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高级财务管理的期末复习资料

《高级财务管理》期末复习资料

第一章总论

1.财务管理假设构成：理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设和理性理财假设。

【注】理财主体假设要求理财的主体既是法律主体，又是会计主体。会计主体不一定是理财主体假设。

【注】持续经营假设的派生假设为理财分期假设；有效市场假设的派生假设为市场公平假设；资金增值假设的派生假设为风险与报酬同增假设；理性理财假设的派生假设为资金再投资假设。

2.财务管理目标有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。企业价值最大化考虑了资金的时间价值，有效的考虑了风险问题。

3.影响财务管理目标的利益集团有企业所有者、企业债权人、企业职工和政府。

第二章企业并购财务管理概述

4.并购包括控股合并、吸收合并和新设合并三种形式。

A 控股合并：被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营；

B 吸收合并：被收购企业并购后注销被收购企业的法人资格；

C 新设合并：参与并购的各方在并购后法人资格均注销。

5.并购的类型

A 按双方所处的行业分为纵向并购、横向并购和混合并购三种；

B 按并购程序分为善意和非善意并购；

C 按并购的支付方式分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。

6.并购的动因

A 获得规模经济；

B 降低交易费用；

C 多元化经营战略。

第三章企业并购估价

7.对并购风险的审查包括市场风险、投资风险和经营风险。

8.从理论上来讲，目标公司价值评估的方法有贴现现金流量法、成本法、换股估价法和期权法等。

【注】成本法基于这样的假设，即企业的价值等于所有有形资产和无形资产的成本之和减去负债。【注】换股估价计算公式：

A 对于并购方a 公司而言，需要满足的条件是： , 可推导出最高的股权变换比率为

B 对于被并购方而言，必须满足的条件是：，可推导出最高的股权变换比率为

b a b a ab S ER S Y Y Y P ?+??++?=1)(βPa P ab ≥b a a a b a a S P S P Y Y Y ER ??-?++?=)(βER P P b ab /≥b b b a a b b S P Y Y Y S P ER ?-?++?=β)(

9.资本成本的估算

A 股利增长模型 ,其中：P0—当前的股票价格;DPS1—下一年预计支付的

股;Ks —股权资本成本;g —股利的增长率。

B 资本资产定价模型

【注】市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率14%，某公司普通股β值为1.2。普通股的成本为KS ＝10%＋1.2×（14%－10%）＝14.8%。

C 加权平均资本成本

10. 自由现金流量估值一阶段模型V ＝FCF0×（1＋g ）／（r －g ）＝FCF1／（r －g ）

第四章企业并购运作

11.并购上市公司的方式

A 要约收购：收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有股份地行为，是一种公开收购的方式。

B 协议收购：投资者在证券交易所之外与被收购公司的股东私下进行协商，购买收购公司的股票，以获得或巩固其控制权。

C 间接收购：指收购人虽不是上市公司的股东，但通过投资关系、协议或其他安排导致取得上市公司的控制权。

12. 并购资金需要量

A 并购支付的对价；

B 承担目标企业表外负债和或有负债；

C 并购交易费用；

D 整合与运营成本

13.并购支付方式

A 现金支付:由主并企业向目标企业支付一定数量的现金从而取得目标企业的所得权

优点：①目标企业股东能及时获得收益;②并购方股东控制权不会被稀释;③并购速度快（常见于敌意收购）。

缺点：①对目标公司股东即时形成纳税义务;②对并购公司造成沉重的现金负担。

B 股票支付：通过增发本企业的股票，以新发行的股票替换目标企业的股票，从而达到并购目的的一种支付方式。

优点：①目标公司的股东不会失去他们的所有权；②目标公司股东不会即时形成纳税义务；③并购方不需要支付大量现金。

缺点：①并购方股本结构发生变化，控制权被稀释；②手续多，耗时耗力（常见于善意收购）。 C 混合证券支付：支付方式为现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式的组合。

14.并购筹资方式

A 现金支付时的筹资方式：①增资扩股；②向金融机构贷款；③发行企业债券；④发行认股权证。

B 股票和混合证券支付的筹资渠道：①发行普通股；②发行优先股；③发行债券。

15.杠杆并购：指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资来对目标公司进行并购，收购成功后再以目标公司的收益和资产来偿本付息。

【注】杠杆并购成功的条件：①有稳定持续的现金流；②有易于出售的非核心资产；③并购前资产负债率低；④拥有人员稳定、责任感强的管理者。

16.管理层收购：指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变企业公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收

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购行为。

【注】国外管理层收购的方式主要有三种：收购上市公司；收购集团公司子公司；公营部门私有化。

17.并购防御策略：提高并购成本；降低并购收益；收购并购者；建立合理的持股结构；修改公司章程。

18. 并购整合是指在完成产权结构调整之后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力，进一步增强企业的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。

【注】根据并购企业与目标企业战略依赖性关系和组织独立性特征，分为：

①完全整合(依赖性强，独立性需求低)

②共存型整合(依赖性和独立性需求都强)

③保护型整合(依赖性不强，独立性需求强)

④控制型整合(依赖性和独立性需求都不强)

19. 并购整合的内容：①战略整合；②产业整合；③存量资产的整合；④管理整合

第五章企业集团财管管理概述

20.企业集团：以一个或几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品和技术等不同利益关系，将一定数量的法人企业联合起来，组成的具有共同战略和目标的多级法人结构联合体。

