2017年中国医药行业市场投资策略调研分析报告
2017年中国医药行业市场投资策略调研分析报告
本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录
第一节年度回顾：整合加速、效益提升 (8)
一、医药工业：增速稳中放缓，关注效益提升 (8)
二、医药流通：并购整合提速，聚焦供应链延伸 (9)
三、医疗服务：民营资本引领风骚，分级诊疗亟待突破 (12)
四、药品终端：用药结构保持稳定，神经系统、儿科用药增速较快 (16)
五、三季报总结：行业增速平稳，“非药”板块表现抢眼 (21)
第二节健康中国：十年发展方向，分享十万亿资本盛宴 (26)
一、财政支持力度加大，关注医保、基层和中医药 (26)
二、全面深化医改，助推“健康中国”建设 (29)
三、“健康中国”：16 万亿蓝图初显，历史性机遇涌现 (31)
四、全球健康促进大会召开在即，迈向“健康中国”新征程 (32)
第三节预防先行：健康观念再升级，拥抱医疗模式变革期 (33)
一、全科医生：为健康守门，助医改突围 (34)
二、传统中医药：响应新时代的召唤 (51)
第四节变中寻机：坚持临床价值+创新双重导向，把握调整良机 (63)
一、药品支付端重大调整，鼓励创新+临床价值导向 (63)
第五节进军全球：顺应全球产业转移大势，踏上中国制药崛起征程 (68)
一、医药CMO：迎来高成长期，市场空间广阔 (68)
二、制剂出口：领航仿制药企业新增长 (79)
第六节投资策略及重点公司分析 (87)
图表目录
图表1：2012.2-2016.9 医药制造业累计主营业务收入及同比增幅 (8)
图表2：2012.2-2016.9 医药制造业累计利润总额及同比增幅 (8)
图表3：2005.2-2016.9 医药制造业累计主营业务收入同比增幅及累计利润总额同比增幅 (9)
图表4：2005-2020E 我国医药流通市场销售额及同比增速 (10)
图表5：2011-2015 年医药批发企业前3 强市占率 (10)
图表6：2011-2015 年医药批发企业前10 强市占率 (11)
图表7：2011-2015 年我国医药商业效益水平 (11)
图表8：我国医疗卫生服务体系及分级诊疗体系 (12)
图表9：医院及基层医疗卫生机构诊疗人次(亿） (13)
图表10：全国、医院及基层诊疗人次增速情况 (14)
图表11：公立及民营医院诊疗人次及增速 (14)
图表12：基层医疗机构诊疗人次及增速 (15)
图表13：我国药品市场三大终端销售分布情况（亿元） (16)
图表14：样本医药化药终端销售规模（亿元） (17)
图表15：样本医院2016H1 化药分类销售规模 (18)
图表16：样本医院化药主要病种用药增速超出行业整体增速水平 (18)
图表17：样本医药中成药终端销售规模（亿元） (19)
图表18：样本医院2016H1 中成药分类销售规模 (19)
图表19：样本医院中成药主要病种用药增速超出行业整体增速水平 (20)
图表20：医药行业收入情况统计（单季度） (21)
图表21：医药行业各自板块收入情况统计（单季度）. (22)
图表22：医药行业扣非净利润统计（单季度） (22)
图表23：医药行业各子板块扣非净利润统计（单季度） (23)
图表24：医药行业利润率和费用率统计（单季度） (23)
图表25：医药各子板块期间费用率统计（单季度） (25)
图表26：发达国家医疗卫生支出占GDP 比重远高于中国 (27)
图表27：2010 年至今财政医疗卫生支出（亿元）及占比稳步提升 (27)
图表28：2010 年至今财政医疗卫生支出（亿元）快速增速 (28)
图表29：2016 年财政支出预算数比2015 年执行数同比增长 (28)
图表30：我国2016 年深化医改重点 (30)
图表31：“健康中国”六大任务及核心要点 (31)
图表32：全球健康促进大会——上海案例 (33)
图表33：各国每千人口全科医生数量 (34)
图表34：各国全科医生占医生总数比例 (35)
图表35：分级诊疗改革预计将从三个层次依次推进 (36)
图表36：我国全科医生人数逐年增长 (38)
图表37：全科医生占医生群体比例逐年提升 (38)
