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金融工程练习题

1.下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（）

A.具有更高的准确性和时效性

B.具有成本优势

C.能够消除风险

D.具有灵活性

2.金融工程产生的思想基础是（）。

A.现代金融理论的发展

B.金融创新理论

B.马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化

3.下面哪一项不正确（）

A.金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的

B.金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行

C.金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现

D.古希腊时期人们已有期权的思想萌芽

4.下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是（）

A.亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利

B.欧洲16世纪“郁金香球茎热”

C.农产品和工业品的保值

D.以上都是

5.（）提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。

A.本杰明.格兰罕姆

B.弗里德里克.麦考莱

C.欧文.费雪

D.哈里.马柯维茨

6.（）开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。

A. 《证券分析》

B. 《资本成本、公司财务与投资理论》

C. 《政治学》

D. 《证券组合分析》

7. 所谓“有效的投资组合”就是（）。

A. 收益固定时方差（风险）最小的证券组合

B. 方差（风险）固定的情况下收益最大的证券组合

C. 以上都是

D. 以上皆非

8. 20世纪70年代发生的重大国际经济事件有：( )

A. 石油危机

B. 二战爆发

C. 布雷顿森林体系的崩溃

D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃

9. 金融工程将()引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。

A. 工程思维

B. 逆向思维

C. 数学思维

D. 跳跃思维

10. 20世纪70年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采取了哪些行动。（）

A. 放松金融管制

B. 鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争

C. 进行自由化改革和金融创新

D. 以上都是

答案：CACDC ACDAD

第一章

选择：

1.以下关于套利的说法错误的是:（）

A.套利是市场无效率的产物

B.套利通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策

略

C.套利的结果促使市场效率的提高

D.套利对社会的负面效应远超过正面效应，我们应予禁止

2以下关于套利机会的说法错误的是:（）

A.套利的机会主要存在于资产定价的错误

B.套利的机会主要存在于资产价格联系的失常

C.套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其它机会

D.套利的机会主要存在于资产的正确定价

3金融市场上某一证券在一段时间后出现两种价格状态，那么（）

A.它有两个基本证券而且是惟一的

B.它有三个基本证券而且是惟一的

C.它有一个基本证券而且是惟一的

D.它可以组合出三个以上的基本证券

4一年后金融市场可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.4378和0.5424，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是103和98.5，问B的当前价格是多少？（） A. 99.13 B. 98.52 C. 96.75 D. 97.34

5. 证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为90元时价值1元,在A为110元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.4563 B. 0.3219 C. 0.2381 D. 0.1982

6.证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为110元时价值1元,在A为90元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.3279 B. 0.6588 C. 0.7982 D. 0.7195

7. 金融市场在一年后可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.523和0.465，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是109和92，问B的当前价格是多少？（） A. 99.787 B.101.324 C. 98.567 D. 102.349

答案：DDABC DA

判断：

1.套利需要自有资金投入.

2.套利导致了市场无效.

3.套利是利用资产定价的错误、价格联系的失常，以及市场缺乏有效性的其它机会，通过买

进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略

4.套利是保证各种金融产品、各种期限结构、各地金融市场保持高度相关性的重要途径和力

量

5.套利是市场无效率的产物，而套利的结果则促使市场效率的提高

6.复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲

7.复制组合的头寸与被复制组合的头寸应该大致相同

8.无套利定价要求套利活动在无风险的状态下进行

9.无套利定价关键技术是复制技术

10.无套利定价从即时现金流看是零投资组合

答案：FFTTT TFTTT

计算：

1.假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状

态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至105元，在状态2时下跌至95元。

另外假设不考虑交易成本

问：（1）证券B当前的合理价格是多少？

（2）如果B现在的价格是99元，是否存在套利？如果有，如何套利？

2.假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状

态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至120元，在状态2时下跌至110元。

另外假设无风险借贷资金的年利率为0，且不考虑交易成本

问：（1）证券B当前的合理价格是多少？

（2）如果B现在的价格是110元，是否存在套利？如果有，如何套利？

3.假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状

态：在状态1时证券A价格上升至110元，在状态2时证券A价格下跌至90元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至125元，在状态2时下跌至105元。

另外假设无风险借贷资金的年利率为8%，且不考虑交易成本

问：（1）证券B当前的合理价格是多少？

（2）如果B现在的价格是110元，是否存在套利？如果有，如何套利？

第二章

选择题：

1远期价格的期限结构描述的是（）远期价格之间的关系。

A.不同期限

B.相同期限

C.不同大小

D.相同大小

2.世界上第一份利率互换协议是（）

A.81年IBM与世界银行之间签署的

B.82年HP与世界银行之间签署的

C.83年compaq与世界银行之间签署的

D.84年通用与世界银行之间签署的

3金融互换的功能不包括以下哪一点?（）

A.金融互换有价格发现功能

B.通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。

C.利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险

D.金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。

4双方在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算以上定义对应的金融工具是？（）

A. 货币互换

B.利率互换

C.远期互换

D.基点互换

A. 0.017

B. 0.019

C. 0.024

D. 0.007

6. A公司可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款, 考虑下面一个互换:A公司同意向B公司支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息,作为回报,B 公司向A公司支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息,问下面哪一个现金流不是B公司的?（）

A. 从A得到LIBOR

B. 支付给外部贷款人LIBOR+1%的浮动利率

C.支付给外部贷款人11.2%的固定利率

D. 向A支付9.95%的固定利率

7. A公司可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款,考虑下面一个互换:A公司同意向B公司支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息,作为回报,B 公司向A公司支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息,问下面哪一个现金流不是A公司的?（）

A. 向B支付LIBOR

B. 支付给外部贷款人10%的固定利率

C. 从B得到9.95%的固定利率

D.支付给外部贷款人LIBOR+0.3%的浮动利率

A. 0.0995

B. 0.0885

C. 0.012

D. 0.007

9.比较优势理论是下面哪位经济学家提出的?（）

A. 莫顿

B. 大卫·李嘉图

C. 约翰·赫尔

D. 凯恩思

10. 互换的主要交易方式是:（）

A. 网上交易

B. 直接交易

C. 通过银行进行场外交易

D. 交易所交易

11. 金融互换的局限性不包括以下哪一种?（）

A. 要有存在绝对优势的产品

B. 交易双方都同意,互换合约才可以更改或终止

C. 存在信用风险

D. 需要找到合适的交易对手

选择：AAABA CDABC A

判断题：

1.货币不存在持有成本。

2.衍生金融工具的定价既是市场参与者进行投机、套期保值和套利的依据，也是银行对场外交易的衍生金融工具提供报价的依据。

3.衍生金融工具的定价指的是确定衍生证券的市场价格。

4.互换的原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势

5.利率互换只交换利息差额

6.货币互换发生的原因是互换的双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势

判断：F T F T T T

计算：

1.假设3个月期的即期年利率为5.25%，表示当前的一元钱，三个月后的利息为5.25%*3/12元。再假设12个月期的即期年利率为5.75%，试问3个月后执行的九个月期的远期利率是多少？（5.84%）若九个月期市场远期利率为6%，是否会发生套利？如何套利？

