赵豫生 当时间与价位成四方形时市场转势就在眼前
赵豫生:当时间与价位成四方形时市场转势就在眼前
当时间与价位成四方形时市场转势就在眼前
江恩在世老师（赵豫生）
序言：
我从实践中摸索到了与江恩理论相似的规律，从以往的江恩理论书中是找不到的，是从实践中来又到实践中去的理论，尽管还不完善，它最大的特点是：它是事实．在网上发表后争论很大，把以前的书上介绍的一些江恩理论的计算方法推翻了，就是因为它是事实，所以我很有成就感，虽然是在赔钱过程中摸索出来的，但是它奠定了我今后赚钱的基础．愿意与有心人交流，共享成果．
股市是少数人挣多数人钱的场所，再大的行情也是如此，切记！
破解江恩股市预测理论
股市预测与心理测量
赵豫生
股票什么时候会涨？什么时候会跌？能涨多高？能跌多深？这是股市中所有参与者时时刻刻关切的首要问题。在股市中买卖股票是群体心理行为，决定买进或卖出，是人类高级的复杂的思维活动，对股市的预测实际上就是对群体心理变化进行定量分析，找出转势点（包括时间与价位），是属于心理测量学研究的范围。江恩的一句名言"当时间与价位成四方形时，市场转势就在眼前。"一语点破了市场转势点出现的规律，但具体如何计算后人不得而知。经过认真学习、钻研江恩理论，我终于明白了其中的道理,经过对过去进行验证，对未来进行预测，完全准确。我意识到江恩秘不传人的股市预测方法叫我破解了，也就是说我了解了如何对股市群体买卖行为进行定量分析。
随着我国经济建设的快速发展，人们越来越认识到心理测量学在人才选拔、素质测评、心理诊断、行为预测、教育与人事管理等方面的重要意义和作用，心理测量学的应用有了很大发展。但是，目前在心理测量学的应用方面偏重于个体，在经济领域的群体行为上，包括证券交易、拍卖、项目投资等方面，在人类高级的思维活动方面研究成果不多。科学的心理观认为：人的心理是人脑的机能，是客观现实的反映，是社会实践的产物。心理的客观性不但表现在心理的产生具有客观的物质基础，即刺激物的刺激作用和脑的生理过程，而且还表现在人的心理要通过人的各种行为活动表现出来。心理的客观性、存在性决定了心理的可知性、可测性。人的心理总是通过人的行为表露出来的，心理测量的对象是人的心理意识、主观精神现象，心理测量的目的是要判断人们在外界环境各种条件的变化下，人们经过思维活动后会发生什么行为，这里分析的对象既有个体也有群体。买卖股票是群体心理行为，群体心理的变化是有规律的，这是我们对股市进行预测的理论基础。江恩所说的"当时间与价位成四方形时，市场转势便迫在眼前"，指出了股市中群体心理的变化规律，但是只给出了结论，没有具体的计算方法。
2000年3月6日入市初期，我经常听到股评人士谈到江恩，但不清楚江恩是何许人也？后来看到一些书刊介绍才知道江恩是个外国人。2001年在书店买了本何造中先生写的"解读江恩理论"，拿回来一看，读第一遍、第二遍根本看不懂说的是什么。后来经过在股市的磨练，逐步对其中讲的道理有了一些了解。江恩有句名言"当时间与价位成四方形时，市场转势便迫在眼前。"并且密不传人，我一直在想时间价位四方形到底该怎么
画，经过对股市走势图长时间的观察，经过反复读书钻研，在一个偶然的机会下我明白了其中的道理。并根据这个原理对上证大盘2002年6.24和年终两个转势点进行了成功的预测。我把这个道理讲给别人听，大多数人表示不可理解。2002年8月6日我在西安经济台办的股民论市节目中预测8月8日上午十点大盘掉头向下，股友们在股市盯盘，最后误差是五分钟。有人在广播中说这是迷信，不要听他的。我做短期预测成功率还是比较高的，但发觉对指导操作意义不大，我最后改为算大不算小，以周线为主。
我认为要想学好江恩理论，一是知识面要广，二是理念要更新。江恩认为"自然法则是市场运动的基础"，要学习江恩理论要具备天体运行、数学、心理学、自然、经济学等知识，现在又多了一项，就是必须会熟练使用计算机。江恩当年雇了几十个人帮他计算，现在有了计算机，应用起来很方便。据我了解很多人炒股技术提不高的原因是不会使用计算机，这在一个侧面又一次证明了"功夫在市外"。
在理念方面，要想学好江恩理论，首先得承认股市有它自己的运行规律，世界各国股市都一样，股市涨跌有它自己内部的原因。买卖股票与拍卖商品的过程很相象，股票涨到没有人愿再出高价买进时就开始跌，在跌到没有人再以低价卖出时就开始涨。说起来简单，但它是按照一定的规律运行的。股市是想用钱赚钱的人聚集的场所，依据入市资金的多少分为机构、大户、散户等。在买卖股票的过程中，对个体来说有很大的随意性，但从整体来看，在某个点位，某个时刻会发生买卖共振现象，出现走势的时空拐点。探索和预测时空拐点是股市中人不断追求的目标，机构、基金均莫过于此。
其次，还有一些阻碍人们接受江恩理论的错误理念是人们很熟悉的讲法，在股市中，经常听到股评人士讲主力怎样怎样，或者说庄家如何如何，好象有人能操纵股市，股市由他们所左右，其实这是一种误导。入市者只有资金量的差异，小资金进的快出的快，大资金进也难出也难，在股票买卖中是平等的，都在凭着自己的感觉买进卖出。机构、基金、投资公司等，由于招集了一批专业人员，利用先进的软件对股市进行研究，所以对股市变化的敏感程度高，要比散户来的快，但他们决不能操纵股市，只能顺势而为。有人说中国股市是政策市，这里有一个因果关系，是先有股市后有政策，政策跟着股市转，政策因股市出问题而出台。只能说明股市规律不但左右股市参与者，还会影响到政府的行为。股市的涨跌也会影响到政府的心理承受能力，在这里把政府看成一个个体，他的心理也会随着股市的变化而变化，到了必要的时刻政府就会采取行动。当股民恐慌时政府也恐慌，6.24与2004年的9.13都有政府的直接干预，有人认为这是政府早就预谋计划好的，特别是认为中国股市是政策市的人，好象又找到了证据，可惜做出这样的结论是错误的。是先有股市还是先有政策，肯定是先有股市，后有政策，股市的变化会引起政府行为的变化。股民恐慌时担心资金会继续缩水血本无归，政府恐慌时与股民担心的内容是不一样的，稳定始终是各国政府都操心的事情，我国也不例外。美国政府在9.11事件以后，采取紧急措施维护股市就是一个例子，2003年"非典"期间，中国政府让股市休市也是为了维护股市。
第三个问题是股市涨跌能不能预测，很多做技术分析的人认为不能预测，在这里要树立一个理念，股市与地球上的其它事物一样有它自己的运行规律，既然有规律就可以预测。江恩理论的最大优势就是对股市的运行进行预测。
江恩理论博大精深，是股市理论中最难懂的，如果没有正确的理念是无法接受的。以下分几个方面说一下自己的看法：
一、天体运行的规律就是自然法则
在股市技术派中素有"师"与"匠"之分，将技术领域分成两个层次。研究股市运行的规律，研究自然法则对股市的影响，研究经济危机、战争、自然灾害的发生时间以及对股市的牵连，这是大师级研究的对象。目前公认的大师有创立了"道氏理论"的查尔斯.道；有以涨跌幅为研究对象创立波浪理论的艾略特；有以月球周期为时间单位，研究股市运行的时间周期，发明螺旋周期法的嘉路兰；有将时间与价位统一起来研究,能够准确计算转势时间价位的江恩。道氏、艾略特的理论主要侧重于市场价格的形态及趋势的预测，嘉路兰的螺旋历法则侧重于市场的时间周期，江恩理论则两者兼顾侧重于市场的时间与价格的平衡。相对来说，江恩理论把时间与价位结合在一起进行研究，把人们在股市中的行为统一到自然界大宇宙中，指出股市也和世界上其他事物一样，都在天体运行规律的控制下进行运转，江恩理论考虑问题更全面一些，江恩理论观察问题的位置是站在地球之外的。技术指标分析是将量价数据经过统计计算，转换成另一种数据--技术指标而已，与研究市场本质规律的波浪理论、螺旋历法、江恩理论等有质的差别。精通技术指标分析的人，只能称为"匠"，在股市中，能称为"匠"的人远多于"师"级的人。如何调整技术指标参数，用技术指标指导操作，本书不准备探讨。
江恩一再指出"自然法则是股市波动的基础"，就是没有具体解释什么是自然法则，引得后人一直乱猜。我们生活在地球上，我们已经知道月球围绕着地球旋转，地球自转并围绕着太阳旋转，太阳带着行星一块转。地球围绕着太阳旋转引起了地球上四季循环；月亮围绕着地球旋转引起了地球上潮起潮落；地球的自转使得地球表面昼夜循环。地球上的动物、植物在这几个循环的制约下进行着自己的循环，如树木春天发芽，秋天落叶；植物白天吸入二氧化碳，吐出氧气，晚上吸入氧气，吐出二氧化碳；昆虫春暖花开钻出地面，天寒地冻时在地下冬眠；动物长毛换毛、繁殖生育、产卵下仔等等毫无例外。峨眉山的母猴生小猴是在冬季，小猴断奶时刚好是果实累累的秋季，谁给它教的。月球围着地球转，地球自转带公转可以简称为天体循环。地球上的自然界就是在这个天体循环的制约下，被迫无奈的进行着自己的循环。天体运行的规律就是自然法则。人们在生活生产实践中也是有意无意的遵守着这个规律。"清明前后，种瓜点豆。"已是妇孺皆知的常识。我们常说的客观规律实际上就是天体运行的规律。
天体运行的规律也就是自然法则制约着人们生活生产实践活动，现在的问题是股市与自然法则有什么关系？
江恩在其带几分自传性质的寓意小说《空中隧道》中说道："我坚信《圣经》是人类了解未来进程的钥匙，我的关于未来与历史再现之学说完全启蒙于《圣经》。"上帝说道："假设你能发现天空的模样，你为什么不能发现时间的信号呢？"--"我发现了国家、人类和市场的历史中不断出现的大、小时间因素。""宇宙万物都处在周期性循环运动之中，不论是具体的还是抽象的、物质的还是精神的。""任何事情都按照固有的周期循环发生，人类的生活、国家、股票市场全无例外。"
《圣经》的传道书中指出："已有的事后必再有，已行的事后必再行。日光之下并无新事。万事均有定时，凡事都有定期，现今的事早就有了，将来的事早已也有了。并且上帝使已过的事重新再来。日头出来，日头落下，急归所出之地。江河都往海里流，海却不满，江河从何处流，仍归何处去。"上帝当然是不存在的，是天体运行的规律使宇宙万物都处在周期性循环运动之中。月亮绕地球一周需要29天12小时44分2.8秒，地球绕太阳一周需要365天5小时48分46秒，而整个太阳系以每秒19.75公里围绕银河系之一点转动，银河系又以每秒250公里之速度向宇宙某点旋转。循环是无终止的，转过去还得转回来。股市也是一样，涨完了就跌，跌完了就涨，循环往复，再也变不出
什么花样。
看一下K线走势图就会发现一年的高点和低点与四季的变化非常吻合，涨起来又跌下去，一年一轮回。事实已经告诉我们，地球围绕太阳的公转是股市年波动的基础，月球围绕地球的旋转是股市月波动的基础，地球的自转是股市日波动的基础。太阳早晨升起来，傍晚落下去，日复一日。股市涨涨跌跌，跌跌涨涨，直到关门。天体运行的周期在控制着人们的行为，不管人们是自觉还是不自觉，都得按照天体运行的规律进行股票的买卖活动，自然法则是股市波动的基础。
1992年10月美国的嘉路兰先生提出了以月球周期29.53天为时间单位，用奇异数字的平方根乘以月球周期来预测未来股市行情的转向时间。由于依据计算数字画出的图形是螺旋线，所以又叫螺旋历法。螺旋历法的重要特征就是着重于市场行情发生重大转折的时间预测。螺旋历法以月球周期为计算基础，这是人们掌握和利用天体运行规律的一个实例。螺旋历法的缺陷是不能预测股价的涨跌幅度。
在股市中，买卖股票是群体心理行为，觉得股票会涨的人买进股票，觉得股票会跌的人卖出股票，股价的高低是买卖双方较量的结果。每一个人都根据自己的感觉买卖股票，人们的情绪会因四季的变化而变化，人们会因四季变化而产生心理变化，季节变化引起的心理变化必然会反映到股市买卖中。节气在股市中往往会成为行情转势点，2002年的春分、夏至和小寒，就是走势的高点、低点或暴发点，从股市历史上看就更多了，究其所以然，是因为节气变化对人们的心理变化影响比较大，所以，节气往往会成为股市的转势点。
