财务管理的价值观

财务管理的价值观课后作业2

一、单项选择题

1.已知（P/A，6%，5）=4.2124，（P/A，6%，6）=4.9173，（P/A，6%，7）=5.5824。则6年期、折现率为6%的预付年金现值系数是（）。

A.4.5824

B.3.2124

C.6.5824

D.5.2124

2.根据货币时间价值理论，在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1的计算结果，应当等于（）。

A.递延年金现值系数

B.后付年金现值系数

C.预付年金终值系数

D.永续年金现值系数

3.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1200元，年利率为8%，则其现值为（）元。[已知：（P/A，8%，7）=5.2064,（P/A，8%，2）=1.7833]

A.6247.68

B.4107.72

C.3803.4

D.4755.96

4.在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数的是（）。

A.（P/F,i,n）

B.（P/A,i,n）

C.（F/P,i,n）

D.（F/A,i,n）

5.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行利息率为10%，5年期10%的年金终值系数为

6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。

A.1637.97

B.2637.97

C.3790.8

D.6105.1

6.某公司2015年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年现金净流量均为500万元。该生产线现金净流量的年金形式是（）。

A.普通年金

B.预付年金

C.递延年金

D.永续年金

7.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。

A.66910

B.88115

C.89540

D.155290

8.下列有关名义利率和实际利率之间关系的说法中，不正确的是（）。

A.若每年计算一次复利,实际利率等于名义利率

B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率

C.实际利率=名义利率/一年计息的次数

D.实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1

9.某公司平价购买刚发行的面值为1000元、5年期、每半年支付利息50元的债券，该债券按年计算的持有到期实际年收益率为（）。

A.5%

B.8.16%

C.10%

D.10.25%

10.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（）。

A.风险爱好者

B.风险回避者

C.风险追求者

D.风险中立者

11.企业进行多元化投资，其目的之一是（）。

A.追求风险

B.消除风险

C.减少风险

D.接受风险

12.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的协方差为0.48，市场组合收益率的方差为0.6，则该资产的β系数为（）。

A.0.8

B.1.0

C.1.2

D.1.5

13.已知某公司股票风险收益率为9%，短期国债收益率为5%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的β系数为（）。

A.1.8

B.0.8

C.1

D.2

14.已知某种证券收益率的标准差为0.3，当前的市场组合收益率的标准差为0.5，两者之间的相关系数为0.6，则两者之间的协方差是（）。

A.0.09

B.0.15

C.0.18

D.1.00

15.已知甲、乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲、乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。

A.标准离差率

B.标准离差

C.协方差

D.方差

16.已知短期国债利率为5%，纯粹利率为3.5%，投资人要求的必要报酬率为10%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。

A.5%和1.5%

B.1.5%和4.5%

C.-1%和6.5%

D.4%和1.5%

二、多项选择题

1.下列可以表示货币时间价值的利息率有（）。

A.没有通货膨胀的公司债券利率

B.在通货膨胀率很低的情况下的国债利率

C.没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率

D.加权平均资本成本

2.下列各项中，其数值等于预付年金现值系数的有（）。

A.（P/A，i，n）（1+i）

B.[（P/A，i，n-1）+1]

C.（F/A，i，n）（1+i）

D.[（F/A，i，n+1）-1]

