国际金融 第一章 汇率与外汇市场(13、14金融)
幻灯片1
第一章汇率与外汇市场
第一节汇率与汇率标价方法
第二节汇率的类型
第三节外汇与外汇市场
第四节外汇交易
第五节货币本位和汇率的决定与调整
第六节汇率的变动及其影响
第七节外汇风险及其管理
幻灯片2
Web Exercise
●国际外汇市场行情可以查阅伦敦金融时报网站：https://www.wendangku.net/doc/f718540844.html,
●人民币汇率行情可以查阅外汇管理局网站https://www.wendangku.net/doc/f718540844.html, 或中国银行网
站https://www.wendangku.net/doc/f718540844.html,
●有关汇市评论可以查阅下列网站：
●《华尔街日报》网站https://www.wendangku.net/doc/f718540844.html,/public/us
●和讯网https://www.wendangku.net/doc/f718540844.html,
●国研网https://www.wendangku.net/doc/f718540844.html,
幻灯片3
第一节汇率与汇率标价方法
●一、汇率的定义
●二、汇率的标价方法
●1、直接标价法
●2、间接标价法
●3、美元标价法
●三、货币升值与贬值
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●当两种货币的标价方法一致时，要将分隔符左右的相应数字交叉相除；
●当两种货币的标价方法不同时，应当将分隔符左右的相应数字同边相乘。
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●直接标价法下，远期汇率＝即期汇率＋升水，或远期汇率＝即期汇率－贴水
●间接标价法下，远期汇率＝即期汇率－升水，或远期汇率＝即期汇率＋贴水
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●若标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇率的点数也有两个，则无需考虑两种标价
法的区别，只需按下列规则计算：
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●规则1：
●若远期汇率的报价大数在前，小数在后，表示单位货币远期贴水，计算远期汇
率时应用即期汇率减去远期点数
●例：美元与新加坡元的即期汇率为1.6403/1.6410，若某银行三个月远期外
汇报价为210－200，
●则表示该行愿意以1.6913(1.6403-0.0210)新加坡元的价格买入三个月远
期美元，
以1.6210(1.6410-0.0200)新加坡元的价格卖出三个月远期美元。
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●规则2：
●若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币远期升水。
●例：美元与新加坡元的即期汇率为1.6403/1.6410，若某银行三个月远期外
汇报价为200－210，
●则表示该行愿意以1.6603(1.6403+0.0200)新加坡元的价格买入三个
月远期美元
以1.6620(1.6410+0.0210)新加坡元的价格卖出三个月远期美元。
错误！未找到引用源。
幻灯片28
本节练习题
●1、如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价。中国银行答道“1.6900/10”
●（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？ 1.6910
●（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？ 1.6910
●（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？ 1.6900
幻灯片29
●2、某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：“7.8000/10”。请问：
●（1）该银行要向你买进美元，汇价是多少？7.8010
●（2）如果你要买进美元，应按什么汇率计算？7.8000
●（3）如果你要买进港元，又是什么汇率？7.8010
幻灯片30
●3、如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为7.8057/67，客户向你购买了500
万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：经纪人A：58/65；经纪人B：62/70；经纪人C：54/60；经纪人D：53/63。
你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？经纪人C 7.8060
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●4、某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：0.9395-0.9535，3个月远
期点数为130-115，某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？
幻灯片32
●5、美元/日元 103.40/103.70
●英镑/美元1.3040/1.3050
●请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价
是多少？
●解：GBP/JPY:
●（103.40×1.3040）/（103.70×1.3050）
●即134.8336/135.3285
该公司以英镑支付日元的汇率是134.8336
幻灯片33
●6、根据下面的汇价回答问题：
●美元/日元153.40/50
●美元/港元7.8010/20
●请问某公司以港元买进日元支付货款，日元对港元汇价是多少？
●解：HKD/JPY:
●（153.40/7.8020）/（153.50/7.8010）
●即19.6616/19.6770
该公司以港元买进日元的汇价是19.6616
幻灯片34
●7、计算下列各种货币的远期交叉汇率：
●即期汇率：USD/EUR=0.8393/48
●三个月掉期率21/33
●即期汇率：USD/JPY=108.70/80
●三个月掉期率10/88
以EUR为基准货币，计算EUR/JPY的三个月的双向汇率。
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●解：3个月期USD/EUR:
●（0.8393+0.0021）/（0.8448+0.0033）
●即0.8414/0.8481
●3个月期USD/JPY：
●（108.70+0.10）/（108.80+0.88）
●即108.80/109.68
●所以，3个月期EUR/JPY:
●（108.80/0.8481）/（109.68/0.8414）
即128.2868/130.3542
幻灯片36
●8、在直接标价法下，外汇汇率的涨跌与本币数额的增减成反比，而与本币价值成正比。
____错误
●9、升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇贱，这一概念仅适
用于直接标价法。_____错误
