金融工程复习资料
一、填空题整合
1、 金融工程出现之前，两种金融风险管理的办法：资产负债管理和保险。
2、 金融衍生工具四大类：远期合约，期货合约，期权合约和互换合约。按基础资产不同分 为股票、利率、汇率和商品。按交易点不同分为:场内交易和场外交易。按基础资产交易形式不同分为同位收益对称和不对称。
3、 期权按多头享有的权力可以分为：看涨期权和看跌期权。按可执行期权的不同日期的分 类，可以分为欧式期权和美式期权。金融工程中最主要的是风险管理。按基础资产不同分为利率期权，货币期权，股指期权，贵金属等商品期权。
4、 套利是指利用不同国家或地区进行短期投资的利率差，将资金由利率较低的国家或地区 转移到利率较高的国家或地区，以赚取利率差额的外汇交易。 我们常说的套利是抵补套利/保值套利。 抵补套利是指交易者把资金由利率较低的货币兑换成利率较高的货币进行投资，以赚取利差，而不进行反方向的交易。
二、简答题整合
1、远期和期货的主要区别. (1) 合约的要求不同。远期合约是非标准合约，期货合约是标准合约。 (2) 定价方式不同。远期合约是协商价，期货合约是公开竞价，随着供求关系的变化，成交 价也不断发生改变。 (3) 结算方式不同。远期合约是到期一次性结算，而期货合约是每日结算，即所谓的“逐日 盯市”制度。期货合约根据结算价的不同计算盈亏，并依此调整保证金的金额。 (4) 交割方式不同。远期合约采用实物交割方式，而期货合约大多采用“对冲平仓”方式进 行交割，很少采用实物交割。
2、强势有效市场和弱势有效市场的外延和内涵 （1）强势有效市场是信息反映能力最强的市场，在这种市场上，证券价格总能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。 （2）弱势有效市场上，市场行为的历史资料已经充分发挥了作用，不能再继续影响证券市场的价格走势。
3、 期权的类型与作用 类型： 期权按期权购买者享有权利的不同，可以分为看涨期权和看跌期权；按照期权的不同基础资产的不同可分为利率期权、货币期权、股指期权、贵金属等商品的期权；按交易方式不同可以分为交易所交易和场外交易；按照可执行期权的不同日期可以分为美式期权和欧式期权；标准期权和非标准期权。 作用：套期保值，风险管理，获利等。
4、 认股权正证及其发行的目的 认股权证是股票持有人拥有的在特定时间内按规定价格购买一定数量股票的权利。认股权证是一种看涨期权合约，是授予证券持有人在指定时间内以协定价格买进该公司股票
的权力凭证。 目的：（1）、 吸引潜在的证券持有人，鼓励他们购买新发行的股票；（2）、作为一种手段酬谢在发行中提供了优良销售服务的投资银行家。
5、 有效市场的三种形式及区别与联系 （1）、形式：强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。 （2）、区别：强式有效市场上，证券价格反映了包括所有公开的信息和内幕信息；半强式有效市场上，证券价格反映了包括所有的公开信息，即公司新公布的财务报表等信息和历史信息；弱式有效市场上，证券价格反映了所有历史信息。 （3）、联系：强势有效市场包含着半强式有效市场，即一个强式有效市场必须是一个半强式有效市场；半强式有效市场包含着弱势有效市场，即一个半强式有效市场必须是一个弱式有效市场，反之不成立。
6、套期保值及操作步骤 在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 多头套期保值具体操作步骤如下：为了防止外币升值风险，交易者可以先在外汇期货市场上购买同等数量的同种外汇期货合约，等到将来需要在外汇现货市场上买入外币时再将外汇期货合约卖出，实行对冲。这种外汇期货套期保值方式就是多头套期保值。 空头套期保值是指交易者为防止外币贬值的风险，在外汇期货市场上进行空头交易，并在将来买入相应的外汇期货予以对冲的交易方式。套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润，而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式，那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了，他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。
7、外汇掉期交易及其风险防范的原理 外汇掉期交易是指在卖出某一交割日的甲货币（买入乙货币）的同时，买入另一交割日的甲货币（卖出乙货币），把甲货币的时间进行前后调整。两笔买卖的金额相等，方向相反。风险防范原理：假设某银行因业务需要，以瑞士法郎购买1亿意大利里拉放在米兰银行，存期3个月。为防止3个月里拉汇率下跌，存放在米兰的里拉不能换回原来数额的瑞士法郎而蒙受损失。因此，该银行再买进一亿里拉时，卖出3个月里拉期汇，从而转移了此期间里拉汇率下跌的风险。
8、假定你是企业的所有者，如何使用期权来激励一般员工和高级管理人员 针对员工：为了促进企业的长远发张，并使其职工与他们的利益保持一致，企业会给予员工一定期限的期权
