财务管理学习题及答案 (1)
《企业财务管理学》练习题及参考答案
一、练习题：
1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12％。
要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
2．乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10％。
要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％。已知：(F／A，8％，3)＝3.2464，(P／A，8％，3)＝2.5771。
要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。
4．某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8％，问此人是否能按其计划借到款项? 已知：
(P／A，7％，10)＝7.0236，(P／A，8％，10)＝6.7101。
5．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：
市场状况概率
年预期收益（万元）
甲公司乙公司丙公司
良好一般较差0.3
0.5
0.2
40
20
5
50
20
-5
80
-20
-30
要求：(1)计算三家公司的收益期望值；
(2)计算各公司收益期望值的标准离差；
(3)计算各公司收益期望值的标准离差率；
(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。
6．振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。
要求：(1)计算市场利率为8％时的债券发行价格；
(2)计算市场利率为12％时的债券发行价格。
7．某企业按年利率10％从银行借人款项100万元，银行要求企业按贷款额的15％保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。
8．某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的
销售量预计为320件。
年度销售量(x件) 资金需要量(y元) XY X2
1996 1997 1998 1999 2000
40
160
120
80
200
12000
24000
27000
22000
40000
480000
3840000
3240000
1760000
8000000
1600
25600
14400
6400
40000
N＝5 ∑x＝600 ∑Y＝125 000 ∑xy＝17320000 ∑X2＝88000 要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。
9．某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10％。(P／A，10％，3)＝2.487，(P／A，10％，4)＝3.170。
要求：(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金；
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；
(3)试分析二者的关系。
10．某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元；
(2)30天内付款，价格为9750元；
(3)31天至60天内付款，价格为9870元；
(4)61天至90天内付款，价格为10000元。
假设银行短期借款利率为15％，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。
11．星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表：
星海公司简要资产负债表
2000年12月31日单位：元
资产负债与所有者权益
现金 6000 应收账款 18000 存货 28000 固定资产净值 48000 应付账款 18000 应付票据 12000 长期借款 20000 实收资本 40000 留存收益 10000
资产合计 100000 负债与所有者权益合计 100000
该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10％，其中60％净利润分配给投资者。预计2001年销售收入将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。
12．某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为10％，每年末付一次利息，筹资费率为5％，所得税率为
33％。要求计算该债券的成本。
13．某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12％，借款手续费率0．2％，所得税率为33％。要求计算该银行借款成本。
14．某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3％，年股利率为11％，所得税率为33％。要求计算该优先股成本。
15．ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6％，第一年末股利率为12％，预计股利每年增长2％，所得税率为33％。要求计算该普通股成本。
16．某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12％，预计股利每年增长率3％。要求计算该公司留存收益成本。
17．华光公司资金总额为600万元，负债比率为40％，负债利息率为10％。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33％。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。
18．某公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本为80万元，利息费用为10万元。要求计算该公司2001年经营杠杆系数。
19．某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33％。
要求：(1)计算2000年边际贡献；
(2)计算2000年息税前利润总额；
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。
20．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。
要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案做出择优决策。
21．新发公司拟筹资1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示：
筹资方式
甲方案乙方案
筹资额(万元) 资金成本筹资额(万元) 资金成本
长期借款债券普通股200
300
500
9％
10％
12％
180
200
620
9％
10.5％
12％
合计1000 l000 要求：确定该公司的最佳资金结构。
22．已知某固定资产投资项目的有关资料如下：
年数012345合计
净现金流量
－
500
200100100200100200
复利现值系
数
10.892860.797190.711780．635520.56743－
累计净现金
流量
折现的净
现金流量
要求：(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。
(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。
(3)列出该项目的下列指标：
①原始投资额；
②项目计算期；
③净现值。
(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。
23．已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCP0＝-500万元， NCF1＝-500万元，NCP2＝0；第3-12年的经营净现金流量NCP3－12＝200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10％。
要求：计算该项目的下列指标：
(1)原始投资额；
(2)终结点净现金流量；
(3)静态投资回收期：
①不包括建设期的回收期；
②包括建设期的回收期。
(4)净现值(NPV)。
24．某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：
年数0 1 2 3 ... 6 7 (15)
累计的净
现金流量
-100 -200 -200 -180 …-20 +20 …+500
要求：(1)计算该项目的静态投资回收期；
(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。
25．某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时(第2年末)投入外，其余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33％，该项目不享受减免所得税的待遇。
要求：(1)计算该项目A方案的下列指标：
①项目计算期；
②固定资产原值；
③固定资产年折旧；
④无形资产投资额；
⑤无形资产年摊销额；
⑥经营期每年总成本；
⑦经营期每年营业利润；
⑧经营期每年净利润。
(2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标：
①建设期各年的净现金流量；
②投产后1至10年每年的经营净现金流量；
③项目计算期期末回收额；
④终结点净现金流量。
(3)按14％的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财务可行性。
(4)该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCP0=-700万元，NCF1-10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。
(5)利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保留两位小数）
26．无风险证券的报酬率为7％，市场证券组合的报酬率为13％。
要求：(1)计算市场风险报酬率为多少；
(2)如果某一投资计划的β系数为0.8，其短期的报酬率为12％，是否应该投资；
(3)如果某证券的必要报酬率是16％，则其β系数是多少。
27．广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4％，该公司期望的收益率为12％。
要求：计算该股票的价值。
28．某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6％，期望的收益率为15％，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。
要求：计算普通股的价值。
29．某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8％，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价格出售。
要求：计算该债券的投资收益率。
30．兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其β系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50％、30％和20％，股票的市场收益率为15％，无风险收益率为12％。
要求：计算该证券组合的风险收益率。
31．某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B两公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示：
A、B公司股票报酬率及概率分布
经济情况概率分布
报酬率（K1）
A公司B公司
繁荣0.20 40％70％
一般0.60 20％20％
衰退0.20 0 -30％
要求：(1)分别计算A、B公司的期望报酬率；
(2)分别计算A、B公司的标准离差；
(3)若想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。
32．某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：
项目甲乙丙丁
现金持有量（元）15000 25000 35000 45000
机会成本10％10％10％10％
短缺成本（元）8500 4000 3500 0
要求：计算该企业的最佳现金持有量。
33．某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。
计算：(1)最佳现金持有量；
(2)最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本；
(3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。
34．某公司预计年耗用乙材料6000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况。
试计算：(1)乙材料的经济进货批量；
(2)经济进货批量下的总成本；
(3)经济进货批量的平均占用资金；
(4)年度最佳进货批次。
35．某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n／30”，变动成本率为70％，资金成本率为12％。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：
A．将信用条件放宽到“11／60”，预计坏账损失率为3％，收账费用70.20万元。
B．将信用条件改为“2／10，1／20，11／60”，估计约有60％的客户(按赊销额计算)会利用2％的现金折扣，15％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为2％，收账费用为58.78万元。
以上两方案均使销售收入增长10％。
要求：根据上述资料，填列下表(只需列出方案B的计算过程)，并就选用哪种方案做出决策。
单位：万元
项目 A(n／60) B(2／10，1／20，n／60)
年赊销额
现金折扣
年赊销净额
变动成本
信用成本前收益
平均收账期
应收账款平均余额
赊销业务占用资金
应收账款机会成本
坏账损失
收账费用
信用成本
信用成本后收益
36．某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分配现金股利320万元。2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。
试计算：(1)剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利；
(2)固定股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利；
(3)固定股利比例政策下，该公司2000年应分配的现金股利；
(4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利。
37．某公司有关资料如下表所示：
项目期初数期末数本期数或平均数
存货
流动负债
速动比率
流动比率
总资产周转次数总资产3600万元
3000万元
O.75
4800万元
4500万元
1.6
1.2
18000万元
(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)
要求：(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数；
(2)计算该公司本期主营业务收入；
(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。
38．已知：星海公司有关资料如下：
(1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元)：
资产金额负债与所有者权益金额
现金
应收账款
存货
待摊费用
固定资产净额
30
60
80
30
300
应付票据
应付账款
应付工资
长期借款
实收资本
未分配利润
25
55
10
100
250
60
总计500总计500
(2)该公司2000年度主营业务收人为1500万元，净利润为75万元。
要求：(1)计算主营业务利润率；
(2)计算总资产周转率(用年末数计算)；
(3)计算权益乘数；
(4)计算净资产收益率。
39．甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；年末流动比率为3.O，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为27000元。
要求：(1)计算公司的本年主营业务成本；
(2)如果本年主营业务收入净额为％000元，除应收账款外的速动资产是微不足道的，其应收账款周转天数为多少天?