二、群体心理预期决定股价的高低
人们用日K线、周K线、月K线做不同时段的交易记录，日积月累就形成了K线走势图，K线走势图是一种特殊语言；是一种超级密码；是一本无字天书；它反映了一种因果关系。K线走势图是投资大众心理变化的纪实，真实的反映了群体心理行为的变化过程。股市中，买卖股票是群体心理行为，觉得股票会涨的人买进股票，觉得股票会跌的人卖出股票，股价的高低是买卖双方较量的结果。每一个人都根据自己的感觉买卖股票，当没有人再愿意出高价买股票时，就会形成高点，当没有人再愿意出低价卖股票时，就会形成低点。以往的书中只是提到投资大众的心理变化会影响股价的走势，这种说法是错误的，应该是投资大众的心理变化决定了股价的走势，股价的每一个高点、低点都是由投资大众的心理因素决定的。
市场的发展，有很多内在的因素，也可以说，股票价格的变动，总是与公司的基本面变化，与整个经济形势有关联的。但是，我们会发现，这种关联表
现在股价上，有时候却不是那么分明，不是那么理性，也不是那么准确。比如
国民经济增长很快，但股市却跌了3年；上市公司的业绩明显改善，股市却创了4年的新低。这些都是表面上的一种不协调。而且，即便股价该涨，但什么
时候涨，涨多少，这都由市场来决定和选择，而不是基本面本身。比如宝钢，假如它的市价应该在10元比较合理，但是他2002年5月份是3元8角，2003年10月份是5元2角多，而12月初呢，就涨到了7元3角。它的利润增长，是有目共睹的，但是，它的价格在它利润增长的时候是下跌的，后来上涨，速度又远远超过价值的增长。比如10月到12月，价格上涨4成，可以断定这两个月的利润绝对不会涨4成。市场反映基本面，但是市场决定价格的变化。这种变化可能来自基本面，但不等同于基本面。中国股市上流行最广的看法是"市场的决定权，掌握在市场主力资金的手中。""庄家操纵着股
市"等等，这种说法是错误的。主力资金要想打一只股票，必须要分析抛压重不重，打起来散户跟不跟，有没有号召力，决定权并不在他的手里，不是由他说了算数的。投资大众的群体心理预期决定一切。国民经济增长很快，但股市却跌了3年；上市公司的业绩明显改善，股市却创了4年的新低。原因极简单，就是因为股价从2、3元打到20、30元，获利的人要出货，谁买套谁，业绩再好照跌不误。
股价走势的变化规律实际上反映了投资大众心理变化的规律，人们常说的"差不多了"，"涨到顶了"，"跌够了"等等，都会有准确的时间和价位与其对应。人们在K线走势图中发现黄金分割位与K线走势图非常吻合，主要的点位有0.382、0.618、1、1.382、1.618、2、2.618等，黄金分割位反映的是群体心理变化的转折点，用黄金分割位可以对群体心理的变化进行定量分析，这就是用黄金分割位对股市预测的理论根据。买卖股票与商品拍卖从本质上讲是一样的，都是心理行为，都遵循一个规律。举一个例子，根据华商报2003年4月11日报道，潼关金矿两块佛头金经过10位买主激烈角逐，报价从3万元一直攀升至七万七，最终被某一公司竞得。成交价除以开盘价等于2.57,增加部分为1.57，接近1.618。从上海大盘看，以94年325.89至1052.94的高度差727.05为W底的颈线位高度，乘以1.618等于1176.37，再加上1052.94等于2229.31，与2001年的最高点2245.44相对误差16.13点。以2001年2245.44至1893.78的高度差351.66为M 头的颈线位高度，乘以1.618等于568.99，1893.78减去568.99等于1324.79，与2002年1月最低点1339.20相对误差14.41点，与2003年1月最低点1311.69相对误差13.1点。股价涨跌幅度与商品拍卖成交增幅都趋近于1.618，可以这样认为1.618是心理预期的极限，那么1.618就是心理预期极限常数。我们依据这个系数在上涨初期就可以计算出上涨最高点，在下跌初期就可以计算出下跌最低点。人们对时间的预期也是遵循这个规律，同样也可以计算出涨到头的时间和跌到底的时间。见附图1、
附图2。
在K线走势图中，度量股价的涨跌幅时经常会遇到一组数据，它们是0.236、0.382、0.618、1、1.618、2.618等，这是一组等比数列，比值是0.618，我把它叫做黄金比例数列。黄金比例数列在波浪理论中得到了充分的利用。
波浪理论是技术分析大师艾略特于一九三四年创立的一种价格趋势分析工具，它是全世界股市分析中运用最多，预测的准确性也相当高，同时又是一种难于理解和精通的技术分析工具。艾略特认为，股票价格的涨跌波动，如同大自然的潮汐和波浪一样，一浪接着一浪，周而复始，循环不息，股价的涨跌所形成的波动具有相当程度的规律性和周期性，任何股价的波动均有迹可循。投资者可以根据这些规律来预测股价未来的趋势，以采取不同的投资策略。黄金比例数列与波浪理论有着密不可分的关系，其浪与浪之间的涨跌比例关系，常常与黄金比例数列有关。
1.第一浪结束后，第二浪的调整幅度常常是第一浪升幅的0.382、0.618倍，有时也有0.5、0.809倍。
2.第三浪的升幅通常是第一浪升幅的1.618或2.618倍等。
3.第四浪的调整幅度是第三浪升幅的0.236或0.382倍等。
4.第五浪的升幅通常是第一浪的1倍或第三浪升幅减去第一浪升幅的0.618倍。
波浪理论是一种纪律性非常严明，而又非常灵活的技术分析系统，其每一波浪的发展变化，均反映了当时投资者群体的不同心态及情绪的变化，致使每一个波浪造就了各自独特的性格。群体心理预期决定了每一波浪的涨跌幅度。波浪理论的缺陷首先是在上涨初期和下跌初期不能预测最终的涨跌幅，其次是在技术上不能解释上涨和下跌的原因，第三不能预测上涨和下跌所需的时间。波浪理论与江恩理论的区别在后面章节中进行论述。
三、时间价位四方形
"当时间与价位成四方形时，市场转势就在眼前。"江恩一语道破了股市会在何时何处发生转势,但时间价位四方形具体如何画，江恩并没有说，或者是没有传下来，使后人不得而知。我一直在想时间价位四方形到底该怎么画，经过对股市走势图长时间的观察，经过反复读书钻研，在一个偶然的机会下我明白了其中的道理，这个在技术派中公认的未解之谜让我破解了。
时间价位四方形的具体画法介绍如下：
1、建立一个坐标系，横坐标为时间，纵坐标为价位。在上升趋势中，价位变化方向朝上，在0以上：在下降趋势中价位变化方向朝下，在0以下，时间为正方向。
2、在坐标轴上，点与点之间的单位距离不相等，是按黄金分割比例数列分布的，基本单位为1，常用的点位有0.382、0.5、0.618、1.0、1.5、1.618等；
3、过坐标上的点位做网格，纵横线的交点就有可能是股市的时间价位转势点。
当时间与价位长度分别处在这些点位时，就会形成不同的时间价位四方形。常见的有0.382：0.382，0.618：0.618，1.0：1.0，1.618：1.618，这些是时间价位正方形，也就是时间与价位的变化幅度相同，是转势能量最强的四方形。其次还有0.382：0.618，1：1.618，1.5：1.618等等。见时间价位坐标图：
有了坐标系以后，在K线图中如何确定时间与价位的单位长和起点，也就是说多少价格或点位为价位坐标的单位1，多少时间为时间坐标的单位1，它们的起点在哪，是寻找时间价位四方形的难点。
江恩所讲的当时间与价位成四方形时，市场转势就在眼前，其中有两个基本单位，一个是价位，一个是时间，价位有高有低，时间有前有后，有了基本单位，找到起点就可以做时间价位四方形了。目前出版的有关江恩理论的书籍中，在谈到股价涨跌幅时，都指出根据高低两点间的价位差，能够计算股价的涨跌位置，但谈到时间时，还未见有人说根据前后两点的时间差，可以计算何时会发生市场转势。时间讲的都是一个点，日、周、月、年等，没有区间的概念，其实时间也跟价位一样，都有一个区间的问题。是前后两点的时间差。涨跌幅与时间的拖延都是由股票市场内的群体心理所决定的
买卖股票是群体心理行为，股价走势真实记录了群体心理变化的过程，它会形成各种形态，最常见的是M头和W底，当M头或W底形成时，它暗示人们股价会继续上升或下降。时间价位四方形应用的第一个方面就是当M头或W底形成后，根据M头和W底形成的时间和颈线位高度，预测M头或W底的涨跌幅度和转势时间。2001年年底到2003年年初，上证指数以2001年形成的M头颈线位高度为价格单位1，以M头形成的时间为时间单位1，上证指数几乎是完美的按照时间价位四方形转势点发生行情逆转，准确度极高。见附图3、图4：
附图3
附图4：
四、趋势线--判势的重要依据
通过股市K线图前期走势的两个高点或低点可以做一条直线，可以是高点和高点，也可以是低点和低点或是高点和低点、低点和高点，通过两点的这条直线就叫做趋势线。趋势线对股价后期的走势形成了压力或支持，当股价在趋势线下方时，趋势线对股价的上涨有一定的压力作用，这条线就叫做压力线；当股价在趋势线上方时，趋势线对股价的下跌有一定的支撑作用，这条线就叫做支撑线。压力线与支撑线是可以互相转化的，一条压力线被有效冲破时，这条线就成了支撑线。股价在上穿压力线时需要成交量的配合，股价在下穿支撑线时，成交量不需太大，但必须有利空消息或大盘向下作为条件，需要一定的做空能量。
在2001年6月开始的下跌中，一条一条的支撑线被击穿，而且是跨度很大几年形成的支撑线，预示着股价会跌很长时间，幅度也比较大。在2003年11月中旬开始的上涨过程中，在成交量的配合下，一条一条的压力线被有效冲破，预示着大盘要上涨很长时间，
幅度同样也比较大。
买卖股票是群体心理行为，K线图真实的记录了买卖双方的心理变化过程，股价走势所形成的趋势线实际上是一条心理防线。股价在越过心理防线时，买卖双方会发生激烈的冲撞，可以把股价越过心理防线时买卖双方的较量，看作是一场比较大的战役，双方的胜败会对股价后期走势造成较大的影响。与军事上的打仗一样，打了败仗需要退却休养，打了胜仗可以乘胜追击，股市也是同理，空方与多方的较量是在人们的心里进行的。越过心理防线时，人们的持股心态会发生一定的转变，在下跌时持股信心会减弱，在上涨时持股信心会增强；或者是下跌时持币信心增强，上涨时持币信心减弱。股价如果越不过心理防线，这时股价就会向相反的发展，趋势线形成的时间越长，对股价的作用力越大。
趋势线的性质在股价穿过时会发生转变，原来是支撑线就变成了压力线，对后期股价的上涨起到了压制作用；原来是压力线的就变成了支撑线，对后期股价的下跌起到了支撑作用。股价穿过趋势线也就是心理防线时是需要能量配合的。
利用趋势线除了判断股价走势方向以外还可以计算股价转势的时间与价位。股价在遇到前期高点或低点的连线，也就是趋势线时，往往会发生转折，以前期两点的价位差为价位单位1，以前期两点的时间差为时间单位1，当时间与价位成四方形时市场就会发生转折，时间价位四方形应用的第二个方面就是在趋势线上计算下一次转势的时间价位。一般来说，用趋势线计算点位比M头、W底更准确一些。连接1994年的高点1052.94和1997年的高点1756.18做趋势线，两点的高度差为价位单位1，两点的时间差为时间单位1，当时间与价位比值为1.5：1.618时，股市发生转势，从2245.44跌到1311.69。见附图5：
附图5
五、跟踪领涨股
在一轮升势结束时，股民们常常会感到"赚了指数不赚钱"，多数股民持有的股票常常出现涨幅不大或下跌的现象，总是与大盘的涨幅相距甚远。看到大盘轰轰烈烈，看到少数股涨了又涨，自己拿的股就是不动，股民总是在想如果我拿到黑马股那有多好，长期以来捉住股市黑马始终是股民梦寐以求的愿望。黑马股就是在一轮升势中的领涨股，为了持有黑马股就必须首先了解每一轮升势中股票的分布情况，其次是清楚领涨股与大盘的关系，第三才是如何捉住黑马股。下面就这几个问题做一下说明：
