第二章 财务管理的价值观念-证券估价

第二章财务管理的价值观念——证券估价

一、单项选择题

1．证券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（）。

A.票面价格

B.到期价格

C.市场价格

D.投资价格

2．投资组合（）。

A.能分散所有风险

B.能分散系统风险

C.能分散非系统风险

D.不能分散风险

3．当投资期望收益率等于无风险投资收益率时，风险系数应（）。

A.大于1

B.等于1

C.小于1

D.等于0

4．非系统风险（）。

A.归因于广泛的价格趋势和事件

B.归因于某一投资企业特有的价格因素或事件

C.不能通过投资组合得以分散

D.通常是以β系数进行衡量

5．当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（）。

A.能适当地分散风险

B.不能分散风险

C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均

D.可分散掉全部风险

6．企业以债券对外投资，从其产权关系看属于（）。

A.债权投资

B.股权投资

C.证券投资

D.实物投资

7．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。

A.违约风险

B.利息率风险

C.购买力风险

D.流动性风险

8．证券投资中，证券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（）。

A.屡屡风险

B.违约风险

C.购买力风险

D.流动性风险

9．已知某证券的β系数等于1，则表明（）。

A.无风险

B.有非常低的风险

C.与金融市场所有证券平均风险一致

D.比金融市场所有证券平均风险高一倍

10．β系数可以衡量（）。

A.个别公司股票的市场风险

B.个别公司股票的特有风险

C.所有公司股票的市场风险

D.所有公司股票的特有风险

11．影响证券投资的主要因素是（）。

A.安全性

B.收益性

C.流动性

D.期限性

12．不会获得太高收益，也不会承担巨大风险的证券投资组合方法是（）。

A.选择足够数量的证券进行组合

B.把风险大、中、小的证券放在一起组合

C.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合

D.把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合13．假定某证券的风险系数为2，无风险收益率为10%，市场平均收益率为15%，则其期望收益率为（）%。

A.15

B.25

C.23

D.20

14．当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。

A.大于

B.小于

C.等于

D.不确定

15．股票投资与债券投资相比，（）。

A.风险高

B.收益小

C.价格波动小

D.变现能力差

16．某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元。现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（）元。