3.下列关于名义利率和实际利率的说法中，正确的有（）。

A.实际利率是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率

B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率

C.名义利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率

D.若每年计算一次复利,实际利率等于名义利率

4.下列属于减少风险的有（）。

A.拒绝与不守信用的厂商业务往来

B.对决策进行多方案优选和相机替代

C.在发展新产品前，充分进行市场调研

D.选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案

5.下列属于风险回避者对待风险的态度的有（）。

A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产

B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产

C.当预期收益相同时选择风险大的

D.选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何

6.当贝塔系数小于1时，下列表述不正确的有（）。

A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险

B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险

C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险

D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关

7.能够影响资产β系数的因素有（）。

A.资产收益率的标准差

B.市场收益率的标准差

C.资产收益率与市场收益率的相关性

D.资产的收益率

8.下列各项中，属于企业特有风险的有（）。

A.经营风险

B.利率风险

C.财务风险

D.汇率风险

9.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，下列选项属于这些假设的有（）。

A.市场是均衡的

B.市场不存在摩擦

C.市场参与者都是理性的

D.不存在交易费用

10.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。

A.企业举债过度

B.原材料价格发生变动

C.企业产品更新换代周期过长

D.原材料供应地的政治经济环境变动

11.下列关于资产组合预期收益率的说法中，正确的有（）。

A.组合收益率的影响因素为投资比重和个别资产收益率

B.资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数

C.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变

D.即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变

12.根据财务管理的理论，特有风险通常是（）。

A.可分散风险

B.非系统风险

C.基本风险

D.系统风险

三、判断题

1.递延年金终值和现值的计算都需要考虑递延期。（）

2.普通年金终值和年资本回收额互为逆运算。（）

3.根据财务管理的理论，必要收益率等于期望收益率、无风险收益率和风险收益率之和。（）

4.标准离差率以绝对数反映决策方案的风险程度。（）

5.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）

6.当相关系数在（-1,1）之间时，证券资产组合收益率的标准差小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值。（）

7.即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变。（）

8.在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（）

9.市场风险溢酬（R m-R f）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则（Rm-Rf）的值就小，β稍有变化时，就会导致该资产的必要收益率以较小幅度的变化。（）10.在资产组合中，单项资产β系数不尽相同，通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的风险大小。（）

四、计算分析题

为4%。假设资本资产定价模型成立。

要求：

（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小；（2）假设投资者将全部资金按照30%和70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，请计算投资组合的β系数和风险收益率；

（3）计算投资组合的必要收益率。

2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.6%。同期市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。假设资本资产定价模型成立。

要求：

（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

（2）计算A股票的必要收益率。

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

（5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

3.某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：

（1）甲方案：从现在起每年年初付款24万元，连续支付5年，共计120万元；（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款26万元，连续支付5年，共计130万元；（3）丙方案：从现在起每年年末付款25万元，连续支付5年，共计125万元。

要求：假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。

财务管理的价值观念

财务管理的价值观念 【本章学习目标】本章主要阐述了财务管理的价值观念, 本价值 观念，重点介绍了货币时间价值、投资风险价值的含义及其计算的基本内容。 【关键概念】 货币时间价值 终值 现值 年金投资风险价值 风险报酬 证券组合 第一节货币时间价值 货币时间价值是分析资本支出、 评价投资经济效果、 进行财务决策的重要依据， 是企业财务管理的 一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。任何企业的财务活动，都是 在特定的时空中进行的，因而货币时间价值是一个影响财务活动的基本因素。 如果财务管理人员不了解 时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出， 也无法准确地评价企业是处于盈利状态 还是亏损状态。 而时间价值原理，正确地揭示了不同时点上等量及不等量资金之间的换算关系， 从而为财务决策提 供了可靠的依据，所以财务人员必须了解时间价值的概念和计算方法。 一、货币时间价值的概述 （一）货币时间价值的含义 货币时间价值又称资金时间价值，简称时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下， 资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值， 其实质是资金周转使用后带来的利润或实 现的增值，或者说，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 它具有增值性的特点，是一 定量的资金在不同的时点上具有的不同的价值，即今天的一定量资金比未来的同量资金具有更高的价 值。例如，今天你将 100元钱存入银行，假定利息率为 6%，一年后的今天，你将会得到 106元。其中 的100元是本金，6元的利息就是这100元钱经过一年时间的投资所增加的价值，该利息就是货币时间 价值。换一种理解，现在的100元钱和1年后的100元钱经济价值不相等，或者说它们的经济效用不同。 但并非所有货币都具有时间价值，货币具有时间价值的前提条件是货币只有作为资本投入生产和流通后 包括货币时间价值和投资风险价值两种基

财务管理的基本价值观念

第二章财务管理的基本价值观念 复习思考题 1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？ 2、资金时间价值产生的实质是什么？ 3、什么是年金？年金有哪几种类型？ 4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在？ 5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？ 练习题 一、判断题 1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高，则复利现值也越大。 2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。 3、风险和报酬率的关系是风险越大，报酬率也就一定会越高。 4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。 二、单项选择题 1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的： A、利息率 B、额外收益

