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chap3 证券价值评估

chap3  证券价值评估
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第3章证券价值评估

一、单项选择题

1.A公司5年前发行一种面值为1 000元的20年期债券,每年付息一次,息票率为10%,同类债券目前的收益率为8%,则此债券的现值为()。

A.1171.19元B.1000元C.1200元D.980元

2.如果债券息票率和违约风险保持不变,期限越长,债券价格波动的幅度将()。

A.不变B.越大C.越小

D.债券价格波动幅度与期限长短没有关系

3.下列因素中,不能影响债券价值波动幅度的是()。

A.息票率B.市场利率C.票面价值D.期限

4.某企业于2006年1月1日以900元购得面额为1 000元的新发行债券,票面利率为10%,每年付息一次,到期还本,该公司若持有该债券之到期日,其到期收益率为()。

A.高于10% B.等于10% C.小于10% D.无法确定

5.亿德公司发行面值为800元的10年期债券,债券票面利率为10%,半年付息一次,且市场利率始终保持在10%,则下列说法中正确的是()。

A.债券应溢价发行,发行后债券的价值在两个付息日之间周期性波动

B.债券应平价发行,发行后债券的价值在两个付息日之间周期性波动

C.债券应折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升,至到期日,债券价值等于面值

D.债券应溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降,至到期日,债券价值等于面值

6.市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度,与市场利率上升同一幅度引起的该债券价值下降的幅度,二者的关系是()。

A.前者高于后者B.前者低于后者C.前者等于后者D.前者与后者相同7.债券期限越短,其价值变动的幅度()。

A.越趋近于1 B.越小C.越趋近于-1 D.越大

8.如果市场是有效的,债券的票面价值可以得到公平地反映,则()。

A.债券的内在价值与市场价值一致

B.债券的票面价值与有效价值一致

C.债券的内在价值与票面价值一致

D.债券的市场价值与有效价值一致

9.关于股利稳定增长模型,下列表述错误的是()。

A.每股股票的预期股利越高,股票价值越大

B.必要收益率越小,股票价值越小

C.股利增长率越大,股票价值越大

D.股利增长率为一常数,且折现率大于股利增长率

10.如果债券预期利息和到期本金(面值)的现值与债券现行市场价格相等,则等式所隐含的折现率为()。

A.票面收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率11.某公司年初以40元购入一只股票,预期下一年将收到现金股利2元,预期一年后股票出售价格为48元,则此公司的预期收益率为()。

A.4.5% B.5% C.30% D.25%

12.票面利率为10%的两只债券,在市场利率为14%的水平下,20年期债券的久期为6.98

年,则10年期债券的久期应()。

A.大于6.98年B.小于6.98年

C.等于6.98年D.没有对应关系

13.令债券预期利息和到期本金(面值)的现值与债券现行市场价格相等时所求解出的贴现率为()。

A.、票面收益率B.到期收益率

C.实现收益率D.期间收益率

二、多项选择题

1.下列关于债券价值的表述中,正确的是()。

A.债券面值越大,债券价值越大

B.息票率越大,债券价值越大

C.必要收益率越大,债券价值越小

D.如果必要收益率高于息票率,债券价值低于面值

E.随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值

2.某债券面值为1 000元,期限为5年,以折价方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%,如果公司决定购买,且这一决策较为经济,则债券当时的市场价格可能为()。

A.681元B.600元C.590元

D.720元E.900元

3.在现金流量折现法下,影响股票价值的因素主要有()。

A.增长率B.折现率C.股票面值

D.现金流量E.可比公司市场价值

4.关于股票股价与债券股价模型的表述中,正确的有()。

A.股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值

B.普通股价值取决于持续到永远的未来期望现金流量

C.普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计D.股票股利与债券利息相同,在预测公司价值时均应使用税后值

E.债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付

5.债券持有者的现金流量包括()。

A.债券发行价格B.债券交易费用C.利息收入

D.面值E.债券转让价格

6.影响债券价值的因素有()。

A.债券面值B.债券发行价C.票面利率

D.投资者要求的报酬率E.付息方式

7.乘数估价法法中的乘数是指股价与财务报表上某一指标的比值,常用的报表指标有()。

A.每股收益B.息税折旧摊销前收益C.现金流量

D.销售收入E.账面价值

8.下列关于债券票面利率与到期收益率说法中正确的是( )。

A.溢价发行债券时,每年付息一次,票面利率与到期收益率相等

B.折价发行债券时,每半年付息一次,票面利率与到期收益率不等

C.平价发行时,每半年付息一次,票面利率与到期收益率相等

D.溢价发行时,每半年付息一次,票面利率与到期收益率相等

E.折价发行债券时,每年付息一次,票面利率与到期收益率相等

9.稳定增长模型主要适用的公司特征为()。

A.公司以一个与名义经济增长率相当或稍低的速度增长

B.公司已在未来继续执行已确定的股利政策

C.公司的股利支付必须与稳定性的假设一致

D.公司处于超常增长的行业

E.公司的经营范围有进入壁垒

10.下列表述正确的是( )。

A.一般而言,债券的期限越长,利率风险越小

B.票面利率不能作为评价债券收益水平的标准

C.如果不考虑风险,债券价值大于市场价值,买进债券的决策是合理的

D.债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的贴现率

E.票面利率越低,债券价值越大

11.下列有关债券价值表述正确的是()。

A.平价债券,利息支付频率对债券价值没有改变

B.折价债券,利息支付频率提高会使债券价值上升

C.随到期时间缩短,必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小

D.在债券估价模型中,折现率实际上就是必要报酬率,折现率越大,债券价值越低E.溢价债券,随着到期时间的缩短,债券价值会逐渐上升

12.下列行为中会使债券到期收益率发生变化的事项为( )。

A.债券市价上升B.公司债券信用等级下降

C.经济出现萧条D.债券发行公司面临着重大的财务困难

E.通货膨胀

13.影响债券价格波动率的因素主要有( )。

A.债券的息票率B.到期期限C.市场利率

D.债券市场价格E.票面利率

14.在股利折现模型下,股票投资的现金流量包括()。

A.折现率B.每期的预期股利

C.股票出售时的预期价值D.股票最初买价

E.股票面值

15.下列各项中,属于计算股权自由现金流量中的非现金调整项的有()。

A.折旧B.债券折价摊销C.无形资产摊销D.长期资产处置收益E.资产减值类重组费用

三、判断题

1.价格—收益率之间的关系不呈线性,当必要收益率下降时,债券价格以加速度上升,而当必要收益率上升时,债券价格却以减速度下降。()2.由于受资本利得的影响,债券实现收益率往往高于债券到期收益率。()3.债券价值波动性分析认为,对同一债券,市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度往往要低于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。()4.如果债券每年付息一次,到期一次还本,当溢价购买时,债券到期收益率大于票面利率。