1、在一轮上涨行情结束时，对单个股票来说，可能涨的多也可能涨的少，按照每个股票的涨幅，把涨幅相同的加在一起，做涨幅分布曲线，我们得到的将是以某一涨幅为中心的正态分布图，大部分股票都集中在涨幅相同而数量最多的点位附近。也就是说，把一千多只股票作为随机变量，它们的和的极限分布是正态分布，完全符合概率论中的中
心极限定理。举例说明：根据中方信富朱江滨2003年4月18日在华商报刊登的"七成股票跑输大盘意味啥"一文中提供的数据，895只股票占总数的75%跑输大势，293只股票占总数的20%逆势下跌，那么跑赢大盘的只有5%了，根据以上数据可以画出这一轮股票涨幅分布曲线。
见附图：
我们研究股票涨幅分布的目的，就是为了从理论上证明强势股在每一轮涨势中都存在，它们的数量永远是少数，要想跑赢大盘就要盯住这些股票。
2、寻找强势股中的领涨股，在每次大的上升浪中，总会有几个股票在大盘转势时领先启动，它的启动时间与大盘相同，而且是连续上涨，股民们为它的上涨而欢呼。如2002年的银广夏、深鸿基，2003年的辽河油田、长安汽车、上海梅林、宝钢股份等等。它们不但启动时间与大盘同时，而且下跌也与大盘同时，随着它们的回落大盘也会出现深幅回调，可以这样说大盘是"因它而起，因它而落"。这种现象可以说是一种规律，依据这个规律，为我们选股指出了一个方向。股市上常常可以听到这种讲法"要轻大盘，重个股"，"大盘分析的再对，挣不了钱还是没用"，不少人认为分析大盘没用。能不能做到大盘与个股的统一，根据什么原则去选股，按照领涨股与大盘的关系，使选股出现了一条捷径。领涨股的特点是上涨时间长，上涨幅度大，出货横盘时间长，好进好出。按照这条思路，也给研究股市规律，寻找股市转势点的人，提供了挣钱的机会。选什么样
的股票答案非常明确--领涨股，而且是只追领涨股。不要预测哪只股会领涨，只是等待它出现。因为提前预测会出现先入为主的现象，会对真正露头的领涨股视而不见。在长期下跌的过程中，股民心灰意懒，但同时上涨的能量也会越来越大，它会集中在几个股票上暴发出来，我们只须耐心等待而已。
3、把握领涨股的买入时间是在股市中赚钱的关键。在一轮涨势中如果对股票进行分类，与大盘相比可分为强势股、同势股与弱势股，强势股从字面解释就是比大势走的强，如果从某一天开始，按涨跌幅的百分比画个股与大盘的K线图，强势股的K线图一定在大盘的上方，并且距离越来越大，向图的右方开口呈喇叭状。当股票走势与大盘分离向上时，就是最好的介入点，当回调结束再向上时加仓跟进。同势股就是与大盘走势相同的股，弱势股是与大盘相比走势向下的股票，这两类股票都在选择之外，特别要注意当走势与大盘相比开口向下时是逃命的最后机会。在反弹或反转中都会有强势股出现，发现了就要跟上。
股价走势是由持股人的心态决定的，当看涨的人多于看跌的人时，买进的人多而卖出的人少，股价就会上涨，相反时股价就会下跌。在大盘长期下跌的末期，一些价位低，未大幅拉升过又有业绩支撑的股票，由于持有者惜售不愿意卖出（持有者中当然是大资金为主），股票开始拒绝下跌，大盘跌的多它跌的少，大盘涨的少它涨的多，这时个股的百分比K线图就会与大盘分开向上，当大盘由向下转为向上时，这些个股就会大幅上升，形成领涨股。春季出现的领涨股，大多在前一年的9月底就已出现与大盘走势相反的趋势，拒绝下跌，微微向上，能够让人提早发现，一旦发现这类股票就要锁定在观察范围内。对于领涨股的买入点、加仓点可看图例，下面附上四张图供参考：
4、如何计算领涨股的涨幅：
领涨股由于人气旺盛，追涨者众多，它的涨幅应看到W底的1.618处，多数是可以达到的。计算公式如下：
（W底的颈线位高度×心理预期极限常数1.618）＋颈线位价格=最终价位
5、如何根据大盘的走势确定进入的股票种类
根据万版的介绍有如下几点：
A大盘接近下调尾声时，可以选择先于大盘起稳的指标股和兰筹股；
B 大盘进入强劲上涨阶段，选择走势强于大盘，曾经先于大盘见底的个股；
C大盘进入顶部区域，指标股和强势股会出现滞涨或率先回调，此时的短线应选择有补涨要求的个股，其中尤其是三线股,短线的操作性很强；
D大盘从在下跌过程中，可以以指标股为重点，以ST，权证等板块为辅助适当抢反弹，但一定要控制资金使用量，不能满仓操作，并注意止损。
C 大盘到底时可以做抄底的短线股。
以上几点非常实用，可以和自己的以往操作进行对照对比，你的功力会有实质性提高。
六、学习是在股市中取胜的唯一途径
在一轮大的行情由向上到向下的末期，在熊末牛初的阶段，多数股民已心灰意懒，不愿到股市看盘，有电脑的既不交信息费也不补数据，互相见面也不谈股票。看到自己亏损累累，下决心撤走剩余的资金，或扔下股票不管，决不再投入新资金入市。根据新秦调查网2003年9月做的关于股市的民意测验，参加人5528人数，当问到你是否愿意继续进入股市一栏时，表示愿意进入股市的人不到12%，考虑到很多股民不会上网，实际
上这个比例应该更少一些，它的背后反映出很多值得探讨的问题。
股民的信心为什么不见了，他们原来入市时的信心跑哪去了。先说说这88%。
当初，在一轮行情进入高潮阶段，随着股价的上涨不少人挣了钱，经常可以听到某某人在股市挣了多少多少，有的股民在收市后见人就说今天挣了几千等等，使场外人士对股市信心大增，然后新股民互相影响，一个看着一个，争相开户入市。
入市后，新股民不知道买什么股好，见别人买什么就买什么，或者听股评的，总之一句话，在看到别人挣钱的基础上自己信心十足，斗志旺盛，多少钱的股票都敢买。因为行情好，买什么都涨一点。可是，好景不长，股市开始见顶回落，股评仍在说还会涨，因为不知道该卖了，所以新股民基本被套，浅套以后，在新股民中盛行的讲法是"千万不要割肉"，这种讲法的流行是有一定原因的。在一轮上升行情中，由于股价是波浪式上升，在上升阶段中每次见回调而割肉的人，不久又见到股价创新高，自己不敢追而踏空，最后就总结出套住了不理它，要不了多久就会涨起来，新股民首先接受的就是这种教育。有很多还没入市的人，在谈到股市时都知道买股票不能割肉，可见影响之大。在这种思潮的影响下，新股民越套越深，有的不断补仓，以至弹尽粮绝：有的人见跌深了一害怕刚卖掉，见反弹有追进，反复操作，越佘越少。在一浪一浪的下跌过程中，新股民的信心不断受到打击，看到左邻右舍都是亏损累累，对股市的信心越来越低，到最后就出现了民意测验的结果，只有12%的人愿意继续进入股市。
在熊市末期，股市流行的说法是"股市是圈钱的地方，是个骗局。"在这种亏钱效应的影响下，当然不会有新股民开户入市。在操作手法上，由于有人在下跌过程中抢反弹，出货不及时，止损又赔钱，所以流行"见好就收"、"落袋为安"这又给下一轮牛市中操作埋下了隐患，涨势来到时会频频踏空，这是后话。
说完88%再说说12%，这12%的股民为什么还愿意进入股市拼搏，他们与多数股民的区别是他们有自己对股市的分析，有自己的见解，信心是建立在对股市规律的了解和掌握上的。有的人擅长基本面分析，分析国家在近期经济发展主要解决的问题以及对股市有什么影响；有的人对技术指标情有独衷，不断创新技术指标，作为自己操盘的依据。他们的信心来源于他们的自身，多数人的亏损和股市的低迷不会影响他们的信心。他们知道股市有自己的规律，能涨能跌，能跌还能涨，股市的波动是无止境的。
总之一句话，股市是很残酷的，一轮大的行情会使88%的股民，抱着美好的愿望进来，最后赔了大部分钱失望的离去。但是，股市又是极为公平的地方，每一个人机会均等，把握机会就在自己。不能把信心建立在别人挣钱的基础上，要建立在自己经过努力学习，能对股市运行方向进行判断的基础之上，才能立于不败之地。从众心理是股市的大忌，一定要与众不同，因为股市的大众始终是赔钱的，也就是那88%。
在一年一度的高考前，学校的老师严格教学，强化训练，家长也积极配合，在这样的情况下也只有少数人能走进大学。初中考高中要淘汰多半人，高中考大学，在高中生中扩招前能上大学的不到三分之一，进了中学能上大学的大约百分之十五，比率好象与股市有点相似。在股市中的学习完全靠自觉，没有人监督，没有人检查，学习优秀的自然是少之又少。中学毕业后作为同学是各奔东西，谁也不影响谁，互相之间没有经济利益冲突，但是股市中认真学习的人，就能掌握股市运行的规律，由赔钱变为赚钱，这少数人就会赚多数人的钱，学习优秀的人要赚学习差的同伴的钱。投入股市的资金是不会增值的，国家要收税，证券公司要吃饭，上市公司要抽资金，这些钱谁出，自然就落到了多数不明就里的股民头上，学习也就成了在股市中取胜的唯一途径。
七、前景理论在股市中的体现
在一轮大的行情由上到下结束时，就会出现多数人赔钱的现象，这是偶然的还是必然的，这个问题很值得研究。把这个问题搞明白就会使我们在股市中清醒一些，从行情开始就要想到行情结束时的最终结果。
在股市中人们凭着自己的感觉买卖股票，人的本性在操作中暴露无遗。人们买卖股票时面对的未来是不确定的，可能会涨也可能会跌，在面对风险的情况下进行决策，人们的行为就会出现一种看起来非常矛盾的现象，人人怕风险，人人都是冒险家。2002年诺贝尔经济学奖获得者心理学家卡尼曼用他的前景理论描述了人们在风险决策时事实上
是怎样做的。概括来说，前景理论有以下三个基本原理：（1）大多数人在面临获得时是风险规避的；（2）大多数人在面临损失时是风险偏爱的；（3）人们对损失比对获得更敏感。人们对损失的权
重明显高于得到的权重，造成了人们在决策时出现偏好逆转。在股市中买进股票就是要获得，在下跌到底部时，多数股票下跌空间已经很小，跌幅与涨幅相比，下跌是几角上涨是几块，但多数人由于害怕会更低不愿意有任何损失而不敢买进，还有被套害怕再跌而挥泪斩仓的，这时表现出的是胆小；在高位被套时，看到别的股票已经下跌，自己的股票还差1毛钱没到位，就是不卖，这里表现的是胆大，很多股民自己也感到趋势有点不好了，但还是要等等看，最后跌了好几块，被套的牢牢的。不少股民都有差1分钱没买上看着涨停被甩掉，差1毛钱不到位没卖套几元出不来的经历。
人们对获得容易忘记，单位发了奖金花完就忘了，但是如果有人扣了你的奖金，或者骗了你的钱，有可能一辈子也忘不了。损失对多数人来说是无法忍受的，这是人的共性。卡尼曼的前景理论真实的描述了人们在不同的条件下面对损失做出的完全相反的决策，人人怕风险，人人都是冒险家。股市中，在下跌初期多数人是不愿割肉的，表现出的是胆大；在下跌末期多数人不愿买进，表现出的是胆小。前景理论是描述性科学，它只是描述了人们在现实中的表现，并指出了其中的原因。同样一个人又胆大又胆小，好象有点怪，但这就是现实。
在股市中，由于人的本性决定了多数人赔钱是永远不变的结局，这样一来对每一位参与者就提出了一个问题，就是怎样才能使自己脱离赔钱队伍。要想脱离赔钱队伍首先要知道多数人在操作中是怎样赔钱的，在股市的涨涨跌跌中，多数人总是在一个"赔钱链"中循环，它的具体循环过程是：
→涨高追进→获利不卖→微套不出→深跌斩仓→上涨踏空→涨高追进→
也就是股市上人们常说的追涨杀跌。形成这种循环的原因就是人们把损失看的太重，在高位被套，虽然不多就是不卖，表现出的是胆大；在股价深跌后，发生恐慌，害怕有更大的损失，又赶快斩仓卖掉，表现出的是胆小。冒险家与胆小鬼两重性格在一个人身上不停的转换，在操作中就形成了"赔钱链"，多少人在这个循环链中资金不断缩水，直至赔个精光，不得不退出股市。
因此，要想在股市中站住脚，尽量减少损失是首先要注意的问题。对于每一个新加入者来说，可以说没有一个人是抱着少赔钱的心理近来的，甚至没有想过会赔钱，根本没有赔钱的心理准备。入市第一个问题不是如何赚钱，而是如何减少损失。对于新股民来说，入市时都是在股市高涨有挣钱效应的情况下才近来的，只是看到或听说别人挣了钱，自己也想来捞一把。那些办学习班讲技术的，只是说自己挣了多少，讲授的多是如何买入，如何抓涨停，捉黑马，不讲以前的股民损失有多大，也不会把如何逃命做为教授重点。