40．已知星海公司有关资料如下：
星海公司资产负债表
2000年12月31日单位：万元
资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产：
货币资金
应收账款净额存货
待摊费用
流动资产合计固定资产净值
50
60
92
23
225
475
45
90
144
36
315
385
流动负债合计
长期负债合计
负债合计
所有者权益合计
105
245
350
350
150
200
350
350
总计 700 700总计700700
同时，该公司1999年度主营业务利润率为16％，总资产周转率为0．5次，权益乘数为2．5，净资产收益率为20％，2000年度主营业务收人为350万元，净利润为63万元。
要求：根据上述资料：
(1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；
(2)计算2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率；
(3)分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
二、练习题参考答案：
1．
（1）2003年年初A 设备投资额的终值为：
100000×（1＋12％×2）＝124000（元） （2）2003年年初各年预期收益的现值之和为：
20000×（1＋12％）－1＋30000×（1＋12％×2）－1＋50000×（1＋12％×3）－1
＝17857＋24194＋36765＝78816（元） 2．
（1）2003年年初A 设备投资额的终值为：
100000×（1＋10％）2
＝121000（元） （2）2003年年初各年预期收益的现值之和为：
20000×（1＋10％）－1＋30000×（1＋10％）－2＋50000×（1＋10％）－3
＝20000×0．9091＋30000×0．8264＋50000×0．7513 ＝18182＋24792＋37565＝80539（元） 3．
（1）2003年年初C 设备投资额有终值为： 60000×[（F ／A ，8％，3）－1]
＝60000×（3.2464－1）＝134784（元） （2）2003年年初各年预期收益的现值为： 50000×（P ／A ，8％，3）
＝50000×2.5771＝128855（元） 4．
根据题意，已知P ＝42000，A ＝6000，n ＝10，则： （P ／A ，i ，10）＝P/A ＝42000／6000＝7
因为（P ／A ，7％，10）＝7.0236>7，（P ／A ，8％，10）＝6.7101<7 所以β1＝77．0236，β2＝6．7101，i 1＝7％，i 2＝8％
%8%075.7%075.0%7%)
7%8(7101
.60236.77
0236.7%7)
(122
111?=+=-?--+
=-?--+
=i i i i i i ββα
β 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。 5．
（1）计算三家公司的收益期望值：
（万元）＝（万元）＝（万元）＝丙乙甲8302.0205.0803.02452.0205.0503.02352.0205.0403.0=?-?-?=?-?+?=?+?+?E E E
（2）计算各公司收益期望值的标准离差：
77
4320830508203088049192024550242030245049122.02355.023203.023*********
22．＝．）－＋（－．）－＋（．）－（＝．＝．）－＋（－．）－＋（．）－（＝．）－（）－（）－（＝丙乙甲??????=?+?+?δδδ
（3）计算各公司收益期望值的标准离差率：
47
58774381
02447195402349
12．＝．＝．＝．＝．＝．＝
丙乙甲q q q （4）通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。 6．
（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格：
)(85.1079%)81(%
101000%)81(10005
15元=+?++∑=t t
（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格：
∑==+?5
15)(90.927%)121(%
1010001211000t t
元＋％）＋（
7．
该项贷款实际利率＝％
．％＝7611100%151%
10?- 或 ＝％
．％＝％）－（％
761110015110010100???
8．
依题意解得：
a=7600, b=145(过程略) y=7600+145x
则2001年的资金需要量＝7600＋145×320＝54000（元） 9．
（1）后付租金＝200000÷（P ／A ，10％，4） ＝200000÷3.170＝63091.48（元） （2）先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1]
＝200000÷（2.487＋1）＝57355.89（元） （3）二者的关系为：
先付租金×（1＋年利率）＝后付租金
即：57355.89×（1＋10％）＝63091.48（元） 10．
（1）立即付款：
折扣率＝%
70.3100009630
10000=-
放弃折扣成本＝%
37.15090360
%70.31%70.3=-?-
（2）30天内付款：
折扣率＝%
5.2100009750
10000=-
放弃折扣成本＝%
38.153090360
%5.21%5.2=-?-
（3）60天内付款：
折扣率＝%
3.1100009870
10000=-
放弃折扣成本＝%
81.156090360
%3.11%3.1=-?-
（4）最有利的是60天付款，价格为9870元。
11．
该公司对外界资金需求量计算为：
)
(55004000%)601(%10200000)160000200000(16000012000180001600004800028000180006000元=--?
?--????
?
?+-+++
12．
债券成本＝％
．＝％）－（％％）
－（％416511101000331101000????
