高频交易的收割实例(图文解说)

高频交易的收割实例【图文解说】

严格来说，其实全文标题应该是：用实例解释为什么普通个人投资者不要在二级市场在无对冲保护的情况下用高杠杠裸奔着玩日内高频交易（HFT）？不过要是这样精确定义的话会显得标题太冗长，因此就缩略成了以上标题党，请见谅。

请先参阅以下三图，交易标的是美国CME市场的E-Mini S&P合约。图中画圈的位置描述的是市场上至少99%的玩家都看不见的Spoofer隐藏大单，需要专门定做的识别系统才能侦测到。这个是市场上专业的高频交易玩家们趁着某一

个市场事件借机砸场子的典型例子。职业Spoofer利用瞬间的大单报价有节奏地快速引导市场走势，把对手方的止损位砸穿迫使其割肉出场，然后吃对手方止损以及市场移动后的价差。

第一天

下图的前半部分是该玩家在第一天开市阶段的实战演习。看起来当天上午的演习还算顺利，于是该玩家决定将该策略继续进行下去，到了后半部分的收市阶段，该玩家在填满弹药后开始进行了大剂量的来回收割。图形如此规整看样子这个应该是‘机器人’的杰作。

第二天

第二天该玩家还是接着昨天的策略继续来，乘着基本面事件的出现导致市场不稳的契机，有节奏地利用瞬间的大单报价（每次直接瞬间2000手合约报价如’黑云压城城欲摧‘ 那样气势汹汹的压上去）调动市场快速击穿关键支撑位，形成第一次收割，收割之后再反向收割一次，带领市场回归‘常态’。

这类现象其实有蛮多，有的是市场自发行为，有的是有意为之，就看有没有能力去识别了。日常的Spoofing虽然也会扰乱市场，但危害其实有限。不过在外部条件配合的情况下，有时候Spoofer也会一不小心擦枪走火玩出一个大的，尤其是在重大基本面信息恰好同步进行或者是市场信息非常脆弱的时候，很容易带动市场形成蜂拥而至的卖盘，再加上多米诺骨牌效应引起连环止损，导致整个市场瞬间崩盘（Market Crash）。不过真要是因为故意行为玩成这样，身为当事人的那些交易员离蹲牢房也不远了，玩大了，躲是躲不掉的。

其他关于Spoofing玩法还有很多，就不多介绍了，推荐看看华尔街日报关于Spoofer的专题报道As ‘Spoof’ Trading Persists, Regulators Clamp Dow n

图中的Spoofer解释图之前曾由华尔街见闻翻译过，虽然个人觉得把Spoofing 翻译成‘行骗’有点不妥，但还是非常感谢见闻团队的辛勤奉献。注意：Spoofing 是有违监管规定的市场操纵行为，请不要贸然尝试，虽然绝绝大多数的市场玩家不仅没有能力去尝试，连观摩的资格都没有。

目前市场上的Spoofing行为其实还是比较常见，只是很多都比较隐蔽罢了，需要一些特殊工具和定制系统才能侦测到，普通个人玩家是很难发现这些操纵行为的（‘坦荡荡’的中国市场除外，因为国内市场的玩家大多都是光明正大地’引导‘市场的，所以无需花太大功夫就能侦测到）。国内市场貌似追求的就是简单粗暴效果好，喜欢赤裸裸地玩，遮遮掩掩多娘炮，日内收割机和中长线庄家巴不得大家都知道他们在坐庄呢。。。还好有涨跌停和T+1限制。

高频本来就是个拼智商比硬件拼速度的事情，散户如果想刀尖上舔血，通常只有成为韭菜被行家收割的命运。

高频交易中的网络连接和网络技术

在高频交易中，你永远希望比你的竞争对手快。如果你能比你的竞争对手更快对市场行情做出响应，更早地得到成交，你就能比你的竞争对手获得更多的利润。在之前的“高频交易的技术与设备”中，我们把加速分为电脑内和电脑外的加速，并且主要介绍了电脑内的加速，这期主要谈谈电脑外的加速。 正如前面所讲到的，做高频交易的公司把服务器放到交易所撮合引擎服务器所在的数据中心里（co-location），就是为了追求更低的延迟。但是当越来越多的公司都这样做的时候，仅仅做到co-location已经无法做到比竞争对手更快了。于是，在每个交易公司，如何减少系统中的延迟，使交易数据从策略所在的电脑到交易所的交易引擎的达到双向最快，就成为了一个非常重要的工作，这就是现在在华尔街常被提到的“Raceto Zero”（向0延迟的竞争）。而在这个竞争中，电脑外的加速扮演了非常重要的角色。这里我们又可以把电脑外的加速分为两部分，一为到交易所的网络的线路连接，二为公司交易内网的布置。下面很多地方用Nasdaq作为例子，主要因为Nasdaq 在交易技术做的最好，数据也最全, 其他 交易所也基本类似. 首先，我们来讲讲不同的到交易所的线路网络。目前在美国的交易所co-location 服务一般提供的网络连接是1G和10G以太网，Nasdaq也在今年推出40G以太网连接。一般来讲，更高的带宽对延迟会有直接的影响，特别是在交易环境中容易出现的如单个消息相对大，消息速率相对高，网络有拥塞和突发流量等情况下，高带宽能够保证系统的延迟低而且稳定。据估计，对于co-location的用户，40G的网络连接相对于10G的网络连接，能使往返延迟（roundtrip latency）减少7个微妙（microsecond），这对于高频交易的用户来说，是相当可观的。

统计套利交易策略

基于统计套利的期权交易策略 一、背景 “配对交易”起源于摩根士丹利的股票交易策略，其基本理念为：找出一对呈现出高度相关的历史数据的股票，当它们的价格出现较大偏离时，推断这一价差随后将趋于收敛。实际上，该策略可以拓展到任何两种呈现历史数据高度相关的衍生品中。“配对交易”作为统计套利的核心，基本策略为：在一对衍生品的价差偏离历史统计所反应的平均值时进行建仓，并且在价差回归平均值或反向偏离平均值时进行平仓。如果价差出现一段时间内的剧烈波动，则可以根据实际情况进行反复建仓平仓（即高频交易）。 对于一对价格相关性较高的资产，其价差的波动符合“爆米花过程”，即价差不断从偏离历史均值的位置回归到均值，然后又从均值进行再一次的偏离。 根据期权平价理论（Put-Call Parity）：对同一标的物、同一行权价、