●10、客户向外汇银行买卖外汇时需向外汇银行交纳一定的手续费。_____错误
幻灯片37
●11、若2004年6月6日我国A公司按当时汇率USD1=EUR0.8395向德国B商人
报出销售花生的美元价和欧元价，任其选择，B商人决定按美元计价成交，与A公司签订了数量为1000吨的合同，价值为750万美元。但到了同年9月6日，美元与欧元的汇率却变为USD1=EUR0.8451，于是B商人提出按6月6日所报欧元价计算，并以增加0.5%的货价作为交换条件。你认为A公司能否同意B商人的要求吗？为什么？
错误！未找到引用源。
货币名称货币名称ASF记帐瑞士法郎KWD科威特第纳尔
AUD澳大利亚元MOP澳门元
BRL巴西里亚尔MXN墨西哥比索
CAD加拿大元MYR马来西亚林吉特CHF瑞士法郎NOK挪威克朗
CNY人民币元NPR尼泊尔卢比
DKK丹麦克朗NZD新西兰元
EUR欧元PHP菲律宾比索
GBP英镑PKR巴基斯坦卢比
HKD港元RUB俄国卢布
IDR印度尼西亚卢比SDR特别提款权
INR印度卢比SEK瑞典克朗
IRR伊朗里亚尔SGD新加坡元
JOD约旦第纳尔THB泰国铢
JPY日本元TWD台湾元
KRW韩国元TZS坦桑尼亚先令
错误！未找到引用源。
幻灯片49
幻灯片53
人民币外汇远掉做市商
序号机构英文简称序号机构英文简称1 中国工商银ICBC 2 中国农业银ABCI
行股份有限公司行股份有限公司
3 中国银行股
份有限公司BCHO 4 中国建设银
行股份有限
公司
CCBH
5 交通银行股
份有限公司
BCOH 6 中信银行CTIB
7 招商银行股
份有限公司CMHO 8 中国光大银
行
EBBC
9 华夏银行股
份有限公司HXBJ 10 兴业银行股
份有限公司
IBCN
11 国家开发银
行CDBB 12 宁波银行股
份有限公司
NBCB
13 上海浦东发
展银行SPDB 14 汇丰银行（中
国）有限公司
HKSH
15 花旗银行（中
国）有限公司CTSH 16 渣打银行（中
国）有限公司
SCCN
17 苏格兰皇家
银行（中国）
有限公司RSSH 18 三井住友银
行（中国）有
限公司
SMSH
19 德意志银行
（中国）有限
公司DBSH 20 三菱东京日
联银行（中
国）有限公司
TMSH
幻灯片54
人民币对林吉特做市商
序号机构英文简称序号机构英文简称
1 中国工商银
行股份有限
公司ICBC 2 中国建设银
行股份有限
公司
CCBH
3 交通银行股
份有限公司BCOH 4 汇丰银行（中
国）有限公司
HKSH
5 马来西亚马
来亚银行有
限公司上海
分行
MASH
幻灯片55
人民币对卢布做市商
序号机构英文简称序号机构英文简称
1 中国工商银
行股份有限ICBC 2 中国银行股
份有限公司
BCHO
公司
3 哈尔滨银行
股份有限公
司HBCB 4 俄罗斯外贸
银行公开股
份公司上海
分行
JVSH
幻灯片56
第四节外汇交易
●一、即期外汇交易
●二、远期外汇交易
●三、择期外汇交易
●四、掉期外汇交易
●五、外汇期货交易
●六、外汇期权交易
●七、货币互换
●八、外汇投机
●九、套期保值
●十、套汇交易
●十一、套利交易
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●（三）外汇期货交易程序
●选择经纪公司及经纪人
●开设保证金账户，与经纪公司签订委托协议和风险声明书
●订单指令：期货交易方向、合同数量、合同交割期、合同货币种类、交割地点、
指令的价格种类、指令的有效期限。
●期货合同的清算与交割
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幻灯片88
例如：IMM英镑期货的保证金账户流量
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六、外汇期权交易
●（一）含义
●外汇期权也称为货币期权，指合约购买方（holder or buyer）在向出售方（writer
or seller）支付一定期权费后，获得在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇
率（也称执行汇率）买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
幻灯片90
●（二）相关概念
●期权购买者和出售者
●买入期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）
●现汇期权和外汇期货期权
●协定价格（strike price，又称为敲定价格/履约价格/执行价格exercise price）
●期权费（premium，又称为保险费/权利金）
●“欧式期权”和“美式期权”
●内在价值与时间价值
●实值、虚值与平价
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●（三）交易制度
●合约的标准化
●交易单位
●协定价格：中心协定价格和若干个级距
●最后交易日与履约日
●最后交易日：某种即将到期的金融期权合约在交易所交易的最后截止日
●履约日：期权合约所规定的、期权购买者可以实际执行该期权的日期。
对欧式期权而言，履约日就是该期权的到期日;对美式期权而言，履约日
时期权有效期内的任一营业日。
●保证金制度
●对冲与履约
●履约时，可能以协定价格做实物交割，或依协定价格将期权部位转化为相应
的期货部位。
●部位限制
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●例1：买入看涨期权
某机构预期欧元会对美元升值，但又不想利用期货合约来锁定价格，于是以每欧元0.06美元的期权费买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权。
欧元现汇汇率买方执行情况买方收益情况>1.24 执行收益=ST-1.18-0.06>0，随欧
元汇率上升而增加，潜力无
限
=1.24 执行 收益=ST-1.18-0.06=0，盈亏
平衡 (1.18,1.24) 执行 收益=ST-1.18-0.06<0，损失随欧元汇率上升而减少 <1.18
不执行
收益=-0.06，最大损失限定
在期权费以内
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0.06 1.24
1.18
欧元现汇汇率
盈亏平衡点
协议价
净收益 看涨期权的卖方净收益
0 -0.06
1.24
1.18
欧元现汇汇率
盈亏平衡点
协议价
净收益 看涨期权的买方净收益
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例2：买入看跌期权
假定某美国公司向英国公司出口电脑，但货款将在3个月后用英镑支付。因为担心3个月后英镑汇率下降，美国出口商随即购买一份执行价格为GBP1=USD1.66的英镑看跌期权，并支付了每英镑0.03美元的期权费。
英镑现汇汇率
买方执行情况
买方收益情况
>1.66 放弃 收益=-0.03，最大损失等于期
权费 （1.63,1.66）
执行
收益
=1.66-ST-0.03=1.63-ST<0，损失随英镑汇率下跌而减少 =1.63 执行 收益=1.66-ST-0.03=0，盈亏平
衡点 <1.63
执行
收益收益
=1.66-ST-0.03=1.63-ST>0，盈利随英镑汇率下跌而增加，
潜力无限
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0.03 1.66 1.63 英镑现汇汇率
盈亏平衡点
协议价
