2018年旅游餐饮行业资产证券化发展分析报告
https://www.wendangku.net/doc/ea13488552.html,
2018年旅游餐饮行业资产证券化发展
分析和预测
Economic
And Market Analysis China Industy
Research Report 2018
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前言
行业分析报告主要涵盖范围
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目录
第一节旅游行业资产证券化发展分析 (5)
一、旅游产业发展分析 (5)
二、核心业务有较高壁垒是上市基础 (6)
三、资源端盈利能力强上市相对容易 (7)
四、国企资源优势显著，民企重运营 (12)
第二节旅游餐饮产业并购整合效率待提升 (15)
一、民企更偏重产业整合 (15)
二、国企并购多以大股东资产注入为核心逻辑 (16)
三、并购未提升股东回报 (18)
第四节景区、酒店、餐饮三个子行业资本市场分析 (19)
一、景区公司资本市场分析 (20)
二、餐饮企业资本市场分析 (23)
三、旅行社资本市场发展分析 (27)
四、企业问路分拆上市，不确定性较高 (30)
第四节借鉴海外经验，国内旅游资本市场发展 (33)
一、旅行社：横向并购做大规模 (34)
二、OTA：一站式服务和国际化 (36)
二、酒店：紧抓品牌和会员优势 (39)
三、景区：产品转型升级 (45)
四、餐饮：立足大众餐饮连锁 (49)
图表 1 旅游业总收入持续上升 (5)
图表 2 2008 -2016年旅游业总收入占 GDP 的比例起持续攀升 (5)
图表 3 上市公司多为上游资源方 (6)
图表 4 上游资源方 2016 年整体经营杠杆较高 (8)
图表 5 2016 年索道业务毛利率较高 (9)
图表 6 2016 年门票业务毛利率较高 (9)
图表7 2016 年有限服务型/景区型酒店业务毛利率较高 2016 年龙头餐饮公司毛利率较高10
图表8 2016 年国旅凭借牌照优势零售业务毛利率较高 (10)
图表9 2016 年旅行社业务毛利率最低 (10)
图表10 2017 年 8 月上游资源方占上市公司数量的 81.5% (12)
图表11 中游渠道商、服务方 IPO 较为坎坷 (12)
图表12 上游资源方多为央企或国企，中游渠道方多为民企 (13)
图表13 巅峰智业 2015 年出现营收下滑 (14)
图表14 巅峰智业 2015 年首现净利润下滑 (14)
图表15 巅峰智业 IPO 申请被否原因 (14)
图表16 国企募资多用于募投新项目和大股东资产注入 (16)
图表17 2015 年后民企定增募资占比大幅提升，众信、宋城、北部湾旅表现活跃 . 17 图表18 民企并购多遵循产业逻辑 (18)
图表19 风景名胜景区上市公司独立性存疑 (20)
图表20 景区类公司 IPO 需要关注的主要事项 (21)
图表21 九华旅游三次冲击 IPO 终获成功 (22)
图表22 餐饮类上市公司信息披露关键点 (23)
图表23 餐饮类上市失败案例 (25)
图表24 西安饮食近年业绩不佳 (26)
图表25 全聚德近年业绩增长乏力 (26)
图表26近年来餐饮行业并购情况梳理 (27)
图表27 旅行社数量持续增长，但增长趋势放缓 (28)
图表28 旅行社旅游业务体量较小 (29)
图表29 旅行社旅游业务平均利润低 (29)
图表30 旅游企业分拆资产案例 (30)
图表31 潜在的分拆资产跨市场套利可能 (31)
图表32 新三板再融资较为低迷 (33)
图表33 全球市值排名靠前的餐饮旅游公司（截至 2017 年 8 月 9 日） (34)
图表34 途易集团横纵向并购相结合 (35)
图表35 国内旅行社龙头上游资源布局 (35)
图表36 Priceline 主要并购动作 (36)
图表37 在线旅游行业在线机票交易份额略减，在线度假份额提升 (37)
图表38 2016 年中国在线机票交易市场携程独大 (37)
图表39 2016 年中国在线住宿市场携程独大 (38)
图表40 2016 年中国在线度假市场多强割据 (38)
图表41 万豪国际主要并购动作 (40)
图表42 类比美国，中国酒店连锁化率有较大提升空间 (40)
图表43 2016 年高端品牌酒店市场较为分散 (41)
图表44 2016 年中端品牌酒店市场较为集中 (41)
图表45 2016 年经济连锁酒店市场较为集中 (42)
图表46 有限服务连锁酒店数量增速 2016 年创出新低 (42)
图表47 锦江首旅华住合计占有连锁酒店市场 44.07%的份额 (43)
图表48 锦江首旅华住合计占有中端酒店市场 61.57%的份额 (43)
图表49 2016 年国内酒店集团自有客房占比高于万豪国际 (44)
图表50 2016 年国内酒店集团经营杠杆高于万豪国际 (45)
图表51 迪士尼主题公园核心竞争力 (46)
图表52 中国主题公园游玩人次持续上升 (47)
图表53 中国主题公园渗透率相较美国还有较大空间 (47)
图表54 2016 年全球客流量排名前 10 的主题公园 (47)
图表55 景区应从资源主导升级为产品为王 (49)
图表56 麦当劳营收因自营店转化为特许经营店出现下滑 (50)
图表57 麦当劳净利润保持稳定 (50)
图表58 麦当劳自营店绝对数量及占比 2015 年来快速下滑 (50)
图表59 同庆楼销售收入分析 (51)
图表60 九毛九销售收入分析 (52)
图表61 呷哺呷哺营收稳定增长 (53)
图表62 2016-2017 年获得 5000 万元以上融资的餐饮品牌 (54)