从收益性角度计量证券投资风险机会

测量。本文主要是从风险的收益性出发，对风险能给投资者带来的能超出无风险收益部分的风险机会进行初步探讨。



【关键词】风险 收益性 风险机会



一、从收益性角度认识风险机会



对风险的研究如今已是证券投资市场上的一大热点，现已有许多学者从不同角度对此进行了研究。如Fishburn等把风险看作是一种损失的可能性；现代决策理论认为风险是指损失的不确定性；也有人认为风险是可能的损失，仅从损失量的角度定义风险；而韦伯新世界词典则把风险包括三方面的内容，即损失的机会、损失的概率度以及可能损失的数量。总的来说，以上理论都认为风险意味着损失。



但这并不全面，风险最基本的特征是不确定性，这种不确定性本身也就表明风险在给人们会造成损失的同时也有可能给投资者带来额外收益，而这也正是风险的魅力所在。人们都是不愿意承担风险的，除非能得到补偿，人们都在说“高风险，高回报”，还不如说是“高回报，高投资”。因为人们正是为了得到可能有的“高回报”即能超过预期值的那部分额外收益，才会进行有风险的投资，我们称这种额外回报为风险机会。如果没有这种额外回报，风险的魅力丧失殆尽，也就不会存在风险活动。因而一个真正具有实用性的风险度量方法，应当不仅能说明风险可能带来损失的情况，也应该显示可能有的收益情况。基于这点，本文试从风险的收益性角度出发，直接度量风险可能带来的机会利益的大小，从而使投资者对某项风险行为的收益情况有更为清晰的定量认识。



二、对投资风险机会的测量方法



1、定义投资风险机会。对风险机会的定义，在此我们考虑以下几个方面：相应的时间和空间，风险收益发生的可能性及其大小，产生收益的波动性（包括波动幅度和波动