如果市场的远期利率为5.8%，小于5.84%，那么可构造如下的无风险套利组合：

（1）以5.25%的利率借入3个月后到期的贷款1元；

（2）把借入的1元投资于无风险资产12个月，利率为5.75%；

（3）再以市场上的5.8%远期利率水平买进一个3个月后开始的9月期远期贷款，即要求在3个月获得本金为1*（1+5.25%*3/12）的9个月期贷款。

同样，我们分析这个组合的现金流情况：

（1）在期初交易日，获得的贷款1元又投资于无风险资产，而卖出远期贷款还不发生现金流，所以期初的现金流为0。

（2）在3个月后，1元钱的贷款到期，需要支付本加息一共：1*（1+5.25%*3/12）；而此时，当初签订的远期贷款开始生效，可以提供的贷款本金刚好能用于支付：1*（1+5.25%*3/12）。所以，净现金流仍然为0。

（3）在12个月后，投资12个月的无风险资产获得回报，本加息为：1*（1+5.75%*12/12）；而远期贷款到期，需要支付的本加息一共为：1*（1+5.75%*3/12）*（1+5.8%*9/12）。所以，净现金流为：1*（1+5.75%*12/12）—1*（1+5.25%*3/12）*（1+5.8%*9/12）=0.03%

同样，这个组合可不承担任何风险地获利0.03%。

2.翰云公司有一笔4年期浮动利率贷款，考虑到未来的利率风险，公司准备进行一个利率互

换，它作为利率互换的支付固定利率的一方，支付固定利息，获取浮动利息。假设浮动利率贷款一年支付一次利息，签定的利率互换也一年交换一次利息，我们知道利率互换期间的当年年利率和随后三年的一年期远期利率分别为：5.00%、5.25%、5.50%、5.75%，则翰云公司在互换中应支付多少固定利率的利息？（5.3583%）

3.考虑一个本金为1000万美元的五年期利率互换，零息票利率序列为7.0000%，7.2591%，7.5256%，7.8008%和8.0861%，试为此互换定价（i=？）0.08

4.考虑一个本金为1000万美元的五年期利率互换，远期利率序列为7.0000%，7.5188%，8.0606%，8.6306%，9.2350%，试为此互换定价（i=？）0.08

5. A公司和B公司如果各自要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率为：

A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，要求互换对双方具有同样的吸引力（平分互换利益）。

6.A公司和B公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为：

固定利率浮动利率

A公司12.0％LIBOR+0.1%

B公司13.4％LIBOR+0.6%

A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。

7. X公司希望以固定利率借入美元，而Y公司希望以固定利率借入日元，而且本金用即期汇率计算价值很接近。市场对这两个公司的报价如下：

日元美元

X公司 5.0％9.6%

Y公司 6.5％10.0%

请设计一个货币互换，银行作为中介获得的报酬是50个基点，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。

8. A公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是浮动利率贷款。而B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是固定利率贷款。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在固定利率贷款上的年利差是1.4%，在浮动利率贷款上的年利差是0.5。如果双方合作，互换交易每年的总收益将是1.4%－0.5%=0.9%。因为银行要获得0.1%的报酬，所以A公司和B公司每人将获得0.4%的收益。这意味着A公司和B公司将分别以LIBOR －0.3%和13%的利率借入贷款。合适的协议安排如图所示。

LIBOR+0.6%

9. X公司在日元市场上有比较优势但想借入美元，Y公司在美元市场上有比较优势但想借入日元。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在日元贷款上的利差为1.5%，在美元贷款上的利差为0.4%，因此双方在互换合作中的年总收益为1.5%－0.4%=1.1%。因为银行要求收取0.5%的中介费，这样X公司和Y公司将分别获得0.3%的合作收益。互换后X公司实际上以9.6%－0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y实际上以6.5%－0.3%=6.2%借入日元。合适的协议安排如图所示。所有的汇率风险由银行承担。

日元5% 日元6.2%

日元美元10%

美元9.3% 美元10%

第三章

一、单项选择题

1、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（）

A.系统性风险

B.非系统性风险

C.信用风险

D.流动性风险

2、下列说法正确的是（）

A.分散化投资使系统风险减少

B.分散化投资使因素风险减少

C.分散化投资使非系统风险减少

D.分散化投资既降低风险又提高收益

3、现代投资组合理论的创始者是（）

A.哈里.马科威茨

B.威廉.夏普

C.斯蒂芬.罗斯

D.尤金.珐玛

4、反映投资者收益与风险偏好的曲线是（）

A.证券市场线方程

B.证券特征线方程

C.资本市场线方程

D.无差异曲线（等效用曲线）

5、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（）

A.无差异曲线向左上方倾斜

B.收益增加的速度快于风险增加的速度

C.无差异曲线之间可能相交

D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关

6、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。

A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差

7、市场组合的贝塔系数为（）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5

8、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（）。

A．0.06 B．0.144 C．0.12 D．0.132

9、关于资本市场线，哪种说法不正确（）

A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点

B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线

C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正

10、证券市场线是（）。

A、对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系

B、也叫资本市场线

C、与所有风险资产有效边界相切的线

D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线

11、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（）

A、小于0

B、等于0

C、等于1

D、大于1

12、现代证券投资理论的出现是为解决______。

A 证券市场的效率问题

B 衍生证券的定价问题

C 证券投资中收益－风险关系

D 证券市场的流动性问题

13、对证券进行分散化投资的目的是______。

A 取得尽可能高的收益

B 尽可能回避风险

C 在不牺牲预期收益的前提条件下降低证券组合的风险

D 复制市场指数的收益

14、无风险资产的特征有______。

A 它的收益是确定的

B 它的收益率的标准差为零

C 它的收益率与风险资产的收益率不相关

D 以上皆是

15、当引入无风险借贷后，有效边界的范围为______。

A 仍为原来的马柯维茨有效边界

B 从无风险资产出发到M点的直线段

C 从无风险资产出发到M点的直线段加原马柯维茨有效边界在M点上方的部分

D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线

16、CAPM的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合M中的比例______。

A 相等

B 非零

C 与证券的预期收益率成正比

D 与证券的预期收益率成反比

17、A公司股票的β值为1.5，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06。那么，A公司股票期望收益率是______。 A 0.09 B 0.10 C 0.12 D 0.15