净收益 看跌期权的卖方净收益
0 -0.03
1.63
1．66
英镑现汇汇率盈亏平衡点
协议价
净
收
益
看跌期权的买方净收益
幻灯片97
七、货币互换日元浮动利息、美元本金
A公司
B公司
错误！未找到引用源。
萨缪尔森《宏观经济学》(第19版)笔记(第13章 汇率与国际金融体系)
萨缪尔森《宏观经济学》（第19版） 第13章汇率与国际金融体系 复习笔记 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、国际收支平衡表 1．国际收支账户 一国的国际收支账户是对该国与世界其他各国经济交往的系统的记录，其主要内容包括经常账户和金融账户。经济学家通过国际收支平衡表来记录一国经济运行的绩效。国际收支平衡表将每笔交易记作“+”或“-”，其基本会计原则是：如果一笔交易能为该国赚取外汇，就记为贷方项目，是正值。如果一笔交易要花费外汇，就是一个借方项目，记作负值。总的来讲，出口为贷方，进口为借方。国际收支平衡表的结构如图13-1所示。 图13-1 国际收支平衡表的基本要素 2．国际收支平衡表的项目 （1）经常账户余额 经常账户余额包括所有的收入和支出项目：商品和服务的出口和进口、投资收益、转移支付。经常账户余额从性质上讲，与一国的净收入相类似；而在概念上，它又与国民生产账户中的净出口相类似。 以前，人们过于关注经常账户中的贸易余额。所谓贸易余额是指商品的进出口差额。它主要包括初级产品和制成品。例如，重商主义特别强调贸易顺差。但是，现在人们认为国际贸易赤字不一定对一国经济有害。国际贸易赤字实际上是国内投资和国内储蓄之间的不平衡的一种反映。一国出现贸易赤字常见的一个原因是其国内投资盈利率高，从国外借款和进口对国内投资和收入提升都有利。 除了商品之外，服务项目在国际贸易中正在日益变得重要。服务包括航运、金融服务、境外旅游等项目。 经常账户下的第三项是投资收益，它包括国外投资收益。过去20年来的一个重大发展就是服务和投资收益的增长。
国际金融课程经典习题与答案
第一部分外汇与汇率一、单顶选择题 1．我们通常所说的外汇，是指外汇的（）。A．动态xx概念 B．动态狭义概念 C。静态xx概念 D．静态狭义概念 2．我国《外汇管理条例》中规定的外汇是（）。A动态xx概念 B．动态狭义概念 C．静态xx概念 D．静态狭义概念 3．以下不属于通常所说的外汇的是（）。 A以外币表示的银行汇票 B．以外币表示的有价证券 C。以外币表示的支票D。以外币表示的银行存款4．我国公布的外汇牌价为100美元等于811．50元人民币，这种标价方法属于（）。A。直接标价xxB。间接标价xx C。美元标价法 D．无法判断
5．以间接标价法表示的外汇汇率的升降与本国货币对外价值的高低成（）。 A。正比 B．反比 C．无关D。以上说法都不对 6．被称为“应收标价法”的是（）。 A。直接标价法 B．间接标价法 C．美元标价法 D．多重标价法 7．我国外汇交易中心每天报出人民币对四种货币的汇率，这些汇率为（）。 A．开盘汇率B。收盘汇率 C。基本汇率D。套算汇率 8．一国通常选定一种在本国对外经济交往中最常用的主要货币，制定出本国货币与它之间的汇率，这就是（）。 A。开盘汇率B。收盘汇率 C。基本汇率 D．套算汇率 9．目前，大多数国家都把本国货币与（）的汇率作为基本汇率。 A．美元 B．欧元C。英镑D日元
10．如果客户向银行购买外汇，应该使用银行所报出的（）。 A．即期汇率B。中间汇率 C。买人汇率D。卖出汇率 II．采用双向报价时，间接标价法下前一数字为（）。 A。买人价 B．卖出价C。中间价 D．现钞价 12．外汇汇率最贵的是（）。 A．电汇汇率B。信汇汇率 C．票汇汇率 D．现钞汇率 13．目前，在外汇市场上，已经成为确定计算其他各种汇率基础的汇率是（）。 A．电汇汇率 B．信汇汇率 C。实际汇率D。有效汇率 14．名义汇率经过通货膨胀因素调整以后的汇率被称为（）。 A。有效汇率B。实际汇率 C。基本汇率 D．汇率指数 15．影响汇率变动的根本原因在于该国的（）。
第二章外汇与外汇汇率(精品文档)
第二章外汇与外汇汇率 一、外汇概述 二、外汇汇率 三、汇率的决定与调整 四、汇率制度 五、汇率变动的影响因素与汇率变动的效应 六、西方主要汇率决定理论 七、人民币汇率 第一节外汇 一、外汇的相关概念 ?外汇（Foreign Exchange)，这一概念有动态的和静态的两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。 （一）外汇的内涵 1、外汇的动态含义是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，在这一意义上外汇的概念等同于国际结算。 2、外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。 ?广义的静态外汇概念，通常用于国家的管理法令之中，它是指一切用外币表示的资产。（外币资产） 3、狭义的静态外汇概念是指以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。 ?（二）外汇的三个基本特征 ?1、可自由兑换性，外汇是以外国货币表示的，必须具有充分的可兑换性，即能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。 ?2、普遍接受性，外汇必须为各国普遍接受的支付手段，可用作对外支付的金融资产。 ?3、可偿性，外汇必须是在国外能够得到补偿的债权，具有可靠的物质偿付保证。 ?以上三个特征是作为“外汇”的充分条件，而作为“外汇”的必要条件是外汇必须为外国货币或以外币计值的金融资产。 ?需要指出的是，不是所有的外国货币都能成为外汇的，只有为各国普遍接受的、可自由兑换的货币才能成为外汇。而任何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外汇。 ?二、外汇的构成及种类 ?（一）广义的外汇主要包括： ?1、外国货币，包括钞票和铸币； ?2、外国有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； ?3、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ?4、其他外汇资金，包括在国外的人寿保险以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等。 ?实践中，各国外汇管理法令所规定的外汇有所不同。 ?（二）中国的外汇及构成 ?2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过了《中华人民共和国外汇管理条例》，新条例于2008年8月6日公布之日起施行。新条例第三条规定：外汇是指下
外汇、汇率与外汇交易市场习题
