1985——2013年美国对外投资以及外国对美投资
July 2015
1
OTH OUTWARD and inward U.S. foreign direct investment continued to grow in 2014. The U.S.direct investment position abroad valued at historical cost grew 4.8 percent to $4,920.7 billion; the average annual growth rate in 2004–2013 was 9.0 percent (ta-ble A and chart 1). The foreign direct investment posi-tion in the United States valued at historical cost grew 5.3 percent to $2,901.1 billion; the average annual growth rate in 2004–2013 was 6.8 percent.
This article presents details on the U.S. direct invest-ment positions on a directional basis by country and industry. On a directional basis, direct investment
claims and liabilities are classified according to whether the direct investor is a U.S. resident or a for-eign resident. Outward investment occurs between a U.S. parent company and its foreign affiliates, and in-ward direct investment occurs between a foreign com-pany and its U.S. affiliates. In each case, the position measures the parent’s net financial claims on its affili-ates.1
The positions presented in this article are valued on a historical-cost basis rather than on a market-value or current-cost basis, because detailed statistics by coun-try and industry are available only on a historical-cost basis. (See the box “Alternative Measures of the Direct Investment Positions.”) On a historical-cost basis, po-sitions generally reflect prices at the time of the invest-ment rather than current prices. This valuation is
1. Aggregate estimates are also available on an asset/liability basis. Assets include U.S. parent and U.S. affiliate claims, and liabilities include U.S. par-ent and U.S. affiliate liabilities. For the latest estimates, see “The U.S. Net International Investment Position at the End of the First Quarter of 2015,Year 2014, and Annual Revisions,” S URVEY OF C URRENT B USINESS 95 (July 2015). For more details on the difference between the directional basis and the asset/liability basis, see the box “Comprehensive Restructuring of the U.S. International Economic Accounts” in Marilyn Ibarra-Caton and Ray-mond J. Mataloni Jr., “Direct Investment Positions for 2013: Country and Industry Detail,” S URVEY 94 (July 2014):
2.
Direct Investment Positions for 2014
Country and Industry Detail
By Derrick T . Jenniges and James J. Fetzer
B
Table A. Direct Investment Positions on a Historical-Cost Basis, 1982–2014
Y earend
Billions of dollars
Percent change from preceding year
Outward position 1
Inward position 2
Outward position 1
Inward position 2
1982..........................................207.8124.7........................................................1983..........................................212.2137.1 2.19.91984..........................................218.1164.6 2.820.11985..........................................238.4184.69.312.21986..........................................270.5220.413.519.41987..........................................326.3263.420.619.51988..........................................347.2314.8 6.419.51989..........................................381.8368.910.017.21990..........................................430.5394.912.87.01991..........................................467.8419.18.7 6.11992..........................................502.1423.17.3 1.01993..........................................564.3467.412.410.5
1994..........................................612.9480.7(3)
(3)1995..........................................699.0535.614.111.41996..........................................795.2598.013.811.71997..........................................871.3681.89.614.01998..........................................1,000.7778.414.814.21999..........................................1,216.0955.721.522.82000..........................................1,316.21,256.98.231.52001..........................................1,460.41,344.010.9 6.92002..........................................1,616.51,327.210.7–1.32003..........................................1,769.61,395.29.5 5.12004..........................................2,160.81,520.322.19.02005..........................................2,241.71,634.1 3.77.52006..........................................2,477.31,840.510.512.6
2007..........................................2,994.01,993.2(4)
(4)2008..........................................3,232.52,046.78.0 2.72009..........................................3,565.02,069.410.3 1.12010..........................................3,741.92,280.0 5.010.22011..........................................4,050.02,433.88.2 6.72012..........................................4,410.0 r 2,604.0 r 8.97.02013..........................................4,693.3 r 2,754.7 r 6.4 5.82014..........................................4,920.7 p
2,901.1 p 4.8 5.3
p Preliminary
r Revised
1. U.S. direct investment position abroad.
2. Foreign direct investment position in the United States.
3. The direct investment positions reflect a discontinuity between 1993 and 1994 because of the reclassifica-tion of debt instruments between parent companies and affiliates that are nondepository financial intermedi-aries from direct investment to other investment accounts.
4. The direct investment positions reflect a discontinuity between 2006 and 2007 because of the reclassifica-tion of permanent debt between affiliated depository institutions from direct investment to other investment accounts.
2Direct Investment Positions for 2014July 2015
derived principally from the accounting records of af-filiates, which are primarily U.S. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) or International Finan-cial Reporting Standards (IFRS).2
The year-to-year changes in the positions reflect fi-nancial transactions—investment in equity and debt instruments—and other changes in the position such as capital gains and losses and (currency) translation adjustments. The directional measure of direct invest-ment financial transactions presented in this article differs from the asset/liability measure of direct invest-ment financial transactions featured in the U.S. inter-national transactions accounts (ITAs) because the reinvestment of earnings component of financial transactions discussed in this article excludes a cur-rent-cost adjustment that is included in the ITA finan-cial transactions.3“Financial transactions” is used throughout the article for “financial transactions with-out current-cost adjustment,” “reinvestment of earn-ings” for “reinvestment of earnings without current-cost adjustment,” and “earnings” for “earnings without current-cost adjustment.” In addition, “outward direct investment” and “outward” are shorthand for “U.S. di-2. For a discussion of the U.S. GAAP or IFRS and their implications for the measurement of the direct investment positions at historical cost, see the box “Accounting Standards and Direct Investment Positions” in Kevin B. Barefoot and Marilyn Ibarra-Caton, “Direct Investment Positions for 2010: Country and Industry Detail,” S URVEY 91 (July 2011): 127.
3. For an explanation of the current-cost adjustment, see the glossary to U.S. International Economic Accounts: Concepts and Methods, which is avail-able on the BEA’s Web site.rect investment abroad,” and “inward direct invest-ment” and “inward” are shorthand for “foreign direct investment in the United States.”
This article presents details about the change in the direct investment positions by type of direct invest-ment flow, such as equity or debt. This article also presents direct investment positions by primary indus-try of the affiliate and by country. The outward direct investment position and related financial transactions statistics are classified by country of the foreign affili-ate with which the U.S. parent has direct transactions and positions. The inward direct investment position and related financial transactions statistics are classi-fied by (1) country of the foreign parent or of other members of the foreign parent group that have direct transactions and positions with the U.S. affiliate as well as by (2) country of ultimate beneficial owner (UBO). Revisions to previously released statistics are also dis-cussed.
U.S. Direct Investment Abroad (Outward) The U.S. direct investment position abroad valued at historical cost—the book value of U.S. direct investors’equity in, and net outstanding loans to, their foreign affiliates—was $4,920.7 billion at the end of 2014. The position grew $227.3 billion, or 4.8 percent, in 2014 af-ter growing 6.4 percent in 2013; in 2004–2013, it grew at an average annual rate of 9.0 percent. The slower growth in 2014 mainly resulted from the appre-ciation of the U.S. dollar as reflected in the translation
Detailed statistics on the positions of U.S. direct invest-ment abroad and foreign direct investment in the United States by country and industry are reported only on a historical-cost basis. As such, they largely reflect the price levels of earlier periods. Statistics are also reported on market-value and current-cost bases, but only at a global level, not by country or industry (see table I). Market-value statistics value the equity portion of direct invest-ment using indexes of stock market prices. Current-cost statistics value the U.S. and foreign parents’ shares of their affiliates’ investment in (1) plant and equipment using the current cost of capital equipment, in (2) land using general price indexes, and in (3) inventories using estimates of their replacement cost.
Historical-cost statistics are not adjusted to reflect changes in the current costs or the replacement costs of tangible assets or in the stock market valuations of firms. Over time, the current costs of tangible assets and the stock market valuations of firms tend to increase. As a result, historical-cost statistics tend to be lower than the current-cost and market-value statistics for the same positions. Market-value statistics are discussed in “The U.S. Net International Investment Position at the End of the First Quarter of 2015, Year 2014, and Annual Revi-sions” in this issue of the S URVEY.
Alternative Measures of the Direct Investment Positions
Table I. Alternative Direct Investment Position Estimates,
2013 and 2014
[Millions of dollars]
Valuation method Position at
yearend
2013 r
Changes in 2014
Position at
yearend
2014p
T otal Financial
transactions
Other
changes
in position
Outward:
Historical cost....................4,693,348227,305316,549–89,2434,920,653 Current cost.......................5,339,816236,188336,936–100,7485,576,004 Market value......................6,291,370–6,050336,936–342,9866,285,320 Inward:
Historical cost....................2,754,704146,355106,61439,7412,901,059 Current cost.......................3,183,191173,300111,57761,7233,356,491 Market value......................4,954,713435,368111,577323,7915,390,081 p Preliminary
r Revised
N OTE. Preliminary historical-cost position by country and industry are presented in this article, but earlier estimates of the aggregate position for 2014 were published in the April S URVEY OF C URRENT B USI-NESS.
3
July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS adjustments line item of other changes in position (ta-
ble B). In contrast, reinvestment of earnings grew by
9.4 percent, contributing the most to the growth in the
outward position.
Table B. Change in the Outward Direct Investment Position
on a Historical-Cost Basis by Component
[Billions of dollars]
2013
2014 Total change in position during period. .................................................................. Financial transactions without current-cost adjustment ..................................... Equity. ............................................................................................................ Reinvestment of earnings without current-cost adjustment ....................... Equity other than reinvestment of earnings.... ........................................... Increases ............................................................................................... Decreases. ............................................................................................ Debt instruments................................................................... ........................ Other changes in position .................................................................................. Capital gains and losses of affiliates.............................................................. Translation adjustments.......................................................... ....................... Other changes in volume and valuation........................... ............................. 283.3
307.9 316.2 299.0 17.2 74.2 57.0 –8.3 –24.6 –6.2 –25.0 6.6
227.3 316.5 335.2 327.2 8.0 87.6 79.6 –18.7 –89.2 4.0 –69.3 –24.0
The equity position grew 5.2 percent, to $4,687.3 billion; the debt position decreased 2.5 percent to $233.3 billion. The equity position grew in all major industries except depository institutions and “finance and insurance.” In contrast, the debt position de-creased in all major industries except holding compa-nies, wholesale trade, and professional, scientific, and technical services.
Five host countries—the Netherlands, the United K ingdom, Luxembourg, Canada, and Ireland—ac-
counted for more than half of the total position at the
end of 2014 (table 1.2 and charts 2 and 3). For the sixth
consecutive year, the position in the Netherlands was
the largest—at $753.2 billion, or 15.3 percent of the to-tal. Four-fifths of the position in the Netherlands was
accounted for by holding companies that likely in-vested the funds in other countries (see the section “Indirect ownership” on page 5). The position in the United Kingdom was $587.9 billion, or 11.9 percent of
the total. In Luxembourg, the position was $465.2 bil-
lion, or 9.5 percent of the total. Holding companies ac-counted for most of the position in Luxembourg. The position in Canada was $386.1 billion, or 7.8 percent of the total, and in Ireland, it was $310.6 billion, or 6.3 percent of the total.
4 Direct Investment Positions for 2014 July 2015
Changes by component
The $227.3 billion increase in the outward direct in-vestment position reflected financial transactions out-flows and other changes in position (table B and chart
4).
Financial transactions Outward financial transactions were $316.5 billion in 2014, compared with $307.9 billion in 2013. The out-
flows in 2014 consisted of $335.2 billion of net equity outflows, which were partly offset by $18.7 billion of net debt instruments inflows. Equ ity investment. In 2014, net equity outflows consisted of $327.2 billion of reinvestment of earnings and $8.0 billion of equity outflows other than reinvest-ment of earnings. Equity increases result from parents’ establishments of new affiliates, payments by parents to unaffiliated parties for the purchase of capital stock or other equity interests when they acquire an existing business, payments to acquire additional ownership interests in their affiliates, and capital contributions to their affiliates. Equity decreases are the funds parents receive when they reduce their equity interests in their affiliates. Reinvestment of earnings. Reinvestment of earn-
ings—the difference between the U.S. parents’ share in
their foreign affiliates’ current-period earnings and the affiliates’ distributions to their parents—increased 9.4
percent to $327.2 billion in 2014. The growth was the net result of a small decrease in foreign affiliate earn-ings of 0.3 percent and sharply reduced distributed
earnings. The share of current-year earnings that was reinvested (the reinvestment ratio) rose to 74.5 percent
in 2014 from 67.9 percent in 2013.4 Equity other than reinvestment of earnings. U.S. parent net equity outflows other than reinvestment of earnings were $8.0 billion in 2014, down from $17.2 billion in 2013. The flows in 2014 resulted from in-creases of $87.6 billion that were mostly offset by de-creases of $79.6 billion. The $87.6 billion in equity
increases reflected $43.6 billion in equity for the acqui-
sition or establishment of new foreign affiliates and $44.0 billion in capital contributions to existing for-eign affiliates. Equity increases were up 18.1 percent in 2014, coinciding with a 47 percent increase in the value of global merger and acquisition activity.5 In 2014, eq-uity decreases were $79.6 billion, compared with $57.0 billion in 2013. The decreases reflected $55.2 billion in liquidations or sales of affiliates and $24.4 billion in re-patriations of capital from foreign affiliates to their U.S. parents. Debt instru ments investment. In 2014, U.S. par-ents’ borrowing and lending transactions with their foreign affiliates decreased their net debt instruments
position in these affiliates by $18.7 billion, compared
with a decrease of $8.3 billion in 2013. Net disinvest-ment through debt instruments in 2014 resulted from a $16.6 billion increase in U.S. parent debt obligations to their foreign affiliates combined with a $2.1 billion
decrease in foreign affiliate debt obligations to their U.S. parents. Other changes in position
Other changes in position totaled –$89.2 billion in
2014, compared with –$24.6 billion in 2013. Other
changes in position in 2014 consisted of translation ad-justments of –$69.3 billion, capital gains and losses of
$4.0 billion, and other changes in volume and valua-
tion of –$24.0 billion. Translation adjustments re-
flected the change in the U.S. dollar value of
investments in foreign affiliates caused by a 9.3 percent end of period appreciation of the U.S. dollar’s direct investment-weighted exchange value. Some of the larg-est dollar appreciations came against the Japanese yen and the Canadian and Australian dollars. The largest capital gains were from the sale of assets such as licens-ing rights. Other changes in volume and valuation
4. The estimate of reinvestment of earnings for 2014 is the second in a series of four estimates. Recent experience has shown that subsequent esti-
mates may be significantly lower; for example, the third estimate for 2013 was 5.6 percent lower than the second estimate, and the third estimate for
2012 was 13.7 percent lower than the second estimate. Revisions from the
second estimates to the third estimates largely result from identifying unre-
ported dividends on BEA ’s quarterly direct investment surveys that were reported on BEA ’s annual surveys.
5. Brendan McDermid, “Mergers and Acquisitions Review: Financial Advisors, Full Year 2014” (Thomson Reuters, 2015).
5 July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS
mainly resulted from differences between affiliates’ current sale or purchase price and their book value. Changes by area and by country
In 2014, the outward direct investment position in-creased in each of the six major geographic areas ex-cept Canada (table C). U.S. parents’ investment in their European affiliates had the largest dollar increase, accounting for 57.6 percent of the increase in the total outward direct investment position. The next largest increases were in Latin America and Other Western Hemisphere and in Asia and Pacific, which together accounted for 39.7 percent of the total increase. Europe. The U.S. direct investment position in Eu-rope increased $130.9 billion in 2014. The largest dol-lar increases were in Ireland, the Netherlands, and Switzerland, which together accounted for over 95 per-cent of the increase in the area. In Ireland, the increase was accounted for by holding companies, other indus-tries, information, and finance and insurance. Rein-vestment of earnings accounted for the majority of the increase in holding companies and in other industries, and debt instruments, specifically increases in U.S. parent receivables, accounted for the increase in fi-nance and insurance. In the Netherlands, holding companies contributed most to the increase, which was the net effect of an increase in equity other than reinvestment of earnings and a decrease in reinvest-ment of earnings. In Switzerland, the increase was con-Table C. Change in the Outward Direct Investment Position
on a Historical-Cost Basis by Country of Foreign Affiliate, 2014
Change
Billions of dollars Percent
All countries ................................................................................ 227.3 4.8 Canada ..................................................................................... –4.1 –1.0 Europe ...................................................................................... 130.9 4.9 Of which:
Ireland ............................................................................... 62.8 25.4
Netherlands....................................................................... 36.2 5.0
Switzerland ....................................................................... 26.2 20.7
Luxembourg ...................................................................... 19.7 4.4
United Kingdom ................................................................ 11.4 2.0
Spain ................................................................................. 2.2 6.5 Latin America and Other Western Hemisphere .................... 47.9 5.6 Of which:
United Kingdom Islands, Caribbean 1................................ 24.4 9.3
Bermuda ........................................................................... 17.7 6.9
Mexico............................................................................... 5.4 5.3
Barbados........................................................................... 2.1 17.0 Africa........................................................................................ 4.7 7.8 Of which:
Egypt ................................................................................. 2.5 13.4 Middle East .............................................................................. 5.5 11.9 Asia and Pacific....................................................................... 42.3 6.1 Of which:
Singapore.......................................................................... 20.0 12.5
Australia ............................................................................ 10.4 6.1
Hong Kong ........................................................................ 6.2 10.4
China................................................................................. 5.9 9.8
India .................................................................................. 2.9 11.7
Indonesia .......................................................................... 2.3 20.3
Thailand ............................................................................ 1.9 19.4
Korea, Republic of............................................................. 1.9 5.6
1. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and Caicos Islands. centrated in holding companies and was due mainly to an increase in equity other than reinvestment of earn-ings.
