第 二 章 财务管理基础 黄胜

【考情分析与教材变化说明】

本章分值一般在10分左右。题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题也常常涉及时间价值的计算。本章对理解财务管理的基本原理和理论意义重大，同时本章第一节也直接影响后面多个章的内容学习以及计算的准确度。本章的选择题考点包括货币时间价值系数之间的转换、名义利率与实际利率的关系、标准差和β系数的含义、资本资产定价模型等。除了2010－2012年的教材中没有本章内容，其他年度教材都有这个内容。

【提示】

1.本章我的讲解接近于基础班，尤其是时间价值部分，讲解很详细，因为本章极其重要，是基础同时本身考分也不低。

2.本章公式很多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否则容易犯自信的错误。

3.本章的大量公式在以后的章节还要使用，所以不要急于学的太快，力求慢工出细活。

4.不要有畏难心理，按照我讲解的一步步学习，同时按照我讲的方法自己做教材的例题，肯定能够搞懂。

本章内容

第一节货币时间价值

第二节风险和收益

第三节成本性态

第一节货币时间价值

一、货币时间价值含义及相关概念

（一）货币时间价值含义

货币时间价值，指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。货币时间价值来源于货币进入社会再生产过程后的价值增值。

（二）相关概念

1.单利与复利

2.现值与终值

现值的符号记为P，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）起点时的价值。

3.年金

（三）现金流量图

1.横轴表示一个从零开始到第n个时间序列，轴上每一刻度表示一个时间单位，通常以年表示（也可以是半年、季度、月份）。

2.零点表示时间序列的起点，即第一年初的时间点。

3.横轴上方的箭头（箭头都向上）表示该年流入的现金量；横轴下面的箭头（箭头都向下）表示该年流出的现金量。

二、货币时间价值计算

（一）复利的计算

（二）年金的计算1.现值

【例题1】某人每年12月31日存入保险公司2000元，连续10年，其中第三年的年末多存款5000元，设保险公司回报率为6%，每年复利计息一次，问这些钱在第一笔存款的年初的现值总和为多少?

[答疑编号5687020201：针对该题提问]

【例题2】李某在成了知名的民营企业家以后，为了感谢学校的培养，决定在母校设立以其名字命名的奖学基金，在设立之初就发放奖金总额20万元，该基金将长期持续下去，当前的市场利率5% 【请问】需要在基金设立之初，为基金投资多少钱?

[答疑编号5687020202：针对该题提问]

1.现值

预付年金的现值各年的A比普通年金现值少折现一年时间

【例题3】某人每年年初存入银行2 500元，连续10年，第11年的年末存款6000元，设银行存款利率为8%，问这些钱的现值总和为多少?

[答疑编号5687020203：针对该题提问]

P＝2500（P／A，8%，10）×（1＋8%）＋6000（P／F，8%，11）

＝2500 ×6.7101 ×1.08 ＋6000×0.4289

＝18117.27＋2573.4＝20690.67（元）

方法一：假设在递延期内每期均收付款项A

P＝A×（P/A，i，m＋n）－A×（P/A，i，m）

P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］

方法二：两次折现的方法

【例题4】某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择：甲方案，从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计2000万元；乙方案，从第五年起每年年初付款250万元，连续支付10年，共计2500万元。假定该公司的资金成本率10%，通过计算说明应选择哪个方案。

[答疑编号5687020204：针对该题提问]

甲方案的付款现值

＝200×（P/A，10%，10）×（1＋10%）＝1351.81（万元）

乙方案的付款现值

＝250×（P/A，10%，10）×（1＋10%）×（P/F，10%，4）＝1154.11万元

使用乙方案支付的成本低，应该选择乙方案。

2.终值

【例题5】类似例题1的题干，但是计算终值

[答疑编号5687020301：针对该题提问]

预付年金的终值各年的A比普通年金终值多计算一年利息

普通年金与预付年金现值、终值

F＝ A*（F/A，i，n）（1＋i）

预付年金的终值各年的A比普通年金终值多计算一年时间的利息P＝ A*（P/A，i，n）（1＋i）

预付年金的现值各年的A比普通年金现值少折现一年时间

【例题6】例题3的题干，但是计算终值

[答疑编号5687020302：针对该题提问]

（三）货币时间价值计算的灵活运用

1.公式记忆与变形

【例题7】某公司1996年1月1日发行面值为1000元，票面利率为10%的债券，该债券在2000年12月31日到期。

问：（1）1999年1月1日投资者以1010元价格购买，一次还本付息，单利计息。则市场利率是多少时，该项投资的收益是零？

（2）其他条件同上，分期付息，每年年末付息一次，则市场利率是多少时，该项投资的收益是零？

[答疑编号5687020303：针对该题提问]