13．
银行借款成本＝%
06.8%2.01%)
331%(12=--
14．
优先股成本＝%
34.11%31%
11=-
15．
普通股成本＝%
77.14%2%61%
12=+-
16．
留存收益成本＝12％＋3％＝15％ 17．
财务杠杆系数（DFL ）＝
75
.1%3314
%10%406007070
=--
??-
18．
经营杠杆系数（DOL ）＝14
.280150300150
300=---
19．
（1）边际贡献＝（50－30）×10＝200（万元） （2）息税前利润总额＝200－100＝100（万元）
（3）复合杠杆系数（DCL ）＝
57
.2%33110
%1260100200
=--
?-
20．
（1）把有关数据代入公式：
1000
%)301(%]12)750600([501000%)301(%)12600(--??+-=
+--??-EBIT EBIT
每股利润无差异点＝342（万元） （2）预期息税前利润400万元>EBIT
应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。
21．
甲方案的加权平均资金成本为：
%8.10%121000500
%101000300%91000200=?+?+?
乙方案的加权平均资金成本为11．16％ 因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案 所以甲方案形成的资金结构最佳。 22． （1） 年数 0 1 2 3 4 5 合计 净现金流
量
-500
200
100
100
200
100
200
复利现值
10．892860．797190．711780．635520.56743－系数
累计净现
-500 -300 -200 -100 ＋100 ＋200 －金流量
折现的净
-500 178．572 79．719 71．178 127．104 56．743 13．316 现金流量
（2）静态投资回收期（PP）＝3＋1－100／200＝3.5（年）
（3）①原始投资额＝500（万元）
②项目计算期＝5（年）
③净现值＝＋13.316（万元）
（4）因为该项目的净现值为＋13.316万元>0
所以该项目具有财务可行性。
23．
（1）原始投资额＝500＋500＝1000（万元）
（2）终结点净现金流量＝200＋100＝300（万元）
（3）静态投资回收期
①1000／200＝5（年）
②5＋2＝7（年）
（4）净现值（NPV）＝－500－500×0.90909＋200×5.75902×0.82645＋300×0.31863
＝92.95（万元）
24．
（1）包括建设期的投资回收期＝6＋20÷[20-（-20）]＝6.5（年）
不包括建设期的投资回收期＝6.5－2＝4.5（年）
（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元，经营期是13年（15－2）。
25．
（1）计算该项目A方案的下列指标：
①项目计算期＝2＋10＝12（年）
②固定资产原值＝500＋0＝500（万元）
③固定资产年折旧＝（500－40）／10＝46（万元）
④无形资产投资额＝650－500－100＝50（万元）
⑤无形资产年摊销额＝50／10＝5（万元）
⑥经营期每年总成本＝129＋46＋5＝180（万元）
⑦经营期每年营业利润＝380－180＝200（万元）
⑧经营期每年净利润＝200×（1－33％）＝134（万元）
（2）计算该项目A方案的下列指标：
①建设期各年的净现金流量
FCN0＝-（500＋50）＝-550（万元）
FCN1＝0（万元）
FCN2＝-100（万元）
②投产后1至10年每年的经营净现金流量＝134＋46＋5＝185（万元） ③项目计算期期末回收额＝40＋100＝140（万元） ④终结点净现金流量＝185＋140＝325（万元） （3）因为A 方案的净现值指标为＋145万元，大于零 所以，A 方案具有财务可行性。
（4）该项目B 方案的净现值＝－700＋161.04×5.21612＝＋140（万元） 因为B 方案净现值指标为＋140万元，大于零 所以，B 方案具有财务可行性
（5）A 方案的年回收额＝145／（P ／A ，14％，12）＝145／5.66029＝25.62（万元） B 方案的年回收额＝140／（P ／A ，14％，10）＝145／5.21612＝26.84（万元） 因为26.84万元大于25.62万元 所以B 方案优于A 方案。
26．
（1）市场风险报酬率＝13％－7％＝6％
（2）必要收益率＝7％＋0.8×（13％－7％）＝11.8％ 由于预计报酬率大于11.8％，可以进行投资。 （3）16％＝7％＋β×（13％－7％） 则β＝1.5
27．
股票的价值＝（元）
＝％％－％）
＋（104412418?
28．
（元）．＝％）＋（＋％）＋（％）＋（＋％＋％）＋（＝313315130151616516162
22
??P
29．
投资收益率＝％
．％＝％
）＋－（291510085081000850900??
30．
（1）β＝1.8×50％＋1.5×30％＋0.7×20％＝1.49 （2）R F ＝1.49×（15％－12％）＝4.47％
31．
（1）A 、B 公司的期望报酬率分别为：
A 公司：K A ＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20＝20％
B 公司：K B ＝70％×0.20＋20％×0.60＋（-30％）×0.20＝20％ （2）A 、B 公司的标准离差分别为：
A 公司：
％．＝．％）－＋（．％）％－＋（．65122002006002020200%)20%40(2
22???-
B 公司：
％
．＝．％）％－＋（－．％）％－＋（．％）％－（6231200203060020202002070222???
（3）由上可知：A 公司标准离差小于B 公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A 公司。
32．
根据所给资料计算各方案的相关总成本
TC （甲）＝15000×10％＋8500＝10000（元） TC （乙）＝25000×10％＋4000＝6500（元） TC （丙）＝35000×10％＋3500＝7000（元） TC （丁）＝45000×10％＋0＝4500（元）
可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000元现金最好。 33．
（1）最佳现金持有量＝（元）
＝％5000010500
2500002??
（2）最低现金管理总成本＝（元）＝％％5000105002500002???
转换成本＝250000÷50000×500＝2500（元）
持有机会成本＝50000÷2×10％＝2500（元） （3）有价证券交易次数＝250000÷50000＝5（次） 有价证券交易间隔期＝360÷5＝72（天）
34．
（1）乙材料的经济进货批量＝（公斤）＝200930
60002??
（2）经济进货批量下的总成本＝（元）＝180093060002??? （3）经济进货批量的平均占用资金＝（元）＝1500215200?