在股市大跌后，少数人会明白过来。如果去听一听股民对操作的回忆，听到的最多的话就是"如果在这个价位卖掉就好了"，大量的人用血的事实给你讲述资金是如何消失的，对新股民来说，讲授的第一课应该是如何止损，如何保存实力。
总之，在明白了股市是人们凭着感觉买卖股票，少数人赚多数人钱的场所，清楚了多数人在股市中赔钱的原因后，对于今后如何操作就会有清晰的思路，就会增加获胜的把握。前景理论给我们描述了多数人赔钱的原因，要想在股市中成为赢家，就必须对股市的性质有明确的认识，在操作中要与多数人相反，在一致看涨时要准备卖了，在大家恐慌时就要买进了，如果能计算时间点位那就更好了。
八.关于把心理测试技术应用在股市预测中的设想
在中国人民公安大学武佰欣教授所著的《心证》一书中，谈到了心理测试技术在审理案件中的应用，他希望有一天心理测试技术能够从审理案件的一个重要辅助手段变成有力的证据。他所依据的原理是作过特殊事件的人，在人的记忆中特别是在长时间记忆当中，可能会保持终身不变的信息。比如说，杀人放火、投毒、特大盗窃以及拐卖人口等特殊的事件，这个恐怕终身难以从个人的记忆中忘记，对人的这些心理痕迹活动，通过心理测试仪器能够把它放大出来，并很准确地记录下来。
心理测试仪器也就是人们常说的"测谎仪"。测谎仪测试的指标有三个，第一个就是皮肤电的变化，人在回答问题的时候汗腺会发生变化，引起皮肤电发生变化；第二个比较重要的就是呼吸，人在紧张的时候呼吸会有变化；第三个就是脉搏。人们在听到或说到敏感话题的时候，这三个指标都会发生变化。武佰欣用这个仪器参与了900多起案件的侦破，无辜的人和涉案人的区分准确率达到98%。
我看到报道后联想到了股市，买卖股票本身就是心理行为，当股民情绪亢奋时离顶就不远了，当股民多数极度悲观时离底就不远了。如果能把股民的情绪心态的变化用数字表示出来，也就是数字化，那就可以对股民心态进行定量分析了，以后就有乐观值和悲观值，它是一个明确数值了。用一种仪器把股民在谈到股市走势时皮肤电、呼吸、脉搏的变化变成一个综合系数，反映股民的心理状况，这个系数对判断股市的运行趋势是很有用的。要想测试准确，所提问题的设置非常重要，也就是操作仪器的人应掌握在什么情况下应提什么样的问题，要触动股民心里的敏感处，这样才能保证测试结果真实。我给这种仪器起了一个名字叫做"心态测量仪"。我认为用心理测量技术测量的结果应与江恩的时间价位四方形是一致的，时间价位四方形所反映的就是人们对股价与时间变化所产生的心理变化规律。如果再用心态测试仪做一个旁明，这样不但能预测行情的顶点与底点，还能对中间的反弹和反抽做定量分析，将会大大提高股市预测的水平。希望这一设想早日成为现实。九、股市不是赌场
股市到底是什么场所，是赌场吗？多少年来好象一直说不清楚。在经济领域学术界中我国有一位著名的经济学家把股市比做赌场，声称自己不会参与。与此相同的是在心理学研究领域，对广大股民的心理活动，不少心理学家不屑一顾。我在一家心理学研究论坛放了一把火，说作为心理学家不懂股市是不行的，同意的不见，反对的不少。买卖股票是人类在经济领域高级的思维活动，作为心理学家研究此事的太少太少。
股市是经济心理学研究的对象，是一门跨学科的学问。股市有其自己的规律，说白了，就是涨高了就有人卖，跌深了就有人买，参与者就是为了追求差价。由于受到人性的限制，由于惧怕损失，在风险面前多数人出现了偏好逆转，出现了人人都怕风险，人人都
是冒险家的怪现象。多数人在价位低时不是买进而是卖出，在价位高时不是卖出而是买进或持股不放，结果只能是少数人赚钱，这就是股市残酷的一面，多数人抱着美美捞一把的愿望进来，结局是带着失望和痛苦悄然离去。看看身边的91年、92年入市的老股民，根本不愿意提及让他们伤心的股市，目前99年、2000年入市的股民正在步他们的后尘。股市对那么多人造成了伤害，国家为什么还要开呢。
股市促进了经济的发展。上市公司通过股票上市获取资金，扩大生产，增加投入，这是股市对经济建设的贡献；国家通过股市买卖交易收取税金，这是股市对国家财政的支持，国家国防能力的提高也有我们股民的一份功劳。国家经济向上，上市公司经济效益提高，股价跟着向上，经济出问题股市会下跌，这是经济状况在股市的反映，所以人们把股市看作是经济的情雨表，在做经济决策时必须要考虑到股市会有什么反映。如何利用股市支持国家经济建设，这是经济学家研究的范围。
国家的经济状况，上市公司的业绩，对股价来说都是外因，真正影响股价的是持股者的心态。上市公司业绩虽好，如果股价已经涨了很多，持股者中的获利者一定会抛出，股价就会下跌。有一些垃圾股价位过低，有人看到有利可图，照买不误，这时主要考虑的不是业绩，而是上涨空间。这里体现了股价与业绩有关，但不完全依赖业绩；股价与经济有关，但又不完全跟着经济走。这几年国家经济持续上升，股市该跌照跌。
买卖股票是群体心理行为，股市参与者都是凭着感觉买卖股票，不论资金大小都一样。这就是我所说的要求心理学家应该研究股市的依据，买卖股票是人类在经济领域里高级的思维活动，当然应该是心理学家研究的重点。特别是研究心理测量的，我认为用测谎仪测股民的心态是可行的，现在要做的是编一个软件，把皮肤电、脉搏、呼吸状态的测量值换算成一个综合系数，用它来表示股民的心态值。股民的心态值可以提供给政府有关部门在做决策是参考，也可以提供给证券公司、基金，帮助他们分析行情发展趋势。总之，是大有可为的。这个项目研究成功了，获得诺贝尔奖也不是没可能。股市是有规律的，它的规律完全体现在K线图中，K线图就是人们心理变化的真实记录。要想在股市中赚钱，就要掌握股市运行的规律，按照股市的趋势买卖。买股票不是赌博，不是撞大运，与股票同时存在的彩票才是真正的赌博。
提起彩票大家都不陌生，现在没有买过彩票的人可能不多。它的原理是什么，与股票有什么区别还是有必要搞清楚的。股票玩的是心态，彩票玩的是运气。一个硬币从高处落下来，国徽或币值向上的概率各为50%。在概率论中，把出现概率在90%以上的事件称为必然事件，把出现概率在10%以下的事件称为不可能事件。目前市面上流行彩票抽奖组合有31取5和35取7两种。在31取5中，每一组5位数出现的概率是6.8×1031分之一；在35取7中，每一组7位数出现的概率是2×1036分之一。中奖的概率极低，纯粹是乱碰，这才是真正的赌博。就是不要头等奖只看4、5位概率还是极低的。在彩票上获利的人是有，但极少极少。买彩票时只能想着去做贡献，基本上是肉包子打狗-有去无回。股票与彩票相比我想大家还是愿意做股票，毕竟胜算多一些。
十、"轮中之轮"与转势点确定
在以上章节中介绍了如何用M头、W底计算时间和价位，介绍了如何用趋势线计算阻力点或支撑点，再加上重要点位的时间周期与节气，这样一来用各种方法可以求出很多不同的时间和点位，要确定哪一个是真正的转势点，还是不太容易。为了解决以上的问题，就要引入一个概念就是"轮中之轮"。
江恩理论中广为人谈论，而又神秘莫测的，乃是"轮中之轮"的市场理论。根据江恩的概念，他认为市场同宇宙一样有长期循环、中期循环以及短期的循环。宇宙中有太阳周期、地球周期、月亮周期，股市有年线、月线、周线和日线。股市中长期循环、中期循环以及短期循环互相重叠，令市场发生变化莫测的波动。在自然界中"共振"是一个重要的物理现象。在历史上，曾发生过欧洲的军队因齐步走过桥引起共振桥毁人亡，现在在部队中当行军动员时，也还是要提醒各级指挥员注意此事。不幸的是前些年重庆的彩虹桥事件，当部队跑步通过时也出现了桥毁人亡的事故，当然桥的质量太差是主要原因，部队早晨锻炼时跑步通过引起共振应是直接原因。在我国，在铁路提速前有关部门对桥梁也同样进行了检测，以防发生共振。股市中也有共振现象，当不同的时间周期互相重叠时，在低点就会发生井喷现象；反过来，在高点就会出现暴跌。
我经过这几年的实践，对每个转势点进行了分析，发现一个重要的转势点往往用几种不同的方法都可以测出，反过来说，市场中出现的重要转势点一定有几个周期在共同起作用。常见的有技术走势中的M头、W底、趋势线、前期两点的时间差和节气等。重要的拐点不仅仅是只能连一条趋势线，往往有几条趋势线通过。M头、W底也不是单独出现，它们的顶点与底点也会在一条趋势线上。在不同的时间周期中，月线、周线反转的力度要大一些，预测也更可靠。
做预测时要牢记江恩的话："记紧，跟随所有规则；检查再检查；研究大小周期以作预测，看紧阻力水平；观察市场的顶部及底部之形态，及顶部之间的形态。若有任何遗漏，将陷你于错误之中"。在确定转势点时，首先看技术形态，技术形态所反映的是炒股者的心理变化过程；第二看趋势线，趋势线对股价的走势起阻碍或支撑作用；第三看前期顶底点的时间周期，可以是高点和高点、低点和低点，也可以是高低点。时间周期看1.5、1.618、2.00等。当发现几种预测指向一个时间点位时，特别是周线、月线，基本可以确定那将是一个转势点。（附图中国股市几次重要转势点的分析，包括预测）十一、大盘与各股的关系
分析大盘的一个方法：各股决定大盘
大盘是个股的综合，多数个股的走势决定了大盘的去向。一个简便的判势方法是观察处于涨跌幅前二三十名的个股技术形态，在顶部和在底部排在涨跌幅前面的个股技术形态是不同的，这种判势方法主要依据是个股的技术形态。2006年年初股市涨了一点后看跌的人不少，我看了一下当时的涨跌排名，发现每天涨的股都是收敛后刚刚跳起来，跌的股属于回调，但没有破位的，大盘没有跌的理由应继续上涨。个股在走势当中会左顾右盼，看同伙，看别人，因为都是人在操作，它直接反映了在个股中买卖双方的心态。上涨的类型与下跌的类型共同决定大盘的去向。
未完
2005年大盘做了一年的底，2006年终于开始向上了，2005年与1995年太像了，是10年时间才见到的一次大底，我们这些在2000点以上入市的股民亏损都在80%以上，现在理应等待翻身了，但据我了解多数亏损股民已远离股市，看都不看，家里人决不让再投一分钱，更可悲的是多数股民现在还看不懂K线图，学费都白交了。这就是股市残忍的一面，只好听天由命吧。
历年转势点
外汇交易时间的特点是什么 外汇周一几点开盘时间
常常会有许多朋友问我，最好的外汇交易时间是几点？什么时候建议不要交易？今天巨汇ggfx陈洪新就跟大家分享下，在做外汇交易时，最好的交易时段是什么时候！相信看完这篇，以后交易时心里就有个底了。 货币的交易，外汇交易做的就是买入以及卖出各个国家的货币，有买入就一定会有卖出，两者是相对的，比如今天如果我们用人民币买入美元，那么我们在买入美元的同时，意味着当下我们卖出了人民币。由于在世界各地有时差的因素，不同股票、期货交易，外汇市场是周一到周五24小时不间断的，但这并不带表我们要24小时都交易，甚至很多时候杰克是不建议交易的！ 基本面与技术面，所有的交易都离不开基本面跟技术面分析，在外汇市场中，有很大一部份的交易者做的是日内交易，所以他们通常研究的是短线的技术分析，朝着这个方向学习是对的，然而除了短线的技术分析交易之外，我们常常会听到「新闻来时别交易」，因为新闻数据会造成市场的大幅变动、改变趋势，而受新闻影响的正是货币对的基本面！我们不需要成为新闻分析高手，但这些新闻、财经数据会影响货币对整体的走势，在整个大行情之下技术分析是微不足道的，所以如果有多余的时间，对货币对的基本面我们也要有初步的认识。 亚盘、欧盘、美盘，我们刚刚提到，因为时差的关系，世界上不同国家都会在不同的时间开盘，在亚盘收市前欧盘就接着开了，欧盘收市前紧接着美盘又开了，美盘收市后的不久亚盘又开了，所以外汇市场是24小时不间断，都可以交易，但我们不需要记这么多，只需要大概知道：在北京时间的早上主要是亚盘较为活跃，下午主要为欧盘较为活跃，晚上主要为美盘较为活跃，而这些盘面都有它的特性！ 早上(8:00-12:00)通常亚洲的外汇交易市场是相对比较淡的，这段时间也以走震荡横盘为多，所以陈洪新建议在这段时间外汇交易者可以以观望为主，或者是专注交易亚洲国家的货币，因为通常在早上的时段，亚洲国家的货币走势相对
