第三讲趋势理论

第三讲：趋势理论

课程意义：

趋势理论是对道氏理论的发展和完善，它明确了趋势的概念。

本节课程将从趋势的概念、规模、调整和支撑的压力阐述趋势的方法和推进。

通过本节课程学习，能够清晰辨别各种趋势的状况。

趋势的基本概念

1：定义：趋势是由一系列的波峰和波谷组成的。有三种趋势方向：

2：三种方向：

上升趋势：后面的波峰高于前面的波峰，后面的波谷高于前面的波谷。

下降趋势：后面的波峰低于前面的波峰，后面的波谷低于前面的波谷。

无趋势：波峰和波谷无明显的规律。

3：趋势的三种规模：即主要趋势，次要趋势，短暂趋势。

4：趋势的本质：持续性

股价波动的三种规模

主要趋势：持续时间通常一年或一年以上。

中期趋势：持续时间从三周到数月不等。

短期趋势：通常六天之内，通常不超过三周。

趋势的构成

趋势逐级构成，即若干短期趋势构成中期趋势，若干中期趋势构成主要趋势。

对于投资者而言，把握中期趋势最有意义。所以中期趋势分为主要中期趋势和次要中期趋势。

中期趋势的特点

1：次要趋势的调整幅度一般为1/3~2/3之间

2：横盘可以替代次要中期趋势

3：次要趋势调整周期一般短于主要中期趋势

4：主要趋势往往创新高(低)

5：成交量能够用于判断中期趋势

6：在反转趋势出现之前原主要趋势依然有效

7：把收盘价放在首位这就告诉我们突破的时候应该是收盘价突破，你比如前期的一个高点，仅仅当天的上影线穿过那不叫突破，只是短暂的一个穿越而已。什么叫突破呢？收盘价到了前期高点位置以上，这是其一；另一个有个原则，在多数的资料当中，都提到三三原则，也就是突破高点的位置在三天，涨幅在百分之三；才能确定这种上升的一个有效突破的意义。我在实际讲课过程当中，在给大家去讲的时候提到五五原则，什么意思呢？因为三三原则比较短，我们要稳健一些，才能够更确定这个信号的一个反转。所以呢，以周为单位，五个交易日和百分之五的涨幅和跌幅来判断这个有效的概念。

支撑于阻力的含义

1：支撑是价格回落中形成的地点，是由于多方在此买入形成的

2：阻力是价格上升过程中形成的高点，是因为空房卖出造成的

3：趋势中的支撑和阻力无处不在，且时时发挥作用

支撑于阻力的作用

1：支撑于阻力的一般作用

2：上升趋势中的支撑于阻力

3：下降趋势中的支撑于阻力

4：支撑于阻力的意义

支撑于阻力的相互转换

1：上升趋势中二者的角色互换前期阻力被向上突破后，在价格回调时即成为支撑。

2：下降趋势中的角色互换支撑位向下被突破后，在价格反弹时即成阻力

3：支撑于阻力角色互换的确认(有效突破的意义)

支撑和阻力的重要程度

1：重要支撑和阻力位的意义

A：重要支撑和阻力位并不一定改变趋势的方向

B：重要支撑和阻力位是趋势改变的重要标志

2：如何辨别重要支撑和阻力位置

A：股价在该区域停留的时间

B：股价在这一区域伴随的成交量的大小

C：这一区域距离现在的远近程度

D：习惯数值(如整数数值)具有重要的支撑和阻力意义

支撑和阻力的操作策略

1：上升趋势中的买入机会

2：上升趋势中的卖出机会

3：下降趋势中的卖出机会

趋势理论以及支撑和阻挡在其他技术领域当中的一些体现

1：趋势线和管道线

2：江恩角度线，百分比线和黄金分割

3：移动平均线

4：红白圈

5：静态筹码分布

6：跳空缺口

第十二章趋势分析与预测分析讲课教案

山东理工大学教案

第十二章趋势分析与预测分析 一、趋势分析与预测分析的目的 趋势分析是财务报表分析的基本方法，它是指通过观察企业连续数期的财务报表，在运用一定的方法比较各期有关项目金额的基础上，确定各项目的增减变动及发展趋势，并对各项目在未来可能出现的结果作出预测的一种分析方法。 预测分析是财务分析估价企业未来职能的延伸。它是根据企业过去一段时期财务活动所形成的历史资料，结合企业现在所处的外部环境和自身状况，考虑企业的发展趋势，由专门人员通过主观判断或定量分析，对企业未来的财务状况和经营成果做出判断、预计和估算的行为，其核心是对企业未来的发展前景进行较为精确的估算。 进行趋势分析和预测分析的目的在于： 1.发现企业发展的趋势及规律； 2.为做出正确的财务决策提供依据； 3.为编制财务预算、进行财务控制提供资料； 4.为评估企业价值奠定基础。 二、趋势分析和预测分析的内容 无论是发现企业发展趋势和规律的趋势分析，还是对企业生产经营活动的未来发展状况进行预计和测算的预测分析，都是对企业财务状况和经营成果进行的全面分析。具体来说，包括利润表的趋势与预测分析、资产负债表的趋势与预测分析、现金流量表的趋势与预测分析等三方面的内容。 1.利润表是反映企业一定时期生产经营成果的会计报表，它揭示了企业收益的来源。利润表趋势与预测分析实质上是对企业收入、成本费用项目进行的趋势与预测分析。 2.资产负债表是反映企业特定时点财务状况的会计报表。资产负债表趋势与预测分析是对企业所拥有的资产、承担的债务、拥有的所有者权益在不同时点的增减变动及未来某一时点的发展状况进行的分析。 3.对企业经营活动、投资活动、筹资活动产生现金流量的趋势与预测分析是整个趋势与预测分析的核心和终点。 三、趋势分析的方法 在进行趋势分析时，可以直接将所分析的报表或项目连续几年的数据放在一起，编制一张趋势分析表，以观察表内各项目的变动趋势，判断其发展规律。同时，为准确判断企业财务状况和经营成果未来的发展情况，可以进一步计算报表中各项目变动的趋势百分比。此时常用的方法有两种：定比分析和环比分析。这两种方法也是进行趋势分析的主要方法。 1.所谓定比，是指选定某一会计期间作为基期，然后将其余各期与基期进行比较，从而计算得到的趋势百分比。这些比值往往按照时间先后顺序列示在一张分析表中。定比分析就是通过观察表内的这些定比指标，确定所分析项目的变动趋势及发展规律的一种分析方法。 2.所谓环比，是指将各项目的本期数与上期数相比较而得到的趋势百分比。这些比值同样按照时间先后顺序列示在一张分析表中。环比分析就是通过对环比指标的分析，确定和评价表内各项目变动情况及其趋势的分析方法。 四、利润表趋势分析 对利润表进行趋势分析就是对企业连续几个会计年度或会计期间的收入、成本费用、损益的增减变动进行分析，以确定其增减变动的原因，并了解企业发展的趋势及规律，为预测企业未来的获利状况奠定基础。 五、资产负债表趋势分析 对资产负债表进行趋势分析就是对企业所拥有的资产、负债和所有者权益的增减变动进

