国际金融考试复习(计算题)
计算题
1、某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者买入被报价币，汇率
如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？
AUD/USD 0.6480/90 USD/CAD 1.4040/50
USD/SF 1.2730/40 GBP/USD 1.6435/45
答：AUD/USD 0.6480/90 ，澳元是被报价币，美元是报价币，询价者买入 1 美元，需要花 1.540832 澳元；买入1 澳元，需要花0.6490 美元；
USD/CAD 1.4040/50 ，美元是被报价货币，加拿大是报价货币，询价者买入1 美元，需花
1.4050 加拿大元，而买入1 加拿大元，则需要花0.71225 美元；
USD/SF 1.2730/40 ，美元是被报价货币，瑞郎是报价货币，询价者买入1 美元，需要1.2740 瑞郎，买入1瑞郎，需要花0.785546 美元；
GBP/USD 1.6435/45 ，英镑是被报价货币，美元是报价货币，询价者买入 1 美元，需要
0.6084576 英镑，买入1 英镑，需要花1.6445 美元。
2、2004 年10 月12 日，纽约外汇市场报出￡1= ＄ 1.7210/70 ，＄1=J
￥111.52/112.50 。试判断买卖价并套算出￡ 1 对J ￥的汇率。若某一出口商持有￡100 万，可兑换多少日元？
答：要计算出￡ 1 对J ￥的汇率，这里英镑是被报价货币，日元是报价货币，它的计算方法如下：买入英镑，卖出美元，买入美元，卖出日元，即得Bid Rate ￡1 ＝ 1.7120 ×111.52 ＝191.92592 J ￥；卖出英镑，买入美元，卖出美元，买入日元，即得Offer Rate ￡ 1 ＝ 1.7270 ×112.50 ＝194.2875 J ￥。即￡ 1 ＝J ￥191.9259/194.2875 。若一出口商由￡100 万，则可以换得1000000 ×191.9259 ＝191925900 日元
3、3 ．已知：
即期汇率GBP/USD 1.8325/35
6 个月掉期率108/115
即期汇率USD/JPY: 112.70/80
6 个月掉期率185/198
设GBP 为被报价货币
试计算GBP/JPY6 个月的双向汇率。
答：即期汇率GBP/USD 1.8325/35 6 个月掉期率108/115
根据远期汇率计算绝对形式，那么 6 个月GBP/USD ＝ 1.8435/1.8450 ；
即期汇率USD/JPY: 112.70/80 6 个月掉期率185/198
根据远期汇率计算绝对形式，那么 6 个月USD/JPY ＝114.55/114.78
由于GBP 是被报价货币，那么计算6 个月的双向汇率
Bid Rate ＝114.55 ×1.8435 ＝211.1729 Offer Rate ＝114.78 ×1.8450 ＝211.7691
双向汇率GBP/JPY ＝211.1729/211.7691
4、4 ．已知：某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为
即期汇率1.8120/50
3 个月70/20
6 个月120/50
客户根据需要，要求：
①买入美元，择期从即期到 6 个月，
②买入美元，择期从 3 个月到6 个月，
③卖出美元，择期从即期到 3 个月，
④卖出美元，择期从 3 个月到6 个月。
答：1 ）从已知即期汇率和远期差价可知, 6 个月美元远期亦为升水, 买入美元，也即报价银行卖出美元，则卖出美元的价格就愈高，对报价银行则愈有利。由定价原则可确定此择期远期汇率为：1EURO=1.8000 （ 1.8120 －0.0120 ）USD ；
2 ）同理，按照报价银行定价原则，可确定客户买入美元、择期从
3 个月到6 个月的远期
汇率为：1EURO＝ 1.8050 （ 1.8120 －0.0070 ）USD ；
3 ）从已知即期汇率和远期差价可知, 3 个月美元远期亦为升水, 卖出美元，也即报价银
行买入美元，则卖出欧元的价格就愈高，对报价银行则愈有利。由定价原则可确定此择期远期汇率为：1EURO ＝ 1.8130 （ 1.81 50－0.0020 ）USD;
4 ）同理，按照报价银行定价原则，可确定客户卖出美元、择期从3 个月到6 个月的远期
汇率为：1EURO＝ 1.8130 （ 1.8150 －0.0020 ）USD 。
1、设期初美元/人民币汇率为：1/8.1100，期末汇率为1/7.6120，求人民币/美元汇率的变动
幅度?
解：折算货币变动率= [（基期汇率–报告期汇率）/ 报告期汇率]×100%
人民币/美元汇率的变动幅度为：
[（8.1100 - 7.6120 ）÷7.6120）] ×100% = 6.54%
答：期末人民币/美元汇率的变动幅度为上升6.54%。
2、在外汇交易中，经常会碰到客户委托银行，按照规定的汇率成交。在这种情况下，银行
要根据市场汇率的变化，根据客户的指定汇率，不断进行测算，以便在市场汇率达到客户要求时成交。
例：有一客户委托银行买入100万港币，卖出英镑，其指令汇率水平为：
HKD／GBP＝0．0846，而外汇市场开盘时：
USD／HKD 7．7452／62
USD／GBP 0．6732／40
（1）根据这时的汇率，是否可以达到客户的要求？
（2）如果USD／GBP汇价保持不变，那么USD／HKD汇价变化到什么程度也可以达到客户的要求?
（1）将开盘时的USD／HKD 汇率和USD／GBP汇率套算成HKD／GBP汇率得：HKD ／GBP = （0.6732÷7.7462）～（0.6740÷7.7452）= 0.0869～0.0870
客户作为受价方，其适用的买入港币的实际交易汇率水平为HKD／GBP = 0.0870 ，因该汇率水平高于客户限定的委托价格HKD／GBP = 0.0846，故开盘时的汇率水平不能达到客户的要求。
（2）如果USD／GBP汇价保持不变，则0.6740/X=0.0846，X=0.6740÷0.0846=7.9669，因此，当USD／HKD的市场买入汇率由7.7452变化到7.9669水平时方可达到客户的要求。
3、某年4月10日，纽约外汇市场即期汇率$1 = SFr4.2454～4.3454，同期美元利率10%，
瑞士法郎利率6%。有一美国进口商预购3个月远期外汇100万瑞士法郎用于对外支付。
外汇银行应收进口商多少美元？
解：A币对B币远期汇率= A币对B币即期汇率×[1+（B币利率—A币利率）×期限] Rt =Ro + Ro（ia —ib）T
3个月美元兑瑞士法郎远期汇率为：
美元1 = 4.2454×[1+（6%—10%）×3/12] = 4.2029瑞士法郎
100万瑞士法郎÷4.2029（瑞士法郎/美元）= 237930.95美元
答：外汇银行应收进口商237930.95美元。
4、已知：GBP／USD＝1.6125／35 ；AUD／USD＝0.7120／30
求：GBP／AUD 或AUD / GBP
解：基准货币互换，新的基准货币为分子，新的折算货币为分母，交叉相除，并按前小后大重新排序，GBP／AUD的交叉汇率为：
GBP／AUD＝0.7120÷1.6135 / 0.7130÷1.6125＝0.4413／0.4422＝0.4413 / 22
AUD / GBP的交叉汇率为：
AUD / GBP＝1.6125÷0.7130 / 1.6135÷0.7120＝2.2616／2.2662＝2.2616 / 62
5、某日某刻某外汇交易员观察到如下行市：伦敦GBP 1=USD1.4830～1.4880，法兰克福GBP
1=DEM2.3150～2.3200，纽约USD1= DEM1.5100～1.5150。假如该交易员有500万英镑可以调度，问：该交易员能否通过套汇获利？操作步骤与结果如何？
解：2.3150÷1.4880÷1.5150 = 1.0269 1.0269 ＞1 可以套汇。
因为1.0269＞1表明汇差性质属于外币贵、本币溅，故操作方向应当为卖出外币，买入本币。套汇路径：（1）法兰克福卖出GBP 500万，可得500万×2.3150 = 1157.5万DEM
（2）纽约卖出DEM1157.5万，可得1157.5万÷1.5150 = 764.0264万USD
（3）伦敦卖出USD764.0264万，可得764.0264万÷1.4880 = 513.4586万GBP
套汇盈利：513.4586万–500万= 13.4586万GBP。
答：该交易员能够通过套汇获利。操作步骤法兰克福→纽约→伦敦。用500万英镑进行一个回合的套利可盈利13.4586万英镑。
6、某年5月1日美元对日元的即期汇率USD/JPY=122.90/123.20，3个月远期的升（贴）
水报价为30/20。一日本出口商向美国出口价值100万美元的仪器设备，并将于3个月后收到货款。
问：（1）3个月后，若市场汇率为USD/JPY=118.90/119.20，在不采取保值措施的情形下，日本出口商将面临何种情形？
（2）日本出口商如何利用远期外汇交易进行保值？
（3）若日本出口商采取了保值措施，3个月后市场汇率为USD/JPY=124.20/40，情形会如何？
解：该日本公司的预期本币收入为100万×122.90=12290万日元。
（1）在不进行保值的情况下，若3个月后市场汇率为USD/JPY=118.90/119.20，则该公司本币收入为100万×118.90 = 11890万日元，该公司少收入12290-11890 = 400万日元。（2）日本出口商可以通过远期外汇交易为未来的外汇收入保值。具体做法是：在5月1日，将100万美元按照3个月的远期汇率USD1= 122.90-0.30 = JPY 122.60在远期市场卖出。
将3个月后的收益固定在100万×122.60 = 12260万日元的水平上。
（3）日商采取了远期套期保值措施后，若3个月后市场汇率为USD/JPY=124.20/40。公司只能得到预先锁定的12260万日元，而不能获得外汇汇率上升的收益100万×（124.20-122.60）= 160万日元。即如果没有进行套期保值，该公司可多得160万日元
的收益。
7、假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，
购买了20张执行汇率为＄0．9000／￠的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0．0216美元。
问：（1）请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。
（2）若合约到期日的现汇汇率为＄0．8500／￠，计算该公司的损益结果。
解：因为合约到期时的市场价格（0.8500）＜履约价格（0.9000），因此该投资者应当履行看跌期权。
该投资者执行看跌期权的盈亏状况为：
（盈亏平衡点–市场价格）×每份合约标的资产数×成交合约份数
= [（0.9000–0.0216）–0.8500] ×1250000 = 35500美元
答：该投资者执行期权将盈利35500美元。
8、年初纽约外汇市场上美元兑换瑞土法郎的即期汇率为USD / SFr＝1 / 1.5086，年末美国和
瑞士的通货膨胀率分别为10%和15%。求：根据相对购买力平价计算瑞士法郎兑换美元的理论汇率？（计算结果保留小数点后4位）
解：相对购买力平价（A币/B币）= 基期汇率（A币/B币）×（B国物价指数÷A国物价指数）
瑞士法郎/ 美元= （1÷1.5086）×（1+10%）/（1+15%）=1 / 0.6340
或为：瑞士法郎/ 美元= 1÷[1.5086×（1+15%）/（1+10%）]
= 1÷1.5772 = 0.6340
答：根据相对购买力平价计算的瑞士法郎/ 美元的理论汇率为：1 / 0.6340。
28 假设即期美元/日元汇率为153.30/40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。假设
美元3个月定期同业拆息率为8.3125%，日元3个月定期同业拆息率为7.25%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请问：
（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？
（2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。
解：（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01
美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.88/153.01
（2）根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下：
153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.30-0.41=152.89
153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99
美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.89/152.99
29 设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期￡1=US$1.4880/90，3个月150/140。（1）US$/DM和￡/US$的3个月远期汇率分别是多少？
（2）试套算即期￡/DM的汇率。
解：（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：
1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560
美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560
1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750
英镑兑美元的汇率为￡1=US$1.4730/1.4750
（2）在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：
1.7310*1.4880=
2.5757 1.7320*1.4890=2.5789
即期英镑对马克的汇率为￡1=DM2.5757/2.5789
30 实际利率平价是指：(c)
A.两国金融资产的利率差异，应当等于两国货币远期汇率的升水和贴水。
B.两国金融资产的利率差异，应当等于两国货币即期汇率的预期变动率。
C.两国的金融资产的实际利率水平应当是相等的。
D.最为精确的衡量国际金融市场一体化的方法。
31 实际利率评价推导的理论依据是：(b c)
A.绝对购买力平价
B.相对购买力平价
C.费雪方程式
D.抛补利率评价
32 利用外汇远期规避外汇风险
2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J￥110.25/110.45，3个月期远期汇汇率为＄1=J￥105.75/105.95
试问：
①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？
②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥100.25/100.45，那么A公司采用这
一避险办法，减少了多少损失？
解：①2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。
②2005年11月9日卖三个月期＄150万
获日元150万×105.75=15862.5万日元
不卖三个月期＄150万,在2006年2月9日收到＄150万
兑换成日元＄150万×100.25=15037.5万日元
15862.5-15037.5=825万日元
答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少损失825万日元。
61 8月份，某电线电缆加工厂预计11月份需要500吨阴极铜作为原料。当时铜的现货价格
为每吨15000元，加工厂对该价格比较满意。根据预测到11月份铜价格可能上涨，因此该加工厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易（注：每手5吨）。此时，11月份铜合约：价格为15500元／吨，他应该如何操作。如果到期出现下列情况，他的交易盈亏情况?
