金融市场学复习知识点

1.金融市场的主体从动机看有投资者(投机者),筹资者,套期保值者,套利者,调控和监管者;六类参与者政府部门,工商企业,居民个人,存款性金融机构(商业银行,储蓄机构,信用合作社),非存款性金融机构(保险公司,养老基金,投资银行,投资基金),中央银行类型:按标的物:货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场;按中介特征:直接金融市场和间接金融市场;按金融资产的发行和流通特征划分:初级市场、二级市场、第三市场和第四市场;按成交与定价的方式:公开市场与议价市场;按有无固定场所:有形市场与无形市场;按地域:国内金融市场与国际金融市场

功能:聚敛功能、配置功能(资源、财富、风险的再分配)、调节功能、反映功能(晴雨表、气象台)

趋势:资产证券化、金融全球化、金融自由化、金融工程化

2.货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场.包括国库券,商业票据,银行承兑汇票,可转让定期存单,回购协议,联邦资金等.主要功能是保持金融资产流动性,以便随时转换成现实的货币.资金借贷一般3-6个月,债券一般6-9个月.一般没有正式的组织,所有交易几乎都通过电信方式进行.市场交易量大是其区别于其它市场重要特征之一.

3.同业拆借市场是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场.参与者:商业银行,非银行金融机构,外国银行的代理机构和分支机构,市场中介人

拆息率:按日计息.拆借期限:1—2天,隔夜,1—2周,一般不超1个月

4.回购协议是在出售证券的同时,和证券的购买商签定协议,约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券,从而获取即时可用资金的一种交易行为.本质上回购协议是一种抵押贷款,抵押品为证券.公式: I=PP*RR*T/360,RP=PP+I,其中,PP表示本金,RR表示证券商和投资者所达成的回购时应付的利率,T表示回购协议的期限,I表示应付利息,RP表示回购价格.

交易双方当事人会面临信用风险,减少方法:设置保证金、根据证券抵押品的市值随时调整

回购利率的决定:回购证券的质地、回购期限的长短、交割的条件、货币市场其它子市场的利率水平

5.商业票据是大公司为了筹措资金,以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证.市场要素:发行者、面额及期限、销售渠道、信用评估、发行价格和发行成本、发行商业票据的非利息成本、投资者

6.银行承兑票据市场交易:初级市场(出票、承兑)、二级市场(背书、贴现、转贴现、再贴现)

价值分析:从借款人角度看(借款人利用银行承兑汇票进行借款的成本低于传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和、借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利);从银行角度看(增加经营效益、增加其信用能力、银行出售银行承兑汇票不要求缴纳准备金);从投资者角度看(收益性、安全性和流动性)

7.短期政府债券是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证.一般指的是国库券市场. 发行:以贴现方式发行,发行目的(满足政府部门短期资金周转的需要、为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具);拍卖方式发行(竞争性方式投标、非竞争性方式投标)

市场特征:违约风险小,流动性强,面额小,收入免税

收益率计算案例:2007年5月3日中国建设银行07央行票据25的报价为97.43元,07央行票据25是央行发行的1年期贴现票据.债券起息日为2007年3月21日,到期日为2008年3月21日,求2007年5月3日的该票据的各项收益率.(1<3<2)

银行贴现收益率:[(100-97.43)/100]*360/323=2.86

真实年收益率:[1+(100-97.43)/97.43]365/323-1=2.99

债券等价收益率:[(100-97.43)/97.43]*365/323=2.9

8.共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来,由专门的经理人进行市场运作,赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式.

发行:发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销、通过银行及保险公司等金融机构进行分销

交易:初次认购按面额进行,一般不收或很少的手续费.其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的,一般是每个基金单位1元.衡量表现好坏标准是投资收益率.

特征:投资于货币市场中高质量的证券组合、提供一种有限制的存款账户、所受到的法规限制相对较少

9.资本市场定义从经济学原理角度:取得和和转让资金的市场,包括所有涉及借贷的机构;

从期限层面:长期(成熟期在1年以上)金融工具的交易市场;

从资本市场功能角度:通过风险定价功能遭知道新资本的积累和配置的市场;从市场工具:股票市场、债券市场、基金市场10.股票种类(依据剩余索取权和剩余控制权):普通股(选举权、表决权、优先认股权,有权获得公司以股息或红利形式分给股东的纯利润,有权在公司停止营业或破产时分享公司的剩余财产)、优先股(没有选举权、表决权、优先认股权,收益是一定的(参与优先股例外)没有剩余财产的要求权)

股票一级市场:1.咨询与管理:发行方式的选择(公募/私募),选定作为承销商的投资银行,准备招股说明书,发行定价;2.认购与销售:包销,代销,备用包销.

股票二级市场:证券交易所和场外交易市场.

11.证券交易所组织形式:公司制、会员制

交易制度的类型:做市商交易制度(买卖价格由做市商给出)、竞价交易制度(买卖双方直接交易或委托经纪人送到交易中心撮和成交)、间断性竞价制度(最大成交量原则)、连续竞价制度(价格优先,时间优先) 委托种类:市价委托,限价委托,停止损失委托,停止损失限价委托

信用交易

1.信用买进交易,又保证金购买,即对行情看涨的投资人交付一定比例的初始保证金,买进指定证券,其余款项由经纪人垫付.(最低初始保证金不小于50%.)

经纪人风险回避:客户要把所购证券作为抵押品托管在经纪人处.如果证券价格下跌,损失超过维持保证金,经纪人要求追加保证金,否则强行卖出证券,补足损失.

客户收益及风险:收益:减少自有资金不足的限制,扩大投资效果.行情判断正确,收益可大增/风险:对行情判断错误,损失将相当严重.

案例:假设A股票每股市价为10元,某投资者对该股票看涨,于是进行保证金购买.该股票不支付现金红利.假设初始保证金比例为50%,维持保证金比例130%.保证金贷款的年利率为6%,其自有资金为1万元.这样,他就可以借入2万元共购买3000股股票. 假设一年后股价升到14元,若没有进行保证金购买,则投资收益率为40%.而保证金购买的投资收益率为:[14 *3000－20000*(1+6%)-10000]/10000＝108%

假设一年后股价跌到9.5元,则投资者额担保比率变为:(9.5*3000)/[20000*(1+6%)]=134.43%

股价下跌到多少(X)投资者会收到追缴保证金通知呢？(3000X)/[20000*(1+6%*n/365)]=130%

2.信用卖出交易,又卖空交易,即对市场行情看跌的投资者本身没有证券,就向经纪人交纳一定比率的初始保证金(现金或证券)借入证券,在市场上卖出,并在未来买回该证券还给经纪人.

案例:假设你有9000元现金,并对B股看跌.该股票不支付红利,目前市场价格为每股18元.初始保证金比例为50%,维持保证金比例为130%.这样你就可以向经纪人借入1000股卖掉.

假设该股票跌到12元,你就可以按此价格买回股票还给经纪人,每股赚6元,共赚6000元.投资收益率为(18*1000-12* 1000)/9000=66.67%.