Latin America and Other Western Hemisphere. The U.S. investment position increased $47.9 billion, with the United K ingdom Islands in the Caribbean (British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and Turks and Caicos Islands) accounting for half of the increase. The position in the United Kingdom Is-lands in the Caribbean increased $24.4 billion; to-gether, holding companies, finance and insurance, and wholesale trade accounted for more than 90 percent of the increase. The next largest increases were in Ber-muda, Mexico, and Barbados. In Bermuda, the in-crease was driven primarily by reinvestment of earnings in holding companies, where the largest in-creases resulted from affiliates of U.S. parents in soft-ware publishing, agricultural products, and aerospace products manufacturing industries. In Mexico, much of the increase occurred in manufacturing and holding companies. In Barbados, the increase was concentrated in wholesale trade and finance and insurance.
Asia and Pacific. The U.S. investment position in-creased $42.3 billion in 2014. The largest increases were in Singapore and Australia. In Singapore, over two-thirds of the increase was in holding companies and in manufacturing, reflecting increases in reinvest-ment of earnings. In Australia, holding companies ac-counted for much of the increase, which was driven by debt instruments, specifically increases in U.S. parent receivables.
Middle East. The U.S. investment position in-creased $5.5 billion. The increase, though relatively small in dollar terms, represented the largest percent-age increase (11.9 percent) of the major regions. By country, the United Arab Emirates and Israel had the largest dollar increases. By industry, the largest in-creases came from mining, manufacturing, wholesale trade, and finance and insurance.
Africa. The U.S. investment position increased $4.7 billion. Mining accounted for much of the increase, half of which occurred in Egypt.
Canada. In 2014, the U.S. investment position de-creased $4.1 billion, driven by decreases in mining, holding companies, and finance and insurance. In mining, the decrease occurred in equity other than re-investment of earnings. In holding companies, the de-crease was driven by other changes in volume and valuation. In finance and insurance, translation adjust-ments contributed most to the decrease.
Indirect ownership
For the past three decades, the share of U.S. direct in-vestment abroad owned indirectly—that is, by U.S.
6 Direct Investment Positions for 2014 July 2015
parent companies that own foreign affiliates that in
turn own other foreign affiliates—has increased. For
example, in 2012 (the latest year for which statistics are
available), equity investment in other foreign affiliates
accounted for 27 percent of the total assets of majority-
owned foreign affiliates, compared with 7 percent in
1982. Affiliates in any industry can own other foreign affiliates, but much of this investment is funneled through holding company affiliates. A holding com-
pany’s primary activity is holding the securities or fi-
nancial assets of other companies. In 2014, foreign
affiliates classified as holding companies accounted for
47.9 percent of the outward direct investment position;
in 1982, holding company affiliates accounted for 9.4
percent of the outward position (chart 5).
One result of the rising prevalence of holding com-panies is that outward investment statistics on posi-
tions and related flows indicate industry and country
patterns that imperfectly reflect where the goods and services produced by foreign affiliates are actually pro-duced and sold.6 Statistics on the outward position and related transactions are allocated to the industries and countries of the affiliates with which the U.S. parent
companies have direct transactions and positions, but
these industries and countries may differ from the in-dustries and countries of the affiliates whose opera-tions the parents ultimately own or control.7 Data from BEA ’s surveys of the activities of multina-tional enterprises (AMNEs) suggest the degree to
6. For more information about the effects of holding companies on the outward investment series, see the “Technical Note” in Maria Borga and Raymond J. Mataloni Jr., “Direct Investment Positions for 2000: Country and Industry Detail,” S URVEY 81 (July 2001): 23–25.
7. This convention follows international statistical guidelines in the Bal-ance of Payments and International Investment Position Manual , Sixth Edi-tion. (Washington, DC: International Monetary Fund, 2009). which indirect ownership structures may affect the country and industry distributions of the outward po-sition data. The statistics on the activities of foreign af-filiates are classified in the country where the affiliate’s physical assets are located or where its primary activity
is carried out and in the industry that reflects the affili-
ate’s primary activity. Thus, the AMNE statistics more closely reflect the countries and industries in which the goods and services are produced by the foreign affili-ates than the statistics classified by the country and in-
dustry of the affiliate with which the parent company
has a direct position or transaction. For example, while
foreign affiliates in Luxembourg represent about 9 per-
cent of the outward position in 2012 (the latest year for which detailed AMNE statistics are available), they ac-count for less than 1 percent of value added of foreign affiliates (table D).
Another reason for the differences between the posi-tion statistics and the AMNE statistics is that the
AMNE statistics, unlike the position statistics, are not
adjusted for the percentage of U.S. ownership; there-fore, the countries and industries in which a relatively
Table D. Outward Direct Investment Position on a Historical-Cost Basis and Value Added by Country of Foreign Affiliate, 2012
Share
Outward position Value added
All countries ................................................................................ 100.0 100.0 Canada ..................................................................................... 8.3 9.9 Europe ...................................................................................... 55.5 47.4 Of which:
United Kingdom ................................................................ 12.2 12.1 Ireland ............................................................................... 4.8 5.8 Switzerland ....................................................................... 2.8 2.6 Netherlands ...................................................................... 14.7 2.3 Luxembourg ......................................................................
9.3 0.3 Latin America and Other Western Hemisphere ....................
18.8 11.6 Of which:
Mexico............................................................................... 2.4 3.0 Bermuda ...........................................................................
6.3 0.6 United Kingdom Islands, Caribbean 1................................ 5.0 0.5 Africa ........................................................................................ 1.3 4.7 Middle East ..............................................................................
0.9 2.7 Asia and Pacific .......................................................................
15.3
23.7
1. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and Caicos Islands. Data Availability
Detailed statistics on the outward direct investment
position and related financial transactions and income for 1982–2014 along with statistics on the inward direct investment position and related financial trans-actions and income for 1980–2014 are available on BEA ’s Web site.
More detailed statistics on positions, financial
transactions, and related income for both outward and inward investment will be available by the end of
July 2015 on B EA ’s Web site and will be published in
the September 2015 S URVEY OF
C URRENT B USINESS .
7 July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS
large share of minority-owned affiliates operate will appear more important in the AMNE statistics than in the position statistics. The AMNE statistics are also not adjusted for duplication in some measures of affiliate operations—such as assets and earnings. For example, if a U.S. parent company owns two foreign affiliates in a foreign country, a directly held affiliate A and an af-filiate B that is indirectly held through affiliate A, the position will capture only the parent’s share of affiliate A’s assets, but the AMNE statistics will capture the total assets of both affiliates, including the portion of affili-ate A’s assets that represents its investment in affiliate B. As a result, affiliate A’s investment in affiliate B is es-sentially double-counted in the total assets measure of the AMNE statistics.
Foreign Direct Investment
in the United States (Inward)
The foreign direct investment position in the United States valued at historical cost—the book value of for-eign direct investors’ equity in, and net outstanding loans to, their U.S. affiliates—was $2,901.1 billion at the end of 2014. The position grew 5.3 percent, or $146.4 billion, reflecting $106.6 billion of direct invest-ment financial transactions inflows and other changes in position of $39.7 billion. Net inflows occurred for both equity investment and debt instruments invest-ment.
The equity position grew 4.9 percent, to $2,350.4 billion; the debt position grew 7.2 percent to $550.7
Acknowledgments
Barbara K. Hubbard, Chief of the Direct Transactions
and Positions Branch, provided overall supervision for the preparation of the direct investment statistics.
The statistics on the U.S. direct investment position
abroad are based largely on data from BEA’s quarterly
survey of transactions between U.S. parent companies
and their foreign affiliates. The survey was conducted
under the supervision of Jessica M. Hanson, working
with Iris Branscome, Jared M. Felice, Travis W. Funk-
houser, Louis C. Luu, Leila C. Morrison, James Y.
Shin, and Dwayne Torney. Computer programming
for data estimation and tabulation was provided by
Kevin R. Smith.
The statistics on the foreign direct investment posi-
tion in the United States are based largely on data
from BEA’s quarterly survey of transactions between
U.S. affiliates and their foreign parents. The survey
was conducted under the supervision of Peter J. Fox,
working with Akeeia P. Griffin, Susan M. LaPorte, Gazala I. Merchant, and Helen P. Yiu. Computer pro-
gramming for data estimation and tabulation was provided by Karen E. Poffel and Paula D. Brown. billion. The equity position in six major industry groups—manufacturing, mining, wholesale trade, re-tail trade, information, and professional and technical services—grew 10.5 percent, compared with a 1.0 per-cent increase in total owners’ equity in those U.S. in-dustry groups, based on data from the Census Bureau’s Quarterly Fin an cial Report. 8 The foreign equity posi-tion, which represents U.S. business equity controlled by foreign direct investors, grew faster than total U.S. business equity as more U.S. businesses became for-eign owned.
The top five investing countries accounted for more than half of the overall foreign direct investment posi-tion in the United States. The United Kingdom was the largest investing country with a position of $448.5 bil-lion, or 15.5 percent of the total (table 2.2 and charts 6 and 7). Japan was the second largest with a position of $372.8 billion, or 12.9 percent of the total. The Nether-lands was the third largest with a position of $304.8 billion, or 10.5 percent of the total. Canada was the fourth largest with a position of $261.2 billion, or 9.0 percent of the total. Luxembourg was the fifth largest with a position of $242.9 billion, or 8.4 percent of the total. These investments are classified by the first coun-try outside the United States with a direct claim on the U.S. affiliate. For a classification of the inward position by country of the UBO, see the section “Indirect own-ership” on page 10.
8. At yearend 2014, these six industry groups accounted for 60.8 percent of the equity position on foreign direct investment in the United States. The Quarterly Fin an cial Report presents balance sheet and income statement
data for all U.S. businesses in these six groups.
8 Direct Investment Positions for 2014 July 2015
Changes by component
The $146.4 billion increase in the inward direct invest-ment position resulted from financial transactions of $106.6 billion and other changes in position of $39.7
billion. (table E and chart 8).
Table E. Change in the Inward Direct Investment Position on a Historical-Cost Basis by Component
[Billions of dollars]
2013
2014 Total change in position during period ............................................................... Financial transactions without current-cost adjustment ................................. Equity......................................................................................................... Reinvestment of earnings without current-cost adjustment ................... Equity other than reinvestment of earnings ........................................... Increases ........................................................................................... Decreases ......................................................................................... Debt instruments ....................................................................................... Other changes in position .............................................................................. Capital gains and losses of affiliates ......................................................... Translation adjustments ............................................................................. Other changes in volume and valuation .................................................... 150.7
211.5 206.7 79.6 127.1 169.6 –42.5 4.8 –60.8 –41.6 0.0 –19.2
146.4 106.6 63.9 94.0 –30.1 141.1 –171.2 42.7 39.7 –7.6 –3.3 50.6
billion to the inward direct investment position in 2014, compared with $79.6 billion in 2013. T otal earn-ings increased 1.0 percent and the share of current-year earnings that was reinvested (the reinvestment ra-tio) rose from 59.0 percent in 2013 to 68.1 percent in 2014.9 9. The estimate of reinvestment of earnings for 2014 is the second in a series of four estimates. Recent experience has shown that subsequent esti-mates may be significantly lower; for example, the third estimate for 2013
was 14.8 percent lower than the second estimate, and the third estimate for
2012 was 7.9 percent lower than the second estimate. Revisions from the second estimates to the third estimates largely result from identifying unre-
ported dividends on BEA ’s quarterly direct investment surveys that were
reported on BEA ’s annual surveys.
Financial transactions
Inward financial transactions inflows were $106.6 bil-
lion in 2014, down from $211.5 billion in 2013. The
transactions consisted of $63.9 billion of net equity in-flows and $42.7 billion of net debt instruments in-flows.
Equity investment. In 2014, net equity investment
inflows reflected $94.0 billion of inflows of reinvest-ment of earnings and $30.1 billion net outflows of eq-uity other than reinvestment of earnings.
Reinvestment of earnings. Reinvestment of earn-
ings—the difference between the foreign parent’s share
in their U.S. affiliates’ current-period earnings and the
affiliates’ distributions to their parent—added $94.0
9 July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS
Equ ity other than reinvestment of earnings. Net equity outflows other than reinvestment of earnings were $30.1 billion in 2014, compared with inflows of $127.1 billion in 2013. The outflows in 2014 reflected decreases of $171.2 billion that were partly offset by increases of $141.1 billion. The $171.2 billion in equity decreases reflected $136.4 billion in equity for the sale or liquidation of affiliates and $34.9 billion for the re-turn of capital to the foreign parent. This level of eq-uity for sale or liquidation is historically large. Between 1982 and 2013, total decreases in equity have never ex-ceeded $100 billion. The $141.1 billion in equity in-creases reflected $53.1 billion in equity for the acquisition or establishment of new affiliates and $88.0 billion in capital contributions to existing affiliates. About half of the equity investments for new affiliates occurred in manufacturing.
Debt instru ments investment. Foreign parent groups’ borrowing and lending transactions with their U.S. affiliates increased the inward direct investment position $42.7 billion in 2014 after increasing it $4.8 billion in 2013. Net debt investment resulted from a $46.4 billion increase in U.S. affiliate debt obligations to members of their foreign parent groups, which was partly offset by a $3.7 billion increase in U.S. affiliate debt claims on members of their foreign parent groups.
Other changes in position
Other changes in position increased the inward posi-tion $39.7 billion in 2014 after decreasing it $60.8 bil-lion in 2013. Other changes in volume and valuation, which mainly reflected valuation changes related to di-vestiture, increased the position $50.6 billion. In these cases, large positive net adjustments to volume and valuation were required to reconcile the financial out-flows, which are at market value, and the direct invest-ment position, which is measured at book value (or historical cost). Capital gains and losses decreased the position $7.6 billion. Translation adjustments de-creased the position $3.3 billion. Translation adjust-ments tend to be smaller for inward investment than for outward investment because many U.S. affiliates maintain their accounting records in U.S. dollars. Changes by area and by country
In 2014, the inward direct investment position in-creased in each of the six major geographic areas ex-cept the Middle East (table F). Investors from Europe accounted for 56.3 percent of the total increase in the inward direct investment position. Investors from Asia and Pacific accounted for the next largest share, 19.6 percent.
Europe. The inward direct investment position in-creased $82.4 billion in 2014. The three largest in-creases were from the Netherlands, Switzerland, and Luxembourg. For the Netherlands, the change in the position mainly reflected net inflows of debt instru-ments with some increase in reinvestment of earnings
in existing affiliates and in capital contributions to ex-isting affiliates. For Switzerland, the increase mainly reflected inflows of debt instruments and reinvestment
of earnings in existing affiliates. For Luxembourg, the increase mainly reflected equity inflows to acquire or establish new affiliates.
Asia and Pacific. The inward direct investment po-sition increased $28.6 billion in 2014. The two largest increases were from Japan and Korea, which accounted
for the majority of the increase from the area. For Ja-pan, the change in the position was roughly evenly split between capital contributions and reinvestment
of earnings in existing affiliates, and equity inflows to acquire or establish new affiliates. For Korea, the in-crease mainly reflected inflows of debt instruments and reinvestment of earnings in existing affiliates. Canada. The inward direct investment position in-creased $26.0 billion in 2014. The change in the posi-
tion was roughly evenly split among inflows of debt instruments, reinvestment of earnings in existing affili-ates, and equity inflows other than reinvestment of earnings.
Table F. Change in the Inward Direct Investment Position on a Historical-Cost Basis by Country of Each Member of the Foreign Parent Group, 2014
Change
Billions of dollars Percent
All countries ......................................................................................... 146.4 5.3 Canada.............................................................................................. 26.0 11.1 Europe .............................................................................................. 82.4 4.4 Of which:
Netherlands ............................................................................... 43.5 16.6 Switzerland ................................................................................ 21.3 10.5 Luxembourg............................................................................... 20.9 9.4 Germany .................................................................................... 17.0 8.2 France........................................................................................ 14.4 6.9 Spain ......................................................................................... 9.7 20.0 Hungary ..................................................................................... 7.5 62.0 Sweden...................................................................................... 2.9 7.4 Ireland........................................................................................ –0.9 –5.1 Italy ............................................................................................ –3.0 –12.2 Belgium ..................................................................................... –3.1 –3.4 United Kingdom ......................................................................... –52.7 –10.5 Latin America and Other Western Hemisphere ............................ 11.0 9.5 Of which:
United Kingdom Islands, Caribbean 1 ........................................ 6.4 6.8 Bermuda .................................................................................... 4.8 –50.4 M exico ...................................................................................... 0.7 4.0 Africa................................................................................................. (*) 0.2 Middle East ....................................................................................... –1.7 –7.9 Asia and Pacific ............................................................................... 28.6 5.9 Of which:
Japan ......................................................................................... 22.5 6.4 Korea, Republic of ..................................................................... 4.3 13.4 Singapore .................................................................................. 1.3 6.9 China ......................................................................................... 1.0 12.0 India ........................................................................................... 0.1 0.9 Australia ..................................................................................... –0.3 –0.6 T aiwan........................................................................................ –0.9 –13.4
* A nonzero value between –$500,00 and $500,000.
1. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and Caicos Islands.
10 Direct Investment Positions for 2014 July 2015
Latin America and Other Western Hemisphere. The inward direct investment position increased $11.0 billion in 2014. The two largest increases were from the United Kingdom Islands in the Caribbean (British Vir-gin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and Turks and Caicos Islands) and from Bermuda. For the United Kingdom Islands in the Caribbean, the change in the position mainly reflected net equity inflows to acquire or establish new affiliates and to provide capital to ex-isting affiliates. For Bermuda, the increase mainly re-flected reinvestment of earnings in existing affiliates. Middle East and Africa. The inward direct invest-ment position from the Middle East decreased $1.7 bil-lion. Most of the decrease reflected outflows of debt instruments.
The inward direct investment position from Africa increased less than $4 million, mainly resulting from an offset between inflows of debt instruments and neg-ative valuation adjustments.
Indirect ownership
Foreign multinational enterprises (MNEs) may own their U.S. affiliates indirectly through ownership chains that extend across multiple foreign countries. The statistics on inward direct investment positions that are presented in this article are classified by the country of the foreign parent or of the member of the foreign parent group with a positive or negative net debt investment in the U.S. affiliate.10 The position is classified by the first country outside the United States with a direct claim on the U.S. affiliate. In addition to the data collected by country of foreign parent, BEA collects data on the country of the UBO of the U.S. af-filiate.11 The UBO ultimately owns or controls the U.S. affiliate. BEA also presents the inward position classi-fied by country of UBO for major regions and selected countries.12
For most affiliates, the country of the UBO is also the country of the foreign parent. According to U.S. af-filiate responses on the 2012 Benchmark Survey of Foreign Direct Investment in the United States, the country of the UBO and that of its foreign parent was the same for 87 percent of the affiliates. Together, these affiliates accounted for more than 80 percent of the to-10. This convention follows international statistical guidelines in the Bal-ance of Payments and International Investment Position Manual, Sixth Edi-tion. (Washington, DC: International Monetary Fund, 2009).
11. The UBO is defined as the entity that ultimately owns or controls and thus ultimately derives the benefits and assumes the risks from owning or controlling an affiliate. The UBO is often, but not always, the same as the foreign or U.S. parent.
12. BEA regularly publishes detailed tabulations that compare statistics classified by country of foreign parent and country of UBO for both the direct investment position and direct investment income in table 16 in the September S URVEY. This September, preliminary statistics for 2014 and revised statistics for 2012 and 2013 will be published. The data will also be available in late July 2015 on BEA’s Web site. tal assets, sales, and employment of all affiliates. How-ever, for some countries, especially financial centers through which MNEs may channel their investments,
the position classified by country of UBO can differ significantly from that classified by country of foreign parent (table G).
Table G. Inward Direct Investment Position on a Historical-Cost Basis
by Country of Foreign Parent Group Member and the UBO, 2014 1
[Billions of dollars]
By country of each By country
member of the foreign of UBO
parent group
All countries ................................................................................. 2,901.1 2,901.1 Canada...................................................................................... 261.2 311.4 Europe....................................................................................... 1,977.2 1,782.0 Of which:
France ................................................................................ 223.2 240.2 Germany ............................................................................ 224.1 312.9 Ireland................................................................................ 16.2 159.5 Luxembourg ....................................................................... 242.9 23.8 Netherlands ....................................................................... 304.8 185.1 Switzerland ........................................................................ 224.0 151.7 United Kingdom ................................................................. 448.5 465.8 Latin America and Other Western Hemisphere .................... 127.0 117.6 Of which:
Bermuda 2.......................................................................... –4.8 22.3 Mexico ............................................................................... 17.7 31.4 United Kingdom Islands, Caribbean 3 ................................ 100.0 (D) Africa......................................................................................... 2.3 4.1 Of which:
South Africa ....................................................................... 0.8 3.7 Middle East ............................................................................... 20.3 70.5 Asia and Pacific ....................................................................... 512.9 535.9 Of which:
China ................................................................................. 9.5 10.2 Hong Kong ......................................................................... 7.6 19.6 Japan ................................................................................. 372.8 374.7 United States ..................................................................... ................................. 79.7
D Suppressed to avoid disclosure of data of individual companies.
1. The ultimate beneficial owner (UBO) is that person, proceeding up a U.S. affiliate’s ownership chain, beginning with and including the foreign parent, that is not owned more than 50 percent by another person. The country of UBO is often the same as that of the foreign parent, but it may be a different foreign country or the United States.
2. A negative direct investment position may result when affiliates’ financial claims on direct investors exceed direct investors’ claims on their affiliates. Typically, a negative position will result from debt transactions in which affiliates act as net lenders to their foreign parents.
3. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and Caicos Islands.
For some countries—most notably, Luxembourg, Switzerland, the United Kingdom Islands in the Carib-bean, and the Netherlands—the positions classified by country of foreign parent were much higher than those classified by country of UBO. For other coun-tries—most notably, Ireland, Bermuda, and several countries in the Middle East—positions classified by country of UBO were much higher than those classi-
fied by country of foreign parent.
Ireland is an example of a country that uses tax and regulatory policies to attract the corporate headquarters of multinational firms.13 For this coun-try, the higher position by country of UBO represents investments by MNEs that are organized with entities
in Ireland at the top-tier of the corporate group, in-cluding U.S. corporations that have reorganized their ownership structure. In such reorganizations, some-times referred to as “corporate inversions,” the U.S.
13. For a summary of research on the effects of taxation on multinational firms, see Mihir A. Desai, Fritz C. Foley, and James R. Hines, “Taxation and Multinational Activity: New Evidence,New Interpretations,” S URVEY 86 (February 2006): 16–22.
11 July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS
corporation forms a new corporation in a foreign country of convenience and simultaneously inverts its ownership structure so that the U.S. corporation is now a U.S. affiliate of the foreign corporation.14 An af-filiate in a third country, such as the Netherlands, is of-ten created between the Irish UBO and the U.S. affiliate because of advantageous tax treaties between Ireland and the third country that may allow compa-nies to further reduce their tax liability.
For countries in the Middle East, positions by coun-try of UBO are higher than those classified by country of foreign parent because investments from the Middle East are often routed through affiliates in other coun-tries. Possible reasons for Middle Eastern UBOs to hold their U.S. investments indirectly through inter-mediate subsidiaries in other countries include tax and regulatory policies and privacy protection.
Revisions
The statistics on direct investment positions by coun-try and by industry for 2014 presented in this article are preliminary. Revised statistics on positions and re-lated financial transactions for 2012–2013 incorporate new survey data collected via (1) BEA’s quarterly sur-14. See Jessica M. Hanson, Howard I. Krakower, Raymond J. Mataloni Jr., and Kate L.S. Pinard, “The Effects of Corporate Inversions on the Interna-tional and National Economic Accounts,” S URVEY 95 (February 2015). veys of transactions between parents and their affiliates and (2) BEA’s annual and benchmark surveys of the ac-tivities of multinational enterprises.
The historical-cost outward direct investment posi-tion for 2012 is revised upward $25.3 billion to $4,410.0 billion. The upward revision is attributable to a $6.8 billion upward revision to financial transactions outflows and an $18.5 billion upward revision to other changes in position. The outward position for 2013 is revised upward $32.4 billion to $4,693.3 billion. The upward revision is the result of a $25.3 billion upward revision to the 2012 position, a $20.4 billion down-ward revision to 2013 financial transactions outflows, and a $27.5 billion upward revision to the 2013 other changes in position.
The historical-cost inward direct investment posi-tion for 2012 is revised downward $1.7 billion, to $2,604 billion. The revision reflects a downward revi-sion of $20.5 billion to other changes in position that is largely offset by an upward revision of $18.7 billion to financial transactions inflows. The inward position for 2013 is revised downward $9.3 billion to $2,754.7 bil-lion. The revision reflects a $19.3 billion downward re-vision to financial transactions inflows and a $1.7 billion downward revision of the inward position in 2012, which is partly offset by an upward revision of $11.7 billion to other changes in the position.
Tables 1.1. through 2.2. follow.
12 Direct Investment Positions for 2014 July 2015
Table 1.1. U.S. Direct Investment Position Abroad on a Historical-Cost Basis, 2013
[Millions of dollars]
All industries Mining
Manufacturing
Whole-
sale
trade
Infor-
mation
Depository
institutions
Finance
(except
depository
institutions)
and
insurance
Pro-
fessional,
scientific,
and
technical
services
Holding
companies
(nonbank)
Other
indus-
tries T otal Food Chemi-
cals
Primary
and
fabricated
metals
Machin-
ery
Computers
and
electronic
products
Electrical
equip-
ment,
appliances,
and
compo-
nents
Trans-
portation
equip-
ment
Other
manu-
facturing
All countries................ 4,693,348 214,870 630,505 64,638 136,554 26,784 50,673 88,712 12,990 53,162 196,992 234,452 147,229 127,122 737,805 98,183 2,205,498 297,683 Canada..................................... 390,172 33,895 107,405 12,845 13,352 5,900 5,139 7,410 2,173 9,371 51,215 22,746 6,893 4,111 50,662 8,263 116,910 39,288 Europe 1.................................... 2,650,757 29,997 301,743 29,202 80,804 13,204 30,657 35,420 4,752 18,053 89,650 97,638 93,218 70,122 318,190 56,828 1,509,862 173,158 Austria .................................. 15,641 8 3,412 –11 105 (D) 248 1,549 283 643 (D) 669 21 209 403 322 (D) (D)
Belgium ................................ 51,702 121 26,817 1,750 15,359 67 769 3,534 2 395 4,941 7,530 96 (D) 10,456 1,926 930 (D) Czech Republic .................... 6,990 0 3,634 (D) 225 132 (D) 190 5 984 (D) 190 159 (D) (D) (D) (D) 177 Denmark ............................... 13,605 304 4,520 (D) 91 43 1,386 1,464 23 3 (D) 623 764 (D) 103 –150 6,289 (D) Finland.................................. 1,919 0 1,037 (D) 41 4 468 166 7 (D) 232 200 71 (D) –4 (D) (D) (D) France................................... 77,690 36 21,743 1,403 2,853 3,704 1,660 1,221 88 1,210 9,602 6,140 1,750 2,832 18,063 3,688 13,088 10,350 Germany............................... 123,322 436 34,041 1,338 4,738 1,308 6,614 4,081 945 4,874 10,142 14,670 7,620 2,341 20,347 5,705 31,081 7,080 Greece.................................. –583 0 1,204 68 (D) 0 10 8 0 0 (D) 192 47 (D) (D) 42 (*) –65 Hungary ................................ 6,189 (D) 566 (D) 79 (D) –133 103 (D) (D) 58 533 513 (D) 2,007 61 334 595 Ireland .................................. 247,755 –39 26,451 424 16,847 154 162 3,995 134 166 4,570 –842 29,807 (D) 4,361 12,547 116,485 (D) Italy ....................................... 28,018 178 8,911 1,703 1,336 132 1,456 1,761 –28 827 1,723 3,135 2,989 2,032 2,545 360 299 7,569 Luxembourg.......................... 445,498 (D) 13,172 0 (D) 2,645 (D) (D) –4 0 (D) –4 1,822 (D) 38,653 341 371,825 7,938 Netherlands .......................... 717,035 743 48,771 3,164 13,260 758 4,636 4,799 466 106 21,583 20,945 10,356 (D) 27,906 4,917 579,250 (D) Norway ................................. 41,842 7,425 3,905 (D) 126 6 (D) 36 (D) –3 (D) 340 1,842 (D) 1,714 106 24,382 (D) Poland .................................. 12,540 (D) 4,722 1,444 827 183 74 211 –117 1,202 898 2,071 204 (D) 429 219 8 (D) Por t ugal ................................ 1,978 (*) 517 (D) 106 –5 (D) 142 (*) 130 111 520 52 2 358 65 41 423 Russia .................................. 13,140 (D) 5,055 3,217 283 41 255 64 20 841 335 1,090 643 2,410 61 399 683 (D) Spain .................................... 34,146 166 13,544 1,772 5,605 –188 140 2,514 176 2,406 1,119 2,750 1,269 1,111 2,760 373 (D) (D) Sweden................................. 35,968 0 4,252 (D) 325 198 403 924 196 308 (D) 1,663 1,274 (D) 8,014 661 16,274 (D) Switzerland ........................... 126,652 362 23,906 200 10,281 13 1,963 1,969 1,387 (D) (D) 15,835 5,823 2,272 15,382 2,679 38,307 22,087 Turkey ................................... 4,366 (*) 2,164 (D) 615 (*) 196 102 0 305 (D) 958 74 (D) 92 17 82 (D) United Kingdom .................... 576,516 10,321 46,935 8,834 7,271 3,672 4,162 6,641 1,063 1,748 13,545 17,248 25,617 15,784 161,957 20,834 235,881 41,940 Other .................................... 68,828 2,416 2,465 919 (D) 305 46 (D) (D) 453 312 1,182 402 (D) (D) 1,114 (D) (D) Latin America and Other
Western Hemisphere .......... 849,777 53,415 71,204 8,610 14,713 2,730 3,977 1,422 2,404 12,032 25,315 50,564 18,091 18,735 212,615 4,233 376,713 44,208 South America ...................... 140,508 26,519 43,008 4,211 13,062 776 3,035 2,260 554 3,976 15,134 8,112 8,921 6,958 20,025 2,342 19,307 5,317 Argentina .......................... 13,447 847 3,692 440 1,424 25 129 –177 18 687 1,147 876 1,588 (D) 1,050 43 (D) 509 Brazil ................................ 69,335 5,261 25,806 2,201 7,573 764 2,564 1,748 90 2,423 8,443 3,533 5,366 (D) 10,625 1,026 11,403 (D) Chile ................................. 28,617 13,031 4,715 (D) 1,604 1 (D) 257 0 (D) (D) 1,644 400 (D) 5,799 541 561 (D) Colombia .......................... 7,373 2,579 1,717 192 529 –13 18 57 (D) (D) 553 539 25 (D) 896 293 376 (D) Ecuador ............................ 581 414 242 53 65 (*) (*) 2 0 37 85 151 5 (D) 71 (D) 6 110 Peru .................................. 5,364 3,126 623 (D) 126 (*) 16 31 1 0 (D) 340 56 (D) (D) (D) (D) 208 Venezuela ......................... 13,365 706 5,588 1,198 1,674 9 (D) 327 (D) (D) (D) 731 (D) 0 1,087 (D) 2,455 (D) Other ................................ 2,427 555 625 (D) 66 –9 36 15 2 (D) (D) 297 (D) 206 (D) 64 (D) (D) Central America.................... 113,033 8,250 30,635 4,222 (D) 1,169 924 –1,738 (D) 8,064 (D) 2,811 1,820 1,941 13,978 811 39,707 13,080 Costa Rica ........................ 998 0 1,125 75 196 8 0 119 247 0 479 –276 50 (D) (D) 66 19 –475 Honduras .......................... 772 0 377 (D) 1 0 0 (*) 0 –2 (D) 40 3 (D) (D) (*) 11 64 Mexico .............................. 102,418 8,152 27,869 3,957 (D) 1,160 920 –2,058 (D) 8,066 (D) 2,957 1,750 1,009 10,872 658 37,277 11,874 Panama ............................ 4,636 80 248 (D) 120 0 1 4 2 0 (D) 78 –1 (D) 510 73 2,371 (D) Other ................................ 4,209 18 1,016 (D) 93 0 3 196 (D) 0 (D) 12 17 657 (D) 16 29 (D) Other Western Hemisphere 596,235 18,646 –2,439 178 (D) 785 19 900 (D) –8 (D) 39,641 7,350 9,836 178,612 1,080 317,699 25,811 Barbados .......................... 12,552 27 46 46 (*) 0 0 0 0 0 0 6,675 22 0 3,337 5 1,928 512 Bermuda ........................... 256,137 273 (D) 0 (D) 0 (D) (D) (D) –8 0 (D) 3,349 198 41,984 265 187,109 (D) Dominican Republic.......... 1,183 0 551 (D) 20 (D) (*) (*) 0 0 (D) 49 66 (D) (*) 15 0 (D) United Kingdom Islands,
Caribbean 2 .................. 263,096 (D) 158 (D) 0 0 0 (D) 0 (*) (D) (D) 3,242 7,774 100,923 673 109,192 (D) Other ................................ 63,267 (D) (D) 33 1 (D) (D) 0 0 0 (D) (D) 671 (D) 32,367 122 19,470 (D) Africa ....................................... 59,569 36,384 4,481 (D) 853 195 707 –127 12 824 (D) 2,067 114 2,419 3,905 1,280 7,786 1,134 Egypt .................................... 18,795 (D) (D) (D) 81 –1 106 (D) 12 35 –2 (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) Nigeria .................................. 5,029 3,285 (D) (D) 21 0 171 12 (*) 0 –11 (D) (D) (D) (D) 1 (D) –104 South Africa .......................... 6,377 170 3,113 634 680 (D) 350 99 –2 665 (D) 767 93 (D) 317 (D) 294 (D) Other .................................... 29,368 (D) 1,122 86 71 (D) 80 (D) 1 124 (D) (D) 17 1,121 3,464 (D) (D) (D) Middle East.............................. 46,626 14,884 9,916 (D) 2,281 186 889 3,839 6 133 (D) 1,962 1,432 957 2,144 1,584 12,247 1,499 Israel ..................................... 9,758 23 6,806 (D) 732 0 490 3,847 2 (D) (D) 306 953 (D) 185 765 (D) (D) Saudi Arabia ......................... 10,084 581 (D) (*) 70 (D) (D) –16 (*) (D) (D) 270 32 1 –1 48 7,967 (D) United Arab Emirates ........... 11,717 5,135 1,132 0 (D) (D) (D) 7 4 0 215 1,391 (D) (D) 1,584 428 139 817 Other .................................... 15,067 9,144 (D) 4 (D) (D) 3 1 0 0 37 –6 (D) 245 377 344 (D) –18 Asia and Pacific ...................... 696,447 46,295 135,757 12,927 24,550 4,568 9,304 40,748 3,644 12,749 27,268 59,475 27,481 30,777 150,289 25,995 181,981 38,396 Australia................................ 169,917 26,584 15,732 4,167 2,912 330 1,357 987 243 1,994 3,743 7,797 6,722 392 38,718 8,101 58,687 7,184 China .................................... 59,886 3,265 31,405 4,064 6,899 2,126 2,779 4,279 768 4,889 5,601 5,756 2,036 3,666 3,327 1,494 2,126 6,812 Hong Kong............................ 60,001 1 4,937 38 741 185 169 2,901 514 –85 473 15,667 7,603 1,977 7,272 1,771 17,423 3,350 India...................................... 25,036 519 4,937 (D) 816 98 710 411 980 384 (D) 4,741 –2,011 (D) 2,889 8,841 513 (D) Indonesia .............................. 11,250 8,023 788 139 485 2 49 2 (D) –104 (D) 207 64 (D) 433 –15 979 (D) Japan .................................... 120,508 5 18,695 616 1,731 285 1,163 6,250 (D) 1,562 (D) 10,035 6,423 3,683 70,455 2,050 3,416 5,746 Korea, Republic of ................ 33,036 (D) 13,070 901 1,275 282 –7 3,797 47 2,313 4,463 1,367 235 (D) 5,959 600 (D) 1,366 Malaysia ............................... 12,959 5,007 3,272 (D) 610 119 425 883 –14 282 (D) 508 –24 487 1,530 763 373 1,042 New Zealand ........................ 7,646 53 2,036 (D) 151 7 113 322 59 8 (D) 452 332 (D) 1,681 383 1,405 (D) Philippines ............................ 4,180 32 1,252 (D) 352 (*) 27 177 58 –157 (D) 417 216 (D) 227 393 467 (D) Singapore ............................. 159,759 1,679 26,655 140 4,549 603 1,854 17,422 187 1,000 900 8,196 5,683 401 16,164 862 95,074 5,045 Taiwan .................................. 16,809 1 6,857 (D) 1,811 (D) 156 4,048 (D) (D) 498 3,243 132 (D) 1,263 197 204 (D) Thailand................................ 9,825 (D) 5,648 623 2,067 265 502 –609 (D) 563 (D) 870 34 (D) 177 514 (D) (D) Other .................................... 5,635 (D) 474 13 151 (D) 9 –121 1 (D) 165 219 36 422 195 41 50 (D) Addenda:
European Union (28) 3 ......... 2,402,905 19,430 266,242 24,903 69,426 13,134 25,048 33,221 3,287 16,112 81,110 79,082 84,774 62,533 298,916 53,398 1,391,507 147,025 OPEC 4................................. 60,221 20,966 9,123 1,267 3,306 168 667 333 (D) 576 (D) 2,905 1,737 (D) 2,899 1,094 18,043 (D)
* A nonzero value between –$500,00 and $500,000. 3. The European Union (28) comprises Austria, Belgium, Bulgaria, Croatia, Cyprus, the Czech Republic, Denmark,
D Suppressed to avoid disclosure of data of individual companies. Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Ireland, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, the Nether-
1. In 2013, the euro area includes Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, lands, Poland, Portugal, Romania, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, and the United Kingdom.