1010＝1000×（1＋5×10%）× （P/F,i,2）

（P/F,i,2）＝1010/1500＝0.6733

（P/F,i,2）＝1010/1500＝0.6733

查复利现值系数表

i＝20%时，（P/F,20%,2）＝0.6944

i＝24%时，（P/F,24%,2）＝0.6504

求得

i＝21.92%

这种计算方法，教材一般把它称为试误法、逐步测试法、插值法等

1010＝1000×（P/F,i,2）＋100×（P/A,i,2）

1010－1000×（P/F,i,2）－100×（P/A,i,2）＝0

i＝10%时

1010－[1000×（P/F,10%,2）＋100×（P/A,10%,2）]＝10.05

i＝8%时

1010－[1000×（P/S,8%,2）＋100×（P/A,8%,2）]＝－25.63

求得

i＝9.44%

2.内插法运用步骤

（1）已知一个一元非线性方程Y0＝F（x），已知Y0,求x？

（2）试误法，找出

（3）于是得到3个数对，且其中仅一个未知数x

（4）按照下列规律写分式

①分母应该是和分子对应的另一变量的值

②等式两边分子属于同一类变量

③未知量X只能够出现一次

3.注意事项

（1）i和n时间要对应。i是年利率，n则是多少年；i是月利率，n则是多少月。

（2）P是发生在一个时间序列的第1期期初，F则是发生在一个时间序列的第n期（最后一期）期

末

（3）没有特别说明，收付额都认为是在该期期末发生

（4）现金流量的分布如不规则时，需进行调整，灵活运用各种计算方法。

【例题8】某公司发行15年期的长期债券，面值1000万元，规定票面利率5%，单利计息，每5年支付一次利息，到期还本。假设市场利率是10%。

问：投资者购买该债券后，所收到的该债券的本息和的现值是多少？

[答疑编号5687020304：针对该题提问]

本利和的现值

＝250×（P/F，10%，5）﹢250×（P/F，10%，10）﹢250×（P/F，10%，15）﹢1000×（P/F，10%，15）

＝250×0.6209﹢250×0.3855﹢1250×0.2394

＝550.85（万元）

三、名义利率、计息期利率和实际利率

（一）问题的产生

【例9·计算题】本金1 000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，则实际利息是多少？

[答疑编号5687020401：针对该题提问]

『正确答案』

（二）概念

（三）实际利率计算公式

（四）实际利率、计息期利率和名义利率的关系

1.当计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率；计息周期长于一年时，实际利率小于名义利率。

2.名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率的差异就越大。

3.名义利率不能完全反映资本的时间价值，实际利率才能真正反映资本的时间价值。

（五）通货膨胀情况下的名义利率与实际利率

【例2－19】2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%，假设通货膨胀率为2%，则实际利率为多少？

[答疑编号5687020402：针对该题提问]

『正确答案』实际利率＝（1＋3%）/（1＋2%）－1＝0.98%

【例10·单选题】（注会2010考题）下列关于名义利率与实际利率的说法中，正确的是（）。

A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构实际利率

B.计息期小于一年时，实际利率大于名义利率

C.名义利率不变时，实际利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

D.名义利率不变时，实际利率随着计息期利率的递减而呈线性递增

[答疑编号5687020403：针对该题提问]

『正确答案』B

『答案解析』名义利率是包含通货膨胀的利率，选项A错误；名义利率不变时，实

际利率随着每年复利次数的增加、实际利率随着计息期利率的递减而非线性递增，

选项CD错误。所以，正确答案为B。

第二节风险和收益

【考点1】资产收益和收益率（重点）

【考点2】资产的风险及其衡量

【考点3】证券资产组合的风险与收益（难点、重点）

【考点1】资产收益和收益率

一、资产收益的含义与计算

1.资产收益的含义

2.单期收益率的计算方法

二、资产收益率的类型

1.不同工作角度和出发点下的资产收益率的类型

2.必要收益率的构成

3.各类型资产收益率之间的关系

4.预期收益率计算

一、资产收益的含义与计算

⒈资产的收益

【特别注意】

（1）通常情况下用收益率的方式来表示资产的收益

以金额（绝对数）表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，用百分比（相对数）表示的收益，便于不同规模下资产收益的比较和分析。

（2）无特殊说明时，资产的收益指的就是资产的年收益率

由于收益率是相对于特定期限的，其大小受到计算期限的影响，但是计算期限长短不一，为了便于比较和分析，一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。

2.单期收益率的计算方法

单期资产的收益率

＝资产价值（价格）的增值/期初资产价值（价格）

＝[利息（股息）收益＋资本利得]/期初资产价值（价格）

＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率

二、资产收益率的类型

4.预期收益率计算

（1）期望值的计算原理——用概率求期望值

首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小。预期收益率或者预期值就是采用投资的各种可能收益的加权平均值，以各种可能收益发生的概率作为权数，公式表达为：

其中Ri －－－－－－第i 种情况下的收益率。

Pi －－－－－－－第i 种情况发生的可能性，即概率。 n －－－－－－－可能情况的数目。 E （R ）－－－－－预期收益率。

【例2－21】半年前以5 000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5 900元的可能性为50%，市价达到6 000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？

[答疑编号5687020404：针对该题提问]

『正确答案』预期收益率＝［50%×（5 900－5 000）＋50%×（6 000－5 000）］

÷5 000＝19%

（2）计算预期收益率的三种方法

本质上都是采用的利用概率计算期望值（预期收益率的方法

①预期各种收益率×相应概率

②历史各种收益率×历史收益率出现概率（比例）

③历史各种收益率之和（n个）×1/n。

【考点2】资产的风险及其衡量

一、风险及资产风险的含义

二、资产的风险衡量

三、风险对策与风险偏好

一、风险及资产风险的含义

1.风险的含义（这里强调的是不确定性的不利方面）

风险是对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性，在企业财务管理的每个环节都不可避免的要面对风险。

从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或者无法控制的因素作用，使得企业的实际收益与预计收益发生的背离，从而蒙受经济损失的可能性。

