Detmgpa期货与期权复习题
Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a shallow groove ; Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep
.-- Shakespeare
期货与期权
一、名词解释
1.刻度值刻度乘以交易单位所得的积，就是每份金融期货合约的价值因价格变动一个刻
度而增减的金额，这一金额叫做刻度值。
2.交易单位交易单位也称合约规模，是指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数
量。
3.最小变动价位通常也被称为一个刻度，是指由交易所规定的、在金融期货交易中每一
次价格变动的最小幅度。
4.未平仓合约所谓未平仓合约是指交易者在成交后尚未作对冲交易或实物交投的期货合
约。
5.当日估计成交量当天的实际成交量尚未算出，因此在行情表上只能报出一个估计的当
天成交量。
6.转换系数是指可使中、长期国债期货合约的价格与各种不同息票利率的可用于交割
的现货债券价格具有可比性的折算比率，其实质是将面值1美元的可交割债券在其剩余期限内的现金流量，用8%标准息票利率所折成的现值。
7.发票金额所谓发票金额，是指在中、长期国债期货的交割日，由买方向卖方实际交付
的金额。
8.最便宜可交割债券所谓“最便宜可交割债券”，一般是指发票金额高于现货价格最大
或低于现货价格最小的可交割债券。
9.股价指数期货是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易。
10.恒生指数期货以恒生指数作为交易品种的期货合同。
11.交叉套期保值交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖
出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。
12.利率相关性是指一种债券凭证与另一种债务凭证之间在利率变动上的一致性。
13.基差风险基差的不确定性被称为基差风险
14.合约内价差也称商品内价差，也被称为跨月套利，投资者在同一交易所，同时买进和
卖出不同交割月的同种金融期货合约。
15.合约间价差所谓合约间价差，也称商品间价差，是指投资者在同一交易所或不同交
易所，同时买进和卖出不同种类、但具有某种相关性的金融期货合约的套利活动。16.市场间价差是指投资者在不同交易所同时买进和卖出相同交割月的同种金融期货合约
或类似金融期货合约，以赚取价差利润的套利行为。
17.基差收敛这种随着期货合约之到期日的逐渐临近，基差逐渐缩小的现象，叫做基差收
敛。
18、理论基差是指金融工具的现货价格与金融期货的理论价格之间的差额。
19、价值基差是指金融期货的市场价格与金融期货的理论价格之间的差额。
20、持有成本是指投资者为持有现货金融工具至期货合约到期日所必须支付的净成本。
21、看涨期权是指期权购买者在约定的未来某日期以事先约定的价格向期权出售者买进一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
22、看跌期权是指期权购买者在约定的未来某日期以协定价格向期权出售者卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
23、协定价格也称履约价格和执行价格，是指期权合约所规定的、期权购买者在行使其权利时所实际执行的价格。
24、期权费是指期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而向期权出售者支付的费用。
25、内在价值也称履约价值，是指期权和约本身所具有的价值，也就是期权购买者如果立即执行该期权所能获得的收益。
26、时间价值也称外在价值，是指期权购买者为购买期权而实际付出的期权费超过该期权之内在价值的那部分价值。
27、垂直价差也称价格价差或货币价差，是指投资者买进一个期权，而同时又卖出另一个期权，这两个期权不仅同属于一个大类，而且还同属于一个垂直系列。
28水平价差也称日历价差或时间价差，是指投资者买进离到期日较远的期权，而同时又卖出数量相同，协定价格也相同但离到期日较近的期权，以获取利润的期权交易策略。
29、斜线价差对角价差结构融合了垂直价差结构的方将水平价差和垂直价差两者组合起来就构向性特征(牛市或熊市)和水平价差结构的时间成了对角价差结构，即买人期权和卖出期权的价值衰减变化特征。当投资者认为未来的股票协定价格不同，而且到期期限也不相同的价差价掩将不同子现行股价时，就可以采用这种策略。
1.金融期货合约的基本要素有哪些？试简要说明之？
一般的说，每一份金融期货合约都不外乎有如下七个方面的标准化的条款：
（1）交易单位交易单位也称合约规模，是指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量。
（2）最小变动价位最小变动价位，通常也被称为一个刻度，是指由交易所规定的、在金融期货交易中每一次价格变动的最小幅度。
（3）每日价格波动限制为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，并引起期货市场交易的混乱，各交易所通常对某些金融期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制，这种限制就叫做每日价格波动限制，俗称”每日停板额”。
（4）合约月份合约月份是指期货合约到期交收的月份。
（5）交易时间交易时间是指有交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。
（6）最后交易日最后交易日是指由交易所规定的各种合约在到期月份中的最后一个交易日。
（7）交割所谓是指由交易所规定的各种金融期货合约因到期未平仓而进行实际交割的各项条款，主要包括交割日、交割方式及交割地点等。
2、金融期货市场有哪些基本类型？
大致而言，金融期货市场可分为如下两者类型;一种是专门为开展金融期货交易而设立的专业性的金融期货市场，如伦敦国际金融期货交易所、东京国际金融期货交易所以及新加坡国际货币交易所等；另一种是传统的或原有的期货市场或证券市场因开设金融期货交易业务而形成的金融期货市场。
3、金融期货市场主要有哪些功能？
（1）套期保值
是指人们为了回避或减少各种金融风险，而在金融期货市场建立与其现货市场相反的部位，并在期货合约前实行对冲以结清部位的交易方式。
（2）价格发现
也称价格形成，是指金融期货市场提供各种金融商品的价格信息。
4、外汇期货为什么通常被称作“货币期货”？你认为货币期货这一名称是否比外汇期货更贴切?
