第八章资本预算完整版

2011注会_财务成本管理课后习题第八章资本预算

第八章资本预算 一、单项选择题 1.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为 ( A )。 A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 【解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数。 则：年金现值系数=原始投资÷每年现金净流量 (P/A，i，3)= 12000÷4600=2.6087 查表与2.6087接近的现值系数，2.6243和2.5771分别指向7%和8%，用插值法确定该项目内含报酬率=7%+ =7.33%。 2.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( D )。 A.未来成本 B.差额成本 C.有关的重置成本 D.不可避免成本 【解析】增量现金流是指采用或拒绝一个项目现金流的增加额，所以与决策无关的成本不需要考虑，不可避免成本属于决策的非相关成本。 3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ D ）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 【解析】营业性现金净流入量=净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有折旧是非付现成本。 4．某企业生产某种产品，需用Ａ种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入8000元。企业在自制与外购之间选择时，应（C ）。Ａ.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑 Ｂ.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑 Ｃ.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑 Ｄ.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑 【解析】本题的考点是相关现金流量的确定，要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对净营运资金的影响。在确定投资方案的相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。本题若选择自制，则现有厂房设备丢失了出租机会，因此租金收入是自制的机会成本。5．某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（ B ）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 6.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据( C ) 来确定。 A.过去若干年的平均税率 B.当前的税率 C.未来可能的税率 D.全国的平均税率 7.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率( B )。 A.一定小于该投资方案的内含报酬率 B.一定大于该投资方案的内含报酬率

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案

第五章资本预算中的一些问题 一、概念题 增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策 二、单项选择 1、与投资决策有关的现金流量包括（） A初始投资+营业现金流量B 初始投资+营业现金流量+终结现金流量 C初始投资+终结现金流量D 初始投资+投资现金流量+终结现金流量 2、以下说法正确的是（） A沉没成本应该计入增量现金流量B 机会成本是投入项目中的资源成本 C营运资本是流动资产与流动负债的差额D 计算增量现金流量不应考虑项目附加效应 3、折旧的税盾效应说法正确的是（） A 原因是折旧税前扣减 B 税盾效应随利率增加而减小 C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量

4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（） A 7% B6% C 4.9% D 2% 5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是： A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本 6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资 A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C 净现值最高 D 成本最小 三、多项选择题 1、现金流量估算原则正确的是（） A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量 C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率 2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作

为增量现金流量处理（） A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用 C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降 E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊 3、税率提高对净现值影响包括（） A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小 C所得税增加D所得税减小E无影响 4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额 C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应 E新设备试用期末残值 5、以下说法正确的是（） A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B 净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较 C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或

财务管理学课后习题答案第4章说课讲解

第四章财务战略与预算 一、思考题 1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有： （1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； （2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境； （3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； （4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； （5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。 按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。 （1）投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。 （2）筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。 （3）营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 （4）股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的

第八章 资本预算

第八章现金流量分析 一、现金流量预测的原则 二、现金流量预测方法 三、现金流量预测中应注意的问题 四、现金流量预测案例分析 一、现金流量预测的原则 现金流量?a?a在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数 二、现金流量预测方法 投资项目现金流量的划分 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量 ●计算公式及进一步推导： 项目的资本全部来自于股权资本的条件下： 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式： （三）终结现金流量 三、现金流量预测中应注意的问题?在不考虑所得税时，折旧额变化对现金流量没有影响。 ?在考虑所得税时，折旧抵税作用直接影响投资现金流量的大小。 （三）通货膨胀的影响 四、现金流量的测算 全部现金流量的计算： 1.确定年折旧 2.计算营业现金流量 3.全部现金流量的计算

A方案现金流量计算 1.确定年折旧＝20000÷5＝4000 2.计算营业现金流量 A方案营业现金流量计算表 A方案全部现金流量计算表 3.计算全部现金流量 B方案现金流量计算 1.确定年折旧 ＝（24000－4000）÷5＝4000 2.计算营业现金流量 B方案营业现金流量计算表 B方案全部现金流量计算表 3.计算全部现金流量 五、现金流量预测案例分析 （一）扩充型投资现金流量分析 4.预计学生用椅各年的销售量(把)依次为：500、800、1 200、1 000、600；学生用椅市场销售价格，第一年为每把200元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；学生用椅单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。 5.生产学生用椅需要垫支的营运资本，假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。第一年初投资10 000元，第5年末营运资本需要量为零。 6.公司所得税率为34%，在整个经营期保持不变。 表8- 4 现金流量预测单位：元 （二）替代型投资现金流量分析 表8- 5 增量现金流量估计单位：元 第九章投资项目评价标准 一、净现值 二、获利指数 三、内部收益率