道氏理论图解

道氏理论图解 『道氏理论』做为一切技术分析的基石，从诞生到今天，已经经过了将近一个世纪的洗礼，其精髓至今仍然得以延续下来并为金融市场所验证。无论是基于基本分析抑或技术分析的股友，做为买卖股票的最后一道『流程』－－图表分析，都应该对道氏理论在图表中的应用有一些了解，如果感兴趣的话对『道氏理论』进行较深入的研究，对今后金融市场的分析工作是深有裨益的。 一个多世纪以来，无数的证券图表探索者对经典『道氏理论』进行了坚持不懈的研究学习，让这门理论得以发扬光大。最近几年的专门著作中，比较精彩的是由维克多?斯波郎迪写的〖专业投机原理〗这本书前面几个章节，对经典道氏理论进行了深入浅出的解释，有兴趣的豆友不妨到书店找找这本书来看看。 以下为道氏理论的基本原理，援自网络，其中（黑体字部分是做的一些通俗解释，让初学者比较容易理解）： 道氏理论的基本法则 一、平均指数包含一切； 〖注：可以这样认为－－股票的走势包涵了一切因素『政治、经济政策，庄家动作，大众心理等等……』〗 二、市场有三种趋势； 1、主要趋势（一年甚至几年）； 〖注：牛市中“主要趋势”也就是上升趋势，熊市中“主要趋势”指的就是下跌趋势了〗 2、次要趋势（三个星期到三个月，调整位通常为先前趋势运动的三分之一至三分之二，最常见的为百分之五十）； 〖注：上涨趋势中的“回调”，下跌趋势中的“反弹”。一言以蔽之－－和主要趋势相反的小波动〗 3、小趋势（不到三个星期，细微波动）。 三、主要趋势分为三个阶段； 1、收集阶段（经过一轮大的下跌，市场“利空”消息不断，价格开始企稳，机敏的投资者开始买入）；〖主力搜集筹码（股票）阶段〗 2、公众参与阶段（价格加速上扬，消息开始转好，大多数技术型趋势追随者开始参与）； 3、派发阶段（所有报刊开始刊登看涨故事时，所有人投身市场时，机敏的投资者开始卖出）。〖也就是主力卖出阶段〗 四、各种平均指数必须相互验证；〖注：也就是说－－如果某个趋势附和道氏理论，那么整个市场的各种指数都必须相互间都印证、符合道氏理论的基本法则，只要有一个指数走势不印证道氏理论的基本法则，那么主要趋势已经改变的判断不成立〗。比如现在国内如果有10个指数，那么这10个指数（深成指数、上证指数、300指

大道趋势理论笔记

观看视频【大道趋势理论】完整笔记《大道趋势理论上篇》 各集主要内容 1、大道趋势理论简介 作者借用【道德经】说明大道的本质的东西。一句话，万物遵循道的法则运行。股价也遵循道本质，本质是什么？大道七线的和他衍生出来的道。 2、大道赢家术 大道赢家术四个字：地买，天卖。大道趋势最最核心内容。 3、大道七线 4、子线详解孕育之线 5、午线详解黄金之线 6、辰线详解生命线 7、卯线详解希望之线 8、申线详解命运之线 9、亥线详解成功之线 10、通线详解 通：通达、通畅之意。临界之线，短期的牛熊分界线。 申：生生命线。任何一支股票都有他的生命线；如果个股获得是是生命线的一路支撑，那么回落时要及时跟进。

