投资管理

综合测试题（一）

一、单项选择题

1．在项目决策时已经发生的现金流量通常称为（D ）。

A.固定成本

B.可变成本

C.机会成本

D.沉没成本

2．交易者通过在现货市场与期货市场同时做相反方向的交易而达到为其现货保值的目的的交易方式称为（D）。

A.对敲

B.投机

C.期现套利

D.套期保值

3．根据资本资产定价模型（CAPM），但市场处于均衡状态时，投资者的最优风险证券组合等于（B ）。

A.有效组合

B.市场组合

C.收益最高的组合

D.任意组合

4．与EV A财务评价模型相比较，传统的企业会计评价方法（D ）。

A.不仅忽略了债务成本，而且忽略了股权资本的成本

B.既反映了债务成本，也反映了股权资本的成本

C.虽然反映了股权资本的成本，却忽略了债务成本

D.虽然反映了债务成本，却忽略了股权资本的成本

5．如果市场利率持续大幅上升，投资者评估股票和其他有价证券的折现率（即投资者要求的必有收益率）一般会（ B ）。

A.不变

B.上升

C.下降

D.无法判断

6．我国目前对证券发行实行（B ）的管理办法。

A.审批制

B.核准制

C.注册制

D.完全自律

7．基金投资绩效评估中经常使用的特雷诺业绩指数的含义是（A ）。

A.每单位系统风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率）

B.每单位总风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率）

C.基金投资组合的系统风险

D.基金投资组合的平均收益

二、多项选择题

1．以下表述正确的有（BCD ）。

A.资本是一种流量的变量，它所对应的存量的变量就是投资

B.投资理论与资本理论是有很大区别的，只有当投资者感到其资本结构为达到均衡状态时，即他们所有的资本物比最适度状态或多或少

时，投资才会进行

C.投资理论主要研究的是怎样的投资最有效

D.资本理论主要研究的是怎样的资本结构是最合理的以及应当在怎样的结构下进行投资

2．以下关于宏观经济运行状况与投资的关系的表述正确的有（ABD ）。

A．当总供给和总需求平衡时，投资是基本适度的

B．当总供给大于总需求时，如果投资需求引起的，对投资增长有一定刺激作用

C．如果总供给大于总需求不是投资需求引起的，对投资增长同样有刺激作用

D．如果总供给小于总需求，总体上对投资增长有刺激作用

3．实业投资的特点主要包括（BCD ）。

A.股票的理论价格和市场价格不一定

B.实业投资一般以项目为载体

C.实业投资涉及长远的、全局性的投资，因而往往都是战略性投资

D.实业投资具有周期性和经常性

4．以下关于套期保值的表述中正确的有（BC ）。

A.套期保值以回避现货价格风险为目的，通常指交易者通过在现货市场与期货市场同时做相同方向的交易从而为其现货保值

B.套期保值交易与现货交易是分开进行的，很少以现货交割为结果

C.套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值

D.卖出套期保值是指通过期货市场买入期货合约以内防止因现货价格上涨遭受损失

5．在马科维茨均值-方差模型的分析中，投资者共同偏好规则的内容包括（AD ）。

A.如果两种证券具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者将选择期望收益率较高的组合

B.如果两种证券具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者将选择期望收益率较低的组合

C.如果两种证券具有相同的期望和不同的收益率方差，那么投资者将选择方差较大的组合

D.如果两种证券具有相同的期望和不同的收益率方差，那么投资者将选择方差较小的组合

三、判断题

1．产业投资基金主要从事实业投资，以某一产业为主要投资对象，比如基础设施建设、环保产业、能源产业等。

（√）

2．某项利率政策的变化如果对短期投资者是有利的，那么其对于长期投资者也以一定是有利的。

（×）

3．假设某项新产品投入生产前投资者考虑接受或拒绝该项目，而在考虑决策之前已经作了市场测试，则市场测试过程中涉及的现金流量对新产品项目决策已不再相关。（√）

4．金融衍生产品具有杠杆效应，一般来说，交易保证金比例较高，杠杆效应越大，投资风险就越大。

（×）

5．贝塔系数主要用于衡量个别公司特有的非系统风险。（×）

四、简答题

1.金融资产的特征是什么？

1．金融资产有如下特征：

（1）流动性。金融资产的流动性，是指金融资产能够很快的以最小的价值损失和最低的交易成本转换为现金的能力。

（2）风险性。风险是指未来收益的不确定性，通常以未来收益的实际结果与其期望值的偏差来表示。一项资产的未来收益的不确定性程度越高，其风险就越大。在现实中，不同的金融资产有不同的风险。

（3）收益性。收益性是指金融资产能够在约定的时间内给持有者带来一定的收益。不同的金融资产以不同的方式给投资者带来收益。

投资者投资于金融资产，其最终目的就是在将来某一时刻获取相应的收益，使其未来的消费可以变得更多。

（4）金融资产的三种属性是互相关联的。其中，流动性与收益性成反比，金融资产的流动性越强，其预期收益也就越低；而收益与风险性成正比，收益越高的金融资产，其面临的风险一般也就越大。

2.金融市场的功能有哪些？

2．金融市场的功能如下。

（1）使储蓄向能够投资转变。金融市场的出现解决了金融资产的创造和分配、金融资产的流动性以及金融资产的便利交易问题。金融市场的各参与方能够根据发行人和投资者的需要设计出各种不同的金融工具，并通过金融机构的努力将这些金融工具销售到各种不同类型的投资者手中，从而在资金的需求者之间建立了资金传递关系。金融市场为投资者提供了卖出金融资产的机制。

（2）聚敛和分配功能。金融市场可以发挥资金“蓄水池”的作用。它通过创造多种多样的金融工具并为之提供良好的流动性，满足资金供求双方不同期限、收益和风险的要求，为资金供应者提供多种投资手段，引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生产的大规模资金。金融市场上多种多样的金融工具是这一功能得以正常发挥的物质保障。

（3）调节经济运行。金融市场调节经济体现在为政府的宏观经济政策提供传导途径以及促进金融市场的参与者的完善。

（4）信息提供。金融市场常常被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的是金融市场反映经济体运行的状况，为投资者的决策提供信息。

五、论述题

收益与风险的关系如何？

收益与风险的关系如下。

（1）金融资产的收益和风险是两个伴生的因素，相互之间关系密切。在实际市场交易中，这两个因素也常常受到供给与需求的影响，因为供需的变化导致价格的变化，而价格的变化导致了金融资产的收益和风险的变化。

（2）在现代投资理论中，通常假定理性的投资者都是风险厌恶的。风险厌恶是指投资者对风险的态度是回避的，即在相同的收益率下，投资者会偏好于风险较小的投资机会。一个投资者的具体风险厌恶程度可以根据他对风险溢价的要求来衡量。投资者投资于有风险资产，则必须要求得到高于无风险收益率的期望收益，否则他就不会将其全部的资金投资于有风险资产而是将一部分资金投资于无风险资产以降低组合的风险，这部分高出的收益率就是风险溢价。越厌恶风险，要求的风险溢价就越高。

（3）通过众多投资者之间的交易，在市场均衡时，高收益的金融资产必然是高风险的资产。若不然，市场不会达到均衡。例如两个证券A和B的收益是相同的，但是证券A的风险要低于证券B的风险，风险厌恶的投资者将会多买入证券A而卖出证券B以降低投资者的资产组合的风险。这样的结果是A的价格由于需求增加而上升，其收益率相应地下降；而B的价格由于供给的增加而下降，其收益率相应地上升。这样的动态直到投资者认为其要求的风险溢价刚好得到相应的补偿为止，市场趋于均衡。所以在市场均衡情况下，风险和收益的关系是正相关的。

综合测试题（二）

一、单项选择题

1.活跃在投资市场上的投资银行、证券承销商、证券经纪商、证券自营商和各种投资服务公司通常被统称为（C）。

A.投资主体

B. 投资客体

C.投资中介机构

D.投资基金

2.债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率称为（B）。

A.票面收益率

B.直接收益率

C.持有期收益率

D.到期收益率

3.某种类型的信息是否有价值，据此进行处理判断的投资分析方法是否适用，从根本上说都与（C）有着密切关系。

A.资本市场的投资主体结构

B.投资者本身的处理能力

C.资本市场本身的效率特征

D.投资者资金量的大小

4.针对中小企业上市发行时的无形资产，比较适宜单独采用（A）进行评估，以反映技术和竞争上的不确定性，从而使估价更符合现实、更趋合理。

A.期权估价模型

B.可比估价模型

C.预期收益贴现模型

D.EV A财务评价模型

5.（D）通常指的是对于创业企业家的第一批投资人，其不参与企业管理，往往采取一次性投入的进入方式。

A.风险投资公司

B.风险投资基金

C.产业附属投资公司

D.风险管理结构

6.如果某投资机构今天作出如下判断：“时间周期为一天，置信水平95%（概率），所持股票组合的V AR=10 000元。”其含义就是明天该股票组合最大损失超过10 000元有（B）的可能。

A.95%

B.5%

C.0.0.5%

D.99.5%

7.在市场投资者爆满的时候出场，在投资者稀少的时候入场主要是（D）在证券投资操作上的具体体现。

A.随机漫步理论

B.形态理论

C.周期理论

D.相反理论

二、多项选择题

1.投资基金按其投资方向的不同可分为（ABC）。

A.产业投资基金

B.风险投资基金

C.证券投资基金

D.封闭型投资基金

2.实业投资项目经济评价的原则包括（ABC）。

A.注意宏观经济分析和微观经济分析相结合

B.遵守成本、费用和效益的计算具有可比基础的原则

C.必须具备应有的基础条件，保证基础资料来源的可靠性和时间的同期可比性

D.只需判别项目的财务上的可行性，以财务评价结论作为项目取舍的唯一依据

3.期现套利和套期保值两种投资策略的不同点有（BC）。

A.套期保值经常会导致实物交割；期现套利则一般很少进行实物交割

B.套期保值首先是因为持有了现货头寸，于是才产生避险需要从而进行期货操作；期现套利是直接为了赢利而在现货期货两个市场中同时进行双向操作

C.套期保值肯定是有风险的；期现套利在理论上是基本无风险的交易

D.套期保值主要是一种投机行为；期现套利则主要是一种投资行为

4.以下关于资本市场效率问题的表述正确的有（ABC）

A.强式有效市场不会为任何形式的信息的占有者提供额外的报酬

B.在弱式有效市场上，建立在历史走势资料基础上的技术分析是无效的，但是建立在公开基本资料基础上的基本分析将是有效的

C.有效市场假说理论是投资者进行基本分析、技术分析和证券组合分析的理论前提

D.资本市场的无效区间只能为内幕信息的占有者提供额外的报酬

5.以下关于可比估价模型的表述中，正确的有（ABD）。

A.可比估价模型的理论基础是“一价定律”

B.在可比估价模型中，资产的价值可以通过参考可比资产的价值与某一变量（如收益、现金流、账面价值等）的比率而得到

C.可比估价模型在确定公司的绝对价值方面比预期收益贴现模型更加准确和可靠

D.可比估价模型的应用价值主要在于为公司的价值评估提供一种相对的简易判断标准，从而帮助我们确定同一行业板块或同一配置类别中不同股票的相对投资价值

三、判断题

1.证券投资基金主要是支持高科技技术创新的发展，投资于产业领域中未来上市的创业企业，一般在企业发展初期就介入，风险比较大。（×）

2.当我们评价那些与企业整体风险大相径庭的投资项目时，必须对项目进行风险调整。（√）

3.期货套期保值交易与现货交易是分开进行的，一般不会以现货交割为结果。（√）

4.债券的低风险特征、国债的无风险特征，主要都是针对将债券持有到期的情况而言的；如果投资者在债券到期之前通过二级市场出售，则要承担债券的价格波动风险。（√）

5.创业投资资本的退出只能依靠上市变现。×（）

四、简答题

1.影响资本结构的因素是什么？

1.影响资本结构的因素有：

（1）贷款利率。在贷款利率较低、投资机会较多时，公司会尽可能多地负债以减少债务成本，从而影响资本结构。

（2）获利和偿债能力。在获利和偿债能力较强、投资机会较多时，公司会尽可能多地负债以尽可能多地享受利息免税，从而影响资本结构。

资本结构情况。在负债比率较低、投资机会较多时，公司会尽可能多地进行负债，以尽可能多地享受利息免税，从而影响资本结构。

2.期权的分类有哪些？

2.期权可分为：

（1）买入看涨期权。在金融期权交易中，看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对标的金融资产市场价格变动的分析判断，认为标的金融资产市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。、

（2）卖出看涨期权。看涨期权的卖方往往预期市场价格将下跌。他选择受取买方的权利金后，若买方选择执行合约，卖方必须以约定价格向买方卖出一定数量的金融资产。

（3）买入看跌期权。在金融期权交易中，看跌期权的买方之所以买入看跌期权，是因为通过对标的金融资产市场价格变动的分析判断，认为标的金融资产市场价格较大幅度下跌的可能性很大，所以他买入看跌期权，支付一定数额的权利金。

（4）卖出看跌期权。看跌期权的卖方往往预期市场价格将上涨。他选择受取买方的权利金后，若买方选择执行合约，卖方必须以约定价格向买方买入一定数量的金融资产。

五、论述题

基本分析的主要内容有哪些方面？

基本分析的主要内容如下。

（1）宏观分析。宏观经济分析是分析整体经济和证券市场之间的关系，它们之间有很强的联系。宏观经济是指一国经济总体状况，在这里主要指影响股价的各项宏观经济因素。

经济指标：先行性指标比如货币供应量、利率、汇率。同步指标比如国内生产总值（GDP）、经济增长率、通货膨胀率。滞后指标比如失业率指标。高就业率（或低失业率）是社会经济追求的另一个重要目标。

经济政策：货币政策——货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策调控是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币供应量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响整体经济的运行。通常，将货币政策运作分为宽松的货币政策和紧缩的货币政策。宽松的货币政策有利于股市上扬，紧缩的货币政策导致股市下跌。

财政政策——财政政策是指政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策的宽松和紧缩对经济总量变化影响极大。一方面其本身引起经济周期波动，从而对股市产生影响；另一方面其作为调节工具又具有反周期特征，其产前效应，使得股市对其反应更灵敏。

收入政策——收入政策是指国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。

产业政策——优先发展的产业将得到一系列政策优惠和扶植，因而获得较高的利润和具有良好的发展前景，这势必受到投资者的普遍青睐，股价自然会上扬。

（2）行业分析。行业分析是介于宏观经济分析和公司分析之间的中观层次的分析，它主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响。我们对可供投资的上市证券所属行业可作一个划分：增长型行业、周期型行业、防守型行业。进一步地，在行业内部还可以划分生命周期。通常，每个行业都有经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。对投资者而言，在成长期可能提供最高的回报，而且风险也是最大的。某些行业中的若干公司可能倒闭或经营很差。

（3）公司分析。公司分析侧重对公司的竞争力、赢利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，据此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。常用的方法有：公司管理风格和经营理念分析、公司经营战略分析、财务指标分析。