()5.如果市场是有效的,债券的内在价值应该高于票面价值。()7.随着到期期限的延长,债券久期以递减速度下降,所以到期期限较长的债券久期通常较

短。()8.一般来说,债券内在价值既是发行者的发行价值,又是投资者的认购价值,如果市场是有效的,债券的内在价值与票面价值应该是一致的。()9.公司自由现金流量是指归属于股东的剩余现金流量,即公司在履行了所有的财务责任,并满足其本身再投资需要之后的“剩余现金流量”。()10.一种10年期,票面利率5%的债券与另外一种8年期,票面利率5%的债券相比,当市场利率上涨时,前一种债券价格下降的更多。()11.利用到期收益率和期间收益率等单一利率来折现债券的所有现金流量并使之与债券的当前市场价格相等,往往会低估债券的价值。()

12.某一债券面值为1 000元,息票率为5% ,期限10年,每年付息一次,当市场收益率分别为9% 和11% 时,债券发行价格的变化幅度为-10% ()13.在一个有效的市场上,债券的内在价值与票面价值应该是一致的,即债券的票面价值可以公平地反映债券的真实价值。()14.如果债券中含有可转换权或认股权,投资者可以运用该权利获得公司的普通股股票,则利率较低;如果证券含有赎回权,公司有权提前偿还债务,则其利率也相对较低。()15.一种10年期的债券,票面利率为10% ;另一种5年期的债券,票面利率也是10% ,两种债券的其它方面没有区别。那么在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多。

( )

四、计算分析题

1.某企业2005年1月1日购买某公司2004年1月1日发行的面值为10万元,票面利率为10% ,期限5年,每半年付息一次的债券,若此时的市场利率为12% ,计算该债券的价值。若该债券此时的市场价值为9万元,是否应该购买?如果按9万元购入债券,则此时购买债券的到期实际收益率为多少?

2.某公司准备发行面值为500元的企业债券,年利率为8 % ,期限为5年。就下列条件分别计算债券的发行价。

(1)每年计息一次,请分别计算市场利率在6% 、8% 、10% 条件下的企业债券发行价;

(2)到期一次还本付息(单利),分别计算市场利率在6% 、8% 、10% 条件下的企业债券发行价;

(3)到期一次还本付息,分别计算市场利率在6% 、8% 、10% 条件下的企业债券发行价;

3.A、B两家公司同时于2002年1月1日发行面值为1 000元,票面利率10% 的4年期债券,A公司债券不计复利,利息同本金一起在第四年末支付。B公司债券一年两次付息,付息日在6月末和12月末,到期还本。

(1)若2003年1月1日A债券的市场利率为12% ,A债券的市价为1 100元,A债券是否存在高估的问题?

(2)若2003年1月1日B债券市场利率为12% ,B债券市场价值也为1 100元,B

债券是否存在高估的问题?

4.晨光公司2002年按面值购买了附送认股权证的低息债券,该证券为1 000元/张,票面利息率为4% ,每年付息,4年到期后一次还本。附送的认股权证共计20张,认购价格为15元/张。假设在第2年,该普通股市场价格上扬到30元/股,晨光公司立即行使了全部的认股权,则晨光公司此次投资的实际收益率为多少?

5.B公司于2006年1月1日购入同日发行的公司债券,该公司债券的面值为5 000元,期限为5年,票面利率为10% ,每年的6月30日和12月31日支付两次利息,到期一次偿还本金。

要求:

(1)当市场利率为8% 时,计算该债券的发行价格;

(2)当市场利率为12% 时,计算该债券的发行价格;

(3)假定该债券当时的市场价格为4 800元,试计算该债券的到期收益率,并考虑是否值得购买。

6.某公司于2006年1月1日发行一种3年期的新债券,该债券的面值为1 000元,票面利率为14% ,每年付息一次。

要求:

(1)如果债券的发行价为1040元,该公司到期实现的收益率是多少?

(2)假定2007年1月1日的市场利率为12% ,债券市价为1 040元,是否应该购买该债券?

(3)假定2007年7月1日的市场利率下降到10% ,那么此时债券的价值是多少?

(4)假定2007年7月1日的债券市价是950元,此时购买债券实现的收益率为多少?

7.甲公司2005年每股收益为2.1元,支付股利每股0.69元,同时预期2006年~2010年间收益将每年增长15% ,在这期间股利支付率保持不变。2010年以后收益增长率预计将会降至6% 的稳定水平,但股利支付率会上升至65%。目前,与甲公司具有相同风险的股票投资收益率为13.95% ,2010年以后预期股票收益率为12.3%。

要求:

(1)2010年年末公司股票的预期价格是多少?

(2)根据二阶段模型计算的股票预期价格是多少?

8.斯特勒股份有限公司前一次收益分配中每股分派的现金股利为0.45元,某投资者欲购买该公司的股票,他预计该公司以后每年的股利将按12% 的固定比率增长。假设该股票的β系数为1.50,无风险报酬率为5% ,而所有股票的平均报酬率为15% 。试通过计算回答:(1)该投资者投资于斯特勒公司股票的必要报酬率为多高?

(2)如果目前该公司的股票价格为7.50元,请你指出:从理论上讲,该投资者在目前价位购买此股票值得吗?

9.胜利科技公司2008年1月1日平价发行面值1 000元,利率为10% ,期限为5年,每年年末付息到期还本的债券,当时市场利率为10% ,2年后,市场利率上升至12% ,假定现在是2011年1月1日,则该债券的市场价值是多少?

10.康美药业(600518)是经广东省人民政府办公厅“粤办函〖1997〗346号”文与广东省经济体制改革委员会“粤体改〖1997〗077号”文批准,由普宁市康美实业有限公司、普宁市国际信息咨询服务有限公司、普宁市金信典当有限公司以及两位自然人于1997年6月18日共同发起设立的,设立时总股本为5280万股,每股面值1元。该公司主要生产中药材并进行中药材加工。于2001年3月19日在上海证券交易所上市。

请上网查找该公司的相关数据资料,并回答以下问题:

(1)以2010年6月30日的收盘价为基础,计算该公司的股权市场价值和公司价值(为简化,债务价值以账面金额代替);

(2)以上述结果为基础,计算该公司的价值乘数。

11.某公司发行面值100元的债券10000份,债券期限6年,票面利率为6% ,假设发行时市场利率为5% 。

(1)如果该债券为到期一次还本付息,试计算其每份的理论价格;

(2)如果该债券为每年支付一次利息,到期一次还本,则该债券每份的理论价格应当是多少?

(3)如果该债券规定到期一次还本付息,而4年以后的市场利率为5% ,则该债券4年后的(每份)理论价格应当是多少?

(4)如果该债券规定到期一次还本付息,而某投资者在3年以后以每份115元的价格购入该债券,那么该投资者购买该债券的持有期收益率约为多少?