参数设置（日线）MA：子线26日；午100 辰145 申320 亥732 通17 卯455 《大道趋势理论中篇》 一、投资的误区 误区1：认为投资就会获利。 投资+长期持有=获利它也是错误的，因为绝大多数投资品种是波动的 误区2：投资没有风险，更谈不上风险控制。 风险是时时刻刻存在的，是不以我们的意志为转移的。 误区3：没有技术凭消息一样可以包打天下。 投资也是一个熟练工种，只要你具备了稳定的心里、良好的技术以及极强的风险控制能力，就可以在股市中成为一个非常优秀的驾驶员。 二、投资的真谛 什么是投资的真谛，其实很简单： 1，稳健获利。 2，更加安全而稳健获利。 3，永远记住第一和第二条。 市场是残酷的，庄家是强大的，散户如果没有良好的心态是很难战胜庄家的。 25条散户战胜庄家原则： 1、规避和防范风险是第一要务，也是取得长期成功的前提和保障。 2、顺应股价趋势而为是第二要务，也是能在市场上生存的不二法门。 3、成功的关键是被动地跟踪股价运动，不能妄想自己比市场还要聪明。在买卖 时机确认之后要果断的采取行动，并按自己的交易系统信号进出。但是自己 的交易系统必须符合科学、定量、客观三个要求。 4、买入的股票一定要是强势股，重势不重价。 5、只有短线操作与中线操作之分，不存在长线操作。在买入股票之前，是短线 还是中线是不能预先确定的。 6、一家企业与一家企业的股票是完全不同的两码事，企业有好坏之分，股票只 有上涨和下跌的区别。 7、股市运动永远处于不确定之中，换句话说，股市中惟一不变的就是它永远在 变，时间越长，不确定就越大。 8、股票投资中，真正的投入要素包括金钱、时间、心态和经验，对股票运动规 律的认识、投资哲学和操作策略等远远不像金钱那么简单。 9、股票操作中，你必须是毫无感情的机器人，无条件执行自己的交易系统。 10、如何一次买卖都不允许过量，永不在交易清淡的品种上投资。 11、我们必须要求自己战无不胜，而战无不胜的真正含义不胜不战。

2021年专业投机原理的123法则和2B法则

专业投机原理的123法则和2B法则 欧阳光明（2021.03.07） 《专业投机原理》的123法则和2B法则 《专业投机原理》系统地反映了世界上最伟大的交易员维克托的投机哲学。除了通常的市场知识外，书中还包含了大量的心理学、经济学、政治学方面的知识，大大开阔了读者学习投机知识的视野。尤其值得一提的是，维克托对经济学、经济循环的本质有着深刻的认识，这使他能够把握宏观经济的脉络，从容进行投机活动。 卷着语： 在华尔街的交易生涯中，我总结中一种独特的方法来整合各方面的知识，包括：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治学以及人类心理学。将所有领域的相关知识浓缩为可以直接运用于市场的原则，复杂的体系可以简化为相对单纯而易于操作的基本思想。 除了基本的知识外，你还需要学习许多的相关技巧。即使是最优秀的交易者也有陷入低潮的时候，比如一些才华横溢的大学生交易者始终不能跻身进入大联盟。如果我在交易生涯中学到了什么，那便是：知识绝对不是成功的保证，除了知识，你还需要一套执行知识

的管理计划以及严格遵守计划的心理素质，这样才可以免除情绪的干扰。 本书的重点在于：如何预测市场的价格走势，以及如何管理市场、股票或商品的风险。 第一篇：建立基本的知识 获得相关的基本知识，界定操作的哲学，建立资金的管理方法，并严格遵守明确的规则，拟定每天的例行决策。 第1章：从赌徒到市场宗师 任何市场同时都存在三种价格趋势：短期趋势，它可能持续数天至数个星期；中期趋势，它可能持续数周至数个月；长期趋势，它可能持续数月至数年。在市场中也存在三处基本类型的参与者：交易者、投机者、投资者。本书中投机者即指参与者中期趋势的市场玩家。 每一位真正成功的市场玩家都必须运用一套相类似的工具：根据一套有效性始终不变的基本理念与知识拟定决策。 如果金融交易有一个最至命的缺失，那便是根据单一的事件拟定投资或交易的决策——在不了解整体风险的情况下投入资金。若希望了解整体的风险，仅有一种方法：学习系统性的知识。（笔者理解，作为市场的任何一方参与者，都必须了解目前市场的状况，包括对市场整体的风险评估和各大板块的风险评估。否则无论个股质

道氏理论的五大定理

道氏理论的五大定理 定理一股票指数与任何市场都有三种趋势: 短期趋势——持续数天至数个星期 中期趋势——持续数个星期至数个月 长期趋势——持续数个月至数年 任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反 长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是投资者主要的考虑因素，对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以从分了解他们，并从中获利。中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因素.它与长 期趋势的方向可能相同,也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预测,唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下,才会关心短期趋势：在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失。 将价格走势归类为三种趋势,并不是一种学术上的游戏。投资者如果了解这三种趋势而专著于长期趋势,也可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。运用的方式有许多种。 第一、如果长期趋势是向上,他可在次级的折返走势中卖空股票,并在修正走势的转折点附近,以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。 第二、上述操作中,他也可以购买卖权选择权(puts)或锁售买权选择权

(calls)。 第三、由于他知道这只是次级的折返走势,而不是长期趋势的改变,所以他可以在有信心的情况下,渡过这段修正走势。 最后,他也可以利用短期趋势决定买,卖的价位,提高投资的获利能力. 上述策略也适用于投机者,但他不会在次级的折返走势中持有反向头寸;他的操作目标是顺着中期趋势的方向建立头寸。投机者可以利用短期趋势的发展,观察中期趋势的变化征兆.他的心态虽然不同于投资者,但辨识趋势变化的基本原则相当类似。 自从80年代初期以来,由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响,市场中期趋势的波动程度已经明显加大。1987年以来,一天内发生50 点左右的波动已经是寻常可见的行情.基于这个缘故,我(维克多.斯波 朗迪,<<专业投机原理>>的作者)认为长期投资的"买进--持有"策略可 能有必要调整。 对我来说,在修正走势中持有多头头寸,并看着多年来的利润逐渐消失, 似呼是一种无谓的浪费与折磨。当然,大多数的情况下,经过数个月或数年以后,这些获利还是会再度出现.然而,如果你专注于中期趋势,这些 损失大体都是可以避免的。因此,我认为,对于金融市场的参与者而言,以中期趋势作为准则应该是较明智的选择。 然而,如果希望精确掌握中期趋势,你必须了解它与长期(主要)趋势之 间的关系。 定理二主要走势(Primary Movements)代表整体的基本趋势