2.资产的风险（指的是不确定性）

资产的风险是资产收益率的不确定性。

二、资产的风险衡量

资产的风险大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。

（一）概率分布与期望值（略）

参见【例2-21】

（二）衡量风险（离散程度）指标

衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准（离）差和标准离差率等。

1.收益率的方差（σ2）

收益率的方差用来表示随机变量（资产收益率的各种可能值）与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为：

2.收益率的标准（离）差（σ）

标准差等于方差的平方根。其计算公式为：

【注意】

①标准差和方差都是用绝对数来衡量资产的风险大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险越小。

②标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。

3.收益率的标准离差率（V）

标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比。其计算公式为：

【注意】

①标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。

②标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。

③方差就是“各种可能的收益率R

和预期收益率E（R）差的平方和”用概率作为权数的加权平均数。

i

方差开平方就是标准差，标准差除以预期收益率就是标准离差率。

（三）风险（离散程度）指标与决策

1.对于单个方案

决策者可根据其标准离差（率）的大小，并将其同设定的可接受的此项指标最高限值对比，看前者是否低于后者，然后做出取舍。

2.对于多方案择优

（1）决策者的行动准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准离差最低、期望收益最高的方案。

（2）然而高收益往往伴有高风险，低收益方案，其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，就要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。

对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜爱冒风险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。

【例11·判断题】如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。（）

[答疑编号5687020501：针对该题提问]

『正确答案』√

『答案解析』若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，

标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，

甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，

甲方案的风险小于乙方案。

三、风险对策与风险偏好

（一）风险对策

【考点3】证券资产组合的风险与收益 一、证券资产组合的预期收益率 二、证券资产组合的风险及度量 三、系统风险及度量（重点） 四、资本资产定价模型（重点）

一、证券资产组合（P ）的预期收益率E （R p ）

证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。即：

其中：E （R p ）----表示证券资产组合的预期收益率； E （R i ）----表示第i 项资产的预期收益率；

W i -----表示第i 项资产在整个组合中所占的价值比例。 二、证券资产组合风险的度量 （一）两项证券资产组合的风险 1.计算公式

（1）两项证券资产组合的收益率的方差

影响组合标准差的因素有三个：

投资比例、单项资产收益率的标准差、相关系数。

【例12·多选题】下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（）

A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险

B.当相关系数为-1时，投资两项资产风险抵消效果最好

C.当相关系数为0时，投资两项资产不能抵消风险

D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险

[答疑编号5687020601：针对该题提问]

『正确答案』ABD

『答案解析』当相关系数为0时，表明两项资产不相关，但并不代表投资两项资产不能抵消风险，所以选项C错误。

第二章财务管理的基础知识10页

第二章 财务管理的基础知识 教学目的：通过本章学习，掌握风险衡量的方法，掌握资金时间价值和本量利的计算；理解资金时间价值的含义；了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系，了解本量利的基本概念、基本关系式和前提条件。 教学难点：投资的风险和报酬；本量利分析 教学重点：资金时间价值的计算 教学课时：12 教学内容与过程： 导入图片和案例： 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 （一）概念 （二）产生的条件 （三）表示方法 ()???一次性收付款项的终值、现值的计算 重点：资金时间价值的计算非一次性收付款项年金和混合现金流的终值、现值的计算 注：资金时间价值的计算，涉及两个基本概念，即现值和终值，P16 对于一个特定的时间段而言，该段时间的起点金额是现值； 该段时间的终点金额是终值。 二、一次性收付款项的终值和现值 （一）单利的终值和现值 （二）复利的终值和现值 1 .复利终值 例：若将1000元以7 %的利率存入银行，则2年后的本利和是多少? 注：i ↗, F ↗；n ↗, F ↗. 2.复利现值：即倒求本金 注：i ↗,P ↙; n ↗, P ↙. 注：复利现值系数与复利终值系数互为倒数 3.复利利息的计算：I ＝F-P 注：财务管理考试中，若不特指，均指复利。 企业再生产运动中，运用资金一次循环的利润，应投入下一次循环中，这一过

程与复利计算的原理一致。因此，按复利制计算和评价资金时间价值要比单利制更科学。所以，在长期投资决策计算相关指标时，通常采用复利计息。 课堂练习： 1.某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后可得到多少？ 2.某项投资4年后可得到40000元，按利率6%计算，现在应投资多少？ F = 2000 × （F/P，7%，5）= 2000 × 1.4026 = 2805.2 (元) P = 40000 × (P/F，6%，4) = 40000 × 0.7921 = 31684 (元) 知识链接：有关复利的小故事 富兰克林的遗嘱 你知道本杰明·富兰克林是何许人吗？富兰克林利用放风筝而感受到电击，从而发明了避雷针。这位美国著名的科学家死后留下了一份有趣的遗嘱： 一千英磅赠给波士顿的居民，如果他们接受了这一千英磅，那么这笔钱应该托付给一些挑选出来的公民，他们得把这些钱按每年5％的利率借给一些年轻的手工业者去生息。这些款过了100年增加到131000英磅。我希望那时候用100000英磅来建立一所公共建筑物，剩下的31000英磅拿去继续生息100年。在第二个100年末了，这笔款增加到4061000英磅，其中1061000英磅还是由波士顿的居民来支配，而其余的3000000英磅让马萨诸塞州的公众来管理。过此之后，我可不敢多作主张了！” 同学们，你可曾想过：区区的1000英磅遗产，竟立下几百万英磅财产分配的遗嘱，是“信口开河”，还是“言而有据”呢？事实上，只要借助于复利公式，同学们完全可以通过计算而作出自己的判断。 德哈文的天文债权 十年前，美国人德哈文(J.Dehaven)的后代入禀美国法院，向联邦政府追讨国会欠他家族211年的债务，本利共1416亿美元。事情的经过是：1777年严冬，当时的美国联军统帅华盛顿将军所率领的革命军弹尽粮绝，华盛顿为此向所困之地的宾州人民紧急求援，大地主德哈文借出时值5万元的黄金及40万元的粮食物资，这笔共约45万美元的贷款，借方为大陆国会，年息为6厘（相当于6%）。211年后的1988年，45万美元连本带利已滚成1416亿美元，这笔天文数字的债务足以拖垮美国政府，政府当然要耍赖拒还了。 45万美元，变成1416亿美元，代价是211年6厘的复利，此故事足以说明复利增长的神奇力量。 朋友们可能会想，别说211年了，就算50年，我都老了，要钱干什么？是啊，我想反问一句又有几个人能做到几十年如一日的坚持呢！如果能坚持到最后，你一定会成功！ 三、年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值）