第五章资本预算主要知识点

第五章资本预算主要知识点【知识点1】投资评价的基本方法 一、资本投资评价的基本原理 资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。 二、投资评价的一般方法 （一）贴现的分析评价法--考虑货币时间价值的分析评价法。 【问题引入】 【例】为实施某项计划，需要取得外商贷款1000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万元，支付利息80万美元。要求，核算外商的计算是否正确。 借款现值=1000（万美元） 还款现值=280×（P/A，8%，5）=280×3.9927=1118（万美元）>1000万美元 由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。 1.净现值法 （1）含义：是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额 （2）计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值 （3）贴现率的确定：一种办法是根据资本成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。 （4）决策原则 当：NPV大于0，投资项目可行 【例】 2.现值指数法 （1）含义：指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。

（2）计算现值指数的公式为： 现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值 （3）决策原则 当现值指数大于1，投资项目可行 3.内含报酬率法（或内部收益率） （1）含义： 是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 理解： NPV>0，方案的投资报酬率>预定的贴现率 NPV<0，方案的投资报酬率<预定的贴现率 NPV=0，方案的投资报酬率=预定的贴现率 （2）计算 【方法一】 当投资于期初一次投入，无建设期，经营期各年现金流入量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。 【例】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，经营期为15年。求内含报酬率。

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第四章公司资本预算 一、资本预算概述 （一）资本预算的含义。资本预算是规划企业用于固定资产的资本支出。又称资本支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产投资的过程。 （二）资本预算的过程 由于一个项目的实施，具有相当大的风险，一旦决策失误，就会严重影响企业的财 务状况和现金流量，甚至会使弃婴二走向破产。因此，对投资项目不能在缺乏调查研究的 情况下轻率决定，而必须按特定的过程，运用科学的方法进行可行性分析，以保证决策的 正确有效。其决策程序一般包括如下几个步骤： 1.创意的产生（项目的提出） 产生新创意是资本预算过程中第一也是最重要的部分，从有价值的创意这一原则中 我们可以看出它的重要性。不幸的是，我们无法教会人们如何提出有价值的新创意，如果 可以的话，我们自己早就成为富翁了。尽管我们没法确保新创意的产生，强调它的重要性 还是很重要的，这会使我们对自己或别人产生的创意给予足够的重视。 企业的各级领导都可以提出新的投资项目。一般而言，企业的高级领导提出的投资项 目，多数是大规模的战略性的投资，如开拓新业务、收购其他企业等。其方案一般由生 产、市场、财务等各方面专家组成的专门小组写出这是“自上而下” 的决策过程。基层或中层人 员提出的，主要是战术性投资项目，如技术改造等，其方案由主管部门组织人员拟定。 2.项目的评价 （1）估计资本项目方案的现金流量 资本项目的现金流量是指由该资本项目方案引起的在一定期间内发生的现金流出 量、现金流入量和现金净流量。 （2）计预期现金流量的风险。由于资本项目所涉及的时间较长，涉及企业生产的各个方面，因 此面临许多不确定因素，企业在估计预期现金流量时，必须充分地考虑现金流量的不确定性， 并对其做出合理的估计。 （3）资本成本在资本项目中是计算货币时间价值和投资的风险价值的根据，是确定投资项目取舍的标准。企业应根据银行的利率、证券的实际利率、股东权益获利水平以及该资本

注册会计师-财务成本管理教材精讲-第五章 投资项目资本预算(28页)

第五章投资项目资本预算 考情分析 本章属于价值评估基础内容的运用，主要是进行项目投资决策。属于重点章节，内容多，难度大，综合性强。重要的考点包括投资项目现金流量的确定、折现率的估计、净现值的计算和投资的敏感分析等内容。 从历年考试情况来看，本章分值较多，经常在主观题中予以体现，学习中务必要予以理解并灵活掌握。 第一节投资项目的类型和评价程序 一、项目的类型 二、评价程序 第二节投资项目的评价方法 【知识点】独立项目的评价方法 【提示1】净现值是个绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。为了比较项目的盈利性，可用现值指数法。