综合测试题（三）

一、单项选择题

1.交易者通过在现货市场与期货市场同时做相反方向的交易而达到为其现货保值的目的的交易方式称为（B）。

A. 对敲

B.投机

C.期现套利

D.套期保值

2.投资者在证券市场上交易股票，通过股票买入价与卖出价之间的差额所获取的收入称为（B）。

A.股票

B.资本损益

C.公积金转增股本

D.分红所得

3.净资产收益率是衡量企业（C）的重要指标。

A.流动性

B.经营能力

C.获利能力

D.资本结构

4.如果公司管理层要对某项目的风险度作出合理预测，首先就必须确定项目本身现金流量的风险，即（B）。

A.公司内部风险

B.独立风险

C.贝塔值（市场）风险

D.系统性风险

5.在（A）中，资产的价值可以通过参考可比资产的价值与某一变量（如收益、现金流、账面价值等）的比率而得到。

A.可比估价模型

B.预期收益贴现模型

C.期权估价模型

D.EV A财务评价模型

6.当市场单边连续上涨或者连续下跌的趋势不可逆转的情况下，投资组合保险策略的表现将会（D）。

A.劣于买入并持有策略，但是优于恒定混合策略

B.优于买入并持有策略，但是劣于恒定混合策略

C.劣于买入并持有策略，同时也劣于恒定混合策略

D.优于买入并持有策略，同时也优于恒定混合策略

7.（A）是由风险预警向风险管理过渡的核心和起点。

A.风险预警报告

B.风险管理工具

C.风险预警结构

D.风险管理结构

二、多项选择题

1.投资主体通常包括（ABCD）。

A.个人

B.金融机构

C.工商企业

D.中央和地方政府

2.完备的投资规划应包括的内容有（ABCD）。

A.投资目的

B.投资方向

C.投资手段

D.投资风险防范措施

3.场外证券交易市场的特点包括（ABC）。

A.场外交易市场往往是一种分散的、无形的市场，没有集中的、有组织的交易场所

B.交易对象众多，既包括大量未上市证券，也包括一部分上市证券

C.证券投资者可委托证券经纪商进行买卖，也可直接通经纪商进行交易

D.证券交易管理规则比场内交易更加严格

4.风险资本退出机制对于创业投资的重要性在于（ABC）。

A.风险资本退出机制为风险资本提供了持续的流动性和发展动力

B.风险资本退出机制可以优化风险企业的产权制度

C.风险资本退出机制可以优化风险资本组织的产权制度

D.风险资本退出机制必然可以确保风险企业能够发行股票成功上市，从而优化资源配置

5.以下属于非系统性风险的有（BD）。

A.外汇风险

B.财务风险

C.购买力风险

D.违约风险

三、判断题

1.金融投资对实业投资有一定的促进作用，可以成为实业投资的媒介。（√）

2.证券投资基金主要是支持高科技技术创新的发展，投资于产业领域中未上市的创业企业，一般在企业发展初期就介入，风险比较大。

（×）

3.项目评估就是对项目未来收益大小的预测。（×）

4.金融投资中所投入的资金以金融资产形式存在，其流动性较强，一般来说比实业投资更容易兑现。

（）√

5.证券组合管理的目标是实现投资收益最大化。（×）

四、简答题

1.简述资产配置的风格。

1.资产配置主要有：

（1）战略性资产配置。这是资产配置的基本方式，它以不同资产类别的收益情况与投资人的风险偏好为基础，构造一定风险水平上的最优投资组合。常见的资产配置战略有买入并长期持有策略、恒定比例混合策略、投资组合保险策略等。战略性资产配置是相对消极型的投资风格。

（2）战术型资产配置策略。一般来说，为提高投资组合的收益率，投资者可以采取以下三种方法：一是根据市场变化不断改变主要资产的权重；二是立足选取资产类型中超过平均收益的投资品种；三是上述两种方法同时使用。这就是战术性资产配置策略。（3）资产混合配置。资产混合配置是平衡型的投资风格，在选择长期性的投资组合管理模式的同时，还可以采取灵活改变各资产类别配置比例的战术性资产配置方法，即一部分资产采用相对稳定的战略性资产配置，另一部分采取相对灵活多变的战术性资产配置，把二者结合起来使用。

2.金融投资风险管理的作用是什么？

2.金融投资风险管理的作用如下。

（1）有效的金融投资风险管理可以使投资者以较低的成本避免或减少金融风险可能造成的损失。

（2）有效的金融投资风险管理可以稳定经济活动的现金流量，保证生产经营活动免受风险因素的干扰，提高资金的使用率。

（3）有效的金融风险管理为经济主体作出合理的决策奠定了基础。

（4）有效的金融投资风险管理有利于投资机构实现可持续经营。

五、论述题

金融投资风险管理的一般原则是什么？

金融投资风险管理的一般原则如下。

（1）风险的预防。金融投资风险的预防是指在风险事件位发生或导致损失之前通过运用一定的防范性措施以防止损失的实际发生或将损失控制在可以承受的范围之内。传统的风险管理的办法就是预防风险。这种方法安全可靠，对于一些不可以通过市场手段转移的风险如信用风险、流动性风险、操作风险等而言，通过风险的预防是较为适当的。

（2）风险的规避。风险的规避是通过主动放弃或者拒绝承担风险来实现的。规避风险能够在风险事件发生之前，完全消除某一特定风险可能造成的种种损失，因此是一种彻底地控制风险的对策。而其他任何风险控制对策都只能减少损失发生的概率或损失的严重程度，或在损失发生后予以经济补偿。风险的规避和预防有类似之处，都可使投资机构事先减少或避免风险可能引起的损失。（3）风险的分散。投资组合的多样化可以分散部分风险，这是马科维茨投资组合理论的观点。如果投资组合内各资产彼此之间的相关系数小于1，资产组合收益率的标准差就会小于各资产收益率标准差的加权平均值，因此有效的资产组合就是要找出彼此之间相关系数比较弱的资产加以组合，在不影响收益率的情况下尽可能地降低风险。当资产组合中的资产种类数目趋近于无穷大时，组合的非系统风险将趋于零。

（4）风险的转移。通过合法的市场的手段，投资机构可以将其所面临的特定的风险转移出去，由愿意和有能力承受风险的其他经济主体来承担，这就是风险的转移。风险转移的最典型的例子是向保险公司投保，通过向保险公司支付保费，可以将风险转移到保险公司。在出口信贷中经常应用风险的转移，而且许多国家提供这样的保险。为了存款人的利益和维护人们对银行体系的信心，许多国家也建立了存款保险制度，对存款给予保险。

（5）风险的补偿。风险的补偿是指在风险损失发生之前通过对金融交易的价格补偿获得风险回报，以及在风险损失发生之后通过抵押、质押、保证、保险等获得补偿。

综合测试题（四）

六、单项选择题

8．在票面上不规定利率，发现时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债权是（ C ）。

A.复利债券

B.单利债券

C.贴现债券

D.记账式债券

9．（B）可以为内幕信息和私人信息的占有者提供额外的报酬，但不能够为当前新公开的基本信息以及历史资料信息的占有者提供额外的报酬。

A.强式有效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.无效市场

10．在（A ）中，资产的价值可以通过参考可比资产的价值与某一变量（如收益、现金流、账面价值等）的比率而得到。

A.可比估价模型

B.收益贴现模型

C.期权估价模型

D.EV A财务评价模型

11．对那些技术风险过大超过可预期收益价值、技术培育无法控制及产业化过程极不稳定，进而已经丧失现有及潜在市场机会的企业或项目采取止损手段，这种意味着风险投资在这一项目上基本失败的退出方式是（B）。

A.创业板退出

B.清算

C.主板退出

D.股权协议转让

12．以下关于信用评级机构的表述正确的是（C ）。

A．信用评级机构主要是对普通股股票进行评级

B．信用评级越低的证券越值得购买

C．信用评级机构对投资者一般只负有道德上的义务而非法律上的强制性责任

D．债券一般不需要进行信用评价

13．某基金的资产配置如果采取投资组合保险策略，则属于（A ）。

A.战略性资产配置

B.战术性资产配置

C.资产混合配置

D.积极的投资风格

14．基金投资绩效评估中经常使用的特雷诺业绩指数的含义是（A ）。

E.每单位系统风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率）

F.每单位总风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率）

G.基金投资组合的系统风险

H.基金投资组合的平均收益

七、多项选择题

6．政府投资并非简单的以赢利为目的，其主要目的往往有（ABCD）。

A.加强宏观调控，进行必要的金融市场的干预

B.实施重点领域建设，促进国民经济发展

C.改善投资环境，调整产业结构

D.取代民间投资，垄断投资市场

7．实业投资和金融投资的区别在于（ABC ）。

A.实业投资时人作用于自然的行为，金融投资则主要表现为人与人之间的行为

B.实业投资的获利是由于产品及服务供给的增加；金融投资的获利主要表现为金融产品的价格变动和利息、股息所得等

C.实业投资与金融投资的风险转嫁能力不同

D.实业投资的收益率肯定比金融投资的收益率要低

8．以下股票投资的表述中正确的有（ABC ）。

A.股票的理论价格和市场价格不一定相等

B.股票投资收益由股息、资本损益和资本增值收益组成

C.股票价格指数可以反映整个鬼獒市场上各种股票的市场价格总体水平及其变动情况

D.资本损益的存在时长期投资者选择优质公司股票后长期持有的主要投资目的

9．有效市场价说认为，有效的资本市场分为三种类型：（ABC）

A.强式有效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.无效市场

10．基金战略性资产配置的具体策略包括（ABC ）。

A.买入并持有策略

B.恒定混合比例策略

C.投资组合保险策略

D.技术分析和短线套利策略

八、判断题

6．宏观经济环境对投资的影响主要是通过宏观经济运行因素和宏观经济政策因素两方面来实现的。

（√）

7．项目经济评价就是指财务评价，而不包括经济和社会效益评价。（×）

8．一般来说，金融资产的流动性与收益性成正比，而收益性与风险性成反比。

（×）

9．证券投资技术分析的理论基础是建立在市场强式有效的前提之下。（×）

10．“一价定律”认为类似的资产应该有类似的交易价格，投资者√对未来获利预期相同的资产也应该支付相同的价格。

（）

九、简答题

1.股票的基本特征是什么？

3．股票的基本属性如下。

（1）收益性：这是股票最基本的特征，指持有股票可以为投资者带来收益的特性。持有股票的目的在于获取收益。股票的收益可以分为两类：第一类来自股份有限公司的股息和红利；第二类来自资本利得，即股票持有者持股票到市场上进行交易，当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益，这种差价收益就称为资本利得。

（2）风险性：股票可以产生经济利益损失的特性，即持有股票要承担一定的风险。股票风险的内涵是预期收益的不确定性。

（3）流动性：股票可以自由地进行交易。即持有人可以按自己的需要和市场情况，灵活地转让股票。

（4）永久性：股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证。股票的有效期与股份有限公司的存续期间相联系，两者是并存的关系。

（5）参与性：股票持有人有权参与公司重大决策的特性。

波动性：股票交易价格经常性变化，或者说与股票票面价值经常不一致。

2.技术分析的假设是什么？

2.技术分析的基本假设如下。

（1）市场的行为包含一切信息。这条假设是进行技术分析的基础。其主要思想是认为影响股票价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的因素具体是什么做过多的关心。如果不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结论都是无效的。

（2）价格沿趋势移动。这条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。正是由于这一条，技术分析们才花费大量心血，试图找出股票价格变动的规律。

（3）历史会重复。这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。在某种情况下，按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。

十、论述题

实业投资的功能是什么？

实业投资的功能如下：

（1）实业投资与国民经济供求平衡。供需平衡主要是指供给和需求在数量上的大体持平、没有缺口，以及在实质结构上的协调。实业投资对供给和需求的影响包括两个方面，即增加供给和扩大需求。实业投资增加供给，一方面，实业投资可以增加现实的供给；另一方面，实业投资能够增加生产能力，从而增加供给。

实业投资对直接需求与乘数性需求的影响。乘数性需求是指实业投资第一次需求对应的供给为了形成产品而对其他生产要素形成的第二此需求，依此类推，可形成无数次需求。实业投资的乘数性需求对供求的影响层次更深、范围更大。

实业投资影响现实需求与潜在需求。从时间的延续上看，实业投资首先形成现实性需求，在实业投资周期内由实业投资引起的直接和乘数性需求都属于现实性需求；其次是形成潜在需求，这种需求是实业投资接受后形成的生产能力引起的。

（2）实业投资与货币流通。在生产领域中，生产的发展速度、水平决定着实业投资的规模，生产中的物化劳动和活劳动消耗以及所生产商品的社会必要劳动决定物价，生产出的社会零售商品的增长速度和数量决定货币流通量和经济运行总量。

在分配领域中，客观地存在着一个积累与消费之间的合理比例。积累率决定投资规模，而消费的量和增长速度决定货币流通量。为积累提供劳务的部分要向消费转化，如果积累率过高，投资规模过大，积累中劳务部分转化为消费的量过多，势必造成过量发行货币，消费品过少，使物价上涨。

在流通和消费领域中，分配给固定资产建设用的物资、人力、土地等资源的数量以及物资的价格水平、土地的费用多少、工人的工资水平决定投资规模，商品零售额及其价格水平决定货币流通量。

（3）实业投资与宏观调控。实业投资与经济增长。中央财政和地方财政可以对一些骨干项目和公共工程进行投资、补贴，拉动需求，使生产有一定的市场容量，对经济增长产生一定的拉动作用。