A.50

B.33

C.45

D.30

17．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该股票的价格为（）。

A.20

B.24

C.22

D.18

18．东方公司发行普通股，第一年股利率为12%，以后每年股利率不变，筹资费率为4%，普通股成本为22%，则股利增长率为（）%。

A.12.5

B.8.5

C.4

D.9.5

二、多项选择题

1．对外投资的风险主要有（）。

A.违约风险

B.利息率风险

C.购买力风险

D.流动性风险

2．β系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（）。

A.β越大，说明风险越大

B.某股票β=0，说明此证券无风险

C.某股票β=1，说明其风险等于市场的平均风险

D.某股票β>1，说明其风险大于市场的平均风险3．由影响所有公司的因素引起的风险，可以称为（）。

A.可分散风险

B.市场风险

C.不可分散风险

D.系统风险

4．按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。

A.若A、B项目完全负相关，组合后的风险完全抵消

B.若A、B项目完全负相关，组合后的风险不扩大也不减少

C.若A、B项目完全正相关，组合后的风险完全抵消

D.若A、B项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少

5．按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（）。

A.无风险的收益率

B.平均风险股票的必要收益率

C.特定股票的β系数

D.财务杠杆系数

6．证券投资的收益包括（）。

A.现价与原价的价差

B.股利收益

C.债券利息收益

D.出售收入

7．债券投资的优点主要有（）。

A.本金安全性高

B.收入稳定

C.投资收益较高

D.市场流动性好

8．股票投资的缺点有（）。

A.购买力风险高

B.求偿权居后

C.价格不稳定

D.收入稳定性强

9．根据证券投资的对象，可将证券分为（）几类。

A.债券投资

B.组合投资

C.其他投资

D.股票投资

10．证券投资的宏观经济分析主要包括（）。

A.国民生产总值分析

B.行业分析

C.通货膨胀分析

D.利率分析

11．与股票内在价值呈同方向变化的因素有（）。

A.年增长率

B.年股利

C.预期报酬率

D.β系数

12．导致债券到期收益率不同于其票面利率的原因主要有（）。

A.平价发行，每年付息一次

B.溢价发行

C.折价发行

D.平价发行，到期一次还本付息

三、判断题

1．当风险系数等于0时，表明投资无风险，期望收益率等于市场平均收益率。

2．投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。

3．一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。

4．一般来说，非证券投资的流动性要高于证券投资。

5．一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。

6．在计算长期证券投资收益率时，应该考虑资金时间价值因素。

7．任何证券都可能存在违约风险。

8．无论何种证券，都会存在利率风险。

9．购买股票比购买债券能更好地避免购买力风险。

10．证券投资组合的目的在于降低投资风险。

11．证券组合的风险收益是投资者承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那一部分额外收益。

12．投资基金的风险小于股票投资，但大于债券投资。

四、计算分析题

1．无风险证券的报酬率为8%，市场证券组合的报酬率为15%。要求：（1）计算市场风险报酬率；（2）如果某一投资计划的β系数为1.2，其短期的投资报酬率为16%，是否应该投资？（3）如果某投资的必要报酬率是16%，则其β系数是多少？

2．某公司的普通股基年股利6元，估计年股利增长6%，期望的收益率为15%，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元。要求：计算普通股的价值。

3．某企业于2009年8月8日投资900元购进一张面值1000元，票面利率为8%，每年付息一次的债券，并于2010年8月8日以980元的价格出售。要求：计算该债券的投资收益率。

4．某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为1.2、1.0和0.8，股票的市场收益率为10%，无风险收益率为8%。要求：（1）计算该证券组合的风险报酬率；（2）计算该证券组合的必要收益率。

5．A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：（1）计算该公司股票的预期收益率；（2）若该公司为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为 1.5元，则该股票的价值为多少。

6．大连公司在2007年9月1日投资530万元A公司股票100万股，在2008年、2009年和2010年的8月31日每股各分得现金股利0.4元、0.5元和0.8元，并于2010年8月31日以每股7元的价格将股票全部出售，要求计算该项投资的投资收益率。

7．2009年2月11日，四平公司购买中原公司每股市价为65元的股票，2010年1月，四平公司每股获现金股利4.06元，2010年2月11日四平公司将该股票以每股69元价格出售。要求：计算投资收益率。

8．四平公司于2005年9月1日以900元购买面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年9月1日计算并支付一次利息，该债券于2010年8月31日到期，按面值收回本金。要求：计算债券到期收益率。

9．A债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，某企业要对A债券进行投资，目前市场利率为12%。问A债券价格为多少时，方可投资？

10．新华公司拟得到15%A股票投资报酬率，A股票目前的价格为39.69元，每年的股利预计以后每年以5%的增长率增长。问A股票上年每股股利为多少？

11．B债券面值为1000元，票面利率为12%，期限5年，不计复利，当前市场利率为10%。问该债券发行价格为多少，才能购买？

12．B债券面值为1000元，期限为5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。问价格为多少时，才能购买？

13．四平公司发行普通股，第一年股利率为11.4%，以后每年股利率不变，筹资费用率为5%，普通股成本为20%。要求：计算股利每年增长率。

14．ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；（4）公司所得税率为40%；（5）公司普通股的β值为1.1；（6）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。要求：（1）计算银行借款的税后资本成本；（2）计算债券的税后成本；（3）分别使用股票股利估价模型（评价法）和资本资产订价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本；（4）明年每股净收益（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）。

15．某公司投资组合中有五种股票，所占比重分别为30%、20%、20%、15%、15%；其β系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；平均风险收益股票的必要收益率为16%，无风险收益率为10%。要求：（1）各种股票的预期收益率；（2）该投资组合的预期收益率；（3）投资组合的综合β系数。

财务管理计算公式整理汇总完整

财务管理计算公式整理汇总（1） 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率 销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%

4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率 股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率 股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数 股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利 ＝1÷股利支付率 7、每股净资产 每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率 市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比 现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比 现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比 现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率 销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额 每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数