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财务管理基础公式大全 财务报表分析 1.流动比率＝流动资产÷流动负债 2.速动比率＝速动资产÷流动负债保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 3.营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 4.存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2 存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本 5.应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款l 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额 6.流动资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流动资产 7.总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 8.资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% （也称举债经营比率） 9.产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% （也称债务股权比率）10.有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100%11.已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）12.

销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%713.销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入]×100%.14.资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%15.净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100% 或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数16.权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率17.平均发行在外普通股股数＝∑（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷1218.每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股 份总数－年末优先股数）19.市盈率（倍数）＝普通股每市价÷每股收益20.每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数21.股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价22.市净率＝每股市价÷每股净资产23.股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100% 股利保障倍数＝股利支付率的倒数24.留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100%25.每股净资产＝年末股东权益（扣除优先股）÷年末普通股数（也称每股账面价值或每股权益）26.现金到期债务比＝经营现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期 的长期债务与本期应付票据）. 现金流动负债比＝经营现金净流 入÷流动负债现金债务总额比＝经营现金净流入÷债务总额（计算公司最大的负债能力）27.销售现金比率＝经营现金净流入÷销售额每股营业现金净流量＝经营现金净流入÷普通股数全部资 产现金回收率＝经营现金净流入÷全部资产×100%M28.现金满足 投资比＝近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出.存货增加.

财务管理学---第6章 例题答案

第6章资本结构决策 【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.融资优序理论 D.权衡理论 【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。 【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 【按照折现模式计算】 现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元） 现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） ＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） 16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6 用8%进行第一次测试： 16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6 用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6 解之得K b＝8.05% 【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。 A.3% B.3.16% C.4% D.4.21% 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元） 长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。 【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25%

中级财务管理(2015) 第2章 财务管理基础

第二章财务管理基础课后作业 一、单项选择题 1.已知（P/A，6%，5）=4.2124，（P/A，6%，6）=4.9173，（P/A，6%，7）=5.5824。则6年期、折现率为6%的预付年金现值系数是（）。 A.4.5824 B.3.2124 C.6.5824 D.5.2124 2.根据货币时间价值理论，在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1的计算结果，应当等于（）。 A.递延年金现值系数 B.后付年金现值系数 C.预付年金终值系数 D.永续年金现值系数 3.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1200元，年利率为8%，则其现值为（）元。[已知：（P/A，8%，7）=5.2064,（P/A，8%，2）=1.7833] A.6247.68 B.4107.72 C.3803.4 D.4755.96 4.在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数的是（）。 A.（P/F,i,n） B.（P/A,i,n） C.（F/P,i,n） D.（F/A,i,n） 5.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行利息率为10%，5年期10%的年金终值系数为 6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 A.1637.97 B.2637.97 C.3790.8 D.6105.1 6.某公司2015年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年现金净流量均为500万元。该生产线现金净流量的年金形式是（）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金 7.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。 A.66910 B.88115 C.89540

第十一章财务管理基础

1、某企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A、B两个方案 计算结果保留两位小数，要求： （1）计算A、B两个方案的预期收益率； （2）计算A、B两个方案预期收益率的标准差； （3）计算A、B两个方案预期收益率的标准离差率； （4）判断A、B两项目的风险大小。 【答案解析】： 【该题针对“资产风险的衡量”知识点进行考核】 2、为给女儿上大学准备资金，李女士连续6年于每年年初存入银行6 000元。若银行存款 利率为5%，则李女士在第6年年末能一次取出本利和多少钱? 已知（F/A，5%，6）=6.8019，（F/A，5%，7）=8.1420 【正确答案】：【方法一】F=6 000×（F/A，5%，6）×（1+5%）=42 852（元） 或【方法二】F=A[（F/A，i，n+1）-1] =6 000×[（F/A，5%，7）-1] =6 000×（8.1420-1） =42 852（元） 【答案解析】： 【该题针对“即付年金的核算”知识点进行考核】 3、某公司拟购置一条生产线，卖方提出三种付款方案： 方案1：现在支付100万元，4年后再支付150万元； 方案2：从第5年开始，每年末支付50万元，连续支付10次，共500万元；