外币期货更普遍地被称作“货币期货”，其实，这是由这种期货本身的特点所决定的。
首先，在外汇期货交易中，实际交割的一般只是外币，而不是其他形式的外币（如以外币表示的各种有价凭证或支付凭证等）
其次，在许多国家的金融期货市场，被作为期货合约之标的物的货币，不仅有外币，而且还有本币。
再次，所谓外汇或外币都只是相对于本币而言的。
最后，与其他任何一种期货品种不同，外汇期货或外币期货的实质是两种不同货币之间的期货交易。
所以，与外汇期货或外币期货相比，货币期货这一名称显然更能体现这种以一种货币交换另一种货币的期货交易的特点。
由此可见，作为一种期货交易的方式，外汇期货、外币期货及货币期货只是同一期货品种的不同名称而已。但是，根据这一期货品种的性质和特点，货币期货这一名称较之外汇期货或外币期货似乎更贴切。
5、外汇期货交易与外汇远期交易有何异同？
⑴交易的数量
在外汇远期交易中，交易的数量有交易双方自行议定，而不受任何限制；但在外汇期货交易中，交易的数量被严格地加以标准化。
（2）交易的方式外汇远期交易是场外交易，它一般通过电话或电报成交，交易时间不受任何限制，全体24小时均可交易。而外汇期货交易则是一种场内交易，它是在集中性的交易场所通过公开喊价的方式成交的，交易的时间也由交易所规定。
（3）实际交割率在成交的远期合约中，90%以上将于到期日被实际交割；在成交的期货合约中，90%以上将通过对冲交易来结清，实际交割率通常只有1—2%。
（4）履约保证外汇远期合约一般以客户的信用作为履约的保证。交易者不必缴纳保证金，外汇期货交易则以交易双方向交易所的结算单位缴纳保证金作为履约的保证
（5）价格（汇率）及其变动在外汇远期交易中，远期汇率由银行报出，汇率的波动不受限制；而在外汇期货交易中，期货汇率系由交易双方通过讨价还价的方式确定，在同一时间、同一交易所实行一价制。
（6）结算业务外汇远期交易的结算业务一般由经办这一远期交易的银行同经纪人直接进行，而没有专门的结算单位；但在外汇期货交易中，结算业务统一由专门的结算单位办理。两者联系：外汇远期交易与外汇期货交易均以外汇为交易对象。
作为一种套期保值工具，外汇远期交易与外汇期货交易有着一定程度的替代性。
6、转换系数的局限性主要表现在哪些方面？
（1）第一个局限性表现在它将可交割债券的期货价格一律转换为收益率为8%标准化债券的现货约当价格。
（2）第二个局限性表现在它不因可交割债券之实际收益率的变动而变动。
（3）第三个局限性表现在计算时统一地以合约的第一交割日为可交割债券之剩余期限的起
点，并通过按季取整而缩短这一剩余期限。
7、在长期国债期货的交割中，合约的卖方有哪些选择权？
（1）交割对象的选择权是指合约的卖方可在现货市场存在的各种符合交割等级的债券中任择其一用于实际的交割，而不受任何限制。
（2）交割日期的选择权是指合约的卖方可在交割月份的任一营业日交割。
(3)交割时间的选择权是指期货市场收市之后，卖方还可以在一定时间内向结算所发出交割通知，以准备交割。
8.什么叫最便宜可交割债券，它在长期国债期货交易中的重要性主要体现在哪里？
所谓“最便宜可交割债券”，一般是指发票金额高于现货价格最大或低于现货价格最小的可交割债券。在长期国债期货交易中，最便宜可交割债券是一个既重要又复杂的概念。一般投资者要想在某一特定时间根据自己的计算而真正以最便宜可交割债券来交割其卖出的合约，殊为不易。然而，在目前，由于电脑的广泛运用，各期货经纪商均会向投资者提供这一讯息。因此，在每一时间，对某一特定的到期合约而言，现货市场上总存在着相应的最便宜可交割债券。期货合约的卖方将这一最便宜可交割债券来交割其卖出的到期合约。而在期货市场上，期货价格将由最便宜交割债券的价格所决定。
9、金融期货的套期保值主要有哪几个步骤？
（1）金融风险的估计与套期保值目标的确定
（2）套期保值工具的比较与选择
（3）套期保值比率的结算
(4)套期保值策略的制定与实施
(5)套期保值过程的监控与评价
10、期模型的优缺点何在？
所谓存续期，一般是以年表示，它系指债券的到期收益率变动一定幅度时，债券价格因此而变动的比例。
△P/P=-D*△r 其中D为存续期，P为债券价格，r为债券的到期收益率
与转换系数模型相比，存续期模型的使用范围更广泛。它既适用于最便宜可交割债券的套期保值，也适用于非最便宜可交割债券的套期保值。甚至还适用于那些不可交割的债券的套期保值。但是，我们也必须看到，存续期模型也存在一个严重的弱点，它假设各种债券凭证在收益率的变动上，不仅有着相同的方向，而且有着相同的幅度。这样，套期保值对象的收益率与套期保值工具的收益率是按照完全平行的形式变动的。很显然，除直接套期保值以外，这种假设通常与现实不符。于是，在运用存续期模型确定套期保值比率时，我们就必须注意套期保值对象的收益率与套期保值工具的收益率，在变动方向和变动幅度上是否一致或基本一致。如果两者的变动有较大的差异，则存续期模型的运用就受到一定的限制。
11、试说明套利和价差的异同
价差和套利都是由一个买进部位和卖出部位组合而成的交易策略，但在价差中，人们买进和卖出的都是金融期货合约，而在套利中，人们所建立的两个部位中，只有一个部位是金融期货合约，而另一个部位则是金融工具本身。
套利是在不同市场和不同证券之间进行同时买卖以获取无风险利润的交易行为，而价差则是在同一市场和同一证券之间进行同时买卖以获取无风险利润的交易行为。
套利者进行的是一种空间套利，而投机者进行的是一种时间套利。
12、套利和投机主要有哪几方面的区别？
从交易的方式来看，投机和套利完全不同。套利者都是同时做多头和空头，而投机者在某特定时间往往只做其中之一。
从利润的来源看，套利和投机也不同。一般来说，投机者的利润来源于价格水平的变动，而套利者的利润来源于价格关系的变动。
从承受的风险来看，套利和投机更是大不相同，一般地说，套利者所承受的风险要远小于投机者所承受的风险。
从交易的成本来看，套利和投机也有很大不同。一般情况下，交易所对套利者所收取的保证金较低，而对投机者收取的保证金却较高。
13、为什么说，在合约间价差套利中，投资者只要关心价差变动的情况，而不必关心绝对价格的变动情况?