C、社会平均资金利润率 D、利润率 2、资金时间价值的实质是： A、资金存入银行的利息 B、资金推迟使用的报酬 C、资金周转使用产生的增值额 D资金使用的报酬 3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值： A.大 B.小 C.相等 D.无法肯定 4、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利终值比复利终值： A.大 B.小 C.相等 D.无法肯定 5、在贴现率相同的情况下，n期先付年金现值系数是： A、n+1期普通年金现值系数+1 B、n+1期普通年金现值系数－1 C、n-1期普通年金现值系数+1 D、n-1期普通年金现值系数－1 6、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是： A、n+1期普通年金终值系数+1 B、n+1期普通年金终值系数－1

C、n-1期普通年金终值系数+1 D、n-1期普通年金终值系数－1 7、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为： A、40000元 B、52000元 C、55482元 D、64000元 8、某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%，到期时此人可得本利和为： A、1500元 B、1250元 C、1100元 D、1050元 9、某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，则4年后此人可从银行取出： A、1200元 B、1464元 C、1350元 D、1400元 10、某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元，在存款年利率为8%的条件下，现在应存款： A、250000元 B、200000元 C、216000元 D、225000元 11、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是： A、5年末 B、8年末 C、7年末 D、9年末

财务管理的价值观念习题及答案

第二章：财务管理的价值观念习题 一、单项选择题 1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利润 2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。 A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值 3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数 4、下列项目中的（）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、 5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。 A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率 6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。 A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金 7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定 8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 9、永续年金的是（）的特殊形式。 A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金 10、与年金终值系数互为倒数的是（） A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿债基金系数 11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。 A. 250000 B. 200000 C. 215000 D.16000 12、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。 A．40000 B.52000 C.55482 D.65400 14、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀 15、某公司新产品开发成功的概率为90%,投资报酬率为40%；开发失败的概率为10%,投资报酬率—100%，则该产品开发的方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.26% C.28% D.16% 16、下类不属于经营风险的是（）。 A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款 17、某项目的风险系数为0.8，标准离差率为16%，风险收益率为（）。 A.16% B.10% C.12.8 D.24% 18、投资组合能分散（） A所有风险 B系统性风险 C非系统风险 D市场风险

财务管理的基础观念

第二章财务管理的基础观念 一、单项选择题 1．资金时间价值的实质是（） A．差额价值B．资金周转使用后的增值额C．利息率D．利润率2．资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的（） A．利息率B．额外收益C．社会平均利润率D．利润率3．在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（） A．单利B．复利C．年金D．普通年金 4．某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%。按复利计算，则四年后此人可从银行取出（）元。 A．12000 B．1464 C．1350 D．1400 5．某人每年年初存入银行1000元，年利率为7%，则第四年末可以得到本利和（）元。 A．3439.90 B．3750.70 C．4280.00 D．4750.70 6．下列投资中风险最小的是（） A．购买政府债券B．购买企业债券C．购买股票D．投资开发新项目7．投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（） A．可获得报酬B．可获得利润 C．可获得等同于时间价值的报酬率D．可获得风险报酬 8．在一定时期内每期期末等额收付的系列款项称为（） A．即付年金B．普通年金C．即付年金现值D．普通年金现值9．在计算公式F=P（1+i）n中P是指（） A．复利终值B．单利终值C．本金D．年金 10．复利现值系数为（1+i）-n，计作（PVIF,i,n）。对于复利现值系数的数值而言，当i越高，则复利现值系数数值（）。 A．越大B．越小C．没有关系D．无法确定 11．没有风险和通货膨胀下的均衡点利率是指（） A．基准利率B．固定利率C．纯利率D．名义利率 12．名义利率与实际利率之间的关系可以表述为（） A．名义利率=实际利率-预计通货膨胀率 B．名义利率=实际利率+预计通货膨胀率 C．名义利率=实际利率/预计通货膨胀率 D．名义利率=实际利率×预计通货膨胀率 13．固定利率与浮动利率是按照（）所进行分类的。 A．利率之间的变动关系B．债权人取得报酬的情况 C．利率与市场资金供求情况D．利率变动与市场的关系 14．为补偿债权人购买力损失而要求提高的利率称为（） A．违约风险报酬率B．通货膨胀补偿率 C．期限风险报酬率D．流动性风险报酬率 15．按利率与市场资金供求关系情况的关系，可将利率分为（） A．市场利率与法定利率B．固定利率和浮动利率 C．不变利率和可变利率D．实际利率和名义利率 二、多项选择题

财务管理中的基本价值观

财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国的部分教材称“资金的时间价值”