第一章外汇、汇率与外汇交易市场 四、名词解释： 1、直接标价法：以一定单位的外币为标准来折算一定数量本国货币的标价方法。 2、基本汇率：是指一国货币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制 定基本汇率。 3、套算汇率：又称交叉汇率，是指两种货币通过第三种货币（即某一关键货币）为中介，由两种已知的汇率间接 换算出来的汇率。 4、市场汇率：又称银行汇率，是指银行间在外汇市场上交易时由供求关系决定的汇率。 五、简答题： 1、简述外汇的特点。 （1）外币性（2）自由兑换性（3）普遍接受性（4）可偿性 2、简述外汇市场的参与者和外汇交易的层次。 （1）外汇市场的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、买卖外汇的客户、中央银行。 （2）外汇交易的层次可以分为三个交易层次：银行和顾客之间的外汇交易、银行同业间的外汇交易以及银行与中央银行之间的外汇交易。 第二章外汇交易的基本原理与技术 四、简答题： 1、简述外汇交易的规则。 （1）采用以美元为中心的报价方法； （2）客户询价后，银行有义务报价； （3）采用双向报价，且报价简洁，只报汇率最后两位数；一般不能要求银行按10分钟以前的报价成交； （4）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销； （5）交易金额通常以100万美元为单位； （6）交易术语规范化。 2、简述外汇交易的程序。 询价（Asking）报价(Quotation) 成交(Done) 证实(Conformation) 交割(Delivery)或结算(Settlement) 3、请根据以下银行的交易记录进行分析计算。 P 银行：What’s your spot USD against SGD 5 mio？ M银行：50/70. P银行：At 2.0450, we buy SGD and sell USD 5 mio. M银行：Ok, done. We sell SGD and buy USD 5 mio at 2.0450, value July 10, 2009. Our USD to…(account) where is your SGD? P银行：Our SGD to…(account). Thanks for the deal MHTK. M银行：Thanks a lot，PCSI . 问：（1）本次外汇交易的交割日是哪一天？ （2）中国建设银行买新加坡元，还是卖新加坡元？ （3）中国建设银行可以获得多少新加坡元？ 解： （1）本次外汇交易的交割日是：2009年7月10日。 （2）中国建设银行买新加坡元。 （3）中国建设银行可以获得：500×2.0450 = 1222.50万（新加坡元） 4、请阅读下列资料后，回答人民币升值与外汇储备关系相关的问题。
{财务管理外汇汇率}外汇汇率与外汇市场精编
{财务管理外汇汇率}外汇汇率与外汇市场
第二章外汇、汇率与外汇市场 学习要求：通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。 第一节外汇与汇率 第二节汇率的决定与变动 第三节外汇市场 第四节外汇交易 第一节外汇与汇率 一、外汇概述 外汇(ForeignExchange)，即国际汇兑。动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。 静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。 静态的外汇又有广义和狭义之分。 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产， 它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币； ⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； ⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。 ⑸其他外汇资产。 ——《中华人民共和国外汇管理条例》第三条狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段（银行汇票、支票、银行存款等）。 一种外币成为外汇的三个前提条件：⑴、自由兑换性；⑵、可接受性；⑶、可偿性。 二、汇率及其分类 （一）汇率及其标价法 外汇汇率(ForeignExchangeRate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。 标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BasedCurrency）或被报价货币（ReferenceCurrency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币（QuotedCurrency）。 1．直接标价法(DirectQuotation)是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。 2．间接标价法(1ndirectQuotation)是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 3．美元标价法(U．S．DollarQuotation)以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。 在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。 在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种关系正好与直接标价法下之情形相反。
国际金融外汇汇率练习题精选
国际金融外汇汇率等衍生品练习题精选1、某日纽约USD1=HKD7、7820—7、7830 伦敦GBP1= USD1、5140---1、5150 问英镑与港元的汇率是多少？ 解：GBP1=HKD7.7820 X 1.5140-----7.7830 X 1.5150 GBP1=HKD11.7819-----11.7912 2、某日苏黎士USD1= SF1、2280----1、2290 法兰克福USD1= E0、9150----0、9160 问法兰克福市场欧元与瑞士法郎的汇率是多少？ 解:E1=SF1.2280/0.9160------SF1.2290/0.9150 E1=SF1.3406------1.3432 3、某日GBP1=HKD12、6560----12、6570 USD1=HKD 7、7800---- 7、7810 问英镑与美元的汇率是多少？ 解:GBP1=USD12.6560/7.7810--------12.6570/7.7800 GBP1=USD1.6265--------1.6269 4、某日巴黎即期汇率USD1=E0、8910----0、8920 1个月远期20-----------30 问巴黎市场美元与欧元1个月远期汇率是多少？ 解:一个月远期USD1=E0.8930-------0.8950 5、某日香港即期汇率USD1=HKD7、7800---7、7810 3个月远期70-----------50 问香港市场美元与港元3个月远期汇率是多少？ 解:三人月远期USD1=HKD7.7730---------7.7760 6、某日纽约即期汇率USD1=SF1、1550----1、1560 6个月远期60------------80 问纽约市场美元与瑞士法郎6个月远期汇率是多少？ 解:六个月远期USD1=SF1.1610-------1.1640 7、某日伦敦即期汇率GBP1=E 1、2010-----1、2020 3个月远期40-------------50
(简体)人民币汇率与外汇市场
