财务管理章节练习题 第7章

财务管理章节练习题第7章

一、单项选择题

1、下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（）。

A、普通股

B、优先股

C、公司债券

D、国库券

答案:A

解析:由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险，称为购买力风险。普通股比公司债券和其他有固定收入的证券能更好的避免购买力风险。

2、作为证券，必须具备的两个基本特征是（）。

A、风险特征和收益特征

B、募集特征和交易特征

C、法律特征和书面特征

D、市场特征和财务特征

答案:C

解析:作为证券，必须具备两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。

3、银行汇票属于（）。

A、商品证券

B、货币证券

C、资本证券

D、凭证证券

答案:B

解析:银行汇票属于货币证券中的银行证券，货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。

4、按证券的收益决定因素可将证券分为（）。

A、凭证证券和有价证券

B、资本证券和货币证券

C、原生证券和衍生证券

D、固定收益试卷和变动收益证券

答案:C

解析:按证券的收益决定因素可将证券分为原生证券和衍生证券两类。

5、如果市场是强式有效市场，则下列哪一种说法正确（）。

A、拥有内幕信息的人士将获得超额收益

B、价格能够反映所有可得到的信息

C、股票价格不波动

D、投资股票将不能获利

答案:B

解析:在强式有效市场上，证券的价格反映了所有即时信息所包含的价值。

6、在一个无效的资本市场上不可能出现（）。

A、信息源在公开信息时就存在着某种不完全性

B、被公开的信息在由信息源向信息接收者传输时发生渗漏，没能为每一位投资者所全部接收

C、投资者在对所得到的信息进行解读时存在误差，由此导致不完整的反馈信息

D、市场价格可以反映公开信息，但不能完整地反映“内幕信息”

答案:D

解析:在无效市场上，市场价格不仅不能及时反映投资者的投资决策，而且不能完整地反映所有的公开信息，更不能反映包括公开信息和“内幕信息”在内的全部信息。

7、某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（）元。

A、50

B、33

C、45

D、30

答案:A

解析:该股票的预期收益率＝11%＋1.2×(16%－11%)＝17%，该股票的价值＝6/（17%－5%）＝50（元）。

8、由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险是（）。

A、利息率风险

B、再投资风险

C、购买力风险

D、流动性风险

答案:B

解析:再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

9、甲公司于2004年3月1日购买了乙公司的普通股400万股，该股票市价为8元/股，2005年1月甲公司获得现金股利120万元。2005年3月1日，甲公司以每股8.5元的价格将乙公司股票全部售出。就该股票而言，甲公司持有期收益率为（）。

A、6.25％

B、3.75％

C、5％

D、10％

答案:D

解析:股票持有期收益率＝8.5-8+120/400/8 ＝0.8/8=10%

10、2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为（）。

A、5.88％

B、6.86％

C、8％

D、7.84％

答案:A

解析:该债券到期收益率＝10000 8%+10000-10200/10200×100％＝5.88％。

11、企业进行长期债券投资的目的主要是（）。

A、合理利用暂时闲置资金

B、调节现金余额

C、获得稳定的收益

D、获得企业的控制权

答案:C

解析:短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益；长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。

12、某企业于2004年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本付息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）。

A、12％

B、11.37％

C、8.56％

D、10.67％

答案:B

解析:10000＝10000×（1＋12％×2）×（P/F，i，2）＝12400×（P/F，i，2）当i＝12％时，PV＝12400×（P/F，12％，2）＝12400×0.7972＝9885.28当i＝10％时，PV＝12400×（P/F，10％，2）＝12400×0.8264＝10247.36利用插值法，到期收益率＝10％＋10247.36-10000/10247.36-9885.28×(12%-10%)＝11.37％。

13、甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（）时，乙公司才会购买。

A、低于924.16

B、高于1000

C、低于1000

D、低于869.26

答案:A

解析:该债券价值＝1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）＝80×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元），所以定价低于924.16元时，乙公司才会购买。

14、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的持有期收益率为（）。

A、18.20％

B、16.34％

C、16.70％

D、17.59％

答案:C

解析:股票的购买价格＝股利和售价按照持有期收益率的现值之和，即50×（P/F，i，1）+60×（P/F，i，2）+（80+600）×（P/F，i，3）＝515万元；通过测试可知，当持有期收益率为18％，购买价格为499.32元；当持有收益率为16％，购买价格为523.37元；利用内插法可知，该题答案为16％＋（523.37－515）/（523.37－499.32）×（18％－16％）＝16.70％。

15、某债券5年期，按溢价25％发行，票面利率为12.5％，单利计息，到期一次性还本付息，其到期收益率为（）。

A、5％

B、5.40％

C、6％

D、6.40％

答案:B

解析:（1＋25％）＝（1＋12.5％×5）×（P/F，i，5），则（P/F，i，5）＝1.25/1.625＝0.7692利用内插法：i ＝6％，（P/F，6％，5）＝0.7473；i＝5％，（P/F，5％，5）＝0.7835

到期收益率i＝5％＋0.7835-0.7692/0.7835-0.7473＝5.40％。

16、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为（）元。

A、20

B、24

C、22

D、18

答案:C

解析:股票的价格＝2×（1＋10％）/（20％－10％）＝22元。

17、下列公式错误的是（）。

A、基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费

B、基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份额

C、基金赎回价＝基金单位净值＋基金赎回费

D、基金净资产价值总额＝基金资产总值－基金负债总额

答案:C 解析:基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费。

18、作为基金交易价格确定的基础的是（）。

A、基金的价值

B、基金单位净值

C、基金资产总额

D、基金单位总份额

答案:B

解析:从理论上说，基金的价值决定了基金的价格，基金的交易价格是以基金单位净值为基础的，基金单位净值高，基金的交易价格也高。

二、多项选择题

1、下列属于衍生证券的有（）。

A、股票

B、债券

C、期货合约

D、期权合约

答案:CD

解析:衍生证券是从原生证券演化而来的，其收益取决于原生证券的价格。衍生证券包括期货合约和期权合约两种基本类型。

2、下列（）属于系统性风险。

A、利息率风险

B、再投资风险

C、购买力风险

D、破产风险

答案:ABC

解析:系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。

3、下列说法正确的是（）。

A、易被赎回债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低

B、享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高

C、流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高

D、违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低

答案:ABCD

解析:详见教材284页，债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性会不同程度地影响债券的收益率。

