财务管理学》教材练习参考答案

中国人民大学会计系列教材·第四版

《财务管理学》 章后练习参考答案

第二章 财务管理的价值观念

二、练习题

1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ·PVIFA i ，n ·（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 答：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得： A = n

i,n PVIFA PVA

=

4.344

5000 = 1151.01（万元）

所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =

A

PVA n

则PVIFA 16%，n =

1500

5000 = 3.333

查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 5 3.274

n 3.333

6 3.685 由

274

.3685.3274.3333.35

65n --=

--，解得：n = 5.14（年）

所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率： 中原公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%

南方公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准离差： 中原公司的标准离差为：

20

.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(2

2

2

?-+?-+?-=

δ = 14%

南方公司的标准离差为：

20

.0%)26%10(50.0%)26%20(30.0%)26%60(2

2

2

?--+?-+?-=

δ = 24.98%

（3）计算两家公司的标准离差率： 中原公司的标准离差率为： V =

%64%100%

22%14=?=K δ

南方公司的标准离差率为：

V =

%96%100%

26%98.24=?=K δ

（4）计算两家公司的投资报酬率：

中原公司的投资报酬率为：

K = R F + bV

= 10% + 5%×64% = 13.2%

南方公司的投资报酬率为：

K = R F + bV

= 10% + 8%×96% = 17.68%

4. 答：根据资本资产定价模型：K = R F +β（K m －R F ），得到四种证券的必要报

酬率为：

K A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% K B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% K C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% K D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%

5. 答：（1）市场风险报酬率 = K m －R F = 13%－5% = 8%

（2）证券的必要报酬率为：K = R F +β（K m －R F ） = 5% + 1.5×8% = 17% （3）该投资计划的必要报酬率为：K = R F +β（K m －R F ） = 5% + 0.8×8% = 11.64% 由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。

（4）根据K = R F +β（K m －R F ），得到： 9.0%

5%13%5%2.12R K R K F

m F =--=

--=

β

6. 答：债券的价值为：

P = I ×PVIFA i ，n + F ×PVIF i ，n

= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

三、案例题

1. 答：（1）FV = 6×()

()

1260%54.81%1121

52

7≈+?+?)

(亿美元

（2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则：

6×()12%11n

=+

计算得：n = 69.7（周）≈70（周）

设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则： 6×()1000%11n =+

计算得：n ≈514（周）≈9.9（年）

（3）这个案例给我们的启示主要有两点：

1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进

行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；

2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值

一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。

2. 答：（1）（I ）计算四种方案的期望报酬率： 方案A K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10%

方案B K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14%

方案C K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12%

方案D K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%

（II ）计算四种方案的标准离差： 方案A 的标准离差为：

20

.0%)10%10(60.0%)10%10(20.0%)10%10(2

2

2

?-+?-+?-=

δ = 0%

方案B 的标准离差为：

20

.0%)14%31(60.0%)14%11(20.0%)14%6(2

22?-+?-+?-=δ = 8.72%

方案C 的标准离差为：

20

.0%)12%4(60.0%)12%14(20.0%)12%22(2

2

2

?--+?-+?-=

δ = 8.58%

方案D 的标准离差为：

20

.0%)15%25(60.0%)15%15(20.0%)15%5(2

2

2

?-+?-+?-=

δ = 6.32%

（III ）计算四种方案的标准离差率： 方案A 的标准离差率为： V =

%0%100%

10%0=?=K δ

方案B 的标准离差率为：

V =

%29.62%100%

14%72.8=?=K δ

方案C 的标准离差率为：

V =

%5.71%100%

12%58.8=?=K δ

方案D 的标准离差率为：

V =

%13.42%100%

15%32.6=?=K δ

（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，

方案C 的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C 。

（3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有

将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。 （4）由于方案D 是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，

则市场投资报酬率为15%，其β为1；而方案A 的标准离差为0，说

明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的β分别为： 方案A 的0%32.6%0D A ==

=

δδβ的方案的方案

方案B 的38.1%32.6%72.8D B ==

=

δδβ的方案的方案

方案C 的36.1%

32.6%58.8D C ==

=

δ

δβ的方案的方案

各方案的必要报酬率分别为： 方案A 的K = R F +β（K m －R F ）

= 10% + 0×（15%－10%）= 10%

方案B 的K = R F +β（K m －R F ）

= 10% + 1.38×（15%－10%）= 16.9%

方案C 的K = R F +β（K m －R F ）

= 10% + 1.36×（15%－10%）= 16.8%

方案D 的K = R F +β（K m －R F ）

= 10% + 1×（15%－10%）= 15%

由此可以看出，只有方案A 和方案D 的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案B 和方案C 的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案A 和方案D 值得投资，而方案B 和方案C 不值得投资。

第三章案例思考题参考答案

1．答：

2005年初 流动比率 = 470

844=1.80

速动比率 =

470

304-844 = 1.15

资产负债率 = 1414934

× 100% = 66.05%

2005年末 流动比率 =

610

1020 = 1.67

速动比率 =

610

332

-1020 = 1.13

资产负债率 =

1860

1360 × 100% = 73.12%

分析：与同行业平均水平相比，海虹公司流动比率，速动比率较低，而资产负债水平较高，说明公司的偿债能力低于行业平均水平。2005年初与年末的数据纵向比较，流动比率与速动比率均下降了，而资产负债水平却上升了，说明公司偿债能力呈下降趋势，需要控制财务风险，提高偿债能力。海虹公司在2005年末有一项50万元的未决诉讼，是公司的一项或有负债，数额比较大，对公司的偿债能力有一定影响。 2. 答：

2005年 应收账款周转率 =

2

472

3505680+ = 13.82

存货周转率 =

2

332

3043480+ = 10.94

总资产周转率 =

2

1860

14145680+ = 3.47

分析：与同行业相比海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平，应收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定问题，要加快应收账款的回收，总体看来，公司营运能力较好。 3. 答：

2005年 资产净利率 =

21860

1414514+×100% = 31.40%

销售净利率 = 5680

514 ×100% = 9.05%

净资产收益率 =

2

500

480514

+×100% = 104.90%

分析：与同行业相比，海虹公司的资产净利率，销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平，其中特别是净资产收益率远远超出行业平均值，公司获利能力很强。但2006年开始海虹公司将不再享受8%的税收优惠政策，综合税率增加到12%，在其他因素不变的情况下，如果将2005年的数据调整为12%的税率进行计算，净利润将减少到363万元。则三个指标为：

资产净利率 =

21860

1414362+×100% = 22.11%

销售净利率 = 5680

362 ×100% = 6.37%

净资产收益率 =

2

500

480362

+×100% = 73.88%

可见，三个指标都下降许多，特别是销售净利率将减少到6.38%，低于行业平均值，这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响，也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是，资产净利率和净资产收益率仍然高于行业平均水平，说明该公司的资产盈利能力还是较强，这主要是因为该公司具有较高的财务杠杆和较高的资产周转率。