假设该股票不跌反升,那么就有可能收到追缴保证金通知.到底股价升到多少(X)才会收到追缴保证金通知? (9000+18000)/1000Y=130% Y=20.77元

12.简单算术股价指数计算:相对法、综合法

加权股价指数:拉斯拜尔指数(以基期成交股数为权数);派许指数(以报告期成交股数为权数)

功能:投资指南的功能、衍生工具的标的、宏观经济景气度的指示器

分类:全样本指数(纽约证券)、部分样本指数(道琼斯)、固定样本指数(标准普尔500)、流通股指数,全股本指数、全市场指数和分类指数

影响股票指数走势的宏微观因素:

政治因素:特点是全面的、整体的、敏感的

经济因素:宏观经济因素:GDP,CPI,利率,汇率,失业率,石油价格,黄金价格固定资产投资规模,国际收支,产业政策,财政政策,货币政策;中观经济因素:行业因素(行业的经济结构、行业的经济周期、行业的生命周期—行业指数、板块效应);微观经济因素:企业,行业中的竞争优势,技术水平,管理水平,市场开拓能力和市场占有率,资本与规模效益,项目储备与新产品开发,区域优势

技术性因素:K线、成交量

心理性因素:行为金融学,羊群效应,选美效应,空中楼阁

空中楼阁(股票投资理论): 1股票价格并不是由内在价值决定,而是由投资者心理决定;2人受知识和经验所限,对长期预期的准确性缺乏信心,和人生短暂造成短期行为,使一般投资大众用一连串短期预期代替长期预期; 3占少数的专业人士面对占绝大多数的一般投资大众的行为模式只好采取顺应策略,导致股票价格取决于市场平均预期;4心理预期会受乐观和悲观情绪影响而骤变,而引起股票价格剧烈波动;5投资者想在股市中取胜必须先发制人,而斗智的对象不是预期股票能带来多少长期收益而是预期短期间之后,股价会因投资者心理预期变化而有何变化;6只要投资者认为未来价格会涨,他就不必追究内在价值而一味追高购买,当投资者认为未来价格会跌,也不顾市场价格远低于内在价值而杀跌抛出

13.外汇特征:外币性,自由兑换性,普遍接受性,可偿性

直接标价法下汇率=本币/外币,汇率上升,表示外币升值,本币贬值.

种类:基本汇率,套算汇率;固定汇率,浮动汇率;单一汇率,复汇率;名义汇率,实际汇率,有效汇率;官方汇率,市场汇率;即期汇率,远期汇率;买入汇率,卖出汇率

1.套算汇率的计算:

①标价法相同.例:某日,上海外汇市场行情如下:100 USD= 745.89 CNY,100 SGD= 452.38 CNY,则100 USD=？SGD

解:100/745.89 USD= 1 CNY= 100/ 452.38SGD,100 USD=(745.89/452.38)*100 SGD

②标价法不同.例:某日,纽约汇市行情如下:1 USD= 6.8492 CNY,1 GBP= 1.4389 USD,则1 GBP=？CNY

解:1 GBP=1.4389*6.8492 CNY=9.8553CNY

实际汇率计算例:我国政府为鼓励出口,规定国内企业每出口价值1美元商品,则给予1分人民币的奖励.某企业A出口10万美元,现行市场汇率为USD 1= CNY 8,则对于该企业而言实际汇率为:10万美元=10*8+10* 0.01=80.1万人民币,实际汇率为USD 1 = CNY 8.01

汇水:当远期汇率F＞即期汇率S时,称为远期汇率升水;当F＜S时,称为远期汇率贴水;当F=S时,称为平价

14.人民币币值影响因素

1.经常项目主要反映一国实体经济的对外状况.

贸易收支:货物进出口/服务收支:运输,旅游,银行和保险业务收支,军事支出,政府往来,其他服务/收益:职工报酬和投资收益/经常转移(非对等交易):人道主义援助

2.资本和金融项目主要纪录表现为资金形态的资本流出和流入情况,包括跨境直接投资、证券投资、接待活动和其他形式的跨境资本流动.

15.国际收支的影响因素:利率:高利率促使资金流入,资本项目顺差/经济增长:劳动生产率提高,单位成本下降,出口竞争力上升,经常项目(贸易收支)顺差/贸易管制和资本管制:限制进口,鼓励出口,贸易收支顺差;限制本币和外币兑换,限制跨境投资和金融交易,资本项目顺差

价格水平:价格水平上升,抑制出口,鼓励进口,贸易收支逆差;货币超发,价格水平大幅度上升/汇率预期:预期上升,提前购买,需求上升,汇率上升/中央银行的直接干预:我国银行在外汇市场上持续购买外汇,外汇储备急剧增加,缓和人民币升值/综上,促使我国国际收支顺差的因素明显强于逆差因素,进而导致促进人民币持续升值.

16.贴现债券,又称零息债券,是一种以低于面值的贴现方式发行,不支付利息,到期按债券面值偿还的债券.

内在价值公式V=A/(1+y)T,其中,V代表内在价值,A代表面值,y是该债券的预期收益率,T是债券到期时间.

直接债券,又定息债券或固定利息债券,按照票面金额计算利息,票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票,也可不附息票,是最普遍的债券形式

内在价值公式V=c/(1+y)+c/(1+y)2+c/(1+y)3 ... +c/(1+y)T+A/(1+y)T其中,c是债券每期支付的利息.

统一公债是一种没有到期日的定息债券.优先股实际上也是一种统一公债,内在价值公式V=c/y

17.判断债券价格被低估还是或高估

方法一:比较两类到期收益率的差异(y)

承诺的到期收益率:即隐含在当前市场上债券价格中的到期收益率,用k表示:如果y>k,则该债券的价格被高估;如果y

方法二:比较债券的内在价值与债券价格的差异

NPV=V-P,即当净现值大于零时,该债券被低估,买入.当净现值小于零时,该债券被高估,卖出.

18.债券定价的5个原理

定理一:债券的价格与债券的收益率成反比例关系:当债券价格上升时,债券的收益率下降;当债券价格下降时,债券的收益率上升.

定理二:当市场预期收益率变动时,债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关系.到期时间越长,价格波动幅度越大;到期时间越短,价格波动幅度越小.

定理三:随着债券到期时间的临近,债券价格的波动幅度减少,并且是以递增的速度减少;反之,到期时间越长,债券价格波动幅度增加,并且是以递减的速度增加.

定理四:对于期限既定的债券,由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度.换言之,对于同等幅度的收益率变动,收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失.

定理五:对于给定的收益率变动幅度,债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系.换言之,息票率越高,债券价格的波动幅度越小.不适用于一年期的债券和以统一公债为代表的无限期债券.

例:某5年期的债券B,面值为1000美元,息票率为9%,比债券A的息票率高2个百分点.如果债券B与债券A的收益率都是7%,那么债券A的市场价格等于面值,而债券B的市场价格为1082美元,高于面值.如果两种债券的收益率都上升到8%,他们的价格无疑都将下降,债券A和债券B的价格分别下降到960.07美元和1039.93美元.债券A的价格下贱幅度为3.993%,债券B的价格下降幅度为3.889%.很明显,债券B的价格波动幅度小于债券A.

债券A:1000=70/(1+0.07)...+70/(1+0.07)5+1000/ (1+0.07)5 960.07=70/(1+0.08)...+70/(1+0.08)5+ 1000/(1+0.08)5

债券B:1082=90/(1+0.07)...+90/(1+0.07)5+1000 /(1+0.07)5 1039.93=90/(1+0.08)...+90/(1+0.08)5 +1000/(1+0.08)5

债券价值属性:

属性与债券收益率的关系

1.到期时间/期限当预期收益率 (市场利率) 调整时,期限越长,债券的价格波动幅度越大;但是,当期限延长时,单位期限的债券价格的波动幅度递减.

2.息票率当预期收益率 (市场利率) 调整时,息票率越低,债券的价格波动幅度越大.

3.可赎回条款当债券被赎回时,投资收益率降低.所以,作为补偿,易被赎回的债券的名义收益率比较高,不易被赎回的债券的

名义收益率比较低.

4.税收待遇享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低,无税收优惠待遇的债券的收益率比较高.

5.流动性流动性高的债券的收益率比较低,流动性低的债券的收益率比较高.

6.违约风险违约风险高的债券的收益率比较高,违约风险低的债券的收益率比较低.

7.可转换性可转换债券的收益率比较低,不可转换债券的收益率比较高.

8.可延期性可延期债券的收益率比较低,不可延期的债券收益率比较高.

