财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)

第三章风险与收益分析

一、单选题

1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。

A. 无风险

B. 有非常低的风险

C. 与金融市场所有证券的平均风险一致

D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍

2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。A．实际收益率

B．期望报酬率

C．风险报酬率

D．必要报酬率

3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。A．18%

B．20%

C．12%

D．40%

4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。

A．可获得投资收益

B．可获得时间价值回报

C．可获得风险报酬率

D．可一定程度抵御风险

5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲乙方案的风险大小

6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。

A.方差

B.净现值

C.标准离差

D.标准离差率

7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。

A. 选择高收益项目

B. 选择高风险高收益项目

C. 选择低风险低收益项目

D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定

8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两

方案的风险关系为（）。

A. x＞y

B. x＜y

C．无法确定

D． x=y

9．合约注明的收益率为（）。

A．实际收益率

B．名义收益率

C．期望收益率

D．必要收益率

10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。

A．标准离差率

B．方差

C．标准差

D．协方差

11．下列哪项不属于风险控制对策（）。

A．减少风险

B．转移风险

C．接受风险

D．扩大风险

12．不列不属于减少风险的对策（）。

A．准确的预测

B．对决策方案进行多方案优选和替代

C．向保险公司投保

D．分散投资

13．若某一股票一年前的价格为4元，当年获得股息为0.1元，现在的市价为5元。则该股票的股利收益率为（）。

A．2.5%

B．25%

C．10%

D．20%

14．非系统风险与下列（）因素有关。

A．政治

B．经济

C．税制改革

D．销售决策

15．风险价值系数取决于（）。

A．投资者对风险的偏好

B．资产的全部风险

C．资产的收益状况

D．资产的系统风险

16．市场组合的风险是（）。

A．财务风险

B．经营风险

C．非系统风险

D．系统风险

17．若A股票的β系数为2，B股票的β系数为1，则两股票所承担系统风险的大小为（）。A．A大于B

B．B大于A

C．无法确定

D．两者承担的财务风险相等

18．A股票的β系数为0.5，B股票的β系数为1，若某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，在组合中的价值比例分别为70%、30%。该公司证券组合的β系数是（）。A．0.65

B．0.75

C．1

D．无法确定

19．若两资产收益率的协方差为负，则其收益率变动方向（）。

A．相同

B．相反

C．无关

D．无法确定

20．甲项目的标准离差小于乙项目，则（）。

A．甲项目的风险小于乙项目

B．甲项目的风险大于乙项目

C．甲项目的风险等于乙项目

D．无法判断

21．在下列各情况，给企业带来财务风险的有（）。

A．企业举债过度

B．原材料价格变动

C．企业产品更新换代周期过长

D．企业产品的生产质量不稳定

22．根据资本资产定价模型，某项资产的风险收益率是该资产的（）与市场风险溢酬决定。

A．系统风险

B．总风险

C．财务风险

D．经营风险

23．证券市场线的截距是（）。

A．风险收益率

B．无风险收益率

C．市场风险溢酬

D．预期收益率

24．投资于国库券时可不必考虑的风险是（）。

A．违约风险

B．利率风险

C．购买力风险

D．再投资风险

25．两种证券完全正相当时，由此所形成的证券组成（）。

A．能适当的分散风险

B．不能分散风险

C．证券组成风险小于单项证券的风险

D．可分散全部风险

26．当某股票的预期收益率等于无风险收益率时，则其贝他系数应（）。A．大于1

B．小于1

C．等于1

D．等于0

27．非系统风险是发生于（）造成的风险。

A．宏观经济状况的变化

B．个别公司的特有事件

C．不能通过投资组合得以分散

D．通常以贝他系数来衡量

28．下列关于风险的论述中正确的是（）。

A．风险越大要求的报酬率越高

B．风险是无法选择和控制的

C．随着时间的延续，风险将不断增大

D．风险越大实际的报酬率越高

29．下列关于资本资产定价模式的表述中，错误的为（）。

A．R F表示无风险收益率

B．（R M－R F）表示市场风险报酬率

C．该模式表明了风险和报酬率的关系

D．β表示个别股票的全部风险

30．按资本资产定价模式，下列哪个不会影响个别股票预期收益率（）。A．无风险的收益率

B．个别股票的β系数

C．财务杠杆系数

D．市场风险报酬率

31．实际上，如果将若干种股票组成投资组合，下列表述错误的是（）。A．不可能达到完全正相关，也不可能完全负相关

B．投资组合包括的种类越多，风险越小

C．可以降低风险，但不能完全消除风险

D．若投资组合包括全部股票，则风险完全消除

32．下列关于股票或股票组合的β系数，错误的是（）。

A．股票的β系数衡量个别股票的系统风险

B．股票组合的β系数反映组合的系统风险

C．股票的β系数衡量个别股票的可分散风险

D．股票的β系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度

33．（）主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。

Ａ.风险回避者

B.风险追求者

C.风险中立者

D.不确定

34.若一组合有A、B两种股票，A的预期收益率为15％，B的预期收益率为20％，两者等比投资，则该组合的预期收益率为（）。

A．15％

B．50％

C．17．5％

D．无法确定

35．投资者对某资产合理要求的最低收益率为（）。

A．必要收益率

B．无风险收益率

C．风险收益率

D．实际收益率

36．A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%，其标准离差率是（）。

A．0.1

B．0.12

C．1.2

D．无法确定

37．投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部股票，则投资者（）。A．只承担市场风险，不承担公司特有风险

