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耶鲁大学 金融市场

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金融市场

1.Finance and Insurance as Powerful... 金融和保险在我们经济和社会...

2.The Universal Principle of Risk M... 风险管理中的普遍原理:风险聚...

3.Technology and Invention in Finance 金融中的科技与发明

4.Portfolio Diversification and .... 投资组合多元化和辅助性的金....

5.Insurance: The Archetypal Ri.... 保险:典型的风险管理制度

6.Efficient Markets vs. Excess Vol.... 有效市场与过度波动之争

7.Behavioral Finance: The Role of .... 行为金融学:心理的作用

8.Human Foibles, Fraud, Manipul..... 人性弱点,欺诈,操纵与管制

9.Guest Lecture by David Swensen 大卫·斯文森的客座演讲

10.Debt Markets: Term Structure 债券市场:期限结构

11.Stocks 股票

12.Real Estate Finance and Its.... 房地产金融和其易受危机影响的脆弱性

13.Banking: Successes and Failures 银行业:成功和失败

14.Guest Lecture by Andrew Redleaf 安德鲁·雷德利夫的客座演讲

15.Guest Lecture by Carl Icahn 卡尔·伊坎的客座演讲

16.The Evolution and Perfection of.... 货币政策的进化和完善

17.Investment Banking and Secondary.... 投资银行和二级市场

18.Professional Money Managers and.... 职业财富管理者和他们的影响

19.Brokerage, ECNs, etc. 经纪业务,电子交易系统,等等

20.Guest Lecture by Stephen .... 斯蒂芬·施瓦茨曼的客座演讲

21.Forwards and Futures 远期合约和期货

22.Stock Index, Oil and Other Futu.... 股指,石油和其他期货市场

23.Options Markets 期权市场

24.Making It Work for Real .... 让金融为大众所用:金融民主化

25.Learning from and Responding to.... 劳伦斯·萨默斯应对金融危机

并.... 26.Learning from and Responding .... 劳伦斯·萨默斯应对金融危机并.... Final Exam 期末考试

博弈论

1.Introduction: five first lessons 简介:五年前的教训

2.Putting yourselves into other.... 设身处地为他人着想

3.Iterative deletion and the.... 迭代删除和位数选民定理

4.Best responses in soccer and.... 最佳反应在足球和商业伙伴关系

5.Nash equilibrium: bad fashion.... 纳什均衡:坏时尚及银行挤兑

6.Nash equilibrium: dating and Cournot 纳什均衡:约会和诺

7.Nash equilibrium: shopping.... 纳什均衡:购物,并参加表决....

8.Nash equilibrium: location.... 纳什均衡:定位,隔离和随机

9.Mixed strategies in theory and tennis 混合战略的理论和网球

10.Mixed strategies in baseball.... 混合战略棒球,约会和支付您的税

11.Evolutionary stability.... 进化稳定:合作,突变,与平衡

12.Evolutionary stability: social.... 进化稳定:社会公约,侵略,和周期

13.Sequential games: moral hazard.... 顺序游戏:道德风险,奖励和饥饿....

14.Backward induction: commitment.... 落后的感应:承诺,间谍,和....

15.Backward induction: chess.... 落后的感应:国际象棋,战略和....

16.Backward induction: reputation.... 落后的感应:声誉和决斗

17.Backward induction: ultimatums.... 落后的感应:最后通牒和讨价还价

18.Imperfect information:.... 不完全信息:信息集和子博弈完美

19.Subgame perfect equilibrium.... 子博弈完美均衡:招商引资和....

20.Subgame perfect equilibrium.... 子博弈完美均衡:战争的消耗

21.Repeated games: cooperation.... 重复博弈:合作与结局

22.Repeated games: cheating.... 重复博弈:作弊,惩罚和外包

23.Asymmetric information: silence.... 信息不对称:沉默,信令和苦难教

24.Asymmetric information: auctions.... 信息不对称:拍卖和获奖者的诅咒

什么是正义

.1The Moral Side of Murder/The....

谋杀的道德侧面/同类相残案

2.Putting a Price Tag on Life/....

给生命一个价格标签/如何衡量快乐

3.Free to Choose/Who Owns Me?

自由选择/我属于谁?

4.This Land is my Land/Consenting....

这片土地是我的/满合法年龄的成年人

5.Hired Guns?/For Sale: Motherhood

雇枪?/ 出售母亲

6.Mind Your Motive/The Supreme....

考虑你的动机/道德的最高准则

7.A Lesson in Lying/A Deal is a Deal

谎言的教训/协议就是协议

8.What’s a Fa ir Start?/What Do....

什么是公平的起点?/我们该得到什么?

9.Arguing Affirmative Action....

讨论反歧视行动/目的是什么?

10.The Good Citizen/Freedom vs. Fit

好市民/自由与适应

11.The Claims of Community....

社会的需求/我们的忠诚在哪里

12.Debating Same-sex Marriage....