Luxembourg, Malta, the Netherlands, Portugal, Slovakia, Slovenia and Spain. For 2013, the U.S. direct investment position 4. OPEC is the Organization of Petroleum Exporting Countries. In 2013, its members were Algeria, Angola, Ecuador, in the euro area was $1,748,182 million. Iran, Iraq, Kuwait, Libya, Nigeria, Qatar, Saudi Arabia, the United Arab Emirates, and Venezuela.
2. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and N OTE. Estimates for 2013 are revised.
Caicos Islands.
13 July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS
Table 1.2. U.S. Direct Investment Position Abroad on a Historical-Cost Basis, 2014
[Millions of dollars]
All industries Mining
Manufacturing
Whole-
sale
trade
Infor-
mation
Depository
institutions
Finance
(except
depository
institutions)
and
insurance
Pro-
fessional,
scientific,
and
technical
services
Holding
companies
(nonbank)
Other
indus-
tries T otal Food Chemi-
cals
Primary
and
fabricated
metals
Machin-
ery
Computers
and
electronic
products
Electrical
equip-
ment,
appliances,
and
compo-
nents
Trans-
portation
equip-
ment
Other
manu-
facturing
All countries ............... 4,920,653 223,878 662,640 65,702 147,623 26,725 52,916 99,149 12,785 56,035 201,704 255,111 161,330 125,169 708,949 108,204 2,357,609 317,763 Canada .................................... 386,121 26,938 109,446 13,207 12,848 5,321 4,532 8,809 2,134 9,898 52,697 23,691 7,247 4,079 49,802 9,001 112,793 43,124 Europe 1 ................................... 2,781,666 31,902 312,789 29,719 87,582 13,817 32,835 37,179 4,277 18,543 88,836 101,981 104,507 68,827 302,351 60,739 1,614,523 184,047 Austria .................................. 15,787 3 2,809 –24 115 (D) 275 1,385 273 191 (D) 770 39 203 (D) 144 (D) (D)
Belgium ................................ 48,128 148 26,698 1,855 15,681 123 847 3,617 1 566 4,009 7,656 660 (D) 6,900 2,055 917 (D) Czech Republic .................... 7,247 0 3,794 948 238 124 374 198 5 1,203 705 153 175 (D) (D) 163 (D) 165 Denmark ............................... 14,108 446 4,662 212 113 42 1,509 1,481 26 3 1,276 679 1,221 –4 8 –68 6,499 665 Finland.................................. 1,784 0 900 (D) 44 4 464 21 9 71 (D) 237 64 (D) 2 413 (D) (D) France .................................. 76,823 –4 21,736 1,537 2,919 3,701 1,785 1,204 81 1,400 9,108 5,845 1,327 2,637 17,601 3,365 13,423 10,894 Germany............................... 115,533 321 31,557 925 4,744 1,219 6,763 4,434 965 5,082 7,424 14,834 6,844 2,310 19,371 5,750 29,351 5,194 Greece.................................. –447 0 1,095 73 105 0 10 13 0 0 894 184 47 (D) (D) 38 (*) 30 Hungary................................ 5,879 (D) 620 (D) 163 (D) –147 81 –75 847 (D) 569 523 (D) (D) 63 164 611 Ireland .................................. 310,598 –34 30,179 449 18,433 167 126 5,133 206 193 5,472 203 36,814 (D) 9,947 14,824 149,597 (D) Italy ....................................... 26,733 240 8,570 1,340 1,115 108 1,400 1,817 99 904 1,787 3,532 2,067 1,864 2,888 410 487 6,675 Luxembourg.......................... 465,160 (D) 13,623 (D) –35 (D) 2,123 525 8 (*) (D) 150 1,855 (D) 30,809 459 397,721 (D) Netherlands .......................... 753,224 1,989 52,982 5,452 15,085 794 4,610 3,916 322 –25 22,827 25,025 11,771 (D) 35,106 4,962 595,030 (D) Norway ................................. 39,522 7,837 4,327 2 150 (D) 3,385 114 (D) –3 159 256 (D) (D) 1,742 113 20,878 (D) Poland .................................. 11,516 (D) 4,271 1,454 889 225 83 239 –146 1,366 160 2,002 221 (D) 433 233 7 (D) Portugal ................................ 2,053 (*) 480 (D) 111 –17 48 126 (*) 135 (D) 646 56 –1 377 74 49 370 Russia .................................. 9,263 (D) 4,017 2,698 442 38 340 94 20 126 259 636 498 (D) 28 359 210 615 Spain .................................... 36,363 220 14,061 1,817 5,997 –92 149 2,133 125 2,705 1,227 2,848 1,561 (D) 2,632 338 (D) (D) Sweden ................................ 28,842 0 4,364 1,060 302 343 427 1,046 193 345 648 1,874 1,325 (D) (D) 636 16,488 (D) Switzerland ........................... 152,879 34 29,116 130 12,141 –41 2,271 2,759 1,031 1,158 9,669 13,355 7,501 2,205 15,101 3,280 59,839 22,448 Turkey ................................... 4,384 –4 2,137 (D) 652 (*) 210 (D) 0 312 521 1,060 27 (D) 81 29 80 (D) United Kingdom .................... 587,943 9,748 48,423 8,735 7,931 3,829 5,725 6,596 999 1,392 13,216 18,320 27,435 17,393 152,424 21,882 248,287 44,030 Other .................................... 68,344 2,697 2,366 734 248 303 56 (D) (D) 572 275 1,147 (D) 1,469 (D) 1,218 (D) (D) Latin America and Other
Western Hemisphere .......... 897,679 56,636 73,538 8,678 16,014 2,575 3,871 463 2,520 12,976 26,441 59,630 17,040 18,199 215,119 4,095 406,650 46,772 South America ...................... 139,421 28,315 42,128 4,068 13,715 828 3,014 1,746 600 3,348 14,808 8,101 8,536 7,130 18,615 2,387 20,102 4,107 Argentina .......................... 13,418 1,117 3,391 352 1,454 28 171 –258 26 481 1,137 1,037 1,559 (D) 932 41 (D) 77 Brazil ................................ 70,457 6,177 25,905 2,156 8,113 860 2,549 1,671 93 2,166 8,298 3,606 5,227 (D) 9,475 1,274 12,694 (D) Chile ................................. 27,560 12,526 4,887 61 1,650 1 240 190 0 143 2,602 1,590 (D) (D) 5,627 522 594 (D) Colombia .......................... 7,085 2,652 1,489 189 555 –55 13 37 (D) (D) (D) 573 41 (D) 926 309 254 (D) Ecuador ............................ 650 498 254 58 63 (*) (*) 2 0 (D) (D) 168 5 (D) 70 (D) 6 135 Peru .................................. 6,486 4,076 646 (D) 140 (*) 16 31 1 0 (D) 421 56 (D) (D) (D) 443 202 Venezuela ......................... 11,169 624 4,917 1,168 1,674 (D) –13 58 (D) (D) (D) 452 (D) 0 1,067 (D) (D) (D) Other ................................ 2,597 645 639 (D) 67 (D) 37 15 2 1 (D) 255 (D) 185 (D) 81 17 (D) Central America.................... 118,424 9,419 33,294 4,415 (D) 1,216 828 –2,232 1,599 9,638 (D) 3,169 1,366 1,855 13,642 795 41,658 13,225 Costa Rica........................ 955 0 1,186 72 218 8 0 (D) 230 0 (D) –310 54 (D) (D) 91 19 –527 Honduras .......................... 754 0 379 49 –5 0 0 (*) 0 –3 338 24 3 (D) 142 (*) 11 (D) Mexico .............................. 107,825 9,343 30,495 4,139 (D) 1,207 823 –2,652 1,360 9,641 (D) 3,119 1,293 908 10,593 611 39,330 12,133 Panama ............................ 4,687 59 204 (D) 118 0 1 4 (D) 0 (D) 334 –1 (D) (D) 77 2,272 (D) Other ................................ 4,202 18 1,030 (D) 102 0 4 (D) (D) 0 (D) 2 17 699 (D) 16 27 (D) Other Western Hemisphere 639,834 18,902 –1,884 194 (D) 532 29 950 321 –11 (D) 48,360 7,137 9,213 182,862 913 344,890 29,440 Barbados .......................... 14,682 27 48 48 (*) 0 0 0 0 0 0 8,326 12 0 3,673 5 1,880 710 Bermuda........................... 273,792 271 –3,696 0 (D) 0 (D) (D) 321 –10 5 (D) 3,085 202 39,156 292 202,907 (D) Dominican Republic ......... 1,224 0 735 (D) 86 (D) (*) (*) 0 0 (D) 39 57 (D) (*) 10 0 (D) United Kingdom Islands,
Caribbean 2 .................. 287,546 (D) 185 41 0 0 0 (D) 0 –1 (D) (D) 3,330 7,947 107,096 491 120,765 (D) Other ................................ 62,591 (D) 843 (D) –20 (D) (D) 0 0 0 (D) (D) 653 (D) 32,937 115 19,338 886 Africa ....................................... 64,233 41,217 4,207 552 1,066 190 570 –176 –2 912 1,096 2,243 125 2,378 3,246 1,244 8,197 1,377 Egypt .................................... 21,320 (D) (D) (D) 105 –1 102 (D) 10 45 (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) Nigeria .................................. 5,173 2,892 (D) (D) 33 0 173 12 (*) 0 (D) (D) (D) (D) (D) 1 (D) –184 South Africa.......................... 6,181 72 2,915 426 719 146 186 98 –5 726 619 878 60 (D) 333 548 312 (D) Other .................................... 31,559 (D) 1,059 (D) 209 44 109 (D) –7 142 (D) (D) 61 1,141 2,786 (D) (D) (D) Middle East ............................. 52,168 17,221 10,912 264 2,537 240 912 4,289 6 145 2,520 2,883 1,887 1,068 3,059 1,870 11,282 1,987 Israel..................................... 10,801 (D) 7,358 245 774 0 497 4,255 2 57 1,528 410 1,310 (D) 162 934 257 423 Saudi Arabia ......................... 10,064 (D) (D) 2 68 (D) (D) –28 (*) 88 (D) 381 51 –1 15 58 (D) 424 United Arab Emirates ........... 15,035 6,038 1,423 0 (D) (D) (D) 61 4 0 (D) 2,106 (D) (D) 2,438 529 99 1,144 Other .................................... 16,268 (D) (D) 17 (D) (D) 1 1 0 0 (D) –13 (D) (D) 443 349 (D) –4 Asia and Pacific ...................... 738,786 49,963 151,749 13,282 27,577 4,582 10,196 48,585 3,851 13,561 30,115 64,683 30,525 30,618 135,372 31,255 204,164 40,456 Australia................................ 180,315 27,773 15,322 4,483 2,380 155 1,561 925 226 1,775 3,817 7,870 7,184 403 35,724 8,537 70,013 7,489 China .................................... 65,767 3,323 34,552 4,083 7,817 2,128 3,165 4,563 873 5,897 6,026 5,834 1,792 4,045 3,417 1,732 3,494 7,577 Hong Kong............................ 66,240 8 5,466 35 813 190 94 3,385 511 –109 545 17,838 7,699 1,516 7,711 4,933 17,483 3,587 India...................................... 27,963 624 4,925 (D) 986 102 732 378 991 17 (D) 4,799 –1,314 (D) 2,951 10,197 650 (D) Indonesia.............................. 13,536 9,991 391 –120 472 2 46 2 (D) (D) 180 172 71 (D) 654 1 (D) (D) Japan.................................... 108,068 4 22,359 624 3,582 (D) 1,179 7,551 (D) 1,751 (D) 10,722 7,074 3,370 54,001 2,236 3,302 5,001 Korea, Republic of ................ 34,896 –31 13,642 980 1,561 258 –8 3,743 57 2,610 4,440 1,630 493 (D) 6,539 402 (D) 1,722 Malaysia ............................... 14,357 4,815 4,207 (D) 619 129 476 1,584 29 (D) 670 568 –13 487 1,793 818 432 1,251 New Zealand ........................ 7,760 145 2,043 (D) 174 7 111 136 12 6 (D) 509 294 (D) 1,828 423 1,396 (D) Philippines ............................ 5,071 21 1,877 (D) 366 (*) 38 526 267 –150 (D) 479 288 (D) 224 476 368 (D) Singapore ............................. 179,764 1,829 31,925 149 4,458 692 2,162 22,324 132 965 1,044 9,819 6,700 518 18,751 817 103,974 5,431 Taiwan .................................. 17,073 1 7,070 (D) 1,932 120 175 4,122 121 (D) 421 3,415 193 (D) 1,267 168 115 (D) Thailand................................ 11,729 282 7,463 715 2,248 (D) 457 –477 (D) 572 (D) 778 28 (D) 154 476 460 (D) Other .................................... 6,246 1,178 507 17 170 (D) 9 –179 1 70 (D) 251 36 (D) 359 40 (D) (D) Addenda:
European Union (28) 3 ......... 2,514,771 21,018 272,892 26,288 74,151 13,389 26,627 34,046 3,159 16,963 78,270 86,392 94,347 63,152 283,212 56,720 1,479,795 157,243 OPEC 4................................. 63,545 23,265 8,993 1,241 3,675 171 604 104 (D) 418 (D) 3,309 1,703 (D) 3,775 922 17,506 (D)
* A nonzero value between –$500,00 and $500,000. 3. The European Union (28) comprises Austria, Belgium, Bulgaria, Croatia, Cyprus, the Czech Republic, Denmark,
D Suppressed to avoid disclosure of data of individual companies. Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Ireland, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, the Nether-
1. In 2014, the euro area includes Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, lands, Poland, Portugal, Romania, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, and the United Kingdom.
