第二次作业巴菲特的投资组合读后感

集中投资，长期持有

——《巴菲特的投资组合》读后感

统计学院陈迅羽 2011202805

沃伦˙巴菲特是享誉全球的投资家，他是2008年全球首富，并在2012年以3600亿人民币的个人资产荣膺《胡润全球富豪榜》第二位。在令人瞠目结舌的巨额资产背后，是巴菲特独特的投资模式。《巴菲特的投资组合》一书为我们详细阐述了这种模式。

初读《巴菲特的投资组合》，就感受到巴菲特对于流行的投资组合的颠覆。在多元化投资战略占据主流的当下，其实大多数采取该战略的基金并未有超过市场的业绩，原因一方面是主动型投资基金频繁交易的成本侵蚀了利润，另一方面指数基金虽然成本低廉，但最好的结果只能是达到与市场持平的收益水平。

巴菲特的投资组合与上面两种模式背道而驰，概括起来就是选定目标后“集中投资，长期持有”。那么如何选择投资目标呢？标准是要达到高于市场平均利润率的水平，并且该公司取得高于市场平均业绩的概率越大，投资就应该更倾向于这家公司。此外，因为受到利率水平、通货膨胀和分析家的言论的影响，短期内优秀公司股价下跌的情况时有发生，但巴菲特认定企业的经济效益趋势才是长期决定股价的因素，所以他不会受短期波动的影响，而是把自己的资金周转率限定在10%-20%，即持股期限为5到10年。这种“长期把所有鸡蛋放在一个坚固的篮子里”的投资策略就是支撑巴菲特旗下主要投资窗口——伯克希尔哈撒韦公司在33年间达到24.9%的年收益率的理论指导。

为了让读者更好地了解巴菲特“集中投资——长期持有”模式的特点，作者还将其与现代证券投资理论进行了对比。现代证券投资理论宣扬投资多元化，认为投资风险由若干基本要素决定，此外有效市场理论也是现代证券投资理论的重要组成部分。对于多元化理论，巴菲特认为，相比起广泛撒网，通过认真分析公司的前景进行投资的风险会更小，而且把投资对象限定在少数上市公司，投资者可以将资源更多地投入对这几家公司的分析，同时，对于一个杰出的投资者来说，跑赢市场平均业绩是必要的，但多元化投资的天花板就是市场平均业绩；更有数据显示，减少证券组合中股票种类，获得高于市场回报率的可能性就会增加，所以，集中投资理论更能够产生优秀的投资。对于风险理论，巴菲特认为，风险并非由股价波动决定，相反，风险的产生主要来自企业内部。巴菲特认为投资风险主要来源于：评估企业长期经济特征的可行性，评估管理层长期管理才能的可行性，管理层是否诚信以及公司的购入价。此外，巴菲特的观点与有效市场论冲突的地方是：巴菲特认为投资者并不总是明智的，市场也不总是有效的。（巴菲特的观点与《非理性繁荣》中揭示的现实倒是吻合的）

对应着上面的几点不同，巴菲特选择公司的几个标准也一一展现，它们分别是企业原则、管理原则、财务原则和市场原则。企业原则纵向来看是企业的发展模式是否简明可行，横向上则是是否拥有持之以恒的运营历史以及良好的长期前景。管理原则指的是管理层的才能、主见以及对股民的忠诚度；财务原则指的是权益回报，收益率和存留受益能够为公司创造的市值；市场原则指企业的估值与市值间的差距。按照巴菲特的投资原则，如果一家企业运营结构简单易懂、历史清白且前景广阔，管理层才干卓著且诚实可靠，收益率高于市场平均业绩，并且存留受益创造了更高的市值（比如巴菲特投资的可口可乐公司，1美元的存留受益创造了9.51美元的市值），而且当下的价值被大大低估，那么这家公司就可以成为投资对象。

实际上讲到这里，读者对于巴菲特投资组合的认识仍是雾里看花，接下来的内容介绍了巴菲特利用财务数据进行投资可行性分析的具体过程：公司原则中用全面收益代替共同基金常用的股价来衡量公司业绩，利用未来现金流折现的方法评价公司的价值；财务原则中利用经济附加值，即收益率减去权益成本和债务成本的加权平均，来评价公司的收益水平；管理原则上是否理智、坦白和能够抵制机构的强迫命令来评价管理层。在上述评估完成后，巴菲特将概率论应用在了他的投资组合中。他首先对某一个被评估的公司赋予一个成功概率，即达到预期收益水平的概率，然后利用凯利优化模型将投资规模与成功概率挂钩，这样一个巴菲特式投资即宣告完成。

从巴菲特长期持股的投资模式来看，他才是那个有效市场理论中真正理智的人--他相信自己的判断，并不为短期波动所动。总结巴菲特的投资模式，我们可以给出下面的投资建议：用企业前景分析股票走势，增加对于认定目标的投资规模，降低证券换手率，开发优质的业绩衡量尺度，用概率的方法来评估投资，认识并接受判断失误，忽略市场预测并等待最佳的买入机会。

读完此书，不禁对股神肃然起敬。从巴菲特掌管的合伙公司以及后来的伯克希尔哈撒韦公司的惊人业绩来看，巴菲特的成功绝非运气，他的成功来自于对投资理念的坚持，而恰好这个投资理念是正确的。“把所有鸡蛋放在一个坚固的篮子里”显然要比“把鸡蛋放在良莠不齐的篮子里”更加可靠，但是众多的机构和个人投资者都没有认识到这一点，在《巴菲特致股东的信》中曾有这样的描述“···就我个人的套利经验，说明了效率市场理论有多么的愚蠢。理论支持者从来就不会去注意理论与现实如此地不相符，···但据我所知却没有任何一个人愿意承认错误，不管他们已经误导了多少个学生，市场效率理论还是继续在各个企管名校间列为投资课程的重要教材之一”，可见现在的投资市场仍然充斥着大量的有效市场论者，他们不断地分析基本面，调整技术手段，宣称市场没有获利机会，但都幻想着成为市场调整期间的幸运儿。由于基金经理手中拿到的报表都是相同的，所以在一群拥有相同条件的竞争者中获胜，能依靠的可能就是运气了。