（1）道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。 （二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。

②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点

①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。 ②资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。 （2）评价 ①揭示了时间价值的本质； ②从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。

财务管理基本概念

第一章 总论 ——财务管理基本概念 教学目的： 掌握财务管理的基本内容，理解财务管理基本概念及财务管理目标的科学表达，了解财务管理工作环节和财务管理环境。 第一节财务管理概述 ▲财务活动 ▲财务关系 ▲财务管理的概念 ▲财务管理的特征 一、财务活动——资金收支活动的总称（主要是现金收支） 主要包括四个方面： △筹资活动——前提 途径主要有两个: 1.负债（借入资本） 2.接受投资（投入资本） 思考：为了扩大规模，企业从盈利中拿出一部分资金来增加企业资金规模。这种方式会引起哪种资本的变化，属于哪种筹资途径？ △投资活动 狭义投资——企业对外的资金投放 方式：现金、实物、无形资产、购买股票、债券等有价证券… 广义投资——企业对资金的使用过程，包括两部分：企业内部的使用和对外的资金投放注：广义投资包含狭义投资，站在投资者的角度去理解广义投资。 △资金营运活动——企业日常生产经营过程中的资金运动（主要资金的收付活动） △分配活动——利润的分配 国家的政策

公司的章程 注：利润的分配要合理：既要兼顾各利益方的利益，又要兼顾企业的长远发展 二、财务关系——经济利益关系 外部关系： 与税务机关之间的关系（纳税） 与所有者之间的关系（所有权） 与债权人之间的关系（债务债权） 与债务人之间的关系（债务债权） 与被投资单位之间的关系（所有权） 内部关系： 企业内部各部门之间的关系（资金结算） 企业与职工之间的关系（成果分配） ▲财务管理概念：产生于财务活动和财务关系基础之上，利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织资金运动，处理财务关系的一项综合性管理工作。 1．基础 2．管理的方面：价值方面 3．管理的内容：财务活动 4．管理的实质：处理好财务关系 5．性质：综合性的管理活动 ▲财务管理的特征 价值管理——基本特征、本质特征 广泛的联系性、综合性 第二节财务管理的内容和目标 一、财务管理的内容——财务活动 二、财务管理的目标 ▽总体目标（三种观点） 1.利润最大化：利润代表了企业新创造的财富,利润越大说明企业财富增加越多。

第二章 财务管理价值观念答案

第二章财务管理的价值观念 一、判断题 1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务 决策的基本依据． 2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。 3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在 生产经营中产生的． 4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。 6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时 间价值率。 7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。 9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。 10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。 12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。 13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。 14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。 15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后 付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。 16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。 17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。 18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现 值系数可表示为PVIF r，t.。其中，r=i／m，t=m×n。 19．如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率 之和。 20。标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望 报酬率相同的各项投资的风险程度。 21．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。它可以用来比较期望报酬率 不同的各项投资的风险程度。 22．在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离 差率越小，说明风险越大。 23．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。 24．风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。

财务管理中的基本价值观修订版

财务管理中的基本价值 观修订版 IBMT standardization office【IBMT5AB-IBMT08-IBMT2C-ZZT18】

财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国内的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国内的部分教材称“资金的时间价值” （1）李道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。

（二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。 ②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点 ①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。