辩论同性婚姻/美好生活

金融市场学(张亦春)第 7 章课后习题答案

第7章金融远期、期货和互换 1.一交易商买入两份橙汁期货,每份含 15000 磅,目前的期货价格为每磅 1.60 元, 初始保证金为每份6000 元,维持保证金为每份4500 元。请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知?在什么情况下,他可以从保证金账户中提走2000 元? 答:如果每份合约损失超过 1500 元他就会收到追缴保证金通知。此时期货价格低于1.50 元/磅。当每份合约的价值上升超过 1000 元,即期货价格超过1.667 元/磅时,他就可以从其保证金账户提取 2000 元了。 2.一个航空公司的高级主管说“我们没有理由使用石油期货,因为将来油价上升和下降的机会是均等的。”请对此说法加以评论。 答:他的说法是不对的。因为油价的高低是影响航空公司成本的重要因素之一,通过购买石油期货,航空公司就可以消除因油价波动而带来的风险。 3.每季度计一次复利的年利率为 14%,请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 解:每年计一次复利的年利率为(1+ 0.14 4)? 4 -1 = 14.75% , 连续复利年利率为 4 ?ln (1+ 0.14 4 )= 13.76% 。 4.某笔存款的连续复利年利率为 12%,但实际上利息是每季度支付一次。请问 1 万元存款每季度能得到多少利息? 解:与 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率为4 ?(e0.03-1)=12.18% ,因此每个季度可得的利息为10000 ?12.8% 4 = 304.55元。 5.

请计算第2、3、4、5 年的连续复利远期利率。 答:第2、3、4、5 年的连续复利远期利率分别为:第2 年:14.0%;第3 年:15.1%;第4 年:15.7%;第5 年:15.7%。 6.一种无红利支付的股票目前的市价为 20 元。无风险连续复利年利率为10%,求该股票3 个月期远期价格。 解:期货价格为20e0.1?0.25= 20.51元。 (S-I )e r (T -t )。 7.试证明支付已知现金收益资产的现货远期平价公式F = 答:假设F >(S -I )e r (T -t ),交割价格高于远期理论价格,这样,套利者就可以借入现金S,买入标的资产并卖出一份远期合约,价格为F。在丁时刻,他需要还本付息Se r(T -t ),同时他将在(T-t)期间从标的资产获得的现金收益以无风险利率贷出,从而在T 时刻得到 Ie r(T -t )的本利收入。此外,他还可以将标的资产用于交割,得到现金收入F。这样,他在丁时刻可实现无风险利率F -(S-I )e r (T -t )。 假设F <(S-I )e r (T -t ),交割价格低于远期理论价格,这样,套利者就可以借入标的资产卖出,得到现金收入以无风险利率贷出,同时买入一份交割价格为 F 的远期合约。在71 时刻,套利者可得到贷款的本息收入Se r(T -t ),同时付出现金 F 换得一单位标的证券,用 于归还标的证券原持有者,并将该标的证券在(T-t)期间的现金终值Ie r(T -t )同时归还标的 证券原持有者。这样,他在r 时刻可实现无风险利率(S -I )e r (T -t )-F 。 从以上分析可以看出,若现货一远期平价公式不成立,则会产生套利机会,而套利行为将促成公式的成立。 8.某股票预计在 2 个月和5 个月后每股分别派发1 股息,该股票目前市价等于30 元,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%,某投资者刚取得该股票 6 个月期的远期合约空头,请问: ①该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格,则期合约的初始价值等于多少? ②3 个月后,该股票价格涨到35 元,无风险连续复利年利率仍为6%,此时远期价格和该合约空头价值等于多少? 解:(1)2 个月和 5 个月后派发的 1 元股息的现值为e-0.06?212+e-0.06?512= 1.96元。远期价格为(30 -1.96)e0.06?0.5= 28.89元。 若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始价值为 0。

[耶鲁大学开放课程:金融市场].Lecture.14

001.28,002.42我认为I think...the, sort of, 002.42,006.45当你谈到金融市场时first thing that I think most people think about 006.45,007.26大多数人首先想到的事情or the first question 007.26,011.11或者说首先想到的问题when you're thinking about financial markets is 011.11,012.43应该是市场是否有效whether they're efficient or not 012.43,018.97市场是否已经包含了所有已知信息Whether they incorporate all known information 018.97,020.75我们是否能够获得if it's possible to do, sort of, 020.75,027.21比市场整体显著更佳的收益significantly better than the market as a whole. 029.26,031.46我不太确定I'm not sure 031.46,035.04曾经经济学绝对的共识是Used to be absolutely received economic wisdom 035.04,037.79金融市场是有效的that financial markets were efficient. 037.79,038.99现在呢Now it's... 038.99,043.44我觉得从学术角度来讲这还是主流观点I think it's still the dominant academic view, 043.45,048.46但出现了较大的争议but there's a big debate and 048.46,051.74两方都有不少支持者there are partisans on both sides. 051.74,052.97事实上对我而言It's actually...to me, 052.97,055.64其实是个简单明了的问题it's actually a fairly simple question. 055.64,000.49市场有效性这个概念The efficient...the notion that markets are efficient 000.49,003.16是从一个先验理论衍生而来derives from an a priori theory, 003.16,006.38与所有市场理论同出一门which is the same sort of theory about all markets. 006.38,007.38市场中有很多激励因素There are lots of incentives, 007.38,011.57人根据自己的利益来行动people acting in their own interests, 011.57,014.23他们就是这样they have to do that. 014.23,019.95这是很诱人的先验理论It's a very appealing kind of a priori theory, 019.95,023.76可是任何理论的问题在于but the thing about theories is 023.76,025.33它们要能拿来做预测they're supposed to make predictions. 025.33,029.71如果预测的事情没有出现If some of the things they predict don't come true, 029.71,031.63那么这个理论就得被抛弃the theory has to be disregarded 031.63,033.48有非常多的例子and there are many, many, 033.48,040.36可以推翻金融市场有效假说many counter examples to financial market efficiencies. 041.35,044.84比如一些公司会发行On one level, there are things like companies 044.84,048.23两支不同的股票that have two different classes of stock 048.23,050.86但是这两只股票在经济意义上完全相同that are economically identical. 052.82,059.86皇家壳牌曾经在荷兰发行过股份Royal Shell used to have Dutch shares 059.86,02:10.55也在伦敦发行过股份that traded in Holland and U.K. Shares traded in London.