4、契约型投资基金和公司型投资基金的主要区别有（）。

A、契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金为公司法人的资本

B、契约型基金的投资者无管理基金资产的权力，公司型投资基金的投资者即为公司股东

C、契约型基金的设立依据的是基金契约，公司型基金的设立依据是公司章程

D、契约型基金不能在证券交易所交易，公司型基金必须在证券交易所交易

答案:ABC

解析:契约型基金与公司型基金的不同点有以下几个方面：（1）资金的性质不同；（2）投资者的地位不同；（3）基金的运营依据不同。

5、与股票投资相比，债券投资的优点包括（）。

A、本金安全性高

B、购买力风险较小

C、收入稳定性强

D、市场流动性好

答案:ACD

解析:债券投资的优点主要有：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好。而债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，所以它的购买力风险较大

6、强式和次强式有效市场的共同点是：这两个市场都满足有效资本市场的（）。

A、信息公开的有效性

B、投资者对信息作出判断的有效性

C、信息从被公开到被接收的有效性

D、投资者实施投资决策的有效性

答案:BCD

解析:强式和次强式有效市场的共同点是：这两个市场都满足有效资本市场的第二、第三和第四个条件，它们之间的区别在于信息公开的有效性是否被破坏，也就是说是否存在未公开的内幕信息。

7、期货投资与期权投资的共同点体现在（）。

A、两者都有套期交易和投机性交易两种方式

B、两者都具有套期保值的作用

C、两者都具有价格发现的作用

D、两者的投资风险相同

答案:AC

解析:投资基金的优点：①投资基金具有专家理财优势。②投资基金具有资金规模优势。缺点：①无法获得很高的投资收益。②在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。

8、下列关于投资基金的表述正确的是（）。

A、具有专家理财优势

B、能获得很高的投资收益

C、资金规模较大

D、无风险

答案:ABD

解析:证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。

9、证券投资收益一般主要包括的内容有（）。

A、股利收益

B、利息收益

C、残值收益

D、出售现价与原价的价差收益

答案:BD

解析:息票收益率是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率，而不是实际利息率，所以A不正确；C的错误很容易忽视，正确的表达式应该是：贴现债券持有期收益率＝〔（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限〕/债券买入价×100％。

10、下列关于证券投资收益的说法正确的是（）。

A、息票收益率通常是指证券发行人承诺在一定时期内支付的实际利息率

B、本期收益率等于债券的年利息与债券的买入价之比率

C、贴现债券持有期收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％

D、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算

答案:BD

解析:息票收益率是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率，而不是实际利息率，所以A不正确；C的错误很容易忽视，正确的表达式应该是：贴现债券持有期收益率＝〔（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限〕/债券买入价×100％。

11、按证券的募集方式不同，证券可分为公募证券和私募证券。相对于私募证券，公募方式发行证券的优点有（）。

A、募集资金潜力大

B、节约发行费用

C、可增强证券的流动性

D、发行过程比较复杂

答案:AC

解析:私募发行手续简单，可以节省发行时间和费用，而公募发行费用较高，所以B不正确；D是公募发行的缺点而不是优点，所以D也不正确。

12、一项资产被认为是具有流动性的条件有（）。

A、有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场价格的上下波动

B、营业时间内存在连续的买价和卖价

C、存在微小的买卖价差

D、交易过程要比较简单

答案:ABC

解析:一项资产被认为是具有流动性的条件有三个：第一，有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场市场价格的上下波动；第二，营业时间内存在连续的买价和卖价；第三，存在“微小”的买卖价差。

13、与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（）。

A、预期第1年的股利（D1）

B、股利年增长率（g）

C、投资人要求的资金收益率（K）

D、β系数

答案:AB

解析:长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/（K－g），可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利同方向变化；因为股利年增长率g越大，计算公式中的分母越小，分子越大，股票内在价值越大，所以股票的内在价值与股利年增长率同方向变化。

14、封闭式基金与开放式基金的区别有（）

A、封闭型投资基金有固定的封闭期，开放型投资基金没有封闭期

B、封闭型投资基金规模封闭，开放型投资基金规模不封闭

C、封闭型投资基金必须上市交易，开放型投资基金不能上市交易

D、封闭型投资基金的交易价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产；开放型投资基金的交易价格主要受公司的净资产的影响

答案:ABCD 解析:封闭式基金与开放式基金的区别有：（1）期限不同，封闭式基金通常有固定的封闭期而开放式基金没有固定期限，投资者对随时向基金管理人赎回。（2）基金单位的发行规模要求不同，封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，开放式基金没有发行规模限制。（3）基金单位转让方式不同，封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能要求基金公司赎回，只能寻求在证券交易场所出售或柜台市场上出售给第三者。开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间（多为3 个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。（4）基金单位的交易价格计算标准不同，封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于基金的每单位资产净值的太小，其卖出价一般是基金单位资产净值加5%左右的首次购买费，买入价即赎回价是基盒券所代表的资产净值减去一定的赎回费，基本不受市场供求影响。（5）投资策略不同，封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此基金可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行。开放式基金因基金单位可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和可随时兑现的金融商品。

15、某基金公司发行的是开放基金，2004年基金资产账面价值为500万元，负债账面价值为200万元，资产市场价格为750万元，基金总份额为250万股，则下列说法正确的是（）。

A、基金净资产价值总额为300万元

B、基金净资产价值总额为550万元

C、基金单位净值为1.2元

D、基金单位净值为2.2元

答案:BD

解析:基金净资产价值总额＝基金资产市场价格－负债总额＝750－200＝550万元，基金单位净值＝550/250＝2.2元

三、判断题

1、当通货膨胀发生时，变动收益证券如普通股劣于固定收益证券如公司债券。（）

答案:×

解析:当通货膨胀发生时，变动收益证券的收益随着通货膨胀而相应调整；而当通货膨胀发生时，固定收益证券的收益不随通货膨胀而相应调整。

2、再投资风险是由于市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。（）

答案:×

解析:再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

3、开放型基金由于允许赎回，因此其资产经常处于变动之中，一般要求投资于变现能力较差的证券。（）答案:×

解析:开放型基金由于允许赎回，因此其资产经常处于变动之中，一般要求投资于变现能力较强的证券。4、提货单、运货单等都属于凭证证券。（）

答案:×

解析:提货单、运货单和仓库栈单都属于有价证券中的商品证券。

5、货币基金的投资风险小、投资成本低、安全性和流动性较高，在整个基金市场上属于低风险的安全基金。（）。

答案:√

解析:货币基金的投资风险小、投资成本低、安全性和流动性较高，在整个基金市场上属于低风险的安全基金。

6、次强式和弱式有效市场的区别在于是否存在未公开的“内幕信息”。（）

答案:×

解析:强式与次强式有效市场的区别在于是否存在未公开的“内幕信息”。

7、基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。（）

答案:√

解析:基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。基金净资产的价值是以市价计量的，基金资产的市场价值增加，意味着基金的投资收益增加，基金投资者的权益也随之增加。8、基金的认购价等于基金单位净值加首次认购费，基金的赎回价等于基金单位净值加赎回费。（）