财务观念主要有哪些

财务观念主要有哪些 企业财务理念，即企业财务管理的观念，是进行企业财务管理工作的重要基础，对企业财务管理的内容、方法及其工作质量有着重要影响，研究这一问题具有重要的理论意义和现实意义。 企业财务理念的主体 研究企业财务理念，首先需要明确企业财务理念的主体，即谁树立财务理念。毫无疑问，企业财务理念的主体是企业的财务管理者。然而，谁是企业的财务管理者呢？人们对这一问题的认识尚有不同。西方财务学一般将其定位于财务经理。我国理论界则提出企业财务管理主体的多元化，认为企业财务管理主体是多元主体的一种整合，包括国家理财、投资者理财、经营者理财、财务经理理财和员工民主理财。 笔者认为，企业财务管理是以资金运作为对象的一种经营管理活动，它涉及到与企业命运相关的不同利益主体，这些主体都会关心企业的财务管理活动，并从不同角度运用不同的方式介入企业的财务工作。就这一点来讲，可以认为企业财务管理主体是多元的。在这个多元主体中，投资者与经营者是两个基本主体，因为现代企业制度是建立在投资者与经营者以及经营者内部不同层次的委托代理关系基础之上的。然而，投资者和经营者管理企业财务的内容与方式是不同的。投资者主要行使选择经营者、对重大筹资和投资项目进行审查与决策、确定分配政策与方案、对企业经营活动进行监督等项权利；经营者则是对具体财务活动进行直接的组织与管理。就企业的具体财务活动而言，经营者涉及的最为系统与全面，故企业财务理念最为重要的主体应该是企业的经营者。 经营者在企业财务管理工作中应该以企业利益而不是以其自身利益为出发点，这是经营者树立财务理念的基础与前提。经营者与企业的利益存在着一致之处，也有矛盾之处。如果经营者在财务管理中以自身利益为出发点，就有可能损害企业的利益，进而损害投资者及其他利益主体的利益。 作为企业财务理念主体的经营者，不是某一个人，而是经营者群体。这个群体广义是指企业全体经营管理人员，狭义是指直接从事企业财务管理工作的经营管理人员。由于财务管理工作具有综合性的特点，涉及到企业经营管理的各个方面，所以，企业所有的经营管理人员都应该树立正确的财务理念。 企业财务理念的形成基础 企业财务理念的形成机理比较复杂，它是多种要素共同影响的结果。从总体上看，企业财务理念作为人们的一种意识，是在一定的客观环境下形成的。财务管理环境对财务理念的形成具有决定性作用。企业财务管理的环境因素很多，从企业理财角度可将其分为外部环境因素与内部环境因素两方面。外部环境包括政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境等。人们在不同的环境背景下从事理财活动，必然会受到外部环境的影响与制约，从而形成不同的财务理念。譬如，我国过去计划经济时期的财务理念与目前市场经济的财务理念就有很大差异。在财务管理的外部环境中，对财务理念影响最大的是经济环境，包括经济形态、经济体制、经济发展水平、经济政策、金融市场状况等，这些因素直接影响企业财务理念的形成。我们强调经济环境的重要性，并不意味着否认其它外部环境因素对企业财务理念的影

(财务知识)财务管理的概念

财务管理的概念 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作 财务管理目标 概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。（一）利润最大化 1、选择该目标的原因 （1）在商品经济条件下，创造剩余价值是经营活动的目的，而剩余价值可以用利润这个价值指标来衡量。 （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。 （3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 2、该目标的缺陷： （1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。 （3）没有考虑风险因素 （4）可能导致企业的短期行为 （二）股东财富最大化 1、含义：指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。 在股份公司中，股东财富由股票数量和股票价格两方面决定的。在数量一定时，财富由股票价格决定。因此，阿兰·C·夏皮罗教授所说：在运行良好的资本市场里……股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。 2、与利润最大化目标相比的优点： （1）考虑了风险因素，因股票价格体现了风险。 （2）避免了短期行为。因预期未来的利润对股票价格有影响。 （3）易量化，便于考核和奖励 3、缺点：（1）只适用于上市公司； （2）只强调了股东利益，对其他关系人的利益重视不够； （3）股票价格并非公司所能控制，把不可控因素引入理财目标是不合理的。（三）企业价值最大化 它是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。 1、企业价值最大化的优点是： （1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值 （2）有利于克服管理上的片面性和短期行为 （3）在企业发展中注重了各方面利益关系 2、企业价值最大化目标的缺点 非常抽象，企业价值计量比较困难。尤其是非上市公司 财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境 风险与报酬的关系：风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高 必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 K=RF+RR =RF+b×V 其中：RF为无风险报酬率b 为风险系数，V为风险程度

财务管理的价值观念

财务管理的价值观念 篇一：论对财务管理的重要性 论对财务管理的重要性 财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置，资本的融通和经营中现金流量，以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 明确财务管理的目标，是搞好财务工作的前提。企业财务管理是企业管理的一个组成部分，企业财务管理的整体目标应该和企业的总体目标保持一致。因此，我们所说的财务管理的目标，是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，也是在财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。那么，为了实现财务管理的目标，我们不得不提到。 首先，货币的时间价值对财务管理起着重要的作用，为企业进行长期财务决策提供了最基础的理论依据和技术依据。 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它是一定量资金在不同时点上价值量的差额。这只是说明了时间价值的现象，我们不能因此忽略其本质，并不是所有的货币都具有时间价值，只有把货币作为资