净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值 【提示2】现值指数＞1，项目可行；现值指数＜1，不可行。 净现值（A）＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）－20000＝1669（万元） 净现值（B）＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）－9000＝1557（万元） 净现值（C）＝4600×2.487－12000＝－560（万元） 现值指数（A）＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）÷20000＝1.08 现值指数（B）＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）÷9000＝1.17 现值指数（C）＝4600×2.487÷12000＝0.95 【例题·单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，该项目的现值指数为（）。 A.0.25 B.0.75 C.1.05 D.1.25 『正确答案』D 『答案解析』现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值＝1＋25/100＝1.25，所以选项D是答案。 【例题·单选题】ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9000万元。所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如果项目净现值（NPV）为3000万元，那么该项目的初始投资额为（）万元。 A.11253 B.13236 C.26157 D.29160 『正确答案』C 『答案解析』净现值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投资额，解得：初始投资额＝9000×3.2397－3000＝26157（万元）。 【提示3】现值指数是相对数，反映投资的效率；净现值是绝对数，反映投资的效益。现值指数消除了投资额的差异，却没有消除项目期限的差异。 【思考】能否根据净现值的比较，判断两个独立项目的优劣？ 『正确答案』不能。因为净现值没有排除投资规模和投资期限的影响。 【思考】能否根据现值指数的比较，判断两个独立项目的优劣？ 『正确答案』不能。因为现值指数没有排除投资期限的影响 【例题·多选题】下列关于净现值和现值指数的说法，正确的有（）。

第七章投资决策思考与练习答案

第七章投资决策思考与练习题答案 1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。 答：在这种情况下，机会成本所指的是资产的价值或者将会运用在项目中的其他投入。相对成本是指资产或者投入现在的价值而不是指，比如说的购入所需要的成本。 2.增量现金流在计算投资项目的NPV时,下边哪个可以被看成是增量现金流? (1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。 A.是的。公司其他产品销售的减少，指的是一种侵蚀效应，应当被视为增量现金流。这些销售的减少应该被包括，因为它们是公司选择生产新产品所必须承担的成本。（副效应） (2)只有新的项目被接受,才会开始投入建造的机器和厂房. B.是的，对厂房和设备的支出应被视为增加现金流量。这些都是新的生产线所产生的成本。但是，如果这些支出已经发生（并且无法通过对厂房和设备销售收复），他们是沉没成本，不作为增量现金流量包括在内。 (3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用. C.不是，研究和开发费用，不应被视为增加现金流量。过去3年对产品的研究和开发的成本应当作为沉没成本而不应当包括在新项目的评估中。以前做出的决定和发生的费用是不能改变的了。他们不应该影响接受或拒绝新项目的决定。

(4)新项目每年的折旧费用. D.是的，每年的折旧费用，在计算相关的特定项目的现金流量必须予以考虑。虽然折旧没有直接影响到现金流的现金支出，但是它减少了企业的净收入，因此，降低了全年的税额。由于这种折旧的税盾，在年底时，相比没有折旧支出而言，公司将有更多的现金在手头上。 (5)公司发放的股利 E.不是, 发放的股利不能看作是增量现金流. 公司是否发放股利独立于与是否接受一个特定的项目.由于这个原因, 考虑一个新项目时,股利不能当做是增量现金流. 股利政策将在以后的章节中有详细的讲解. (6)项目结束时,销售厂房和机器设备的收入 F.是的, 项目结束时,厂房和机器设备的残值可以看成是增量现金流. 销售设备的收入是现金流入, 设备的销售价格与它的账面价值的差额会形成会计收益或损失,并导致税收冲销或者形成纳税义务. (7)如果新项目被接受,那么需要支付的新雇员的薪水和医疗保险费用。 F.是, 新雇员的薪水和医疗保险费用应该被看成是增量现金流. 由于新项目雇用的雇员的薪水应该被列入该项目的成本. 3.增量现金流

公司资本预算

公司资本预算 第四章 公司资本预算 一、 资本预算概述（一）资本预算的含义。资本预算是规划企业用于固定资产的资本支出。又称资本支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产投资的过程。 （二）资本预算的过程由于一个项目的实施具有相当大的风险一旦决策失误就会严重影响企业的财务状况和现金流量甚至会使弃婴二走向破产。因此对投资项目不能在缺乏调查研究的情况下轻率决定而必须按特定的过程运用科学的方法进行可行性分析以保证决策的正确有效。其决策程序一般包括如下几个步骤： 1. 创意的产生（项目的提出） 产生新创意是资本预算过程中第一也是最重要的部分从有价值的创意这一原则中我们可以看出它的重要性。不幸的是我们无法教会人们如何提出有价值的新创意如果可以的话我们自己早就成为富翁了。尽管我们没法确保新创意的产生强调它的重要性还是很重要的这会使我们对自己或别人产生的创意给予足够的重视。 企业的各级领导都可以提出新的投资项目。一般而言企业的高级领导提出的投资项目多数是大规模的战略性的投资如开拓新