例:30年期的可赎回债券,面值为1000美元,发行价为1150美元,息票率8% (以半年计息),赎回保护期为10年,赎回价格1100美元.则赎回收益率(YTC):

1150=40/(1+YTC/2)+...+40/(1+YTC/2)20+1000/(1+YTC/2)20,YTC=6.64%

到期收益率(YTM):1150=40/(1+YTM/2)+...+40/ (1+YTM/2)60+1000/(1+YTM/2)60,YTM=6.82%

马考勒久期:

决定因素:各期现金流、到期收益率及其到期时间

例:某债券当前的市场价格为950.25美元,收益率为10%,息票率为8%,面值1000美元,三年后到期,每年付一次利息,到期一次性偿还本金.

未来现金流的现值(ct/(1+y)t,美元) 现值乘以支付时间

未来现金流支付时间(t) 未来现金流(c,美元) 现值系数

1/(1+y)t

1 80 0.9091 72.73 72.73

2 80 0.8264 66.12 132.23

3 1080 0.7513 811.40 2434.21

加总950.25 2639.17

D=72.73*1+66.12*2+811.40*3/950.25=2639.17/950.25=2.78(年)

与债券价格的关系:债券价格的变动比例等于马考勒久期乘上到期收益率微小变动量的相反数定理:

定理一:只有贴现债券的马考勒久期等于它的到期时间

定理二:直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间.(只有仅剩最后一期就要期满的直接债券的马考勒久期等于它们的到期时间,并等于1.)

定理三:统一公债的马考勒久期为D = 1+1/y ,其中y是计算现值采用的贴现率.

定理四:在到期时间相同的条件下,息票率越高,久期越短.(息票率越高,早期支付的现金流的权重越大,加权平均的到期时间自然就越短.)

定理五:在息票率不变的条件下,到期时间越长,久期一般也越长.(对于平价和溢价的债券而言,到期时间越长,久期也越长.处于严重折价状态的债券,到期时间越长,久期可能反而越短)

定理六:在其他条件不变的情况下,债券的到期收益率越低,久期越长.(利率上升,久期缩短)

21.久期免疫:如果资产组合久期选择得当,这一资产组合久期恰好与投资者持有期相等时,价格风险与再投资风险将完全抵消,投资组合累积价值不受利率波动影响

免疫资产构造:1计算实现承诺的现金流出久期2投资一组具有相同久期的债券资产组合.

缺陷:久期是对债券价格变化的一阶近似,因此,一般来说,久期会低估利率变动带来的预期收益或损失.

改进方法:由于凸度是二阶估计,考虑凸度可以提高利用久期得到的结果,尤其是在利率变化很大时,凸度可以修正通过久期得到关于债券价格变化的估计

22.股息贴现模型

1.零增长模型:假定投资者预期某公司每期支付的股息恒为1.15美元／股,并且贴现率定为13.4%,该公司股票内在价值为?如果该公司股票当前市场价格为10.58美元,该公司股票被高估或低估?

V=D0/y=1.15/(1+1.134)+1.15/(1+1.134)2+...=1.15/0.134=8.58(美元)<10.58,所以股票被高估了.

2.不变增长模型:某公司股票初期股息为1.8美元／每股.经预测该公司股票未来股息增长率将恒为5%水平,假定贴现率为11%.该公司股票内在价值为?如果该公司股票当前市场价格等于40美元,股票被高估或低估?

V=D0(1+g)/y-g=1.8(1+5%)/(11%-5%)=31.5(美元)<40,所以股票被高估了

三阶段增长模型:假定某股票初期支付的股息1美元/股;在今后两年的股息增长率为6%;股息增长率从第3年开始递减;从第6年开始每年保持3%的增长速度.另外,贴现率为8%.所以,A=2,B=6%,ga=6%,gn=3%, y=8%,D=1.代入公式得:

g3=0.06-(0.06-0.03)*(3-2)/(6-2)=5.25%

g4=0.06-(0.06-0.03)*(4-2)/(6-2)=4.5%

g5=0.06-(0.06-0.03)*(5-2)/(6-2)=3.75%

年份股息增长率股息(美元/每股)

第1阶段 1 6% 1.06

2 6% 1.124

第2阶段 3 5.25% 1.183

4 4.5% 1.236

5 3.75% 1.282

第3阶段 6 3% 1.320

V=1*Σ(1+0.06/1+0.08)t+Σ[Dt-1(1+gt)/(1+0.08)t]+ D5(1+0.03)/(1+0.08)5*(0.08-0.03)=22.64(美元)如果该公司股票当前的市场价格等于20美元,则根据净现值的判断原则,可以证明该股票的价格被低估了

H模型:假定某公司A股票在07年12月市场价格为59美元,经预测07年后4年将保持11%股息增长速度,第5年起股息增长率递减.但第16年起股票股息增长率将维持5%正常水平.07年股息为4.26美元/股.

A=4,B=16,ga=11%,gn=5%,D0=4.26美元,H=10

V=D0*[(1+gn)+H(ga-gn)]/(y-gn)=4.26*[(1+0.05)+10(0.11-0.05)]/(0.1425-0.05)=75.99(美元)

该股票的内在价值等于75.99美元,大于市场价格,换言之,该公司股票净现值大于零,所以股票价格被低估.

IRR=D0[(1+gn)+H(ga-gn)]/P+gn=4.26*[1.05+10*(0.11-0.05)]/59+0.05=16.91%

内部收益率高于贴现率,所以该公司股票价格被低估

派息比率贴现率股息增长率

(+)b(-)y(+)g

无风险资市场组合贝塔股东权益派息

产收益率收益率系数收益率比率

(-)f r(-)m r(-)β(+)ROE(-)b

杠杆其他资产杠杆

比率因素净利率比率

(-)L(-)δ(+)ROA(+)L

销售资产

净利周转

率率

(+)(+)

PM ATO

23.市盈率模型

优点:可以直接应用于不同收益水平的股票价格之间的比较;对于那些在某段时间内没有支付股息的股票,只要股票每股收益大于零就可以使用市盈率模型而股息贴现模型却不能使用;所涉及变量预测比股息贴现模型简单.只要股票每股收益大于零,就可使用市盈率模型

缺点:市盈率模型的理论基础较为薄弱,而股息贴现模型的逻辑性较为严密;在进行股票之间的比较时,市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大小,却不能决定股票绝对的市盈率水平.

不变增长模型:某股息不变增长的股票的市场价格为40美元,初期支付的股息D0等于1.8美元/每股;贴现率为10.7%;根据预测,该股票的股息将保持每年5%的固定增长率g,并保持固定额拍戏比率66.67%.计算

正常市盈率=b/(y-g)=66.67%/(10.7%-5%)=11.7

实际市盈率=P/(D0/b)=40.0/(1.8/66.67%)=14.8

实际市盈率高于正常市盈率,所以,该股票价格被高估

零增长模型:某股票零增长的股票的市场价格为65美元/股,每股股息恒为8美元/股,贴现率为10%.假定派息比率为1,计算实际市盈率=P/D=8.1

正常市盈率=b/y-g=1/0.10-0=10

实际市盈率低于正常市盈率所以该股票价格被低估

24.利率水平的决定

1.马克思的利率决定理论:利率变化范围介于零与平均利润率之间.在两者之间,利率大小取决于:一是利润率,一是总利润在借款人与贷款人之间进行分配的比例

特点:1.随着技术发展和资本有机构成提高,平均利润率有下降趋势,导致受其影响的平均利率有同方向变化趋势 2.平均利润率虽有下降的趋势,但是一个缓慢的过程,就一个阶段来考察,每一个国家平均利润率是相对稳定的量,因而平均利率也具有相对稳定性.3由于利息率高低取决于两类资本家对利润分割结果,因而使利率的决定具有很大的偶然性,无法找到一个具体的决定规律

古典利率理论:利率是由储蓄和投资所决定的,利率决定于储蓄和投资相均衡的那一点.