在合约间价差套利中，如果投资者发现两者金融期货合约之间的价差大于其正常的价差，从而预期此价差将缩小时，则他只要买进被低估的合约，而卖出被高估的合约，则随着价差的缩小和两部位的对冲，他总可以获取相应的利润，相反，如果投资者发现两种金融期货合约之间的价差小于其正常的价差，从而预期此价差将扩张时，则他只要买进被低估的合约，而卖出被高估的合约，则随着价差的扩大和部位的对冲，他总可以获取相应的利润，在此两种情况下，无论价格是上涨还是下降，只要投资者对价差变动的预期准确，他都可以获利，因此在合约间价差套利中，投资者只要关心价差变动的情况，而不必关心绝对价格的变动情况。
14、在市场间价差套利中，如果两个市场在不同国家，两者合约又以不同货币计价，则套利者的风险是否更大?
在这种套利中，投资者既要考虑两者合约间的价差及其变动，又要考虑两者货币间的汇率及其变动，如果对汇率的变动估计不足或故居错误，则投资者将面临严重的汇率风险，如果因汇率变动而造成的损失超过因价差变动所带来的利润，则套利者将得不偿失。仅此一点，我们也可以看出，投机者并非在任何情况下都可以无风险获利。
15.为什么说金融期货的投机是一种高利润与高风险并存的交易行为？投机者可通过哪些办法来避免或控制交易中的风险?
金融期货是一种典型以小博大的交易形式。在金融期货的投机中，投机者只需缴纳少量的保证金就可进行规模庞大的投机性交易。
但是，投机者所建立的部位是一种开放性部位，而这种部位又是根据他们对期货价格之变动方向的预期而建立的。所以，如果投机者对期货价格之变动方向的预期是正确的，那么，他固然因金融期货的杠杆原理而可取得数倍于原始投资额的利润。然而，如果投机者对期货价格之变动方向的预期是错误的。那么。他将同样因金融期货的杠杆原理而发生数倍于原始投资额的损失。可见，金额期货的投机，既是一种高利润的交易行为，又是一种高风险的交易行为。
在金融期货的投机中，投机者可通过许多渠道和方法来避免或控制交易中风险，但其中最关键和最有效的主要有如下几个方面：
（1）准确预测金融期货价格的变动，慎重作出交易的决策。
（2）对获利的期望适可而止，切忌贪得无厌。
（3）正确运用停损订单，保住既得利润，避免更大损失。
16、在金融期货交易中，决定和影响基差的主要因素有哪些？
市场利率预期通货膨胀率政府的财政政策与货币政策
现货金融工具的供给和需求期货和约的有效期
保证金要求期货合约的流动性时间因素（如按季纳税影响短期利率等）
17、决定和影响金融期货价格的基本因素有哪些？
1、市场利率市场利率及其变动对各种金融期货的价格都有重要的或直接的影响，一般而言，若市场利率上升，则金融期货价格下降，若市场利率下降，则金融期货价格上升。
2、一般物价水平一般物价水平及其变动，既影响一国货币的购买力，也影响一国投资者的预期收益率。
3、经济周期一般地说，在经济处于上升的时期随着投资规模的扩大和人们对资金需求的增加，市场利率将趋于上升，而在经济处于下降的时期，随着投资规模的缩减和人们对资金需求的减少，市场利率将趋于下降，市场利率的变动必引起利率期货价格的反方向变动。
4、财政收支、信贷收支和国际收支财政收支、信贷收支的状况对利率期货的价格有较大的影响，而国际收支的状况对期货的价格有较大的影响。
18、财政政策与货币政策有哪些类型？政府将如何选择或搭配？不同类型的财政政策和货币政策对金融期货价格有哪些不同的影响？
财政政策与货币政策均可分为扩张性政策与紧缩性政策这两种基本类型。各种政策的基本表现形式如下：
扩张性的财政政策，一般变现为减少税收，扩大政府开支，实行迟赤字预算等。
紧缩性的财政政策，一般变现为增加税收，缩减政府开支，增加预算盈余或减少预算赤字等。扩张性的货币政策，一般表现为放松银根，增加货币供给量，降低利率等。
紧缩性的货币政策，一般表现为抽紧银根，减少货币供给量，提高利率等。
在一定时期，政府究竟选择何种类型的财政政策或货币政策，应根据当时的经济形势和政府所要达到的政策目标来决定。一般地说，在经济萧条或总需求不足时，政府将实行扩张性的财政政策或货币政策，以扩大总需求，刺激经济的增长；相反，在通货膨胀或总需求过多时，政府将实行紧缩性的财政政策和货币政策，以减少总需求，遏制通货膨胀。
在国内经济形势与国际收支不同组合时，财政政策与货币政策的搭配运用将如下表所示：
不同类型的财政政策与货币政策将对金融期货价格产生完全不同的影响。
19、一般性的货币政策工具有哪些？如何分析这些货币政策的运用对金融期货价格的影响？
存款准备金政策中央银行通过调整法定存款准备金比率，就能有效地制约商业银行的信贷规模，并通过整个商业体系的连锁化反应而使货币供给量成倍的扩张或收缩。
再贴现政策当商业银行需要扩张信用而资金不足时，可通过票据再贴现或在抵押而从中央银行取得资金，再贴现率的高低就决定了商业银行从中央银行取得资金的成本的高低，即可影响商业银行的信贷规模，从而影响货币供给量。
公开市场业务如果中央银行在公开市场上买进有价证券，则说明有一笔相应的基础货币被透入市场，通过商业银行的信用创造，这一基础货币将使整个市场的货币供给量成倍增加。反之相反。
20、期权的实值、虚值和平价是什么含义？
所谓实值是指期权的内在价值为正；所谓虚值是指期权的内在价值为负；
所谓平价是指期权的内在价值为零；对看涨期权而言，市场价格高于协定价格为实值，市场价格低于协定价格为虚值，对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值，市场价格高于协定价格为虚值，若市场价格等于协定价格，则无论看涨期权还是看跌期权均为平价。21、金融期权与金融期货主要有哪些区别/
1、权利与义务的对称性不同
2、履约保证不同
3、现金流转不同
4、盈利和亏损的特点不同
5、标的物不同
6、套期保值的作用和效果不同
三、论述题
我国股指期货的发展现状及发展趋势？
四、计算题
书321-331 和画图
书142-148 和作图。
期模型模型163-165
一般是以年表示，它系指债券的到期收益率变动一定幅度时，债券价格因此而变动的比例。△P/P=-D*△r 其中D为存续期，P为债券价格，r为债券的到期收益率
期货期末考试复习题
复习思考题 1、确保期货交易正常进行需要哪些制度保证？各制度的主要内容是什么？（证券基础知识P158） （1）保证金制度：在期货交易中，买卖双方按照合约价值的一定比例缴纳的作为履约保证的资金 （2）结算担保金制度：是指由结算会员依交易所规定缴纳的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金 （3）风险准备金制度：是指期货交易所从收取的期货交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。 （4）当日无负债结算制度：当日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。 （5）交割制度：交割制度是期货交易所规范不同交易品种的交割，对仓单注册及注销管理、品种交割流程、交割费用等进行规定的制度规范交割制度是期货交易所规范不同交易品种的交割，对仓单注册及注销管理、品种交割流程、交割费用等进行规定的制度规范涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日内的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。 （6）信息披露制度（7）违规处罚制度 （8）大户报告制度，是指当会员或投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告 （9）风险警示制度(10)撮合成交制度(11)客户交易编码制度 (12)套期保值头寸审批制度，交易所对套期保值申请者的经营范围和以前年度经营业绩资料、现货购销合同等能够表明其现货经营情况的资料进行审核，确定其套期保值额度。 (13)风险控制制度 (14)投机头寸限仓制度，限仓是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的,按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 (15)强制平仓制度，是指交易所按照有关规定对会员、客户实行平仓的一种强制措施。（如客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定。） (16)强制减仓制度，是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交。 2、如何理解期货市场中的投机？ 通过市场研究，预测未来价格走势，承担价格变动风险而获取价差利润的投资行为。投机并不属于某种市场，在一切市场上均可伺机投机获利 期货投机与一般投机的异同：相同：均以价格预测为基础，不同：期货是买空卖空刺激市场，影响流通 投机作用：承担价格风险、促进价格发现、减缓价格波动、提高市场流动性 3、商品期货品种上市需要满足哪些条件？ (1)可贮藏(2)品质有划分和评价的可能(3)大量进行交易的商品(4)价格频繁波动的商品 4、期货市场的现代功能是什么？ (1)回避风险的功能(2)形成真正价格的功能(3)基准价格的功能 (4)合理利用各种闲置资金的功能(5)促使经济国际化的功能 5、期货交易有哪几种方法？