同一到期日的认购和认沽期权来说，认购、认沽期权相对价格(即Call - Put)应该等于标的物股价减去行权价格的折现值： ① C=认购期权价格K=行权价格 P=认沽期权价格r =无风险利率 S=现货价格T=到期时间 在该等式中，等式左边期权的风险总和等于等式右边的标的物风险。因此我们可以用一对看涨看跌期权建立“合成股票”以锁定股价变动风险（即期权组合的delta值为1）。 对等式①稍作变化，我们得到： ② 依等式②来看，若用期权组合与标的物进行对冲，由于行权价K 为常数，同时假设无风险利率r也为常数，则“多标的股票- 空合成股票”的对冲组合 的值为到期时间T的一个函数，随着到期时间T的减小，对冲组合价值会向行权价格K靠拢。 二、市场数据观测 然而，郭女士在实际观测中发现，由于期权价格本身受供需的影响变化会很剧烈，上述对冲组合的价值会有较大程度的波动。以 50ETF、50ETF9月到期行权价为1.450元的认购和认沽期权1-4月的数据为例：

透视高频交易——华尔街的速度游戏

透视高频交易——华尔街的速度游戏 高频交易公司利用强大的电脑程序进行快速交易，持股时间经常不到一秒钟。与技术上相对落后的投资者相比，此类公司利用靠技术优势获得的时间优势先行下单。高频交易的速度如此之快，以至于有些交易机构将自己的“服务器群组”（server farms）安置到了离交易所的计算机很近的地方，以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。2015年11月24日美国商品期货交易委员会（CFTC）首次采取具体行动，加强对高频交易员的监管力度。 国内A股市场急涨暴跌之后趋于平稳，此间程序化交易之前一直被喊打，连同股指期货成为了股市暴跌的“帮凶”及替罪羊，各种临时限制层层出台，基本使得程序化交易限于停滞。10月份沪深两市交易所出台了程序化交易管理意见稿，

将临时的行政监管更替为规则制度，不再不断抛出一些临时性管理方案，应当说是一个进步。但是在细读细则之后，也觉得该意见稿趋于保守。细究其原因，业内通常对其概括为“监管落后于实践”。为了细究这一问题，首先来剖析下什么是程序化交易。 何谓程序化交易？ 程序化交易涵盖了诸多领域，涉及统计学、计算机、通信工程、交易撮合等诸多领域，并且不乏高深的技术细节，这阻碍了普通投资人甚至传统专业投资人对其深入了解，监管层也缺乏足够的认识，这在国内外都是如此。这使得对程序化的监管评价没有完全切中其要害，部分流于形式，并不能公平公正的对待这一新生事物。 程序化交易按交易频率可以简单分为高频和低频两个领域。低频交易主要是一个数据分析过程，利用过去海量的交易、财务、经济数据，发现交易规律，着眼捕捉中长期交易机会（几天至几个月乃至更长），更加贴近于传统的价值投资。比如发现高派息的股票长期优于大盘，就会选择投资于高派息股票，随着股票价格变动导致派息率变动，股票池也进行更替；又比如统计过去股票表现，发现经济复苏初期，成长型股票明显强于公用事业股票，就会统计该类股票数量化特征，在下次经济复苏初期，识别出具备相同特征的股票，提前布局，以获取更高收益；数据分析也会研究CEO更换、股东回购、利好信息发布甚至网络上对公司产品的评价等事件对公司股价的影响，并据此作为投资依据。该类策略面对的是海量历史数据，数据库技能、人工智能技巧、信号处理及传统价值规律的量化等技能都需要具备，还应当深入了解经济周期更迭、研究行业兴衰以辅助更好的对资料

棘手的难题：高频交易

棘手的难题：高频交易 麦克·奥·哈拉(Mike O’Hara)曾采访过大量的交易员、网络供应商、学者专家和交易所运营者，并在其个人网站上公布了与高频交易策略(High Frequency Trading，HFT)有关的访谈。一直以来，麦克都会以同样的问题展开访谈：高频交易到底是什么？可这么多年来，他从没有获得相同的答案。 麦克曾是伦敦国际金融期货交易所(London International Financial Futures Exchange，LIFFE))的场内交易员，在高频交易策略上，他认为：“所谓‘高频’是一个相对的概念，尽管如此，在所有的界定情形下，高频交易都拥有共同的特征：通过计算机驱动；在很短的时间内生成大量的指令；依赖于低延迟快速执行的交易途径；头寸持有时间通常很短；在交易日内呈下降趋势，并且拥有很高的指令交易比率。” 李扎德·奥尔森(Richard Olsen)曾说过：“主要的市场做市商在交易所中都拥有一个相对优势的席位，信息披露机制要求他们公开自己的买卖指令记录。” 【期货投资咨询】 正是由于存在这些共同的特征，大量的研究者、监管部门和践行者都已经检测出这种新型的算法交易对市场已经产生了影响。今年最初几个月就有相关论文发表出来，有部分论文称赞高频交易是促使卡方交易所(Chi-X)赚得盆满钵溢的第一功臣；另一方面，2010年5月6日，美股瞬息崩盘致使道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)在数分钟内大起大落900多点，并导致一些个股瞬间分文不值，正是这样的骤然冲击促使相关论文的诞生，声讨高频交易的践行者将这种新型的蕴含波动性风险的交易策略引入到交易市场当中来，并谴责高频交易执行者不知悔改的辩护。通过研读这些论文，我们可以轻易地得出这样的结论：“优质”高频交易不但能够向市场注入流动性，而且能够使市场增值；而“劣质”高频交易就会扰乱市场，榨取市场流动性，致使市场贬值。倘若果真如此，破坏性交易策略必将成为害群之马，去年的“夏季严寒”势必再现。然而，如果有证据表明“劣质”高频交易策略存在更深的隐患，那么就需要对其进行更为激进的处理方式。 众说纷纭 艾特集团(Aite Group)分析师保罗·苏布拉克(Paul Zubulake)是高频交易策略的忠实捍卫者，他甚至为此

