货币

3、比较费雪方程与剑桥方程的联系与区别。

两个方程式的差异主要有以下几点：

（1）对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。

（2）费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，而剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。

（3）两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格，反过来，在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥方程式则是从微观角度进行分析的产物。出于种种经济考虑，人们对于保有货币有个满足程度的问题；保有货币要付出代价，比如不能带来收益的特点又是对保有货币数量的制约。就是说，微观主体要在两相比较中决定货币需求。显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。

4、简述格雷欣法则的基本内容。在金银复本位制的双本位制下（即国家法律规定金币与银币的比价），市场上的金银的比价是变化不定的，而法律规定的比率则不变。两种实际比价与法定比价不同的货币同时流通时，实际比价高的货币为良币，实际比价低的货币则是劣币。良币必然退出流通，劣币反而充斥市场。这一规律是16世纪英国财政家汤姆斯?格雷欣首先发现的，所以也被称作格雷欣法则。

● 计算题

1、某国基础货币 1000亿元，法定存款准备金率6%，现金漏损率10%，银行超额准备金率为 8%，求该国的货币供给量。

2、某国基础货币 1000亿元，活期存款的法定准备金率为10%，定期存款的准备金率为6%，现金漏损率为10%，银行超额准备金率为 8%，定期与活期存款之比为2，求该国的狭义货币乘数与狭义货币供给量。

3、某国基础货币 1000亿元，活期存款的法定准备金率为10%，定期存款的准备金率为8%，现金漏损率为16%，银行超额准备金率为 6%，定期与活期存款之比为2，求该国的广义货币乘数与广义货币供给量。

六、计算题

1、某国基础货币 1000亿元，法定存款准备金率6%，现金漏损率10%，银行超额准备金率为8%，求该国的货币供给量。

解：货币乘数

货币供给量 M= = （亿元）

2、某国基础货币 1000亿元，活期存款的法定准备金率为10%，定期存款的准备金率为6%，现金漏损率为10%，银行超额准备金率为8%，定期与活期存款之比为2，求该国的狭义货币乘数与狭义货币供给量。

解：狭义货币乘数

狭义货币供给量（亿元）

3、某国基础货币 1000亿元，活期存款的法定准备金率为10%，定期存款的准备金率为8%，现金漏损率为16%，银行超额准备金率为6%，定期与活期存款之比为2，求该国的广义货币乘数与广义货币供给量。

解：广义货币乘数

广义货币供给量（亿元）

1、某贷款的名义利率为 15%，同期通胀率为10%，试计算近似的与精确的实际利率。

2、某债券的面值为 100元，年利率为10%，期限为5年，试用单利和复利分别计算到期的本利和。

3、每年年末往银行存入 1000元钱，银行每年以5%的年利率按复利计息，求第5年末可从银行获得多少取款？

4、将一笔 10000元的款项年初存入银行，以后连续5年每年年末取出相同的数额的款项，银行以5%的年利率复利计息，问每年能取到多少钱？

5、某毕业生受雇于某企业，该企业向其提供两种付薪方案：一是年薪制，每年 6月末付薪10000元；另一种是月薪制，每月月末付薪1000元，现假定月利率为1%，请问该毕业生应接受哪一种付薪方案？为什么？

6、现有一项工程 5年建成，有两种投资方案：一是第一年年初投资1000万元，以后每年年初投资500万元，另一种投资方案是每年年初投资650万，现市场利率为10%，问应该选择哪一种投资方案？

六、计算题

1、某贷款的名义利率为 15%，同期通胀率为10%，试计算近似的与精确的实际利率。

解：①近似的实际利率=15%-10%=5%

②精确的实际利率

2、某债券的面值为 100元，年利率为10%，期限为5年，试用单利和复利分别计算到期的本利和。

解：①单利（元）

②复利（元）

3、每年年末往银行存入 1000元钱，银行每年以5%的年利率按复利计息，求第5年末可从银行获得多少取款？

解：（元）

4、将一笔 10000元的款项年初存入银行，以后连续5年每年年末取出相同的数额的款项，银行以5%的年利率复利计息，问每年能取到多少钱？

解：整存零取

5、某毕业生受雇于某企业，该企业向提供两种付薪方案：一是年薪制，每年 6月末付薪10000元；另一种是月薪制，每月月末付薪1000元，现假定月利率为1%，请问该毕业生应接受哪一种付薪方案？为什么？解：将两人各自取得的收入折成终值（年末的钱），再进行比较

甲：年薪制（元）

乙：月薪制（元）

答：乙比甲多，选择月薪制

6、现有一项工程 5年建成，有两种投资方案：一是第一年年初投资1000万元，以后每年年初投资500万元，另一种投资方案是每年年初投资650万，现市场利率为10%，问应该选择哪一种投资方案？