业务、收购其他企业等。其方案一般由生产、市场、财务等各方面专家组成的专门小组写出这是“自上而下” 的决策过程。基层或中层人员提出的主要是战术性投资项目如技术改造等其方案由主管部门组织人员拟定。 2. 项目的评价（（1） ） 估计资本项目方案的现金流量资本项目的现金流量是指由该资本项目方案引起的在一定期间内发生的现金流出量、现金流入量和现金净流量。 （2） 计预期现金流量的风险。由于资本项目所涉及的时间较长涉及企业生产的各个方面因此面临许多不确定因素企业在估计预期现金流量时必须充分地考虑现金流量的不确定性并对其做出合理的估计。 （3） 资本成本在资本项目中是计算货币时间价值和投资的风险价值的根据是确定投资项目取舍的标准。企业应根据银行的利率、证券的实际利率、股东权益获利水平以及该资本 项目所冒风险的程度等因素进行周密的考虑来确定资本成本的一般水平。 （（4） ）

第八章资本预算

第八章资本预算 一、资本预算概述 资本预算是指制定长期投资决策的过程，其主要目的是评估长期投资项目的生存能力以及盈利能力，以便判断企业是否值得投资。 （一）投资项目的主要类型 （二）资本投资的管理程序 （1）提出各种投资项目 （2）估计项目的相关现金流量 （3）计算投资项目的评估指标，如净现值、内含报酬率等。 （4）评估指标与可接受标准比较 （5）分析影响决策的非计量因素和非经济因素 （6）对已接受的项目进行优化和再评估 （三）资本预算与经营预算的区别 （四）资本预算使用的主要概念 1、相关成本和收入 相关成本（收入）是指与特定决策有关的、在分析评估时必须加以考虑的未来成本（收入），除此之外的成本（收入）为非相关成本（收入）。如：差额成本，未来成本、重置成本、机会成本等。 非相关成本（收入）是与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本。如：沉没成本、过去成本、账面成本等。 区分相关与非相关成本（收入）的基本标准是：它们因选择不同项目而有差别，它们必须是面向未来的。 为了识别一项成本（收入）的相关性，需要使用一些专门的成本概念；

2 在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目时，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。 这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。

3、资本成本 资本投资项目评估的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本（投资人要求的报酬率）时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。 有关公司资本成本的衡量，已经在第六章资本成本中介绍过。值得注意的是，该资本成本是公司的加权平均资本成本。 当投资项目的风险与公司现有资产的平均系统风险相同时，公司的资本成本是适宜的比较标准， （五）投资决策的非财务因素 需要关注的非财务因素主要包括； 1.投资决策使用的信息是否充分和可靠； 2.企业是否有足够的人力资源成功实施项目； 3.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，它们是否欢迎； 4.企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金； 5.项目是否符合企业的发展战略，对于提升长期竞争力有何影响，竞争对手将会做出什么反应； 6.项目的实施是否符号有关法律的规定和政府政策。 二、项目评估的基本方法 （一）净现值法 净现值＝

财务管理(2017)章节练习-第5章-投资项目资本预算

章节练习_第五章投资项目资本预算 一、单项选择题（） 1、 在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是（） A、新产品开发或现有产品的规模扩张 B、设备或厂房的更新 C、研究与开发 D、勘探 2、 某企业的资本成本为10%，有三项投资项目，其中A项目净现值为1669万元，B项目净现值为1557万元，C项目净现值为-560万元，则下列说法中，正确的是 （） A、A、B项目的投资报酬率等于10% B、A、B项目的投资报酬率小于10% C、A、B项目的投资报酬率大于10% D、C项目的投资报酬率小于10%，应予采纳 3、 有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，资本成本为8%，净现值12441万元，内含报酬率19.73%；B项目的年限为3年，资本成本为10%，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%，下列说法正确的是（） A、A的净现值大于B的净现值，所以A项目比B项目好 B、B的内含报酬率大于A的内含报酬率，所以B项目比A项目好 C、二者年限不同，应当采用净现值的等额年金法来判断 D、二者的年限、资本成本均不同，应当采用永续净现值法来判断 4、 某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元；当折现率为12%时，其净现值为-40元。该方案的内含报酬率为（） A、10.2% B、10.8% C、11.4% D、11.6% 5、 已知某投资项目一次原始投资2800万元，没有建设期，营业期前4年每年的现金净流量为800万元，营业期第5年和第6年的现金净流量分别为850万元和870万元，则该项目的静态投资回收期为（）年 A、3.5 B、5.3 C、5 D、3 6、 下列表述中，正确的是（）