Latvia, Luxembourg, Malta, the Netherlands, Portugal, Slovakia, Slovenia and Spain. For 2014, the U.S. direct investment 4. OPEC is the Organization of Petroleum Exporting Countries. In 2014, its members were Algeria, Angola, Ecuador, position in the euro area was $1,856,142 million. Iran, Iraq, Kuwait, Libya, Nigeria, Qatar, Saudi Arabia, the United Arab Emirates, and Venezuela.
2. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and N OTE. Estimates by country and industry for 2014 are preliminary.
Caicos Islands.
14 Direct Investment Positions for 2014 July 2015
Table 2.1. Foreign Direct Investment Position in the United States on a Historical-Cost Basis, 2013
[Millions of dollars]
All industries
Manufacturing
Whole-
sale
trade
Retail
trade
Infor-
mation
Depository
institutions
Finance
(except
depository
institutions)
and
insurance
Real
estate
and
rental
and
leasing
Pro-
fessional,
scientific,
and
technical
services
Other
indus-
tries T otal Food Chemi-
cals
Primary
and
fabricated
metals
Machin-
ery
Computers
and
electronic
products
Electrical
equip-
ment,
appliances,
and
compo-
nents
T rans-
portation
equip-
ment
Other
manu-
facturing
All countries................ 2,754,704 935,098 74,608 263,531 55,095 84,178 47,254 38,962 105,583 265,888 330,349 55,523 172,425 215,864 334,187 52,169 100,132 558,957 Canada..................................... 235,247 52,858 2,111 17,602 3,995 –329 2,339 –282 12,008 15,413 6,015 6,953 702 41,114 46,377 5,174 2,990 73,064 Europe 1................................... 1,894,777 724,743 54,818 215,740 43,005 68,821 28,378 36,506 51,846 225,628 160,331 40,213 136,988 136,143 228,184 29,149 80,467 358,561 Austria .................................. 6,012 2,602 (D) 22 526 561 –6 3 74 (D) (D) (D) (D) (D) 1 32 –21 64 Belgium ................................ 92,197 49,916 1,141 21,633 4,150 1,894 75 (D) (D) (D) 25,431 (D) –2 (D) (D) 103 132 7,623 Denmark ............................... 10,084 1,719 224 622 115 1,009 (D) 3 4 (D) 4,711 2 6 0 2 25 (D) (D) Finland.................................. 7,251 2,111 (D) (D) (D) 1,709 18 (D) (D) 199 3,530 (*) (*) (D) (*) (*) 167 (D) France................................... 208,793 83,351 1,791 41,505 2,073 2,360 259 (D) 6,594 (D) 23,805 4,395 27,800 18,457 24,767 602 3,463 22,153 Germany............................... 207,131 68,810 285 15,493 7,691 13,334 913 1,010 20,172 9,912 19,699 (D) (D) 21,075 13,972 9,373 (D) 19,549 Ireland .................................. 17,067 1,377 (D) –2,137 (D) –230 (D) (D) 0 (D) (D) –12 691 –46 4,239 24 (D) (D) Italy ....................................... 24,843 5,741 402 650 307 886 (D) 83 283 (D) 2,185 4,339 169 (D) (D) 88 (D) 7,740 Luxembourg.......................... 221,999 70,519 3,136 25,947 4,688 (D) (D) (D) 807 8,519 9,484 2,665 (D) 0 37,659 1,730 (D) 62,565 Netherlands .......................... 261,358 128,212 (D) 26,244 1,709 (D) 10,732 (D) 2,382 35,191 10,275 3,517 9,709 (D) 50,017 6,661 23,874 (D) Norway ................................. 17,940 641 (*) (D) (D) (D) 1 (D) 15 (D) (D) –1 (D) (D) (D) 125 659 357 Spain .................................... 48,438 5,302 (D) (D) (D) (D) –7 3 444 231 43 (D) 24 29,861 3,022 308 152 (D) Sweden................................. 39,038 28,168 (D) (D) 657 4,518 (D) (D) 2,385 1,301 3,854 (D) 604 (D) 137 (D) (D) 2,289 Switzerland ........................... 202,703 93,610 (D) (D) 1,248 2,766 370 (D) 215 53,082 10,835 (D) 12,970 (D) 36,474 1,675 377 40,143 United Kingdom .................... 501,241 164,617 6,201 48,734 10,093 3,259 4,142 597 16,905 74,686 29,089 2,773 23,013 63,500 54,354 3,788 14,346 145,761 Other .................................... 28,684 18,044 4,693 3,458 7,153 31 71 104 559 1,975 (D) 58 (D) 529 27 (D) 70 (D) Latin America and Other
Western Hemisphere .......... 116,031 17,821 13,531 (D) 1,168 25 –2,770 319 –233 (D) 9,189 (D) 506 5,329 3,969 7,651 4,819 (D) South and Central America 25,108 6,872 (D) –331 (D) –373 –72 (D) –470 4,347 1,839 (D) –212 4,746 1,089 996 –14 (D) Brazil ................................ 1,104 –770 –56 –437 –21 –163 –21 (D) 2 (D) 56 –1 –49 1,035 828 74 –48 –20 Mexico .............................. 17,036 4,135 3,173 86 760 –146 –61 –17 –363 703 1,559 22 –177 998 256 385 51 9,806 Panama ............................ 1,346 221 –1 (D) (D) 2 (*) (*) 16 (D) –39 9 (*) (D) 5 444 (*) (D) Venezuela ......................... 3,871 2,541 (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) 25 (*) 2 1,416 3 12 (*) –128 Other ................................ 1,751 746 –35 (D) 46 (D) (D) (D) (D) (D) 238 (D) 11 (D) –3 82 –17 –503 Other Western Hemisphere 90,923 10,950 (D) (D) (D) 397 –2,698 (D) 237 (D) 7,350 2,056 718 583 2,880 6,655 4,832 54,901 Bahamas .......................... 510 24 (D) 14 (D) 0 (*) 0 (*) (*) –37 0 (*) (D) –2 42 (D) (D) Bermuda ........................... –9,586 –3,402 –5 (D) (D) (D) (D) 0 0 520 –8,196 –1 144 0 –16,285 718 3,810 13,626 Curacao ............................ 5,162 (D) 1 8 0 (*) 1 0 1 (D) (D) (D) (D) (D) (D) 986 (D) 697 United Kingdom Islands,
Caribbean 2 .................. 93,635 13,707 (D) 162 (D) (D) (D) (D) 236 742 12,712 2,079 545 (D) 18,679 4,504 599 (D) Other ................................ 1,203 (D) –3 (D) (*) 0 5 0 0 (D) (D) (D) (D) 4 (D) 404 (D) –244 Africa ....................................... 2,317 12 –3 (D) (D) (D) –8 (D) –9 (D) 492 (*) –20 (D) –4 129 (D) (D) South Africa .......................... 880 –246 –3 (D) (*) (D) (*) –1 –6 (D) (D) (*) –2 0 –10 (*) (D) 131 Other .................................... 1,437 258 0 –1 (D) –2 –8 (D) –3 (D) (D) 0 –18 (D) 6 129 23 (D) Middle East.............................. 22,073 6,630 94 5,590 (D) (D) 1,059 (D) 74 (D) 6,196 (D) 1,198 (D) 2,644 1,413 (D) 1,674 Israel ..................................... 10,052 6,772 98 5,571 (D) (D) 1,077 –1 (D) 24 (D) (D) (D) 1,746 (D) 344 –41 –127 Kuwait ................................... 1,050 4 0 0 0 (*) (*) (D) (D) (*) 0 0 (*) (D) (D) 1,063 0 –73 Lebanon ............................... (D) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (*) 0 0 0 0 –7 (*) (D) Saudi Arabia ......................... (D) –10 (D) (D) (D) (D) (D) –2 0 –5 (D) (D) 2 (D) 0 21 (D) –21 United Arab Emirates ........... 2,253 –104 (D) (D) 2 –3 –6 (D) (D) –63 (D) (*) (D) (D) (D) (D) (D) 155 Other .................................... (D) –31 0 (D) 0 (*) (D) 0 0 (D) 58 (D) (D) (D) (D) (D) (*) (D) Asia and Pacific ...................... 484,259 133,034 4,058 24,920 6,954 15,977 18,256 2,435 41,897 18,537 148,127 5,696 33,051 31,440 53,018 8,652 11,324 59,918 Australia................................ 47,616 9,762 (D) (D) 1,504 (D) –22 3 –26 1,580 3,216 (D) 6 3,142 3,472 725 957 (D) China .................................... 8,451 561 –19 –217 116 36 157 26 441 20 –32 –16 221 (D) 55 5 –15 (D) Hong Kong............................ 7,135 875 (D) (D) –1 29 –35 (D) (D) –62 2,466 6 (D) 742 –1 193 125 (D) India...................................... 7,757 1,279 (D) 600 16 –4 123 (D) 32 (D) 173 0 –2 1,336 (D) (*) 2,268 (D) Japan .................................... 350,295 102,800 2,589 16,713 4,799 13,988 (D) 1,919 39,428 (D) 112,442 5,387 (D) 19,346 42,757 7,312 7,571 (D) Korea, Republic of ................ 31,800 4,560 (D) 263 536 (D) 24 –2 1,043 385 23,333 2 7 745 189 144 53 2,767 Malaysia ............................... 636 124 6 –4 7 10 101 –2 1 7 50 0 –2 (D) 1 (D) –9 370 New Zealand ........................ 1,011 343 5 (D) (D) 3 –3 –4 (D) –3 540 0 1 0 3 48 10 66 Singapore ............................. 19,283 9,990 228 36 17 –11 (D) 141 (D) (D) 3,446 (D) 55 415 (D) 85 362 (D) Taiwan .................................. 6,563 2,407 (*) 712 2 40 334 (D) 20 (D) 1,989 (D) 75 1,684 –37 25 –1 (D) Other .................................... 3,713 332 –4 –25 (D) –8 88 (D) 135 65 505 –2 4 (D) 32 (D) 4 2,597 Addenda:
European Union (28) 3.......... 1,661,393 623,013 38,939 198,927 36,894 66,035 27,993 (D) 51,563 (D) 133,613 33,304 123,875 134,788 191,599 26,686 79,385 315,128 OPEC 4 ................................. 15,660 2,354 (D) –19 –54 (D) 19 –21 –71 (D) (D) (D) (D) 1,643 2,378 1,026 –26 1,744
* A nonzero value between –$500,00 and $500,000.
D Suppressed to avoid disclosure of data of individual companies.
1. In 2013, the euro area includes Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Luxembourg, Malta, the Netherlands, Por t ugal, Slovakia, Slovenia, and Spain. For 2013, the euro area direct investment position in the United States was $1,098,522 million.
2. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and Caicos Islands.
3. The European Union (28) comprises Austria, Belgium, Bulgaria, Croatia, Cyprus, the Czech Republic, Denmark, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Ireland, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, the Nether-lands, Poland, Portugal, Romania, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, and the United Kingdom.
4. OPEC is the Organization of Petroleum Exporting Countries. In 2013, Its members were Algeria, Angola, Ecuador, Iran, Iraq, Kuwait, Libya, Nigeria, Qatar, Saudi Arabia, the United Arab Emirates, and Venezuela.
N OTE. Estimates for 2013 are revised.