中国利率市场化进程
中国的利率市场化改革 [键入公司名称] 中国的利率市场化进程 中国的利率改革进程 不明 2016/7/30 Saturday 随着我国经济金融体制改革的发展和对外开放的日益扩大，利率市场化问题已作为一个重要改革内容提上议事日程。
目录： (一)中国利率市场化的背景 1.我国利率市场化改革的内部环境分析 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 (二)影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 (三)中国利率市场化的改革进程以及现阶段取得的成就 (四)中国利率市场化存在的问题及解决措施 (五)中国利率市场化改革的意义及评价 1.利率市场化对不同经济主体的影响 2.对我利率市场化改革的评价 3.以2015年10月的利率改革做具体的分析阐述 4.未来我国针对利率市场化货币政策调整的总体考虑？
(一)中国利率市场化的背景 1.中国利率市场化改革的内部环境分析 利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶段的产物，可以说利率 市场化的过程就是创造利率市场化环境的过程。政府对利率的控制最终将会阻碍 金融部门的发展，放开利率要求有一定的前提条件，要有充分的政策准备。否则，即使可以很容易地放开利率，但却会损害到整个金融系统的安全。因此，放开利 率必须认真研究分析内部环境。 不利条件： 1)宏观环境经济基本稳定，但财政连年赤字，宏观稳定存在隐患。发 展中国家的经验表明，利率市场化改革要求有一个稳定的宏观经济环境。 按照国际货币基金组织和世界银行专家们的意见，只有在一国宏观经济稳 定和银行监管充分有效并同时存在时，才可以迅速实现利率市场化。而我 国财政赤字严重，2014年拟安排财政赤字13500亿元，比上年增加1500 亿元，其中中央财政赤字9500亿元，由中央代地方发债4000亿元。财政 赤字和国债规模随着经济总量扩大而有所增加，而且前现实中政府以企业 名义在商业银行体系中的借贷也是有可观的数字。 2)受亚洲金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端， 目前国内市场普遍存在需求不足，政府已将利率调到相当低的水平。即使 通货膨胀率为零，实际利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度。 有利条件： 1)金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、构造市 场主体方面取得很大进展，如：逐步统一了银行同业拆借市场，放开 银行同业拆借市场利率，形成一个全国统一拆借市场利率。 2)国有企业改革的深化，企业对利率市场化的承受能力不断 提高，但部分国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除。 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 20世纪70年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986 年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市 场化。台湾、新西兰等国家和地区也相继实现了利率市场化。 中国加入WTO后，在5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服 务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。面对内忧外患，中国银行业又谈何容易在加入WTO后与外资银行在国际资本市场上展开新一 轮较量，不在改革中“创新”，就在竞争中“淘汰”，为适应这一开放形势，我 国现行的利率体系走向市场化是势所必然。 （二）影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 随着利率市场化的进一步加深，一些原来因为利率管制而对利率影响不显著的因 素对利率的影响开始加强，投资者及金融管理者在进行决策的时候不得不开始考 虑这些因素对利率的影响，从而更好地运用利率这一经济杠杆，获取更好的经济 效应。
利率市场化要有时间表
利率市场化要有时间表
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利率市场化:要有时间表 王尧基董事会2０１１年第4期 利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。中国的利率市场化改革起步已有十多年了，但距离真正的利率市场化还差很远。"十二五"开局前后，中国对推进利率市场化改革传递了空前明确的信息:中共中央在＂十二五"规划 建议中明确提出＂稳步推进利率市场化改革"；中国金融高官连续发表了三篇有关利率市场化的专题文章。但在后来不久,又有金融高官在接受媒体采访时表示，目前存款利率市场化的推出还没有时间表。这使人们感到在中国完全实现利率市场化既"近"又"远"。本文认为,在中国走向"创新驱动、转型发展＂阶段之时,随着人民币国际化步伐的加快，直接关乎银行、企业乃至个人等经济主体承受能力的中国利率市场化改革"拖不起"、"急不得＂，但在其成为各方关注新焦点的情况下，为了抓住机遇、切实推进，管理层应尽快定出改革攻坚的时间表。 现实需要：利率市场化改革"拖不起" 价格是市场机制的核心，它反映供求关系、引导资源优化配置。利率是资金的价格,其形成机制影响到整个社会的资源配置效率。在市场经济条件下,作为重要经济杠杆的利率对国民经济运行发挥着非常重要的调节作用。一国市场机制发育到一定程度，必然要求市场化的利率机制与之相适应。?利率市场化改革的最终目标是实现利率由市场决定。它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础、以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。在利率完全市场化的情况下,资金能够自由地从资金利润率低的部门向资金利润率高的部门流动，从而使市场的优化资源配置作用能够得到充分体现。 从宏观层面来看，以往国内金融市场的利率，特别是银行的存贷款利率基本上是政府严格管制下的利率。这种处于管制下的低利率，不仅扭曲了整个金融市场的价格机制,也造成了国内许多经济关系的错位与扭曲。利率是资金的价格，没有市场化的利率，就没有连接企业、银行和财政的纽带，整个市场的金融资源配置必然是低效率的。这也必然会导致粗放型经济过度增长、传统的产业结构流
外汇交易资产最活跃的时间段是几点钟
外汇交易资产最活跃的时间段是几点钟 在我们了解最佳交易时间之前，我们必须先看看24小时外汇市场是个什么样子。 外汇市场可以被分成四个主要的交易时段：悉尼时段，东京时段，伦敦时段，以及纽约交易时段。皇马外汇分析师以下讲解每个市场的开市与闭市时间表： 夏令时（大约4月–10月） 冬令时（大约10月–4月）
你会发现在每个时间段之间，总有一段时间是重叠的。美国东部时间上午3:00-4:00，东京时段和伦敦时段重叠，美国东部时间上午8:00-12:00，伦敦时段和纽约时段重叠。 一般来说，重叠的交易时段是一天中市场交投最为活跃的时候，因为当两个市场同时处于开盘状态时，市场上的交易量更大。这也使得在这段时间进行交易更有意义，交易盈利的机会更多，因为所有的市场参与者都在使尽浑身解数在这段时间展开博弈，这也意味着市场上在这段时间存在更多的转手资金。 现在，你很可能会疑问，为什么悉尼开盘时间变动了两小时。你很可能想当然的以为，当美国调整为标准时间时，悉尼开盘时间只变动一小时，但是请记住，当美国交易时间向后推迟一小时时，悉尼交易时间实际上是提前了一小时，因为澳大利亚的季节和北半球是相反的。如果你打算在上述时间进行交易，这一点你必须永远记住。 以下是你应该知道的关于东京时段的主要特征： ★活动范围不仅仅限制于日本海岸。大量的外汇交易也可以在其他金融市场，例如香港、新加坡和悉尼等亚洲金融重镇； 东京交易时段 美国东部时间下午7:00，亚洲外汇交易时段正式启动。你应该注意到，东京交易时段有时也被称为亚洲交易时段，因为东京是属于亚洲的金融市场。 值得一提的是，日本是世界上第三大外汇交易中心。这应该不会太令人感到惊讶，因为日元是第三大交易货币，占外汇交易总量的16.50%。整体而言，外汇交易量的21％产生在该交易时段。 ★东京时段的主要市场参与者是商业公司（出口商）和中央银行。请记住，日本的经济严重依赖于出口，中国是其重要的贸易伙伴，那里每天进行着大量的交易； ★市场的流动性有时非常稀少。（注：若无重大风险事件发生，市场交投相当清淡）在此期间交易就像钓鱼----你要想抓到鱼，可能还要等待一个漫长的时间； ★你更应该发现，亚太地区的货币对，如澳元/美元和纽元/美元比非亚太地区的货币对，如英镑/美元流动性更强； ★在流动性相对薄弱的时候，大多数货币对可能会限制在一个范围内。这为日内短线交易者提供了机会，或意味着后市将出现潜在的突破性行情； ★绝大多数市场交易发生在东京时段的早些时候，因为这一时段有更多的经济数据公布，市场会出现更多的波动； ★东京时段的市场走势可能为日内其他市场的走势定调。之后交易时段的交易者将回顾一下东京时段市场上所发生的事情，以便他们组织并评估他们在其他交易时段应该采取的交
时辰与时间对照表
时辰与时间对照表集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#
时辰与北京时间对照表 属相 六十花甲表 六十甲子纳音表 甲子乙丑海中金丙寅丁卯炉中火戊辰已巳大林木庚午辛未路旁土壬申癸酉剑锋金甲戌乙亥山头火丙子丁丑漳下水戊寅已卯城头土庚辰辛巳白腊金壬午癸未杨柳木甲申乙酉泉中水丙戌丁亥屋上土戊子已丑霹雳火庚寅辛卯松柏木壬辰癸巳长流水甲午乙未砂石金丙申丁酉山下火戊戌已亥平地木庚子辛丑壁上土壬寅癸卯金箔金甲辰乙巳覆灯火丙午丁未天河水戊申已酉大驿土庚戌辛亥钗钏金壬子癸丑桑柘木甲寅乙卯太溪水丙辰丁巳沙中土戊午已未天上火庚申辛酉石榴木壬戌癸亥大海水