解：将两人的投资额全折成现值，再进行比较，选择较少的方案。

甲：（元）

乙：（元）

答：甲比乙少，选择甲方案。

六、计算

1、以110元购入某债券，一年半后以120元卖出，试用单利与复利的方法计算投资于该债券的年收益率。

2、股票今年的股息为0.2元，年底发放，预计该股票的股息将以2%的速度持续增长，假定市场利率恒定为5%，求该股票今年初的理论价格。

3、某债券面额100元，期限10年，每年末付息6元，某投资者在该债券发行一年后买入，价格为96元，求该债券的名义收益率、即期收益率和平均收益率。

4、某剪息票债券的期限5年，每年末付息10元，到期还本100元，假定市场利率为8%，求该债券的理论发行价。

六、计算题

1、以 110元购买某债券，一年半以后以120元卖出，试用单利与复利的方法计算投资于该债券的年收益率。

解：①单利 120=110 =1.0909 =0.0909 =0.0606=6.06%

②复利

2、股票今年的股息为 0.2元，年底发放，预计该股票的股息将以2%的速度持续增长，假定市场利率恒定为5%，求该股票今年初的理论价格。

解：为今年的股息，g为增长率 R为市场利率

（元）

3、某债券面额 100元，期限10年，每年末付息6元，某投资者在该债券发行一年后买入，价格为96元，求该债券的名义收益率、即期收益率和平均收益率。

解：①名义收益率

②即期收益率 =

③ 9年中除每年6元利息外，资本利得为100-96=4元，将4元分摊到9年中，每年得x，即已知终值求年金x

平均收益率

4、某剪息债券的期限 5年，每年末付息10元，到期还本100元，假定市场利率为8%，求该债券的理论发行价。

解：将每年的 10元利息用年金现值系数折成现值，加上最后100元用复利现值系数折成现值

（元）

虚拟货币在各国的税务规定

虚拟货币在各国的税务规定 美国 美国国税局(IRS)早就盯上了比特币这块“肥肉”。2014年3月25日，IRS发布了2014-21号文件，启动对比 特币征税。2014-21号文件指出，“一般情况下，出售或交 换可兑换虚拟货币，或使用可兑换的虚拟货币支付现实生活中的商品或劳务，都将带来税收责任。” IRS此项税收规定中的一个关键词是——“可兑换”。 根据美国财政部设立的全美金融犯罪执法网络的解释，“可兑换的虚拟货币”是“与真实货币具有同等价值，或能够作为真实货币的替代币”。也就是说，此项规定从概念上认同了比特币作为替代币，具备真实货币的同等价值。 2017年12月1日，加利福尼亚州联邦法院下令要求数 字货币交易所Coinbase向IRS披露其超过14000名客户的 具体信息。与此同时，IRS还在讨论一项关键的措施，即扩 展外国账户纳税法案（FATCA），以覆盖比特币用户。 值得注意的是，在美国的一些州，数字货币本身已经可以用来支付税款。 俄罗斯 2017年5月，俄罗斯中央银行表示match：“由于虚拟货币已在市场释放并且因其没有黄金储备、数量未受到控制，

应当对虚拟货币加强监match管。如果人们参与其中，那么他们就必须要为此支付金钱。” 2018年初，俄罗斯历史上第一份对数字资产征税的法案被提交给国家杜马，但并没有针对加密货币的明确税收框架。 5月17日，俄罗斯财政部发布了一份文件，该文件声明，俄罗斯公民应对投资加密货币申报资本利得。在俄罗斯，资本利得计入个人所得，个人所得税税率为13%。 德国 德国的数字货币征税法案最早在2013年提出。随后数 字虚拟货币在德国就被认定为是众多金融资产中的一种。因数字虚拟货币而获利部分需缴纳25%的所得税，但是只针对 自取得该资产之日起12个月内所获得的利润。换句话说， 如果个人在持有数字虚拟货币1年后才卖掉这些资产，就无须为虚拟货币的转让缴税。除此之外，对于私人转让数字虚拟货币交易还有一个600欧元的免税限额。 2018年3月，德国出台新的数字货币征税法案，新法案规定德国不会对比特币用户使用数字虚拟货币作为支付手 段进行征税。除此之外，数字货币生态系统中其他的组织或个人不会被征税。比如接收区块奖励的矿工，因为他们的工作被视为是自发的。 日本

黄金 终极货币

A B 瑞银研究焦点 摘要2010年6月大多数人，包括分析师和投资者，都把黄金视为 一种商品，试图以看待铜或镍的方式来理解黄金 价格变动。虽然不能说这种方式就是错的，但是 黄金确实不仅仅是商品，它还是货币，一种特殊 形式的货币。 正是黄金的货币属性使其价格超过作为商品的相 对价值。在经济不振，特别是对纸币的信任出现 动摇度时，黄金的货币属性尤其具有吸引力。事 实上，近几年来黄金价格大幅上涨在很大程度上 可以归因为其作为避险货币的特性。 与其他任何货币一样，黄金实际上也有多种价 格。因此，说“以美元表示的黄金太贵”等于说“以黄金表示的美元太便宜”。我们注意到，无论以哪种主要货币来表示，长期以来黄金价值都保持了相当的稳定性。黄金市场 目前全球黄金持有量大约为166,000吨。由于黄金几乎不会被毁坏，而且实际的黄金消耗等于零，因此黄金不会像石油或其他原材料一样越用越少。然而，由于许多黄金储量并不能进入黄金市场，因此每年的供需状况对价格前景有巨大影响。 本报告由UBS AG 编制 过往表现不代表未来表现。本文中的市场价格指交易所收盘价。 黄金 – 终极货币 自2001年以来黄金相对于所有主要货币的价格大幅攀升。国际金融危机导致人们对纸币系统的信心大为动摇，而黄金似乎在恢复作为无负债货币的传统地位。在这份报告中，我们对黄金价格前景进行了评估，并展示了投资者如何从金价走势中获益。

世界上绝大部分“新”黄金供给来自矿山，但采 矿是资本密集型行业，而且对价格的反应迟缓。 废旧黄金（scrap gold ）是另一个来源，中央银行 出售的黄金是第三个来源。珠宝首饰和投资是主 要的需求来源。近几年来投资需求快速上升，反 映出投资者对纸币系统的可持续性感到担忧。中 央银行在1990年代减少了黄金储备，目前却开始 维持甚至重建黄金储备。我们认为黄金投资需求 上升可能使未来金价震荡加剧。 黄金真的贵吗？ 对黄金进行估值很棘手。没有一种绝对的、独立 的衡量方式可以决定黄金何时便宜、昂贵或是 价格合理。然而，我们认为本报告中提出的参数 为黄金估值提供了合理的指引。我们对黄金生产 成本所做的调查表明，黄金当然已不便宜。但同 时，与其他类型的资产相比，黄金估值还没有高 到极端水平。事实上，与石油或股票相比，黄金 即便不能说便宜，至少也可以说估值合理。 瑞银研究焦点：黄金 – 终极货币 摘要我们对经过通货膨胀调整后的黄金长期价格前景的分析印证了上述观点。我们的价格模型将黄金价格与黄金和货币的数量相关联，模型显示金价走高在很大程度上是因为近几年美元供应增加。模型还显示, 如果各主要经济体的货币体系以黄金价格来表示的话, 其未来显然令人担忧。 我们对黄金投资前景的看法我们认为，黄金价格仍将继续上涨。我们预测未来12个月金价将上升至每盎司1500美元。当然，如果欧洲主权债危机急剧恶化可能促使金价升得更高，但是也不能忽视下跌风险。 我们认为金价低于每盎司1200美元是买入良机。我们预计投资者在此价位的风险/回报比极有吸引力。一如既往，投资者还应仔细分析买入黄金的理由，因为明确了投资目的才能决定哪种投资工具最合适。在当前环境下，我们看好无对冲、有实物支持的黄金头寸（相对于黄金类股和纸黄金）。 “瑞银研究焦点“是瑞银财富管理研究部的旗舰刊物，每年出版10至12期。每期报 告专注于经济、金融市场以及投资领域的一个具体话题。 报告全文以英文、德文、法文、意大利文、西班牙文和葡萄牙文出版。 瑞银客户请与您的客户顾问联络索取本报告。 联系人： ubs-research@https://www.wendangku.net/doc/4d9149374.html,

浅谈数字货币..