(1)现货价格上涨5％，期货价格上涨7％
(2)现货价格下跌7％，期货价格下跌5％
解：他应该进行买入套期保值，在8月份买入11月份合约500／5=100手，到11月买入现货，平仓100手期货合约。
(1)现货亏损：15000x5％x500=375000元
期货盈利：15500x7％x500=542500元
净获利：542500-375000=167500元
(2)现货盈利：15000x7％x500=525000元
期货亏损：15500x5％x500=387500元
净获利：525000-387500=137500元
62 3月1日，小麦的现货价格为每吨1200元，某经销商对该价格比较满意，买入1000吨现
货小麦。为了避免现货价格可能下跌，从而减少收益，决定在郑州商品交易所进行小麦期货交易。而此时小麦5月份期货合约的价格为每吨1240元，该经销商于是在期货市场上卖出100手5月份小麦合约。4月1日，他在现货市场上以每吨1170元的价格卖出小麦1000吨，同时在期货市场上以每吨1200元买入100手5月份小麦合约，来对冲3月1日建立的空头头寸。计算基差变化和交易的盈亏结果。（每手10吨）
解;3月基差：1200-1240=-40元／吨
4月基差：1170-1200=-30元／吨
基差变化：缩小10元／吨
净获利：10x1000=10000元
或者：
现货市场亏损=1200-1170=30元／吨
期货市场盈利=1240-1200=40元／吨
净获利：(40-30)x1000=10000元
63 4月份，某一出口商接到一份确定价格的出口定单，需要在3个月后出口5000吨大豆。
当时大豆现货价格为2100元／吨，但手中没有现金，需要向银行贷款，月息为0.5％，另外他还需要交付3个月的仓储费用，此时大豆还有上涨的趋势。如果该出口商决定进入大连商品交易所保值，应该如何操作?（10吨/手）
假如两个月后出口商到现货市场上购买大豆时，价格已经上涨到2300元／吨，此时当月的现货价格与期货价格的基差为-50元／吨，基差与两个月前相比，增加了30元／吨，计算该出口商的保值结果。
解：为了减少费用支出和资金占用，他应该在出口前购入现货，在期货市场上进行买入套期保值，在大连商品交易所买入5000／10吨=500手7月大豆合约。到两个月后买入现货的同时，卖出该合约。
套保结果：
现货市场亏损=2300-2100=200元／吨
期货市场6月份时7月合约价格=2300+50=2350元／吨
4月份时7月合约价格=2100+(50—30)=2120元／吨
盈利=2350-2120=230元／吨
净获利：(230-200)X5000=150000元
64 某一咖啡进口商在现货价与期货价分别为61.25元与66.10元时，以期货来规避咖啡涨价
的风险，最后在基差为-9.50时结平期货部位，该避险操作之净损益为多少?
解：该咖啡进口商因采用买期保值对咖啡进行避险设平仓时的期货价为X现货价为Y，则已知Y-X=-9．50，每单位现货的盈利=61．25-y，每单位期货的盈利=X-66.10每单位的净损益=（61.25-y）+（X-66.10）=4.65
或：
66.10-61.25=4.85 9.50-4.85=4.65
盐城工学院《国际金融》计算题习题集
第一部分
1、下列银行报出
（1）你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元？
（2）你向哪家银行卖出美元，买进日元？
（3）用对你最有利的汇率计算的CHF/JPY的交叉汇率是多少？
2、某日国际外汇市场上汇率报价如下：
LONDON 1GBP=JPY158.10/20
NY 1GBP=USD1.5230/40
TOKYO 1USD=JPY104.20/30
如用1亿日元套汇，可得多少利润？
3、某日英国伦敦的年利息率是9.5%，美国纽约的年利息率是7%，当时1GBP=USD1.9600
美元，那么伦敦市场3个月美元远期汇率是多少？
4
你将从哪家银行按最佳汇率买进远期英镑？远期汇率是多少？
3个月远期汇率:
5、美国某公司从日本进口了一批货物，价值1,136,000,000日元。根据合同规定，进口商在
3个月后支付货款。由于当时日元对美元的汇率呈上升的趋势，为避免进口付汇的损失，美国进口商决定采用远期合同来防范汇率风险。纽约外汇市场的行情如下：
即期汇率 USD1=JPY141.00/142.00
三个月的远期日元的升水 JPY0.5-0.4
请问：
（1）通过远期外汇合同进行套期保值，这批进口货物的美元成本是多少？
（2）如果该美国进口商未进行套期保值，3个月后，由于日元相对于美元的即期汇率为USD1=JPY139.00/141.00，该进口商的美元支出将增加多少？
6、假定在某个交易日，纽约外汇市场上美元对德国马克的汇率为：
即期汇率为 USD1.00=DEM1.6780/90
三个月的远期汇率为 USD1.00=DEM1.6710/30
试计算：（1）三个月的远期汇率的升贴水（用点数表示）；
（2）将远期汇率的汇差折算成年率。
7、新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后须支付货款10万美元；他将这批货物转
口外销，预计3个月后收回以美元计价的货款。为避免风险，如何进行操作？
新加坡外汇市场汇率如下：
1个月期美元汇率：USD1=SGD（1.8213-1.8243）
3个月期美元汇率：USD1=SGD（1.8218-1.8248）
8、如果你是银行，你向客户报出美元/港元汇率7.8000/10，客户要以港元向你买进100万
美元。请问：
（1）你应给客户什么汇价？
（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是：
经纪A：7.8030/40 经纪B：7.8010/20
经纪C：7.7980/90 经纪D：7.7990/98
你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少？
9、设法国某银行的即期汇率牌价为：$/F.Fr6.2400-6.2430，3个月远期差价为：360-330，问：（1） 3个月远期的$/F.Fr汇率？
（2）某商人如卖出3个月远期10000美元，可换回多少3个月远期法国法郎？
10、某进口商进口日本设备,六个月后交付须付6250万日元,即期美元/日元为97.50/60.为防
范汇率风险,该进口商以3000美元的保险费买进汇价为98.50的欧式期权,六个月后该进口商在下述情况下应按约买卖还是弃约?为什么?请计算说明.并指出日元即期汇率到多少执行期权能盈利。
(1) 市场汇率:98.55/65
(2) 市场汇率:98.50/60(3) 市场汇率:98.40/50
11、某投机商预计二个月后德马克将上涨，按协定汇率DM1.7/$购入马克12.5万，价格为
每马克0.01$，共支付1250$两个月后：
汇率如预测：$1=DM1.6
执行期权的盈利是多少？
12、银行报价：
美元/德国马克：1.6450/60 英镑/美元：1.6685/95
（1）、英镑/马克的套汇价是多少？
（2）、如果某公司要以英镑买进马克，则银行的报价是多少？
13、已知外汇市场的行情为：US$=DM1.4510/20
US$=HK$7.7860/80求1德国马克对港币的汇率。
14、银行报价：
美元/德国马克：1.6450/60 英镑/美元：1.6685/95
（1）、英镑/马克的套汇价是多少？
（2）、如果某公司要以英镑买进马克，则银行的报价是多少？
（3）、如果你手中有100万英镑，英国的银行一年期利率为2%，德国为3%；银行的英镑/马克的一年期远期汇率报价为2.7420/2.7430；请比较投资于两国的收益大小，并指出英镑/马克的远期汇率的变动趋势。
15、去年12月底，美国某进口商从英国进口一批农产品，价值300万英镑，6个月后支付
货款，为防止6个月后英镑升值，进口商购买了IMM期货，进行套期保值，汇率如下
16、假定某日外汇市场美元对人民币的汇率为：即期汇率为8.2710/20，三个月远期汇率为
8.2830/50，折年率为多少？
17、假定一个会员公司在伦敦国际金融期货交易所购买了一份FTSE100 股票价格指数期货
合约，每一指数点定义为25英镑。初始保证金为2500英镑，进一步假定该合约于周一购买，价格为2525 点，从周一到周四的每日清算价格为2550、2535、2560、2570 点，周五该合约以2565 点的价位清仓。请计算从周一到周四的保证金变化金额（该会员公司每次有浮动赢余都将其留在保证金帐户中）以及这笔期货交易的最终赢余（或亏损）金额。
18. 美国某公司从英国进口商品，货款价格312.5万GBP,约定三个月后付款，为了避免三个
月后英镑汇率升值造成亏损，美国公司通过期权保值，期权费用是1GBP=0.01USD,期权协议价格为GBP1=USD1.45,假设三个月的到期日英镑对美元的汇率出现下列四种情况：
a、若英镑升值，且GBP1>USD1.46
b、若英镑贬值，且GBP1 c、GBP1=USD1.46 d、若市场汇率USD1.45 计算期权协议下的损益 19、假设1英镑的含金量为7.32238克，1美元的含金量为1.50463克，在英美两国之间运 送1英镑黄金的费用为0.02美元，试计算铸币平价、美国的黄金输出点和输入点。20、美国大通曼哈顿银行需要10000￡，与英巴克来银行达成掉期交易： 以即期汇率￡1=$1.7634购买1000￡（花17634$），三个月后卖给巴克来 银行1000￡，远期汇率为￡1=$1.7415，分析两个银行的利弊得失。 21、美国大通曼哈顿银行需要10000DM，与德意志银行达成掉期交易，以即期汇率 DM1=0.6264$购买10000DM，三个月后卖给德行10000DM，远期汇率为DM1=0.6280$。 分析两个银行利弊得失： 答案： 1、(1)C(2)E (3)交叉相除计算CHF/JPY，卖出瑞士法郎，买进日元，为银行瑞士法郎的买入价，选择对 自己最有利的价格是最高的那个买入价，此时得到的日元最多； 2、求出LONDON和NY的套汇价为:1USD=JPY103.7402/103.8739,可以看出这两个市场的 日元比TOKYO要贵,所以在这两个市场卖出日元,到TOKYO把日元换回来,可以得到利润.具体步骤是:在LODON卖日元,得到英镑,再到NY卖出英镑,买进美元,然后将美元在TOKYO换回日元. (1亿/158.20)*1.5230*104.20=1.003亿(日元) 利润为30万日元 3、$1=￡0.5102 (f-e)/e=i-i* (f-0.5102)/0.5102=(9.5%-7%)*3/12 F($1)=￡0.5134 4、A银行:1.6791/1.6804 B银行:1.6789/1.6801 C银行:1.6793/1.6806 从B银行买进远期英镑,远期汇率为1.6801,最便宜 5、三个月远期汇率：USD1=JPY140.5-141.6 （1）远期买入日元，卖出美元，1136000000/140.5=8085409（美元） （2）如果不进行套期保值，则按照三个月后的即期汇率买进日元，美元成本=1136000000/139=8172661 8172661-8085409=87252（美元） 6、德国马克三个月远期点数70/60 （1）先求中间汇率 即期汇率的中间汇率：1.6785 三个月远期汇率的中间汇率：1.6720 汇水折年率= [（1.6785-1.6720）/1.6785]*12/3=1.55% 7、以1.8243的价格买进1个月远期美元，以1.8218的价格卖出3个月远期美元 8、（1）7.8010 （2）你买进美元，即经纪卖出美元，为美元的卖出价；对你来说，价格越低越好，经纪C 的报价（7.7990）对你最有利； 9、（1）6.2040-6.2100 （2）商人卖出远期美元，为美元的买入价6.2040，换回10000*6.2040=620400（法郎）10、进口商买进买入日元，卖出美元的期权，则在（1）条件下，六个月后日元汇价贬值， 放弃期权，直接按照98.55的价格到即期市场买入日元 （1）价格一样，可选择执行 （2）六个月后日元升值，执行期权，按照98.50的价格买入日元，卖出美元，比那时的即期汇价98.4更便宜。 （3）1/98.5+0.3/6250=1/98.04，即日元涨到98.04以下执行期权能赢利 11、执行期权支付美元12.5万/1.7=7.3529万$，如果在市场上卖出支付美元12.5万/1.6=7.8125 万$，所以执行期权比不执行期权要少花费： 7.8125—7.3529—0.125=3.346（万$） 12、（1）英镑/马克汇价2.7447/2.7480 （2）2.7447 13、1DM= HK$5.3623/5.3673 14、（1）英镑/马克的套汇价2.7447/2.7480 （2）2.7447 （3）投资英国：100万*（1+2%）=102万（英镑） 投资美国：100万*2.7447*（1+3%）/2.7430=103.06（英镑） 100万*（1+2%）=100万*2.7447*（1+3%）/F F=2.7716 15、现货市场：亏损300*（1.5255-1.5235）=0.6万美元 期货市场：盈利300*（1.5290-1.5260）=0.9万美元 总盈余0.9-0.6=0.3万美元 16、先求中间汇率：即期汇率中间汇率=（8.2710+8.2720）/2=8.2715 3个月远期汇率的中间汇率=（8.2830+8.2850）/2=8.2840 折年率=（（8.2840-8.2715）/8.2715）*12/3=0.6% 17、周一：2500+（2550-2525）*25=3125 周二：3125+（2535-2550）*25=2750 周三：2750+（2560-2535）*25=3375 周四：3375+（2570-2560）*25=3625 周五：3625+（2565-2570）*25=3500 18、进口商进行期权保值,即买入英镑看涨期权312.5万/6.25万=50份,支付期权费 3125000*0.01=31250美元 a, 若英镑升值，且GBP1>USD1.46(假如为1.47),英镑升值超过了协议价格1.45,进口商执行期权,即以 1.45的价格买入英镑,再以市场价出售买入的英镑,期权交易获利:3125000/1.45*1.47-3125000-31250=11853.45美元 b、若英镑贬值，且GBP1 c、GBP1=USD1.46, 英镑升值超过了协议价格1.45,进口商执行期权,即以1.45的价格买入英 镑,再以市场价出售买入的英镑,期权交易损益:3125000/1.45*1.46-3125000-31250=-9698.28美元,即期权交易净亏损9698.28美元d、若市场汇率USD1.45 元 19、铸币平价为4.8666；黄金输出点为4.8866；黄金输入点为4.8466 20、①曼哈顿银行：由于需要￡，要付出成本 目前花17634$买入10000￡，三月后卖出10000￡，收入17415$ 损失17634–17415=219$（相当于贷款利息损失） 掉期交易合算还是借款合算？比较利息率： 掉期年率=219/17634×12/3×100%=4.90%或者： 掉期年率=（1.7415–1.7634）/1.7634×12/3×100%=–4.90% 如果借款利率＞4.9%，则掉期交易合算 如果借款利率＜4.9%，则借款合算 ②英巴克莱银行：等于从事软货币投机： 目前卖掉10000￡，收入17634$，三月后买10000￡，支出17415$ 投机利润率=17634–17415/17634×12/3×100%=4.9% 贷款利息率＞投机利润率（=4.9%），贷款有利 贷款利率率＜投机利润率（=4.9%），掉期有利 21、①曼哈顿银行：等于从事硬货币投机 现在支出6264$购买10000DM 三月后卖出10000DM，收入6280$，盈余6280–6264=16$ 年利润率=（6280–6264）/6280×12/3 =1.01% 与贷款年利率相比较，决定是合算还是不合算。 ②德意志银行：由于放出硬货币而受损 现在收入6264$，支出10000DM，三月后收入10000DM，支出6280DM 年损失率=（6280–6264）/6280×12/3=1.01% 第二部分 1、设期初美元/人民币汇率为：1/8.1100，期末汇率为1/7.6120，求人民币/美元汇率的变动 幅度? 解：折算货币变动率= [（基期汇率–报告期汇率）/ 报告期汇率]×100% 人民币/美元汇率的变动幅度为： [（8.1100 - 7.6120 ）÷7.6120）] ×100% = 6.54% 答：期末人民币/美元汇率的变动幅度为上升6.54%。 2、在外汇交易中，经常会碰到客户委托银行，按照规定的汇率成交。在这种情况下，银行 要根据市场汇率的变化，根据客户的指定汇率，不断进行测算，以便在市场汇率达到客户要求时成交。 例：有一客户委托银行买入100万港币，卖出英镑，其指令汇率水平为： HKD／GBP＝0．0846，而外汇市场开盘时： USD／HKD 7．7452／62 USD／GBP 0．6732／40 （1）根据这时的汇率，是否可以达到客户的要求？ （2）如果USD／GBP汇价保持不变，那么USD／HKD汇价变化到什么程度也可以达到客户的要求? （1）将开盘时的USD／HKD 汇率和USD／GBP汇率套算成HKD／GBP汇率得：HKD／GBP = （0.6732÷7.7462）～（0.6740÷7.7452）= 0.0869～0.0870 客户作为受价方，其适用的买入港币的实际交易汇率水平为HKD／GBP = 0.0870 ，因该汇率水平高于客户限定的委托价格HKD／GBP = 0.0846，故开盘时的汇率水平不能达到客户的要求。 （2）如果USD／GBP汇价保持不变，则0.6740/X=0.0846，X=0.6740÷0.0846=7.9669，因此，当USD／HKD的市场买入汇率由7.7452变化到7.9669水平时方可达到客户的要求。 3、某年4月10日，纽约外汇市场即期汇率$1 = SFr4.2454～4.3454，同期美元利率10%， 瑞士法郎利率6%。有一美国进口商预购3个月远期外汇100万瑞士法郎用于对外支付。 外汇银行应收进口商多少美元？ 解：A币对B币远期汇率= A币对B币即期汇率×[1+（B币利率—A币利率）×期限] Rt =Ro + Ro（ia —ib）T 3个月美元兑瑞士法郎远期汇率为： 美元1 = 4.2454×[1+（6%—10%）×3/12] = 4.2029瑞士法郎 100万瑞士法郎÷4.2029（瑞士法郎/美元）= 237930.95美元 答：外汇银行应收进口商237930.95美元。 4、已知：GBP／USD＝1.6125／35 ；AUD／USD＝0.7120／30 求：GBP／AUD 或AUD / GBP 解：基准货币互换，新的基准货币为分子，新的折算货币为分母，交叉相除，并按前小后大重新排序，GBP／AUD的交叉汇率为： GBP／AUD＝0.7120÷1.6135 / 0.7130÷1.6125＝0.4413／0.4422＝0.4413 / 22 AUD / GBP的交叉汇率为： AUD / GBP＝1.6125÷0.7130 / 1.6135÷0.7120＝2.2616／2.2662＝2.2616 / 62 5、某日某刻某外汇交易员观察到如下行市：伦敦GBP 1=USD1.4830～1.4880，法兰克福GBP 1=DEM2.3150～2.3200，纽约USD1= DEM1.5100～1.5150。假如该交易员有500万英镑可以调度，问：该交易员能否通过套汇获利？操作步骤与结果如何？ 解：2.3150÷1.4880÷1.5150 = 1.0269 1.0269 ＞1 可以套汇。 因为1.0269＞1表明汇差性质属于外币贵、本币溅，故操作方向应当为卖出外币，买入本币。套汇路径：（1）法兰克福卖出GBP 500万，可得500万×2.3150 = 1157.5万DEM （2）纽约卖出DEM1157.5万，可得1157.5万÷1.5150 = 764.0264万USD （3）伦敦卖出USD764.0264万，可得764.0264万÷1.4880 = 513.4586万GBP 套汇盈利：513.4586万–500万= 13.4586万GBP。 答：该交易员能够通过套汇获利。操作步骤法兰克福→纽约→伦敦。用500万英镑进行一个回合的套利可盈利13.4586万英镑。 6、某年5月1日美元对日元的即期汇率USD/JPY=122.90/123.20，3个月远期的升（贴） 水报价为30/20。一日本出口商向美国出口价值100万美元的仪器设备，并将于3个月后收到货款。 问：（1）3个月后，若市场汇率为USD/JPY=118.90/119.20，在不采取保值措施的情形下，日本出口商将面临何种情形？ （2）日本出口商如何利用远期外汇交易进行保值？ （3）若日本出口商采取了保值措施，3个月后市场汇率为USD/JPY=124.20/40，情形会如何？ 解：该日本公司的预期本币收入为100万×122.90=12290万日元。 （1）在不进行保值的情况下，若3个月后市场汇率为USD/JPY=118.90/119.20，则该公司本币收入为100万×118.90 = 11890万日元，该公司少收入12290-11890 = 400万日元。（2）日本出口商可以通过远期外汇交易为未来的外汇收入保值。具体做法是：在5月1日，将100万美元按照3个月的远期汇率USD1= 122.90-0.30 = JPY 122.60在远期市场卖出。 将3个月后的收益固定在100万×122.60 = 12260万日元的水平上。 （3）日商采取了远期套期保值措施后，若3个月后市场汇率为USD/JPY=124.20/40。公司只能得到预先锁定的12260万日元，而不能获得外汇汇率上升的收益100万×（124.20-122.60）= 160万日元。即如果没有进行套期保值，该公司可多得160万日元的收益。 7、假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险， 购买了20张执行汇率为＄0．9000／￠的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0．0216美元。 问：（1）请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。 （2）若合约到期日的现汇汇率为＄0．8500／￠，计算该公司的损益结果。 解：因为合约到期时的市场价格（0.8500）＜履约价格（0.9000），因此该投资者应当履行看跌期权。 该投资者执行看跌期权的盈亏状况为： （盈亏平衡点–市场价格）×每份合约标的资产数×成交合约份数 = [（0.9000–0.0216）–0.8500] ×1250000 = 35500美元 答：该投资者执行期权将盈利35500美元。 8、年初纽约外汇市场上美元兑换瑞土法郎的即期汇率为USD / SFr＝1 / 1.5086，年末美国和 瑞士的通货膨胀率分别为10%和15%。求：根据相对购买力平价计算瑞士法郎兑换美元的理论汇率？（计算结果保留小数点后4位） 解：相对购买力平价（A币/B币）= 基期汇率（A币/B币）×（B国物价指数÷A国物价指数） 瑞士法郎/ 美元= （1÷1.5086）×（1+10%）/（1+15%）=1 / 0.6340 或为：瑞士法郎/ 美元= 1÷[1.5086×（1+15%）/（1+10%）] = 1÷1.5772 = 0.6340 答：根据相对购买力平价计算的瑞士法郎/ 美元的理论汇率为：1 / 0.6340。 第三部分 第一章习题： 计算远期汇率的原理： (1)远期汇水：“点数前小后大”→远期汇率升水 远期汇率＝即期汇率＋远期汇水 (2)远期汇水: “点数前大后小”→远期汇率贴水 远期汇率＝即期汇率–远期汇水 举例说明： 即期汇率为:US$=DM1.7640/50 1个月期的远期汇水为:49/44 试求1个月期的远期汇率？ 解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591 卖出价=1.7650-0.0044=1.7606 US$=DM1.7591/1.7606 例2 市场即期汇率为：￡1＝US$1.6040/50 3个月期的远期汇水：64/80 试求3个月期的英镑对美元的远期汇率? 练习题1 伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为： 即期汇率：1.5305/15 1个月远期差价：20/30 2个月远期差价：60/70 6个月远期差价:130/150 求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率? 