其实，作为成功的投资者，最重要的就是坚持正确的投资理念，保持良好的投资心态。巴菲特只研究上市公司的发展状况和行情，通过这些数据来推断企业的前景，依此来判断企业是否具有投资价值。而一旦认定某一个投资目标，就不会在意短期公司股价的波动，单是这一点，恐怕大多数投资者就无法做到。

专业的分析方法和投资工具也是成功投资者必不可少的条件。巴菲特利用全面收益、经济附加值和凯利优化模型对企业进行评估，达到了令人满意的效果。求学阶段是我们最容易接受系统的估值分析教育的时期，在此期间若能好好把握，相信以后无论是对个人的投资理财，还是进入投资机构任职，都是大有裨益。

但从另一个方向的思考，巴菲特评估企业的几个原则表面上简单清晰，执行起来却是颇有难度，对于公司前景的估计和管理层的评价要求长远的眼光，对于公司业绩的评估还要选取适当的指标，而且一旦决定了投资对象，就不能受短期价格波动的影响。对于普通投资者来说要做到上面的种种绝非易事，但这就是巴菲特的过人之处，或许正是巴菲特让我们见识了什么是投资，而不是投机或赌博。

初中生作文范文：读《钢铁是怎样炼成的》有感

读《钢铁是怎样炼成的》有感 “我们只有献出生命，才能得到生命！”这句话出自于印度着名文学家泰戈尔的笔下。人最宝贵的东西是生命，真正懂得如何珍惜生命的人一定会用钢铁般的意志去越过人生重重障碍。因为，困难永远是人生的教科书。 人生之路，崎岖漫长，每个人都拥有着与众不同的人生历程。也许是因为虚度年华而悔恨，反反复复地念着那句“少壮不努力，老大徒伤悲”的诗句；也许是放弃了阳光和雨露，梦魇的袭来直入苦涩内心，碌碌无为的本质无疑显露；也许是抱有花开不败的理念，即便花开花落，建立在现实中的那把无坚不摧的利刃终究成就了最初的梦想。 在生活中我们不能一味地去追求那些虚无缥缈的事物，只有落在实处。那么，人应该怎样地活着才有意义呢？ 由奥斯特洛夫斯基撰写的小说《钢铁是怎样炼成的》可以完美地回答这个问题。自小说问世后，风靡全球，受到广大读者的热烈欢迎和高度赞扬。这是一本现实的人生教科书，以树立理想主义的旗帜为主。文中，奥斯特洛夫斯基所塑造的主人公保尔？柯察金的形象，鼓舞着千千万万的读者。让他们从噩梦的悬崖中重新认识自己，油然而生的自信心，鞭策着永不言弃、勇敢拼搏的信念和钢铁顽强的意志。 在苏俄广阔的历史画面和人民艰苦卓绝的斗争生活的背景下，新生的无产阶级政权同国内外进行强烈争夺。主人公保尔？柯察金就是在革命的熔炉下，从一个工人子弟锻炼成长为无产阶级战士的。保尔做过童工，战场上的搏杀、感情上的波折以及工地上的磨练等等所带来的艰难都重重地压在了这颗幼小脆弱的心灵上，保尔一个人以钢铁般的意志默默地承受着所有指向他的种种困难险阻。然而命运始终不会轻易地放过本已伤痕累累的保尔，伤病又无情地夺走了保尔的健康！保尔残疾

巴菲特名言经典语录

巴菲特名言经典语录 导读：本文是关于语录大全的文章，如果觉得很不错，欢迎点评和分享！ 1、判断一家企业的价值、一半是靠科学研究、一半是靠艺术上的灵感。 2、在生活中，我不是最爱欢迎的，但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。 3、如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它、你永远也不会把事情搞得一团遭！ 4、我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。 5、如果你基本从别人那里学习知识，你无需有太多自己的新观点，你只需应用你学到的最好的知识。 6、在股票市场中、唯一能让您被三振出局的是-不断的抢高杀低、耗损资金。 7、要赢得好的声誉需要年，而要毁掉它，分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。 8、归根结底，我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。 9、模糊的正确远胜于精确的错误。 10、人不是天生就具有这种才能的、即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价

的赌注。 11、从巨额的消费中，我不会得到什么快乐，享受本身并不是我对财富渴求的根本原因。对我而言，金钱只不过是一种证明，是我所喜欢的游戏的一个计分牌而已。 12、你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过几千年的空谈。 13、反对把智商当做对良好投资关键、强调要有判断力、原则性和耐心。 14、不需要等到股价跌到谷底才进场买股票、反正你买到的股价一定比它真正的价值还低。 15、兴趣永远是第一位的，财富随兴趣，而不是兴趣追随财富。可以参考如何找到自己的兴趣呢？ 16、生活的关键是，要弄清谁为谁工作。 17、关于两种信息”可以知道的事情和必须知道的事情。你知道的所有事情中，具有重要性的事情只占很少的一部分。 18、实际上，如果没有十足的的把握，我不会轻举妄动。 19、任何不能永远发展的事物，终将消亡。 20、我只做我完全明白的事。 21、不是贪婪，而是嫉妒推动着世界前进。 22、我不拿任何工作与我的工作做交易，并且我的工作中包含着政治生活。 23、在商业不景气时，我们散布谣言说，我们的糖果有着春药