4．通过以上的计算分析，可知海虹公司的财务状况存在的主要问题有：

(1)负债水平较高，远高于行业平均水平，说明公司的财务风险较大。

(2)应收账款的周转率较低，需加强应收账款管理，加快应收账款回收速度。

(3)主营业务盈利能力需要提高，应当加强成本管理，提高销售净利率。

第四章长期筹资概论

二．练习题

1．答：根据因素分析法的基本模型，得：

2006年资本需要额=（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=7942万元

2．答：（1）2006年公司留用利润额=150000×（1+5%）×8%×(1－33%)×50%

= 4221万元

（2）2006年公司资产增加额＝4221+150000×5%×18%+49＝5620万元

3．答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，可得如下的回归直线方程数据计算表：

将上表数据代入下列方程组：

Σy= na + bΣx

Σxy= aΣx + bΣx2

得

4990=5a +6000b

6037000=6000a+730000b

求得

a=410

b=0.49

所以：

（1）不变资本总额为410万元。

（2）单位可变资本额为0.49万元。

（3）将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得

y=410+4900x

将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：

410+0.49×1560=1174.4万元

第五章长期筹资方式

二．练习题

1．答：（1）实际可用的借款额=100×(1－15%)=85万

（2）实际负担的年利率=100×5%÷85=5.88%

2．答：（1）当市场利率为5%时，

发行价格=1000×PVIF5%，5 +1000×6%×PVIFA5%,5 =1043.74万元

（2）当市场利率为6%时，

发行价格=1000×PVIF6%，5 +1000×6%×PVIFA6%,5 =1000万元

（3）当市场利率为7%时，

发行价格=1000×PVIF7%，5 +1000×6%×PVIFA7%,5 =959万元3．答：（1）九牛公司每年末支付的租金额计算如下：

20000÷PVIFA10%,4 =6309.15元

（2）

租金摊销计划表

* 含尾差

第六章 长期筹资决策

二．练习题

1.答：贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元

EBIT=11200－3200=8000万元 营业杠杆系数=11200／8000 =1.40

六郎公司每年利息=20000 ×40%× 8% = 640万元 财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09 联合杠杆系数=1.4×1.09=1.53

2．答：方案甲：

各种筹资方式筹资额比例： 长期借款：

5000

800=16%

综合资本成本率：16%×7%+24%×8.5%+60%×14%=11.56% 方案乙：

各种筹资方式筹资额比例： 长期借款：50001100=22% 公司债券：5000

400=8% 普通股：

5000

3500=70%

综合资本成本率：22%×7.5%+8%×8%+70%×14%=12.09% 方案甲的综合资本成本率<方案乙的综合资本成本率

所以在适度财务风险的条件下，应选择筹资方案甲作为最佳筹资组合方

案。

3．答：（1）

8

240%)

401(%)104000(240

%)

401(%)122000%104000(+-??-=

-??-?-EBIT EBIT

EBIT=7840万，EPS=

240

%

60)6407840(?-=18

所以两个追加方案下无差别点的息税前利润为7840万元，无差别点的普通股每股税后利润为18元。 （2）方案甲下每股税后收益：

240

%60%)22000%1040002000(??-?-=3.4

方案乙下每股税后收益：248

%

60%)1040002000(??-=3.87

方案乙下每股税后收益>方案甲下每股税后收益 所以应选择方案乙。

4．答：

九天公司在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率测算表

在上表中，当B=1000万，K b =8%,Ks=17%, EBIT=3000万时， S=

%17%)

401(%)810003000(-??-=10305.88万元，

Kw=17%×88

.1130588.10305+8%×

88

.113051000×(1-40%)=15.92%

由上表可知，当B=3000，V=8336.84时，公司价值最大，同时公司的资本成本率最低，因此当公司债权资本为3000万元时，资本结构最佳。

三．案例题

答：1.可口公司2005年末净负债率=

)

450500(900450052000)450500(9004500+-++?+-+

=30.80% > 25%

所以可口公司2005年末净负债率不符合公司规定的净负债率管理目标。 2．可口公司：

股权资本

长期负债资本=

5

20004500?=45%

全部负债市场价值长期负债市场价值=

5400

4200=77.78%

便捷公司：全部负债市场价值长期负债市场价值=

1490860=57.72%

可乐公司：全部负债市场价值长期负债市场价值=16901140=67.46%

麦香公司：全部负债市场价值长期负债市场价值=42004130=98.33%

香客公司：全部负债市场价值

长期负债市场价值=4830

4250=87.99%

由上可知，该行业公司负债筹资中，长期负债的筹资比例较高，均大于50%，其中可口公司处于一个中游水平，这在一定程度上说明其筹资比例是合适的。

3．可口公司未来净收益折现价值=

%

8%)

401(2000-?=15000

2005年本公司的市场价值=4500+900+500+450+200×5=16350

16350

15000=91.74%，可见采用未来净收益折现价值法能准确的反映可口公司

实际价值。 4．公司股票折现价值=

%

12%)

401()2000(-?-I =

%

12%)

401()3002000(-?-=8500

公司总的折现价值=8500+4500=13000万元

16350

13000=79.51%，可见采用公司总的折现价值能较为准确的反映可口公司

实际价值。

5．可口公司以净负债率作为资本结构管理目标不尽合理，因为没有考虑企业的实际价值。更为可取的办法是采用公司价值比较法，即公司总的折现价值最大化或是未来净收益折现价值最大化作为资本结构管理目标。

第七章 长期投资概论

二、案例题

答：（1）制约HN 集团建立新厂的因素有：

1. 原材料供应不足。由于国内企业流动资金不足、管理不善等因素的

影响，使得油料加工行业整体开工率严重不足，从而使得HN 集团新厂面临着严峻的原材料供应问题，这严重制约了HN 新厂的建设。

2. 产品国内消费市场不景气。由于我国近十年来人们生活水平有了极

大的提高，人均肉食消费已经超过了世界平均水平，这限制了饲养业的发展；另外，我国的饲养业的集约化程度还很低，商品饲料的需求量不是很大，所以这直接影响HN 新厂的盈利能力。

3. 建厂周期过长。由于在中国建立该种类型的新厂的周期很长，使得

企业面临着国外产品的竞争以及更多不确定的因素。

4. 国际市场竞争激烈。由于美国和巴西等国的产品竞争力很强，使得

我国产品很难在国际市场上立足，而且在外国低油价的冲击下，建立油料加工厂，前景堪忧。

5. 保税库带来的利益有限。尽管进口的大豆可以进入保税库而免交进

口关税和增值税，降低原材料成本，但是由于出口豆粕产品的价格很低，部

分抵消了保税库带来的好处，使得保税库带来的利益不容乐观。

6. 进口原料面临汇率变动风险。如果HN 集团建立新厂，那么就需要

从国外进口大部分原料，这样汇率的波动就会影响生产成本和利润，即集团要面临汇率变动风险。

（2）企业进行投资环境分析，对及时、准确地作出投资决策和不断提高投

资效益具有重要意义。对投资环境进行研究，可以使投资决策有坚实的基础，保证决策的正确性。

HN 集团通过对建立新厂依据的可靠性、内部条件的适应性和战略事实的可行性进行分析论证，认识到建立新厂会面临着原材料供应不足、消费市场不景气、保税库利益有限、国际市场的激烈竞争和汇率风险等问题，从而得出当前HN 集团建立新厂会有很多风险，因此暂时不应该建立新厂的结论。如果HN 集团不进行投资环境分析，就不能看清集团面临的环境，不能认识到建立新厂的一些制约因素，从而可能会盲目投资、建立新厂，给公司造成损失。因此，进行投资环境分析对企业作出正确的投资决策有着非常重要的作用。

第八章 内部长期投资

二、练习题

1. 答：（1）项目A 的投资回收期 = 1 + 3500

4000

7500-= 2（年）

项目B 的投资回收期 = 2 +

3000

1200

25005000--= 2.43（年）

所以，如果项目资金必须在2年内收回，就应该选项目A 。 （2）计算两个项目的净现值：

NPV A =－7500 + 4000×PVIF 15%，1 + 3500×PVIF 15%，2 + 4000×PVIF 15%，3

= －7500 + 4000×0.870 + 3500×0.756 + 1500×0.658 = －387（元）

NPV B =－5000 + 2500×PVIF 15%，1 + 1200×PVIF 15%，2 + 3000×PVIF 15%，3

= －7500 + 2500×0.870 + 1200×0.756 + 3000×0.658 = 56.2（元）

由于项目B 的净现值大于项目A 的净现值，所以应该选择项目B 。

2. 答：（1）设项目A 的内含报酬率为R A ，则：

2000×PVIF RA ，1 + 1000×PVIF RA ，2 + 500×PVIF RA ，3 －2000 = 0 利用试误法，当R A = 40%时，有：