方案3：从第5年开始，每年初支付45万元，连续支付10次，共450万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％。 已知：（P/A，10％，10）＝6.1446，（P/F，10％，4）＝0.6830，（P/F，10％，3）＝0. 7513，（P/F，10％，5）＝0.6209 要求： （1）分别计算三种方案的付款现值（计算结果保留两位小数）； （2）判断该公司应选择哪个方案。 【正确答案】： （1） 方案1：P＝100＋150×（P/F，10％，4）＝100＋150×0.6830＝202.45（万元） 方案2：P＝50×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，4）＝50×6.1446×0.6830＝209.84（万元） 方案3：P＝45×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，3）＝45×6.1446×0.7513＝207.74（万元） （2）应选择现值较小的一种方案，该公司应该选择第一个方案。 【答案解析】： 【该题针对“付款方案的比较与选择”知识点进行考核】 4、张先生准备购买一套新房，开发商提供了三种付款方案让张先生选择： （1）A方案，从第5年年末开始支付，每年年末支付20万元，一共支付8年； （2）B方案，按揭买房，每年年初支付12万元，一共支付12年； （3）C方案，现在一次性付款110万元。 假设银行利率为5％。 要求：计算三种付款方案在第12年末的终值，并回答张先生应该选择哪种方案。 【正确答案】：A方案在第12年末的终值＝20×（F/A，5％，8）＝20×9.5491＝190.98（万元） B方案在第12年末的终值＝12×（F/A，5％，12）×（1＋5％）＝12×15.917×1.05＝200. 55（万元） C方案在第12年末的终值＝110×（F/P，5％，12）＝110×1.7959＝197.55（万元） 由此可知，张先生应该选择A方案。 【延伸思考】计算每一付款方案的现值，并回答张先生应该选择哪种方案。 A方案现值＝20×（P/A，5％，8）×（P/F，5％，4）＝20×6.4632×0.8227＝106.35（万元）B方案现值＝12×（P/A，5％，12）×（1＋5％）＝12×8.8633×1.05＝111.68（万元） C方案现值＝110（万元） 由此可知，张先生应该选择A方案。 【答案解析】： 【该题针对“付款方案的比较与选择”知识点进行考核】

财务管理基础复习提纲

第一章财务管理总论 1.财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 财务活动----筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动 财务管理对象----资金运动 2．财务管理五大基本环节：财务预测、财务决策（核心）、财务预算、财务控制和财务分析、业绩评价与激励。 3.企业价值最大化是财务管理的最优目标。指企业的未来现金流量按照企业要求的必要报酬率计算的总现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 4.影响企业的宏观财务管理环境因素有：经济环境、法律环境和金融环境。其中金融环境是最重要的外部环境因素。 金融市场的利率=(纯利率+通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价） 第二章财务管理的价值观念 1.货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。是资金所有者让渡使用权 而参与社会财富分配的一种形式。 3．名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m -1 F ＝P (1+ i )n 4.风险按能否分散，分为系统风险和非系统风险；按风险的来源，分为经营风险和财务风险。 5.衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准利差率。离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。 6.风险与收益的一般关系： 必要报酬（率）R=无风险报酬（率）R F+风险报酬（率）R R 第三章筹资方式 1.筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等对资金的需要，通过一定 的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。

筹资目标----以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。 按所筹资金的来源分：权益性筹资和负债筹资。 2. 资金需要量预测： （1）销售百分比法：对外筹资需要量＝ 区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。 （2）资金习性预测法：高低点法、一元回归直线分析法。 3. 权益性筹资 （1）吸收直接投资：以现金、实物、工业产权、土地使用权出资。 （2）股票筹资：发行普通股或优先股 （3）留存收益筹资：利用盈余公积、未分配利润。 共同特点：筹资风险小，能增强公司信誉，筹资资本成本较高，容易分散公司控制权。 4.负债性筹资： （一）长期负债 （1）长期借款：期限长---借款利率高，信用好---借款利率低 （2）发行债券：债券发行价格的确定和影响因素 按期付息，到期一次还本------P=票面金额×（P/F,i 1,n ）+票面利息（P/A,i 1,n ） 到期一次还本付息------P=票面金额×(1+i 2×n)（P/F,i 1,n ） 票面利率>市场利率，溢价发行；票面利<率市场利率，折价发行； （3）融资租赁：三种形式：直接租赁、杠杆租赁、售后租回。 租金由设备价款和租息组成，租息分为融资成本和手续费，手续费又分为营业费用和盈利。 （二）短期筹资 （1）短期借款：企业应付承诺费用=未使用的贷款余额×规定的承诺费用率 补偿性余额贷款实际利率=名义利率/1-补偿性余额比率 实际贷款额=企业需要借款额（1-补偿性余额比率） （2）商业信用 主要形式有：应付账款、应付票据、预收账款。 放弃现金折扣的资本成本 = 和银行借款利率比。 共同特点：资本成本低，可利用财务杠杆作用。筹资风险大、限制条款多、筹资数额有限。 5.混合性资金： 可转换债券---债券转换为股票 认股权证---常见依附于债券的认股权证 第四章 筹资决策 1. 资本成本：资本成本从构成来看，包括筹资费用F （如借款手续费、证券发行费用）和 用资费用D （利息、股利）两部分。 21 1S E P S S B S S A ??-??-??折扣期 信用期折扣百分比折扣百分比-? -3601

财务管理习题及答案第九-十一章

第八章资本成本 练习一 [目的] 练习资本成本计算的基本原理。 [资料与要求] 1．宏达公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为 1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为10％，每年未付一次利息，筹资费率为5％，所得税率25％。试计算该债券的成本。 2．得利公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为12％，借款手续费率 0.2％，所得税率25％。试计算该银行借款成本。 3．远达公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3％，年股利率为 11％，所得税率 25％。计算该优先股成本。 4．新利公司发行普通股股票 2000万元，筹资费用率6％，第一年末股利率为12％，预计股利每年增长2％，所得税率25％。计算该普通股成本。 5．月新公司留存收益100万元，上一年公司对外行普通股的股利为12％，预计股利每年增长率3％。试计算该公司留存收益成本。 1．债券的成本=1000×10%×（1-25%）÷[1100×（1-5%）]=7.18% 2．银行借款成本=12%×（1-25%）÷（1-0.2%）=9.02%