巴菲特之道 PDF

巴菲特之道 PDF 巴菲特之道编辑导读巴菲特的书这一本最有价值巴菲特家人和挚友为您零距离解析巴菲特一生奉行的财富与人生哲学他一生量喜欢股灾他有自己独立的思考原则他是纯粹靠投资成为巨富的他的名字在华尔街屹立不倒。他仍住在奥马哈小镇他开着一辆破旧的甲壳虫他爱喝可乐、爱吃汉堡和薯条他一生都坚持朴素节俭的生活理念。他是沃伦??巴菲特。在投资与人生的历程中巴菲特为何总能看到别人看不到的价值他如何将1500美元变成520亿美元的财富他为什么又将这笔财富的85捐给了慈善机构他恪守的投资理念是什么他追求的人生目标又是什么本书将抽丝剥茧为你一一解答。不论你是否对投资感兴趣巴菲特充满智慧的124句箴言都将带给你不同的省思让你受益无穷。美国“哈里??波特系列”出版商大胆预测哈里??波特之后谁的故事最吸引答案是巴菲特的故事巴菲特的书这一本最有价值内容简介巴菲特的家人和挚友继《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战分析》之后2007年再度零距离解析巴菲特的人生观、价值观。过时的原则就不再是原则。要等到大家都退场时再买入股票。用不着从同一只股票巾把输掉的钱赚回来。“价格”足你付出的“价值”才是你得到的。只有不知道自己在做什么的投资者才需要广泛地分散投资。在投资与人生的历程中只有巴菲特能看到别人看不到的价值巴菲特充满智慧的话语将使你无限接近巴菲特的真实生活理念和投资观念。作者简介玛莉??巴菲特Mary Buffett大卫??克拉克David Clark玛莉??巴菲特曾是沃伦??巴菲特的儿媳妇。她本身也是投资领域的作家和演说家。大卫??克拉克则是沃伦??巴菲特一家人多年的好友身兼律师和专门研究巴菲特法则的演说家。两人同是畅销书作家合写过《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战分析》和《新巴菲特法则》等畅销投资书籍。本书目录 1.巴菲特的投资之道回归理性1 2.巴菲特的财富之道用财富分享爱与关怀75 3.巴菲特的经营之道诚信与负责107 4.巴菲特的职业之道诚信、聪

股神巴菲特与价值投资论文

《股神巴菲特与价值投资》 公选课课程论文 巴菲特投资思想的总结与辨析 【论文摘要】本文通过大体上以巴菲特价值投资理念的逻辑体系市场先生，长期持股等为基础，进行分析，并提出个人观点及想法，并查询有关资料寻找案例，从而构勒全文。而且有些理论为自己归纳的（如，集中投资：在能力圆圈内集中投资于有较大增长潜力的股票），对巴菲特投资思想的总结与辨析。

【论文关键词】市场先生、能力圆圈、安全边际、集中投资、长期持股 巴菲特价值投资理念的逻辑体系，其中包括市场先生、能力圆圈、安全边际、集中投资和长期持股，我通过参考文献等，分别对以上体系展开分析，并提出个人想法及观点。 第一部份：市场先生 第一：认识“市场先生” 引入：市场是投资者在股票交易中的买卖双方所形成的群体及其表现，股票交易无法不受市场影响，所以对市场的认识是投资者首要的任务。 “市场先生”的价值规律，一定时期内商品的价格总是绕着价值上下波动；当然股票也是商品。 “市场先生”的特点：双重性格 1短期内：“市场先生”起浮不定的 案例1 在上世纪60年代是美国股市牛气冲天的时代，整个华尔街进入了一段疯狂的投机时代。电子类股票、科技类股票突飞猛涨，随着投资者们对短期利益的追逐，股指也不断创出新高，在乐观的预期下，投资者对再高的股价都不害怕，把套牢的恐惧忘得精光，就只相信还有上涨空间。证交所排起了长队，投资基金如雨后春笋般建立起来。 但是在1969年的6月份，“市场先生”突然又变得过分的理智和保守了!道·琼斯指数下降到900点以下，然而这只是一个下降的开端——到1970年5月，股票交易所的每一种股票都比1969年年初下降50％。 2长期内：“市场先生”的理智有效的 个人分析：道·琼斯工业指数从长时期来看整体趋势是上涨的。 第二：巴菲特对市场的看法 引入：有效市场理论 认为市场总是有效的，在任何时候，每一种股票的股价都非常合理，因为公司所有的公开资料都已反映在股价之上。由于市场价格随时反映了一家公司的所有状况，所以股市上的股价都是最合理的，因此没有所谓的廉价股。

巴菲特传读后感

巴菲特传读后感 Updated by Jack on December 25,2020 at 10:00 am

《巴菲特传》读后感 沃伦．巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专着，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。 怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。 巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名着《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。而是要看到价格背后，投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀常解释为：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的在成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们“世上就怕认真二字”。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，那些贪婪者受到了惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为“青出于蓝而胜于蓝”。这使我想起了我国着名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，。只学我心，不学我手。 水的精神，巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨

理财之道

2012理财之道：钱是存出来的 2012-01-0914:58:07 来源:理财周刊(上海) 有3人参与手机看新闻 转发到微博(0) 想变得有钱，却苦于收入平平？别担心，钱是存出来的！新年里，不妨 带上存钱锦囊，避开重重陷阱，成为富人的道路人人能走。而且，存钱的过程也是一种享受。 钱是存出来的 大卫·巴哈是全美首席理财大师，在谈到“幸福”时，他认为重点在于三点：第一，你想当什么人？ 第二，你想做什么事？ 第三，你想拥有什么？ 财富无疑是很多人所渴望的，当上有钱人，买豪宅、开豪车、周游世界……梦想清单中的大部分内容都离不开钱。可在许多普通工薪收入者眼中，这些梦想永远都不可能成为现实，即便他们一辈子辛苦打拼，都无法变得富有。 不过，在巴哈看来事实并非如此。当他还是一个典型的高薪“月光族”时，巴哈遇到了吉姆夫妇。拿着不怎么丰厚的工资，却坐拥200万美元净资产，不靠继承，没有中过彩票，吉姆夫妇的每一元资产都是靠“存钱”攒下的。这让巴哈意识到，钱真的可以存下来。