答案:×

解析:基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费，基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费。

9、期权投资规避风险的范围比期货投资广泛，其风险较低，但是它只能在交易所内进行交易。（）

答案:×

解析:期权投资可双向操作，因此其规避风险的范围比期货投资广泛，其风险小于期货投资，它可以在交易所内进行交易，也可在场外进行。

10、股票投资的风险大，主要是因为它的求偿权居后，价格不稳定，并且股利收入也不稳定。（）

答案:√

解析:股票投资的缺点主要是风险大，这是因为：求偿权居后、股票价格不稳定、股利收入不稳定。

11、固定收益证券风险较小，但报酬不高；而变动收益证券风险较大，但报酬较高。优先股股票是典型的变动收益证券。（）

答案:×

解析:这句话前半部分是对的，后半部分不正确，普通股股票才是最典型的变动收益证券。

12、一般而言，短期证券的风险小，变现能力强，但收益率相对较低，而长期证券的收益一般较高，但风险较大。（）

答案:√

解析:一般而言，短期证券的风险小，变现能力强，但收益率相对较低，而长期证券的收益一般较高，但时间长，风险大。

13、在有效资本市场中，所谓有效，是指价格对信息的反映具有很高的效率，这一高效率是指价格对信息反映的速度，即及时性，但不能反映充分性和准确性。

答案:×

解析:所谓有效，是指价格对信息的反映具有很高的效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反映的充分性和准确性。

14、相对于实际投资而言，证券投资具有如下特点：流动性强、价值不稳定而且交易成本低。（）

答案:√

解析:相对于实际投资而言，证券投资具有如下特点：（1）流动性强；（2）价值不稳定；（3）交易成本低。

15、决定债券收益率的主要有债券的票面利率、市场利率、期限和面值等因素。（）

答案:×

解析:决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格，并不包括市场利率。

四、计算题

1、天利公司计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，天利公司只准备投资一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以8％的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.5元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。天利公司所要求的投资必要报酬率为10％。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。（2）代天利公司作出股票投资决策。

答案:

（1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值＝0.15×(1+8%)/10%-8% ＝8.1（元）乙公司股票价值＝0.50/10％＝5（元）

（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为7元，低于其投资价值8.1元，故甲公司股票值得投资。乙公司股票现行市价为6元，高于其投资价值5元，故乙公司股票不值得投资，所以天利公司应购买甲公司股票。

2、中原公司2005年1月1日以65元的价格购入某企业股票，请分别回答下列问题：（1）假设本年可以获得7.8元的现金股利，计算本期收益率；（2）假设持有6个月之后以69元的价格售出，在持有期间获得7.8元的现金股利，计算该股票的持有期收益率；（3）假设中原公司于2005年和2006年的12月31日分别获利现金股利7.8元和8.5元，2007年1月1日将股票以70元价格售出，计算该股票的持有期收益率。

答案:

（1）本期收益率＝7.8/65×100％＝12％

（2）持有期收益率＝（69－65＋7.8〕/(65×6/12)×100％＝36.31％

（3）65＝7.8×（P/F，i，1）＋8.5×（P/F，i，2）＋70×（P/F，i，2）经过测试得知：当i＝16％时7.8×（P/F，16％，1）＋8.5×（P/F，16％，2）＋70×（P/F，16％，2）＝7.8×0.8621＋78.5×0.7432＝65.0656当i＝18％时7.8×（P/F，18％，1）＋8.5×（P/F，18％，2）＋70×（P/F，18％，2）＝7.8×0.8475＋78.5×0.7182＝62.9892用内插法可知：i＝16%+65.0656-65/65.0656-62.9892×(18%-16%) ＝16.06％即：持有期收益率为16.06％。

3、大华公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8％，市场上股票的平均报酬率为12％，要求：（1）计算大华公司股票的预期收益率。（2）若股票为固定成长股，成长率为4％，预计一年后的股利为1.4元，则该股票的价值为多少？（3）若股票未来三年股利零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，成长率为4％，则该股票的价值为多少？

答案:

（1）根据资本资产定价模型，大华公司股票的预期收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％

（2）根据固定成长股票的估价模型，该股票价值＝1.4/（14％－4％）＝14（元/股）

（3）该股票价值＝1.5×（P/A，14％，3）＋1.5 ×(1+4%)/(14%-4%)×（P/F，14％，3）＝1.5×2.3216＋15.6×0.6750＝14.01（元/股）

4、大成公司欲投资购买债券，目前有两家公司债券可供挑选：（1）甲公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1100，若投资人要求的必要收益率为6％，则甲公司债券的价值为多少；若大成公司欲投资甲公司债券，并一直持有到期日，其到期收益率为多少；应否购买？（2）乙公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1100，若投资人要求的必要收益率为6％，则乙公司债券的价值为多少；若大成公司欲投资乙公司债券，并一直持有至到期日，其到期收益率为多少；应否购买？（3）若大成公司持有乙公司债券3年后，将其以1400元的价格出售，则持有期收益率为多少？

答案:

（1）甲公司债券的价值＝80×（P/A，6％，5）＋1000×（P/F，6％，5）＝1084.29（元）当债券发行价格为1100元时，求债券的到期收益率：设I＝4％，80×（P/A，4％，5）＋1000×（P/F，4％，5）＝1178.04（元）

利用内插法：债券投资收益率I＝4%+1178.04-1100/1178.04-1084.29×(6%-4%)＝5.66％

甲公司债券价值低于其发行价格，或者说该债券投资收益率低于投资人要求的必要收益率，所以不应该购买。

（2）乙公司债券的价值＝（1000＋1000×8％×5）×（P/F，6％，5）＝1046.22（元）当债券发行价格为1100

元时，求债券的到期收益率：1100＝1400（P/F，I，5）（P/F，I，5）＝1100/1400＝0.7857I＝5％，（P/F，I，5）＝0.7835I＝4％,（P/F，I，5）＝0.8219

