天天基金个基分析：广发聚瑞股票
天天基金个基分析：广发聚瑞股票
高仓位运作，选股能力出色
报告摘要：
广发聚瑞(基金净值基金吧)成立初期业绩落后于沪深300指数与中证股票基金指数，自2011年下半年开始至今长期跑赢沪深300指数和中证股票基金指数。本基金成立以来累计收益增长71.80%，同期沪深300指数下跌26.24%，中证股票基金指数上涨5.53%。
从风险调整收益来看，该基金最高单月回报和最低单月回报均远超同类平均，下行风险高于同类平均水平；广发聚瑞三大风险指标均大幅超越同类平均水平，综合(行情专区)来看本基金的选股构建组合能力强，不注重择时。
从资产配置上看，广发聚瑞投资风格较为积极，维持高仓位运作。从图4可以看到，除2011年一季度股票仓位为88%，其余时间一直维持90%以上的高仓位水平。同股票基金平均仓位相比，本基金仓位远超同类平均仓位，建仓完成后广发聚瑞的平均仓位为92.91%，而同期股票型基金平均仓位为81.75%。
股票选择方面，该基金看重企业的长期投资价值，精选稳定增长型公司，并对优质个股长期持有。观察2013年十大重仓股，可以发现多只个股持有周期贯穿整个2013年，如康得新(行情股吧买卖点)、香雪制药(行情股吧买卖点)、易华录(行情股吧买卖点)。该基金成立初期重仓股变动率较高，自2011年以来重仓股变动率明显下降，多数报告期重仓股变动率处于50%以下。2013年四季度重仓股变动率为50%，同期股票型平均为44.01%。
明星基金经理刘明月拥有优异的过往业绩和丰富的投研经验，5年研究员的从业经历，让他获益匪浅。自04年进入广发基金起，他就负责研究有色金属(行情专区)、机械(行情专区)和钢铁(行情专区)，3年间挖掘出了一些当时的牛股，优秀的选股能力是该基金业绩出色的重要支撑。
一、基金产品介绍
广发聚瑞股票型证券投资基金(270021)是一只股票型基金，成立于2009年6月16日，刘明月先生自成立起开始担任基金经理。最新基金资产规模32.21亿元(截止至：2013-12-31)。本基金申购费率0.6%(50万以内)，赎回费0.5%(1年内).
本基金深入研究中国经济、社会发展过程中的结构性变化和趋势性规律，把握主题投资机会，通过精选个股和有效的风险控制，追求基金资产的长期稳健增值。本基金业绩比较基准为80%*沪深300指数+20%*中证全债指数。基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的60%—95%；现金、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。
本基金为股票型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于货币市场基金和债券型基金。
二、基金分析
1、收益风险分析
广发聚瑞成立初期业绩落后于沪深300指数与中证股票基金指数，自2011年下半年开始至今长期跑赢沪深300指数和中证股票基金指数。本基金成立以来累计收益增长71.80%，同期沪深300指数下跌26.24%，中证股票基金指数上涨5.53%。(数据来源：Choice资讯)
从阶段收益来看，广发聚瑞近3年业绩表现优异，今年来和近2年、近3年同类均排名前1/4；2013年基金取得收益30.01%，同样位于同类前1/4。(数据来源：Choice资讯)
从风险调整收益来看，该基金最高单月回报和最低单月回报均远超同类平均，下行风险高于同类平均水平；广发聚瑞三大风险指标均大幅超越同类平均水平，综合来看本基金的选
股构建组合能力强，不注重择时。
表格 1: 广发聚瑞风险指标(近1年)
指标名称广发聚瑞(%) 同类平均(%)
最低单月回报-7.0959 -9.7658
最高单月回报16.8759 11.0422
下行风险0.1656 0.1268
夏普指数0.2273 0.0903
詹森指数0.0101 0.0049
特雷诺指数0.0173 0.0050
选时能力-6.3485 -4.4835
选股能力0.0141 0.0078 数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心，截止日期： 2014-03-04
