13中级财管·闫华红基础班·【028】第五章 筹资管理(下)(8)

第五章筹资管理（下）

第三节资本成本与资本结构

三、资本结构

（三）资本结构优化方法

1.每股收益分析法

【例题22·计算题】A公司目前资本结构为：总资本1500万元，其中债务资本500万元（年利息50万元）；权益资本1000万元（600万股）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资500万元，有三种筹资方案：

甲方案：按面值发行债券500万元，利息率12%。

乙方案：增发普通股50万股，每股发行价5元，向银行借款250万元，利息率10%。

丙方案：按面值增发优先股500万元，股利率15%。

根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到2000万元，变动成本率70%，固定成本为300万元，所得税税率为25%，不考虑筹资费用因素。

要求：

（1）计算甲方案与乙方案每股收益无差别点；

（2）计算乙方案与丙方案每股收益无差别点；

（3）根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策。

【答案】

（1）计算甲乙每股收益无差别点

（EBIT-50-500×12%）×(1-25%)/600= (EBIT-50-250×10%）×(1-25%)/(600+50) 或：(650×110-600×75 )/(650-600)

EBIT =530（万元）

EBIT为530万元是两个筹资之案的每股收益无差别点。

（2）计算乙丙每股收益无差别点

（EBIT-50-250×10%）×(1-25%)/(600+50)=[（EBIT-50）×(1-25%)-500×15%]/600 EBIT=1050（万元）

EBIT为1050万元是两个筹资之案的每股收益无差别点。

（3）决策：

预计的息税前利润=2000-2000×70%-300=300（万元）

由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点，因此应该选择财务风险较小的乙方案。

2.平均资本成本比较法

【例5-20】长达公司需筹集100万元长期资本，可以从贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定，有关资料如下表5-9所示。

表5-9 长达公司资本成本与资本结构数据表

【答案】

（1）计算三个方案的综合资本成本：

A方案：K=40%×6%+10%×8%+50%×9%=7.7%

B方案：K=30%×6%+15%×8%+55%×9%=7.95%

C方案：K=20%×6%+20%×8%+60%×9%=8.2%

（2）因为A方案的综合资本成本最低，所以该公司的资本结构为贷款40万元，发行债券10万元，发行普通股40万元。

3.公司价值分析法

（1）基本观点

能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。

（2）决策原则

最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

（3）确定方法

①公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值

②加权平均资本成本=税前债务资本成本×（1-T)×B/V+股权资本成本×S/V

【例5-21】某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。经测算，不同债务水平下的权益资本成本率和债务资本成本率如表5-10所示。