（4）实业投资与就业。一般而言，投资增加，就业机会也就随之增加；投资规模大，就业岗位就多。

综合测试题（五）

二、单项选择题

1.认真研究目前和未来潜在的竞争对手，这是影响投资项目能否达到预期收益的重要因素，同时也是（B）分析的基本内容。

A.宏观投资环境

B.微观投资环境

C.公共社会环境

D.投资硬环境

2.证券流通市场又称为（B）。

A.一级市场

B.二级市场

C.交易所市场

D.场外市场

3.在马科维茨的均值方差模型中，证券组合的有效边界与投资者的无差异曲线簇的切点所代表的组合，就是投资者的（D）

A.有效组合

B.风险最低的组合

C.收益最高的组合

D.最优投资组合

4.当市场单边连续上涨或者连续下跌的趋势不可逆转的情况下，投资组合保险策略的表现将会（D）。

A.劣于买入并持有策略，但是优于恒定混合策略

B.优于买入并持有策略，但是劣于恒定混合策略

C.劣于买入并持有策略，同时也劣于恒定混合策略

D.优于买入并持有策略，同时也优于恒定混合策略

5.（A）是由风险预警向风险管理过渡的核心和起点。

A.风险预警报告

B.风险管理工具

C.风险预警结构

D.风险管理结构

6.投资监管的（B）是一种间接调控手段，虽然相对比较灵活，但调节过程可能比较慢，往往存在时滞效应。

A.法律手段

B.形态理论

C.周期理论

D.相反理论

7.在市场投资者爆满的时候出场，在投资者稀少的时候入场主要是（D）在证券投资操作上的具体体现。

A.随机漫步理论

B.形态理论

C.周期理论

D.相反理论

二、多项选择题

1.以下关于宏观投资环境和微观投资环境的比较，正确的有（BCD）。

A.相对于微观投资环境，宏观投资环境对投资的影响更为直接和具体

B.一项投资，有时从宏观环境来看，可能并不具有投资的可行性，但从特殊的微观环境来分析则可能完全是可行的

C.微观环境一定程度上受到宏观经济环境的影响

D.相对宏观环境因素而言，在整个投资过程中，对微观环境的判断，特别是对各因素未来变化的量化和把握，其难度更大

2.按发行主体不同，债券可以分为（BCD）。

A.凭证式债券

B.证券债券

C.公司债券

D.金融债券

3.场外证券交易市场的特点包括（ABC）。

A.场外交易市场往往是一种分散的、无形的市场，没有集中的、有组织的交易场所

B.交易对象众多，既包括大量未上市证券，也包括一部分上市证券

C.证券投资者可委托证券经纪商进行买卖，也可直接同经纪商进行交易

D.证券交易管理规则比场内交易更加严格

4.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的基本思想及其应用的表述中，正确的有（ABD）。

A.CAPM模型的基本结论是证券市场线方程，单个证券或者证券组合风险定价的基本原理都可由证券市场线解释

B.高度分散化的投资将使得组合的系统风险趋于市场平均水平，并减少非系统风险

C.β系数反映证券或组合的收益波动对市场变化的敏感性，当熊市来临之际，投资者应果断调整持仓结构，更多持有那些β系数比较高的证券组合，以避免系统性风险带来的损失

D.资本资产定价模型的最核心应用是进行资产估值从而寻找市场中被错误定价的证券

5.基金投资绩效评估的风险调整衡量方法包括（ABC）。

A.夏普业绩指数法

B.特雷诺业绩指数法

C.詹森业绩指数法

D.投资报酬率判断法

三、判断题

1.理性投资主体面对经济周期的变化和影响，应长期坚持对自身的投资管理行为不做任何调整，这样就可以确保投资的安全和收益稳定。（×）

2.以衍生金融产品为媒介进行的金融投资只具有投机性，不可能以避险为目的。（×）

3.基本分析只关心证劵市场本身的变化，认为市场走势涵盖一切，而不考虑细分和辨识对其产生影响的各种具体的外部因素。（×）

4.投资者承担系统风险时可以得到期望收益上的奖励，承担非系统风险却得不到，而通过高度分散化的投资组合则可以减少自己所承担的非系统风险。（√）

5.投资风险管理的目标是消除风险。（×）

四、简答题

1.影响债券的等级的因素有哪些？

影响债券的等级的因素有：

（1）公司的财务指标。反映公司当期债务情况的债务比率，反映公司收益及利息支付能力的收益利息倍率和固定负担比率，反映公司资产流动性的流动比率和速动比率，等等。

（2）公司会计政策问题。如果某公司采用较为保守的会计政策，那么就比不采用保守的会计政策的公司所报告收入的质量高。

（3）债券合同的相关条款，包括抵押条款、担保条款、偿债基金等。在其他条件相同的情况下，投资者普遍认为期限较短的债券的风险小于期限长的债券。

（4）公司所处行业管理环境。如果发行债券的公司必须服从某些特定的行业管理规定，则一旦这些规定向与当前相反的方向变化，会导致公司的经济地位向不利的方向转化。

公司经营所依赖的资源问题、公司是否会面临资源供应短缺的问题，如果存在这种可能性，公司会出现因资源供应短缺而被迫缩小经营规模的问题。

2.金融市场的特征是什么？

金融市场的特征如下：

（1） 金融市场上交易的对象单一。金融市场是资金的提供者与资金的需求者进行资金交易的市场，金融市场不管多么错综复杂，而交

易的对象只有一个——货币资金，而货币显然具有同质性。

（2） 尽管金融市场上的交易对象——货币资金具有同质性，但是金融市场中的参与者却对交易的条件有着各种各样的具体需求。 （3） 金融市场上的交易风险与收益并存，想获得巨大的潜在收益，必须承担巨大的潜在风险。

金融市场的行情瞬息万变，影响市场波动的因素错综复杂，需要交易者对于金融市场的信息有尽可能全面的了解和分析处理能力。

五、论述题

简述收益贴现模型的基本思想。 收益贴现模型的基本思想如下。

（1） 收益贴现模型的核心思想是：任何资产的内在价值是由资产的所有者在未来各个时期所预期能得到的收益所决定的，收益的预期值必须按照一定的贴现率还原成现值。用公司表示收益贴现模型如下： ∑∞

=+=++++++++=13322

11)

1()

1(...)1()1()1(t t t t

t k D k D k D k D k D V

其中，V 表示股票的内在价值（即现值），t D 为在第t 年内的预期股息收入，k 为合适的贴现率。

0=t 时刻的价格，则说明目前股价被市场高估，不值得买入。反之，则说明目前股价被市场低估，可以考虑买入。

（2） 关于收益贴现模型中未来收益值（公式中的右边的每一项的分子D ）的确定，即使在成熟的资本市场，这个问题仍未在证券业界

达成完全共识，存在多种不同看法。传统的观点主张以现金股息作为公式中的收益。这种观点有其合理性，因为公司收益水平与股东回报水平二者之间还是有差别的，根据“无赢利无股息”原则，股息的来源是公司的税后净利润，所以公司发放的股息实际上总是小于账面收益。另一种观点认为每股收益等于税后利润除以可流通总股本，而税后利润是按通行的会计准则，依照权责发生制的原则，用会计期间的收入减去所有成本费用（包括以现金形式支付和以非现金形式支出的各种费用）计算出来的。除此之外的观点认为收益是指自由现金流量。

在运用贴现模型评价公司价值时，贴现率k 的选择也非常重要，因为k 值的变动将对贴现的终值产生较大影响。运用不同的贴现率进行贴现，就会得不到不同的价值评估结果。首先是运用市场无风险利率，其次是运用投资者的必要收益率，此外还可以运用CAPM 模型计算的期望收益率。

综合测试题（六）

六、 单项选择题

1.某种金融资产不能恢复它的原始投资价值的可能性一般称为（C ）。 A.流动性 B.收益性 C.风险性 D.产权性

2.会计师事务所、律师事务所等机构主要属于资本市场的（C ）。 A.融资主体 B.机构投资者 C.中介机构 D.监管机构

3.投资监管的（B ）是一种间接调控手段，虽然相对比较灵活，但调节过程可能比较慢，往往存在时滞效应。 A.法律手段 B.经济手段 C.行政手段 D.以上都不对

4.（B ）可以为内幕信息和私人信息的占有者提供额外的报酬，但不能够为当前新公开的基本信息以及历史资料信息的占有者提供额外的报酬。

A.强式有效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.无效市场 5.与EV A 财务评价模型相比较，传统的企业会计评价方法（D ）。 A.不仅忽略了债务成本，而且忽略了股权资本的成本 B.既反映了债务成本，也反映了股权资本的成本 C.虽然反映了股权资本的成本，却忽略了债务成本 D.虽然反映了债务成本，却忽略了股权资本的成本 6.以下关于信用评级机构的表述正确的是（C ）。 A.信用评级机构主要是对普通股股票进行评级 B.信用评级越低的证券越值得购买

C.信用评级机构对投资者一般只负有道德上的义务而非法律上的强制性责任

D.债券一般不需要进行信用评级

7.（A ）是由风险预警向风险管理过渡的核心和起点。

A.风险预警报告

B.风险管理工具

C.风险预警结构

D.风险管理结构 七、 多项选择题

1.宏观经济环境分析的主要因素包括（ABC ）。

A.经济体制和产业结构

B.经济运行状况和经济周期

C.宏观经济政策

D.投资时机

2.以下关于项目风险分析的表述中正确的有（ABD）。

A.如果公司管理层要对项目的风险度作出合理预测，首先就必须确定项目本身现金流量的风险，即独立风险

B.要确定公司风险，就需要确定资本预算项目与公司现有资产的联系，如果两个资产的赢利变动方向相同，那么组合这两个资产就可降低风险

C.项目的贝塔值（市场）风险分析考虑到了组合投资的风险，可以指出一系列项目组合的相关程度并帮助作出接受或否决的决策

D.当我们评价那些与企业整体风险大相径庭的投资项目时，最好对项目进行风险调整

3.投资者在对基金绩效进行评估、对基金组合进行分析的基础上，可以得出自己的评价结论，并据此调整对基金的投资组合。对实际中常见的调整方法是（ABCD）。

A.根据基金表现调整投资组合

B.根据基金管理人的变动情况调整投资组合

C.根据基金资产配置的变动情况调整投资组合

D.根据基金投资目标的改变调整投资组合

4.创业投资的特点包括（ABC）。

A.创业资本是一种长期的、流动性低的权益资本

B.创业投资管理的专业化程度较高

C.创业投资是周而复始的

D.创业投资的目的主要是追求获得长期稳定的股息分配收入

5.对于资本市场机构投资者的监管主要包括（BCD）。

A.要求机构投资者以个人名义开立账户买卖证券

B.对机构投资者的资金来源进行必要的审查监督

C.对机构投资者的日常投资行为进行监管

D.对机构投资者的交易资格等相关投资手续进行规范管理

八、判断题

6.影响企业投资规模和投资选择的主要因素有投资报酬率、市场利率、税收政策和企业资金状况等。

（√）

7.不同的投资主体由于其投资项目和投资形式的不同，其受微观环境影响的具体因素和程度也有所不同。

（√）

8.是否节约使用投资品，对于提高投资效益没有任何影响。（×）

9.只要不全部是完全正相关的证券，组合在一起就能够降低整体投资风险、提高整体投资效用。√

10.相对于战略性资产配置策略，战术性资产配置的运用对基金管理人短期预测和把握能力的要求是比较低的。

（×）

九、简答题

3.投资监管的手段有哪些？

投资监管的手段主要有：

（1）法律手段。这是投资监管最主要、最常用的手段，其优点在于约束力强，同时又不失灵活性，容易为投资机构和社会公众所接受。

形成一个配套完善的投资监管法律体系，是运用法律手段进行投资监管的基础和前提。

（2）经济手段。这是一种间接调控手段，虽然相对比较灵活，但调节过程可能比较慢，往往存在时滞效应。常见的有两类：一类是金融手段；另一类是税收政策手段，比如通过调整所得税、佣金的比率或结构，影响投资机构经营成本。

行政手段。这种方式比较直接，但缺乏灵活性，运用不当可能违背市场规律，遭到市场无情的惩罚。常见的做法有：实行投资中介服务机构市场准入制，或者在非常时刻政府通过其宣传机构向投资机构发出“道义劝告”等。

4.风险管理工具有哪些？

风险管理工具主要有：

（1）制度工具。对于风险实施管理，最好的工具就是通过建立完善的制度来保证机构的各种运行始终在一个完整和系统的状态下，在各种行为与各个相关部门之间始终有一个依据和准则。

（2）中间工具。包括过程监控；效果反馈；预警修正；管理调整等。

（3）控制工具。包括危机小组；风险分解；管理杠杆；实施ERP等。

（4）技术工具。包括组合分解技术；信息处理技术；电子数据技术等。

系统工具。主要包括多项因素协调法；分析树法等。

十、论述题

风险资本退出的方式有哪些？

风险资本退出的方式有如下几种:

（1）上市变现。上市变现是创业投资资金最重要、最常见的退出方式。创业企业可以选择在国内上市，也可以选择在国外上市；可以选择在主板市场（适合于规模较大、持续赢利的企业）上市，也可以选择在创业板（适合于中小规模、尚未稳定赢利的企业）上

市。根据我国的国情和投资银行业务经验，主要有以下几种上市退出方案：国内“中小企业板”上市退出；境外设立离岸控股公司实现海外上市退出；境内股份制公司境外直接上市；境内公司境外借壳间接上市；境内设立股份制公司在境内主板上市；境内公司境内A股借壳间接上市。

（2）场外产权交易，包括以下几个方面：

股权协议转让。这类产权交易模式比较适合企业所处行业比较朝阳、企业成长性较好且具有一定赢利规模，但因种种原因不够上市要求和条件、或在两三年之内无法尽快上市的被投资企业。股权协议转让可以通过投资机构自有的渠道完成，如促成不同投资机构之间的股权转让，也可以借助专业机构如投资银行的收购兼并部分完成。

股份回购。接受风险投资的企业城遭到一定规模之后，管理层回购将是早期风险投资退出的一种选择。对于创业企业后续发展充满信心的管理层可以以自有资金或者在投资银行帮助下融资，向提供原始资本的风险投资机构回购股份，这样后者便可获利退出。

由于目前国内融资渠道的拓宽，管理层回购将越来越盛行。

（3）清算。对于投资后的企业，如果遇到经营不善、或管理团队发生重大变动、或受到市场和环境的重大不利影响，风险投资机构只能选择清盘的方式以及时减小并停止投资损失。创业投资是有巨大风险的投资，其失败比率相当高。对于创业投资者而言，一旦确认创业企业失去了发展的可能，或者其成长过程慢而不能收回预期回报，就必须果断锐资，尽可能地收回资金，避免更大的损失。财产变现是清算中的一个难点问题，这个问题不能有效解决，其他环节进行得再快捷再完美，对于锐资的创业投资者来说都没有意义。

同步测验1

一、名词解释

1.金融资产

金融资产是指能够带来未来收益的各种票据和证券以及这些票据和证券的衍生产品，未来收益的形式可以是利息或者股息等。

2.金融投资

金融投资是指投资者个人或者机构为了跨时期第合理配置资源、实现自有资产的保值、增值和（或）风险管理而运用合适的方法和手段将自有资产转换成为一定类型的金融资产的投资行为。

二、不定项选择题

1.下列属于金融投资方式的有（ABCD ）。

A.股权资产投资

B.债券资产投资

C.衍生资产投资

D.固定收入金融投资

2.下列属于金融投资目的的有（ABCD）。

A.获取收益

B.获取控制权

C.分散风险

D.保持资产流动性

3.下列哪项不属于金融投资的过程的是（C ）。

A.制定投资方案

B.修正投资组合

C.进行投资决策

D.评估投资组合的业绩

4.下列属于金融投资过程中要遵循的原则有（ABCD ）。

A.比较原则

B.套利原则

C.风险厌恶原则

D.动态原则

三、判断题（错的划×，对的划√）

1.金融投资与实业投资的本质属性相同。（×）

2.普通股票的股息支付多少，何时支付，每年由发行公司的董事会根据企业的经营效益的高低以及是否继续扩大企业规模等情况综合研究以后确定，各年有高有低，甚至不派发股利。可见，普通股票的收入是不固定的，购买普通股票的投资是不定收入投资。（√）

四、简答题

1.金融资产的特征是什么？

答：金融资产有如下特征：

（5）流动性。金融资产的流动性，是指金融资产能够很快的以最小的价值损失和最低的交易成本转换为现金的能力。

（6）风险性。风险是指未来收益的不确定性，通常以未来收益的实际结果与其期望值的偏差来表示。一项资产的未来收益的不确定性程度越高，其风险就越大。在现实中，不同的金融资产有不同的风险。

（7）收益性。收益性是指金融资产能够在约定的时间内给持有者带来一定的收益。不同的金融资产以不同的方式给投资者带来收益。

投资者投资于金融资产，其最终目的就是在将来某一时刻获取相应的收益，使其未来的消费可以变得更多。

金融资产的三种属性是互相关联的。其中，流动性与收益性成反比，金融资产的流动性越强，其预期收益也就越低；而收益与风险性成正比，收益越高的金融资产，其面临的风险一般也就越大。

2.金融投资的一般过程是什么？

答：金融投资的一般过程如下：

（1）制定投资方案。制定投资方案是指提出投资目标，确定可投资的资金的数量，以及明确投资者的税收状况。

（2）进行价值分析。进行价值分析的基本分析是指通过估算金融资产的内在价值，以及将其与金融资产的市场交易价格相比较，从而

可以预测金融资产市场价格的走向。

（3）构建投资组合。投资组合是指投资者所投资的各种金融资产的集合。投资组合的构建是指对金融资产进行选择并决定各种资产价值占总投资额的比例。

（4）修正投资组合。随着时间的推移，投资者的目标可能发生变化，原来最优的投资组合变成非最优的。因而投资者需要定期地重复金融资产投资的前三个步骤，调整原来的投资组合以形成新的更合适的投资组合。

评估投资组合的业绩。投资组合业绩的评估是指根据投资组合内各种金融资产的价格和风险的变化对投资组合的收益和风险作出评价，以综合分析金融资产投资的效果，为进一步的投资做好准备。