21. 企业集团的组织结构形式

A直线制：在上下层企业之间的权责安排上呈直线分布的组织结构形式。

①特点：统一指挥、权责明确、高度集权。

②适用范围：新组建的、内部成员少、业务经营范围窄、规模不大的企业集团以及集团成员强烈依赖于核心企业的集团。

B直线职能制（U型结构）：各级领导直接指挥与各级职能人员业务指导相结合的一种企业集团的组织结构形式。

①特点：统一指挥、高度集权、权责不清、协调性差。

②适用范围：经营领域比较单一的企业集团。

C事业部制（M型结构）：在集团母公司下面设立若干个自主营运的业务部门—事业部。

①特点：一定的分权、较好的协调性、资源共享、独立经营、权责不清、管理费用浪费。

D控股制（H型结构）：一种几乎没有集中控制、相对松散、扁平的组织形式。

①特点：用较小的资本控制着较大的资源，并保持对子公司的控制权；风险独立。

E矩阵制：既有按职能设置的纵向组织系统，又有按某一项目划分的横向组织系统，二者相结合形成了交叉式的组织结构。

①特点：灵活性，协调性，双重领导，权责不清。

22.集权与分权

A集权：把经营权特别是决策权集中在集团最高领导层，下属企业只有日常业务决策权和具体的执行权。

①优点：有利于在重大事项上迅速果断地作出决策；企业的信息在纵向能够得到较充分的沟通；管理者具有权威性，易于指挥。

②缺点：压抑了下级的积极主动性；企业信息在横向不利于沟通；管理权限集中在最高层，管理者距离生产和经营的最前沿较远，不熟悉情况，容易作出武断的决策。

B分权：把经营管理权限和决策权分配给下属单位，集团最高层只集中少数关系全局利益和发展的重大问题决策权。

①优点：分权单位在授权范围内可以直接作出决策，节约纵向信息传递的时间；分权单位直接面对生产经营，决策针对性前；有利于信息的横向沟通，并鼓励了下级的积极性。

②缺点：虽然一般事项的决策较快，但重大事项的决策速度被减缓了；上下级沟通慢，信息分散化和不对称的现象较常见；分权单位容易各自为政，缺乏整体考虑，忽视整体利益。23.企业集团财务公司：指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。

【注】A自有资金比率较高：10%以上；B利润率较高；C风险低；D专业化（与银行相比）；E客户群较广；F一般是大企业集团的成员或相关企业。

24. 分拆上市指一家公司（母公司）以所控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本资产市场上市。

25.内部转移价格：企业集团内部所确定的一系列关联交易的产品或劳务的价格。内部价格主要有下面几种形式：以实际成本为基础；以标准成本为基础；以市场价格为基础。【注】内部价格与企业集团的组织层次

①核心企业对非紧密层企业售出产品时，市价或实际成本加成法；

②核心企业对紧密层企业售出产品时，略低于市价或标准成本加成法；

③核心企业从紧密层或非紧密层购进时，市价或标准成本加成法。

26. 企业集团内部的利益分配方法主要有完全内部价格法、一次分配法、二次分配法和极差效益分配法。

A完全内部价格法：完全以内部价格进行集团内部的交易，盈亏自负，不进行各企业间的利润分割。

B一次分配法：以标准成本为基础，加上分解的目标利润，确定各成员企业配套零部件的内部协作价格。

C二次分配法

①先确定零件和半成品的目标成本，作为内部转移价格，用目标成本-实际成本使利益得到初步分配；

②以产品销售收入-产品目标成本，按一定标准再次分配。

D极差效益分配法

①分配基础：将劳动强度、原材料、劳动力价格方面形成的差异归为极差效益I；将经营管理水平、技术更新改造等方面形成的差异归为极差效益II。

②分配方法：极差效益I形成的利润按照内部转移价格进行定价，极差效益II形成的利润则全部归企业所有。

③实施策略：在紧密层企业建立利润分割中心，以内部转移价格为补充的利益分配体系；在非紧密层企业建立内部转移价格为补充，利润分割为中心的利益分配体系。

第七章企业集团财务控制

27.业绩评价指根据企业所处社会经济环境的变化，依据业绩评价的原则，制定业绩评价指标体系，根据一定的评价标准和评价方法，对企业一定阶段的价值实现程度作出判断，并出具评价报告的企业管理活动。

28.现有的综合业绩评价体系主要有财务模式、价值模式和平衡模式。

A财务模式：主要是从企业的财务报表中提取有关数据，根据评价的需要计算有意义的指标。应用最为广泛的财务评价指标主要有投资报酬率、权益报酬率等指标。

B价值模式：从股东财富与价值的角度来进行业绩评价的模式。

【注】价值模式的指标有MVA与EVA. EVA=经营净利润-资本（债务和股权投资）成本

C平衡模式：相对于财务模式和价值模式，平衡模式最大的突破就是引入了非财务指标。典型代表：平衡计分卡。

【注】平衡计分卡从四个方面的内容即财务、顾客、内部经营过程和学习与创新来观察企业。三个平衡指动因指标与结果指标；日常指标与战略指标和利益相关者之间平衡。四个程序包括说明远景、沟通与协调、业务计划和反馈与学习。