18、下列说法不正确的是______。

A 具有较大β系数的证券具有较大的非系统风险

B 具有较大β系数的证券具有较高的预期收益率

C 具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率

D 具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率

二、多项选择题

1、下列属于系统性风险范畴的是（）

A.自然风险

B.利率风险

C.通货膨胀风险

D.政治风险

E.流动性风险

2、来自于经济方面的风险主要有（）

A.市场风险

B.利率风险

C.自然风险

D.企业风险

E.购买力风险

3、下列属于非系统性风险范畴的是：（）

A.经营风险

B.违约风险

C.财务风险

D.通货膨胀风险

E.流动性风险

4、马科威茨模型的理论假设主要有（）

A.证券收益具有不确定性，其概率分布服从于正态分布

B.证券收益具有相关性

C.投资者是不知足的和风险厌恶的

D.投资者都遵循主宰原则

E.证券组合降低风险的程度与组合证券的数目有关

5、关于资本市场线，下列说法正确的是（）。

A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹

B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线

C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合

D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合

6、资本市场线表明（）。

A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系

B、资本市场线的截距为无风险收益率

C、资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率

D、资本市场线表明，在资本市场上，时间和风险都是有价格的

7、关于SML和CML，下列说法正确的是（）

A．两者都表示的有效组合的收益与风险关系

B．SML适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适合于有效组合的收益风险关系C．SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险 D．SML是CML的推广

8、CAPM模型的理论意义在于（）

A．决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险 B．用来评估证券的相对吸引力

C．用以指导投资者的证券组合 D．是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础

三、判断题

1、在一般情况下，证券的风险溢价与风险程度成正比。（ T ）

2、对于不同的投资者而言，其投资组合的效用边界也是不同的。（ F ）

3、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。（ F ）

4、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。（ F ）

5、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。（ T ）

6、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。（ F ）

六、计算题

1、投资证券甲的可能收益率如下表，请计算该证券的预期收益率及风险大小。

者还要在证券B上做30万元的卖空，即借30万元的证券B售出，假设证券B的收益率为10%，售后收入全部投资于证券A，试问该投资者这一资产组合的预期收益如何?

3、在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为5%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据CAPM模型：

（1）市场资产组合的预期收益率是多少？

（2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？

（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为40元。该股票预计来年派发红利3元。投资者预期可以41元卖出。股票的贝塔为-0.5，该股票的价格是高估还是低估了？

4、现有三种股票组成的证券组合，三种证券在不同经济形势下可能获得的收益及其概率如下表：

求三种股票的预期收益率

5、假设证券Z的投资收益受a、b、c三种可能性事件发生的概率分别为20%、35%、45%；当a 事件发生时，证券Z的投资收益为-10%；当事件b发生时，证券Z的投资收益为5%；当事件C 发生时，证券Z的投资收益为15%。计算证券Z的期望收益E

，和方差σ2，标准差σ。

一、单项选择题

1、A

2、C

3、A

4、D

5、B

6、B

7、B

8、D

9、C 10、D 11、D 12、C 13、

C 14、

D 15、D 16、 B 17、C 18、A

二、多项选择题

1、ABCD

2、 ABDE

3、 ABCE

4、 ABCDE

5、ABD

6、ABCD

7、BCD

8、ABCD

六、计算题

2.解：在卖空的情况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是A为1.3，B为-0.3。在两种证券上投资的权数之和为1。

根据资产组合的预期收益率计算公式，代入相关数据可得资产组合的预期收益为：

3、（1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；

（2）贝塔为零意味着无系统风险。因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；

（3）根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%

利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：E （r ）=[（41-40）+3]/40=10% 因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。