利用插值法：债券投资收益率＝4%+0.8219-0.7857/0.8219-0.7835×(5%-4%) ＝4.94％

乙公司债券价值低于其发行价格，或者说该债券投资收益率低于投资人要求的必要收益率，所以也不应该购买。

（3）1400×（1＋I）－3＝1100，则（1＋I）3＝1400/1100＝1.27求出债券的到期收益率I＝8.37％。

5、A公司2003年4月8日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年期。要求：（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。B公司2007年4月8日按每张1080元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？（2）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2007年4月8日按每张1480元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？（3）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。B公司2006年4月8日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？（4）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？

答案:

（1）债券的到期收益率＝1000 ×10%+(1000-1080/1080)＝1.85%

（2）债券的到期收益率＝1000(1+5×10%) -1480/1480＝1.35%

（3）NPV＝1000×10％×(P/A,I,2)＋1000(P/F,I,2)－1120当I＝3％, NPV＝1000×10％×(P/A,3％,2)＋1000(P/F,3％,2)－1120＝100×1.9135＋1000×0.9426－1120＝13.95（万元）当I＝6％, NPV＝1000×10％×(P/A,6％,2)＋1000(P/F,6％,2)－1120＝100×1.8334＋1000×0.89－1120＝－46.66（万元）I＝＝3.69％（4）债券的到期收益率= －1＝4.26％。

6、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择，从甲、乙公司2004年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2004年甲公司发放的每股股利为10元，股票每股市价为40元；2004年乙公司发放的每股股利为3元，股票每股市价为30元。预期甲公司未来年度内股利恒定；预期乙公司股利将持续增长，年增长率为6％，假定目前无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16％，甲公司股票的β系数为3，乙公司股票的β系数为2。要求：（1）计算甲公司股票的必要收益率为多少？（2）计算乙公司股票的必要收益率为多少？（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。（4）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。（5）若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？（6）若打算长期持有甲公司股票，则持有收益率为多少？（7）若打算长期持有乙公司股票，则持有收益率为多少？（8）若以每股40元买入甲公司股票并打算持有半年，半年后以45元的价格卖出，持有期间获得了5元股利，则持有期收益率为多少？

答案:

（1）利用资本资产定价模型计算甲公司的必要收益率为：Ki＝10％＋3×（16％－10％）＝28％

（2）利用资本资产定价模型计算乙公司的必要收益率为：Ki＝10％＋2×（16％－10％）＝22％

（3）甲公司的股票价值＝10/28％＝35.71（元/股）乙公司的股票价值＝3×（1+6％）/（22％-6％）＝19.875元/股由于甲公司股票价值小于其市价，所以不应该购买；乙公司的股票价值也小于其市价，所以也不应该购买。

（4）β＝3×100×40/（100×40+100×30）+2×100×30/（100×40+100×30）＝2.57

（5）投资组合的必要收益率＝10％＋2.57×（16％－10％）＝25.42％（6）设长期持有收益率为KA则：40＝10/KA ，KA＝10/40＝25％（7）设长期持有收益率为K，则30＝3×（1+6％）/（K－6％），K＝16.6％（8）持有期收益率＝[（45-40）+5]/（40×0.5）＝50％

财务管理第一章习题与答案

第一章财务管理总论 一、单项选择题 1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。 A.企业财务管理 B.企业财务活动 C.企业财务关系 D.企业财务 2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。 A.甲公司与乙公司之间的关系 B.甲公司与丙公司之间的关系 C.甲公司与丁公司之间的关系 D.甲公司与戊公司之间的关系 3.相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。 A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能反映企业潜在的获利能力 D.某些情况下确定比较困难 4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。 A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股利润 5.如果社会平均利润率为10%，通货膨胀附加率为2%，风险附加率为3%，则纯利率为（）。 A. 12% B. 8% C. 5% D. 7% 6.以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（）。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了创造的利润与投入的资本之间的关系 7.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。 A.购买设备 B.购买零部件 C.购买供企业内部使用的专利权 D.购买国库券 8.财务管理的核心是（）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算 D.财务控制 9.下列属于决定利率高低主要因素的是（）。 A.国家财政政策 B.资金的供给与需求 C.通货膨胀 D.国家货币政策 10.下列说法不正确的是（）。 A.基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 B.套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率 C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率 D.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 二、多项选择题 1.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。 A.采购原材料 B.销售商品 C.购买国库券 D.支付利息 2.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。 A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.公司被其他公司接收或吞并 D.所有者给经营者以“股票期权” 3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。 A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款 4.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。 A.经济周期 B.经济发展水平 C.宏观经济政策 D.公司治理结构 5.有效的公司治理，取决于公司（）。 A.治理结构是否合理 B.治理机制是否健全 C.财务监控是否到位 D.收益分配是否合理 6.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（）。 A.利息率 B.公司法 C.金融工具 D.税收法规 7.利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（）。 A.资金的供求关系 B.经济周期 C.国家财政政策 D.国际经济政治关系 8.关于经济周期中的经营理财策略,下列说法正确的是（）。 A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备 B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润 C.在经济衰退期企业应减少存货 D.在经济萧条期企业应裁减雇员

自考财务管理真题各章练习题

第三章 一、单项选择题 11.1 5．相对于股票筹资而言，银行借款筹资方式的缺点是（） A．财务风险高B．筹资成本高C．筹资速度慢D．限制条件少 6．能够加大财务杠杆作用的筹资活动是（） A．增发普通股B．留用利润C．增发公司债券D．吸收直接投资 7．下列关于资本成本的表述，正确的是（） A．资本成本只能用相对数表示B．资本成本是经过科学计算的精确数值 C．资本成本是评价企业经营成果的最低尺度 D．资本成本只包括资本使用者向资本所有者支付的占用费 10.105.银行借款筹资方式的优点是（） A.筹资成本低 B.限制条件少 C.财务风险低 D.能提高公司信誉 6.一般情况下，采用销售百分比法预测资金需要量时，假定不随销售收入变动的项目是（） A.现金 B.存货 C.应付账款 D.公司债券 10.1 5.下列各项中属于商业信用筹资形式的是( ) A.发行股票 B.预收账款 C.短期借款 D.长期借款 6.某公司利用长期债券筹资400万元，普通股筹资600万元，资本成本分别为6％和15％。则该筹资组合的综合资本成本是( ) A.10.6％ B.11.4％ C.12％ D.12.5％ 7.相对于利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( ) A.限制条件多 B.取得资产慢 C.财务风险大 D.资本成本高 09.106．相对于负债融资方式而言，采用吸收投资方式筹措资金的优点是( ) A．有利于降低财务风险B．有利于集中企业控制权 C．有利于降低资金成本D．有利于发挥财务杠杆作用 7．与发行债券和银行贷款等筹资方式相比，租赁筹资的主要缺点是( ) A．限制条件多B．资金成本高C．筹资速度慢D．财务风险大 8．某企业按年利率5.8％向银行借款1000万元，银行要求保留15％的补偿性余额，则这项借款的实际年利率是( ) A．5.82％B．6.42％C．6.82％D．7.32％ 09.16.若企业以债转股的形式筹资，其筹资动机是（） A.调整企业资本结构 B.追加对外投资规模 C.新建企业筹集资本金 D.扩大企业经营规模 8.与股票筹资相比，银行借款筹资方式的优点是（） A.财务风险小 B.还款期限长 C.筹资速度快 D.筹资数额大 08.105.与商业信用筹资方式相配合的筹资渠道是（） A.银行信贷资金 B.政府财政资金 C.其他企业单位资金 D.非银行金融机构资金 6.某企业发行债券，面值为1 000元，票面利率为10％，每年年末付息一次，五年到期还本。若目前市场利率为8％，则该债券是（） A.平价发行 B.溢价发行 C.折价发行 D.贴现发行 08.13．我国《公司法》规定，股份公司首次发行股票不得采用的发行价格是（） A．时价B．等价C．溢价D．折价 4．商业信用作为商品购销活动中形成的借贷关系，反映的是（） A．企业之间的直接信用行为