3．优先股成本=11%÷（1-3%）=11.34% 4．普通股成本=12%÷（1-6%）+2%=14.77% 5．留存收益成本=100×0.12×（1+3%）÷100+3%=15.36% 练习二 [目的] 练习个别资本成本的计算。 [资料] 新元公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10％，筹资费率2％；发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2 200万元，筹资费率 5％，预计第一年股利率为 12％，以后每年按4％递增，所得税率为 25％。[要求] 1. 计算债券成本； 2. 计算优先股成本； 3. 计算普通股成本； 4. 计算综合资金成本。 1.债券成本=2000*10%*（1-25%）÷[2000×（1-2%）]=7.65% 2.优先股成本=800*12%÷[800×（1-3%）]=12.37% 3.普通股成本=2200*12%÷[2200×（1-5%）]+4%=16.63%

财务管理基础课后习题及答案

第一章 一、简答题： 1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些是财务管理元素？试举例说明。 2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？ 3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？ 4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。 5.财务管理内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。 6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？ 7.如果你持有一家公司的股票，价格在10元钱附近波动了很长时间。有一家公司准备以18元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？ 8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？为什么？ 三、单项选择题： 1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（ A ）。 A.融资决策 B.投资决策 C.收益分配决策 D.资金运营决策 2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（ B ）。 A.账面价值 B.内在价值 C.重置价值 D.清算价值 3.能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）。 A.资产收益率 B.每股利润 C.每股市价 D.净资产收益率

财务管理学---第11章例题答案

第11章股利理论与政策 【例1·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（D ）。 A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 【例2·多选题】下列有关表述中正确的有（ABD ）。 A.在除息日之前，股利权从属于股票 B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利 C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利 D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利 【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。 【例3·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（AB ）。 A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存 B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票 C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满 D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满 【解析】选项CD说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。 【例4·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（A ）。 A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润 【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。 【例5·多选题】从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（ AB ）。 A.规避风险 B.稳定股利收入 C.防止公司控制权旁落 D.避税 【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。 【例6·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（A B D ）。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。 【例7·多选题】在通货膨胀时期（AC ）。 A.盈余往往会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，所以公司不应多分配股利 B.盈余往往会被当作弥补股东购买力损失的资金来源，所以公司应多分配股利 C.采取偏紧的股利政策 D.采取偏松的股利政策 【解析】通货膨胀时期往往导致资金购买力水平的下降，因此，公司采取偏紧的股利政策，会留有大量的盈余以满足购置资产的需要。 【例8·计算分析题】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？ 解答：利润留存=800×60%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元） 【例9·多选题】以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（ BC ）。 A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低 B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变 C.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配 D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

第二章财务管理基础

第二章财务管理基础 本章考情分析 从考试题型来看本章可以出客观题或小计算题，本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。 最近3年题型题量分析 题型2015年2016年2017年单项选择题2题2分3题3分1题1分 多项选择题1题2分1题2分1题2分 判断题1题1分1题1分1题1分 计算分析题--1题5分 综合题0.13题2分-- 合计 4.13题7分5题6分4题9分 客观题部分 本章考点精讲 考点一：年金的含义与种类 年金的含义与种类 【例题?多选题】下列各项中，属于年金形式的项目有（）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金 C.年资本回收额 D.偿债基金 【答案】BCD 【解析】年金是指间隔期相等的系列等额收付款。这一概念的关键点是：间隔期相等、等额、系列。选项A零存整取储蓄存款的整取额明

显不符合这三个关键点。如果选项A改为零存整取储蓄存款的零存额，也要看零存额每次的数额是否相等，每次零存的间隔是否相等，如果是定期、等额的一系列零存额才属于年金。其他三个选项均符合年金定义。 【例题?单选题】一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。 A.预付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金 【答案】A 【解析】本题的考查的知识点是年金的种类与含义。在一定时期内，每期期初等额收付的系列款项是预付年金。 【例题?单选题】某公司2018年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年净现金流量均为500万元。该生产线净现金流量的年金形式是（）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金 【答案】C 【解析】递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目

财务管理基础

《财务管理》教案 第一章财务管理概述 讲授内容： 第一章财务管理概述 第一节财务与财务经理 一、财务管理的内容 财务管理是关于公司资源取得与使用的一种管理活动。 从结构上看，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分。 长期投资（资本预算）主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果管理，即对列示在资产负债表左下方有关项目的管理； 长期筹资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、资本成本及资本结构管理，即对列示在资产负债表右下方有关项目的管理； 营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行的筹资管理，即对列示在资产负债表上方有关项目的管理，或经营活动现金流量管理。投资、筹资及营运资本管理的结果使资源的使用效益大于资源的取得成本，实现公司价值最大化。 具体图示见教材第2页图1-1。 二、财务经理的职责 在实务中，公司财务管理通常与公司高层管理人员有关，如财务副总经理(vice president of finance, VP)或财务经理(或称首席财务官，chief financial officer, CFO)。财务经理的大部分 工作在于通过财务和会计工作为公司创造价值。图1-2描述了财务经理的主要职责。