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。 远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。 2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。 答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。 ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合 约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少? 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。 答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。 ▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。 ▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货
期货期权总结习题
【】说明未平仓合约数量与交易量的区别。 【】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。 【】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？ 【】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010年3月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格（每桶）美元，在平仓时价格为美元，在2009年12月底为美元。每个合约是关于1000桶原油的交割。公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。假定公司年度末为12月31日。 【】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。 【】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？ 【】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？ 【】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。 【】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。 【】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。 【】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头。每个期货合约的规模均为15000 磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分。最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。 【】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。如果期货价格小于即期价格，套利机会还会存在吗？请解释。 【】解释触及市价指令与止损指令的区别。 【】解释止损限价指令中，现价为美元时以美元卖出的含义是什么？ 【】在某一天末，某结算中心会员持有100个合约的长头寸，结算价格为每个50000 美元，最初保证金为每个合约2000美元。在第2天，这一会员又以51000（每个合约）美元进入20个长头寸，在第2天末的结算价格为50200美元。这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？ 【】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约。在合约中，该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100万美元的远期合约。将公司的日元盈亏描述为在2009年7月1日和2009年9月1日的远期汇率的函数。 【】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为。在45天后的相应的期货合约价格为。解释着两个报价的含义。一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利？ 【】假定你向你的经纪人发出了卖出7月份猪肉合约的指令，描述这么做会产生什么结果？ 【】“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期
期货理论与实务复习题
期货理论与实务复习题 一、单项选择题（共10个小题，每小题2分，共20分.） 1.第一家推出期权交易的交易所是C ）。 2.期权合约的到期日一般是在（B ）到期。 A.期货合约进入交割月之前2个月 B.期货合约进入交割月之前1个月 C.期货合约进入交割月之后 D.期货合约进入最后交易日 3.某投资者拥有敲定价格为840美分/浦式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为美分，浦式耳，那么该投资者拥有的期权属于（C ）。 A.实值期权 B.深实值期权 C.虚值期权 D.深虚值期权 4.当期权处于（C ）状态时，其时间价值最大。 A.实值期权 B.虚值期权 C.平值期权 D.深实值期权 5.期权的时间价值随着期权到期日的临近而（D ）。 A.增加 B.不变 C.随机波动 D.递减 6.买入看跌期权的风险和收益关系是（ B ）。 A.损失有限，收益无限 B.损失有限，受益有限 C.损失无限。收益无限 D.损失无限，收益有限 7.卖出看涨期权的风险和收益关系是（D ）。 A.损失有限，收益无限 B.损失有限，收益有限 C.损失无限，收益无限 D.损失无限，收益有限 8.卖出看跌期权的风险和收益关系是（B ）。 A.损失有限，收益无限 B.损失有限，受益有限 C.损失无限，收益无限 D.损失无限，收益有限 二、多项选择题 1.期权从买方的权利来划分，可以分为（ AC ）。 A.看涨期权 B.实值期权 C.看跌期权 D.虚值期权 2.按照执行价格与标的物的价格关系，可以将期权划分为（ ACD ）。 A.看涨期权 B.实值期权 C.平值期权 D.虚值期权 3.下面关于期权与期货的关系的描述中，正确的是（ BC ）。 A.期货可以买空卖空，而期权则不可以 B.期货买卖双方的权利是对称的，但期权的买卖双方的权利则不是对称的 C.商品期货合约的交割标的实物，但是期权交割的标的是期货合约 D.期货和期权的买卖双方都需要缴纳保证金
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总（仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司，是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。 5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交。 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 11.股指期权：股票指数期权是指以股票指数为标的物，买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以协议指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利。 12.股票期权：股票期权是指买方在交付了期权费后即取得合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。 13.利率期货：利率期货是以长短期信用工具为标的物的期货，由于这些信用工具的价格和利率波动密切相关，因此称之为利率期货。
期权期货复习