图表38：上海“1+1+1”模式进展情况 (39)
图表39：厦门市改革前后两病基层就诊比例 (40)
图表40：厦门市改革前后两病就诊费用 (41)
图表41：全科医生的崛起将加速我国医疗资源向基层下沉 (42)
图表42：全科医生的崛起将使医疗模式和医患关系发生深刻变革 (42)
图表43：我国2014 年社区卫生服务中心门急诊科室构成 (43)
图表44：2015 年我国基层卫生服务机构人员的学历水平 (43)
图表45：我国医疗机构总就诊量（亿人次） (44)
图表46：2014 年我国公立医院医疗收入占比 (44)
图表47：我国城市社区和乡村两级医疗机构诊疗人次 (45)
图表48：2014 年我国基层医疗机构的民营化率 (46)
图表49：全科医生临床工作难处调查 (47)
图表50：不同类型机构的医疗设备缺乏情况调查 (48)
图表51：POCT 应用场景丰富 (49)
图表52：我国中医类医疗机构诊疗量及其占比 (52)
图表53：我国中医类医疗机构出院人数及其占比 (52)
图表54：前厅坐诊、后堂抓药的坐堂医模式介绍 (53)
图表55：我国中医类医疗机构分类 (54)
图表56：坐堂医诊所与中医医院的区别 (54)
图表57：我国其他医疗机构中医类临床科室出院人数占同类机构总出院人数比例 (55)
图表58：我国其他医疗机构中医类临床科室诊疗人次占同类机构诊疗量的比例 (56)
图表59：2014 年我国各类医院门诊费用对比 (57)
图表60：2014 年我国各类医院住院费用对比 (57)
图表61：同仁堂等中医药上市公司拓展中医诊疗业务的天然优势和盈利模式.. 60图表62：我国重点城市公立医院用药规模变化 (61)
图表63：2005-2014 年我国综合医院药占比变化 (61)
图表64：同仁堂业绩近几年保持相对稳定 (62)
图表65：医保目录调整历程 (63)
图表66：预计本次医保目录调整进程 (64)
图表67：本次医保目录调整的不同之处 (64)
图表68：预计此次医保目录调整的核心评估维度 (66)
图表69：品种调入医保对上市公司的业绩弹性分析 (67)
图表70：CMO 产生与发展的内在动力 (70)
图表71：制药企业选择CMO 原因比重分析 (70)
图表72：全球CMO 产业容量（亿美元） (71)
图表73：欧美主要国家平均人均工资（美元） (72)
图表74：医药各子板块销售费用率统计（单季度） (72)
图表75：全球外购原料药市场中国占比逐年提高 (73)
图表76：我国医药CMO 市场规模情况（亿美元） (74)
图表77：CMO 配合MAH 制度的逻辑链 (75)
图表78：专利持有人产品外包优势 (75)
图表79：九洲药业营业收入及增速变化（亿元） (77)
图表80：九洲药业净利润及增速变化（亿元） (77)
图表81：凯莱英营业收入及增速变化（亿元） (78)
图表82：凯莱英净利润及增速变化（亿元） (78)
图表83：海外制剂出口驱动因素 (79)
图表84：2010-2015 年医药工业主营业务收入增长趋势 (80)
图表85：美国仿制药份额 (82)
图表86：TEVA 全球营收及进军生物仿制药年表 (82)
图表87：全球仿制药销售额Top 15 企业中的印度药企 (83)
图表88：印度、美国、欧洲及中国龙头药企近5 年生产成本率对比 (83)
图表89：印度仿制药企业近五年在美销增长率 (84)
图表90：2012-2016 年各国药企制剂生产收到FDA 警告信数量统计 (85)
图表91：华海药业出口业务营收及毛利率情况 (86)
表格目录
表格1：2013-2016H1 全国医疗服务情况及增长 (15)
表格2：样本医院终端化药销售规模及分类（亿元） (18)
表格3：样本医院终端中成药销售规模及分类（亿元） (20)
表格4：医药行业各子板块毛利率统计（单季度） (24)
表格5：医药行业各子板块净利率统计（单季度） (24)
表格6：医药行业各子板块经营性现金流净额统计（单季度） (25)
表格7：医药行业各子板块存货周转率统计（单季度） (25)
表格8：医药行业各子板块应收账款周转率统计（单季度） (26)
表格9：2016 年我国中央本级医疗卫生与计划生育支出预算明细 (29)