财务管理的价值观念

财务管理的价值观念 【本章学习目标】本章主要阐述了财务管理的价值观念, 本价值 观念，重点介绍了货币时间价值、投资风险价值的含义及其计算的基本内容。 【关键概念】 货币时间价值 终值 现值 年金投资风险价值 风险报酬 证券组合 第一节货币时间价值 货币时间价值是分析资本支出、 评价投资经济效果、 进行财务决策的重要依据， 是企业财务管理的 一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。任何企业的财务活动，都是 在特定的时空中进行的，因而货币时间价值是一个影响财务活动的基本因素。 如果财务管理人员不了解 时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出， 也无法准确地评价企业是处于盈利状态 还是亏损状态。 而时间价值原理，正确地揭示了不同时点上等量及不等量资金之间的换算关系， 从而为财务决策提 供了可靠的依据，所以财务人员必须了解时间价值的概念和计算方法。 一、货币时间价值的概述 （一）货币时间价值的含义 货币时间价值又称资金时间价值，简称时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下， 资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值， 其实质是资金周转使用后带来的利润或实 现的增值，或者说，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 它具有增值性的特点，是一 定量的资金在不同的时点上具有的不同的价值，即今天的一定量资金比未来的同量资金具有更高的价 值。例如，今天你将 100元钱存入银行，假定利息率为 6%，一年后的今天，你将会得到 106元。其中 的100元是本金，6元的利息就是这100元钱经过一年时间的投资所增加的价值，该利息就是货币时间 价值。换一种理解，现在的100元钱和1年后的100元钱经济价值不相等，或者说它们的经济效用不同。 但并非所有货币都具有时间价值，货币具有时间价值的前提条件是货币只有作为资本投入生产和流通后 包括货币时间价值和投资风险价值两种基

财务管理计算公式

财务管理计算公式 财务报表分析 1、流动比率＝流动资产流动负债 2、速动比率＝速动资产流动负债 保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）流动负债 3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 4、存货周转率（次数）＝销售成本平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）2 存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货360）销售成本 5、应收账款周转率（次）＝销售收入平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数＝360应收账款周转率＝（平均应收账款360）销售收入净额 6、流动资产周转率（次数）＝销售收入平均流动资产 7、总资产周转率＝销售收入平均资产总额 8、资产负债率＝（负债总额资产总额）100% （也称举债经营比率） 9、产权比率＝（负债总额股东权益）100% （也称债务股权比率）

10、有形净值债务率＝[负债总额（股东权益－无形资产净值）] 100% 11、已获利息倍数＝息税前利润利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债（流动资产－流动负债） 12、销售净利率＝（净利润销售收入）100% 13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）销售收入]100% 14、资产净利率＝（净利润平均资产总额）100% 15、净资产收益率＝净利润平均净资产（或年末净资产）100% 或＝销售净利率资产周转率权益乘数 16、权益乘数＝资产总额所有者权益总额＝1（1－资产负债率）＝1＋产权比率 17、平均发行在外普通股股数＝（发行在外的普通股数发行在外的月份数）12 18、每股收益＝净利润年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）（年末股份总数－年末优先股数） 19、市盈率（倍数）＝普通股每市价每股收益 20、每股股利＝股利总额年末普通股股份总数 21、股票获利率＝普通股每股股利普通股每股市价 22、市净率＝每股市价每股净资产

财务管理第五章 证券估价

第五章证券估价 本章主要学习内容 1．债券的要素 2．债券估价 3．股票的有关概念 4．股票估价 5．债券的到期收益率 6．股票的收益率 价值的概念对不同的人而言具有不同的含义，因此，在介绍有关证券的估价方法之前有必要了解几种主要的价值概念之间的区别。 清算价值和持续经营价值。清算价值是指一项资产或一组资产(如一个企业)从正在运营的组织中分离出来单独出售所能获得的货币金额，这种价值是与公司的持续经营价值相对的。持续经营价值是指公司作为一个持续运营的组织整体出售时所能获得的货币金额。一般这两种价值是不相等的，实际上，一个公司在清算时的价值有时比公司在持续经营时的价值更大。 本章中所讨论的证券定价模型一般都假设我们讨论的公司是持续经营的公司，即它能为证券投资者提供正的现金流量。在该假设不成立时(如公司即将破产时)，公司的证券价值就主要由公司的清算价值来决定。 账面价值和市场价值。资产的账面价值是指资产的入账价值，即资产成本减去累计折旧。公司的账面价值也等于资产负债表上所列示的资产总额减去负债与优先股之和，因为账面价值以历史成本为基础，既不包括没有交易基础的资产价值，例如商誉、良好的管理等，也不包括资产的预期未来收益，所以它与一项资产或一个公司的市场价值关系不大。一项资产的市场价值是该资产(或类似资产)在公开市场上进行交易时的市场价格。对一个公司而言，市场价值是清算价值和持续经营价值二者中的较大者。 市场价值与内在价值。根据市场价值的一般定义，证券的市场价值是证券的市场价格。对于一种交易活跃的证券，其市场价值是证券交易的最后一个报价。对于—种交易不活跃的证券，就必须去估计其市场价值。证券的内在价值是指对所有影响价值的因素——资产、收益、预期和管理等都正确估价后，该证券应得的价格。简而言之，证券的内在价值是它的经济价值。如果市场是有效率的，信息是完全的，那么证券的