4、∑==n

j ij ij i E P

E 1 由此公式计算：

%21%102.0%205.0%303.0=?+?+?=A E ，依此方法，可得%25=B E ，%33=C E

5、%5.6065.015.045.005.035.0)1.0(2.01==?+?+-?==∑=n i i i z r

P E

3675.9093675.0008775.0008775

.0)065.015.0(45.0)065.005.0(35.0)065.01.0(2.0)(2222122=====-?+-?+--?=-=∑=σσσn

i z i i

E r P 第四章

单项选择题

1.反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A ）

A.单因素模型

B.特征线模型

C.资本市场线模型

D.套利定价模型

2.当背离均衡价格时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（ C ）的观点。

A 、投机者的观点

B 、均方差有效边界

C 、无风险套利

D 、资本资产定价模型

3. APT 与CAPM 的不同之处在于（ D ）。

A 、更重视市场风险

B 、把分散投资的重要性最小化了

C 、认识到了多个非系统风险的因素

D 、认识到了多个系统性因素

多项选择题

1.夏普单指数模型的假设条件包括（ ACDE ）

A.证券的收益率与某一个指标间具有相关性

B.市场上不存在套利现象

C. 投资者是风险厌恶型的

D.所有证券彼此不相关

E. 投资者都遵循主宰原则

2. 套利定价模型不同于CAPM 的假设前提有（ ABC ）

A 、影响证券价格的共同因素可能有一个以上

B 、具有相同风险和收益率的证券，不能有两种或两种以上的价格

C 、每个投资者都会极力构建套利组合

D 、资本市场是完善的

3．描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型包括__ABD____。

A 资本市场线方程

B 证券市场线方程

C 证券特征线方程

D 套利定价方程

判断题

1.单指数模型的准确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却容易得多。（ T ）

2.与CAPM 模型相比，APT 不要求关于市场组产组合的限制性假定。（ T ）

计算题

答案：

1. 资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。这说明存在套利机会。

例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：

E（r G）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％

βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6

第五章

1.按照期权买者的权利，可以将期权划分为（）

A.欧式期权和美式期权

B.利率期权和期货期权

C.看涨期权和看跌期权

D.以上答案都不正确

2.美式看跌期权可以如何执行？（）

A.在未来的任何时刻

B.只能在分派红利后

C.只能在到期日

D.在到期日或之前的任何一天

3.下列哪种情形下的期权为虚值期权？（）

A.当S>X时的看涨期权

B.当X>S时的看跌期权

C.当X

D.以上答案都不正确

4.对于标的资产市场价格高于执行价格的看跌期权，我们称之为（）

A.实值期权

B.虚值期权

C.平价期权

D.以上答案都不正确

5.看涨期权持有者所遭受的最大损失等于（）

A.执行价格减去标的资产市值

B.标的资产市值减去看涨期权的价格

C.看涨期权价格

D.标的资产价格

6.股票看跌期权空头可能遭受的最大损失是（）

A.看跌期权价格

B.执行价格

C.股价减去看跌期权价格

D.执行价格减去看跌期权价格

7.假定IBM公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美

元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，如果股价（），看涨期权多头将会获得一笔利润。

A.涨到104美元

B.跌倒90美元

C.涨到107美元

D.跌倒96美元

8.处于虚值状态的看涨期权的内在价值等于（）

A.看涨期权价格

B.零

C.股价减去执行价格

D.执行价格

9.处于实值状态的美式看跌期权的内在价值等于（）

A.股价减去执行价格

B.看跌期权价格

C.零

D.执行价格减去股价

10.到期之前，看涨期权的时间价值等于（）

A.零

B.看涨期权价格减去期权的内在价值

C.看涨期权的内在价值

D.看涨期权价格加上期权的内在价值

11.下列关于期权内在价值的说法中哪种是错误的？（）

A.期权的内在价值是指多方执行期权时可获得的收益的现值

B.期权的内在价值等于期权价格减去期权的时间价值

C.期权的内在价值应大于等于零

D.期权的内在价值可以小于零

12.下列哪种因素与股票看跌期权的价值负相关？（）

A.期权到期日

B.期权的执行价格

C.股票价格

D.股票派发的红利

13.下列哪种说法是错误的？（）

A.标的资产价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高

B.标的资产价格越低，协议价格越低，看跌期权的价格就越高

C.标的资产价格越低，协议价格越高，看涨期权的价格就越低

D.标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格就越高

CDCBC DCBDB DCB

第十章

1.无风险利率水平越高，无收益资产看涨期权和看跌期权的delta值：（）

A.越低

B.越高

C.不变

D.不确定

2.对于标的资产本身来说，其delta值：（）

A.等于1 B大于1 C小于1 D不确定

3.gamma值越大，delta中性保值误差：（）

A.越大

B.越小

C.不变

D.不确定

4.改变下列哪种头寸不能使得证券组合的rho发生变化

A.标的资产

B.期权

C.期货

D.以上都不正确

5.套期保值的主要目的是什么（）

A.获得利润

B.抵消所冒风险

C.承担风险

D.以上都不是

6.在险价值是以下哪种情况的估计值（）

A.有利的市场变动造成的最大收益

B.剧烈的市场变动造成的最大收益

C.不利的市场变动造成的最大损失

D.剧烈的市场变动造成的最大损失

7.在险价值是关于以下哪两个参数的函数（）

A.资产价值和时间长度

B.波动率和时间长度

C.资产价值和置信度

D.时间长度和置信度

8.VaR可以解释为（其中X%为置信度，V为在险价值）（）

A.我们有（1-X）%的信心在接下来的T个交易日中收益程度将不会超过多大的V

B.我们有（1-X）%的信心在接下来的T个交易日中损失程度将不会超过多大的V

C.我们有X%的信心在接下来的T个交易日中收益程度将不会超过多大的V

D.我们有X%的信心在接下来的T个交易日中损失程度将不会超过多大的V

9.在针对交易活动计算VaR时，通常选择的时间长度为（）

A.1天

B.1周

C.1个月

D.1年

10.以下关于在险价值与波动率的关系正确的是（）

A.波动率增加，在险价值提高

B.波动率增加，在险价值不变

C.波动率增加，在险价值下降

D.两者关系不确定

11.对于VaR，以下哪种理解是正确的（）

A.VaR是实际的价值损失

B. VaR是对可能实现的价值损失的估计

C. VaR只是实际的账面损失

D. VaR只是账面损失的估计

12.金融机构内部VaR的计算通常选用的时间期限为（）

A.1天

B.3天

C.5天

D.10天

13.国际清算银行对监管资本计算所规定的置信度为（）

A.0.9

B.0.95

C.0.97

D.0.99

14.90%置信度的含义是（）

A. 预期100天只有10天的收益会超过对应的VaR值

B. 预期100天只有10天的损失会超过对应的VaR值

C. 预期100天只有90天的收益会超过对应的VaR值

D. 预期100天只有90天的损失会超过对应的VaR值

15. VaR主要针对的是（）

A.政治风险

B.利率风险

C.信用风险

D. 市场风险

16.VaR假定收益率服从什么分布？（）

A.均匀分布

B. 正态分布

C. 标准正态分布

D.卡方分布

判断

1.当证券组合中含有标的资产和该标的资产的各种衍生证券时，该证券组合的delta值就等于组合中各种衍生证券delta值的总和。T

2.当证券组合处于delta中性状态时，组合的价值在一个长时间内就不受标的资产价格的影响，从而实现了长期套期保值。F

3.投资者的保值组合维持在Delta中性状态可以维持一个比较长的时间。F

4.当越来越临近到期日时，期权的时间价值越来越小，因此期权的Theta几乎总是负的。T

单选1-5 BAAAB 6-10 CDDAD 11-16 BADBD B

大题

1.假设6个月期的即期年利率为5%，再假设12个月期的即期年利率为6%，试问半年后执

行的6个月期的远期利率是多少？若6个月期市场远期利率为6.75%，是否会发生套利？如

何套利？

2.在XX年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为7%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据CAPM模型：

（1）市场资产组合的预期收益率是多少？

（2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？

（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为50元。该股票预计来年派发红利1元。投

请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？

4. 有因素组合1预期收益率为8%，因素组合2预期收益率为10%，无风险利率为2%，A为一任意充分分散化的投资组合，它对两个宏观经济因素的β值分别为β1=0.8，β2= -0.1，则A的预期收益率是多少？如果组合A的预期收益率为7%，是否存在套利？若存在套利，请构造套利组合并设计套利过程.

5.A公司和B公司如果各自要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率为：

A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1％的利差要求，互换对A公司和B公司双方具有同样的吸引力（平分互换利益）。

K201409《金融工程》复习题答案

厦门大学网络教育2014-2015学年第一学期《金融工程》课程复习题一、判断题 1、期货合约是标准化的，远期合约则是非标准化的。对 2、风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。错 3、期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。错 4、在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。对 5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。对 6、当久期等于持有期时，实现的到期复收益率就等于到期收益率，资产组合就达到风险免疫状态。对 7、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的，所以不用考虑货币的时间价值。错 8、远期汇率协议的结算金的计算要考虑资金的时间价值。对 9、利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。对 10、期权价格下限实质上是其相应的内在价值。对 11、有收益资产美式看跌期权价格可以通过布莱克－舒尔斯期权定价公式直接求得。错 12、一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。错 13、利率平价关系表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。对14、基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大，会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。错 15、当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。对二、单项选择 1、假设某资产的即期价格与市场正相关。你认为以下那些说法正确？（ C ） A. 远期价格等于预期的未来即期价格。 B. 远期价格大于预期的未来即期价格。

金融工程学试题

金融工程学一、单选题（每题2分，共20分） 1.远期合约的多头是（） A.合约的买方 B.合约的卖方 C.交割资产的人 D.经纪人 2.利用预期利率的上升，一个投资者很可能（）A．出售美国中长期国债期货合约 B. 在小麦期货中做多头 C. 买入标准普尔指数期货合约 D.在美国中长期国债中做多头 3.在期货交易中，由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的是（） A.初始保证金 B.维持保证金 C.变动保证金 D.以上均不对 4.在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升2个基点，到期日你将盈利（损失）（） A. 损失2000美元 B. 损失20美元 C. 盈利20美元 D. 盈利2000美元 5.关于可交割债券，下列说法错误的是（） A.若息票率低于8％，则期限越长，转换因子越小 B.若息票率低于8％，则期限越长，转换因子越大 C.若息票率高于8％，则期限越长，转换因子越大 D.以上均不对 6.关于期权价格的叙述，正确的是（） A.期权的有效期限越长，期权价值就越大 B.标的资产价格波动率越大，期权价值就越大 C.无风险利率越小，期权价值就越大 D.标的资产收益越大，期权价值就越大 7.对久期的不正确理解是（）A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间 B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算 C．是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等 D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关 8.关于凸性的描述，正确的是（） A. 凸性随久期的增加而降低