15 July 2015 S URVEY OF C URRENT B USINESS
Table 2.2. Foreign Direct Investment Position in the United States on a Historical-Cost Basis, 2014
[Millions of dollars]
All industries
Manufacturing
Whole-
sale
trade
Retail
trade
Infor-
mation
Depository
institutions
Finance
(except
depository
institutions)
and
insurance
Real
estate
and
rental
and
leasing
Pro-
fessional,
scientific,
and
technical
services
Other
indus-
ries Total Food Chemi-
cals
Primary
and
fabricated
metals
Machin-
ery
Computers
and
electronic
products
Electrical
equip-
ment,
appliances,
and
compo-
nents
T rans-
portation
equip-
ment
Other
manu-
facturing
All countries ............... 2,901,059 1,045,522 83,685 340,108 52,203 91,634 51,112 43,517 110,354 272,909 345,609 59,267 176,763 219,283 355,171 53,019 118,194 528,232 Canada .................................... 261,247 57,145 2,400 19,023 3,915 –421 2,332 –302 12,186 18,012 7,408 8,442 1,993 42,908 53,338 4,857 4,360 80,796 Europe 1 .................................. 1,977,215 813,484 61,474 290,002 39,513 74,171 31,533 41,288 54,776 220,726 168,801 42,456 141,309 136,418 236,156 30,792 94,232 313,568 Austria .................................. 6,887 3,232 (D) 22 549 543 –2 3 74 (D) (D) (D) 4 (D) 1 16 –18 64 Belgium ................................ 89,097 49,391 (D) 22,762 643 2,279 73 (D) (D) (D) 21,951 (D) (D) (D) (D) 129 152 8,566 Denmark ............................... 12,912 3,576 (D) 663 130 1,300 (D) 4 4 362 5,283 2 5 0 2 25 (D) (D) Finland.................................. 9,100 2,108 (D) (D) (D) 1,691 15 (D) (D) 177 5,250 (*) –1 (D) (*) (*) 221 (D) France .................................. 223,164 94,133 1,851 46,517 2,103 2,542 3,595 (D) 7,079 (D) 21,278 4,791 26,354 20,561 27,483 603 4,782 23,179 Germany............................... 224,114 72,962 303 16,968 6,367 14,494 755 987 22,543 10,546 21,647 (D) (D) 19,288 14,041 10,028 (D) 21,570 Ireland .................................. 16,195 –2,159 (D) –5,479 (D) –644 (D) (D) 0 (D) 696 –14 (D) –49 4,155 22 (D) 2,421 Italy ....................................... 21,824 5,998 441 890 319 965 (D) 60 143 (D) 2,207 4,884 177 (D) (D) 93 (D) 3,751 Luxembourg.......................... 242,862 109,352 3,593 64,886 3,947 (D) 7,276 (D) 779 (D) 9,805 1,012 20,776 0 29,454 1,664 21,653 49,146 Netherlands .......................... 304,848 147,243 (D) 42,995 695 (D) 13,163 (D) 2,112 34,382 11,061 4,161 11,846 (D) 54,910 6,942 25,167 (D) Norway ................................. 17,565 978 (*) (D) (D) 18 2 94 (D) (D) 14,443 (*) (D) (D) (D) 124 655 228 Spain .................................... 58,138 5,690 (D) 2,700 (D) (D) –7 1 472 275 (D) (D) 13 31,609 2,609 312 426 (D) Sweden ................................ 41,909 28,993 (D) (D) 1,305 3,927 (D) (D) 2,338 1,926 5,128 101 433 (D) 135 (D) (D) 3,101 Switzerland ........................... 224,021 100,890 (D) 15,612 1,530 3,584 476 (D) 206 54,841 18,067 (D) 12,730 (D) 45,775 1,773 305 37,670 United Kingdom .................... 448,548 167,135 7,195 60,327 13,418 3,597 3,696 1,683 17,462 59,756 30,498 4,063 22,564 59,692 53,914 4,611 12,518 93,555 Other .................................... 36,032 23,961 6,187 3,474 5,925 33 73 (D) 603 (D) (D) 26 (D) 619 24 (D) 57 (D) Latin America and Other
Western Hemisphere .......... 127,032 22,820 15,187 –227 1,542 14 –1,782 25 –115 8,177 6,566 (D) 750 5,623 4,737 7,974 4,746 (D) South and Central America 27,123 9,240 3,089 –271 1,119 –279 –99 (D) –514 (D) 1,017 (D) –508 5,025 1,111 1,028 –75 (D) Brazil ................................ 616 –444 –70 –359 221 –100 –43 –33 –23 –37 –992 (*) –51 1,173 848 76 –73 80 Mexico .............................. 17,710 4,852 3,227 213 845 –127 –60 –11 –452 1,218 1,449 24 –478 1,126 258 398 29 10,053 Panama ............................ 1,185 31 0 36 (D) 2 (*) –1 16 (D) –32 9 1 (D) 5 460 –1 (D) Venezuela......................... 5,127 (D) (D) (D) –5 (D) (D) –6 (D) (D) 25 (*) 3 1,337 1 12 –3 (D) Other ................................ 2,485 (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) (D) 568 (D) 19 (D) (*) 82 –27 –381 Other Western Hemisphere 99,909 13,580 12,098 43 423 293 –1,684 (D) 399 (D) 5,549 1,666 1,258 598 3,626 6,946 4,821 61,867 Bahamas .......................... 597 28 (D) 17 (D) 0 (*) 0 (*) (*) –46 0 (*) (D) –2 49 (D) (D) Bermuda........................... –4,757 –2,094 –5 (D) (D) (D) (D) 0 0 617 –8,028 –1 (D) 0 –15,905 708 3,807 (D) Curacao ............................ 2,779 509 1 (D) 0 (*) 1 0 1 (D) 26 (D) (*) (D) 32 1,040 (D) 710 United Kingdom Islands,
Caribbean 2 .................. 100,000 14,936 12,100 (D) (D) (D) (D) (D) 398 804 12,904 1,554 1,100 (D) 19,501 4,737 610 (D) Other ................................ 1,291 202 (D) (D) 0 0 (D) 0 0 (D) 693 (D) (D) 3 (*) 412 (D) –219 Africa ....................................... 2,321 –9 –5 –20 (D) (D) –6 (D) –37 (D) 660 (*) 1 (D) –6 122 409 (D) South Africa.......................... 765 –206 –4 –12 1 (D) –2 –1 (D) –11 (D) (*) (D) 0 –10 (*) (D) 157 Other .................................... 1,556 197 –1 –8 (D) –1 –4 (D) (D) (D) (D) 0 (D) (D) 4 122 (D) (D) Middle East ............................. 20,338 5,814 97 4,907 (D) (D) 917 (D) 73 (D) 5,079 (D) 1,196 (D) 2,563 1,395 –52 1,930 Israel..................................... 8,982 5,896 96 (D) (D) (D) 935 –1 (D) 28 (D) (D) (D) 1,759 (D) 289 –44 –143 Kuwait ................................... 1,070 4 0 0 0 0 (*) (D) (D) (*) 0 0 (*) (D) (D) 1,083 0 –79 Lebanon ............................... –27 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (*) 0 0 0 (*) (D) (*) (D) Saudi Arabia ......................... (D) 30 (*) (D) (D) (*) (D) –2 0 –5 (D) (D) 2 (D) 0 21 (D) –71 United Arab Emirates ........... 2,700 –70 0 –4 –1 (D) –7 (D) (D) –42 (D) (*) (D) (D) (D) (D) (D) 453 Other .................................... (D) –47 0 0 0 –1 (D) 0 0 (D) 64 (D) (D) (D) (D) (D) (*) (D) Asia and Pacific ...................... 512,906 146,269 4,532 26,423 7,265 18,125 18,118 2,523 43,470 25,811 157,095 6,087 31,514 32,460 58,383 7,879 14,499 58,718 Australia................................ 47,340 9,324 862 (D) 1,396 (D) –21 1 –90 1,559 3,558 (D) 31 1,829 4,881 487 1,045 (D) China .................................... 9,465 1,049 –18 –134 187 260 161 33 519 42 –116 –15 235 4,279 (D) 26 –57 (D) Hong Kong............................ 7,604 1,044 (D) (D) –4 27 47 (D) 29 –46 1,965 6 (D) 707 (*) 200 133 (D) India...................................... 7,823 717 (D) 685 18 6 (D) (D) 43 (D) 185 0 –12 1,403 (D) (*) 2,696 (D) Japan.................................... 372,800 115,427 2,940 18,215 5,172 15,656 8,917 1,981 40,812 21,734 118,331 5,784 30,242 20,906 46,178 6,869 10,216 18,847 Korea, Republic of ................ 36,056 4,996 (D) (D) 498 (D) 18 –3 1,216 405 26,740 2 (*) 817 140 143 66 3,153 Malaysia ............................... 809 213 6 1 (D) 8 (D) 2 2 6 63 0 (*) (D) (*) (D) 24 390 New Zealand ........................ 1,011 275 –2 (D) (D) 2 –1 –4 (D) –2 602 0 2 0 1 48 13 70 Singapore ............................. 20,609 10,110 (D) 22 20 –17 (D) 144 (D) 292 4,577 (D) (D) 476 (D) –37 353 (D) Taiwan .................................. 5,676 2,761 –1 (D) 7 48 349 (D) 23 (D) 803 (D) 87 1,780 –29 24 –3 (D) Other .................................... 3,711 352 –10 –18 (D) –11 62 (D) 175 69 387 –2 8 (D) 30 (D) 13 2,659 Addenda:
European Union (28) 3 ......... 1,723,599 705,520 43,105 271,584 34,287 70,569 31,044 (D) 54,496 (D) 135,539 35,341 128,452 134,875 190,272 28,298 93,222 272,081 OPEC 4................................. 16,204 3,697 (D) 31 (D) –21 (D) –21 –45 (D) (D) (D) (D) 1,536 2,458 1,044 –21 2,068
* A nonzero value between –$500,00 and $500,000.
D Suppressed to avoid disclosure of data of individual companies.
1. In 2014, the euro area included Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Latvia, Luxembourg, M alta, the Netherlands, Portugal, Slovakia, Slovenia, and Spain. For 2014, the euro area direct investment position in the United States was $1,200,203 million.
2. The “United Kingdom Islands, Caribbean” includes British Virgin Islands, Cayman Islands, Montserrat, and T urks and Caicos Islands.
3. The European Union (28) comprises Austria, Belgium, Bulgaria, Croatia, Cyprus, the Czech Republic, Denmark, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Ireland, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, the Nether-lands, Poland, Portugal, Romania, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, and the United Kingdom.
4. OPEC is the Organization of Petroleum Exporting Countries. In 2014, Its members were Algeria, Angola, Ecuador, Iran, Iraq, Kuwait, Libya, Nigeria, Qatar, Saudi Arabia, the United Arab Emirates, and Venezuela.
N OTE. Estimates by country and industry for 2014 are preliminary.
集团公司对外投资管理办法
****公司 对外投资管理办法 第一章总则 第一条为规范**公司（以下简称集团或公司）及下属各子公司的对外投资管理，防范和控制投资风险，保障对外投资资金的安全和保值增值，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和《公司章程》以及有关法规的规定，制订本办法。 第二条本办法适用于公司（含所属子公司）对子公司、联营公司和合营公司的对外投资管理，即对能单独控制、与其他合营方共同控制或能施加重大影响的权益性投资项目的管理。 第三条股东大会、董事会、各子公司是公司对外投资的决策机构，按照《公司章程》授予的权限进行投资决策。 第四条公司对外投资和股权处置应遵循的原则： 1、符合国家有关法律、法规和产业政策的规定； 2、符合公司的发展战略，有利于加快公司整体持续较快协调发展，提高核心竞争力和整体实力； 3、有利于防范经营风险，提高投资收益，维护出资人资本安全； 4、有利于依法规范运作，提高工作效率，落实管理责
任。 第二章对外投资方向 第五条对外投资的方向 1、具备相当规模，适合整体经营，对公司主营业务发展有重大战略意义的投资。 2、与公司主营业务相关，且对所属子公司有重大影响的投资。 3、市场前景较好，与主营业务关联度不大的社会通用性业务，鼓励引入外部增量资金，利用企业现有存量资产的投资。 4、利用社会资源，发挥企业优势，预期投资回报率高的收益性投资。 第三章对外投资权限与审批决策程序第六条集团作为对外投资主体。集团所属子公司原则上不得进行对外投资。依据《公司法》设立的公司制企业，必须建立健全内部风险控制体系，其对外投资权限要按照经《公司章程》的规定权限执行。 第七条以集团为主体的投资项目和以所属子公司为主体的投项目不论规模大小，一律由集团董事会审议，并报来宾市国资委审批。 第八条追加投资项目要按照项目建议书——可行性研究报告的程序由资产管理部同有关部门审查后，提交董事