关系:利率与储蓄:储蓄是利率的增函数;利率与投资:投资是利率的减函数

利率决定:市场均衡利率由投资和储蓄两条曲线交点决定

均衡过程分析:假设I不变,S由于某一因素右移,会使储蓄供给大于投资需求,导致I下降,减少储蓄,增加投资,I会一直降到二者相交的新均衡点,达到新的均衡状态.

凯恩斯”流动性偏好”利率理论:利率属于货币经济范畴,而不属于实物经济范畴,主张利率是由货币量的供求关系决定的.

货币需求:人们对货币的需求,取决于人们持有货币的三个动机:交易动机、预防动机和投机动机.其中,交易动机和预防动机主要取决于收入水平,而投机动机主要取决于利率/货币供给:某一时期,一个国家的货币总量,由货币当局控制,是外生变量,无利率弹性.

均衡利率:货币供给与货币需求相交的一点所对应的利率即为均衡利率

4.可贷资金利率理论:试图将实际因素和货币因素两个因素综合起来考虑,来考虑其对利率的影响与决定.

1既然利息产生于资金的贷放过程,那么就应该从可用于贷放的供求来考虑利率的决定2可贷资金的需求由投资和货币的净窖藏两部分组成3可贷资金的供给包括储蓄,中央银行增发的货币以及商业银行所创造的信用4市场均衡利率取决于可贷资金供给与需求的均衡

25.利率期限结构需要解释:1不同期限债券的利率随时间同时变动2短期利率较低时,收益率曲线更可能向上;短期利率较高时,收益率曲线更可能向下3收益率曲线总是向上倾斜.

1.预期假说:1假设条件:投资者风险中性,仅仅考虑到期收益率而不管风险;所有市场参与者都有相同的预期,金融市场是完全竞争的;在投资人的资产组合中,期限不同的债券是完全替代的

2.n周期债券的利率等于在该债券的n个周期内预期出现的一周期债券利率的平均值rnt=(rt+re(t+1)+re(t+2)+...+re(t+n-1))/n

市场分割假说:不同期限的债券的市场时完全独立和分割的,由各自的供给和需求决定;不同期限的债券完全不可替

流动性偏好假说:不同期限的债券可以替代,但不是完全替代;投资者偏好期限较短的债券;长期债券需要正的流动性溢价.

26.资产证券化的一般程序

组建资产池—特设信托机构SPV—证券化资产所有权转移—证券化资产信用增级—资产证券化的信用评级—证券出售—证券化资产价款支付(资产池管理)证券清偿

SPV在资产证券化中扮演者重要角色,它的主要功能是隔离风险,实现发起人需要证券化的资产与其他资产之间的”风险隔离”.这样当发起人由于公司财务状况不佳而清偿资产时,证券持有人对证券化资产就可以享有专享权而不需与公司其他债权人分享公司财产

27.信贷资产证券化运作基本流程

28.有效市场假说:

假设条件:完全竞争市场;理性投资者主导市场;信息发布渠道畅通;交易无费用,市场不存在摩擦;资金可以在资本市场中自由流动.

充分条件:股票市场没有交易成本;所有投资者能不花成本地平等地获得所有可获得的信息;所有投资者对当前价格和未来价格的变化趋势认识相同.在这样的市场中,当前价格显然反映了所有可获得的信息

必要条件:股票价格随机行走;不可能存在持续获得超额利润的交易规则(扣除风险因素);价格迅速准确反映信息;一般投资者和专业投资者的投资业绩无显著差别

内容:1投资品价格迅速反映未预期的信息;2投资品价格的随机变动;3投资者无法获得超额利润

推论一:如果弱式有效市场假说成立,则股票价格的技术分析失去作用,基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.(历史信息)

推论二:如果半强式有效假说成立,则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用,内幕消息可能获得超额利润(已公开信息) 推论三:在强式有效市场中,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使基金和有内幕消息者也一样.(所有信息)

特征:1.市场的无记忆性2.市场价格可信赖3证券价格应迅速准确地反映收集到的未来关于定价的新资料和信息4任何交易(投资)策略都无法取得超额利润5专业投资者的投资业绩与个人投资者应该是无差异的

策略:1主动投资策略:市场有效性假定意味着技术分析毫无可取之处;基本面分析也是注定要失败2被动投资策略(买入并持有策略):建立一个充分分散化的证券投资组合,从而不徒劳地寻找那些过低或过高的股票;建立指数基金.它按照目标指数的证券构成种类和比例持有股票,其收益率与该目标指数相同.

对投资者的建议:1股票价格不可能被预测;股票价格将受当前未知的未来事件影响2分析个股,企图找到价值被低估的股票,这不会提高投资组合的收益.获得信息的成本将可能抵消任何增加的收益3交易成本应该最小化.投资者应当采取买人并持有策略,并尽可能地减少交易4在投资组合管理中应当采用规模经济原则.无论资金大小,寻找合适的证券需要付出相同的努力.因此,管理大额资金比小额资金更有效5最好的投资管理风格是被动式的.投资者宁可投资于长期持有的分散化投资组合,而不是企图挑选赢家和输家以及频繁地交易股票.这个投资组合的风险水平应当适合于特定投资者,而且,应当根据它们的风险选择股票.还应当考虑投资者对税收和现金流的要求6在市场上,总是存在赢家和输家.仅仅因为投资者或基金经理在一定时期胜过市场,这并不意味市场不是有效的.

检验与争论:

弱式有效假说的检验:

检验原理:技术分析是否能用于价格(收益)预测,若有用,则弱式有效不能成立.

检验方法:自相关检验(若股票收益率存在时间上的自相关,即以前的收益率能影响现在的收益率,则技术分析有用,弱式有效不能成立.)

半强式有效假说的检验:

检验原理:基本分析是否有用

方法:事件检验法,即检验和公司基本面有关的事件发生时,股价变化有无快速反应.若能快速反应,则投资者不能通过新信息获得超额利润,基本分析失灵,半强式有效成立.

强式有效假说的检验

检验原理:内幕消息是否有用

方法:检验基金或有可能获得内幕消息人士的投资绩效评价,若被评估者的投资绩效确实优于市场平均,则强式有效不能成立. 与ＥＭＨ相悖的异象:规模效应、季节效应、小公司元月效应.解释:行为金融学

29.融资融券

保证金比例:投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于50%.融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例,计算公式为:融资保证金比例＝保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%

维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例,计算公式为:维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)

会员向客户收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款,整体作为客户对会员融资融券所生债务的担保物.会员应当对客户提交的担保物进行整体实时监控,计算其维持担保比例.

CML:

SML:

期望收益率标准差β

证券A 12% 20% 1.3

证券B 8% 15% 0.7

市场10% 12% 1.0

无风险利率5%

r=0.05+1.3*(0.10-0.05)=11.5%

r=0.05+0.7*(0.10-0.05)=8.5%

β=1的证券一般来说和市场同步涨跌

β>1的证券一般涨跌幅度都大于市场;称为进攻型证券

β<1的证券一般涨跌都小于市场;称为保守型证券

金融市场学试题及答案

全国2013年1月高等教育自学考试 金融市场学试题 课程代码：00077 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。 选择题部分 注意事项： 1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.现代意义上的证券交易所最早成立于 A.意大利佛罗伦萨 B.荷兰阿姆斯特丹 C.英国伦敦 D.美国费城 2.中央银行发行和回购的市场是 A.政府债券市场 B.货币市场 C.央行票据市场 D.同业拆借市场 3.同业拆借期限最长不超过 ．．． A.3个月 B.6个月 C.9个月 D.1年 4.我国同业拆借市场使用的利率是 A.SHIBOR B.LIBOR C.HIBOR D.NIBOR 5.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是 A.普通可转换公司债券 B.可分离交易转换债券 C.普通股 D.优先股 6.每股净资产反映的是股票的 A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 7.A公司每股净资产值为5元，预计溢价倍数为2，则每股发行价格为 D.10元 8.下列关于股票发行价格的影响因素中，说法正确的是 A.税后净利润越高，发行价格越高 B.股票发行数量越大，发行价格可能越高 C.传统产业且竞争能力较差的企业，其发行的股票价格越高 D.宏观经济前景悲观时，发行价格越高