B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于0 C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于0 D. 票面利率越大，凸性越小 9.国债A价格为95元，到期收益率为5%；国债B价格为100元，到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（） A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 10. A债券市值6000万元，久期为7；B债券市值4000万元，久期为10，则A 和B债券组合的久期为（）A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7 二、判断题（每题1分，共10分） 1.如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。（）2.期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。（）3.在金融市场上，任何一项金融资产的定价，都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。（）4.在风险中性条件下，所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。（）5.β系数是衡量一种股票价格受整个股市价格波动的影响的幅度，该系数越大则系统风险越小。（） 6.利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。（） 7.在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（）8.在风险中性假设下，欧式期权的价格等于期权到期日价值的期望值的现值。（）9.利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。（）10.债券期货和短期利率期货的主要区别在于期限、报价方式以及交割方式不同，共同点是它们的价格决定因素基本相同。（）三、名词解释（每题4分，共16分） 1.金融工程 2.久期 3.基差 4.利率互换四、简答题（每题6分，共24分）

金融工程的期末练习题附答案

第二章一、判断题 1、市场风险可以通过多样化来消除。（F ） 2、与n 个未来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（T ） 3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。（F ） 4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（T ） 5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（F ）二、单选题下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（） A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（）。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D ．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（） A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则（） A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D ．以上说法都对三、名词解释 1、套利答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。等价鞅测度答：资产价格 t S 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率分布* P 使得以* P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即 ()() rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称* P 为P 的等价鞅测度。

金融工程学复习资料

第一章金融工程学导论 1、金融工程学的三个基本要素：不确定性、信息、能力。 2、金融工程学的基本手段：发现价值、为他人创造价值提供保障、创造价值。 3、金融工程学的实践领域：买卖各种交易工具的金融市场、从事实际生产、经营和投资决策的企业界。 4、金融工程学在企业界的现实应用领域：风险管理、资产定价、投资管理。 5、什么是金融工程学？金融工程学是20世纪80年代末、90年代初，随着公司、商业银行、投资银行与证券投资业务的迅速发展而诞生的一门工程型的新兴交叉学科,是关于金融创新工具及其程序的设计，开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的学科.它作为现代金融学的最新发展，标志着金融科学走向产品化和工程化。除了学科内部的纵深发展外，近年来，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显，涌现出许多引人注目的新兴边缘学科，如演化金融学（Evolutionary Finance）就是近年来兴起的介于生物学和金融学的一门边缘科学，演化证券学则是介于生物学和证券学之间的边缘学科。第二章金融市场 1、有效金融市场上价格的形成机制是什么？ 2、什么是无套利定价原则？在无套利市场中，如果两项金融产品在到期日的价值完全相同，则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。 3、什么是有效金融市场？简述其三种形式。在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够时投资人实现任何套利的利润。强势市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和阶段半强势市场：包含全部公开信息弱势市场:包含全部历史信息 4、简述M&M定理。有两大基石：一是在有效金融市场上，一个公司的价值是由其资产负债表的左栏，股本结构和融资方式以及股本结构无关。二是资金成本取决于对资金的运用，而不是取决于资金的来源。使我们理解了有效金融市场，企业的价值与其资本结构没有关系，融资活动本身不创造任何价值。公司股票的价格应该是由企业创造价值的能力所决定的，而该企业的融资活动不应对股票的价格产生任何影响。因此，任何有关公司融资方面的投资银行活动，无论其具有何种程度的创造性，这种融资行为本身都不能够直接创造出价值。揭示了有效金融市场的运作规律，即资产的价值与其融资方式无关。第三章资产定价 1、什么是CAMP模型？其应用的前提条件是什么？前提：市场存在着一个充分多元化的投资组合，在这个投资组合中，资产的个别风险最终被相互抵消，从而使该组合的风险等于市场风险。认为，在有效市场上，任何投资组合都是位于资本市场线上的不同组合，因此各投资组合之间的风险和回报的比例始终存在着线性关系。由此，我们确定三个变量就可以确定任何一项资产在金融市场上的预期收益，该资产的贝塔值，市场组合的预期收益率，无风险利率 2、什么是APT理论？该理论与CAMP理论的区别是什么？依赖一个基本假设：某项资产的回报是由一系列因素所影响的，这样我们只要找到这些因素并确定这些因素和资产回报之间的关系，就可以对资产回报水平作出判断。从另外一个方面告诉我们市场是围绕着投资人的套利活动而最终实现无套利均衡。CAPM 要求你利用在金融市场上的各种资产，组合成一个和待估项目具有相同风险水平的组合，使

金融工程练习题及答案

一、单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ） B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。 C.风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。 A.相同价值 4.远期价格是( C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。 A.美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。 C.)(t T r Xe p --≤ 7.在期货交易中，基差是指（ B ）。 B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。 B.任何资金 9.金融互换具有( A )功能。 A.降低筹资成本 10.对利率互换定价可以运用( A )方法。 A.债券组合定价 11.期货价格和远期价格的关系（ A )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。 C.只有权利而没有义务 13.期权价格即为( D )。 D.内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。 B.股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。 A. s p Xe c t T r +=+--)( 16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元 A 、100 17、表示资金时间价值的利息率是（C ） C 、社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是（A ）。 A.一组证券复制另一组证券

金融工程学复习题答案

《金融工程学》复习题答案名词解释 1、金融工程：金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术。 2、绝对定价法：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。 3、相对定价法：相对定价法的基本思想就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。 4、套利：套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失风险且无须投资者自有资金的情况下获取利润的行为。套利是市场定价不合理的产物。在有效的金融市场上，金融资产不合理定价引发的套利行为最终会使得市场回到不存在套利机会的均衡状态，此时确定的价格就是无套利均衡价格。 5、无风险套利组合：在没有限制卖空的情况下，套利者可以通过卖空被高估资产，买进被低估的资产，构成净投资为零的套利组合。 6、状态价格：状态价格是指在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产在当前的价格。如果未来时刻有N种状态，而这N种状态的价格都知道，那么只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况，就可以对该资产进行定价。这就是状态价格定价技术。 7、金融远期合约：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 8、远期价格：远期价格是交易时的即期价格加上持有成本。 9、远期利率协议（FRA）：远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。 10、远期利率：协议利率，即现在时刻的将来一定期限的利率。 11、金融期货合约：金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 12、盯市：在每天期货交易结束后，交易所与清算机构都要进行结算和清算，按照每日确定的结算价格计算每个交易者的浮动盈亏并相应调整该交易者的保证金账户头寸。这就是所谓的每日盯市结算。 13、无收益资产：无收益资产是在到期日前不产生现金流收入的资产。 14、远期价格的期限结构：远期价格的期限结构描述的是同一标的资产不同期限远期价格之间的关系。 15、支付已知收益率的资产：支付已知收益率的标的资产，是指在远期合约到期前将产生与该资产现货价格成一定比率的收益的资产。 16、持有成本：持有成本=保存成本+无风险利息成本-标的资产在合约期限内提供的收益 17、金融互换：金融互换是指两个或两个以上参与者之间，直接或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金或利息的交易行为。 18、利率互换：利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。 19、货币互换：货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 20、金融期权：金融期权是指赋予其买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数

