国信期货-期货资讯-101117

期货资讯

国信期货研发部

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目录

【期市要闻】 (3)

天胶产业链企业寻求期市"避风港" (3)

[中国玉米]2010年11月16日国家临时存储(含中央储备)玉米竞价交易结果 (4)

【国内主要商品期货行情点评】 (5)

农产品类日评 (5)

金属类日评 (5)

【市场数据】 (7)

全球大宗商品 (7)

国内期货市场 (7)

有色金属库存/仓单日报 (7)

【市场观点】 (10)

中科矿业看好铜价 无计划做套保 (10)

美国精炼铜消费正在改善 中国铝价受到库存下降支撑 (10)

【海外视野】 (11)

阿根廷政府已同意出口500万吨2010/11年度玉米 (11)

美国10月大豆压榨量为1.51864亿蒲式耳--NOPA (11)

美国9月黄铜制品进口量增加，出口量下降 (12)

智利10月铜出口额上升至27.2亿美元 (12)

【期市要闻】

天胶产业链企业寻求期市"避风港"

据期货日报11月16日报道，“今年天胶的价格真让人难捉摸”，即使在从事天然橡胶贸易多年的李先生看来，今年的市场上涨也有些过于迅猛。在流动性过剩、国内外天胶产区遭遇恶劣天气以及市场供求关系变化等多重因素作用下，今年以来天胶期、现货价格不断攀升。今年6月初，天胶期价还在每吨2万元左右，随后便一路上冲，在5个多月时间里已涨至每吨3.8万元上方。胶价的飙升，牵动着橡胶产业链上下游企业的“神经”。记者在调查中发现，利用期货市场规避价格风险已成为不少涉胶企业的共识和行动。

“我们通常会根据自身的生产进度和库存状况进行一定规模的套期保值操作。”山东金宇集团青岛总公司信息和风控部曾经理告诉期货日报记者，利用期货对原材料进行价格锁定已经成为公司的一项制度。山东金宇集团下属的金宇轮胎公司是一家拥有全钢子午线轮胎240万条/年和半钢子午线轮胎（乘用车轮胎）700万条/年生产能力的大型轮胎生产企业，公司每年原材料采购的规模都很大，如果不进行一定规模的套保操作，就很难应对市场价格大起大落的风险。

“有了期货市场价格的指引，我们从现货市场采购原材料才能做到心里有底。”曾经理这样评价期货价格的作用。作为公司市场信息搜集和套保执行部门的负责人，他每天都会观察新加坡、东京和上海三地天胶期价走势，然后根据三个市场间的价差变动，向公司决策层提供原料采购时机和数量规模方面的建议。曾经理说，公司每年都会与东南亚一些天胶贸易商签订供货协议，在价格谈判过程中，由于对天胶期、现货价格有了综合把握，公司才得以用适当的成本取得稳定的供货协议。

据介绍，由于从国外进口原材料运输周期较长，为避免货物到港前可能面临的价格波动风险，金宇轮胎也通过在期货市场卖出相应合约来规避风险。此外，公司还利用期货市场来拓展原材料采购渠道。“今年我们公司利用期货市场规避了一部分原材料价格上涨的风险，在其他一些企业不得不采购高价胶的时候，我们的原料成本相对较低，减轻了企业生产经营方面的压力。”曾经理说。

在下游轮胎生产企业主动利用期货避险的同时，上游橡胶生产企业和贸易商也在积极参与期货市场。大地期货研发部副总经理闫新兵告诉期货日报记者，据他了解的情况，国内一些大型农垦种植企业也比较早地认识和利用了期货对冲工具，通过参与套期保值，农垦企业有效

规避或分散了现货市场价格波动的风险，期货市场的价格发现功能对指导他们把握现货定价和销售节奏等方面也起到了积极的效果。另外，一些下游中小型生产企业也开始意识到期货市场的功用。“今年四五月份，我们接到了一家胶鞋生产企业的申请，并对他们开展套期保值进行了可行性研究。尽管最后这家企业并没有入市操作，但这也反映出现在有越来越多的企业开始自觉关注和利用期货市场。”闫新兵说。

在调查中记者也了解到，在此轮天然橡胶价格大幅上涨的过程中，一些贸易企业虽然进入期市寻求套保，但由于种种原因并没有获得理想的效果。“我接触到的一些贸易商今年的套保操作并不顺利。”民生期货分析师冯莉对期货日报记者表示，今年天胶价格屡创新高，让一些习惯用现货市场思维的人吃了不少苦头，不少空头套保在此轮系统性上涨的行情中遭受了不小的打击。国际期货产业中心总经理赵忠也表示，今年天胶市场呈现出与往年不同的特点，这也给相关贸易企业参与套期保值带来了不小的困惑。第一，不同于往年天胶市场有明显的淡季旺季之分、价格运行波动区间有规律的特点，今年下半年天胶期、现货价格呈现上涨幅度大、速度快的特点，一些贸易商对今年市场形势估计不足导致对价格判断出现偏差。第二，今年由于市场风格的变化，不少现货企业在期现市场、跨市场、跨胶种套利操作中遇到价格周期拉长的情况，影响了操作效果。