金融市场学考试复习资料——张亦春、郑振龙版——重点概念整理

金融市场学复习资料 一、名词解释 1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。 2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。 6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。 12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。 13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。 14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。 15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。 16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。 17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。 19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。 20、金融市场的聚敛功能：指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产地资金的能力。 21、资产证券化：指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。 22.金融工程：指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计，开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 23、套期保值者：指利用金融市场转嫁自己承担的风险的主体。 第二章 1、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。 2、回购市场、指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 4、商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出手给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。

金融市场学复习参考资料

《金融市场学》复习参考资料 第一章金融市场的功能与构成要素 1、金融市场的涵义是什么？ Answer：金融市场的涵义有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具通过各种途径进行的全部金融性交易活动。狭义的金融市场是指资金供求双方以票据和有价证券为金融工具的货币资金交易、黄金外汇买卖和金融机构间的同业拆借等活动的总称。 2、什么是直接融资？什么是间接融资？ Answer：直接融资是指资金供求者与资金需求者通过一定的金融工具，直接形成债权债务关系的金融行为。 间接融资是指资金供求者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的金融行为。 3、直接融资与间接融资的区别标准是什么？它们的关系是什么？ Answer：直接融资与间接融资的区别标准在于债权、债务关系的形成方式。直接融资活动先于间接融资而出现、直接融资是间接融资的基础，而间接融资又大大的促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展，互相促进的。 4、直接融资的优缺点是什么？ Answer：直接融资优点是（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。 （2）筹资的成本较低而投资收益较大。 ）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到1直接融资的缺点是（．的限制多。 （2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。（3）直接融资的风险较大。 5、间接融资的优缺点是什么？

Answer：间接融资的优点（1）灵活方便。（2）安全性高。（3）提高了金融的规模经济。 间接融资的缺点是（1）资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。 （2）中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。 6、金融市场的功能是什么？ Answer：（1）便利投资和筹资。（2）促进资本集中。（3）方便资金的灵活转换。 （4）合理引导资金流向和流量，促进资本向高效益单位转移。（5）有利于增强中央银行宏观调控的灵活性。（6）有利于加强部门间、地区间、国家间的经济联系。 7、金融市场应具备哪些基本要素？ Answer：金融市场应具备四个要素：（1）交易对象。金融市场的交易对象是货币资金，交易的目的是为了实现货币资金的转移。（2）交易主体。即金融市场的参加者。（3）交易工具。金融市场的交易工具又叫金融工具或融资工具。它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。其共性有三：一、规范化的书写格式。二、广泛的社会可接受性或可转让性。三、具有法律效力。（4）交易价格。金融市场的货币资金交易只是交易对象的使用权的转移，所以交易价格是利率。货币资金交易价格一方面取决于社会资金平均盈利率，另一方面取决于货币资金供求状态。． 8、金融工具具有哪些基本特征？ Answer：金融工具一般具有四个基本特征：（1）期限性。是指金融工具一般都规定了偿还期。偿还期是债务人必须全部归还本金前所经历的时间。（2）流动性。是指金融工具在必要时迅速转变现金而不致遭受损失的能力。（3）风险性。是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。 （4）收益性。是指持有金融工具所能带来一定的收益，收益的大小取决于收益率。 9、金融市场有哪些主要特征？ Answer：金融市场主要特征在于（1）交易对象的单一性。 （2）交易工具和交易方式的多样性。 （3）高收益和高风险并存。

金融市场学(考试题)

金融市场学复习题 单选题 1、金融市场按（D 交易对象）划分为货币市场，资本市场，外汇市场，保险市场，衍生金融市场。 2、金融市场的宏观经济功能不包括（B财富功 3、金融市场的微观功能不包括（C反映功能）。 4、商业银行在投资过程当中，多将（D安全性）放在首位。 5、如果保险公司按业务保障范围分类，（D人身保险）与其他几项不同。 6、（C拆借利率）是货币市场上最敏感的“晴雨表”。 7、一般说，（C本票）的出票人就是付款人。 8、（C本票）只有两方当事人。 9、（B蓝筹股）是指那些规模庞大，经营良好，收益丰厚的大公司发行的股票。 10、股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（D第四市场）。 11、从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（A所有者权益）。 12、（A利率）对股价变动影响最大，也最直接。 13、下列哪些不是市场风险的特征（C可以通过分散投资来化解）. 14、（C股价变动）不是影响债券基金价格波动的主要因素。 15、一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（B3个月）后，才允许投资者赎回。 16、影响证券投资基金价格波动的基本因素是（A基金资产净值）。 17、以（B外汇银行）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。 18、影响汇率变动的经济因素不包括（D心理预期）。 19、按承保风险性质不同，保险可以分为（A财产保险和人身保险）。 20、在最大诚信原则中，（C保证）是针对投保人的单方面约束。 21、财产保险是以财产及其有关利益为（D保险标的）的保险。 22、从学术角度探讨，（C远期和期权）是衍生工具的两个基本构件。 23利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（B债券产品）。 24、金融期权交易最早始于（A股票期权）。 25、（B效率）是经济学的核心命题。 26、（A）是有效市场的必要条件。 多选题 1、金融市场按交割方式分为（A现货市场B期货市场C期权市场） 2、金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起， 这些因素主要是（A信贷C完美而有效地市场D不完美与不对称的市场E投机与套利） 3、票据具有如下特征（B设权证券C要式证券D返还证券E 流通证券） 4、股票一般具有（A无偿还期限B代表股东权利C风险性较 强E虚拟资产）等特点。 5、基金证券同股票，债券相比，存在如下区别（A投资地位 不同B风险程度不同C收益情况不同D投资方式不同E投资回收方式不同）. 6、政府短期债券的市场特征有（A违约风险小B流动性强C 面额小 D收入免税）。 7、回购利率的决定因素有（A用于回购地证券的质地B回购 期限的长短 C交割的条件D货币市场其他子市场的利率水平E回购双方的供求状况）. 8、确定债券的发行利率，主要依据以下（A债券的期限B 债券的信用等级C有无可靠的抵押或担保D市场利率水平及变动趋势E债券利息的支付方式）因素。 9、债券的实际收益水平主要决定于（A债券偿还期限B债券 票面利率C债券发行价格）。 10、影响债券转让价格的主要因素有（B经济发展情况C物 价水平D中央银行的公开市场操作E汇率）. 11、影响股票的宏观经济因素主要包括（A经济增长B利率 D物价E汇率） 12、股票投资的系统风险包括（B货币市场风险C市场价格 风险D购买力风险）。 13、投资基金的特点包括（A规模经营C专家管理D服务专 业化E分散投资）. 14、证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为（C契约 型基金D公司型基金）。 15、开放型基金与封闭型基金的主要区别在于（A基金规模 的可变性不同B基金单位的买卖方式不同C基金单位的买卖价格形成方式不同D基金投资策略不同） 16、对于一国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于（A商 品和劳务的出口收入C外国政府的援赠D国际资本的流入E 侨民汇款）. 17、从客观上分析，外汇市场交易风险主要来自（A外国货 币购买力的变化B本国货币购买力的变化C国际收支状况）. 18、从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的条件包括（A 存在着不同的外汇市场和汇率差异B从事套汇者必须拥有一定数额的资金C套汇者必须具备一定的技术和经验D信息传递及时准确E在主要的外汇市场拥有自己的分支机构）. 19、影响汇率变动的因素有（A国际收支状况B通货膨胀率 差异C利率差异D政府干预E心理预期）. 20、财产保险通常包括（A财产损失保险B责任保险D信用 保险E保证保险）. 21、保险合同的当事人是指（B保险人C投保人）。 1