练习题2 纽约外汇市场上美元对德国马克： 即期汇率：1.8410/20 3个月期的远期差价：50/40 6个月期的远期差价: 60/50 求3个月期、6个月期美元的远期汇率? 标价方法相同，交叉相除 标价方法不同，平行相乘 例如： 1.根据下面的银行报价回答问题： 美元/日元103.4/103.7 英镑/美元 1.304 0/1.3050 请问： 某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？ （134.83/135.32; 134.83） 2.根据下面的汇价回答问题： 美元/日元153.40/50 美元/港元7.801 0/20 请问： 某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？ （19.662/19.667; 19.662） 练习 1.根据下面汇率： 美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6 美元/加拿大元1.232 9/1.235 9 请问: 某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？ （1加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623） 2.假设汇率为： 美元/日元145.30/40 英镑/美元 1.848 5/95 请问: 某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？ （1英镑=268.59/268.92；268.92） 货币升值与贬值的幅度： ?直接标价法 本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)?100% ?间接标价法 本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)?100% 如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。 例如： 1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于134.115日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日元。 在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少? 答：（134.115/104.075-1）×100%=28.86% 而美元对日元的汇率变化幅度为多少？ 答：（104.075/134.115-1）×100%=-22.40% 补充习题： 一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下： 1.买入和卖出的直接报价是什么？ 2.你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索，实际汇率是多少？ (1.6215×9.4060=15.2518) 如何区分买入价和卖出价？ 例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下： 巴黎：USD1=FRF 5.7505～ 5.7615 （银行买入美元价）（银行卖出美元价） 伦敦：GBP1=USD 1.8870 ～ 1.8890 （银行卖出美元价）（银行买入美元价） 注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？ 第一章习题： 1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线“/”表示“兑”）的汇价。中国 银行答道：“1.690 0/10”。请问： （1）中国银行以什么汇价向你买进美元？ （2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？ （3）如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率？ 2.某银行询问美元对新加坡元的汇价，你答复道“1.640 3/1.641 0”。请问，如果该银行想把美 元卖给你，汇率是多少？ 3.某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：“1美元=7.800 0/10港元”，请问：（1）该银行要 向你买进美元，汇价是多少？ （2）如你要买进美元，应按什么汇率计算？ （3）如你要买进港元，又是什么汇率？ 4.如果你是银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复道：“0.768 5/90”。请问（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？ （2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？ 5.如果你向中国银行询问欧元/美元的报价，回答是：“1.294 0/1.296 0”。请问： （1）中国银行以什么汇价向你买进美元，卖出欧元？ （2）如你要买进美元，中国银行给你什么汇率？ （3）如你要买进欧元，汇率又是多少 6.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：“1.410 0/10”。请问：（1）如果客户想把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？ （2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？ （3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？ 7.如果你是银行，你向客户报出美元兑换港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100 万美元。请问： （1）你应给客户什么汇价？ （2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是： 经纪人A：7.805 8/65 经纪人B：7.806 2/70 经纪人C：7.805 4/60 经纪人D：7.805 3/63 你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？ 8.假设银行同业间的美元/港币报价为7.890 5/7.893 5。某客户向你询问美元兑港币报价，如 你需要赚取2~3个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价？ 9.根据下面的银行报价回答问题： 美元/日元103.1/103.7 英镑/美元0.301 0/1.305 0 请问： 某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？ 10.根据下面的汇价回答问题： 美元/日元153.40/50 美元/港元7.801 0/20 请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？ 11.根据下面汇率： 美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6 美元/加拿大元1.232 9/1.235 9 请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？ 12.假设汇率为： 美元/日元145.30/40 英镑/美元 1.848 5/95 请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？ 1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡1=$1.7810/1.7820，纽约市场为 ￡1=$1.7830/1.7840。根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？ 解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。 利润如下：2000÷1.7820×1.7830－2000＝1.1223万美元（4分） 某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130-115，某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？（列出算式，步骤清楚） 解：买入价=2.0000-0.0130=1.9870 卖出价=2.0035-0.0115=1.9920 1美元=1.9870/1.9920瑞士法郎 100÷1.9870=50.3271美元 六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。 但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国银行询价，答复为： 即期汇率 1.2220/35 三个月远期汇率10/15 那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢？ 解：买入价=1.2220+0.0010=1.2230 卖出价=1.2235+0.0015=1.2250 即：1欧元=1.2230/0.2250美元 1200000×1.2250=1470000美元。 1.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水？按百分比计算，升水或贴水是多少？ 2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少？ 3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了22%。那么十年前英镑的汇率（即期）是多 少？ 第二章习题： 套汇交易举例 1、空间套汇(直接套汇) 纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。 不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？ 答案：1.纽约市场： 100万美元×8.0750=807.50万丹麦克朗 2.伦敦市场： 807.50÷8.0580=100.2110万美元 套汇结果： 100.2110-100=0.2110万美元 2.三点套汇为例： 在纽约外汇市场上，＄100＝FRF500.0000 巴黎外汇市场上，￡1＝FRF8.5400 在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200 策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。 结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000÷100×500.000÷8.54×1.72=1007.258万美元，净获套汇利润70258美元。 1.即期交易 是指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。 2.远期交易 远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。 3.掉期交易 是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来持有的甲货币做一个期限上的调换。 掉期交易资金表： 说明：“-”表示卖出；“+”表示买入。 1000000×1.5020=1502000；1502000÷1.4676=1023439.36 你得到如下报价（你可按所报价格买或卖） 新加坡银行：新元报韩元Won 714.00/S $ 香港银行：港币报新元HK $ 4.70/ S $ 韩国银行：韩元报港币Won 150.00/ HK $ 假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗？如是，解释步骤并计算利润。 答案：s$1012766-s$1000000=s$12766 六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。 但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国银行询价，答复为： 即期汇率 1.2200/35 三个月远期汇率10/15 那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢？ 答案：卖出价：1.2220-0.0010=1.2190； 买入价：1.2235-0.0015=1.2220 1.2220× 1200000=1.466400美元 第三章习题 ? 远期差价报价法 ? 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 ? 升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。 ? 也可采用报标准远期升贴水的做法 例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为 USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期美元升水CAD0.06/0.10， 则3个月远期汇率分别为 1.7814+0.06/100=CAD1.7820和 1.7884+0.01/100=CAD1.7894。 又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668，3个月远 期英镑贴水USD0.09/0.07， 则3个月远期汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和1.4668-0.07/100=USD1.4661。 年升贴水率： 远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率 货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。 例如： 伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%,美元的年利率 为6.4%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000，买远期美元，则3个月远期美元的升水数为： 1.9886×（8.5%－6.4%）×3÷12=0.0104美元 伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：GBP/USD=1.9886－ 0.0104=1.9782 ? 国内外利率分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率为2%。 ? 注意，如果计算的不是1年期远期汇率，则需要根据年升贴水率计算出相应期间的 升贴水幅度，再据此计算远期汇率。还是上例，假设基期汇率为10，则6个月远期外汇升水1%，那么6个月远期汇率等于10.1 【例题1·单选题】 1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%，则6个月的远期美元（ ）。 A.升水2% B.贴水2% C.升水1% D.贴水4% 答案：C 【例题2·单选题】 2.（2007年考题）假设美国的利率是6%，人民币的利率是2%，则3个月的远期美元对人 % 10012-??=远期月数现汇汇率现汇汇率期汇汇率年升贴水率 : (1)你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元? (2)你向哪家银行卖出美元，买进日元? (3)用对你最有利的汇率计算的CHF/J PY的交叉汇率是多少? 7、(1)C(2)E ⑶ 交叉相除计算CHF/JPY，卖出瑞士法郎，买进日元，为银行瑞士法郎的买入价，选择对自己最有利的价格是最高的那个买入价，此时得到的日元最多; 8某日国际外汇市场上汇率报价如下: LONDON 1GB P=J PY158.10/20 NY 1GB P=USD1.5230/40 TOKYO 1USD=J PY104.20/30 如用1亿日元套汇，可得多少利润? 8求出LONDO和NY的套汇价为:1USD=JPY103.7402/103.8739,可以看出这两个市场的日元比TOKYO要贵，所以在这两个市场卖出日元,到TOKYOfi日元换回来,可以得到利润.具体步骤是：在LODOr卖日元,得到英镑,再到NY卖出 英镑，买进美元，然后将美元在TOKYO换回日元. (1 亿/158.20)*1.5230*104.20=1.003 亿(日元)利润为30万日元 9、某日英国伦敦的年利息率是9.5%，美国纽约的年利息率是7%当时1GBP=USD1.9600美元，那么伦敦市场3个 月美元远期汇率是多少? 、下面例举的是银行报出的勺即期与远期汇率: 3个月远期汇率： 精选文档 2 1,136,000,000日元。根据合同规定，进口商在 3个月后支付货款。 为避免进口付汇的损失， 美国进口商决定采用远期合同来防范汇率风险。 三个月的远期日元的升水 JP Y0.5-0.4 请问: (1) 通过远期外汇合同进行套期保值，这批进口货物的美元成本是多少? 3个月后，由于日元相对于美元的即期汇率为 USD1=JPY139.00/141.00 , 该进口商的美元支出将增加多少? 12、假定在某个交易日，纽约外汇市场上美元对德国马克的汇率为: USD1.00=DEM1.6780/90 试计算：(1)三个月的远期汇率的升贴水(用点数表示) (2) 将远期汇率的汇差折算成年率。 后收回以美元计价的货款。为避免风险，如何进行操作? 新加坡外汇市场汇率如下: 1 个月期美元汇率： USD1=SGD ( 1.8213-1.8243 3 个月期美元汇率： USD1=SGD ( 1.8218-1.8248 (1)你应给客户什么汇价? (2)如果客户以你的上述报价，向你购买了 500万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓, 几家经纪的报价是: 你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少? 15、设法国某银行的即期汇率牌价为： $/F.Fr6.2400-6.2430 ，3个月远期差价为：360-330，问: (2)某商人如卖出3个月远期10000美元，可换回多少 3个月远期法国法郎? 16、某进口商进口日本设备，六个月后交付须付 6250万日元，即期美元/日元为97.50/60.为防范汇率风险 以3000美元的保险费买进汇价为 98.50的欧式期权，六个月后该进口商在下述情况下应按约买卖还是弃约 11、美国某公司从日本进口了一批货物，价值 由于当时日元对美元的汇率呈上升的趋势, 纽约外汇市场的行情如下: 即期汇率 USD 仁J PY141.00/142.00 三个月的远期汇率为 USD1.00=DEM1.6710/30 (2)如果该美国进口商未进行套期保值, 即期汇率为 13、新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后须支付货款 10万美元；他将这批货物转口外销，预计 3个月 14、如果你是银行，你向客户报出美元 /港元汇率 7.8000/10，客户要以港元向你买进 100万美元。请问: 经纪 A : 7.8030/40 经纪 B: 7.8010/20 经纪 C: 7.7980/90 经纪 D: 7.7990/98 (1) 3个月远期的$/F.Fr 汇率? ,该进口商 ?为什么？ 1、如果纽约市场上美元的年利率为14% ,伦敦市场上英镑的年利率为10% ,伦敦市场上即期汇率为￡ 仁$2.40 , 求 6 个月的远期汇率。解：设 E1 和 E0 是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 6 个月远期的理论汇率差异为：E0 X（14 %— 10 %）X 6/12 = 2.4 X（14%— 10 %）X 6/12=0.048（3 分） 由于伦敦市场利率低，所以英镑远期汇率应为升水，故有： E0= 2.4 + 0.048 = 2.448。（2 分） 2、伦敦和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡仁$1.7810/1.7820 ，纽约市场为￡ 仁$1.7830/1.7840 。 根据上述市场条件如何进行套汇？若以 2000 万美元套汇，套汇利润是多少？解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美 元，在纽约市场上卖出英镑（ 1 分）。 利润如下：2000 -1.7820 X1.7830 — 2000 = 1.1223 万美元（4 分） 3、如果纽约市场上年利率为10% ，伦敦市场上年利率为 12%，伦敦市场上即期汇率为￡ 1=$2.20 ，求 9 个月的远期汇率。解：设 E1 和 E0 是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 9个月远期的理论汇率差异为：E0 X（12 %— 10 %）X 9/12 = 2.20 X（12%— 10 %）X 9/12=0.033 。（3 分） 由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率应为贴水，故有： E0= 2.20 — 0.033 = 2.167。（ 2 分） 4、某英国人持有￡ 2000万，当时纽约、巴黎和伦敦三地的市场汇率为：纽约$1=FF5.5680 ;巴黎：￡ 1 = FF8.1300 ; 伦敦：￡ 1=$1.5210 ，是否存在套汇机会？该英国人通过套汇能获利多少？解：根据纽约和巴黎的市场汇率，可以得到，两地英镑和美元的汇率为￡1=$8.1300/5.5680= ￡1=$1.4601, 与伦敦 市场价格不一致，伦敦英镑价格较贵，因此存在套汇机会。（ 2 分） 套汇过程为：伦敦英镑价格较贵，应在伦敦卖出英镑，得2000 X1.5210 = 3042万美元；在纽约卖出美元，得3042 X5.5680 = 16938 法郎；在巴黎卖出法郎，得：16938/8.1300=2083.37 英镑。 套汇共获利 83.37 万英镑。（ 3 分） 5、设伦敦市场上年利率为 12% ，纽约市场上年利率为 8% ，且伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑=1.5435 美元，求 1 年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率？ 解：设 E1 和 E0 分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有： 一年的理论汇率差异为：E0X（12%—8%）=1.5430 X（12%—8%）=0.06172 （3分） 由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有： E1=1.5430 —0.06172=1.4813 即 1 英镑=1.4813 美元（ 3 分） 6、某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡1= ＄1.7800/1.7810 ，纽约市场为 ￡ 1= ＄1.7815/1.7825 。根据上述市场条件如何套汇？若以 2000 万美元套汇，套汇利润是多少？（不计交易成本）。 解：根据市场价格情况，美元在伦敦市场比纽约市场贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场卖出英镑。（ 2 分） -3 - 其利润如下： 2000 -1.7810 X1.7815 —1000=0.5615 万美元（ 4 分） 7、某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为：￡1= ＄1.50，纽约市场为：＄ 1= RMB8.0 ，而在中国上海市场上的外汇牌价为：￡ 1= RMB14.0 。