（4）年度最佳进货批次＝（次）
＝302006000
35．
项 目
A(n ／60)
B(2／10，1／20，n ／60)
年赊销额
现金折扣
年赊销净额
变动成本
信用成本前收益平均收账期
应收账款平均余额赊销业务占用资金应收账款机会成本坏账损失
收账费用
信用成本
信用成本后收益3300
－
3300
2310
990
60
550
385
46.20
99
70.20
215.40
774.60
3300（300×110％）
44.55[（60％×2％＋15％×1％）×3300]
3255.45（3300－44.55）
2310（3300×70％）
945.45（3255.45－2310）
24（60％×10＋15％×20＋25％×60）
220（3300／15）
154（220×70％）
18.48（154×12％）
66（3300×2％）
58.78
143.26（18.48＋66＋58.78）
802.19
通过上表计算可见，方案B的信用成本后收益（802.19万元）大于方案A的信用成本后收益（774.60万元），因此应选择方案B。
36．
（1）剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利为：600－0＝600（万元）
（2）固定股利政策，该公司2000年应分配的现金股利（与上年相同）为320万元
（3）固定股利比例，该公司2000年应分配的现金股利为：600×320／800＝240（万元）（4）正常股利加额外股利政策，该公司2000年应分配的现金股利为320万元。
37．
（1）流动资产期初数＝3000×0.75＋3600＝5850（万元）
流动资产期末数＝4500×1.6＝7200（万元）
（2）本期主营业务收入＝18000×1.2＝21600（万元）
（3）流动资产平均余额＝
（万元）
6525
2
7200
5850
=
+
流动资产周转次数＝21600／6525＝3.31
38．
（1）主营业务利润率＝75／1500×100％＝5％
（2）总资产周转率＝1500／500＝3
（3）权益乘数＝1÷（1－190／500）＝1.6129
（4）净资产收益率＝5％×3×1.6129＝24.19％
或＝75÷（250＋60）＝24.19％
39．
（1）期末流动负债＝17000÷3＝9000（元）
期末存货＝27000－9000×1.3＝15300（元）
平均存货＝（153000＋15000）÷2＝15150（元）
主营业务成本＝15150×4＝60600（元）
（2）期末应收账款＝27000－15300＝11700（元）
平均应收账款＝（11700＋12700）÷2＝12200（元）
应收账款周围天数＝（12200×360）÷96000＝45．75（天）
40．
（1）流动比率＝315÷150＝2．1
速动比率＝（315－144－36）÷150＝0．9
资产负债率＝350÷700＝0．5
权益乘数＝1÷（1－0.5）＝2
（2）总资产周围率＝350／700＝0.5
主营业务利润率＝63／700＝0.5
净资产收益率＝18％×0.5×2＝18％
（3）主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=（18％-16％）×0.5×2.5=2.5％总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响＝18％×（0.5－0.5）×2.5＝0
权益乘数变动对资产收益率变动的影响＝18％×0.5×（2-2.5）＝-4.5％
财务管理学试题和答案
2017年10月自学考试财务管理学试题 (课程代码 00067) 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．公司发行股票取得资本的财务活动属于 A．筹资活动 B．投资活动 C．经营活动 D．股利分配活动 2．甲公司购买乙公司发行的债券，与乙公司所形成的财务关系是 A．与债权人之间的财务关系 B．与债务人之间的财务关系 C．与税务机关之间的财务关系 D．与投资单位之间的财务关系3．从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项是 A．即付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金 4．甲乙两个项目的投资额相同，期望收益率相同，甲项目期望收益率的标准离差大于乙项目，则对甲乙两项目风险判断正确的是 A．甲乙两个项目的风险相同 B．甲项目的风险低于乙项目的风险C．甲项目的风险高于乙项目的风险 D．无法比较两个项目风险的大小5．某公司2016年营业收入为8 000万元，平均资产总额为4 000万元，该公司的总资产周转率是 A．1次 B．2次 C．3次 D．4次6．下列选项中，反映公司偿债能力的财务比率是 A．存货周转率 B．流动比率 C．净资产收益率 D．总资产周转率 7．在一定产量范围内，关于固定成本和变动成本的表述，正确的是 A．单位固定成本随产量增加而增加 B．单位变动成本随产量增加而增加C．单位固定成本随产量增加而减少 D．单位变动成本随产量增加而减少8．采用销售百分比法预测筹资数量的起点是
A．销售预测 B．生产预测 C．价格预测 D．产量预测9．下列属于权益筹资方式的是 A．长期借款 B．融资租赁 C．长期债券 D．普通股10．由于固定生产经营成本的存在，导致息税前利润变动率大于产销量变动率的效应是 A．经营杠杆 B．财务杠杆 C．复合杠杆 D．物理杠杆11．在确定最优资本结构时，只考虑资本成本的决策方法是 A．股利现值分析法 B．公司价值分析法 C．每股收益分析法 D．比较资本成本法 12．下列属于影响整个市场的风险因素是 A．经济衰退 B．公司劳资纠纷 C．行业员工罢工 D．公司新产品试制失败 13．下列属于股票投资特点的是 A．购买力风险大 B．投资收益稳定 C．求偿权居后 D．本金安全性高 14．某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为l0％，预计该股票每年现金股利为3元／股，则该股票的内在价值是 A．O．3元 B．3元 C．10元 D．30元15．下列属于非折现现金流量指标的是 A．净现值 B．现值指数 C．内含报酬率 D．会计平均收益率 16．下列不属于付现成本的是 A．工资 B．修理费 C．固定资产折旧 D．原材料采购费 17．下列属于公司应收账款成本项目的是 A．短缺成本 B．转换成本 C．机会成本 D．制造成本18．下列各项中，不属于营运资本范畴的是 A．现金 B．应收账款 C．长期负债 D．预付账款19．下列属于影响公司股利政策的法律因素是 A．资本保全原则 B．资产的变现能力
财务管理学模拟试题
《财务管理学》模拟试卷一 一、单选题（每小题2分，共30分） 1、企业向债权人支付利息属于。 A、筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、都不是 2、没有风险和通货膨胀情况下的利率是指。 A、纯粹利率 B、固定利率 C、基准利率 D、名义利率 3、在其它条件相同的情况下，单利终值比复利终值 A、大 B、小 C、相等 D、无法肯定 4、甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲、乙两方案 的期望值相同，则乙方案比甲方案的风险。 A、相同 B、小 C、大 D、无法确定 5、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中其数值将会变小的是。 A、投资回收期 B、平均报酬率 C、净现值 D、内含报酬率 6、主要依靠股利维持生活的股东最不赞成的公司股利政策是。 A、低正常股利加额外股利政策 B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策 D、剩余股利政策 7、所有商业信用中必不可少的信用条件是。 A、折扣期限 B、现金折扣率 C、商业折扣率 D、信用期限 8、某客户购入价值50000元的商品时，取得了信用条件为“2/10，1/20，N/40” 的商业信用，该客户选择在第20天付款，其支付的款项为。 A、50000元 B、49000元 C、40000元 D、49500元 9、投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是。 A、可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 10、用来反映信用标准高低的指标是。 A、预计坏账损失率 B、实际坏账损失率 C、应收账款投资收益率 D、应收账款机会成本 11、企业最优资本结构的条件是。 A、综合资金成本最低 B、企业负债比例最小 C、个别资金成本最低 D、财务风险最小
自考财务管理学 试题及答案
2016年10月高等教育自学考试全国统一命题考试 财务管理学试卷 (课程代码00067) 本试卷共6页，满分100分，考试时间150分钟。 考生答题注意事项： 1．本卷所有试题必须在答题卡上作答。答在试卷上无效。试卷空白处和背面均可作草稿纸。 2．第一部分为选择题。必须对应试卷上的题号使用2B铅笔将“答题卡”的相应代码涂黑。 3．第二部分为非选择题。必须注明大、小题号．使用0．5毫米黑色字迹签字笔作答。 4．合理安排答题空间。超出答题区域无效。 第一部分选择题(共30分) 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题 卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。