浅谈数字货币 XXXX大学国际经济与贸易2013级一班XXX 指导教师XXX 中文摘要：数字货币的出现带动了支付的创新，比特币、Ripple 等在支付功能上显示出的独特优势，对完善现有支付体系、促进金融发展有着重要的作用。与此同时，数字货币本身的属性特征也使得其在实现支付功能时面临一些阻碍。本文从数字货币的概念特征入手，分析数字货币与传统支付、网络支付的差异性，最后总结数字货币的利与弊以及面临的挑战。 关键词：数字货币传统支付网络支付利与弊挑战 一、引言 当我们用支付宝为一顿丰盛的早餐付费，当我们用微信钱包给亲朋好友发去代表节日祝福的红包，我们不禁想到：终于某一天，纸币将从我们的日常生活中消失，那沉甸甸的手感、清脆的点钞声也将离我们而去，同时一种风靡一时的炫富方式——晒现金也将成为记忆；代替纸币的将是无影无形的数字货币。尽管是那样的不舍，但正如金银代替了实物，纸币代替了金银，货币进化的脚步从不停歇，让我们顺应自然规律的更迭，看看未来的数字货币。 二、数字货币的概念及特征 1、数字货币的概念 （1）理论内涵 目前，理论界对数字货币尚未形成专门的学术定义，但对数字货币基本形成三种认识：一是数字货币等同于电子货币；二是数字货币是电子货币的一种；三是数字货币是一种独立的支付工具。不同的认识源于两方面原因：一是数字货币是新兴事物，且主要是依托于信息网络技术的发展而逐步形成的，专业性和独特性使得其被蒙上了一道神秘的“面纱”；二是数字货币早期的理念创立者提供的仅仅是一种全新的思考方式，而技术的长期价值让数字货币展现于世人面前，显现出其蕴藏的巨大能量。 2.实践概念 从最早的 Bit Gold、B- money 等数字货币实验，到将数字货币概念首次大规模引入公众视野的比特币，显现出数字货币发展的速度之快。基于此，数字货币可以定义为

有答案第二部分练习题

1.去年的CPI 为120，今年为132，今年的通货膨胀率为 D 、自主投资水平 3. IS 曲线上的每一个点都表示使 的均衡的货币量 币市场同时均衡的收入 4. IS 曲线表示 5. 一般地说，LM 曲线的斜率 6. 当投资支出与利率负相关时，产品市场上的均衡收入 C 12 % D 无法判断 2.消费曲线的斜率取决于 (A ) A 、边际消费倾向 B 、平均消费倾向 C 自主消费水 A ^资等于储蓄的收入和利率的组合 B 、投资等于储蓄 C 、货币需求等于货币供给的均衡货币量 D 、产品市场和货 A 、收入增加使利率下降 B 、收入增加使利率上升 、利率下降使收入增加 D 、利率下降使收入减少 A 、为正 B 、为负 C 、 为零 D 、可正可负

11.财政政策是指 7. 货币市场和产品市场同时均衡出现于 利率上 8. 如果人们工资增加，则增加的将是 9. 当利率降得很低时，人们购买债券的风险将会 A 、与利息率不相关 B 、与利息率负相关 C 、与利息率正相关 D 、随利息率下降而下降 A 、各种收入水平和利率上 种收入水平和利率上 C 、各种收入水平和一定利率上 种收入水平和各种 A 、货币的交易需求 C 、货币的预防需求 B 、货币的投机需求 D 、以上都可能 变得很小 B 、变得很大 C 、不发生变化 10. 按照凯恩斯货币理论，货币供给增加将 提高利率，从而增加投资 B 、降低利率， 从而增加投 C 、 提高利率，从而减少投资 D 、提高利率， 从而增加投

A、政府管理价格的手段 B、周期性变动的预算 C、为使政府收支相抵的手段 D、利用税收、支出和债务管理等政策来实现宏观经济目标 12、属于紧缩性财政政策工具的是 A、减少政府支出和减少税收 B、减少政府支出和增加税收 C、增加政府支出和减少税收 D、增加政府支出和增加税收 13、经济中存在失业时、应采取的财政政策工具是 A、增加政府支出提高个人所得税 C、提高公司所得税增加货币发行量 14.紧缩性货币政策的运用会导致 A、减少货币供给量、降低利率 B、增加货币供给量、提高利率 C、减少货币供给量、提高利率 D、增加货币供给量、降低利率 15.在凯恩斯区域内

电子支付对货币流通量的影响

电子支付对货币流通量的影响 1.电子支付与货币供给 1．央行可控的基础货币量趋于下降 传统货币供给理论中，货币供给由基础货币和货币乘数决定。我们以M 代表货币总量,B 代表基础货币, m 表示货币乘数，整个社会货币供给量为：M=B ×m 。基础货币B 包含通货(M 0)和银行的存款准备金R 。通货我们可以认为是社会公众持有的、流通于银行体系外的现金。 电子支付的广泛使用将会减少通货M 0。而随着电子支付的发展，由于电子支付对现金的替代作用, 使得中央银行资产负债表的规模缩小（资产负债表中, 中央银行最大的负债是流通中的通货）。而且，流通中的货币需求减少, 减少了中央银行的铸币税收收入。中央银行在进行公开市场操作调节货币量时, 可能会因为资产不够而发生困难。在央行没有特殊措施下，银行准备金总额会下降。又由于通货M 0因电子支付的替代而也呈减少趋势，基础货币下降。 2．电子支付对货币乘数的影响 决定货币供给的两因素中，除了基础货币外，货币乘数是影响货币供给的更为重要的因素。 设银行各项存款总量是D ，各银行缴存在央行的法定准备金为RR 、超额准备金为ER ，依据货币理论，D M D ER RR D M M R D M B M m ))(10 000+++=++== （1-1） 上式中，M 0 /D 为现金比率，（RR+ER ）/D 为准备金率。这2个因子决定了乘数m 。当现金比率稳定，央行便可以调整准备金率（RR+ER ）/D 来调节乘数m,进一步决定货币总量M 。这便是准备金率是效力较强的货币政策工具的原因。 但由于电子货币的替代作用，引起了货币供应量发生改变。我们设在电子货币存在情况下，电子货币余额为E ，则新的货币供应量公式为M = M 0’+ E + D ’ 。货币乘数公式修改为， D M D R E R R D E D M M R D E M B M m ' '+''+'+'+''='+''++'=='))(10000 （1-2） （1）假设电子货币代替的是存款，即M 0′= M 0，E+D ′与D 基本上相等。货币供给量M 无明显变化。商业银行资产负债表中的的负债结构发生了变化。这种替代使普通存款