资本预算的基础知识

第八章 资本预算

学习目标：理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的差不多方法,能够运用这些方法对投资项目进行评价；掌握项目现金流量和风险的可能项目资本成本的可能方法，能够运用其评估投资项目。 学习重点： １.税后现金流量的确定; ２.项目系统风险的衡量和处置。 考情分析: 本章属于财务治理的重点章节, 本章要紧介绍投资项目的评价,从章节内容来看,投资评价的差不多方法是基础,投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置是重点。 从考试来看本章的分数较多,在历年试题中，除客观题外，通常都有计算题或综合题。 本章大纲要求: 最近三年题型题量分析

本章教材变化 本章是２01０年教材的两章合并为一章,实质内容没有变化。 第一节投资评价的差不多方法 一、资本投资的概念 投资对象 生产性资产(直接投资） 金融性资产(间接投资）第5章 营运资产(流动资产) 14章 资本资产(长期资产）本章 本书所论述的是企业进行的生产性资本投资。企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比,要紧有两个特点,一是投资的主体是企业；二是资本投资的对象是生产性资本资产。 二、资本投资评价的差不多原理Ｐ1９3 投资项目的酬劳率超过资本成本时,企业的价值将增加；投资项目的酬劳率小于资本成本时,企业的价值将减少。 资本成本是一种机会成本，是投资人要求的最小收益率。

三、投资项目评价的差不多方法? (一）净现值法(Ｎet Presｅnt Vａlue)P193 １.含义：净现值是指特定项目以后现金流入的现值与以后现金流出的现值之间的差额。 2.计算：净现值＝Σ以后现金流入的现值－Σ以后现金流出 的现值 折现率的确定:资本成本 3.决策原则:当净现值大于0,投资项目可行。 P１94【教材例8－1】设企业的资本成本为10%,有三项投资 项目。有关数据如表8-1所示。

公司财务形考作业2答案

《公司财务》形考作业2答案 第四章公司资本预算 一、单项选择题： 1、项目分析得出的最终结果的准确性取决于（C ）测算的准确性。 A．项目预算 B．投资支出 C．现金流量 D．资本预算 2、（C ） 3、对资本预算项目的成本和效益进行计量时，使用的是（B ） A．收益 B．现金流量 C．增量现金流量 D．税后流量 4、（C ） 5、（D ） 6、（D ） 7、甲项目的净现值为100；乙项目为125；丙项目为121；丁项目为148，请问，在做投资选择时应选（C ） A．甲项目 B．乙项目 C．丁项目 D．丙项目 8、如果只有一个备选方案，那么净现值应为（D ） A．小于等于1 B．大于等于1 C．小于零 D．大于等于零 9、从内部报酬率的基本计算公式看，当内部报酬率K＝0时，（A ） 10、如果只有一个备选方案，用内部报酬率法选择投资项目，当计算的内部报酬率（B）必要报酬率时，就采纳。 A．大于 B．大于等于 C．小于 D．小于等于 11、当净现值率与净现值得出不同结论时，应以（A ）为准。 A．净现值 B．净现值率 C．内部报酬率 D．净现值率与内部报酬率之差 二、多项选择题： 1、（ABC ）