十二属相 六十甲子表，按人出生的年份，分为十二属相：鼠、牛、虎、兔、龙、蛇、马、羊、猴、鸡、狗、猪。 鼠：甲子、戊子为假鼠。甲子纳音金，是金鼠，金鼠不是动物，只是工艺品装饰品而已；戊子为火鼠，火鼠不是动物。也没有火老鼠。 庚子、壬子为真鼠。庚子纳音土，老鼠靠土生存发展；壬子纳音为木，老鼠在树林生存发展，所以为真鼠。丙子纳音为水，有人说有水老鼠，有人说没有水老鼠，故这个称呼不论。 牛：乙丑、己丑为假牛。乙丑纳音金，金牛只是工艺品和装饰品；己丑纳音火，牛不能在火中生存，也无火牛之物。 丁丑纳音为水，辛丑纳音为土，癸丑纳音为木，牛靠水、土、草木生存和发展，故为真牛。牛有水牛黄牛之分，即南方用来耕田的皮毛为黑色者为水牛，北方用来耕地的，皮毛为黄色者为黄牛。 虎：丙寅、壬寅、甲寅。丙寅纳音为火，壬寅为金，甲寅为水，世上无火虎水虎之物，金虎是工艺品和装饰品，为假虎。 戊寅、庚寅。戊寅纳音为土，老虎在土地上生存发展；庚寅为木，老虎在树林里生存发展，故为真虎。 兔：丁卯、癸卯、乙卯。丁卯纳音为火，乙卯为水，世上无火兔、水兔之物；癸卯为金，金兔子为工艺品、装饰品，故为假兔。 己卯、辛卯。己卯纳音为土，兔子在土地上生存发展；辛卯为木，兔在树林里生存发展，故为真兔。 龙：戊辰、壬辰、丙辰。戊辰纳音为大林木，龙在树林森林生存发展，壬辰为水，龙在水里生存发展，龙人江海必成大器；丙辰为土，龙在土地上生存发展，故为真龙。 庚辰、甲辰。庚辰为金、金龙只是工艺品装饰品；甲辰为火龙，世无火龙之物，放金龙、火龙为假龙。 蛇：己巳、癸巳、丁巳。己巳纳音为木，蛇在树林生存发展而成蟒蛇，蟒修练可成龙；癸巳为水，蛇有水蛇，蛇在水中可生存发展；丁巳为土，蛇在地上，在山洞地洞里生存发展，故为真蛇。 辛巳、乙巳。辛巳纳音为金，金蛇是工艺品、装饰品；乙巳为火、世上无火蛇之物，故为假蛇。 马：庚午、壬午。庚午纳音为土，马在土地上生存发展；壬午为木，马在树林里生存发展，故为真马。
论述我国利率市场化改革的发展进程
论述我国利率市场化改革的发展进程 班级_____________ 学号_____________ 姓名_____________ 2012.6
论述我国利率市场化改革的发展进程 摘要：利率市场化是一个世界性的问题，自20世纪70年代以来，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就风行全球，并正在中国大地上蓬勃进行。中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化，改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段，利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。为确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行，在此承前启后的重要时刻，对中国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要的现实意义。 关键字利率市场化进程 一、我国利率市场化改革总体评析 利率市场化是一个国家金融深化质的标志，是提高金融市场化程度的重要一环，它不仅是利率定价机制的深刻转变，而且是金融深化的前提条件和核心内容。利率市场化首先是一个过程，是一个逐步实现利率定价机制由政府或货币当局管制向市场决定的转变过程，是一个利率体制和利率决定机制变迁的过程，随着这一过程的不断深化，整个利率体系由借贷双方根据市场供求关系决定的利率的比例越来越多，由政府或货币当局直接干预的成分越来越小。从范围过程来看，即是从部分利率市场化向全部利率市场化过渡的过程；从程度过程来看，即是从较低程度的利率市场化向较高程度的利率市场化转变的过程；从阶段过程来看，完整的利率市场化过程包括利率市场化准备、利率市场化进展和利率市场化成熟三个阶段。作为一个动态过程，利率市场化从时间上观察，在短期内利率可能会维持在相对稳定的水平上，但从长期来看，其变动由市场货币供求决定。同时，利率市场化又是一种状态，是一种金融生态的可持续状态，在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况，其衡量标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权；作为其阶段性目标，利率调整频度以及浮动幅度，也是衡量利率市场化的重要指标，其最终目标是实现社会资金及社会资源的优化配置、金融经济的和谐发展与可持续发展。 利率市场化作为一项既涉及金融体制改革，又涵盖了经济体制改革的系统性改革，中国经济特定的体制背景和金融环境决定了中国利率市场化改革的长期性、多样性和复杂性。利率市场化的长期性是指始于1978年的中国利率市场化的过程，直至1996年6月，才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕，放开了银行间同业拆借市场利率；直至 2000年9月21日，才迈出具有真正实质性的第一步，实现外币贷款利率的市场化；到目前为止才基本走到了存贷款利率市场化的最后攻坚和破解阶段，这不仅与激进式改革相差甚远，与中国经济其它领域的渐进改革比较，利率体制改革也是滞后的。利率市场化的多样性是指利率市场化的改革模式、体系内涵、程度范围、次序安排等是层多面广、不一而同的，既有利率市场化内涵的多样化，包括利率决定的市场化、利率传导的市场化和利
外汇操作的最佳时间
交易时间 外汇、黄金交易时间： 开盘时间：夏令时北京时间周一早5:00，冬令时周一时6:00 停盘时间：夏令时北京时间周六早5:00；冬令时周六早6:00 周六、周日停盘 夏令时为：4月第一个周一开始 冬令时为：10月最后一个周一开始 全球主要交易市场开盘、收盘时间表 各时间段内活跃的交易品种： 悉尼市场： 简述：从北京时间来看，悉尼外汇市场是每天全球最早开市的外汇交易市场之一。 交易时间：北京时间6:00–14:00 交易特点：通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元为主 东京市场： 简述：东京市场是亚洲最大的外汇交易市场。 交易时间：北京时间的8:00–14:30 交易特点：在东京外汇交易所交易时段，可能仅有日元出现波动的几率大一些。 伦敦市场： 简述：伦敦是全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方。 交易时间：北京时间的14:30–23:30 交易特点：全球外汇市场—天的波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。主要交易品种为欧元区货币，如欧美镑美 纽约市场：
简述：纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。 交易时间：北京时间的20:00–3:00 交易特点：其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多，美元指数波动较大，非美货币及贵金属表现活跃，主要交易品种为欧元区货币及贵金属，如黄金白银 最佳交易时段(不用一直盯盘，波动小的时候休息可以不看)： 1、两大外汇交易地区重叠交易时段： 如亚洲和欧洲市场重叠（北京时间14:00-16:00左右） 欧洲和北美洲市场重叠（北京时间20:00-23:00左右）的交易时段市场最活跃。 2、每周中间时段：（北京时间周二至周四区间）是一周交易较活跃时期，较适宜交易。 我们为什么要研究各外汇市场的时间，是因为外汇市场的波动是资金推动的，不同的市场开市的时候推动力的大小是不同的，我们要清楚一般的规律。 ----早6:00-14:00点行情一般及其清淡 这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所为！一般震荡幅度在50点以内，无明显方向，且经常只是走出主趋势的回撤修复行情。 ----下午14:00-18：00点为欧洲上午市场，15点后一般有一次行情。 欧洲开始交易后资金就会增加，外汇市场是一个金钱堆积的市场，所以那里的资金量大就会在那里出现的波动。且此时段也会伴随着一些对欧洲货币有影响力的数据的公布！一般震荡幅度在50-80点左右。 这一段时间一般会在15：30后开始大波动的行情， ----傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，相对清淡！这段时间是欧洲午休时，也是等待美国开始的前夕。 ----20：00点—23:00点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘！这段时间是两大外汇市场的交集，是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时段。100点以上的行情多发生在此 ----23：00点后到清晨，为美国的下午盘，一般此时已经走出了较大的行情，这段时间多为对前面行情的调整。 在中国炒汇的优势： 在中国的外汇交易者拥有别的时区不能比拟的时间优势，就是能够抓住15点到24点的这个波动最大的时间段，其对于一般的投资者而言都是从事非外汇专业的工作，下午5点下班到24点这段时间是自由时间，正好可以用来做外汇投资，不必为工作的事情分心。
时辰与时间对照表精编版
时辰与时间对照表精编 版 MQS system office room 【MQS16H-TTMS2A-MQSS8Q8-MQSH16898】
时辰与北京时间对照表 属相 六十花甲表 六十甲子纳音表 甲子乙丑海中金丙寅丁卯炉中火戊辰已巳大林木庚午辛未路旁土壬申癸酉剑锋金甲戌乙亥山头火 丙子丁丑漳下水戊寅已卯城头土庚辰辛巳白腊金壬午癸未杨柳木甲申乙酉泉中水丙戌丁亥屋上土戊子已丑霹雳火庚寅辛卯松柏木壬辰癸巳长流水甲午乙未砂石金丙申丁酉山下火戊戌已亥平地木庚子辛丑壁上土壬寅癸卯金箔金甲辰乙巳覆灯火丙午丁未天河水戊申已酉大驿土庚戌辛亥钗钏金壬子癸丑桑柘木甲寅乙卯太溪水丙辰丁巳沙中土戊午已未天上火庚申辛酉石榴木壬戌癸亥大海水
十二属相 六十甲子表，按人出生的年份，分为十二属相：鼠、牛、虎、兔、龙、蛇、马、羊、猴、鸡、狗、猪。 鼠：甲子、戊子为假鼠。甲子纳音金，是金鼠，金鼠不是动物，只是工艺品装饰品而已；戊子为火鼠，火鼠不是动物。也没有火老鼠。 庚子、壬子为真鼠。庚子纳音土，老鼠靠土生存发展；壬子纳音为木，老鼠在树林生存发展，所以为真鼠。丙子纳音为水，有人说有水老鼠，有人说没有水老鼠，故这个称呼不论。 牛：乙丑、己丑为假牛。乙丑纳音金，金牛只是工艺品和装饰品；己丑纳音火，牛不能在火中生存，也无火牛之物。 丁丑纳音为水，辛丑纳音为土，癸丑纳音为木，牛靠水、土、草木生存和发展，故为真牛。牛有水牛黄牛之分，即南方用来耕田的皮毛为黑色者为水牛，北方用来耕地的，皮毛为黄色者为黄牛。 虎：丙寅、壬寅、甲寅。丙寅纳音为火，壬寅为金，甲寅为水，世上无火虎水虎之物，金虎是工艺品和装饰品，为假虎。 戊寅、庚寅。戊寅纳音为土，老虎在土地上生存发展；庚寅为木，老虎在树林里生存发展，故为真虎。 兔：丁卯、癸卯、乙卯。丁卯纳音为火，乙卯为水，世上无火兔、水兔之物；癸卯为金，金兔子为工艺品、装饰品，故为假兔。 己卯、辛卯。己卯纳音为土，兔子在土地上生存发展；辛卯为木，兔在树林里生存发展，故为真兔。 龙：戊辰、壬辰、丙辰。戊辰纳音为大林木，龙在树林森林生存发展，壬辰为水，龙在水里生存发展，龙人江海必成大器；丙辰为土，龙在土地上生存发展，故为真龙。 庚辰、甲辰。庚辰为金、金龙只是工艺品装饰品；甲辰为火龙，世无火龙之物，放金龙、火龙为假龙。 蛇：己巳、癸巳、丁巳。己巳纳音为木，蛇在树林生存发展而成蟒蛇，蟒修练可成龙；癸巳为水，蛇有水蛇，蛇在水中可生存发展；丁巳为土，蛇在地上，在山洞地洞里生存发展，故为真蛇。 辛巳、乙巳。辛巳纳音为金，金蛇是工艺品、装饰品；乙巳为火、世上无火蛇之物，故为假蛇。 马：庚午、壬午。庚午纳音为土，马在土地上生存发展；壬午为木，马在树林里生存发展，故为真马。
我国利率市场化改革历程及方向