“先存再花”的理念改变命运 巴菲特曾说过，“开始存钱并及早投资，是最值得养成的好习惯”。在吉姆夫妇身上，这句话得到了很好的印证。 巴哈遇到吉姆夫妇时，他们才50岁出头，尽管都是普通的工薪族，但两人的净资产已达到200万美元，光是股息、利息、足金，就足够他们提前退休的了。通过了解后巴哈发现，原来吉姆夫妇所遵循的法则就是“先存再花”。 与很多美国人的消费理念不同，吉姆夫妇总是会在刚拿到收入时，就自动提出一部分转到专项账户中进行储蓄、投资。起初收入较低时，比例较低只有4%，后来随着收入增加，这一提取比例也上升到了15%。他们的专项账户也从投资共同基金拓展到了房产账户、退休账户等等。 “看不到的钱就花不掉。”正是悟出了这样的道理，吉姆夫妇才渐渐成了有钱人。 这种先存钱再花钱的方法还有一个好处，就是在不知不觉中，你会减少很多不必要的支出。例如，KTV唱歌、几顿美食、逛街淘点小东西，都是不太奢侈的享受，但它们却能令你手中的百元大钞消失不见。而若到手的薪水先被拿走一部分用于储蓄，那么剩下可供支配的自然变得有限，这时候，再大手大脚的消费者想必也得精打细算起来吧。 积少成多不是梦

股票投资组合分析报告

股票投资组合分析报告

投资组合分析报告 2

目录 、股票组合 (4) 、分析股票特征 (4) 1. 民生银行 (4) 1.1 选股原因 (4) 1.2 月度收益率的图示和证券与指数的 散点图与证券特征线 (5) 1.3 证券特征线的统计量. (6) 1.4 阿尔法和贝塔的调整. (8) 2 五矿发展 (8) 2.1 选股原因 (8) 2.2 月度收益率的图示和证券与指数的 散点图与证券特征线 (9) 2.3 证券特征线的统计量. (10) 2.4 阿尔法和贝塔的调整. (11) 3. 雅戈尔 (12) 3.1 选股原因 (12) 3.2 月度收益率的图示和证券与指数的 散点图与证券特征线 (13) 3.3 证券特征线的统计量. (14) 3.4 阿尔法和贝塔的调整. (15) 2

4 张江高科 (16) 4.1 选股原因 (16) 4.2 月度收益率的图示和证券与指数的 散点图与证券特征线 (17) 4.3 证券特征线的统计量. (18) 4.4 阿尔法和贝塔的调整. (20) 5 复星医药 (20) 5.1 选股原因 (20) 5.2 月度收益率的图示和证券与指数的 散点图与证券特征线 (21) 5.3 证券特征线的统计量. 22 5.4 阿尔法和贝塔的调整错误！未定义 书签。 三、投资组合的构建 (24)

股票组合 2013 年，随着宏观经济的不断改善，新一代领导人改革政策的不断推出，股市也在逐渐地复苏。选择银行类股票民生银行，物资外贸五矿发展，服装类雅戈尔，开发区类张江高科，医药类股票复星医药，根据这 5 只股票进行投资组合。 民生银行600016 五矿发展600058 雅戈尔600177 张江高科600895 复星医药600196 二、分析股票特征 1.民生银行 1.1 选股原因 从民生银行财报来看，盈利能力不断提升，业务收入结构不断优化。资产负债规模稳健增长，战略业务结构明显调整。资产质量保持稳定，抵御风险能力不断增强，成本控制良好，未来成长潜力巨大，是一家值得进行长期投资的企业。 另外，民生银行公告与阿里巴巴约定在资金清算与结算、信用卡业务、信用支付业务、理财业务合作、直销银行业务、信用凭证业务、互联网终端金融、IT 科技等方面开展战略合作。我非常看好双方合作深度和广度:1) 双方在市场、技术、数据、风控等方面皆有互补需求;2) 共同的民营企业机制和较高的客户群体重合度使得双方在战略定位、市场需求、运行机制、沟通合作等方面有着天然的优势;3) 较之前阿里巴巴与其他银行的合作, 双方合作也已经突破了过

