2017年中国酱油行业分析报告
目录
调味品行业发展趋势探讨 (5)
调味品行业产业链概况 (5)
调味品行业市场规模及增速 (6)
国内外调味品市场对比 (9)
酱油——我国最大的调味品子品类 (12)
酱油酿造方式 (12)
酱油行业的现状及发展趋势 (13)
构建品牌影响力的三大要素 (23)
调味品市场竞争态势 (29)
主要酱油公司比较 (29)
行业评级及理由 (41)
风险因素 (42)
表目录
表1特级酱油感官特性及理化标准 (25)
表2我国企业主导的行业并购 (28)
表3酱油行业主要公司概览 (30)
图目录
图1调味品产业链 (5)
图21999-2015年中国调味品主营业务收入及增速（亿元，%）.6 图32013-2016调味品百强企业总收入增长情况（亿元） (7)
图42015—2017年社会消费品零售总额累计增速及网上零售 (7)
图52010-2017全国餐饮市场规模及增速（亿元，%） (8)
图62016-2017全国餐饮月度收入及增速对比（亿元，%） (8)
图7中国调味品行业集中度低（%） (9)
图8调味品使用渗透率（%） (9)
图9中国调味品市场构成（%） (10)
图10日本调味品市场构成（%） (10)
图11韩国调味品市场构成（%） (11)
图12中国调味品收入构成（%） (12)
图132008—2016年我国酱油产量及增速情况（万吨，%） (13)
图142008—2015年我国酱油吨价（万吨，%） (13)
图15我国酱油行业收入规模变化情况（亿元，%） (14)
图162008—2016年我国人均酱油消费量及增速（千克，%） (14)
图17截止2016年中国、韩国和日本人均调味品消费量对比（日本平均值=100） (15)
图18酱油消费升级路径 (16)
图19调味品公司纷纷推出高端酱油产品 (17)
图20目前酱油主流价格带8-10元 (17)
图21韩国、中国和日本酱料价格对比（每吨价格/人均GDP） (18)
图22日本人均传统酱油消费量持续下降（千升，%） (19)
图23日本黄豆调味酱替代传统酱油（万吨，%） (19)
图24小包装和餐饮用酱油挤压大包装家用酱油市场（%） (20)
图25日本酱油CR5+9集中度不断提升（%） (21)
图26中国酱油行业C R5只有19%(%) (21)
图27日本酱油市场份额（%） (22)
图28韩国酱油市场份额（%） (22)
图29中国味精市场份额（%） (23)
图30消费者购买酱油的考虑因素 (24)
图31欣和六月鲜在“知乎”网站赢得消费者美誉度 (25)
图32阜丰和味好美占我国调味品市场份额的变化情况（%） (26)
图33海天食品——产量及市占率稳居第一 (27)
图34酱油、蚝油、调味酱占海天收入的90%以上（%） (28)
图35海天味业产品以中档为主（%） (29)
图36中炬高新——中高顿定位 (30)
图37主营业务构成变化及调味品收入增速（亿元，%） (32)
图38中炬高新酱油吨价最高（元） (33)
图39千禾味业——聚焦超高端 (34)
图40千禾味业收入构成以酱油、焦糖色和食醋为主（%） (35)
图41千禾味业主要产品 (35)
图42山东欣和——后起之秀，产能瓶颈图 (36)
图43欣和六月鲜主要产品 (36)
图44东古调味品——品类待开拓 (37)
图45亨氏味事达——扩产能提升市场占有率 (37)
图46主要酱油公司主流品牌定位 (40)
调味品行业发展趋势探讨
调味品行业产业链概况
调味品行业产业链较短，上游为大豆、淀粉、玉米、小麦、大米、食盐等原材料，从调味品的消费需求来看，其主要的下游消费渠道有：餐饮采购、家庭消费和食品加工。其中，食品加工渠道主要以大宗品味精为主，酱醋类调味品的主要渠道则以餐饮采购和家庭消费为主。
图1调味品产业链
按照消费终端进行划分，调味品市场的需求主要来源于餐饮采购、家庭消费和食品加工三个方面，2007年三者占比约4:3:3，我们估算目前占比约5:4:1。其中餐饮业是调味品过去10年快速发展的重要动力。这主要是因为1）餐馆消费吃菜较多，2）餐馆为提高色香味，使用调味品较多，3）餐饮业较家庭做饭浪费较多。三个因素导致餐饮业调味品用量大、增速快。
我们看好调味品版块，主要基于如下原因：1）调味品是我国人民生活中的必需品，在全球宏观经济出现波动时，中国传统
酱料行业仍然存在刚性需求；2）在低油价时期，全球物流行业都在低成本的推动下经历飞速发展，但有别于高端零食和酒类的高单价、高毛利，调味品的单价低、运输成本占比高，因此线下购买仍然是其主流渠道，导致其受网上电商的冲击小，给予行业内企业充分布局全渠道的宝贵时间；3）不同于食品饮料行业其他产品，调味品通常不会一次性（冲动性）消费，品牌对消费者极有粘性；4）消费者越来越多地把价值放在质量（即品味）上，这表明令食物好吃的核心成分（即产品质量）价值将会提升。
调味品行业市场规模及增速
改革开放以来，我国国民经济高速增长，居民收入水平和消费水平有了很大提高。在消费升级的过程中，能改善食物口味、提高饮食质量的调味品获得了快速发展。根据国家统计局数据，截止2015年的10年间，调味品的营业收入平均复合增速为16.6%。调味品行业营业收入合计2,763.67亿元（yoy5.22%），其中酱油955.07亿元（yoy10.46%），味精446.33亿元（yoy 3.05%），其他调味品1,362.28亿元（yoy9.93%）。
图21999-2015年中国调味品主营业务收入及增速（亿元，%）