根据表5-10资料，可计算出不同资本结构下的企业总价值和平均资本成本，如表5-11所示。

表5-10 不同债务水平下的债务资本成本率和权益资本成本率

表5-11 公司价值和平均资本成本率单位：万元

结论：债务为600万元时的资本结构是该公司的最优资本结构。

本章总结

1、衍生工具筹资的运用；

2、资金需要量的预测；

3、资本成本的计算及影响因素；

4、三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论；

5、影响资本结构的因素；

6、资本结构优化方法的运用。

绩效管理第八章

第八章绩效考核方法 第一节传统的绩效考核方法 一、基于目标管理的绩效考核 （一）基于目标管理的绩效考核流程 基于目标管理的绩效考核是将目标管理的计划、执行、检查和反馈的基本原理 应用于绩效评价中，把它相应的分为绩效目标计划、绩效指导、绩效检查和激 励四个阶段。 1.绩效目标计划阶段 2.绩效指导 3.绩效检查 4.激励 （二）目标管理法的优点 1.可以帮助企业实现目标 2.参与管理可以增加员工对工作目标的认同度，使得员工的积极性提高 3.增强员工在工作中的满足感，增强组织凝聚力 （三）目标管理法的不足 1.只考虑结果，不考虑过程。 2.工作过程本身也很重要 3.为不同部门或岗位设置目标的难易程度难以掌握 4.一般都属于短期目标 5.目标管理要取得成效，就必须保持其明确性和肯定性 （四）目标管理法的应用条件与要求 目标管理法适用于独立性强的部门 1.充分沟通目标管理 2.与下属一起确立工作目标 3.执行目标管理 4.营造积极的组织环境 二、基于工作标准的绩效考核 基于工作标准的绩效考核是事先设计好工作标准、只能标准或者行为标准，将工作者的实际表现与标准进行对比，评出绩效分数或者等级的考核方法。此类考核方法常用的有：图尺度评价量表法、关键事件法、行为锚定评价量表法、混合标准量表法、评价中心法等 （一）图尺度评价量表法 图尺度评价量表法的特征是：列出绩效考核的维度或者考核要素，并给出评价 尺度 最大的不足：它没有明确规定每个评价等级分数适合何种具体情况，所以需要 结合关键事件法、强迫分配法、目标管理法等，来客服其自身的不足。 （二）行为锚定量表法 行为锚定量表法是以尺度评价量表法为基础开发出来的考核方法。 优点：通过全面、准确的绩效维度的定义来提高绩效的可信度，绩效考核结果 反馈信息非常具体明确，员工清楚的知道自己有什么不足之处和应该努力的方 向。 （三）混合标准量表法 混合标准量表法是为克服评价者的主观误差设计的

中级财务管理第五章新筹资管理下课后作业及答案完整版

中级财务管理第五章新筹资管理下课后作业及 答案 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为 （）万元。 556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 % 某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。

2019年中级会计职称考试辅导 第五章 筹资管理(下) 考试试题

第五章筹资管理（下） 【考情分析】 1.本章近三年题型、分值分布 2.本章主要考点总结 考点一：资金需要量预测★★ 【例题·多项选择题】（《经典题解》第155页多选题第1题） 采用因素分析法预测资金需要量时，需要考虑的因素包括（）。 A.基期资金占用水平 B.预计销售增长水平 C.预计股利支付水平 D.预计资金周转速度 『正确答案』ABD 『答案解析』资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率） 【例题·单项选择题】（《经典题解》第153页单选题第1题） 品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目，适宜采用的资金需要量预测方法是（）。 A.销售百分比法 B.因素分析法 C.资金习性预测法 D.定性分析法 『正确答案』B 『答案解析』资金需要量的预测方法包括因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。其中，因素分析法通常适用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。 【例题·单项选择题】（2016年） 根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）。 A.应付票据 B.长期负债 C.短期借款 D.短期融资券

『正确答案』A 『答案解析』在销售百分比法下，假设经营负债与销售额保持稳定的比例关系，经营负债包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 【例题·多项选择题】（《经典题解》第155页多选题第2题） 采用销售百分比法预测资金需要量时，假设其他因素不变，下列各项中，将会导致外部融资需求量减少的有（）。 A.提高应付账款销售百分比 B.提高销售净利率 C.提高股利支付率 D.提高应收账款周转率 『正确答案』ABD 『答案解析』按照销售百分比法预测资金需要量时，外部融资需求量＝销售增长额×（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）－预计销售额×销售净利率×利润留存率。由公式可以看出：应付账款属于敏感负债，提高敏感负债销售百分比会减少外部融资需求量；提高销售净利率将会增加预计利润留存额，导致外部融资需求量减少；提高股利支付率会降低利润留存率、减少预计利润留存额，导致外部融资需求量增加；应收账款属于敏感资产，提高应收账款周转率会降低敏感资产销售百分比，导致外部融资需求量减少。 【例题·判断题】（《经典题解》第156页判断题第1题） 采用销售百分比法预测资金需要量，外部融资需求量与公司的资本结构有关，提高资本结构中的债务资本比重，将会减少外部融资需求量。（） 『正确答案』× 『答案解析』按照销售百分比法预测资金需要量时，外部融资需求量＝销售增长额×（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）－预计销售额×销售净利率×利润留存率。由公式可以看出，外部融资需求量与资本结构无关。 【例题·多项选择题】（《经典题解》第155页多选题第3题） 甲公司2014年～2018年各年产品销售收入分别为400万元、480万元、520万元、560万元和600万元；各年年末现金余额分别为22万元、26万元、28万元、32万元和30万元。若采用高低点法预测未来资金需要量，则下列计算正确的有（）。 A.现金占用项目中变动资金为4 B.现金占用项目中变动资金为0.04 C.现金占用项目中不变资金为6万元 D.现金占用项目中不变资金为5万元 『正确答案』BC 『答案解析』现金占用项目中变动资金＝（30－22）/（600－400）＝0.04；现金占用项目中不变资金＝30－0.04×600＝6（万元）。 【例题·计算分析题】（《经典题解》第156页计算分析题第1题） 已知：某公司2018年销售收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。

