公司理财复习重点

公司理财复习重点

This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020

1、公司理财是在一定整体目标下，组织企业财务活动，协调财务关系的一项经济管理工作。

2、公司理财目标又称财务管理的目标，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。基本特点：多元性、层次性、相对稳定性以产值最大化为目标主要缺点：只讲产值，不讲效益、只求数量，不求质量、只抓生产，不抓销售、只重投入，不重挖潜以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值、没能有效地考虑风险问题、没有考虑投入资本的问题、容易导致短期行为以股东财富最大化为目标主要优点反映了时间价值、考虑了风险因素、反映了资本与收益之间的关系主要缺点：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。

以企业价值最大化为目标也即相关者利益最大化，除了股东外，还要考虑债权人、员工、供应商等利益。

3、筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。

投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。

营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。

利润分配管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润4、财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

5、资金时间价值：是指在购买力不变及没有风险的情况下,随着时间推移资金发生的增值。

6、复利就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。

复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。

7、报表使用者：政府管理部门、企业投资者、企业债权人、企业管理人员、审计师

财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。

8、流动负债是指企业可以在一年或者超过一年的一个经营周期偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费等项目。

非流动负债是指偿还期限在一年或者超过一年的一个经营周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等项目。

10、企业筹资指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。

筹资渠道指企业筹集资金的源泉。政府资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、个人资金、企业内部资金、国外和港澳台资金

筹资方式指企业筹集资金所采取的具体形式和工具。吸收投入资本、发行股票、长期

借款、发行债券、融资租赁、留存收益

①吸收投入资本的种类：按筹资来源划分：吸收国家直接投资；吸收其他企业、事业单位等法人的直接投资；吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资；吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资按投资者的出资形式划分：吸收现金投资；吸收非现金投资优点：提高企业的资信和借款能力；财务风险较低；能尽快地形成生产经营能力。缺点：资金成本较高；产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。

②发行普通股分类：1.按股东享有的权利分类：普通股（投票权、收益权、剩余财产分配权、股份转让权、优先认股权）优先股（优先分派剩余财产）2.按投资主体分类：国家股、法人股、个人股、外资股股票的发行方式：公募发行、私募发行股票的销售方式：自销、承销（包销和代销）股票的发行价格：等价、时价、中间价优点：企业永久性资本、没有固定的股利负担、筹资风险小、增强公司的信誉、普通股比债券更容易卖出缺点：发行费用较高、容易分散控制权、降低普通股的收益、向社会披露信息，接受证券监管部门的监管

③长期借款种类1、按提供贷款的机构划分：政策性银行贷款、商业银行贷款、非银行金融机构贷款2、按担保条件划分：信用贷款、担保贷款、抵押贷款3、按贷款用途划分：基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款优点筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。缺点财务风险大；借款限制条款多；筹资数额有限。

短期借款的优缺点优点：筹资效率高、筹资弹性大缺点：资金成本比商业信用高、限制较多

补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一

般为10%至20%）计算的最低存款余额。

④债券是指公司依照法律程序发行，承诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债务凭证。分类1、按债券上有无记名划分，可分为记名债券和无记名债券2、按有无抵押品划分，可分为信用债券和抵押债券3、按利率是否固定划分，可分为固定利率债券和浮动利率债券4、按是否上市划分，可分为上市债券和非上市债券优点债券成本较低、可利用财务杠杆、保障股东控制权缺点财务风险较高、限制条件较多、筹资数额有限

11、资本成本是企业筹集和使用资金而承付的代价。包括用资费用和筹资费用。既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值，是投资者要求的必要报酬率。

用资费用指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资金而承付的费用，属于变动性的资金成本。

筹资费用指企业在筹集资金活动中为获得资金而付出的费用，属于固定性的资金成本，视作对筹资额的一项扣除。

资本成本用途 1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。2.资本成本是评价投资项目、进行投资决策的标准。3.资本成本可以作为衡量企业经营业绩的基准。

综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，亦称加权平均资本成本边际资金成本如果企业追加筹资通过多种筹资方式的组合实现，则边际资金成本就是新筹措的各种资金的加权平均资金成本。当企业追加筹资的数额未定时，需要测算不同