(完整版)金融市场学张亦春版复习资料

金融市场学 第一章 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 金融市场的主体指的就是金融市场的参与者。从动机看,金融市场的主体可以分为投资者(投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调

资产证券化是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合,以这些资产作抵押来发行证券,实现相关债权的流动化。 金融市场的经济功能: 微观经济功能:价格发现、提供流动性和降低交易成本。宏观经济功能:聚敛功能、配置功能、调控功能和反映功能。 第二章 货币市场指以期限在一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。分类:同业拆借市场、票据市场、回购市场、短期政府债券市场、货币市场基金 同业拆借市场,也可以称为同业拆放市场,是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 票据是按照一定形式制成,写明有付出一定货币金额义务的证件,是一种重要的有价证券。 票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。 商业票据是大公司为了筹措资金,以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。

在商品交易活动中,售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票,经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后,就成为承兑汇票,经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。 银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场。 大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证,是银行印发的一种定期存款凭证。 回购协议,指的是在出售证券的同时,和证券的购买商签定协议,约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券,从而获取即时可用资金的一种交易行为。 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。短期政府债券,是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 短期政府债券,是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 一般来说,政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来,由专门的经理人进行市场运作,赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金,则称为货币市场基金。 第三章 资本市场是指期限在1年以上的资金融通活动的总和,包括期限在1年以上的证券市场以及期限在1年以上的银行信贷市场。

耶鲁公开课笔记4

美国耶鲁大学网络公开课《金融市场》视频笔记4 耶鲁大学网络公开课《金融市场》由罗伯特.J.希勒(Robert J. Shiller)教授主讲。共26课(集),每课时长均为一个多小时,配有字幕。 [第4课] 多元化投资组合和辅助性的金融机构(时长1小时07分) 本课内容是多元化投资组合(Portfolio Diversification),辅助性的金融机构(Supporting Financial Institutions),尤其是共同基金(Mutual Funds)。 希勒介绍,这也是他长期研究的一类课题。 希勒相信,世界需要更多的多元化投资组合。这也许会让人们觉得有点怪,但希勒认为这是绝对正确的。 埃米特.汤普森也研究过这类起因的相同课题,即,为了帮助世界上的穷人,可以通过多元化投资组合来改进。 希勒说他完全就是这样认为的。 (世界上)有大量的人类困难,都可以通过多元化(分散)投资来解决。 本课要讲的,不仅只适用于安逸的富人,而对每一个人都适用。 实际上这还是关于风险的问题。 当任何人遇到惨境时,那都是某些随机遇到的结果。 当人们在生活中陷入实际麻烦时,那是由于一系列糟糕事件将人们推到不幸的境地。 金融风险管理常常就是防止发生这种不幸情况的部分(措施)。 本节课将从一些数学问题讲起,是对第二节课的继续。 希勒在第二节课讲过关于风险分摊的原理,今天接着拓展到某些方面,即,将略微集中到投资组合问题。 先讲怎样构建一个投资组合,其中有哪些数学问题,由此引入到资产定价模型,这个模型是金融中许多思考的基石。 关于这一部分内容,在耶鲁的其他课程会讲得详细些,尤其像约翰.吉纳科普洛斯(John Geanakoplos)讲的经济类251号课程(Econ 251)。 从这节课可以获得基本要点。下面从基本概念开始讲。 希勒说他只用最简单的术语来讲述。 1

耶鲁大学开放课程金融市场课表

耶鲁大学开放课程金融市场课表 1.Finance and Insurance as Powerful Forces in Our Economy and Society 金融和保险在我们经济和社会中的强大作用 2. The Universal Principle of Risk Management: Pooling and the Hedging of Risks 风险管理中的普遍原理:风险聚集和对冲 3. Technology and Invention in Finance 金融中的科技与发明 4. Portfolio Diversification and Supporting Financial Institutions (CAPM Model) 投资组合多元化和辅助性的金融机构(资本资产定价模型) 5. Insurance: The Archetypal Risk Management Institution 保险:典型的风险管理制度 6. Efficient Markets vs. Excess Volatility 有效市场与过度波动之争 7. Behavioral Finance: The Role of Psychology 行为金融学:心理的作用 8. Human Foibles, Fraud, Manipulation, and Regulation 人性弱点,欺诈,操纵与管制 9. Guest Lecture by David Swensen 大卫?斯文森的客座演讲 10. Debt Markets: Term Structure 债券市场:期限结构 11. Stocks 股票 12. Real Estate Finance and Its Vulnerability to Crisis 房地产金融和其易受危机影响的脆弱性 13. Banking: Successes and Failures 银行业:成功和失败