图1- 1 财务经理的职责 第二节财务管理目标 一、财务管理目标评价 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下三种： （一）利润最大化 1.以追逐利润最大化作为财务管理的目标，其原因有以下三个方面： （1）在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量； （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的公司； （3）每个公司都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 2.利润最大化目标在实践中存在一些难以解决的问题： （1）它没有考虑货币的时间价值； （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； （3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险； （4）片面追求利润最大化，可能导致公司短期行为。 （二）股东财富最大化 在确定公司财务管理目标时，应从股东的利益出发，选择股东财富最大。股东财富最大化也可表示为股票价格最大化。 1.与利润最大化相比，将股东财富最大化作为理财目标具有其积极的方面，主要表现在： （1）股东财富这一指标能够考虑取得收益的时间因素和风险因素； （2）股东财富最大化在一定程度上可以克服公司在追求利润上的短期行为； （3）股东财富最大化能够充分体现公司所有者对资本保值与增值的要求。 2.股东财富最大化也存在一些缺点： （1）股东财富最大化只适用于上市公司，对非上市公司很难适用； （2）股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； （3）在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。 (三)公司价值最大化 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。 公司价值的一般表达方式为： 公司价值=债券市场价值+股票市场价值 1.以公司价值最大化作为财务管理的目标，其优点是：

2013年注册会计师财务管理基础第十一章 股利分配(完整版)

第十一章 股利分配 本章考情分析 本章从考试来看分数不多，题型主要是客观题。 本章大纲要求：了解利润分配的项目、程序和支付方式，掌握股利理论和股利分配政策的主要类型，能够运用其改善企业的股利决策。 2013年教材主要变化 本章与2012年教材相比无实质性变动。 本章基本结构框架 第一节 利润分配概述

二、利润分配的项目 【例题1?单选题】某公司存在年初累计亏损500万元，其中100万为5年前的亏损导致的，公司本年实现的净利润为800万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，则本年计提的法定公积金为（）万元。 A.80 B.50 C.40 D.30 【答案】D 【解析】按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金，不能在没有累计盈余情况下提取公积金，提取法定公积的“补亏”，与所得税法的亏损后转无关，即使年初累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。 第二节股利支付的程序和方式 股利支付过程中的重要日期：

【例题2·多选题】下列有关表述中正确的有（ ）。 A.在除息日之前，股利权从属于股票 B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利 C.在股权登记日当天买入股票的股东没有资格领取本期股利 D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利 【答案】ABD 【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。 【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 【例题3?单选题】如果上市公司以其所拥有的其他公司的股票作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（ ）。 A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 【答案】C 【解析】财产股利是指以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。 第三节 股利理论与股利分配政策

财务管理基础复习提纲精编版

财务管理基础复习提纲公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

第一章财务管理总论 1.财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 财务活动----筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动 财务管理对象----资金运动 2．财务管理五大基本环节：财务预测、财务决策（核心）、财务预算、财务控制和财务分析、业绩评价与激励。 3.企业价值最大化是财务管理的最优目标。指企业的未来现金流量按照企业要求 的必要报酬率计算的总现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 4.影响企业的宏观财务管理环境因素有：经济环境、法律环境和金融环境。其中 金融环境是最重要的外部环境因素。 金融市场的利率=(纯利率 +通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价） 第二章财务管理的价值观念 1.货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。是资金所有者 让渡使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2.

3．名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m -1 F ＝ P (1+ i )n 4.风险按能否分散，分为系统风险和非系统风险；按风险的来源，分为经营风险和财务风险。 5.衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准利差率。离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。 6.风险与收益的一般关系： 必要报酬（率）R=无风险报酬（率）R F +风险报酬（率）R R 第三章 筹资方式 1. 筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等对资金的需要， 通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。 筹资目标----以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。 按所筹资金的来源分：权益性筹资和负债筹资。 2. 资金需要量预测： （1）销售百分比法：对外筹资需要量＝ 区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。 （2）资金习性预测法：高低点法、一元回归直线分析法。 3. 权益性筹资 （1）吸收直接投资：以现金、实物、工业产权、土地使用权出资。 21 1S E P S S B S S A ??-??-??

中级会计职称《财务管理》章节测试及答案财务管理基础

第二章财务管理基础 一、单项选择题（本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。） 1.通常情况下，货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的（）。 A.预期报酬率 B.必要收益率 C.风险利率 D.资金市场的平均利率 2.某公司 2014 年 1 月 1 日投资建设一条生产线，投资期 3 年，营业期 8 年，建成后每年净现金流量 均为 500 万元。该生产线净现金流量的年金形式是（）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金 3.某单位拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行 10000 元，若年利率为 8%，（F/A，8%， 5）=，5 年后该项基金的本息和为（）元。 4.某项年金，前 3 年年初无现金流入，后 5 的每年年初流入 500 万元，若年利率为 10%，其现值为 （）万元。（P/A，10%，7）=，（P/A，10%，2）=，（P/A，10%，5）=，（P/F， 10%，2）= 5.某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（）。 年 B.半年 季度个月 6.企业年初借得 50000 元贷款，10 年期，年利率 12%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A， 12%，10）=，则每年应付金额为（）元。