1．公司购买原材料发生的资本流出活动属于A A．经营引起的财务活动 B．筹资引起的财务活动 C．投资引起的财务活动 D．股利分配引起的财务活动 2．下列属于短期国库券利率构成内容的是B A．违约风险收益率 B．通货膨胀补偿率 C．期限风险收益率 D．流动性风险收益率3．已知甲、乙两方案投资收益率的期望值分别为18％和15％，两方案都存在投资风险， 比较两方案风险大小应采用的指标是D A．方差B．期望值C．期望收益率D．标准离差率 4．在一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为C A．永续年金B．递延年金C．先付年金D．后付年金 5．资产负债表的编制依据是B A．利润=收入一费用 B．资产=负债+所有者权益
C．现金流量=净利润+折旧 D．营业利润=营业收入一营业成本 6．某公司2015年年宋资产总额为8 000万元，负债总额为4 800万元，所有者权益总 额为3 200万元，则资产负债率为D A．20％ B. 40％ C．50％ D. 60％ 7．某公司2015年度A产品的产销刚好处于盈亏平衡状态，固定成本总额1 000万元， 变动成本总额2 00万元，则盈亏临界点的销售收入为D A．1 000万元 B. 1 500万元 C．2 500万元 D．3 500万元 8．下列各项中，不属于日常业务预算的是B A. 销售预算 B．资本支出预算 C．直接材料预算 D．制造费用预算 9．与普通股筹资相比，公司债券筹资的优点是D A．无需偿还本金 B．筹资限制较少
高级财务管理学期末考试试卷A答案
高级财务管理学期末考试试卷A答案 文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-
《高级财务管理学》课程试题答案（A卷） 一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什 么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高； （3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 （2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。 （3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。 （4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。
财务管理学(答案版)
财务管理学 名词解释 1、财务管理：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。 2、资产负债率：也称负债比率或举债经销比率，是企业负债总额与资产总额的比率，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。 3、全面预算：是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务邓一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。企业的全面预算一般包括营业预算、资本预算和财务预算三大类。 4、融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的使用性业务，是现在租赁的主要类型。 单选题 1、我国企业应采用的较合理的财务管理目标是（C）。 A、利润最大化 B、股东财富最大化 C、企业价值最大化 D、资本利润率最大化 2、下列筹资方式中，资本成本最低的是（C）。 A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、保留盈余资金成本 3、（D）压力是企业日常理财中所经常面临的财务风险，可称为经常性风险。 A、长期偿债 B、短期偿债 C、付现 D、或有负债 4、下列属于直接投资的是（B ） A、直接从股票交易所购买股票 B、购买固定资产 C、股买公司债券 D、购买国债
5、股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于( B ) A．股东地域上分散 B．两权分离及其信息不对称性 C．经理与股东年龄上的差异 D．大股东掌握了控制权 判断题 1、对一个企业而言，变动成本和直接成本大多是可控成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。（X） [答案]错 [解析]对一个企业而言，变动成本大多是可控成本，固定成本大多是不可控成本。但对直接成本和间接成本而言并不具有这个一般属性。 2、短期国库券是一种几乎没有风险的有价证券，通常情况下，其利率可以代表资金时间价值。（X ） 答案：错 解析：通货膨胀率较低时，可以用国库券利率代表资金的时间价值。 简答题 1、企业的筹资渠道有哪些？ 1、政府财政资本 2、银行信贷资本 3、非银行金融机构资本 4、其他法人资本 5、民间资本 6、企业内部资本 7、国外和港澳台资本 8、银行借款 9、票据10、短期债券11、商业信用 2、请介绍阅读常见的三种财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）的作用。 资产负债表： 可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。 利润表： 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。
财务管理学习题考试答案附后
财务管理学习题考试答 案附后 Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】
第七章：投资决策原理 一、名词解释 1、企业投资 2、间接投资 3、短期投资 4、长期投资 5、对内投资 6、对外投资 7、初创投资 8、独立项目 9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率 15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率 二、判断题 1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。（） 2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。（） 3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（） 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。（） 5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（） 6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。（） 7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。（） 8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。（） 9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。（） 三、单项选择题 1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（） A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。 B.企业投资是发展生产的必要手段 C.企业投资是有利于提高职工的生活水平 D.企业投资是降低风险的重要方法 2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
高级财务管理综合练习试题及答案
《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量
财务管理学习题答案
财务管理学习题答案
财务管理学习题答案 （仅供参考） 第一章财务管理总论 一、单项选择题 1.D 2.A 3.D 4.C 5.A 6.D 7.D 8.B 9.B 10.C 11.D 二、多项选择题 1.ABCD（B选项属于监督） 2.AC 3.BCD（改为：下列各项中，关于企业价值最大化的说法不正确的是） 4.AD 5.ABCD 6.ABC 7.AC 8.ABC 三、判断题 1.× 2.× 3.√ 4.√ 第二章财务管理观念 一、单项选择题 1.A 2.C 3.B 4.C 5.C 6.A 7.B 二、多项选择题 1.ABCD 2.ACD 3.ABC 4.ACD 三、判断题 1.√ 2.× 3. √ 4. √ 5. × 四、计算题 1.第一种方式下，现值1=10 000元 第二种方式下，现值2=20 000×（P/F，i，5） （1）i=0%，则现值2=20 000元>10 000元，应该选择第二种方式。 （2）i=10%，则现值2=20 000×0.621=12 420元>10 000元，应选择第二种方式。（3）i=20%，则现值2=20 000×0.402=8 040元<10 000元，应选择第一种方式。（4）现值1=现值2，所以20 000×（P/F，i，5）=10 000， （P/F，i，5）=0.5，而（P/F,14%,5）=0.519, (P/F,15%,5)=0.497 则，i=14.86%，即当利率为14.86%时，二种方式相同。 1.PV1=10万元 PV2=15×（P/F，10%，5）=9.32万元 PV3=1×（P/A，5%，14）=9.899万元 PV4=1.4×[（P/A，10%，12-1）+1]=1.4×（6.495+1）=10.493万元