财政赤字货币化过程中铸币税收益问题分析

[摘要]铸币税即政府发行货币所取得的收入，一般可理解为货币发行成本和货币面值间的差额。在通货膨胀情况下，货币的实际购买力下降，政府的实际铸币税收入小于其名义铸币税收入。我国当前的积极财政政策是以增发国债为核心，财政赤字经常化。政府可以从财政赤字货币化中得到多少铸币税收入受制于三个因素：经济增长对基础货币的需求，经济的实际增长率，以及货币需求对通货膨胀和收入的弹性。[关键词]铸币税；通货膨胀税；财政赤字货币化一般说来，一国的经济主权主要有两个：货币主权和课税主权，其中货币主权在经济上的实际形式便是政府的铸币税收入，即政府发行货币所取得的收入。铸币税问题的讨论一般是同财政赤字货币化问题相联系的。当前我国宏观经济政策一直主导以增发国债为核心的积极财政政策，造成财政赤字经常化。在关于中央政府债务可持续性问题的研究中，铸币税形式的财政赤字融资方式不容忽视，即政府可以通过货币印刷以铸币税形式为财政赤字融资。问题是政府过度的货币发行会引起通货膨胀，在通货膨胀情况下，货币的实际购买力下降，所以，政府通过铸币税形式为财政赤字融资客观上有一个数量界限。财政赤字货币化或者说政府债务货币化是指以增发国债为核心的积极财政策导致经济体系中货币供应量的增加。经济体系中货币供应量的增加未必导致通货膨胀，只有在货币供给大于经济增长对货币的需求时，才会导致通货膨胀。所以，财政赤字货币化过程中铸币税收益问题的分析包括两个方面，即货币经济发行过程中的铸币税收益问题和通货膨胀情况下的铸币税收益问题。一、铸币税的一般涵义从本质上说，一国货币的增加是一国经济的共同创造物，但如果说货币本身是足值的，如黄金，就不存在铸币税问题，因为生产黄金需要与黄金价值等的等额劳动。当货币进入不足值状态以后，包括过去的铸币，现在的纸币、信用货币甚至电子货币，生产某一额度的货币，比如100元人民币，其成本肯定低于100元，可能只有几元钱。然而，这100元毕竟可以支配100元的商品，这里就有一个收入问题，由此产生了铸币税，即国家占有货币发行收入。以上是对铸币税概念的基本理解。铸币税的英文原文是seigniorage，seigniorage是从法语seignear（封建领主）演变而来。历史上原本任何人都可以铸造金属货币，后来铸币厂为统治者所垄断。“税”是一个与统治者特权分不开的分配范畴，所以才将由凭此特权获得的收益译称作“铸币税”。统治者（君主域领主）在铸造货币之后，要收取一笔费用，这笔费用包括两个部分：铸造货币的成本和君主或领主取得的净利润。另外，在历史上，统治者还常通过减少铸币重量、降低其成色等方法收取seigniorage，即所谓“硬币消边”。所以，在一些货币银行学书籍中，seigniorage又被定义为贵金属铸币面值与相应贵金属材料的市场价格之差，比如，1盎司白银的市场价格为1比索，而政府在铸造1比索银币的时候只用了0.5盎司白银，此时，铸造1比索银币的白银的市场价格仅为0.5盎司，这样，政府每铸造1比索银币便相当于征收了0.5比索的seigniorage.照此意义，在现代社会，由于现钞和硬币的生产成本与它的币值相比是微不足道的，所以seigniorage 基本上也就等于货币的面值。[!--empirenews.page--] 二、财政赤字货币化过程中铸币税收益问题分析财政赤字货币化过程中由于货币供应量的增加必然出现财政赤字货币化过程中的铸币税收益问题。货币化是天然赋予中央政府的一块巨大资源，在西方国家，铸币或货币印刷是作为为政府公共部门赤字融资的基本方式之一加以研究的，这方面的概念和理论被斯旦利。费希尔和威廉。易斯特利称为“政府预算约束的经济学”。货币供应量的增加并不一定导致通货膨胀，因为经济增长本身会创造出对货币的需求时，才会导致通货膨胀。（一）财政赤字货币化过程中货币供应量的增加适应经济增长对货币的需求情况下铸币税收益问题分析，即货币的经济发行过程中铸币税收益问题分析。两极银行体制下，货币包括通货和活期存款，它是央行、商业银行、财政、借款者和存款者五方共同作用的结果，在量上，货币供应量=基础货币×货币乘数。其总量由中央银行通过控制基础货币（包括流通中的现金和银行准备金）进行调控。银行准备金按照法定的准备金率来确定，它是影响货币乘数的重要指标，流通中的现金即通货由政府（包括财政和中央银行）所发行：在一些国家如

黄金是全球的通用货币

黄金是全球的通用货币 也有不少业内人士指出，金价在连创新高之后，眼下面临的调整风险越来越大。 目前金价上涨的主要推动力是对未来的预期 由于黄金有很强的避险功能，在经济危机中，更容易受到投资者青睐， 从年初的约1400美元上涨到现在的1700多美元，今年黄金的涨幅已超过了20%。对黄金的未来走势，市场依然一片看涨之声。但作为普通的投资者，该如何投资黄金呢？ 世界黄金协会最新公布的数据，今年第一季度中国投资者买入了93.5吨黄金，这意味着中国已取代印度成为世界最大的黄金投资市场。 最受欢迎的是50~100克重量的投资金条。如果从纯粹的藏金保值角度看，金条不论是购买还是出售，在市场上的差价最小，应该是最好的选择。 8月5日，标准普尔宣布将美国主权信用评级由AAA级下调至AA+级，评级展望为负面。美国的首次“降级”犹如一颗重磅炸弹，加剧了市场恐慌情绪，全球股市出现了一波“过山车行情”。 在这样的背景下，黄金避险能力得到凸显，短短几个交易日接连突破1700美元/盎司、1800美元/盎司两大关口。 昨日（8月19日)，国际金价将历史记录推高至1852.5美元/盎司，本月累计涨幅已达到疯狂的23%。 省城周大福珠宝专柜，看到标价牌上的数字已经从18日的456元/克上调了9元，打破了8月11日460元/克的历史纪录。但这一新高仅保持一天，就于20日再次打破，蹿上473元/克的历史新高。 黄金作为保值的重要渠道之一，一直以来就充当着投资和消费对象的双重角色， 有越来越多的投资者意识到了黄金所独有的保值增值的金融属性，迫切想参与到黄金投资中来，那么到底应该怎样去选择合法途径进行黄金投资呢？要认清这些地下黄金投资的真实面目，首先要从四大正规的黄金投资工具说起。 在实物黄金中，纪念金币和黄金饰品是由黄金零售商销售，有较高溢价，但需缴纳增值税。金条金块的交易主要集中于银行和投资公司，其交易成本低于纪念金币和黄金饰品且不征收交易税，但是回购困难。如果购买实物黄金数量巨大，还将面临保存成本高、安全性等问题。盈利模式是通过较长时间保管实现增值。对于不喜欢承担风险，只希望通过购买黄金进行资产优化配置的保守型客户而言，选择购买实物黄金比较合适。购买实物黄金的渠道有三条：一是通过银行申购上海黄金交易所的AU100或AU99.99。最近上海黄金交易所的AU99.95品种也对个人投资者开放交割，但是各家银行同步开放的情况不一样，具体情况需要向银行咨询。二是购买各家银行代理销售的金条（块）或自制金。三是通过金店购买投资型金条或者金制首饰。购买实物黄金的优点是购买方便、有安全感，缺点是流动性比较差、占用资金较多，另外手续费也比较高，相对而言比较适合老年投资者购买。