第五章筹资管理

第五章筹资管理

第六章筹资管理 一、单项选择题 1．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。 A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担 C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力 2．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。 A．现金B．应付账款 C．存货 D．公司债券 3．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。 A.有利于降低资金成本B．有利于集中企业控制权 C．有利于降低财务风险D．有利于发挥财务杠杆作用 4．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。

A．利息能抵税B．筹资灵活性大 C．筹资费用大D．债务利息高 5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。 A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．58 6．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。 A．赊购商品B．预收货款 C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货 7.某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。 A．600 B．375 C．750 D．672 8.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。

A．经营租赁B．售后回租 C．杠杆租赁D．直接租赁 9.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A．租赁设备的价款B．租赁期间利息 C．租赁手续费D．租赁设备维护费 10.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为( )。 A．10% B．12.5% C．20% D．15% 11. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为( )。 A．3000元B．3500元 C．2500元D．15000元 12.某企业按“2／10，N／60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。

第五章 筹资管理(下)

第五章筹资管理（下） 知识点：衍生工具筹资 1.可转换债券：可转换为普通股 1）基本要素 ①标的股票——可以是其他公司股票 ②票面利率——可以低于银行存款利率 ③转换比率（转换的股数）＝债券面值÷转换价格 ④转换期 ⑤赎回条款：发行公司拥有按固定价格将债券买回的权利（看涨期权），适用于股价连续上涨的情形，目的在于加速债券转换 ⑥回售条款：债券持有人拥有按固定价格将债券卖回给发行公司的权利（卖权、看跌期权），适用于股价连续下跌的情形，目的在于保护债券持有人的利益 ⑦强制性转换调整条款 2）筹资特点：灵活性、成本低、效率高、不转换和回售的财务压力 2.认股权证：股票的买入期权 1）性质：证券期权性、属于投资工具 2）筹资特点：促进融资、改善公司治理结构、推进股权激励机制 3.优先股 1）性质 ①股息事先约定、相对固定 ②权利优先于普通股股东，次于债权人 ③权利范围小 2）发行规定 ①上市公司不得发行可转换优先股 ②公开发行：固定股息率、强制分红、累积、非参与 3）特点 ①丰富资本市场的投资结构——固定收益型产品，适合看重现金红利的投资者 ②有利于股份公司股权资本结构的调整 ③有利于保障普通股收益和控制权 ④有利于降低公司财务风险 ⑤带来一定财务压力——股利固定且不能抵税，资本成本高于债务 知识点：资金需用量预测 1.因素分析法 资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1－预测期资金周转速度增长率） 2.销售百分比法 外部融资需求量（外部筹资增加额） ＝资产增加额―敏感性负债增加额―利润留存额（预期留存收益增加额） ＝（基期敏感资产额－基期敏感负债额）×销售增长率＋长期资产增长额―利润留存额 ＝（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）×销售增长额＋长期资产增长额―利润留存额 其中： 1）经营性资产（敏感资产）：货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。 2）经营性负债（敏感负债、自发性负债、自动性债务）：应付票据、应付账款等经营性短期债务，产生于经营活动（供产销环节）。 3）筹资性负债：短期借款、短期融资券、长期负债等，产生于筹资活动。