证券公司实习鉴定

证券公司实习鉴定 第1篇:证券公司实习鉴定 接近一个月的实习是令我兴奋和难忘的。虽然时间很短暂,我却发现自己的知识和见解成核裂变式急速增长。下面我把我在齐鲁证券有限公司济宁洸河路营业部实习的情况及收获、感悟整理成文。不光是为了完成实习任务,更重要的是为难忘的实习生活做一个人生笔录。 我将从工作概述、经济学收获、管理学应用及人生收益几个方面展开论述。 首先,请允许我介绍一下我的工作内容和实习情况。我的主要工作在营业部的最基层,也就是证券柜台业务的计算机操作。在整个实习期间,我了解到证券柜台业务包括证券账户开户、第三方存管、账户规范、业务咨询。计算机技术操作主要是前两项,所以它们自然而然就成为我学习和工作的重点。经过这一个月的勤奋好问和实战训练,我已经可以熟练的进行开户和第三方存管的全部流程业务的基本操作,掌握部分账户规范业务,回答顾客的简单询问。 其次,实习生活极大的扩展了我的经济学知识面。可以说,在营业部接触最多的是经济学方面的知识,感触最多的是经济如何影响人们的生活方式和状态的。在实习期间,我阅读了大量有关股票、基金、证券等方面的投资理财书籍,再加上在工作单位的耳听目染,我的知识面有所延伸,算是对在校期间所学的西方经济学、货币金融学等学科的理论知识的拓展和实践吧。此外,在老师们的理财团队及咨询业务的带领和熏陶下,我对股市开始有了进一步的认识。我知道了股市要受到宏观经济消息的影响,分析股票时要对这只股票的公司进行了解,还要对行业的发展有所看法,一些公司发生的大事都能影响股票的价格,在全球经济危机的背景下,这一点更加明显。这也就是常说的基本面。另外,从日线图,K线图等方面分析就属于技术指标了。不过这只能给股票的购买者一些参考,具体的选股以及合适时机就要自己琢磨。当然我还没有学到那么精通的地步,因为老师们都是通过很长的时间自己总结分析得到些自己对股票的思路和见解。我毕竟还是处于最初接触股市的状态,还有很多需要学习。 再次,也是最主要的,那就是管理学所学理论知识的实际运用和对公司治理提出的一些不成熟的意见。说实在话,这一层面主要由观察和询问间接得到,并没有深入到公司管理层获取第一手资料,许多内部消息受多种因素影响,是我这个实习生无法得到的.下面,我从公司和员工两个角度分别论述一下。 先从公司说起。我通过请教营业部领导和网上搜查,对公司的以下几点做简要分析。 第一,公司文化。对这一点,我发现其表述是模糊的。"公司把参与、支持社会公益事业,践行社会责任作为自己义不容辞的责任和义务。"这是公司文件表述。"公司立志于向投资者传授普及证券知识和技巧;立足于向投资者普及法律法规;立足于帮助股民朋友获取收益,规避风险。"这是公司董事长表述。员工是否认可和践行呢?这种文化基调过于笼统,又没有诸如《麦当劳手册》一样细致的工作手册来规范和培训员工使公司上下形成这种文化氛围。再加上公司过分强调利润这一核心目标,导致企业文化显得苍白无力。我建议公司先将企业文化概括成几个既有力又好记的词语或短语,再制作一个培养企业文化的计划,并贯彻执行下去,从员工的一言一行训练起。 第二,战略定位。齐鲁证券公司的战略表述:"齐鲁证券将立足山东、面向全国,充分发挥自身的本优势和规模优势,不断丰富和完善各类金融产品,提升核心竞争力;致力于为客户提供更先进、更周到、更全面的金融服务,实现社会、客户、公司的和谐发展,努力建设成为拥有自主创新能力和综合竞争力,倍受社会认知,各种专业化证券业务协同发展,综合排名进入业内前列的证券控股集团。通过努力打造山东资本市场发展的坚

第9章 证券价值评估(模拟训练题)

第9章证券价值评估 模拟训练题(一) 一、单项选择题 1.债券的价值评估所依据的理论是:(B) A 一价定律 B资金的时间价值理论 C 资本资产定价理论 D 资产组合理论 2.套利行为会导致两个市场上同种资产的价格(C) A 都上升 B 都下降 C 几乎相等 D 不收影响 3.固定收益债券的估值公式为(A ) A (1)11 +F (1)(1) n n n i P A i i i +- =?? ++ B (1)1 (1) n n i P A i i +-=? + C 1 F (1)n P i =? + D 1 P A i =? 4. 零息债券的估值公式为(C) A (1)11 +F (1)(1) n n n i P A i i i +- =?? ++ B (1)1 (1) n n i P A i i +-=? + C 1 F (1)n P i =? + D 1 P A i =? 5.其它条件相同的债券,当债券的票面利率等于贴现率时,债券的期限越长,债券的内在价值(C)

A 越大 B 越小 C 不变 D 无法判断 6.一般而言,小面额的国债比大面额的国债(A) A 流通性更强 B 流通性更弱 C 流通性相同 D 无法比较流通性 7.一般而言,国债比公司债券(B ) A 违约风险大 B 违约风险小 C 违约风险相同 D 无法确定 8.假设某公司普通股每年每股的收益是0.5元,并且收益全部用于发放现金股息,该股票市场价格是10元,那么该股票的风险报酬贴现率为(D) A 1% B 2% C 2.5% D 5% 9.中国财政部宣布调低股票交易印花税,股票市场的正常反应将是:(A) A 股票价格上升 B 股票价格下降 C 股票价格不变 D 难以估计影响 10.国内钢材价格上升,汽车行业股票对此正常反应是(B ) A 价格上升 B 价格下降 C 没有影响 D 影响不确定 二.多项选择题: 1.其它条件不变,下列措施可以一般会提高债券内在价值的是:(ABDE) A.债券投资获得税收减免 B.债券加入了可转换条款 C.债券加入了可赎回条款 D.债券加入了可延期条款 E. 债券提高了票面利率 2.股票内在价值的影响因素有:(A B C E ) A.每股净资产 B.每股盈利 C.股息支付频率 D.违约风险

第十章证券价值评估

第十章证券价值评估 第一节证券价值评估的基本原理 一为什么要进行证券价值评估 二证券价值评估的基本思路与方法 现金贴现法 债券价值评估 一债券价值评估模型 1 到期一次性支付本息的债券 P = A/(1+i) P 债券的价格,A 债券到期时的本利和,i 贴现率, n 债券到期前的剩余期限 2 定期付息,到期还本的债券 C 定期支付的利息;M 债券的面值; 3 贴现债券 1)如果贴现债券的期限为一年 P=M/(1+i) 2)如果贴现债券的期限不到一年

4 定期付息,没有到期日的债券 P = C/i 标准普尔的长期信用等级 二、影响债券价格变化的因素 1 市场利率 2 经济发展状况 3物价波动 4 货币政策 1)利率的调整 2)中央银行调整法定存款准备金率3)中央银行公开市场操作 三债券收益率 1 名义收益率也称票面利率 2 当期收益率 3 到期收益率 股票价值评估 一股票价值的含义 1 面值 2 净值