《货币银行学》考试重点[2]1

货币银行学资料整理 （感谢各位组长及参与组员的付出！） 第一章货币与货币制度 一、名词解释 货币货币是固定地充当一般等价物的特殊商品（价值尺度流通/支付/储藏手段）。 信用货币是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币 货币制度指一个国家或地区由法律形式所确定的有关货币流通的系列规定。 复本位制同时以金、银两种金属作为本位币币材的货币制度。 平行本位制平行本位制是金银两种本位币按其所含金属的实际价值流通，国家对两种货币的交换比率不加规定，而由市场上金和银的实际比价自由确定金币和银币比价的货币制度。 双本位制为了克服平行本位制的缺陷，法律规定了金、银币比价，金、银仍同时作为本位货币，这就是双本位制。 金本位制以黄金为本位币的货币制度。 二、思考题 1．简述布雷顿森林体系的主要内容。 1)以美元充当国际货币，确立黄金和美元并列的储备体系。实行以美元为中心的“双挂钩”兑换评价体系，即美元和黄金挂 钩，其他国家的货币与美元挂钩。 2)实行固定汇率。实际上一种“可调整的钉住汇率制度”。 3)实行多渠道的国际收支调节。逆差国可以向国际货币基金组织取得贷款来逆步逆差，也可以通过汇率的调整，来纠正国际 收支的不平衡。 4)建立一个长久性的国际金融机构，既国际货币基金组织，对国际货币事项进行磋商，维护汇兑评价体系。 2．什么是货币制度？它包含哪些内容？ 货币制度是指一个国家或地区由法律形式所确定的有关货币流通的系列规定。 它的内容是指： 1)确定本位货币，规定制作本位币和辅币的材料。 2)确定本位货币的名称和货币单位。 3)规定本位币和辅币的铸造、发行和流通程序。 4)规定银行券的发行准备。 3．什么是“劣币驱逐良币”规律？ 答：即在金属货币流通条件下，如果在同一地区同时流通两种货币，则价值相对低的劣币会把价值相对高的两笔排挤出流通。 4．信用货币制度有哪些特点？ 1)流通中的货币都是信用货币。 2)纸币本位制下，流通中的货币都是通过信用程序投入流通的。 3)纸币本位制下，非现金结算占据主导地位。 4)国家对货币流通的管理成为经济正常发展的必要条件。 第二章信用、利息与利率 市场利率：随供求规律等市场规律而自由变动的利率就是市场利率。 基准利率：基准利率是在整个金融市场和利率体系中处于关键地位，起决定性作用的利率。 流动性偏好利率理论： 主要观点：凯恩斯认为利率是放弃流动偏好的报酬，是一种纯货币现象，利率与实质因素、节欲和生产率无关，利率不是由借贷资本的供求关系决定，而是由货币市场的货币供求关系来决定，利率的变动是货币的供给和货币的需求变动的结果。 货币供给为外生变量，由中央银行直接控制。货币需求则是一个内生变量，由人们的流动性偏好决定。 简述可贷资金理论： 可贷资金利率理论认为，既然利息产生于资金的贷放过程，则考察利率的决定就应该着眼于可用于贷放资金的供给与需求。该理论认为，对可贷资金的需求并非一定完全来自于投资，还可能来自于窖藏。 利率的期限结构是指不同期限债券利率之间的关系，它可以用债券的收益曲线(即利率曲线)来表示。债券的收益曲线是指把期限

建立一个稳定的国际货币体系需要的条件

第九章第十章国际货币体系和区域货币一体化 基本概念： 国际货币体系：是指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习惯与历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。P240 美元危机：人们对美元信心发生动摇，由此导致国际金融市场上出现大量抛售美元、抢购黄金和其他货币的风潮——美元危机。（课件） 最适货币区：就是指这样一种区域，区域内各种货币实行固定汇率或采用共同货币，而对区域外的货币则实行浮动汇率。P263 区域货币一体化：指一定区域内的有关国家和地区在货币金融领域中实行协调与合作，形成一个统一体，并最终实现一个统一的货币体系。P262 简答题： 1、简述国际货币体系的概念、主要内容。 国际货币体系：是指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习惯与历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。 国际货币体系的内容 1）汇率和汇率制度的确定；（核心） 2）国际货币或储备资产的确定；（基础） 3）国际结算的安排； 4）国际收支调节机制； 5）国际金融机构的职能。P240 2、简述一个稳定的国际货币体系必须具备哪些条件? 1）必须有一个良好的调节机制，纠正各国国际收支不平衡；这要求：——全部调节损失最小 ——各国公平合理地承担调节责任 2）国际储备的供应要在国际控制之下，随世界生产和国际贸易的增长相应增加； 3) 拥有稳定的国际货币发行基础,对国际储备货币具有信心。 3、简述国际货币体系的概念及划分标准。 国际货币体系：是指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习惯与历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。 1)储备货币是国际货币体系的基础，故按储备货币的不同分： ——金本位制度 ——金汇兑本位制度 ——信用本位制度