筹资范围内的边际资金成本。称之为边际资金成本规划。

12、经营杠杆又叫营业杠杆或营运杠杆，是指由于固定经营成本的存在，息税前利润的变动幅度大于营业收入变动幅度的现象。经营杠杆利益：当企业的营业收入增加的时候，单位营业收入所分摊的固定经营成本降低，从而使企业的息税前利润以更大的比例增加。经营杠杆风险：当企业的营业收入减少的时候，单位营业收入所分摊的固定经营成本上升，从而使企业的息税前利润以更大的比例减少。

影响经营杠杆系数的因素产品销售数量、销售单价；单位变动成本、固定成本

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，是指由于固定债务利息的存在，使得每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆利益：当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利降低，从而使每股利润以更大的比例增长。财务杠杆风险：当息税前利润下降时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利上升，从而使每股利润以更大的比例下降。

影响财务杠杆的因素息税前利润、长期资金规模、债务资金比例、债务利率、优先股股利、所得税税率

综合杠杆又叫联合杠杆、复合杠杆或总杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的综合。它指由于固定经营成本、固定债务利息和固定优先股股利的存在，使得每股利润的变动幅度大于营业收入变动幅度的现象。综合杠杆反应销售量与每股收益之间的关系，用于衡量销售量变动对普通股每股收益变动的影响程度。综合杠杆利益：当企业的营业收入增加时，每股利润以更高的比例增长。综合杠杆风险：当企业的营业收入减少时，每股利润以更大的比例降低。

最佳资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

资本结构的调整存量调整、增量调整、减量调整

13、直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资

间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资

对内投资是指把资金投向企业内部、购置各种生产经营用资产的投资

对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或以购买股票、债券等有价证券的方式向其他单位的投资

净现金流量（NCF）企业投资中的现金流量是指与投资决策相关的现金流入和流出的数量。一定时期内现金流入与现金流出之差

初始现金流量1.固定资产投资2.营运资金垫支3.其他费用4.原有固定资产变价收入营业现金流量1.根据定义直接计算营业现金流量＝营业收入-付现成本-所得税

2.根据税后净利倒推营业现金流量＝税后净利＋折旧

3.根据所得税的影响计算营业现金流量＝营业收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率

终结现金流量1.固定资产残值收入或变价收入2.收回垫支的营运资金

→非贴现现金流量指标

1.投资回收期=初始投资额/每年NCF（越低越好）优点：概念易于理解，计算比较简便。缺点：没有考虑资金时间价值，没有考虑初始投资回收后的情况。

2.平均报酬率=平均现金流量/初始投资额（越高越好）优点：概念易于理解，计算比较简便。缺点：没有考虑资金的时间价值。

→贴现现金流量指标

1.净现值从投资开始到项目寿命终结，所有现金流量（现金流入量为正，现金流出量为负）的现值之和。为正采纳，越大越好。优点：考虑了资金时间价值，能反映各方案的净收益。缺点：不能揭示实际报酬率。

2.获利指数又称现值指数，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。大于1采纳，越大越好。优点：考虑了资金时间价值，能反映相对盈亏程度。缺点：概念不易理解。

3.内部报酬率又称内含报酬率，是使投资方案的净现值为零的贴现率。大于资金成本率，越多越好。优点：考虑了资金时间价值，反映了真实报酬率。缺点：计算复杂。14、股票投资的优点：（1）投资收益高（2）能较好地抵御通货膨胀的影响（3）能作为资本运作的一种手段缺点（1）投资风险大主要表现在：资本利得不稳定、股利收入不稳定、求偿权居后。（2）不易操作

到期收益率指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。即债券投资的内含报酬率。

债券风险①违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。国库券无

违约风险。避免违约风险的方法是不买质量差的债券。②债券的利率风险由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。对利率风险，可采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速找到高收益投资机会，如若利率下降，则长期债券就能保持高收益。③购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。④变现力风险是指无法在短期内以合理的价格来卖掉资产的风险。⑤再投资风险购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。

债券优点：我国债券发行有较为严格的发行条件，信用等级较高，大部分债券都上市交易，因此投资债券的风险较小，安全性高。主要表现为：（1）本金安全性高（2）利息收入稳定（3）变现性强缺点：（1）利率风险大。债券的利率大部分为固定利率，当后期市场利率上升时，早先发行的债券价格会下跌，甚至跌破面值。（2）购买力风险较大。在通货膨胀率较高时，债券因其固定的利息收入，必然会产生购买力的损失。（3）没有经营管理权。投资债券是一种债权投资行为，无以对债券发行企业给予影响和控制。