财务管理 第一章答案

一、单选题 1.企业财务管理工作环节的核心工作环节是（ B ）。 A财务预测 B财务决策 C财务控制 D财务分析 2.以企业价值最大化作为理财目标的缺点是（ D ）。 A没有考虑资金的时间价值和风险价值 B不利于社会资源的合理配置 C不利于克服管理上的短期行为 D不是所有股东均对股价最大化感兴趣。3.以下不属于企业价值最大化的优点的是（ D ） A能够避免企业的短期行为B考虑了资金的时间价值 C考虑了风险与报酬之间的关系D是很容易实施的理财目标 4.相对于货币市场，不属于资本市场特点的是（ D ）。 A主要目的是满足长期投资性资金的供求需要 B资金借贷量大 C价格变动幅度大 D流动性好 5.作为企业财务管理目标，每股利润最大化较利润最大化的优点在于（ B ）。 A考虑了资金时间价值因素 B反映了创造利润与投入资本之间的关系 C考虑了风险因素 D能够避免企业的短期行为 6.下列属于本企业与债权人之间关系的是（ A ） A 向甲公司赊购商品 B 购买乙公司债券 C购买丙公司股票 D接受丁公司吸收的直接投资 7.在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款.发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（ A ）。 A筹资活动 B投资活动 C收益分配活动 D资金营运活动 8.股东和经营者发生冲突的重要原因是（ D ）。 A信息的来源渠道不同 B所掌握的信息量不同 C素质不同 D具体行为目标不一致 9.下列财务关系中，属于所有权关系的是（ D ） A 企业与客户之间的财务关系 B 企业与债权人、债务人的财务关系 C 企业内部各单位之间的财务关系 D 企业与投资者、受资者之间的财务关系 10.下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（ A ）。

财务管理章节练习题第3章

财务管理章节练习题第3章 一、单项选择题 1、下列不属于直接筹资的是（）。 A、利用商业票据 B、发行股票 C、发行债券 D、向银行借款 答案:D 解析:向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资 2、利用留存收益属于（）。 A、表外筹资 B、间接筹资 C、内源筹资 D、负债筹资 答案:C 解析:内源筹资，是指企业利用自身的储蓄转化为投资的过程，如折旧和留存收益。 3、下列属于直接表外筹资的是（）。 A、融资租赁 B、来料加工 C、发行股票 D、母公司投资于子公司 答案:B 解析:直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等，而发行股票属于表内筹资，母公司投资于子公司属于间接表外筹资。 4、某企业产销量和资金变化情况见下表： 年度产销量（万件）资金占有（万元） 1997 58 50 1998 55 46 1999 50 48 2000 60 53 2001 65 54 则采用高低点法确定的单位变动资金为（）元。 A、0.40 B、0.53 C、0.42 D、0.55 答案:A 解析:单位变动资金=（54-48）/（65-50）=0.40。注意高低点的确定应以自变量为依据。 5、吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（）。 A、主要来源于国家投资 B、向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活 C、投资者承担无限责任 D、主要是用现金投资 答案:B 解析:本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。 6、丧失现金折扣机会成本的大小与（）。 A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化 C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D、折扣期的长短呈同方向变化 答案:D 解析:本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100% , 可见，丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。 7、下列各项不属于普通股股东权利的是（）。 A、公司管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权 答案:D 解析:本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位 8、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（）。 A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权

第1章财务管理总论(习题及解析)

第1章财务管理总论 一、本章习题 (一)单项选择题 1．企业与政府之间的财务关系体现为（）。 A．资金结算关系 B．债权债务关系 C．风险收益对等关系 D．强制与无偿的分配关系 2．与债券信用等级有关的利率因素是（）。 A．违约风险收益率 B．纯利率 C．通货膨胀补偿率 D．到期风险收益率 3．通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（）。 A．接受 B．解聘 C．监督 D．股票选择权 4．金融资产的特征具有如下相互联系、相互制约的关系（）。 A．收益大的，风险较小 B．流动性弱的，风险较小 C．流动性强的，收益较差 D．流动性强的，收益较好 5．财务管理是企业管理的核心组成部分，区别于其他管理的特点在于它是一种（）。 A．价值的管理 B．使用价值的管理 C．劳动要素的管理 D．物质设备的管理 6．财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的（）。 A．经济利益关系 B．经济往来关系 C．经济责任关系 D．经济协作关系 7．采用借款、发行股票和债券等方式取得资金的活动是（）。 A．分配活动 B．筹资活动 C．投资活动 D．营运活动 8．财务管理是组织企业财务活动，处理各方面财务关系的一项（）。 A．经济管理工作 B．物质管理工作 C．人文管理工作 D．社会管理工作 9．甲、乙两企业均投入300万元的资本，本年获利均为20万元，但甲企业的获利已经全部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时得出两个企业都获利20万元，经营效果相同。得出此结论的原因是（）。 A．没有考虑所获利润和投入资本的关系 B．没有考虑利润的取得时间 C．没有考虑所获利润与企业规模大小的关系 D．没有考虑利润的获得和所承担风险大小 10．风险收益率不包括（）。 A．期限风险收益率 B．偿债风险收益率 C．流动性风险收益率 D．违约风险收益率