高频交易在我国的发展

高频交易在我国的发展 【摘要】高频交易（High-Frequency Trading），是投资银行，对冲基金和专业交易公司利用高速计算机进行程序化证券交易的投资策略的总称。高频交易是一种证券交易技术的创新，源90年代中期的程序化交易。传统券商的交易依赖人工判断和决策；而高频交易利用超级计算机为证券投资编程从而自动交易，使得交易速度以毫秒计的优势超过了其他普通计算机，从而在瞬息万变的金融市场中先于普通投资者获取市场上有价值的信息，获得超额利润。随着国内股指期货的上市，高频交易在我国发展迅速，我国证券市场在高频交易这条路上面临着机遇和挑战。 【关键词】高频交易；证券市场；闪电交易 1.高频交易及其原理 1.1高频交易介绍 高频交易（High-Frequency Trading），是投资银行，对冲基金和专业交易公司利用高速计算机进行程序化证券交易的投资策略的总称。在纽约、芝加哥、堪萨斯等地，通过高频交易谋生的公司依靠1秒内的股价波动，极度频繁地执行交易，在毫秒甚至微秒级别赚取微小的价差。通过这种每次获利仅0.01美分的交易方式，高频交易商们在2008年总共赚取了大约210亿美元的净利润。而在2009年，这个数字又暴涨了将近一半。 1.2高频交易原理 通过安置在纽约交所和其他电子交易市场里的超级计算机服务器，高频交易商们可以在各个电子交易平台扫描同一只股票或期权的交易价格，窥探交易的指令流并发现套利机会。这种套利空间通常只有几美分，且存在时间异常短暂。只有先于公开市场发现套利机会并迅速执行交易策略，高频交易商们才能获利，而这个领先的时间通常以毫秒计。其特点是迅速、大量、高频度买卖。 比如，市场上有人正寻求以每股9.98美元的价格出售一只股票，而另一人同时开出了10.02美元买价。在这两个市场参与者尚未得知彼此存在并改变交易价格前，超级计算机的使用者已经以每股9.98美元的价格购入股票，并以10.02美元转卖。高频交易每次所获取的差价其实非常非常小，但是由于超级计算机每秒能完成数以万次的交易，因此它以交易数量上的绝对优势获得了丰厚的利润，而且这种利润的获得风险非常小。此时，计算力的差距直接决定了套利机会争夺成功的概率，这也是大型投行不断追求性能更高的超级计算机的原因。 高频交易有两个核心，一是计算机的运行速度和交易网络的传输速度，这直接导致了交易所附近房价的一路飙升；二是交易策略，基于“动态数学公式+先验概率判决+统计推理”组成的量化数理模式进行，可以通过软件自动优化算法。

高频交易

高频交易 现在我们来了解一下高频交易。我们团队里的高频交易员从2009年开始组队到现在都是我一 手带起来的，所以我非常清楚包括初期自己也做很多高频交易，非常清楚国内高频交易的一个现状。高频交易它的收益非常好，在2010年的时候我们甚至能够做到大概一年亏不超过10 天这样的一个记录。一年200多个交易日可以不超过10天，收益率可以从10万块钱一年翻成3 00万。但是它有一个非常大的缺点是什么？资金容量是个问题，它从10万做到50万其实很快 ，尤其是复利上去之后会很快，但是你从100万做到300万这个时间跨期就长了，因为很多的 时候你的钱根本是用不完的。现在像我们200万的帐户可能平常的时候也只会用到50万到80 万，也就是开5张到8张股指这样子，只有在非常确定的情况下，才能达到20张、30张。而且 现在的高频和以前的高频已经发生了巨大的变化，后面我再跟大家分享这个事情。 高频大概有三类，一类就是我们现在关注的人工的高频，也是我今天要主讲的；另外一类就是统计高频套利的一些交易；还有就是国外的掠夺性算法，流动性算法，通过机器做的这种高频交易，但是在国内现在实行不了，为什么？因为我们报单的频率是500毫秒一次，而国外是用微秒计的，我们不在一个数量级上，所以我们现在做高频还是抓短期波动的规律，这种人工下单的高频对交易员的素质要求非常高，高频交易之所以能够稳定盈利是因为它持仓的时间非常的短，时间短它就能回避不确定性，时间跨度越长它的不确定性就越大；第二，短周期的波动规律更容易把握，我们做波段很难实现稳定盈利，它今天是这样明天又是那样，但是在短周期的一个微的单元里面它的规律还是相对容易寻找的；第三，它的胜率一般是超过50%的，胜率稳定在一定比例上，止损又非常的小，很简单，利润最终是什么？胜率，盈亏比，交易手数，这三个数值如果决定了，它一天的利润就决定了。它的胜率稳定在50% 到60%，盈亏比稳定在1.5:1，交易手数比如说一天做100次，大家就能算出来一手能赚多少 钱了。能稳定是因为这三个数据稳定了，它不追求夸张的盈亏比，像我们波段一直讲要做3: 1，4:1，但实际在高频当中，基本上是1.5:1，甚至更低，我们平均下来一天下来大概就是一手赚一个价位，甚至更少 ，但是你不要小看这一个价位，一个价位60块钱，对不对？我做300多回合，18000，10万赚 18000还嫌少吗？不少吧？这就是薄利累加。 我给大家看一下我们交易员的成交记录，跟大家分享一下我们的交易记录，大家就能明白高频到底是什么样一个特征。 我们每天都要去做盘后的分析，在场的有2、3位是我们上期高频培训的学员，他们应该很清 楚这个东西，天天做的。每天要统计我们的交易记录，我们从成交记录可以看出，这个持仓时间6秒、5秒、4秒，8秒，盈利亏损三个价位，两个价位，三个价位，多的时候1.6。再