B．既承担市场风险，又承担公司特有风险

C．不承担市场风险，只承担公司特有风险

D．不承担市场风险，不承担公司特有风险

38．若无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，则市场风险溢酬为（）。A．8％

B．10％

C．4％

D．16％

39．等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组织在一起，下列表述正确的是（）。

A．能适当分散风险

B．不能分散风险

C．能分散全部风险

D．只能分散非系统风险

40．一项资产的必要收益率等于无风险收益率和（）之和。

A．风险收益率

B．期望收益率

C．国债利率

D．资金时间价值

41．只要组合内两两资产的相关系数小于1，则组合的标准差就（）组合中各资产标准差的加权平均数。

A．等于

B．大于

C．小于

D．无法确定

42．下列（）无法衡量风险的大小。

A．方差

B．标准差

C．标准离差率

D．期望值

43．财务管理的理论框架和实务方法主要是针对（）投资者。

A．风险回避者

B．风险追求者

C．风险中立者

D．以上三者

44．理论上，相关系数介于（）之间。

A．0、1

B．－1、0

C．—1、1

D．任意数

45．（）是反映两种资产收益率之间相关性指标。

A．相关系数

B．标准差

C．方差

D．标准离差率

46．市场组合的β系数设定为（）。

A．1

B．0

C．－1

D．任意数

47．拒绝与不守信用的厂商业务往来，这是（）对策。

A．规避风险

B．减少风险

C．转移风险

D．风险自担

48．标准离差率是收益率的（）与期望值之比。

A．方差

B．协方差

C．相关系数

D．标准差

49．若某股票的一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率为（）。

A．20％

B．22.5％

C．25％

D．无法确定

50．通常，预期收益率（）实际收益率。

A．大于

B．小于

C．等于

D．以上三者

二、判断题

1.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。（）

2.根据资本资产定价模型，市场只对某项资产所承担的非系统风险进行补偿。（）3．如果市场不完善且环境存在大量磨擦，资本资产定价模型在应用中会大打折扣。（）

4.如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。（）

5.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）

6．某一股票一年前的价格为5元，当年的股息为0.1元，现在的市价为6元，若不考虑其他条件，一年内该股票的资本利得收益率为22％。（）

7．两个方案比较时，标准离差越大，说明风险越大。（）

8．风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，实际的收益率就越高。（）

9.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（）

10．财务风险是由通货膨胀而引起的风险。（）

11．没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。（）

12．资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。（）

13．预期收益率是指在确定条件下，预测的某资产未来实现的收益。（）

14．短期国债的利率可近似地代替无风险收益率。（）

15．风险收益率的大小取决于投资者对风险的偏好。（）。

16．风险只会带来损失。（）

17．转移风险是指当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。（）

18．资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例。（）

19．企业将资产向中国人民保险公司投保属于减少风险对策。（）

20．非系统风险是通过资产组合可以分散的风险。（）

21．若某项资产的β系数等于1，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化。（）

22．投资于某项资产的必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。（）

23．风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。（）

24．证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。（）

25．在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）26．因企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为经营风险。（）27.当预期收益率相同时,风险回避者都会偏好于具有低风险的资产。（）

28．资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的基本状况，而不能完全确切的揭示证券市场的一切。（）

29．市场组合是市场上所有资产组成的组合，市场组合的风险就是市场风险或系统风险。（）

30．绝大多数资产的β系数是大于零。（）

31．不能指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能通过风险的

分散来消除的。（）

32．β系数反映个别股票的市场风险，若β系数为零，说明该股票的风险为零。（）33．若市场风险溢酬是3％，某项资产的β系数为2，则该项资产的风险报酬率为6％。（）

34．对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。（）

35．资本资产定价模型描述了时间价值与风险的关系。（）

36．当资产组合中资产数目非常大时，单项资产方差对资产组合方差的影响就可以忽略不计。（）

37．β系数的经济意义在于，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。（）

38．实际收益率可以表述为已实现的或确定可以实现的利（股）息率与资本利得率之和。（）

39．收益率标准离差率是用来表示某资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一个指标。（）

40．通常，某项资产的标准差越大，风险就越大。（）

41．若股票A的β系数大于1，说明股票A收益率的变动幅度大于市场组合收益率变动幅度。

42．由于单项资产的β系数不尽相同，因此可通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。（）

43．用标准差衡量风险没有考虑投资规模因素。（）

44．在资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。（）

45．资产组合的β系数是所有单项资产β系数的简单平均数。（）

46．同一家公司在不同时期，其β系数也会或多或少的有所差异。（）

47．系统风险对所有资产或所有企业都有相同的影响。（）

48．财务风险属于非系统风险。（）

49．经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性，属于系统风险。（）

50．协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。（）

答案及解析

一、单选题

1．D

【解析】单项资产的β系数是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，也就是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。

2．C

【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率，期望报酬率是在不确定条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率；风险报酬率是持有者因承担资产的风险而要求的超过无风险收益率的额外收益；必要报酬率是投资者对某资产合理要求的最低收益率。3．C

【解析】80％×40％＋20％×（－100％）＝12％。

4．C

【解析】投资者愿意冒风险进行投资是为了获得超过时间价值的那部分收益，即风险报酬率。

5．B

【解析】在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险，甲的标准离差率为0.3（300／1000），乙的标准离差率为0.275(330/1200)。

6．D

【解析】在期望值相等的时候，可采用标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险。

7．D

【解析】对于多方案择优，决策的标准是选择高收益低风险方案，若面临的是高风险高收益或低风险低收益，就要根据决策者对风险的态度而定。

8．A

【解析】期望值相等，标准离差或方差越大，风险越大。

9．B

【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；名义收益率是合约注明的收益率；期望报酬率是在不确定条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率；必要报酬率是投资者对某资产合理要求的最低收益率。

10．A

【解析】方差、标准差及协方差都是绝对数，标准离差率是以相对数衡量资产的全部风险。11．D

【解析】风险控制的对策有：规避风险、减少风险、转移风险、接受风险。

12．C

【解析】向保险公司投保属于转移风险对策。

13．A

【解析】（0.1／4）＝2.5%

14．D

【解析】销售决策是公司特有风险。

15．A

【解析】风险收益率可以表述为风险价值系数和标准离差率的乘积，标准离差率反映了资产全部风险的相对大小，而风险价值系数则取决于投资者对风险的偏好。

【解析】市场组合是市场上所有资产组成的组合。市场组合的非系统风险已被消除，所以，市场组合的风险就是系统风险。

17．A

【解析】单项资产的β系数是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。A 股票的系统风险是市场组合风险的两倍，而B股票的风险与市场组合风险相等。

18．A

【解析】0.5×0.7+1×0.3=0.65。

19．B

【解析】协方差衡量两种资产之间共同变动的程度，协方差为负，说明其收益率变动方向相反，协方差为正，变动方向相同。

20．D

【解析】在期望值相等的时候，可采用标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险。

21．A

【解析】BCD属于经营风险。

22．A

【解析】根据资本资产定价模型，某项资产的收益率等于无风险收益率加该资产的风险收益率，而风险收益率为该资产的系统风险系数与市场风险溢酬的乘积。

23．B

【解析】证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。

24．A

【解析】国库券是政府发行的债券，一般不可能违约。

25．B

【解析】——两种证券完全正相关，组合风险不减少也不扩大。

26．Ｄ

【解析】由资本资产定价模式可知，贝他系数为零则市场风险报酬率为零，某股票的预期收益率等于无风险收益率。

27．B

【解析】非系统风险又称公司特有风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。28．A

【解析】投资者冒风险投资，就要有风险报酬率作补偿，因此风险越高要求的报酬率就越高。风险会带来超额收益也会带来损失，因此实际的报酬率并不一定就高。

29．D

【解析】β表示个别股票的系统风险。

30．C

【解析】资本资产定价模型为R F＋β（R M－R F），公式中没有财务杠杆系数。

31．D

【解析】若投资组合包括全部股票，则非系统风险会消除，只剩下系统风险。

32．C

【解析】股票的β系数衡量个别股票的不可分散风险。

33．B

【解析】风险回避者偏好于低风险的资产，风险中立者不回避风险，也不主动追求风险，风险追求者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。

【解析】（15％＋20％）／2＝17.5％。

35．A

【解析】无风险收益率是指可以确定可知的无风险资产的收益率；风险收益率是某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益；实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率。