应用文-铸币税的征收研究

铸币税的征收研究 '摘要：当前我国宏观 政策的实际执行效果并不理想，内需仍然不足，低物价、低就业和经济的低效率始终困扰着我国的经济。征收铸币税，可进一步扩大内需，推动经济的良性循环。 \xa0 \xa0\xa0\xa0 关键词：通货紧缩；扩大内需；货币扩张；铸币税', "Abstract: The current our country macroeconomic policy's actual execution effect is not ideal, the domestic demand was still insufficient, the low consumer price, the low employment and the economical low efficiency is puzzling our country's economy throughout. The collection s", 'gniorage, may further expand the domestic demand, promotes the economical the positive cycle. \xa0\xa0\xa0\xa0\xa0 key word: Deflation; Expanded domestic demand; Monetary expansion; Seigniorage 一、征收铸币税，应对内需不足 我国在经历了1993－1994年较为严重的通货膨胀之后，经济开始逐渐降温，到1996年通货膨胀率下降到10％，成功地实现了软着陆，但不久就陷入了供过于求、通货紧缩的怪圈。从1997年10月至今，除在2000年的几个月中出现了物价持平或略有上升外，其他时间始终处于通货紧缩的阴影之中而难以摆脱。从1998年开始，中央采取了积极的政策，通过增加公共投资刺激经济增长，但是宏观经济政策的实际执行效果并不理想，内需仍然不足，低物价、低就业和经济的低效率始终困扰着我国的经济。 从国民收入流程图中可以看到，在国民经济中存在着漏出与注入。注入是使经济扩张的力量，它使流程中的总需求增加，并使国民收入扩张，经济得以增长；漏出是使经济收缩的力量，它使流程中的商品需求量趋于减少。我国正处于转轨时期，即使在我国的每一个财政结算年度都能使漏出与注人相等，按照宏观经济理论，也只能使一国经济不出现经济衰退，而不可能对经济增长产生明显的推动力。要想使我国经济更快地增长，必须进行强大的资金注入。只有当注入大于漏出时，经济才会产生大于零的增长。这一思想可以表示如下：总需求＞总供给（1） 总需求＝C＋Ip＋G＋Ig＋（X－M）（2） 总供给＝YD＋T（3） 式中：C代表消费，Ip代表民间投资，G代表政府日常支出，Ig代表政府的公共投资，（X－M）代表净出口，YD代表个人可支配收入，T代表政府的纯 。由于可支配收入可以表示为消费与储蓄之和，则： YD＝C＋S（4） 将（2）、（3）和（4）式代入（1）式，可得： （G＋Ig－T）＋（Ip－S）十（X－M）＞0（5） （5）式左边第一项代表政府的财政收支状况，第二项代表民间收支状况，第三项代表本国国际收支状况。自1997年以来，我国国际收支状况表现良好，每年均为顺差，即（X－M）＞0.政府的财政预算则每年均为逆差，有（G＋Ig－T）＞0.对比（5）式，造成政府财政赤字的主要原因是第二项所代表的民间投资小于民间储蓄所形成的民间资金的盈余，正是这部分的资金盈余，对经济产生了漏出。近几年来，我国库存商品及闲置物品的数量持续增加，目前，其总量已超过3万亿元人民币，是2001年 消费总额的80％（杨殿宗，在2002年4月5日的《中国信息报》上刊文）。企业产能大量过剩，设备与资金的闲置现象十分严重，在民间投资缺乏机会的条件下，期望短期内民间投资的大量增长，几乎是不可能的。 为了弥补民间投资的负向缺口，自1998年以来，我国政府实行了积极的财政政策，通

金融货币体系的黄金演变史

金融货币体系的黄金演变史 人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早，在距今10000年前的新石器时代就被人类发现。因为黄金本身具有良好的稳定性和稀有性，黄金成为贵金属，被人们作为财富储备。由于黄金具有特殊的自然属性，被人们赋予了社会属性，也就是货币功能。马克思在《资本论》里写道：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。” （1）黄金被皇权贵族垄断时期 在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平民很难拥有黄金。 黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。16世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。

（2）金本位制 黄金作为世界性的交易媒介和财富计量标准有几千年的历史。我们要认识黄金在现代人类社会的重要作用，以及推导预测黄金在未来人类社会中的作用，就必须要先了解在过去人类社会很长一段历史时期里，黄金在人类社会金融领域所发挥的重要作用的特殊地位演变史。 在长期的人类社会发展中，黄金被赋予了人类社会经济活动中的货币价值功能，经过漫长的历史演变，最后黄金的金本位制金融制度逐渐确立，金本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，它是19世纪末到20世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。 金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家，在1717年英国首先施行了金本位制，到1816年英国颁布了《金本位制度法案》正式在制度上给予确定，成为英国货币制度的基础，至十九世纪德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行了金本位制。 金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。金币本位制的主要内容包括： ①用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含

货币名词解释完整版

金汇兑本位制： 货币单位仍规定有含金量，但国内不流通金币，以国家发行的银行券当作本位币流通 平行本位制：是金银两种本位币按其所含金属的实际价值流通，国家对两种货币的交换比率不加规定，而由市场上金和银的实际比价自由确定金币和银币比价的货币制度 价值尺度：指货币在表现和衡量一切商品价值时所发挥的职能 流通手段：货币在商品流通中充当交换的媒介 无限法偿：指本位货币具有无限的支付能力，法律上赋予它流通的权力 有限法偿：指辅币具有有限的支付能力 货币流通规律:一定时期内一个国家商品流通过程中客观需要货币量的规律 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银的市场比价与法定比价不一致时，实际价值比名义价值高的货币将不断减少，而实际价值比名义价值低的货币将不断增加并充斥市场的现象 信用：指一种借贷行为，它是一种以偿还和支付利息为条件的借贷活动 商业信用：工商企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用 银行信用：指银行或其他金融机构以货币形态提供的信用 消费信用：企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的用于生活消费的信用 国家信用：指以国家为一方的借贷活动，即国国家信用：家作为债权人或债务人的信用原始存款：指商业银行接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款 派生存款：指商业银行发放贷款、办理贴现或投资业务等引申而来的存款 直接融资：指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式 间接融资：指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动 直接标价法：指用一定单位的外国货币来计算若干单位的本国货币的汇率表示方法 间接标价法：指用一定单位的本国货币来计算若干单位的外国货币的汇率表示方法 金融工具：指在信用活动中产生的、能够证明债权债务并据以进行货币资金交易的合法凭证公开市场业务：指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以调节市场货币量的政策行为通货膨胀：指货币供应过多，引起货币贬值、物价普遍上涨的现象 通货紧缩：指的是社会价格总水平即商品和劳务价格持续下降，货币不断升值的过程 信用货币:以信用活动为基础产生的、能够发挥货币作用的信用工具 【它的形式主要有商业票据、银行券和存款货币】 基础货币：指处于流通界为社会公众所持有的通货及商业银行存于中央银行的准备金的总和货币制度：货币制度是国家以法律形式确定的货币流通的结构和组织形式 货币市场：指以一年以内的票据和有价证券为交易工具进行短期资金融通的市场 货币乘数：指中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间的扩张倍数 货币均衡：指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态 货币供给：指一定时期内一国银行系统在经济中投入、创造、扩张或收缩货币的行为 货币需求：是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量【若以 Mｄ表示货币需求量，以 Mｓ表示货币供给量，货币均衡则可表示为：Mｄ= Mｓ】货币政策：中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量进而影响宏观经济运行的各种方针措施 经济货币化：指一国国民经济中货币购买的商品和劳务占全部产出的比重及其变化过程 实际货币需求：指名义货币需求在扣除了通货膨胀因素之后的实际货币购买力 货币政策时滞：指从货币政策制定到最终影响各经济变量，实现政策目标所经历的时间 金融资产：指单位或个人拥有的以价值形态存在的资产 跨国中央银行制度：指由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度 金融结构：指构成金融总体各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态