“尽管种种因素对一些企业的实际套保效果产生了不利影响，但决不能就此否定套期保值工具在企业日常经营中所发挥的作用。”赵忠表示，天然橡胶产业链条上下游企业有着不同的套保需求，其头寸大小、方向选择各不相同，企业客户需要期货公司根据企业面临的实际情况提供专业的应对方案和纠错体系，从而准确地把握价格趋势，灵活参与套保业务。

接受采访的人士普遍认为，企业对期货市场的需求，并不仅仅是套期保值功能，在战略管理、流程设计、库存管理以及财务管理等方面，企业都需要在期货市场寻求全方位、顾问式的服务，把期货市场操作与日常经营更紧密地结合起来。【文华财经】

[中国玉米]2010年11月16日国家临时存储(含中央储备)玉米竞价交易结果

经国家有关部门批准，定于2010年11月16日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古)竞价销售国家临时储存玉米(含中央储备)30.09万吨，实际成交11.03万吨，总成交率36.65%。其中：06年玉米计划交易4102吨，实际成交4091吨，成交率99.73%，成交均价1640元/吨；07年玉米计划交易5.01万吨，实际成交1.84万吨，成交率36.79%；成交均价1629元/吨；08年玉米

计划交易4.44万吨，实际成交1.32万吨，成交率29.83%，成交均价1569元/吨；09年玉米计划交易20.24万吨，实际成交7.45万吨，成交率36.83%，成交均价1617元/吨。【文华财经】

【国内主要商品期货行情点评】

农产品类日评

大豆：CBOT大豆期货周一上涨，从周五的大跌中反弹，缺乏外部市场压力且出口需求具有支撑令价格企稳。不过周二电子盘再度变脸，期价吞噬前一日涨幅。市场表现出心态极度的不稳定。而市场的影响也未发生变化。就目前美豆走势来看，短期期自身并无新的利好冲击，市场走势仍将受制于外部市场的影响。从技术上看，CBOT大豆1月合约正在下探1250一线的支撑，本周能否企稳要看该这支撑能否有效。

周二连豆高开低走，期价遭遇打压。中国近期将出台限价新政策，控制价格上涨过快。这使得市场刚刚缓和的情绪再度升温。目前油厂采购情况较前些日有所下降，主要原因是价格下调使农民惜售更为严重。而后期大豆国内产区价格将会围绕在国储收购价1.90元/斤与农民心里出售价1.97左右上下调整。从技术上看，a1109合约有效回补11月4日缺口并收于之上，市场如能站稳，后期可重返涨势，否则调整仍将继续。暂时保持观望为宜。

周二连粕在豆类中相对偏强，本周以来国内豆粕现货价格由3480-3650元/吨的价格一路下滑至3300-3450元/吨，平均下降180-200元/吨，从周一的成交来看，部分饲料企业或贸易商已进场补货。这使得国内连粕市场相对抗跌。从技术上看，连粕M1109合约3300-3350的支撑有所体现。就目前行情来看，本周将成为关键，方向的选择即将出现。日内短线交易，待方向进一步明朗在做长线准备。【国信期货研发部】

金属类日评

铝：周一，伦敦铝开盘于2394.5美元，最高冲至2406美元，最低探至2354美元，最终收盘于2404.8美元，较前一交易日收盘价上涨

24.8美元，涨幅1.04%。周二，沪铝主力1102高开于16885元，小幅冲至16890元后震荡下行，但回落幅度不大，16760元一线有支撑，下午开盘后行情恶化，尾盘大幅跳水，最终收盘于当日最低价16655元，较前一交易日结算价下跌125元，跌幅0.74%；成交量减少18.9万手至12.2万手；持仓量减少0.5万手至11.4万手。上海现货国产铝价周二报16360元/吨-16400元/吨，均价上涨80元/吨，贴水80元/吨-贴水40元/吨。现货铝价小幅波动继续带动下游低位接货的意愿，市场整体成交维持平稳。