3 清算价值 4 内在价值 5 市场价值 二股票价值估价模型 (一)股利贴现法 P—股票价值,D-现金红利,K---市场资本报酬率1 零增长模型 P=D/K 2不变增长模型 P = (二)市盈率法 市盈率= 股票价格/每股收益 市盈率越低,约有投资价值 三影响股票价格变化的主要因素 (一)公司的经营状况和盈利能力 (二)宏观经济因素 1 经济周期变化 2 通货膨胀 3 国际收支状况

(三)政策因素 1 货币政策 1)利率 2)货币供应量 3)信贷融资政策 2 财政政策 3 税收政策 (四)其他因素 1 政治因素 2 心理因素 3 国际金融市场变化 四股票的收益率 (一)优先股的收益率 Y = D/P Y –优先股当前的收益率,D—股息收入,P—股票的买入价 (二)普通股的收益率 1 股息收益率 Y = D/P Y –普通股的股息收益率,D—股息收入,P—股票的买入价 2 资本利的收益率 Y = P-P/P Y—资本利的收益率,P—股票的买入价格,P—股票的卖出价格

第三章--价值评估基础-2017年最新

第三章价值评估基础 一、单项选择题 1.债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是()。 A.纯粹利率 B.通货膨胀溢价 C.违约风险溢价 D.期限风险溢价 2.下列关于财务估值的基础概念中,理解不正确的是()。 A.财务估值是财务管理的核心问题 B.财务估值是指对一项资产价值的估计,这里的价值指市场价值 C.财务估值的主流方法是现金流量折现法 D.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 3.一项1000万元的借款,借款期是5年,年利率为5%,如每半年复利一次,则下列说法中不正确的是()。 A.报价利率是5% B.名义利率是5% C.计息期利率是2.5% D.有效年利率是5% 4.甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元,假定银行利息率为10%,已知(F/A,10%,5)=6.1051,(P/A,10%,5)=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为()元。 A.32759.50 B.26379.66 C.37908 D.61051 5.某人出国n年,请你代付房租,每年租金1万元,于每年年末支付,假设银行年存款利率为i,他现在应在银行存入[1-(1+i)-n]/i万元。如果租金改为每年年初支付,存款期数不变,则他现在应在银行存入()万元。 A.[1-(1+i)-n]/i B.[1-(1+i)-n+1]/i-1 C.[1-(1+i)-n+1]/i+1 D.[1-(1+i)-n-1]/i+1 6.某教育公司打算新出版一本辅导书,销售前景可以准确预测出来,假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%,未来图书亏损的概率是20%,期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是()。 A.11.3% B.16.19% C.10% D.18.17%

证券价值评估习题及答案

第三章证券价值评估 一、单项选择题 1.长盛资产拟建立一项基金,每年初投入500?万元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将为()。 358万元 B. 3?360万元 C. 4 000万元 D. 2 358万元 2.某项永久性奖学金,每年计划颁发100 000元奖金。若年复利率为%,该奖学金的本金应为()。 A. 1 234 元 B. 205 元 C. 2 176 元 D. 1 176 元 3.假设以10%的年利率借得30 000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为()。 000元 000元 882元 D. 5 374元 4.关于股利稳定增长模型,下列表述错误的是()。 A.每股股票的预期股利越高,股票价值越大 B.必要收益率越小,股票价值越小 C.股利增长率越大,股票价值越大 D.股利增长率为一常数,且折现率大于股利增长率 5.有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%(复利、按年计息),其价值为()。 002元元 元元 6.如果债券预期利息和到期本金(面值)的现值与债券现行市场价格相等,则等式所隐含的折现率为()。 A.赎回收益率 B.到期收益率 C.实现收益率 D.期间收益率 7.基准利率又称无风险利率,即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本,其构成因素为()。 A.市场平均收益率和预期通货膨胀率 B.实现收益率和预期通货膨胀率 C.真实无风险利率和实现收益率 D.真实无风险利率和预期通货膨胀率 8.某公司年初以40元购入一只股票,预期下一年将收到现金股利2元,预期一年后股票出售价格为48元,则此公司的预期收益率为()。 A.% B.5% C.30% D.25% 二、多项选择题 1.下列关于债券价值的表述中,正确的有()。 A. 债券面值越大,债券价值越大 B. 息票率越大,债券价值越大 C. 必要收益率越大,债券价值越小 D. 如果必要收益率高于息票率,债券价值低于面值 E. 随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值。 2.决定债券发行价格的因素主要有()。 A.债券面值 B.债券利率 C.市场利率

评估说明编写指引(银行、保险、证券公司供参考)

附3 “评估说明”编写指引 (供参考) 评估说明是申请备案核准资产评估业务的必备材料,为方便金融企业国有资产监督管理部门和相关机构全面了解评估情况,本指引结合国有资产评估业务备案核准的要求,为注册资产评估师、委托方和相关当事方编写评估说明提供指引。 第一部分评估说明封面及目录 一、封面 评估说明封面应当载明评估报告标题及文号、评估机构全称和评估报告日。 二、目录 (一)目录应当在封面的下一页排印,包括每一部分的标题和相应页码。 (二)如果评估说明中收录有关文件或者资料的复印件,应当统一标注页码。

第二部分关于评估说明使用范围的声明 声明应当写明,评估说明供金融企业国有资产监督管理部门(含所出资企业)、相关监管机构和部门使用。除法律、行政法规规定外,评估说明的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人,不得见诸公开媒体。 第三部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 注册资产评估师可以建议委托方和被评估单位按以下格式和内容编写《企业关于进行资产评估有关事项的说明》。《企业关于进行资产评估有关事项的说明》应当由委托方单位负责人和被评估单位负责人签字,加盖委托方与被评估单位公章,并签署日期。 一、委托方、被评估单位及业务约定书约定的其他评估报告使用者概况 (一)委托方和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况一般包括企业名称及简称、住所、法定代表人、注册资本、股东构成及主要经营范围等。 委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者与被评估单位为同一单位的,按照对被评估单位的要求编写。 (二)被评估单位概况

1.企业价值评估中,被评估单位概况一般包括: (1)企业名称及简称、住所、法定代表人、注册资本。 (2)企业性质、取得金融业务许可证或者主管部门准入批复文件、企业股东及持股比例、企业股权变更等历史沿革情况。 (3)被评估单位主要股东介绍,一般包括主要股东的名称、住所、法定代表人、主要经营范围、注册资本及经营业绩。 (4)法定许可经营范围、实际主要经营范围、经营产品介绍。 (5)企业的财务核算体系介绍,近三年资产、财务、经营状况。 (6)企业各子公司、分公司及主要部门的构成情况,并以适当的形式表明各级子公司的股权结构及股权比例。 (7)企业经营特点及经营风险分析,如: ①银行信贷资产的种类、规模及质量等,营业网点及分布、市场地位等情况; ②保险公司的主要险种、保费收入、赔付情况、市场地位等; ③证券公司的经纪业务、自营业务、承销业务的规模和收入比重,营业网点数量及分布情况,市场地位等。 (8)企业客户稳定性和流动性分析。 (9)企业投资策略分析。 (10)企业发展历程及未来发展规划。