本投入生产经营过程才能产生时间价值。这就是说，资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。其次，还有货币借贷关系的存在。随着货币所有权与使用权的分离，货币所有者让渡货币使用权而得到的补偿也为货币的时间价值。 所谓的财务决策大致是指对于筹资、投资、分配等的决策，无论是以上哪种行为都会存在一定的时间跨度，筹资的方式通常都有贷款的成分，那筹资成本就一定要考虑资金时间价值；投资决策一定会有方案的选择和比较，那么现金流折现也是不可或缺的；对于分配，债务比例和各期间偿债能力的问题，也必然要有一定的前瞻性，从而会有资金的时间价值的计量，所以财务决策是不能不考虑资金时间价值的。 由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。我们说货币如果闲置不用是 不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目

财务管理的价值观念

财务管理的价值观念 【本章学习目标】本章主要阐述了财务管理的价值观念，包括货币时间价值和投资风险价值两种基本价值观念，重点介绍了货币时间价值、投资风险价值的含义及其计算的基本内容。 【关键概念】货币时间价值终值现值年金投资风险价值风险报酬证券组合 第一节货币时间价值 货币时间价值是分析资本支出、评价投资经济效果、进行财务决策的重要依据，是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的，因而货币时间价值是一个影响财务活动的基本因素。如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于盈利状态还是亏损状态。 而时间价值原理，正确地揭示了不同时点上等量及不等量资金之间的换算关系，从而为财务决策提供了可靠的依据，所以财务人员必须了解时间价值的概念和计算方法。 一、货币时间价值的概述 (一)货币时间价值的含义 货币时间价值又称资金时间价值，简称时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值，或者说，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。它具有增值性的特点，是一定量的资金在不同的时点上具有的不同的价值，即今天的一定量资金比未来的同量资金具有更高的价值。例如，今天你将100元钱存入银行，假定利息率为6%，一年后的今天，你将会得到106元。其中的100元是本金，6元的利息就是这100元钱经过一年时间的投资所增加的价值，该利息就是货币时间价值。换一种理解，现在的100元钱和1年后的100元钱经济价值不相等，或者说它们的经济效用不同。但并非所有货币都具有时间价值，货币具有时间价值的前提条件是货币只有作为资本投入生产和流通后

财务管理的价值观

第二章财务管理价值观 一、单项选择题 1．假设以每年10%的利率借入30000元，投资于某个寿命为10年的项目。为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为（）元。A．6000 B．3000 C．5374 D．4882 2．某企业拟建立一项基金，每年初投入元，若利率为10%，五年后该项基金的本利和为（）元。A．B． C．D． 3．企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，租期为5年，租赁费综合率为12％，若采用先付租金的方式，租赁期满设备归企业所有。则平均每年支付的租金为( )万元。 A．123.85 B．138.77 C．245.43 D．108.83 4．在给定的年限内等额清偿初始投入的资本或所欠债务的指标叫（）。 A．偿债基金B．即付年金 C．复利现值D．年资本回收额5．年金所具有的特征中不包括（）。 A．至少是两期B．期限要连续 C．金额相等D．每期期末收付 6. 已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是( )。 A.0.04 B.0.16 C.0.25 D.1.00 7. 如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合()。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵销风险 D.风险等于两只股票风险之和 8.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。 A.股票的预期收益率与β值线性相关 B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大 C.在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β值较大

D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险 9.下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予 以分散的是( ) 。 A.市场利率上升 B. 社会经济衰退 C.企业技术创新 通货膨胀 10.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是( )。 A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿 C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 11.采用多角经营控制风险的唯一前提是( )。 A.所经营的各种商品的利润率存在正相关关系 B.所经营的各种商品的利润率存在负相关关系 C.所经营的各种商品的利润率完全不相关 D.经营不同行业的商品 12.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%13.一个投资人持有B公司的股票，他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为5%。B公司目前支付的股利是5元。则该公司股票的内在价值为( )元。 A.100 B.105 C.110 D.115 14. 当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应( )。 A.增加 B.减少 C.不变 D.不确定 15. 债券到期收益率计算的原理是( )。 A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 16. 如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率( )。 A.与票面利率相同 B.与票面利率也有可能不同