2013中级财务管理第五章 筹资管理(下)课后作业及答案要点

第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（）万元。A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.8 5.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。A.21 B.20 C.9 D.0 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 A.6.02% B.6% C.5.83% D.4.51% 8.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 A.4.55% B.3.55%

第五章筹资管理DOC

第五章筹资管理（下） 混合性筹资――→可转换债券 ――→认股权证 一、可转换债券（相关概念） 可转债――→不可分离的可转债 ――→可分离交易的可转债（债券附认股权证） 没有听说过这种分法。 认股权证：option Opt是选择，挑选的意思。 认股权证是一种股票期权，即选择权。权证是权利的凭证，如同可转换是可转换为股票的意思。 认股权证→认购权证→看涨权证→买权 认沽权证→看跌权证→卖权 沽：此处是卖的意思。 可转债：本质上可转债是内含认股。可转债内含未来某段期间（定期）可以以事先约定的价格（定价）买（买权）发行公司股票的选择权。是可以选择“买”的权利。但选择了买以后，债就没了，相当于卖了债，以优惠价格买股（不一定优惠，如价格低迷）。可分离交易的可转债（附认股权证的可转债），实际上是一次发行了二个品种（可转债+认股权证），不是一般说的可转债。 可转债与认股权证的主要区别： 可转债转股后债务关系解除。认股权证只是转股权，本身是一个

单纯的看涨期权。发行可转债的公司一般目的是发行股票，只是当前股票价格可能有点“低估”，发股票筹资有些亏，才发行可转债（也不一定是这个原因）。筹资后，先付一点点利息，以后股价高了，购买可转债的投资者自然会将可转债转换为股票的（有点一厢情愿）。 而债券附认股权证，一般发行方是小公司，本意一般是发行债券，只是由于信用、风险等原因认为人们不愿意买其债券或即使买也付出的代价过高（如高利息），只好附加认股权证（不白送），一方面使得公司财务负担减少很多（利息），但代价是投资方得到了可能未来优惠买股票的选择权（股价低迷了这种选择权就没有意义了）。 好像认股权证有点附庸的意思。 二、可转债的基本要素 1.标的股票 一般是发行可转债公司自身的股票（或其子公司股票） 2.利率（票面） 票面利率＜普通债券，因为可转债还有一项权利，可转换为股票的权利，权利是有代价的。代价就是利率一般低于普通债券。3.转换价格 转换价格一般高于发售日10－30%。 4.转换比率 转换比率＝债券面值/转换价格。

第五章 筹资管理(下)-因素分析法

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第五章 筹资管理（下）知识点：因素分析法 ● 详细描述： 【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。 P123教材【例5-2】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。 要求：确定本年度资金需要量。 【答案】预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）例题： 1.甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。A.3000B.3087 含义 又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 计算公式 资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率） 特点计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确 适用范围 用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

C.3150 D.3213 正确答案：B 解析： 本题考核资金需要量预测的因素分析法。资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。 2.甲企业上年度资金平均占用额为5500万元，经分析，其中不合理部分 500万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%，则预测年度资金需要量为（）万元。 A.5145 B.5355 C.4655 D.4845 正确答案：D 解析：预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%）×（1+2%）=4845（万元） 3.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分 700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（）万元。 A.4834.98 B.4504.68 C.4327.96 D.3983.69 正确答案：B 解析：预测年度资金需要量=(5000-700)x(1+8%)x(1-3%)=4504.68(万元）。 4.甲企业上年度资产平均占用额为15000万元，经分析，其中不合理部分600万元，预计本年搬销售增长5%，资金周转加速2%。则预测年资金需要量为（）万元。 A.14834.98 B.14817.6

