雪球研报——公司分析——建投能源——SZ000600——建投能源董秘谢少鹏解读三季报

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访谈嘉宾

xiesp V建投能源董秘 谢少鹏

访谈简介

10月14日，$建投能源(SZ000600)$发布今年前三季度业绩预告，预计公

司2013年1-9月净利润约为5亿元，同比增长461%，而第三季度的净利约为2.5亿元，同比增长695%。公司指出，公司在建子公司陆续投产，发电业务规模有所扩大，加之前三季度煤炭市场价格同比下降，影响燃料成本同比降低，因此公司发电业务毛利同比增加。同时公司对参股公司投资收益亦同比增长，因此公司2013年1－9月利润同比大幅增长。

7月15日公告称拟以3.92元/股的价格，发行不超过72898.56万股股份购买建投集团所持有的宣化热电100%股权、沧东发电40%股权、三河发电15%股权，同时，公司拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开股份配套融资，配套融资总额不超过本次总交易金额的25%。公司表示此次交易完成后，建投集团目前具备较强盈利能力的电力资产都将进入上市公司。建投能源将进一步扩大装机容量、提高资产规模，有助于增强建投能源的核心竞争能力和持续经营能力。

投资者应如何解读公司的三季报？正在进行当中的收购集团资产预案进展如何？雪球邀请建投能源董秘谢少鹏做客雪球访谈，解读建投能源三季报，欢迎围观提问。

访谈时间：10月31日15:00-16:00

（进入雪球查看访谈）

本次访谈相关股票：建投能源(SZ000600)

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[问] 青山如怒：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：在本次收购资产之前，贵 公

司另有一次增发，增发收购资产的价值比最近一次收购的要高，多了一个电厂，而增发股的价格，比最近一次增发价要高，按这次增发，严重摊薄了原股东的权益，贵公司如何看这个问题？

[答] xiesp：

您好，2010年，公司曾启动重大资产重组工作，拟以发行股份购买资产方式收购建投集团资产，后由于电力行业经营形势发生变化，重组工作面临较大不确定性，因此终止了重组工作。与本次重组标的资产不一致的原因主要是企业自身情况暂不符合条件。

股票发行价格的确定是定价基准日（公司审议本次交易首次

董事会决议公告日）前20个交易日的股票均价减去期间分红，两次重组当时的市场价格不同，因此发行价格也不同。本次资产重组注入了大股东的优质资产，提高了上市公司的资产规模和核心竞争力，长远来看是对股东权益的保障。

[问] bentan008：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：两次收购预案价格为何相差那么

多？如何通过审查？

[答] xiesp：

您好，价格的不同主要是沧东发电项目采用了收益现值法进行预估，评估值有较大增加。采用收益法评估的原因是沧东发电装机容量较大，燃料基本来自神华集团内自产煤炭，成本相对低，各项盈利指标均高于同行业，盈利能力较强。符合相关法规要求。

[问] 张亮midas：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：欢迎谢总做客雪球平台跟投资者解

读3季报。

[答] xiesp：

大家好，很高兴能与大家就建投能源三季报情况进行交流。

[问] 女神龙：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：都说河北建投跟冀中能源已经彻底

沦为河北省政府国资委旗下的政府投资平台，谢总如何看待这种说法？

[答] xiesp：

您好，建投能源公司的母公司河北建投集团是河北省政府为聚合、引导社会资本和金融资本，促进全省经济社会发展，由省国资委履行出资人职责的国有资本运营机构。与冀中能源集团都是省国资委监管企业。

建投能源公司作为集团火电板块的主要管理企业，是河北区

域电力、热力及综合能源供应的主要投资主体和市场竞争主体。在实现国有资产保值增值的前提下，积极履行社会责任，保障社会用电需求，实现经济效益和社会效益的最大化。

[问] 女神龙：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：对于政策方面，河北省雾霾严重超

标已经成为省政府关注的头号大事，并制定了消除雾霾的大计，而贵公司旗下的各个大型火力发电厂是否在未来省政府的消除雾霾计划之内，预计给本公司带来的影响有多大？

[答] xiesp：

您好，河北省为了治理大气污染，承诺在5年内减少煤炭用量4000万吨，钢铁产能压减6000万吨。具体措施按年度分解到各地市，目前具体实施细则还没到各企业。这方面我们也在积极跟踪，关注有关政策的出台。

总体来说，减煤措施在一定程度上会对电厂的电量产生一定

影响，但影响不大。因为淘汰的落后产能属于高耗能高污染的行业，而我们的发电企业的排放都达到了国家要求的环保标准，部分机组的脱硝技改也在进行中。同时，电力供应事关民生问题，用电量直接反映了宏观经济的景气程度。在目前经济整体趋稳向好的大背景下，我们预计用电需求不会有较大的下降。

[问] 万向钱钱：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：看公司控股的多家发电企业，其业

绩千差万别的原因是什么？西柏坡第二发电厂相对于其它亏损重大的发电企业有哪些优势？净利润天壤之别的原因是公司战略投资失误还是子公司经营的问题？[答] xiesp：

您好，总体来看1-9月份各发电企业盈利情况是存在一定差距，主要是任丘热电和沙河发电这两个企业是今年新投产机组，运行相对还不稳定，经过一定时间的运转后将会有显著提升。另外各企业机组的技术参数、机组检修情况不同都会影响运营效率。

公司目前正在加强对标管理力度，提高机组运行效率，努力减

小各企业盈利差距。

[问] v刹下：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：对于未来的火力发电前景如何，公

司高层是如何认为的？风力发电在张家口的大地上是否有发展空间？公司继续在宣化投巨资收购热电厂看好的原因是什么？

[答] xiesp：

您好，由于环保政策，在省内发展纯凝火电机组已不太现实。公司总体发展思路是根据国家调结构有关要求和市场化、专业化理念，立足“大能源”战略，加强对标管理、产业协同发展，并落实“走出去”战略。向上下游延伸产业链，由单一燃煤火电领域过渡到“火电（气电）+资源 +能源综合利用”的多元化发展模式。目前公司正在内蒙及非洲、东南亚等地积极谋划能源项目，实现向省外、境外发展。

省内的张家口、承德等地优质的风电资源基本都被占有了。

随着技术的进步，在中低风速资源应该有一定的发展空间。

宣化热电2台30万千瓦机组采用高效机电设备，供电京津唐

电网，供热销售对象为宣化区采暖热用户，符合国家热电联产的政策导向；燃料采用邻近地区及大同地区烟煤，供应有保障，企业效益前景较好。

[问] v刹下：

关于$建投能源(SZ000600)$，对@xiesp说：另外公司酒店服务业的毛利率高

达60%多，公司是否想过继续在此方面加大投资？为公司未来的利润寻找新的转型增长点？

[答] xiesp：

您好，国际大厦酒店具有成熟的经营管理经验和管理团队，知名度较高，多年来一直

是石家庄酒店业的标杆。公司目前正通过服务外包等方式在积极输出管理，提升盈利水平，打造知名品牌。这也是建投能源的亮点之一。

（完）

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