CTA策略全面解读

C T A策略全面解读 Ting Bao was revised on January 6, 20021

CTA策略全面解读 商品交易顾问(Commodity Trading Advisor，简称CTA)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易建议，或者通过受管理的期货账户参与实际交易，来获得收益的机构或个人。1949年，美国证券经纪人Richard Donchuan设立第一个公开发售的期货基金，标志着CTA基金的诞生。1971年，管理期货行业协会(managed future association)的建立，标志着CTA正式成为业界所接受的一种投资策略。 传统意义上，CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但近年已扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。CTA基金因为很好的业绩稳定性和与其他策略的低相关性(图1)，赢得了快速的发展，截至2015年12月31日，CTA基金的总管理规模高达3273亿美元(图2)。 在中国市场，2011年9月，证监会允许机构投资者进入商品期货市场;2012年5月7日，上期所、郑商所和大商所颁布相关规定，打通国内基金专户参与商品期货的通道，自此，CTA作为一种策略，可以在国内全面展开，国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划成为国内首个商品期

货基金专户产品。但发展至今，国内CTA基金的总体规模还处于初级阶段，以期货为主要投资标的的产品不过1000只左右。 由于2013-2015年股市波动很大、商品期货市场单边下行为主的市场环境有利于CTA策略的发挥，他们在获得较高收益的同时，很好地控制了下行风险和回撤，风险调整后收益(特别是索提诺比率)明显优于市场和同行(表1、2)。 CTA子策略 根据不同的标准，CTA的子策略有不同的分类。根据交易方法，其可以分为主观交易和系统化交易。在海外，系统化交易占CTA策略的比例已将近100%(图3)，所以，CTA 策略通常跟量化投资密切相关。根据分析方法，则可以分为基本面分析和技术面分析。根据收益来源，可以分为趋势追踪和非趋势追踪。总体而言，CTA基本上能够分三大类，其中包括，趋势跟踪约占70%，均值回归占25%左右，逆趋势或趋势反转占5%左右。其中最大类的趋势跟踪，根据时间窗口，又可以分为高频交易、中短线的趋势跟踪、长线趋势跟踪。

史上最全“高频交易”揭秘

史上最全“高频交易”揭秘 仅仅就在中国监管层禁止了Citadel在中国的交易账户以及高频交易行为几天之后，美国财政部以及美联储官员不得不承认他们“需要重新考虑如日中天的高频交易是否对市场运作造成损害”。 仅仅就在中国监管层禁止了Citadel在中国的交易账户以及高频交易行为几天之后，美国财政部以及美联储官员不得不承认他们“需要重新考虑如日中天的高频交易是否对市场运作造成损害”。 据华尔街报道，美联储理事Jerome Powell和Antonio Weiss，及美国财政部资深顾问Jacob Lew在本周一表示，美国政府应该就最近发生的事件重新评估美国市场结构。并且，随着高频交易的发展，各种迹象表明金融市场震荡正在逐渐加剧，对此他们表示深深的担忧。Weiss总结道：“在不断追求节省每一毫秒的交易过程中，不仅可能会错失其他更好的投资机会，同时，日益增加的速度和信息流对系统本身也造成了更大的压力“。 比如，一旦高频交易公司的电脑发生故障，成千上万错误的买盘指令将充斥整个市场，造成价格水平的巨大波动，甚至

使得某一个交易所的系统崩溃。 美联储有人同意Citadel做空A股？ 此前，老虎财经就撰文提到，Citadel最近因扩大了其量化对冲规模，以及在中国金融期货交易市场中的金额，而引起了中国监管层的注意，与其相关的司度（上海）贸易有限公司的账户便被限制交易。 就在最近一批受限的账户之中，其中一个是由Citadel和中国主要券商中信证券股份有限公司共同所有。据新华社报道，中信证券上周末做出声明在2010年对该受限账户进行投资，但在2014年11月已将手中股份出售，不再拥有该账户任何股份。中信证券没有立即回应记者的置评要求。 虽然Citadel发言人没有对此次账户被限制影响了哪些业务作出评论，但是看来Citadel通过高频交易对市场进行操控的痴迷是引爆中国政府发飙的导火索。 此前彭博社也给与了足够的证实，彭博社报道，中国监管层在进一步加强对高频交易的监管，援引中国证券监督管理委员会的一位未具名官员的话说，中国应该谨慎发展高频交

高频交易超低延迟应用解决方案2014

期货行业高频/程序化交易解决方案 1 方案概述 超低延迟计算处理、网络传输及IO吞吐性能对于期货行业IT系统至关重要。在期货交易中，如果获取最新股票、期权及其他金融市场信息并采取行动的速度能够比竞争对手快几纳秒，将意味着每秒钟可能多创造数百万人民币的财富。因此交易系统具备低延时以及处理高并发交易的能力，将成为期货公司的核心竞争力。 2 设计原则 建立一套能最大限度地满足用户实际需要，在安全、稳定运行的前提下，技术又处于领先地位的低延时及处理高并发订单的交易系统是西安太阳计算机有限责任公司（以下简称西安太阳）为期货行业用户设计方案的基本出发点。方案设计参考用户现场测试结果，根据用户对未来应用模式及业务量需求预测为前提，强调低延时、高并发交易以及设计方案可行性、合理性、可扩展性等，架构设计和系统选型遵循以下原则： （1）业务网络超低延迟的技术领先 （2）整体交易系统设备低成本、易运维、易管理 （3）符合业务量要求和业务不断增加的扩展需求

3 总体设计 3.1 期货会员单位交易系统IT现状 经过前期与期货会员单位客户的详细调研，会员单位交易系统物理拓扑如下图所示： 大多数期货会员单位交易系统网络由千兆以太网环境组建，个别会员单位使用万兆网络；其中的交易系统由一台或多台标准x86工业架构服务器组成，交易应用程序以IP协议运行，运行结果通过核心交换机及路由器传送给交易所，经过交易所交易平台处理后，数据再返回到会员单位的交易系统当中，完成一次交易过程。 3.2 需求分析 经过前期调研，期货会员单位情况： ●一个交易订单的数据量大小通常为16-64个字节左右 ●根据各家会员单位现有交易系统环境的不同，完成一次交易的时间为0.6ms-3.5ms之 间（即从会员单位交易系统==发出=>交易所交易平台==返回=>会员单位交易系统）； 在期货行业竞争日益激烈的今天，完成一次交易用时的长短直接影响到各个会员单位的经济利益，所以降低单次交易的延时成为了各家会员单位迫切需要解决的问题。