证券公司客户资产管理业务估值方法指引

证券公司客户资产管理业务估值方法指引 证券公司客户资产管理业务的估值,可参考本指引。 第一章投资股票的估值方法 第一条上市流通股票按估值日其所在证券交易所的收盘价估值。 第二条上市流通股票估值日无交易的,且最近交易日后经济环境未发生重大变化,且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件,以最近交易日的收盘价估值。 第三条上市流通股票估值日无交易,且最近交易日后经济环境发生了重大变化或者证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件,使投资品种潜在估值调整对前一估值日的资产净值的影响在以上的,可参考停牌股票的估值方法,调整最近交易日收盘价,确定公允价值进行估值。 第四条首次发行未上市的股票,采用估值技术确定公允价值,在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下,按成本价估值。 第五条送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市的股票,按估值日在证券交易所上市的同一股票的收盘价进行估值。 第六条首次公开发行有明确锁定期的股票,同一股票在交易所上市后,按估值日在证券交易所上市的同一股票的收

盘价进行估值;在考虑投资策略的情况下,也可以参照第七条的方法估值。 第七条通过非公开发行等其他方式获取且有明确锁定期的股票,按以下方法估值: (一) 估值日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价低于非公开发行股票的初始取得成本时,可采用在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价作为估值日该非公开发行股票的价值; (二) 估值日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价高于非公开发行股票的初始取得成本时,可按下列公式确定估值日该非公开发行股票的价值: l r l D D D C P C FV - ? - + =) ( 其中:为估值日该非公开发行股票的价值;为该非公开发行股票的初始取得成本;为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价;l D为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数;r D为估值日剩余锁定期,即估值日至锁定期结束所含的交易天数(不含估值日当天)。 (三)股票的首个估值日为上市公司公告的股份上市日所对应的日历日。 第八条停牌股票可根据具体情况采用以下估值方法:(一)可把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅以确定当前公允价值,即参考两交易所的行业指数对停

证券公司竞争力对比研究【开题报告】

开题报告 证券公司竞争力对比研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 随着我国改革开放30多年以来,国内证券行业竞争已经变得相当激烈,整个行业也面临着优胜劣汰的严峻局面。在这样的情况下,证券公司必须而且有必要准确评估自己在未来中国资本市场上的真正价值。证券行业作为资本市场上的关键行业,其对该市场的重要性是不言而喻的,从而证券公司的良好运行以及强大的竞争力对资本市场的发展尤为重要。我国证券公司在发展了将近20年里,在为我国经济繁荣富强等方面做出巨大贡献的同时,也显现出了很多弊端,其中包括资产规模小,资产结构不够合理,抗风险能力差,专业化程度低,创新能力严重不足等,如此多的原因导致证券公司竞争力的缺乏,难以适应我国目前的经济发展和对外开放的要求。尤其是大量外资涌入,证券公司面临来自国内的和国外的双重冲击,要想在这种竞争环境中谋求生存与发展,无疑要顺应经济全球化,金融一体化的发展趋势,不断提高自身的竞争力。鉴于此,大力提升我国证券公司的竞争力,是当下我国经济发展的一个紧迫性任务。 本文从竞争力的定义出发,构造证券公司竞争力的评价体系和评价方法,并在此基础上根据所搜集到的相关资料,从中选取一些关键指标对海通证券公司和广发证券公司两家证券公司比较,进行了实证分析,目的就在于通过分析比较证券公司的各个相关指标,得出初步的竞争力评价以及竞争力方面的薄弱环节,从而提出相关措施以及建议,也以此希望有助于今后各个证券公司在竞争力方面的研究和发展。 2.国内外研究现状 目前,国内外对企业竞争力的研究主要集中在以下几方面:一是世界经济论坛WEF和瑞士洛桑国际管理学院IDM进行的竞争力研究,这是宏观竞争力研究的先导,其中包括一些金融体系的指标以及评价;世界主要杂志对企业竞争力的评级体系;二是迈克尔.波特的竞争战略和优势理论的思想,他把整个行业的竞争与当企业的竞争优势联系起来,提供了价值链的分析;三是以马歇尔和彭罗斯为主的动态竞争力理论;四是哈默尔和普拉哈拉德的核心竞争力理论;五是我国学者提出的证券公司相关竞争力的指标及分析。 2.1国外研究 (1)WEF和IDM在20世纪80年代初开发的评级体系是根据某个标准设计的竞争架构,对世界各国的国家竞争力水平和实力给出一个相对来说比较权威的标准,其研究方法侧重于对一个国家整体经济实力的综合评价。他们把国

第3章--《债券价值评估》练习题

第三章《债券价值评估》练习题 一、名词解释 贴现模型利率期限结构凸度久期 可转换债券自由边界内部收益率 二、简答题 1.如何分析公司债券的还本付息能力? 2.影响债券价格的主要因素有哪些? 3.债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级? 4.债券收益率曲线的类型有哪几种? 5.论述利率的期限结构的三个理论。在论述中要包括这三个理论之间的差异,以及各自的优缺点。 6.利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构? 7.虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线;一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。请解释。 三、单项选择题 1 以下各种债券中,通常可以认为没有信用风险的是_____。 A.中央政府债券 B.公司债券 C.金融债券 D.垃圾债券 2 投资于政府债券要面对的风险是_____。 A.信用风险 B.经营风险 C.利率风险 D.财务风险

3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。 A.预期的现金流量 B.必要的到期收益率 C.债券的发行量 D.债券的期限 4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响,说法不正 确的是。 A.债券票面利率等于市场利率时,债券采取平价发行的方式发行 B.债券票面利率高于市场利率时,债券采取折价发行的方式发行 C.债券票面利率低于市场利率时,债券采取折价发行的方式发行 D.债券票面利率高于市场利率时,债券采取溢价发行的方式发行 5 债券价值评估中所使用的折现率指的是: A.债券的息票利率 B.经过通货膨胀预期调整的债券息票利率. C.经过风险溢价(如果有的话)调整的国债收益率 D.具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率 6债券的当前收益率应等于。 A.内部收益率 B.到期收益率 C.年利除以票面价值 D.年利除以市场价格 E.上述各项均不准确 7下面五种投资中,最安全的是。 A.商业票据 B.公司债券 C.短期国库券 D.长期国库券 E.美国政府机构发行的证券 8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级,则它属于哪一债券级别。