巴克莱资本近期的分析报告显示，预期2011年基本金属价格将走高，因需求强劲、供应中断风险和库存下跌。上期所铝库存减少7400吨，这或给铝价提供短期支撑。与此同时，世界最大的铝生产商-俄国联合铝业公司总裁Oleg Deripaska日前表示，今后3-4年内，亚洲国家铝的消费量将涨至2000-2200万吨。同时，中国经济的飞速发展将刺激需求的上涨。今后7-8年，铝消耗将以4%-5%的年增速上涨。虽然供需面持续得到改善意味着铝价前景向好，但宏观情况和市场气氛对铝价来说风险更大。美国商务部15日公布，美国10月份零售额增长1.2%。此前经济学家预计，美国10月份零售额增长0.8%。数据显示，美国10月份零售额大幅增长、超出市场预期。但纽约联邦储备银行15日公布的制造业调查报告显示，11月份纽约州制造业活动恶化，制造业活动指数自2009年中以来首次降至零以下。暗示美国经济复苏乏力。由于爱尔兰经济2008年上半年陷入衰退，预计大规模救助银行措施使爱尔兰今年财政赤字相当于国内生产总值(GDP)的32%，因此，不少市场人士认为爱尔兰可能成为继希腊之后第二个接受救助的欧元区国家。债务危机也许向整个欧洲蔓延的担忧再度主导欧元区市场情绪，进而令欧元承压。另外，美国公债收益率上升增强了美国资产的吸引力从而提振美元。

周一，伦铝盘中探低至2350美元附近后随即回升，说明此处有一定支撑。短期内，下方关键支撑位2350美元一线将继续接受考验，如果该处失守，则价格可能朝向2260美元-2300美元区间运行。总体上看，这一线的走势比较微妙，RSI指标继续看空，价格走向有再度形成头肩顶形态的风险，若价格进一步收于30日均线下方，则向下还有调整的空间。周二，沪铝主力1102高开低走，尾盘跌破30日均线的支持。预计近期价格将维持震荡走势，若继续走低则16500元一线的支撑将接受考验。操作建议：观望。【国信期货研发部】

郑商所

【市场数据】

全球大宗商品

国内期货市场

上期所

大商所 *注：以上国内外数据均为前一交易日各品种主力合约数据。 有色金属库存/仓单日报

*SHFE

【市场观点】

中科矿业看好铜价 无计划做套保

据第一财经日报11月16日报道，“铜价牛市将会持续……铜价的大跌？等到下一次全球经济衰退吧！” 中科矿业行政总裁Damon Barber 周一表示。Damon Barber是在接受包括《第一财经日报》在内的媒体采访时，做出以上表述。他也透露，目前全世界的矿业公司都极少通过做空期货或签订远期协议来实现套期保值，而中科矿业也没有计划做套保。

他指出，中科矿业在澳大利亚Lady Annie的铜矿开采成本不到3000美元/吨，而目前国际铜价在8000美元/吨左右，预计未来在供不应求、美元持续贬值的情况下，铜价将会继续攀升，近期的铜价下滑只是短期波动。另外，不做套保的话有望增大公司未来的利润；即使铜价有所回调，矿业公司依然能够实现比较可观的利润；他也透露，目前世界各地铜的存货下滑很快。由于铜是较高价值的大宗商品，相对于100美元/吨左右的煤等其他商品而言，运输成本在相关产业链中所占比例很低，因此公司在澳大利亚和秘鲁开采的铜销往世界各地依然有竞争优势，可望为公司带来可观利润。

而提及矿业公司对铜价的期望，他希望铜价能够稳步上升，这样的话可以保证公司在和各方协商时比较容易达成共识；而如果铜价在短时间内急速上升，这样的话不可能持续太长时间，而商品大幅波动也为公司和各方协商造成较大困难。他认为，铜价是对经济预测判断非常好的指标性商品。而被问及下一次铜价大幅下滑会在什么时候，他回答：“等到下一次全球经济衰退吧！”

中科矿业总部设于香港，目前拥有位于澳大利亚昆士兰省Lady Annie铜矿项目的100%股权，并持有秘鲁Mina Justa铜矿项目70%股权；上述两个项目的收购已分别于5月28日及6月11日完成；6月30日，公司由“中国科技”更名为“中科矿业”。【文华财经】

美国精炼铜消费正在改善 中国铝价受到库存下降支撑

巴克莱11月15日日分析报告显示，伦敦金属市场遭到大量抛售，因担忧中国进一步收紧货币政策。虽然基本面持续得到改善意味着价格前景向好，但宏观情况和市场气氛对价格来说是最大的风险。预期2011年基本金属价格将走高，因需求强劲、供应中断风险和库存下跌。