36．C

【解析】12%/10%=1.2。

37．A

【解析】若投资组合包括全部股票，则非系统风险会消除，只剩下系统风险。

38．C

【解析】10％－6％＝4％。

39．B

【解析】两种证券完全正相关，组合风险不减少也不扩大。

40．A

【解析】必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率，等于无风险收益率和风险收益率之和。

41．C

【解析】只要组合内两两资产的相关系数小于1，就可以抵消部分风险，因此，组合的标准差就小于组合中各资产标准差的加权平均数。

42．D

【解析】方差、标准差、标准离差率是衡量风险的指标。

43．A

【解析】一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法主要是针对风险回避者。

44．Ｃ

【解析】相关系数反映两项资产收益率的相关程度即两项资产收益率之间相对运动的状态，理论上介于-1和1之间。

45．A

【解析】标准离差、方差、标准离差率反映单项资产或资产组合的风险，相关系数反映两项资产收益率变动的关系指标。

46．A

【解析】人们将市场组合的β系数设定为1。

47．A

【解析】规避风险是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。

48．D

【解析】标准离差率以相对数衡量资产的全部风险大小，是标准差与期望值相比。49．B

【解析】（0.25＋12－10）／10＝22.5％

50． D

【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率，期望报酬率是在不确定条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率。

二、判断：

1．正确

【解析】无风险报酬率是可以确定可知的无风险资产的收益率，由资金的时间价值和通货膨胀补贴两部分组成。

2．错误

【解析】根据资本资产定价模型，市场只对某项资产所承担的系统风险进行补偿，非系统风险可以通过投资组合分散，市场不予以补偿。

3．正确

【解析】资本资产定价模型是建立在一定的基本假设前提上的，并不是在任何情况下都百分之百适用。

4．正确

【解析】投资报酬率等于风险收益率和无风险收益率之和，而无风险收益率由资金的时间价值和通货膨胀补贴两部分组成。

5．正确

【解析】标准离差率适用于期望值相同或不同方案的比较。而方差和标准差只适用于期望值相同的方案的风险的比较。

6．错误

【解析】（6-5）/5=20％。

7．错误

【解析】标准离差率越大，风险越大。

8．错误

【解析】风险越大，期望的收益率就越高。

9．正确

【解析】这是风险报酬率的定义。

10.错误

【解析】财务风险是指企业由于举债而引起的风险。

11．错误

【解析】一个企业即便没有财务风险，也可能会有经营风险。

12．正确

【解析】资产的收益有两种表示方法：金额和百分比，不管哪种方法都反映了资产的价值在一定时期的增值情况。

13．错误

【解析】是在不确定条件下。

14．正确

【解析】因为国债不会有违约风险且收益率确定。

15．错误

【解析】取决于两个因素：风险的大小，投资者对风险的偏好。

16．错误

【解析】不仅带来损失，也会有收益。

17．错误

【解析】是规避风险对策。

18．错误

【解析】价值比例。

19．错误

【解析】是转移风险对策。

20．正确

【解析】投资组合可以分散非系统风险，但无法分散系统风险。

21．正确

【解析】市场组合的β系数设为1，某项资产的β系数若等于1，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化。

22．正确

【解析】必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。

23．正确

【解析】风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。

24．正确

【解析】证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。

25．错误

【解析】在通货膨胀率很低的情况下，国库券的利率可视同为资金时间价值。

26．错误

【解析】企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为财务风险。

27．正确

【解析】风险回避者的决策标准是，当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，会偏好于高预期收益的资产。

28．正确

【解析】资本资产定价模型还存在一些局限性。

29．正确

【解析】市场组合可以抵消非系统风险，但市场风险无法抵消。

30．正确

【解析】绝大多数资产与市场组合的变动方向都相同。

31．正确

【解析】资产组合只能抵消非系统风险。

32．错误

【解析】若β系数为零，说明该股票的系统风险为零。

33．正确

【解析】3％×2＝6％。

34．正确

【解析】一般的投资者都厌恶风险，因此回避风险的愿望越强，要求的风险收益就越高。35．错误

【解析】资本资产定价模型描述了收益与风险的关系。

36．正确

【解析】随着投资组合包含资产个数的增加，单个资产的方差对投资组合总体方差形成的影响会越来越小；而资产与资产之间的协方差形成的影响将越来越大，因此，当资产组合中资产数目非常大时，单项资产方差对资产组合方差的影响就可以忽略不计。

37．正确

【解析】通过单项资产β系数的计算公式可以看出，β系数是指相对于市场组合而言特定资产所承担系统风险的多少。

38．正确

【解析】实际收益率可以表述为已实现的或确定可以实现的利（股）息率与资本利得率之和。

39．错误

【解析】方差或标准差是表示某资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的指标。

40．错误

【解析】标准离差率越大，风险就越大。

41．正确

【解析】单项资产的β系数是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，也就是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。

42．正确

【解析】组合的β系数是组合内各项资产β系数的加权平均数，所以可通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。

43．正确

【解析】标准差是从绝对数的形式反映某项资产收益率的离散程度。

44．正确

【解析】经验数据表明，组合不同行业的资产个数达到20个时，大多数非系统风险均已消除。此时，如果继续增加资产数目，对分散风险已经没有多大的实际意义。

45．错误

【解析】加权平均数，权数为各种资产在资产组合中所占比重。

46．正确

【解析】β系数不是一成不变，同一家公司在不同时期面临的风险可能会不同，β系数也会发生变化。

47．错误

【解析】尽管大部分企业和资产都不可避免地受到系统风险的影响，但其所受的影响程度并不相同，β系数即为衡量其系统风险大小的指标。

48．正确

【解析】财务风险和经营风险都属于非系统风险。

49．错误

【解析】经营风险属于非系统风险。

50．正确

【解析】随着投资组合包含资产个数的增加，单个资产的方差对投资组合总体方差形成的影响会越来越小；而资产与资产之间的协方差形成的影响将越来越大，且始终存在。

财务管理风险与收益分析习题

第二章风险与收益分析 一、单项选择题 1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 2.下列说法不正确的有（）。 A.相关系数为1时，不能分散任何风险 B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大 C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大 D.相关系数为-1时，可以分散所有风险 3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3% 4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。 A.1% B.17% C.18% D.20% 6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。 A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率 7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。 A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险 9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 11.下列各项中（）会引起企业财务风险。 A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现 12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。 A.4% B.12% C.8% D.10% 13.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间

财务管理—风险与收益知识点整理

一、风险及其衡量 （一）风险的概念 1．什么是风险 一般说来，风险指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险和不确定性是有区别的。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定性是指事前不知道所有可能后果，或者虽然知道可能后果但不知道它们出现的概率。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 2．风险的类别 （1）从来源看，风险分为系统风险（也称市场风险）和非系统风险（也称公司特有风险）两类。 （2）从公司本身来看，风险可分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）两类。经营风险主要来自以下方面：①市场销售；②生产成本；③生产技术；④其他。经营风险使企业的报酬变得不确定。财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也称筹资风险。 （二）风险的衡量 1．概率 通常，把一定会发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的任意数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。 2．离散型分布和连续型分布 如果随机变量（如报酬率）只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量是离散型分布。