第五章筹资管理

第五章筹资管理（下） 【基本要求】 （一）掌握资金需要量预测的方法 （二）掌握资本成本的计算 （三）掌握财务杠杆、经营杠杆和总杠杆 （四）熟悉可转换债券、认股权证、优先权 （五）了解资本结构管理 【考试内容】 第一节衍生工具筹资 衍生工具筹资，包括兼具股权与债权性质的混合融资和其他衍生工具投资。我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券投资，最常见的其他衍生工具融资方式是认股权证融资。 一、可转换债券 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。 （一）可转换债券的基本性质

（1）证券期权性；（2）资本转换性；（3）能够赎回与回售。 （二）可转换债券的基本要素 （1）标的股票；（2）票面利率；（3）转换价格；（4）转换比率；（5）转换期；（6）赎回条款；（7）回售条款；（8）强制性转换调整条款。 （三）可转换债券的发行条件 根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件： 1 . 最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。 2 . 本次发行后累计公司债券佘额不超过最近一期期末净资产额的40% 。 3 . 最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。 （四）可转换债券筹资的特点

（1）筹资灵活性；（2）资本成本较低；（3）筹资效率高；（4）存在一定的财务压力。 二、认股权证 认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。 （一）认股权证的基本性质 （1）证券的期权性；（2）认股权证是一种投资工具。 （二）认股权证的筹资特点 （1）认股权证是一种融资促进工具；（2）有助于改善上市公司的治理结构；（3）有利于推进上市公司的股权激励机制。 三、优先股 优先股，是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。 （一）优先股的基本性质 1 . 约定股息； 2 . 权利优先； 3 . 权利范围小。

中级财务管理 筹资管理 下 课后作业及答案

中级财务管理筹资管理下课后作业及答案 Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】

第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（）万元。 556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不

变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 % 某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。 目前某公司普通股的市价为20元/股，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股元，预期股利年增长率为6%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。

中级财务管理筹资管理下课后作业及答案

中级财务管理筹资管理下课后作业及答案 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）

第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（）万元。 556.62 C.502.85 D.523.8

5.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。 A.21 B.20 C.9 D.0 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 A.6.02% B.6% C.5.83% D.4.51% 8.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 A.4.55% B.3.55% C.3.87% D.3.76%

2019年中级财务管理教材习题-第五章 筹资管理(下)

第五章筹资管理（下） [例5-1] 甲企业上年度资金平均占用额为2 200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则： 预测本年度资金需要量=（2 200 - 200）x（1 + 5%）x（1 – 2%）=2 058（万元） [例5-2] 光华公司20x2年12月31日的简要资产负债及相关信息如表5-1所示。假定光华公司20x2年销售额10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20x3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。 表5-1 光华公司资产负债及相关信息表（20x2年12月31日）金额单位：万元 首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比。在表5-1中，N表示不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。 其次，确定需要增加的资金量。从表5-1可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时自动增加15元的资金来源，两者差额的35%产生了资金需求。因此，每增加100元的销售收入，公司必须取得35元的资金来源，销售额从10 000万元增加到12 000万元，增加了2 000万元，按照35%的比率可预测将增加700万元的资金需求。 最后，确定外部融资需求的数量。20x3年的净利润为1 200万元（12 000 x 10%），利润留存率40%，则将有480万元利润被留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。 根据光华公司的资料，可求得对外融资的需求量为： 外部融资需求量= 50% x 2000 – 15% x 2000 – 10% x 40% x 12000 =220（万元）

2013第五章筹资管理(下)(第一次复习)