复习题 Explanation 名词解释 speculators wish to take a position in the market.Either they are betting that a price will go up or they are betting that it will go down. They use derivatives to get extra leverage Hedgers are interested in reducing a risk that they already face. Arbitrage involves locking in a risk-less profit by entering simultaneously into transactions in two or more markets. A call option gives the holder the right to buy an asset by a certain date for a certain price. Put option: A put option gives the holder the right to sell an asset by a certain date for a certain price. Futures （forward）contract: It is an agreement to buy or sell an asset for a certain price at a certain time in the future. short selling: T he investor’s broker borrows the shares from another client’s account and sells them in the usual way. To close out the position the investor must purchase the shares. The broker then replaces them in the account of the client from whom they were borrowed. In-the-money option/At the money/ Out out of the money Time value, intrinsic value, option value, risk-neutral valuation: Firstly, assume that the expected return from the stock price is the risk-free rate r, then calculate the expected payoff from the option, at last, discounting the expected payoff at the risk-free rate Factors affecting stock option pricing: stock price, strike price, risk-free interest rate, volatility, time to maturity, and dividends. Long position of forward: A callable bond（可提前赎回债券）: It contains provisions(条款) that allow the issuing firm(发行公司) to buy back the bond at a predetermined price at certain times in the future. risk-neutral valuation:Firstly, assume that the expected return from the stock price is the risk-free rate r, then calculate the expected payoff from the option, at last, discounting the expected payoff at the risk-free rate Swaps：Swaps are private agreements between two companies to exchange cash flows in the future according to a prearranged formula. 新型期权的常见产品 Asian option, barrier option, lookback option, compound option, forward
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总（仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司，是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交。 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进
期货与期权考试重点
期货与期权考试重点
名词解释 ●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按 当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议 ●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议的确定价 格，买卖某一确定资产的契约或协议。 ●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内则可向合约 买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量的确定商品的权利 ●期货套期保值是以规避现货价格波动风险为目的的期货交易行为 ●基差是指同时点上现货价格与对应期货价格之间的差额 ●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价 格。 ●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价 格。 ●基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格价格加减双方协商 同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。 ●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标 的物为利息率产品。 ●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系 数，即可使长期标准国债的价格与各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。 ●跨式期权由具有相同执行价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成 的组合。 ●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品 简答 一、期货合约与期权合约的关系 期货合约由远期合约发展而来 共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。 不同点：1.交易场所与管理方式及风险程度不同
商品期权开户测试题库
商品期权开户测试题库 1.下列可能追加保证金的是（） A.卖出看跌，标的期货上涨 B.买入看涨，标的期货下跌 C.卖出看涨，标的期货上涨 D.买入看跌，标的期货下跌 答案：C 2. 白糖、豆粕期权的最后交易日表述错误的是（） A.期权最后交易日是期货交割月前的第10个交易日 B.与标的期货合约最后交易日不同 C.豆粕期权最后交易日是期货交割月前一个月的第5个交易日 D.白糖期权最后交易日是期货交割月前二个月的倒数第5个交易日 答案：A 3.到期日结算时，下列关于交易所对于满足资金条件的期权买持仓的处理方式，正确的是（） A.行权价大于当日标的结算价的看涨持仓自动行权 B.行权价小于当日标的结算价的看涨持仓自动行权 C.行权价大于当日标的收盘价的看跌持仓自动行权 D.行权价小于当日标的结算价的看跌持仓自动行权 答案：B 4.假设豆粕期权限仓15000手，某客户持仓10000手M-1707-C-2700买持仓，下列开仓行为不会超过持仓限额的是（） A.卖出5001手M-1707-P-2800 B.买入2000手M-1707-C-2600，同时卖出3001手M-1707-C-2800 C.买入2000手M-1707-C-2700，同时卖出3001手M-1707-P-2900 D.买入5001手M-1707-C-2700 答案：B