MACD时间趋势理论要点------护士节纪念版

1：红绿柱所展示数据不仅是两线的强弱，而骨子里是红绿柱所展示的是６０分钟ｍａｃｄ的走势； 即：当绿柱缩短时６０分钟ｍａｃｄ金叉；当红柱缩短时６０分钟ｍａｃｄ死叉； ｋｄｊ实际就是ｍａｃｄ指标６０分钟的走势；ｋｄｊ的ｊ线是１５分钟ｍａｃｄ， 2：ｍａｃｄ的各级时间关系是相互支撑的；关于时间周期问题正如股友所说：周，日，６０分钟，１５分钟，其它时段均为人为所赋予，此４时段为股市自然形成递进之形态；：ｍａｃｄ的两条线实际上是上一级的红绿柱走势；即各级的红绿柱均是下一级的双线走势； １５分钟双线是６０分钟红绿柱；１５分钟上穿０轴时６０分钟必然金叉，从而60分钟出现红柱； ６０分钟双线是日线红绿柱；６０分钟上穿０轴时日线必然金叉，从而日线出现红柱； 日线双线是周线红绿柱；日线上穿０轴时周线必然金叉，从而周线出现红柱； 3：柱体的时间趋势； 关于１５分钟上０轴之问题，看任何各级别图形做决策均不可取；对你的决策绝无半点帮助；我所提理论是建立在更高的技术分析上；价量势皆可变，唯时间不可变；它具有唯一性； 比如：１５分钟的趋势就是一日ｋ线的走势，日ｋ线收阳１５分钟趋势多头；单日ｋ线收出上影线就是１５分钟回调 所以我的理论实际就是时间趋势； 日线ｍａｃｄ红柱绿柱是６０分钟ｍａｃｄ双线，当红柱绿柱高于等于ｄｉｆ和ｄｅａ任意一条线时就可以看成是６０分钟ｍａｃｄ金叉日线ｍａｃｄ或６０分钟ｍａｃｄ和日线ｍａｃｄ同步，此时的上涨或下跌是最强的波段； 4：ｄｉｆ和ｄｅａ线的时间趋势 １：ｄｉｆ和ｄｅａ双线金叉表示月ｋ线止跌企稳； ２：ｄｉｆ和ｄｅａ双线金叉每月只有一次；（有效的金叉）； ３：ｄｉｆ和ｄｅａ双线＝５和１０日均线；换言之５和１０日均线金叉表示月ｋ线止跌企稳； 日线在０轴之下金叉不上０轴，月ｋ还是阴线，只有上０轴本月在收出阳线。 5：接下来的核心技术，即０轴技术，教你使用ｍａｃｄ预测未来波段准确把握趋势转折； ０轴，在传统的使用法法中被理解成是多空分水岭，但有时在０轴以上并没如人们所希望的那样出现上涨；０轴也不像线和柱可以找到一个数值，以致一直以来对０轴的运用少有提及；今天为大家解开这个秘密； ０轴数值的确定：以ｄｉｆ线下穿或上穿０轴当天的最大值就是ｍａｃｄ的支撑和压力线转换线；以大盘为例说明；这句话只是针对０轴而言，各个级别的０轴不同。提示一下喜欢用０轴操作朋友，ｍａｃｄ金叉是止跌信号，０轴是目标位6：牛股技术 书上网上把牛股说的很神秘，我告诉你们一个简单的方法，还是离不开时间 牛股的基本条件，月ｋ在５月线之上，周ｋ在５周线之上，日ｋ不用说了 月ｋ在５月线之上，周ｋ在５周线之下，视为调整； 月ｋ在５月线之下，周ｋ在５周线之上，视为反弹； 柱在２５日线下时越向上靠近２５日线趋势越强，柱在２５日线上时越向下靠近２５日线趋势越弱，不是看单个级别，是通过看日线清楚其它级别的形态 只要股价在３日前收盘价之上６０分钟趋势就没问题，上涨的力度取决于量。单日量上穿５日均量就是６０分钟放量 倍量说明不了什么，用量和量均线可以看出是周放量还是单日放量，只有周放量才是真的有效。只做５月均线上的ｍａｃｄ金叉是使用ｍａｃｄ的铁律之一。５月均线＝２０周。 股价上穿ｍａ５是日线ｋｄｊ金叉，股价上穿ｍａ２５（即ｍａ２０）是周线ｋｄｊ金叉，股价上穿ｍａ１００是月线ｋｄｊ金叉；ｋｄｊ和ｍａｃｄ又是子母关系；两者的走势有一必有二； 这俩指标又和各级ｋ线相连；所以看均线知指标提前预知时间。 Ｋ线，均线，ｍａｃｄ，ｋｄｊ充分融合连体而动，核心－－时间趋势。 教大家用均线提前预知背离的技术． 当指数或股价创新低；均线距离趋近，此时就是产生背离。 ｍａｃｄ和ｋｄｊ的关系：这个在系统里属比较核心的内容，前面说过ｍａｃｄ和ｋｄｊ是从属关系 日ｋｄｊ是６０分钟ｍａｃｄ， 周ｋｄｊ自然就是日ｍａｃｄ； K线站上５周线I→周ｋｄｊ金叉→日线ｍａｃｄ金叉→股价必须站上５周线，这样就形成了指标，ｋ线均线和价格之间的相互制约相互依存。举一反三，还是希望多看图，加深理解。一直强调所用的均线都是相互作用的，不是书上简单的使用方法；更不是认为赋予的所谓生命线，操盘线等等； 牛股启动就如同人要想出人头地必须上大学一样，必须有这个形态，所以说牛股只有一个形态。牛股看日线找不好的话，