南财大《金融市场学》线上考试卷及答案1-3套要点

金融市场学第一套试卷 总分：100 考试时间：100分钟 1、按照交易程序不同，金融市场可分为(答题答案：C) A、货币市场和资本市场 B、现货市场和期货市场 C、发行市场和流通市场 D、有形市场和无形市场 2、直接融资的主要形式是(答题答案：C) A、银行信贷 B、商业票据 C、股票与债券 D、基金 3、金融机构之间发生的短期临时性资金借贷活动，叫做(答题答案：D) A、再贷款 B、转贷款 C、转贴现 D、同业拆借 4、正回购方所质押证券的所有权真正让渡给逆回购方的回购协议属于(答题答案：C) A、正回购 B、逆回购 C、封闭式回购 D、开放式回购 5、下列资产中通胀风险最大的是(答题答案：A) A、股票 B、固定收益证券 C、房地产 D、汽车 6、以低于面值的价格发行，到期按面值偿还的是(答题答案：C) A、息票债券 B、利随本清债券 C、贴现债券 D、可赎回债券 7、客户向经纪人支付一定的现款或股票作为保证金，差额部分由经纪人垫付的交易方式称为(答题答案：B)

A、现货交易 B、信用交易 C、期货交易 D、期权交易 8、属于长期政府债券的是(答题答案：B) A、国库券 B、公债 C、央行票据 D、回购协议 9、公开对社会广大投资者发行证券的发行方式称为(答题答案：D) A、直接发行 B、间接发行 C、私募发行 D、公募发行 10、我国发行股票时不允许(答题答案：D) A、平价发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、以上都不对 11、证券交易所的交易采取(答题答案：C) A、公司制 B、会员制 C、经纪制 D、承销制 12、开放式基金特有的风险是(答题答案：A) A、巨额赎回风险 B、市场风险 C、管理风险 D、技术风险 13、下列不属于证券投资基金收益来源的是(答题答案：D) A、股票红利 B、债券利息 C、资本利得 D、承销证券收入 14、根据募集方式不同，证券投资基金分为(答题答案：C) A、公司型基金与契约型基金 B、封闭式基金与开放式基金 C、公募基金与私募基金 D、股票型基金与债券型基金 15、目前世界最大黄金市场是(答题答案：A) A、伦敦黄金市场 B、苏黎世黄金市场 C、香港黄金市场 D、美国黄金市场

金融市场学期末复习资料

《金融市场学》期末复习资料 一、解释下列名词金融衍生工具债券基金证券同业拆借市场回购协议股票行市银行承兑汇票普通股债券现值投资基金远期外汇交易金融期货金融期权看涨期权看跌期权远期升水套期保值交易1、同业拆借市场的支付工具有（本票），（支票），（承兑汇票），（同业债券），（转贴现），（资金拆借）。2、金融衍生工具具有（风险性），（流动性），（虚拟性），（定价的高科技性）的特点。3、套利有（抛补套利），（非抛补套利）两种形式4、可转换公司债券具有（债券性），（股票性），（期权性）三大基本特征5、股票有几种交易方式（现货交易）（期货交易）（信用交易）（期权交易）。6、（本票）是指出票人签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。二、单项选择题1．按（D ）划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象2．（B ）是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定3．金融市场的宏观经济功能不包括（B ）。A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能4．（A ）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场5．（C ）金融市场上最重要的主体。A．政府B．家庭C．企业D．机构投资者6．家庭在金融市场中的主要活动领域（ B ）。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．黄金市场7．（B ）成为经济中最主要的非银行金融机构。A．投资银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金8．商业银行在投资过程当中，多将（D ）放在首位。A．期限性B．盈利性C．流动性D．安全性9．（ A ）是证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人。A佣金经纪人B．居间经纪人C．专家经纪人D．证券自营商10．（C ）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A．官方利率B．市场利率C．拆借利率D．再贴现率11．一般来说，（ C ）出票人就是付款人。A．商业汇票B．银行汇票C．本票D．支票12．（ B ）指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。A．资产股B．蓝筹股C．成长股D．收入股13．下列哪种有价证券的风险性最高（ A ）。A．普通股B．优先股C．企业债券D．基金证券14．基金证券体现当事人之间的（ C ）A．产权关系B．债权关系C．信托关系D．保证关系15．下列哪种金融衍生工具赋予持有人的实质是一种权利（ B ）A．金融期货B．金融期权C．金融互换D．金融远期16、回购协议中所交易的证券主要是（ C ）。A．银行债券B．企业债券C．政府债券D．金融债券17、（ A ）是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单18、最早开发大额可转让定期存单的银行是（ B ）。A．美洲银行B．花旗银行C．汇丰银行D．摩根银行19、下列存单中，利率较高的是（C ）。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单20．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（C ）。A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销21．决定债券内在价值(现值)的主要变量不包括（ D ）。A．债券的期值B．债券的待偿期C．市场收益D．债券的面值22．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C ）。A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的C．期限不同的证券是否可以完全替代

金融市场学复习重点

1、金融市场：为融资或套利而对各类金融工具进行交易的场所和机制的总和。 2、构成要素：市场主体：政府部门，工商企业，居民，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。市场客体：金融工具。交易价格。组织形式：拍卖，柜台。 3、分类：按交易层次：一级市场，二级市场。按资金性质：储蓄市场，利率市场。按组织形式：有形市场，无形市场。按融资关系：直接市场，间接市场。按工具期限：货币市场，资本市场。按定价模式：公开市场，议价市场。按交割时间：现货市场、期货市场和期权市场。按交易对象：资金市场、证券市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等。按地域：地方性、全国性、区域性、国际性。按财务管理：债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场。 4、功能：1、融资2、定价3、信息4、配置 5、调节 6、引导 5、结构：参与者结构、产品结构、期限结构、价格结构、方式结构、功能结构、场所结构、层次结构、宏微观结构等等。 6、货币市场共性特点：1、风险性低：短期内市场价格波动较小2、流动性高：偿还期短且风险小3、大多是无形市场4、参与者多为大的金融机构5、交易工具的面额较大6、利率水平较资本市场低。 7、发行与流通：发行方式可以是机构直接自己发行，也可以通过承销商发行；可以贴息发行，也可以附息发行；可以招标，可以包销式。流通方式可以是正常转让流通，可以是贴现，可以回购，可以质押。 8、子市场：（1）、拆借市场：是指具有准入资格的金融机构之间以货币借贷方式进行临时性资金融通的市场。（2）、票据市场：围绕票据的发行和流通而形成的短期市场（商业票据市场：是一个由发行人、投资人组成的发行、购买、交易商业票据的市场。银行票据市场）（3）、国库券市场：是围绕国库券的发行与流通而形成的短期市场。（4）、银行承兑汇票市场：是以银行汇票为金融工具，通过汇票的发行，承兑，转让及贴现而实现资金融通的市场。（5）、可转让定期存单市场：可转让定期存单是银行和其他存款机构为防止存款流失和满足市场投资者对短期投资工具的需求而发行的一种债务凭证。（6）、证券回购市场：证券回购也叫回购协议，是交易双方在进行证券买卖的同时，就未来某一时刻进行的一笔相反方向的交易而达成的协议，即交易双方约定在未来某一时刻，证券出售者以一特定的价格将证券从其交易对手中买回的一种交易方式。 9、债券市场概念：债券是债务人出具的在约定时间内承诺还本付息的书面凭证。10、特点：偿还性安全性流动性收益性 11、分类：1、按发行主体：政府债券，金融债券，公司债券。2、按本金偿还方式：到期还本债券，偿债基金债券，分期偿还债券，通知偿还债券。3、按利息支付方式：一般付息债券，分期付息债券，付息票债券，折扣债券（贴现债券），贴水债券。4、按还本期限长短：短期债券，中期债券，长期债券。5、按有无抵押担保：信用债券，担保债权。6、按是否记名：记名债券，无记名债券。7、按内含选择权：可赎回债券，偿还基金债券，可转换债券，附认股权证债券。8、按债券形态：实物债券，凭证式债券，记账式债券。 12、发行：发行目的：政府：弥补赤字、政府投资、突发事件等金融机构：改善负债结构、长期资金来源、扩大资产业务企业：筹资、调节负债结构。发行市场参与者：发行者、投资者（多为机构）、中介机构、签证人（证明人）、担保人。发行方式：公募与私募、直接与间接、定期与不定期、有票券与无票券、贴现发行与附息发行等等。间接发行的承销方式：推销、余额包销、全额包销。政府债券发行进行承销招标 13、流通：流通市场结构：以银行间市场为主。证券交易所债券市场，银行间债券市场，债券柜台交易，第三市场与第四市场流通市场交易方式：现货交易，期货交易，期权交易，回购交易 14、抵押贷款是以不动产做抵押品，以保证借款人违约时能通过抵押品处置而收回贷款的一