同步测验2

一、名词解释

1.债券

债券是指债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。按不同的分类标准，债权有不同的种类。按发行主体不同分为政府债券、公司债券和金融债券；按偿还期限不同分为短期债券、中期债券和长期债券；按计息方式不同分为单利债券和复利债券；等等。

2.股票

股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票分为普通股和优先股，两者的特征有明显的区别。在我国，股票还有国有股、法人股和社会公众股之分。股票价格指数是反映整个股票市场上各种股票的市场价格总体水平及其变动情况的一种指标，是证券市场中重要的经济指标。

二、不定项选择题

1.下列属于股票特征的有（ABCD ）。

A.收益性

B.风险性

C.流动性

D.永久性

2.股东享有某些优先权利如优先分配公司赢利和剩余财产的股票，指的是（A ）。

A.优先股股票

B.普通股股票

C.有面额股票

D.不记名股票

3.期权的买方具有在约定期限内按敲定价格买入一定数量金融资产的权利，称为（B ）。

A.看跌期权

B.看涨期权

C.股票期权

D.货币期权

4.下列属于金融衍生工具特点的有（ABCD ）。

A.财务杠杆作用显著

B.降低交易成本

C.工具特性复杂

D.工具设计灵活，可以满足不同客户的需要

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.期权和期货最重要的不同在于，在期权交易中买卖双方所处的地位是不平等的。（√）

2.套期保值是一种避险行为，其根本目的并不在于赚钱。（√）

四、简答题

1. 股票的基本特征是什么？

答：股票的基本特征如下：

（6）收益性：这是股票最基本的特征，指持有股票可以为投资者带来收益的特性。持有股票的目的在于获取收益。股票的收益可以分为两类：第一类来自股份有限公司的股息和红利；第二类来自资本利得，即股票持有者持股票到市场上进行交易，当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益，这种差价收益就称为资本利得。

（7）风险性：股票可以产生经济利益损失的特性，即持有股票要承担一定的风险。股票风险的内涵是预期收益的不确定性。

（8）流动性：股票可以自由地进行交易。即持有人可以按自己的需要和市场情况，灵活地转让股票。

（9）永久性：股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证。股票的有效期与股份有限公司的存续期间相联系，两者是并存的关系。

（10）参与性：股票持有人有权参与公司重大决策的特性。

波动性：股票交易价格经常性变化，或者说与股票票面价值经常不一致。

2.期权的分类有哪些？

答：期权的分类如下：

（1）按照期权合约规定的权利不同分类：看涨期权和看跌期权。前者指的是期权的买方具有在约定期限内按敲定价格买入一定数量金融资产的权利；后者指的是期权的买方具有在约定期限内按敲定价格卖出一定数量金融资产的权利。

（2）按照标的物的不同分类：

1)股票期权，指的是买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权

利。

2)股票指数期权，指的是以股票指数为标的物，买方在交付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以协议指数与市场实际

指数进行盈亏结算的权利。

3)利率期权，指的是买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率

工具的权利。

4)货币期权，指的是买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的

权利。

5)金融期权合约期权，指的是以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在规定时间内以协议价格买卖特定金融期货

合约的权利。

6)复合期权，以金融期权合约本身作为金融期权的标的物的金融期权交易。

（3）按照期权执行时间的不同分类：

1)美式期权，期权购买者从签约日至到期日之间的任何一个交易日均可行权。当然，如果合约过期，美式期权同样要作废。

欧式期权，期权购买者只能在到期日行权，既不能提前，也不能推迟。

同步测验3

一、名词解释

1.金融市场

金融市场是指通过各种金融机构和个人所实现的货币资金借贷和交易活动。随着信息技术的发展，金融市场日益向无形化演变。其参与者可以分为金融资产的供给者与需求者，或者货币资金的盈余方和短缺方，包括家庭个人、工商企业、政府部分和中央银行以及金融中介机构和服务机构。其功能体现在使储蓄向投资转变的功能、聚敛和分配功能、调节经济运行以及信息提供功能。

2.货币市场

货币市场是进行短期资金融通的场所。其交易工具是期限在1年或1年以下的票据和有价证券，这些金融工具具有准货币性，流动性强，风险较小，但是收益较低。货币市场包含同业拆借市场、票据市场、回购市场以及货币市场基金、大额可转让定期存单市场等。

二、不定项选择题

1.下列不属于货币市场的是（D ）。

A.同业拆借市场

B.回购市场

C.票据市场

D.债券市场

2.下列属于外汇市场的主体有（ABCD ）。

A.外汇银行

B.外汇经纪人

C.顾客

D.中央银行

3.下列属于金融中介机构的有（ABC ）。

A.银行

B.保险公司

C.中央银行

D.基金

4.下列属于资本市场的有（ABD ）。

A.股票市场

B.债券市场

C.回购市场

D.投资基金

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.金融期权交易是从普通商品的期货交易发展而来的，它也是一种合同承诺；签订期货合同的双方或合同的买方和卖方在特定的交易场所，约定在将来某时刻，按现时同意的价格买进或者卖出若干标准单位数量的金融资产。（×）

2.所谓欧洲货币是指货币发行国境外存放、借贷和流通的货币的总称。（√）四、简答题

1. 金融市场的功能有哪些？

答：金融市场的功能如下：

（1）使储蓄向能够投资转变。金融市场的出现解决了金融资产的创造和分配、金融资产的流动性以及金融资产的便利交易问题。金融市场的各参与方能够根据发行人和投资者的需要设计出各种不同的金融工具，并通过金融机构的努力将这些金融工具销售到各种不同类型的投资者手中，从而在资金的需求者之间建立了资金传递关系。金融市场为投资者提供了卖出金融资产的机制。

（2）聚敛和分配功能。金融市场可以发挥资金“蓄水池”的作用。它通过创造多种多样的金融工具并为之提供良好的流动性，满足资金供求双方不同期限、收益和风险的要求，为资金供应者提供多种投资手段，引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生产的大规模资金。金融市场上多种多样的金融工具是这一功能得以正常发挥的物质保障。

（3）调节经济运行。金融市场调节经济体现在为政府的宏观经济政策提供传导途径以及促进金融市场的参与者的完善。

信息提供。金融市场常常被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的是金融市场反映经济体运行的状况，为投资者的决策提供信息。2.外汇市场有什么作用？

答：外汇市场的作用如下：

（1）实现购买力的国际转移。外汇市场使得各种潜在的外汇出售者和外汇购买者的愿望能够联系起来，使各类国际经济合作以及各国在政治、军事、文化、体育、科技等领域的交流成为可能。当市场的价格调节使得外汇供应量正好等于需求量时，所有潜在的出售和购买愿望都得到了满足，外汇市场处于均衡状态中。

（2）为国际经济交易提供资金通道。外汇市场作为国际金融市场的一个重要组成部分，在买卖外汇的同时也为国际经济交易者提供了资金融通的便利，从而是国际借贷的国际投资活动能够顺利地进行。由于外汇市场的存在，人们能够在一个国家借款筹措，而在另一个国家提供贷款或进行投资，从而使各种形式的套利活动得以进行，各国的利率水平也出现趋同现象。

提供外汇保值和投机的场所。在以外币计价成交的国际贸易往来中，交易双方都面临着外汇风险。然而人们的风险偏好是不同的，由此产生了外汇保值与投机这两种截然不同的行为。外汇保值是指交易者卖出或买进金额相当于已有的一笔外币资产或负债的外汇，使原有的这笔资产或负债免受汇率波动的影响，从而达到保值的目的。外汇投机是通过某项外汇交易故意使自己原来平衡的外汇头寸转变为敞开的多头或空头，或者不弥补原来敞开的外汇头寸，以期在日后的汇率变动中获得外汇收益。外汇市场既为套期保值者提供了规避外汇风险的场所，又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。

同步测验4

一、名词解释

1.有效市场假说

有效市场假说认为，有效的资本市场分为三种类型：强式有效市场、半强势有效市场和弱式有效市场。在不同的市场上，信息传播的有效性不同，对于投资分析的价值也不同。资本市场的效率不同，信息的可得程度和利用价值就有所不同，旨在超越市场的专业投资分析方法（或者信息处理工具）的适用性也就随之而异。

2.技术分析

技术分析是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法，只适用于无效市场或市场的无效区间。技术分析的目的是预测供需变化而形成的未来价格。它是根据过去的积累的未来价格。它是根据过去积累的价格变化资料来预测未来市场的变化。技术分析是基于三个假设的，即：市场的行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。

二、不定项选择题

1.证券市场价格会围绕着内在价值而上下波动，然而这些波动却总是随意的而没有任何轨迹可寻，指的是下列哪个理论（.A）。

A.随机漫步理论

B.相反理论

C.波浪理论

D.循环周期理论

2.下列属于技术分析的理论基础的三个假设是（ABC ）。

A.市场的行为包含一切信息

B.价格沿趋势移动

C.历史会重复

D.市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为

3.下列属于经济指标中的先行性指标的是（ABC ）。

A.经济增长率

B.货币供应量

C.利率

D.基金

4. 市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为，属于下列哪个理论的主要原理（D ）。

A.波浪理论

B.相反理论

C.循环周期理论

D.道氏理论

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.法定存款准备金率政策、再贴现政策和公开市场业务都是一般性的货币政策工具。（√）

2.宽松的财政政策不利于股市的上涨。（×）

四、简答题

1. 技术分析的基本假定是什么？

答：技术分析的基本假设如下：

（1）市场的行为包含一切信息。这条假设是进行技术分析的基础。其主要思想是认为影响股票价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的因素具体是什么做过多的关心。如果不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结论都是无效的。

（2）价格沿趋势移动。这条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。正是由于这一条，技术分析们才花费大量心血，试图找出股票价格变动的规律。

历史会重复。这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。在某种情况下，按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。

2.基本分析的主要内容有哪些方面？

答：基本分析的主要内容如下：

（1）宏观分析。宏观经济分析是分析整体经济和证券市场之间的关系，它们之间有很强的联系。宏观经济是指一国经济总体状况，在这里主要指影响股价的各项宏观经济因素。经济指标：先行性指标比如货币供应量、利率、汇率。同步指标比如国内生产总值（GDP）、经济增长率、通货膨胀率。滞后指标比如失业率指标。高就业率（或低失业率）是社会经济追求的另一个重要目标。

经济政策：货币政策——通常，货币政策运作分为宽松的货币政策和紧缩的货币政策。宽松的货币政策有利于股市上扬，紧缩的货币政策导致股市下跌；财政政策——一方面其本身引起经济周期波动，从而对股市产生影响；另一方面其作为调节工具又具有反周期特征，其产前效应，使得股市对其反应更灵敏；收入政策——收入政策是指国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针；产业政策——优先发展的产业将得到一系列政策优惠和扶植，因而获得较高的利润和具有良好的发展前景，这势必受到投资者的普遍青睐，股价自然会上扬。

（2）行业分析。行业分析是介于宏观经济分析和公司分析之间的中观层次的分析，它主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响。我们对可供投资的上市证券所属行业可作一个划分：增长型行业、周期型行业、防守型行业。进一步地，在行业内部还可以划分生命周期。通常，每个行业都有经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。对投资者而言，在成长期可能提供最高的回报，而且风险也是最大的。某些行业中的若干公司可能倒闭或经营很差。

公司分析。公司分析侧重对公司的竞争力、赢利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，据此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。常用的方法有：公司管理风格和经营理念分析、公司经营战略分析、财务指标分析

同步测验5

一、名词解释

1.系统性风险

系统性风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有金融产品的收益产生影响。

2.信用风险

信用风险又称违约风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。

二、不定项选择题

1.利率提高，证券价格水平（）；利率下降，证券价格水平（A）。

A.下降；上涨

B.上涨；下降

C.不变；上涨

D.上涨；不变

2.在通货膨胀条件下，随着商品价格的上涨，证券价格也会（），投资者的货币收入有所（C ）。

A.下降；上涨

B.上涨；下降

C.上涨；增加

D.上涨；不变

3.不同货币之间的汇率变动所造成的金融投资收益变动的风险，成为（D ）。

A.市场风险

B.营运风险

C.信用风险

D.汇率风险

4. 下列属于股息的派发形式的有（ABD ）。

A.现金形式

B.股票形式

C.货币形式

D.财产形式

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.金融资产投资收益一般来源于两个部分：一个是资产持有收益；二是资产交易收益。（√）

2.名义利率是指不考虑通货膨胀影响的利率，是名义上的收益率。（×）

四、简答题

1. 收益与风险的关系如何？

答：收益与风险的关系如下：

（1）金融资产的收益和风险是两个伴生的因素，相互之间关系密切。在实际市场交易中，这两个因素也常常受到供给与需求的影响，因为供需的变化导致价格的变化，而价格的变化导致了金融资产的收益和风险的变化。

（2）在现代投资理论中，通常假定理性的投资者都是风险厌恶的。风险厌恶是指投资者对风险的态度是回避的，即在相同的收益率下，投资者会偏好于风险较小的投资机会。一个投资者的具体风险厌恶程度可以根据他对风险溢价的要求来衡量。投资者投资于有风险资产，则必须要求得到高于无风险收益率的期望收益，否则他就不会将其全部的资金投资于有风险资产而是将一部分资金投资于无风险资产以降低组合的风险，这部分高出的收益率就是风险溢价。越厌恶风险，要求的风险溢价就越高。

通过众多投资者之间的交易，在市场均衡时，高收益的金融资产必然是高风险的资产。若不然，市场不会达到均衡。例如两个证券A和B 的收益是相同的，但是证券A的风险要低于证券B的风险，风险厌恶的投资者将会多买入证券A而卖出证券B以降低投资者的资产组合的风险。这样的结果是A的价格由于需求增加而上升，其收益率相应地下降；而B的价格由于供给的增加而下降，其收益率相应地上升。这样的动态直到投资者认为其要求的风险溢价刚好得到相应的补偿为止，市场趋于均衡。所以在市场均衡情况下，风险和收益的关系是正相关的。

2.基于金融产品的风险分类有哪些？

答：基于金融产品的风险分类如下：

（4）债券的投资风险。不同的债券也具有不同的风险，由于债券的风险直接取决于债务人还本付息的能力，因此债券的主要风险是信用风险。金边债券是建立在国家信用基础上的政府债券，是债券中风险最小的一类；垃圾债券是经营业绩较差的公司发行的债券，故风险很高。风险介于两者之间的债券有金融债券、实力雄厚的大公司发行的公司债券等。需要指出的是，债券的低风险特征、国债的无风险特征，主要是针对将债券持有期这种情况而言的。如果投资者在债券到期之前通过二级市场出售，则要承担债券的价格风险。如果在利率很低的时候买入一次性还本付息债券，在到期前在卖出，则投资者不但有可能得不到利息的收益，甚至要承担亏本的风险。

（5）股票的投资风险。在股票市场上，风险往往与上市公司所在的行业、规模、经营战略等相联系。一般来说，周期性明显、固定成本高的行业风险大，周期性不明显、调整成本比较低的行业风险较低；大公司的风险相对较小，小公司的风险较大；相对保守的公司的风险较小，相对激进的公司的风险较大。

衍生金融产品的投资风险。衍生金融产品的风险很高。衍生产品的价格很大程度上取决于标的产品的价格波动。例如，股票指数期货的价格波动主要取决于股票指数的现货价格的波动，如果股票的现货市场存在着被操纵的可能性或存在着能够导致股票价格巨幅波动的因素，那么这样的股票的衍生产品就具有很大的风险。衍生产品的高风险还取决于衍生产品的交易制度。