巴菲特估值方法

巴菲特估值方法 最近，一直阅读和思考巴菲特的文字。已经考完会计，第4次读《巴菲特给股东的信》的时候和以前的感觉大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的层面，但是到底怎么计算一个公司的价值，怎么去具体判断一个股票是否有巨大的投资价值的问题上我是糊涂的。我最近一直思考的问题就是巴菲特是怎么计算的。巴菲特采用的是计算企业内在价值的方法，具体采用的是现金流量贴现法。 我认为巴菲特理念关键在于保证内在价值的相对准确性，然后通过比较内在价值和市场价值，看是否有足够的安全空间，来决定是否购买！保证内在价值的准确性需要两个条件。 1.优秀企业，能够保证现金流量的稳定和增加，这是计算内在价值的关键！ 2.能力圈：自己能够理解的范围，坚持只做自己理解的企业！只是计算现金流量的关键！ 顺便说下什么是巴菲特眼中的优秀企业！应该满足以下几个条件 1它是顾客需要的；2被顾客认为找不到替代品；3不受价格上的限制 我觉得中国满足这样条件的茅台算一个！巴菲选中的包括可口可乐吉列富国银行等。 我们不如这样反问一下，给你100亿和最优秀的管理人员，你能在可乐和酒上面打败可口可乐和茅台吗？这一个比较好的证明方法！ 巴菲特喜欢的就是用适合的价格购买进优秀管理人员管理的优秀的稳定企业。这里有2个重点，合适的价格和优秀企业，这两个问题是相互关联的！巴菲特的所有关于公司的要求都是为了能够可靠的预计企业未来可以产生的现金流量，如果没有这一前提，计算出的企业价值将是非常不可靠的。如果不是优秀的企业，什么价格都谈不上合适！因为你无法确定企业的未来！巴菲特的一切理念都是为了争取更为可靠的估值，这也是巴菲特不断强调能力圈的原因，只有自己能够理解的业务和企业才能够计算出准确的现金流量！ 巴菲特采用的现金流量贴现法，巴菲特认为这是一种能够准确估计公司内在价值的方法。但是这是以计算优秀企业为前提的！ 这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。巴菲特认为贴现率为美国30年期国债的利率。现在要解决的现金流量的问题，采用的间接法编制的现金流量的数据，一般计算中采用的是（1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用.但是巴菲特认为这个华尔街时兴的东西并不能真实反映公司的现金流量,这样也就无法评价公司的价值，巴菲特认为公司的现金流量应该是（1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用-（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。 第三点的判断比较重要，这里设计到一个关键词语“能力圈”，巴菲特只坚持做自己了解的企业。为什么呢?前面已经说过，提高计算内在价值的准确性！只有自己了解的企业，我们才有能力准确的判断（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。这个是基于我们对社会的认识能力和理解能力的！不断提高自己的知识能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！ 下面举例来估计巴菲特的计算过程，更多过程有待思考和研究。因为企业关于（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。我无法具体判断，所以用企业的净利润代替！就是假设折旧费用和真实的发生费用相等，就是前面的费用（2）和费用（3）相当。巴菲特在1988年投资可口可乐. 以下资料来源于《沃伦巴菲特之路》罗伯特著，有修改 未来现金流量预测：1988年现金流量为8.28亿美金，1988年后的10年间，以15％的速度增长（前7年实际为17.8%),正是优秀的企业性质，保证了现金流量的稳定，到第10年，现金流量为33.49亿美金。从1988年后的11年起，净现金流增加为5%. 贴现率：以1988年的30年期美国国债收益率9％为标准。贴现率是个会变动的数据。 估值结果： 1988年可口可乐公司股票内在价值为483.77亿美金。 如果假设现金流量以5％的速度持续增长，内在价值依然有207亿美金（8.28亿美金除以9％－5％）， 比1998年巴菲特买入时可口可乐股票市值148亿美金还要高很多！这里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，为现金流量现值＝持有期末现金现值/k-g,k为贴现率，g为增长率，该公式在k小于g时候使用。 下面对k大于g的计算进行说明，也就是增长率为15％的前10年的计算过程。11年后的计算使用上面提到的公式。预期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 估计稳定现金流9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15 22.02 25.33 29.13 33.5 复利现值系数0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.46 0.422

《巴菲特传》读后感1000字

《巴菲特传》读后感1000字 《巴菲特传》读后感1000字 总觉得自己了不起也不行，君不见，即使你是个帅哥，但干的职业是捡破烂的，也不见那个美女相惜闻香而来，只得到掩鼻而过，匆匆而逃的下场；君不见，只要你腰缠万贯，即使是暮年老矣，也招用年轻漂亮的女子入怀，引世人艳羡不已，是谁，咱也不多说了，全世界都知道就得了。言归正传，说说咱身边的事。 最近我读了《巴菲特传》，结合实际，颇有感触。“现在永远是最难做出投资决定的时刻”。连续几天的暴跌行情让投资者的信心受到很大的打击和考验。其中他的经验，在当下的市场中尤其容易引起共鸣和我们的借鉴。投资者在失败时体会的痛苦比挣钱是体会的幸福要多得多，因为下跌带来焦虑，人天生容易被感情所左右，焦虑进一步造成投资者作出坏的决策，投资于是变成了一项精神折磨。每到这样的时刻，一定要放松心态，将自己与好多纷至沓来的信息隔绝开来，静静的思考，以得出正确的判断。 中国证卷市场正如投资学经典教义上描述的“市场先生”，有典型的狂躁症和抑郁症，这放大了股市的波动幅度。在巴菲特的老师、投资大师格雷维姆的表述中，“市场先生”的情绪都在不停的变化，反复无常。上涨时极度乐观，下跌时非常沮丧，对于这样一个喜怒无常的“人”，作为投资者的我们是不是每天都要看着它的脸色行事呢？ 事实上，暴跌之后，整体估值下降，风险得到一定的释放，此时进场肯定比3000点以上更有优势。这就是巴菲特所说的“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧是我贪婪”。这真理说起来容易，做起来却很难。但他却做到了。巴菲特就像美国很多经典传说中描写的那样，以正义和品德打败了大都市的尔虞我诈，以执著不变应对这瞬息万变的现代化节奏。 巴菲特说：做一个好的分析者其实并不需要接受正式的培训，也不需要高智商，最关键的是具备几项素质：有活力、讲原则、有悟性。不是说现在进场是最好的时机，但机会总是比那些时候要大些。这就要看我们自己的审时度势了。我相信，在经济总体向好的时代，坏也不会坏到哪里去，这就要我们一定得坚持自己的理念，风雨过后见彩虹，共勉之。 《巴菲特传》读后感1000字 读书为何？我说读书为开窗。久闭的心门必定潮气太重，空气沉闷。这时若读到一本好书，则真像打开了一扇窗。这扇窗给你带来明媚的阳光，带来沾有雨后湿润泥土气息的新鲜空气，甚至还带来鸟语花香。心房里的乌云和沉闷被明净、平和、快乐的气氛驱逐得无影无踪。而这时的灵魂就像遭遇多年牢狱之灾的囚徒突然遇到大赦一般地畅快和轻松。 《巴菲特传》正是这样一本好书。然而它给我的心灵带来的远远不止这些，它带给我的更多的是久久的思考，它像智慧的河流冲击着干涸的土地，我的心变得湿润而敏感。我一遍一遍不知疲倦地回想书中的内容，近乎神经质地思考巴菲特的传奇一生。这时范伟那阴阳怪气的声音在我耳边想起来：同样是人，差别怎么就那么大呢？ 是啊，同样是人，差别怎么就这么大呢？要回答这个问题，不得不从巴菲特他老人家说起。