实际上，出现的经济情况远不只三种，有无数可能的情况会出现，如果对每种情况都赋予一个概率，并分别测定其报酬率，则可用连续型分布描述。 3．期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果（即随机变量的各个取值），以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。 投资收益的期望值为所有可能的收益值与其发生的概率的乘积。期望值反映了同一事件大量发生或多次重复性发生所初始的结果的统计平均。期望值通常用E（X）表示。 离散型概率分布的期望值可用下列公式求得： 式中，X i为随机事件的值，P（X i）为随机事件i发生的概率。 4．置信概率和置信区间 根据统计学的原理，在概率分布为正态分布的情况下，随机变量出现在预期值±1个标准差范围内的概率有68.26%；出现在期望值±2个标准差范围内的概率有95.44%；出现在期望值±3个标准差范围内的概率有99.72%。把“期望值±X个标准差”称为置信区间，把相应的概率称为置信概率。 5．方差与标准差 用以反映随机事件相对期望值的离散程度的量。 方差多用Var（X）或表示： 标准差是方差的平方根，常用σ表示。 6．协方差与相关系数

xx公司经营风险和财务风险分析、管理与控制

江西渝州科技学院 会计专业学生毕业论文 题目：xx公司经营风险和财务风险分析、管理与控制作者姓名：付甜 学号： 专业： 指导老师：

摘要 随着市场经济的发展竞争越来越激烈,企业破产、被迫重组或被收购的现象也越来越多,企业经营管理者对企业风险重要性的认识越来越深刻。本文依据市场发展规律从企业主观方面入手分析经营风险和财务风险以及由此形成的联合风险,通过对实例阐述加强对企业风险的认识,分析企业风险的形成原因,并在分析综合的基础上探求防范企业各种风险的有效途径,降低企业经营和财务风险。经过科学计算可知企业的风险程度是可衡量的,相信企业在依照国家法律法规下加强风险控制后可以实现企业利益最大化从而实现企业价值最大化 【关键词】经营风险财务风险控制与管理 Abstract With the increasingly competitive market economy, bankruptcy, forced to restructure or be acquired is more and more, more and more profound understanding of the business managers on the importance of enterprise risk. This article based on the development of the market start from the enterprise subjective analysis of business risks and financial risks and the resulting joint risk described by the instance to strengthen the understanding of enterprise risk, analyze the reasons for the formation of enterprise risk, and analysis on the basis of exploring effective way to prevent corporate risk, reduce business and financial risks. Calculation shows that the degree of risk can be measured scientifically, I believe that the companies could maximize the benefits strengthen risk control in accordance with national laws and regulations to maximize enterprise value Keywords:Operating risk: financial risk: control and management

财务风险及管理

财务风险及管理 财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在,无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究、控制，具有十分重要的意义。 一财务风险的含义、种类及特征 （一）财务风险的含义 企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业的财务风险不能单单看到它的负面，要辩证的分析财务风险本身的性质：财务风险是一把双刃剑，既可能给企业带来预期的收益，又可能给企业带来意外的损失。风险的大小和收益的多少是成正比关系的，高风险往往伴随着高收益。 （二）财务风险的种类 企业财务风险，一般地按企业的筹资活动、投资经营活动、资金回收和收益分配这四个财务活动分，相应地分为：筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险。 筹资风险指因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。如果企业有一部分资金是贷款筹措的，当利息支付很大，影响边际收益，或在未满生产能量前，任何增加产量的单位售价低于边际成本，那么企业将受经济损失； 投资风险是由于不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发生的风险。企业在经营方面可能遇到的不确定情况，反映在财务上就是要正确处理企业投资经营过程中的资

(风险管理)财务管理第四章风险与收益

第四章风险与收益 本章主要学习内容 1．风险及其分类 2．单项资产的风险和报酬 3．投资组合的风险和报酬 4．资本资产定价模型 第一节风险及其分类 一、风险的概念与类别 （一）风险的概念 在财务学中，风险则是指在一定条件下和一定时期内预期结果的不确定性或实际结果偏离预期目标的程度。这种偏离或不确定性是由于经济、社会中的各种不能预期的变化引起的，如企业在每年初都会确定该年度的计划销售额和利润，但在实际实施过程中可能由于其他新产品的引进而冲击本企业的产品市场，或者由于原料供应商未能及时供货而延误生产，这些都可能引起企业利润额的变化，使其偏离预期目标。实际结果对预期目标可能出现偏离的程度大，称为高风险。相反，实际结果对预期目标可能出现偏离的程度小，称为低风险。各种经济活动和经济行为都有各自不同的特点，因此风险有大有小。在绝大部分经济活动和经济行为中，风险是客观存在的。 （二）风险的类别 1.从财务管理的内容角度看，风险包括筹资风险、投资风险与收益分配风险等。 （1）筹资风险指企业在筹集资本的过程中所具有的不确定性。筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资数量、筹资渠道和筹资方式。具体的影响为：筹资时间越长，不确定因素越多，筹资的风险越大，因此要在最短的时间内筹集到所需要的资金。筹资数量越大，则筹资风险越大。另外，筹资渠道与筹资方式的不同，也会影响到筹资风险，如股票筹资与债券筹资其风险就显著不同。 （2）投资风险是指企业将筹集的资本投向某活动所具有的不确定性。投资风险主要由投资的行业和投资时间的长短来决定。一般企业的资本可选择多种行业进行投资，每种行业的利润率不同，决定了其投资风险不同。如投资于处于战争状态有国家和投资于和平国家的石油业所面临的风险会相关很大。一般来说，长期投资比中短期投资的风险要高。 （3）收益分配风险是指企业在收益的形成与分配上所具有的不确定性。一方面，如果企业开发的是社会急需的且质量过硬的商品，可以使企业收益扩大从而降低收益形成所面临的风险。另一方面，就是企业如何分配收益的问题，即结转成本费用和确认收益所产生的风险以及对投资者进行分配收益的时间、形式和金额所产生的风险。 2.从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。 （1）市场风险是指那些对所有的公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、国家政策调整、利率变化、经济衰退、通货膨胀等。系统风险源于公司之外，在其发生时，所有公司都受影响，表现为整个证券市场平均收益率的变化。由于这类风险涉及所有的投资对象，不能通过分散投资来加以分散，一般称之为不可分散风险或系统风险。 ①经济周期风险，是指由于经济周期的变化而引起的证券市场行情变动的风险。因为是经济周期的变化决定了企业的景气和效益，从而从根本上决定了证券行市，特别是股市的变动趋势。证券市场行情随经济周期的循环而起伏变化，总的趋势可分为看涨市场（即多头市场）和看跌市场（即空头市场）两大类。当然，看涨市场和看跌市场是股市行情变化的大