初级财务管理习题五——财务估价

初级财务管理习题五 ——财务估价 一、单项选择题： 1．关于购买力风险，下列说法正确的是（）。 A．投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险 B．投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险 C．由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险D．投资者需要将有价证券变现而证券不能立即出售的风险 2．商业票据的等级按债务人支付商业票据债务的能力划分分为ABCD四级，关于C级正确的说法是（）。 A．表示按时支付能力最强 B．表示有充分的按时支付能力，但条件的改变或暂时的逆境会影响这种能力C．表示支付能力受怀疑 D．表示将出现拖欠 3．某公司股票的系数=1。5，说明了（）。 A．该股票的市场风险是整个股票市场风险的五分之一 B．该股票的市场风险是整个股票市场风险的1。5倍 C．该股票的市场风险低于整个股票市场股票的风险 D．该股票的市场风险是整个股票市场股票的风险的一半 4．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值为（）元。 A．20 B。24 C。22 D。18 5．两种股票完全正相关时，把它们合理地组合在一起（）。 A．能适当分散风险 B。不能分散风险 C．能分散一部分风险 D。能分散全部风险 6．投资基金证券的发行人是（）。 A．投资人 B。托管人 C．管理人 D。发起人 7．按照投资基金能否赎回，可以分为（）。 A．契约型和公司型 B。封闭型和开放型 C．股权式和证券式 D。股权式和债权式 8．投资基金的特点是（）。 A．具有专家理财优势 B。能获得很高的投资收益 C．资金规模较小 D。无风险 9．投资一笔国债，5 年期，平价发行，票面利率12。22%，单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是（）。 A、9% B。11% C。10% D。12% 10．估算股票价值时的折现率，不能使用（）。 A．股票市场的平均收益率 B。债券收益率加适当的风险报酬率 C．国债的利息率 D。投资人要求的必要报酬率 11．下列因素，不会影响债券价值的是（）。

财务管理的价值观念习题及答案

第二章：财务管理的价值观念习题 一、单项选择题 1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利润 2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。 A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值 3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数 4、下列项目中的（）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、 5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。 A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率 6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。 A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金 7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定 8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 9、永续年金的是（）的特殊形式。 A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金 10、与年金终值系数互为倒数的是（） A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿债基金系数 11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。 A. 250000 B. 200000 C. 215000 D.16000 12、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。 A．40000 B.52000 C.55482 D.65400 14、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀 15、某公司新产品开发成功的概率为90%,投资报酬率为40%；开发失败的概率为10%,投资报酬率—100%，则该产品开发的方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.26% C.28% D.16% 16、下类不属于经营风险的是（）。 A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款 17、某项目的风险系数为0.8，标准离差率为16%，风险收益率为（）。 A.16% B.10% C.12.8 D.24% 18、投资组合能分散（） A所有风险 B系统性风险 C非系统风险 D市场风险

{财务管理财务知识}第四章财务估价

{财务管理财务知识}第四 章财务估价

第四章财务估价 第一节、货币时间价值的计算 一、什么是货币的时间价值 1货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 2从量．的规定性来看，货币的时间价值实在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 3没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为货币的时间价值（因国库券一般没有风险） 二、货币时间价值的计算 （一）复利终值和现值 1复利终值S＝p×（1+i）n 其中：（1+i）n 被称为复利终值系数，用符号（，i，n）表示。 2 复利现值P＝s×（1+i）其中：（1+i）被称为复利现值系数，符号用（，i，n）表示。 3 复利息I＝S－P 4 名义利率与实际利率：在年内复利几次的情况下，会出现名义利率和实际利率的区别 实际利率i＝（1+）-1 （式中：r－名义利率M－每年复利次数；i－实际利率。）（二）普通年金终值和现值：年金是指等额、定期的系列收支，普通年金又称后付年金，指各期期末收付的年金 1、普通年金终值S = A× 式中称为年金终值系数，记作（,i,n）, 2、偿债基金A＝s× 式中称为偿债基金系数，记作（,i,n）。它是普通年金终值系数的倒数，