2000×0.714 + 1000×0.510 + 500×0.364－2000 = 120 当R A = 50%时，有：

2000×0.667 + 1000×0.444 + 500×0.296－2000 =－74 利用插值法，得：

报酬率 净现值

40% 120

R A 0 50% －74 由

120

741200%

40%50%40R A ---=

--，解得：R A = 46.19%

所以项目A 的内含报酬率是46.19%。

（2）设项目B 的内含报酬率为R B ，则：

500×PVIF RB ，1 + 1000×PVIF RB ，2 + 1500×PVIF RB ，3 －1500 = 0 利用试误法，当R B = 35%时，有：

500×0.741 + 1000×0.549 + 1500×0.406 －1500 = 28.5 当R B = 40%时，有：

500×0.714 + 1000×0.510 + 1500×0.364 －1500 =－87 利用插值法，得：

报酬率 净现值

35% 28.5

R B 0 40% －87 由

5

.82785.820%

53%04%53R B ---=

--，解得：R B = 36.23%

所以项目B 的内含报酬率是36.23%。

3. 答：（1）计算两个项目的净现值：

NPV S = －250 + 100×PVIF 10%，1 + 100×PVIF 10%，2 + 75×PVIF 10%，3

+ 75×PVIF 10%，4 + 50×PVIF 10%，5 + 25×PVIF 10%，6

= －250 + 100×0.909 + 100×0.826 + 75×0.751

+ 75×0.683 + 50×0.621 + 25×0.564

= 76.2（美元）

NPV L = －250 + 50×PVIF 10%，1 + 50×PVIF 10%，2 + 75×PVIF 10%，3

+ 100×PVIF 10%，4 + 100×PVIF 10%，5 + 125×PVIF 10%，6

= －250 + 50×0.909 + 50×0.826 + 75×0.751

+ 100×0.683 + 100×0.621 + 125×0.564

= 93.98（美元）

（2）计算两个项目的内含报酬率：

设项目S 的内含报酬率为R S ，则：

NPV S = 100×PVIF RS ，1 + 100×PVIF RS ，2 + 75×PVIF RS ，3

+ 75×PVIF RS ，4 + 50×PVIF RS ，5 + 25×PVIF RS ，6－250 = 0

利用试误法，当R S = 20%时，有：NPV S = 10.75

当R S = 25%时，有：NPV S =－14.3

利用插值法，得：

报酬率 净现值

20% 10.75

R S 0

25% －14.3 由

75

.013.4175.010%

20%52%20R S ---=

--，解得：R S = 22.15%

所以项目S 的内含报酬率是22.15%。

设项目L 的内含报酬率为R L ，则：

NPV L = －250 + 50×PVIF RL ，1 + 50×PVIF RL ，2 + 75×PVIF RL ，3

+ 100×PVIF R L ，4 + 100×PVIF RL ，5 + 125×PVIF RL ，6 = 0

利用试误法，当R L = 20%时，有：NPV L = 0.05

当R L = 25%时，有：NPV L =－33.85

利用插值法，得：

报酬率 净现值

20% 0.05

R L 0

25% －33.85 由

05

.085.3305.00%

20%52%20R L ---=

--，解得：R L = 20.01%

所以项目L 的内含报酬率是20.01%。

（3）因为项目L 的净现值大于项目S 的净现值，所以应该选择项目L 。

4. 答：该项目的净现值为：

NPV = 1.0×（－20000）+0.95×6000×PVIF 10%，1 +0.9×7000×PVIF 10%，2

+ 0.8×8000×PVIF 10%，3 + 0.8×9000×PVIF 10%，4

= 109.1（千元）

由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后，计算出来的净现值大于

0，所以该项目值得投资。

三、案例题

答：（1）计算各个方案的内含报酬率： 设方案一的内含报酬率为R ，则：

44000×PVIFA R ，3－75000 = 0，即PVIFA R ，3 = 1.705。 查PVIFA 表得：PVIFA 30%，3 = 1.816，PVIFA 35%，3 = 1.696

利用插值法，得：

报酬率 年金现值系数

30% 1.816

R 1.705 35% 1.696 由

816

.1696.1 1.816705.1%

30%53%30R --=

--，解得：R = 34.63%

所以方案一的内含报酬率为34.63%。

设方案二的内含报酬率为R ，则：

23000×PVIFA R ，3－50000 = 0，即PVIFA R ，3 = 2.174。 查PVIFA 表得：PVIFA 18%，3 = 2.174，即R = 18%

所以方案二的内含报酬率为18%。

设方案三的内含报酬率为R ，则：

70000×PVIFA R ，3－125000 = 0，即PVIFA R ，3 = 1.786。 查PVIFA 表得：PVIFA 30%，3 = 1.816，PVIFA 35%，3 = 1.696

利用插值法，得：

报酬率 年金现值系数

30% 1.816

R 1.786 35% 1.696 由

816

.1696.1 1.816786.1%

30%53%30R --=

--，解得：R = 31.25%

所以方案三的内含报酬率为31.25%。

设方案四的内含报酬率为R ，则：

12000×PVIF R ，1 + 13000×PVIF R ，2 + 14000×PVIF R ，3 －10000 = 0 利用试误法，计算得R = 112.30%

所以方案四的内含报酬率是112.30%。

由于方案四的内含报酬率最高，如果采用内含报酬率指标来进行投资决策，则公司应该选择方案四。

（2）计算各个方案的净现值：

方案一的NPV = 44000×PVIFA 15%，3－75000 = 44000×2.283－75000 = 25452（元）

方案二的NPV = 23000×PVIFA 15%，3－50000 = 23000×2.283－50000 = 2509（元）

方案三的NPV = 70000×PVIFA 15%，3－125000 = 70000×2.283－125000 = 34810（元）

方案四的NPV = 12000×PVIF 15%，1 + 13000×PVIF 15%，2

+ 14000×PVIF 15%，3 －10000 = 19480（元）

由于方案三的净现值最高，如果采用净现值指标来进行投资决策，则公司应该选择方案三。

（3）在互斥项目中，采用净现值指标和内含报酬率指标进行决策有时会得出不同的结论，其原因主要有两个：

1. 投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时，规模较小的项目的内含报酬率可能较大但净现值较小，如方案四就是如此。

2. 现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金流入量较大，如方案三，而有的项目早期现金流入量较小，如方案四，所以有时项目的内含报酬率较高，但净现值却较小。

最高的净现值符合企业的最大利益，净现值越高，企业的收益就越大。在资金无限量的情况下，利用净现值指标在所有的投资评价中都能作出正确的决策，而内含报酬率指标在互斥项目中有时会作出错误的决策。因此，净现值指标更好。