(完整版)金融工程复习提纲—郑振龙第四版

1.金融工程：开发设计新型工具和实施金融手段一、根本目的：解决金融问题二、主要内容：设计、定价与风险管理三、主要工具：基础产品与金融衍生产品四、技术手段：现代金融学、数理和工程方法与信息技术五、作用：促进金融业创新与发展 2.推动金融工程发展的重要因素：日益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。 3.套期保值者、套利者和投机者。他们有不同的参与目的，他们的行为都对市场发挥着重要作用。套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露，他是衍生证券市场产生和发展的原动力。套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的不合理关系，通过同时操作，获取低风险或无风险的套利收益。他的参与有利于市场效率的提高。 4.一年复利一次：FV=A*（1+r）^t 一年复利m次 FV = A×e rT 若两者相等则：1+r1=（1+r/m）^m=e^r r连续复利年利率=mln（1+rm/m），当m=1时，r=ln（1+r1） 5.远期合约：规定在未来的某一时间以确定的价格交易一种确定产品的合约买方、多方、多头：未来将买入标的物的一方卖方、空方、空头：未来将卖出标的物的一方作用：确定标的资产未来某时刻的价格，消除价格风险注意：1.远期合约不能带来确定盈利；2.是多头双方的零和游戏 6.常见的金融远期合约：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约 1.远期利率协议FRA：某一时刻开始，借贷一笔数额确定、特定货币表示的名义本金的协议。1*4远期利率（r1*4）表示1个月后开始的期限为三个月的远期利率 2.远期外汇协议FXA：某一时间按约定汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。本金不可交割远期NDF：指不交割名义本金，只交割规定汇率与实际汇率的差额。 3.远期股票合约：某一特定时期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议7.远期市场的交易机制：分散的场外交易，非标准化合约优势：灵活缺点：1.市场效率低；2.流动性较差；3.违约风险相对较高 8.金融期货合约：指在交易所交易的、协议双方约定在将来某一个日期按事先确定的条件（交割价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 9.常见的金融期货：股票指数期货、外汇期货、利率期货 10.最早：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME），第一张外汇期货合约。 1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT），第一张利率期货合约。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所，开办价值线综合指数期货交易（股指期货） 11.期货市场的交易机制：一、集中交易与统一清算 1.交易所：非营利性的会员制→公司制；职能：提供交易场地或平台，制定标准

金融工程复习资料要点郑振龙.doc

百度文库金融工程复习资料 1、什么是金融工程？答：金融工程是指综合运用现代金融学、工程方法和信息技术，运用各种基础性和衍生性的证券，设计、开发和应用新型的金融产品，以达到创造性解决金融问题、管理风险的根本目标的学科技术。 2、金融工程的作用？答：主要有三大作用： 1）变幻无穷的新产品：构造出无穷多种新产品，满足不同市场状况下的特定需求。使金融产品的内涵和外延、品种与数量都无时不处于变化和拓展当中，这方面为市场参与这提供了更多不同风险收益特征的投资工具，使市场趋于完全，风险管理更容易实现；另一方面，使得套利更容易进行、有助于减少定价偏误。 2）更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理：推动了现代风险度量技术的发展；衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具（1、成本优势； 2、更高的准确性； 3、很大的灵活性） 3）【弊】风险放大与市场波动：衍生证券的高杠杆性质使得投资者只需动用少量资金，就可操作数倍乃至于数十倍自有资金的金融衍生品交易。使得投机成本低廉，大大增加了投机者的数量、规模和投机冲动。本质上，以放大风险换取高回报。（水能载舟、亦能覆舟） 3、金融工程的根本目的：解决金融问题

4、金融工程运用的主要工具有哪些基本类型？答：金融工程运用的主要工具有两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券包括股票和债券（银行的存贷款也属于基础性证券）。金融衍生证券包括远期、期货、互换和期权四类。所以金融工程的主要工具主要有 6 种，分别是股票、债券、远期、期货、互换和期权。【小概念】远期：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。期货：一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。互换：两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。期权：指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。 5、衍生证券市场上的三类参与者是谁？他们的主要目的是什么？答：三类参与者是套期保值者、套利者和投机者。套期保值者目的是：通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理；套利者目的是：认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益

金融工程知识重点

1、金融衍生品的特征、作用、主要类型特征与作用：1、derivative-Value depend on/derive from the value of other assets2、对冲风险（套期保值）3、杠杆性；高收益/高风险4、零和博弈；T+0双向交易；5、投机主要类型：1、远期合约(forward)；2、期货合约(futures)3、互换合约(swap)4、期权合约(option)；5、资产证券化（securitization-MBS/CDO/CDS）6、其他（房地产衍生品、天气衍生品、保险衍生品） 2、复利频率与连续复利；复利频率：连续复利与单利转换： 3、远期汇率报价、定价（利率平价公式）；报价方法： 1、直接报价法。直截了当地报出远期交易的汇率。它直接表示远期汇率，无需根据即期汇率和升水贴水来折算远期汇率。直接报价方法既可以采用直接标价法，也可以采用间接标价法。它的优点是可以使人们对远期汇率一目了然，缺点是不能显示远期汇率与即期汇率之间的关系。 2、点数报价法。也称为即期汇率加升水、贴水、平价，是指以即期汇率和升水、贴水的点数报出远期汇率的方法。点数报价法需直接报出远期汇水的点数。远期汇水，是指远期汇率与即期汇率的差额。若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额称为升水，表示远期外汇比即期外汇贵。若远期汇率小于即期汇率，那么这一差额称为贴水，表示远期外汇比即期外汇便宜。若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价。这种报价方法是银行间外汇报价法，通过即期汇率加减升贴水，就可算出远期汇率。（前大后小是贴水，前小后大是升水）定价： 4、远期汇率套期保值；外汇汇率套期保值就是利用外汇期货交易，确保外币资产或外币负债的价值不受或少受