财务管理学模拟试卷四答案
《财务管理学》模拟试卷四 一、【单项选择题】(本大题共5小题，每小题2分，共10分)。 1、在实务中，人们习惯用（ B ）数字表示货币时间价值。 [A]绝对数[B]相对数 [D]指数 [C]平均数 2、贴现率越大，利润指数（ C ）。 不变大 [B][A] 不确定[C]越小 [D]3、在一定范围内，成本总额随着产量的增加而增加的成本是（ B ）。 [B]变动成本制造成本[A] [D] [C]固定成本混合成本4、按照固定股利支付率政策，假定公司固定股利支付率为25%，税后净利润为1000万元，今年年末股利分配时，发放股利（ C ）万元。 [A]375 [B]360 [D]0 [C]250。） C 、下列各项指标中，与贴现率的大小无关的是（5 利润指数 [B][A]净现值内部报酬率动态投资回收期[D][C] 【判断题】二、(本大题共5小题，每小题2分，共10F。)正确的填T，错误的填分、资产负债比率反映长期债权人的债权安全程度，是企业以其资产提供的物质保障程度。6 ）T（）（7、企业计提折旧从销售收入中转化来的新增的货币资金，它可以增加企业的资金总量。F、由于项目投资的投入、回收及收益的形成均以现金流量的形式来表现，因此，在整个项目8 计算期的各个阶段上，都可能发生现金流量。（T）F）、如果一个方案的获利指数大于一9,表明其报酬率没有达到预定的贴现率。（、债券价格确定的基本公式是指在复利方式下，通过计算债券各期利息的现值及债券到期10 ）（收回收入的现值来确定债券价格的估价方式。T 三、。分，共20分）210【填空题】（本大题共小题，每小题）是指通过计算某一项目的各构成部分在项目中所占比重，揭示项目结构百分比分析法（11、内部整体结构的分析方法。 12现金流量比率、（）包括短期债务现金流量比率和全部债务现金流量比率。成本费用利润率、13（）是指企业利润总额与成本费用总额的比率。个人股、14（）为社会个人或本公司职工以个人合法财产投入公司形成的股份。、15财务杠杆利益（）是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给权益资本带来的额外收益。1 16、（违约风险）是指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险。 17、（短缺成本）是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。 18、（直接材料成本差异）是指一定产量产品的直接材料实际成本与直接材料标准成本之间的差异。
2018年10月自考财务管理学试题
全国2018年10月自考《财务管理学》真题 一、单项选择题 1.下列能够体现公司与投资者之间财务关系的是 A.向银行支付借款利息 B.向股东支付股利 C.向租赁公司支付租金 D.向员工支付工资 2.以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是 A.没有考虑货币的时间价值 B.没有考虑风险与收益的权衡 C.带来了企业追求利润的短期行为 D.对于非上市公司，准确评估企业价值较困难 3.某学校拟设立一项科研奖励基金，计划每年颁发奖金40万元。若年复利率为8%，该奖励基金的本金应为 A.40万元 B.320万元 C.400万元 D.500万元 4.流动资产占总资产的比重所形成的财务比率属于 A.动态比率 B.定基比率 C.结构比率 D.环比比率 5.下列不属于变动成本的是 A.财产保险费 B.产品包装费 C.直接材料费 D.按加工量计算的固定资产折旧费 6.某产品正常的销售量为100000件，盈亏临界点的销售量为80000件，则安全边际量是 A.20000件 B.80000件 C.100000件 D.180000件 7.某产品销售价格为每件25元，单位变动成本为15元，相关固定成本为5000元，则该产品盈亏临界点的销售量为 A.125件 B.200件 C.333件 D.500件 8.下列选项中，属于优先股股东特有权利的是
A.经营参与权 B.优先表决权 C.优先股利分配权 D.认股优先权 9.下列选项中，属于直接投资出资方式的是 A.实物投资 B.国家投资 C.法人投资临中含 D.个人投资 10.资本成本包括筹资费用和用资费用，以下属于用资费用项目的是 A.支付的广告费 B.支付的律师费 C.支付给债权人的利息 D.支付的有价证券发行费用 11.根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是 A.选择股权筹资方式更有利 B.选择债务筹资方式更有利 C.选择股权和债务筹资无差别 D.无法选择更有利的筹资方式 12.关于公司财务杠杆系数，下列表述正确的是 A.存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于1 B.存在债务和优先股时，财务杠杆系数大于1 C.存在债务和优先股时，财务杠杆系数等于1 D.不存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于1 13.下列选项中，决定股票内在价值的是 A.股票当前的市场价格 B.股票当前的账面价值 C.股票带来的未来现金流量之和 D.股票带来的未来现金流量的现值之和 14.通常情况下，债券投资收益水平的衡量指标是 A.票面收益率 B.收益率的期望值 C.到期收益率 D.收益率的平均值 15.非折现现金流量评价指标中，投资回收期指标的优点是 A.计算简单 B.考虑了货币时间价值 C.反映了投资的真实收益 D.反映了项目寿命期间的全部现金流量 16.下列没有考虑投资回收以后经济效益的评价指标是 C.内含报酬率 17.关于信用条件“4/20,n/50”的表述，正确的是 A.20天内付款可享受4%的折扣，50天内付款可享受20%的折扣
财务管理学 课后答案
2014年注册会计师考试指导大纲解读 备考指导 课件讲义 模拟试题 历年真题 wk_ad_begin({pid : 21});wk_ad_after(21, function(){$('.ad-hidden').hide();}, function(){$('.ad-hidden').show();});
15 可转换债券的转换期限：可转换债券的转换期限是指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。在我国，可转换债券的期限按规定最短期限为3年，最长期限为5年。按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束后6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。可转换债券转换为股票后，发行公司股票上市的证券交易所应当安排股票上市流通。 可转换债券的转换价格：可转换债券的转换价格是指以可转换债券转换为股票的每股价格。这种转换价格通常由发行公司在发行可转换债券时约定。按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。可转换债券的转换价格并非是固定不变的。公司发行可转换债券并约定转换价格后，由于又增发新股、配股及其他原因引起公司股份发生变动的，应当及时调整转换价格，并向社会公布。 可转换债券的转换比率：可转换债券的转换比率是以每份可转换债券所能转换的过分数。它等于可转换债券的面值乘以转换价格。 13．试说明可转换债券筹资的优缺点。 答案：（1）可转换债券筹资的优点。发行可转换债券是一种特殊的筹资方式，有其优点，主要是：1）有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券，故在转换前可转换债券的资本成本低于普通债券；转换为股票后，又可节省股票的发行成本，从而降低股票的资本成本。 2）有利于筹集更多资本。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格，因此，可转换债券转换后，其筹资额大于当时发行股票的筹资额。另外也有利于稳定公司的估价。 3）有利于调整资本结构。可转换债券是一种债权筹资和股权筹资双重性质的筹资方式。可转换债券在转换前属于发行公司的一种债务，若发行公司希望可转换债券持有人转股，还可以借助诱导，促其转换，进而借以调整资本结构。 4）有利于避免筹资损失。当公司的股票价格在一段时期内连续转换价格并超过某一幅度时，发行公司可按事先约定的价格赎回未转换的可转换债券，从而避免筹资上的损失。 （2）可转换债券筹资的缺点。可转换债券筹资也有不足，主要是：1）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。 2）若确需股票筹资，但估价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力。3）若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。 4）回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司，从而发行公司受损。14．试分析认股权证的特点和作用。 答案：认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。认股权证本身含有期权条款，其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权。尽管如此，发行公司可以通过发