基于门限签名和公平奖励的DPoS共识方法及其系统与设计方案

图片简介: 本技术涉及DPoS共识技术领域，且介绍了一种基于门限签名和公平奖励的DPoS共识方法，包括如下步骤：骤一：初始节点投票阶段最终选出多个自提名节点进入见证人候选池；步骤二：使用可验证延迟函数选出21个见证人；步骤三：见证人进行门限签名共识阶段；步骤四；一轮共识结束发放奖励阶段。该基于门限签名和公平奖励的DPoS共识方法及其系统，可以在没有可信第三方的情况下，实现一个公平奖励、去中心化式的的区块链共识系统，能够显著加快验证速度从而使得每秒交易量大幅提高。 技术要求 1.一种基于门限签名和公平奖励的DPoS共识方法，其特征在于：包括如下步骤： 步骤一、初始节点投票阶段，投票阶段最终会选出N(大约数目为441个)自提名节点进入见证人候选池中，具体步骤如下： a.节点自提名 网络中所有节点都可以在社区中自我提名并注册成为潜在的区块生产者，在这个阶段，节点通常会建立一个竞选网站以吸引用户投票，在网站中，竞选节点一般指定其当选成功后所用到的硬件和软件，有的甚至会给出奖励分配方案吸引用户的投票，自我提名阶段必须在开始投票过程之前全部完成，所有自提名的节点会被列入社区建立的自提名表单中，为下一阶段节点投票提供投票对象； b.节点投票

在主网未上线时，可借用公信力较强的以太坊的智能合约完成投票过程，待主网建立起来后，可直接在自身的区块链系统中建立合约完成投票过程，社区成员使用以太坊的ERC-20协议代币投票表决后，合约会冻结所有账户并拍摄ERC-20代币持有者的初期余额，在整个投票过程中，设定投票时间为T，节点对每个节点的投票贡献不止是代币的数量多少，而是由代币数量n，投票及时度p与节点的投票权重w三个变量决定，一个节点参与投票的贡献φi可由以下公式计算(之后部分激励机制会涉及到节点的投票贡献)：φi＝n×p×w，投票及时度指的就是在规定投票的T时间内节点投票越早，就越容易获得更高的贡献，同样投票的权重也是指节点连续投票的影响力，这两个参数都被设为指数级别的下降函数，若是投票不及时或是没有连续投票的话，这两个参数值就会越来越低，当节点收到投票提醒时，立即将代币投给心仪的候选见证人，当代币被锁定到合约中，这部分代币会被锁定无法使用，等投票阶段结束后，合约会自动赎回对应的代币到用户的账户上； 步骤二、随机选人阶段，使用可验证延迟函数(VDF)来生成随机数,具体步骤如下： c.利用VDF公平可验证的方式选出21个随机数并映射到1～N的数值范围内从而选出21个见证人； d.将N个节点各自选出一个随机数将其公开发布到区块链公示板上，经哈希函数处理为256位的哈希值作为可验证拖延函数(VDF)的其中一个输入，并将最终生成的第21个随机数的时间t也作为谜题破解时间输入，整个VDF计算最终会产生一个最终随机数，选择计算过程中的其余20个随机数作为输出，因此最后会有21个输出随机数和它们的证明，对于这21个随机数的计算结果，任何节点都可以进行验证，节点可根据初始化阶段的公共参数pp、输入x、输出y以及证明π这4个参数，调用Verify算法验证输出结果是否为accept，并且使用VDF 最大的优势在于验证的时间复杂度远远低于Eval阶段计算的时间复杂度； 步骤三、门限签名-共识阶段，21个见证人通过分布式密钥产生协议，利用多方参与，计算共享的公私钥对，从而克服单点故障和单个节点不可信问题，之后他们的出块顺序由见证人所获得的投票支持率决定，从高到低排序，投票支持率最高的为第一个出块者，具体步骤如下： e.节点客户端发起一笔交易Tx，通过钱包签名后该交易数据通过P2P网络发送给所连接的节点服务器(全节点)； f.当全节点BP1收到该交易数据后，首先会对交易进行校验。校验主要分为三个部分： 1.校验交易的权限，是否满足对应的权益要求(EOS中账户具有一系列权限)； 2.校验交易的签名，是否有校； 3.校验交易Tx数据是否有效，若校验通过，见证人BP1会将该笔交易放入自己的交易池中； g.见证人BP1在出块时间内，会将多笔交易从交易池中取出，并打包成区块进行门限签名Sig1，最后再广播给其余20个负责验证的见证人； h.验证节点收到见证人的区块消息后，验证并门限签名，发送给BP1； i.BP1收到后合成签名，再次发送给其他见证人；