巴菲特价值投资的原则(个人总结)

巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。巴菲特价值投资的原则： 1、用买企业的方法买股票。这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上； 2、风险来自于你不知道自己在做什么； 3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误； 4、不泄露自己的商业机密； 5、未来永远是不明白的； 6、长期投资。在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。 7、保持安全边际，杜绝损失。安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。 8、善于学习，站在巨人的肩膀上。 9、做一名成功和快乐的投资者； 10、熊市是投资的良机。市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。 11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。） 12、偏执型投资。不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。 13、投资企业的选择： ⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。按照格林厄姆的分析方法，找出实质价值高于市场价值一定程度的股票

《象母怨》读后感及心得体会(精选多篇)

《象母怨》读后感(精选多篇) 第一篇：象母怨读后感 象母怨读后感 “它的眼光落在那条罂粟花带土。那些粉红、鲜红、洁白的花朵，是有毒的娇艳，是罪恶的渊效，是分-裂的标志，是一切苦难的象征??它用鼻子卷起一根花枝，用力拔将出来。‘已已疲惫得站不起来了，就跪在地上，一边爬，一边拔·一它只要还有一口气，就要为和平奋斗不息。”这是获冰心文学奖的小说《象母怨》。合上书本，那些话语仍在我脑海中萦绕。 《象母怨》这部小说讲述了这样一个故事：两个象群为了争夺食物领地发生了战争。象群中所有的成年公象全部战死，幸存下来的母象和小象为了生存，为了抵御其他动物的浸害，联合起来形成了一个大家庭。为了维护大家庭的团结，为首的象母呕心沥血，忍辱负重。最后，为维护和平象母不惜牺牲了自己唯一心爱的儿子的生命。象群的和平局面在象母的牺牲中维持着，但战争的危机又时刻潜伏着。 读完这篇小说，我静静地想：动物世界的事情和我们人类现实世界的事情多么相似!动物们为了食物互相争斗、残杀，而我们人类为了权力、欲望和财富不也在互相残害吗?从恐怖分子驾机憧毁世贸大厦，到美国攻打伊拉克，几年来我们看到的是：恐怖袭击使得上千个美国家庭沉浸在失去亲人的痛苦之中。由于战

争，许多和我们同龄的伊拉克孩子不能上学，还要面临缺医少药甚至死亡的威胁。 让我们再看一看象母吧。当成年公象战死后，当年幼的小象受到豺群攻击的时候，它意识到团结的力量，和平的重要，并为之付出了全部的心血。它大公无私，竟然为了顾全大局，让才十二岁的儿子——扎雅，跳下看不见底的悬崖。要知道，有哪个人愿意请手推下自己的亲身骨肉，让自己的亲身骨肉摔下看不见底的悬崖?没有!我们这“至高无上”的人都不愿意，更别说是动物了!人类有时可以一次生两个孩子，而象一次只会有一个孩子，更何况在这时，所有公象都已经牺牲了，这么做等于断子绝孙，没有后代了?? 象母嫫婉是多么伟大啊！奄奄一息时，象母嫫婉哀怨的眼神深深地刻在我的脑海里，她哀怨和平的短暂，她哀怨自己对爱子的无情?? 人类的世界同样有和平，也有战争。我希望我们的世界永远没有硝烟、没有战火。愿和平的白鸽飞满天，绿色的橄榄枝永远在天空飘扬！ 第二篇：《象母怨》读后感 这个暑假我看了一本名叫开满花儿的海子的书，《象母怨》读后感。今天，我就来写一写这本书第一篇文章《象母怨》的读后感。 从前有两个象群，分别叫嘎尔邦象群和嘎尔芒象群。有一天，两个象群因为一点微不足道的小事而发起了战争，公象们全部战死，母

《华尔街投资之道》观后感

《华尔街投资之道》观后感 导读：本文《华尔街投资之道》观后感，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 《华尔街投资之道》观后感 黄钦昀 看了央视纪录片《华尔街》中的第六集，银行家们在道琼斯平均指数中努力寻找资本市场的投资法则，但不得不说投资是具有高风险的，一系列的投资方法如：技术分析、价值投资都是必要的。 但其中最重要的应该是理性是分析和推断，纪录片中“股神”巴菲特正是充分具有这种能力才能准确推断股市。他在1968年美国股市牛气冲天时清算手中股票，1969年美国股市之下进入熊市，巴菲特又带着一千万美元重新杀入，十年之后，这些股票市值达2亿美元。 “低价买入高价卖出”被视作价值投资的核心，大部分的投资者都明白这一点，而巴菲特之所以能够成功盈利，他的深谋远虑也是重要原因之一。他从不期待一夜暴富，他考虑的是在五年，十年，甚至二十年以上可能影响他投资的因素。 当我们在羡慕巴菲特的财富时，也应该想到残酷的股市给其他股民带来的伤害。因为“如果每个人都是价值投资者的话，就没有人有机会赚钱了。”巴菲特的成功是建立在其他投资者的痛苦之上的。 投资的方法是多样的，巴菲特通过挖掘价值洼地成为“股神”，而华尔街最权威的卖空大师查诺斯则认为寻找价值泡沫，是获得巨额

利润的前提。同大多数投资者不同的是，他选择的是在熊市中赚钱。在证券市场借股票卖出，再按保证回报股票拥有者，赚取价格差价带来的利润。同巴菲特相同，查诺斯同样具有专业而理性的判断。毕竟卖空风险大，若没有正确地判断出股市的涨跌，而选择了错误的时机，那损失将是惨重的。 凯恩斯总结出的选股理论，又称选美理论，同样体现了华尔街金融家的高深分析，选择股票就像选美，要选符合大众审美标准的。运用到资本市场就是说不要选择你觉得赚钱的，而要选择大家都觉得赚钱的。 短短四十几分钟的一集纪录片，从道琼斯指数一直讲到1988年的美国熊市。纪录片中出现次数最多的便是“风险”和“理性”这两个词。“不承担风险，就没有回报。”既然选择冒险那么就必须具备审慎的判断以及巨大的勇气，面对风险的承担能力同时也是投资者必须考量的因素。盲目的跟风投资只会让你成为别人盈利的基石。所以，在这高深莫测的股票市场中，还是要选择你最了解的投资，最适合你的投资，运用理性让财富翻倍。感谢阅读，希望能帮助您！