第七章人民币汇率与外汇市场 第一节概要 一、人民币汇率制度 （一）汇率的基本概念 汇率是各国货币之间相互交换时换算的比率，即一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格。 汇率的表达方式有直接标价法和间接标价法两种。直接标价法（Direct Quotation），又称为应付标价法，是以一定数量（1或100等）的外国货币作为标准，用一定量的本国货币表示外国货币的价格。间接标价法（Indirect Quotation），又称为应收标价法，是以一定数量（1或100等）的本国货币为标准，用一定量的外国货币表示本国货币的价格。国际上大多数国家包括中国都采用直接标价法。使用直接标价法时，以本币表示的外币数上升，意味着本币贬值，反之亦然；使用间接标价法时，情况则正好相反。
汇率制度是一国货币当局对该国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。汇率制度大体可分为固定汇率、有管理的浮动和自由浮动汇率制度。固定汇率和自由浮动汇率是汇率制度的两种极端形式，有管理的浮动汇率制度被认为
是介于二者之间的中间道路。目前，国际社会比较一致的看法是，既没有适用于所有国家的单一的汇率制度，也没有对各国任何时期都适用的一成不变的汇率制度。实际上，各国汇率制度的选择是多种多样的，也是不断变化的。
（二）人民币汇率制度 计划经济时期，人民币汇率制度经历了单一盯住英镑、盯住一篮子货币再到单一盯住美元的演变。改革开放以后，人民币汇率制度又经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981－1984年）、官方汇率与外汇调剂价格并存（1985－1993年）两个双重汇率制时期。1994年1月1日，人民币汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日，我国进一步完善人民币汇率形成机制改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 现行人民币汇率形成机制的基本框架是：企业、个人和金融机构参与银行柜台和银行间两个层次的外汇市场交易，由供求关系在国家规定的中间价波动幅度内决定市场汇率，国家对中间价的形成方式和市场汇率的波动幅度实施管理和调控。 二、外汇市场管理 （一）外汇市场的基本概念 外汇市场是外汇交易的场所。外汇市场上活跃着种类多样的市场参与者。根据外汇交易发生的地点和组织形式不同，外汇市
国际金融汇率与理论研究-答案
国际金融与汇率理论研究 一、名词解释 1、浮动汇率制度 浮动汇率制度是指汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。鉴于各国对 浮动汇率的管理方式和宽松程度不一样，该制度又有诸多分类。按政府是否干预，可以分为 自由浮动和管理浮动。按浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动。按被盯住的货币不同，可 分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币。 2.有效汇率 有效汇率是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，它指报告期一国货币对各个样 本国货币的汇率以选定的变量为权数计算出的与基期汇率之比的加权平均汇率之和。 2、贸易顺差 贸易顺差亦称贸易出超”。各国家或地区在一定时期内的出口额大于进口额的现象。一般表明一国的对外贸易处于较为有利的地位。 3、国际货币 世界货币是在国际商品流通中发挥一般等价物作用的货币。世界货币是随着商品生产和交换 的发展而产生和发展的。世界货币除作为价值尺度之外，还是国际支付手段、国际购买手段 和财富的国际转移手段。 二、简答题 1?什么是三元悖论？ 三元悖论(Mundellian Trilemma )，也称三难选择(The Impossible Trinity)，它是由美国经济学家保罗克鲁格曼(一说蒙代尔)就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：
在开放经济条件下，本国货币政策的独立性(Monetary policy)，固定汇率(Exchange rate), 资本的自由进出(Capital mobility)不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外 一个目标来实现调控的目的。 2?什么是国际投资头寸表？ 国际投资头寸表是反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债 存量的统计报表。国际投资头寸的变动是由特定时期内交易、价格变化、汇率变化和其他调 整引起的。国际投资头寸表在计价、记账单位和折算等核算原则上均与国际收支平衡表保持一致，并与国际收支平衡表共同构成一个国家或地区完整的国际账户体系。 3?什么是远期汇率？ 远期汇率也称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际 交割所使用的汇率。远期汇率到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。 远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需求的时间不同，以及为了 避免外汇风险而引进的。 三、论述题 1.汇率决定的购买力平价理论和利息平价理论的主要内容是什么？ 当前中国的CPI约为2%，而美国的CPI约为1.7%，则根据购买 力平价利率，人民币汇率应该对美元升值还是贬值？幅度是多 少？ 中国一年期的存款利率为 2.75%，而美国一年期的存款利率约为 0.5%，根据利息评价理论，人民币对美元汇率应该怎么走？当前人民 币汇率面临贬值压力，你认为哪一种理论更能揭示人民币的短期变动？
任务1、2 外汇与外汇汇率
国际汇兑与结算 任务1、2 外汇与外汇汇率 技能训练1—1—1 3月，我国某进出口公司签发给国外进口商一张汇票，要求其无条件立即支付50万英镑的出口商品货款，请问：该张以英镑表示的汇票是否属于外汇的范畴？为什么？ 技能训练1—2—1如果将案例1—2—1直接标价外汇市场改为纽约外汇市场，其他条件不变，请解释该两日报价有关含义并说明为什么? 技能训练1—3—1 已知：某日中行外汇市场汇率为1美元=8人民币元，如果卖、买差价为5‰，请计算买卖价分别是多少？ 技能训练1—3—2已知1美元=7．7760港元，1美元=8人民币元，请根据已知条件套算出1港元等于多少人民币元? 技能训练1—3—3 某日香港外汇市场美元兑港元的汇率是：1美元=7．7690—7．8090港元，三个月远期汇率升水0．0045—0．0055，求：三个月远期汇率是多少? 技能训练1—3—4某日中行外汇市场汇率为：1美元=8．30人民币元，设：美元年存款利率为0．8125％，人民币年存款利率为1．98％，根据上述条件李红认为3个月外汇汇率会上升，王方认为3个月外汇汇率汇下降。你认为谁说得对，为什么? 1 .汇票通常是由债权人开立的，由持票人持有，并向付款人请求付款的 无条件支付凭证。因为该汇票票面货币为自由兑换货币，汇票对于持有人 来讲，是一种债权凭证，持有人可凭以获得票面规定的资金。 2. 该例为间接标价法，前一价格为卖出价，后一价格为买入价，次日汇 率标价数上升，表示外汇汇率下降。 3. (1).买入价为：8 ×(1 - 5‰) = 7 .9600 卖出价为：8 ×(1 + 5‰) = 8 .0400。 技能训练 1 - 3 - 2 因为：1 美元 = 7 .7760 港元又，1 美元 = 8 人 民币元所以 , 1 港元 = 8÷7 .7760 = 1 .0288( 人民币元 ) 12。 3 (2).因为香港外汇市场美元兑港元的标价属于直接标价法，远期汇率是 升水时，标价数应呈同方向变化，远期汇率 = 即期汇率 + 升水数.所以， 三个月远期汇率计算如：7 .7690 7 .8090 + ) 0 .0045 7 .7735。 4 .根据基础知识所讲内容，我们知道：在其他条件不变的情况下，利率 高的货币，远期汇率会产生贴水，利率低的货币，远期汇率会产生升水。 本案例中，美元利率低，故美元远期应产生升水，所以李红说的是对的. 0 .0055 7 .8145 则：三个月远期汇率为 : 1 美元 = 7 .7735 - 7 .8145 港元。