博弈之道：认识道氏法则

博弈之道：认识道氏法则 博弈之道：认识道氏法则 作者：韩慎之 在众多的证券投资理论中，道氏理论是历史最悠久、并被广为推崇的公认的权威理论。不仅如此，道氏理论还是现今所有技术分析的基石。但如果对道氏理论的认识和应用仅限于这一水平，那就埋没了道氏理论在投资领域更深层次的意义。因为，道氏理论首先是一种关于证券投资的哲学理论，其次才是一种技术分析的方法体系，所以，深入地领会其哲学内涵和思想真谛，在证券投资活动中具有重要的指导意义。 道氏理论是由道氏(Charles H. Dow)提出基本观点和框架，由哈氏(Hamilton) 加以丰富、完善和发展，最后由瑞氏(Rhea)加以归纳和总结而成的，期间历时叁十年之久。因此，道氏理论可以说是以道氏为首的集体的创造性研究成果。 一、道氏观点 道氏理论的形成为现代金融投资理论的发展作出了重大贡献。道氏理论提出了两个重大的观点，这在100 年前道氏理论提出之时是极富创造性的见解。 1.个别股票的价格波动与整个股票市场的价格波动密切相关。 在道氏理论提出之初，投资人普遍认为股票价格的波动没有相关性，是个别股票的个体行为，投资人只需关注个别股票的背景分析，而不必关心整个股票市场的动向。这有些类似于我国股票市场一度流行的“抛开大盘炒个股”的观点。 道氏理论不但提出了与当时流行观点截然相反的看法，即个别股票的价格波动将受到整个市场状况的影响，而且，道氏还基于此观点科学地创造出道．琼斯指数体系，为衡量股票市场整体波动提供了一套科学而精确的尺度。 道氏的这一观点对我国证券市场正确的投资决策具有较大的指导意义。首先，不能“抛开大盘炒个股”，无论是成长股、绩优股，还是绩差股，都要结合大盘及时地买进和卖出。其次，要研究个股波动与大盘波动的相关性，最近有一项研究表明：个股的投机性越高，则与大盘的关联性越低；反之，个股的投机性越低，则与大盘关联性越高。这就要求我们在大盘牛市时，要多关注投资股，如成长股、绩优股、科技股等；而在大盘熊市时，要多关注投机股，如绩差股、亏损股、重组股等。 2.股市重大变化领先于国民经济重大变化，股市是经济状况的晴雨表。 道氏这一见解在提出时，也是非常领先的观点，因为在此之前，人们一直没有找到能准确衡量经济整体状况的客观依据和尺度。道氏理论不仅解决了这一问题，指出股票价格是经济周期变化的领先指标，还通过创造道．琼斯指数体系，为衡量国民经济整体状况提供了方法。道氏上述见解的科学性已被大量实践和权威统计数字证明。证实股价指数周期领先于国民经济周期3 －6 个月，因为股票市场的启动，带动了投资者的投资热情，为企业提供了投资资金，最终促使了经济的发展，所以，股市走势会领先于宏观经济。同时，股市中谁能预测未来的发展，谁就能获得丰厚的回报，这就使证券市场集中了大量的经济领域的精英，从而使股票市场对经济的发展具有了前瞻性。目前，在美国政府建立的国民经济领先指标体系中，股票指数仍是11个指标中的核心指标之一。 但北京的一份最新研究报告显示，我国的股市波动滞后于经济运行。专家认为，主要原因是我国股票市场的规模还相对较小，还不能为众多的企业提供资金，因此对整个国民经济的影响力还不够直接。这一结论恰恰从反面证明了道氏理论的科学性。

【道氏理论】(完全版)

"道氏理论"--技术分析的鼻祖 道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。尽管他经常因 为“方应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒 不相信其判定的人士的讥讽（尤其是在熊市的早期）， 但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到 大多数人的敬重。但人们从未意识到那是完全简单的 技术性的，那不是根据什么别的，是股市本身的行为 （通常用指数来表达），而不是基本分析人士所依靠 的商业统计材料。道氏理论的形成经历了几十年. 1902年，在道去世以后,威廉·P·哈密顿和罗伯特. 雷亚继承了道氏的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论.他们所著的<<股市晴雨表>><<道氏理论>> 成为后人研究道氏理论的经典著作. 值得一提的是，这一理论的创始者——查理斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调,"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备(aid)或工具,并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技 术理论.根据定义,"道氏理论"是一种技术理论;换言之,它是根据价格模式的研究,推测未来价格行为的一种方法. 道氏理论的形成过程 我们一般所称的"道氏理论",是查尔斯.道, 威廉姆.皮特.汉密尔顿(William Peter Hamilton) 与罗伯特.雷亚(Robert Rhea)等三人共同的研究结果. 查尔斯.H.道 (1851-1902) 出生於新英格兰。纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验丰富的新闻记者，早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯的指导，后者是斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑。 道曾经在股票交易所大厅里工作过一段时间，这段经历的到来有些奇怪。已故的爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂(贵格会教徒，华尔街的骄傲)当时从都柏林来到美国，由于纽约股票交易所要求每