同步测验6

一、名词解释

1.证券投资组合

证券投资组合指的是投资者所拥有的若干非同质证券的集合。证券投资者构建证券投资组合的主要动因在于降低投资风险和实现收益最大化目标。传统的证券组合管理靠非数量化的方法即基础分析和技术分析来选择证券，构建和调整证券组合。现代证券组合理论是一种数量化的组合管理方法，运用资本资产定价模型、套利定价模型、因素模型等来进行资产的选择和组合，所有现代组合管理理论都是以市场有效性假设为前提的。

2.两基金分离

两基金分离的含义可以概括为：在风险资产组合的有效边界上，若任意选定两个不同的（或称分离的）有效组合，那么有效边界上其他任意一个组合都可以由这两个组合的线性组合来表示。简而言之，有效边界上的任意一点均可用给定两点的现行组合表示出来

二、不定项选择题

1.根据套利定价理论，一个套利组合应满足如下哪些条件（ABD ）。

A.套利组合各成分证券的权数和为零

B.套利组合对任何因素的敏感性为零

C.套利组合的期望收益等于零

D.套利组合的期望收益大于零

2.CAPM模型的经济意义是（ABC ）。

A.所有投资者在均值-标准差平面上具有完全相同的有效边界

B.T一定是最优风险组合证券

C.当市场均衡时，最优风险证券组合T就等于市场组合M

D. T不一定是最优风险组合证券

3.下列属于证券组合的定量分析的有（CD ）。

A. 证券投资组合的修正

B.定性分析

C.贝塔系数分析

D. 风险分散理论

4. 在一定的假设条件下，资本资产定价模型认为资产的收益与其市场组合相关关系呈（ ），与市场组合的风险呈（A ）。 A.线性关系；线性关系 B.非线性关系；线性关系 C.非线性关系；非线性关系 D.线性关系；非线性关系

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.资本资产的一个不足是，它认为证券组合的投资收益除了无风险报酬之外全部来自于β系数所决定的系统风险补偿，换言之，谁愿意冒更大的系统风险，谁就可以相应得到更高的收益补偿，这种严格的风险-收益对称关系事实上并不完全符合市场情况。 （√ ）

2.套利定价模型同资本资产定价模型一样，是一个证券价格均衡模型。套利定价理论应用的主要着眼点也是寻找那么价格被误定的证券。 （√ ） 四、简答题

1. 马科维茨的均值方差模型的基本假设条件是什么？

.答：马科维茨的均值方差模型的基本假设条件如下：

（1） 证券市场是一个有效市场，证券价格是各种信息变化的综合反映。

（2） 投资者以期望收益率()E r （或称收益率均值）来衡量未来实际收益率总水平，以收益率的方差2

()r σ或者标准差()r σ来衡量

收益率的不确定性（风险），因而其在投资决策中只关心这两个指标，并认为所有投资者都厌恶风险且追求收益最大化，即要求期望收益率尽可能高，而方差尽可能小。证券投资的目标是净效用最大化。

投资证券具有无限可分性。投资者可以用任何一个权数构建证券组合，证券买卖行为不直接影响证券价格变动。

2.标准资本资产定价模型（CAPM ）的假设条件是什么？ 答：标准资本资产定价模型（CAPM ）的假设条件如下：

（1） 投资者都依据组合的期望收益率评价证券组合的收益水平，根据方差（或者标准差）评价证券组合的风险水平，并采用上一节介

绍的方法选择最优证券组合，即严格遵循共同偏好规则，并选择无差异曲线与有效边界的切点组合为最优组合。

（2） 投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。在这个假设条件下，容易推导出所有投资者都将具有完全一

致的可行域和有效边界。

（3） 资本市场没有摩擦，即市场对信息和资本流动没有阻碍：不存在交易成本和税收，交易单位可以无限分割，在借贷和卖空上没有

限制，信息向市场中的每一个人自由流动，市场只有一个无风险利率。

（4） 资产可以无限分割，投资者可以任意地按任何比例买卖或持有资产，而且投资者可以无限制地按照同一无风险利率贷出或借入资

金。

投资者具有同一单期投资期限，且不考虑投资期限内任何的个人税赋，因而投资的收益形式对投资者的决策不发生任何影响。

同步测验7

一、名词解释 1.市盈率

.所谓市盈率指的是每股市价与每股收益的比值。其基本含义是，为取得公司的单位收益，投资者需要付出多少倍的价格；或者说，投资者当前付出单位价格取得公司一股股票并每年获得公司的每股收益，这样需要多少年才能收回投资成本。它的大小与公司的基本面情况密切相关。

二、不定项选择题

1.任何资产的内在价值是由资产的所有者在未来各个时期所预期能得到的收益所决定的，收益的预期值必须按照一定的贴现率还原成现值，这是下列哪个模型的核心思想（ D ）。 A.市盈率估价模型 B.期权估价模型 C.EV A 财务评价模型 D.收益贴现模型

2.价格/账面价值比率的不足是（AB ）。

A.账面价值受折旧及其他变量的会计决策影响

B.对于固定资产较少的服务性公司而言，账面价值可能没有什么意义

C.虽然资产的账面价值反映了初始成本，如果资产的收益能力在以后有很大程度的降低或提高，那么资产的账面价值与其市场价值有可能相差很多

D.该比率可以作为一个高估或低估的信号，在同类公司中进行比较 3.期权估价模型突破传统财务理论的哪些局限性？（ ACD ）。 A.期权理论为评估不确定性资产提出了思路和方法 B.期权理论为评估确定性资产提出了思路和方法

C.期权理论为评估企业的新型资产的价值提供了计量方法

D.期权理论为评估企业弹性战略的价值提供了思路和方法

4.如果要全面评价一家上市公司的内在价值，投资者需要至少做下列哪些工作？（BCD ）。 A.运用定性分析法，对公司理念进行评价

B.运用基本分析中的公司分析法，对公司战略和公司治理机构进行评价

C.运用财务指标分析法和证券投资组合分析法，对公司理财的收益和风险特征进行评价

D.运用价值评估法，对公司内在价值进行评价 三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.一般来说，销售收入低于股权账面价值的股票是被低估了，而那些销售收入超过其账面价值的股票则被低估了。 （× ）

2.自由现金流量等于经营活动的净现金流入量减去投资活动的净现金流出量。 （√ ） 四、简答题

1. 简述收益贴现模型的基本思想。

答：收益贴现模型的核心思想是：任何资产的内在价值是由资产的所有者在未来各个时期所预期能得到的收益所决定的，收益的预期值必须按照一定的贴现率还原成现值。用公式表示收益贴现模型如下： ∑∞

=+=++++++++=13322

11)

1()

1(...)1()1()1(t t t t

t k D k D k D k D k D V

其中，V 表示股票的内在价值（即现值），t D 为在第t 年内的预期股息收入，k 为合适的贴现率。这个基本公式非常清晰地表达了这

0=t 时刻的价格，则说明目前股价被市场高估，不值得买入。反之，则说明目前股价被市场低估，可以考虑买入。

2. 收益贴现模型中的收益的含义是什么？

答：关于收益贴现模型中未来收益值（公式中的右边的每一项的分子D ）的确定，即使在成熟的资本市场，这个问题仍未在证券业界达成完全共识，存在多种不同看法。传统的观点主张以现金股息作为公式中的收益。这种观点有其合理性，因为公司收益水平与股东回报水平二者之间还是有差别的，根据“无赢利无股息”原则，股息的来源是公司的税后净利润，所以公司发放的股息实际上总是小于账面收益。另一种观点认为每股收益等于税后利润除以可流通总股本，而税后利润是按通行的会计准则，依照权责发生制的原则，用会计期间的收入减去所有成本费用（包括以现金形式支付和以非现金形式支出的各种费用）计算出来的。除此之外的观点认为收益是指自由现金流量。

3.收益贴现模型中的贴现率是什么？

3.答：在运用贴现模型评价公司价值时，贴现率k 的选择也非常重要，因为k 值的变动将对贴现的终值产生较大影响。运用不同的贴现率进行贴现，就会得不到不同的价值评估结果。首先是运用市场无风险利率，其次是运用投资者的必要收益率，此外还可以运用CAPM 模型计算的期望收益率。

同步测验8

一、名词解释 1.资产配置

所谓资产配置指的是把不同的资产配置给不同投资目标和风险偏好的投资者。市场中各投资品种有不同的预期收益和风险。面对较多的可投资品种和投资限制，为获得最大化收益同时希望承担最小化风险，投资者需要在收益和风险之间平衡而进行资产配置，以确定投资于各投资品的资金比例。

2.基本分析投资策略

基本分析投资策略，又称基本面分析策略，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。

二、不定项选择题

1.常见的基金投资组合的调整方法有（ ABCD ）。 A.根据基金表现调整投资组合

B.根据基金管理人的变动情况调整投资组合

C.根据基金资产配置的变动情况调整投资组合

D.根据基金投资目标的改变调整投资组合

2.下列哪些属于常见的战略性资产配置策略？（ABC ）。 A.买入并持有策略 B.恒定混合策略 C.投资组合保险策略

D.资产混合配置

3.证券投资基金管理的原则，包括哪些？（ABCD ）。

A.合法合规原则

B.诚实信用原则

C.风险与收益相匹配原则

D.投资分散原则

4.为了避免投资过于集中，基金在投资时应该遵循分散化投资的原则。一是对投资于某一种股票的数量限制，二是某一种股票的投资总额在基金资产净值中所占比例的限制，这两个比例在我国都规定为（D ）。

A.20%

B.30%

C.40%

D.10%

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1.夏普业绩指数越大，基金的表现就越差；反之，基金的业绩表现就越好。（×）

2.由下而上的分析方法首先侧重于选择个股，更多的是从微观入手，通过对个股的挖掘来构建和调整投资组合。

（√）

四、简答题

1. 简述资产配置的风格。

答：资产配置的风格主要有：

（4）战略性资产配置。这是资产配置的基本方式，它以不同资产类别的收益情况与投资人的风险偏好为基础，构造一定风险水平上的最优投资组合。常见的资产配置战略有买入并长期持有策略、恒定比例混合策略、投资组合保险策略等。战略性资产配置是相对消极型的投资风格。

（5）战术型资产配置策略。一般来说，为提高投资组合的收益率，投资者可以采取以下三种方法：一是根据市场变化不断改变主要资产的权重；二是立足选取资产类型中超过平均收益的投资品种；三是上述两种方法同时使用。这就是战术性资产配置策略。

资产混合配置。资产混合配置是平衡型的投资风格，在选择长期性的投资组合管理模式的同时，还可以采取灵活改变各资产类别配置比例的战术性资产配置方法，即一部分资产采用相对稳定的战略性资产配置，另一部分采取相对灵活多变的战术性资产配置，把二者结合起来使用。

2. 何为消极型投资风格管理？

答：消极型投资风格管理是指相信市场是有效的，因此选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。投资风格相对固定，可以节省投资成本，还避免了不同风格股票收益之间的相互抵消。

消极型股票投资策略的理论基础在于效率市场假说，即认为人不可能准确预测投资市场的未来运动轨迹，因而在长期中不能获得超过其风险承担水平之上的超额收益。消极型股票投资策略否定了“时机抉择”的有效性。

消极型股票投资策略一般采用两种方法进行管理，一种是买进并持有的方法，另一种是指数的方法。前一种指按既定的原则买进一组证券并在投资期间内一直持有这些证券，在此期间内一般不发生买卖行为。指数方法是指既不根据对定价不当的证券的分析买卖证券，也不根据对证券市场变化的预测来构建证券组合，而是按照股票价格指数来设计证券组合，以获取股票价格指数的平均收益率。

随着市场的发展，尤其是投资理论的发展和市场研究方法的进步，消极型股票投资策略已经开始逐步扩大了在投资者尤其是在机构投资者中的影响，其中主要表现在退休及养老基金、指数基金等投资者上。

同步测验9

一、名词解释

1.流动性风险

所谓流动性风险指的是无法在不增加成本或资产价值不发生损失的条件下及时满足流动性需求的可能性。流动性风险可分为资产的流动性风险和负债的流动性风险。资产的流动性要求金融机构能随时满足资产运用的需要；负债的流动性要求金融机构随时满足资金来源充足的需要；其根本目的是为了抓住稍纵即逝的投资机会或者满足客户的流动性需求。

2.利率风险

所谓利率风险指的是市场利率变化影响金融资产价格的波动，使投资者遭受损失的可能性。

二、不定项选择题

1.下列哪些属于金融投资风险管理的现状？（ABCD）。

A.全面化

B.产品化

C.模型化

D.信息化

2.通过合法的市场的手段，投资机构可以将其所面临的特定的风险转移出去，由愿意和有能力承受风险的其他经济主体来承担，这指的是

下列哪项？（C ）。

A.风险的分散

B.风险的规避

C.风险的转移

D.风险的补偿

3.金融投资风险管理的一般步骤，包括哪些？（ABCD）。

A.识别风险

B.度量风险

C.决策与实施

D.风险控制

4.下列哪项属于风险管理工具中的系统工具？（D ）。

A.过程监控

B.实施ERP

C.风险分解

D.分析树法

三、判断题（错的划×，对的划√）。

1. 如果流动性资产大于波动来源，流动性缺口为正，说明金融机构流动性充足；反之，流动性缺口为负，说明金融机构部分非流动性资产由波动资金来源提供，流动性存在不足。

（√）2. 一般情况下，麦考利久期越长，金融工具的现值的利率弹性越小，亦即利率风险敞口也越小。

（×）

四、简答题

1. 金融投资风险管理的作用是什么？

答：金融投资风险管理的作用如下：

（5）有效的金融投资风险管理可以使投资者以较低的成本避免或减少金融风险可能造成的损失。

（6）有效的金融投资风险管理可以稳定经济活动的现金流量，保证生产经营活动免受风险因素的干扰，提高资金的使用率。

（7）有效的金融风险管理为经济主体作出合理的决策奠定了基础。

有效的金融投资风险管理有利于投资机构实现可持续经营。

2. 风险管理工具有哪些？

答：风险管理工具主要有：

（5）制度工具。对于风险实施管理，最好的工具就是通过建立完善的制度来保证机构的各种运行始终在一个完整和系统的状态下，在各种行为与各个相关部门之间始终有一个依据和准则。

（6）中间工具。包括过程监控；效果反馈；预警修正；管理调整等。

（7）控制工具。包括危机小组；风险分解；管理杠杆；实施ERP等。

（8）技术工具。包括组合分解技术；信息处理技术；电子数据技术等。

（9）系统工具。主要包括多项因素协调法；分析树法等。

指标工具。主要包括资产负债率，资产权益率等。

3. 金融投资风险管理的一般原则是什么？

答：金融投资风险管理的一般原则如下。

（6）风险的预防。金融投资风险的预防是指在风险事件位发生或导致损失之前通过运用一定的防范性措施以防止损失的实际发生或将损失控制在可以承受的范围之内。传统的风险管理的办法就是预防风险。这种方法安全可靠，对于一些不可以通过市场手段转移的风险如信用风险、流动性风险、操作风险等而言，通过风险的预防是较为适当的。

（7）风险的规避。风险的规避是通过主动放弃或者拒绝承担风险来实现的。规避风险能够在风险事件发生之前，完全消除某一特定风险可能造成的种种损失，因此是一种彻底地控制风险的对策。而其他任何风险控制对策都只能减少损失发生的概率或损失的严重程度，或在损失发生后予以经济补偿。风险的规避和预防有类似之处，都可使投资机构事先减少或避免风险可能引起的损失。

（8）风险的分散。投资组合的多样化可以分散部分风险，这是马科维茨投资组合理论的观点。如果投资组合内各资产彼此之间的相关系数小于1，资产组合收益率的标准差就会小于各资产收益率标准差的加权平均值，因此有效的资产组合就是要找出彼此之间相关系数比较弱的资产加以组合，在不影响收益率的情况下尽可能地降低风险。当资产组合中的资产种类数目趋近于无穷大时，组合的非系统风险将趋于零。