现代金融市场学第二版张亦春第七章答案

1.什么是信用衍生工具?常见的信用衍生工具有哪些? 答:所谓的信用衍生产品是指以贷款或债券的信用状况为基础资产的衍生金融工具。具体说是一种双边金融合约安排。在这一合约下,交易双方同意互换商定的现金流,而现金流的确定依赖于预先设定的未来一段时间内信用事件的发生。 按照其价值的决定因素可以分为三类:一类 是基本的信用衍生工具,它的价值主要取决于违约概率的期限结构;第二类是一揽子信用互换,它的价值与纳入篮子中的信用体的相关性有关;第三类是信用价差期权,它的价值取决于信用价差的波动性。国际上常见的信用衍生工具有: (1)违约互换

在这种合约下,交易双方就基础资产的信用 状况达成协议,合约购买方(一般是希望规避信用风险的市场主体)向合约出售方支付一定的费用,以换取在基础资产违约实际发生时,合约出售方向合约购买方支付全部或部分违约金额。这实际上是合约购买方以一定的费用为代价将基础资产的信用风险转移给合约出售方。 (2)总收益互换

在这种合约下,合约购买方将基础资产的总 收益(包括基础资产的利率加减基础资产价值的变化)支付给合约出售方,同时作为交换,合约出售方支付给合约购买方一个以利率LIBOR为基础的收益率。这种支付的互换一般每季度进行一次,交易形式类似于利率互换。 (3)信用联系票据

这是一种表内交易的货币市场工具,在发行 时往往注明其本金的偿还和利息的支付取决于约定的参考资产的信用状况,如果参考资产出现违约,则该票据得不到全额的本金偿还。票据发行者在发行这一融资票据时,将参考资产的信用风险转嫁给票据投资者。这实际上是一个普通的固定收益证券和一个信用衍生工具的混合产品。 2.简述远期利率协议的功能。 答:远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险。签订FRA后,不管市场利率如何波动,协议双方将来收付资金的成本或收益总是固定在合同利率水平上。 另外,由于远期利率协议交易的本金不用交 付,利率是按差额结算的,所以资金流动量较小,这就给银行提供了一种管理利率风险而无须通过大规模的同业拆放来改变其资产负债结构的有效工具,这对于增加资本比例,改善银行业务的资产收益率十分有益。

国际金融习题作业及答案

(一)名词 1、欧洲债券:指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。 2、国际储备: 指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。 3、国际清偿能力:主要包括一国政府与国际金融机构或其他国家政府之间所达成的临时性筹借资金的各种协议。 4、自有储备: 指经常项目下的顺差而形成的外汇储备。主要包括一国的货币用黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备地位,以及在国际货币基金组织的特别提款权余额。 5、离岸金融市场: 指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算;外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场,亦称境外金融市场。 6、第八条款国: 指实现了经常账户下货币自由兑换的国家。 7、国际货币体系: 各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要,对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。 8、特里芬两难: 又被称为“信心与清偿力两难”,是由美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着的自身无法克服的内在矛盾。主要内容是美元价值要稳定,它就不能作为国际货币;美元要作为国际货币,它的价值就难以稳定。 (二)思考题 1、国际储备的构成和作用。 国际储备的构成: (一)自有储备: 1)、外汇储备:指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产,主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。 2)、黄金储备:指一国货币当局持有的货币性黄金。在国际金本位制度下,黄金储备是国际储备的典型形式。 3)、特别提款权:是国际货币基金于1969年创设的一种账面资产,并按一定比例分配给会员国,用于会员国政府之间的国际结算,并允许会员国用它换取可兑换货币进行国际支付。 4)、国际货币基金组织的储备头寸。 (二)借入储备: 1).备用信贷:是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时,同国际货币基金组织签订的一种备用借款协议。 2).借款总安排:又称借款总协定,是国际货币基金组织和美国、英国、联邦德国、法国、口本、比利时、意大利、荷兰、加拿大、瑞典等十个发达国家(即十国集团)于1962年共同设立的一种特别贷款项目。它是国际货币基金组织为补充资金而安排的第一个备用信贷额度。 3).货币互换协定。 国际储备的作用: 1).适度缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击,保持国际支付能力。 2).维持本国货币汇率的稳定。

金融市场学复习资料第七章

幻灯片1 远期利率协议实例 今天是2007年10月5日星期五,双方同意成交一份“1×4”名义金额为100万美元,合同利率为4.75%的远期利率协议。 1是指起算日与结算日之间为1个月,4是指起算日与到期日之间为4个月。 起算日:2007年10月9日(星期二) 结算日:2007年11月9日(星期五) 到期日:2008年2月8日(星期五) 合同期:结算日与到期日之间为92天。 在结算日前的两个交易日,确定参照利率,通常为确定日的伦敦同业拆放利率,假设为5.5%。 幻灯片2 远期利率协议结算金的计算 结算金的计算: 买方:规避利率上升的风险,则若参照利率超过合同利率,则应获得一定补偿。卖方向买方支付的结算金为: 其中:L 参照利率,R 合同利率,A 合同金额,D 合同期天数,B 天数计算惯例(美元360,英镑365)。在上例中, ()()1D B D B L R A L -??= +?结算金 ()()92 36092 3605.5% 4.75%1001890.11 5.5%-??==+?结算金 幻灯片3 远期利率协议 以协议利率借款 幻灯片4 远期利率协议 100(1i 92/360)+? 100(1 4.75%92/360)+? 将到期日金额转化为结算日金额

()()92 36092 3604.75%1001i i -??=+?结算金 幻灯片5 远期利率协议如何规避风险 远期利率协议产生的现金流 融资者借款产生的现金流 结果:锁定筹资成本 幻灯片6 远期利率的确定 例:假设市场上1年期借贷的利率为10%,2年期借贷的利率为12%,从1年后开始到2年 100 100(1i 92/360)+?0 t T t 100T 100(1 4.75%92/360)+?100 100(1 4.75%92/360)+?100 100(1i 92/360) +?0 t T