《道氏理论》

《道氏理论》 基本概念：道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义，"道氏理论"是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。 发展历程：理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851年—1902年）的社论。在其去世后，由威廉·P·汉密尔顿、查尔斯·丽尔和E·乔治·希弗总结出来。道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。 理论基础：道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设一:人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。

有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的证券的内质也会受到他人的操作；就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。 假设二 市场指数会反映每一条信息（市场行为包含并消化一切因素）——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在原油沥青收盘价波动中；因此，市场价格永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，价格也会迅速地加以评估。 假设三：历史会重演，以后的事，后必再有！ 理论定理 定理一：道氏的三种走势

道氏理论的三大假设和五大定理

道氏理论的三大假设和五大定理 道氏理论的三大假设 道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里， 道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设1：人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。 假设2：市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价波动中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。 假设3：道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主 观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。 道氏理论定理1 “道氏理论”的三种走势中，第一种走势最重要，它是主要趋势：整体向上或向下的走势称为多头或空头市场，期间可能长达数年。第二种走势是次级的折返走势，是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹，通常会持续数个月。第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。 股票指数与任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。 长期趋势最为重要，也最容易被辨认，归类与了解。它是真正的长期投资者主要的参考，对于投机者较为次要。 中期与短期趋势都附属于长期趋势之中。 中期趋势是专业投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正。次级折返走势必须谨慎评估，但不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预测，唯有短线客才会随时考虑它。 将价格走势归类为三种趋势，并不是一种学术上的游戏。投资者如果了解这三种趋势而执着于长期趋势，也可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。运用的方式有许多种。第一，如果长期趋势是向上，他可在次级的折返走势中卖空股票，并在修正走势的转折点附近，以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。第二，由于他知道这只是次级的折返走势，而不是长期趋势的改变，所以他可以在有信心的情况下，渡过这段修正走势。最后，他也可以利用短期趋势 决定买，卖的价位，提高投资的获利能力。 自从80年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场中期趋势的波动程度已经明显加大。在修正走势中持有多头头寸，并看着多年来的利润逐渐消失，似呼是一种无谓的浪费与折磨。当然，大多数的情况下，经过数个月或数年以后，这些获利还是会再度出现。然而，如果你专注于中期趋势，这些损失大体都是可以避免的。 道氏理论定理2

趋势分析与波浪理论

第四章趋势分析与波浪理论 第一节趋势分析 一趋势 股价变动有一定的趋势，在长期上涨或下跌的趋势中，会有短暂的调整，投资时应把握长期趋势，不为暂时的回调或反弹所迷惑，但也要及时把握趋势的反转。 1 趋势的定义 趋势就是股票价格运动的方向。 若确定了一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方向运动。上升的行情里，虽然股价也时有下降，但下降是短暂的，上升是持久的，不断出现的新高价，会使人热血沸腾，群情激昂，忘乎所以；下跌的行情里，虽然股价也时有上升，但上升是短暂的，下跌是持久的，不断创出的新低价，使人悲观沮丧，人心涣散，不敢买股。 2 趋势的方向 趋势的方向有三个：上升方向；下降方向；水平方向。 如果K线图中后面的高点与低点都高于前面的高点与低点，则趋势的方向为上升方向。上升趋势是赚钱的时机。 如果图形中后面的高点与低点都低于前面的高点与低点，则趋势的方向为下降方向。下降趋势是亏钱的季节。 如果图形中后面的峰与谷与前面相比，没有明显的高低之分，几乎成水平方向，则趋势的方向为水平方向。水平方向的趋势是技术分析方法经常出错的季节，是短线高手将上升趋势中赚得利润还给股市的季节。 为什么在水平趋势中技术分析会经常失效呢？因为这时的市场正处在供需平衡的状态，股价下一步朝哪个方向走是没有规律可循的，可以向上也可以向下，因而预测它朝何方向运动极为困难。 3 趋势的类型 市场波动有三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。 主要趋势即股价处于全面上升或全面下降的变动状态。主要趋势的方向是上升方向，趋势称为上升趋势，上升趋势形成多头市场。主要趋势的方向是下降方向，趋势称为下降趋势，下降趋势形成空头市场。主要趋势一经形成，通常要持续1～4年时间。

证劵投资相关作业

证 劵 投 资 作 业 系别：建工系 专业：园林0601姓名： 学号：

2009年11月28日

证劵投资作业 一.什么是空中楼阁理论？什么是道氏理论？ 空中楼阁理论认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串的短期预期。而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。目前，空中楼阁理论在各投资领域都很有市场，其要点可归纳为： （1）股票价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，故此理论被 称为空中楼阁理论，以示其虚幻的一面。 （2）人类受知识和经验所限，对长期预期的准确性缺乏信心，加上人生短暂造成的 短期行为，使一般投资大众用一连串的短期预期取代长期预期。 （3）占少数的专业人士面对占绝大多数的一般投资大众的行为模式只好采取顺应的 策略，这就是通常所说的顺势而为，股票价格取决于股民的平均预期。 （4）心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起股票价格的剧烈波动。 （5）投资者想要在股市中取胜，必须先发制人，智夺群众，而斗智的对象，不是预 期股票能带来多少长期收益，其投资价值有几何，而在于预测短期之后，股价会因股民 的心理预期变化而有何变化。 （6）只要投资者认为未来价格上涨，他就可不必追究该股票的投资价值而一味追高买进，而当投资者认为未来价格会下跌时，他也不顾市场价格远低于内在价值而杀低抛出。所以股票投资往往成为博傻游戏，成为投机者的天堂。 道氏的理论基础 道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设一：人为操作（Manipulation）——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势（Secondary reactions）也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势（Primary trend）不会受到人为的操作。 有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的证券的内质也会受到他人的操作；就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。 假设二：市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在上证指数与深圳指数或其他的什么指数每天的收盘价波动中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。 在市场中，人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人讲话、机构违规、创业板等层出不尽的题材不断加以评估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。因此，对大多数人来说市场总是看起来难以把握和理解。