（9）风险的转移。通过合法的市场的手段，投资机构可以将其所面临的特定的风险转移出去，由愿意和有能力承受风险的其他经济主体来承担，这就是风险的转移。风险转移的最典型的例子是向保险公司投保，通过向保险公司支付保费，可以将风险转移到保险公

华润集团公司投资管理办法

投资管理办法 二○○二年元月 华润（集团）有限公司投资管理办法 为了实现“通过坚定不移的改革和发展，把华润建成在主营行业有竞争力和领导地位的优秀国有控股企业，并实现股东价值和员工价值最大化”的历史使命，科学制定发展战略，合理分配资源，健全和完善集团投资管理体制，客观评价项目，促进投资决策的程序化、科学化，实现持续健康发展，特制定此管理办法。 第一部分总则 第一条本办法适用于集团、一级利润中心及其控股公司进行的投资活动。 第二条本办法所述投资活动的形式包括新建投资项目和收购、兼并等资本项下的经济活动；己有业务因扩大规模而需再注资也包括在内。 第三条投资活动的基本目的在于顺应经济发展需要，适时调整集团业务分布，不断提高资产质素与盈利能力，保持连续健康发展，实现集团在不同 时期的发展战略目标。 第四条集团的投资活动要与集团的发展战略相吻合。 行业战略：集团业务的有限度相关多元化与利润中心的高度专业化； 区分香港主业与内地主业；努力成为行业领导者；在发展中调整，以 新业务带动发展；形成多元化的相关优势和协同作用。

地域战略：立足香港，面向内地，在保持香港业务稳定的基础上利用 资金优势、体制优势与桥梁优势拓展内地业务，投资内地，在未来五 年内再造华润。 财务战略：执行稳健的财务政策；资金集中统一管理，形成资金优势； 利用有限责任分散风险，建立稳固防火墙；严格财务管理，加强审计 功能。 人才战略：广纳人才，内部培养提拔为主；建立目标文化；深入持久 地改革机制；加强培训、沟通，加强团队建设，实现企业价值最大化 与员工价值最大化的统一，形成“大华润”。 组织战略：统一调动资源，形成主业，形成统一的管理方式；由集团 负责管理战略发展、负责主要管理人员的任免与提拔、负责财务政策 的制定与资金调配、负责预算审批与评价考核、负责内部资源的调配、 负责对外形象宣传；集团要更精干，利润中心要更具竞争力。 第五条一级利润中心及其控股公司的投资活动要结合自身业务特点,有利于在自身所处的行业内提高市场份额，增强竞争能力，提高盈利能力。 严禁投资与自身业务或发展方向无关的项目。 第六条集团严格依据业务分类对各一级利润中心分配资源来支持其投资活动。即： 1.集中资源重点发展明星类业务，在符合投资条件情况下尽可能满足 投资需求，以加速发展。 2.配以必要资源支持现金牛类业务，维护其市场地位与盈利能力。

投资公司投资管理流程及办法

****发展集团有限责任公司 投资管理暂行办法 第一章总则 第一条 为贯彻执行****集团有限责任公司（以下简称“集团”）的战略规划和经营方针，规范集团及其下属全资和控股子公司的投资行为，完善决策程序，加强投资管理，控制投资风险，提高投资收益，确保国有资产保值增值，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《**省省属国有企业投资管理暂行办法》等法律法规，结合集团章程和实际情况，制定本办法。 第二条 本办法所称的企业投资行为主要包括： （一）固定资产投资； （二）长期股权投资：企业投资设立全资子企业、合资合作、对出资企业追加投资等； （三）资产收购：收购有形及无形资产的投资； （四）其他投资。 第三条 本办法所称的主业，是指根据集团发展战略和规划确定并经省国资委确认公布的主要经营业务；非主业是指主业之外的其他经营业务。

第四条 本办法所称的重大投资项目指单项投资达到或超过集团经审计的净资产10%（1000万元）以上的投资项目;投资未达到集团经审计的净资产10%（1000万元）的项目为一般投资项目。 第五条 集团对外投资活动应当遵循以下原则： （一）符合国家法律、法规，符合国家**及相关产业政策; （二）符合全省国有资本总体布局和结构调整方向； （三）符合集团发展战略和规划要求； （四）符合集团及全资和控股子公司章程，不损害出资人利益； （五）有利于突出主业、提高集团核心竞争力； （六）非主业投资应当符合集团调整、改革方向，不影响主业发展； （七）符合集团投资决策程序和管理制度； （八）遵循经济效益优先、股东利益最大化、风险降至最低的原则，努力实现投资结构最优化和效益最佳化； （九）投资规模应当与投资主体的资产经营规模、资产负债水平和实际筹资能力相适应； （十）充分进行科学论证，项目预期投资收益应不低于国内**业同期平均水平。 第六条 本办法适用于集团及其下属全资和控股子公司，参股公司可

投资管理公司年终总结

投资管理公司年终总结 引导语：一年的时间很快就过去，那么关于投资管理公司年终总结要怎么写呢？投资管理公司年终总结范文哪里有？接下来是小编为你带来收集整理的文章，欢迎阅读！ 投资管理公司年终总结一今年的股票期货市场一直处于冷清低迷的状态，在大盘市盈率处于历史最低阶段，我只能耐心持有我的银行股，另外就是不断地学习和思考。成为一个成功的投资人必须学习和培养正确的投资理念、较强的企业分析能力和很好的情绪控制能力，围绕这个目标，总结今年的工作和学习情况，制定明年的计划，不断提高和进步。 1、投资理念的认识 开卷有益，今年主要学习了《证券分析》《经济学原理》《邓普顿教你逆向投资》《金融炼金术》《商业银行业务与经营》《乌合之众》几本书。巴菲特们已经坚持了70多年的价值投资理念，实践证明是正确的，我不需要也没能力再去发明研究新的投资理念。通过向名人学习吸取他们的经验和教训，不断总结完善自己的投资理念。 价值投资理论很简单，一但理解就容易接受。我遵守逆向投资理念，坚持“好股好价+适度分散+耐心持有”的价值投资原则。 好股首先必须是业务简单的。业务越简单就越容易理解，

对未来判断的确定性就越高，成功的概率越大，投资才是最安全的。这些企业最好是身边的能经常接触到可以随时了解经营情况的，对企业的经营模式及未来发展变化能准确分析判断的，能力圈范围内的企业。 第二就是选择的企业必须有成长性。成长是价值的源泉，一个人只有通过学习和成长才能够成为一个成功的人士;一个企业只有通过不断的发展才能成长壮大，具有强大的风险控制能力和赢利能力;一个国家只有发展才能真正成为一个强国，人民生活幸福安逸。企业的成长使企业的价值不断提高，只有投资具有成长性的企业才能给价值投资者带来满意的收益和安全边际。历史上产生的大牛股都是在企业高速发展的阶段产生的，1*年的有色金属业发展和股市的表现证明了成长与收益的强相关性。成长性分为三种，第一种是因产品具有护城河特征价格不断上涨带来业绩成长的大众情人型;第二种是因规模扩张或同时价格上涨引起业绩增长的芝麻开花型;第三种是因经济周期的波动带来的业绩增长的否极泰来型。这些都是我们平时要关注和寻找的投资标的。预测企业的未来是否具有成长性是非常困难的，特别是对复杂和不熟悉的行业，因信息的不对称和局限性或个人能力的问题更容易错误判断。为避免判断失误在选择企业时一定要遵照简单的选股原则，另一方面要不断学习和研究不断扩大能力圈范围。成长是美丽的，但投资成长必须时刻防止成长的

集团公司投资管理办法

投资管理暂行办法 第一章总则 第一条为了规范集团投资项目的管理和运作，落实投资管理责任，提高资本运营效率，保障投资的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、制度化，依据《公司法》及国家有关法规，结合集团实际情况制定本办法。 第二条本办法所指投资，是集团总部和所属企业作为法人主体，通过各种筹资方式，以货币资金、实物资产、无形资产以及债务重组等形式所进行的为实现特定目的和预期收益的经济行为，主要方式包括： ㈠固定资产、无形资产投资：包括基本建设、技术改造和科技开发等进行的投资，以及利用土地使用权、商标、专利、非专利技术等无形资产的投资。 ㈡股权投资：通过独资、控股、参股形式投资设立新公司，或者购买其他公司股权、认购增资、债转股等方式以取得所投资公司全部或部份经营管理权及经营收益权所进行的投资，包括（不限于）

兼并、收购以及对所投资公司进行的增资、扩股等。 ㈢资本市场投资：包括股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场及其他金融衍生品市场的财务性、保值性投资。 第三条本办法所指投资应符合以下原则： ㈠符合国家有关法律、法规和产业政策； ㈡符合集团中长期发展战略和规划； ㈢有利于提高集团整体资源效率和优化产业结构，增加资金使用效益，并有预期的投资收益或社会效益； ㈣符合公司有关管理规定以及投资决策程序。 第四条本办法适用于集团总部、全资子公司、控股子公司。 参股公司、托管企业可参照执行。 第二章投资管理体制

第五条集团董事会行使投资决策权。董事会下设投资风险评估委员会（简称风评委），负责投资项目风险评估，风评委由集团分管投资的领导担任主任，成员由投资发展部、财务部、纪检办公室等部室负责人、其他相关人员及外部行业专家组成。 第六条集团投资实行业务管理。按职能分工进行归口管理，按权限行使职权。集团总部对全资子公司、控股子公司的投资活动进行指导、监督和管理。 第七条集团投资发展部负责投资管理方面的日常工作，进行对外投资跟踪管理，及时了解其经营状况。每一年度编制所有投资项目的分析报告，以加强过程控制；项目投资完成（退出或清算完毕）后，应及时编制单个项目的后评价报告。 第八条各所属企业每年10月份应编制下一年度重大投资计划，并报集团投资发展部审查、汇总，投资发展部根据各单位上报的重大投资计划，编制集团年度重大投资计划，提交党政联席会议审议，并经集团董事会批准后，作为年度投资控制总量。 第三章投资审批流程及权限

公司投资管理规定

公司投资管理规定 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.

第一章总则 第一条为加强公司投资管理，规范公司投资行为，提高资金运作效率，保证资金运营的安全性和收益性，根据外部规范与公司具体情况，特制订本制度。 第二条本制度适用于公司总部、各子公司及各分公司的投资行为。 第三条本制度所指投资分对外投资和对内投资两部分。 1．对外投资指将货币资金以及经济资产评估后的房屋、机器、设备、物资等实物以及专利权、商标权和土地使用权等无形资产作价出资，进行各种形式的投资活动。 2．对内投资指利用自有资金或从银行贷款进行基本建设、技术更新改造以及购买和建造大型机器、设备等投资活动。 第四条投资目的 1．充分有效地利用闲置资金或其他资产，进行适度的资本扩张，以获取较好的收益，确保资产保值增值。 2．改善装备水平，增强市场竞争能力，扩大经营规模，培育新的经济增长点。 第五条投资原则 1．遵守国家法律、法规，符合国家产业政策； 2．符合公司的发展战略； 3．规模适度，量力而行，不能影响自身主营业务的发展。 第二章对外投资 第六条对外投资按投资期限可分为短期投资和长期投资。 1．短期投资包括购买股票、企业债券、金融债券或自库券以及特种国债等。 2．长期投资包括：

(1)出资与公司外部企业及其他经济组织成立合资或合作制法人实体； (2)与境外公司、企业和其他经济组织开办合资、合作项目； (3)以参股的形式参与其他法人实体的生产经营。 第七条投资业务的职务分离 1．投资计划编制人员与审批人员分离。 2．负责证券购人与出售的业务人员与会计记录人员分离。 3．证券保管人员与会计记录人员分离。 4．参与投资交易活动的人员与负责有价证券盘点工作的人员分离。 5．负责利息或股利计算及会计记录的人员与支付利息或股利的人员分离，并尽可能由独立的金融机构代理支付。 第八条公司短期投资程序 1．公司财务部应根据公司资金盈余情况编报资金状况表。 2．证券资金部分分析人员根据证券市场上各种证券的情况和其他投资对象的盈利能力编报短期投资计划。 3．公司的财务部经理、财务总监和董事会按短期投资规模大小和投资重要性，分别依照各自的职权审批该项投资计划。 第九条公司财务部按照短期证券类别、数量、单价、应计利息以及购进日期等项目及时登记该项投资。 第十条公司应建立严格的证券保管制度，至少由两名以上人员共同控制，不得一人单独接触有价证券，证券的存人和取出须详细记录在证券登记簿内，并由在场的经手人员签名。 第十一条公司购人的短期有价证券须在购入当日记入公司名下。 第十二条有价证券的盘点工作应由公司财务部和证券资金部负责组织实施o 1．证券保管员和会计人员应在每月终了时进行月终盘点，并完成下列程序；

投资专业能力

投资专业能力 投资策略： 以投资成长型企业为主，合理搭配投资组合，力争风险最小化和收益最大化。 ?加强与外资创投的合作，提高资源互补和增值服务能力； ?建立引导基金网络，提升搜寻项目和联合投资的能力； ?内部专业化分工，提高项目识别、投资管理和服务的能力； ?早、中、晚三个阶段齐头并进，寻找有快速成长潜质的项目； ?不仅关注制造业、高科技行业，还同时关注服务业、物流业等具有创新特质的领域； ?加强投资后的服务能力：解决问题的资源整合；资本运作服务。 ?打造投资产业链和价值链，降低服务成本，提高服务效率。 退出策略： 以上市和并购作为主要退出方式，力争以多种方式全面寻找退出通道，在获利基础上退出。 上市地点：中国上海主板、深圳主板、深圳中小板、深圳创业板、香港主板、香港创业板、美国证券交易所、美国纳斯达克、美国纳斯达克OTCBB、韩国KOSDAQ、澳大利亚证交所、德国证交所、泛欧巴黎证交所、多伦多交易所主板、新加坡证交所、台湾兴柜市场等16个证券市场，而且投资了第一家在德国法兰克福交易所高级主板上市的中国企业、投资了第一家在韩国KOSDAQ上市的中国企业、投资了第

一家在台湾上市的陆资企业。 以上市为导向，为所投资企业在世界范围内选择最佳的上市地点；积极推进以并购方式退出； 企业出售； 产权或股权转让； 股份回购。 行业选择--- 受益于消费升级、城市化、产业升级、全球化分工的产业 产业地位---行业领导者或区域市场领导者，或具有成为行业领导者的潜质 管理团队---志存高远、锐意进取、经验丰富、执行力强 投资方式---以股权投资为主，并可辅以债权投资工具 投资比例---通常投资占股10%-30%，成为企业非控股的主要股东之一 项目管理---不参与具体管理，充分信任现有管理团队。主要通过董事会参与公司重大决策 上市服务协助企业规划本土及海外资本市场战略 - 战略优化优化企业发展战略和商业模式 - 并购整合物色对象、协助调查、设计方案、协调资源 - 管理改进改善治理、完善架构、引进人选、优化激励