经济全球化与美国对外直接投资的变化.pdf
90年代美国对外直接投资规模的迅速扩大，是与80年代末以来经济全球化的加速推进密不可分的。 （一）贸易全球化的发展为美国跨国公司扩大对外直接投资带来了新的动力 首先，贸易自由化的发展使跨国公司能更好地将其所有权优势与东道国的区位优势相结合，为跨国公司调整其对外直接投资的地区分布和增加对外直接投资带来了动力。随着各国关税水平不断降低，非关税壁垒不断减少，跨国公司海外子公司在东道国的中间投入品进口也越来越自由。这一方面，使跨国公司能通过内部贸易，为一些子公司解决因东道国难以提供足够符合其要求的中间投入品而带来的质量控制问题；另一方面，公司内部贸易的发展还可以使跨国公司根据不同东道国的区位优势，通过直接投资实行区域性专业化生产，从而获取规模经济利益。此外，公司内部贸易的发展还为跨国公司通过转移定价获取额外收益提供了方便。其次，贸易自由化的发展加剧了东道国国内市场竞争，促进了东道国整体市场环境的改善和劳动力市场弹性的增强，为子公司降低在东道国的生产成本、提高经营效益创造了更好的条件。最后，贸易自由化的发展，特别是服务贸易自由化的发展为跨国公司对外直接投资提供了更广阔的空间。 （二）金融全球化为美国跨国公司扩大对外直接投资创造了更有利的条件 首先，金融市场全球化从两个方面降低了美国跨国公司的筹资成本。第一，随着金融市场全球化的发展，套汇、套利活动加剧，全球利率水平进一步趋同，并趋于下降，这降低了跨国公司间接融资的利息成本。第二，金融市场全球化降低了企业在金融市场上进行直接融资的成本。这主要是由于以下几个原因：其一，金融市场全球化大大改变了资本供应人和企业之间的关系。金融市场全球化的发展使企业的潜在投资者大大增加，而潜在投资者之间的竞争以及金融中介机构（主要是投资银行）之间的竞争，大大降低了企业进行直接融资的利息成本和交易成本。其二，金融市场全球化使争夺企业控制权的竞争更加激烈，从而强化了对企业管理人员的监督，降低了企业直接融资的利息成本。金融市场的全球化给企业管理人员带来了强大压力：如果他们经营管理不善，企业就很可能成为被兼并的目标。相反，企业经营状况良好就会使企业现有投资者受益，潜在的投资者也会随之增加，这有利于企业降低进一步融资的成本。其三，金融市场全球化降低了证券交易的成本，直接和间接地降低了企业直接融资的成本。在金融全球化不断发展的背景下，证券经纪人、投资银行的内部竞争及彼此之间的竞争日趋激烈，它们为争夺客户而不得不降低服务价格，从而降低了企业在国际金融市场上的证券交易成本。同时，企业也可通过选择效率高的证券交易所，降低证券交易的成本，进而降低筹资成本。另外，进入国际金融市场融资的企业对信息的披露必须遵循严格的规定，因而通过得到有价值的内部消息进行内部交易的可能性大大降低，这样，从事该企业证券交易的投资人和证券经纪人将会增加，该企业证券的流动性也会增强，从而筹资成本降低。其四，金融全球化使企业能有效利用各种不同的筹资工具，特别是一些新的金融工具和金融技术，以降低风险和筹资成本。 金融全球化的发展所带来的筹资成本降低正是美国跨国公司增加从国际资本市场筹资以扩大其对外直接投资规模的动力和基础。 其次，由于金融全球化的不断发展，各国金融市场有机地联系在一起，金融市场连续24小时运营，这大大便利了美国跨国公司在全球范围内管理其公司体系的筹资和资金分配，促进了美国跨国公司对外直接投资规模的迅速扩大。 最后，金融市场全球化为美国跨国公司更好地规避金融风险提供了更好的条件。 （三）投资全球化的发展为美国跨国公司扩大对外直接投资创造了必要条件 从本质上讲，投资全球化是资本及其相关要素（技术、管理技能等）在全球范围内的自由、合理地流动，它主要表现为投资自由化、规范化以及资本大规模跨国流动。投资自由化和规范化的发展，一方面扩大了美国跨国公司对外直接投资的空间，另一方面也减少了其对外直接投资所面临的不确定因素，大大促进了美国跨国公司对外直接投资的发展。 经济全球化与美国对外直接投资区位的变化 长期以来，通过对外直接投资占领国际市场一直是美国跨国公司对外直接投资的战略目标，因此，东道国市场的规模和开放程度是美国对外直接投资区位选择的两个最重要的决定因素。美国对外直接投资从20世纪50年代初开始向发达国家倾斜，此后，美国对发展中国家的直接投资占其对外直接投资总额的比重不断下降。60年代后半期、70年代和80年代，这一比重都保持在25%左右的较低水平。虽然美国对发达国家投资占主导地位的对外直接投资区位格局在90年代没有发生根本变化，但90年代美国对发展中国家直接投资的力度明显加大。1990～1999年，美国对发展中国家的直接投资总额约2625.7亿美元，相当于80年代的5.7倍，约占90年代其对外直接投资总额的33.1%，比80年代高近7个百分点。 90年代美国对发展中国家直接投资的较大幅度增长，与80年代末以来经济全球化的大规模、全方位推进有着紧密的联系。 （一）贸易全球化的迅速发展为美国跨国公司调整其对外直接投资区位带来了压力 贸易全球化的不断发展，一方面使国际贸易渠道越来越通畅，但另一方面也使国际市场竞争越来越激烈。由于国际贸易环境越来越自由，突破市场壁垒，就地生产、就地销售作为传统的影响美国对外直接投资区位的因素，其重要性大大减弱。而降低生产和研发成本，提高企业的技术实力和产品的竞争力，以适应经济全球化背景下更激烈的国际竞争显得更重要。获取发展中国家廉价的自然资源、劳动力以及知识、技术、技术人才等“创造资产”(Created Assets)，正是90年代美国跨国公司对发展中国家直接投资大量增加的重要原因。从90年代美国跨国公司海外子公司雇
国有企业对外投资法律问题
国有企业对外投资法律问题 河南文丰律师事务所王登巍 一、国有企业的范围 语境不同范围不同，但在国资监管层面尤其资产处置和产权转让层面包括了：国有独资（法定性），国有全资（包括全民所有制），国有控股。法律管制不同。 二、国有企业对外投资行为管制的123 1、保值增值是底限：任期责任审计，国有资本保值增值结果确认。 2、程序和实体双重审查： 3、合法合规合理三个评价标准：公有性（国有和集体）与公共性（资本市场）。 （1）违背法律文件是违法甚至涉嫌犯罪，违背规范性文件、政策性文件是违规（2）业务主管部门（与国资监管的并行）报批报备的违反；目标公司的增资或股权收购价格确定（净资产而非PE法）（3）单方股东提供借款（某城中村改造项目）；非对称增资的净资产确定（审计还是评估，某医药项目）。对合理性的违反可能也是涉嫌犯罪的线索（某光电公司增资项目），或者构成资本市场的实质性障碍（如党的纪律文件）。 三、国有企业对外投资的路径和形式 1、股权投资 并购：收购股权，吸收合并，换股；评估，交易行为；尽调，涉税（先分红后交易）。 增资：溢价功能、利益封闭功能；评估，非交易；不涉税但尽调；等比例、非等比例。【某合资项目的增资、收购、关联交易路径的简化】 新设：非交易，无实物不评估。债权债务的屏蔽。【某仓储项目，合作开发变实物出资】【某两路一桥项目，新设项目公司实现轻资产】 股权出资的价值： 资本的再资本化（用股权出资是报表直接放大，不同于对股权增资的收益间接放大）；
节约现金流实现重组和架构搭建【兄弟公司变母子公司，母子、兄弟公司之间再重组，以及非关联企业的任意关联化，某保税项目】；产权交易变非货币投资【从交易中心到工商局，平顶山某国有企业的资产保全】；可用于投资前的内部重组【某石化项目】；税收利益（一般是5年分摊，国有企业为了上市重组免税）。 2、债权投资：借款，委贷，名股实债【回购的问题：单方减资】。 3、其他投资：基金份额【LP】，金融产品。 四、国有企业对外投资的程序管控 1、内部程序 公司法下一般程序：董事会，股东会。公司控制权的问题。 三重一大特殊程序：2010年，中共中央办公厅、国务院办公厅颁布《关于进一步推进国有企业贯彻落实“三重一大”决策制度的意见》，“重大事项、重要干部任免、重要项目安排、大额资金的使用，必须经集体讨论做出决定”。 2、外部程序 国资监管程序：报批、报备（事前、事后）、核准。批准主体包括国资监管机构和人民政府。 行业监管程序：按权限。 其他一般性企业监管程序：发改委、商务、外汇…… 3、准外部程序 集团管控程序。委派董监高的履职管控【事先报告，事后报备】。 4、法律程序与国资监管程序的关系：【某一级开发项目的控制权之争】国有及国有控股均 应属于国资监管的范畴，特别法与普通法的关系，如国有资产处置程序、三重一大程序、经济责任审计、对外再投资的管控等。如国有独资和控股的未经批准董事长不得担任总经理，重要的国有控股重大事项报经人民政府批准，国有控股企业改为非国有控股公司的属于改制等。 国有控股企业中提出（委派人员）、推荐（董事长、副董事长、监事会主席）、建议（总经理、副总经理、总会计师人选）的区别，董监高的五年（造成国资重大损失被免职的）及终身禁入（特别重大损失或贪腐犯罪、破坏社会主义市场经济秩序被判刑的）制度。 5、投资效力与违规投资的关系：法律和行政法规中的强行性效力性规范才导致无效，否则 民商事行为有效，但不影响追究国资监管责任甚至是刑事犯罪的责任，但投资行为本身是犯罪的除外。【某集团的房地产合作项目，代持股权、连环交易】 五、国有企业对外投资流程及风险管控 除了国家的一般性规定外，更多的是要遵循河南省的特别性规定： 作废：《河南省省属企业重大投资事项备案程序（试行）》豫国资文【2005】162号；2011年1月，省国资委《关于进一步加强省管企业投资管理工作的通知》。 1、《河南省省管企业投资监督管理暂行办法》
汕头超声电子公司对外投资管理规定
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第一章总则 第一条为规范公司对外投资项目审批程序，加强对外投资项目的实施管理和评估，以便化解投资风险，减少投资损失，维护公司投资权益，提高投资效益，实现投资回报最大化，根据《公司法》、《企业财务通则》、《企业会计准则》和公司章程等有关规定的要求，制定本制度。 第二条本制度适用于股份公司总部、事业部（包括其下属子公司，下同）、子公司、分公司。
第二章对外投资的界定 第三条对外投资的定义 本制度所指的对外投资是按照国家有关政策和法规，股份公司系统内的法人（事业部下属子公司由事业部统一管理）用货币资金、有价证券、房屋、设备、存货等实物资产和土地使用权、专有技术、专利技术、商标使用权等无形资产以及其他资产形式，对该法人之外的自然人、法人所进行的投资。 第四条对外投资主体及其管理 本制度所称投资主体是指股份公司及其系统内的法人单位。对外投资主体根据《公司法》等有关法规以其出资额为限承担有限责任。 对外投资管理的范围是：投资主体对股份公司内外进行股权或产业项目投资并为之提供经营、管理服务以期获取资本增值收益的全部活动。 第五条对外投资管理原则 股份公司对外投资实行集中决策，统一管理，授权经营，讲求效益的原则。 第六条对外投资及其方式 （一）对外投资内容分为： 1、股份公司以及其控股子公司，对股份公司系统内法人所进行的股权投资和产业项目投资； 2、股份公司以及其控股子公司对股份公司系统外自然人、法人所进行的股权投资和产业项目投资； 3、其他投资。指购买企业债券、金融债券或国库券以及特种国债等。
对外投资管理制度
对外投资管理制度 （一）目的 为保证会计核算的真实性，保护对外投资的安全完整，最大限度利用公司资源，维护财经纪律，贯彻执行企业财务制度及会计准则,促使公司加强投资管理和科学投资决策，特制定投资管理制度，请XX集团所属子/分公司遵照执行。 （二）内容： 投资的内部管理制度主要包括下列几个方面： 1.合理的职责分工 对于合法的投资业务，应在业务的授权、业务的执行、业务的会 计记录以及投资资产的保管等方面都有明确的分工，不得由一人同时负责上述任何两项工作。投资业务在公司高层管理机构核准后，可由高层负责人员授权签字批准由财务经理办理具体的股票或债券等的买卖业务，由会计部门负责进行会计记录和财务处理，并由专人保管股票或债券。 职责分工应达到： 投资计划的编制人不能同时掌握该计划的审批权。 负责证券购入与出售业务的职员不能届时担任会计的记录工作。证券的保管人必须同负责投资交易账务处理的职员在职责上分离。 参与投资交易活动的职员不能同时负责有价证券的盘点工作。 2.财务分析制度 公司设立有效的财务分析制度，帮助减少投资风险和选择最佳的投资对象和时机。财务分析工作应由熟悉整个公司生产经营活动过程和情况和公司未来发展规
划，同时具备投资分析技能的人员担任。公司也可以根据实际情况，聘请证券分析专家、市场分析专家或其他投资咨询公司来进行。财务分析制度应当规定： （1）分析正常生产经营和计划中扩大生产经营情况下所需的营运资本额，检查公司的资金存量。 （2）根据生产经营计划，编制和调整资本预算。 （3）了解分析本行业或其他行业中赢利较高公司的经营政策和财务状况。 （4）及时跟踪了解证券市场的相关政策和上市公司的资料。 （5）编制财务分析报告，定期向公司最高管理者或董事会送交。 3.投资审批制度 公司对外投资以前，应编制详细的投资计划。投资计划的编制应以财务分析的结果为依据，详细说明准备投资的对象及其投资理由；投资的性质和目的；影响投资收益的潜在因素分析；投资回收期分析等。 目前规定：集团公司各分、子公司没有对外投资权。条件成熟后，方可进行适当的投资活动。 投资计划在正式执行前必须进行严格的审批。公司应根据投资的性质和金额建立授权审批制度。如果投资行为属于少量的闲置资金进行临时性的短期投资，投资计划可由董事会授权的一位高级职员（一般是财务经理）来负责审批；如果投资金额较大或属长期投资性质, 审批一般由公司董事会进行。
国有企业投资管理试行办法
国有企业投资管理试行办法 (讨论稿) 第一章总则 第一条为进一步规范我县国有企业投资行为，促进经济社会和企业发展，根据《公司法》、《企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等法律法规及《苍南县人民政府关于深化企业国有资产监督管理体制改革的意见》等文件精神，制定本办法。 第二条本办法适用范围为县政府授权县国资办履行出资人职责的国有企业及其全资、控股企业。 第三条本办法所称投资包括以下事项： （一）股权投资，包括出资设立子企业、对子企业增资、股权收购、股权置换等； （二）固定资产投资，包括基本建设、技术改造等； （三）金融投资，包括证券投资、外汇投资、委托理财等； （四）其他投资。 第二章投资决策与管理的责任主体及职责 第四条国有企业是各类投资活动的主体。集团公司负责管理本集团投资活动，是本集团投资决策的直接责任人。其主要职责是：（一）制订本集团投资管理制度和程序，并贯彻执行； （二）按照国家有关法律、法规，组织开展和管理本集团具体投资活动；
（三）负责集团本级并指导管理所属企业的投资项目可行性研究、投资决策、风险控制、投资评价等； （四）向县国资办报送投资备案和需审核项目的报告； （五）对所属企业履行投资监管职责。 第五条国有企业投资活动应当遵循以下原则： （一）符合国家和地方（含省、市、县）经济发展规划、产业导向等有关政策法规的方向和要求； （二）符合县级国有资本布局结构调整方向、企业发展规划和主业发展需要； （三）投资活动应规范执行企业投资决策程序，符合有关管理制度要求； （四）投资规模应与企业资产经营规模、资产负债水平及实际筹资能力相适应； （五）从严管理境外投资、金融投资、非主业投资和楼堂管所建设，审慎开展与非国有企业的合作投资。 （六）由新投资形成的全资、控股（含拥有实际控制权）的企业层级，连同集团公司本级，原则上总数不超过三级； 第六条国有企业必须建立健全投资管理制度，制度主要包括或明确以下内容： （一）董事会投资决策管理规则、权限和决策程序； （二）明确投资管理日常工作机构及管理职责；
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投资管理制度（试行） 第一章总则 第一条为规范公司的投资行为，防范投资风险，保证投资安全，提高投资 效益，根据国家有关法律、法规和公司有关规定，结合公司的实际情况，制定本 制度。 第二条本制度规定了公司的投资原则、投资管理范围及组织机构、审批权限、投资运作程序、投资后评价等内容。 第三条本制度所称投资包括对外投资和对内投资。 一、对外投资指将公司的货币资金和经资产评估后的房屋、机器、设备、 存货等实物以及专利权、商标权和土地使用权等无形资产作价出资，进行各种形式的投资活动。包括短期投资和长期投资。 （一）短期投资指购买股票、企业债券、金融债券或国库券以及特种国债 等。 （二）长期投资指出资与其它公司、经济组织成立的有限责任公司、股份 有限公司及其他经济实体。 二、对内投资指利用自有资金或融资进行基本设施建设、基础网络系统建 造、业务系统建造、网络更新改造等活动。包括工程项目投资和技改项目投资。 （一）工程项目投资指公司基本设施建设、基础网络系统建造、业务系统 建造等投资。附《工程项目投资分类目录》。 （二）技改项目投资指公司对现有生产性固定资产的技术改造、更新、新 增等投资。附《技改项目投资分类目录》。 第四条本制度所称的各级有权机构指公司股东大会、董事会（董事长）、总经理办公会。 第五条本制度所称的被投资单位指公司单独或与其他投资实体共同出资 成立的单位。
第二章投资原则 第六条公司的投资应遵守国家的法律法规，符合国家的产业政策。 第七条公司的投资应符合公司的发展战略，坚持以市场为导向，以效益为 中心，以集约化经营为手段。 第八条公司的投资必须与资产结构相适应，规模适度，量力而行。 第九条公司的投资必须注重风险，保证资金运行安全。 第三章投资管理范围及组织结构 第十条公司投资管理的范围包括：投资项目的受理和申报；投资项目论证、评估、审批；编制年度投资计划和预算；投资项目的筹资；项目实施监控；项目 竣工验收和后评价。 第十一条公司作为投资主体，行使投资职能；各分公司无投资权，但有投 资建议权；控股子公司无对外投资权，公司委派到被投资单位的董事、监事和其他高级管理人员应督促子公司建立相应的对内投资管理制度。 第十二条公司股东大会是公司的投资决策机构，公司的重大投资行为应由股东大会审议通过。董事会（董事长）、总经理办公会是公司投资决策的受权者。根据股东大会的授权，董事会拥有授权范围内的投资决策权；根据董事会的授权，董事长拥有授权范围内的投资决策权；根据董事会（董事长）的授权，总经理办 公会拥有授权范围内的投资决策权。 第十三条战略计划部是公司投资的归口管理部门，负责组织制定公司的年度投资计划，组织对长期投资和工程项目投资的前期论证及可行性研究、项目立项、实施监督和对外投资的后评价，负责组织对外投资项目的具体实施。 第十四条( 技术支持部) 是公司投资的技术支持部门，负责对投资项目提供技术支持，并根据需要开展投资项目的技术可行性分析和对技改项目的后评价。 第十五条规划建设部是公司工程项目投资的具体实施部门，负责提出工程项目建议，在项目批准立项后，负责组织工程项目的具体实施。
中国对美国直接投资的现状和趋势分析
摘要 随着经济全球化的不断深入,国际直接投资已成为国家间经济联系的重要纽带。在这种情况下,我们不仅需要积极吸收外国企业的投资,而且要鼓励我国具有实力的企业进行对外投资,培养中国自己的跨国公司。未来国家间的经济竞争将主要表现为国家间跨国公司的竞争。因此积极发展对外直接投资对我国的经济发展不仅具有重要的现实意义,而且具有长远的战略意义。 本文选取了中国对外直接投资的一个重要部分——中国对美国的直接投资，在分析国际直接投资理论，尤其是发展中国家的直接投资理论和现阶段中国对外直接投资现状的基础上，分析中国对美国直接投资的现状和存在的问题以及投资的动因和目的，提出对美直接投资的几点建议。 【关键词】经济全球化对外直接投资跨国公司