【注】杜邦分析法

第十一章企业破产、重整与清算

28.破产的定义

A经济学定义：企业破产指由于管理无能、扩张不当、竞争激烈和负债过高等原因所造成的经营状况恶化，在市场竞争中被淘汰。

B法律上的定义：企业破产指债务人不能按期清偿到期债务时，由法院强制执行其全部财产，公平偿还全体债权人；或者在法院监督下，由债务人和债权人达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算的法律制度。

29. 财务危机预警分析系统的概念

财务危机预警分析系统指采用计时的数据化管理方式，通过对内外部环境的分析，以财务指标数据形式将企业存在的潜在危险预先告知经营者，同时寻找财务危机发生的原因和隐藏的财务管理问题，并将解决问题的有效措施告知经营者的智能化管理系统。

30. 多变量判定模型

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

X1 =营运资金/总资产

X2 =留存收益/总资产

X3 =息税前利润/总资产

X4 =权益市价/债务总额账面价值

X5=销售额/资产总额

根据这一模型，Z值越低，企业就越有可能破产。

当Z值大于2.675时，为非破产企业；

Z值小于1.81时，为破产企业；

当Z值处于1.81——2.675之间时，进入灰色地带

【注】爱德华?阿尔曼的Z计分模型认为，如果企业财务状况良好，其Z值的区间为( B ) A.大于6.275 B.大于2.675

C.6.275～2.675

D.2.675～1.81

【注】按照爱德华?阿尔曼的Z计分模型，依据相关资料，已计算出某公司X1、X2、X3、X4、X5的值分别为40.23%、6.30%、14.93%、127.20%、1.72%。请根据爱德华?阿尔曼的Z计分模型，计算该公司的Z值并判断其财务状况的好坏。

31. 破产财产由下列财产构成：⑴宣告破产时破产企业经营管理的全部财产，包括流动资产、长期资产、固定资产、无形资产等。⑵破产企业在破产宣告后到破产程序终结前所取得的财产。⑶应由破产企业行使的其他财产权利。

论述与计算部分

31.论述产融结合是否有利用集团企业的发展？

产融结合是企业中产业部门与金融部门通过一定的关系相互渗透、实现产业资本和金融资本的相互转化，并且产生积极协同效应的一种方式。有效的产融结合可以对资本配置产生较为重要的影响。这种影响体现在能够提高集团企业资金的使用效率，有效降低集团企业外部金融市场的交易成本，增加集团企业的收益和资本积累速度，最终形成较为显著的竞争优势。基于诸多的优势，产融结合的模式成为产业发展的趋势，也是众多集团企业做大做强的战略选择之一。

国产融结合模式的发展受国家经济政策、企业经营环境以及经营方式的影响，有着自身的发展特色，其特色如下：

①大型、优势企业先行。我国产融结合的发展以大型集团企业为主，多是电力、钢铁、煤炭、石油等行业的领头企业。

②产业资本向金融资本的单向流动为主。为防止金融资本的过度发展，造成经济泡沫，我国政策规定银行业不能投资实业，产融结合的模式一般是以产业资本向金融资本的单向流动为主。所以，目前我国大型集团企业产融结合的发展方式多为产业集团向金融业投资，以金融资本促进产业资本的发展。产融结合的先行者，中石油、海尔集团、五矿集团等集团企业，也都是以实体产业的发展作为产融结合的驱动力量，在完善金融架构的同时，加强产业与金融的有效衔接与相互促进和支持，将金融资本作为产业发展的重要有效支撑。

③产融结合方式多样。

32.计算题

A企业价值的计算

例1：假设T公司每股收益是1.35元，EBITDA是3500万元，公司的流通股股数为640万股，债务为15500万元，财务分析师认为，同行业内的H公司与T公司在基础业务方面具有可比性，但是H公司没有债务，为全权益公司。如果H公司的P/E是14.8，EV/EBITDA乘数是6.5，分别使用这两个乘数，估计T公司股票的价值。哪种估值更准确?

解析：(1)运用P/E估值

T公司每股股票价值=1.35*14.8=19.98(元)

(2)运用EV/EBITDA乘数估值

T公司企业价值=3500*6.5=22750(万元)

T公司股权价值=22750-15500=7250(万元)

T公司每股股票价值=7250/640=11.33(元)

(3)由于可比公司没有债务，所以运用EV/EBITDA乘数法估值更准确。

B换股比例估价法

例2：假设甲公司要并购乙公司，并购后市盈率为20，并购前甲公司的总盈余为800万元，乙公司总盈余为400万元，协同盈余预计为200万元，甲每股16元，乙每股10元，甲股共1000万股，乙股共800万股。

求（1）最高、最低换股比例及其并购后股价？（2）如果换股比例为0.8，求合并后股价？解析：最高换股比例=[20*(800+400+200)-16*1000]/(16*800)=0.9375

股价=20*（800+400+200）/(1000+0.9375*800)=16元

最低换股比例= (10*1000)/[20*(800+400+200)-10*800]=0.5

股价=20*（800+400+200）/(1000+0.5*800)=20元

C集团企业子公司NPV的计算

例3：一家总部设在A国的跨国公司将在B国进行一项投资，项目分析小组已收集到如下资料：A国一家跨国公司准备在B国建立一家独资子公司，以便生产和销售B国市场上急需的电子设备。该项目的固定资产需投资12000万B元，另需垫支营运资金3000万B元。采用直线折旧法计提折旧，项目使用寿命为5年，5年后固定资产残值预计2000万B元。5年中每年的销售收入为8000万B元，付现成本第1年为3000万B元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400万B元。