第九章 对外长期投资

案例题

1.答：（1）债券在2002年4月1日时的价值为：

P = I ×PVIFA i ，n + F ×PVIF i ，n

= 1000×8%×PVIFA 6%，3 + 1000×PVIF 6%，3 = 80×2.673 + 1000×0.840 = 1053.84（元）

由于该债券的市场价格低于其价值，所以应购买该债券进行投资。 (2) 11040

FVIFA

%810001000R 3

3

6%-??+=，=6.46%

2.答：

(1) ()3% 1.513%3%18%K =+?-=

(2) ()18%,3

18%,3214%213.418%4%

PVIF V PVIFA ?+?=?+=-（元）

由于该股票的市场价格高于其内在价值，故不应进行投资。 (3) 当17%R =时，

()17%,3

17%,3214%214.40

17%4%

1413.418%14.413.417%18%

17.4%

PVIF V PVIFA R R ?+?=?+

=---=

--=

3.答：

(1) 三家公司债券价值分别为：

6%,56%,510008%10001083.96A P PVIFA PVIF =??+?=（元） ()6%,5100018%51045.8B P PVIF =?+??=（元） 6%,51000747C P PVIF =?=（元）

(2) 三家公司债券的投资收益率分别为：

1 6.89%A R =

=

%92.511050

5

%8100010005

=-??+=

B R

1 5.92%C R =

=

由于B 公司债券和C 公司债券的价值均低于其市场价格，且三公司债券中A 公司债券的投资报酬率最高，因此应购买A 公司债券。

第十一章 流动资产

二、练习题

1. 答：最佳现金余额为： N = %

30100

60002??= 2000（元）

2. 答：（1）最佳订货批量为： Q* =

6

400

12002C

AF 2??=

= 400（件）

（2）在不取得数量折扣，按经济批量采购时的总成本合计为： 总成本 = 年订货成本 + 年储存成本 + 年采购成本

教材习题参考答案(部分)

思考与练习题参考答案（部分） 1-1 什么是生产过程、工艺过程、机械制造工艺过程 答：生产过程是根据设计信息将原材料和半成品转变为产品的过程。 工艺过程是在生产过程中，毛坯的制造成形（如铸造、锻压、焊接等），零件的机械加工、热处理、表面处理，部件和产品的装配等是直接改变毛坯的形状、尺寸、相对位置和性能的过程，称为机械制造工艺过程，简称工艺过程。 采用合理有序安排的各种加工方法，逐步地改变毛坯的形状、尺寸和表面质量，使其成为合格零件的过程，称为机械加工工艺过程。 1-2 什么是工序、安装、工位、工步和走刀 答：工序是指由一个人（或一组）工人在一个工作地点对一个（或同时对几个）工件连续完成的那一部分工艺过程； 安装——工件（或装配单元）经一次装夹后所完成的那一部分工序。 工位——在一次工件的安装中，通过工作台的分度、移位可以使工件相对于机床变换加工位置，工件在每一个加工位置上所能完成的加工内容。 工步——在同一工位上，要完成不同的表面加工时，其中加工表面、刀具、切削速度和进给量不变的情况下所完成的工位内容。 走刀——刀具在加工表面上切削一次所完成的工步内容。 1-3 什么是生产纲领、生产类型 答：企业根据市场需求和自身和生产能力决定的、在一年内应当生产的产品的产量和进度计划称为生产纲领。 企业（或车间、工段、班组，工作地）生产专业化程度的分类。一般分为大量生产，成批生产和单件生产三种类型。 1-4 简述各种生产组织类型的特点。 答：单件小批生产时，其生产组织的特点是要能适应产品品种的灵活多变；中批生产时，采用通用设备与专用设备相结合，以保证其生产组织满足一定的灵活性和生产率的要求；大批大量生产时，广泛采用自动化专用设备，按工艺顺序流水线方式组织生产，生产组织形式的灵活性（即柔性）差。 1-5 简述机械制造过程的基本组成。 答：首先，组成机器的每一个零件要经过相应的工艺过程由毛坯转变成为合格零件；其次，要根据机器的结构与技术要求，把某些零件装配成部件；最后，在一个基准零部件上，把各个零件、部件装配成完整的机器。 3-1金属切削过程的实质是什么试述前角、切削速度改变对切削变形的影响规律。

财务管理学试题及参考答案

财务管理学试题及参考答案 一、单项选择题(每小题1分，共20分) 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是 A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为 A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为 A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致 A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为()的零星开支量。

A、3天 B、5天 C、3－5天 D、15天 8、企业应收货款10万元，其信用条件为“3/10，n/30”本企业在第十七天内收回货款，其实际收到货款额应为： A、9，700元 B、7，000元 C、9，300元 D、1000，000元 9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以()计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56％ B、32.65％ C、34.13％ D、32.49％ 14、销售成本对平均存货的比率，称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为

财务管理学习题及参考答案

财务管理学习题 20141120 第1、2章 一、单项选择题 1、企业财务管理的内容包括（）的管理。 A、筹资、投资、营运资金、收益分配； B、筹资、投资、营运资金； C、筹资、投资、利润分配； D、筹资、投资、经营活动、利润分配。 2、一个自然人投资，财产为投资人个人所有的企业属于（）。 A、合伙制企业； B、个人独资企业； C、有限责任公司； D、股份有限公司。 3、企业与所有者之间的财务关系反映着（）。 A、依法纳税的关系； B、债权与债务关系； C、支付劳动报酬的关系； D、经营权与所有权的关系。 4、下列哪种类型的企业存在着双重纳税的问题（）。 A、业主制企业； B、合伙制企业； C、股份制公司； D、个人独资企业。 5、企业参与救助灾害活动体现了下列哪项财务管理目标（）。 A、股东财富最大化； B、利润最大化； C、利润率最大化； D、企业履行社会责任。 6、《财务管理》教材采纳的财务管理目标是（）。 A、总产值最大化； B、利润率最大化； C、股东财富最大化； D、利润最大化。 7、企业的现金流量是按照（）原则来确定的。 A、现金收付实现制； B、权责发生制； C、应收应付制； D、收入与支出相匹配。 8、下列哪些关系属于企业与职工之间的关系（）。 A、向职工支付工资； B、向银行支付借款利息； C、向其他单位投资； D、交纳所得税。 9、企业用自有资金购买生产用设备属于（）。 A、对外投资； B、对内投资； C、筹资活动； D、收益分配活动。 10、股东委托经营者代表他们管理企业，为实现股东目标而努力，但经营者与股东之间的目标并不完全一致。经营者在工作中偷懒，增加自己的闲暇时间，这种现象在委托代理理论中被称为（）。 A、道德风险； B、逆向选择； C、内部人控制； D、管理层收购。 11、下列哪种企业组织形式是现代经济生活中主要的企业存在形式（）。 A、业主制企业； B、个人独资企业； C、合伙制企业； D、公司制企业。 12、下列哪项属于公司制企业的缺点（）。 A、筹资困难； B、投资者对企业承担无限责任； C、生产期较短； D、容易出现双重课税问题。 13、企业向商业银行借款，这种活动属于企业的（）。 A、投资活动； B、筹资活动； C、收益分配活动； D、营运资本管理活动。 14、企业收购另一个企业，这种活动属于（）。 A、收益分配活动； B、对外投资活动； C、筹资活动； D、对内投资活动。 15、下列关于企业财务活动的叙述不正确的是 ( )。

SYB教材练习题参考答案(同名11386)

SYB教材练习题参考答案(同名11386)

SYB练习册参考答案 说明：本书的练习没有标准答案，下面的答案仅供读者参考。如果读者能对这个参考答案作出批评和修改，并 不断加以完善，那么它起到了抛砖引玉的作用。 练习1 李明的鸡场 1、李明的企业为什么会倒闭？ 直接原因是现金流量出现负值，无力支付到期的应付款项，导致破产倒闭。 间接原因在于李明在开业之前没有对启动资金额作出正确的预算，同时对于如何使用资金也缺乏精明的决策（不懂得每一元钱的贷款都必须用于获得最大利润场合的道理。讲排场，追求产值而不懂理财的基本知识）。从而使得一个有前途可盈利的企业夭折了。从中可得到的启发是再好的生意在不懂经营管理老板手里也要做坏。 2、李明应当怎样做？ 李明看见别人养鸡有利可图，当然也想从事这个行当。但应该：（1）先去从业（先打工后当老板），打工时可以先作调查研究、观察学习，或是参加创业培训。（2）仔细估算开业的启动资金需求，并作出资金使用的预算，不乱花钱也决不借多余的钱。（3）制定创业计划（商业计划）。（4）从小做起，积累经验。（破产以后怎么办？去找一份工作，积累资金以图东山再起） 练习2 谁能当业主 1、白雪和小兰各自的长处和弱点是什么？ 白雪的长处小兰的长处 想多挣钱，能发现商机并有的能发现商机，并着手争取各方 一个好构思面理解与支持