从基金份额看，广发聚瑞从2009年三季度基金募集成立时规模近70亿元，之后1年多时间基金规模逐渐缩至30亿元左右。2013年四季度期末剩余总份额22.46亿份，较上季度减少0.62%，期末净资产为32.21亿元，较上季度减少6.36%。(数据来源：Choice资讯)
从资产配置上看，广发聚瑞投资风格较为积极，维持高仓位运作。从图4可以看到，除2011年一季度股票仓位为88%，其余时间一直维持90%以上的高仓位水平。同股票基金平均仓位相比，本基金仓位远超同类平均仓位，建仓完成后广发聚瑞的平均仓位为92.91%，而同期股票型基金平均仓位为81.75%。(数据来源：
Choice资讯)
行业配置方面，2013年四季度广发聚瑞增加了制造业、科学研究和技术服务业、采矿业等行业配置比例，降低了信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、批发和零售业等行业配置比例。
表格 2: 2013年以来广发聚瑞行业配置情况
行业资产配置比例同类平均超配比例行业名称
2013/12/31 2013/9/30 2013/6/30 2013/3/31
农、林、牧、渔业0.01% 0.01% 0.02% 0.02% 1.74% -1.73%
采矿业10.14% 6.54% 3.64% 0% 5.56% 4.58%
制造业50.95% 40.99% 62.77% 65.20% 48.33% 2.62%
电力(行情专区)、热
力、燃气及水生产和
0.87% 0.90% 2.69% -1.82%
供应业
建筑业0.05% 0.04% 4.19% 12.32% 3.09% -3.04%
批发和零售业 2.98% 5.80% 0.17% 3.56% -0.58%
交通运输、仓储和邮
2.47% -2.47%
政业
住宿和餐饮业0.65% -0.65%
信息传输、软件和信27.57% 30.15% 17.22% 12.46% 6.74% 20.83%
息技术服务业
金融业12.51% -12.51%
房地产(行情专区)
0.02% 0.02% 0.03% 0.25% 4.83% -4.81%
业
租赁和商务服务业0% 1.71% 0.71% 2.74% -2.74%
科学研究和技术服务
0.48% 0.27% 0.18% 0.09% 1.07% -0.59%
业
水利、环境和公共设
0.74% 1.50% 0.08% 2.67% -2.67%
施管理业
居民服务、修理和其
0% 0%
他服务业
教育0.87% -0.87%
卫生和社会工作0.89% 0.67% 0.10% 0.11% 1.57% -0.68%
文化、体育和娱乐业 6.29% 4.37% 1.95% -1.95%
综合0% 0% 0% 1.90% 1.30% -1.30%
合计93.96% 94.13% 94.74% 92.60% 81.88% 12.08% 数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心
本基金行业配置集中度极高，前三大行业配置集中度为88.66%，较上季度增加10.98%，前五大行业配置集中度为92.53%，较上季度增加2.76%。同期股票型前三大行业配置集中度平均为69.81%，前五大行业配置集中度平均为76.34%。(数据来源：Choice资讯)
股票选择方面，该基金看重企业的长期投资价值，精选稳定增长型公司，并对优质个股长期持有。观察2013年十大重仓股，可以发现多只个股持有周期贯穿整个2013年，如康得新、香雪制药、易华录。
表格 3: 2013年以来十大重仓股
2013/3/ 31 持仓市值
(元)
2013/6/
30
持仓市值
(元)
2013/9/
30
持仓市值
(元)
2013/12
/31
持仓市值(元)
1 康得新408,216,22
4
康得新
268,798,65
6
和佳股
份(行情
股吧买
卖点)
237,318,33
4
恒泰艾
普(行情
股吧买
卖点)
271,101,956
2 东方园
林(行情
股吧买
卖点)
356,047,22
3
歌尔声
学(行情
股吧买
卖点)
185,311,51
恒泰艾
普
225,078,32
9
和佳股
份
260,458,850
3 东华软
件(行情
股吧买
卖点)
210,477,04
9
华谊兄
弟(行情
股吧买
卖点)