2、（ABCD ） 3、（ABCD ） 4、现金流量包括（BCD ） A．库存现金 B．现金净流量 C．现金流入量 D．现金流出量 5、影响现金流量的因素主要有（ABCD ） A．不同投资项目之间存在的差异 B．不同出发点的差异 C．不同时期的差异 D．相关因素的不确定性 6．（CD） 7．净现值和净现值率在（AB ）情况下会产生差异。 A．初始投资不一致时 B．现金流入的时间不一致时 C．终结现金流不一致时 D．营业现金流不一致时 8．动态指标主要包括（ABCD） A．动态投资回收期 B．净现值 C．净现值率 D．内部报酬率 9．（AD ） 10．关于肯定当量法的缺点，下列说法中表述正确的是（AD ） A．当量系数的确定存在一定难度 B．难于反映各年度的实际风险程度 C．过于夸大远期风险 D．包含一定的主观因素，难保其合理性 三、判断题： 1．一个项目需要使用原有厂房、设备和材料等，其相关的现金流量是指他们的账面价值。（错） 2．在资本预算中，现金流量状况比企业的收益状况更重要。（对） 3．资本预算的静态指标是考虑了货币时间价值的指标。（错） 4．净现值率只能反映投资的回收程度，不反映投资回收的多少。（对） 5．在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策。（对）6．在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内部报酬率法则一般会得出正确的结论。（错） 五、 1．设有A、B两个投资项目，其现金流量如下表所示。（单位：元） 期间 方案A 现金流量

财务成本管理(2016) 第06章 资本预算 课后作业,DOC

欢迎共阅 财务成本管理(2016)第六章资本预算课后作业 一、单项选择题 1. 在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是（）。? A.新产品开发或现有产品的规模扩张? B.设备或厂房的更新? C.研究与开发? D.勘探 2. 下列指标中，属于反映投资效益的指标是（）。? A.净现值? B.现值指数? C.内含报酬率? D.静态回收期 3. 4. 下列说法中不正确的是（???）。? A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率? B.现值指数大于0，方案可行? C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率? D.内含报酬率大于资本成本，方案可行 5. 若现值指数小于1，表明该投资项目（）。? A.各年利润小于0，不可行? B.它的投资报酬率小于0，不可行? C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行? D.它的投资报酬率一定小于0 6. 7. 下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是（）。? A.原始投资? B.现金流量? C.项目期限? D.资本成本 8. 在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。? A.净现值法? B.会计报酬率法? C.等额年金法? D.内含报酬率法 9.

甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本10%，现有三个独立的投资项目：A项目的投资额是10000万元，B项目的投资额是6000万元，C项目的投资额是4000万元。A项目的净现值是2000万元，现值指数1.25；B项目的净现值1200万元，现值指数1.3；C项目的净现值1100万元，现值指数1.2。则甲公司应当选择（）。? A.A项目? B.B项目? C.B、C项目? D.A、B、C项目 10. 下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。? A.固定资产投资? B.折旧? C.增加的营运资本? D.新增付现成本 11. 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的现金流量；但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的300万元降低到200万元。则与新建车间相关的现金流量为（???）万元。? A.30? B.50? C.100? D.150 12. 某项目经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结点一次回收的经营营运资本为（）万元。? A.35? B.15? C.85? D.50 13. 某投资方案的年营业收入为120000元，年总营业成本为80000元，其中年折旧额15000元，所得税税率为25%，该方案的年营业现金流量为（）元。? A.55000? B.30000? C.40000? D.45000 14. 15. 从企业经营角度考虑，下列计算公式不正确的是（）。? A.营业现金流量=税前经营利润×（1-所得税税率）+折旧与摊销? B.营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销×所得税税率? C.营业现金流量=（收入-付现经营成本-折旧与摊销）×（1-所得税税率）+折旧与摊销?

(财务预算编制)第四章公司资本预算

第四讲公司资本预算 公司财务管理的基本内容包括公司筹资管理、公司投资管理、公司营运资本管理、公司收入及其分配管理。这一讲里主要介绍公司资本预算，资本预算实质上就是进行长期投资决策的过程。 一、资本预算概述 （一）资本预算的含义。资本预算是规划企业用于固定资产的资本支出。又称资本支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产投资的过程。 （二）资本预算的过程 由于一个项目的实施，具有相当大的风险，一旦决策失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会使弃婴二走向破产。因此，对投资项目不能在缺乏调查研究的情况下轻率决定，而必须按特定的过程，运用科学的方法进行可行性分析，以保证决策的正确有效。其决策程序一般包括如下几个步骤： 1.创意的产生（项目的提出） 产生新创意是资本预算过程中第一也是最重要的部分，从有价值的创意这一原则中我们可以看出它的重要性。不幸的是，我们无法教会人们如何提出有价值的新创意，如果可以的话，我们自己早就成为富翁了。尽管我们没法确保新创意的产生，强调它的重要性还是很重要的，这会使我们对自己或别人产生的创意给予足够的重视。 企业的各级领导都可以提出新的投资项目。一般而言，企业的高级领导提出的投资项目，多数是大规模的战略性的投资，如开拓新业务、收购其他企业等。其方案一般由生产、市场、财务等各方面专家组成的专门小组写出，这是“自上而下”的决策过程。基层或中层人员提出的，主要是战术性投资项目，如技术改造等，其方案由主管部门组织人员拟定。 2.项目的评价 （1）估计资本项目方案的现金流量 资本项目的现金流量是指由该资本项目方案引起的在一定期间内发生的现金流出量、现金流入量和现金净流量。 （2）计预期现金流量的风险。由于资本项目所涉及的时间较长，涉及企业生产的各个方面，因此面临许多不确定因素，企业在估计预期现金流量时，必须充分地考虑现金流量的不确定性，并对其做出合理的估计。 （3）资本成本在资本项目中是计算货币时间价值和投资的风险价值的根据，是确定投资项目取舍的标准。企业应根据银行的利率、证券的实际利率、股东权益获利水平以及该资本项目所冒