集团投资管理办法

编号：批准： 投资管理办法 年月日发布年月日实施 集团公司发布

前言 本办法依据集团公文要求编制，是集团管理体系文件之一。本办法于年月日发布，自年月日起实施。 本办法由集团公司投资发展中心提出并归口。 本办法起草人：

1.0目的 为规范XXX集团科技有限公司（以下简称“集团公司”）及其控股子公司的投资行为，统筹上市和非上市业务，以项目为抓手，以投资为主线，管理投资项目的全过程，特编制《投资管理办法》，系统、规范的引导集团各级部门的投资管理活动，并实现投资结构最优化和效益最大化。 2.0适用范围及术语 适用于集团公司及其控股子公司（限机械与汽车产业集团及其所属成员公司）的投资行为，参股公司可参照本办法执行。 投资：是指公司运用资本市场融资、资产收益、自有资金、银行借贷以及其他渠道融资而取得经营资产，投入新项目或扩大经营规模，谋求经济效益的经营行为。 投资管理：主要是指集团公司及其控股子公司的投资行为，包括项目的规划、调研论证、投资计划、预算、项目实施、验收、投后评价及考核，以及投资损失责任追究。 3.0投资项目分类 投资项目包括对内投资项目和对外投资项目，分类如下： 3.1对内投资项目分为： ●技术改造项目，包括设备更新、技术引进、购买专利、少量土建等； ●基本建设项目，包括新建厂房、设施等土建项目，及房地产开发项目等； ●非生产型设施购置项目：车辆购置、大宗办公用品购置、信息通讯类软件、 硬件购置等。 对内投资活动属于新产品开发和新技术、新工艺研究的，按《新产品、新技术和新工艺项目管理办法（试行）》执行，其他与新产品、新技术和新工艺有关的投资，按《投资管理办法（试行）》执行。” 3.2 对外投资项目分为： ●合作、并购项目：包括现有产业调整、升级和新兴产业开拓所需的境内外 合资、合作、购并、海外投资等；分为上市类投资项目和非上市类投资项目。 ●理财项目：包括股票、债券、基金、期货交易、电子商务、企业商业保险 等； ●智力引进项目：包括业务委托、课题咨询等。 对外投资活动应由集团公司负责，除经董事局或股东大会批准外，各产业集

公司项目投资管理规定

公司项目投资管理规定文件编码（GHTU-UITID-GGBKT-POIU-WUUI-8968）

**公司项目投资管理制度 第一章总则 第一条为规范项目投资运作和管理，保证投资资金的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、程序化，特制定本制度。 第二条公司及各成员企业在进行各项目投资时，均须遵守本制度。 第三条公司及各成员企业的重大投资项目应由行政办公会议决定可行性方案申报公司董事会审议。董事会批准项目，由投资单位总经理或项目负责人组织实施。 第四条所有投资项目在报批立项之前，有关人员应负有保密责任。 第二章项目的初选与分析 第五条各投资项目的选择应以公司的战略方针和十年规划为依据，符合国家或国际产业导和公司投资结构平衡政策。 第六条投资项目的选择应经过充分调查并提供准确、详细资料及分析，以确保资料内容的可靠和有效。 第七条投资项目的建议书和可行性研究报告由拟定的投资主体编写并交公司投资管理部初审，不得越级上报。 第三章项目的审批与立项

第八条投资项目的审批权限，由公司总经理审批后报公司董事会审批立项。 第九条所有投资项目，由公司投资管理部在原项目建议书、可行性报告及实施方案的基础上提出初审意见，报公司分管领导审核，然后按项目审批权限呈总经理或行政办公会议直到董事会会议，进行复审或全面论证。 第十条由公司总经理主持项目论证会，对项目的合法性、前期工作内容的完整性、基础数据的准确性、财务预算的可行性及项目规模、时机等因素进行实地考察，或聘请专家小组对项目进行专业性的科学论证，以加强对项目的深入认识和了解，确保项目投资的可靠和可行。经充分论证后，凡达到立项要求的重大项目，由行政办公会议或董事会审批立项。 第四章项目的组织与实施 第十一条实行项目经理负责制。各投资项目负责人由实施单位的总经理委派，委派人对总经理负责；公司投资管理部对项目建设进行归口管理，并对项目建设过程进行跟踪调查、分析和监督。 第十二条各投资项目的业务班子由项目负责人负责组建，报实施单位总经理核准；项目经理对项目的实施情况负完全责任。 第十三条投资项目的变更，包括发展延伸、投资的增减或滚动使用、规模扩大或缩小、后续或转产、中止或合同修订等，均应报审批核准。

《集团公司参股投资管理办法》

××××集团公司参股投资管理办法 第一章总则 第一条为规范××××集团公司（以下简称集团公司）及所属企业的参股投资行为，提高投资效益，防控投资风险，维护公司合法权益，保障国有资本安全，实现国有资本保值增值，根据国家有关法律法规和《××××集团公司投资管理办法》，结合集团公司实际，制定本办法。 第二条本办法所称参股投资是指集团公司及所属各级企业对被投资公司无实际控制权、未纳入集团公司合并报表主体范围的投资。被参股公司和被参股投资项目统称为参股标的。 第三条参股投资的范围原则上应控制在集团公司主业范畴之内，对提升集团公司核心竞争力、可持续发展能力、盈利能力的上下游产业链及保证资源供应的项目可根据集团公司决策意见进行参股。 第四条参股投资应遵循的基本原则： （一）战略协同原则。以发挥上下游资源协同效应、打造上下游产业链、规避经营风险为主要目的，有效提升集团公司核心竞争力。 （二）资源共享原则。通过参股投资的方式，最大限度地与非集团公司系统控股的企业和单位共享具有发展潜力的项目和资源，降低经营成本，积极提升集团公司可持续发展能力。 （三）效益导向原则。必须坚持价值思维、效益导向的核心理念，把盈利能力作为项目决策的重要标准，以优于集团公司控股开发项目的收益率标准优选参股标的，不断提升集团公司盈利能力。 第五条参股股东应按出资比例行使股东权利，参与公司的管理决策，保障股东权益。 第六条上市公司参股投资行为须同时符合监管机构和股票交易所的相关规定。 第七条本办法适用于集团公司系统各级企业。 第二章参股投资管理机构与职责

第八条集团公司对参股投资决策实行统一管理，实行集团公司、分子公司和项目单位“三级责任管理体系”，归口管理部门为计划营销部。 第九条集团公司系统参股投资应严格执行内部决策程序，做好项目前期调研、可行性研究，发挥社会中介机构和财务、法律等专业顾问的作用，提高参股投资决策水平。 （一）集团公司职责 1.根据国家有关法规，结合集团公司实际情况，及时编制、修订并下发参股投资管理制度; 2.对参股投资行为做出决策； 3.负责集团公司直接参股投资项目的组织实施； 4.指导、审核、批准分子公司参股投资方案； 5.编制、下达和调整年度参股项目资本金计划； 6.负责集团公司系统参股投资管理、组织协调和其他相关工作。 （二）分子公司职责 1.编制、审查和汇总并上报参股项目年度资本金计划； 2.根据集团公司批复的年度资本金计划，制定新参股项目的投资方案，并报集团公司审批； 3.组织实施经集团公司审批的参股投资项目； 4.负责所属企业参股投资方案的审核、上报，对所属企业的参股投资工作进行规范、指导、协调、检查和监督； 5.根据集团公司有关要求选聘中介机构，审查所聘中介机构的资质和从业记录并监督其工作； 6.收集参股所涉相关信息，提出发起申请； 7.按季度向集团公司上报参股项目投资完成情况及计划执行中的重大问题。 （三）项目单位职责 1.在集团公司和分子公司领导下，具体实施经集团公司批准的参股投资项目； 2.配合开展尽职调查、审计、资产评估等工作；

xx集团投资管理办法

xx集团投资管理办法 （试行） 第1章 总则 第一条 为贯彻执行集团公司的发展战略和经营方针，提高对外投资效益，建设坚实的产业发展和资本运作平台，为控股子公司创造有利于良性发展的空间，协助控股子公司建立现代企业制度，并规范企业投资行为，根据《天津市建委系统国有资产监督管理暂行规定》和《天津市房地产经营集团有限公司章程》，制定本办法。 第二条 投资是指天津市房地产开发经营集团有限公司（以下简称集团公司）及其控股子公司（以下简称子公司）因经营需要进行的基本建设投资，以及以货币、实物、无形资产、流动资产等向境内外其他单位的投资，主要方式包括： （一）集团公司及子公司的基本建设、技术改造投资。 （二）集团公司及子公司投资收购、控股、参股其他企业。 （三）集团公司及子公司与其他法人单位、自然人共同投资建立新的企业。 （四）集团公司及子公司购买股票（股权）、债券等有价证券。 第三条 投资必须符合国家产业政策和集团公司发展战略；必须有利于集团公司产业结构调整和资源结构的优化；必须有利于规模效益的形成、企业核心竞争力的增强。 第四条 子公司是指由集团公司作为股东，单独持有该公司50%以 上的股权，或具有实际控制力和重大影响的企业。 第五条 本管理办法适用于xx集团所属子公司，上市公司原则按照上市公司治理准则及国家规定执行。 第二章 组织管理 第六条 投资运营管理是指投资过程的管理。为保证投资运营质量，集团公司对投资实行预算管理。投资单位既是投资项目的实施者，又是投资运营管理的责任者。因此，投资单位必须落实投资运营管理的目标责任制，明确责任人对投资的安全、完整、保值、增值应承担的责任。 第七条 集团公司及子公司的主要经营者是投资运营管理的第一责任人。 第八条 集团公司的投资管理部代表集团公司行使控股股东权责，

公司投资管理办法【精品范文】

公司投资管理办法 公司投资管理办法 第一章总则 第一条为规范XX公司（以下简称“公司”）的投资行为，建立规范、有效、科学的投资决策体系和机制，避免投资决策失误，化解投资风险，提高投资效益，实现公司资产的保值增值，根据XX等文件和公司《“三重一大”决策制度实施办法》《资金管理制度》《资产管理制度》等规定，并结合公司实际情况，制定本办法。 第二条本办法所称投资包括但不限于：境内外股权投资（设立或参与设立公司、收购兼并及增资扩股等）、固定资产投资（含基本建设投资、技术改造投资、固定资产购置及无形资产购置、自建自用及以持有物业为目的的房地产开发项目、工程更新改造及维修养护投资等，下同）以及金融资产投资（证券、期货、银行理财、信托产品、债券、基金及金融衍生品交易等）。 第三条本办法所指企业层级，公司为第一层级企业，分公司及公司直接投资设立的子公司（包括全资子公司、控股子公司，

下同）为第二层级企业，第二层级子公司直接投资设立的子公司为第三层级企业，以此类推。 第四条本办法所指控股子公司包括公司拥有50%以上权益性资本或拥有权益性资本虽不足50%但具有实际控制权的第二层级子公司和第二层级子公司拥有50%以上权益性资本或拥有权益性资本虽不足50%但具有实际控制权的第三层级子公司。 第五条公司所有投资项目均须明确投资责任主体单位，负责投资项目从计划、立项、可行性研究、实施，到后评价的全过程执行，并承担投资风险和投资责任。 第六条本办法适用于公司本部（各部门）、分公司及各层级子公司的投资活动。 第二章投资管理组织体系与职责分工 第七条公司建立由党委会负责讨论研究资产重组和资本运作以及重大项目投资的原则性方向性问题，董事会、总经理办公会为公司投资决策机构，投资管理职能部门为投资事项归口管理职能部门，财务部为投资事项协助管理职能部门，律师事务部为投资事项法律审核职能部门，其他相关职能部门参与投资事项

商业地产的痛点-资产管理能力决定一切

商业地产的痛点资产管理能力决定一切 大跨步发展了近10年的中国商业地产越发进入白热化竞争状态。商业地产因天生具备投资总额高、运营管理复杂、投资回收期较长等特点，大部分开发商在投资初期，就千方百计考虑与资本的结合，多渠道融资是商业地产的必修课。 无论是接触银行、信托、基金、债券等各个渠道的金融机构，从专业投资机构来看，商业地产的所有操作模式必须转化成国际通用的财务语言。金融资本的本质就是逐利，无论这个资本来自于保险机构、养老基金、对冲基金还是其他各类机构，金融行业更关注的是商业资产的回报效应。 因每个金融渠道融资的成本不同，因此各个渠道对物业的投资回报率也不尽相同。根据央行研究局的测算，当前社会加权平均融资成本为8.3%。因此，资产回报率在5%U内的项目，基本找不到资金方愿意接盘。投资回报率在5?8%勺项目，只能嫁接便宜但难弄的银行资本；投资回报率8?15%勺项目，基本具备了信托融资谈判的条件。投资回报率在15?20%甚至更高的项目，才具备吸引需要高回报的各类基金投资

的要求 在这样的情况下，当前投资收益和未来资产增值，都是评估投资条件的重要财务指标。 根据九洲远景机构的披露，从国际标准来看，EBITDA-U被作为投资市场对购物中心资产价值的核心KPI，它反映出一个购物中心通过持续运营所能带来的投资回报水平。现阶段，EBITDA-U达到6%是境外REITs发行的门槛。一般而言，一个成功购物中心的EBITDA-U可达至U 8%-12% 甚至更高。 EBITDA-U的构成有个简单的公式：EBITDA-U= EBITDA （税息折旧及摊销前利润）/Investment （投资成本）。从该公式可以看出，提高EBITDA-U的核心路径无非两条，提高购物中心的EBITDA及合理降低前期投资成本。 I地段不是唯一，资产管理能力是决定要素业界很多人将评估项目投资收益的核心关键是地段和选址，这帮李嘉诚的信徒们，更相信普遍市场趋势而不认可人为的力量。可惜的是，我们能看到太多的案例，位居城市核心地段，但门可罗雀。资产待价而沽，却无人问津。而有些项目，虽地处偏远，但仍人流如织。 大量的案例表明，粗放的地段论显然不能救商业

中石油集团公司投资管理办法

中国石油天然气集团公司文件 中油计〔⒛10〕10号 关于印发《中国石油天然气集团公司 投资管理办法》的通知 各企事业单位: 《中国石油天然气集团公司投资管理办法》已经集团公司常务会议审议通过,现印发给你们,请依照执行。 附件:中国石油天然气集团公司投资管理办法 目录 第一章总则??........................??:.....................?1 第二章投资管理机构和职责 (2) 第三章投资项目管理权限 (6) 第四章投资项目中长期业务发展规划 (10) 第五章投资项目预可行性研究、可行性研究 (11) 第六章投资项目初步设计 (14) 第七章年度投资计划 (15) 第八章专项投资管理 (19) 第九章投资项目实施...............?:? (24) 第十章投资统计与后评价 (26) 第十一章投资监督与考核 (27) 第十二章附则:?…………………………………?29 中国石油天然气集团公司 投资管理办法 第一章总则 第-条为加强中国石油天然气集团公司(以下简称集团公 司)投资管理,规范投资行为,提高投资效益,实现持续有效较 快协调发展,根据国家有关法律法规和集团公司有关规定,制定本办法。