，保证在一定期限内员工可以按规定的价格购买企业股票，这就会给企业留下一定的风险敞口——如果企业的股票价格上涨就会去企业不利。因此企业通过购买本企业股票的看涨期权来规避这种风险。员工期权计划相当于企业出售给本企业员工的一项看涨期权，企业可以通过购买相同执行价格的看涨期权来对冲这种风险敞口。
针对高级管理人员：企业高级管理人员在未来规定的时间可以按照预先确定的价格购买本公司的股票，使高级管理人员的薪酬与公司的长期业绩联系起来。股票期权不能在赠与后立即执行，需要在授予期结束之后才能执行期权，但特殊情况下，执行后只能持有，却不能出售。这样更强调了对高级管理人员长期经营业绩的考核，避免了短期行为，鼓励高级管理人员更多地关注公司的长期持续发展，使之主动为公司的长期发展尽心尽责。
三、判断及选择整合
1、一个强有效市场必然是一个半有效市场。 2、根据有效市场理论，股票价格是不可以预测的。 3、 分散投资可以消除非系统性风险，不能消除系统性风险。 4、 看涨期权的买方权益是无限的，损失是有限的。（对） 5、 看期权多头的损益，损失是有限的，收益是无限的。标准的货币付款中，汇率风险是可 以规避的。 6、 哪种合约涉及本金的付款（互换）？货币互换合约 7、 FRA是哪种合约？ Forward rate agreement 远期利率协议 8、 外汇市场上，外汇买卖的主要参与者与领导者是银行。 9、 所有有效组合的总和构成了有效前沿曲线。 10、金融工程管理风险的方法是：表外控制法 11、确定性收益和不确定性收益，期望权益一样，它属于风险中立。 12、出口企业出口美国3个月后有一笔100万美元，防汇率下跌，应考虑（卖出期权） 13、通过期货可预测未来价格信息，称为（价格预测） 14、预期某种金融资产价格上涨，则应（买入看涨期权） 15、完全的套期保值的结果是（确定的） 16、所有有效组合的总和构成了有效前沿曲线。 17、现代资产组合理论开始的标志是马科维茨发表的资产选择。
四、名词解释整合
1、奇异期权：是相对于看涨期权和看跌期权普遍性而言的，而且这些期权的价值往往不仅
依赖于期权执行时的标的资产价格，而且还依赖于标的资产的历史价格。?
2、Accumulator：是指累股证，是一种期权产品，发行商锁定股价的上下限，并规定在一个
时期内以低于目前股价水平为客户提供股票。?
3、认股权证：是授予股票持有人一项权利，在到期日前或其他附加条款下，以行使价购买
公司发行的新股或库藏股票的金融产品。?
4、亚式期权：又称平
均价格期权，是以执行日前半年二级市场股票价格的平均价格为执行
价格的一种股票期权衍生。?
5、股票指数期权计划：又称股票期权激励计划，即以股票作为手段对经营者进行激励，当
激励完成一定的业绩目标或因业绩增长，公司股价有一定程度上涨，公司予以优惠价格授予激励对家股票，或授予其一般价格在有效期购买公司股票，从而激励其努力。
五、计算题整合
1、两年期的即期年利率为8.4%，三年期的即期年利率为8.8%，○
1计算第二年末到第三年末的远期利率为多少？○
2市场上的利率是10%，如果你是投资者，该如何操作，使获利最多，获利多少？(p212)??
2、?远期利率的合约利率为7.2%，参考利率（市场利率）为8.0%，协议金额为500万，?限为90天，远期合约中买方（借款方）的结算余额为多少？(p218)?
少付利息=（8%—7.2%）*5000000*90/360=10000?结算金额=10000/（1+8%*90/360）=9803.92元
3、 看涨期权C=3, 执行价格X1=85, 看跌期权P=4, 执行价格X2=90,同时买入一份看涨期权 和看跌期权，计算期权组合的损益。(p143)
4、 看涨期权C1=7, 执行价格X1=95，看涨期权C2=2, 执行价格X2=105，看涨期权 C3=4, 执行价格X3=100，买入执行价格为X1 和执行价格为X2 的看涨期权，再卖出一份执行价格为X3 的两份看涨期权，计算到期的收益。(p141)
5、 假设伦敦市场上的利率为10%，纽约市场上的利率为5%，英镑对美元的即期汇率为1 英镑=2美元，计算英镑兑美元三个月后的远期汇率为多少？现实中，如果远期汇率高于理论值，如何操作获利？如果低于，如何操作？（p194）
6、 假设目前汇率为1英镑=1,。5美元，x 公司想借入期限为三年的2千万英镑，y公司想 借入期限为三年的3千万美元，x 公司借入美元和英镑的汇率为8%和11.6%，y公司接美元和英镑的汇率为10%和12%，双方如何通过货币互换获利，若两公司势均力敌，怎么进行利息支付？(p196)
7、 假如你是一个企业所有者，如何利用期权来激励一般员工和高级管理层好好工作?(P325)
8、 某基金经理计划用半个月之收到的15万美元购买A公司的股票，30美元/股，5000 但是如果半个月之后，股票价格上涨，计划失败。如果你是基金经理，该如何操作来规避上涨风险？假如股票由150点上涨到165点，每点500美元，股票价格也由30美元涨到33美元，经理是否可以买到A公司的股票？（套期保值）(p314)