证券价值评估

第三章证券价值评估 一、简答题 1.2005年,对于转债市场来说可谓灾难性的一年。在一级市场,由于让路股权分置改革,转债发行进入暂停。在没有新债供应的情况下,存量转债随着自然转股呈不断下降趋势,集中转股和下市几乎成为转债市场一道风景。这时,投资者似乎才意识到债券投资,风险虽低于股票,但同样存在损失。请从实际出发,对债券投资所面临的风险进行简要分析。 2.债券到期日与利率之间的关系可以用债券收益率曲线进行分析,简要说明收益率曲线的类型及其对应的经济环境。 3.采用稳定增长模型对公司价值进行评估时应注意哪些问题? 4.什么是债券凸度?简述影响债券凸度的因素? 5. 1988年,中国的通货膨胀率高达18.5%,当时银行存款的利率远远低 于物价上涨率,所以在1988年的前三个季度,居民在银行的储蓄实际购买力日益下降。保护自己的财产,许多人到银行排队取款,发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风,银行存款急剧减少。针对这一现象,中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款,将名义利率大幅度提高,并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。根据上述案例,从实际利率与名义利率的含义与关系出发对这一现象做出解释。 二、单项选择题 1.长盛资产拟建立一项基金,每年初投入500 万元,若利率为10%,五

年后该项基金本利和将为()。 A.3 358万元 B. 3 360万元 C. 4 000万元 D. 2 358万元 2.某项永久性奖学金,每年计划颁发100 000元奖金。若年复利率为8.5%,该奖学金的本金应为()。 A. 1 234 470.59元 B. 205 000.59元 C. 2 176 470.45元 D. 1 176 470.59元 3.假设以10%的年利率借得30 000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为()。 A.6 000元 B.3 000元 C.4 882元 D. 5 374元 4.关于股利稳定增长模型,下列表述错误的是()。 A.每股股票的预期股利越高,股票价值越大 B.必要收益率越小,股票价值越小 C.股利增长率越大,股票价值越大 D.股利增长率为一常数,且折现率大于股利增长率 5.有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%(复利、按年计息),其价值为()。 A.1 002元 B.990元 C.993.48元 D.898.43元

第六章证券价值评估“2020

第六章证券价值评估2012 一、单项选择题: 1. 完全并正确地反映所有决定证券价格的信息最有效的资本市场是 ()。 A. 弱式有效市场 B. 半强式有效市场 C. 半弱式有效市场 D. 强式有效市场 2. 在有效资本市场中,资产价值是由资产所产生的()决定的。 A. 预期现金流现值 B.预期资产利润率 C.预期资产收益率 D.预期市 场利率 3. 在有效资本市场中,资产价值应由()决定。 A. 内在价值 B.账面价值 C. 市场价值 D.清算价值 4. 在以下投资项目中,风险最大的是投资工具是()。 A.政府债券 B.优先股票 C.普通股票 D.公司债券 5. 如果企业以950元购买A公司发行的每年付息一次,票面利率为8%,面值为1000元的债券,企业持有A公司债券的到期收益率()。 A.大于8% B.小于8% C.等于8% D.小于7.5% 6. 在正常的有效市场环境下,股票市盈率应在()之间属于理性投资范围。 A.10%—11% B.20%—30% C.5%—20% D.10%—30% 7. 投资者由于债券发行人没有按时还本付息而承受损失的风险是()。 A.通货膨胀风险 B.利率变动风险 C.违约风险 D.变现力风险 8. 即使债券发行人按时偿还本金和利息,投资者还将面临债券投资损失风险是()。 A. 再投资风险 B.违约风险 C.流动性风险 D.变现力风险 9. 优先股股票每年股利2元/每股,投资人要求的投资收益率12%。若优先股票的市价为15元,则投资优先股票预期收益率()。 A.大于12% B.小于12% C.等于12% D.不确定

10.公司股票预期收益率为10%,去年发放股利为每股2元,股利预期按2%增长,公司股票估值为()元 A.17 B.20 C. 20.4 D. 25.5 11.下列要投资的证券中,能够更好的避免证券投资购买力风险的是()。 A.普通股 B.优先股 C.公司债券 D.国库券 12.如果预期市场利率下降1%,将对面值为1000元的下列债券带来影响最大的 是( )。 A.5年到期售价800元 B.5年到期售价1000元 C.10年到期售价800元 D.10年到期售价1000元 13.债券票面利率为6%,五年到期,市场利率为8%,如果市场利率不变, 一年后的债券价格会( ) A.上升 B.下降 C.不变 D.不能确定 14. 如果投资者购买债券并持有到债券到期日,估算投资者投资收益率指 标为( )。 A.当前收益率 B.赎回收益率 C.到期收益率 D.市场收益率 二、多项选择题: 1.在进行股票价值估算时,可选择的折现率是()。 A. 市场平均收益率 B. 债券收益率加风险溢价 C. 政府债券收益率 D. 投资人要求的风险收益率 2. 导致债券到期收益率不等于债券票面利率的因素主要有( )。 A. 平价发行,每年付息一次 B. 市场利率变化 C. 债券购买价格高于债券面值 D. 投资人预期收益变化 3.长期债券收益率高于短期债券收益率,这是因为() A.长期债券持有时间长,不确定性大 B.长期债券流动性差 C.长期债券面值高 D.长期债券受市场利率影响大 4.按照资本资产定价模型,股票必要收益率的影响因素有()。 A.无风险收益率 B. 股票特有风险 C 股票β系数 D 市场风险收益溢价

证券估值分析报告汇编

股 票 估 值 分 析 报 告 姓名:黄新辉 学号:3214003778

公司名称及介绍 保利房地产股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房地产企业,是中国保利集团房地产业务的运作平台,国家一级房地产开发资质企业。总部位于广州。2006年7月31日,公司股票在上海证券交易所挂牌上市,保利房地产也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台,国家一级房地产开发资质企业,国有房地产企业综合实力榜首,并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名,2009年,公司品牌价值达90.23亿元,为中国房地产"成长力领航品牌"。公司完成以广州、北京、上海为中心,覆盖40个城市的全国化战略布局,拥有119家控股子公司,业务拓展到包括房地产开发、建筑设计、工程施工、物业管理、销售代理以及商业会展、酒店经营等相关行业。公司坚持以商品住宅开发为主,适度发展持有经营性物业. 证券简称 证券简称:保利地产证券代码:600048。 证券类别:上海A股 每股发行价:13.95元,发行量:15000万股, 上市首日开盘价:19.89元, 发行日期:2006-07-09 上市日期:2006-07-31 主承销商:中信证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司 行业现状 由wind数据终端查询可知,房地产行业目前共有上市公司139家,2015年行业全部上市公司收入12014.10亿元,同比增长4.25%,净利润976.26亿元,同比下滑1.52%. 一手商品住宅方面,28个重点城市成交面积为580.6万平方米,环比增长38.5%,同比增长108.1%,2016年初至今累计同比上升28.6%;其中一、二、三线城市周成交分别环比增长7.3%,61.0%,18.9%。二手商品住宅方面,8个重点城市周成交面积为195.2万平方米,环比增长20.6%,同比增长140.3%,年初至今累计同比增长79%。库存方面,所跟踪的11个城市可售面积7604.0万平方米,环比上周大幅下降201.2万平米,平均去化周期34.7周,环比上周减少0.8周。