高频交易及量化投资的策略与误区_李尉

期货日报/2015年/1月/20日/第003版 国际视野 高频交易及量化投资的策略与误区 量化投资一般依赖复杂的模型，而高频交易一般依赖运行高效的代码 广发期货李尉 1高频交易公司和量化投资公司的区别 一般来说，高频交易公司和量化投资公司既有联系，又有区别。在美国，人们常说的高频交易公司一般都是自营交易公司，这些公司主要有Getco、Tower Research、Hudson River Trading、SIG、Virtu Financial、Jump Trading、RGM Advisor、Chopper Trading、Jane Street等；而常说的量化投资公司一般都是对冲基金，包括RenTec、DE Shaw、Two Sigma、WorldQuant、AQR、Winton、BlueCrest、Citadel等。此外，Citadel、Two Sigma等公司，既有高频交易业务，又有量化投资业务；DE Shaw等公司，既有量化投资，又有非量化投资——很多公司朝着更综合的方向发展。 从历史上看，很多高频交易公司的创始人都是交易员出身，原来就从事衍生品的做市、套利等业务。一开始这些工作并不需要多高深的知识。随着计算机技术的发展，交易的自动化程度和频率也逐渐提高，这些公司逐渐聘请一些数学、统计、计算机背景较强的人员加入以适应形势的发展。当然，这个过程也出现了一些分化，有的公司还是保留了交易员在公司的主导地位，并且始终未放弃人工交易，最终形成了人机结合的半自动交易；而另外一些公司对新鲜技术的接受程度更高一些，往往采取全自动的交易模式。事实上，也没有证据表明全自动交易的公司就比半自动交易的公司更为优越，到目前为止，也只能说是各有利弊。 人工交易的最大弊端在于手动下单的地方离交易所较远，在行情剧变的时候往往抢不到单。在这一点上，全自动交易的公司可以通过托管机房来最大程度减少信号传输的时间，不过自动化交易往往因为程序过于复杂，加上很多公司人员流动较大，在程序的维护上会出现一些失误，最终程序出错酿成大祸，比如著名的骑士资本。 至于过度拟合无法抵御黑天鹅事件，那是人工交易和自动交易都无法避免的问题。一般来说，Getco、Jane Street、SIG、Virtu Financial等是半自动交易，Tower Research、Hudson River Trading、Jump Trading等是全自动交易。 量化投资公司跟高频交易公司则有很大的不同。首先，美国的量化投资公司基本上都是量化背景极强的人创办的，比如说文艺复兴的创始人西蒙斯是数学家出身，DE Shaw的创始人David Shaw是计算机教授出身，AQR的创始人Cliff Asness是金融学家出身，而高频交易公司则更多是传统交易员创办的；其次，量化投资一般依赖于复杂的模型，而高频交易一般依赖于运行高效的代码。 量化投资公司的持仓时间往往达到1—2个星期，要预测这么长时间的价格趋势需要处理的信息自然非常庞大，模型也因此更为复杂，对程序的运行速度反而没那么敏感；高频交易处理信息的时间极短（微秒或毫秒级），不可能分析很多的信息，因此模型也趋于简单，竞争优势更多依靠代码运行的效率，很多人甚至直接在硬件上写程序；而最后，量化投资的资金容量可达几百亿美元，而高频交易公司往往只有几千万至几亿美元，但由于高频交易的策略表现远比量化投资稳定，如Virtu Financial交易1238天只亏1天，因此一般都是自营交易，而量化投资基金一般来说都是帮客户投资。 2量化交易的模型 下面介绍一下量化交易的模型，从简单到复杂：

对冲交易在期货市场中的应用要点(经典)

对冲交易在期货市场中的应用要点 一、认识对冲交易 主流观点认为，期货交易行为主要分为投机、套期保值和套利，但在期货投资理论不实务中，对冲交易、对冲套利等字眼丌仅频繁被使用，而且往往不套期保值或套利混为一谈。其实，对冲交易有着更为广阔的应用前景和发展空间。 1.何为对冲交易 期货市场中的对冲交易是指基于对同种或丌同品种之间强弱关系的判断，采取买强抛弱从而觃避风险、赚取差价的一种交易行为。 2.对冲交易的特点 表1.四种交易行为的对比 目的风险收益备注 对冲交易 觃避风险、获取 价差收益小稳定 参不品种广泛；便于分 析；易于操作 投机（单边）纯粹为了获利高高 需要大量的分析工作和 完善的操作策略 套期保值觃避风险小小一般只限于现货不期货品种之间；涉及交割，操作冗杂 套利获取价差收益较小较高参不品种较为广泛，但丌同品种之间必须具有相关性

对冲交易不传统套利交易既有交叉又有差异，一个非常显著的区别就是对冲交易丌受品种之间必须具有相关性的限制。在对冲交易中，只要判断出两个或多个品种之间存在强弱关系，就可以依照买强抛弱的方式迚行对冲交易，也就是说对冲交易可以仸意选择丌同品种构建组合，这无疑极大地丰富了期货投资的选择范围和空间。 比如说，PTA和棉花、MEG可以实施套利操作，但PTA和沪铜之间由于丌满足套利交易的条件就丌能迚行套利操作。但PTA和沪铜之间却可以采取对冲交易。 3.对冲交易的类型 对冲交易由于丌受品种之间是否存在相关关系的限制，所以其交易类型也更加多元化。其中主要包括有以下几种类型：同品种之间的对冲交易；相关品种之间的对冲交易；非相关品种之间的对冲交易。 1同品种之间的对冲交易。这里包括三个方面的对冲交易，分别是同品种内外盘之间、同品种现货不期货之间、同品种丌同合约之间。比如PTA华东市场人民币现货不美金现货、PTA现货不TA1201合约、TA1201不TA1205。同品种之间的对冲交易不传统的套利交易模式基本相同，通过判断两者之间价格强弱（价差）来决定采取何种操作策略。 2相关品种之间的对冲交易。这种交易方式不套利交易类似，但又丌完全相同。传统套利是通过计算品种之间的合理价差或比值等指标来判断是否存在投资机会，比如，PTA和棉花之间存在一定的替代性，通过计算棉花不PTA的比值并于历史均值或者合理比值区域迚行比较，来判断是否存在套利机会。对冲交易丌一定需要判断两者之间的合理价差或比值，只要判断出两品种之间的强弱，就可以迚行对冲交易。 3非相关品种之间的对冲交易。这种对冲交易方式由于品种之间缺乏内在的逻辑上的联系，所以在分析起来难度会有所增加，既要分析品种之间的相同影响因素，也要分析各自丌同的影响条件。但正是由于品种之间丌具有相关性，这才极大地丰富了对冲交易的可选择范围。比如，PTA可以和大豆、有色金属迚行对冲，而丌仅限于棉花、MEG等。 二、对冲交易的核心内容 对冲交易主要有两个核心内容，即品种强弱关系的判断和对冲比例的测算，正是这两方面的内容，对冲交易才显示出了其独特的优越性。