金融学入门书单推荐

金融学入门书单推荐 1、本杰明-格雷厄姆:《证券分析》(Securities Analysis) 如果整个证券研究领域的书籍全部被焚烧了,仅仅凭借这样一本书,这个行业也必将重建。大本没有建立任何精确的学术模型,却恰到好处地切入了学术和实践之间。他既不向浮躁的现实低头,也不向自大的学术低头。通过众多纷繁复杂的例子,大本把自己的理论建立在非常具体的基础上。 虽然以知名股票投资家著称,但大本的《证券分析》的大部分内容是关于债券和优先股,而且其价值并不逊色于股票部分。大本精辟地指出,选择良好债券的艺术可以在一定程度上转换为选择良好股票的艺术,这两者之间的联系远比人们想像的紧密。 2、本杰明-格雷厄姆:《聪明的投资者》(The Intelligent Investor) 在这本书里,大本回避了大部分艰涩的定量分析,几乎不讨论股票与债券投资的具体技术,而把全部精力集中在对“投资”一词的定义上。从第一章到最后一章,大本都试图找出投资与投机的根本区别,并在现实案例中阐述这些区别。 《聪明的投资者》的精髓在于对风险的控制。大本从来不讲述一夜暴富的技术。他认为投资应该在一个可以承受的风险水平上带来满意的回报,剩下的内容全部用来回答两个更具体的问题:什么是可以承受的风险,什么又是满意的回报。 3、本杰明-格雷厄姆:《价值再发现》(Rediscovering Benjamin Graham) 除了以上两本书,大本曾经在多种学术和商业期刊上发表大量专业文章,并在高等院校和研究机构进行演讲。《价值再发现》一书收录了大本晚年发表的最有价值的文章和演讲,不仅涉及财务报表分析和投资学原理,还涉及货币银行和宏观经济学内容。 大本发表的大部分文章都有浓厚的悲观主义情绪,所以他在华尔街并不是受欢迎的人。几十年过去,今天的读者可以更加心平气和地体会他的教诲——对于价值投资理念的信奉,对风险控制的执著以及对频繁交易的厌恶。这些教诲在今天仍然没有得到执行。 4、乔治-索罗斯:《金融炼金术》(The Alchemy of Finance) 索罗斯的大部分言论都充斥着狂妄自大的气息,但考虑到他的宏大功业,这样的自大是可以理解的。在《金融炼金术》中,他试图建立金融市场的所谓“反身性”原理,即投资者与投资标的之间的复杂的相互作用,并且用这种原理来解释整个社会科学。 为了证明他的理论,索罗斯声称他运用自己的对冲基金进行了“历时实验”,包括实验期和对照期。这个历时实验发生在量子基金最辉煌的时期——1986年至1987年。索罗斯告诫我们,历时实验不重要,重要的是理论;可是事与愿违,对于非哲学专业读者来说,唯一有价值的部分可能就是历时实验。 5、戴维-法柏:《法柏报告》(The Faber Report) 在所有讲述华尔街现状的书里,法柏的著作不一定是最好的,但是是实例最多、证据最充足、最能让人感到身临其境的著作之一。这本书是他长期采访银行家、分析师、基金经理和上市公司高管之后的经验结晶,几乎每一段都具备“口述史”的性质。 法柏经历了1990年代的大牛市,2000年的网络股泡沫,2001-02年的安然与世界通信丑闻以及许多伟大基金的兴起和衰落。没有必要采取任何戏剧性的描写,因为现实本身已经很有戏剧性了。法柏对大部分事务采取批评的态度,有些评价简直是刻薄。但是他最后仍然承认,“华尔街是这个世界上最不坏的地方”。

耶鲁公开课笔记2

美国耶鲁大学网络公开课《金融市场》视频笔记2 耶鲁大学网络公开课《金融市场》由罗伯特.J.希勒(Robert J. Shiller)教授主讲。共26课(集),每课时长均为一个多小时,配有字幕。 [第2课] 风险管理中的普遍原理:风险汇聚和对冲(时长1小时09分) 本课主题是风险管理中的普遍原理----风险汇聚和对冲(Pooling and Hedging of Risk)。 希勒认为这是金融理论中最基本、最核心的概念。 本课先讲概率论(Probability Theory),再讲通过风险汇聚来分摊风险的概念。 概率论是极具智慧的构想,诞生于历史上的特定时期,并令人意想不到地获得广泛应用,金融是其应用领域之一。 对部分学生来说,本课相对所讲的其他课会显出更多的技术性,并且遗憾的是又安排在学期初。 对于学过概率和统计的学生而言,就不是新知识了。这是从数学角度的看法。 概率论是新知识,但不要太畏惧。课前有个学生告诉希勒,他的数学有些生疏了,是否还能选这门课?希勒说,如果你能听懂这堂课,那就不会有问题。 什么是概率?通过举例说明。 比如,今年股票市场会走高的概率是多少?例如认为概率是0.45,是因为对股市悲观,预测股市会走高的可能性是45%,而股市会走平或走低的可能性是55%。这就是概率。 听了这个例子,人们就会觉得这个概念是熟悉的,如果有人提到概率是0.55或0.45,也就知道他说的意思了。 话锋一转,希勒强调,概率并非总是以这种方式来表述的。 概率论成形于十七世纪,此前没有人提出过。撰写概率论历史的作者伊恩.哈金(Ian Hacking),查遍世界所有关于概率论的文献,没有发现在十七世纪之前有概率论的文献,也就是说,在十七世纪产生了一次智慧的飞跃,当时用概率词汇来表述非常时髦,引用概率进行表述的方式很快传遍世界。 但是,有意思的是,如此简单的概念此前从未使用过。下面希勒详细介绍哈金的成果。 哈金研究表明,概率词汇早已存在于英语中,莎士比亚就用过,但其所代表的意思是什么呢?哈金举了一个年轻小姐的例子,这位小姐描述她喜欢的男子,说道,“我太喜欢他了,我觉得他有很大‘可能’”(probable)。 1