解析：（1）计算初始现金流量：C=15000万B元

（2）计算营业现金流量。

年折旧=（12000-2000）/5＝2000（万B元）

NCF1=8000×（1-30%）-3000×（1-30%）+2000×30%=4100（万B元）

同理：NCF2=8000×（1-30%）-3400×（1-30%）+2000×30%=3820（万B元）

NCF3=3540（万B元）NCF4=3260（万B元）NCF5=2980（万B元）

（3）计算终结现金流量：9000万B元

（4）计算净现值：

NPV=4100（P/S，10%，1）＋3820（P/S ，10%，2）＋3540（P/S ，10%，3）＋3260（P/S ，10%，4）＋(2980＋9000)（P/S ，10%，5）-15000=4208（万B元）＞0,故以子公司为主体进行评价，该项目可行。

D资本成本的计算

例4：大庆公司已经筹集资金1 200万元，其中：（1）发行长期债券1 000万元，债券票面利息率为12%，发行费用为3%，所得税率33%。（2）发行优先股票100万元，筹资费率3%，每年支付股利12%。（3）发行普通股100万股，每股发行价为1元，筹资费率5%，第1年末每股发放股利0.12元，预计以后每年增加4%。要求：①计算该公司的各种个别资金成本。②计算该公司的综合资金成本。(计算过程列出来)

解析：①长期债券资金成本=12%*（1-33%）/（1-3%）=8.29%

优先股资金成本=12%/（1-3%）=12.37%

普通股资金成本=0.12/1*（1-5%）+4%=16.63%

②该公司的综合资金成本=8.29%*1000/1200+12.37%*100/1200+16.63%*100/1200=9.33%

高级财务管理试题

高级财务管理试题一、单项选择题（将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题1 分-共10分）1．对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应( )。 A．交给集团总部统一安排 B．交给集团总部财务部统一安排C．交给集团总部董事会安排D．在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行 2．母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于( )。A．设计与执行 B．决策与督导 C．归纳与总结 D．审计与监督 3．企业集团财务中心是隶属于( )的财务机构。 A．财务公司 B．子公司财务部C．母公司财务部 D．母公司董事会4．无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为( )。 A．无股利支付策略 B．高股利支付策略 C．股票股利支付策略 D．剩余股利支付策略

5．在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是( )。 A．预算项目的重要性 B．预算金额的大小C．预算期限的长短D．预算涉及企业内部层级的多少 6．已知企业的销售利润率8%，资产周转率为2，则资产收益率为( )。A．40% B．6% C．16% D．10% 7．分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 A．变大 B．变小 C．不变 D．变化不明确 8．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于( )。A．增加资金来源 B．预防财务危机 C．创造规模经济 D．创造财务优势 9．将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是 ( )

A．定率股利政策B．定额股利政策 C．剩余股利政策D．低定额加额外股利政策 10.经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以( )为最低判断标准。A．企业实际水平 B．企业历史最好水平 C．市场或行业平均水平 D．市场或行业最低水平二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题3分，共15分） 11．所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括( )等基本内容。 A.产权制度 B．决策督导机制C．激励制度 D．组织结构 E．董事／监事问责制度 12.企业集团财务政策具体包括( )。 A．生产政策 B．融资政策 C．投资政策 D．收益分配政策E．销售政策 13.资本分配预算包括的基本内容有( )。

高级财务管理学期末考试试卷A答案

高级财务管理学期末考试试卷A答案文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-

高级财务管理课程案例作业report

高级财务管理课程案例作业高级财务管理课程作业名称：通过一家跨国公司年报对其公司财务进行分析

Financial analysis——Elizabeth Arden Introduction Elizabeth Arden, Inc. is a global prestige beauty products company with an extensive portfolio of prestige fragrance, skin care and cosmetics brands. Their common stock is traded on the NASDAQ Global Select Market under the symbol “RDEN.” In addition to their owned and licensed fragrance brands, they owned and licensed fragrance brands. They sell prestige beauty products to department stores, retailers and other outlets in the United States and internationally. Sales and profits The net sales and gross profit kept growing in the last three fiscal years, in which net sales grew by 5.3% and gross profit grew by 9.5% from fiscal year 2011 to fiscal year 2012. The most remarkable performance was the net income. It increased rapidly by 40% from fiscal year 2011 to 2012. According to the annual report, the CEO stated that the performance was beyond most of other companies in this industry. It was a good signal for investors that Elizabeth Arden was a prospecting company. New chances Elizabeth Arden is a very famous brand in America. Since the company has already run stably there, it is in the bottleneck to spread further. So the wise choice is to find another market. And they did explore outside America. Thanks to the development of international media and commerce, they now share larger and larger markets all over

高级财务管理重点资料

第一章一、财务管理假设的构成 1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。 2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。它明确了财务管理工作的时间范围。 3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。这个假设是指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。 4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。 5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也是理性的。第二章一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。二、并购的类型 1、按照双方所处的行业划分：横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。能有效的节约成本。纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。 2、按照并购的程序划分：善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。 3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产三、并购的动因 1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。 2.降低交易费用：通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系，从而大大降低交易费用。 3.多元化经营战略：能使企业快速的进入到另一个行业，实现企业多元化经营。四、并购效应 1.并购正效应：（1）效率效应理论（2）经营协同理论（3）多元化优势效应理论（4）财务协同效应理论（5）战略调整理论（6）价值低估理论（7）信息理论 2.并购零效应：向目标企业出价过高，或者投资本身没有意义仍坚持投资 3.并购的负效应：（1）管理主义（2）自由现金流量假说