计价货币和支付货币区别与联系

计价货币和支付货币区别与联系 在进出口业务中，计价货币（Money of Acount）是买卖双方在合同中规定用来计算价格的货币。支付货币（Money of Payment）是双方当事人约定的用来清偿货款的货币。 计价货币和支付货币往往是同一种货币，但有时也可以是不同的货币。如果合同中的价格是一种双方约定的货币（如美元）表示的，没有规定用其他货币支付，那么该约定的货币既是计价货币又是支付货币。如果除一种货币计价外，还规定了用其他货币（如马克）支付，那么，马克就是支付货币。在这种情况下，用什么汇率把马克折成等值的美元，是一个关系到买卖双方利害得失的一个重要问题。 按国际上的做法，通常是按两种货币付款时的汇率计算，其主要目的是为了防止因货币汇率的变化而产生损失。对卖方来说，如果计价货币是硬币，支付货币是软币，不会受损失。但如果计价货币是软币，支付货币是硬币，卖方所收到的硬币就会减少。对买方来说，情况正好与之相反。 如果订约时，计价货币和支付货币的汇率已经固定，那么，在计价货币是硬币，支付货币是软币的条件下，对买方有利，对卖方不利。反之，如果计价货币是软币，支付货币是硬币，则对卖方有利，对买方不利。 根据我国外贸的实践，选择计价货币应注意按照以下原则： 1.选择可自由兑换的货币作为计价结算货币。 2.出口贸易中，力争选择硬币，进口贸易中力争选择软币。 在实际业务中，实施这两条原则还有相当大的难度，因为交易双方都想选择对自已有利的货币，从而将汇率风险转嫁给对方。如在选择货币计价问题上与对方相持不下时，也可采用软、硬货币对半使用的方式，使贸易双方均摊货币汇率风险，这也符合乎等互利的原则。

货币简答题

第一章货币和货币制度 2、什么是纸币本位制其有何特点应如何正确理解目前我国的“一国三币”制度 所谓纸币本位制，是指由中央银行代表国家发行以纸币为代表的国家信用货币，由政府赋予无限法偿能力并强制流通的货币制度。其主要特点有： ⑴纸币本位币是以国家信用为基础的信用货币； ⑵纸币本位制不规定含金量，不能兑换黄金，不建立准备制度，只是流通中的价值符号； ⑶纸币本位制通过银行信贷程序发行和回笼货币； ⑷纸币本位币是没有内在价值的价值符号，不能自发适应经济运行的需要。 ⑸纸币本位制下的存款货币、电子货币流通广泛发展，现金货币流通日趋缩小。 第二章信用、利息与利息率 1、为什么说商业信用是现代信用的基础，银行信用是现代信用的主要形式 答案首先，商业信用可以克服在商品生产和流通过程中卖方商品积压买方又缺乏资金的矛盾；其次，厂家向商家提供商业信用有利于商家减少资本持有量，提高商品流通速度，促进经济发展。因此，在现代市场经济中，商业信用得以充分发展，成为现代信用制度的基础。 由于商业信用是厂商之间以商品形式提供的信用，具有一定的局限性：一是商业信用的规模受到厂商资本数量的限制；二是商业信用受到商品流转方向的限制。而银行信用是由银行、货币资本所有者和其他专门的信用机构以贷款的形式提供给贷款人的信用。银行信用克服了商业信用的局限性，大大扩充了信用的范围、数量和期限，更能满足经济发展的需要，因此成为现代信用的主要形式。 尽管银行信用是现代信用的主要形式，但商业信用依然是现代信用的基础。因为商业信用能直接服务于产业资本的周转，是厂商首先使用的信用形式；银行信用的大量业务仍以商业信用为基础（如票据贴现）。 2、商业本票与商业汇票有何区别 商业本票是由债务人向债权人发出的，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。商业汇票是由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书，须经过票据承兑手续才具有法律效力。两者的区别： （1）当事人不同：商业本票有两个当事人：一是出票人（即债务人），二是收款人（即债权人）。而商业汇票有三个当事人：出票人（债权人），受票人或付款人（债务人），收款人或持票人。 （2）方向不同：商业本票是债务人发给债券人的，商业汇票则是债券人发给债务人的。 （3）是否承兑：商业汇票须经承兑才有法律效力，商业本票则不需承兑。 1、信用在现代经济中的作用主要有以下几个方面的作用： ⑴促进资金再分配，提高资金使用效率；⑵加速资金周转，节约流通费用； ⑶加快资本集中，推动经济增长；⑷调节经济结构。 第三章中央银行与金融监管体系 为什么说中央银行是“银行的银行” 说中央银行是银行的银行：其一是指中央银行从事“存、放、汇”银行业务的对象是商业银行和其他金融机构；其二中央银行通过“存、放、汇”业务对商业银行和其他金融机构的业务经营活动施以有效影响，以充分发挥金融管理职能。 具体体现在：集中存款准备金，最终的贷款人，组织全国清算 中央银行在现代经济中发挥怎样的职能 中央银行的职能是中央银行性质的具体体现。其职能可简要概括为以下三类： （1）宏观调控职能，运用自身特有的金融手段对货币和信用进行调节和控制，进而影响和干预国家宏

