业投资、融资和投资管理决策效率的反映。 可分散风险是由某些随机事件导致的，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消，股票风险中通过投资组合能够被消除的部分 营运能力分析指标①应收账款周转率②存款周转率③流动资产周转率④固定资产周转率⑤总资产周转率 财务趋势分析方法①比较财务报表②比较百分比财务报表③比较财务比率④图解法。 长期筹资类型①内外部筹资②直间接③股权性、债务性、混合性。 投入资本筹资的优缺点优①投入资本筹资所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较能提高企业的资信和借款能力②投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取先进的筹资方式相比能尽快的形成生产经营能力③投入资本筹资的财务风险较低缺①投入资本筹资通常资本成本较高②投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，不便于产权的交易。 普通股筹资的优缺点优①没有固定的股利负担②没有规定的到期日，无须偿还除非公司清算才予以清偿③风险小④发行…能提升公司的信誉缺①资本成本较高②利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，会分散公司的控制权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下降③如以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。 长期借款筹资的优缺点优①速度较快②成本较低③弹性较大④企业利用借款筹资与债券一样可以发挥财务杠杆的作用缺①借款筹资风险较高②限制条件较多③数量有限。