《外汇与汇率》习题及答案
第5章外汇与汇率习题练习 （一）单项选择题 1．以下（）是错误的。 A．外汇是一种金融资产 B．外汇必须以外币表示 C．用作外汇的货币不一定具有充分的可兑性 D．用作外汇的货币必须具有充分的可兑性 2．在金本位制下，汇率波动的界限是（）。 A．黄金输出点 B．黄金输入点 C．铸币平价 D．黄金输入点和输出点 3．浮动汇率制度下，汇率是由（）决定。 A．货币含金量 B．波动不能超过规定幅度 C．中央银行 D．市场供求 4．购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是（）。 A．含金量 B．价值量 C．购买力 D．物价水平 5．金本位制下，（）是决定汇率的基础。 A．货币的含金量 B．物价水平 C．购买力 D．价值量 6.远期汇率高于即期汇率称为（）。 A．贴水 B．升水 C．平价 D. 议价 7．动态外汇是指（）。 A．外汇的产生 B．外汇的转移 C．国际清算活动和行为 D．外汇的储备 8．通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致（）。 A．本币汇率上升，外币汇率上升 B．本币汇率上升，外币汇率下降C．本币汇率下降，外币汇率上升 D．本币汇率下降，外币汇率下降 9．通常情况下，一国国际收支发生逆差时，外汇汇率就会（）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 10．外汇投机活动会（）。 A．使汇率下降 B．使汇率上升 C．使汇率稳定 D．加剧汇率的波动 11.在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率（）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 12. 在间接标价法下，汇率数值的上下波动与相应外币的价值变动在方向上（），而与本币的价值变动在方向上（）。 A．一致相反 B．相反一致 C．无关系 D．不确定 13.各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇
外汇与汇率练习题和答案
外汇与汇率练习题和答案 A．外国货币 B．外币汇率 C. 国际汇兑 D．外国汇票 2．外汇是表示的支付手段 A．外币 B．本币 C．黄金 D．SDRs 3．以一般意义上的外汇概念，下列中惟有属于外汇 A．外币有价证券 B．SDRs C. 黄金 D．外币存款 4．目前，世界上只有采用间接标价法 A．英国和法国 B．法国和美国 C．英国和美国 D．英国和德国 5．二战以后，大多数国家都把当作关键货币 A. 英镑 B．瑞士法郎 C．德国马克 D．美元 6．把资金由低利率国家移到高利率国家以赚取利差的外汇交易叫交易 A. 外汇投机 B．套期保值 C. 套汇 D．套利 7．下列关于直接标价法和间接标价法的各种说法中正确的为 A. 在直接标价法下，本国货币的数额固定不变
B．在间接标价法下，外国货币的数额固定不变 C. 在间接标价法下，本国货币的数额变动 D. 世界上大多数国家采用直接标价法，而美国和英国则采用间接标价法 8．下列各种说法中正确的为 A.世界各金融中心的国际银行采用美元标价法 B．银行间买卖汇率之差一般在1％~5％ C. 买卖汇率之和除以2即得中间汇率，它可适用于一般顾客 D. 在间接标价法下，前一个数字为买价 9．决定汇率基本走势的为 A．利率水平 B．汇率政策 C．预期与投机 D．国际收支 10．如果一国货币贬值，则会引起 A．有利于进口 B. 货币供给减少 C．国内物价上涨 D. 出口增加 11、购买力平价说是瑞典经济学家在总结前人研究的基础上提出来 的。 A．葛森B、卡塞尔C、蒙代尔 D、麦金农 12．下列方式中最贵和最便宜的 A．电汇和信汇B. 电汇和汇票
国际金融第一章 外汇与外汇汇率
第一章外汇与外汇汇率 Foreign Exchange & Exchange Rate 练习题 一、填空题 练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。 外汇的概念可以从两个角度来考察：其一，将一国货币兑换成另一国货币的过程，也就是（1）的外汇概念；其二，国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，也就是（2）的外汇概念。通常意义上的外汇都是指后者。外汇的主要特征体现在两个方面：外汇是以（3）表示的资产，外汇必须是可以（4）成其他形式的，或者以其他货币表示的资产。因此，外汇并不仅仅包括可兑换的外国货币，外汇资产的形式有很多，例如，（5），（6），（7）等等。 （8）是外汇这样特殊商品的价格，又称（9），是不同货币之间兑换的比率或者比价，或者说是以一种货币表示的另一种货币的价格。（10）和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。前者是指以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少单位的本国货币；后者是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合多少单位的外国货币。目前，国际市场上通行的（11），是以美元作为标准公布外汇牌价。汇率根据不同的标准可以分为不同的种类，例如，买入价，卖出价和中间价；即期汇率和远期汇率；（12）和套算汇率；电汇汇率，（13）和票汇汇率；官方汇率和市场汇率；贸易汇率和金融汇率；固定汇率和浮动汇率；名义汇率和实际汇率。 19世纪初到20世纪初，西方资本主义国家普遍实行的是（14）制度，各国货币都以黄金铸成，金铸币有一定的重量和成色，有法定含金量；金币可以（15）、（16）、自由输出入，具有无限清偿能力。在这种货币制度下，汇率是相当稳定的，这是因为，两种货币汇率决定的基础是铸币平价，即两种货币（17）之比。而各国货币法定的含金量一旦确定，一般不轻易改动，因而铸币平价是比较稳定的。当然，金本位制度下的汇率同样会根据外汇供求关系的作用而上下浮动。当某种货币供不应求时，汇价会上涨，超过铸币平价；反之，汇价就会下跌，低于铸币平价。但是，汇率变动不是无限制的，而是在铸币平价上下各一定界限内，这个界限就是（18）。汇率波动上限是（19）点；下限是（20）点。 金本位制度崩溃后，出现了纸币本位制度。汇率决定的基础不再是铸币平价，而是两国货币的（21）对比。它可以用表明通货膨胀程度的（22）来衡量。与金本位制不同，纸币制度下汇率波动没有黄金输送点的制约，是无限的。此时影响汇率波动的因素很多，主要有国际收支差额，利率水平，通货膨胀率，财政货币政策，投机资本，政府的市场干预，一国经济实力以及其他非经济和非市场的因素。 汇率变化还会对贸易收支，价格水平，资本流动，外汇储备，财政税收，收入分配以及国际经济关系产生影响。汇率波动对于贸易收支的影响一向是国际金融理论研究的重点。一般认为，一国货币（23），有利于该国出口，不利于该国进口；反之，一国货币（24），有利于该国进口，而不利于该国出口。于是，很多国家便以本币贬值作为促
