对内地非金融企业在港发行人民币债券的思考

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/1b4208678.html,

对内地非金融企业在港发行人民币债券的思考

作者：张宜杨俊松张园园

来源：《时代经贸》2011年第19期

自2007年6月中国人民银行允许内地金融机构在港发行人民币债券以来，香港发行人民币债券发行主体已由最初的内地金融机构扩大至2009年的财政部及香港银行在内地的附属公司，2010年又进一步扩大到非金融企业及国际金融机构。截至2011年7月，内地已有24家非金融机构或其在香港控股子公司在港发行人民币债券，发债规模达321亿元人民币。

一、内地非金融企业在港发行人民币债券的背景

随着跨境贸易人民币结算试点的扩大，人民币持续的升值预期，香港沉淀的人民币资金不断增加。据统计，至2011年6月底，香港银行体系的人民币存款达到5500亿元，2012年的人民币存款预计将达到2万亿元。由于香港人民币持有者有较强的惜售心理，而人民币金融产品品种又较为有限，人民币债券作为风险相对较小的投资品种，相对于银行存款的更高利息，因此倍受境外投资者的青睐。而境内企业在我国银行银根紧缩、银行存款准备金率不断提高的情况下，不但获得银行贷款难度加大，而且融资成本也在增加。对于目前香港较为宽松的人民币发债市场、相对低廉的发债融资成本和充裕的人民币存量，使境内企业逐渐将眼光转向境外。香港人民币债券发行和投资的现实需求，共同催生了香港人民币债券市场的迅速发展。

二、内地非金融企业在香港发行人民币债券的主要方式

内地非金融企业在香港发行人民币债券通常是采用以下两种方式，一是境内企业在香港直接发行人民币债券；二是由境内企业担保，间接通过其在香港注册的子公司在香港发行人民币债券。第一种发债方式难度较大，境内企业在香港发行人民币债券须由境内企业向人民银行递交申请材料，并抄报国家发展和改革委员会，人民银行与发展改革委员会对其发债资格和规模进行审核后，报国务院批准。内地红筹公司常采用该种方式。第二种发债方式与内地企业在港直接发行人民币债券比较，操作相对容易且简单。香港注册企业在香港发行人民币债券政策相对宽松，而国家对境内企业对其境外子公司提供对外担保的政策也相对宽松。因此，除内地红筹公司和内地金融机构外的其他境内机构常采用该种方式发行人民币债券。

三、内地企业在香港发行人民币债券的积极影响

（一）有利于内地企业利用境外资金，解决企业资金瓶颈问题

内地企业在香港发行人民币债券，可帮助内地企业充分利用融资成本低廉的在港人民币资金，使企业摆脱在境内无法融到资或融资成本较高的困境，解决企业的资金瓶颈问题。而从财