新编大学英语4课文翻译和答案(浙江大学)

课内阅读参考译文及课后习题答案(Book 4) Unit 1 享受幽默—什么东西令人开怀？ 1 听了一个有趣的故事会发笑、很开心，古今中外都一样。这一现象或许同语言本身一样悠久。那么，到底是什么东西会使一个故事或笑话让人感到滑稽可笑的呢？ 2 我是第一次辨识出幽默便喜欢上它的人，因此我曾试图跟学生议论和探讨幽默。这些学生文化差异很大，有来自拉丁美洲的，也有来自中国的。我还认真地思考过一些滑稽有趣的故事。这么做完全是出于自己的喜好。 3 为什么听我讲完一个笑话后，班上有些学生会笑得前仰后合，而其他学生看上去就像刚听我读了天气预报一样呢？显然，有些人对幽默比别人更敏感。而且，我们也发现有的人很善于讲笑话，而有的人要想说一点有趣的事却要费好大的劲。我们都听人说过这样的话：“我喜欢笑话，但我讲不好，也总是记不住。”有些人比别人更有幽默感，就像有些人更具有音乐、数学之类的才能一样。一个真正风趣的人在任何场合都有笑话可讲，而且讲了一个笑话，就会从他记忆里引出一连串的笑话。一个缺乏幽默感的人不可能成为一群人中最受欢迎的人。一个真正有幽默感的人不仅受人喜爱，而且在任何聚会上也往往是人们注意的焦点。这么说是有道理的。 4 甚至有些动物也具有幽默感。我岳母从前经常来我们家，并能住上很长一段时间。通常她不喜欢狗，但却很喜欢布利茨恩—我们养过的一条拉布拉多母猎犬。而且，她们的这种喜欢是相互的。布利茨恩在很小的时候就常常戏弄外祖母，当外祖母坐在起居室里她最喜欢的那张舒适的椅子上时，布利茨恩就故意把她卧室里的一只拖鞋叼到起居室，并在外祖母刚好够不到的地方蹦来跳去，一直逗到外祖母忍不住站起来去拿那只拖鞋。外祖母从椅子上一起来，布利茨恩就迅速跳上那椅子，从它那闪亮的棕色眼睛里掠过一丝拉布拉多式的微笑，无疑是在说：“啊哈，你又上了我的当。” 5 典型的笑话或幽默故事由明显的三部分构成。第一部分是铺垫（即背景），接下来是主干部分（即故事情节），随后便是妙语（即一个出人意料或令人惊讶的结尾）。如果这个妙语含有一定的幽默成分，这个笑话便会很有趣。通常笑话都包含这三部分，而且每部分都必须交代清楚。如果讲故事或说笑话的人使用听众都熟悉的手势和语言，则有助于增强效果。 6 我们可以对幽默这种娱乐形式，进行分析，从而发现究竟是什么使一个有趣的故事或笑话令人发笑。举例来说，最常见的幽默有以下几种，包括了从最显而易见的幽默到比较微妙含蓄的幽默。 7 “滑稽剧”是最明显的幽默。它语言简单、直截了当，常常以取笑他人为乐。说笑打闹这种形式过去是、现在仍然是滑稽说笑演员和小丑的惯用技巧。它为不同年龄、不同文化背景的人们所喜爱。几乎本世纪的每个讲英语的滑稽说笑演员都曾以这样或那样的方式说过下面这则笑话。一位男士问另一位男士：“昨晚我看到的那位和你在一起的贵妇是谁？”那位男士回答道：“那可不是什么贵妇，那是我老婆。”这个笑话的幽默之处在于第二位男士说他的妻子不是一位贵妇，也就是说她不是一个高雅的女人。这个笑话并没有因为经常讲而变得不再那么好笑。由于这是一个经典笑话，观众都知道要说什么，而且因为大家对这个笑话很熟悉而更加珍爱它。 8 中国的相声是一种特殊的滑稽剧。相声中两名中国喜剧演员幽默地谈论诸如官僚主义者、家庭问题或其他一些有关个人的话题。相声随处都能听到，无论是在乡村的小舞台上，还是在北京最大的剧院里，抑或在广播、电视上。它显然是中国人家喻户晓的一种传统的幽默形式。 9 “俏皮话”不像滑稽剧那样浅显，它是因语言的误用或误解而引人发笑。我特别喜欢