第五章筹资管理（下）重点也是难点 第一节　混合筹资 一、可转换公司债券（不可分离、可分离） （一）可转换债券的基本性质 1、证券期权性； 2、资本转换性； 3、赎回与回售 （二）可转换债券的基本要素 1、标的股票：一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。（可以自己，可以他人） 2、票面利率：一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率。（低于普通债，低于银行） 我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。（可转债不超过，普通高于银行） 3、转换价格（转股价格）：我国规定，以发行前一个月股票的平均价格为基准,上浮一定幅度作为转股价格。（10%-30%） 4、转换比率=面值/转换价格 5、转换期：转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。（小于等于债券期限） 6、赎回条款：公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。 7、回售条款：公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。 8、强制性转换条款：在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。 【提示】赎回条款和强制性转换条款对发行公司有利，而回售条款对债券持有人有利。 （三）可转换债券的发行条件 1、一般条件：略 2、分离交易可转债：除符合一般条件外，还应满足以下条件： （1）公司最近一期末未经审计的净资产不低于人民币15亿元； （2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息； （3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息； （4）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等。

绩效考核管理办法(统一)

员工绩效考核管理办法 第一章总则 第一条为了全面客观分析、评价员工的履职情况和工作效率，提供真实可靠的人力资源管理和培养的相关数据，提高企业对人力资源的合理配置，从而全面提高员工绩效，增强员工的工作积极性和主动性，激励员工热爱本职工作，不断创新业绩，继而推进公司经营和各项管理工作多快好省的全面发展，同时为员工提供一个竞争有序、积极向上、和谐的工作氛围，特制定本办法。 第二章适用范围 第二条本办法适用于公司全体员工。 第三章考核原则 第三条坚持公平、公正、公开的“三公”原则。要求考核者对所有考核对象一视同仁、对事不对人。坚持定量与定性相结合、建立科学的考核要素体系与考核标准。 第四条以工作任务和工作目标为依据，按工作绩效、工作能力、工作态度、工作方法等标准对员工工作行为进行考核，而非人与人之间的对比考核。 第五条设置明确考核内容和考核要点逐项进行考核，而不是对人进行模糊的整体评价。 第六条坚持实行考核定期化、制度化的原则。 第四章考核目的 第七条考核目的：采用目标管理体系，公司制订

总发展目标，然后分级分解的管理办法，同时达到以下效果： 1、确定员工岗位薪酬、奖金、福利待遇的重要依据； 2、确定员工职务晋升、岗位调配的重要依据； 3、获得专业（技能）培训、潜能开发的主要依据； 4、鞭策后进、激励先进； 5、增强员工沟通、强化团队精神和提升企业竞争能力。 第五章考核领导机构 第八条公司成立员工绩效考核领导小组（以下简称：考核领导小组），全面负责员工绩效考核的组织管理工作，公司总经理任绩效考核领导小组组长，组员由公司领导班子成员担任，成员部门由总经理、办公室、工程部、财务部组成。员工绩效考核领导小组，负责员工绩效考核评价的日常工作。 第九条公司各项目同时成立(设)员工绩效考核小组，在公司考核领导小组的领导下开展工作。 第六章考核分类 第十条员工绩效考核分为：工程部绩效考核、财 务部绩效考核、办公室综合部绩效考核。 第七章考核时间 第十一条 1、每季度的第一个月的1日至8日对上季度的已完工项目进行考核。

中级财务管理章节练习筹资管理下版

第五章筹资管理（下） 章节练习 一、单项选择题 1.某企业2015年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测2016年资金需要量为（）万元。 某公司2015年的敏感性资产为1360万元，敏感性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，公司预计2016年度增加的固定资产是25万元，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部筹集的资金为（）万元。 3.下列各项中，属于敏感性负债的是（）。 A.短期借款 B.短期融资券 C.应付票据 D.长期借款 4.已知甲公司2017年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2018年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2018年甲公司的内部筹资额为（）万元。 5.下列各项中，属于变动资金的是（）。 A.原材料的保险储备 B.辅助材料占用的资金 C.直接构成产品实体的原材料占用资金 D.必要的成品储备 下列各项中，属于不变资金的是（）。