我国利率市场化改革历程及方向 赵洁心投资1301 1306060103 （一）改革历程 确定改革的总体思路是先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。 1、 1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。 2、 1996年6月1日，放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率。 3、1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。 4、1998年，将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。 5、1998年3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。 6、1999年10月，对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。 7、1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业。 8、2000年9月21日，实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。 9、2002年，扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策。 10、2002年3月，将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。 （二）改革方向 “十二五”时期如何进一步推进利率市场化改革？目前对此已经有一些讨论，“十二五”规划纲要也正在制定过程中。这里我初步谈几点考虑。 一是选择具有硬约束的金融机构，让它们在竞争性市场中产生定价，在一定程度上把财务软约束机构排除在外。前面提到过，2003年开始推进国有商业银行改革时，由于改革进程不同，各家银行的自我约束很不一样：部分银行已经实现财务重组，资本充足率较高，资本约束较强；而有的银行资本充足率为负数，也不受资本约束。在这种情况下，竞争就很成问题。现在经过这一轮大规模的金融机构改革，情况已有很大变化。几乎所有大中型商业银行不仅资本得到了补充，而且已成为上市公司，公司治理也得到了很大的改善。2010年，农业银行、光大银行上市后，商业银行财务重组和股份制改革取得阶段性成果，这为我们推进
2019年利率市场化投资策略调研分析报告
2019年利率市场化投资策略调研分析报告
一、贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息................................................ - 3 - 二、存款利率化：预计今年不推进...................................................................... - 4 - 三、价格传导机制：初期是指导价格，形成是缓慢过程..................................... - 6 - 四、在货币工具不多的背景下，央行会在关键时刻使用..................................... - 9 -附：美、日、德利率市场化及LPR的传导机制 ............................................... - 10 - 1、美国利率市场化：逐步放开，先贷款后存款........................................ - 10 - 2、日本利率市场化：渐进式改革，与美国路径具有相似性 ..................... - 14 - 3、日本最优惠利率：商业银行自主定价，头部引领 ................................ - 16 - 4、德国利率市场化：改革较早，一步到位............................................... - 17 -
一、贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息 ?贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息。1、贷款（银行资产端） 采取“两轨并一轨”模式，淡化基准利率，引入LPR，并与金融市场利率 挂钩。具体理解：LPR是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率， 引入LPR（最优贷款基础利率）作为新发放的贷款定价基准；通过降低 金融市场利率（逆回购、MLF政策利率）引导LPR降低，从而达到利 率市场化降息目标。2、对期于存量合同而言，企业贷款由于期限短，很 快收益于降息；按揭合同，期限长，政策要结构性控制，则需要观察。 ?目前我国LPR的报价机制。我国央行于2013年启动贷款基础利率（LPR） 集中报价和发布机制。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的 贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。其具体报价机制为： 1）指定发布人：全国银行间同业拆借中心。2）报价行：2013年央行 公布的首批报价行共9家（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、 交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和招商银行），市场利率定价 自律机制将按年对报价行的报价质量进行监督评估,LPR报价银行团现 由10家商业银行组成（加入民生银行）。3）LPR确定：每个工作日在 各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价 后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷 款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重， 进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通 过上海银行间同业拆放利率网对外公布。4）现行利率：运行初期向社 会公布1年期贷款基础利率，现行1年期LPR为4.31%。 图表：我国LPR报价机制 资料来源：全国银行间同业拆借中心, ?目前LPR价格走势：与贷款基准利率基本一致，且大小银行报价呈现 一定分化。1）自LPR发布以来的历史走势基本和贷款基准利率保持一 致，并未对现行的贷款利率定价机制起到补充或改进。2）从报价看， 五大行报价相对较低，股份行报价相对较高。这一点较类似香港地区的 大小P报价格局。香港金管局公布汇丰、恒生、中银香港（大P）指定 的最优贷款利率，渣打银行、东亚银行及其他中小型银行指定的最优贷 款利率另行公布。从2005年9月至今，小P一直保持较大P有25bp
真太阳时与北京时间如何换算
真太阳时与北京时间如何换算
真太阳时与北京时间如何换算 作者黄大陆 地球人使用的时间，大致有两种：一是行政区时；二是地方时，也叫真太阳时。 所谓行政区时，就是每个国家或地区按其行政区域统一使用的时间。比如中国内地，咱们使用的都是北京时间，这北京时间就是行政区时。但是，这个“北京时间”并不是真正的北京当地时间，而是地球东经120度经线的平太阳时，北京的地理位置在东经116度21分，这要比120度的位置晚了14分半钟。 所谓地方时，就是以各个地方的子午线位置为准所测出的时间。我国古代通行使用的就是这种时间。远在商周，祖先们就用土圭测日定时，后来发展到用日晷等工具来测日定时。全国各地均设有钟楼和相应的测时报时设备。各地均以当地的太阳通过子午线的最短日影定为正午时，所报时间都是当地的标准时间，人们把它叫做“真太阳时”，即地方时。 古人算命使用的是什么时间呢？自然只有这种真太阳时了。可是我们现在很多人使用的都已不再是真太阳时，而是大家习惯使用的“北京时间”了。除了那些远到西藏或外国的人才注意到时差外，一般人是很少注意到时差的。然而，算命是否就可以不用真太阳时了呢？恐怕不行。中国幅员辽阔，纵横数万里，最东头的乌苏里江与最西头的喀什葛尔河相差了60多度，也就是相差了整整4个多小时啊！早晨7点，当北京的太阳早已把长安街涂得血红，大人小孩都在拼命挤公交车了，而喀什葛尔河却还在黑色夜被里蒙头酣睡呢。试想，此时分别在北京与喀什葛尔河出生的两个孩子，难道都按辰时算命吗？显然是不行的。 怎么办呢？按世界时区的划分推算出地方时就可以了。世界时区是以本初子午线为基点，东西经度各7.5°的范围作为零时区，然后从零时区的边界分别向东西每隔15°为1个时区。地球一周共划分为24个时区，在每一个时区内都以它的中央子午线上的地方时作为该地区的标准时，这个地方时也就是真太阳时了。我国东西相距经度有61°21＇，横跨东5至东9这5个时区，每1经度差距4分钟，每15经度差距1 小时，60经度则相差了4个小时。北京时间比世界标准时间早了8个小时。经度零度即本初子午线的时间为世界标准时间。由于子午线穿越伦敦附近的格林威治市，故称格林威治时间，也是英国的标准时间。这种时区制度是在1884年的国际经度会议上制订的。 北京时间与世界时的换算关系是：北京时间=世界时+8小时 地方时与北京时间的换算关系是：地方时=北京时间-（120度-当时经度）×4分/度，当所得值为负数时，则加上24小时。
中国利率市场化存在的问题及解决措施
（四）中国利率市场化存在的问题及解决措施 1.我国利率市场化进程中存在的问题 (1)中国利率市场化改革是自上而下推行的,遇到的阻力大、动力不足。中国的市场化改革已经进入了中后期,在改革初期,改革的结果使大部分人都受益,所以改革的动力和决心很大。当前改革进入了攻坚阶段,市场化改革必定会使大部分人收益,而部分人利益受损。因此能够影响政府决策的各种利益集团为了维护自身利益有时会抵制改革,使改革进程受阻。 (2)中国利率市场化改革涉及多个金融领域的改革,因此需要这些改革方案和进程相协调。中国利率市场化改革不是单独的、孤立的改革,而是伴随着对整个金融系统的改革。这些改革包括对金融机构(尤其是银行)的企业管理制度的改革、企业产权制度的改革、货币市场利率形成机制的改革、金融业监管制度的改革、证券市场的改革以及人民币汇率的改革。这些领域的改革相互交叉、相互影响,因此利率市场化改革过程中不能不考虑到其他金融领域的改革进度以及它们之间的相互影响。 (3)中国对银行业实行的是隐性的保险制度,缺乏合理的退出机制。目前中国没有建立存款保险制度,为了保护存款人的利益,政府不允许商业银行倒闭。为了冲销国有银行的不良贷款,政府也多次对银行注资。政府为了维护公众的利益,有义务采取必要的行动来防止金融危机的发生和维护金融系统的稳定。但是政府充当银行的最后担保人,会使银行风险和收益不对称,可能激励银行高风险经营,当由此引发的金融危机爆发时,政府又会成为银行高风险经营行为的最后埋单者。这样的隐性保险制度,不仅会导致银行的道德风险,而且当银行经营不善、流动性不足等问题出现时,政府和银行都会去掩饰这些问题。 (4)尽管中国货币市场快速发展,但是国债(尤其是短期国债)市场和票据市场仍然发展不充分,制约着央行进行公开市场业务来有效地调节利率,执行货币政策。首先,货币市场总体规模较小,市场发展不够均衡。交易规模与欧美发达国家相比还存在着较大差距。其次,货币市场的交易主体较为单一。我国货币市场交易客体品种较少,且除了同业资金拆借之外,其他货币市场工具都规模较小,债券市场中,短期国债的发行量太小。票据市场的主要工具为银行承兑汇票(占95%)。 2.解决措施 (1)建立统一、开放、高效、有序的金融市场,增强市场利率的联动性。在开放的经济格局中,资金流动规模大、速度快,没有一个统一开放的高效有序的金融市场,有可能产生短期内利率的大起大落,给经济带来危害。为此,首先要继续发展同业拆借市场,使同业拆借利率真正成为反映资金市场供求关系的晴雨表。扩大票据的贴现和再贴现业务,使得再贴现率成为中央银行调控市场资金供求的基准利率。其次要进一步完善资本市场的建设,规范证券市场的动作,推动我国债券一级、二级市场的发展。此外要发展银行债券柜台交易,这样就可以使债券发行和交易都市场化,形成零售与批发、场外与场内有机统一的、分层次的债券市场体系,消除不同市场债券交易价格与收益率的非正常差异,增强市场利率的联动性。再次要进一步降低非银行金融机构进入货币市场的限制,通过交易主体的交叉,增强货币市场和资本市场的沟通与渗透。 (2)加快金融体制改革,提高银行业赢利和风险管理水平,提升银行业的整体竞争力。国内金融业的对外开放和利率市场化进程的加快,使得国内银行业面临着前所未有的生存和竞争压力。这对国内银行业来说,是挑战,也是机遇。只有国内银行勇于接受挑战,积极参与金融市场的竞争,充分利用自己的优势,不断弥补自己