投资组合分析报告

一、股票组合 选择科技类股票，主要是因为受限于作者本人收集的贝塔系数所限，另外我也看好科技股的表现，因为国家现在处于调整供给侧改革的大环境下，可能元旦后会有一些政策出来支持科技企业发展。由此选择了五个股票，分别是中兴通讯000063、立讯精密002475、蓝思科技300433、歌尔股份002241、东华软件002065。 二、选股原因 首先是为了构造贝塔系数为1的组合。这几个股票的走势基本与大盘相符，最近都进行了一段上涨之后回落。由于持股时间较短因此较为看重消息面和技术面的影响。 中兴通讯：近日从工信部、发改委等部门获悉，为了进一步促进我国新一代信息技术产业的健康发展，2017年将陆续出台多项产业政策，并将实施一系列促进产业做大做强的举措。此外，财政部还将出台具有针对性的财税金融政策，帮扶产业企业快速成长。 立讯精密&歌尔股份：2016年6月，安信研报力推声学领域，二级市场中，声学概念股引领一波炒作潮流，受益股歌尔股份，漫步者等个股相继拉升。本次CES大展引爆语音战争，多家互联网巨头相继布局语音助手领域，预计未来一段时间该领域仍将迎来高速发展的黄金时期，经历较长时间的调整，相关个股仍具备一定的投资价值。 蓝思科技：聚焦市场新技术应用将是电子行业的未来主要发展方向。显示技术领域,我们推荐AMOLED驱动芯片领先企业中颖电子,IGZO受益标的华东科技;3D曲面玻璃方面,我们推荐国内3D曲面玻璃龙头企业蓝思科技; 东华软件：10送10，每10股派现1.5（元），历来高送转都是股市的大热门，东华软件在公布送转比例之后有了一波行情相信元旦几天的表现也不会差。 三、组合权重设计原因 为了更好地实现组合贝塔系数为1，因此选择了个股股票权重都一样，比较方便操作和跟踪。 四、绩效跟踪变化 这个组合基本上是失败的，没有做到很好的对冲。股票部分亏损了一万多，股指期货部分也亏损了一万多。 五、风险预期的合理性 这几个股票集中在中中小板而且流通盘子不大，因此集未能实现与股指期货进行很好的对冲。另外由于集中在科技股因此没能与所选择的IF1701股指期货进行完美对冲实属失误。

巴菲特如何给企业估值

首席理财师 ?新论点 FP10　/　首席理财师　２００７年　第１３期 巴菲特如何给企业估值 价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润，即巴菲特所说的“用４０美分购买价值１美元的股票” 估 值是价值投资的前提、基础和核心。价值投资者在找到具有连续竞争优势的企业后，为保证获得利润，需要对其所要投资的企业 进行估值，即准确评估企业股票的内在价值，然后跟该企业股票的市场价格进行比较。 在为企业股票进行准确估值的过程中，巴菲特三步 搞定。 选模型 内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。——巴菲特 内在价值非常重要，为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段，是一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景等——作为根据的价值，完全有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。 现金为王原则 巴菲特认为，投资者进行投资决策的唯一标准不是企业是否具有竞争优势，而是企业的竞争优势能否为投资者的将来带来更多的现金，所以，内在价值的评估原则就是现金为王。 因此，对巴菲特来讲，正确的内在价值评估模型是１９４２年威廉姆斯（Ｊｏｈｎ　Ｂｕｒｒ　Ｗｉｌｌｉａｍｓ）提出的现金流量贴现模型：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。 用公式表示，即Ｖ＝ ，其中，Ｄｔ表示在时间Ｔ（ｔ＝１，２，３，……，ｎ）内与某一特定普通股股票相联系的预期现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；Ｋ为一定风险程度下现金流的合适的贴现 率；Ｖ为股票的内在价值。该公式假定所有时期内的贴现率都一样，且对股票和债券完全相同。 符合投资原则 巴菲特使用伊索寓言中“一鸟在手胜过二鸟在林”的比喻，再次强调内在价值评估应该采用现金流量贴现模型。使用这一公式及原则只需要回答３个问题：你能在多大程度上确定树丛里有小鸟？小鸟何时出现？以及有多少小鸟会出现？小鸟在此就是资金。 如果你能回答出以上３个问题，那么你将知道这片树丛的最大价值是多少，以及你现在需要拥有小鸟的最大数量是多少，才能使你现在拥有的小鸟价值正好相当于树丛未来可能出现的小鸟的价值。使用该模型，只要输入正确的数字，你就可以对资本在宇宙间任何一种可能用途的投资价值进行评估。 选标准 现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量。 无风险利率是多少？我们认为应以美国长期国债利率为准。——巴菲特 同样的评估企业内在价值的现金流量贴现模型，巴菲特在使用上与其他人截然不同，即两个最关键的变量——现金流量和贴现率的标准选择上有根本不同。 所有者收益为标准 巴菲特认为，按照会计准则（ＧＡＡＰ）计算出来的现金流量并不能反映真实的长期自由现金流量，所有者收益才是计算自由现金流量的正确标准，二者的区别在于是否包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。 所有者收益包括：（ａ）报告受益，加上（ｂ）折旧费 ■　文／ 本刊实习记者 李保玉

巴菲特传读后感

巴菲特传读后感 LEKIBM standardization office【IBM5AB- LEKIBMK08- LEKIBM2C】

《巴菲特传》读后感 沃伦．巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专着，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。 怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。 巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名着《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。而是要看到价格背后，投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀常解释为：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的在成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们“世上就怕认真二字”。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，那些贪婪者受到了惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为“青出于蓝而胜于蓝”。这使我想起了我国着名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，。只学我心，不学我手。 水的精神，巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨

巴菲特投资理念与中国股市实践

标题: 巴菲特投资理念与中国股市实践 刊名: 158海融证券网 (https://www.wendangku.net/doc/eb16983026.html,) 年份: 2000 期号: 8.15 专题: 投资技巧库 作者: 正文: 巴菲特的投资理念，比起随机漫步、有效市场假说、以及资本资产定价理论，要简单的多。但简单的东西不一定不深刻。在不少人那里，巴菲特就等于绩优加长线。其实，事情远非这么简单。 巴式投资方法的基本内容 巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准、和2项投资方式。 (一)、5项投资逻辑 1因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。 2好的企业比好的价格更重要。 3一生追求消费垄断企业。 4最终决定公司股价的是公司的实质价值。 5没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。 这5项投资逻辑，构成巴式投资方法的基本框架。是我们理解巴式方法的基本要素。 (二)、12项投资要点 1利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 2买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。 3利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。 4不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。 5只投资未来收益确定性高的企业。 6通货膨胀是投资者的最大敌人。 7价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的一项预测过程。 8投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。 9“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获的相对高的权益报酬率。 (10)拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 (11)就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 (12)不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A、买什么股票；B、买入价格。 这12项要点，代表了12个相互独立的理论。每一个理论都有其完整而深刻的内涵。