白雪的弱点小兰的弱点 缺乏冒险精神不说，还缺乏深办小旅店除了要对投资作出初步估算之 入调查研究深入思考的务实精神。外，还要 懂得有关的法律知识。在她发 起调查研究和争取支持之前还 要学习和了解办小旅社的必要 知识、技能和一切申办手续。 2、谁将成为一个好的企业创办者？为什么？ 小兰有可能成为一个好的企业创办者。因为她具有如下优【[/】势：（1）有办企业的强烈愿望。所谓强烈愿望是指她不空想而是有把构思变为现实的行动。 她有魄力自撰小册子（创业构思）并独自去游说有关的部门。 （2）她知道要创业先得有计划，而计划是要用调查研究市场的数据来支持的。 练习3 一位不成功的企业业主的行为 1、王大海的行为有错吗？ 王大海有错，分析如下： （1）王大海开的是一家小饮食店。小店的投资人同时也是店经理，他应当负起经营管理的重任。错在他整天东游西逛不务正业。 （2）王大海即使自己不经营管理，也应当雇请一个经理来管理小店，只以投资人身份谋求利益。但他却在名义上当老板而放任自流，甚至薄待员工，以致员工不愿为管理作 出贡献。 （3）一家企业有三起最重要的公众：顾客、内部员工与供应商。王大海对他们一概漠视。 他的企业必然“不久就倒闭了”。 2、我们能从王大海身上吸取什么？ 教训至少可以从王大海的错误上得来，他的三个错误固然一个都不能犯之外，更重要的是考察一下王大海本人离职后立即从商存在的隐患。 （1）王从国家机关离职，就有一笔开店资金，但他未必具备餐饮行业的有关知识与经验。

财务管理学习题计算题

某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？ 该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5% 1、某公司欲投资一个项目，需要投资100000元，项目期六年，估计投资后从第二年起开始盈利，可连续5年每年年末获得利润24000元，若资本成本为12％，该项目是否合 算？ 各年利润的现值总和 =24000*（PVIFA，12%，5）（PVIF，12%，1） 【或=24000*[（PVIFA,12%,6）-(PVIFA,12%,1)]】 =77262.32（元）<100000元，该项目不合算。 2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值得购买？（2）若该 债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？ （1）（500+500*8%*5）*（PVIF，5%，5）=548.8（元） 债券价格应低于548.8元才值得购买 （2）500（PVIF，5%，4）+500*8%（PVIFA，5%，4）=553.34（元） 债券价格应低于553.34元才值得购买 3、某企业准备投资购买股票，现有A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增度率增长。B公司股票市价每股8元，上 年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。 A公司股票价值=0.215 10% ?+ （％） －5％ ＝4.2（元）<12元，不值得购买； B公司股票价值= 0.5 10％ ＝50（元）>8元，值得购买。 4、某企业需用一间库房，买价为40万元，可用20年。如果租用，有两种付款方式：一、每年年初需付租金3万元；二、首付10万元，以后每年末付2万元。年利率5%，试 比较该库房应采取哪种方式取得合算？ 方式一的租金现值=3（1+5%）（PVIFA,5%,20）=39.26（万元） 方式二的租金现值=10+2（PVIFA,5%,19）(PVIF,5%,1)=33.01（万元） 两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所以应该采用方式二租用。 6、某项投资的报酬率及其概率分布情况为： 市场状况发生的概率预计报酬（万元） 良好0.3 40 一般0.5 20 较差0.2 5 假定市场风险报酬系数为10%，无风险报酬率为3%，试计算该项投资的风险报酬率及总报酬率。 期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（万元） （万元）

财务管理学每章节计算题与答案分别汇总word精品

. 习题与答案 第二章 1.某人将10 000元投资于一项产业，年报酬率为8%，问9年后的本利和为多少? 2.某人存入银行10 000元，年利率为7.18%，按复利计算，多少年后才能达到20 000元？ 3.某人拟在5年后获得10万元，假如投资报酬率为14%，问现在应投入多少资金？ 4.某人拟在5年后获得10万元，银行年利率为4%，按复利计算，从现在起每年年末应存入银行多少等额款项？ 5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40 000元，若银行利率为8%,问现在应存入多少款项？ 6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，从第11年到第20年，每年年末偿还本息5000万元，计算这笔借款的现值。 7.某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取10 000元，连续8年提完。若银行存款年利率为3%，按复利计算，该君现在应存入银行多少钱？ 8.某公司年初向银行借款106 700元，借款年利率为10%，①银行要求企业每年年末还款20 000元，问企业几年才能还清借款本息？②银行要求分8年还清全部本利额，问企业每年年末应偿还多少等额的本利和？ 9.某企业初始投资100万元，有效期8年，每年年末收回20万元，求该项目的投资报酬率。 10.某企业基建3年，每年年初向银行借款100万元，年利率为10%，（1）银行要求建成投产3年后一次性还本付息，到时企业应还多钱？（2）如果银行要求企业投产2年后，分3年偿还，问企业平均每年应偿还多钱？ 11.某企业有一笔6年期的借款，预计到期应归还本利和为480万元。为归还借款，拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5%计算利息，问每年应提取多少偿债基金？ 12.某企业库存A商品1000台，每台1000元。按正常情况，每年可销售200台，5年售完。年贴现率为10%。如果按85折优惠，1年内即可售完。比较哪种方案有利？ 13.某企业购买一套设备，一次性付款需500万元。如分期付款，每年付100万元，需付7年。年利率按10%计算，问哪种方案有利？ 14.某企业拟投资500万元扩大生产规模，根据市场预测，每年收益和概率如下表，计划年度无风险报酬率为12%。 0.20.50.3 （1）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。（2）若风险报酬系数为10%，计算该企业风险报酬率期望值。（3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可行范文word .

财务管理复习重点(整理)

财务管理复习重点 第一章财务管理总论(整理) 1、财务管理的内容及职能 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金（或资金）的循环，主要工作涉及筹资、投资和股利分配。 主要职能：决策、计划与控制。 2、企业财务管理的目标及其影响因素 由于财务管理是企业管理的一部分，所以财务管理的目标取决于企业的总体目标，并且受财务管理自身特点的制约。 关于企业的财务目标的综合表达，有以下三种主要观点： ⑴利润最大化 ⑵每股利润（盈余）最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 ⑶股东财富最大化（企业价值最大化） 影响因素： （1）投资报酬率（2）风险（3）投资项目（4）资本结构（5）股利政策 3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具。 有时也称金融性资产，可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。 金融工具（金融性资产）的特点：流动性、收益性、风险性。 注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 4、影响利率的因素 ⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率 回避的方法是不买质量差的证券，选择信用等级高的债券。 ⑷变现力附加率⑸利率变动附加率