高级财务管理试题及答案

《高级财务管理》考试复习题及参考答案一、判断题： 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（） 2、判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。 3、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。 5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。（） 6、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（） 7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。（） 8、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。 9、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。（） 10、由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新空间。（） 11、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小。（） 12、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（） 13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（） 14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（） 15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（） 16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（） 17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（） 18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（） 19、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（） 20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（） 21、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（） 22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（） 23、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。（） 24、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。（） 25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制。（） 26、站在母公司的角度，支持其决策的信息必须具备真实有用性和重要性两个最基本的特征。 27、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。（ 28、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。（） 29、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。（） 30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非是一对不可调和的矛盾。（） 31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。（） 32、从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。 33、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（） 34、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（） 35、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（） 36、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（） 37、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（） 38、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。（） 39、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。（） 40、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。（） 41、实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率，为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础。 42、任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。（） 43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。（） 44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。（） 45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与控制活动。（）

高级财务管理考试试题及答案

高级财务管理（一）一、判断对错（共10分，共10小题，每小题1分） 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。（√） 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言，现金支使其即时形成纳税义务。（√） 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。（√） 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。（√） 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时，若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。（×） 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，这时便有两家独立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。（×） 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。（√）。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。（×） 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。（√） 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。（√）二、单项选择题：（共30分，共15小题，每小题2分） 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。这种并购形式属于（）。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻？（） A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份，另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份，一旦其中一个企业成为收购目标，另一个企业就会伸出援助之手，从而起到反收购的目的，这种反收购手段属于（）。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是（）。

(完整word版)海尔集团财务战略案例分析

黑龙江财经学院《高级财务管理》案例分析班级会计学-8班小组成员陈瑞琪.陈征.王艳辉小组成员董庆波.刘砾瞳小组成员杨晓丽.李艳艳

海尔集团财务战略案例分析一、案例背景海尔集团(Haier)是中国大陆最大、也是世界上10大综合家电厂商之一。创立於1984年，22年来持续稳定发展，产品从单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电在内的96大门类15100多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团，在中国市场，海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场占有率高达33%，海外销售营收28亿美元海尔的发展历程分为四个阶段：1984年～1990年，内向型发展阶段；1990年～1996年，出口阶段；1996年～1998年，海外投资阶段(在印尼等地投资)；1999年以后，本土化阶段(在美国南卡罗来纳州投资、设计、生产、销售)。二、案例分析 1.社会因素创业25年以来，在“真诚到永远”的理念指导下，首席执行官张瑞敏带领海尔集团在快速发展的同时，一贯积极投身社会公益事业，用真情回报社会，以海的品格年复一年地为社会默默地奉献：1993年开始海尔投资制作了212集的动画片《海尔兄弟》；1994年海尔开始投资参加希望工程，在莱西援建了第一所海尔希望小学，从来拉开了援建海尔希望小学的序幕以及各种活动。海尔集团先后被云南团省委、青岛团市委、希望办授予“希望工程贡献奖”和“社会的海尔”等奖项。同时，在广大消费者心目中也建立了良好的企业形象。 2.政治因素自1978年改革开放以来，中国的经济腾飞发展，国家各级政府机构对于经济企业的发展机遇了许多较开放优惠的政策，改变了重农抑商的政策，促进了商业的发展，许多落后的商业思想观念逐渐被西方发达国家的先进的商业思想所取代，国有企业、集体及民办小厂也随之经历了一系列大刀阔斧的改革，有许多亏损严重濒临破产的厂子因此而起死回生，而海尔集团正是在这种机遇下发展壮大起来的。 3.经济因素 2008年，海尔品牌价值高达803亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续7年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。2008年3月，海尔第二次入选英国《金融时报》评选的“中国十大世界级品牌”。2008年6月，在《福布斯》

高级财务管理重点整理

高级财务管理第一章： 1.企业的性质 2.企业价值的表现形式：有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值 3.企业价值评估方法：调整账面价值法、市价法、未来现金流量折现法第二章： 1. 英美模式，日德模式等治理结构下，企业的财务目标：英美模式下，股东权益最大化；日德模式（关系控制型），股东、债权人、经理及员工的利益最大化； 2.代理成本产生的原因及其表现形式 3. 信息不对称的含义及其经济后果 4. 利益相关者的含义 5. 财务目标的冲突的表现形式：经理VS股东，股东VS债权人等第三章： 1.财务战略与企业战略含义，二者的区别与联系 2. 财务战略的规划方法：SWOT、波士顿矩阵分析法的原理 3.波士顿矩阵各象限产品的财务策略知识点：市场增长率＝（本期的销售额－上期的销售额）÷上期的销售额（高低分界点没有绝对的标准）相对市场占有率＝本企业某产品的市场占有率÷该产品最大竞争对手的市场占有率（一般以1为高低分界点） 4. 基于企业生命周期理论的各阶段的经营风险、财务特征与战略定位（如发展期的投资战略等）第四章： 1. 并购与重组的涵义 2.并购重组的发展历史以及各阶段的特征 3.并购重组的动因理论分析（如效率理论解释的前提假设等） 4.并购与重组支付方式 5.影响并购重组支付方式的主要因素 6.与并购有关的税收优惠来源第六章： 1.业绩评价的目的 2.业绩评价的模式 3.会计指标评价的优缺点 4.EVA的含义，以及如何基于EVA进行薪酬体系设计