第三章 股票价值评估习题

第三章股票价值评估 (2) 单项选择题(20个) (2) 多项选择题(20个) (4) 判断题(20个) (6) 计算题(10个) (7) 关键名词 (13) 简答题 (13) 参考答案 (14) 一、单项选择题 (14) 二、多项选择题 (14) 三、判断题 (14) 四、计算题 (14) 五、名词解释(略) (20) 六、简答题 (20)

第三章股票价值评估 单项选择题(20个) 1.一般来说,历史增长率的波动性越大,未来增长率预测值的精确度()。 A.越大 B.越小 C.相同 D.没有影响 2.下列表述错误的是()。 A.预测取样时段的经济处于周期中的哪一阶段,对历史增长率会有很大影响 B.对于周期性公司,如果使用萧条时期的历史增长率进行预测,则增长率很可能为负数C.预测周期性公司的未来增长率,应尽量选取一个经济周期的历史数据 D.与常规公司相比,周期性公司的增长率对经济环境的变化更为敏感 3.关于股利稳定增长模型,下列表述错误的是()。 A.每股股票的预期股利越高,股票价值越大 B.必要收益率越小,股票价值越小 C.股利增长率越大,股票价值越大 D.该模型的基本假设为股利支付是永久性的,股利增长率为一常数,且折现率大于股利增长率 4.某公司年初以40元购入一支股票,预期下一年将收到现金股利2元,预期一年后股票出售价格为48元,则此公司的预期收益率为()。 A.4.5% B.5% C.30% D.25% 5.“公司通常具有较好的投资机会,处于大规模投资扩张阶段,公司收益主要用于再投资,并且需要较大规模的外部筹资”,符合这一特征的公司属于()。 A.收益型股票公司 B.增长型股票公司 C.衰退型股票公司 D.稳定型股票公司6.下列表述中有误的是()。 A.公司自由现金流量是指公司在支付了经营费用和所得税之后,向公司权利要求者支付现金之前的全部现金流量 B.公司的权利要求者主要包括普通股股东、债权人和优先股股东 C.公司自由现金流量是对整个公司而不是股权进行估价,但股权价值可以用公司价值减去发行在外债务的市场价值得到 D.利用公司自由现金流量和股权自由现金流量对公司价值进行评估时,均可采用公司的加权平均成本作为折现率 7.某企业本年末流动资产为150万元,流动负债为80万元,其中短期银行借款为30万元,预计未来年度流动资产为250万元,流动负债为140万元,其中短期银行借款为50万元,若预计年度的息前税后营业利润为350万元,折旧与摊销为90万元,则营业现金净流量为()。 A.350万元B.380万元C.440万元D.500万元 8.若企业保持目标资本结构资产负债率为30%,预计的净利润为1000万元,预计未来年度需增加的营业流动资产为50万元,需要增加的资本支出为200万元,折旧摊销为90万元,若不考虑非营业现金流量,则未来的股权自由现金流量为()。 A.1000万元B.750万元C.800万元 D.888万元 9.某公司2005年销售收入为1000万元,净利润为120万元,留存收益比例为70%,预计2006年它们的增长率均为5%。该公司的β值为1.5,国库券利率为4%,市场平均风险股票的收益率为10%,则该公司的本期收入乘数为()。 A.0.64 B.0.625 C.0.4725 D.0.5723

证券公司股权项目资产评估方法

证券公司股权项目资产评估方法 评估方法 根据资产评估行业的有关规定,涉及企业价值的评估应采用两种以上的评估方法进行评估。评估企业价值通常可以通过市场途径、成本途径和收益途径。 证券公司经营业绩与资本市场高度相关,2011 年,在经纪业务全行业大缩减的背景下,证券公司的营业收入、净利润均出现了大幅下滑,凸显出了全行业“靠天吃饭”的格局。 而目前在我国经济增长方式转变的宏观背景下,证券公司的业务正处于转轨阶段,其既面临证券市场的观望、徘徊局面,又面临拓展新业务以保持公司持续盈利的挑战,致使,证券公司未来的经营格局和盈利模式等存有较多不确定性。在这种情况下,仅以评估对象所涉及的证券公司历史经营数据来预测其未来盈利走势,难免存在评估人员的主观臆断。因此,也不适宜采用收益法进行评估。 故本次对XX证券整体资产评估分别采用成本法和市场法进行评估,在对两种评估方法的评估情况进行分析后,确定本次资产评估的最终结果。 ※成本法 1、货币资金的评估 XX证券的货币资金为现金和银行存款。 现金是指存放在公司财务部的人民币及港币现金。评估中,在核对账账、账表、清单一致的基础上,对现金进行了盘点并倒推至评估基准日,确认账实相符后,以账面值确定评估值。对于外币现金,根据外币账面值乘以评估基准日中国人民银行公布的外币汇率牌价中间价确定评估值。 银行存款是指XX证券在各商业银行的人民币及外币存款。评估中在对企业银行存款账账、账表核对一致的基础上,我们审核了企业提供的银行对账单和银行存款余额调节表,通过向银行询证,对银行未达账项发生的原因、经济内容等进行分析核实,确认无影响净资产的重大因素后,以账面值确定评估值。对于外币存款,根据外币账面值乘以评估基准日中国人民银行公布的外币汇率牌价中间价确定评估值。 2、结算备付金的评估 评估中在核对账账、账表、清单一致的基础上,对其款项的发生时间、具体内容、形成原因等情况进行了解分析,同时向中国证券登记结算有限责任公司及中央国债登记有限责任公司进行了函证,经分析核实后,以账面值确定评估值。 3、交易性金融资产 主要为股票、债券和基金等有价证券,评估中在核对账账、账表、清单一致的基础上,对各资产持有数量和基准日收盘价进行了核对,经核对无误后,以评估基准日的持有数量和收盘价确定评估值。 4、买入返售金融资产 为基准日当天新购入的国债,评估中在核对账账、账表、清单一致的基础上,对该国债的基本情况进行了解,经分析核实后,以账面值确定评估值。 5、应收利息 应收利息主要是应收交易性金融资产中债券的利息,评估中在核对账账、账表、清单一致的基础上,对各款项的发生时间、计提过程等进行分析核实,经分析核实后,以核实后的账面值确定评估值。