请计算：（1 ）由基本汇率计算出来的英镑与人民币之间的交叉汇率为多少？（ 2）如果一个投资者有 1500 万美元，请问该投资者应该如何套汇才能获利？能够获利多少（不计交易成本）？ 解：（1）基本汇率计算出来的交叉汇率为： 1.5X8.0=12.0 即￡1= RMB12.0 （2分） （2）先将 1500 万美元在伦敦市场换成英镑，得到英镑为： 1500 -1.5=1000 万英镑（ 1 分） 再将1000万英镑在上海市场换成人民币，得到： 1000 X13.0=13000 万人民币（1分） 最后将13000万人民币在纽约市场换成美元，得到： 13000飞.0=1625 万美元 从而获利为： 1625 —1500=125 万美元（ 1 分） 8、假设 1 美元=丹麦克郎 6.0341/6.0366 ， 1 美元=瑞士法郎 1.2704/1.2710 。试求瑞士法郎 第一章 1.国际收支P7 答：国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。 2.经常账户P8 答：经常账户是指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。 3.资本与金融账户P9 答：资本与金融账户是指对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。 第二章 1.外国金融市场和离岸金融市场P22 答：（1）交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国金融市场或在岸金融市场。 (2) 非居民之间进行交易的国际金融市场可称为离岸金融市场。 ※2.国际金融市场的构成P23~P24 答：国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。前者主要涉及中长期（期限在一年以上）跨国资本流动；后者主要是指借贷期限为一年以内的短期跨国资金流动。国际资本市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。国际货币市场主要包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。 3．外汇P29 答：外汇是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。 ※4.欧洲美元市场利率的优势P38 答：1）在国内金融市场上，商业银行会受到存款准备金以及利率上限等管制与限制，这增加了它的运营成本，而欧洲美元市场上则无此管制约束，同时也可以自主地确定利率，不受“利率上限”之类措施的限制，因此在欧洲美元市场上活动的银行便能提供更具竞争力的利率。2）欧洲美元市场在很大程度上是一个银行同业市场，交易数额很大，因此手续费及其他各项服务性费用成本较低。 3）欧洲美元市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机构，信誉很高，贷款的风险相对较低。 4）欧洲美元市场上竞争格外激烈，这一竞争因素也会降低交易成本。5）与国内金融市场相比，欧洲美元市场上因管制少从而创新活动发展更快，应用得更广，这也对降低市场参与者的交易成本有明显效果。 ※5.欧洲货币市场的经营特点P42 答：1）市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存在着一些地理中心。这些地理中心一般是由传统的金融中心城市发展而来的。20世纪60年代以来一些具有特殊条件的城市形成了新的欧洲货币中心。传统的和新兴的国际金融中心在世界范围内大约流通了2/3的欧洲货币市场的资金。 2）交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新极其活跃。绝大多数欧洲货币市场上的单笔交易金额都超过一百万美元，几亿或几十亿美元的交易也很普遍。欧洲货币市场上的交易品种主要是同业拆放、欧洲银行贷款与欧洲债券。 3）有自己独特的利率结构。欧洲货币市场的利率体系的基础是伦敦银行同业拆放利率。一般来讲，欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内市场存贷款的利差要小，这一利率上的优势是欧洲货币市场吸引了大批客户。 4）由于一般从事非居民的境外货币借贷，它所受管制较少。欧洲货币市场的飞速发展使其对国内外经济产生了巨大的影响，但是它不受任何一国国内法律的管制，也尚不存在专门对这一市场进行管制的国际法律，因此这一市场上的风险日益加剧。 第三章 1.马歇尔-勒纳条件P54 答：当本国国民收入不变时，贬值可以改善贸易余额的条件是进出口地需求弹性之和大于1，即：η* + η＞1，这一条件，被称为马歇尔-勒纳条件。 ※2.固定汇率制下的开放经济平衡P63~P66 答：1）开放经济的平衡条件----在开放经济下，只有在商品市场、货币市场、外汇市场同时处于平衡时，经济才处于平衡状态。 7、下列银行报出USD/CH、F USD/JPY的汇率，你想卖出瑞士法郎，买进日元，问： （1）你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元？ （2）你向哪家银行卖出美元，买进日元？ （3）用对你最有利的汇率计算的CHF/JPY的交叉汇率是多少？ 8、某日国际外汇市场上汇率报价如下： LONDON 1GBP=JPY158.10/20 NY 1GBP=USD1.5230/40 TOKYO 1USD=JPY104.20/30 如用 1 亿日元套汇，可得多少利润？ 9、某日英国伦敦的年利息率是9.5%，美国纽约的年利息率是7%，当时1GBP=USD1.960美0 元，那么伦敦市场 3 个月美元远期汇率是多少？ 10、下面例举的是银行报出的GBP/USD的即期与远期汇率： 你将从哪家银行按最佳汇率买进远期英镑？远期汇率是多少？ 3 个月远期汇率: 11、美国某公司从日本进口了一批货物，价值1,136,000,000 日元。根据合同规定，进口商 在 3 个月后支付货款。由于当时日元对美元的汇率呈上升的趋势，为避免进口付汇的损失， 美国进口商决定采用远期合同来防范汇率风险。纽约外汇市场的行情如下： 即期汇率USD1=JPY141.00/142.00 三个月的远期日元的升水JPY0.5-0.4 请问： （1）通过远期外汇合同进行套期保值，这批进口货物的美元成本是多少？ （2）如果该美国进口商未进行套期保值， 3 个月后，由于日元相对于美元的即期汇率为USD1=JPY139.00/141.00，该进口商的美元支出将增加多少？ 12、假定在某个交易日，纽约外汇市场上美元对德国马克的汇率为： 即期汇率为USD1.00=DEM1.6780/90 三个月的远期汇率为USD1.00=DEM1.6710/30 试计算：（1）三个月的远期汇率的升贴水（用点数表示）； （2）将远期汇率的汇差折算成年率。 13、新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后须支付货款10 万美元；他将这批货物转 口外销，预计 3 个月后收回以美元计价的货款。为避免风险，如何进行操作？新加坡外汇市场汇率如下： 1 个月期美元汇率：USD1=SGD（1.8213-1.8243 ） 3 个月期美元汇率：USD1=SGD（1.8218-1.8248 ） 14、如果你是银行，你向客户报出美元/港元汇率7.8000/10 ，客户要以港元向你买进100 万 国际金融计算题 第一章 计算远期汇率的原理： (1)远期汇水：“点数前小后大”→远期汇率升水 远期汇率＝即期汇率＋远期汇水 (2)远期汇水: “点数前大后小”→远期汇率贴水 远期汇率＝即期汇率–远期汇水 举例说明： 即期汇率为:US$=DM1.7640/50 1个月期的远期汇水为:49/44 试求1个月期的远期汇率？ 解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591 卖出价=1.7650-0.0044=1.7606 US$=DM1.7591/1.7606 标价方法相同，交叉相除 标价方法不同，平行相乘 例如： 1.根据下面的银行报价回答问题： 美元/日元 103.4/103.7 英镑/美元 1.304 0/1.3050 请问： 某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83） 货币升值与贬值的幅度： ?直接标价法 本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)?100% ?间接标价法 本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)?100% 如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。 例如： 1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于134.115日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日元。 在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少? 答：（134.115/104.075-1）×100%=28.86% 而美元对日元的汇率变化幅度为多少？ 答：（104.075/134.115-1）×100%=-22.40% 如何区分买入价和卖出价？ 例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下： 巴黎： USD1=FRF 5.7505 ～ 5.7615 （银行买入美元价）（银行卖出美元价） 伦敦： GBP1=USD 1.8870 ～ 1.8890 （银行卖出美元价）（银行买入美元价） 注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？ 第二章 套汇交易举例 1、空间套汇(直接套汇) 纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。 不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？ 答案：1.纽约市场： 100万美元×8.0750=807.50万丹麦克朗 2.伦敦市场： 807.50÷8.0580=100.2110万美元 套汇结果： 国际金融期末试题试卷 及答案 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】 （本科）模拟试卷（第一套）及答案 《国际金融》试卷 一、名词解释（共 15 分，每题 3分） 1 汇率制度 2 普通提款权 3 套汇业务 4外汇风险 5 欧洲货币市场 1、汇率制度：是指一国货币当局对本国汇率真变动的基本规定。 2、普通提款权：是指国际货币基金组织的会员国需要弥补国际收支赤字， 按规定向基金组织申请贷款的权利。 3、套汇业务：是指利用同理时刻在不同外汇市场上的外汇差异，贱买贵卖，从中套取差价利 润的行为。 4、外汇风险：是指在国际贸易中心的外向计划或定值的债权债务、资产和负债，由于有关汇 率发生变动，使交易双方中的任何一方遭受经济损失的一种可能性。 5、欧洲货币市场：是指经营欧洲货币的市场。 二、填空题（共 10 分每题 1 分） 1、外汇是以外币表示的用于国际清偿的支付手段。 2、现货交易是期货交易的，期货交易能活跃交易市场。 3、按出票人的不同，汇票可分为和。 4、国际资本流动按投资期限长短分为和两种类型。 5、第一次世界大战前后，和是各国的储备资产。 三、判断题（共 10 分每题 1 分） 1、出口信贷的利率高于国际金融市场的利率。（）。 2、短期证券市场属于资本市场。（） 3、国际储备的规模越大越好。（） 4、国际借贷和国际收支是没有任何联系的概念。（） 5、信用证的开证人一般是出口商。（） 6、参与期货交易就等于参与赌博。（X ） 7、调整价格法不可以完全消灭外汇风险。（） 8、银行收兑现钞的汇率要高于外汇汇率。（ X ） 国际金融期末考试复习重点 第一章国际收支 第一节国际收支平衡表 1、国际收支：是一国在一定时期内本国居民与非本国居民之间产生的全部国际经济交易价值的系统记录。 