A.最低储备以外的现金 B.辅助材料占用资金 C.原材料的保险储备 D.直接构成产品实体的外购件占用资金 年1月1日某公司平价发行普通股股票120万元（股数120万股），筹资费率2%，2014年年末已按面值确定的股利率为5%，预计股利每年增长8%，则该公司留存收益的资本成本为（）。 目前国库券收益率为4%，市场平均报酬率为12%，该股票的β系数为，那么该股票的资本成本为（）。 % % % % 10.企业追加筹资的成本是指（）。 A.个别资本成本 B.加权资本成本 C.平均资本成本 D.边际资本成本 11.依赖于财务经理的价值判断和职业经验，是主观愿望和预期的表现的价值形式是（）。 A.账面价值权数 B.目标价值权数 C.市场价值权数 D.历史价值权数 12.预计某公司2016年的财务杠杆系数为，2015年息税前利润为120万元，则2015年该公司的利息费用为（）万元。 某公司资本总额为1000万元，其中债务资本300万元（年利率10%）。公司生产A产品，固定经营成本100万元，变动成本率60%，销售额为1000万元。则根据上述资料计算的财务杠杆系数为（）。 甲企业2016年息税前利润为1500万元，固定经营成本为200万元。若甲企业2017年的销售收入增长率为10%，则该企业2017年息税前利润的增长率应该为（）。 % 所谓的最佳资本结构，是指（）。 A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构 B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构 C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构 D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构 、B、C、D为四个服装生产公司，经相关机构测评，四个公司的信用等级状况由高到低排序依次为B、C、A、D，则四个公司中最容易获得债务资金的是（）。 公司 公司 公司 公司 17.下列关于MM理论的说法中，不正确的是（）。 A.不考虑企业所得税的情况下，有无负债不改变企业的价值

第5章 筹资管理(下)

单项选择题(每题1分) 1.下列选项中不属于融资决策中的总杠杆性质的是()。 A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 C.总杠杆能够估计出销售额变动对普通股每股收益的影响 D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大 答案： D 解析：本题的考点是总杠杆系数的含义与确定。根据总杠杆系数的相关计算公式，选项A、B、C是正确的。总杠杆系数越大，企业整体风险越大，但总杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合，所以经营风险和财务风险不一定同时变大，存在着一种降低，另一种增大的可能性，选项D错误。 2.当某一企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是()。 A.此时企业的销售收入与总成本(不含利息)相等 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的销售收入等于变动成本与固定成本之和 D.此时的边际贡献等于固定成本 答案： B 解析：若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。 3.假定某企业的权益资本与负债资本的比例为3:2,据此可断定该企业()。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 答案： D 解析：根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。 4.下列关于影响资本结构的因素说法中，不正确的是()。 A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用 B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重 C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资 D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构 答案： C 解析：本题考核的是影响资本结构的因素。当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用提高企业价值，

5筹资管理2

幻灯片1 第五章筹资管理 题型2013年2014年2015年单项选择题2题2分3题3分3题3分 多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题2题2分1题1分1题1分计算分析题1题5分 综合题0.5题7分0.5题7.5分 合计6题11分 5.5题13分 5.5题13.5分 幻灯片2 【本章考点】 本章考点内容主要包括以下三个方面： 考点一：混合筹资 考点二：资金需求预测 考点三：资本成本与资本结构 幻灯片3 【考点一】混合筹资 一、可转换债券 可转换债券是一种混合型证券，可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。 （一）可转换债券的基本性质 1.证券期权性。可转换债券实质上是一种未来的买入期权。 2.资本转换性。可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。 3.赎回与回售。 幻灯片4 例题1.可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。（）（2014年） 【答案】√ 【解析】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。 幻灯片5 （二）可转换债券的基本要素 1.标的股票 可转换债券转换期权的标的物，就是可转换成的公司股票。标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。 2.票面利率 可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券的利率不能超过银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。 幻灯片6 3.转换价格 转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债