5. 1手白糖期权对应（） A.10吨白糖 B.100吨白糖 C.1手白糖期货合约 D.10手白糖期货合约 答案：C 6.投资者买入开仓SR309C5000合约10手后，于次日卖出平仓4手，该投资者的持仓为（） A.4手 B.14手 C.6手 D.12手 答案：C 7.期权投资者适当性管理办法规定，客户应当全面评估自身的经济实力、期权认知能力和（），审慎决定是否参与期权交易 A.交易操作能力 B.价格趋势判断能力 C.期货认知能力 D.风险控制与承受能力 答案：D 8. 期权投资者适当性管理办法对期权投资者的要求不包括（） A.交易所认可的知识测试要求 B.期货实盘交易经历要求 C.资金要求 D.仿真交易及行权经历要求 答案：B 9.豆粕期货限仓1000手，如果交易者资金充足，原有950手期货多头持仓，如果申请300手看涨期权的行权，最后将有（）手期权行权成功
金融工程期末考题
名词解释： 金融工程：包括创新型金融工程与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 场外交易：指非上市或上市的证劵，不在交易所内进行交易而在场外市场进行交易的活动。 远期合约：合约约定买方和卖方在将来某指定的时刻以指定的价格买入或卖出某种资产。 即期合约：是指在今天就买入或卖出资产的合约。 期权合约：以金融衍生品作为行权品种的交易合约，指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品的权利。 对冲者：采用衍生品合约减少自身面临的由于市场变化产生的风险。 投机者：他对于资产价格的上涨或下跌进行下注。 套利者：同时进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。 基差：商品即期价格与期货价格之间的差别。 交叉对冲：采用不同的资产来对冲另一资产所产生的风险暴露。 向前滚动对冲：有时需要对冲的期限要比所有能够利用的期货到期日更长，这时对冲者必须对到期的期货进行平仓，同时再进入具有较晚期限的合约，这样就可以将对冲向前滚动很多次。 系统风险与非系统风险：系统风险是由于公司外部，不为公司所预计和控制的因素造成的风险。非系统风险是由公司自身内部原因造成证劵价格下降的风险。 每日结算：在每个交易日结束时，保证金账户的金额数量将得到调整以反应投资者盈亏的做法。 短头寸对冲：对冲者已拥有资产并希望在某时卖出资产。。 尾随对冲：为了反映每天的结算而对对冲期货合约的数量进行调整的方式。 标准利率互换：在这种互换中，一家公司同意向另一家公司在今后若干年内支付在本金面值上按事先约定的固定利率与本金产生的现金流，作为回报，前者将收入以相同的本金而产生的浮动利率现金流。 期权的内涵价值;定义为0与期权立即被行使的价值的最大值。 期权（看涨、看跌、美式、欧式）：看涨期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产；看跌期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格卖出某种资产；美式期权是指在到期前的任何时刻，期权持有人均可以行使期权；欧式期权是指期权持有人只能在到期这一特定时刻行使期权。 问答题 1、金融期货合约的定义是什么，具有哪些特点？ ①定义：期货合约是在将来某一指定的时刻以约定的价格买入或卖出某种产品的合约。 ②特点：1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点都是确定的，是标准化的，唯一的变量是价格。2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价的方式产生的。 3、期货合约履行由交易所担保，不允许私下交易。 4、合约的规模定义了每一种合约中交割资产的数量。 5、交割地点必须由交易所指定，期货合约通常以交割月份来命名，交易所必须制定交割月份内明确的日期。 6、每天价格变动的份额是由交易所决定的。 7、可以通过对冲、平仓了结履行责任。 2、阐述三类远期定价公式，并解释个字母具体含义。 答：Fo为远期价格，So为即期价格，T为期限，r为无风险利率，I为收益的贴现值，q为资产在远期期限内的平均年收益。 远期合约在持有期间无中间收益和成本：Fo=SoerT 远期合约在持有期间有中间收益：Fo=（So—I)erT 远期合约的标的资产支付一个已知的收益率：Fo=Soe（r-q)T 3、阐述套期保值的定义、思路，并列决实际期货市场中如何进行套期保值。 定义:套期保值是把期货市场当作转移价格风险的产所，利用期货合约作为将来在某现货市场上卖卖商品的价格进行保险的交易活动。 思路:确定套期保值品种，确定方向，即期货长头寸或短头寸，在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。确定套期保值数量，确定套期保值时间。 案例:一家公司为了减少产品生产完成时价格降低的风险，在生产完成之前进入期货短头寸，在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。
期权适当性在线测试题及答案整理
1、期权按照买方的权利性质划分，分为（B） A.实值期权、平值期权和虚值期权 B.看涨期权、看跌期权 C.期货期权、现货期权 D.美式期权、欧式期权 2、下列关于白糖、豆粕期权合约最后交易日表述错误的是（C） A.白糖期权合约最后交易日是标的期货合约交割月前二个月的倒数第5个交易日 B.与标的期货合约的最后交易日不同 C.期权合约最后交易日是标的期货合约交割月前的第10个交易日 D.豆粕期权合约最后交易日是标的期货合约交割月前一个月的第5个交易日 更多信息关注微公众号海航龙三 3、假设豆粕期权限仓15000手，某客户目前持仓有且仅有10000手M-1707-C-2700 期权合约买持仓，下列对于2017年7月豆粕期权合约的开仓行为，不会超过持仓限额的是（A） A买入2000手M-1707-C-2600，同时卖出3001手M-1707-C-2700 B卖出5001手M-1707-P-2800 C买入5001手M-1707-C-2700 D买入2000手M-1707-C-2700，同时卖出3001手M-1707-P-2900 4、一个离到期日还有90天的M1305-P-3500期权，当前豆粕期货价格为3513元/吨， 则该期权的Delta值最接近于（A） A.-0.5 B.-1 C.1 D.0.5
5、关于大商所的期权行权，以下说法错误的是（B） A.期权买方可以申请对其同一交易编码下行权后的双向期货持仓进行对冲平仓，对冲数 量不超过行权获得的期货持仓量 B.若虚值期权买方希望行权，无需提交行权申请 C.若实值期权买方希望放弃行权，需在规定时间内提交放弃行权申请 D.非期货公司会员和客户可以申请对其同一交易编码下的双向期权持仓进行对冲平仓 6、在标的期货合约保证金标准不变的情况下，下列可能追加保证金的情形是（A） A.卖出看涨期权，标的期货合约价格上涨 B.卖出看跌期权，标的期货合约价格上涨 C.买入看涨期权，标的期货合约价格下跌 D.买入看跌期权，标的期货合约价格下跌，更多信息关注微公众号海航龙三 7、某投资者买入开仓SR309C5000合约10手后，于次日卖出平仓该合约4手，该投资 者的持仓为（C） A.4手 B.14手 C.6手 D.12手 8、期权投资者适当性管理办法规定，客户应当全面评估自身的经济实力、期权认知能力和 （A），审慎决定是否参与期权交易。 A.风险控制与承受能力 B.期货认知能力 C.交易操作能力 D.价格趋势判断能力 9、期权投资者适当性管理办法对期权投资者的要求不包括(D)
期权期货考试大题
四、基于同一股票的看跌期权有相同的到期日.执行价格为$70、$65和$60，市场价格分为$5、$3和$2. 如何构造蝶式差价期权.请用一个表格说明这种策略带来的盈利性.股票价格在什么范围时，蝶式差价期权将导致损失？ 五、 基于同一股票的有相同的到期日敲定价为 $70的期权市场价格为 $4. 敲定价$65 的看跌期权的市场价格为 $6。解释如何构造底部宽跨式期权.请用一个表格说明这种策略带来的盈利性.股票价格在什么范围时，宽跨式期权将导致损失？ 答案： buy a put with the strike prices $65 and buy a call with the strike prices $70, this portfolio would need initial cost $10. 当 50
Detmgpa期货与期权复习题
Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a shallow groove ; Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep .-- Shakespeare 期货与期权 一、名词解释 1.刻度值刻度乘以交易单位所得的积，就是每份金融期货合约的价值因价格变动一个刻 度而增减的金额，这一金额叫做刻度值。 2.交易单位交易单位也称合约规模，是指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数 量。 3.最小变动价位通常也被称为一个刻度，是指由交易所规定的、在金融期货交易中每一 次价格变动的最小幅度。 4.未平仓合约所谓未平仓合约是指交易者在成交后尚未作对冲交易或实物交投的期货合 约。 5.当日估计成交量当天的实际成交量尚未算出，因此在行情表上只能报出一个估计的当 天成交量。 6.转换系数是指可使中、长期国债期货合约的价格与各种不同息票利率的可用于交割 的现货债券价格具有可比性的折算比率，其实质是将面值1美元的可交割债券在其剩余期限内的现金流量，用8%标准息票利率所折成的现值。 7.发票金额所谓发票金额，是指在中、长期国债期货的交割日，由买方向卖方实际交付 的金额。 8.最便宜可交割债券所谓“最便宜可交割债券”，一般是指发票金额高于现货价格最大 或低于现货价格最小的可交割债券。 9.股价指数期货是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易。 10.恒生指数期货以恒生指数作为交易品种的期货合同。 11.交叉套期保值交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖 出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。 12.利率相关性是指一种债券凭证与另一种债务凭证之间在利率变动上的一致性。 13.基差风险基差的不确定性被称为基差风险 14.合约内价差也称商品内价差，也被称为跨月套利，投资者在同一交易所，同时买进和 卖出不同交割月的同种金融期货合约。 15.合约间价差所谓合约间价差，也称商品间价差，是指投资者在同一交易所或不同交 易所，同时买进和卖出不同种类、但具有某种相关性的金融期货合约的套利活动。16.市场间价差是指投资者在不同交易所同时买进和卖出相同交割月的同种金融期货合约 或类似金融期货合约，以赚取价差利润的套利行为。 17.基差收敛这种随着期货合约之到期日的逐渐临近，基差逐渐缩小的现象，叫做基差收 敛。 18、理论基差是指金融工具的现货价格与金融期货的理论价格之间的差额。
金融工程期末练习题一答案
金融工程练习题一 一、单项选择题 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是（B ） A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格 B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定 D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值 2、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生的影响是（B ） A．提高期货价格 B．降低期货价格 C．可能提高也可能降低期货价格 D．对期货价格没有影响 3、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用的套期保值措施是（B ）A．购买股票指数期货 B．出售股票指数期货 C．购买股票指数期货的看涨期权 D．出售股票指数期货的看跌期权 4、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于（B ） A．115元B．105元C．109.52元D．以上答案都不正确 5、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为（C ） A．0.24美元B．0.25美元C．0.26美元D．0.27美元 6、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。该股票现价为$38，基于该股票的欧式看涨期权的执行价格为$40，6个月后到期。该期权被执行的概率为（D ）
金融期货与期权练习题和答案
金融期货与期权练习题 一、单选题 1.投资者所拥有的今天的100元大于一周后的100元，这意味着（）。 A. 货币是有时间价值的 B.通货紧缩 C.预期利率下降 D.资金需求提高 2.本金100元，投资5年，年利率8%，每月复利一次，则实际年利率为（）。 A.8.3% B.8.24% C.8.5% D.7.24％ 3.假设下一年通货膨胀率为10%，如果一笔贷款要求的实际利率为4%，借款者的名义利率是（） A.15% B.15.4% C.14.4% D.14% 4.某零息债券3年到期，到期时，投资者得到1000元，现在售价为945元，请问该债券到期收益率为（） A.2.5% B.1.9％ C.2.87% D.3% 5.假定其它条件不变，关于利率期货交易说法正确的是（）。 A.当投资者预计市场利率上升时，买入国债期货规避利率上升风险； B.当投资者预计市场利率下跌时，卖出国债期货规避利率下跌风险； C.当投资者预计市场利率上升时，卖出国债期货规避利率上升风险 D.当投资者预计市场利率下跌时，可以卖出短期国债期货买入长期国债期货进行套利 6. 3年零息债券的久期为（） A.2.7 B.2 C.5 D.3 7.期权价格包含时间价值和内涵价值，请问下述哪种情况只包含时间价值，内涵价值为0（） A.看涨期权执行价格>标的物市场价格 B.看跌期权执行价格>标的物市场价格 C.看涨期权执行价格<标的物市场价格 D.以上都不是 8.下列关于衍生品市场的表述，正确的是（）。 A.衍生品都在交易所内交易 B.合理运用衍生品工具都可以达到风险对冲的目的 C.衍生品市场的买方和卖方的风险和收益都是对称的 D.衍生品市场的交易对象都是标准化的合约 9.当前黄金市价为每盎司600美元，一个一年期的远期合约的执行价格为800美元，一个套利者能够以每年10%的利息借助资金（连续复利），假设黄金存储费为0，且黄金不会带来任何利息收入。那么，某套利者下述哪种策略最为可行（）。 A．买黄金现货、同时卖出一年期的远期合约 B．卖黄金现货、同时买入一年期的远期合约 C．买黄金现货、同时买入一年期的远期合约 D．卖黄金现货、同时卖出一年期的远期合约 10.互换交易的表述，不正确的是（）。
期货期末测试题
期货期末测试题 一、名词解释 1、结算价 2、交割 3、保证金制度 4、当日无负债结算 5、套期保值 6、期权 7、权利金 8、规避风险功能 9、价格发现功能 10、程序化交易
二、判断题（正确的打“√”，错误的打“╳”，填在空格内。） 1．期货价格分析不可以将基本分析与技术分析结合使用。（） 2．运用技术分析来确定入市时机。（） 3．开立账户实质上是确立投资者与期货公司之间建立的一种法律关系。（） 4．期货公司应当为每一个客户单独开立专门账户，设置交易编码，可以一户多码，但不可以多户一码。（） 5．商品期货通常采取实物交割方式，金融期货主要采用现金交割方式。（） 6．上海期货交易所铝期货合约的每日价格最大波动限制是不超过上一交易日结算价的5%。 （） 7．以标的物所有权转移方式进行的交割为实物交割。（） 8．投机者是风险偏好者。（） 9．开盘价是指某一期合约每个交易日开始后的定价。（） 10．同一客户可以在不同期货公司会员处开仓交易。（） 11．中国金融期货交易所的结算会员只能为非结算会员进行结算。（） 12．套期保值者是期货市场存在的前提和基础，投机者、套利者的介入为套期保值者提供了更多的交易机会。（） 13．不同合约的持仓量，有合计持仓限额。（） 14．自然人客户可以委托他人办理开户手续。（） 15．客户在期货公司开户后，期货公司直接向期货交易所申请交易编码。（） 16．可用资金是指结算准备金。（） 17．开仓和持仓是一个意思。（） 18．价格在波动过程中的某一阶段，往往会出现两个或两个以上的最高点和最低点，用一条直线把这些价格最高点连接起来，就形成阻力线，把这些价格最低点连接起来，就形成支撑线。（） 19．蝶式套利是两个跨期套利的互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。（）20．套期保值实质上是以较小的基差风险代替较大的价格风险。（） 21．市场机制不健全是造成期货价格非理性波动最直接、最核心的因素。（） 22．我国期货的成交量都是采取“双边计算”。（） 23．期货行情图主要反映了某一时段某种期货合约的价格和成交量的走势。（） 24．最高价是指开盘后到当天交易结束后的最高成交价格。（） 2
期货期权期末考试复习必备