第一、国际收支记录的是一国的国际经济交易。 第二、国际收支是以经济交易为统计基础的。 第三、国际收支记录是一个流量。 2、国际收支平衡表 第一、对经常项目而言、凡是形成外汇收入的、记录在贷方；凡是形成外汇支出的记在借方。 第二、对资本金融项目、资产的增加和负债的减少、贷方反应资产的减少和负债的增加。 第二节国际收支分析 一、国际收支平衡的判断 国际经济交易反映到国际收支平衡表上有若干项目、各个项目都有各自的特点和内容。按其交易的性质可分为自发性交易和调节性交易。 二、国际收支不平衡的类型 （一）结构性的不平衡 （二）周期性的不平衡 （三）收入性的不平衡 （四）货币性的不平衡 （五）临时性的不平衡 三、国际收支不平衡的影响 （一）国际收支逆差的影响具体表现在： 本国向外大举借债、加重本国对外债务负担；黄金外汇储备大量外流、消弱本国对外金融实力；本币对外贬值、引起进口商品价格和国内物价上涨；资本外逃、影响国内投资建设和金融市场的稳定；压缩必需的进口、影响国内经济建设和消费利益。 （二）国际收支顺差的影响具体表现在： 外汇储备大量增加、使该国面临通货膨胀的压力和资产泡沫隐患；本国货币汇率上升、会使出口处于不利的竞争地位、打击本国的就业；本国汇率上升、会使外汇储备资产的实际价值受到外币贬值的损失而减少；本国汇率上升、本币成为硬货币、易受外汇市场抢购的冲击、破坏外汇市场的稳定；加剧国际间摩擦。 第三节国际收支调节 一、国际收支调节的一般原则 1、按照国际收支不平衡的类型选择调节方式。 2、选择调节方式时应结合国内平衡进行。 3、注意减少国际收支调节措施给国际社会带来的刺激。 二、国际收支的自动调节机制 1、物件-现金流动机制 2、储备调节机制 3、汇率调节机制 4、市场调节机制发挥作用的条件 ①发达、完善的市场经济、充足的价格、收入弹性。 国际金融计算题 1、在某一时刻：法兰克福外汇市场 GBP/DM= 纽约外汇市场 USD/DM= 伦敦外汇市场 GBP/USD= 某一套汇者用一千万美元进行套汇，可获得多少套汇收益（不考虑套汇费用，保留四位小数）。 2、在纽约外汇市场，某外汇银行公布的美元与瑞士法郎的汇率如下： 即期汇率三个月远期 美元／瑞士法郎 1. 100-150 求美元对3个月远期瑞士法郎的汇率。 3、某日纽约外汇市场外汇报价如下： 请问一个月和三个月的欧元（EUR）对美元（USD）、美元对日元（JPY）分别是升水还是贴水及其幅度分别为多少点 4、一个美国人投资在美元上的年收益率为8%，而美元借款年利率为%，投 资在英镑上的年收益率为%，而英镑借款的年利率为11%，假定外汇行市如下： 即期 GBP1=USD 一年期 GBP1= 假定这个美国人无自有资金，准备贷款投资1年，能否套利用计算表明。 5、假设某一时刻，外汇市场即期汇率的行情如下： 香港市场：USD/HKD=80； 纽约市场：USD/GBP=10； 伦敦市场：GBP/HKD=50。 某投资者拟用2000万港元进行套汇，他应如何进行操作可获利多少 6、某英国公司 90天后有一笔235 600美元的出口货款收入，为防止90天后美元汇率下跌， 该公司利用远期外汇交易防止外汇风险，确保英镑收入。当天外汇牌价为：即期汇率 3个月远期 美国～74 贴水～美分 请回答：（1）计算贴水后美元3个月远期的实际汇率为多少 （2）该英国公司为减缓汇率波动风险，利用远期外汇交易可确保90天后的英镑收入为多少 7、假设某日，在纽约外汇市场上英镑兑美元的汇率为1英镑=4760美元，伦敦外汇市场上为1英镑=5045美元。请问在此市场行情下（不考虑套汇成本）该如何套汇100万英镑交易额的套汇利润是多少 8、假定，美国的存款年利率14%，英国的存款年利率8%，汇率表现为英 镑的美元价格，且即期汇率是￡1兑换＄。根据利率平价理论，求十二个月的远期汇率。 9、在金本位货币制度下，设1英镑的含金量为克纯金，l美元的含金量为 克纯金，在英国和美国之间运送1英镑黄金的费用及其他费用约为0. 03美元，试计算美国的黄金输出点和黄金输入点。（计算结果精确到小数点后4位） 10、某日外汇市场外汇买卖报价为USD/CAD=，EUR/USD =，请问欧元（EUR） 与加元（CAD）的套算汇率是多少 11、假设外汇市场行情如下: 纽约市场: USD/FFR=15 巴黎市场: GBP/FFR=40 《你懂的，国际金融复习卷》 （内部传阅，请勿外传，仅供复习只用） A卷 一/填空题 （1)外汇按交割期分为：即期外汇，远期外汇 （2）汇率按汇付方式分为：电汇汇率信汇汇率票汇汇率 （3）一国货币汇率上涨有利于进口，不利于出口 （4）国际债券市场按筹集资金和促进资金流动分为发行市场和流通市场 （5）欧洲货币指发行国以外存放并交易且不受货币发行国金融法律管制的货币 （6）以美元为中心的固定汇率制度的双挂钩指：美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩 （7）浮动汇率制度从政府是否干预划分为：自由浮动和管理浮动 （8）直接标价法：大数在前，小数在后表示：卖买 （9）国际借贷中，借用还外汇不同一，存在用，还外汇汇率上涨风险 二、简答题（共6题， 8分/题，共48分） 1、如果要稳定人民币汇率，我国应当实行什么样的财政货币政策，为什么？ 实行稳健的货币政策，适度宽松的货币政策旨在拉动内需，确保经济的持续稳定增长。从投资需求看，实施这种政策一方面有利于增加企业投资资金的可得性，扩大投资资金来源，增强企业的投资能力；另一方面，会调低利率总水平，降低企业的投资成本。 实行积极的财政政策，就是要保持财政政策的连续性和稳定性，充分发挥财政促进结构调整和协调发展的重要作用，增加对薄弱环节、改善民生、深化改革等方面的支出。 2、当很多投机者做日元套利时，从日本进口商品并用日元结算的外商是否必须采取套期保值的避险措施,为什么？ 不应该采取套期保值。当投机者做日元套利时，日元升值，外商无需采取套期保值的措施。. 3、牙买加体系的基本内容。 第一，实行多元化的国际货币。 当前国际间通用的货币可分为三类：（1）某些国家的货币，（2）区域性货币（3）全球性的特别提款权。 第二，采用以自由浮动为主的汇率制度。 各种货币的汇率，主要由市场自由决定。但各国政府出于自利目的，也会对汇率变动施加影响。 1、如果纽约市场上美元的年利率为14%，伦敦市场上英镑的年利率为10%，伦敦市场上即期汇率为￡1=$ 2.40， 求6个月的远期汇率。 解： 设E1和E0是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 6个月远期的理论汇率差异为： E0×（14％－10％）×＝ 2.4×（14％－10％）×= 0.048(3分)由于伦敦市场利率低，所以英镑远期汇率应为升水，故有： E0＝ 2.4＋ 0.048＝ 2.448。（2分） 2、xx和纽约市场两地的外汇牌价如下： xx市场为￡1=$ 1.7810/ 1.7820，纽约市场为￡1=$ 1.7830/ 1.7840。 根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？ 解： 根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美 元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。 利润如下：2000÷ 1.7820× 1.7830－2000＝ 1.1223万美元（4分） 3、如果纽约市场上年利率为10%，伦敦市场上年利率为12%，伦敦市场上即期汇率为￡1=$ 2.20，求9个月的远期汇率。 解： 设E1和E0是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 9个月远期的理论汇率差异为： E0×（12％－10％）×＝ 2.20×（12％－10％）×= 0.033。(3分)由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率应为贴水，故有： E0＝ 2.20－ 0.033＝ 2.167。（2分） 4、某英国人持有￡2000万，当时纽约、巴黎和伦敦三地的市场汇率为： xx$1= FF5.5680；xx： ￡1＝ FF8.1300； xx： ￡1=$ 1.5210，是否存在套汇机会？该英国人通过套汇能获利多少？ 解： 根据纽约和巴黎的市场汇率，可以得到，两地英镑和美元的汇率为￡1=$ 8.1300/ 5.5680=￡1=$ 1.4601,与伦敦市场价格不一致，伦敦英镑价格较贵，因此存在套汇机会。（2分） 套汇过程为： 伦敦英镑价格较贵，应在伦敦卖出英镑，得2000× 1.5210＝3042万美元；在纽约卖出美元，得3042× 5.5680＝16938法郎；在巴黎卖出法郎，得：16938/ 8.1300= 2083.37英镑。 国际金融期末复习材料主观题部分参考答案 2011年12月 外汇业务计算题： 1、在苏黎世外汇市场，美元3个月的期汇汇率为：USD1=SFR1.6550，某外汇投机者持有165500瑞士法郎，预测3个月后美元汇率将会上涨，该投机者该如何操作赚取远期美元汇率上升的好处？假设3个月后美元现汇汇率果然上涨至USD1=SFR1.7550，该投机者可赚取多少瑞士法郎利润？ 解：投机者可以在外汇期货市场按3个月的美元期汇汇率买入100000美元的期汇合同（165500÷1.6550=100000） 三个月后再按照现汇汇率卖出100000美元，获得175500瑞士法郎 将到手的175500瑞士法郎中的165500瑞士法郎用于履行期货合同，赚取了175500—165500=10000瑞士法郎的利润。 2、澳大利亚的一年期利率维持在4.75%水平，美国的年利率维持在0.35%水平，而且两国央行目前都决定维持目前利率水平不变。澳大利亚外汇市场公布的澳元/美元汇价为：AUD1 =USD1.2567~1.2587。美国一个套利者持有1,000,000美元，假如目前这个汇率是稳定不变的，他想要赚取两国利差该如何操作？赚取的两国利差为多少？ 解：首先，套利者将这些1，000，000美元兑换成7,944,70.48澳元（1,000,000÷1.2587=7,944,70.48，选择银行澳元卖出价） 然后将上述澳元存在澳大利亚银行，获得一年的利息为：37737.347澳元（7,944,70.48×4.75%×1=37737.347）。澳元本息和为832207.82。 到期再将这些澳元本息换回1045835.5美元（832207.82×1.2567=1045835.5，选择银行澳元买入价）。 而若套利者将1,000,000美元在美国银行存款，一年到期利息为3，500美元（1，000，000×0.35%×1）；本息和为1003，500。 投机者通过上述操作赚取两国利差的收益为：42335.5美元(1045835.5-1003500=42335.5)。 3、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。请计算英镑对日元的即期汇率。 解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY =(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.48 4、在直接标价法下：已知在东京外汇市场，某日外汇牌价表为： 期限美元/日元 即期 83.7412~83.7520 三个月 45~30 请计算三个月的美元/日元远期汇价。 解：直接标价法下，大数在前，小数在后为贴水，用减法。 国际金融学 一．选择题 1.国际收支反映了哪些关系（ABC ） A．货币收支的综合状况 B.一定时期的流量 C .居民与非居民间的交易 D.其他 2.经常项目账户包括哪些（ABCD） A．货物 B. 服务 C. 收入 D. 经常转移 3.金融账户包括哪些（ABCD ） A．直接投资 B. 证券投资 C. 其他投资 D. 储备资产 4.国际收支储备资产项目数据记录差额1000亿表示（A ）Ａ．国际收支储备增加1000亿Ｂ．国际收支储备减少1000亿Ｃ．外汇储备增加1000亿Ｄ．外汇储备减少1000亿 ５.下列哪些交易活动在国际收支平衡表中可记入借方（ＡＢＣＤＥ）Ａ从外国获得商品与劳务Ｂ向外国私人或政府提供捐赠或援助Ｃ从国外获得长期资产（长期外国负债的减少） Ｄ国内私人获得短期外国资产（外国私人短期负债的减少） Ｅ国内官方货币当局获得短期外国资产（外国官方货币当局短期负债减少） ６. 