第八章战略管理

□课程提要 □选择题 □判断题 □配对题 □问答题 □《管理学》（第七版）章后思考题解答 》学习要点 战略管理的重要性 ·解释为什么战略管理很重要。 ·讨论哪些研究揭示了战略管理的效果。 战略管理过程 ·列出战略管理过程的八个步骤。 ·描述当管理者分析内外部环境时要做什么。 ·解释资源、能力和核心能力在内部分析中的作用。 组织战略的类型 ·解释三种增长战略。 ·讨论BCG矩阵及其使用方法。 ·定义SBUS和事业层战略。 ·描述竞争优势在事业层战咯中的作用。 ·解释波特 (MichaelPorler)的五种竞争力量模型。 ·描述三种竞争性战略。 □课程提要 1.战略管理的重要性 A.举例说明战略管理的价值 B.什么是战略管理 1.管理者的一项重要任务。 2.包括几乎所有的基本管理职能。 C.什么战略管理很重要 1.对组织运行好坏有重要影响。 2.组织面临变化的条件。 3.组织由许多需要协调的单位组成。 4.管理者在作众多决策时都涉及战略管理。 5.战略管理已进人到其他非营利性机构。 D.学习回顾 1.解释为什么战略管理很重要。 2.讨论哪些研究揭示了战略管理的效果。 E.关键术语 1.战略管理一-一组管理决策和行动，它决定了组织的长期绩效。

A.战略管理过程是一个包含八个步骤的过程，其中包括战咯计划、实施 和评估 B.步骤1:确定组织当前的使命、目标和战略 1.每一个组织都需要使命。 2.使命陈述的重要性。 3.目标提供了可度量的绩效标准。 c.步骤2：分析环境 D.步骤3：识别机会和威胁 E.步骤4:分析组织的资源和能力 F.步骤5:识别优势和劣势 G.步骤6:构造战咯 H.步骤7：实施战略 1.步骤8:评估结果 J.学习回顾 ·列出战略管理过程的八个步骤。 ·描述在分析内外部环境时，管理者该做什么。 ·解释资源、能力和核心能力在内部分析中的作用。 K.关键术语 1.战略管理过程一一一个包含八个步骤的过程，其中包括战略计划、 实施和评估。 2.机会一一外部环境因素的积极趋势。 3.威胁一一外部环境因素的负面趋势。 4.优势一一组织擅长的活动或者专有的资源。 5.劣势一一组织不擅长的活动或者非专有的资源。 6.核心能力一一组织主要的价值创造技能，它决定了组织的竞争 武器。 7.WOT分析一一-对组织的优势、劣势、机会和威胁的分析。 皿组织战略的类型 A.组织战略包括公司层战略、事业层战略和职能层战略 B.公司层战略 1.三项主要的公司层战略:稳定性、增长、紧缩。 2.增长战略——寻求扩大组织的经营规模。 a.集中方式——提高企业的销售额、扩大产能。 b.纵向一体化方式。 (a)后向一体化——输人控制。 (b)前向一体化——输出控制。 c.横向一体化——与同一行业的其他组织合并。 d.多元化。 (a)相关多元化——通过合并或收购相关产业不同业务的公司而

第五章筹资管理(下)题库9-0-8

第五章筹资管理（下）题库9-0-8

问题： [判断题]企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（） A.正确 B.错误 按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。

问题： [判断题]半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金、变动资金和半变动资金。（） A.正确 B.错误 半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金。

问题： [判断题]资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最高标准。（） A.正确 B.错误 任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。因此，资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。 (辽宁11选5 https://www.wendangku.net/doc/0714811815.html,)

问题： [判断题]利用加权平均法计算筹资方案组合的边际资本成本时，应采用市场价值作为权数。（） A.正确 B.错误 边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。

问题： [判断题]一般来说，在企业初创阶段，企业筹资主要依靠债务资本，在较高程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，企业筹资主要依靠股权资本，在较低程度上使用财务杠杆。（） A.正确 B.错误 一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。