3、普通年金现值P＝A×（关注教材98页例9，普通年金现值的应用，亲自做锻炼计算的准确性） 式中称为年金现值系数，记作（,i,n） 4 、投资回收系数A＝P× 式中是投资回收系数，记作（,i,n）。它等于普通年金现值系数的倒数 （三）预付年金终值和现值：预付年金是每期期初支付的年金 1、预付年金终值S＝A×［-1］ 其中：预付年金终值系数=［-1］=［（,i,n+1）-1］ 2、预付年金现值P＝A×［+1］ 其中：预付年金现值系数=［+1］=［（，i，n-1）+1］ （四）递延年金：是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金 注：递延年金计算的难点是递延期m的确定，比较直观的算法是看递延年金与普通年金相比需要补几个A,则m就等于几，以教材为例，需要补3个A就可以变成普通年金，所以m=3 递延年金的计算： 方法一：是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 P=A×(P/A,i,n) P=P×(P/s,i,m) 方法二：假设递延期也进行支付，先求（m+n）期的年金现值，然后，扣除递延期（M）的年金现值， P m+n＝A×（P/A，i，m+n）

财务管理中的基本价值观

财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国的部分教材称“资金的时间价值”

（1）道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。 （二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。

②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点

①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。 ②资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。 （2）评价 ①揭示了时间价值的本质； ②从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。

财务管理作业证券价值评估部分

练习一 一、目的：练习资金时间价值的计算。 二、资料： 1、某人现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年年末取得1000元，设银行存款利率为10%。 2、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。 3、5年前发行的一种第20年末一次还本1000元的债券，其票面利率为8%，每年年末付一次利息，第5次利息刚已付过，预计目前市场利率为10%。 4、某企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。 5、某企业有一笔123600元的资金，准备存入银行，以便在7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，其预计价格为240000元。银行存款利率为复利10%。 6、某企业向银行存入140000元的资金，以便在若干年后获得300000元，银行存款利率为8%，每年复利一次。 7、某企业向银行借入一笔款项，借款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11~20年每年年末偿还本息5000元。 8、甲银行的利率为8%，每季复利一次。乙银行每月复利一次，并期望其有效年利率与甲银行相等。 三、要求： 1、根据资料1，计算此人目前应存入多少钱？ 2、根据资料2，计算此笔借款的利息率。 3、根据资料3，计算此种债券目前的市价应为多少？ 4、根据资料4，用数据说明购买与租用何者为优。 5、根据资料5，用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。 6、根据资料6，计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。 7、根据资料7，计算这笔借款的现值。 8、根据资料8，计算乙银行的简单年利率（名义利率）。 练习二 某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付50000元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？ 练习三 某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，每年至少回收多少投资才能确保该项目可行？ 练习四 某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，在借款合同中，银行要求该单位每年年末还款20000元，企业需几年才能还清借款本息？ 练习五 某厂现存入银行一笔款项，计划从第五年起每年年末从银行提取现金30000元，连续8年，假设银行存款年利率为10%，该厂现在应存入的款项是多少？

第二章 财务管理价值观念答案

第二章财务管理的价值观念 一、判断题 1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务 决策的基本依据． 2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。 3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在 生产经营中产生的． 4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。 6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时 间价值率。 7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。 9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。 10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。 12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。 13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。 14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。 15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后 付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。 16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。 17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。 18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现 值系数可表示为PVIF r，t.。其中，r=i／m，t=m×n。 19．如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率 之和。 20。标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望 报酬率相同的各项投资的风险程度。 21．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。它可以用来比较期望报酬率 不同的各项投资的风险程度。 22．在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离 差率越小，说明风险越大。 23．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。 24．风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。