表格10：健康中国相关政策及事件 (32)
表格11：近年来全科医生相关支持政策频出 (36)
表格12：上市公司布局基层诊所主要以中医及专科类为主 (47)
表格13：我国主要独立医学检验机构 (49)
表格14：POCT 不同细分领域规模、增速、竞争格局等介绍 (50)
表格15：慢病管理各类参与方的优势、盈利模式和相关公司 (51)
表格16：我国2010-2014 年提供中医服务的基层医疗卫生机构数统计 (58)
表格17：列入地方医保目录较多的品种 (66)
表格18：2009 年后获批的主要创新药品种 (67)
表格19：医药行业CMO 服务细分 (69)
表格20：MAH 实施后我国专利持有人获得优势： (75)
表格21：国内主要CMO 企业 (76)
表格22：近期政府部门颁布的药政具体内容 (81)
表格23：美国仿制药市场占比 (81)
表格24：国内目前制剂海外出口公司介绍 (86)
表格25：恒瑞医药盈利预测简表 (89)
表格26：通化东宝盈利预测简表 (90)
表格27：华海药业盈利预测简表 (91)
表格28：复星医药盈利预测简表 (92)
表格29：九洲药业盈利预测简表 (93)
表格30：普洛药业盈利预测简表 (94)
表格31：乐普医疗盈利预测简表 (95)
表格32：同仁堂盈利预测简表 (96)
第一节年度回顾：整合加速、效益提升
一、医药工业：增速稳中放缓，关注效益提升
2016 年1-9 月国内医药制造业累计主营业务收入达19958.90 亿元，同比增长10.00%，增速较2016 年1-8 月持平，较去年同期上升了0.97PCTs。2016 年1-9 月医药制造业累计利润总额2071.80 亿元，同比增长13.90%，增速较2016 年1-8 月持平，较去年同期上升了0.26PCTs，医药工业整体增速稳中放缓。
图表1：2012.2-2016.9 医药制造业累计主营业务收入及同比增幅
资料来源：国家统计局，北京欧立信调研中心
图表2：2012.2-2016.9 医药制造业累计利润总额及同比增幅
资料来源：国家统计局，北京欧立信调研中心
从行业增速角度，2016 年1-9 月基本延续了前期行情，利润端增速（13.90%）仍然高于收入端（10.00%），反映了微观层面企业经营的持续改善，我们判断医药制造业2016 年全年有望保持10%-15%左右的增长。2016 年国内针对医药工业、医药流通、医保支付及终端医疗服务进行了多项改革，健康中国2030 规划的推出更是为医药产业的发展提供了纲领性的指导，淘汰落后产能、并购整合、腾笼换鸟等已经成为长期趋势，未来只有积极求变且变革方向符合产业趋势的企业才能获得长期增长。
图表3：2005.2-2016.9 医药制造业累计主营业务收入同比增幅及累计利润总额同比增幅
资料来源：国家统计局，北京欧立信调研中心
二、医药流通：并购整合提速，聚焦供应链延伸
2015 年我国医药流通市场销售总额同比增长10.2%至16,613 亿元，增速较上年下滑5.0PCTs，降幅明显，其中药品零售市场3323 亿元，扣除不可比因素同比增长8.6%，
增幅回落0.5PCTs。预计未来5 年我国医药流通行业将保持10%-12%左右的复合增速，整体增幅逐渐趋缓。
图表4：2005-2020E 我国医药流通市场销售额及同比增速
资料来源：商务部，中国医药商业协会（含预测），北京欧立信调研中心
从渠道角度，我国药品和器械的渠道整合均存在较大空间。目前美国的批发市场基本已完成市场整合，全国一级批发商约5 家，CR3 市占率已达90%以上，而日本和欧盟CR3 市占率也均在60%以上。
一方面行业集中度的提升，是政策导向也是伴随企业做大做强、行业趋于成熟后的必然结果，且随着竞争加剧以及两票制、营改增等政策不断的推进，小型地方性流通企业的生存空间逐步压缩。我国医药流通集中度低、且地域性特点明显，因此地方流通企业往往具备更强的终端控制力，这为在两票制下的行业整合提供了契机。2011-2015 年，我国CR3 市占率从22.7%提升至28.6%，CR100 市占率从33.8%提升至39.0%，医药流通市场的并购整合态势明显。
图表5：2011-2015 年医药批发企业前3 强市占率