高频交易策略之Take Out Slow Movers

河北稳升软件科技有限公司量化云网站 高频交易策略之Take Out Slow Movers 假如在一个市场里面，有超过一家以上的造市商在作造市的动作，那么就会有一些造市商的信息设备/软件/算法速度比较快，而另外有一些造市商的速度比较慢。 在某些时间点，市场价格可能会快速且大幅度的变动，比如说经济数据报告公布or某公司有重大利多/利空消息公布的时候。那么速度比较快的造市商便可以很快的对这种价格变动做出反应，而那些反应比较慢的造市商，自然就成了速度快造市商的午餐了。 举例来说，造市商A在市场里布单了$1.00 x $1.03的买卖限价单，这时候他所布单出来的是passive order，因为他是把限价单挂在市场里面"被动"等着被别人来吃掉，而这时候造市商所布的单我们称之为passive market，而另外也有几个造市商也可能在同样的价位挂出他们的passive market order。 造市商通常会把挂在市场里面的买卖单的价差(内外盘之间的价差)设的比他们实际愿意成交的买卖价来的大一些，这是因为如果有人着急着要进出市场而用市价单的话，造市商挂出比较宽的买卖单通常会让他们买到比较便宜的股票or卖得比较高的价钱。但是造市商A其实是愿意以$1.01买进，$1.02卖出，所以他会有一个$1.01 x $1.02 的Acitve market，也就是造市商不会把$1.01的买单和$1.02的卖单挂在市场上，而是看市场里面有没有人挂出$1.01的卖单or $1.02的买单，如果有的话，那么造市商A便会跳出来把这些单子吃掉。这时候造市商A布单的情形会像下面的图所显示的样子。 现在假设市场突然公布了一个重大的利多消息，这时候所有的造市商都会对这个重大利多消息做出回应，并且把他们的买卖报价往上提高。假设所有的造市商都把他们passive market的报价马上提高到$1.02 x $1.05，同时也把他们的active market提高到$1.03 x $1.04。 现在有一个反应速度比别人慢的造市商B，他还来不及对这个利多消息做出反应，所以他的$1.00 x $1.03 买卖限价单还在挂市场里面，这时候速度最快的造市商A就把速度最慢的造市商B的$1.03卖单全部吃掉，这就代表着造市商A因为速度快而买到便宜货，而造市商B因为速度反应比别人慢，所以贱卖了某支股票。而这样的策略就叫做Take Out Slow Mover。 所以对专门作高频交易的人来说，为什么网络/计算机/软件/算法的速度那么重要的原因是如此，在高频交易的世界里，只有速度最快的人才能赚到钱。

恒指做单技巧大全资料总结

恒指做单技巧大全汇总 恒生指数交易中，看盘十分关键，针对投资人而言，玩投资要是拥有好的盘感，任何皆可盘，把大盘行情搞通了，你的全部交易毫无疑问都不容易出现不正确了，并且还能寻找更为妥当地赢利模式。但是到自身看盘的时候，就摸不着头脑了，究竟该怎么查看呢?汇通点金刘老师教师就来和大家说恒生指数期货的看盘方法吧！ 一、切忌忽略指数值风险性 最先，看盘，也常常被称为为盯盘。人们最先要保证确立看盘的次序，不可以搞混看盘的目的，投资者们要恰当的了解盘。从指数值级別看来，一般而言第一位指数是十分关键的。可是许多多初学者都非常容易忽略这一点，因而也就经常犯错了。 二、留意主流交易方位 根据长期性的盯盘，许多投资大神常有了非常好的盘感，好的盘手也可以在市场在其中发觉某些较为非常好的机遇，这就是说理解能力渐长的先打优点，但也一般全是留意流行交易方位，人们这儿常说的流行交易方位通常分成二点，不仅是主板与创业板的关系，换句话说在全部盘里，人们可以迅速的找到在哪家区域是处在更强的情况的，与此同时人们可以观查黄白线的力度，例如它处在哪个线在上，基本上可以说哪个方向就较为强悍，大部分，看盘的话，关键的內容也就

是这些，也有某些內容不同点都是依据每个不一样交易方式去科学研究出来的。看盘每个人都有自身的交易习惯性，但短期内內容相一致，留意流行交易方位很重要。 三、留意布局转折点反跳等起伏点 在恒指期货大盘中，假如前一天出現了反跳，人们必须留意这种关键环节，反跳隔日的行情如何把是反跳成功与失败的着眼点。假如开盘时间是尾盘拉升的，而且要高开高走或震荡性的持续走强，开盘时间开得高。可是但针对事件市场的反跳空间而言未必盈利更大，依然必须多一点慎重，而市场事件能否进行延续性的反跳行情，依然具备必须的未知数，但在这种反跳点提交订单全是很将会拥有极大盈利的。 四、短线交易时，恒指期货做单应当少而精。 在恒指期货中许多人一直克制不住自身，喜欢去高频交易，尤其赢利的时候，特别想根据多频次去交易挣钱，要知道这中交易方法通常是专业交易员能够掌握的，高频交易需要许多市场工作经验及其专业技能，一般投机者尽可能小单量操作较为适当，不然将会开多错多。当然小单量是个相对性的定义，依据资金额的是多少而定，通常状况下，使用30%以下资金就是说小单量，换句话说你最少要留出70%的资产做为储备资金。通常每天盘中好的交易机遇只有3到5次。但也必须是要少而精，保证每个单的成功率，保证可以尽较大将会提升通

操纵数千股票 高频交易公司被罚百万美金

操纵数千股票高频交易公司被罚百万美金 美国监管机构周四表示，高频交易公司Athena Capital Research LLC在2009年利用4000万美元资金操纵EBay Inc.等数千只股票至少六个月，对其罚款100万美元。这是历史上SEC 对参与高频交易的公司提起的首例市场操纵案。 据美国证券交易委员会（SEC）公布，Athena利用一个名为”Gravy”的系统操纵在纳斯达克上市的股票。SEC表示，这家位于纽约的公司利用高性能电脑、复杂的算法以及高频交易，操纵基金经理们用来追踪他们表现的收盘价格。以影响某股票或衍生产品合约的收盘价为目的，在接近收盘前买/卖某种股票或衍生产品合约。 SEC声明表示：“Athena从事的大规模‘最后一秒种交易’使其得以无视市场可用流动性，人为推动市场价格及收盘价朝有利于Athena的方向发展。Athena十分清楚其算法交易对价格的影响，曾在内部电邮中称其‘主宰了这场游戏’。” SEC指控Athena制定了相关策略来主导交易日的最后几秒钟交易，这种交易在纳斯达克收盘前的股票成交量中所占比例高达70%以上。 Athena是SEC对参与高频交易公司提起的首例市场操纵案，人们指责高频交易者欺骗了速度较慢的投资者。在经过SEC十年多来推动的监管演变以及技术进步的情况下，这些高频交易公司在22万亿美元的美国股市等许多市场已用高性能电脑取代了人类作为其主要交易员。 资料收集：玖亿高频量化 “虽然交易员们如今肯定可以利用复杂的算法和尖端的技术，但这里出现的行为是欺诈，”SEC执法部门主管Andrew J. Ceresney在周四宣布相关指控的一份公告中表示。 Athena已同意支付100万美元的罚款以了结此案，但Athena在和解此案时既不承认也不否认任何过错。 Athena称，该公司认为其交易活动“帮助满足了市场对流动性的需求，而当时市场对这种流动性的需求是史无前例的”；并补充道，该公司几年前就已停止运用上述交易策略。SEC 则指出，在被调查的时间段里，Athena旗下按此策略进行交易的基金的资产管理总额约为4000万美元。