5.平衡计分卡的含义，及其进行业绩评价的原理和方法 6.非财务指标评价的方法第七章： 1.IPO与SEO的概念 2.我国IPO市场准入制度的变迁（如审批制，核准制，注册制，IPO定价的方法，询价制等） P282；审批制：是指拟发行的公司在申请公开发行股票时，在首先征得地方政府或者中央企业主管部门同意后，向其所属的证券管理部门提出股票发行的申请，然后经证券管理部门受理审核同意并专报中国证监会核准发行额度之后，公司提出上市申请，经过审核，复审，由证监会出具批准发行的有关文件后，方可发行新股。核准制：是指法律规定发行实质条件，发行人须将证明其具备实质条件的材料向核准机构申报，经后者审核确认发行人具备法律规定的实质条件后，方可公开发行证券。注册制：是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 3.IPO与SEO的相关制度规定（如新股发行的条件，原新股发行的辅导制度，再融资的要求等） 4.IPO上市的利弊分析 5.SEO的效应分析（融资优序：①内部融资；②外部融资；③间接融资；④直接融资；⑤债券融资；⑥股票融资。）简答： 1. 企业价值评估包括哪些方法？调整账面价值法，投资者要求权法和资产—负债法，调整的资产账面价值法。市价法，对于证券公开上市交易的公司来说，其价值评估一个简单的做法即加总公司所有发行在外的证券的市场价值。未来现金流量折现法，如果从现值角度来考虑企业的价值，那么企业价值即其未来收益的折现值。 2. 描述企业的价值形式，并简要论述它们相互之间的关系。有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值。企业价值的本质为内在价值，但由于内在价值的难以精确性，通常用企业的FMV代表。而企业的FMV又常常用它的清算价值与持续经营价值中较高的一个，企业的持续经营价值一般以企业的盈利能力价值为基础。 *3.阐述企业的性质。第一种性质，企业是由于凭借其有效的(完全理性与充分信息下的决策)行政权威关系而更能节约交易费用的一种垂直一体化生产组织。第二种性质，企业是综合了各生产要素所有者目标的一系列契约的组合。第三种性质，企业是一种具有核心知识与能力、能为各种生产要素所有者创造财富的资产组合。 *4. 代理成本的含义及其表现形式。代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括：1、直接的契约成本，如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用（奖金）；2、委托人、监督代理人的成本（如审计费用）；3、尽管存在监督，代理人仍会有不当行为，如雇员用途不明的过量开支，此时，委托人的财富会遭到损失（剩余损失）

高级财务管理综合练习试题及答案

《高级财务管理》综合练习题一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量

高级财务管理-陆正飞-讨论题参考答案与案例分析指引

第1章讨论题： 1、保护小股东利益与保护控股股东利益是否可以协调？讨论这个问题时，建议引导学生从静态和动态两个角度进行分析和讨论。静态来看，控股股东为了获取私有利益，就会做出一些损害小股东利益的行为（如通过非公允的关联交易，掠夺上市公司的利益）。但是，动态来看，大股东为了实现自身的长期利益，必须考虑到小股东的利益诉求，否则，小股东通过“用脚投票”，使得公司股价下跌，虽然小股东首先受损，但最终也会损害大股东的利益——股价下跌，意味着公司未来再融资成本的上升）。因此，大股东也就有动机协调好与小股东之间的关系。例如，公司治理较好的公司，信息披露（包括法定披露和自愿披露）做得好，有助于降低公司与小股东之间的信息不对称程度，进而有助于降低股权融资成本。当然，大小股东之间的利益协调，也有赖于公司外部治理机制（法律法规等）的完善。 2、如何根据具体情况选用不同的资本成本估算模型？不同的资本成本估算模型，其理论基础有所不同，对参数的要求也不一样。选用资本成本估算模型时，一般来讲需要考虑以下一些因素：（1）资本市场特征。例如，在我国上市公司股权分置改革之前，由于非流通股不能流通，导致流通股股价中包含了一部份流动性溢价，因此，在这种市场环境下，使用CAPM模型以外的估算模型（如股利模型、剩余收益模型等），估算出来的资本成本都会偏低。一旦完成了股权分置改革，公司的融资成本就不会农民低了。（2）公司未来的成长性。公司未来成长性越强，使用静态模型和动态模型的估算结果差异就越大。（3）参数取得的可能性。例如，当一家公司未来盈利增长预测非常不确定时，使用股利增长模型就会面临困难和挑战。案例：1、国美电器大股东与董事会权力之争一、教学目的和用途本案例主要涵盖公司治理、法律和财务管理三个领域。从公司治理的角度而言，涉及股东大会与董事会权责划分、董事会治理效率；从法律的角度而言，涉及公司注册地的选择和法律适用、法律制度和投资者利益保护；从财务管理的角度而言，涉及财务管理目标和股东财富最大化、高管激励与股东财富创造。二、案例分析方法对于本案例的分析，可沿着国美电器大股东与董事会权力斗争的发展主线，从最初的大股东控制董事会到大股东失去对董事会的控制，而后又重新获得公司的控制权。在案例分析中，需要把握以下几个关键点：（一）大股东控制董事会阶段 1. 公司法律适用问题。公司在百慕大注册，因此适用百慕大的相关法律。根据百慕大公司法的规定，其奉行的是董事会中心主义，董事会拥有法律或公司章程规定赋予股东以外的一切权力。这也正是大股东和董事会出现权力之争的根源。 2. 股东大会对于董事会的一般授权的意图是什么？这是大股东为了满足自身控制权的需要，利用法律的相关规定，实现大股东利用较少的股权对公司的实现完全控制。（二）黄光裕入狱和董事会重组对于该案例的报道，媒体大多从这个阶段开始。在本阶段中，需要注意的关键点是： 1. 国美引入贝恩资本并签署相关的保护条款。为什么国美在众多投资者选择贝恩资本？如何评价贝恩资本与国美电器签订的保护条款？这里需引导学生比较国内外战略投资者入股公司的一般情况，分析贝恩资本与国美电器签订的条款是宽松还是苛刻。 2. 国美电器的股权激励方案与高管立场转变。股权激励是一种被广泛使用的高管激励措施。教师应该引导学生运用股权激励的相关理论分析国美电器的股权激励方案。（三）大股东和董事会的权力争夺