国际金融第二章外汇汇率与汇率制度笔记汇总
第二章外汇汇率与汇率制度笔记 第一节汇率及其标价方法 一、汇率及其标价方法 1、概念 一国货币兑换成另一国货币的比率，即两国货币之间的兑换比率。 2、汇率的标价方法 （1）直接标价法/价格标价法 ●概念：以1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表 示的汇率。即用本币表示外币价格。 ●如：在中国汇市USD100=CNY790.87 在东京汇市USD1 =JPY118.87 ●特点：外币作为标准，外币数额固定不变。 （2）间接标价法/数量标价法 ●概念：指以外币表示本币的价格 ●如：伦敦汇市GBP1=USD1.601 0 纽约汇市USD1=JPY118.87 ●特点：以本币作为标准，本币数额固定不变。 ●英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于 1978年9月开始改用间接标价法。 ●注意：直接标价法、间接标价法是针对“本币”与“外币”之间的关系而言的。如在巴 黎汇市USD1=DM2.102 0，问：是直接标价法还是间接标价法？ 这样的问题是无意义的！ ●非本币与外币之间往往以关键货币为标准。以美元为关键货币的情况较多。 （3）美元报价法 ●以1单位美元为标准，美元数额固定不变。 （4）非美元报价法 以1单位美元为标准，美元数额固定不变，如英镑。 （5）点数报价法 ●只报变化了的点数，“点”表示汇率可进行的最小增幅移动，即在汇率报价记录中的最 后一位小数的变化。 ●如USD兑JPY的汇价： ●原汇价118.70/80，变化后的汇价118.87/89，只报87/89 二、汇率的种类 1、按银行业务操作情况 （1）买入汇率、卖出汇率 ●直接标价法下： 巴黎汇市USD兑FRF 5.721 8/5.726 8 中国汇市USD兑CNY 7.899 8/7.908 7 ●间接标价法下 纽约汇市USD兑JPY 114.95/115.05
第一章外汇与外汇汇率
第一章 外汇与外汇汇率 1.1学习要求 z掌握外汇、汇率的概念、分类； z学会解读外汇行情表； z掌握影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响； z了解人民币汇率制度的沿革。 1.2内容简述 1.2.1外汇 z外汇的概念：是以外币表示的，用以清偿国际间债权债务的支付手段。 z外汇的特征：（1）外汇是以外币表示的资产；（2）外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产；（3）具有普遍接受性。 1.2.2外汇汇率 z汇率的概念：是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种的价格。 z汇率标价方法 1）直接标价法：是指以一定单位的外币为标准来计算折合多少单位的本国货币。 例：中国国家外汇管理局公布，100美元=827.65人民币。 2）间接标价法：是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干单位的外币。 例：伦敦外汇市场报出英镑汇率为1英镑=1.868美元。 3）美元标价法：以美元为标准货币公布汇价。 世界上大多数国家采用直接标价法，只有英国、英联邦制国家、欧元区国家和美国采用间接标价法。 z汇率的种类 （1）从银行买卖外汇的角度出发，汇率可分为： 1）买入价：银行从客户或者同业那里买入外汇时使用的汇率 2）卖出价：银行向客户或者同业那里卖出外汇时使用的汇率 3）中间价：买入价和卖出价的平均价。 一般来说，买入价和卖出价同时报送，中间用分隔符相连。直接标价法下，汇率前一个报价是买入价，后一个报价是卖出价；间接标价法下，汇率前一个报价是卖出价、后一个报价是买入价。 例：我国外汇管理局对外报价为： 100美元=827.65-827.70人民币，则，银行买入100美元的价格是827.65人民币，卖出100美元的价格是827.70人民币。（注意：我国采用直接标价法，而银行报送的价格是买卖美元的价格） 同时，在纽约外汇市场上，美元同人民币的汇率也为100美元=827.65-827.70人民币，则，当地银行买入827.70人民币时支付100美元，卖出827.65人民币时获得100美元。（美元采用间接标价法，在纽约外汇市场的报价是银行买卖人民币的价格）
国际金融学外汇与汇率作业(答案)
三、计算题 1．已知外汇市场的行情为：US$=DM1.4510/20 US$=HK$7.7860/80 求1德国马克对港币的汇率。 解：DM1=HK$7.7860÷1.4520/7.7880÷1.4510 DM1=HK$5.3623/73 2．设外汇市场即期汇率的行情如下： 香港US$1=HK$7.7820/30 纽约US$1=HK$7.7832/40 问套汇者应如何进行两角套汇？ 解：套汇者：HK$ —香港→US$—纽约→HK$ 所以做1美元的套汇业务可赚取（7.7832-7.7830）=0.0002港币。 3.设$ 1=FF5.6525/35，$ 1=DM1.4390/10， 问：1马克对法郎的汇率是多少？ 解：DM1=FF5.6525÷1.4410/5.6535÷1.4390 DM1=FF3.9226/87 4．设$ 1=SF1.3252/72，3个月远期差价为100/80， 问：美元是升水还是贴水？升（贴）水年率是多少？ 解：1）美元贴水 2）美元贴水年率=[( 1.3172-1.3262)÷1.3262]×(12÷3)×100% =-2.74% 5．设同一时刻，纽约：$ 1=DM1.9100/10， 法兰克福：￡ 1=DM3.7790/00， 伦敦：￡ 1=￥2.0040/50， 问：1）三地套汇是否有利可图？ 2）若以100万美元套汇，试计算净获利。 解：1）1.9105×(1/3.7795)×2.0045=1.01325≠1 所以可获利。 2）获利=100万美元[1.9100×(1/3.78)×2.0040-100 万美元 =1.26万美元
6．设US $100=RMB￥829.10/829.80，US$ 1=J￥110.35/110.65 1) 要求套算日元对人民币的汇率。 2）我国某企业出口创汇1,000万日元，根据上述汇率，该企业通过银行结汇可获得多少人民币资金？ 解：1) J￥1= RMB￥(829.10÷110.65)/(829.80÷110.35) J￥1= RMB￥7.4930/7.5197 2）1000万×7.4930=7493万元人民币 7．设即期汇率为US $1=DM1.5085/15，6个月远期点数为30/40， 1）美元对德国马克6个月的远期汇率是多少？ 2）升（贴）水年率是多少？ 解：1）US$1=DM(1.5085+0.0030)/(1.5115+0.0040) US$1=DM1.5115/55 2）美元升水年率=[(1.5135-1.5100)÷1.5100]×(12÷6)×100% =0.46% 8、大森公司三个月后有100万英镑收入。为避免英镑的贬值，这家公司决定通过期权交易来化解外汇风险。 现汇率1：15。00 三个月期权汇率1：14。80 三个月后实际汇率1：14。50 期权费0。1人民币元/英镑 请计算：（1）如不买期权，该公司的损失是多少？ （2）买期权后，该公司的损失是多少？ 答：（1）不买期权损失： （15．00—14．50）*100万=50万人民币元 （2）买期权后的损失： （15．00—14．80）*100万+100万*0。1人民币=30万人民币元 9、请计算下列外汇的远期汇率。 （1）、香港外汇市场 币种即期汇率三个月升贴水数三个月远期汇率 美元7。8900 贴水100 日元0。1300 升水100 澳元6。2361 贴水61 法郎4。2360 贴水160