第二章资金的时间价值 1、资金的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 现值——资金现在时刻的价值，用PV表示。 终值——也称将来值或未来值，用FV表示。 2、年金及其类型 （1）普通年金——又称后付年金。是指各期末收付的年金。 （2）预付年金——是在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 （3）递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。 （4）永续年金——是指无限期（永远持续）定额收付的年金。 3、名义利率与实际利率（PPT图） 1+i=（1+r/M）的m次方r: 名义利率，m:每年复利次数，i:实际利率 第三章风险和报酬 1、风险的类别： 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险； 从公司本身看，风险分为经营风险和财务风险。 2、风险与报酬的关系 投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率。 时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬（率）。 我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额（风险溢酬）。 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率（无风险报酬率）的那部分额外的报酬率。 如果两个投资项目的风险相同，投资者会选择报酬率高的项目；如果两个投资项目的报酬率相同，投资者会选择风险较低的项目；如果两个投资项目的风险、报酬率均较高，则要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大，要求的报酬率越高。 3、计算标准离差率确定预期报酬率 （1）标准差率V VA=δ/K=3.87 VB=δ/K=0.258

linux课后习题答案教材课后习题参考答案

第 1 章Linux 概况 一、选择题 1、下列哪个选项不是Linux 支持的？ A. 多用户 B. 超进程 C. 可移植 D. 多进程 2、Linux 是所谓的“Free Software”，这个“Free”的含义是什么？ A. Linux 不需要付费 B. Linux 发行商不能向用户收费 C. Linux 可自由修改和发布 D.只有Linux 的作者才能向用户收费 3、以下关于Linux 内核版本的说法，错误的是？ A. 依次表示为主版本号.次版本号.修正次数的形式 B. 1.2.2 表示稳定的发行版 C. 2.2.6 表示对内核2.2 的第6 次修正 D. 1.3.2 表示稳定的发行版 4、以下哪个软件不是Linux 发行版本？ A. 红旗 Server 4 B. Solaris 10 C. RedHat 9 D. Fedora 8 5、与Windows 相比Linux 在哪个方面相对应用得较少？ A. 桌面 B. 嵌入式系统 C. 服务器 D. 集群 A6、Linux 系统各组成部分中哪一项是基础？ A．内核 B. X Window C. Shell D. Gnome B7、Linux 内核管理不包括的子系统是哪个？ A. 进程管理系统 B. 内存管理系统 C. 文件管理系统 D. 硬件管理系统 A8、下面关于Shell 的说法，不正确的是哪个？ A. 操作系统的外壳 B. 用户与Linux 内核之间的接口 C. 一种和C 类似的高级程序设计语言 D. 一个命令语言解释器 B9、以下哪种Shell 类型在Linux 环境下不能使用? A.B Shell B.K Shel C.R Shell D.Bash 10、在Linux 中把声卡当作何种设备？ A. 字符设备 B. 输出设备 C. 块设备 D. 网络设备 二、填空题 1、Linux 采用 LRU 算法（最近最少使用）算法，淘汰最近没有访问的

财务管理学---第6章 例题答案

第6章资本结构决策 【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.融资优序理论 D.权衡理论 【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。 【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 【按照折现模式计算】 现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元） 现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） ＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） 16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6 用8%进行第一次测试： 16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6 用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6 解之得K b＝8.05% 【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。 A.3% B.3.16% C.4% D.4.21% 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元） 长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。 【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25%

财务管理学复习资料压缩版

《00067财务管理学》复习资料 第一章财务管理概述 1、财务管理的含义及其特点、对象 含义：财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活 动和财务关系而产生的，是组织企业资金活动、是组织企业 资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工 作，是企业管理的重要组成部分 特点：财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值 管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理 对象：资金筹集管理，资金投放管理，资金耗费管理，资金 收入和资金分配管理，企业设立、合并、分立、改组、解散、 破产的财务处理。 财务管理目标就是公司财务活动期望实现的结果，是评价公 司财务活动是否合理的基本标准。 公司财务管理的最终目标是公司价值最大化，公司价值增加 的主要途径是提高收益率和减少风险。 2、企业的财务关系 是指企业（公司）在组织财务活动过程中与各方面的经济利 益的关系。 公司财务关系可以概括为以下几个方面： 1、公司与投资人之间的财务关系； 2、公司与债权人之间的财务关系； 3、公司与被投资单位之间的财务关系； 4、公司与债务人之间的财务关系； 5、公司内部各单位之间的财务关系。 6、公司与职工之间的财务关系。 7、公司与税务机关之间的财务关系。 3、折算损益直接列入哪个报表？损益表 4、公司财务管理的最终目标是公司价值最大化，公司价值 增加的主要途径是提高收益率和减少风险。 5、根据各种因素对公司经营的影响方式不同，可以把财务 管理环境分为以下三个层次： I．第一个层次是微观环境；（直接影响，消费者、供货 商、经销商等） II．第二个层次是行业环境；（行业影响） III．第三个层次是宏观环境。（政治、社会、国家、国际 等因素） 6、金融市场的构成要素包括以下几个方面：a.市场主体、 b.交易对象、 c.组织形式和交易方式。 7.市场利率计算公式： R = PR + INFLR + DR + LR + MR 市场利率纯利率通货膨胀补偿率违约风险收益率 流动风险收益率期限性风险收益率 【纯利率】指在无通货膨胀和无风险情况下的社会平均利润 率。在实际工作中，通常用无通货膨胀情况下的国库券利率 来表示。 第二章时间价值与风险收益 1、时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差 额。时间价值来源于资本进入社会再生产过程后的价值增 值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权 而参与社会财富分配的一种形式。 2、时间价值有现值和终值两种表现形式。 2.1现值：a.指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价 值；b.指现在的本金。记作“P”。 2.2终值：又称将来值，是现在一定量的资本在未来某一时 点的价值，即未来的本利和。“F”。 【重要计算公式】 P（现值、本金）、F（终值、本利和）、I（利息）、r（利率）、n（计算利息的期数） 1.单利终值：F=P+P·n·r=P×（1+n·r）其中单利利息 为：I=P·n·r 2.单利现值：P=F/（1+n·r） 3.复利终值：F=P×（F/P，r，n） F=P×（1+r） n 例：F=P×（F/P，10％，5） 4.复利现值：P=F×（P/F，r，n） 3、年金包括哪些类型，有何差异？ 答：后付年金，即普通年金：每期期末收款、付款的年 金。递延年金：距今若干期以后发生的每期期末收、付 款的年金。即付年金，即预付年金：每期期初收款、付 款的年金。永续年金：无期限连续收款、付款的年金。 4、【年金】定义：指一定时期内相等金额的系列收付款 项。特点：每次收付金额相等，时间间隔相同。 【重要计算公式】 1.普通年金终值：F=A×（F/A，r，n）例： P=A×（P/A，7％，5）=A×4.1002 2.普通年金现值：P=A×（ P/A，r，n） 3.即付年金现值：P=A×[（P/A，r，n-1）+1] 例： P=A×[（P/A，7％，5-1）+1] 4.即付年金终值：F=A×（F/A，r，n）×（1+r） 5.递延年金现值：P=A×（P/A，r，n）×（P/A，r， m） P=A×（P/A，r，m+n）-A×（P/A， r，m） 例：P=100×[（P/A，6％，5+5）- （P/A，6％，5）] 6.永续年金现值：P=A/r 7.实际利率：EIR=（1+r/m）m-1 (m为一年内复利计 息次数，r为名义利率，EIR为实际利率) 第二节风险收益 1.风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种 结果的变动程度。风险是事件本身的不确定性，具有客 观性。 2.按照风险可分散特新的不同，风险分为系统风险和非 系统风险。 2.1系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场 上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市 场的风险因素引起的。（又称为市场风险和不可分散风 险。） 2.2非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产 收益率造成影响的可能性。（公司特有风险。） 3.【重要计算公式】 3.1期望值： 3.2标准离差： 3.3标准离差率：V=σ/R 4.1单个证券与收益的计算分式：R j=R f+βj（R m-R j） 4.2证券投资组合的风险与收益的计算公式： 第三章财务分析 1.财务分析概述 1.1财务分析的意义： 1.1.1财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业 绩的依据； 1.1.2财务分析是进行财务预测与决策的基础； 1.1.3财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标 的手段。 1.2财务分析的主体：1.股东、 2.债权人、 3.经营者、 4. 政府有关管理部门、5.中介机构 1.3财务分析的内容：1.营运能力分析； 2.偿债能力分析； 3.盈利能力分析； 4.综合财务分析。 2.财务报告，指公司对外提供的反映公司某一特定日期 财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等会计信 息的文件。 2.1财务报表（及其附注） 2.1.1财务报表 2.1.1.1资产负债表 2.1.1.2利润表 2.1.1.3现金流量表 2.1.2附注是财务报表的有机组成部分。 3.分析方法 3.1分析比较法指同类财务指标在不同时期或不同情况下的 数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一 种方法。 3.1.1按比较对象分类包括：1.实际指标与计划指标比较；2. 实际指标与本公司多期历史指标相比3.本公司指标与国内外 同行业现金公司指针或同行业平均水平相比较。 3.1.2 按比较内容分类：1.比较会计要素的总量；2.比较结构 百分比；3.比较财务比率。 3.2 因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上 确定个因素对指标的影响程度。在应用中这一方法时必须注意 一下几个问题：1.因素分解的关联性；2.因素替代的顺序性； 3.顺序替代的连环性； 4.计算结果的假定性。 4.财务比率分析 4.1总结和评价公司财务状况的经营成果的财务比率主要有四 类：营运能力比率、短期偿债能力比率、长期偿债能力比率和 盈利能力比率。 4.2【计算公式】 4.2.1总资产周转率：总资产周转率=营业收入÷平均资产总额 其中：平均资产总额=（年初资产总额+年末资产 总额）÷2 4.2.2流动资产周转率：流动资产周转率=营业收入÷平均流动 资产 其中：平均流动资产=（年初流动资产+年末流动 资产）÷2 4.2.3应收账款周转率：应收账款周转率=营业收入÷平均应收 账款 应收账款周转天数：应收账款周转天数=360÷应收账款周 转率 4.2.4存货周转率：存货周转率=营业成本÷平均存货 存货周转天数=360÷存货周转率 其中：平均存货=（年初存货+年末存货）÷2 4.2.5短期偿债能力比率：1.流动比率=流动资产÷流动负债 2. 速动比率=速动资产÷流动负债 4.2.6长期偿债能力比率：1.资产负债率=（负债总额÷资产总 额）×100％ 2.产权比率=（负债总额÷资产总额）×100％ 3.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 4.2.7销售毛利率=[（营业收入-营业成本）/营业收入]× 100％ 4.2.8 销售净利率=（净利润÷营业收入）×100％ 4.2.9 净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100％ 4.2.10总资产息税前利润率=（息税前利润÷平均资产总额） ×100％ 4.2.11总资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100％ 4.2.12每股收益=净利润÷普通股股数 5.财务综合分析 5.1公司财务综合分析与评价采用的方法主要是杜邦分析法。 5.2杜邦分析法是指利用各个主要财务比率之间的内在联系来 综合分析评价公司财务状况的方法。 5.3净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率， 它是杜邦分析体系的核心。公司财务管理的重要目标就是实现 股东财富最大化，净资产收益率正是反映了股东投入资本的获 利能力，这一比率反映了公司筹资、投资、生产经营等财务活 动的效率。 第四章利润规划与短期预算 1.利润规划是公司为实现目标利润（没有特殊说明均指息税前 利润）而综合调整期经营活动的规模和水平的一种预测活动， 是公司编制期间费用预算的基础，本量利分析是其最主要的分 析方法。 1.1本量利分析包括：1.成本性态分析、 2.盈亏临界点分析、 3.实现目标利润的因素分析。通过对利润的敏感分析，预测销 - 1 - / 6