耶鲁大学《金融市场》

耶鲁公开课:金融市场lecture 1 Endeavor努力 Fundamentala.基本的,根本的n.基本原理fundament n.基础,臀部Vocational职业的,行业的 Underpinning / underpinning of sth基础,…的基础 Be on leave休假 Divide /divide up把…分开 Separate分开 Self-contained独立的,自足的 Mathematics数学 Subsequent后来的,随后的 Turn sb off 倒胃口,使生气 In a minute马上 Get through 打通电话,到达,完成,通过 Back down 放弃,让步 Prominent突出的,显著的,卓越的 Drop out 退出,退学 In the sense 就…意义而言 Reserven/v储存,储备 Faculty 学校中的全体教师,教员,科,系,能力 Optional可选择的n.选修科目 Reasonably 合理地,适当地,恰当地 Intellect才智,智力,才华 Assign 指定,指派,分配 Ever since 从当时到现在 Shelve 搁置,放置 Perennial 永久的,常年的,长期的,四季不断的perennial classic Emphasize强调 Thesis 论文treatise 专著 Readable易读的 Distinction 区别,差别;荣誉 Poll调查,问卷调查 Irrational exuberance 非理性繁荣 Boom vi/vt繁荣,兴旺 Bust v 破碎,爆裂,破产 Refer to指的是 Housing market 房地产市场 Chain store连锁店 Shut down 关闭 Grade成绩 Incorporate 吸收,合并,包含 Behavioral finance 行为金融学 Avant-garde 先锋,先驱

耶鲁大学的公开课

甭看名人励志演讲了,去看看耶鲁大学的公开课吧(中文字幕),能学到太多了,国内的大学真是误国误民啊。。。 音乐学 聆听音乐Listening to Music (教授本人著述) 课程简介: 本课程培养在对西方音乐理解基础上对音乐的感悟。它会介绍各种类型的音乐是如何搭配,并教导如何聆听各种类型的音乐,从巴赫,莫扎特,格里高利咏叹调到蓝调。 关于课程主讲人: Craig Wright在1966年于the Eastman School获得钢琴乐和音乐史双学位,在1972年于哈佛大学获得博士学位。 Craig Wright从1973年开始在耶鲁大学任教,目前是the Henry L. and Lucy G的音乐教授。 在耶鲁大学,Craig Wright的成就包括常年流行的入门课程“聆听音乐”和选择性研讨会“探索大自然的天才”。 每年夏天,他都会带领一些耶鲁大学的社团区法国,德国和意大利采风。 他的六本著述包括:巴黎圣母院中的音乐 (1989)、西方文明中的音乐 (2005)、聆听音乐 (5th edition, 2007)、聆听西方音乐(2007). 他目前的工作是在写作“莫扎特:探索大自然的天才” 在2004年Craig Wright被芝加哥大学授予人文学名誉博士学位。 课程安排:

1. Introduction导言 2. Introduction to Instruments and Musical Genres介绍乐器和音乐风格 3. Rhythm: Fundamentals节奏:音乐的基础 4. Rhythm: Jazz, Pop and Classical节奏:爵士流行和古典 5. Melody: Notes, Scales, Nuts and Bolts旋律:音符,音节,基本细节 6. Melody: Mozart and Wagner旋律:莫扎特和瓦格纳 7. Harmony: Chords and How to Build Them和声:和弦和如何创建主题 8. Bass Patterns: Blues and Rock贝斯风格:布鲁斯和摇滚 9. Sonata-Allegro Form: Mozart and Beethoven奏鸣曲式:莫扎特和贝多芬 10. Sonata-Allegro and Theme and Variations奏鸣曲式和主题以及主题变奏 11. Form: Rondo, Sonata-Allegro and Theme and Variations (cont.)曲式:回旋曲式,奏鸣曲式,主题变奏曲 12. Guest Conductor: Saybrook Youth Orchestra客席指挥:布鲁克青年交响乐团 13. Fugue: Bach, Bizet and Bernstein赋格:巴赫,比才和伯恩斯坦 14. Ostinato Form in the Music of Purcell, Pachelbel, Elton John and Vitamin C帕赫贝尔,艾尔顿·约翰音乐中的固定音型 15. Benedictine Chant and Music in the Sistine Chapel本尼迪克特教团圣歌和的音乐西斯廷教堂 16. Baroque Music: The Vocal Music of Johann Sebastian Bach波洛克音乐:巴赫的声乐作品 17. Mozart and His Operas莫扎特和他的歌剧 18. Piano Music of Mozart and Beethoven莫扎特和贝多芬的钢琴音乐 19. Romantic Opera: Verdi's La Traviata, Bocelli, Pavarotti and Domingo浪漫派歌剧:威尔第的《茶花女》,波切利,帕瓦罗蒂和多明戈