1.1 When a trader enters into a long forward contract, she is agreeing to buy the underlying asset for a certain price at a certain time in the future. When a trader enters into a short forward contract, she is agreeing to sell the underlying asset for a certain price at a certain time in the future. 1.2. A trader is hedging when she has an exposure to the price of an asset and takes a position in a derivative to offset the exposure. In a speculation the trader has no exposure to offset. She is betting on the future movements in the price of the asset. Arbitrage involves taking a position in two or more different markets to lock in a profit. 1.3. In the first case the trader is obligated to buy the asset for $50. (The trader does not have a choice.) In the second case the trader has an option to buy the asset for $50. (The trader does not have to exercise the option.) 1.4. The investor is obligated to sell pounds for 1.4000 when they are worth 1.3900. The gain is (1.4000-1.3900) ×100,000 = $1,000. The investor is obligated to sell pounds for 1.4000 when they are worth 1.4200. The loss is (1.4200-1.4000)×100,000 = $2,000 1.5. You have sold a put option. You have agreed to buy 100 shares for $40 per share if the party on the other side of the contract chooses to exercise the right to sell for this price. The option will be exercised only when the price of stock is below $40. Suppose, for example, that the option is exercised when the price is $30. You have to buy at $40 shares that are worth $30; you lose $10 per share, or $1,000 in total. If the option is exercised when the price is $20, you lose $20 per share, or $2,000 in total. The worst that can happen is that the price of the stock declines to almost zero during the three-month period. This highly unlikely event would cost you $4,000. In return for the possible future losses, you receive the price of the option from the purchaser. 1.6 One strategy would be to buy 200 shares. Another would be to buy 2,000 options. If the share price does well the second strategy will give rise to greater gains. For example, if the share price goes up to $40 you gain [2000($40$30)]$5800$14200 ,?--,=,from the second strategy and only 200($40$29)$2200 ?-=,from the first strategy. However, if the share price does badly, the second strategy gives greater losses. For example, if the share price goes down to $25, the first strategy leads to a loss of 200($29$25)$800 ?-=, whereas the second strategy leads to a loss of the whole $5,800 investment. This example shows that options contain built in leverage. 1.7 The difference between Exchanges and Over-the-Counter Markets is that in an exchange markets buyers and sellers meet in one central location to conduct trades and in an over the counter market buyers and sellers in different location that are ready to buy or sell over the counter to any one who comes up and are willing to pay the price. 1.9 An exchange-traded stock option provides no funds for the company. It is a security sold by one investor to another. The company is not involved. By contrast, a stock when it is first issued is sold by the company to investors and does provide funds for the company. 1.10 If an investor has an exposure to the price of an asset, he or she can hedge with futures contracts. If the investor will gain when the price decreases and lose when the price increases, a long futures position will hedge the risk. If the investor will lose when the price decreases and gain when the price increases, a short futures position will hedge the risk. Thus either a long or a short futures position can be entered into for hedging purposes. If the investor has no exposure to the price of the underlying asset, entering into a futures contract is speculation. If the investor takes a lo ng position, he or she gains when the asset’s price increases and loses when it decreases. If the investor takes a short position, he or she loses when the asset’s price increases and gains when it decreases.