15、营运资金在数量上等于企业流动资产减去流动负债的差额。从本质上包括流动资产和流动负债的各个项目。营运资金=流动资产-流动负债

流动资产指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。主要包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付费用和存货。

流动负债指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及应付

利润等。

现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。

零余额账户把各个活期户头余额转入某一集中账户，所有付账都从集中户头中支付，其他户头余额自动保持为零。

推迟应付款的支付：推迟应付款的支付期，充分利用供货方提供的信用优惠。

应收账款是企业因对外销售产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。机会成本、坏账成本、管理成本

信用政策是企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。包括信用标准信用条件和收账政策。

信用标准客户获得商业信用所应具备的最低条件，通常以预期坏账损失率来表示。

信用条件企业接受客户信用订单时在对客户等级进行评价的基础上所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣。

收账政策客户违反信用条件、拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。

存货管理的目的确保及时供应公司经营中所需要的存货尽量降低公司的订货和存货成本。存货管理流程：应收账款是在销售额确定之后才确定的，但是存货却与之相反，必须在公司的销售额实现之前进行预算并且准备到位。一：预测未来的销售额；二：测算出需要储备的存货量；三：权衡持有成本、订货成本和缺货成本等因素，并运用存货管理模型

和技术降低存货成本。

增加存货的优点：防止停工待料；适应市场变化；获得采购经济性

存货的成本：订货成本：包括各种与进货相关的费用，如发出订单前的准备工作、收到存货以及检验存货的费用。购置成本：即存货本身的价值。储存成本：指为了保持存货而发生的成本，包括存货所占用资金所应计的利息、仓储费用、保险费用等。缺货成本：由于存货供应中断所造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失。

存货决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间、决定进货批量。决定进货项目和选择供应单位是销售部门、采购部门和生产部门的职责。财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量

存货日常控制存货的归口分级控制1、在企业管理层领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。2、实行资金的归口管理：每项资金由哪个部门使用，就归哪个部门管理3、实行资金的分级管理：各归口的管理部门要根据具体情况将资金计划指标进行分解，分配给所属单位或个人，层层落实，实行分级管理。ABC分类管理：按照一定的标准，根据重要性程度将企业存货划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。存货质量控制存货质量指存货的流动性和收益性，亦称存货的适销状况。按存货的适销状况及盘存记录可以分为畅销、平销和有问题三类。存货质量控制的主要措施、权衡利弊，灵活进行削价处理、建立存货减值准备制度、完善责任控制措施适时制（JIT）管理只有在使用之前才要求供应商送货，从而将存货数量减少到最小企业的物资供应、生产和销售应形成连续的同步运动过程消除企业内部存在的所

有浪费不间断地提高产品质量和生产效率

商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。其表现形式有应付账款、应付票据和预收货款。其中，应付账款是典型的商业信用的表现形式。优点容易取得、成本低、对企业的限制性很少缺点期限通常比较短、放弃现金折扣成本比较高、企业对商业信用的融资主动性比较小

16、利润分配原则：依法分配、利润激励、权益对等、分配与积累并重

股利指公司按发行的股份分配给股东的利润。包括股息、红利。支付方式 1.现金股利2.股票股利

股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。类型：剩余股利政策、固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加额外股利政策

剩余股利政策在保证企业最佳资本结构的前提下，税后净利润首先用来满足企业投资的需求，然后若有剩余才用于股利分配的股利政策。是一种投资优先的股利政策。适用条件：企业有良好的投资机会优点:可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会)缺点:股利支付额受盈利水平和投资机会的制约、各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资者不欢迎

固定股利或稳定增长股利政策每年发放的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内维持不变，只有当企业未来盈利的增加足以使它能够将股利维持到一个更高的水平时，企业才会提高每股股利的发放额。优点:传递积极信息——表明企业经营状况稳定；满足希望获得固定收入投资者的要求缺点:给公司造成较大的财务压力

固定股利支付率股利政策每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。是一种变动的股利政策。优点:股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。缺点:传递消极信息，使股价产生较大波动。

低正常股利加额外股利政策每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。特点:股利政策的灵活性与稳定性相结合。适用企业：季节性经营企业或受经济周期影响较大的企业。