2017网络教育财务管理学模拟题
2017网络教育财务管理学模拟题多项选择题 1.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（）。 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策 2.企业价值最大化目标的优点包括（）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置 3.风险由（）组成。 A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益 4.股票的特征包括（）。 A.法定性 B.收益性 C.价格波动性 D.参与性 5.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。 A.财务风险 B.资金期限
C.偿还方式 D.限制条件 6.资本资产定价模型的假设条件包括（）。 A.在市场中存在很多投资者 B.不同投资者对于金融工具未来的收益现金流的预期值、方差等有不同的估计 C.没有税金和交易成本 D.所有的投资者都是理性的 7.证券投资的系统风险包括（）。 A.流动性风险 B.利息率风险 C.再投资风险 D.购买力风险 8.应收账款的功能包括（）。 A.促进销售 B.减少存货 C.增加现金 D.减少借款 9.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任 10.下列各项中属于资金营运活动的是（）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品
D.支付现金股利 11.下列说法正确的是（）。 A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 12.下列（）属于企业自留资金。 A.法定公积金 B.任意公积金 C.资本公积金 D.未分配利润 13.银行借款筹资的优点包括（）。 A.筹资速度快 B.筹资成本低 C.限制条款少 D.借款弹性好 14.项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点（）。 A.投资金额大 B.影响时间长 C.变现能力差 D.投资风险小 15.企业在选择投资对象时应当遵循的原则包括（）。 A.安全性原则 B.流动性原则 C.重要性原则 D.收益性原则 16.与长期负债筹资相比，流动负债的特点包括（）。 A.速度快
北语12秋财务管理学模拟试卷五答案
北京语言大学网络教育学院 《财务管理学》模拟试卷五 注意： 1.试卷保密，考生不得将试卷带出考场或撕页，否则成绩作废。请监考老师负责监督。 2.请各位考生注意考试纪律，考试作弊全部成绩以零分计算。 3.本试卷满分100分，答题时间为90分钟。 4.本试卷分为试题卷和答题卷，所有答案必须答在答题卷上，答在试题卷上不给分。 一、【单项选择题】(本大题共5小题，每小题2分，共10分)在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在答题卷相应题号处。 1、（2.1资金的时间价值，2）在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（ B ）。 [A] 前者大于后者[B] 相等 [C] 无法确定[D] 不相等 2、（2.1资金时间价值，3）如果净现值大于0，则利润指数（ C ）。 [A] 小于1 [B] 等于1 [C] 大于1 [D] 不确定 3、（5.2投资决策指标，2）下列各项指标中，不属于动态投资决策指标的是（ D ）。 [A] 净现值[B] 利润指数 [C] 内部报酬率[D] 静态投资回收期 4、（8.1成本分类，2）在一定的范围内，单位产品成本与业务量的变化成反比的成本是（ C ）。 [A] 制造成本[B]变动成本[C] 固定成本[D] 混合成本 5、（8.3变动成本管理，2）变动成本法与固定成本法的根本不同，在于对（ C ）的处理不同。 [A] 变动成本[B]变动制造费用[C] 固定制造费用[D] 以上均不正确 二、【判断题】(本大题共5小题，每小题2分，共10分)正确的填T，错误的填F，填在答题卷相应题号处。 6、（3.3偿债能力评价，2）负债权益比率越大，说明所有者对债权的保障程度越高，反之越小。（ F ） 7、（4.6杠杆原理与风险控制，5）营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本上升而给企业增加的营业利润。（ F ） 8、（5.1现金流量及其分类，1）折旧作为一项成本，在计算税后净损益时是包括在成本当中的，但是由于它不需要支付现金，因此需要将它当作一项现金流入看待。（ F ） 9、（5.2折现评价指标的含义、特点及计算方法，1）获利指数是以相对数形式将项目计算期内各年现金净流量的现值和与投资现值进行比较。（T ） 10、（6.2债券投资收益，3）贴现债券是指券面上附息票，发行时按规定的折扣率，以低于票面面值的价格折价发行，到期时按票面面值偿还本金的债券。（ F ）
高级财务管理习题及参考答案
第一讲习题 一、填空： 1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。 2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是 （财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。 3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统） 4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。 二、判断正误，并简要说明其理由： × 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance） 是相同的概念。 √2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。 √ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。 三、简述题： 1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。 答：第一部分：第一章财务管理总论。主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。 第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。 第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。该部分是最重要的部分。第二章货币时间价值部分是投资分析基础。第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。 第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。十一章重点介绍企业价值并购财务管理。第十二章讲述了国际财务管理、 2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。 答：1,，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。 2，着力于“观念及方法创新”的同时，吸收了国外的成功经验，并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见，以确保理论与实践的结合性。 3、请查阅ACCA、CGA考试用书《Advanced Financial Management》，总结其内容，并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较，说明其异同。 答：异：国外教材：质量高，且论述详细，但是实务与案例脱离我国实际，且表述及思维方式与我国有所差异。 国内教材：有很多种版本，结构和内容有所区别。 同：基本原理和方法基本一致。 4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架？ 答：第一部分：财务管理基础，包括财务管理概论，价值与风险与证券估计 第二部分：投资管理，包括资金成本，资本预算。 第三部分：筹资与收益分配管理，包括筹资来源与工具，筹资决策，收益分配管理 第四部分：营运资本管理，包括流动资产管理，流动负债管理。 5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》？ 答：首先，熟悉并把握教材的整体结构和内容体系，在课堂上理解基本概念，基本原理以及把握。
财务管理学习题及参考答案