徐小明课堂笔记之市场经典理论

目录 第一节道氏理论、江恩理论与实战应用 (1) 1.葛兰威尔均线8大法则 (1) 2. 经典形态 (3) 3. 经典理论 (8) 第二节波浪理论与一致获利法及实战 (14) 江恩理论 (14) 波浪理论 (20) 一致性获利法（只研究4浪） (25) 第三节弱势股通道线 (27) 第一节道氏理论、江恩理论与实战应用 1.葛兰威尔均线8大法则 葛兰威尔八大买卖法则如下： （1）当平均线从下逐渐转为盘局或上升，股价从平均线下方突破平均线，此为买进信号； 1-1金叉是买入信号； 1-2 采用30天或20天均线（其实所有均线均适用） （2）当股价仍在平均线上方，股价下跌却并未跌破平均线且立刻反转上升，是买进信号； 2-1 均价线附近 （3）当股价虽然跌破均价线，但立刻回升到平均线上，此时平均线仍持续上升，为买进信号； 3-1 均价线方向一定是向上的 （4）当股价突然暴跌，且远离平均线，则极有可能止跌反弹，为买进时机； 4-1 慎用，因爲远离一般是急跌急涨造成的，急跌不抄底，配合乖离率使用 （5）当股价突然暴涨，且远离平均线，则极有可能回档调整，为卖出时机； （6）当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线，为卖出信号； （7）当股价趋势走在平均线之下，股价上升并未突破平均线且又开始下跌，是卖出信号；

（8）当股价虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线以下，此时平均线仍持续下降，为卖出信号；经过长时间的实践，葛兰威尔认为上述八大法则中，第3条和第8条实际操作风险较大，为初学者所慎用；同时认为若将第1条和第2条、第6条和第7条合并使用，可捕捉最佳买进（卖出）时机；第4条和第5条可结合乖离率指标使用，以提高其适用性和操作性。 葛兰威尔八大均线 买卖法则.doc

趋势理论-封侯拜相

趋势理论 一、趋势的定义 在技术分析中，趋势的概念绝对是核心内容。 从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。不过，为了便于实际应用，我们需要更具体的定义。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折蜿蜒，他的轨迹酷似一系列前仆后继的波浪，具有明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是这些波峰和波谷依次上升或下降所构成的。无论这些峰和谷是依次递增还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势。 上升趋势的例子 下降趋势的例子

横向延伸趋势的例子 只在趋势确认后操作 保守的操作方法：当趋势已经明显形成，即确认时再操作，这是保守的操作方法，也是初期应该掌握和具备的操作方法，而不是什么时候都进行操作。要有一个观念：永远顺势交易，市场永远都是对的。 趋势具有三种类型（规模） 1、主要趋势：一般是说一年到两年的总的趋势 2、次要趋势：一般是说三个星期到数个月（中级趋势） 3、短暂趋势：一般是说两到三周的时间 每个趋势都是其上一级更长期趋势的一个组成部分。比如说，次要趋势便是主要趋势中的一段调整。在长期的上升趋势中，市场暂缓涨势，先调整数月然后再回复上涨，这就是一个很好的例子。而这个次要趋势本身往往也是有一些较短期的趋势构成，呈现出一系列的上升和下降，应该反复强调的是：每个趋势都是其更长期一级趋势的组成部分，同时它自身也是有更短期的趋势所构成。

图例： 操作方案 1、首先要用大量的时间来确定趋势的方向 2、在确定趋势后，寻找入场点 3、出现错误，及时止损 二、支撑和阻力 A：支撑 我们把谷，或者说“向上反弹的低点”称为支撑位。用某个价格水平或图表上某个区域来表示。在这个点位下方，买方兴趣强大，足以抗拒卖方形成的强大压力。结果价格在这里停止下跌，回头向上反弹。通常，当前一个向上反弹的低点形成后，就可以确定一个支撑位了。在图中点2、点4分别代表上升趋势中的两个支撑位。