证券公司价值评估实务及案例分析

中评协金融企业资产评估研讨班
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证券公司价值评估实务及案例分析
刘登清 2015年7月
个人简介
刘登清先生,清华大学管理学博士,注册资产评估师、注册 房地产估价师、注册矿业权评估师,北京中企华资产评估有 限责任公司总裁兼首席评估师。复旦大学、中国人民大学、 中央财经大学、中南财经政法大学等七所院校兼职教授/资产 评估专业硕士导师。四家上市公司独立董事、独立监事。
第十届全国青联委员;中国证监会第十、十一届发审委专职 委员;中国证监会第四、五届并购重组委委员;财政部金融 企业国有资产评估项目评审专家;国务院国资委评估项目审 核专家组成员。
中国资产评估协会理事;中国资产评估协会首批资深会员、 首批特约研究员;首届全国十佳青年评估师;资产评估行业 优秀共产党员;中国资产评估协会资产评估准则技术委员会 委员、企业价值评估专业委员会委员、无形资产评估专业委 员会委员。参与中国资产评估准则的起草、审议、答疑工作, 参与注册资产评估师考试教材的编写审定工作,参与相关部 委及中国资产评估协会的多项重大课题研究,常年担任中国 资产评估协会及地方协会的后续教育培训师资,多次在国内 外大型评估会议中发表演讲,并担任三大国家会计学院及众 多大型国有企业的培训教师。
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中评协金融企业资产评估研讨班
梧桐树下整理
目录
1
从三个案例说起
2
证券公司的产品或服务
3
证券公司的经营模式
4 证券行业相关的主要法律法规和政策
5
证券行业分析
6
被评估企业的业务分析
37 被评估企业的资产、财务分析和调整
48
评估方法的选择和运用
9
对三个案例的剖析
一、从三个案例说起
申银万国换股吸并宏源证券 大智慧收购湘财证券 东方财富收购同信证券
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中国四大证券公司的比较及思考

开放与发展的金融市场特别是证券市场对我国城市经济体制改革和市场经济体制的发展具有重要的作用。近年来我国证券市场有了长足的发展证券公司的数量不断增多规模不断发展壮大。同时随着证券市场的发展我国证券公司存在的问题和矛盾也逐渐暴露出来造成的影响也越来越大我们先来剖析一下中国银河证券、国泰君安证券、光大证券和长城证券四家证券公司。 中国银河证券股份有限公司是经国务院批准在收购原中国银河证券有限责任公司的证券经纪业务、投行业务及相关资产的基础上由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人联合北京清源德丰创业投资有限公司、重庆水务集团股份有限公司、中国通用技术控股有限责任公司、中国建材股份有限公司4家国内投资者于2007年1月26日共同发起设立的全国性综合类证券公司。公司注册资本金为60亿元人民币。法定代表人为肖时庆。公司的经营范围包括证券经纪证券投资咨询与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营证券资产管理。公司总部设在北京下设167家证券营业部和47家服务部总计214个营业网点。营销网络分布在全国29个省、自治区、直辖市的62个中心城市直接为400余万客户服务客户总资产5000多亿元。旗下拥有银河期货经纪公司。遍布全国的营业网点丰富完整的金融产品平台不断创新的技术手段庞大的客户群体确立了公司在国内经纪业务市场上的领先地位。公司经纪业务收入位于行业排名第一。股权融资方面公司股票承销业务连续多年位居行业三甲先后完成南方航空、中国银行、中国国航、中国人寿、中国平安、交通银行、中国神华、中煤能源和中国铝业等多家大型企业的融资保荐工作。截至2007年末公司累计实现主承销金额超过2400亿元完成了近百个具有一定市场影响力的财务顾问项目得到市场广泛认可。债权融资方面公司连续5年蝉联券商债券主承销量全国第一完成了铁道部、国家电网、南方电网、华电集团、国电集团、中电投、中国石化、首都机场、北京地铁、上海久事等几十家企业债券主承销项目并在业务创新方面首家推出了东元不良资产证券化项目首次作为券商担任交行250亿元次级债的独家主承销及簿记管理人。公司被亚太著名金融杂志《金融亚洲》、《亚洲货币》同时评选为2006-2007财年“中国内- 2 - 地最佳经纪业务机构”、“中国内地最佳债券承销机构”和“2007年度中国最佳债券承销商”。公司现有员工4000余人89具有6年以上的证券从业经历。公司以雄厚的资金实力、一流的人才队伍、丰富的专业经验、稳健的经营作风为客户提供专业化服务。国泰君安证券股份有限公司自1993年起开展客户资产管理业务是国内最早开展资产管理业务的券商。2002年6月经中国证监会核准国泰君安证券股份有限公司成为具有从事受托投资管理业务资格的全国性综合类券商之一。根据《证券公司客户资产管理业务试行办法》公司的受托投资管理业务资格继续有效并自2004年2月1日起自动变更为客户资产管理业务资格。2005年10月11日国泰君安证券股份有限公司发起设立了“君得利一号货币增强型集合资产管理计划”截至2008年10月底君得利一号自成立以来累计回报为13.47累计年化收益率为4.4不但远远超越1年定期存款税后利率的业绩比较基准而且在类货币市场产品中名列前茅2007年11月设立发起并成功销售了“君得益”优选基金集合资产管理计划截至2008年10月底所有券商FOF集合理财产品中君得益累计净值增长率排名第一并且在市场同期所有股票型开放式基金中稳居前三名。2007年公司取得QDII业务资格更为我公司资产管理业务的发展提供了更为广阔的平台。国泰君安证券股份有限公司资产管理部在国内率先将金融工程技术引入资产管理业务平台为券商资产管理业务创新盈利模式做出了典范。目前资产管理总部针对客户在投资风险、收益、流动性等方面的不同需求提供各类量身定制的理财产品形成了一条包括股票、基金、债券、货币类产品、权证、套利产品等七个系列的完整产品线。资产管理部诚信、专业的服务聚集了广泛的客户资源和业务伙伴资产管理委托人涉及大型企业集团财务公司、企业年金等社会保险类资金、钢铁、汽车、机场、航空运输、铁路交通、石油化工、水利工程、电力、进出口贸易、金融投资等诸多行业多数客户为行业内知名企事业单位业务合作伙伴包括银行、保险、

财务管理第三 四章作业答案

第三章货币时间价值与第四章证券价值评估 一、客观试题 (一)单项选择题 1、某人分期购买一套住房,每年年末支付50000元,分10次付清,假设年利率为3%,则该项分期付款相当于现在一次性支付( C )元。(P/A,3%,10)=8.5302 .387736 2、某人现在从银行取得借款20000元,贷款利率为3%,要想在5年内还清,每年应该等额归还 ( C )元。(P/A,3%,5)=4.5797 4803.81 3、企业打算在未来三年每年年初存入2000元,年利率2%,单利计息,则在第三年年末存款的终值是( C )元。 6243.2 、公司于2007年1月1日发行5年期、到期一次还本付息债券,面值为1000元,票面利率10%,甲投资者于2008年1月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日,则该投资者进行该项投资的持有期年均收益率为( B 5、某企业建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将为 ( A )。 A、671600 B、564100 C、871600 D、610500 6、ABC公司拟投资购买某企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对ABC公司比较有利的复利计息期是( D )。 A、1年B、半年C、1季D、1月 7、某人年初存入银行10000元,假设银行按每年8%的复利计息,每年末取出2000元,则最后一次能够足额(2000元)提款的时间是( A )。 A、6年 B、7年 C、8年 D、9年 8、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为,则该股票的内在价值为( B 67.8 C 9、张先生想购买甲公司发行的股票并长期持有,已知该股票上年每股发放的股利为2元,未来股利预计将以6%的增长率稳定增长,目前股票的市价为20元,假设张先生购买这支股票要求的最低报酬

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