国际金融作业及答案

1.(教材1.4节,难度:低)直接标价法 是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币的标价方法 2.(教材2.2节,难度:低)官方储备 指一国国际收支出现顺差或逆差时,该国货币当局所拥有的、可以用来平衡国际收支 的储备资产,包括货币性黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储 备头寸的增减 3.(教材15.4节,难度:低)欧洲债券 是指借款人(债券发行人)以外国货币为票面标价币并在该标价币货币发行国以外国家金融市场上发行的债券。 4.(教材11.2节,难度:低)美式期权 是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。 5.(教材13.3节,难度:中)特里芬难题 “特里芬悖论”,也可以说是特里芬难题,它是美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中提出的一个观点。书中的描述是这样的:“由于美元与黄 金挂钩,而其他国家的货币与美元挂钩,美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位,但是各国为了发展国际贸易,必须用美元作为结算与储备货币,这样就会导致流出美 国的货币在海外不断沉淀,对美国来说就会发生长期贸易逆差;而美元作为国际货币 核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺,这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾,因此是一个悖论。” 6.(教材4.1节,难度:中)J曲线效应 在短期内,贬值并不能立即引起贸易数量的变化,从进出口品相对价格的变动到贸易 数量的增减需要一段时间。因此在这一期间内,贬值不仅不能改善国际收支,反而会 使其状况恶化,这一现象被称为J曲线效应。 7.(1.6节,难度:低) 已知 GBP/USD 1.8563 – 1.8582,USD/EUR 0.6652 – 0.6665 请计算GBP/EUR的交叉汇率。 GBP/EUR=(1.8563*0.6652)/(1.8582*0.6665)=1.2348/1.2385 8.(教材1.6节,难度:低)

国际金融考点汇总

国际金融复习 名词解释 1、欧洲债券:是指借款人(债券发行人)在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。 2.杠杆效应:即只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易,不需要实际上的本金转移,合约的终止一般也采用差价结算方式进行,只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。 3、欧洲货币市场:也称离岸市场,是将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行,从而摆脱发行机构的管制和影响。 4.福费廷:也叫包买票据,是指包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务。 5.金融衍生品:金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础,以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。通常是指从原生资产派生出来的金融工具。 6. QFII:即合格化境外机构投资者制度,是指允许经核准的合格境外机构投资者,在一定规定和限制下,汇入一定额度的外汇资金,并转化为当地货币,通过严格监管的专用账户投资当地证券市场,其资本利得、股利等经批准后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。 7、外汇期货交易:是指外汇买卖双方在有组织的交易场所内的约定,以公开叫价的方式确定的价格(汇率),在将来某日买入或卖出某一标准数量的某种外汇的交易活动。 8. 特里芬两难:特里芬两难(Triffin Dilemma)又被称为“信心与清偿力两难”,是由著名国际金融专家、美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着的自身无法克服的内在矛盾,这一内在矛盾在国际经济学界称为特里芬两难。 9. BSI:就是借款一现汇交易一投资法(borrow-spot-invest) BSI法:指有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序,争取消除外汇风险的风险管理办法。 10. 择期交易:指在零售外汇市场上,银行在约定期限内给予客户交割日选择权的外汇远期交易。 11. 欧洲货币:指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币的存贷款业务,而非特指欧洲某个国家的货币。 简答题 1.简述欧洲美元对美联储的货币政策有何影响。 欧洲美元市场的利率不受任何国家的法律限制,完全根据市场供求决定。而美元的利率又是美国金融政策的主要工具。由于欧洲美元市场的存在,各主要西方国家的跨国银行、跨国公司和其他结构都可以在世界范围取得贷款资金和选择投放场所,这就增加了美国贯彻货币政策的难度。比如,当国内为抑制通货膨胀而采取紧缩的货币政策使国内金融市场利率提高时,国内的银行和企业可以方便的从欧洲美元市场获得低成本的资金来源。同时,欧洲美元市场上的国际游资也因国内的高利率而大量涌入,这就削弱了国内紧缩货币政策的效力。反之,当国内为刺激经济增长而放松银根降低利率水平时,国内资金又会因国内利率相对低而流向欧洲美元市场,这也会使放松货币的政策难以顺利达到目的。

阿拉巴马大学金融学

阿拉巴马大学 金融学 - Finance

阿拉巴马大学University of Alabama 综合排名:80 学校类型:公立- 综合性大学 所在地:美国阿拉巴马州塔斯卡卢萨 录取率:43.50% SA T统计:1490-1870 每年学费:15万(人民币) 是否有奖学金:是 在校生人数:33602 开学时间:秋季,春季 学校网址:https://www.wendangku.net/doc/f67570928.html, 院校介绍 院校简介 阿拉巴马大学,建立于1831年,是阿拉巴马州历史最悠久的、规模最大的公立大学之一,是一所系所非常多样化且完整的学术机构。每年平均有来自全美各州及许多不同国家的20000 名学生就读于此。2012年正常注册的本科生研究生总共有33602名,58%来自阿拉巴马州,38%来自美国其他地区,4%为来自全球68个国家或地区的国际学生。阿拉巴马大学全美前100名大学的排名更是使其声名远扬,而其工程学的本科教育更是美国数一数二 的学校。 院系介绍 阿拉巴马大学下设13个学院,主要学院具体如下:文理学院、传媒与信息科学学院、人类环境科学学院、Culverhouse商业与工商管理学院、工程学院、教育学院、教育学院、法学院。阿拉巴马大学提供200个科目可供选择,其中商业、管理、会计、市场营销、大众传播、新闻、工程、健康学、教育学、人类学、美术、以及自然科学等学科专业是最热门的 专业。 学术实力 阿拉巴马大学被《美国新闻与世界报道》评为一级国家级大学,并且多年来一直被《美国新闻与世界报道》列为全美百强大学、全美公立大学50强。根据最新的《美国新闻与世界报道》,阿拉巴马大学在美国大学综合排名第75位,最佳公立大学排名第31位,保健管理