148,871,94
6
康得新
206,900,61
5
香雪制
药
259,093,183
4 大华股
份(行情
股吧买
卖点)
198,333,61
香雪制
药
142,771,52
3
香雪制
药
196,290,83
4
广联达
(行情
股吧买
卖点)
222,411,042
5 汤臣倍
健(行情
股吧买
卖点)
185,855,05
5
富瑞特
装(行情
股吧买
卖点)
138,991,92
乐视网
(行情股
吧买卖
点)
182,654,92
9
康得新196,073,128
6 搜于特
(行情股
吧买卖
点)
154,053,62
2
大华股
份
128,568,47
8
易华录
106,051,83
7
科大讯
飞(行情
股吧买
卖点)
173,391,270
7 易华录152,274,01
易华录
126,725,91
歌尔声
学
104,556,87
6
东华软
件
143,134,280
8 中工国
际(行情
股吧买
卖点)
139,420,19
1
恒泰艾
普
124,023,21
亿纬锂
能(行情
股吧买
卖点)
102,853,44
易华录126,312,833
9
水
晶光
电(行情股吧买卖点) 130,057,35
3
长盈精
密(行情
股吧买
卖点)
117,775,23
苏宁云
商(行情
股吧买
卖点)
102,798,57
4
卫宁软
件(行情
股吧买
卖点)
112,594,294
10 香雪制
药
129,449,85
2
百视通
(行情股
吧买卖
点)
107,422,30
8
华谊兄
弟
100,305,54
6
翰宇药
业(行情
股吧买
卖点)
97,155,869
数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心
该基金成立初期重仓股变动率较高，自2011年以来重仓股变动率明显下降，多数报告期
重仓股变动率处于50%以下。2013年四季度重仓股变动率为50%，同期股票型平均为44.01%。(数据来源：Choice资讯)
从2013年四季度持股变动来看，本基金十大重仓股变更了5只股票，新增了广联达、科大讯飞、东华软件、卫宁软件、翰宇药业，换出了乐视网、歌尔声学、苏宁云商等股。从业绩贡献来看，新进5只重仓股全部实现正收益，总体来看十大重仓股表现良好，显示出基金经理选股出色的选股能力。
表格 4: 四季度十大重仓股变动
证券代码证券简称占基金净值比市值(万
元)
持股数(万
股)
较上期增减
(万股)
2013年四季度涨跌幅
300157 恒泰艾普8.42% 27110.2 1156.09 -30.41 23.62%
300273 和佳股份8.09% 26045.88 1005.24 15.59 8.05%
300147 香雪制药8.05% 25909.32 1392.97 504.37 -15.80%
002410 广联达 6.91% 22241.1 706.07 新进20.69%
002450 康得新 6.09% 19607.31 806.89 -55.91 1.33%
002230 科大讯飞 5.38% 17339.13 362.36 新进0.48%
002065 东华软件 4.44% 14313.43 423.47 新进13.12%
300212 易华录 3.92% 12631.28 447.6 56.99 3.94%
300253 卫宁软件 3.50% 11259.43 155.07 新进23.97%
300199 翰宇药业 3.02% 9715.59 458.28 新进14.10% 数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心
本基金2013年四季度股票集中度有所提高，前十大股票集中度为57.82%，较上季度增加12.32%，前五大股票集中度为37.56%，较上季度增加7.08%。同期股票型基金前十大股票集中度平均为36.05%，前五大股票集中度平均为22.41%。(数据来源：Choice资讯)
2、基金经理分析
(1)基金经理简介
刘明月先生
中国籍，金融学硕士，持有证券业执业资格证书，2004年7月至2009年5月先后任广发基金管理有限公司公司研究发展部行业研究员、研究发展部副总经理、机构投资部总经理，2009