金融工程考试题

1.假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡利率是多少？按照式子：（1+8%）美元=1.8×（1+4%）马克，得到1美元=1.7333马克。 2.银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？设远期利率为i,根据（1+9.5%）×（1+i）=1+9.875%, i=9.785%. 3. 假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？存在套利机会，其步骤为：（1）以6%的利率借入1655万美元，期限6个月；（2）按市场汇率将1655万美元换成1000万英镑；（3）将1000万英镑以8%的利率贷出，期限6个月；（4）按1.6600美元/英镑的远期汇率卖出1037.5万英镑；（5）6个月后收到英镑贷款本息1040.8万英镑（1000e0.08×0.5），剩余3.3万英镑；（6）用1037.5万元英镑换回1722.3万美元（1037.5×1.66）；（7）用1715.7美元（1665 e0.06×0.5）归还贷款本息，剩余6.6万美元；（8）套利盈余=6.6万美元+3.3万英镑。 4.一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？考虑这样的证券组合：购买一个看涨期权并卖出Δ股股票。如果股票价格上涨到42元，组合价值是42Δ-3；如果股票价格下降到38元，组合价值是38Δ。若两者相等，则42Δ-3=38Δ，Δ=075。可以算出一个月后无论股票价格是多少，组合的价值都是28.5，今天的价值一定是28.5的现值，即28.31=28.5 e-0.08×0.08333。即-f+40Δ=28.31，f是看涨期权价格。f=1.69。 5. 条件同题4，试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比较两种计算结果。按照风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的概率p,它满足等式：42p+38(1-p)=40 e0.08×0.08333,p=0.5669,期权的价值是：（3×0.5669+0×0.4331）e-0.08×0.08333=1.69,同题4按照无套利定价原则计算的结果相同。 6. 一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。考虑这样的组合：卖出一个看跌期权并购买Δ股股票。如果股票价格是55元，组合的价值是55Δ；如果股票的价格是45元，组合的价值是45Δ-5。若两者相等，则45Δ-5=55Δ。Δ=-05。一个月后无论股票价格如何变化，组合的价值都是-27.5，今天的价值则一定是-27.5的现值，即-27.5 e-0.1×0.5=-26.16。这意味着-p+50Δ=-26.16,p=1.16。p是看跌期权的价值。 7. 一只股票现在价格是100元。有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），运用无套利原则求执行价格为100元的看涨期权的价值。按照本章的符号，u=1.1,d=0.9,r=0.08,所以p=( e0.08×0.5-0.9)/(1.1-0.9)=0.7041。这里p是风险中性概率。期权的价值是： (0.70412×21+2×0.7041×0.2959×0+0.29592×0) e-0.08=9.61。 8. 假设市场上股票价格S=20元，执行价格X=18元，r=10%,T=1年。如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利机会吗？如果有，如何套利？本题中看涨期权的价值应该是S-Xe-rT=20-18e-0.1=3.71。显然题中的期权价格小于此数，会引发套利活动。套利者可以购买看涨期权并卖空股票，现金流是20-3=17。17以10%投资一年，成为17 e0.1==18.79。到期后如果股票价格高于18，套利者以18元的价格执行期权，并将股票的空头平仓，则可获利18.79-18=0.79元。若股票价格低于18元（比如17元），套利者可以购买股票并将股票空头平仓，盈利是18.79-17=1.79元

金融工程学复习试题

金融工程学复习题一填空部分１、金融工程学中,工程是指工程化的方法。２、金融工程学的理论体系包括资金的时间价值、资产定价、风险管理。 3、国债与公司债券的记息方式不同，国债一般按每年＿３65__天记息,公司债券一般按每年＿360__天记息。 4、衍生金融工具主要包括期货__、远期、期权（包括单期和多期期权）和互换。 5、金融工程学是金融理论和工程化方法相结合的金融学科。６、在价格风险的度量中,我们一般用期望收益来表示收益均值,用收益方差或收益标准差来表示收益风险。 7、金融工程学起源于８0年代英国的投资银行家 8、金融工程师往往具有交易商（交易者) 、观念创造者（创新者）、市场漏洞利用者(违规者)等多重身份。９、金融期货主要包括利率期货、股票指数期货、债券期货、货币期货。 10、如果某投资者对待风险的态度较保守,则该投资者的无差异曲线的特征是曲线斜率较大或越陡峭。１1、如果某公司债券的税收等级较高，则该债券的息票利率可能较高;如果某债券是可转换性债券，则该债券的息票利率可能较低。 12、债券价格与债券收益率成反比例变化。 1３、互换包括利率互换、货币互换。 1４、远期包括远期利率协议、综合远期外汇协议、远期股票合约。 1５、银行充当互换媒介和互换主体,因此将银行形象地称为互换仓库。 16、期权价格包括内（涵)在价值、时间价值。 1７、美国财政部发行的零息票债券主要包括１3周、26周、52周的短期国债。１８、垃圾债券市场主要为企业兼并和杠杆收购提供资金来源。 1９、测量债券价格对收益率的敏感程度的方法主要有久期法、一个基本点的价值法、1/32的收益率值法。 2０、按照外汇买卖交割的期限，可以将汇率分为即期汇率、远期汇率。 2１、一个以LＩＢOR为基础2×3的ＦＲA合约中，2×3中的2是即期日到结算日期限为２个月,3是指即期日至到期日期限为3个月。二名词解释部分 1、多头投资者在预计未来资产价值将会上升时，将资产低价买入，高价卖出，对资产的购买形成一个资产的多头。 2、衍生金融工具价值由其他资产及基础资产衍生出来的工具 3、期权购买者在支付一定数额的权利金后，即拥有在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量的相关商品和约的权利。 4、利率互换双方承诺在事先确定的将来日期、在一名义本金基础上用指定的同种货币定期支付利息给对方;一方是固定利率支付方,另一方是浮动利率支付方；双方没有本金的交换，仅有利息的交换。 5、多期在投资期限内,投资者周期性地重组其投资。 6、基本点１%的１% 7、零息票债券是指一种无需支付周期性的利息，以面值的折扣价出售的债券。８、垃圾债券是指投资利息高（一般较国债高４个百分点)、风险大，对投资人本金保障较弱,投资等级低的债券。９、金融工程学包含创新性金融工具及金融手段的设计、开发和实施，以及对金融问题的创造性的解决。 10、互换双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列支付的一种金融活动。 11、垃圾债券（同8) １2、时间价值的敏感性在现金流确定的条件下,投资的净现值(ＮPＶ)随折现率的变化而变化的幅度。 13、内部收益率使投资的净现值(NPV)正好为零时的折现率。 14、空头投资者在预计未来资产价值将会贬值时，投资者将自己并不拥有的资产高价卖出，低价买入,对资产的卖出形成卖空。对资产的卖空形成空头。 15、远期利率协议交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。 16、欧式期权是指只能在到期日行使的期权。１7、货币互换是指持有不同种货币的交易双方,以商定的酬资本金和利率为基础,进行货币本金的交换并结算记息。 18、时间价值期权买方希望随时间的延长,相关价格的变动有可能使期权增值时乐意为这一期权所付出的价格。 19、美式期权是指在到期日前任何一天都可以行使的期权。

金融工程必考知识点(自己整理)