7.某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 100000 元，假定银行利息率为 10%，5 年10%的年金终值系 数为，5 年 10%的年金现值系数为，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 8．某公司向银行借入 12000 元，借款期为 3 年，每年的还本付息额为 4600 元，（P/A，7%，3）=， （P/A，8%，3）=，则借款利率为（）。 9.有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 1000 万元，假设年利率为 10%，则该年金在第 7 年年末的终值计算式子是（）。 ＝1000×（P/A，10%，5）×（F/P，10%，4） ＝1000×（F/A，10%，5） ＝1000×（F/A，10%，5）×（1＋10%） ＝1000×（F/P，10%，7） 10.若通货膨胀率为 3%，商业银行的大额存单利率为 5%，该项投资的实际年报酬率应为( )。 % 11.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为1200 万元，标准差为 330 万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 12.下列各种风险应对措施中，属于规避风险措施的是（）。 A.业务外包 B.多元化投资 C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备 13.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。 A.单项资产在投资组合中所占比重 B.单项资产的贝塔系数

第十一章财务管理基础习题答案

答案部分 一、单项选择题 1、 【正确答案】：A 【答案解析】：广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。狭义的投资仅指对外投资。 【该题针对“投资活动辨析”知识点进行考核】 2、 【正确答案】：D 【答案解析】：广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。狭义的投资仅指对外投资。所以选项D是正确的；选项A、B、C属于内部使用资金。 【该题针对“投资活动辨析”知识点进行考核】 3、 【正确答案】：D 【答案解析】：企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。 【该题针对“财务关系辨析”知识点进行考核】 4、 【正确答案】：A 【答案解析】：甲公司购买乙公司发行的债券，则乙公司是甲公司的债务人，所以A形成的是“本企业与债务人之间财务关系”；选项B、C、D形成的是企业与债权人之间的财务关系。 【该题针对“财务关系辨析”知识点进行考核】 5、 【正确答案】：D 【答案解析】：与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是： （1）考虑了风险因素； （2）在一定程度上可以避免企业追求短期行为； （3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 股东财富最大化强调的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够，所以选项D不是股东财富最大化的优点。 【该题针对“财务管理的目标”知识点进行考核】 1

【正确答案】：D 【答案解析】：货币市场所交易的金融工具具有较强的货币性。 【该题针对“财务管理的环境”知识点进行考核】 7、 【正确答案】：C 【答案解析】：本题是单利计息的情况，第三年年末该笔存款的终值＝2 000×（1＋3×2％）＋2 000×（1＋2×2％）＋2 000×（1＋1×2％）＝6 240（元）。 【该题针对“单利终值的计算”知识点进行考核】 8、 【正确答案】：C 【答案解析】：即付年金是从第一期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，也称先付年金。 【该题针对“年金的辨析”知识点进行考核】 9、 【正确答案】：D 【答案解析】：永续年金是指从第一期开始发生等额收付，收付期趋向于无穷大。 【该题针对“年金的辨析”知识点进行考核】 10、 【正确答案】：C 【答案解析】：第五年末的本利和＝10 000×（F/P，6％，10）＝17 908（元）。 【该题针对“复利终值的计算”知识点进行考核】 11、 【正确答案】：A 【答案解析】：第三年末的本利和＝400×（F/P,5％,3）＋500×（F/P，5％,2）＋400×（F/ P,5％,1）＝400×1.1576＋500×1.1025＋400×1.0500＝1 434.29（元）。 【该题针对“复利终值的计算”知识点进行考核】 12、 【正确答案】：A 【答案解析】：这是已经年金求终值，F＝4 000×（F/A,3％,4）＝4 000×4.1836＝16 734. 4（元）。 【该题针对“普通年金终值的核算”知识点进行考核】

第二章 财务管理基础范文

第二章财务管理基础 第二章财务管理基础 第一节货币时间价值 一、含义:一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 二、终值和现值的计算 (一)复利的终值F=P×(1+i)n和现值P=F×1/(1+i)n (二)年金终值和年金现值 年金是指间隔期相等、等额收付的系列款项。包括:普通年金(后付年金);预付年金(先付年金);递延年金(隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项);永续年金(一系列没有到期日的现金流) 1.年金终值 (1)普通年金终值FA=A×(F/A，i，n) (2)预付年金终值F=普通年金终值×(1+i)或:期数n加1，系数减1，F=A[(F/A，i，n+1)-1] (3)递延年金终值FA=A(F/A，i，n) 2.年金现值 (1)普通年金现值 (2)预付年金现值P=普通年金现值×(1+i)或:期数n减1，系数加1，P=A[(P/A，i，n-1)+1] (3)递延年金现值(式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期)

【方法1】两次折现P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m) 【方法2】先算m+n期再减m期:P A=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)] 【方法3】先求终值再折现PA=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n) (4)永续年金的现值P=A/i 3.年偿债基金:已知年金终值求年金 偿债基金系数，记作(A/F，i，n)，与年金终值系数是互为倒数，偿债基金和普通年金终值互为逆运算。 4.年资本回收额:指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿债务的金额。资本回收系数，记作(A/P，i，n)，与年金现值系数是互为倒数的关系。 三、利率的计算(插值法) 名义利率是指票面利率，不符合得利计息原理，但它包括通货膨胀风险的利率。 实际利率是指剔除通货膨胀率后投资者得到利息回报的真实利率，若1年计息多次，换算关系:1+i=(1+r/m)m，i为实际利率，r为名义利率，m为年计息次数。 1+名义利率r=(1+实际利率i)×(1+通货膨胀率) 第二节风险与收益 一、资产的收益与收益率 (一)资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值，一般指资产的年收益率(报酬率)。 资产的收益额包括:利息、红利或股息收益和资本利得