7 财务管理 第七章 证券估价

第七章证券估价 一、单项选择题 1.在财务管理中，那些由影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（）。 A市场风险B公司特有风险C经营风险 D 财务风险 2.非系统风险归因于（）。 A宏观经济状况的变化 B某一投资企业特有的事件 C不能通过投资组合得以分散 D 通常以贝塔系数来衡量 3.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10% ，则该种股票的价格为（）元。 A 22 B 20 C 18 D 10 4.某企业于1996.4.1 以10000元的价格购买新发行的债券，票面利率为12% ，该债券两年后一次还本付息，每年计算利息一次，该公司若持有债券至到期日，其到期收益率为（）。 A 12% B 8% C 10 % D 11% 5.某公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（） A 14 B 26% C 8% D 20% 6.无法在短期内以合理的价格将资产出售的风险为（）。 A再投资风险B违约风险C利率变动风险D变现力风险 7.贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量（）。 A个别股票的市场风险 B个别股票的公司特有风险 C个别股票的非系统风险 D个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系 8.某种股票属固定成长股票，其固定增长率为5%，预期一年后的股利为6 元，现行国债券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝塔系数为1.2 ，那么该股票的价值为（）元。 A 50 B 33 C 45 D 30 9.企业购买10000股股票，每股购买价8元，随后按每股12元的价格卖出股票，证券交易费用为400元，则该笔证券交易的资本利得是（）元。 A 39600 B 40000 C 40400 D 120000 10.某种股票当前的市场价格是400元，每股股利是20元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（）。 A 5% B 5.5% C 10% D 10.25% 11.下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散化的是（）。 A 经济危机 B 通货膨胀 C 利率上升 D 企业管理不善 12.不会获得太高的收益，也不会承担巨大风险的投资组合方法是（）。 A 选择足够数量的证券进行组合 B 把风险大、中、小的证券放在一起进行组合 C 把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合 D 把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合 13.利率与证券投资的关系，以下（）叙述是正确的。

财务管理中的基本价值观修订版

财务管理中的基本价值 观修订版 IBMT standardization office【IBMT5AB-IBMT08-IBMT2C-ZZT18】

财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国内的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国内的部分教材称“资金的时间价值” （1）李道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。

（二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。 ②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点 ①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。

[财务管理]证券估价

股票估价

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增长率的推导： 假设你预期下一年Longs 药店要支付每股0.56美元股利，并在年末股票按每股45.50美元交易。如果与郎石同等风险投资的期望回报率是6.80%，你今天会为郎石股票最多支付多少？在这个价格上你预期的股利收益率和资本利得率是多少？ 解答 应用公式9.1，我们有 1100.5645.5043.131 1.0680 E Div P P r ++===+美元

在这个价格下，郎石的股利收益率是10/0.56/43.13 1.30%Div P ==。期望的每股资本利得是45.50美元—43.13美元=2.37美元，资本利得率是2.37/43.13=5.50%。因此，在这个价格下郎石的期望总回报率是 1.30%+5.50%=6.80%，这等于其权益资本成本。 Consolidated Edison 公司是一个管理公共事业的企业，服务于纽约市地区。假设公司计划在下一年支付每股2.3美元的股利。如果其权益资本成本是7%，并在未来每年股利期望增长2%，估计股票价值。 解答 如果股利每年期望按2%的比例永续地增长，股票的每股价格： 10 2.3046.000.070.02 E Div P r g ===--美元美元 Crane Sporting Goods 预期来年每股收益是6美元。公司计划把所有的收益都作为股利支付。对于没有增长的预期，目前每股价格是60美元。 假设在可预见的未来，公司可以削减其股利支付率到75%，并且用留存收益开设新商店。这些新商店的投资回报率预期是12%。假定其权益资本成本不变，新政策对股价有

第2章 财务管理的价值观念与证券估价试题及答案

第2章财务管理的价值观念 一、单项选择： 1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（） A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数 2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算。 A.(P/F,i,n) B. (F/P,i,n) C. (P/A,i,n) D. (F/A,i,n) 3.下列项目中的（）称为普通年金。 A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永续年金 4.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B方案在第三年年末时的终值之差为（） A.33.1 B.31.3 C.133.1 D.13.31 5.计算先付年金现值时，可以应用下列（）公式。 A.P=A(P/A,i,n) B. P=A(P/A,i,n)(1+i) C. P=A(P/F,i,n)(1+i) D. P=A(P/F,i,n) 6.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（）。 A. P=A(P/A,i,n) B. P=A(P/A,i,m) C. P=A(P/A,i,m+n) D. P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m) 7.已知某证券的β系数等于2，则该证券（） A.无风险 B.有非常低的风险 C.与金融市场所有证券的平均风险一致 D. 是金融市场所有证券平均风险的2倍 8.两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（） A.能适当分散风险 B.不能分散风险 C.能分散掉一部分市场风险 D.能分散掉全部可分散风险 9.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β＞1.0的股票，则下列说法中正确的是（） A.投资组合的β值上升，风险下降 B. 投资组合的β值和风险都上升 C.投资组合的β值下降，风险上升 D. 投资组合的β值和风险都下降 10.下列关于证券投资组合说法中，正确的是（） A.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿 B. 证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿 C. 证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险 D. 证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险 11.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的收益率为（） A.7.5% B.12% C.14% D.16% 12.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率为12%，则该公司优先股的价值是（）元。 A.20 B.40 C.10 D.60 二、名词解释： 时间价值、复利、复利价值、年金、普通年金、先付年金、延期年金、永续年金、风险性决策、可分散风