2018中级财务管理讲义第一章(徐)

第一章总论（P1-P23） 第一节企业与企业财务管理 知识点一：企业的概念及组织形式★ 一、企业的概念及功能（是一种契约性组织；容易出判断题） 概念：企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。目标是创造财富（或价值）。 功能：（多选题考点） 1.企业是市场经济活动的主要参与者 2.企业是社会生产和服务的主要承担者 3.企业可以推动社会经济技术进步 二、组织形式（目的一致，形式多样-如下） 个人独资企业、合伙企业以及公司制企业 1.个人独资企业 2.合伙企业

3.公司制企业 【提示】有限责任，是企业对责任兜底；无限责任是投资者对企业责任兜底。 【例题·多选题】下列不同的企业组织形式中，由投资人对企业债务承担无限责任的有（）。 A.个人独资企业 B.合伙企业 C.有限责任公司 D.股份 『正确答案』AB 『答案解析』对于个人独资企业而言，全部债务由投资者个人承担。对于合伙企业而言，合伙人对债务承担无限连带责任。所以正确答案为AB。 【注意】公司制企业的优缺点：（容易出考点） 优点：容易转让所有权；有限债务责任；无限存续；融资渠道多。 缺点：组建成本高；存在代理问题；双重课税。 【2016考题·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。 A.产权问题 B.激励问题 C.代理问题 D.责任分配问题 『正确答案』C 『答案解析』代理问题指的是所有者和经营者分开后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。 【2016考题·判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。（）『正确答案』× 『答案解析』公司制企业存在双重课税，合伙制企业不存在双重课税。 知识点二：企业财务管理的容★

2017年中级会计师《财务管理》章节练习题及答案9含答案

2017年中级会计师《财务管理》章节练习题及答案9含答案 一、单项选择题 1、边际贡献超过固定成本，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是( )。 A.减少产品销售量 B.降低产品销售单价 C.节约固定成本支出 D.提高资产负债率 答案：C 2、有关资金结构理论的说法中不正确的是() A.净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构

B.代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 C.净收益理论认为利用债务可以降低企业的综合资本成本 D.等级筹资理论认为不存在明显的目标资本结构 答案：B 3、更适用于企业筹措新资金的综合资金成本按( )计算。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.B或C 答案：C 4、如果经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法不正

确的是( )。 A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加20% B.如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60% C.如果销售量增加10%，每股利润将增加60% D.如果每股利润增加30%，销售量需要增加6% 答案：D 5、某一企业的经营处于盈亏临界状态，以下错误的说法是( )。 A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的营业销售利润率等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本

答案：B 6、以下说法不正确的是( )。 A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大企业经营风险越大 答案：D 7、下列项目中，属于酌量性固定成本的有( )。 A.质检人员工资 B.广告费 C.长期租赁费

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财务管理第一章习题 及答案

财务管理习题及答案 第一章财务管理绪论 一、单项选择题 1、现代企业财务管理的最优目标是( )。 A、股东财富最大化 B、利润最大化 C、每股盈余最大化 D、企业价值最大化 2、实现股东财富最大化目标的途径是( )。 A、增加利润 B、降低成本 C、提高投资报酬率和减少风险 D、提高股票价格 3．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力 4、股东和经营者发生冲突的重要原因是( )。 A、信息的来源渠道不同 B、所掌握的信息量不同 C、素质不同 D、具体行为目标不一致 5、一般讲，金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：( ) A、流动性强的，收益较差 B、流动性强的，收益较好 C、收益大的，风险小 D、流动性弱的，风险小 6、一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是( ) A、收益率高 B、市场风险小 C、违约风险大 D、变现力风险大 7、公司与政府间的财务关系体现为 ( )。 A、债权债务关系 B、强制与无偿的分配关系

C、资金结算关系 D、风险收益对等关系 8、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是 ( )。 A、筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、扩大再生产活动 9、财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( )。 A、经济往来关系 B、经济协作关系 C、经济责任关系 D、经济利益关系 10、作为财务管理的目标，每股收益最大化与利润最大化目标相比，其优点在于 ( )。 A、能够避免企业的短期行为 B、考虑了资金时间价值因素 C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、考虑了风险价值因素 11、反映股东财富最大化目标实现程度的指标是 ( )。 A、销售收入 B、市盈率 C、每股市价 D、净资产收益率 12、各种银行、证券公司、保险公司等均可称为 ( )。 A、金融市场 B、金融机构 C、金融工具 D、金融对象 13．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股 14．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。

财务管理章节练习题第5章

财务管理章节练习题第5章 一、单项选择题 1、下列不属于投资的战略动机的是（）。 A、取得收益 B、开拓市场 C、控制资源 D、防范风险 答案:A 解析:企业投资动机从层次上可分为行为动机、经济动机和战略动机。取得收益属于它的经济动机，而开拓市场、控制资源、防范风险等则属于层次比较高的战略动机。 2、按照投资对象的不同，投资可以分为（） A、直接投资和间接投资 B、实物投资和金融投资 C、生产性投资和非生产性投资 D、对内投资和对外投资 答案:B 解析:按照投资对象的不同，投资可以分为实物投资和金融投资 3、下列选项中，说法错误的是（）。 A、金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点 B、实物投资一般比金融投资的风险要小 C、区分对内投资和对外投资，就是看是否取得了可供本企业使用的实物资产 D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的 答案:D 解析:直接投资的资金所有者和资金使用者是统一的；而间接投资的资金所有者和资金使用者是分离的。 4、无风险收益率等于（）。 A、资金时间价值 B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和 C、资金时间价值与风险收益率之和 D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和 答案:B 解析:无风险收益率＝资金时间价值＋通货膨胀补贴，必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率。 5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（）的大小。 A、系统风险 B、非系统风险 C、利率风险 D、可分散风险 答案:A 解析:单项资产的β系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。 6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（）。 A、9％ B、9.2％ C、10％ D、18％ 答案:B 解析:投资组合的期望收益率＝8％×800/800+1200 ＋10％×1200/800+1200＝9.2％。 7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（）。 A、9％ B、15％ C、18％ D、24％ 答案:C 解析:根据资本资产定价模型，该公司股票的必要收益率＝9％＋1.5×（15％－9％）＝18％。 8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（）。 A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化 B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致 C、该项资产没有风险 D、如果市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％ 答案:C 解析:β系数＝1，表明该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，即该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致，但并不代表该项资产没有风险。