高级财务管理复习要点

2.非效率管理理论现有管理层未能充分利用既有资源达到潜在绩效。外部集团的介入，可以通过更换管理层而使得管理更有效率。两个基本假设：a.被并企业所有者无法或必须通过高昂并购来更换无效率的管理者。 b.收购完成后，目标公司的管理者会被替换。 3.协同效应理论经营协同效应行业中存在规模经济的潜在要求财务协同效应投资机会和内部现金流的互补性管理协同效应统一企业领导，分担管理费用 4.多元化经营理论企业面临的经营风险越来越大，为降低非系统风险，企业不应该把所有的资本投入到一个行业领域，而应实行多元化战略。多元化途径：内部扩张、外部兼并收购 5.长期规划理论（策略性结盟理论）通过并购活动可以实现分散经营，战略规划不仅仅与经营决策有关，还与公司的环境和顾客有关。隐含了规模经济或挖掘出公司目前为充分利用的管理潜力的可能性。通过外部并购进行调整的速度要快于内部发展的调整速度。 6.价值低估理论公司的价值被低估（管理潜能为充分发挥；收购方拥有未为外界所知的内部信息；通货膨胀造成市场价值小于充值价值，托宾Ｑ理论Ｑ＜１） 7.内部化理论基于跨国公司内部贸易日益增长现象而提出企业为避免市场不完全带来的影响而把企业的优势保存在企业内部，将市场上的讨价还价转化为企业内部的行政行为。四、并购与重组支付方式（一）现金支付优点：简单易行，易为目标公司所接受，缩短并购时间。收购方股东权益不会因此而淡化，防止股权的稀释，避免逆向收购。缺点：短期需支付大量现金，自有资金/借入资金。目标公司确认投资收益，使股东税负增加。（二）资产置换优点：减轻收购方现金支付压力缺点：资产评估何评估需要双方认可（三）股权支付方式

高级财务管理考试试题及答案

高级财务管理考试试题及答案集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]

高级财务管理学期末考试试卷考卷A答案

《高级财务管理学》课程试题答案（A卷）一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什么？答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高；（3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征：（1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。（2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。（3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。（4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分） 1.2006年美的电器股改后，增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标，根据企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题：（1）企业价值最大化财务管理目标的含义。答：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。（2）试述美的电器引入美国高盛等战略投资者，对企业价值最大化的实际意义。答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系，美的集团引入高盛等战略投资者，不仅优化了公司的资本结构，而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。（3）试述美的电器股改后，公布了股权激励草案，授予高管5000万份股票期权；审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中

高级财务管理期末试题(B)

《高级财务管理》期末试题（B）姓名：班别：学号：一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卷”上的相应字母涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．研究财务管理理论和实践问题的基本前提是（A） A．财务管理假设B．财务管理理论C．财务管理内容D．财务管理方法 2．考虑了时间价值和风险报酬的财务管理目标为（D） A．每股盈余最大化B．利润最大化 C．产值最大化D．股东财富最大化 3．如果公司投资机会的预期投资报酬率投资者要求的必要报酬率，则投资者喜欢保留盈余。（A） A．高于B．等于C低于D．无关 4．最适合于评估目标企业的价值为（C） A．市场价值B．账面价值C．公允价值D．清算价值 5．并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来的收益而言的成本称为（D） A．并购完成成本B．整合与营造成本 C．并购退出成本D．并购机会成本 6．影响国际投资活动的一种最直接最基本的因素为（B） A．社会文化和教育环境B．经济环境 C．政治环境D．法律环境 7．下列属于外部融资渠道的是（A） A．资本市场B．应交税金C．盈余公积金D．固定资产折旧 8．Z预警模型中，如果面临企业破产，Z值小于1 （D） A．0.0274 B．0.274 C．299 D.l81 9．自愿清算必须得到同意。（C） A．最大债权人B．部分债权人 C．所有债权人D．股东 10．H型企业集团，适用的模型是（B） A．混合制B．分权制C．集权制D．联合制 11．企业集团的财务管理的核心是（C） A．财务预算B．财务决算C．财务控制D．财务决策 12．企业集团财务关系的核心为（A） A．母子公司关系B．关联公司关系 C．公司与政府的关系D．公司与债权人的关系 13．企业集团的融资中心是（D） A．财务部B．董事会 C．经理人D．财务公司 14．对企业筹资战略各项目标的实现有直接、决定性作用的是（A） A．筹资结构B．筹资渠道 C．投资结构D．筹资方式 15．我国邯钢创造的所谓“邯钢经验”，体现了（A） A．成本领先战略B．差异领先战略 C．目标集中战略D．生命周期战略 16．结构性成本动因是（C）