财务管理例题分析

财务管理例题分析 第2章财务估价模型 例题2—1 类型：计算题 题目：某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限5年。问5年后应偿付的本利和是多少？ 答案： )5 %, 10 , / ( 100 %) 10 1( 1005P F F= + = =100×1.6105=161（万元） 答案分析： 借款100万元为现值，要求计算的本利和为终值。当利率为10%、期数为5年时，将各已知条件直接代入复利终值的计算公式即可求其结果。 例题2—2 类型：计算题 题目：某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率12%计算。问这笔收益的现在价值是多少？ 答案： （万元） ） ， ，405 5066 .0 800 6 % 12 / ( 800 %) 12 1( 8006= ? = = + =F P P 答案分析： 6年后预计可获得的收益800万元为终值，要求计算的现在价值为现值。当利率为12%、期数为6年时，将各已知条件直接代入复利现值的计算公式即可求其结果。 例题2—3 类型：计算题 题目：某项目在5年建设期内每年末向银行借款100万元，借款年利率为10%。问项目竣工时应付本息的总额是多少？

答案： 万元） (6111051.6100)5%,10,/(100%101 %)101(1005=?==-+?=A F F 答案分析： 该项目每年末向银行借款100万元，这100万元为普通年金，在借款利率为10%、期数为5年 时，要求计算该项目竣工时应付借款的本利和，即要求计算普通年金的终值。直接将已知 条件代入普通年金终值的计算公式即可。 例题2—4 类型：计算题 题目：租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年利率为10%。问5年中租金的现值是多少？ 答案： 元） (4557908.3120)5%,10,/(120%10%)101(11205 =?=?=+-?=-A P P 答案分析： 每年年末支付的租金120元为普通年金，在已知利率为10%、期数为5年的条件下，要 求计算的租金现值为普通年金现值。将各已知条件直接代入普通年金现值的计算公式即 可。 例题2—5 类型：计算题 题目：某企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，为此设立偿债基金，年利率为10%， 到期一次还清借款。问每年年末应存入的金额是多少？ 答案： ) (215215.00001)4%,10,/(1 00011%)101(% 1000014万元=?=? ? ?????=? ?????-+?=A F A 答案分析：

答案第二章财务管理的价值观念作业

第二章时间价值 1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年年初取得30000元，第三年年初取得20000元。问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？ 复利终值的计算 F = 4*1.125+3*1.082+2*1.040 = 45000+32460+20800 = 98260（元） 2、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？ 复利现值的计算 P = 800000*PVIF20%,5 = 150000*0.4019=32.152(万元) 3、某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作 为第三年末建一停车场的基金。若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？ 普通年金终值的计算 FA3 = 60000*FVIFA12%,3 = 60000*3.3744 = 20.2464（万元）

4、某工程项目建设投产后，准备在10年内每年末收回建设投资750 000元，投资报酬率为14%，问投资总额应为多少元？ 普通年金现值的计算 PA = 750000*PVIFA14%,10 = 750000*5.2161=391.2075（万元） 5、某君现准备每年年末存入银行20000元，希望若干年后能获得100000元以购买汽车，若银行年利率为4%，问需要多少年才能达到目标？ 运用普通年金终值计算。插值法求年限。 100000 = 20000*FVIFA4%，n FVIFA4%，n = 5 4 4.246 n 5 5 5.416 (n-4)/(5-4) = (5-4.246)/(5.416-4.246) n = 4.64年 6、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000美元，直到永远。如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000 美元。那么，利率是多少时，这才是一个公平的保险呢？

财务管理的价值观念

财务管理的价值观念 篇一：论对财务管理的重要性 论对财务管理的重要性 财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置，资本的融通和经营中现金流量，以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 明确财务管理的目标，是搞好财务工作的前提。企业财务管理是企业管理的一个组成部分，企业财务管理的整体目标应该和企业的总体目标保持一致。因此，我们所说的财务管理的目标，是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，也是在财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。那么，为了实现财务管理的目标，我们不得不提到。 首先，货币的时间价值对财务管理起着重要的作用，为企业进行长期财务决策提供了最基础的理论依据和技术依据。 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它是一定量资金在不同时点上价值量的差额。这只是说明了时间价值的现象，我们不能因此忽略其本质，并不是所有的货币都具有时间价值，只有把货币作为资