第二条本办法适用于集团公司及其全资子公司、直属企事 业单位(以下统称所属企业)的投资管理。 集团公司及所属企业控(参)股子公司的投资管理,参照本 办法执行。 第三条本办法所称投资是集团公司和所属企业为未来获 得收益,以现金或资本投入到项目,形成资产或权益的经济行为。 本办法所称投资管理,包括投资规划与计划,投资项目(预) 可行性研究、初步设计、实施、竣工验收、统计、后评价及监督 考核等全过程管理。 第四条集团公司对投资实行集中决策、分级授权管理。 第五条投资管理应当遵循“一统一、三控制、两挂钩”的原则。 (一)“一统一”:统一计划,实行投资“一本账”管理。各 级、各类、各种资金来源的投资项目,必须纳入集团公司统一的 投资计划,以项目为载体,按项目编制规划、下达投资计划、组 织实施及进行拨款、结(决)算、统计、监督考核和后评价。 (二)“三控制”:1.投资总量控制,以规划总量控制年度总 量,以年度总量控制业务结构总量,以批复估算、概算控制项目 总投资。2.效益标准控制,列入年度投资计划的项目必须达到集 团公司规定的效益标准,确保投资效益。3.实施过程控制,严格 执行项目前期审批程序,未完成上一环节,原则上不得开展下一 环节工作;严格执行招标、采购以及工程建设、监理、竣工验收 等有关规定,确保项目质量。 (三)“两挂钩”:1。投资与利润挂钩,新增投资项目利润纳 入到年度预算利润考核总额中。2.投资管理与业绩考核挂钩,将 投资管理纳入到各企业和企业主要领导、投资主管领导和项目主 管领导等人员的业绩考核中。 第二章投资管理机构和职责 第六条集团公司规划计划部是集团公司投资管理归口部 门,其职责是: (一)组织制订集团公司投资管理规章制度,制定投资项目经济评价参数、投资计划编制参数、工程造价计价依据等; (二)组织编制集团公司中长期业务发展规划; (三)负责上报需国家核准、备案的国内外投资项目和集团 公司年度投资计划及中长期业务发展规划; (四)按照项目管理权限,组织审批项目预可行性研究、可 行性研究报告; (五)组织编制和下达集团公司年度投资计划,组织投资统 计、投资效益分析和项目后评价,负责投资计划执行情况的跟踪 检查和考核,负责提供国内业务有关投资等资料; (六)负责集团公司工程造价、投资估算和概算管理工作;

股份有限公司投资管理办法

**股份有限公司投资管理办法 第一章总则 第一条按照建立现代企业制度要求，为保证国有资产安全增值，促进企业投资决策的科学化和民主化，根据《国有资产管理暂行条例》，以及《**股份有限公司章程》制定**股份有限公司投资管理办法。 第二条投资管理办法旨在通过规范企业的投资行为，建立有效的投资风险约束机制，强化对投资活动的监管，将投资决策建立在科学的可行性研究基础之上，努力实现投资结构最优化和效益最佳化。 第三条投资管理是指**股份有限公司（以下简称股份公司）对外进行独资、控股、参股的投资行为从立项、论证、实施到回收投资整个过程实施的管理。 第四条投资管理遵循保护所有权，放开经营权的基本方针，并坚持管理和服务相结合的原则，最大限度地促进企业投资行为健康发展。 第五条建立和完善投资项目的产权代表责任制度，是投资管理的主要形式，论证、审议、监控是投资管理的主要内容。 第六条**股份有限公司设投资管理部，投资管理部是建设控股公司投资管理的职能部门，其主要职责是：参与制定股份公司中长期产业发展规划和年度投资计划；负责股份公司投资项目的策划、论证、实施与监管；负责子公司投资项目的审查、登记和监控。 第二章投资

第七条投资是指股份公司通过运用企业自有资金、银行借贷以及其他渠道融资而取得经营资产、投入新项目或扩大经营规模，谋求经济效益的经营行为。投资的方式包括：（1）直接或间接投资 （2）货币资金或实物投资； （3）资源性投资及无形资产投资。 第八条投资应坚持以市场为导向，以效益为中心，以高新技术和集约化为经营为手段，以名星企业、名牌产品为标志，逐步形成主业突出、行业特点鲜明、多元化发展的产业体系。 第九条投资必须经过可行性论证，内容包括国家产业政策分析、市场分析、效益分析、技术与管理分析、法律分析、风险分析及其它方面的分析。 可行性论证主要由投资管理部组织进行，可行性论证力求全面、真实、准确及可靠。 第十条投资必须符合国家、特区产业政策，以及股份公司中长期发展规划。 第十一条股份公司对外投资总量必须与其资产总量相适应，累计总规模不得超过其净资产的50%。同时，为防止企业资产过度分散、管理链条过长，应严格控制股份公司下属子公司的对外投资。 第十二条股份公司逐步建立和完善投资信息网络系统，定期提供国家政策动向、市场动态、项目合作等信息资料。

2020年投资管理工作分析与总结摘录

投资管理工作分析与总结摘录 我个人并无能力、也无意点评其投资上的成败得失，一来本人水平、资历均特别有限，二来时间较短、样本数据很不足，但我个人认同其绝大部分投资理念。我相信，兼收并蓄、择善而从，方为正才大道；我们都是人，不是神，虚心学习别人的长处，才能使我们进步。 以下是钟总在xx-xx年投资管理工作分析与总结的部分摘录，钟总行文流畅，文章很有思想性并饱含哲理，在此感谢钟总、但斌先生及其他港湾人的总结并分享他们的经验与智慧。 xx年 一、关于投资原则：坚定的长期投资、相对的集中投资 xx年，我们一如既往地坚持以当代最伟大的投资家巴菲特为榜样，结合中国实践，专注长期投资，执行"坚定的长期、相对的集中"的投资策略，在国内和香港两个市场上，寻找中国本土的优秀公司进行投资。 为什么要"坚定的长期投资"?

与"买进并持有"这样"笨拙"而简单的长期投资方法相比，最诱人和刺激的是"波段操作"。…但是理想与现实相距十分遥远，我们至今尚未从历史长河和现实中发现长期靠波段操作持续超越市场平均回 报的专业机构。格雷厄姆曾说过--"对待价格波动正确的态度和精神是所有成功的股票投资的试金石"。 回顾我们十几年的投资历程，实质上是从超级短线操作逐步演化到长线投资的过程，从技术图表分析演化到基本面分析的过程，从"自以为知"到"知道何可何不可"的过程。对投资者而言，明白自己哪些做不到是投资生存的前提和保障。 理论上讲，波段操作是收益最大化的，但从统计学角度看，股价上升一定不会是均匀的，往往是20%或10%的时间里完成80%-90%的升幅。所以投资者若是十分关注市场行情的话，那么他的投资生涯中"痛苦的黑夜将比快乐的白天多许多"。相反，当我们慎重地选择了优秀的企业后，企业的经营才是我们关注的焦点，看着企业每天进步，我们会心中踏实平静，才可以"夜夜得以安眠"。 别让变化无常的市场行情影响我们的生活吧！更何况世界经济史显示，真正的顶级富人大部分是靠长期耐心持有少数几家杰出的企业的股权而而造就的呢！我曾有幸聆听国际期货大师斯坦利.克罗和" 股神"巴菲特的教诲，天才般的人自己都说"我用屁股赚钱比脑袋多"。

集团公司投资管理系统制度

投资管理制度（试行） 第一章总则 第一条为规公司的投资行为，防投资风险，保证投资安全，提高投资效益，根据国家有关法律、法规和公司有关规定，结合公司的实际情况，制定本制度。 第二条本制度规定了公司的投资原则、投资管理围及组织机构、审批权限、投资运作程序、投资后评价等容。 第三条本制度所称投资包括对外投资和对投资。 一、对外投资指将公司的货币资金和经资产评估后的房屋、机器、设备、存货等实物以及专利权、商标权和土地使用权等无形资产作价出资，进行各种形式的投资活动。包括短期投资和长期投资。 （一）短期投资指购买股票、企业债券、金融债券或国库券以及特种国债等。 （二）长期投资指出资与其它公司、经济组织成立的有限责任公司、股份及其他经济实体。 二、对投资指利用自有资金或融资进行基本设施建设、基础网络系统建造、业务系统建造、网络更新改造等活动。包括工程项目投资和技改项目投资。 （一）工程项目投资指公司基本设施建设、基础网络系统建造、业务系统建造等投资。附《工程项目投资分类目录》。 （二）技改项目投资指公司对现有生产性固定资产的技术改造、更新、新增等投资。附《技改项目投资分类目录》。 第四条本制度所称的各级有权机构指公司股东大会、董事会（董事长）、总经理办公会。 第五条本制度所称的被投资单位指公司单独或与其他投资实体共同出资成立的单位。 第二章投资原则

第六条公司的投资应遵守国家的法律法规，符合国家的产业政策。 第七条公司的投资应符合公司的发展战略，坚持以市场为导向，以效益为中心，以集约化经营为手段。 第八条公司的投资必须与资产结构相适应，规模适度，量力而行。 第九条公司的投资必须注重风险，保证资金运行安全。 第三章投资管理围及组织结构 第十条公司投资管理的围包括：投资项目的受理和申报；投资项目论证、评估、审批；编制年度投资计划和预算；投资项目的筹资；项目实施监控；项目竣工验收和后评价。 第十一条公司作为投资主体，行使投资职能；各分公司无投资权，但有投资建议权；控股子公司无对外投资权，公司委派到被投资单位的董事、监事和其他高级管理人员应督促子公司建立相应的对投资管理制度。 第十二条公司股东大会是公司的投资决策机构，公司的重大投资行为应由股东大会审议通过。董事会（董事长）、总经理办公会是公司投资决策的受权者。根据股东大会的授权，董事会拥有授权围的投资决策权；根据董事会的授权，董事长拥有授权围的投资决策权；根据董事会（董事长）的授权，总经理办公会拥有授权围的投资决策权。 第十三条战略计划部是公司投资的归口管理部门，负责组织制定公司的年度投资计划，组织对长期投资和工程项目投资的前期论证及可行性研究、项目立项、实施监督和对外投资的后评价，负责组织对外投资项目的具体实施。 第十四条(技术支持部)是公司投资的技术支持部门，负责对投资项目提供技术支持，并根据需要开展投资项目的技术可行性分析和对技改项目的后评价。 第十五条规划建设部是公司工程项目投资的具体实施部门，负责提出工程项目建议，在项目批准立项后，负责组织工程项目的具体实施。 第十六条运行维护部是公司技改项目的管理和实施部门，负责提出技改项

公司资产管理制度

***资产管理制度 第一章总则 第一条为了加强集团公司的资产管理，明确资产使用与管理的责权关系，规范、完善资产运作程序，确保资产安全完整和保值增值，根据《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《湖南省人民政府关于省属企业国有资产处置有关事项的通知》、《湖南省国资委关于加强省属企业实物和无形资产转让管理工作的通知》等有关规定，结合集团公司的实际情况，制定本制度。 第二条资产管理主要包括固定资产管理、流动资产管理、长期投资管理、无形资产及其他资产管理和资产评估、资产处置管理等。 第三条集团公司财务部门负责资产的价值管理，经营（使用）单位负责实物资产管理和技术监督，内部审计部门负责资产管理安全性的监督检查。 第四条本制度适用于集团公司总部、全资及控股子、分公司（以下简称所属企业），集团公司参股企业可比照执行。所属企业应当依据有关法律法规以及本制度的规定，规范对资产的监督管理，制定本企业的资产管理制度，上报集团公司备案。 第二章固定资产管理 第五条集团公司对固定资产实行归口管理与分级管理相结合的方式。集团公司固定资产目录和分类折旧率依照集团公司财务管理制度执行。 第六条固定资产购建、技术改造与修理和改扩建工程项目应严格按集团公司下达的专项工程投资计划执行。 固定资产零星购置和技术改造与修理，必须严格按照集团公司审定的预算执行，不得突破预算。确因特殊原因需追加预算，须报集团公司审批。 各单位固定资产购建、技改、修理应根据集团公司招标管理程序，对限额以上的项目实行招标。 基建项目、改扩建项目、技改工程应按照有关规定，及时办理资产移交手续，增加固定资产。

《我国证券投资基金的积极资产组合管理能力研究》研读报告

《我国证券投资基金的积极资产组合管理能力研究》研读报告 王帅德（2120132219）作者：李学峰，郭羽，谢铭 论文题目：《我国证券投资基金的积极资产组合管理能力研究》 发表刊物：《金融发展研究》，2009年第7期 一、内容摘要 1.本文研究内容 随着我国证券投资基金业的发展及其投资规模的不断扩大，如何提高基金公司对于其资产组合的管理能力已经成为了很重要的研究和实践课题。而对于资金资产组合的管理有两种类型：积极资产组合管理和消极资产组合管理。通过利用我国证券市场的非有效性，基金经理能够通过积极的资产组合管理获得超额收益。作者通过对PCM模型进行改进，设计了适用于非有效市场或者弱有效市场的指标，考察我国证券投资基金的积极资产组合管理能力，并分析了开放式基金与封闭式基金的积极资产组合管理能力的差别。 2.以往研究方法的欠缺 以往的很多研究方法已经对证券投资基金的积极组合管理能力有所分析，尤其是Grinblatt和Titman提出的PCM模型，，为本文提供了重要的思路和启示。但其仍有不足之处： 第一，PCM模型选用的是基金以前周期的证券组合权重最为基准来衡量基 金的投资业绩，但是积极资产组合管理是为了获得高于市场基准收益率的超额收益，因此其基准应该作为市场基准收益率。 第二，已有研究并没有直接对积极资产组合管理能力本身进行建模和分析。 第三，国内已有的研究并未对开放式基金和封闭式基金进行比较分析，只是单独的对其市场时机选择能力或证券选择能力进行了研究。 作者从两个角度对Grinblatt和Titman提出的PCM模型进行了修正：一是根据积极资产管理的定义将比较基准由基金以前周期的证券组合权重修正为市场 基准收益率；二是我们考虑了符合中国市场特点的流通市值，而不是总市值。3.模型的构建

集团投资管理制度

烟台万华合成革集团投资管理制度北京新华信管理顾问有限公司 2003年11 月

目录 第一章总则 (1) 第二章组织和职责 (1) 第三章投资原则 (2) 第四章投资决策管理 (3) 第五章投资过程管理 (5) 第六章投资结果评价和管理责任 (5) 第七章附则 (6)

投资管理制度 第一章总则 第一条为了规范集团公司和权属公司的投资行为，强化对投资活动的管理，实现投资结构最优化和综合效益最大化，根据相关法律法规，结合集团实际情况，特制定本制度。 第二条投资管理是指集团对本部及权属公司的投资行为从立项、论证、实施到回收投资整个过程的管理。 第三条投资管理遵循保护投资者权益，放开经营权的基本方针，并坚持管理和服务相结合、过程介入和信息共享相结合的原则，最大限度地促进企业投资行为健康发展。 第四条项目管理是投资管理的主要形式，论证、审核、监控是投资管理的主要内容。 第五条本制度中除特殊注明之外，“集团”是指万华集团，“集团公司”是指万华合成革集团有限公司，“权属公司”是指万华合成革集团有限公司拥有实际控制权的对外投资企业。 第六条本制度适用于集团公司和权属公司。 第二章组织和职责 第七条集团公司设资产管理部，资产管理部是集团公司实施投资管理的职能部门，其主要职责包括：

（1）协助战略发展部制定集团公司长期战略发展规划； （2）主持制定年度投资计划； （3）集团公司投资项目的策划、论证与监管； （4）负责权属公司投资项目的审查、报批和备案。 第八条集团公司战略发展部配合资产管理部对投资项目进行相关的前期调研。 第九条集团公司审计监察部负责投资项目进行定期和不定期的审计。 第十条权属公司经营层负责授权范围以内项目的审批。 第十一条权属公司董事会负责在权属公司股东大会授权范围以内项目的审批。 第十二条集团公司总裁办公会负责集团公司投资项目授权范围内的审批和权属公司投资项目授权范围内的审核。 第十三条集团公司董事局负责集团公司投资项目的审批和权属公司投资项目的审核。 第三章投资原则 第十四条集团公司及权属公司的投资方式包括： （1）直接或间接投资； （2）资金或实物投资； （3）资源性投资及无形资产投资。 第十五条集团公司及权属公司应制定本企业中长期投资规划和年度投资计划。权属公司的中长期投资规划和年度投资计划要分别根据《权属公司战略规划审核流程》和《权属公司年度经营计划审核流程》及相关制度确定。