财务管理学习题20141120 第1、2章 一、单项选择题 1、企业财务管理的内容包括（）的管理。 A、筹资、投资、营运资金、收益分配； B、筹资、投资、营运资金； C、筹资、投资、利润分配； D、筹资、投资、经营活动、利润分配。 2、一个自然人投资，财产为投资人个人所有的企业属于（）。 A、合伙制企业； B、个人独资企业； C、有限责任公司； D、股份有限公司。 3、企业与所有者之间的财务关系反映着（）。 A、依法纳税的关系； B、债权与债务关系； C、支付劳动报酬的关系； D、经营权与所有权的关系。 4、下列哪种类型的企业存在着双重纳税的问题（）。 A、业主制企业； B、合伙制企业； C、股份制公司； D、个人独资企业。 5、企业参与救助灾害活动体现了下列哪项财务管理目标（）。 A、股东财富最大化； B、利润最大化； C、利润率最大化； D、企业履行社会责任。 6、《财务管理》教材采纳的财务管理目标是（）。 A、总产值最大化； B、利润率最大化； C、股东财富最大化； D、利润最大化。 7、企业的现金流量是按照（）原则来确定的。 A、现金收付实现制； B、权责发生制； C、应收应付制； D、收入与支出相匹配。 8、下列哪些关系属于企业与职工之间的关系（）。 A、向职工支付工资； B、向银行支付借款利息； C、向其他单位投资； D、交纳所得税。 9、企业用自有资金购买生产用设备属于（）。 A、对外投资； B、对内投资； C、筹资活动； D、收益分配活动。 10、股东委托经营者代表他们管理企业，为实现股东目标而努力，但经营者与股东之间的目标并不完全一致。经营者在工作中偷懒，增加自己的闲暇时间，这种现象在委托代理理论中被称为（）。 A、道德风险； B、逆向选择； C、内部人控制； D、管理层收购。 11、下列哪种企业组织形式是现代经济生活中主要的企业存在形式（）。 A、业主制企业； B、个人独资企业； C、合伙制企业； D、公司制企业。 12、下列哪项属于公司制企业的缺点（）。 A、筹资困难； B、投资者对企业承担无限责任； C、生产期较短； D、容易出现双重课税问题。 13、企业向商业银行借款，这种活动属于企业的（）。 A、投资活动； B、筹资活动； C、收益分配活动； D、营运资本管理活动。 14、企业收购另一个企业，这种活动属于（）。 A、收益分配活动； B、对外投资活动； C、筹资活动； D、对内投资活动。 15、下列关于企业财务活动的叙述不正确的是 ( )。 A、企业支付银行借款利息是由筹资活动引起的财务活动；
财务管理学期末试题
财务管理学期末试题Last revision on 21 December 2020
《财务管理学》期末试题 2004年6月 一、单选题（每题只有一个正确答案，每题1分，共10分。） 1．在各种企业财务管理目标中，“股东财富最大化”目标具有很多优点，下列各项不属于其优点的是（）。 A考虑了风险因素 B在一定程度上能够克服短期行为 C注重考虑各利益相关方的利益 D比较容易量化 2．在财务活动发生前，就制定一系列制度和规定，把可能产生的差异予以排除的财务控制方法是（）。 A防护性控制 B前馈性控制 C反馈性控制 D平衡性控制 3．无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为2，则该股票的报酬率为（）。 A 10% B 14% C 16% D 22% 4．某企业税后净利润为70万元，所得税率为30%，利息费用为20万元，则利息保障倍数为（）。 A B C 5 D 6 5．下列哪种资产与筹资的组合的特点为：部分短期资产由短期资金来融通，长期资产和另外部分短期资产由长期资金来融通（） A正常的组合 B保守的组合 C冒险的组合 D激进的组合 6．优先满足投资机会，并能保持公司的最佳资本结构的股利政策是（）。
A剩余股利政策 B固定股利或稳定增长股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 7．2002年甲企业的税前利润为50万元，利息费用为30万元。2003年税前利润增为60万元，利息费用仍为30万元。则甲企业2003年的财务杠杆系数为（） A B C 2 D 8．下列筹资方式中，不属于混合性筹资的是（） A融资租赁 B优先股 C可转换债券 D认股权证 9．某企业平均每天消耗甲材料30千克，预计每天最大消耗量为50公斤。甲材料从发出订单到货物验收完毕平均需要10天，预计最长需要13天。甲材料的订货点为（）A 175公斤 B 300公斤 C 475公斤 D 650公斤 10．企业赊购一批原材料，信用条件为“2/15，n/45”。则企业放弃现金折扣的资金成本为（） ％％ C24％％ 二、多选题（每题至少有两个正确答案，每题2分，共20分。不答、多答、错答均不得分，少答得1分。） 1．下列关于期限为n、利率为i的先付年金A的终值和现值的计算公式中正确的有（）。 A. Vn =A（FVIFAi,n +1－1） B. Vn =A×FVIFAi,n（1＋i） C. V0 =A（PVIFAi,n –1＋1） D. V0 =A×PVIFAi,n（1＋i） E V0 = A×PVIFAi,n÷（1＋i） 2．下列各项中属于可分散风险的是（）。 A国家财政政策的变化 B某公司经营失败 C某公司工人罢工 D世界能源状况的变化
《财务管理学》模拟试卷三答案
《财务管理学》模拟试卷三 一、【单项选择题】(本大题共5小题，每小题2分，共10分)。 1、资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（ A ）。 [A]社会平均资金利润率[B]企业利润率 [C]复利下的利息率[D]单利下的利息率 2、在一定的范围内，成本总额不随着产量的变化而变化的成本是（ C ）。 [A]制造成本[B]变动成本 [C]固定成本[D]混合成本 3、按照剩余股利政策，假定公司负债和所有者权益的比率为6：4，明年计划投资1000万元，税后净利润为700万元，今年年末股利分配时，可以发放的股利为（ C ）万元。 [A]375 [B]360 [C]300[D]0 4、下列各项指标中，属于反指标的是（ B ）。 [A]净现值[B]利润指数 [C]内部报酬率[D]投资回收期 5、如果净现值为0，则利润指数（ B ）。 [A]小于1 [B]等于1 [C]大于1 [D]不确定 二、【判断题】(本大题共5小题，每小题2分，共10分)正确的填T，错误的填F。 6、企业的经济活动大都是在风险和不确定的情况下进行的，离开了风险因素就无法正确评价企业收益的高低。（T） 7、企业利润的分配一般是在年终或会计期末进行结算的，因此，在利润未被分配以前，不能作为公司资金的一项补充来源。（ F ） 8、投资决策分析中所说的“现金”是一个广义的概念，它不仅包括货币资金，同时也包含了与项目相关的非货币资源的变现价值。（T ） 9、净现值指标适用于投资额相同、项目计算期相等的决策。（T ） 10、债券价值主要由两个因素决定：债券的预期总收入（即利息收入、转让价差与本金之和）和投资者要求的必要投资收益率。（T ） 三、【填空题】（本大题共10小题，每小题2分，共20分）。 11、（比较分析法）是指将不同时间或不同空间的被评价指标进行比较，确定差异的方法。 12、（到期债务本息偿付比率）是企业一定时期经营活动净现金流量与本期到期债务本金和现金利息支出之和的比率。 13、（销售净利率）是指企业净利润与净销售收入的比率。 14、（国家股）为有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。
高级财务管理学期末考试试卷考卷A答案
《高级财务管理学》课程试题答案（A卷） 一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高； （3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率； 其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 （2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。 （3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。 （4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。 三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分） 1.2006年美的电器股改后，增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标，根据 企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题： （1）企业价值最大化财务管理目标的含义。 答：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。 （2）试述美的电器引入美国高盛等战略投资者，对企业价值最大化的实际意义。 答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系，美的集团引入高盛等战略投资者，不仅优化了公司的资本结构，而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。 （3）试述美的电器股改后，公布了股权激励草案，授予高管5000万份股票期权；审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。 答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中