铸币税与央行财务收支的关系_1

铸币税与央行财务收支的关系 近年来，界对铸币税的讨论很多，涉及铸币税对宏观的、与中央财政的关系等诸方面。笔者拟从铸币税涵义的演变及其与中央银行财务收支关系的角度做进一步探讨。一、关于铸币税涵义的演变铸币税的为Seigniorage，是从法语Seigneur（封建领主、君主、诸侯）演变而来的，又称铸币利差。《美国传统词典》进一步将其解释为“revenue or a profit taken from the minting of coins，usually the difference between the value of the bullion used and the face value of the coin”，意即通过铸造硬币所获得的收益或利润，通常是指所使用的贵金属内含值与硬币面值之差。因此，铸币税并不是国家通过权力征收的一种税赋，而是铸造货币所得到的特殊收益。货币史上，铸币税的涵义经历了一个逐步演变的过程：（一）在用贝壳等实物当做货币的实物货币，铸币税并不存在。因为贝壳这类东西，不是人们可以任意制造的，它必须通过商品交换才能取得。（二）金属货币时代早期，货币以等值的黄金或白银铸造，其本身的价值与它所代表的价值是相等的，铸币者得不到额外的差价收入，铸币税实际上就是铸币者向购买铸币的人收取的费用扣除铸造成本后的余额（利润），该利润归铸币者所有。（三）到了金属货币时代的中后期，货币铸造权已归属各国统治者所有。统治者逐渐发现，货币本身的实际价值即使低于它的面值，同样可以按照面值在市场上流通使用。于是，统治者为谋取造币的短期利润，开始降低货币的贵金属含量和成色，超值发行，即所谓的“硬币削边”。这时的铸币税实际上就演变成

关于人民币币值稳定的探讨

C O N T E M P O R A R Y E C O N O M I C S 宏观经济 【摘要】人民币币值的不稳定会对中国宏观经济产生不利影响，与中国当前的宏观经济政策发生冲突，同时也不利于国与国之间的经济繁荣与稳定。随着中国成为WTO成员国，势必引起更多的贸易摩擦，不利于中国经济的长远发展。因此，在当前的经济形势下，坚持人民币币值稳定是一项具有战略意义的政策。 【关键词】人民币升值贬值宏观经济政策 大多数人都认为人民币币值稳定就是保持物价总水平的基本稳定，使物价水平在短期内没有显著的或极具的波动，认为这是中央银行货币政策的首要目标。而社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉则表示，人民币币值稳定包含两层含义：一是物价稳定，二是汇率稳定。传统上保持币值稳定主要考虑通货膨胀等四方面的因素，但是实际上要统筹考虑到这几个因素是比较困难的，只能在某一阶段更加侧重其中一个或两个因素，这样会比较合理。 一、人民币币值的稳定对各个国家的影响 关于人民币汇率，主要贸易国的各种汇率都要保持稳定，只有汇率稳定各国的贸易才是公平的、稳定的，对谁都不会产生伤害。如果单方面要一个国家的币值升值，在正常的贸易额下损害的就是升值国家的利益，这不用多说。因此，每当欧美国家出现经济问题或者贸易问题，就希望其他国家货币升值，例如80年代要日元升值，这两年要人民币升值。人民币升值从长远来说有利于中国的经济、有利于世界的经济，但如果它忽高忽低，就不利于中国经济，也不利于他国经济。对于人民币升值还有一个观点，中国是贸易强国，贸易强国的货币就应该越来越值钱，是强势货币。但是我们仔细想一想，一种货币要真正在世界许多货币中成为强势货币，最重要的就是它的币值问题。人们觉得人民币在任何情况之下都抗风险、都稳定，那他就觉得人民币是强势货币。因此，人民币币值的稳定一直受到中国乃至世界的关注。 1、人民币升值对宏观经济的影响 关于人民币升值，中国近年一直在承受来自日美的国际压力。国内众说纷纭，当局者莫衷一是。谈升值，首先要弄清什么是货币升值。实际上，货币升值有两种涵义，即货币涵义与物价涵义。第一，在国际货币市场中提升购买人民币的价格，即提升人民币对于其他货币的价格，此即货币升值的货币涵义。第二，货币升值亦意味着提升人民币与实物商品的交易能力。币值在实物意义上等于购买力，提升币值（在物价稳定不变的条件下）即提升货币之实物购买力。但实际上，货币升值往往伴随着通货膨胀。若使人民币升值，不仅意味着人民币对于国际货币体系的价格升值，也意味着以人民币估价的所有资产（包括劳力）及商品价值对于国际货币的价值普遍上扬。换句话说，此意味着物价工资水平的普遍上涨。因此，货币升值表面上看好像这个国家货币更值钱了，实际上对这个国家的经济十分不利。货币升值后，按外币计算的商品出口价格相应提高了，这就削弱了本国商品在国际市场上的竞争能力，另一方面却又使进口商品价格降低了，大家都愿意买进口货而不愿买本国货，造成本国货在内销上的困难。同时，货币升值还会使外汇储备受到损失，使外汇储备折成的本国货币相应减少。这种由币值上升引起的物价上扬不同于通货膨胀，通货膨胀发生原因是由于货币发行量过大，引起货币与商品之比例失调，从而导致物价上升，通常是在收入水平（工资）不变或变动幅度较小下的价格上涨，而货币升值引起的价格上涨则包含着一般工资水平的上涨。 2、人民币贬值对宏观经济的影响 一般情况下，货币贬值有利于鼓励出口，抑制进口，从而改善国际收支。货币贬值后，会使以外币表示的本国商品价格下跌，提高外国对本国商品的需求；而进口商品价格上涨，从而降低对进口商品的需求。但货币贬值改善国际收支必须满足马歇尔—勒纳条件，即进出口需求弹性之和大于1，只有满足此条件，出口商品数量的增长才能弥补价格的下跌，提高出口贸易额。而我国出口商品的结构不合理，高技术产品的出口只占总数的20%，出口需求弹性较低，需求量稳定，即使人民币贬值也不会产生较大的需求增长，最终导致我国贸易条件的恶化。此外，人民币贬值也会影响国内的物价水平，造成通货膨胀。货币贬值通过以下三种渠道引导通货膨胀：第一，货币工资机制。进口物价上涨会推动生活费用的上涨，导致名义工资的上涨，名义工资的上涨反过来又推动生活费用的上涨，如此循环往复；第二，生产成本机制。进口原材料价格上涨会导致以其生产的商品价格上涨，推动物价水平的提升；第三，货币供应机制。人民币贬值后会导致官方在结汇时付出更多的成本，货币供应量相应增加。若人民币贬值能改善国际收支，使国际储备增加，则货币供应量也会增加，从而提高通货膨胀。 关于人民币币值稳定的探讨 ○周克红冯雅茹刘梦忆 （重庆工商大学重庆400067） 80 《当代经济》2010年5月（上）