国际金融-利率与人民币汇率的相关性分析
利率与人民币汇率的相关性分析摘要：次贷危机后，各国采取宽松的货币政策来刺激经济，纷纷下调利率，美联储连续降息，日本基本上处于零利率状态。而中国于2010年10月19日上调了存贷利率25个基点。本文通过分析人民币利率与人民币汇率，得出利率平价理论在中国并不适用。 关键词：利率；汇率；利率平价 一、利率平价理论的含义 利率平价理论概括了利率与汇率的关系，它认为汇率是由两个国家金融市场上的利率差异所决定，即一国货币的即期汇率和远期汇率之间的差异（升水或贴水）近似等于该国利率和所兑换货币国利率的差异。它所揭示的汇率与利率之间的关系是基于国际间不同金融市场上存在的套利活动。国际间资本流动的主要目的是获取投资收益，因此较高的利率将吸引资本流入，而较低的利率将促使资本外流。在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了一价定律适用于国际金融市场。 拋补利率平价是指与掉期交易（用以抵补汇率风险）结合起来套取利差的做法。拋补利率平价是建立在金融市场比较发达、金融工具完备和没有交易成本和资本管制、本国和外国证券可以完全替代的前提下，经济主体有充足的套利资金，利用两国汇率之差在即期外汇市场和远期外汇市场同时进行反方向操作来套取利差。 抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，因为远期外汇市场的出现使套利者可以免于承担由于汇率波动而产生的汇率风险。套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易），确定在到期日交割时所使用的汇率水平。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程得以顺利实现。抛补的利率平价的表达式是： r-r*=f ，其中 f=F／E-1 r表示以本币计价的资产的收益率（年率），r*表示以外币计价的相似资产的平均收益率，E表示即期汇率（直接标价），F表示远期汇率，f是本国货币的远期贴水（升水），是本币的远期汇率高于（低于）即期汇率的比率。 抛补的利率平价表明本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。高利率国的货币在期汇市场上必定贴水，低利率国的货币在期汇市场必定升水。如果国内利率高于国际利率水平，资金将流入国内牟取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产的利率水平，而且考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动。套利者往往将套利与掉期业务结合进行，以避免汇率风险。在本币利率高于外币利率的情况下，大量掉期外汇交易的结果，是外汇的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮，而本币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。随着抛补套利不断进行，期汇汇率与现汇汇率的差额会不断增大，直至两种资产所提供的收益率完全相等。此时抛补套利活动就会停止，本币远期贴水恰好等于国内利
国际金融研究中汇率的地位和作用
国际金融研究中汇率的地位和作用 姜波克（复旦大学经济学院教授博士生导师） 刘沁清（复旦大学经济学院2008级博士研究生） 摘要：在中国经济和外国经济构成的世界经济中，汇率变动的相对价格效应通过引起需求在国内外的转换而对中国经济的内部均衡和外部平衡产生重要影响。因此，从货币金融角度讲，汇率应当成为国际金融学研究中的一个核心变量。本文从国际金融学教学体系入手，以中国国情为基础，以经济增长为导向，探讨了汇率与内部均衡和外部平衡之间的短期、中期和长期关系，并对所涉基本模型进行了简要介绍。 关键词：国情，国际金融学，汇率 改革开放30年来，我国对外开放获得了空前的发展，由此使国际收支、人民币汇率等国际金融问题从20世纪80年代初只有少数人关心的“高雅艺术”，变成了与千家万户的饭桌和钱袋密切相关的大众问题。汇率、国际收支、跨国资金流动以及外汇储备等国际金融问题，成了中国宏观经济研究中被重点关注的对象。尤其是美国次贷危机引发的全球金融危机，使国际金融问题成了媒体关心的焦点。在此过程中，各种研究呈现出争论迭起、众说纷纭的景象，这就引发我们思考如何进一步推动我国国际金融研究，使我国国际金融研究上升到一个新台阶这一问题。 我们知道，任何学科研究水平的明显提高，都需要从基础做起，其中，大学教育和大学教材是基础的基础。在此情况下，我们可以首先从我国现有的大学国际金融学教学体系和教材入手，来探讨国际金融学教材质量的提高以及汇率在其中的地位和作用。 一、我国国际金融学教学体系的发展简述 国际金融学是一门起源于西方的新兴学科，它的发展与国际经济交流的发展、国际资金流动程度的提高密切相关，而它的主流研究课题，总是以解决特定时期主要国际现实经济问题为出发点和导向的。国际金融学本身的特点决定了其教学体系和教材也要与时俱进、推陈出新。我国国际金融学研究和教学开始于改革开放初期，在20世纪90年代逐渐走向繁荣。以我国国际金融学教材的发展为线索，可以将迄今为止的教学体系发展大致分为3个阶段。 (一)从1981年到1983年，为国际金融学教学发展的起步阶段
国际金融学 汇率专题计算题(含作业答案)
《国际金融学》第五章课堂练习及作业 题 一、课堂练习 （一）交叉汇率的计算 1．某日某银行汇率报价如下：USD1=FF5.4530/50，USD1=DM1.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为多少？（北京大学2001研）解：应计算出该银行的法国法郎以德国马克表示的套算汇率。由于这两种汇率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即： USD1=DM1.8140/60 USD1=FF5.4530/50 可得：FF1＝DM0.3325/30 所以该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为：FF=DM0.3330。
2．在我国外汇市场上，假设2007年12月的部分汇价如下： 欧元/美元：1.4656/66；澳元/美元：0.8805/25。请问欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元是多少？（上海交大2001年考研题，数据有所更新） 解：由于两种汇率的标价方法相同，所以交叉相除可得到交叉汇率。 欧元/美元：1.4655/66 澳元/美元：0.8805/25 1.6656 1.6606 可得：欧元/澳元：1.6606/56。
3、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元，三个月远期贴水50/80点，试计算美元兑英镑三个月的远期汇率。（北京大学2002研） 解：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元三个月远期贴水等于50/80点 三个月英镑等于 (1.6615+0.0050)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715美元 则1美元＝ 11 / 1.6715 1.6665 英镑 ＝0.5983/0.6001英镑