SYB教材练习题参考答案

SYB练习册参考答案 练习1 李明的鸡场 1、李明的企业为什么会倒闭？ 直接原因是现金流量出现负值，无力支付到期的应付款项，导致破产倒闭。 间接原因在于李明在开业之前没有对启动资金额作出正确的预算，同时对于如何使用资金也缺乏精明的决策（不懂得每一元钱的贷款都必须用于获得最大利润场合的道理。讲排场，追求产值而不懂理财的基本知识）。从而使得一个有前途可盈利的企业夭折了。从中可得到的启发是再好的生意在不懂经营管理老板手里也要做坏。 2、李明应当怎样做？ 李明看见别人养鸡有利可图，当然也想从事这个行当。但应该：（1）先去从业（先打工后当老板），打工时可以先作调查研究、观察学习，或是参加创业培训。（2）仔细估算开业的启动资金需求，并作出资金使用的预算，不乱花钱也决不借多余的钱。（3）制定创业计划（商业计划）。（4）从小做起，积累经验。 （破产以后怎么办？去找一份工作，积累资金以图东山再起） 练习2 谁能当业主 1、白雪和小兰各自的长处和弱点是什么？ 白雪的长处小兰的长处 想多挣钱，能发现商机并有的能发现商机，并着手争取各方 一个好构思面理解与支持 白雪的弱点小兰的弱点 缺乏冒险精神不说，还缺乏深办小旅店除了要对投资作出初步估算之 入调查研究深入思考的务实精神。外，还要懂得有关的法律知识。在她发起调查研究和争取 支持之前还要学习和了解办小旅社的必要知识、技能和一 切申办手续。 2、谁将成为一个好的企业创办者？为什么？ 小兰有可能成为一个好的企业创办者。因为她具有如下优势： （1）有办企业的强烈愿望。所谓强烈愿望是指她不空想而是有把构思变为现实的行动。 她有魄力自撰小册子（创业构思）并独自去游说有关的部门。 （2）她知道要创业先得有计划，而计划是要用调查研究市场的数据来支持的。 练习3 一位不成功的企业业主的行为 1、王大海的行为有错吗？ 王大海有错，分析如下： （1）王大海开的是一家小饮食店。小店的投资人同时也是店经理，他应当负起经营管理的重任。错在他整天东游西逛不务正业。 （2）王大海即使自己不经营管理，也应当雇请一个经理来管理小店，只以投资人身份谋求利益。但他却在名义上当老板而放任自流，甚至薄待员工，以致员工不愿为管理作出贡献。 （3）一家企业有三起最重要的公众：顾客、内部员工与供应商。王大海对他们一概漠视。 他的企业必然“不久就倒闭了”。 2、我们能从王大海身上吸取什么？