中级财务管理：风险与收益分析复习讲解

中级财务管理：风险与收益分析复习讲解 第二章风险与收益 分析：本章内容难度较大，题型主要是单选、多选、判断和计算题，主观题的考点一般涉及资产收益率、标准差、标准离差率的计算以及资本资产定价模型的运用。最有可能的是资本资产定价模型与其他章节(第三章、第四章、第八章、第十一章)结合出现综合性的题目。 第一节风险与收益的基本原理 掌握资产的风险与收益的含义; 掌握资产风险的衡量方法; 熟悉风险偏好的内容 第二节资产组合的风险与收益分析:掌握资产组合总风险的构成及系统风险的衡量方法第三节证券市场理论：掌握资本资产定价模型及其运用;了解套利定价理论 本章重点难点讲解 第一节风险与收益的基本原理 一、掌握资产的风险与收益的含义 资产收益率的类型 (1)实际收益率――已经实现的或者确定可以实现的资产收益率 (2)名义收益率――在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率 (3)预期收益率――期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产可能实现的收益率。 注意：概率法及算术平均法计算预期收益率 (4)必要收益率――最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，市场均衡情况下，预期收益率等于必要报酬率 (5)无风险收益率――是指可以确定可知的无风险资产的收益率，大小由纯利率和通货膨胀补贴组成，通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。 (6)风险收益率――某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，等于必要收益率与无风险收益率之差。取决于两个因素：风险的大小以及投资者对风险的偏好。 二、掌握资产风险的衡量方法 三、熟悉风险控制对策及风险偏好的内容 1、风险控制对策 规避风险：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目。 减少风险：进行准确的预测;对决策进行多方案优选和相机替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。 转移风险：向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移 接受风险：包括风险自担和风险自保两种 2、风险偏好 风险回避者――当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产 风险追求者――当预期收益相同时，选择风险大的 风险中立者――选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

电力企业资金管理及财务风险防范

电力企业资金管理及财务风险防范 发表时间：2019-06-18T15:42:40.097Z 来源：《防护工程》2019年第5期作者：鲁宁宁訾曲波 [导读] 尤其是在市场竞争非常激烈的背景下，电力企业面临的财务风险也越来越多，应不断增强财务风险防控能力。 国网内蒙古东部电力有限公司突泉县供电分公司内蒙古兴安盟 137500 摘要：近年来，随着现代化社会发展水平的不断提升以及科学技术的进步发展，我国的电力企业发展速度不断加快，实际发展规模日益扩大，其相应的资金量也呈现出上升趋势。因此，在电力企业实际发展过程中，企业相关人员要高度重视企业的资金管理与财务风险的防范，采取有效措施，确保电力企业资金安全。 关键词：电力企业；资金管理；财务风险防范 1 电力企业财务风险防范与资金管理的基本概述 1.1 电力企业的财务风险防范概述 电力企业的风险防范主要是指电力企业在实际管理过程中有目的以及有意识的借助组织活动、计划活动、控制活动以及检查活动等有效防范企业财务风险的发生，从而最大限度减少损失，进而确保企业正常经营活动的顺利开展，最终到达电力企业的发展目的[1]。从某种程度上讲，电力企业的财务风险防范能力属于一项衡量电力企业实际经营能力的重要指标，电力企业在实际经营过程中应把握好可能会出现的各种财务损失，尤其是在市场竞争非常激烈的背景下，电力企业面临的财务风险也越来越多，应不断增强财务风险防控能力。 1.2 电力企业的资金管理概述 电力企业的资金管理主要是指对电力企业的资金筹集、调度、运作以及结算等实施系统化管理。从专业化角度出发，资金管理属于电力企业管理中的精细电力作，也是电力企业管理工作的核心内容，电力企业的资金管理更加强调平衡电力企业在筹资管理、投资管理、利润分配管理以及生产管理中的资金投入，从而加快电力企业的资金周转，进一步优化调整资金的余缺，最大限度放大电力企业的经营收益。 2 电力企业资金管理中存在的问题 2.1 电力企业的资金分配不均 现阶段，电力企业在企业资金分配环节难以对资金实施有效监督控制与管理，有时总电力企业仅仅是执行相应的管理职能，但是对其下属电力企业在资金上的管理不当，电力企业下属电力企业对于总电力企业所提出的相关要求也不能够尽力去执行，从而难以有效发挥电力企业资金的协同效应。此外，因电力企业在内部监督控制体系方面不健全，甚至出现资金挪用现象或者是资金难以有效利用现象。比如用于电力工程生产的相关资金用于其他方面，电力企业的资金不均以及资金分配方面不科学，难以有效管理好企业的流动资金以及长期资金，进而导致电力企业的实际资金使用率相对较低。 2.2 电力企业筹资方面的问题 从专业化角度出发，电力企业的筹借资金方式主要有两种，一种是债务筹资，而另一种是权益筹资。电力企业在实际筹资过程中不能理性对待，片面的认为债务筹资有利于降低企业的筹资成本，也不会引起企业管理权的流失，所以电力企业往往会偏好相应的债务筹资。而且在筹资期间，不能对资本结构进行细致的分析，导致企业资产的实际负债率相对较高，因融资而引起的资金成本也相对较高。此外，电力企业要保留资金确保偿还到期债务，电力企业到期的偿本付息压力比较大，在一定程度上降低了电力企业的资金利用率，增大了电力企业的财务风险，如果电力企业投资收益远远小于电力企业的投资成本，则将会造成电力企业由于难以偿还债务。如果电力企业的债务比例相对较高，还会严重影响到电力企业的信誉情况，使其信用评级降低，导致电力企业的价值下降。 3 电力企业财务风险防范措施 3.1 提高电力企业财务风险意识 电力企业财务风险意识,是电力企业在进行财务活动时对市场可能出现的消极情况的一种自我防范意识,任何市场都是有风险的,因此,电力企业作为市场的参与者,一定要有必要的风险意识。因为电力企业处于一个多变的环境之中,特别是电力企业的市场状况、产品的升级换代速度、利率和外汇市场的变化、银行信用和利率政策的改变等等,都会对电力企业的财务状况、筹资能力和偿债能力等产生巨大影响,如果电力企业缺乏有效市场适应能力,也没有建立必须的风险准备基金,当市场任何一个环境发生变化,电力企业就可能由于适应能力较差,而导致财务危机的出现。一个成熟的和管理水平较高的企业,都会自觉的培育和完善电力企业的外部环境,增强电力企业的抗风险能力,同时关注和跟踪经济环境变化的各种因素,及时有效的调整起经营战略和财务方针以达到预防财务危机发生的目的。 3.2 完善电力企业财务风险管理制度 完善电力企业财务风险管理制度强调在财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等财务管理过程中,必须系统全面的识别、分析与测试财务风险,采取科学的方法防范与控制财务分析,并对管理效果做出客观评价。这表明了电力企业财务活动的风险性特征,强调电力企业整个财务活动是一种风险性活动,要求管理者在进行财务管理时必须关注财务风险这一客观存在的经济现象。 3.3 完善电力企业法人治理结构 电力企业法人内部理结构实质上是一种委托――代理合约,这一相互制衡的组织结构,侧重于监督与制衡,而忽视了激励合约,委托――代理下的道德风险与代理成本是不能仅靠监督与制制衡的。因为,电力企业的动力归根到底源于电力企业各利益主体在电力企业统一目标下实现自身利益主体之间合作中产生的外在性内部化,这就必须要有有效的激励机制来配合。由于董事会处于法人治理结构的核心,以强化监督和加强激励为目标重新构建董事会就成为优化电力企业治理结构的主要内容。 3.4 强化电力企业内审制度 签于电力企业内部控制的重要性,电力企业必须建立健全内部审计制度。良好的内部控制制度应包括独立于电力企业其他部门的内部审计制度。同时,要通过强化审计监督及时发现和改善会计控制系统存在的问题。通过强化电力企业内外部审计对企业会计控制系统所实施的监督,及时发现电力企业会计控制系统中存在的问题,提出改善会计控制系统的措施与对策,并将审计结果向电力企业董事会或最高管理当局