财务管理第一章习题与答案

第一章财务管理总论 一、单项选择题?1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为( ）.?A．企业财务管理B。企业财务活动C。企业财务关系D．企业财务２．假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票,且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）.?A。甲公司与乙公司之间的关系Ｂ.甲公司与丙公司之间的关系 Ｃ.甲公司与丁公司之间的关系D．甲公司与戊公司之间的关系 3。相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。 A.没有考虑资金的时间价值Ｂ．没有考虑投资的风险价值 C。不能反映企业潜在的获利能力D。某些情况下确定比较困难 4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）. Ａ.总资产报酬率B.净资产收益率C．每股市价D。每股利润 ５.如果社会平均利润率为10%，通货膨胀附加率为2％,风险附加率为3%，则纯利率为( ）。 A。１2％ B. ８％ C. 5% D。 7％ ６。以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（）。?A.考虑了资金的时间价值B．考虑了投资的风险价值?Ｃ。有利于企业克服短期行为Ｄ．反映了创造的利润与投入的资本之间的关系7．下列各项经济活动中,属于企业狭义投资的是( ）。 A。购买设备B.购买零部件C．购买供企业内部使用的专利权Ｄ.购买国库券 8.财务管理的核心是（).?A.财务预测Ｂ。财务决策C．财务预算Ｄ.财务控制 9。下列属于决定利率高低主要因素的是( )。 Ａ。国家财政政策B。资金的供给与需求C。通货膨胀D．国家货币政策 10．下列说法不正确的是（)。?Ａ．基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率B．套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率?C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率?D.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 二、多项选择题?１。下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）.?A．采购原材料Ｂ.销售商品C．购买国库券 D．支付利息 ２.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有( ）。A.所有者解聘经营者Ｂ.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并?D．所有者给经营者以“股票期权" 3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ).?A。规定借款用途B.规定借款的信用条件Ｃ.要求提供借款担保Ｄ．收回借款或不再借款 4。在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ). Ａ.经济周期B.经济发展水平C。宏观经济政策D．公司治理结构 ５．有效的公司治理,取决于公司（ )。?A。治理结构是否合理B.治理机制是否健全C.财务监控是否到位D.收益分配是否合理 6．在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有( ）。 Ａ。利息率B．公司法C.金融工具D。税收法规 7。利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有( ）。?A．资金的供求关系Ｂ。经济周期C.国家财政政策Ｄ．国际经济政治关系 8．关于经济周期中的经营理财策略,下列说法正确的是( )。?Ａ.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备 B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润?C．在经济衰退期企业应减少存货D.在经济萧条期企业应裁减雇员 9．金融工具是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具的特征包括（）。?A．期限性B.流动性C.风险性Ｄ.稳定性 10。按利率之间的变动关系,利率可以分为（ )。 A。固定利率B.浮动利率C.基准利率D。套算利率 三、判断题 1。民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ) 2。财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（ )

财务管理练习题(含答案解析)

第一章导论 一、单项选择题 1、下列说法不正确的是（）。 A、基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 B、套算利率是指各金融机构根据其基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率 C、固定利率是指在借贷期固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期可以调整的利率 D、基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 答案:D 解析:法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 2、下列说法中不正确的是（）。 A、财务管理的核心是财务分析 B、财务预测是为财务决策服务的 C、财务预算是控制财务活动的依据 D、财务控制是对企业财务活动所施加的影响或进行的调节 答案:A 解析:在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 3、下列（）不属于资金利率的组成部分。 A、纯利率 B、通货膨胀补偿率 C、流动性风险报酬率 D、存款利率 答案:D 解析:资金的利率通常由三部分组成：（1）纯利率；（2）膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险报酬率。风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率。 4、下列说法错误的是（）。 A、筹资活动是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程 B、广义的投资包括企业部使用资金的过程和对外投放资金的过程，狭义的投资仅指企业部使用资金的过程 C、资金营运活动是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金收付活动 D、广义的分配是指企业对各种收入进行分配和分派的过程；狭义的分配仅指对净利润的分配 答案:B 解析:企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资。前者包括企业部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。 5、下列说法不正确的是（）。 A、金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和利息率 B、按期限金融市场分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场 C、按证券交易的式和次数金融市场分为初级市场和次级市场，即发行市场和流通市场，或称一级市场和二级市场 D、按金融工具的属性金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场 答案:A 解析:金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和组织形式。 6、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。 A、购买设备 B、购买零部件 C、购买专利权 D、购买国库券 答案:D 解析:广义投资包括对使用资金和对外投放资金两个过程，狭义投资仅指对外投资。 7、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（）。 A、利率 B、纯利率 C、流动风险报酬率 D、市场利率

2018中级财务管理讲义第一章(徐)

2018中级财务管理讲义第一章(徐)

第一章总论（P1-P23） 第一节企业与企业财务管理 知识点一：企业的概念及组织形式★ 一、企业的概念及功能（是一种契约性组织；容易出判断题） 概念：企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。目标是创造财富（或价值）。 功能：（多选题考点） 1.企业是市场经济活动的主要参与者 2.企业是社会生产和服务的主要承担者 3.企业可以推动社会经济技术进步 二、组织形式（目的一致，形式多样-如下） 个人独资企业、合伙企业以及公司制企业 1.个人独资企业 2.合伙企业

知识点二：企业财务管理的内容★ 财务管理各组成部分是相互联系、相互制约的：（容易出辨析性多选题） （1）筹资是基础，筹资的数量制约公司投资的规模；（有多少钱办多大事） （2）筹资的资金有效投放才能实现筹资的目的，并不断增值与发展， 另外投资决定了企业需要筹资的规模和时间； （3）筹资和投资的成果需要依赖资金的运营来实现，两者在一定程度上决定了公司日常活动的特点和方式，企业日常活动还需要对营运资金进行合理的管理与控制，提高营运资金的使用效率与效果； （4）成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程；渗透每个环节 （5）收入与分配的来源是上述各方面共同作用的结果，影响着筹资、投资、营运资金和成本管理的各个方面。 【例题·单选题】下列关于财务管理具体内容的表述中，不正确的是（）。 A.财务管理的五个部分内容是相互联系、相互制约的 B.筹资管理是财务管理的基础 C.收入与分配管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程 D.投资和筹资的成果都需要依赖资金的营运才能实现 『正确答案』C 『答案解析』成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程。 第二节财务管理目标（百家争鸣——多样性理论） 知识点一：财务管理目标理论★★ 一、利润最大化 1.观点：企业财务管理以实现利润最大为目标。 利润＝收入－成本费用 2.优点：讲求经济核算、加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。有利于企业资源的合理配置，提高整体经济效益。 3.缺点：没有考虑利润实现时间和资金时间价值。没有考虑风险问题。没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。 二、股东财富最大化 1.观点：以实现股东财富最大为目标。 股东财富＝股票数量×股票价格 2.优点：考虑了风险因素；在一定程度上避免企业短期行为；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 3.缺点：通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；强调更多的是股东利益，对其他相关者利益重视不够。