高频交易策略探析_伍华兴

期货日报/2013年/7月/24日/第004版 理论 高频交易策略探析 国泰君安期货伍华兴 高频交易是自动化交易的一种形式，以速度见长，它利用复杂的计算机技术和系统，以毫秒级的速度执行交易，且日内短暂持仓。其中，流动性交易策略、市场微观结构交易策略、事件交易策略和统计套利策略在国外成熟市场上比较流行。 高频交易是金融市场一颗璀璨的明星，是金融和科技发展的结晶。近年来高频交易的快速发展引起了市场极大的兴趣。关于高频交易，一直缺乏一个严格的定义,这里引用欧洲证券监管委员会的定义：高频交易是自动化交易的一种形式，以速度见长，它利用复杂的计算机技术和系统，以毫秒级的速度执行交易，并且日内短暂持仓。 高频交易有如下几个关键特征：处理分笔交易数据、算法交易、高资金周转率和日内交易。处理分笔交易数据和算法交易是高频交易的重要流程，高频交易通过对市场分笔交易数据进行采集、处理，分析市场在微观上潜在的交易机会，一旦确认交易机会，通过算法交易及时下单进场。高资金周转率和日内交易也是高频交易的特点，交易过程中，资金快速进场出场，一秒钟内可以发生多次下单、撤单的动作。资金在整个交易过程中高速流转，提高了市场流动性。同时，日内交易也回避了隔夜风险。 高频交易有四类交易策略在国外成熟市场上比较流行。 流动性交易策略 流动性交易策略是为市场提供流动性来获取利润的交易策略。做市商们为市场提供不同价位层次的订单簿，为头寸接受者提供流动性，因此被称为流动性交易策略。做市商为市场的流动性做出了贡献，很多非活跃市场由于做市商的存在，流动性显著提高，交易成本大为降低。比如在期权市场，做市商几乎是不可或缺的。 做市商策略的理论基础是存货模型与信息模型。存货模型是Demsetz于1968年在《交易成本》中提出的。他认为，买卖价差实际上是有组织的市场为交易的即时性提供的补偿。信息模型在1971年由Bagehot提出的。他认为，买卖价差是由于市场信息不对称性造成的。做市商们通过对订单簿、波动性等市场微结构进行研究，提高了市场流动性，同时也从市场中获利。Automated Trading Desk就是一家做市商机构，其交易份额在纳斯达克和纽约证券交易所均占到总量的6%。 市场微观结构交易策略 市场微观结构交易策略主要是通过分析市场中即时的盘口数据，根据短时间内买卖订单流的不平衡进行超短交易的策略。市场中即时的买卖订单流中潜藏着很多交易机会，通过观察可见的订单簿状况，分析未来极短时间内是卖单流主导还是买单流主导。在卖单流主导的市场中，价格将下跌；在买单流主导的市场中，价格将上涨。 市场微观结构交易者通过比较订单簿中买卖单的力量，抢先交易，并快速平仓。这里有个前提假设是订单簿上的信息是真实代表投资者的意向，但事实上，订单簿信息也有可能被干扰。因此，在某种程度上，存在着博弈中的博弈。 这里值得一提的是国内期货交易中的炒手，他们的交易策略就属于这一类，即是通过观察市场盘口订单流的变化，寻找交易机会，快速人工下单。炒手在市场里的资金量不大，但是产生的交易量极大，一天可以进出市场数百次，好的“炒手”获利能力和资金曲线极为惊人。 这样的交易策略对人的反应速度要求很高，能脱颖而出者凤毛麟角。我们从台湾期货业同行中了解到，在台湾地区，人工的高频交易，已经完全被计算机自动执行的高频交易所打败。

TMA三均线期指高频交易策略的R实现

TMA三均线期指高频交易策略的R实现 趋势交易策略是至今应用最广泛以及最重要的投资策略之一，它的研究手段种类繁多，所运用的分析工具也纷繁复杂，其特长在于捕捉市场运动的大方向。股指期货市场瞬息万变，结合趋势分析方法，量化投资策略能够得到更有效的应用。 均线系统作为最古老的技术分析手段之一，至今仍在沿用，同时它也是运用最广泛的技术指标体系。最常用的移动平均线是简单移动平均线，而后在此基础上延伸出了很多类型的移动平均线，如指数移动平均（EMA），加 权移动平均（WMA）,还有按成交量加权移动平均（VWMA）等。 由于均线的参数不同，均线所刻画的价格趋势也不相同，所以，单纯使用一条均线不能全面的刻画市场的趋势。对于日内高频交易来说，市场的趋势时短时长，因此需要采用多条不同周期的均线，从不同的角度来反映市场不同周期内的趋势。Triple Moving Average 策略（以下简称TMA），顾名思义采用的是三条简单移动平均线 （SMA），选择不同周期的参数来刻画期指日内的短期，中期以及长期趋势。通常，三个参数的设定范围为短期（5 分钟～15 分钟），中期（20 分钟～40 分钟），长期（50 分钟～90 分钟）。 在TMA 的基础上，我们设计了如下的指标： Up Bound=Max (SMA(Fast),SMA(Middle),SMA(Slow) ) Dn Bound=Min ( SMA(Fast),SMA(Middle),SMA(Slow) ) 指标采用1 分钟收盘价作为价格时间序列，当收盘价第一次上穿Up Bound时确认为买入时机，当收盘价第一次下穿Dn Bound 时确认为卖出时机。 由于backtester_v4.2投资组合软件包中已经给出了SMA的方法，因此我们可以对其进行简单的修改，从而实现TMA策略。