股票分割将面额较高的股票分割为面额较低的股票的行为。

股票回购企业出资回购本身所发行的流通在外的股票。

报表使用者：政府管理部门、企业投资者、企业债权人、企业管理人员、审计师

边际资金成本如果企业追加筹资通过多种筹资方式的组合实现，则边际资金成本就是新筹措的各种资金的加权平均资金成本。当企业追加筹资的数额未定时，需要测算不同筹资范围内的边际资金成本。称之为边际资金成本规划。

变现力风险是指无法在短期内以合理的价格来卖掉资产的风险。

补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。

财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。

财务杠杆风险：当息税前利润下降时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利上升，从而使每股利润以更大的比例下降。

财务杠杆利益：当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利降低，从而使每股利润以更大的比例增长。

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，是指由于固定债务利息的存在，使得每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

筹资方式指企业筹集资金所采取的具体形式和工具。吸收投入资本、发行股票、长期借款、发行债券、融资租赁、留存收益

筹资费用指企业在筹集资金活动中为获得资金而付出的费用，属于固定性的资金成本，视作对筹资额的一项扣除。

筹资渠道指企业筹集资金的源泉。政府资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、个人资金、企业内部资金、国外和港澳台资金

到期收益率指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。即债券投资的内含报酬率。

低正常股利加额外股利政策每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。

对内投资是指把资金投向企业内部、购置各种生产经营用资产的投资

对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或以购买股票、债券等有价证券的方式向其他单位的投资

非流动负债是指偿还期限在一年或者超过一年的一个经营周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等项目。

复利就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。

复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。

公司理财目标又称财务管理的目标，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。

公司理财是在一定整体目标下，组织企业财务活动，协调财务关系的一项经济管理工作。购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。

股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。

股利指公司按发行的股份分配给股东的利润。包括股息、红利。

股票分割将面额较高的股票分割为面额较低的股票的行为。

股票回购企业出资回购本身所发行的流通在外的股票。

固定股利或稳定增长股利政策每年发放的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内维持不变，只有当企业未来盈利的增加足以使它能够将股利维持到一个更高的水平时，企业才会提高每股股利的发放额。

固定股利支付率股利政策每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。是一种变动的股利政策。

获利指数又称现值指数，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资

经营杠杆风险：当企业的营业收入减少的时候，单位营业收入所分摊的固定经营成本上升，从而使企业的息税前利润以更大的比例减少。

经营杠杆利益：当企业的营业收入增加的时候，单位营业收入所分摊的固定经营成本降低，从而使企业的息税前利润以更大的比例增加。

经营杠杆又叫营业杠杆或营运杠杆，是指由于固定经营成本的存在，息税前利润的变动幅度大于营业收入变动幅度的现象。

净现金流量（NCF）企业投资中的现金流量是指与投资决策相关的现金流入和流出的数量。一定时期内现金流入与现金流出之差

净现值从投资开始到项目寿命终结，所有现金流量（现金流入量为正，现金流出量为负）的现值之和。

零余额账户把各个活期户头余额转入某一集中账户，所有付账都从集中户头中支付，其他户头余额自动保持为零。

流动负债是指企业可以在一年或者超过一年的一个经营周期偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费等项目。

流动负债指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及应付利润等。

流动资产指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。主要包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付费用和存货。

内部报酬率又称内含报酬率，是使投资方案的净现值为零的贴现率。

企业筹资指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。

商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。其表现形式有应付账款、应付票据和预收货款。其中，应付账款是典型的商业信用的表现形式。

剩余股利政策在保证企业最佳资本结构的前提下，税后净利润首先用来满足企业投资的需求，然后若有剩余才用于股利分配的股利政策。是一种投资优先的股利政策。

违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。国库券无违约风险。避免违约风险的方法是不买质量差的债券。

现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。

信用标准客户获得商业信用所应具备的最低条件，通常以预期坏账损失率来表示。

信用条件企业接受客户信用订单时在对客户等级进行评价的基础上所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣。

信用政策是企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。包括信用标准信用条件和收账政策。

应收账款是企业因对外销售产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。机会成本、坏账成本、管理成本

用资费用指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资金而承付的费用，属于变动性的资金成本。

再投资风险购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。

债券的利率风险由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。对利率风险，可采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。

债券是指公司依照法律程序发行，承诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债务凭证。