金融市场学期末考试题含答案

金融市场学模拟试题一 一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。 Ａ.发行者Ｂ.偿还担保 Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；

金融市场学,考点总结

金融市场 一、名词解释 1、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求全的凭证，亦称为金融工具或证 券。其可划分为：基础性金融资产和衍生性金融资产，其中前者包括债务性资产和权益性资产，后者包括远期、期货、期权和互换等。 2、存款性金融机构：存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将 之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。其主要类型包括：储蓄机构、信用合作社和商业银行。 3、QFII和QDII：QFII是指合格的境外机构投资者，是一个国家在货币没有实现完全 可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度，这项制度要求外国投资者进入证券市场，必须符合一定条件，得到本国有关部门的审批通过以后，汇入一定的额度的外汇资金，并转化为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地市场。QDII：是指合格的境内机构投资者，是一个国家境内设立，经过该国有关部门批准，从事境外证券市场的股票。债券等有价证券业务的证券投资基金。其亦是在货币未实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性制度。 4、投资基金：投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的 资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金 的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据 投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。 5、央行票据：央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向 商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。 6、上海同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆借 中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。 目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 7、我国短期金融债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。其发行者主要是工商 企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。企业发行短期债券大多是为了筹集临时性周转资金。在我国，这种短期债券的期限分为3个月、6个月和9个月。政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。 8、扬基CDS：扬基存单也叫“美国佬”存单，是外国银行在美国的分支机构发行的一 种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。 9、零息票债券：借方只需按需偿还债券本金，不需要支付利息，这种债券以低于面值 的价格发行，按面值偿还，发行价与到期日收回的面值之差即为贷方的回报。 10、信用交易：又称保证金交易，指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到 证券经纪人的信用而进行的证券买卖。 二、计算题 1、假如A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买，该 股票不支持现金红利，假设初始保证金比例为50%，维持保证金为30%，保证金贷款年利率为6%，其自有资金为一万元，这样其便可借入一万元购买2000股股票，

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金融市场学 第一章 1金融市场的概念 ：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 金融市场与产品市场的区别： 1、在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系而是一种借贷关系 或委托代理关系，是以信用基础的资金使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 2、交 易对象是一种特殊的商品及货币资金， 货币资金可以进行借贷及有条件的让渡， 是因为当其 转化为资本时能够得到增值； 3、交易场所通常是无形的，通过电子及计算机网络等进行交 易的方式越来越普遍。 2、 金融市场的分类（大标题）货币市场，资本市场，黄金市场，外汇市场，衍生工具市场 3、 资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的 应收账款等，通过商业银行或投资银行予以集中或重新组合， 以这些资产来作抵押来发行证 券，实现相关债权的流动化。 金融工程化的概念：是指将工程思维引入金融领域， 综合采用各种工程技术方法设计、 开 发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。 第二章 1货币市场的种类货币市场共同基金市场以及七种市场的概念 1） 同业拆借市场：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 2） 回购市场：指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3） 商业票据市场：商业票据是大公司为筹措资金， 以贴现方式出售给投资者的一种短 期无担保承诺凭证。 4） 银行承兑汇票市场： 是商业汇票的一种。 是由在承兑银行开立存款账户的存款人出 票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的， 保证在指定远期无条件支付确定的 金额给收款人或持票人的票据 5） 大额可转让定期存单市场：狭义指国库券，是一国中央政府为弥补财政赤字而发行 的期限在一年 以下的短期国债。广义还包括地方政府债券 6） 短期政府债券市场：是指政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一 年以内的债务 凭证。 7） 货币市场共同基金市场： 2、 区分正回购和逆回购 ：正回购：从卖方角度来说，有证券没资金，先卖后买的交易； 逆回购：从买方角度来说，有资金没证券，先买后卖的交易。 懂得不同的经济状况如何使用 3、 计算商业的发行价格：发行价格 =面额/ [1+实际利率* （距离到期日天数/ 360）] p34 4、 计算银行承兑汇票的贴现 ： P38 5、区别贴现转贴现和再贴现 贴现机构给予贴现，以取得资金融通 再贴现：指商业银行或者其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向中央银行再次贴现的票 据转让行为。 贴现贴现是指远期汇票经承兑后， 汇票持有 扣除自贴现日到汇票到期日的贴现息后将票款付 转贴 现：指商业银行在资金临时不足时 给出让 ,将已经贴现 !尚未到期前在贴现市场上转让， 3的行为。 '但仍未到期的票据，交给其他商业银行或 受让人

金融市场学复习参考

.金融市场学复习资料 论述题（选1题） 1：如何理解契约性基金和公司型基金？ 契约型基金是基于一定的信托契约进行代理投资的组织形式，通过基金投资者和资金管理人，基金托管人签订基金契约而设立的。基金契约是一种信托合同，基金投资者作为委托人，将自有基金委托基金管理人进行投资运作，委托资金管理人保管基金财产。基金管理人和基金托管人依据基金契约进行运作，基金投资者依据基金契约分享投资收益。 公司型基金是依据公司法和基金公司章程，通过向基金投资人募集基金股份而设立的。投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持基金股份分享投资收益，并承担有限责任。公司型基金委托基金管理公司作为专业机构来经营和管理基金财产。 主要区别如下： 1，基金财产的性质不同。 前者不具备法人资格，后者具备法人资格。公司型在必要时可以向银行借款和发行债券融资，而契约型有很大限制。 2, 投资者的地位不同。 前者的投资者对资金财产没有直接的管理权；公司型基金投资者是基金公司的股东，可以通过股东大会实现对基金资产管理事务的决策，具有更大权力。 3，基金运作的依据不同。 一般而言，契约性基金的期限由管理契约约定，而公司型基金没有到期日。 综合，契约型和公司型基金的区别不代表好坏，美国的共同资金大多是公司型的，而我国所设立的证劵投资基金都是契约型基金。 2.如何理解封闭式回购和开放式回购两种交易方式？（概念区别，风险分析） 概念区别：以所质押的债券所有权是否正回购方转移给逆回购方进行区分，回购交易可以分为封闭式回购和开放式回购两种交易方式。 在封闭式交易方式中，正回购方所质押的证券由交易清算机构作质押冻结处理，并退出二级市场。待回购协议到期，逆回购方按双方约定的回购利率向逆回购方返还本金并支付利息后，交易清算机构对质押冻结证券予以解冻，质押券重新进入二级市场流通。在回购期间，逆回购方没有对质押证券实施转卖，再回购等处置的权利。实质上是一种以证券为质押的资金拆借方式。 开放式回购又称买断式回购。指正回购方将证券卖给逆回购方的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种证券的交易行为。与封闭式不同，逆回购方拥有买入证券的完整所有权和处置权，因而赋予逆回购方在回购期间灵活运用质押证券的权力。在回购到期前，逆回购方将质押证券用于再回购或二级市场交易，只需在未来某一日期，再以约定价格将相等数量的同种证券反售给正回购方即可。它实质上是一种依附于证券买卖的融资方式。 两者区别在于回购协议的标的证券不是质押冻结，而是所有权的转移，只要能在协议到期如数卖回，融券方有权在协议期间自由自配和处置标的证券。开放式回购的出现对完善证券市场有重要意义。 风险分析： 封闭式回购的风险主要有信用风险和清算风险两种。 信用风险主要是如果协议到期时，市场利率上升，债券价格下降，正回购方未能如约将所质押债券购回，由于违约给逆回购方造成损失。