财务风险管理

1.狭义的利益相关者是指除“股东，债权人，经营者”之外的，对企业现金流量有潜在索 偿权的人。 2.财务管理的目标和企业的目标是一致的；财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作 用的企业各种“外部”条件的总称。 3.“现金流量债务比”是衡量长期偿债能力比率；“现金比率”和“现金流量比率”都是 短期偿债能力比率； 4.公司对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营性投资；经营性资产投资决策采用净 现值原理，证券投资是投资组合原理。 财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的。 为确保企业财务目标的实现，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施：所有者解聘经营者（这是“监督”的一种具体表现） 财务管理环境（企业的理财环境）是指对企业财务活动产生影响作用的企业“外部”条件（理财环境是企业决策难以改变的外部约束条件，而内部条件是可以改变的，所以理财环境不包括内部条件） 经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。（经营活动，投资活动） 速动资产：货币资金、交易性金融资产、应收款项。 流动资产：速动资产+存货、预付款项、1年内到期的非流动资产、其他流动资产。 金融负债：短期借款、1年内到期的长期负债、长期借款、应付债券、有息应付票据、优先股、应付利息、应付优先股股利、融资租赁引起的长期应付款。 最能反应企业举债能力的财务比率是“经营活动现金流量净额与债务总额比“ 毛利率=（销售收入－销售成本）／销售收入 驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。 “持有至到期投资”属于金融资产。 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）／流动负债；

公司财务及资金管理制度

公司资金管理制度 第一章总则 第一条为了加强公司资金的内部控制和管理，保证货币资金安全，提高货币资金使用效率，降低公司财务风险，保障投资者的合法权益，根据《公司法》、《会计法》、《企业会计准则》等法律、法规和规范性文件的规定，并结合公司实际情况，制定本办法。 第二条本办法所指的货币资金管理范围包括投资性资金、筹资性资金、经营性资金。 1、投资性资金指对外投资及投资收益、固定资产投资、无形资产及其他长期资产投资等资金的收入与支出； 2、融资性资金指公司为了弥补经营过程中的资金缺额，向金融机构或其他法律主体借入或归还的资金等； 3、经营资金指销售商品、提供劳务、税负，以及其他和经营活动相关的资金收入与支出，主要表现为货币资金、有价证券、应收应付款项、存货等。 第三条本办法所指的货币资金，其表现形式主要包括： 1、现金，是指公司库存的现金，不包括公司各部门借用的、尚未报销的备用金。 2、银行存款，是指公司存入银行和其他金融机构的各种存款。 3、其他货币资金，是指公司的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款等形式的货币资金，以及

其他包括人民币和按国家有关法规允许公司保管或存放的外币。 第四条货币资金实行预算管理。公司负责人根据董事会批准的年度经营计划，要求各职能部门编制本部门的资金预算，经财务部门审核、综合平衡后编制年度现金流量表，报公司总经理审批执行。 第二章授权与批准 第五条为提高内部资金使用效率，降低资金成本，对公司实际控制，并纳入合并范围内的母子公司之间，以及所属子公司之间的资金往来，授权给财务总监进行审批。 第六条审批权限对外支付资金的申请，由公司总经理审批。本规定所设权限的金额为同一笔业务发生费用总额，严禁将同一笔业务分次报销。 第七条财务审核。财务部门按照相关制度要求，对资金支付的合法性、合规性、合理性进行审核。 第八条资金支付须严格按照支出性质逐级上级审核或审批，严禁越级审核或审批。 第十条在预算内的支出，可以根据授权范围，由业务部门负责人审核批准使用；超过预算的支出，应由业务部门提出追加预算，按预算批准程序批准后执行。对外投资按公司投资管理办法执行，经审核批准后纳入预算管理。 第三章股东单位资金往来管理 第十一条加强对股东单位的资金往来管理。由公司财务负责人负责，建立对公司日常资金收支行为的监控机制，防止发生控股股东

财务风险

经济与管理学院 学年论文 题目：财务风险的分析与防范 专业：财务管理 班级：2015级财务管理专升本3班学号：201513140062 姓名：苟士娣 2016年6月15日

财务风险的分析与防范 摘要：随着世界经济的不断发展，企业所面临的风险因环境的变化向更广范围以及更深的层次发展。在企业发展的同时，企业财务风险管理越来越成为企业财务管理的核心问题。在经营过程中，很多企业为了追求快速增长而进行高负债经营，忽视了财务经营中存在的风险，从而导致了财务危机，如果控制不当，必然会导致企业破产。作为企业高层,特别是企业的财务管理人员应该增强风险意识,了解风险与企业收益的关系,把握时机,发挥风险对企业的有利作用,防范和控制风险对企业产生的不利效果。 关键词：财务风险；分析防范；对策研究

前言 财务风险是企业在市场竞争中必须面对的一个问题，特别是在我国市场经济发育不健全的情况下更是不可避免，它贯穿于企业整个生产经营的过程中，它的存在毫无疑问会对企业生产经营产生重大的影响，因此，企业除了应该了解财务风险的特征和成因外，更重要的是该掌握财务风险的防范及对策，把财务风险控制在一个可接受的、合理的范围内，以加强企业的财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营过程中的财务风险。 一、财务风险的定义和基本特征 全球贸易领域中，电子商务的基础设施建设日渐完善，但是由于政治经济等各方面原因，电子商务的应用水平有很大差异，不同的国家和地区电子商务的应用水平差距很大。下面本文将从国外和国内两个角度阐述电子商务在国际贸易中的应用现状。 （一）财务风险的定义 财务风险有广义和狭义之分，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。广义财务风险是企业一切风险的财务表现，是企业在各项经营活动中，因内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，导致财务和经营状况具有不确定性，从而使企业蒙受损失的可能性，主要包括偿债风险、投资风险和利润分配风险。 （二）财务风险的基本特征 1.客观性 财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险时时存在，处处存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。 2.全面性 财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。 3.不确定性。 财务风险具有一定的可变性，在一定条件下、一定时期内有可能发生也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙

企业财务风险的基本理论

企业财务风险的基本理论 2.1企业财务风险的定义 目前，对财务风险定义应该有很多不同的说法，有人认为，企业财务风险是指企业由于负债经营而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险。也有人认为，这种观点过于片面，财务风险存在于企业财务活动的各个环节，企业经营风险就属于财务风险的一类。对于成长性良好的企业来说，负债经营可以为企业带来更多的效益，但对于经营效益较差的企业来讲，必须要认真考虑负债经营的成本，合理控制负债比率，否则后果会不堪设想。财务风险主要来源于经营风险，经营风险最终体现为财务风险，经营风险是财务风险的起因。企业所有的经营风险都可以认为是财务风险，财务风险是经营风险的货币化表现形态。企业想要控制财务风险就必须控制好经营风险。 企业的财务风险种类很多，广义的企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险。本文主要分析的是广义的财务风险。 2.2企业财务风险的类型 2.2.1筹资风险 是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。前者是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而到期不能还本付息的情况。后者则是指企业在收不抵支的情况下，出现的到期无力偿还本息的情况。企业利用借入资金进行负债经营，是市场经济条件下的一种合理举措，是企业生产经营和投资发展的必然结果。只要企业能够适度的、合理的举债，就能使企业获得财务杠杆利益，使股权资本的所有者获得额外的收益；但如果企业举债不当，债权资本比例过大，企业的综合资本成本率就会上升，资本结构失调，企业价值就会下降。当企业的举债收益小于举债成本时，就会降低股东收益，增大企业风险，影响企业的长期稳定发展，进而影响企业价值最大化目标的实现。 2.2.2投资风险 是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，

企业财务风险分析与防范

企业财务风险分析与防范 一、企业财务风险的基本特征 企业财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。 二、企业财务风险分析 1、资产负债状况分析财务风险 从资产负债分析，主要分为三种类型：一是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损侵蚀，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机，必须引起警惕；三是亏损侵蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种情况属于资不抵债，属于高度风险，必须采取强制措施。

2、从企业收益状况分析财务风险 从企业收益分析，分为三个层次：一是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益。对这三个层次的收益进行认真分析，就可以发现其中隐藏的财务风险。这其中分三种情况：一是如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，存在一定风险；二是如果经营收益、经常收益均为盈利，而期间收益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，若严重可能引发财务危机，必须十分警惕；三是如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业财务危机已显现。反之，如果三个层次收益均为盈利，则是正常经营状况。 三、企业财务风险的防范 在市场条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。现着重从以下几点来谈谈如何防范企业财务风险。 1、树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制 (1)、对财务风险进行事前控制。 企业在实施某一方案进行决策时，既要考虑可能获得的利益，又要兼顾风险，通过对财务风险的存在及其原因分析，运用概率分析法、风险决策法、弹性预算

浅析建筑企业资金管理及预防财务风险的措施

浅析建筑企业资金管理及预防财务风险的措施 发表时间：2018-07-18T15:52:21.437Z 来源：《防护工程》2018年第6期作者：顾威凛 [导读] 对于企业的发展至关重要。但在当前，许多建筑企业不能处理好财务问题，这就需要企业提高自己的能力，规避财务风险。 广西建工集团第三建筑工程有限责任公司 摘要：作为能够提高建筑企业综合竞争力的一项重要手段，提高企业资金集中管理与预防财务风险往往得到企业的重视。目前，随着时代的发展，各地的建设实践越来越多。提高企业资金集中管理能力，预防财务风险变得越来越重要。文章为相关人员提供参考，旨在提高企业的综合竞争力。 关键词：建筑企业；资金集中管理；财务风险 当前，社会不断发展，企业的资金集中管理能力也体现了企业的经营能力。面对财务风险，能够及时的规避，解决财务问题，对于企业的发展至关重要。但在当前，许多建筑企业不能处理好财务问题，这就需要企业提高自己的能力，规避财务风险。 1 企业资金集中管理存在的问题 企业资金集中管理存在诸多问题，主要有资金不够集中，企业内部恶性竞争，资金集中管理效率不够高等，这些问题如果不得到及时处理，很容易对建筑企业的生存产生威胁。有些问题不及时处理，还会带来恶性循环。下面将进行详细探讨。 1.1 资金不够集中 许多建设企业的盈利方式，是通过将大量资金分散投入银行，收取利息，建筑企业的营业额，以及通过其他方式获得的利润，更多的按照季度，年度来进行回流。这就意味着，大量的资金并没有被企业严格的控制，企业采用把鸡蛋放到多个篮子里的方式的确提高了资金的安全性，但同样这样的方式使得企业资金过于分散，这样非常容易导致各种问题。 1.2 企业内部恶性竞争 当前社会，建筑企业间的竞争越来越激烈，一项重要的项目，往往会有许多家建筑企业竞争一个项目。为了争抢到项目，许多企业采用低价竞争，先和主顾达成协议，这就使得许多企业不得不在工程建筑的前期，自己花费大量的资金，来进行工程的承建施工。这样就很容易使得建筑企业出现资金风险，此外，一旦出现了工程拖欠的问题，建筑企业往往无法承受，这也对企业的生存带了了极大的挑战。 1.3 资金集中管理效率不够高 建筑企业在工作中，往往很多的项目需要资金，并且建筑企业的资金往往数目很大，没有详细严格的资金使用计划以及资金使用规范，很容易导致资金的浪费。此外，也存在诸如备用资金不够等问题，这些问题也容易导致恶性循环，给最后的工程结算带来麻烦。在采购材料方面，许多管理者盲目采购，不懂得节约成本，利用新材料，在材料采购方面浪费大量的资金。 2 处理好资金集中管理问题的意义 上文提到了许多对于企业生存发展不利的问题，这些问题对企业的安全发展提出了挑战，为此，需要处理好这些问题，处理好这些问题，有着重大的意义。不仅对企业，对于建筑工程也大有好处，下面将进行详细探讨。 2.1 资金集中，利益收效快 国外的一些建筑企业很多都是采用日结算的方式，银行中不存放过多的资金，不把银行利润作为重要的利润来源，而是通过提高资金运转效率，更多的将资金放到企业手中。国内建筑企业的重要问题，就是资金不够集中，长时间的资金回流期容易拖垮企业自身，许多企业在接受工程项目的时候，更多的是在进行冒险。处理好资金不够集中的问题，可以让企业有大批的资金可以自我处理，而不是被动的受银行的牵制。 2.2 建筑行业内部得到稳定发展 由于长时间的内部竞争，使得大量的建筑企业被拖垮，出现了强者恒强的局面，出现一两个大型的建筑企业的确可以引领整个行业的走向，但这也意味着行业内部的激烈竞争将持续下去。许多企业为了抢夺项目，不惜减少自身的大量利润来拉拢客户，但在工程的建设过程中，很容易出现一些意外情况，这些意外情况由于没有提前被考虑，所以一定量的提高了企业的成本，甚至可能使得企业成本成倍增加。由于本身利润就是负数，出现意外情况，则让企业进一步损失。解决好行业内部恶性竞争的问题，可以一定程度上提高企业的利润。行业内部的竞争是合理的，可以给人们更好的服务，以及多种多样的适合不同人群的服务。但恶性压低价格，很容易给企业造成大量损失，并且在利益分配时一部分人可能得不到自己的利益，产生利益分配不均的问题。处理好行业内部恶性竞争，可以使得行业得到健康发展，大型企业可以不挤占小企业的生存空间，让小企业有所发展，由于不再打价格战，企业的利润得以提高，在利益分配的时候，会减少出现矛盾的情况，工程进行的过程中，企业也不会由于处于一系列特殊情况而一筹莫展。 2.3 资金集中管理效率提高，节约大量资金 许多企业由于自身的资金集中管理效率不够高，因而出现了工程后期资金不足，工程运转出现问题。许多企业将大量的资金用在了业务的招揽上面，在业务招揽方面花费了过多的资金，这样的确为企业招揽到一些大客户，但企业却在无形中失去了大量的资金。理论上，企业的大部分资金，是用来采购材料的，材料的使用水平决定了建筑的质量水平，企业还是需要看到，作为实业单位，做出真正的效绩才是重要的，把大量的金钱浪费在管理费，结算费是没有长远意义的。 3 建筑企业资金集中管理及预防财务风险的措施 通过分析解决问题带来的意义可以看到，解决企业的财务集中管理问题，预防财务风险，不仅对企业本身，对建筑行业都有重大的意义。因此需要及时解决这些问题，解决这些问题，主要的措施有对资金进行预算管理，做好资金运转监控，提高财务利用效率，做好资金集中结算工作。下面，进行详细探讨。 3.1 对资金进行预算集中管理 由于资金的过度分散，使得企业受制于银行等金融机构。此外，企业无法在短时间内拿出足够的资金，使得企业在工程建设方面无法正常运转。其实从根本上分析，出现这种情况的原因，是企业过多的依赖银行，确实建筑行业的投资费用高，但企业应该对于工程建设的费用有所估计，即建立相关的预算单位。在接揽工作的时候，第一时间对所需要的资金进行分析，进行估计。最快的时间调度资金运转，这样即使资金的集中度不够高，也能够及时的从银行调出一部分资金。并且，由于此前对于工程所需要的资金有了估计，可以减少一部分