国有资本收支预算管理办法(试行)

北京经济技术开发区国有资本经营预算管理暂行办法 第一章总则 第一条为加强北京经济技术开发区（以下简称“开发区”）国有资产管理，规范国有资本经营预算工作，优化开发区国有经济布局，维护国有资产所有者权益，根据《中华人民共和国企业国有资产法》、《中华人民共和国预算法》、《中华人民共和国公司法》、《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》以及《北京市国有资本经营预算管理暂行办法》等有关法律法规，结合开发区国有企业的实际情况，制定本办法。 第二条本办法所称国有资本经营预算是指开发区管委会以国有资产所有者身份依法取得国有资本收益，并对所得收益进行分配而发生的各项收支预算。 第三条开发区财政局为国有资本经营预算的主管部门，负责区属国有企业国有资本经营预算管理工作。开发区国有资产管理办公室（以下简称：国资办）为国有资本经营预算单位。 第四条国有资本经营预算的预算年度自公历1月1日起，至12月31日止。 第五条国有资本经营预算包括国有资本经营预算收入和国有资本经营预算支出组成，以人民币元为计算单位。 第二章预算收支范围 第六条国有资本经营预算收入包括：

（一）国有独资企业按规定上交国家的利润； （二）国有控股、参股企业国有股权（股份）获得的股利、股息； （三）企业股权（含国有股份）转让收入； （四）国有独资企业清算收入（扣除清算费用），以及国有控股参股企业国有股权（股份）分享的公司清算收入（扣除清算费用）； （五）其他收入（政府公共预算结转收入）。 第七条国有资本预算支出包括： （一）资本性支出。即根据开发区国有经济发展规划、布局和结构调整，以及国有企业发展要求等需要，安排的用于支持支柱产业、关键行业和重点企业发展的资本性支出。 （二）费用性补偿支出。即用于支付国有企业改革成本、解决历史遗留问题、债务的还本付息支出等方面的费用性支出。 （三）其他支出。即国有资本经营预算中安排的用于政府其他预算的支出。 第三章工作职责与分工 第八条开发区财政局负责开发区国有资本经营预算工作，主要职责是： （一）负责研究制定国有资本经营预算的各项管理制度、预算编制办法和预算收支科目； （二）制定国有资本收益收取办法； （三）编制国有资本经营预算草案； （四）定期或按开发区工委、管委会要求报告国有资本经营预算收支的执行情况； （五）汇总编报国有资本经营决算； （六）收取企业国有资本收益。 第九条开发区国资办主要职责：

2019年注册会计师考试辅导：财务成本管理 第五章 投资项目资本预算

考情分析 本章属于价值评估基础内容的运用，主要是进行项目投资决策。属于重点章节，内容多，难度大，综合性强。重要的考点包括投资项目现金流量的确定、折现率的估计、净现值的计算和投资的敏感分析等内容。 从历年考试情况来看，本章分值较多，经常在主观题中予以体现，学习中务必要予以理解并灵活掌握。 第一节投资项目的类型和评价程序 二、评价程序

