证券市场指数

证券市场指数(Security-market indexes)至少有五种用途:第一种用途是可以用来计算某一特定时期内市场总体或其一组成部分的收益率和风险,并且这些计算出来的收益率数据可以作为评估资产组合表现的基准。第二种用途是可以用来建构一个指数组合。大多数基金经理的收益率很难长时间持续地超过经风险调整的特定证券市场指数的收益率。投资者显然应选择投资于与市场组合相似的投资组合。这种想法事实上促成了指数基金和交易所交易基金(ETF)的诞生,这些基金的目的在于跟踪特定市场指数系列的表现,从而获得与市场指数相近的收益率。第三种用途是证券分析师,投资组合经理和学术人士都会利用证券市场指数来研究影响总体证券价格波动的因素。第四种用途是技术分析师,他们认为过去的股票价格变化能够用来预测未来的股票价格趋势。第五种是投资组合和资本市场理论研究表明,单个风险资产的相关风险为其系统风险,这表示了该项风险资产的收益率与由市场风险资产组成的投资组合收益率之间的关系。综合市场指数可以用作风险资产市场组合的一个替代指标。编制指标时需要考虑三个因素:第一个因素是用于编制指数的样本。样本的规模,范围和来源都是非常重要的。第二个重要因素就是赋予样本中具体组成部分相应的权重。证券市场指数一般有三种加权方法:1.价格加权指数;2.市值加权指数;3.等额加权指数,也称为相等权重指数。第三个因素是指数的计算方法。一种方法是对指数中各个样本充分进行简单的算术平均。另外一种方法就是计算一个能够报告该样本的所有变化的指数。最后,某些人士更倾向于采用几何平均方法,而非算术平均方法来计算指数。价格加权指数(price-weighted index)是当前价格的算术平均值,意味着该指数的变动受其组成成分的差异化价格影响。道琼斯工业平均指数是最古老,最著名的股票市场价格指数,道琼斯工业平均指数是30加著名的大型工业公司股票价格的加权平均值,这些公司一般是各自行业的领头羊(蓝筹股)。计算方法是将30只股票的当前市场价格加总,然后再除以一个经过调整的除数。除数调整的原则是:使指数的价值在股票分割前后保持不变。公式为:

证券市场指数

道琼斯工业平均指数在一些方面遭到批评。首先,该指数的成份股权仅限于30只非随机选择的蓝筹股,对于数以千计的美国股票来说,这并不具有代表性。另外,由于道琼斯工业平均指数是价格加权指数,如果公司实施股票分割,那么,股票价格将会下降,从而,该公司的股票在指数中的权重也相应下降,尽管该公司的规模可能很大并且对市场来说异常重要。日经--道琼斯平均指数,也称为日经股票平均指数,是在东京股票交易所(TSE)主板市场上市的225只股票价格的算术平均值。市场加权指数(value-weighted index)是以指数所有成份股的最初总市值(市值=已发行股份数或自由流通股份数乘以当前的市场价格)为基准计算出来的指数。最初总市值被设定为基准,并且赋予它一个特定数值。然后通过计算指数中所有成份股当前的总市值,并将其与初始“基准”市值进行比较来确定价值变化百分比。最后通过初始指数值来确定当前的指数值。公式如下:

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