财务管理学计算题总结及答案

财务管理学（计算题总结及答案） 2005-6-110:0 页面功能【字体：大中小】【打印】【关闭】 Chapter 1 1.某公司准备购买一设备，买价2000万。可用10年。若租用则每年年初付租金250万，除外，买与租的其他情况相同。复利年利率10%，要求说明买与租何者为优。P=A×PVI**i，n-1 +A=250×PVI**10%，9+250=1689.75<2000 所以，租为优。 2.某企业现存入银行30000元，准备在3年后购买一台价值为40000元的设备，若复利12%，问此方案是否可行。 F=P×FVIFi，n=30000×FVIF12%，3=42150 >40000 所以，可行。 3.若要使复利终值经2年后成为现在价值的16倍，在每半年计算一次利息的情况下，其年利率应为多少A×（1+i/2）4=16A所以，i=200% 4.某投资项目于1991年动工，施工延期5年，于1996年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元，按年利率6%计算，则10年收益于1991年年初现值是多少（书上例题） 两种算法： ⑴40000×PVI**6%，15 -40000×PVI**6%，5=220000元 ⑵40000×PVI**6%，10×PVIF6%，5=219917元 Chapter 2 1.某企业资产总额为780万，负债总额300万，年市场利润为60万，资本总额400万，资本利润率为12%，每股股价100元。 要求：分析法和综合法计算每股股价。 ⑴分析法：P=（780-300）÷400×100=120元 ⑵综合法：P=（60÷12%）÷400×100=125元 2.某企业从银行介入资金300万，借款期限2年，复利年利率12%. 要求：⑴若每年记息一次，借款实际利率是多少 ⑵若每半年记息一次，借款实际利率是多少 ⑶若银行要求留存60万在银行，借款实际利率是多少 ⑴K=[（1+12%）2-1]÷2=12.72% ⑵K=[（1+6%）4-1]÷2=13.12% ⑶60÷300×100%=20% K=12%÷（1-12%）=15% 3.某企业发行面值10000元，利率10%，期限10年的长期债券。 要求：计算债券发行价格，当 ⑴市场利率10% ⑵市场利率15% ⑶市场利率5% ⑴当市场利率等于票面利率时，等价发行。所以债券发行价格为其面值100000元。 ⑵10000×PVIF15%，10 +1000×PVI**15%，10=7459元 ⑶10000×PVIF5%，10 +1000×PVI**5%，10=13862元 4.某企业拟筹资2000万，为此，采取发行债券、普通股、银行借款、投资者投资四种筹资方式。 ⑴发行债券300万，筹资费率3%，利率10%，所得税33% ⑵发行普通股800万，筹资费率4%，第一年股利率12%，以后年增长率5% ⑶银行借款500万，年利率8%，所得税33% ⑷吸收投资者投资400万，第一年投资收益60万，预计年增长率4%

自考财务管理学每章重点资料自己整理

第一章财务管理总论 【单选】我国企业资金运动存在的客观基础是社会主义的商品经济。 【单选】企业资金运动的中心环节是资金投放： 【单选】企业与投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于所有权关系。 【单选】财务管理区别于其他管理的本质特点是它是一种价值和 【单选】理财目标的总思路时是经济效益最大化。 【单选】在财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益，这体现了收益风险均衡原则。 【单选】财务决策环节的必要前提时财务预测。 【单选】在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策。 【单选】具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是董事会。 【单选】资金运动的关键环节时资金收入。 ［多选］企业资金的投放包括短期投资、长期投资、经营资产上的投资、对其他单位的投资、固定资产投资。 ［多选］财务管理的内容成本费用管理、资产管理、收入、分配管理、投资管理、筹资管理。 企业财务计划主要包括资金筹集计划、对外投资计划、成本费用计划、利润和利润分配计划、流动资金占用及周转计划。 【多选】财务管理目标的基本特征是~~相对稳定性、可操作性、层次性。 【多选】企业资金收支的平衡，归根到底取决于采购活动、生产活动、销售活动之间的平衡。 ［多选］财务预测环节的工作内容有明确预测对象和目的、搜集和整理资料、选择预测模型、实施财务预测。 ［多选］进行财务分析的_帮程序的一般程序为搜集材料，掌握情况、指标对比，揭露矛盾、因素分析，明确责任。 ［多选］财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法。 ［多选］财务管理环节的特征有循环性、顺序性、层次性、专业性。 【多选】企业安排总体财务管理体质，要研究的问题有建立企业资本金制度、建立固定资产折旧制度、建立禾V润分配制度、建立成本开支范围制度。 ［多选］财务管理原则资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分口管理原则。 ［多选］财务决策环节的工作步骤包括确定决策目标、拟定备选方案、评价各种方案、选择最优方案。 【多选】确定企业内部财务管理体制主要研究的问题有资金控制制度、收支管理制度、内部结算制度、物质奖励制度。 ［多选］股东大会管理的内容有决定公司的经营方针、审议年度财务预算、审议批准禾V润分配方案、对公司合并、分立作出决定。1

财务管理学复习资料

第一章：总论 1：为什么说股东财富最大化是财务管理的首要目标？ 股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点 （1）：考虑现金流量的时间价值和风险因素，克服追求利润的短期行为，股东财富反映了资本与收益之间的关系 （2）：通过企业投资工具模型分析可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准 （3）：股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的’ 第二章：财务管理的价值观念 1：如何理解资金的时间价值 （1）：把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值’同时将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程 中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货 膨胀贴水 （2）：时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率’在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看 作时间价值 2：现有四种证券如下： 证券 A B C D ?系数： 1.5 1.0’0.4 2.5 无风险报酬率为8%，市场上所有证券的组合报酬率为14% 要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。 解答：证券A的必要报酬率为：8%+1.5×(14%-8%)=17% 证券B的必要报酬率为：8%+1.0×(14%-8%)=14% 证券C的必要报酬率为：8%+0.4×(14%-8%)=10.4% 证券D的必要报酬率为：8%+2.5×(14%-8%)=23% 3：国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13% 要求： （1）：计算市场风险报酬率 （2）：当?系数为1.5时，必要报酬率为多少？ （3）：如果一项投资计划的?值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？ （4）：如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其?值应为多少？ 解答：（1）：市场风险报酬率为：13%—5%=8% （2）：必要报酬率为：5%+1.5×（13%-5%）=17% （3）：其必要报酬率为：5%+0.8×（13%—5%）=11.4% 应该进行投资 （4）：设其?值为X 那么5%+X×(13%—5%)=12.2% 求得X=0.9 4：某企业全部用银行贷款投资新建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%，该工程当年建成投产。 要求：（1）：该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）：该工程建成投产后，每年可获利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清

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统计学习题参考答案 第一章 一、填空 1.数量方面定量认识 2.统计总体同质性差异性大量性 3.总体单位数量标志品质标志不变标志可变标志 4.总体指标名称指标数值 5.总量指标相对指标平均指标数量指标质量指标静态指标动态指标 二、单项选择1.B 2.C 3.A 4.B 5.B 三、多项选择1.ABDE 2.ABC 3.ABCD 4.ABD 5.ABD 四、问答 1.什么是指标？指标和标志有何区别和联系？ ①统计指标简称指标，是指综合反映现象总体数量特征的概念（及其数值）。②指标与标志有两点区别：一是说明的对象范围不同，即指标是说明总体特征的，标志是说明总体单位特征的；二是具体表现的表示方式不同，即指标的具体表现都用数值表示，标志的具体表现只有数量标志用数值表示，品质标志则用文字表示。③指标与标志有密切联系：一是标志表现是计算指标数值的基础；二是两者随研究目的不同具有转化关系。 2.指标有哪些具体分类？ 指标按表现形式分为总量指标、相对指标和平均指标；按性质或内容分为数量指标和质量指标；按时间状况分为静态指标和动态指标。 3.什么是指标体系？设置指标体系有何意义？ 指标体系是指一系列相互联系的指标组成的整体。单项指标的局限性和社会经济现象的复杂性，决定了在统计中必须科学地设置指标体系，以便从不同角度、不同侧面来反映现象的全貌和事物间的联系。 4. 统计工作过程分哪几个阶段？如何理解统计“质—量—质”的认识过程？ 统计工作过程大致分为统计设计、统计调查、统计整理和统计分析四个相对独立、相互衔接的阶段。四个阶段基本体现了统计“质—量—质”的认识过程。统计首先要对现象进行初步的定性（质的）认识，作出统计设计；然后根据设计要求去进行量的调查和整理；最后通过统计分析，揭示现象的本质特征及其变化规律性，达到高一级的质的认识，实现统计之目的。 第二章 一、填空 1.准确及时全面（系统、完整） 2.调查项目 3.全部工业生产设备每台工业生产设备每个工业企业 4.单一表一览表表头表体表脚 5.调查得到的统计数字客观现象实际数量表现登记性代表性 二、单项选择1.A 2.C 3.C 4.C 5.B