【知识点】独立项目的评价方法 一、净现值法 【提示1】净现值是个绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。为了比较项目的盈利性，可用现值指数法。 净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值 【提示2】现值指数＞1，项目可行；现值指数＜1，不可行。 【例题】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如下表所示。单位：万元 净现值（A）＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）－20000＝1669（万元） 净现值（B）＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）－9000＝1557（万元） 净现值（C）＝4600×2.487－12000＝－560（万元） 现值指数（A）＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）÷20000＝1.08 现值指数（B）＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）÷9000＝1.17 现值指数（C）＝4600×2.487÷12000＝0.95 【例题·单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，该项目的现值指数为（）。 A.0.25 B.0.75 C.1.05 D.1.25 『正确答案』D 『答案解析』现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值＝1＋25/100＝1.25，所以选项D是答案。 【例题·单选题】ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9000万元。所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如果项目净现值（NPV）为3000万元，那么该项目的初始投资额为（）万元。 A.11253 B.13236 C.26157 D.29160 『正确答案』C 『答案解析』净现值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投资额，解得：初始投资额＝9000×3.2397

国际金融学陈雨露第四版课后习题答案-第七章

第七章作业 1.为什么国际直接投资要采用不同的方式？合资与独资方式各有什 么利弊？ 答：由于世界各国的文化传统、经济发展程度、政体和管理体制存在差异，企业组织形式也各不相同，主要有独资企业、合伙企业和公司制企业。不同性质的企业，在企业设立、登记、组织机构、经营管理、并购以及缴纳赋税等方面相差甚远。因此，企业在做出对外直接投资决策前，首先应该明确直接投资方式。根据不同国家、不同企业形式的法律特点和跨国企业本身的实际情况，选择一种最合适的直接投资方式。 合资方式主要有两种：股权式合营和契约式合营。股权式合营有限责任，投资风险较小；东道国给予一定的保护；能利用东道国的资金，开广筹资渠道；利用合作伙伴的优势，获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料；轻易突破东道国的贸易壁垒，进入东道国的市场；企业的组建、审批程序相对复杂，费用较高；公司股东多，需要定期公布公司经营状况等信息，保密性差；投资者赋税较重。契约式合营设立简单；实现合伙人的优势互补；许多国家不对合伙企业单独征税。承担无限连带责任，风险大；采取所有权和管理权相一致的管理原则，影响决策效率。存续期不够稳定。 独资企业受政府控制少；经营管理灵活主动；容易保守企业秘密，不必定期向股东汇报；容易通过转移定价避税；充分使用投资者的先进技术、管理经验，保证产品质量和效益；风险较大，对企业全部负债承担无限责任；发展受到限制，资金来源受到限制；没有现成的生产基地，缺乏合作伙伴难以与有影响的政府机构发展联系。 2.不同的东道国政府对待直接投资的态度会何会有差异？ 答：一旦接受跨国直接投资，东道国的诸多经济资源将不得不与国外投资者分享，东道国将于投资国建立更加紧密的经济乃至政治联系。这对东道国的经济发展模式、传统文化、民族工业和国际竞争力都有直接和深远的影响，因此各国对国际直接投资的态度迥然不同。有的大力鼓励，有的严格限制，有的加以部分限制，有的根据国情在不同阶段实施不同的鼓励或限制政策。 3.发达国家对直接投资一般没有限制。这一观点对吗？请简要论证。 答：不对。 对于国际直接投资，实际中很少有那个国家的政府会采取放任自由的态度。多数东道国政府都通过制定一系列合营（资）法律或法规来设置外资进入的门槛，规范外资企业的行为，保护本国的民族工业和特定的经济利益。即使是宣称对资本流动不加管制的美国、日本等最发达国家，对外国的直接投资者也以各种名目设立了不少障碍。例如，美国担心高新技术流入中国，担心中国成为其市场上强

第七章__收益分配管理习题与答案

第七章收益分配管理 一、单选题 1．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是() 。 A．避免损害少数股东权益B．避免资本结构失调C．避免股东避税 D. 避免经营者出现短期行为 2．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是() 。 A．剩余股利政策B．固定股利政策 C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策 3．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是() 。 A. 剩余股利政策B．固定股利政策 C．固定股利支付率政策D．低正常股利加 额外股利政策 4．某公司2005 年年初的未分配利润为100 万元，当年的税后利润为400 万元，2006 年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2006 年追加投资资本500 万元。公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，2006 年继续保持目前的资本结构不变。按

有关法规规定该公司应该至少提取10％的法定公积金。该公司采用 剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为() 万元。A．100B．60C．200D．160 5．造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是() 。 A．剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策6．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是() 。 A. 剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策 7．我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是() 。 A．资本公积B．任意盈余公积C．法定盈余公积D．上年未分配利润 8．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是() 。 A．有利于公司合理安排资本结构B．有利于投资者安排收 入与支出 C．有利于公司稳定股票的市场价格D．有利于公司树立良好