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财务管理第二章练习题 一、单项选择题 一、 1.表示资金时间价值的利息率是（）。 (A)银行同期贷款利率 (B)银行同期存款利率 (C)没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 (D)加权资本成本率 2.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。 (A)年金终值系数(B)年金现值系数(C)复利终值系数(D)复利现值系数 3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）。 (A)时间价值率(B)期望报酬率(C)风险报酬率(D)必要报酬率 4.从财务的角度来看风险主要指（）。 (A)生产经营风险 (B)筹资决策带来的风险 (C)无法达到预期报酬率的可能性 (D)不可分散的市场风险 5.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。 (A)选择高收益项目 (B)选择高风险高收益项目 (C)选择低风险低收益项目 (D)权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定 6.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。

(A)普通年金(B)即付年金(C)永续年金(D)先付年金 7.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。 (A)先付年金(B)后付年金(C)递延年金(D)普通年金 8.普通年金现值系数的倒数称为（）。 (A)复利现值系数(B)普通年金终值系数 (C)偿债基金系数(D)资本回收系数 9.关于无风险资产，下列说法不正确的是（）。 A.贝他系数＝0 B.收益率的标准差＝0 C.与市场组合收益率的相关系数＝0 D.贝他系数＝1 10.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（）。 A.CAPM首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用简单的关系式表达出来 B.在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律 C.在实际运用中存在明显的局限 D.是建立在一系列假设之上的 二、多项选择题 1.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（）。 (A)货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值 (B)一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算 (C)资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物 (D)不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算 2.下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有（）。

财务管理习题及答案解析

财务管理习题 第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 A.财务预测 B.财务预算 C.财务决策 D.财务控制 二、多项选择题。 1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。 A.与其他企业联营 B.购买无形资产 C.购买国库券 D.购买零件 2.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任 3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策 4.风险收益率包括（）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率 5.企业价值最大化目标的优点包括（）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置 6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品 D.支付现金股利 三、判断题。 1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（） 2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（） 3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（） 4.金融市场的主体就是指金融机构。（） 5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。 6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（） 7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（） 8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（） 9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资

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优选资料 财务管理练习题及答案 简答题 1．为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？ 财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目标：总产值最大化利润最大化股东财富最大化企业价值最大化４种观点，企业价值最大化普遍认可． 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益 关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是 把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。 相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企 业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。 企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。 股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是 在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。 2．简述吸取直接投资的优缺点。 答：吸收直接投资的优点主要是：

财务管理各章巩固练习题

财务管理各章巩固练习题 第一章财务管理总论 一、单项选择： 1、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（D）。 A.购买设备 B.购买零部件 C.购买专利权 D.购买国库券 2、在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（D ）。 A.企业向职工支付工资 B.企业向其他企业支付货款 C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.国有企业向国有资产投资公司支付股利 3、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（A ）。 A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 4、每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是(D )。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系 5、企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系是（ D ） A.企业财务 B.财务管理 C.财务活动 D.财务关系 6、甲、乙两个企业均投入100万元的资本，本年获利均为10万元，但甲企业的获利已全部转化为现金，而乙企业的获利则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利10万元，经营效果相同。（ B ）。 A.没有考虑货币的时间价值 B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C.没有考虑所获利润和投入资本的关系 D.没有考虑所获利润与企业规模大小关系 7、从管理当局的可控因素看，影响公司股价高低的两个最基本因素是（ B ）。 A.时间价值和投资风险 B.投资报酬率和风险 C.投资项目和资本结构 D.资本成本和贴现率 8、企业财务关系中最为重要的关系是（C ）。 A、股东与经营者之间的关系 B、股东与债权人之间的关系 C、股东、经营者、债权人之间的关系 D、企业与作为社会管理的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、企业财务关系包括（ ABCD）。 A.企业与政府之间的财务关系 B.企业与投资者之间的财务关系

财务管理练习题49626

第一章 假设你毕业于财务专业，在一家咨询公司上班。张玲是你的一个客户，她正打算创立一家生产健身器材的公司。由于近几年这一行的前景被市场看好，因此已有多位出资者表示愿意对张玲的新公司出资。鉴于采用发行股票方式设立公司拟的手续复杂，张玲打算采用有限公司的组织形式，她想通过你来了解有关公司理财方面的问 （1 （2 （3 么? (4) （5 2 （1 （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清？ 4、李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，未达成

此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱? 6.某项永久性债券，每年年末均可获得利息收入20000元，债券现值为250000，则该债券的年利率为多少？ 8.中原构思和南方公司股票的报酬率及其概率分布分布如表所示： 1、华威公司2008 年有关资料如表所示。 华威公司部分财务数据金额单位：万元

200万元 天计算。 （2）计算2008年存货周转天数。 （3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。 （4）计算2008年年末流动比率。 第四章

1、四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与营业收入的比例为18%，利润总额占营业收入的比率为8%，公司所得税税率为25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司营业收入为15亿元，预计20X9年增长5%。 要求：试测算四海公司20X9年的公司资产增加额和公司留用利润额。 第五章 1. 3. 价款 2. 6 4.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。 要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

中级会计-财务管理第一章讲义

第一章总论 第一节企业与企业财务管理 一、企业的组织形式 1.个人独资企业 含义由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。 优点创立容易、经营管理灵活自由、不需要交纳企业所得税 缺点 （1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人 的其他财产偿债；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4）企业的 生命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。 2.合伙企业 含义 合伙企业是由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙 经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织 特点 ①除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。 ②合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限连带责任。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担 的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。 ③合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。 注意 由于合伙企业与个人独资企业存在着共同缺陷，所以一些企业尽管在刚成立时都以独资或合伙的形式出 现，但是在发展到某一阶段后都将转换成公司的形式 3.公司制企业 含义 是指由投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营，自负盈亏的法人企业。出资 者按出资额对公司承担有限责任 优点 （1）容易转让所有权。（2）有限债务责任。（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和 经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。 缺点（1）组建公司的成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税。 【提示】财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。 【例·单选题】（2013年）与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。 A.筹资渠道少 B.承担无限责任 C.企业组建成本高