(完整版)118132《金融市场学》

金融市场学 Financial Markets 课程编号:118132 学分: 2 开课单位:商学院总学时:32 课程类别:专业核心课课程性质:专业课 一、课程的性质和目的 课程性质:《金融市场学》是经济类专业,特别是投资学专业的专业核心课程。本课程从市场运行的角度介绍金融市场的构成以及运作状况,力图为学生的专业学习构建起从一般理论到微观构成以及运行机制的桥梁,为其他课程如金融工程基础、衍生金融工具等服务。 目的:通过本课程的讲授要达到的目的是要求学生掌握金融市场的基本理论和基本知识,掌握金融市场的各种运行机制,主要金融变量之间的相互联系,并能运用所学理论、知识和方法分析解决金融市场的相关问题,达到国际金融专业培养目标的要求,为日后进一步学习、理论研究和实际工作奠定扎实的基础。 二、课程教学内容及基本要求 本课程从阐述和分析构成金融市场的几大基本要素人手,进而阐述金融市场产生和发展的基本脉络、金融市场体系的基本结构和基本功能;在了解和把握金融市场整体发展脉络、基本结构和功能的基础上,对构成金融市场体系的几个主要子市场———同业拆借市场、票据市场、债券市场、股票市场、外汇市场、金融期货市场及投资基金市场等,进行分别具体的介绍和阐述;最后,对国际和国内金融市场的发展进行展望。 本课程在方法论上,遵循从个别到一般,再从一般到个别的认识规律,先阐述和分析构成金融市场整体的相互联系、相互依存的单个要素;然后再将其融为一个整体,阐述和分析金融市场的整体结构、整体运行机制和总体功能;进而又分别阐述和分析构成金融市场体系的不同的单个子市场;最后从整体上展望金融市场发展的—般趋势。 (一)课程教学内容及知识模块 知识模块一:金融市场概述(2学时) (1)知识点1:金融市场的界定 (2)知识点2:金融市场的功能 (3)知识点3:金融市场的分类 教学基本要求: 通过本部分的学习,要求熟练掌握金融市场的基础知识和基本理论;了解金融市场学的研究对象、体系结构等;了解各自子市场的各种分类;理解金融市场的功能;根据课程性质、特点及其涵盖的内容,采取正确的学习方法,达到预期的效果。 知识模块二:货币市场(2学时) (1)知识点1:货币市场 (2)知识点2:短期政府债券市场 (3)知识点3:同业拆借市场 (4)知识点4:票据市场 (5)知识点5:回购市场 教学基本要求:

(完整word版)行为金融学(第一章)

行为金融学 行为金融学:研究人的心理偏差和情绪对金融决策、金融产品定价以及金融市场变化的影响。从人类的心理角度,对证券投资行为进行分析,跨入微观金融领域最前沿的学科之一。 行为金融注重于金融投资市场中的人性心理行为现象的研究。

第一章绪论 主要内容:阐述从标准金融学到行为金融学的演变过程。包括: §1 标准(传统经典)金融学理论 §2 有效市场悖论 §3 行为金融学的产生 §4 行为金融学概述 第一节标准(传统经典)金融学理论主要内容: (一)现代标准金融理论的产生 (二)标准金融学理论体系 (三)有效市场假说是标准金融理论的基石 (四)有效市场假说和资产定价的理论基础 (一)现代标准金融理论的产生 现代标准金融理论源于对资本市场的分析;较成体系的资本市场分析开始于20世纪20年代,后形成三大学派。 自20年代至40年代,资本市场分析基本上由两大学派 和 Dodd为代表的基本分析派;以Edwards和Magee为主的技术分析派。 到了50年代后,开始出现第三个分析学派—数量分析学派,并占据了主导地位。

1952年,马科维茨( Markowitz )在其《投资组合选择》(Portfolio Selection)一文中提出了均值—方差投资组合理论:创立了衡量效用与风险程度的指标,确定了资产组合的基本原则。马科维茨( Markowitz )的资产组合理论被认为是现代金融理论诞生的标志。 (二)现代标准金融学理论体系 ——投资组合理论(Markowitz 1952) 资本资产定价模型(CAPM)(Sharpe(1964),Linter (1965),Mossin ( 1966) ——有效市场假说(EMH)(Fama 1970) ——套利定价理论(APT)(Ross 1976) ——期权定价理论(Black和Scholes 1973 ) (三)有效市场假说(EMH)是标准金融理论的基石 1、金融资产定价是微观金融学的核心问题 标准金融学资产定价的方法有两类: (1)均衡定价法: A.经济学中的一般均衡定价法 B.金融资产的均衡定价: CAPM (2)无套利定价法: 其基本思路为:构建两种投资组合,让其现金流特征一致,则其价值一定相等;否则的话,就可以进行套利。

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