道氏理论(一)含义及基本原则

在股票市场，存在最久、最多人认识，试图去找出股市大势所趋的理论，首推道氏理论。道氏理论是现今所有图表趋势派的基石。在股票市场差不多每一个都听过道氏理论。即使未有听过，也肯定会接触道氏理论的原则，譬如牛市熊市等专业有名词。 道氏理论早期由华尔街的怪杰，道尔.查理士所发明。道氏早期只有股票的升跌作为商业的寒暑温计表，看经济的兴替，各行各业盛衰。其后他的继承人威谦彼德咸美屯再将道氏理论发展光大，作为推测股市趋势的一种工具。 道氏理论假设大部份股票永远都会跟随基本市场大势。这个市场大势有可能是长期升势，或者长期跌。大部分股票的趋势都会差不多。市场长期升势时，大部分股票会升。市场出现长期跌势时，大部分股票会跌。为了探测市场，道氏创造了两个指标。一个是现时美国的道氏琼欺工业指数。现在为五十只股票另一个指标为道氏琼斯铁路指数，包括十二只股票。后来铁路指数易名为交通指数。 一、道氏理论的基本要点 根据道氏理论，股票价格运行有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。 股价运行的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运行方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至3个以上的短期趋势所组成。 在三种趋势中，长期投资最关心的是股价的基本趋势。其止的是想尽可能地在多头市场上买入股票，在空头市场形成前及时卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感受兴趣，他们的止的想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。 1. 基本趋势： 即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高。那么，主要趋势是上升。这被称称为多头市场。相反地，当每一个中级下将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌，这称之为空头市场。 通常主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的的。当然，对于那些作经常交易的来说，次级变动也是非常重要的机会。 多头市场，也称之为主要上升趋势。它可以分为三阶段，第一阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人学会到虽然目前是处不景气的阶段，但却艰险将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不惜血本抛售的股票。，然后，在卖出数减少时逐渐提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以对于完全离开了股票市场。此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，些时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了

如何理解技术分析中的三大假设理论

如何理解技术分析中的三大假设理论的含义 众所周知,市场价格行为包容一切、价格以趋势方式演变以及历史会重演构成了技术分析的理论基础，当我们在技术分析的迷宫当中不能自拔的时候，回归原始的原始是一种最好的选择。现在虽然很多人仅仅根据某个单纯的技术指标或者什么金叉死叉机械操作就可以交易了，但我觉得如果不能很好的理解三大假设是很难说自己真正地是技术分析的。 1，市场行为包容消化一切信息。 “市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。由此推论，我们必须做的事情就是研究价格变化。 这句话是技术分析的核心,本人也认为这句话百分之一百的正确。换句话正是因为这句话才让我相信技术分析。我们在跟踪价格变化的时候其实已经包含了所谓的基本面。因为绝大多数情况下我们可能直接根据价格走势的强弱而以此推断基本面的强弱。但是这里有一关键词就是一切。一切信息并不仅仅是指基本面，还包括所谓的噪音——参与者的情绪和对基本面的认知，包括交易者对基本面认知的偏差其

实也包括在价格当中，其实价格变化大都随这些偏差所变化。就一般而言价格与基本面偏差比较大的时候通常在市场的底部和顶部，此时参与者通常过于悲观和乐观，与基本面偏差较大。因此我们在认识和应用的时候还得区分噪音在市场上所占的比重。这也是为什么市场价格变化与基本面变化节奏通常不一致的原因。我觉得应该就是索罗斯提出所谓的主流偏向。 另外商品市场上有时也会发生逼仓，而股票市场上也有做庄等行为，这时候价格变化基本只与双方筹码有关，此时这种极端的市场基本形同赌博，靠双方资金实力说话。 2，市场运行以趋势方式演变。 “趋势”概念是技术分析的核心。从“价格以趋势方式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复，但这里要强调的是：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。 关于这一理念，据我自己的观察可信度大概在80%吧。事实上不光是价格的变化沿趋势行进，世界上很多客观事物发展都是按趋势形成的，夏天不会直接进入冬天，白天不会一下变成黑夜，肯定得有渐

金融学的四大研究成果之三：前景理论

来自百度百科 金融学的四大研究成果之三：前景理论 金融学的四大研究成果,即前景理论(或视野理论)(Prospect Theory)、后悔理论(Regret Theory)、过度反应理论(Overreaction Theory)及过度自信理论(Over confidence Theory)。 前景理论是心理学及行为科学的研究成果。“前景理论”由卡尼曼和沃特斯基提出，通过修正最大主观期望效用理论发展而来的。卡尼曼（Kahneman ）就因前景理论而获得2002年诺贝尔经济学奖。 很多学者研究风险以及不确定性条件下的决策，提出的模型非常多，其中最常用的被接受的理性选择模型是Von Neumann和Morgenstern(1953)发展的财富预期效用理论。该理论提供了数学化的公理，是一个标准化的模型(解决了当人们面对风险选择时他们应该怎样行动的问题)，应用起来比较方便。但是在最近的几十年，该理论遇到了很多问题，它不能解释众多的异象，它的几个基础性的公理被实验数据所违背，这些问题也刺激了其它的一些试图解释风险或者不确定性条件下个人行为的理论的发展。前景理论(Prospect Theory)就是其中比较优秀的一个。 前景理论认为人们通常不是从财富的角度考虑问题，而是从输赢的角度考虑，关心收益和损失的多少。 前景理论的产生 前景理论（PT）首先由国外学者Kahneman和阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky）(1979)(用KT代表两个作者)明确的提出，他们认为个人在风险情形下的选择所展示出的特性和VonNeumann—Morgenstem的效用理论的基本原理是不相符的。 一是他们发现和确定性的结果相比个人会低估概率性结果，他们称之为确定性效应(Certainty Effect)。KT还指出确定性效应导致了当选择中包含确定性收益时的风险厌恶以及当选择中包含确定性损失的风险寻求。 二是他们还发现了孤立效应(Isolation Effect)，即当个人面对在不同前景的选项中进行选择的问题时，他们会忽视所有前景所共有的部分。孤立效应会导致当一个前景的描述方法会改变个人决策者决策的变化。 三是KT发现了反射效应(Reflection Effect)，当正负前景的前景绝对值相等时，在负前景之间的选择和在正前景之间的选择呈现镜像关系。为了补偿这些VMUT所不能解释的关于个人行为的特征，KT提出了新模型PT。 前景理论的理论基础