名词解释及简答题金融衍生工具：给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种金融基础工具拥有一定债券和相应义务的合约。特点：1结构具有复杂性2设计具有灵活性3交易具有高杠杆性4本身具有虚拟性。分类：交易方法1金融远期2金融期货3金融期权4金融互换。标的资产种类1股权类衍生工具2货币3选择权类。交易性质1远期类工具2 选择权。功能：转移风险盈利定价。套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进方向相反的期货商品，达到规避价格波动风险的目的。原理：利用期货合约对冲现货风险。金融工程优势：1具有更高的准确性和时效性2成本优势3灵活性。劣势1不能从根本消除风险2本身具有巨大风险。套利类型1空间套利：在一个市场上低价买进某种商品，在另一市场上高价卖出同种商品，从而赚取两个市场间差价。2时间套利：用同种商品在不同时间点的价格差异进行获利的一种交易行为。3工具套利：利用同一标的资产的现货及各种金融衍生工具的价格差异，通过低买高卖来赚取无风险极润的行为。4风险套利：利用风险定价上的差异，通过低买高卖来赚取无风险极润的交易。5税收套利：利用不同投资主体，不同证券，不同收入来源在税收待遇上存在的差异所进行的套利交易。远期合约：是生产者和经营者在商品经济实践中创造出来的一种规避或减少交易风险，保护自身利益的商品交换形式。要素：标的资产买方和卖方交割价格到期日。远期利率协议：交易双方签订的一种远期贷款合约，即约定从将来某一日开始，以约定的利率水平，由买方向卖方借入一笔数额期限和币种确定的名义本金。远期外汇合约：交易双方约定在未来某一特定日期，双方按照合约签订时约定的汇率和金额，以一种货币交换对方另一种货币的合约。期货合约：协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。期货交易：交易双方在集中型的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。期货合约种类1商品期货2金融期货。期货交易功能1价格发现2规避风险3投机。期货价格与现货价格关系1现货期货价格同方向正相关2逐渐聚合直至两者相等3基差可正可负。便利收益：持有实物商品本身所享有而持有其期货合约则不享有的好处。利率期货：标的资产价格依赖于利率水平变动的期货合约，主要用于管理利率风险，是继外汇期货之后产生的又一类重要的金融期货。转换因子：在收益率6%的假设利率水平下，面值为1美元的可交割国债在交割月第一天的价格。股指期货：期货交易所同期货买卖者签订的，约定在将来某一特定时期，买卖者向交易所结算中心收付等于股价指数若干倍金额的合约。

金融工程练习题及答案解析

一、单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ） B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( 风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有(相同价值 4.远期价格是( 使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( 美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( ) (t T r Xe p 7.在期货交易中，基差是指（ B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（任何资金）投入。 9.金融互换具有( 降低筹资成本 )功能。 10.对利率互换定价可以运用(债券组合定价 )方法。 11.期货价格和远期价格的关系（期货价格和远期价格具有趋同性 )。 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（只有权利而没有义务 13.期权价格即为( 内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( 股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( s p Xe c t T r ) (16、假设有两家公司 A 和 B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在 MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ 100）元 17、表示资金时间价值的利息率是（社会资金平均利润率18. 金融工程的复制技术是（一组证券复制另一组证券 19、金融互换的条件之一是 ( 比较优势 20、期权的内在价值加上时间价值即为 ( 期权价值 21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（只有义务而没有权利22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( 美式期权价格大于欧式期权价格二、多项选择 1、下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：（期权执行价格/期权有效期内标的股票发放的红利 2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（ ABCD ） A ．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权 B ．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权

金融工程练习题

一、选择题 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B） A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定 D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值

?2、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下那种措施来进行相应的套期保值？（B ） ?A．购买股票指数期货 ?B．出售股票指数期货 ?C．购买股票指数期货的看涨期权 ?D．出售股票指数期货的看跌期权

?3、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应该采取以下哪些策略？（A ） ?A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资 ?B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资 ?C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资 ?D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资

?4、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（ C ）功能。 ?A．风险转移B．商品交换C．价格发现D．锁定利润 ?5、期权的最大特征是（B ）。 ?A．风险与收益的对称性B．卖方有执行或放弃执行期权的选择权 C．风险与收益的不对称性D．必须每日计算盈亏

?6、下列说法哪一个是错误的（D ）。 ?A．场外交易的主要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵活性 C．场外交易能按需定制D．互换市场是一种场内交易市场 ?7、一份3×6的远期利率协议表示（B ）的FRA 合约。 A．在3月达成的6月期B．3个月后开始的3月期C．3个月后开始的6月期D．上述说法都不正确8、期货交易的真正目的是（C ）。 A．作为一种商品交换的工具B．转让实物资产或金融资产的财产权 C．减少交易者所承担的风险D．上述说法都正确

金融工程学习题及参考答案

远期工具及其配置习题 1、交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？ 2、当前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率（连续复利）为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？如果存在套利机会，设计套利策略。 3、每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 4、假设连续复利的零息票利率如下：请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。 5、假设连续复利的零息票利率分别为：请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。 6、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。 7、某股票预计在2个月和5个月后每股派发1元股息，该股票日前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6％，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，

请问：1）该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少? 2）3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6％，此时远期价格和该合约空头价值等于多少? 8、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑＝1.6650美元，远期汇率是1英镑＝1.660美元，6个月期美元与英镑的无风险连续复利年利率分别是6％和8％，问是否存在套利机会？如存在，如何套利? 9、假设某公司计划在3个月后借入一笔为期6个月的1000万美元的浮动利率债务。根据该公司的信用状况，该公司能以6个月期的LIBOR 利率水平借入资金，目前6个月期的LIBOR 利率水平为6%，但该公司担心3个月后LIBOR 会上升，因此公司买入一份名义本金为1000万美元的3X9的远期利率协议。假设现在银行挂出的3X9以LIBOR 为参照利率的远期利率协议报价为6.25%。设3个月后6月期的LIBOR 上升为7%和下降为5%，则该公司远期利率协议盈亏分别为多少？该公司实际的借款成本为多少？参考答案 1、如果到期时即期汇率为0.0074美元/日元，则交易商盈利（0.008-0.0074）x1亿=6万美元；如果到期时即期汇率为0.0090美元/日元，则交易商亏损（0.0090-0.008）x1亿=10万美元。 2、理论远期价格0.1*1500*500*1.105552.5F e ===美元/盎司，由于市场的远期价格大于理论远期价格，存在套利机会。套利策略为期借款500美元，买入一盎司黄金现货，同时卖出一盎司远期黄金。一年后进行交割黄金远期，得到700美元，偿还借款本息552.5美元，获利147.5美元。 3、由40.14(1)14A r + =+，可得14.75%A r = 由40.14(1)4 c r e +=，可得13.76%c r =。 4、由()()()s s F L S L L r T t r T T r T t e e e ---= 得()()L L S S F L s r T t r T t r T T ---=- 因此，第二年的远期利率213.0%*212.0%*114.0%21 F r -= =- 第三年的远期利率313.7%*313.0%*215.1%32 F r -==- 第四年的远期利率414.2%*413.7%*315.7%43 F r -==- 第五年的远期利率514.5%*514.2%*415.7%54F r -==-

金融工程练习题

K201409《金融工程》复习题答案

金融工程学试题

金融工程的期末练习题附答案

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(完整版)金融工程复习提纲—郑振龙第四版

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