下列哪些交易活动在国际收支平衡表中可记入贷方（ＡＢＣＤＥ）Ａ．向外国提供商品与劳务Ｂ．接受外国人的捐赠与援助Ｃ．放弃长期外国资产（引起长期外国负债增加） Ｄ．国内私人放弃短期外国资产（引起对外国私人的国内短期负债 增加） Ｅ．国内官方货币当局放弃短期外国资产（引起对外国官方货币当局的国内短期负债增加） ７.国际收支平衡表平衡意味着（Ｄ） Ａ．ＣＡ＝０Ｂ．ＫＡ＝０ Ｃ．ＣＡ＋ＫＡ＝０Ｄ．ＣＡ＋ＫＡ＋ＥＱＯ＝０ ８.美国财政部部长说。。。。。。ＣＡ与ＧＤＰ之比不应超过（４％）９.新版外汇管理条例规定外汇包括（ＡＢＣＤ） Ａ．外币现钞Ｂ．外汇支付凭证Ｃ外汇有价证券Ｄ．ＳＤＲ10．现钞买入价与现汇买入价的关系（银行的现钞买入价要低于现汇买入价） 11.远期差价用什么来表示（ＡＢＣ） Ａ．升水Ｂ．贴水Ｃ．平价 12.直接标价法（远期汇率＝即期汇率＋升水 远期汇率＝即期汇率－贴水） 13.多点套汇不成立的条件是（不等于1） 14.成立的前提条件是（两地利差须大于掉期成本，即利率差大于高利率货币的远期贴水率，利率差大于低利率货币的远期升水率。） 15.外汇风险种类（ABC） A.交易风险 B.会计风险 C.经济风险 16.金本位制包括哪些形式（ABC） A.金铸币本位制 B.金块（砖）本位制 C.金汇兑（虚金）本位制 第一章 P32 5.如果你以电话向中国银行询问英镑兑美元的汇价。中国银行答道：“1.6900/10”。请问： (1)中国银行以什么汇价向你买进美元? (2)你以什么汇价从中国银行买进英镑? (3)如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率? 解：（1）、买入价1.6910;(2)、卖出价1.6910；（3）、买入价1.6900 2 .某银行询问美元兑新加坡元的汇价，身为交易员的你答复道“1.6403/1.6410”。请问，如果该银行想把美元卖给你，汇率是多少？ 解：1.6903 3 某银行询问美元兑港元汇价，身为交易员的你答复道：“1美元=7.8000/10港元”，请问： (1)该银行要向你买进美元，汇价是多少? (2)如你要买进美元，应按什么汇率计算? (3)如你要买进港元，又是什么汇率? 解：（1）、7.8010（2）、7.8000（3）、7.8010 4 .如果你是ABC银行交易员，客户向你询问澳元兑美元汇价，你答复道：“0.7685/90”。请问：(1)如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少? (2)如果客户要买进澳元，汇率又是多少? 解：（1）、0.7685（2）、0.7690 5．如果你向中国银行询问美元/欧元的报价，回答是“1.2940/1.2960”，请问： (1)中国银行以什么汇率向你买入美元，卖出欧元？ (2)如果你要买进美元，中国银行给你什么汇率？ (3)如果你要买进欧元，汇率又是多少？ 解：（1）买入价1.2940 （2）、1.2960 （3）、1.2940 1、我国负责管理人民币汇率的机构是B A.国家统计局 B.国家外汇管理局 C.国家发改委 D.商务部 2、法定升、贬值（revaluation, devaluation）在下列哪种货币制度下存在BCD A浮动汇率制度B.布雷顿森林体系C.金本位制度D.固定汇率制度 3、无论在金本位制度下，还是在纸币制度下，汇率都主要受到两个因素的影响，它们是BD A.一国金融体系的结构 B.货币购买力 C.外汇交易技术 D.货币的供求关系 4 、下列因素中有可能引起一国货币贬值的因素有：AB A.国际收支逆差 B.通货膨胀率高于其他国家 C.国内利率上升 D.国内总需求增长快于总供给 5 、利率上升引起本国货币升值，其传导机制是AC A.吸引资本流入 B.鼓励资本输出 C.抑制通货膨胀 D.刺激总需求 6、外汇与外国货币不是同一个概念。外汇的范畴要大于外国货币Y 7、美元是国际货币体系的中心货币，因此，美元对其他所有国家货币的报价都采用的间接标价法。N 8、一国货币如果采用直接标价法，那么，汇率的上升就意味着本币的升值。N 9、一国货币如果采用间接标价法，那么，远期汇率大于即期汇率，就意味着该货币远期贴 单选题 1、若在国际收支平衡表中，储备资产项目差额为—100亿美元，则表示该国：（） A、国际储备增加了100亿美元 B、国际储备减少了100亿美元 C、认为的账面平衡，不说明问题 D、无法判断 2、国际收支逆差会使一国：（） A、外汇储备减少或官方短期债务增加 B、外汇储备增加或官方短期债务增加 C、外汇储备增加或官方短期债权减少 D、外汇储备减少或官方短期债权增加 3、国际收支平衡表中的人为项目是：（） A、经常项目 B、资本和金融项目 C、综合项目 D、错误与遗漏项目 4、按照国际收支的货币论，一国基础货币的来源是：（） A、央行的国内信贷 B、央行的国内信贷与外汇储备之和 C、央行的外汇储备 D、央行的国内信贷与外汇储备之差 5、一般而言，由（）引起的国际收支失衡是长期而持久的。 A、经济周期更迭 B、货币价值变动 C、预期目标改变 D、经济结构滞后 6、以凯恩斯的国民收入方程式为基础来分析国际收支的方法是：（） A、弹性分析法 B、吸收分析法 C、货币分析法 D、结构分析法 7、国际收支平衡表中的经常项目不包括：（） A、货物 B、直接投资 C、服务 D、经常性转移 8、以下国际收支局部差额中，哪一种是指一定时期内经常项目与长期资本项目借方总额与贷方总额的差额：（） A、贸易收支差额 B、官方结算差额 C、基本差额 D、综合差额 9、米德冲突指：（） A、国际收支顺差和保持固定汇率的冲突 B、内部均衡和外部平衡的冲突 C、本国充分就业和通货膨胀的冲突 D、货币政策和财政政策有效性的冲突 10、当处于通货膨胀、国际收支逆差时，应当采取怎样的政策搭配：（） A、紧缩国内支出，本币升值 B、扩张国内支出，本币贬值 C、扩张国内支出，本币升值 D、紧缩国内支出，本币贬值 多选题 1、下列项目应记入贷方的是：（） A、反映进口实际资源的经常项目 B、反映出口实际资源的经常项目 C、反映资产增加或负债减少的金融项目 D、反映资产减少或负债增加的金融项目 2、国际收支平衡表中的项目有：（） A、经常项目 B、资本和金融项目 C、储备资产 D、净误差与遗漏 3、国际收支政策调节主要包括：（） A、财政政策 B、外汇政策 C、外贸政策 D、融资政策 4、支出变动型政策主要包括：（） A、财政政策 B、货币政策 C、外汇政策 D、融资政策 5、支出转换政策主要包括：（） A、外汇政策 B、外贸政策 C、货币政策 D、融资政策 6、国际收支失衡的原因有：（） A、货币性不平衡 B、收入性不平衡 C、结构性不平衡 D、周期性不平衡 7、在其他条件不变的情况下，一国的国际收支顺差一般会：（） A、促进进口的进一步增加 B、在固定汇率制下，带来国内通胀压力 C、在浮动汇率制下，使本国货币升值 D、在固定汇率制下，抑制本国通货膨胀 国际金融计算复习题 1.外汇市场报价：1美元=1.5100/10瑞郎，1英镑= 2.3050/60瑞郎，求投资者用美元购买 英镑的价格，以及出售英镑的价格。 1英镑=2.3050 1.5110 / 2.3060 1.5100 美元=1.5255/71美元 投资者用美元购买英镑的价格是1.5271美元，出售英镑的价格是1.5255美元【知识点】 （1）以美元作基准货币→→方法：交叉相除（与单位相关者作分母）USD1=1.5433/38CAD USD1=CHF1.2680/90 CAD1=CHF 1.2680 1.5438 / 1.2690 1.5433 =CHF0.8213/22 CHF1=CAD 1.5433 1.2690 / 1.5438 1.2680 =CAD1.2162/75 （2）美元作基准货币，同时作标价货币→→方法：同边相乘（只有原式中的单位可以直接使用） GBP1=USD1.5080/90 USD1=CHF1.5488/98 GBP1=CHF1.5080×1.5488/1.5090×1.5498=CHF2.3356/86 （3）美元同为标价货币→→方法：交叉相除（以单位1相关的数作分子）GBP1=USD1.5080/90 CHF1=USD0.7280/85 GBP1=CHF 1.5080 0.7285/ 1.5090 0.7280 =CHF2.0700/28 【注意】投资者永远是相对“赔钱方” 2.外汇市场报价如下：纽约USD1=CHF1.5100/10 伦敦 GBP1=USD1.5600/10 苏黎世 GBP1=CHF2.3050/60 投资者用10万美元套汇结果如何？ 1）10万美元购买瑞郎：USD100 000=CHF151 000 2)用瑞郎购买英镑：151000 2.3060 =GBP65 481.35 3)以英镑购买美元：65481.35×1.5600=USD102 150.91 4)套汇盈利：102150.91-100000=USD2 150.91 【例题】 GBP1=EUP1.7100/50 GBP1=USD1.4300/50 USD1=EUP1.1100/50 EUP1710000→USD1533632.29→GBP1068733.33→盈GBP68733.33√GBP1 000 000 USD1430000→EUP1587300→GBP925539.36→亏损USD74460.64 ×【注意点】①不允许用中间价计算 ②不允许写赔钱的一步 3.纽约外汇市场即期汇率：USD1=CHF1.3740/50,，远期外汇贴水CHF0.0030/40.美元3个 月利率8%，瑞郎3个月利率9.5%，一个投资者用1 000 000美元进行3个月套利，其净收益如何？ 1）100万美元兑换瑞郎：1 000 000×1.3740=CHF1 374 000 2) 3个月后取得瑞郎值：1374000×（1+9.5% 4 ）=CHF1 406 632.5 3)瑞郎换回美元：1406632.5 1.3790 =USD1020038.07 名词解释： 国际收支：指一定时期内一个经济体（通常是指一国或者地区）与世界其他经济体之间的各项交易，是伴随着国际经济交往的产生和发展而出现的。 基准货币：人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币。 标价货币：人们将各种标价法下数量变化的货币叫做标价货币。 直接标价法：以一定的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率，或者说，以一定单位的外币为基准计算应付多少本币，所以又称应付标价法。间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。或者说，以本国货币为标准来计算应收多少外国货币，所以，它又称应收标价法。 中间汇率：也称中间价，是买入价和卖出价的算术平均数，即中间价=（买入价+卖出价）/2。 升水：当某种外汇的远期汇率高于即期汇率时，我们称为该外汇的远期汇率升水。贴水：当某种外汇的远期汇率低于即期汇率时，我们称为该外汇的远期汇率贴水。基本汇率：在众多外国货币中选择一种货币作为关键货币，根据本国货币与这种关键货币的实际价值对比，制定出对它的汇率，称为基本汇率。 套算汇率：又称交叉汇率。各国在制定出基本汇率后，再根据外汇市场上其他货币对关键货币的汇率，套算出本国货币对其他货币的汇率，这样得出的汇率就称为套算汇率。 铸币平价：指在金本位制下，两国金铸币的含金量之比。 黄金输送点：指汇率的上涨和下跌超过一定的界限，将引起黄金的输入或输出，从而起到自动调节汇率的作用。 购买力平价：两种货币实际购买能力的对比。 钉住汇率制：指一国使本币同某外国货币或一篮子货币保持固定比价的汇率制度货币局制度：是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。外汇管制：是一国政府对外汇的收支、结算、买卖和使用所采用的的限制性措施，又称外汇管理。 国际储备：也称“官方储备”，是指一国政府所持有的，用于弥补国际收支逆差，保持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付的世界各国可以普遍接受的一切2010国际金融习题(计算题)及答案
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