中国利率市场化进程概况(表)
xx利率市场化进程概况 时间利率市场化举措1996年6月1日放开银行间同业拆借市场利率1997年6月 1998年1998年3月1999年10月 1999年银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率 将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50% 改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法 允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业2000年9月21日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定 2002年2002年3月2003年7月2003年11月扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策 将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇 放开英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业银行自主决定 对美元、日元、港币和欧元的小额存款利率实行上限管理商业银行、诚信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的
2004年1月1日107倍，农信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率浮动区间下限保持为贷款基准利率的 0.9倍不变 2004年10月29日不再设定金融机构人民币贷款利率上限及贷款利率下限 2005年9月20日商业银行被允许决定除定期和活期存款外的6种存款的定价权 2006年8月2008年10月将商业性个人住房贷款利率浮动扩大至基准利率的 0.85倍将商业性个人住房贷款利率下限扩大至基准利率的 0.7倍
十二时辰与时间对照表
十二时辰与时间对照表,十二经络时辰表 古代每个时辰都是两个小时，用“子丑寅卯辰巳午未申酉戌亥”12个字代替，子时是凌晨23:00－1:00，以此推算，申时是15:00-17:00点. 【子时】夜半，胆经当令,又名子夜、中夜：十二时辰的第一个时辰。（北京时间23时至01时）。 【丑时】鸡鸣，肝经当令,又名荒鸡：十二时辰的第二个时辰。（北京时间01时至03时）。 【寅时】平旦，肺经当令，又称黎明、早晨、日旦等：时是夜与日的交替之际。（北京时间03时至05时）。 【卯时】日出，大肠经当令，又名日始、破晓、旭日等：指太阳刚刚露脸，冉冉初升的那段时间。（北京时间05时至07时）。 【辰时】食时，胃经当令，又名早食等：古人“朝食”之时也就是吃早饭时间，（北京时间07时至09时）。 【巳时】隅中，脾经当令，又名日禺等：临近中午的时候称为隅中。（北京时间09时至11时）。
【午时】日中，心经当令，又名日正、中午等：（北京时间11时至13时）。 【未时】日昳，小肠经当令，又名日跌、日央等：太阳偏西为日跌。（北京时间13时至15时）。 【申时】哺时，膀胱经当令，又名日铺、夕食等：（北京时间15食至17时）。 【酉时】日入，肾经当令，又名日落、日沉、傍晚：意为太阳落山的时候。（北京时间17是至19时）。 【戌时】黄昏，心包经当令，又名日夕、日暮、日晚等：此时太阳已经落山，天将黑未黑。天地昏黄，万物朦胧，故称黄昏。（北京时间19时至21时）。 【亥时】人定，三焦经当令，又名定昏等：此时夜色已深，人们也已经停止活动，安歇睡眠了。人定也就是人静。（北京时间21时至23时）。 十二经络时辰表 流注于经脉的气血有盛有衰，把每天分为十二时辰，一个时辰分配一经，除了在对应的时辰敲对应的经络，晚上的时辰换在白天相对应的时辰来敲，还要注意做以下的事情来
我国利率市场化改革的前景展望
我国利率市场化改革的前景展望 一、进一步拓展货币市场的深度和广度 竞争有序、品种丰富、统一高效的货币市场是利率市场化改革的重要基础。为此，在未来几年要采取有力措施，进一步加强货币市场建设，充分发挥货币市场功能，建立起我国以场外市场为主体、场内市场为补充的统一、高效、开放的货币市场，并以此提高金融机构流动性管理水平和市场化方式筹资能力。一是要继续扩大市场主体，提高市场成员的广泛性，促进社会资金广泛、高效、充分的流动；二是要增加市场交易品种和交易工具，满足不同层次投资者的需求，丰富市场内涵，特别是要研究并适时推出利率互换、利率期权、利率掉期和利率远期协议等衍生交易品种，为投资者提供规避利率风险的工具；三是加强市场中介制度建设，推动市场经纪业务发展，完善做市商制度，提高市场流动性，四是要完善市场基础设施建设，提高交易系统效率，提高市场透明度，特别是要全面推广债券柜台交易系统，扩大市场网络的覆盖面；五是要促进银行间市场和交易所市场的相互融通，并促进各个子市场(如票据市场、大额存单市场等)的均衡发展，为形成统一的权威的市场基准利率创造有利条件。 二、进一步健全金融机构内部定价机制，成本约束机制和风险防范机制 目前，我国商业银行已初步建立了利率定价机制，强化了内部利率管理部门职能，明确了管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度，建立了法人集中统一的利率管理机制。如外币利率，各商业银行建立的外币贷款利率和大额存款利率定价机制，主要是以国际金融市场同业拆借利率(LIBOR)为基准，同时适当考虑其他因素决定加(减)点利差(或浮动幅度)来确定。各银行总行通过对不同分行实行差别管理、分类授权等手段进行控制，风险由总行集中规避。但和利率市场化改革的要求相比仍有一定的距离。特别是在利率定价和利率风险管理方面，经验仍显不足，制度有待完善。为此，应引导并督促商业银行加大投入，重视并充分利用新的电子信息设备，采集、分析各种数据信息，建立科学的成本定价、内部授权、利率风险预警等先进管理制度。 三、提高市场利率的透明度，有效降低利率风险 放开利率管制后，各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的，如何判断各自不同的利率水平，公众需要金融机构真实的信息披露。否则，公众盲目追求高息存款，必然造成恶性竞争，埋下金融风险隐患。为此，一是要建立公正、透明的信息披露制度，保证金融机构信息披露的真实性，二是要加强利率调控和监管，规范金融机构利率行为，提高市场利率的透明度，正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断；三是出台利率风险指引，强化金融机构利率风险意识，提高利率风险管理水平。 四、进一步增强监管能力和调控能力，是利率市场化改革的保障 放开利率管制，银行必须具备自我约束能力，同时有关部门要能够适应新的商业银行定价机制，进行审慎性监管。否则，利率市场化改革出现风险的可能性会增大。在稳妥推进利率市场化改革的同时，要加强对金融机构法人的利率监管。各金融机构一级法人统一管理本系统利率，负责制定有关规章制度、日常利率管理和调整等。人民银行要运用货币政策工具积极进行调控，加强对行业自律组织的指导，对已经放开的存、贷款利率建立行业自律约束机制。 五、改变国有独资商业银行存贷款业务垄断化局面，提高市场竞争的充分程度
中国利率市场化改革的时间表
利率市场化进程表 1、近期的目标是建立健全自主定价机制、取消贷款利率下限，这一目标已基本完成。 2、近中期目标是形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力； 3、中期目标是全面实现利率市场化，使央行形成通过政策利率来进行宏观调控的能力。 （央行在综合各方面意见与诉求后制定，已获高层批复。） 利率市场化进度 1)、2012年6月，央行扩大存贷款利率浮动空间； 2)、2013年7月央行进一步取消了对贷款利率的限制，我国利率市场化脚步逐步加快；我国贷款利率市场化已经基本完成； 3)、未来利率市场化的主要任务是进一步放开存款利率上限直至取消。存款利率何时放开成为我国利率市场化改革最后一步。目前央行已经做好技术和条件上的准备，正在按计划推进。（周小川） 4)、另外，央行正会同有关部门，抓紧研究完善实施方案，推动存款保险制度尽早建立。 利率市场化进程（1996-2003年） 自1996年我国利率市场化进程正式启动以来，经过7年的发展，利率市场化改革稳步推进，并取得了阶段性进展。 1996年６月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率，1997年6月放开银行间债券回购利率。1998年８月，国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债，1999年10月，国债发行也开始采用市场招标形式，从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。 1998年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率（含浮动）的前提下由商业银行自定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具，服务于货币政策需要。 1998年、1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。2004年1月1 日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9，1.7]，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9，2] ，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%，下浮幅度保持10%不变。在扩大金融机构人民币贷款利率浮动区间的同时，推出放开人民币各项贷款的计、结息方式和5年期以上贷款利率的上限等其他配套措施。