Abstract As the economy globalization goes deeply, and foreign direct investment (FDI) has become the important link which connects the economy of different countries. Our country should not only absorb the foreign capital but encourage the enterprise of our country which has advantages to invest in another country. We should develop the multinational enterprises of our own. In a long sight, it has momentous current significance and long-term strategy significance. This thesis selects one of the most important parts of China’s foreign direct investment as topic--China’s foreign direct investment to America.Through analysis the theory of foreign direct investment, especially the theory of foreign direct investment in developing countries and the current situation of China’s foreign direct investment, this thesis analyzes the current situation of China’s direct investment to America, the problem existed in the China’s Direct investment to America and the purpose of investment. At last the thesis sums up a few suggestion on China’s foreign investment to America. 【Key Words】Economy Globalization Foreign Direct Investment Multinational Enterprises
国有企业境外投资财务管理办法
附件: 国有企业境外投资财务管理办法 第一章总则 第一条为加强国有企业境外投资财务管理，防范境外投资财务风险，提高投资效益，根据《中华人民共和国公司法》、《企业财务通则》等有关规定，制定本办法。 第二条本办法所称国有企业，是指国务院和地方人民政府分别代表国家履行出资人职责的国有独资企业、国有独资公司以及国有资本控股公司，包括中央和地方国有资产监督管理机构和其他部门所监管的企业本级及其逐级投资形成的企业。 国有企业合营的企业以及国有资本参股公司可以参照执行本 办法。 第三条本办法所称境外投资，是指国有企业在香港、澳门特别行政区和台湾地区，以及中华人民共和国以外通过新设、并购、合营、参股及其他方式，取得企业法人和非法人项目[以下统称境外投资企业（项目）]所有权、控制权、经营管理权及其他权益的行为。 未从事具体生产经营、投资、管理活动的境外投资企业（项目），不执行本办法。 第四条国有企业境外投资财务管理应当贯穿境外投资决策、运营、绩效评价等全过程。 国有企业应当建立责权利相统一、激励和约束相结合的境外投
资管理机制，健全境外投资财务管理制度，提升境外投资财务管理水平，提高境外投资决策、组织、控制、分析、监督的有效性。 第五条国有企业境外投资经营应当遵守境内法律、行政法规和所在国（地区）法律法规，并符合国有企业发展战略和规划。 第二章境外投资财务管理职责 第六条国有企业股东（大）会、党委（党组）、董事会、总经理办公会或者其他形式的内部机构（以下统称内部决策机构）按照有关法律法规和企业章程规定，对本企业境外投资企业（项目）履行相应管理职责。内部决策机构应当重点关注以下财务问题： (一)境外投资计划的财务可行性； (二)增加、减少、清算境外投资等重大方案涉及的财务收益和风险等问题； (三)境外投资企业（项目）首席财务官或财务总监（以下统称财务负责人）人选的胜任能力、职业操守和任职时间； (四)境外投资企业（项目）绩效； (五)境外投资企业（项目）税务合规及税收风险管理； (六)其他重大财务问题。 第七条国有企业应当在董事长、总经理、副总经理、总会计师（财务总监、首席财务官）等企业领导班子成员中确定一名主管境外投资财务工作的负责人。 第八条国有企业集团公司对境外投资履行以下财务管理职责：
公司对外投资管理制度
**公司对外投资管理制度 第一条为规范公司对外投资行为，防范对外投资过程中的差错、舞弊和风险，保证对外投资的安全，提高对外投资的效益，依 据《中华人民共和国会计法》、《内部会计控制规范——基本 规范（试行）》、《内部会计控制规范——对外投资（试行）》、 《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》以及国家其他相 关法律、法规的规定，并结合本公司实际制定本制度。 第二条本制度适用于江南**公司股份有限公司及下属子（分）公司。第三条公司对外投资要按照对外投资业务的业务流程，对公司对外投资预算、对外投资计划、对外投资取得、对外投资保管、 对外投资处置和对外投资帐务处理、对外投资信息披露等方 面实施控制。对于对外投资各环节中的不相容职务分离、授 权批准、对外投资的可行性研究、评估与决策、对外投资执 行、对外投资处置以及监督检查等作为关键控制点，加以重 点控制。 第四条对外投资中不相容需要分离的岗位至少包括： (一) 对外投资项目可行性分析编制人员与评估人员分离； (二) 对外投资业务的执行人员与决策人员分离；
(三) 投资业务操作人员与投资业务会计记录人员分离； (四) 有价证券的保管人员与从事投资业务会计记录人员分离； (五) 有价证券的保管人员、保管人员不能同时负责有价证券的 盘点工作； (六) 股利或利息的经办人员与从事投资业务会计记录人员分 离； (七) 对外投资处置的审批人员与执行人员分离； (八) 投资业务的全过程不由同一个部门或一人办理。 第五条岗位轮换 公司根据具体情况对办理对外投资业务的人员定期进行岗位轮换。办理对外投资业务的相关人员应当具备良好的职业道德，掌握金融、投资、财会、法律等方面的专业知识。 第六条业务归口办理 (一) 公司各类对外投资（包括长期投资、短期投资，证券投资、 股权投资等）都归口总部财务部办理。 (二) 未经授权，其他部门不得办理对外投资业务。 第七条授权审批 （一）授权方式 1. 公司对董事会的授权由公司章程和股东大会决议；
浅谈中国对外投资的现状以及应对措施
浅谈中国对外投资的现状以及应对措施 摘要:在当前世界经济发展中，中国的对外直接投资无论从总量上还是从范围上，都呈现出越来越强劲的增长势头，发展都外经济是经济全球化趋势的客观要求，也是我国经济发展的必然趋势。改革开放后，我国许多企业纷纷走出国门，踏上国际化的道路，但中国企业对外投资却面临着各种阻力，了解决企业对外投资过程中所遇到的困难，通过陈述我国对外投资所表现出的现状，分析了我国对外投资所存在的问题，揭示对外投资面临的障碍并，在此基础上提出了相应的对策建。 关键词：对外投资；基本现状；存在问题；应对措施 一、中国对外投资基本现状 中国对外投资起步晚，到改革开放初期，才对外直接投资，相比发达国家的对外投资滞后了一个多世纪。但经过这30多年改革开放的探索和发展，已逐步形成了一定的规模，并具有一定的影响力。尽管近年来中国对外直接投资发展速度较快，总体来看的话仍然存在这一系列的问题。 尽管近年来中国对外直接投资发展速度很快，但从总体来看还存在着不少问题。 1、对外直接投资的总体规模明显偏小。因此中国的对外直接投资尚处于起步阶段。 2、中国企业对外投资的规模偏小。 3、投资项目的技术含量不高。 4、企业对外投资地区结构不尽合理。从整个海外投资布局来看，对发展中国家和地区的投资仍明显偏少，从而影响了中国对外投资市场的进一步拓展。 5、企业对外投资的效益还有待于进一步提高。 6、对外投资缺乏有效的国家宏观指导 第三，调整地区结构，不知什么时候开始，你总是很轻易地抛弃一些东西。好在，这个世界上总是还有人，在一直寻找它们。度、巴基斯坦、巴西、阿根廷、墨西哥、哈萨克斯坦、俄罗斯、其实这战国帛书有20多卷，每卷各不相同，我爷爷当时拓下来的那一篇只是其中很短的一部分，但是又极其重要，现在也就是我有几份拓本当压箱底的宝贝，世面上有钱也买不到. 自由贸易协议的签订，更可成为中国企业开展对外直接投资的伙伴和对象。综合贸易投资自由化目标和区域经济合作的推行，中国对东盟的投资可以以湄公河次区域为考虑的重点。交通的便利减少了运输成本，传说中四种女生找不到对象，一是不爱化妆的，二是比较宅的，三是性格像男生的，四是腐的，你中了几枪。次区域各国共同努力，建立次区域贸易和投资信息服务机制，实现信息共享，为贸易商和投资者提供服务，以促进中国—东盟自由贸易区的最终形成。
中美投资环境对比分析
中美对外投资环境的对比分析 ——基于经济方面的研究 1、经济体制 美国： 美国是市场经济体制，而且是世界上政府干预最少的资本主义市场经济体制。市场经济意味着生产活动由私人所有，国家生产商品和服务的种类及多少由供求关系决定，并通过价格机制将信息传递给生产者。 美国经济中的国有部分约占1%左右，在国有企业就业的人数也仅占全国总就业人数的1%，即使由政府兴办的这1%的国有企业中，政府也将其中的大部分“出租”或“外包”给个人经营和管理，只留下极少数基础设施和基础产业由国家直接经营和管理。在私有制经济中，中小企业在企业数量上占98%甚至更多，其在生产、销售、投资和就业等方面都占有相当重要的地位。美国政府十分重视市场力量对经济发展的促进作用，政府对经济发展只起次要作用。这种市场经济体制崇尚市场效率而排斥政府干预，政府的主要作用就是鼓励私人生产者之间有活力的竞争，提高经济效率，鼓励企业通过自身努力获得利润，引入新产品，开展更好的市场营销和售后服务，其显著特点是各生产要素的高度流动性。 从美国的多数行业来看，竞争性市场占有主导地位，但也有一部分的行业由垄断组织控制。一种是私人垄断，如美国的汽车市场绝大部分为通用汽车公司、福特汽车公司、克莱斯勒汽车公司这三大公司所控制；石油主要由美孚石油公司等大企业垄断，但这些是经济型垄断，是私人资本在市场竞争中自发形成的垄断，这和中国市场经济中普遍存在的行政型垄断完全不同。另一种是国家垄断，包括国家直接从事某种生产和服务，或采取国有民营的方式控制某些行业，例如公用设施、邮政通讯、航天事业等。但是，美国的垄断从来没有消除竞争。从资产的份额上看，垄断企业往往占有较大比重，但从企业的数量来看，中小企业和非垄断性企业却占绝大多数，并且美国的垄断企业采取竞争的方式来促进生产和经营。这种竞争不仅表现在垄断企业和非垄断企业之间，在垄断企业之间也形成了比较健全的竞争机制。近年来，美国政府也在积极保护竞争，坚持严格执行反垄断法，采取种种措施保护中小企业的利益，使他们能公平地参与市场竞争，一旦公平竞争的规则遭到违背，政府就给予严厉处罚。 自金融危机以后，美国政府干预经济的程度有加深的趋势，宏观调控的力度较之以前也更为明显。这对到美国投资的企业而言，面临的经济管制会有一定程度的加强，但总体而言，与一些经济发展水平较低的发展中国家相比较，美国在大部分投资领域都是放开的，更少的管制和更多的经济自由意味着这些企业可以降低生产成本，更有效率的组织生产。这也是很多国家倾向于在进行国际投资的重要原因。 中国： 中国是社会主义市场经济，通过市场和计划两种手段来实现资源的最优配置。这种形式的经济体制一方面尊重市场的基础调节作用，反对任何形式的边界封锁、部门分割和非关税贸易壁垒，主张对国内开放，也对国外开放。另一方面又强调政府宏观调控的职能，通过统筹规划、总量控制、政策引导等经济、行政手段国民经济的运行进行引导。
国有企业海外上市的现状及原因
国有企业海外上市的现状及原因 近年来，国有企业海外上市、境外上市成为新的热点话题。从1993 年到现在，已有一百多家中国企业在香港、纽约等境外证券市场上市，如1997 年中国电信，2000 年中石油、中国联通，2003 年中国人寿保险，从2004 年开始，国有银行业也驶上海外上市的快车道。2006 年10 月27 日，工商银行正式在香港上市。 海外上市，也称境外上市，是指资金需求者在境外股票市场上通过发行股票（或其他衍生金融工具），并在境外证券交易所流通转让，得以向境外投资者直接筹集资金的信用行为。它是企业在国际资本市场融资的重要方式之一。中国企业境外上市融资一般有四大步骤，首先是上市规划，其次是引进策略投资者，第三步是申请上市，最后是招股挂牌。目前我国企业境外上市有11 种方式，包括:境外直接上市、境外间接上市、境外买壳上市、A 股发行H股、H股、S股、ADR/GDR 发行A 股、红筹股发行 A 股、多重上市（多地上市）、存托凭证（DR）和可转换债券（CB）。境外上市的地点主要集中在中国香港、纽约和新加坡等地。 国有企业海外上市现状
国内企业在海外上市，最早要从1993 年7 月15 日青岛啤酒在香港联交所上市算起。十多年来，海外上市发展迅速，上市地点扩大到香港、纽约、新加坡等地，上市公司涉及能源、电力、金融、运输、机械制造、原材料、钢铁、汽车及网络、科技、电信等各个领域，涵盖了目前中国最为重要、成长性最好的行业和对国家利润贡献最大的企业。随着中国经济的迅速发展，2003 年以来，来自伦敦、新加坡、东京、多伦多等国外交易所的高层人士频频造访中国，不断开展宣传攻势，以期能够吸引国内优质企业前去上市。近年来，大型国内企业赴海外上市开始加速。2000 年，中石油、中国联通在香港、纽约两地上市；2003 年，中国人寿保险在香港、纽约两地上市；2004 年12 月，中国国航在香港、伦敦上市；2005 年10 月，中国建设银行在香港上市；2006 年10 月，中国工商银行在香港上市。 中国证监会最近的统计数据显示，2003 年中国企业海外新上市(IPO)的数量为48家，筹资金额约70亿美元；2004 年的数量为84家，筹资金额111.5美元，尤其是2005年，由于有交通银行、中国神华集团、中国建设银行等大型企业，使得这一年中国企业境外上市筹资额达到了206. 47 亿美元。截至2005 年底，在海外上市的近310 多家中国企业的市值已经达到了3700 亿美元，为深沪两市A、B 市场可流通市值的 2.39 倍，其中80%都是具有垄断性资源的优质国有企业。 从上面的数据中可以看出，中国企业海外上市的数量、规模都呈
奥康集团对外投资管理制度
奥康集团有限公司对外投资管理制度 北大纵横管理咨询公司 二零零二年十二月
目录 总则 (2) 第一章投资组织管理 (3) 第二章短期投资管理 (4) 第三章长期投资管理 (4) 第四章附则 (8)
总则 第一条为加强公司投资管理，规范公司投资行为，提高资金运作效率，保证资金运营的安全性、收益性，依据国家有关财经法规规定，并结合公司具体情况制定本制度。 第二条本制度适用于公司对外投资行为，营销分公司和控股子公司的对外投资须经过公司的审核批准。 第三条本制度所指的对外投资指将货币资金以及经资产评估后的房屋、机器、设备、物资等实物，以及专利权、商标权、土地使用权等无形资产作价出资，进行各种形式的投资活动。 第四条投资的目的有效地利用闲置资金或其他资产，进行适度的资本扩张，以获取较好的收益，确保资产保值增值。 第五条投资的原则 （一）必须遵守国家法律、法规，符合国家产业政策； （二）必须符合公司的发展战略； （三）必须规模适度，量力而行，不能影响公司主营业务的发展； （四）必须坚持效益原则，原则上长期投资收益率不应低于公司的净资产收益率。 第六条对外投资的分类对外投资按投资期限分为短期投资和长期投资： （一）短期投资一般包括购买国债、企业债券、金融债券以及股票等。 （二）长期投资一般包括：1．出资与公司外部企业及其他经济组织成立合资或合作制法人实体；2．与境外公司、企业和其他经济组织开办合资、合作项目； 3．以参股的形式参与其他法人实体的生产经营。 第七条公司累计对外投资不得超过公司净资产的百分之五十。 投资组织管理 第八条对外投资管理权限 （一）公司长期投资由股东会授权董事会审批，其审批权限不应超出公司章程的有关规定，超出董事会审批权限的由股东会审批。重大投资应经董事会战略决策委员会审议、质询。
美国国际收支分析
近十年美国国际收支平衡表分析 近十年来，美国经济从平稳增长到遭遇次贷危机，再到慢慢走出经济危机的阴影，总体而言汇率基本保持稳定，经济发展态势良好。 一、国际收支概况 美国国际收支结构具有“逆差+顺差”的特点，对外净融资总体呈现扩大之势，基本填补了美国的经常项目赤字，并且，自2002年来，美国不仅要为经常项目赤字融资，还要靠债务为其对外直接投资融资。 1.美国长期保持“经常账户逆差，资本和金融账户顺差”的国际收支结构。近十年来，美国一直是持续的贸易逆差，呈现一种山坡式的数据走势，从2002年的458074亿美元到达2006年的802636亿美元顶峰然后形式渐渐下坡一直到2012年的310729亿，从相对额来看，经常项目逆差占GDP 的比重也逐步提高，2006到达现阶段的顶峰6.15%。 与经常项目持续逆差相对应的是，美国资本和金融项目持续顺差，从2000年到2013年，从2002年的500515亿美元到达2006年的809150亿美元然后又继续走下坡路到2012年的142307亿美元，从2006年开始，数据下坡走势比较明显，与金融危机有着莫不可分的关系。 2.货物贸易持续逆差，而服务贸易和投资收益表现为持续顺差。美国服务贸易近十年来一直表现为顺差,2012年美国该项顺差达到206820亿美元，从2000年开始的趋势是呈现上升趋势，美国经常账户中，投资收益近十年来一直表现为顺差，2012年对外资产的收入达到770079亿美元，而对外支付的投资收益为537815亿美元，顺差额为232264亿美元，从2002年的27398亿美元持续上涨，发展迅速。值得关注的是，虽然美国已经成为最大的负债国，拥有巨额的对外负债，但是投资收益净额却始终为正。 3.证券投资长期保持净流入，是主要的资本和金融账户顺差来源。从美国资本和金融账户看，美国资本流入以证券投资为主，2012年证券投资流入314660亿美元，占全部资本流入的86%。而对外直接投资在美国资本流出中的比重比较高，2012为58。实际上，近十年来，美国证券投资始终保持净流入状态，直接投资则不同，在2001年到2012年的11年间直接投资有5年以上的净流出，表明在这些年份里对外直接投资额高于国外对美国直接投资额。 二、国际收支项目分析 1.经常项目 从2002-2012年，美国国际收支中经常项目长期处于逆差状态，且经常项目主要是由于商品贸易项的长期逆差且差值较大的原因而形成的，其中在2009年，美国国际收支经常项目较前几年有了明显的减少，下降到378432亿美元，主要原因是当时商品，劳务进口量有相当大的减少从而导致的。这于当时世界经济危机产生后，美国的贸易保护主义采取的经济政策有关，由于中国式美国的最大双边贸易顺差国，美国贸易保护主义者将美国严重的经常项目逆差问题归咎于中国，认为是中国人民币估值严重过低的情况导致的，不断施压迫使人民币升值。但在服务贸易中一直处于顺差，这得益于美国服务业的繁荣发达，服务业出口量大，且呈现了逐年增长的趋势。 2．资本金融项目 美国国际收支在海外资产收益以及金融资本项目方面都一直处于顺差的结构。首先美国海外资产的收益是呈逐年递增的趋势增加的，美国海外收益从2002年的27398亿美元的绝对值上升到2012年198607亿美元，其中2011年达到最高点227007亿美元。其中直接投资收益比重较较大一部分，而在政府收益方面美国收支出现逆增长现象且一直持续。虽然美国式世界最大的对外负债国，但是美国在外投资收益净额却始终为正。另一方面在资本和金融项目中也都处在顺差中，在2007年达到峰值777652亿美元。但在2009年，美国资本和金融项目差额为165131亿美元，明显小于前几年的顺差绝对数额，几乎缩水4.7倍之多。 三、与中国的比较与贸易联系
国有企业投资监督管理办法
国有企业投资监督管理办法 第一章总则 第一条为依法履行出资人职责，建立完善以管资本为主的国有资产监管体制，推动市属国有企业规范投资管理，优化国有资本布局和结构，防范投资风险，更好地落实国有资本保值增值责任，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《××市企业国有资产监督管理办法》和《关于深化国有企业改革的实施意见》（×委发〔××〕××号）等法律法规和文件，结合××市实际情况，制定本办法。 第二条本办法适用于××市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称市国资委）履行出资人职责的企业（包括市直管国有企业和委托主管部门或管委会管理的国有企业，以下简称所出资企业）及其下属各级全资、控股及实际控制企业（以下统称子企业）。 所出资企业及子企业，以下统称企业。 第三条本办法所称投资是指企业在境内外从事的股权投资和固定资产投资。固定资产投资是指单项或单批金额在50万元（含本数）的基本建设项目、更新改造项目和其他固定资产购置项目。本办法所称重大投资项目是指所出资企业按照本企业章程及投资管理制度规定，由所出资企业董
事会研究决定的投资项目。 第四条本办法所称主业是指由所出资企业发展战略和规划确定并经市国资委确认公布的企业主要经营业务；非主业是指主业以外的其他经营业务。所出资企业重点培育和发展的战略性新兴产业经市国资委确认后视同主业管理。所出资企业属于商业一类、二类的企业，还可分别选择不超过二个、一个转型发展的产业，经市国资委确认后视同主业管理。 第五条市国资委按照本市国有经济布局和结构调整的要求，以把握投资方向、优化资本布局、严格决策程序、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全为重点，依法建立信息对称、权责对等、运行规范、风险控制有力的投资监督管理体系，推动企业强化投资行为的全程全面监督管理。 第六条市国资委指导所出资企业建立健全投资管理制度和投资决策机制，督促所出资企业依据其发展战略和规划编报年度投资计划，对所出资企业年度投资计划实行备案管理。制定企业投资项目负面清单，对企业投资项目进行分类监管，监督检查企业投资管理制度的执行情况、重大投资项目的决策和实施情况，指导督促企业开展投资项目后评价，抽取部分投资项目开展后评价，对违规投资造成国有资产损失以及其他严重不良后果的进行责任追究。