金融市场学重点章节习题答案

5 债券价值分析（P140） 1、 （1）三种债券的价格分别 为： A. 零息债券：p=1000/(1+0.08) 10=463.19 =1000/(1+0.08)^10 或者：= - pv(0.08,10,0,1000) B. 息票率为8%的直接债券：1000（平价债券） C. 息票率为10%的直接债券： p=100/(1+0.08)+ 100/(1+0.08) 2+100/(1+0.08) 3+??+ 100/(1+0.08) 10 +1000/(1+0.08) 10=1134.20 = - pv(0.08,10,100,1000) （2）下年年初时到期收益率为8%，那时三种债券价格： （与（1）不同的只是到期时间由10 改为9） A. 零息债券：p=1000/(1+0.08) 9=500.25 B. 息票率为8%的直接债券：1000（平价债券） C. 息票率为10%的直接债券：100/(1+0.08)+100/(1+0.08) 2+?? +100/(1+0.08) 9 +1000/(1+0.08) 9=1124.94 税前持有期收益率： A. (500.25-463.19)/463.19=8% B. 80/1000=8% C. (100+(1124.92-1134.20))/1134.20=8% 税后收益： A. (500.25-463.19)*0.80=29.65 B. 80*0.70=56 C. 100*0.70+(1124.92-1134.20)*0.80=62.58 税后收益率： A.29.65/463.19=6.40% B.56/1000=5.60% C.62.58/1134.20=5.52% 2. 息票率8%，到期收益率6%，则该债券为溢价债券，随时间推移，溢价债券价格下降 。 3. 30 年期，半年付息一次，息票率为8%，面值1000，收益率7%，则其当前价格为： 40/(1+0.035)+ 40/(1+0.035) 2 +?? +40/(1+0.035) 60 + 1000/(1+0.035) 60 =1124.72 5 年后按1100 元赎回，则赎回收益率k： 1124.72=40/(1+k )+ 40/(1+k) 2 +?? +40/(1+k) 10 + 1100/(1+k) 10 K=3.3679% =rate(10,40,-1124.72,1100) 5 年后按1050 元赎回，则赎回收益率k(半年): K=2.9763% =rate(10,40,-1124.72,1050) 2 年后按1100 元赎回，则赎回收益率k(半年)：K=3.0313% =rate(4,40,-1124.72,1100)

(完整版)金融市场学复习要点(高等教育出版社)

金融市场学 第一章金融市场概论 一、金融市场的概念及主体 1 金融市场的概念 （1）金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。（它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最主要的是价格机制） （2）金融资产：一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具。 分类：基础性金融资产（债务性资产和权益性资产），衍生性金融资产（远期合约，期货，期权，互换合约等） （3）金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上，市场参与者之间不是单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；交易对象是一种特殊的商品即货币资金；交易场所通常是无形的。 2 金融市场的主体 （1）金融市场的主体：投机者，筹资者，套期保值者，套利者，调控和监管者。这五类主体是由六类参与者构成：政府部门，工商企业，居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。 （2）存款性金融机构：通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。

（商业银行，储蓄机构，信用合作社） 非存款性金融机构：通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金，并投资获利。（保险公司，养老基金，投资银行，投资基金） 二、金融市场的类型 1 按标的物划分 （1）货币市场：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的功能是保持金融资产的流动性。 （2）资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要包括：银行中长期存贷款市场，有价证券市场。 货币市场与资本市场的区别：期限的差别；作用不同，货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金，资本市场融通的资金，大多用于企业的创建，更新等等；风险程度不同，货币市场风险较小。（3）外汇市场：同货币市场一样，也是各种短期金融资产交易的市场，但外汇市场上的交易是以不同种货币计值的两种票据的交换。（4）黄金市场，衍生工具市场 2 按金融资产的发行和流通特征划分 （1）初级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。金融资产的发行方式：私募发行，公开发行。 （2）二级市场：证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。分为场内市场和场外市场。 3 按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场。 三、金融市场的功能

金融市场学复习题

金融市场学复习题 一、单项选择题 1.最先开展利率期货业务的交易所是（ B ） A.纽约证券交易所 B.芝加哥商品交易所 C.伦敦证券交易所 D.东京期货交易所 2.下列各项中，投资风险最大的是（ A ） A.上市股票 B.定期存款 C.可转换债券 D.长期国债 3.在我国上海、深圳证券交易所中，股票交易单位“一手”是指（ B ） A.50股 B.100股 C.500股 D.1000股 6.金边债券的特点有（ D ） A.流动性强 B.安全性低 C.信誉差 D.收益高 7、发生（B ）情况时，国库券和BAA级公司债券的收益率差距会变大。 A.利率降低 B.经济不稳定 C.信用下降 D.以上均可 8、一债券有可赎回条款是（C ） A.很有吸引力的，可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益 B.当利率较高时期倾向于执行，可节省更多的利息支出 C.相对于不可赎回的类似债券而言，通常有更高的收益率 D.以上均不可 9、考虑一个5年期债券，息票率10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会（ B ）。 A.更高 B.更低 C.不变 D.等于面值 10、以下（C ）情况对投资者而言，可转换债券不是有利的。 A.收益率通常比标的普通股高 B.可能会推动标的股票价格的上涨

C.通常由发行公司的特定资产提供担保 D.投资者通常可按期转换成标的普通股 11、一种债券有可赎回条款的时候是指（C ）。 A．投资者可以在需要的时候要求还款 B．投资者只有在公司无力支付利息时才有权要求偿还 C．发行者可以在到期日之前回购债券 D．发行者可在前三年撤销发行 12、假如你将持有一支普通股1年，你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/股的价格卖出，如果你的预期收益率是15%，那么在期初你愿意支付的最高价为：（ B ） A.22.61美元 B.23.91美元 C.24.50美元 D.27.50美元 13、下列( C )因素不影响贴现率? A. 无风险资产收益率 B.股票的风险溢价 C. 资产收益率 D.预期通货膨胀率 14、当股息增长率（ B ）时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在价值。 A. 高于历史平均水平 B.高于资本化率 C.低于历史平均水平 D.低于资本化率分析：根据不变增长模型的第3个假定条件：模型中的贴现率大于股息增长率。所以，要使题目成立则要使股息增长率高于贴现率，选B。 15.不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列( C )公司的股票价值。 A.若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司 B.高成长的公司 C.处于成熟期的中速增长的公司 D.拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 16、证券的系统性风险又称为（C ）. A、预想到的风险 B、独特的或资产专有的风险 C、市场风险 D、基本风险 17、下面（D ）说法是正确的.

金融市场学模拟试题一、二及答案2016

金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1．金融市场以( C)为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( D ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 ( B ) A．公司制B．会员制C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( B ) A．成正比关系 B．成反比关系 C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( C ) A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票 6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( A ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是(A ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机

9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( ) A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行 D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 ( ) A．10股 B．50股C．100股 D．1000股 16．专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 ( ) A．专业经纪人 B．专家经纪人C．零股交易商 D．交易厅交易商 17．我国上市债券以___交易方式为主。 ( ) A．现货 B．期货C．期权 D．回购协议 18．我国外汇汇率采用的标价法是 ( ) A．直接标价法 B．间接标价法C．美元标价法 D．直接标价和间接标价法相结合 19．黄金市场按交易类型和交易方式可分为 ( ) A．一级市场和二级市场 B．直接市场和间接市场C．现货市场和期货市场 D．官方市场和黑市