本投入生产经营过程才能产生时间价值。这就是说，资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。其次，还有货币借贷关系的存在。随着货币所有权与使用权的分离，货币所有者让渡货币使用权而得到的补偿也为货币的时间价值。 所谓的财务决策大致是指对于筹资、投资、分配等的决策，无论是以上哪种行为都会存在一定的时间跨度，筹资的方式通常都有贷款的成分，那筹资成本就一定要考虑资金时间价值；投资决策一定会有方案的选择和比较，那么现金流折现也是不可或缺的；对于分配，债务比例和各期间偿债能力的问题，也必然要有一定的前瞻性，从而会有资金的时间价值的计量，所以财务决策是不能不考虑资金时间价值的。 由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。我们说货币如果闲置不用是 不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目

财务估价的基础概念

第四章财务估价的基础概念 本章考情分析 本章从题型来看客观题、主观题都有可能出题，客观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算和风险衡量上，主观题最主要是与后面章节内容结合的综合考察。近3年平均分数为2分。 本章大纲要求：理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价。 2013年教材主要变化 本章无实质性变动。 本章基本结构框架 第一节货币的时间价值 一、含义 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 二、利息的两种计算 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 三、资金时间价值的基本计算（终值与现值） 终值（Future Value）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。 现值（Present Value ）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。 （一）一次性款项 1.复利终值 F= P×（1+i）n= P×（F/P，i，n） 【例题1·计算题】若将1000元以7%的利率存入银行,则2年后的本利和是多少? 【答案】2年后的本利和（F）= P（1+i）n= P×（F/P，i，n）= 1000×（F/P，7%，2）=1000×1.145=1145（元）

2.复利现值

【例题2·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元，若目前的银行利率是7%，应如何付款？ 【答案】 终值： 方案1终值F=80×（F/P，7%，5）=80×1.4026=112.21（万元） 方案2终值F=100万元 现值： 方案1的现值P=80万元 方案2的现值P=F×（P/F，i，n）=100×（P/F，7%，5）=100×0.713=71.3（万元）方案2的现值小于方案1，应选择方案2。

财务管理财务估价习题.docx

第三章财务估价 一、单项选择题 C）。 1、营业现金流量在扣除资本性支出后剩余的部分，称为（ A. 项目的现金流量 B.现金流出净额 C.企业自由现金流量 D.股东现金流量 2、某人于 2008 年 1 月 22 日以票面价格购买甲公司发行的面额为1000 元的债券，到期一次还本付息，期限 3 年，票面利率为12%，2010 年 9 月 26 日以1280 元的价格将债券卖出。该笔投资的持有期间收益率为（B）。 A.12% B.10.42% C.28% D.14% 说明：在计算持有期间收益率时，即使超过一年也不考虑资金的时间价 值。请参照 PPT 3、企业价值是指（B）。 A. 企业账面资产的总价值 B.企业全部财产的市场总价值 C.企业有形资产的总价值 D.企业的清算价值 4、预计某公司明年每股将发放股利2 元，假定该公司的股利年增长率为 2%， 市场平均报酬率为 10%，则利用固定增长模型所测定的该公司股票价值 为（D）元。 A.12 B.18 C.20 D.25 5、在票面利率及其他条件相同的情况下，半年付息一次的债券和一年付息 一次的债券，其价格的关系为（A）。 A、前者价格高 B、后者价格高 C、两者价格相同 D、不可比较 说明：该题出得不够严谨。准确的答案是：债券价值随付息频率的加快而 下降的现象，仅出现在折价出售的状态；若溢价发行，则情况相反；若平价发行， 则两者价格相等。 6. 一般认为，企业进行短期债券投资的主要目的是（B）。 A．控制被投资企业B．调剂现金余额 C．获得稳定收益D．增强资产流动性 7.甲公司于 2009 年 11 月 1 日投资 95000 元，购进乙公司发行的面值为 1000 元，票面利率为 8%，短期债券 100 张。该债券每年付息一次，甲公司预计于 2010 年 10 月 30 日以面值出售，则该债券的投资收益率为（ D ）。