锡预计为2011年基本金属中表现最佳的品种之一。

来自美国金属统计局（ABMS）的最新铜数据表明，精炼铜表观消费量在恢复。8月的数据显示表观消费量自3月以后同比增加，近几个月增幅翻番，7月和8月的表观消费量同比分别增加19%和17%。数据符合国际铜业研究小组关于美国6月和7月需求大幅改善的报告。数据也符合新奥尔良铜库存减少的报告，这是因为消费商买盘增加所致。中国上海期货交易所铝库存减少，这或给铝价提供短期支撑。上期所锌库存再次增加4100吨，铜库存也上涨8600吨，但铝库存减少7400吨。【金融界】

【海外视野】

阿根廷政府已同意出口500万吨2010/11年度玉米

据布宜诺斯艾利斯11月15日消息，阿根廷政府的一位官员周一称，阿根廷政府已经同意出口2010/11年度玉米500万吨，这也是该国政府首次对新作玉米发放出口配额。

阿根廷是仅次于美国的全球第二大玉米供应国，在确保充足的国内供应后，政府便会宣布出口许可。预期本年度农户将收获2600万吨玉米，创纪录高位，这意味着其可供出口的玉米增加。阿根廷农业部长Julian Dominguez此前预估阿根廷将能够出口1850万吨2010/11年度玉米，但政府通常分几次公布出口许可。通常，只有该国政府认为国内供应充裕，才会发放玉米出口许可。

美国农业部称，估计阿根廷上年度已经出口玉米1500万吨，本作物年度料出口玉米1750万吨。阿根廷农业部长上周五表示，目前正在与中国就玉米出口问题进行商讨，中国因限制转基因作物的进口而中止采购阿根廷玉米。分析师称，阿根廷发放玉米出口许可，而两国的谈判或令阿根廷玉米出口至中国。【文华财经】

美国10月大豆压榨量为1.51864亿蒲式耳--NOPA

据芝加哥11月15日消息，全美油籽加工商协会(NOPA)周一公布的数据显示，美国10月大豆压榨量为1.51864亿蒲式耳，高于9月的

1.24917亿蒲式耳。【文华财经】

美国9月黄铜制品进口量增加，出口量下降

据纽约11月15日消息，一行业组织上周后期称，美国9月黄铜制品进口量较2009年9月增加10.4%，而出口量较去年同期下降8.6%。

美国铜和黄铜制造商协会(the Copper and Brass Fabricators Council)在月度报告中称，9月黄铜制品进口总量较2009年9月进口的37,048,784磅增加至40,927,211磅。9月黄铜制品出口总量下降至18,015,067磅，去年同期出口量为19,708,350磅。今年前九个月，美国黄铜制品进口总量为371,303,084磅，较2009年同期进口的321,273,792磅增加15.5%。今年前九个月美国黄铜制品出口总量为175,822,897磅，较2009年同期出口的162,875,868磅增加7.9%。

加拿大是9月美国黄铜制品的主要出口目的地，采购量为7,116,438磅，其次是墨西哥，采购量为5,469,306磅，中国采购量为978,970磅，香港采购量为518,674磅，泰国采购量为465,210磅。9月美国黄铜制品进口主要来源地是德国，数量为8,247,669磅，其次是墨西哥4,734,692磅，之后是中国4,414,923磅，加拿大3,867,140磅，韩国3,576,851磅。9月所有铜板、铜条、铜盘及铜箔制品进口总量为12,377,440磅，出口量为7,643,866磅。9月所有铜管材进口量为16,658,619磅，出口量为4,294,577磅。9月所有型材和棒材进口量总计为9,100,738磅，出口量为4,152,695磅。9月铜合金线进口量为2,790,413磅，出口量总计为1,923,930磅。黄铜制品广泛用于建筑、汽车产品及电子等行业。【文华财经】

智利10月铜出口额上升至27.2亿美元

据圣地亚哥11月15日消息，智利央行周一公布的报告显示，智利10月铜出口额从去年同期的25.5亿美元上升至27.2亿美元。同比增长是因为国际市场上铜价上涨。智利是全球最大的铜生产国兼出口国。包括钼、铁矿石、白银、碘和锂在内，智利10月整体矿业出口上升至30亿美元，去年同期为28.4亿美元。

智利铜业委员会（Cochilco）表示，LME 10月份现货铜均价为每磅3.76美元，去年同期为每磅2.85美元。1-10月期间，铜的均价为

每磅3.30美元，去年同期为2.19美元。

今年前10个月，智利铜出口总额上升至300.3亿美元，2009年同期为213.1亿美元，而整体矿业出口额从238亿美元上升至331.6亿

美元。智利是全球最大的铜生产国，约占到全球产量的三分之一。该国同样是全球最大的碘、锂和钼生产国。【文华财经】

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