高级财务管理案例分析

高级财务管理案例分析《高级财务管理》案例分析学生姓名: 占慧学号: 200795250124 班级: 企财07——01 专业: 财务管理指导教师: 邓学衷 2010 年 5 月案例简介: 泸天化(集团)有限责任公司，我国特大型化工企业，年销售额近20亿元，利润2亿元左右，是中国500家最大工业企业和最佳经济效益企业之一。集团公司形成了以“十个统一”为内容的财务管理机制和会计核算体系: 1、统一资产管理。集团公司拥有的资产由公司统一管理，各单位受托经营本单位资产，受托经营限额以内的部分资产处置权必须报集团公司批准并备案，集团公司内任何单位和个人不具备资产处置权。 2、统一资金管理。集团公司财务部成立了资金结算中心，取消了二级财务机构在各专业银行的账户，1997年度财务费用比上年同期减少了1500多万元。具体措施主要有:(1)集团公司内所有资金应由公司集中统一管理，通过资金结算中心对内部各单位统一结算和收付;(2)各二级单位在资金结算中心开立内部结算账户，并执行资金的有偿占用;(3)统一包括附营业务收入在内的所有财务收支，各单位通过资金结算中心统一结算。 3、统一银行帐户管理。各二级单位开立的账户均予以注销，二级单位确因生产经营、科研开发、基本建设等需要，在各专业银行或非银行金融机构开立账户时、需报经集团公司批准。集团公司有权调用各单位的结余，并实行有偿占用。

4、统一信贷管理。集团公司作为一级法人，统一向各专业银行、非银行金融机构和有关单位办理各种资金信贷事项，各二级单位向集团公司申请内部贷款，有偿使用。 5、统一税费征纳管理。、统一物资采购管理。集团公司内主要原材料、燃料、设备、备品备件、辅助材料由6 公司统一采购，各项物资采购必须编制采购计划，严格物资进出库的计量和检验制度。集团公司内有部分采购权的二级单位，其采购业务在供应部门指导下进行，并优先使用公司内各级库存物资。 7、统一财务收入管理。集团公司各种主营业务收入和附营业务收入都归口为财务部门管理，各单位和部门的非财务机构不得截留公司的各项收入。各单位财务部门必须将所实现的收入通过资金结算中心的内部结算制度集中统一到集团公司。 8、统一发票管理。集团公司实施了由财务部统一购领发票，统一解缴税金等一系列发货票管理制度。 9、统一会计核算和管理。(1)各单位财务负责人对所设会计科目和会计账簿的真实性和准确性负责，并全面及时地反映资产、负债，权益的财务状况和收入、成本(费用)、利润及其分配的经营成果，各内部报表编制单位必须及时、定期向集团公司财务部报送内部报表;(2)集团公司各单位必须建立财产清查制度，保证公司财产物资的账实、账账和账证相符;(3)各单位审核报销各种费用，必须按照集团公司的有关规定执行;(4)集团公司内各财务部门应当建立健全稽核制度，严格执行出纳人员不得兼管稽核、会计档案保管和有关收入、费用、债权债务等账务的登录。坚持出纳和会计核算岗位分开的内控原则。 10、统一财会人员管理。集团公司财务实行月度例会制，由财务部负责人主持，负责总结和布置集团公司财务工作。集团公司会计人员的业务接受财务部监督

(财务知识)高级财务管理试题

高级财务管理试题一、名词解释：（每小题4分，共16分） 1、杠杆收购： 2、公司治理结构： 3、投资政策： 4、财务危机预警系统：二、判断题：（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题1分，共15分） 1．企业集团是由多个法人构成的企业联合体，所以企业集团本身也是法人。（）2．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（）3．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。（） 4．对母公司而言，只要充分发挥资本杠杆效应，就能确保对子公司的有效控制。（）5．企业集团母职公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据。（） 6．企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期，与行业的生命周期完全一致。（） 7．凡实施预算制度的企业集团，都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。（） 8．在投资收益质量标准的确定上，有两个因素是必须考虑的，即时间价值与现金流量。（） 9．强化服务信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒主题。（） 10．标准式的公司分立将导致被分离出去的公司的股权和控制权转移到原母公司及其股

东之外的第三者手中。（） 11．在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。（） 12．融通资金、提供机构金融服务是财务公司最本质的功能。（） 13．一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。（） 14．如果营业现金流量比率小1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。（） 15．纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当独立进行。（）16．从持续时间上讲，经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。（）。三、单项选择题：（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分，共14分。） 1．企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指（）。 A、财权、物权、人事权 B、股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C、所有权、经营权、控制权 D、决策权、执行权、监督权 E、所有权、使用权、管理权 2．在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（）。 A、集团财务总部 B、集团预算管理委员会 C、母公司董事会 D、母公司经营者 E、预算执行组织 3．奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是（）。 A、客观与公正 B、激励与约束 C、建立奖罚制度与可操作性的奖罚细则 D、透明与严肃. E、以上均不是 4．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的评估方法来进行。 A、时间价值 B、会计分期假设 C、收付实现制（现金制） D、整体利益最大化 E、持续经营 5．经营者管理绩效的优劣，在动态趋势上，应当以与（）的比较劣势不断缩小为