财务管理学---风险与报酬

风险与报酬 风险 单项资产的风险与报酬 证券组合的风险与报酬 证券估价 1. 风险 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的可能性。 风险的大小随着时间的推移而变化，它是“一定时期内”的风险。 至少有不好结果的不确定性。 风险的种类 经营风险也叫商业风险，是指由于生产经营上的原因带来的收益不确定性。 财务风险也叫筹资风险，是指由于负债筹资而带来的收益不确定性。 两大因素 外部因素 内部因素 两种结果 让好时更好 让差时更差 风险的种类 公司特别风险又叫非系统性风险或可分散风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 市场风险又称系统性风险或不可分散风险，指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。 用证券组合可以抵消 不能用证券组合进行抵消 第四章风险与报酬 风险 单项资产的风险与报酬 证券组合的风险与报酬 证券估价 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 2. 单项资产的风险与报酬 投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬，称为风险报酬。有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法。 一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险。那么，为什么还有人进行风险性投资呢？确定概率分布 确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求：

确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 2. 单项资产的风险与报酬 期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。 计算期望报酬率 期望报酬率的计算公式为： 计算期望报酬率 计算期望报酬率 证券组合的期望报酬率 如果你的室友付给你100元钱，你愿意与他签订一份价值50万元的保险合约以确保他的汽车如果在一年内丢失可以得到赔偿吗？根据以往的资料，汽车盗窃发生的概率为千分之一。但是如果一旦发生盗窃，你就要按保险合约全额支付。 你愿意吗？ 保险公司愿意吗 思考 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 2. 单项资产的风险与报酬 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。计算标准离差 川东公司 旺百公司 标准离差越小，风险越小 问：假如有A、B两个项目，A项目预期报酬率为10%，标准差为12%， B项目的预期报酬率为18%，标准差为20%，应该选择哪个项目？ 无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差

财务与成本管理第十章练习及答案学习资料

2014年注会《财务成本管理》第10章练习及答案 一、单项选择题 1. 下列各项中，比率最大的是（）。 A．边际贡献与息税前利润之比 B．净利润与息税前利润之比 C．每股收益变化率与息税前利润变化率之比 D．每股收益变化率与销售额变化率之比 2. 若经营风险和财务风险均存在且已知，在销售额下降时( )。 A．息税前利润下降最快 B．产品成本下降最快 C．单位变动成本下降最快 D．每股利润下降最快 3. 某公司销售收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，则复合杠杆系数将变为（）。 A. 2 B. 4 C. 6 D. 8 4. 某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业（）。 A. 既有经营风险又有财务风险 B. 只有经营风险 C. 只有财务风险 D. 没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消 5. 甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。 A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券 B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券 C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股 D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股 6. 某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，息税前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。 A. 1.4 B. 1 C. 1.2 D. 1.3 7. 下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。 A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应 C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的 D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应 8. 下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。 A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系 B.能够使企业预期价值提高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构 C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 D.一般而言，盈利能力强的企业要比盈利能力弱的类似企业的负债水平高 9. 已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。 A. 2 B. 2.5 C. 3 D. 4 10. 甲公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5；乙公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，若销售增长10%，则有（）。 A．甲乙两公司息税前利润增幅相同 B．甲乙两公司税后利润增幅相同 C．甲公司比乙公司息税前利润增幅小 D．乙公司比甲公司税后利润增幅大 11. 某公司在未来的10年内每年支付300万元的利息，在第10年末偿还5000万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%。无风险利率为5%，利息抵税可以使公司的价值增加( )万元。 A．539.59 B．579.13 C．587.25 D．598.37 12. 在资本结构的代理理论中，过度投资问题是指( )。 A．企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力进行项目投资，导致资金匮乏 B．企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目 C．企业面临财务困境时，管理者和股东不选择为净现值为正的新项目筹资 D．企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目 13. 某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25% 。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）。 A．81.08万元 B．333.33万元 C．60万元